艺术品投资与交易范文1
关键词：投资性艺术品；金融化；艺术品发行市场；艺术品流通市场
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1673-1573（2013）01-0066-03
一、投资性艺术品及其金融化的概念界定
艺术品是蕴含历史文化并以艺术形式表现的特殊、稀缺的商品，传统藏家多是将这一特殊商品视作寄托审美需求、展现文化品位的收藏品，而在经济金融化的影响下，越来越多的投资者把艺术品归类为房产、股票之外的第三大投资品，通过低买高卖而获利。本文研究的投资性艺术品即指除沉淀在收藏家手中的纯收藏品之外的，购买后无需追加新的使用价值和附加新价值即可择机出售获利的艺术品。在一定的经济发展阶段，投资性艺术品的投资功能先于其获得审美享受的使用功能。
投资性艺术品的金融化，指的是艺术品作为投资标的成为金融机构资产管理标的或成为金融机构对企业、个人进行信用评级和资产定价对象的过程。艺术品金融化是艺术品为载体参与资本运作的一种新方式。
二、我国投资性艺术品金融化的发展现状
（一）投资性艺术品金融化、参与者机构化趋势明显
随着社会经济的发展，目前我国艺术品市场发展迅速，艺术品金融化趋势十分明显。除个人行为外，在投资性艺术品金融化过程中，参与者机构化趋势主要表现为两方面：其一，有投资诉求的企业主体不断增加。目前参与艺术品市场投资的企业主要来自文化传媒业、金融业、房地产业及酒店服务业。其二，大量金融投资机构开始涉足艺术品投资领域。与个人投资者通过低买高卖获取价差收益的投资方式相比，企业和机构投资者借助其雄厚的资金实力、丰富的信息资源更专业地将艺术品标的进行资本化操作。随着投资性艺术品市场金融化程度的不断推进，我国的艺术品投资市场正经历着散户市场向机构市场的转变。
（二）投资性艺术品金融化产品不断创新
投资性艺术品金融化发展的最显著特点就是以艺术品为标的的金融产品的出现。目前国内推出的与艺术品挂钩的金融产品主要有：艺术品基金、艺术品信托、艺术品保单和艺术品远期现货交易产品。
艺术品基金按发起人主体的不同分为两种：第一种为商业银行发起的个人理财产品，第二种为有限合伙人形式发起的艺术品私募基金。艺术品基金多为封闭式基金，投资期限通常设定为3～5年。基金发起人首先通过自己的艺术品顾问或者投资团队制定投资组合方案，参与拍卖会竞拍购得标的产品，最终以拍卖或协议转让方式退出。
与艺术品基金相比，由专业信托公司发行的艺术品信托产品投资门槛较高，其发行对象为资金充裕、有较高收益要求且风险承受能力相应较高的私人客户，购买起点为100万元。有些艺术品信托设有“超额收益分成”条款，优先受益人不仅可以获得预期收益，还能参与超额收益分成。
相应的艺术品保险业务也开始起步。2010年12月，中国保险业监督委员会联合我国文化部《关于保险业支持文化产业发展有关工作的通知》，指定中国人保财险、中国太平洋财险和中国出口信用保险公司为国内第一批文化产业保险试点单位，确定了与文化产业相关的11个险种业务。自此，保险公司可以提供从馆藏、展览到运输等环节的艺术品综合保险产品。但考虑到艺术品确真估值以及出险后评估瓶颈，保险公司目前只向资质好、规模大的机构提供此项保险业务，艺术品个人持有者的保险服务尚未出现。
我国艺术品远期现货交易产品尚处起步阶段，最具代表意义的就是九歌艺术品交易所推出的标准化艺术品交易合约。交易所提供“类期货”标准化合约，交易过程中，买家需支付合约价值20%的保证金，到约定月份再交割标的艺术品。艺术品远期现货交易的出现，综合反映了艺术品市场中供需双方对未来市场供求关系变化和价格走势的预期，为艺术品真实价格发现提供了渠道。与其他较成熟的艺术品金融产品相比较，艺术品远期现货交易投资者需承担市场规模小、交易活动不活跃的风险。
（三）投资性艺术品金融化程度不断加深
我国投资性艺术品金融化发展的另一特点就是艺术品市场金融化程度的深化，即艺术品正在实现由商品向资本的转化。这一方面体现在艺术品市场规模的空前扩大。统计数据显示，2010年中国艺术品交易市场年增长率为41%，交易总额达到1 694亿元，中国在全球艺术品市场所占份额超过英国，上升至23%①。艺术品市场的规模化推动了其金融化进程。另一方面是由于金融资本的大量进入，使艺术品市场成为金融资本寻找投资性艺术品的价值洼地，金融市场运用一系列金融运作手法，推动了艺术品市场的价格波动与板块轮动，提升了艺术品市场的资本运作效率。
三、我国投资性艺术品金融化发展面临的问题
（一）尚未建立完善的艺术品评估体系
无论是以艺术品为标的组合投资基金还是通过艺术品质押融资，不解决艺术品的确真估值，艺术品金融化就无从谈起。目前我国存在公立鉴定与民间鉴定两类艺术品鉴定机构，但均不能出具被法律认可的鉴定估值证书。缺少有效力的鉴定估值就无法确定艺术品的公允价值，各种金融产品真实价格发现功能也就无法实现，投资性艺术品的金融化之路将会举步维艰。国家应尽快建立兼具权威性与公信力的第三方艺术品评估机构，确定完善一致的艺术品评估标准体系，为艺术品金融化发展奠定基础。
（二）艺术品交易登记制度尚未推广
艺术品交易登记制度通过为艺术品建立科学备案认证资料库，跟踪记录艺术品创作、收藏、交易信息，一方面可在一定程度上解决艺术品真假难辨、定价无据可依的问题，另一方面可方便艺术品交易流通过程中出现的产权纠纷的解决。我国早在“十一五”时期就将“推广艺术品交易登记制度”列入保护文化知识产权议题，但就当前实施情况来看，全国范围内的艺术品交易登记制度并未确立。首先，缺乏具有艺术品市场公信力的认证机构；其次，没有出台相应的登记认证细化标准；再次，艺术品市场还未形成自觉的登记认证意识。以上几点都影响了艺术品交易登记制度完备艺术品市场金融化秩序功能的发挥。
（三）缺少专门化的监管机构，相关法律法规建设滞后
随着艺术品资本市场的发育，越来越多的投资者携带资金进入市场从事交易活动，但是相应的市场监管与法律法规建设缺位，这一不利因素在金融资本大量介入之后表现尤为突出。艺术品市场涉及的资金量大、专业化要求高、风险程度大，没有专门化的监管机构与法律规范容易造成市场秩序混乱、交易规则失准，给市场的金融稳定带来不利影响。
四、我国投资性艺术品金融化的路径选择
（一）通过培育艺术品展会、画廊，保证艺术品发行市场的供给
展会、画廊等推介（发行）场所的建设与发展，不仅会起到发掘具有市场潜力艺术品的作用，还可为艺术家进一步从事艺术创作提供资金与精神动力。只有不断培育高品质艺术品展会、画廊，才能保证艺术品市场中有价值作品源源不断地供给。壮大艺术品发行市场，投资性艺术品金融化的源头才有保障。就处于艺术品发行市场的展会、画廊来说，除传统经营业务外，可借力艺术家共同信托计划与艺术品抵押贷款方式扩大经营规模，支持艺术创作，增加市场影响力。艺术家共同信托计划的组织方式为：展会、画廊寻找有市场潜力的艺术家签约，签约艺术家在共同信托存续期将所创作艺术品交由展会、画廊展览、出售，所得资金则分为三部分使用。第一部分为创作者收益，第二部分为参与计划艺术家共同分红，第三部分为信托计划费用支出。展会、画廊通过艺术品抵押贷款方式扩展经营规模需要典当行、艺术银行提供金融支持。以艺术银行为例，持有大量艺术品的展会、画廊将艺术品保单交予艺术银行，即可借此融通资金，实现规模扩张。
（二）构建分层次的投资性艺术品流通市场，逐步实现投资性艺术品的金融化
笔者认为，投资性艺术品的金融化要分资本化、金融资本化和证券化三个层次发展。投资性艺术品金融化首先要实现的是艺术品的资本化，即艺术品由传统的满足精神享受的收藏品向创造物质财富的资源的转化。在这一阶段，要引导市场资金进入艺术品市场，以规模化带动资本化。投资性艺术品金融化的第二个层次是艺术品市场实现金融资本化，即在经历了艺术品市场第一阶段的规模扩张后，吸引金融机构运用金融资本参与市场运作。目前，国内金融机构已尝试将艺术品视作分散风险、组合投资的金融资产，也相应创新出了一些以艺术品为标的的金融产品。艺术品市场金融资本化的未来发展方向是建立产权市场、债券市场、信贷市场、期货市场以及金融衍生品市场横向并存的市场，通过投资性艺术品在这些市场中的交易流通，促进资金的流动，实现艺术品市场资源的有效配置。投资性艺术品金融化发展的第三个层次是实现艺术品市场的证券化发展，最终使艺术品市场资金自由进行投融资活动。
注释：
①数据来自《2010中国艺术品市场年度报告》。
参考文献：
[1]李凌.投资新宠：艺术品投资[J].商情，2011，（27）：46.
[2]游春，邱元.艺术品金融化创新：份额化交易模式探析[J].青海金融，2011，（9）：12-15.
[3]杨洪波，广栗.艺术品金融化：当艺术品邂逅金融资本[J].卓越理财，2011，（9）：91-93.
[4]朱健.艺术品市场逐渐升温 “另类投资”信托应运而生[J].浙商，2011，（12）：108-109.
[5]靖东.艺术银行低调扩张[J].中国商贸，2009，（3）：106.
[6]康会欣.走进艺术品金融化时代[J].大众理财顾问，2011，（6）：24-25.
