上市公司财务分析范文1
摘要：从目前看来，公司治理的模式常被分为以下三种，一是股东治理模式，二是利益相关者的治理模式，三是经理人导向的治理模式。其观点是谁居于主导地位就是看谁应该拥有控股权并进而拥有监督权。由于信息不对称导致的委托关系人之间的利益冲突是公司治理问题的产生是原因。为了保护关键性资源所有者的利益，就应该禁止侵害所有者利益的行为发生。所以，本文主要围绕公司治理的监督职能从股东、经理人、利益相关者和社会法律角度分析了上市公司财务舞弊的原因，并为财务舞弊的治理提出意见和解决办法。
关键词：财务舞弊；公司治理；监督
一、 财务舞弊的成因
异常需要、机会和合乎情理会计舞弊三角形理论提出舞弊的产生必须有三个必要的条件。会计舞弊风险因子理论不仅仅是强调个别风险因子，也更加强调一般风险因子，包括舞弊的机会、舞弊被发现的可能性以及被发现后舞弊者可能受到处罚的性质和程度状况。这些舞弊成因，都有其合理性，总的来说， 舞弊动机、舞弊机会和诚信缺失是最重要的因子。
二、 上市公司财务舞弊原因的分析
（一） 股东监督
公司决策的权力的参与，享受公司给予股东利益的优惠，这是股东在公司中的地位的重要体现。在中国股票市场中，由于机构的投资者经常使用掌握上市公司基本信息来改变股票交易价格的手段，这样就使股票二级市场价格在极其短的时间内产生相当复杂的变化，通过此种方法，就可以获得更多的利润。此外，由于很多的国有企业到上市公司的企业转变，国家是最大的股东，长期处于空虚状态。
（二） 董事会的运作效率
上市公司解决问题主要经过董事会的商讨及其决定，公司经营是否能持续发展的一个极其重要的因素就是董事会的运作效率。据相关文献研究得出，逻辑上一般通过公司绩效将董事会规模与财务舞弊联系起来：董事会规模扩大，其运作的效率就很有可能会降低，进而导致对利润的操纵机会变大。但凡事都是双刃剑，之前的观点可能有所偏颇。首先，如果董事会得人数增多的话，能够使得董事会成员在专业、管理、综合方面的知识能够相互交流和互相学习；其次，董事会规模增大，使得董事会发现经理人员和财务人员不能胜任工作和损害股东利益行为的可能性也增加，董事、经理人员之间就不是利益的勾结者，但有可能是利益的监督者；中国上市公司董事会成员大多数的持股比例较低，还不能足以对其财务舞弊形成更大激励。
（三） 监事会监督
对董事会与管理层进行监督是监事会的基本职能。但实际上，通过调查研究，中国上市公司监事会在公司治理中起着极其小的作用甚至不能发挥其应有的作用。中国监事会成员构成了大多内部监事，且监事会主席同时担任大半党政职务，内部监事与兼任党政职务的监事会主席都存在角色冲突而致使监事会不能保持较好的独立性。因此导致很多数的公司认为监事会没有真正起到作用，没能履行好自己的职责，在董事、总经理在实施违规行为时不能起到促使他改进的作用。以上论述表明了监事会缺乏对于财务舞弊行为监督的能力。
（四） 独立审计与政府监督
独立监督和政府监督属于外部监督的范畴，会计师事务所注册会计师的审计意见类型是他们承担审计责任的证据也是对上市公司财务报表合规性和公允性的基本判断。许多既有证据表明，“四大”会计事务所能出具更准确、更高水平的审计报告。但在对上市公司财务舞弊的独立审计性的监督上，并没有较国内会计师事务所有更大的优势和专业能力。
三、财务舞弊的治理
21世纪以来，上市公司财务舞弊行为的治理问题由于世界范围内的持续出现，因此这个问题亟待解决。反舞弊具有重要性和艰巨性，因为上市公司舞弊给社会造成的巨大损失以及公众对上市公司舞弊的强烈反应。所以可以从一下几方面着手来完善公司治理机制，从而防范财务舞弊风险。
（一） 降低中小股东的监督成本
舞弊是以诱使他人丧失有价值的财物或者法定的权力为目的，它是一种故意掩盖事实真相的行为。
降低中小股东的监督成本可以采用两种途径：1、大力促使机构投资者的发展，使中小投资者可以通过金融投资上市公司进行监督。2、采用价格较低的投票方式，改革上市公司投票表决制度。
（二） 改进董事会监督效率
董事会规模通过企业的绩效进而与财务舞弊负相关是由于董事会成员间的知识互补效应造成的，这说明了当前中国应当把董事会更加的管理化、专业化，使得董事会成员之间的知识进行有效的互补，但是这是以不损失董事会监督能力为前提的。
（三） 构建监事会为核心的监督体系
根据当前中国的具体国情和中国的市场情况，可以在对应的关系中分别设置监事会、内审机构、财务总监三个监督监管机构，审计委员会的问题和情况由监事会进行监督，它与外部独立审计机构要进行有效的交流与沟通，对监事会负责，这样内部监督体系的关键和核心就是监事会。
（四） 加强法律监督
在我国，要想真正的减少企业财务舞弊的思想和行为，就必须加强法律监督，对投资者进行保护，所以至少可以从以下两个方面着手改善法律制度环境：一是提高执法系统的执法效率；提高司法效率，可强化强制性和权威性，给控股股东及公司高级管理人员施加刚性约束，减轻其利益侵占行为。二是建立以保护中小投资者利益的诉讼程序。
四、 结论
本文从公司治理监督职能这一本质出发，把公司治理与财务舞弊联系起来是以监督作为线索的，分别从股东监督、董事会工作效率、政府监督、监事会的监督、审计的独立性与等方面分析财务舞弊的原因，并总结提出了治理财务舞弊的四个解决方案。
虽然中国在证券市场许多管理制度不太成型，重大制度变革较多，这对财务舞弊因素的分析仍然存在一定的适用性问题；而且本文从监督角度出发，关注了比较重要的监督机制对财务舞弊的影响，而没有考虑其他治理机制的影响。但是仍希望本文有一定意义。（作者单位：会计学院）
参考文献
[1]袁春生，上市公司财务舞弊研究——公司治理监督失效假说及其实证检验，经济管理出版社，2010
[2]李维安、王守志、王世权：大股东股权竞争与监事会治理——基于中国上市公司的实证分析，经济社会体制比较，2006年（3）
上市公司财务分析范文2
关键词：财务分析 乳业 经营管理
伊利股份作为我国乳制品行业巨头之一，与行业另一巨头蒙牛乳业竞争激烈，形成了伊利和蒙牛两强对峙，光明乳业等其他企业并存的竞争局面。本文分别对伊利、蒙牛、光明这三家企业的偿债能力、盈利能力、运营能力、发展能力进行财务指标分析和评价，发现各企业经营管理中的亮点和存在的问题，并提出相关建议。
一、经营概况简析
在2008年到2010年乳制品行业重新洗牌整合期间，伊利、蒙牛、光明三家乳企开始调整发展战略，加快发展势头，迅速占领了大部分市场份额。2012年伊利的年营业收入为419.91亿元，资产总额达198.15亿元，归属于母公司的净利润达17.17亿元。蒙牛的年营业收入为360.80亿元，资产总额为209.91亿元，归属于上市公司的净利润为12.57亿元。光明的年营业收入为137.75亿元，资产总额为93.39亿元，实现归属于上市公司净利润为3.11亿元。从以上数据看出， 2012年伊利、蒙牛和光明三大企业的经营业绩突破了900亿元，占据了市场的大部分份额。同时，这三家企业之间存在一定分化。伊利和蒙牛之间无论是企业规模还是经营业绩显现出两强对峙的局面，但伊利的年营业收入还是领先于蒙牛约60亿元。与伊利和蒙牛这两业巨头相比，光明无法对这两巨头造成较大的冲击，但仍然保持着一个良好的发展势头。
二、财务分析
（一）偿债能力分析
三家企业的偿债能力指标如表1所示：
从表1可以看出，对于流动比率，蒙牛这三年来均保持最高，光明次之，伊利最低。蒙牛和光明三年的流动比率主要维持在1以上，说明短期偿债能力较为稳健，而伊利的比率均低于1，说明了伊利近三年的短期偿债风险较大。对比三家企业的速动比率，在除去存货等变现能力差方面的影响因素后，伊利2012年的速动比率只有0.28，可以看出当前伊利的短期偿债风险较大，资金链十分脆弱，这反映了伊利当前规模扩张下的资金瓶颈问题。对于资产负债率，蒙牛这三年的指标逐步下降，而光明在2011年有所上升后，在2012年又下降到52.62%，这说明了蒙牛的财务结构较为稳健，抗风险的能力比较强，光明的财务结构也维持一个合理的范围之内，而伊利在2011和2012年的资产负债率远远超过了其2010的资产负债率，说明当前伊利采取了一个高风险高回报的财务结构，主要是通过负债来支撑企业的日常运转，财务风险较大。
（二）盈利能力分析
三家企业的盈利能力指标如表2所示：
从表2可以看出，伊利2011年和2012年的三个盈利能力指标较2010年得到了较大的增长，并且伊利在2011年和2012年的指标值均大于蒙牛和光明，可以看出伊利的资产管理效率、成本费用管理水平、经营管理水平均得到了较大的提高，而蒙牛在2012年的盈利指标呈现下降趋势，主要是由于蒙牛的食品安全问题导致消费者信心下降，致使蒙牛2012年的经营业绩下降。光明在2012年的三个盈利指标均比2010年和2011年高，说明光明的经营管理水平在不断的加强，但对比蒙牛和伊利，光明仍需要进一步提高企业经营管理效率。
（三）运营能力分析
三家企业的运营能力指标如表3所示：