On the Financialization Development and Path Selection of the Arts for Investment in Our Country
Dai Jianbing1， Zhang Bo2
（1. Hebei Normal University， Shijiazhuang 050024， China；
2. School of Finance， Hebei University of Economics and Business， Shijiazhuang 050061， China）
艺术品投资与交易范文2
一、投资性艺术品及其金融化的概念界定
艺术品是蕴含历史文化并以艺术形式表现的特殊、稀缺的商品，传统藏家多是将这一特殊商品视作寄托审美需求、展现文化品位的收藏品，而在经济金融化的影响下，越来越多的投资者把艺术品归类为房产、股票之外的第三大投资品，通过低买高卖而获利。本文研究的投资性艺术品即指除沉淀在收藏家手中的纯收藏品之外的，购买后无需追加新的使用价值和附加新价值即可择机出售获利的艺术品。在一定的经济发展阶段，投资性艺术品的投资功能先于其获得审美享受的使用功能。
投资性艺术品的金融化，指的是艺术品作为投资标的成为金融机构资产管理标的或成为金融机构对企业、个人进行信用评级和资产定价对象的过程。艺术品金融化是艺术品为载体参与资本运作的一种新方式。
二、我国投资性艺术品金融化的发展现状
（一）投资性艺术品金融化、参与者机构化趋势明显
随着社会经济的发展，目前我国艺术品市场发展迅速，艺术品金融化趋势十分明显。除个人行为外，在投资性艺术品金融化过程中，参与者机构化趋势主要表现为两方面：其一，有投资诉求的企业主体不断增加。目前参与艺术品市场投资的企业主要来自文化传媒业、金融业、房地产业及酒店服务业。其二，大量金融投资机构开始涉足艺术品投资领域。与个人投资者通过低买高卖获取价差收益的投资方式相比，企业和机构投资者借助其雄厚的资金实力、丰富的信息资源更专业地将艺术品标的进行资本化操作。随着投资性艺术品市场金融化程度的不断推进，我国的艺术品投资市场正经历着散户市场向机构市场的转变。
（二）投资性艺术品金融化产品不断创新
投资性艺术品金融化发展的最显著特点就是以艺术品为标的的金融产品的出现。目前国内推出的与艺术品挂钩的金融产品主要有：艺术品基金、艺术品信托、艺术品保单和艺术品远期现货交易产品。
艺术品基金按发起人主体的不同分为两种：第一种为商业银行发起的个人理财产品，第二种为有限合伙人形式发起的艺术品私募基金。艺术品基金多为封闭式基金，投资期限通常设定为3～5年。基金发起人首先通过自己的艺术品顾问或者投资团队制定投资组合方案，参与拍卖会竞拍购得标的产品，最终以拍卖或协议转让方式退出。
与艺术品基金相比，由专业信托公司发行的艺术品信托产品投资门槛较高，其发行对象为资金充裕、有较高收益要求且风险承受能力相应较高的私人客户，购买起点为100万元。有些艺术品信托设有“超额收益分成”条款，优先受益人不仅可以获得预期收益，还能参与超额收益分成。
相应的艺术品保险业务也开始起步。2010年12月，中国保险业监督委员会联合我国文化部《关于保险业支持文化产业发展有关工作的通知》，指定中国人保财险、中国太平洋财险和中国出口信用保险公司为国内第一批文化产业保险试点单位，确定了与文化产业相关的11个险种业务。自此，保险公司可以提供从馆藏、展览到运输等环节的艺术品综合保险产品。但考虑到艺术品确真估值以及出险后评估瓶颈，保险公司目前只向资质好、规模大的机构提供此项保险业务，艺术品个人持有者的保险服务尚未出现。
我国艺术品远期现货交易产品尚处起步阶段，最具代表意义的就是九歌艺术品交易所推出的标准化艺术品交易合约。交易所提供“类期货”标准化合约，交易过程中，买家需支付合约价值20%的保证金，到约定月份再交割标的艺术品。艺术品远期现货交易的出现，综合反映了艺术品市场中供需双方对未来市场供求关系变化和价格走势的预期，为艺术品真实价格发现提供了渠道。与其他较成熟的艺术品金融产品相比较，艺术品远期现货交易投资者需承担市场规模小、交易活动不活跃的风险。
（三）投资性艺术品金融化程度不断加深
我国投资性艺术品金融化发展的另一特点就是艺术品市场金融化程度的深化，即艺术品正在实现由商品向资本的转化。这一方面体现在艺术品市场规模的空前扩大。统计数据显示，2010年中国艺术品交易市场年增长率为41%，交易总额达到1 694亿元，中国在全球艺术品市场所占份额超过英国，上升至23%①。艺术品市场的规模化推动了其金融化进程。另一方面是由于金融资本的大量进入，使艺术品市场成为金融资本寻找投资性艺术品的价值洼地，金融市场运用一系列金融运作手法，推动了艺术品市场的价格波动与板块轮动，提升了艺术品市场的资本运作效率。
三、我国投资性艺术品金融化发展面临的问题
（一）尚未建立完善的艺术品评估体系
无论是以艺术品为标的组合投资基金还是通过艺术品质押融资，不解决艺术品的确真估值，艺术品金融化就无从谈起。目前我国存在公立鉴定与民间鉴定两类艺术品鉴定机构，但均不能出具被法律认可的鉴定估值证书。缺少有效力的鉴定估值就无法确定艺术品的公允价值，各种金融产品真实价格发现功能也就无法实现，投资性艺术品的金融化之路将会举步维艰。国家应尽快建立兼具权威性与公信力的第三方艺术品评估机构，确定完善一致的艺术品评估标准体系，为艺术品金融化发展奠定基础。
（二）艺术品交易登记制度尚未推广
艺术品交易登记制度通过为艺术品建立科学备案认证资料库，跟踪记录艺术品创作、收藏、交易信息，一方面可在一定程度上解决艺术品真假难辨、定价无据可依的问题，另一方面可方便艺术品交易流通过程中出现的产权纠纷的解决。我国早在“十一五”时期就将“推广艺术品交易登记制度”列入保护文化知识产权议题，但就当前实施情况来看，全国范围内的艺术品交易登记制度并未确立。首先，缺乏具有艺术品市场公信力的认证机构；其次，没有出台相应的登记认证细化标准；再次，艺术品市场还未形成自觉的登记认证意识。以上几点都影响了艺术品交易登记制度完备艺术品市场金融化秩序功能的发挥。
（三）缺少专门化的监管机构，相关法律法规建设滞后
随着艺术品资本市场的发育，越来越多的投资者携带资金进入市场从事交易活动，但是相应的市场监管与法律法规建设缺位，这一不利因素在金融资本大量介入之后表现尤为突出。艺术品市场涉及的资金量大、专业化要求高、风险程度大，没有专门化的监管机构与法律规范容易造成市场秩序混乱、交易规则失准，给市场的金融稳定带来不利影响。
四、我国投资性艺术品金融化的路径选择
（一）通过培育艺术品展会、画廊，保证艺术品发行市场的供给
展会、画廊等推介（发行）场所的建设与发展，不仅会起到发掘具有市场潜力艺术品的作用，还可为艺术家进一步从事艺术创作提供资金与精神动力。只有不断培育高品质艺术品展会、画廊，才能保证艺术品市场中有价值作品源源不断地供给。壮大艺术品发行市场，投资性艺术品金融化的源头才有保障。就处于艺术品发行市场的展会、画廊来说，除传统经营业务外，可借力艺术家共同信托计划与艺术品抵押贷款方式扩大经营规模，支持艺术创作，增加市场影响力。艺术家共同信托计划的组织方式为：展会、画廊寻找有市场潜力的艺术家签约，签约艺术家在共同信托存续期将所创作艺术品交由展会、画廊展览、出售，所得资金则分为三部分使用。第一部分为创作者收益，第二部分为参与计划艺术家共同分红，第三部分为信托计划费用支出。展会、画廊通过艺术品抵押贷款方式扩展经营规模需要典当行、艺术银行提供金融支持。以艺术银行为例，持有大量艺术品的展会、画廊将艺术品保单交予艺术银行，即可借此融通资金，实现规模扩张。
（二）构建分层次的投资性艺术品流通市场，逐步实现投资性艺术品的金融化
笔者认为，投资性艺术品的金融化要分资本化、金融资本化和证券化三个层次发展。投资性艺术品金融化首先要实现的是艺术品的资本化，即艺术品由传统的满足精神享受的收藏品向创造物质财富的资源的转化。在这一阶段，要引导市场资金进入艺术品市场，以规模化带动资本化。投资性艺术品金融化的第二个层次是艺术品市场实现金融资本化，即在经历了艺术品市场第一阶段的规模扩张后，吸引金融机构运用金融资本参与市场运作。目前，国内金融机构已尝试将艺术品视作分散风险、组合投资的金融资产，也相应创新出了一些以艺术品为标的的金融产品。艺术品市场金融资本化的未来发展方向是建立产权市场、债券市场、信贷市场、期货市场以及金融衍生品市场横向并存的市场，通过投资性艺术品在这些市场中的交易流通，促进资金的流动，实现艺术品市场资源的有效配置。投资性艺术品金融化发展的第三个层次是实现艺术品市场的证券化发展，最终使艺术品市场资金自由进行投融资活动。
艺术品投资与交易范文3
关键词：艺术品证券化；艺术品份额交易；梅·摩西指数；特征价格指数；权益拆分
2010年上半年以来政府陆续出台针对房地产的紧缩和资金的回笼政策，引发流动性的收缩从而导致了资产价格明显的下降，股票市场和房地产市场走势乏力，各路资金急需寻求新的投资渠道。基于2010年国务院文化部出台金融支持文化产业发展指导意见的政策背景和近年来艺术品增值迅速的现况，艺术品与金融资本的对接开始成为资本市场新的增长点。国外美国艺术基金、艺术经纪人基金、摩帝富艺术基金等纷纷建立，国内“和君西岸”艺术品投资基金、北京雅艺术品投资私募基金、德美艺嘉艺术品投资基金也都挂牌成立。除此之外，上海、深圳、天津、成都、郑州、沈阳、广东、厦门、北京等约20多个省市已经或准备成立文化产权交易所（以下简称文交所）。目前，文交所的业务核心为产权交易，与西方侧重机构投资的艺术品投资基金不同，中国文交所推出了一种更能普及个人的艺术品证券化艺术品产权交易工具——艺术品份额交易。
一、艺术品份额交易
1、概念。艺术品份额交易，上海文交所称为“产权交易”，在深圳文交所被称为“权益拆分”，天津、成都、郑州文交所则称之为“份额化”，虽然具体交易模式不同，其实质都是将标的艺术品按价值等额拆分成若干份额，投资人可以通过持有或转让份额合约，获得艺术品价格波动所带来的收益并承担相应的投资风险的投资模式。
2、发展现状。艺术品份额交易在我国各文交所的发展现状呈现出暴涨暴跌的尴尬态势。天津文交所首批艺术品份额交易产品《黄河咆啸》与《燕塞秋》在被特殊停盘前涨幅竟达约1716%和1705%。而在24日复牌后价格狂跌。第二批推出的“太行秋牧”等8个艺术品份额在最初7个交易日也均达涨幅均达到377%，后受价格月涨幅限制，价格先是停滞后一路走低，文交所已于3月27日推迟开户的公告。采用更为谨慎的“权益拆分”交易模式的深圳文化产权交易所份额产品虽涨幅不及天津文交所，但以杨培江画作打包的第一个资产包在半年内涨幅就近60%。另外，上海文交所已于2010年12月推出“黄钢作品”资产包，2011年4月18日成都文交所正式发售“汪国新朋友”资产包，郑州文交所一批资产包申购程序也已于4月22日启动，市场申购热情高涨。然而，4月26日，国家文物局向河南省文物局发函称郑州文交所发售“王铎诗稿”、“全辽图”的活动涉嫌违法经营文物，希望予以调查核实，令份额交易前景一时又现尴尬。（图1）
3、各方对艺术品份额交易模式的态度。艺术品份额交易自推出以来，有关各方一直争议很大，一些人认为艺术品根本不该做份额交易，这只是一种资本的炒作，其产生的伪价值会将艺术推入深渊。而另外一些人如文化部文化产业司李小磊、北京大学文化产业研究院陈少峰等则认为艺术品证券化是种不可阻挡的趋势，对份额交易概念的本身表示认可，只是“相关法律法规的制定及监管部门职责分工等问题上尚需要一定的时间”，“短期交易模式方面有待进一步改进，不能任由‘泡沫’进一步增大”。事实上，这种模式的提出在降低艺术品投资的资金和专业门槛，开阔艺术品市场发展空间；降低投资的交易和时间成本，增加艺术品流动性；利用过剩的社会资本蓄纳、沉淀资金，规避滞涨和通货膨胀风险；突破少数人圈子，在市场各主体广泛参与下利用市场规律对艺术品合理公开定价；活跃艺术品市场，引导资金流向文化产业发展等方面还是具有一定的价值和意义的。
二、艺术品份额交易发展中的问题
任何金融产品工具的创新，必然会带来对这种新产品的重新认识，甚至在新产品交易初期会出现大量投机者的过分炒作。在艺术品份额交易中存在着很多问题限制其进一步发展。
1、配套机构和制度不完善。配套制度的跟进是文交所份额交易运作成败的关键。艺术品份额交易要长期稳健发展，价值评估鉴定机构、银行、保险、仓储等机构的协作就不可或缺。但是，目前国内份额交易中打包艺术品的定价多由文化产权交易所、组包方、交易商、商或艺术品持有人等利益关联方定价，并没有一个权威的第三方艺术品价值评估机构。艺术品真伪的鉴定难题和艺术品价格的评估难题又限制了保险公司的艺术品保险业务的开展和银行对艺术品的抵押融资，敢于在艺术品份额交易领域试水的保险、银行等中介还为数不多；另外，艺术品抵押、承保、保管等很多配套制度都处于空白状态。
2、份额化艺术品定价不合理。艺术品份额产品并不是普通意义上的证券，其每份权益很难用内在价值理论和证券组合理论等西方传统股票证券理论来定价，使投资者很难判定流通中的艺术品份额的实际价值。
购买传统股票等证券投资者可以享受分红，也可以实际参与企业的运营享受公司规模、盈利能力的增长所带来的股价价值增值。故可用红利贴现模型：P0=D1/（l+r） +D2/（l+r）2+…+Dn/（l+r）n（P0为股票的内在价值，D1，D2…为红利，r为贴现率）这种定价方法。而购买艺术品份额并没有日常红利资金流，就无法适用于此模型。券组合理念CAPM模型结论可为表述：E（ri） =rf＋βi ［E（rm）–rf］。其中，E（ri）为证券i的期望收益率，E（rm）为市场期望收益率，rf为无风险收益率，βi为该证券对市场收益率的敏感度。对于艺术品份额而言，目前价格高低起伏剧烈，价格、收益等数据积累不足，使其βi系数值很高而且具有很大不确定性，不易用此模型估计出预期收益率。
3、产业链各方角色定义不清晰，缺乏制衡机制。艺术品份额交易这种新的交易模式催生出一条新的产业链：艺术品持有者—发行商—交易所—投资者—银行等中介方。而目前在这条链条上，各方的权利义务、利益分配、角色职责等依旧含糊不清。一旦面临巨大的价格波动或者风险事件发生，利益的亏损必然是更多的加诸于一般投资者身上，导致市场信心的崩溃和产业链条的瓦解。
我国各文交所的所有制结构并不相同，如天津文交所的控股股东多为私人企业和自然人，而成都文交所则是国有控股有限责任公司，但无一例外都是以利益最大化为经营目标的公司企业法人。文交所的性质使得文交所很难如上海和深圳证券交易所一样作为一个公平的平台给各方提供交易服务设施和场所。另外，发行商，又称交易商、经纪商（推荐商）、发售人等等，关于其在这条产业链上的角色和职责，各文交所定义多样，并且在其运作中并没有形成对各方利益的制衡，不利于保证投资者的合法权益。如，天津文交所艺术品份额交易的唯一商为天津华赞文化艺术品投资有限公司，对于商资质的筛选及评定，交易所并未公布任何公开标准；深证文交所的交易商天禄琳琅文化传播有限公司担当着相当于证券市场中的保荐人和承销商双重角色，而其董事长叶强又是“权益拆分”模式的策划者。
4、交易制度不健全。国内各文交所艺术品份额交易的交易制度大多是仿照A股的发售与转让规则。而艺术品份额交易与A股又存在着有很大的区别，艺术品份额并非股票，单纯照搬A股的交易制度是无法有力规范这种崭新的交易行为的。更何况目前文交所的交易制度体系相比于股票市场来说还很不完整，很多制度有待进一步完善和规范，信息披露、诚信档案以及对艺术品持有人和发售人、组包方的约束机制等制度还未真正有效实施，甚至出现如天津文交所一样交易规则朝令夕改，单纯依靠特殊停牌来机械控制份额价格走势等现象。另外，文交所既作为交易方，也是规则制定方，这很可能让交易规则体系有失公允，存在极大不规范。
5、监管缺失。文交所性质的难以定位使得对其监管也就很难找到明确的归口。文交所目前发展形势类似于证券化交易市场，但其交易的又是文化类产品，这就牵扯到了证监会、文化部等多家主管部门。目前就如文化部文化产业司李小磊所说，国家在艺术品份额化交易监管方面没有明确的规定。如，目前深圳文交所的行政上级是深圳市委宣传部，然而其业务上级则由科工贸信息委统领。另外，相关专门立法的缺失和依据法律内容和范围不清也使得监管工作难以开展。目前，郑州文交所因涉嫌违法经营文物被文物局核实调查，虽然最终结果未成定论但对监管法律的缺位敲响了警钟。
三、对策建议
1、建立科学的艺术品鉴定评估体系，健全配套中介机构。可以由政府牵头组成一个全国范围内的权威鉴定评估机构，凭借专业、规范的鉴定程序和行业自律意识服务于艺术品鉴定市场，确保鉴定结果的真实公正，并对自己出具的具有仲裁性质的鉴定结果负责。同时，应融入现代科技手段进行艺术品鉴定的科学规则分门别类地制定出一整套科学而统一的艺术品鉴定标准。在鉴定机构中可实行艺术品鉴定师资格认证制度，要求持证上岗，规范从业队伍并引进人才。学习国外先进手段和技术建立合理的艺术品价格评估体系。同时，大力发展与银行、保险公司、仓储托管机构等中介机构的合作，使商业银行作为交易资金的存管方，并在必要时凭借艺术品抵押向艺术品份额交易提供资金融通，并与具有相关资格的专业仓储和托管机构签订仓储和托管合同以规避艺术品灭失风险。
2、文交所和投资者应利用科学合理的方法估值份额化艺术品价值。为使负责首推定价的文交所和作为投资方的投资者能够客观合理地估计份额艺术品的价值，可利用梅·摩西指数和特征价格模型等西方成熟经典模型估计份额艺术品的未来收益期望和合理价格。梅·摩西指数是通过跟踪同一件艺术品的重复交易记录并由此构建的科学的艺术品价格指数。它将所得的数据分为多种派别，根据同一件艺术品买卖的价格差，来计算这一段时间的投资回报率，以反映价值的实际增幅。特征价格模型则是认为商品的质的各种差别变化都是有价的，商品价格取决于商品各方面属性，故其以艺术品的尺寸、作家名声、创作年代、质地、题材等各因素为自变量，对成交价格的对数进行回归，建立价格评估指数。国内艺术品市场经过十多年的发展，已经积累了比较丰富的拍卖成交数据，我们可以利用积累的数据，借鉴这些国外学者已有的研究成果，建立国内艺术品市场的特征价格指数，追踪梅·摩西指数、甚至创建基于中国市场的类似艺术品指数并于文交所公示，以方便文交所和投资者从投资角度和资产配置角度分析艺术品价格变动的规律，制定合理艺术品发行价格，促使艺术品份额价格回归理性区间。
3、清晰定义份额交易各方性质和角色，建立权利制衡机制。文交所作为一个文化、资源、中介机构之外的第四方平台，混乱的私人控股的所有制结构很难实现其公信力和公平性。国家应该规范文交所的法人治理结构向国有控股身份转变，并力求改变文交所的企业性质，使其真正成为一个公正、独立的服务平台。统一文交所的发行商或交易商的职责和义务，其中承销、经纪及保荐等业务部分严格由不同利益主体，改变目前文交所、人和艺术品持有人利益勾连串通的现象，使文交所从份额交易的发行和交易的具体业务中解放出来，不再作为具体业务活动参加方而仅作为服务方和规则制定方，建立各方的权利制衡，切实保证一般投资者的利益。
4、建立完善的交易制度体系。根据目前艺术品份额交易中存在的问题和总结各文交所的交易规则，提出以下几点改善建议：在交易方式上相对于天交所的集合竞价的方式，在份额化初期可以采用更稳妥的交易模式，如郑州文交所推出做市商制度，成都文交所则是通过文交所挂牌交易、自行接洽意向受让人以及通过人出售三种方式进行份额交易；建立文交所诚信档案，同时规范信息披露制度，及时披露同类产品的市价及异常交易活动和对其处理办法；注意完善艺术品份额安全退出机制，规定发行期和期满后权益分配方法，同时规定对于艺术品灭失导致的非正常退市情况下，投资者权益的保障途径如保费分配等；制定发行商、交易商的资质的筛选及评定标准并公开；在艺术品份额交易发展的初期，应制定合适的投资者准入门槛，使具备相当资产规模、风险承受能力和投资经验的投资者先行进入这一市场；在制度制定中注意对艺术品持有人、组包方和发售人的权利加以约束，如效仿成都文交所，将上述人的收益先代为保管且当发行期满艺术品拍卖亏损时用这部分收益先行补偿投资者的损失等规定。另外，建立全国统一的交易制度也是改善艺术品份额交易目前混乱的交易现状不可或缺的条件。
5、健全监管体制，政府监管政策亟待出台。国家应尽快颁布对于文交所的审批流程和标准，同时指定机构负责对文交所的日常业务和发行申请做出监管，并限定各机构在监管活动中的责任和权力。主要监管部门和机关要提出统一、有效的监督管理办法，下发文件组织各文交所和商等学习；并且在民法、物权法、证券法、文物保护法等相关法律中补充对于艺术品份额交易的规定，为艺术品份额交易活动的监管提供清晰完备的法律依据。建立起一个涵盖艺术品份额交易全流程和参与各方的健全的监管体制和监管法律系统，并根据艺术品份额交易活动发展的具体实际情况，灵活出台监管政策，不断完善监管方式。这些是艺术品份额交易模式能够存在和发展的必备基础。
（作者单位：首都经济贸易大学金融学院）
主要参考文献：
[1]陈明.艺术品的商品属性和价格分析[J].东方艺术，2006.17.
[2]李才.证券投资学[M].大连：东北财经大学出版社，1996.
艺术品投资与交易范文4
与它初次接触的人肯定首先会问，究竟什么是艺术品股票?从概念上解释，艺术品股票是将艺术品金融化，把份额标的物等额拆分，拆分后按份额享有的所有权公开上市交易的方式，投资者可以像炒股票那样投资艺术品。然而，如此明确的诠释也只能给投资者一些简单的字面理解，面对陌生的艺术品股票，人们发出了许多疑问。我们都知道，艺术品是实实在在的，而股票是无形的，这一“虚”一“实”结合在一起，是靠艺术品近些，还是偏股票多些呢?艺术品股票与股票有什么不同?
焕然一新的交易制度
从前文的定义中可以看出，艺术品股票的基本原理与公司股票相仿，以天津文化艺术品交易所为例(下称天津文交所)，投资者在交易所开户后，便可以下载一个类似股票网上下单的客户端用来买进卖出，有关普通股票的技术分析同样适用于艺术品股票。
不过，和股市的“T+1”交易模式不同的是，艺术品股票采取“T+0”交易模式，可以当天买卖。有股票投资者表示，多年来，广大散户始终期盼股市现行的“T+1”交易带0度被“T+O”所取代，但一直尚无眉目，而如今，“T+0”交易模式却在新生的艺术品股票中率先施行，成为投资者关注的一个关键因素。
诺亚(福州)财富管理中心总经理傅晓唏分析，与“T+1”相比，“T+0”模式更具灵活性，投资者可以根据自身对行情的判断，在当天内做出是否抛售、抛售多少的决定，随时对投资方向进行修正，吸引短期投资资金。
从第一批艺术品股票标的物上市到现在，不到两个月的时间内，各地文交所门庭若市、推出的股票连续涨停，而与行隋持续走高的艺术品股票市场形成鲜明对比的股市，大盘则相对低迷。一位资深股民告诉记者，“T+0”模式有利于股民及时跟进或出逃，假设股票市场实行的也是“T+0”，当天如果买的股票跌了，投资者会毫不犹豫卖掉，但目前的“T+1”制度规定只能隔天卖，导致损失更多，因此，“T+0”模式受到广大散户的欢迎。
但傅晓唏也表示，“T+0”是双刃剑，在活跃市场的同时，也会带来一定成分的过度投机，这也是国家之所以在股市卖行“T+1”交易模式的主要原因。
“激进派”与“婉约派”并存
面对疯涨的艺术品股票，越来越多的投资者赶集般介入艺术品股票市场，但也有投资者表现出质疑的态度。
当然，最高兴的要属那些申购中签的幸运者，厦门古玩家黄先生就是其中一位。他是从朋友那得到天津文交所推出艺术品股票的消息，随后去招行开了账户，没想到的是，在天津文交所发行第二批8只艺术品股票时，他竟然“打中”了两只。“每天都涨停，当然不急着卖。”黄先生看见短期内就有如此可观的收益难掩兴奋，只怪自己中签的数量太少。
也有部分中签者坦言，看不懂目前艺术品股票市场的疯狂走势。他们表示，对于天津文交所第一批上市交易的两个投资品《燕塞秋》和《黄河咆哮》，当初估值500万元和600万元，已经是它们市场价值的极限，现在这两幅画的涨幅均超过10倍，可以断言，艺术品股票市场已然是一个高风险的领域。
尽管如此，惊人的涨幅仍然是最大的诱惑，使得大量投资者跃跃欲试。一直在等待买入机会的徐先生告诉记者，“在天津文交所的投资门槛还未从5万元提高50万元时，我就已经把所有手续都办好了，随时准备买入，但由于太多资金买在涨停价，导致始终无法成交，只好等待申购新发行的股票，纵使前一批的平均中签率才2.5％，无论如何都得尝试一把。”
而福州资深股民黄女士则认为，艺术品股票市场还不成熟，虽然近期表现很好，但未来怎样发展谁也不能判断，越涨得快也越跌得猛，加上天津文交所并非正式官方机构，存着较大的监管风险，作为投资者暂时不敢轻举妄动。“不过，如果有重磅级的名人书画作品上市，我会考虑，毕竟这些是确切存在投资价值的。”黄女士表示。
更偏向金融理财产品
有分析人士认为，艺术品股票交易的火爆很有可能会分流股市资金进入文交所。傅晓唏却表示，这两个投资市场的性质不同，艺术品不会自己增值，没有股市那么多实实在在的数据，最终，成熟的股市资金未必会进入这个陌生的领域。
艺术品投资与交易范文5
据天津文交所发售说明书介绍，苏绣“百鸽”和苏绣“富居”的作者是我国著名苏绣艺术家、部级非物质文化遗产（苏绣）项目传承人姚建萍。
苏绣是我国著名的手工艺品，以绣工精细、针法活泼、图案秀丽、色彩雅洁驰名中外，多次被国家领导人作为部级礼品送给外宾。2006年，苏绣被列入首批部级非物质文化遗产名录，目前已向联合国教科文组织提交列入《人类非物质文化遗产代表作名录》的申请。
非遗艺术品份额化交易首开先河
在天津文交所发售上市的两件作品是艺术品金融化与非物质文化遗产精品结合的首次尝试，开创非遗艺术品份额化交易先河。
去年底，天津文交所正式启动艺术品份额化交易。份额交易模式是指将份额标的物，即上市艺术品等额拆分，拆分后按份额享有的所有权公开上市交易的方式。
根据天津文交所的交易规则，可以这样解释份额化交易：假如一件艺术品价格为1000万元，那么就可以将它分成1000万份份额，每份1元。此时投资人可以参与艺术品上市前的发行申购，并通过抽签决定持有艺术品原始份额的资格和多寡。如果投资人以市场价格1元每份购买3000份，假设不计佣金，当投资人以市场价格每份1.5元全部卖出时，投资人可获利1500元；当投资人以市场价格每份0.5元全部卖出时，投资人就亏损1500元。
此次发售的苏绣非遗艺术品受到投资者的追捧。天津文交所公告显示，申购价格均确定为1.15元/份苏绣“百鸽”发售2600万份，实际申购总量为1.79亿份，中签率为12%；苏绣“富居”发售3300万份，实际申购总量为2.49亿份，中签率为11%。
由此估算，在天津文交所上市后，两幅苏绣非遗作品的市值分别接近或超过3000万元人民币。
苏州相关部门人士表示，希望通过此次创新合作带动江苏非物质文化遗产尤其是苏绣产业的发展，吸引更多的人群能够关注非物质文化遗产保护与传承，让“活态文化”得以繁荣兴盛。
“以投资带动文化，使更广泛的人群关注文化、参与文化。”天津文交所总经理柳红卫表示，交易所希望为非物质文化遗产提供更多向公众展示的机会，将传统文化与现代电子交易平台相结合，挖掘非物质文化遗产的瑰宝。
据了解，天津文交所未来将把金融创新与文化产业结合的重点放在推动非物质文化遗产挖掘和传承上。天津文交所董事长陈玉介绍，交易所正在与海南的黎锦、四川的蜀锦以及广东的粤锦等非物质文化遗产类艺术精品进行商洽，以满足广大投资人和市场交易的需要。
此前，今年8月27日，安徽省黄山市文化委员会与天津文交所签署战略合作协议，双方将在非物质文化遗产保护与弘扬等多个领域开展全面合作。黄山市文化委员会副主任胡建斌表示，希望借助与天津文交所合作的契机，宣传并保护好黄山市非物质文化遗产，推动黄山地区文化产业发展。
争议之声
在全球股市震荡、中国股市低迷之际，文化艺术品市场却呈现出一片繁荣景象。在短短几年里，中国艺术品市场发生了巨大变化，全国各地文化产权交易所也竞相开放。
据2011中国艺术品收藏与投资高峰论坛组委会监测统计结果显示，截至今年7月31日，已开业及筹备中的全国各地文化艺术品产权交易所(含交易平台)总数已达34家。其中已挂牌成立的22家，筹备中的12家，而其中做艺术品份额交易的也并不只天津一家。
事实上，早在今年4月22日，郑州首批申购的艺术品份额产品中，就包括部级非物质文化遗产浚县“泥咕咕”的代表作品《蓝田泥塑》，作者为河南民间文化遗产传承人、工艺美术大师王蓝田。所不同的是，郑州文交所将《蓝田泥塑》艺术品份额等额划分为200份。
对于天津文交所与郑州文交所艺术品份额化交易规则的不同之处，曾任中国证券市场研究设计中心高级顾问的刘纪鹏直言：“它们的本质都是一样的，两个交易所的问题不在于它们之间有什么差异，郑州文交所做的无非是限制单个艺术品投资者个数，从无数多个限制到200个。”
他认为，艺术品的证券化是中国独创，国外艺术品交易的二级市场只有拍卖，没有文交所。在世界资本市场上，能证券化的品种都是一个法人，具有制造利润来偿还证券基本收益的能力。文化交易所的问题根源在于，艺术品本身不像上市公司法人那样具有持续产生利润和抵御、承担风险的能力，它们自身不具备有稳定的升值功能，这样的产品本身是不能证券化的。
非遗学者杨坚平说，只有顶级大师的作品才能供不应求，并具备在交易中不断升值的潜力，否则，金融交易就会成为一种炒作。
陕西证监局王宏斌、李咏梅认为，无论深圳文交所的“拆分模式”，还是天津文交所的“份额化”，其运作模式都是将凝结在艺术品之上的“财产权”打包，等额拆细，形成“分拆权益”面向投资者发售，投资者购买的不是被分割的实物艺术品，而是被分拆的权益。虽然艺术品份额化的形式与证券相似，但并不具有证券的本质特征。这种艺术品份额类证券化交易隐藏着很大的风险，如信用风险、交易风险、市场风险、法律风险等，且相对于证券而言更加难以防范。
这些争议，也给刚刚开始进入资本市场的非遗艺术品的金融化之路蒙上了阴影。
文化部文化市场司原副司长张新建指出，艺术品证券化交易有五大问题亟待解决。首先，艺术品鉴定与评估缺少权威公证的机构，是金融资本进入文化领域的主要障碍；其次，艺术品的资产包总量偏小，容易被承销商或者是庄家以及其他投机商操纵，成为人为炒作的工具；第三，艺术品的价值与市场的价格以及证券化的市值形成了巨大的反差；第四，证券化艺术品上市以后，艺术品的审美价值、学术价值以及审美功能没有变化，惟一变化的是市场的交易价格，其交易价格的依据何在？第五，缺乏完善的退市机制。
监管缺失投资需谨慎
天津文交所作为我国首家由政府发起批准的份额化文化艺术品交易所，其直接受天津市政府监管。而各地其他文交所也多是地方政府相关部门监管，各地文交所的监管机构也并不统一，没有从全国层面明确监管机构。
在一些业内人士看来，由于这种证券化的交易非常复杂，地方政府不具备证券监管水平和监管手段。同时，由于地方政府自身就是开设文交所平台的利益方，因此，想靠当地政府管好这类平台是非常困难的。
这种艺术品交易与金融资本市场的交叉，带来了管理上的争议。有专家表示，交易所和交易行为应该归口中国证监会监管。
但中央财经大学金融学院副教授李宪铎却认为，作为实物的文化艺术产品不同于股票债券，文化艺术品交易所既然是两种不同性质的产业交叉，从制度到监管层面也应区别对待。“涉及文化艺术品，还是应由文化部主要负责，分别针对保荐、鉴定评估等不同的环节制定相应制度并进行监管，在交易环节可以由金融部门协助制定交易办法和监管。”
非遗艺术品，既是艺术品又是文化部非遗保护名录保护传承项目，因此也在文化部的监管之列。文化部文化产业司副巡视员吴江波日前在上海表示，文化部正积极与金融机构合作，将会出台措施完善文化产业投融资体系。
目前，由各地政府自己批准设立的文交所，正陷入一场没有统一游戏规则的混战中，多个文交所因交易规则多变、监管不到位等，出现艺术品爆炒乱象。据羊城晚报援引知情人士的消息，近日文化体制改革和发展办公室下发了一个文件，全面暂停了各地准备上马的文交所审批工作，一切静候十七届六中全会的“定调”。10月15日召开的这次中央全会第一次以文化改革发展为主题，制定建设社会主义文化强国的行动纲领。“届时国务院将会有一个规范性的文件出台，指导文交所的未来发展方向，可能涉及文交所的开办门槛，以及交易规则”。
对此市场分析人士认为，各地画地为牢缺乏统筹安排，再加上过剩的流动性，是大量交易所遍地开花的重要原因，目前迫切需要监管部门对其进行甄别及统一规范。
对于如何加强文交所的对口监管，业内人士估计，可能主要集中在两个方案上：其一，由以及九部委共同牵头参与，设立“文监会”，由文监会对各地的文交所及其交易进行统一监管；其二，或在证监会现有框架下，内部下设“文监部”，代为对文化产权交易市场进行监管。
名词解释：
文交所
文交所是文化艺术品交易所的简称。文交所从事的创新业务主要是文化艺术品的“份额化”，即以对文化艺术品实物严格的鉴定、评估、托管和保险等程序为前提，发行并上市交易拆分化的、非实物的艺术品份额合约。在交易所上市的文化艺术品包括书画类、雕塑类、瓷器类、工艺类等国家管理部门允许并批准市场流通的文化艺术品。文化艺术品份额合约挂牌交易后，投资人通过持有份额合约分享文化艺术品价值变化带来的收益。
艺术品投资与交易范文6
关键词：艺术品；投资；金融市场
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1006-1428(2011)04―0017-11
一般用以显示人们社会地位的炫耀性商品，被称为韦伯伦商品(Veblen Goods)。理所当然，艺术品属于韦伯伦商品，其吸引力随着价格的上升而增长。
当今发达国家。艺术品市场已经成为与股票市场、房地产市场相提并论的三大投资市场之一。从1875年到2000年期间，世界艺术品市场经历巨大的发展(见图1)。然而，社会上对艺术品投资的研究多局限于美术界，而金融界，尤其是国内金融界似乎忽略了对这一投资市场的研究，希望本文能够引起国内金融界对艺术品投资的关注。
一、艺术品投资市场的特性
和股票市场、房地产市场相比，艺术品投资市场具有流动性差，相关性小，收益性高，专业性强等特征。
(一)流动性差
艺术品投资属于实物投资，其流动性自然不及证券。流动性问题，也是阻碍艺术品投资市场发展的最大障碍。随着从艺术家、策展人、评论家、媒体、画廊、拍卖行、收藏家到美术馆整条产业链的不断完善，艺术品流动性差的矛盾正在逐步予以解决。艺术品指数让投资者了解艺术品大致的价格，增强艺术品的流动性。金融创新工具如掉期交易的加入等，也增强了艺术品投资的流动性。
(二)相关性小
艺术品投资最吸引人之处是，与其他金融资产的低相关性及其在投资组合中的分散化作用。研究表明艺术品投资和政府公债呈现负相关性。马斯特里赫特大学(Maastricht University)的雷切尔・坎贝尔(Rachel Camp，bell)研究发现，艺术品市场和股市约有一年的延迟时间，因而两者的相关性很小。美术基金集团(The Fine Art FundGroup)的总裁菲利普・霍夫曼(PhilipHoffman)指出：由于信贷危机对金融领域的影响，数年后才会影响到艺术市场，所以艺术品市场和证券市场的相关眭较小。花旗私人银行资深艺术顾问苏珊・格尔吉(Suzanne Gyorgy)认为：股票市场的走低，会引导投资者转向实物投资。与股票市场的反周期运作，让艺术品投资者得到额外的收益。尽管受到2008年的次贷危机影响，艺术品依旧被认为是具有增长潜力的投资。各国拍卖公司里，艺术品的销售依旧十分火爆。
(三)收益性高
与证券投资项目相比，艺术投资收益高，而风险适中(见表1)。通过表1比较可知，虽然艺术品投资的收益不及股市，但比那些有固定收益的资产有更好的前景，所以将艺术品加入投资组合，能够使投资多样化。最近几年，全球流动性泛滥，投资艺术品的收益逐年提高。反映中国瓷器市场的梅摩指数显示，2010年，该市场指数在国际上上涨了43％。不仅如此。一些新兴的收藏艺术也有相当可观的收益。《照片收藏家》总裁罗伯特・彼斯凯，将1975年以来图片艺术价格指数与道琼斯工业指数进行了比较，结果发现图片价格指数上升675％，而道琼斯指数只上升481％。
(四)专业性强
艺术品投资的专业性很强，透明性差，往往被数家具有影响力的参与者控制，艺术品保险和交割，也相当专业，如保险费在0.1％到0.2％之间，拍卖的佣金在10％到20％之间等。正是它的专业性，使它最初多为离婚、遗产、富商借款或毒枭洗钱之用，一般私人很少能够参与。但目前艺术投资基金的出现使专业性强的问题得到解决。
艺术品投资的上述特征，决定了它只适合拥有大资金的客户作为分散投资使用，并不适合资金量小的普通投资者。
二、国际艺术品投资市场状况
(一)艺术品指数
作为一项投资，其价格自然是最重要的指标，艺术品指数的建立对艺术品投资的发展起到十分关键的作用。艺术品指数让投资者知道艺术品的优劣，让收藏者将其拥有的艺术品视为一种资产，更重要的是有利于金融界的参与和与之相关的金融衍生品的推出。
国际上各类艺术品指数很多，一些网上的艺术品指数数据库，如艺术网(Artnet，)，问艺术(AskArt)和艺术价格(Artprice，com)；全国性的综合艺术指数，如美国的国家艺术指数(National Arts Index)；其他企业的指数，如希斯科斯保险公司(Hiscox)创立的艺术市场指数(ArtMarket index)。目前最著名的艺术品指数是梅・摩西艺术品指数(Mei Moses Art Index)、艺术市场研究指数(AMRArt Index)和苏富比艺术指数(Sothebys Art Index)。
梅・摩西艺术品指数(Mei Moses Art Index)是国际上最常用的艺术品指数，由时为纽约大学的梅建平和摩西教授共同创建，反映西方绘画作品市场走势。梅・摩指数采用跟踪同一作品重复成交记录的方法编制。其主要研究三类作品：美国画派(American)，即美国本土艺术家1650年到1950年创作的艺术品：印象派和现代派(Impressionist and Modem)，即1875年到1950年的西方油画作品；古代画派(Old Master)，即1200年到1875年西方早期古典画派作品。最近，根据国际拍卖市场的结果，该指数又把中国瓷器市场的“梅摩指数”做出来了。
艺术市场研究指数(AMR Art Index)由艺术市场研究(Art Market Research)编制，是最常引用的艺术指数之一，由罗宾・杜塞(Robin Duthy)于1985年建立。目前“艺术市场研究”在《金融时报》、《经济学家》、《商业周刊》等刊物里500个各类指数，反映每月或每年艺术品交易的成交量和成交额。
另一个享有国际声誉的艺术品指数，是苏富比拍卖公司于1981创建的苏富比艺术指数(Sotheby's Art In―dex)。最初为企业内部发行，从1985年起在其创办的期刊《艺术市场公报》(Art Market Bulletin)登载。该指数包含古典绘画(Old Master paintings)、十九世纪欧洲绘画(19th-century European paintings)、印象派(Impression―istpaintings)、中国陶瓷(Continental eeremies)等十类。
(二)艺术品投资基金
艺术品投资基金是指基金公司投资艺术品市场的
一种统称，是一种有特定目的和用途的间接的证券投资方式。艺术品基金的运作方式通常由三类人组成。第一类是管理信托养老金、捐赠基金、公共抚恤金或个人资产理财经验的基金管理人员。第二类是有经营商业画廊或在主流拍卖行担任过高级职位的人士。第三类是对投资组合进行学术价值方面的评估以及真伪鉴定等工作的技术专家和学术专家。通常艺术投资基金采用三种策略：第一是投资主流艺术品，如毕加索、培根、贾斯帕・约翰斯等大师的作品；第二是购买价值低估的作品，其风险比前者更大一些；第三是建设稳固的当代艺术家创作队伍。和个人投资艺术品相比，基金投资拥有很多优势。首先，像所有的基金一样，艺术品基金可以分散单个投资者所承担的投资风险。再者，艺术品的交易费用很高，基金可以分摊投资成本，增加其流动性。最后，基金投资更专业。
目前，国际上艺术品基金多为私募，数额接近10亿美元。按照国际惯例，艺术品基金每年向投资者收取1.5％～5％的管理费用，或者再加上一定数额的申购费用(通常为0.25％或约定数额)。当投资回报率超过约定水准时，另外收取一定比例的分红。而艺术品基金的获利途径，除了艺术品本身升值，还包括将藏品租借给博物馆或自行举办展览获得的收益。封闭式的艺术基金在到期时出售所有藏品，将全部收益返还给投资者；开放式的艺术基金则还有按投资者意愿进行特定投资的服务。
投资于艺术品的基金，最早可以追溯到1904年。法国金融家安德烈・莱伍(Andre Level)召集十二位艺术爱好者组建一支基金。每位投资者交纳250法郎用于投资。该投资计划为期十年，允许投资者将作品带回家展览。1914年该基金出清，投资收益为四倍。此后，比较著名的投资艺术品案例于20世纪70年代由英国铁路养老基金(British Rail Pension Fund)创造。1970年代，英镑国际地位逐渐丧失，为避免通胀引发的资产损失，英国铁路养老基金会专门成立艺术品小组委员会，用于负责监管基金对艺术品的投资，该基金将其总资产的2.9％，约4千万英镑，投资于包括手稿和家具在内的艺术品。1980年代时，该基金通过苏富比拍卖公司在伦敦、香港和纽约举行的22场专场拍卖，已将其大部分艺术藏品售出，获得年均收益11.3％的回报。
2001年由前佳士得金融部主任，菲利普・霍夫曼(Philip Hoffman)建立的美术基金集团(The Fine ArtFund Group)，是当代比较著名的专门从事艺术品投资基金公司。南有35位艺术和金融专家组成，其下运作的资金超过1亿美元。自从2004年第一支基金到期以来，其平均年收益超过30％。该集团是世界上第一家也是唯一一家在全球进行纯粹艺术投资的基金公司，并为很多著名银行代办艺术投资咨询。投资者还可以将集团拥有的作品借回家。全球著名银行大通银行(Chase Manhattan)也在上世纪通过分支机构管理的大通艺术基金并通过巴黎银行艺术品投资顾问机构主办的巴黎银行基金投资艺术品，成为全球最早创设艺术品基金的大银行之一。截至本世纪初，全球超过50家主流银行，都建立了艺术投资基金或增设艺术品投资服务项目。国际上主要的投资艺术品的基金公司见表2。
(三)艺术品投资金融衍生品
证券领域的金融创新，已渗透到艺术品投资市场领域。艺术品掉期交易使得投资者能够确保所有权的前提下得到艺术投资的收益，与此同时，收藏者可以在不丧失艺术品所有权的前提下，将资产投资到其他领域。投资者通过互换交易商(通常是私人银行)从私人收藏者那里买入，获得经过精确计算的艺术品资产组合的设定利息。除去给互换交易商的佣金外，如果合同期内艺术品资产组合的收益高于伦敦银行同业拆借利率(Libor)，投资者能拿到所有货币利息，如果资产组合减值，那么他什么也得不到。通过互换交易商，艺术品收藏者从投资者那里得到收益。投资者能将所得收益再次购买新的艺术品或者投资艺术证券指数(Art Se―curities Index)。艺术证券指数基于伦敦和纽约上市的五家主要拍卖公司和交易商的股价，在流动性强的市场中，可以用来构造期权对冲艺术品风险。某种程度上说。这些公司的股价也可以看成是艺术品价格的走向。虽然艺术品市场中，还没有形成期货市场，但可以利用不同资产之间的高相关性构建对冲，起到对艺术品投资组合保险和投机的作用。艺术品投资者可以利用艺术证券指数期权，用以抵冲艺术品价格的降低。例如，当艺术品投资组合呈现损失时，投资者不必行权，得到收益弥补艺术品价格下降的损失。如果价值的下降大于得到的收入，其就可以使用基于艺术证券指数的认沽期权，起到保险的作用。艺术投资顾问(Artistic In―vestment Advisers)，于2007年推出艺术交易基金(TheArt Trading Fund)，该基金每年的管理费用为2％，投资费用为20％。因为该基金使用衍生品来防止价格下降，所以该基金将其描述为“艺术品对冲基金”(fine-arthedge fund)，成为第一支艺术投资对冲基金。美术交易基金与十位世界级的艺术家签约，为基金专门创作作品。艺术家不能向第三方出售作品，基金对作品有选购权。基金30％的预期利润来自于在世的艺术家。2010年底，法国A&F Markets公司推出“艺术份额交易”，直接将两件艺术品分为11000份和13500份，由股民按份额购买。艺术品证券化之路由此推开。
(四)艺术银行
广义艺术银行，包括艺术银行(Art Bank)和艺术银行业务(Art Banking)两个方面。艺术银行作为以艺术品为存取租赁物的委托机构，购买艺术家作品、再将作品转租或销售给政府机关、公共艺术、企业、私人用于陈列、装饰、收藏等用途。艺术银行成立的初衷是支持艺术家的成长，为公众增加接触艺术的机会，具有公益性。艺术银行业务，往往包含在私人银行业务中，是指为客户提供从鉴定、收藏、投资和保管到贷款、抵押和信托等一系列服务，具有盈利性。
1972年，在莱莫恩(Le Moyne)的提议下，加拿大国家艺术委员会(The Canada Council for the Arts)成立加拿大艺术银行(Whe Canada Council Art Bank)，成为世界上最早的艺术银行。该行现位于渥太华，拥有2500多名艺术家所创造的约18000件绘画、雕塑等艺术品。受到加拿大艺术银行的影响，澳洲艺术银行(ArtBank)于1980年成立，总部设在悉尼并在墨尔本、珀斯设立分部，现有员工17人。挪威、新加坡、印度和日本，准备仿效加拿大艺术银行，也建立类似的机构。在美国费城，南费城国民银行(South Philadel，phia National Bank)资助芭蕾等表演艺术。在纳米比亚，当地的温得和克银行(Bank Windhoek)和奥马巴
艺术画廊(Omba Arts Gallel3r)联手，创建温得和克银行奥马巴艺术画廊(Bank Windhoek Omba ArtsGallery)，为公众提供艺术咨询等服务。
在拍卖市场不断爆出天价的影响下，越来越多的投资者开始涉足艺术品投资市场，与此同时私人银行市场正在以每年7.5％的速度增长，两种动因联手，私人银行开始提供艺术品服务。根据不断增长的客户要求，巴克利财富银行(Barelays Wealth)、纽约梅隆银行(Bank ofNY Menon)开设专门机构，帮助客户收集被低估的艺术品。
世界上历史悠久和规模巨大的几家银行，例如瑞士联合银行集团(union Bank 0f Switzerland)、德意志银行(Deutsche Bank)、巴黎银行(BNP Paribas)、荷兰银行(ABN AMRO Bank)、摩根大通银行(JP Morgan Chase&Co，)，都有相当完备的艺术银行部和一整套从鉴定、收藏到保持、信托的服务系统(见表3)，在艺术家、艺术商人和经济界顾客之间斡旋，帮助经理谋划，并将合适的艺术家或艺术品介绍给企业和私人买主。
(五)艺术保险公司
安盛保险艺术公司(AXA Art Insurance Corpora―tion)，成立于1987年，总部设在纽约，是唯一一家在全球范围内，为私人、企业、博物馆、画廊和艺术家提供保险服务的公司，占全球市场三分之一。该公司将投保对象分为私人收藏家、专业收藏家和机构、修复师和艺术家四种，根据不同的方法进行承保。对于私人收藏家来说，将艺术品看作是家庭财产的一部分予以承保，收藏家自行与保险公司议定保险额度。若遭遇失窃或损害，就以此为依据来赔偿。对于画廊和美术馆等专业收藏机构，则根据其营运时的风险而设计专门保险。对于艺术品修复师，主要承保他们的职业风险，即修复IT作若出现瑕疵而使艺术品价值受损时的补偿。对于艺术家，则主要承保艺术家工作环境的安全和形成中的作品的价值，如工作室险和作品运输险等。和其他保险一样，保费的高低取决于其风险大小，包括作品本身的牢同度，以及作品储藏处的环境等。在签订合同之前，保险公司都会对艺术品进行仔细的检验和估值，所以艺术保险可以起到对岂术品进行评估和辨伪作用。除了安盛保险艺术公司，国际上比较著名的保险公司，如友邦、东京海事、德国安联、美国爱特那人寿与意外事故保险公司(Aetna Life&Casualty)、美国安泰保险金融集团(the Hartford Insurance Compa―nv)、北美洲保险公司(Insurance Company of NorthAmerica)和圣保罗火灾海事保险公司(St，Paul Fire&Marine)也都从事艺术品保险业务。著名拍卖公司佳士得也提供艺术品保险服务。由于有时艺术品的产权会发生争议，ARIS产权保证公司(ARIS TitleInsurance Corporation)于2006年推出艺术品产权保证险(art-title insurance)，2010年该公司被阿尔戈集团(Argo Group)兼并。将艺术品投保另一个好处是，每件投保的作品，都自动进入国际失踪艺术品记录组织(Art Loss Register，ALR)的数据库，该库将对每一件失踪的艺术品进行跟踪记录。
(六)其他机构
和证券市场分成一级市场和二级市场一样，国际上艺术品市场也分成一级市场和二级市场。通常，画廊为一级市场，拍卖公司为二级市场。国际上知名的画廊有1960年在波士顿成立的佩斯画廊fPaceWildenstein Gallery)、1980年在洛杉矶成立的高古轩fGagosian Gallery)、1970年在伦敦成立的蛇形画廊(Serpentine gallery)和1993年在伦敦成立的自立方画廊(whiteCube Gallery)。国际上最知名的拍卖公司有：1766年由詹姆士・佳士得(James Christie)在伦敦成立的佳士得(Christie)和1744年由塞缪尔，贝克fSamuelBaker)建立的苏富比(Sotheby)。两家拍卖公司，不但提供拍卖业务，还提供包括艺术咨询、理财、融资在内的众多服务。艺术品投资相当复杂，风险也大，其流动性很大程度上是由艺术界潮流所决定，所以需要专门的艺术品投资咨询公司。国际上比较知名的艺术投资咨询公司有伦敦的美术财富管理公司(Fine ArtWealth Management)，它主要提供艺术资产规划，投资计划咨询等，其客户多为国际知名的私人银行：伦敦的艺术战术公司(ArtTactic)，由安德斯・彼特森(An―ders Petterson)于2001年成立，是一家专门通过网络提供艺术品市场信息的公司，近年来还进行中国和印度艺术品市场的专题研究。伦敦的西摩管理公司(Seymour Management)，成立于2001年，是一家独立的艺术咨询和管理公司，为客户提供艺术品的购买、出售和管理的咨询。
三、我国艺术品投资市场现状与发展瓶颈
2010年度中国艺术品拍卖业总成交额达573亿元，增幅达150％，超过法国成为世界第三大艺术品市场(见图2)。2010年6月，美林集团(Merrill Lvnch)和法国凯捷咨询公司(Capgemini)《2009年全球财富报告》。该报告称，中国百万富翁的人数已占全球富翁总量4.77％，名列全球第四，艺术品、钱币、古董和酒类等具有‘有形、长期’价值的收藏品已经成为中国财富人群广为关注的投资品类，从而直接导致中国艺术品市场25％的年增长率。而流动性过剩让中国艺术品拍卖市场多次出现天价神话，不少银行对艺术品投资跃跃欲试，其中鉴定、估值、保险、质押有爆发性增长，2010年也由此被业界称为“中国艺术金融元年”。
2009年之前。中国艺术家跻身国际艺术家交易前50名的寥寥无几。然而，2009年之后，张大干、徐悲鸿、傅抱石、林风眠、常玉、李可染、吴昌硕、赵无极、吴冠中等艺术家进入全球艺术家成交前50的排名中，且总数量占据排行榜的近1／4，齐白石更是以7000多万美元的成交额名列毕加索和安迪・沃霍尔之后，位居第三。中国艺术品投资市场的初步形成，并已初具规模。(见图3)
(一)活跃的艺术品投资市场
在国际艺术品投资市场高度发达的背景下，我国艺术品市场逐渐成熟，艺术品指数、艺术品理财产品、艺术银行等纷纷出现。
随着中国艺术市场的不断成熟，针对中国市场的艺术品指数，如中艺指数和雅昌指数已经诞生。各类艺术品指数的出现，给艺术品投资市场的进一步发展奠定基础。“中艺指数”全称“中国艺术品市场行情动态指数系统”(the Art Market Index，英语缩写“AMI”)，
于2003年9月开始运作。主要数据来自于拍卖行情、画廊销售、艺术博览会等，再结合通货膨胀率、银行利率等变化因素，运用相关的统计学方法。对艺术品市场进行分析，取得相应的指数。其编制方法类似股票指数，包含艺术品拍卖指数和图表系统。通过该指数，收藏者可以对某人和某类作品进行市场投资情况分析，了解某一时间段里艺术品市场交易的资金总量，某类作品在售出资金总量中的比例，以及该类作品售出的最高价和最低价以及平均值等情况。“雅昌指数”以“艺术家某期个人指数=该期作品总成交价格，该期作品总平方尺数”为标准，若某期无作品成交，则沿用上期数据。雅昌书画拍卖综合指数，囊括十几年来近千个拍卖专场的约30万条数据。不过，国内最知名的国际艺术品指数当数长江商学院金融学教授梅建平2003年与纽约大学的摩西教授共同创建的“梅摩指数”。作为中国瓷器的投资指数已得到全球艺术品买家的认可。美国与欧洲的艺术基金都频繁参考。2005年，英国巴克利银行的投资报告中采用“梅摩指数”，建议全球投资者将5％的资金放在艺术品投资上。
民营艺术馆，又称民营博物馆，是指非政府投资，完全由私人或股份制性质投资经营的艺术馆。因为受到种类、资金等限制，以展览各种专业性的藏品为主。1999年著名设计师和设计活动家何跃华，在北京建立第一家非商业民营艺术馆――北京设计博物馆。2010年4月18日，由金融机构发起主办的内地第一家艺术展馆，民生现代美术馆在上海淮海西路570号红坊艺术园区诞生，并由民生银行品牌管理部总经理何炬星出任馆长。截至2010年，上海共有14家民营美术馆。2008年10月，国内管理咨询及投资银行业的“和君咨询”联手西岸圣堡国际艺术品投资有限公司，共同发起主要投资西方经典油画的“和君西岸”。
2007年6月18日民生银行面向银行存款额在800-1000万元的高资产净值人士发行推出“艺术品投资计划1号产品”第1期。民生银行成为第一家涉猎艺术品投资的国内银行业金融机构。该产品由民生银行、信托公司与艺术咨询公司三方构成，民生银行负责该产品的投资决策和资金保管。该项目以100万元为投资起点，投资期限2年，预期年收益率0％-18％。由于销售火爆，仅用一个工作日就完成募集作业，2007年7月18日销售第2期(规模2亿元人民币)，也仅在8小时后完成追募。全球金融危机并不影响“艺术品投资计划1号产品”的业绩，2009年7月投资该产品的税后净收益达25.5％，远远高于一般的基金收益。不仅如此，2010年中国油画市场最大的三方买家，民生银行也赫然名列其中。
2009年6月9日，招商银行私人银行部推出“私人银行艺术鉴赏计划”。该计划由招商银行私人银行部的合作机构中国墙美术馆，给客户提供艺术品，客户从中选择自己喜爱的艺术品。在该银行存人相应的保证金后，客户就拥有为期一年的免费鉴赏期。在鉴赏期内，客户可以将艺术品带回家欣赏。如果需要更深入地了解艺术家的创作动机和灵感来源，招商银行私人银行部还能够帮助客户与艺术家进行面对面的沟通。如果该艺术品一年之内贬值，缴纳管理费后，客户可自行退回。如果升值，投资者仍可用1年前的定价，购进该件艺术品。近年来，上海公共艺术银行、上海证大艺术银行、香港抱趣堂艺术投资财务有限公司、北京世纪墙文化艺术中心和中国建设银行浙江省分行艺术财富理财中心等专业艺术银行及商业银行下属艺术银行业务部门纷纷成立，标志着我国艺术银行进入高速发展时期。单单从资金量衡量，与每年数百亿元的银行其他理财项目相比，艺术银行微不足道，但作为团聚高端客户的“招牌”，艺术品投资成为未来私人银行服务的必争市场。
高端艺术品市场的财富效应，吸引了大量信托公司参与。自2004年11月以来，信托公司发行的20款商品信托产品中，半数以上均为艺术品标的。以国投信托为例，该公司已发行艺术品信托产品9期，募集资金达68.9亿元。2009年6月，国投信托、建行北京分行和保利文化艺术有限公司合作，推出国内首款艺术品投资集合资金信托计划，募集资金4650万元，信托资金主要用于购买所选定艺术品的收益权，投资者可享受7％的预期年收益。次年，又推出“国投飞龙艺术品基金8号集合资金信托计划”，该计划期限2年，认购起点100万元，预期收益率在8％以上。该计划实质是一个简单的质押融资，募集资金2亿元。2010年末，中信信托发行了首款针对中国书画类艺术品实物投资的信托产品――“中信文道・中国书画投资基金”，主要用于在合同约定范围内建议购买的中国书画作品，闲置资金也可用于银行存款和货币市场基金等。艺术品信托之所以火爆，在于产品风险较小。多数产品属融资类信托。以国投飞龙艺术品基金系列为例，如收益权一方不回购，信托公司可去拍卖行拍卖，达不到预期收益的，由负责担保的拍卖行承担损失。另外，信托公司还可找第三方机构做征信担保。据普益财富数据显示，近几年国内艺术品信托产品的年收益率均在8.5％以上。
国内的艺术品保险市场正在兴起，中国人保、平安保险、太平洋保险都已开始艺术品保险业务，但是它们主要停留在展览保险与拍卖保险，作为家庭财产保险的附加险的艺术品保险还比较少。中国嘉德、北京保利、北京翰海、北京匡时、中贸圣佳、北京华辰、北京荣宝等都是我国著名拍卖公司。
海外投资我国艺术品的基金不少，如2006年有着25年收藏经历的保罗・瑟伐蒂(Paul Seffaty)，联合其10位朋友，建立一支私募基金，投资当代中国艺术品。高盛前执行官祝钧丁(Chuk-Kwan Ting)，于2008年募集5千万美金，建立投资中国明清书画的基金。国内艺术品投资咨询行业也已经建立，2005年成立的如泰瑞艺术基金，是一家以艺术品为主要投资和研究目标，为投资者提供专业的艺术品资产投资管理服务和咨询顾问服务的企业。2009年5月成立第一支“红珊瑚艺术品投资基金”，每月出通讯资料。北京邦文为民生银行推出“艺术品投资计划1号产品”第1期提供咨询服务。
此外，上海、深圳、天津、郑州等地纷纷成立文化产权交易所。2010年12月，上海文化产权交易所和上海版权交易中心联手推出半标产权交易品种“艺术品产权组合一号”，中国当代艺术家黄钢的作品被分成2500份在交易所发行。不过，该产品只限艺术品投资俱乐部成员认购。2011年1月26日，天津文化艺术品交易所推出“艺术品份额化投资”，与上海不同，投资者无特别限制，可通过交易所电子交易平台交易，并实行T+0交易模式，意味着普通投资者均可直接参与艺术品投资，同时，也意味着艺术品投资风险同步放大。
(二)我国艺术品投资市场的发展瓶颈与完善
中国艺术品市场真正建立需要经历以下几种形态：单纯意义上的艺术品形态、艺术商品形态、艺术品资本化形态及艺术品证券化形态。有鉴于中国艺术品
形态的不完整，国内金融机构没有全面介入，花旗、渣打等国际知名银行也均因风险难以评估没有实质进入内地艺术品市场。
我国艺术品市场的发展受到流动性、定价、经验、公众认知以及政府管理等方面的制约。随着改革开放的不断深入，艺术品投资市场真正建立的条件正在不断处于完善。
流动性是遏制艺术品投资市场发展的最大障碍。发达国家的艺术品投资市场已经建立起从艺术家、策展人、评论家、媒体、画廊、拍卖行、收藏家到美术馆一整套可以保证流动性的机制。我国艺术品投资市场刚起步，整个产业链中各个环节尚未完全打通，降低了艺术品市场的流动性，进而制约金融机构投资艺术品市场的热情。
我国艺术品定价之难，也是困扰金融机构投资艺术品的另一大原因。艺术品是人类智力劳动的产物，艺术品独一无二，价格评估难以标准化，其价值的衡量标准，较股票、房产困难得多。我国艺术品的一级、二级市场畸形发展，加剧艺术品定价的难度。一个相对成熟的艺术品市场，应由一级市场和二级市场共同发挥作用、互为补充，并应遵循“艺术作品一画廊一拍卖行一藏家”的顺序，从画廊到拍卖公司有一个筛选的过程。画廊负责普通作品的日常交易，拍卖公司主要经营少量精品的艺术品交易。我国历史上的艺术品交易主要通过古玩商流动奔走于收藏家或者设立固定的古玩店铺，建国后，大部分古玩从业人员在文物商店工作。此时的文物商店，隶属于国家文博部门。改革开放以前，文物商店除通常商业买卖外，还有两个功能，一是把较好的文物挑出，供国家文博机构收藏，二是将普通的艺术品交给外贸公司，出口创汇。改革开放初期，政府曾委托北京荣宝斋、上海朵云轩向社会艺术品的指导价格，但那时主要看重的是政治价值和较纯粹的艺术价值。可是这种有政府出指导价的做法变得越来越不合时宜。如此种种导致我国艺术品市场内部存在很多不足。不少艺术家过于浮躁，离市场太近，关心的热点往往是作品价格，而不是艺术本身，为了逃避给画廊的佣金，有些画家绕过画廊直接和顾客交易。另一方面，某些平庸的作品，由于不经过画廊的筛选，直接进入拍卖公司，导致拍卖公司成为“大杂烩”，最终造成两者声誉严重受损，健康的艺术品市场也难以真正建立。直到目前为止，国内仍无绝对权威的评估机构。而目前的做法主要是通过上海、深圳、天津、郑州设立的文化产权交易所作为交易平台，可以降低成本、规范市场，对于保证金融化艺术品的质量，是一个不得已的现实选择。
投资中国艺术品投资市场的经验同样不足。国内银行界对艺术品投资早有想法，可是由于经验不足，该市场还未得到充分挖掘。作为国内银行界的两大主体，中资银行和外资银行，在投资我国艺术品市场时，各有各的软肋。艺术品投资及咨询服务，需要相当专业技术人员，包括从艺术家选择，作品真伪鉴定，艺术品保存等等，中资银行在此领域经验不足，故较少涉及。相反，在艺术品投资方面，外资银行颇有经验，但由于刚拿到QDII，缺乏中国市场投资经验，所以也很少涉足该领域。目前国内严重缺乏具有专业素养和职业精神的艺术经纪人，使得两者的软肋都无法得到及时弥补。如果艺术经纪人队伍上去了，金融界大举进入艺术品投资也就指日可待。
公众对艺术品投资的认识不足，也制约艺术品投资市场的发展。受到金融工具以及交易市场的限制，目前国内只有私人银行部门，才提供艺术品投资相关的服务。很多私人银行也只有客户询问时才会告知有此类服务，而不会主动向客户介绍该项服务。推广不力，造成公众对艺术品投资缺乏了解，认同感低，误认为艺术品投资只是有钱人玩的游戏，和自己无关。不可否认，艺术品投资，的确需要大量的资本，但是随着艺术品基金、艺术品产权交易等孕育而生，艺术品投资已经可以走进寻常百姓家。国际上，一件艺术品的投资周期长，一般十年左右，国内投资者很少有这耐心。为了不让投资者心急，民生银行推出“艺术品投资计划1号产品”其投资期限仅为2年，这做法并不符合艺术品的投资规律。
艺术品属于文化产品，金融资本进入艺术品市场时，除需要经历一般金融性审批制外，还要牵涉文化部、宣传部等多个部门，操作难度很大。这一情况正在得到改善。2010年3月19日，、人民银行、财政部、文化部、广电总局、新闻出版总署、证监会、银监会、保监会九大部委联合发出《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》文件(94号文)。2010年7月19日，上海地方政府也出台《上海市金融支持文化产业发展繁荣的实施意见》，上述一系列政策的制定和颁布，为金融业在包括艺术品投资在内的文化产业的进一步发展，提供了有利的条件。
我国艺术品市场已经出现机构化特征，包括发行艺术品投资基金和信托计划、艺术品估价服务以及银行企业的艺术品收藏和艺术赞助等，据《2009~2010中国艺术品市场研究报告》，动辄千万级的竞拍出价已经将个人性购买行为迅速地“边缘化”，类似于股票市场中的“机构”和“散户”的区别。作为艺术品证券化标志，深圳和上海相继成立文化产权交易所。我国艺术品市场正在从艺术品资本化形态向艺术品证券化形态过度。
各类金融产品的问世，能够推进机构化的速度，加快艺术品市场的发展步伐。艺术品保险能为艺术品的流通提供安全保障，其核保所派生的鉴定功能，又能对赝品泛滥的国内起到一定遏制作用，为艺术品的流动提供良好的开端；艺术品指数为艺术品投资提供一个相对的衡量标准，为后期的流动提供方便：文化产权交易所将艺术品的产权证券化，对艺术品的投资风险进行分散，增加了艺术品的投资价值：艺术品投资基金和艺术银行使得艺术品投资不再是个别专业人士的专利，为艺术品投资的普及创造条件：而金融产品和艺术品的联手是对传统以“画廊一拍卖公司”为核心的艺术品投资市场的有力补充。
就我国现状而言，针对某一个项目或某一个、几个艺术家的作品，投资周期以中短期为主，投资规模从几百万到千万量级，由专家顾问、专业运作共同对投资人负责的专门性艺术投资基金，以其目标明确、形式单一、针对性强有望成为我国艺术品投资市场最佳选择。
至于各地成立的文交所，笔者认为，由于其本身制度尚不完善，并不适于近阶段作为艺术品投资的主要发展方向。
文交所是将产权可拆分的文化艺术产品项目进行“类证券化”交易的平台，借用证券市场的交易模式，对艺术品的所有权、收益权以及项目未来现金流等资产的“权益”进行等份额拆分。各地名称略有差异，天津称为“份额化”，深圳称之为“权益拆分”，郑州文交所则称之为“电子化”。所谓“权益拆分”，就是将一件事物的所有权及在此基础上产生的各种收益进行拆分。投资人可以通过认购拆分的份数，来获得投资标的物相应比例的所有权及相关权益，同时获得基于这些权益所带来的远期或当期的收益。