从表3中看出，伊利这三年的应收账款周转率远远高于蒙牛和伊利，并且在不断上升，说明伊利的应收账款变现能力很强，流动性强，可以看出高效的应收账款周转率为伊利股份不断扩张下的发展提供了一定基础，为其资金链的正常运转提供了保障。而蒙牛的存货周转率在这三年之中逐年下降，主要由于这几年蒙牛负面消息过多，对其销量产生了较大的影响，存货周转速度下降。对于总资产周转率，伊利资产管理效率良好，蒙牛次之。综合来看，伊利和蒙牛的运营能力较为强健，光明的运营能力还需要进一步加强。光明应该加强存货和应收账款的管理，提高存货的变现能力，减少资金的占用，增强资产的流动性。
（四）发展能力分析
三家企业的发展能力指标如表4所示：
从表4可以发现，伊利和蒙牛在经过2011年的飞速增长之后，在2012年发展速度放缓。2012年，蒙牛由于产品安全问题导致消费者信心下降，主营业务收入呈现负增长，但是净利润仍有19.33%的增长，这主要是由于蒙牛调整产品价格，优化产品加工，以及严控生产成本的原因。伊利在2012年的净利润出现负增长，主要是因为伊利的进一步扩张，以及品牌建设和营销费用的投入增加了总成本所引起的。光明2012年的净利润增长率高于2011年，并且光明的净资产增长率达到了50%以上，说明了光明的企业规模迅速扩大，同时合理的产品结构调整给光明带来了净利润的上升，这反映了当前光明强劲的发展势头。
三、 结论
通过对伊利、蒙牛和光明这三家乳企的偿债能力指标、盈利能力指标、运营能力指标、发展能力指标的分析，得出以下结论与建议：
（一）调整资产结构，减少财务风险
伊利在2010年到2012年间，流动比率与速动比率不断下降，主要是由于伊利采取举债运营的模式，充分利用财务杠杆，进一步扩大企业规模，抢占市场份额，其财务风险很大。而光明资产负债率始终维持在50%左右，财务结构较为合理。蒙牛在2012年的资产负债率为37.73%，其风险较小，财务结构较为稳健，可以加大负债，进一步利用财务杠杆。
在竞争激烈的乳制品行业中，企业应该正确判断投资环境，调整资产结构，增强企业的偿债能力，较低企业的经营风险。
（二）加强资产的流动性，提高运营管理能力
2010年到2012年期间，伊利的资产运营管理效率在不断的提高，蒙牛表现一般，并有略微下降之势，光明的运营能力不及伊利与蒙牛，仍需进一步加强。在当前各企业纷纷抢占市场，进行规模扩张的形势下，为了持续稳定的发展，企业应加强自身的运营能力，必须在保证产品安全质量的情况下，持续改善存货周转率，加强资产的流动性，减少资金的占用，保障资金流畅运转。
（三）优化产品结构，加强成本费用的控制，提高盈利能力
由于伊利在2011年提倡成本费用的控制，并调整产品结构，使企业的部分盈利空间得到释放。2011年与2012年，伊利的各盈利指标有了大幅的增长，均超过了蒙牛。伊利通过对成本费用的控制，提高了自己的盈利能力。而光明的各盈利指标值均低于伊利和蒙牛，其盈利能力略显不足。
由于乳制品市场正在整合，未来的竞争也将逐步理性化，面对价格上涨的原材料市场，各企业必须调整产品结构，加强成本控制，减少费用，保持稳定的成本，增加盈利的空间。
（四）保障产品质量，加强消费者信心
2012年，蒙牛在的质量方面的负面消息极大的影响了其经营业绩，致使其盈利水平下降。对于乳制品行业，企业产品质量的高低决定企业未来的发展。随着人们对食品的安全越来越重视，各企业在产品质量安全的检测上不能松懈，质量控制应遍布整个产业链，无论是原料环节，生产控制环节还是销售环节，都应该严格把关，增强消费者对企业的信心。
参考文献：
[1]张新民，钱爱民.财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2011
上市公司财务分析范文3
【关键词】 财务报表分析 局限性 原因 对策
1.相关理论概述
1.1财务报表分析一般理论
财务报表分析是以企业财务报表和其他相关资料为依据，采用专门的分析方法，系统的分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动， 目的是了解过去、评价现在、预测未来， 帮助利益关系集团改善决策。
1.2财务报表分析的指标
财务报表分析有一定的量化的标准， 财务报表分析的指标一般包括盈利能力指标、偿债能力指标、营运能力指标等。
1.3财务报表的分析方法在对企业财务报表进行分析时有一定的规律可循，财务报表分析的方法主要有比较分析法、比率分析法和趋势分析法。
2 上市公司财务报表分析的局限性
2.1企业财务报表分析在自我完善的过程中存在的问题
2.1.1财务报表反映的信息不完全问题。主要反映以货币计量的定量性、货币性的经济信息。非财务信息评价指标如：商誉、人力资源、企业综合竞争、经营风险、知识产权、创新能力等可能是公司核心竞争力的因素未得到很好的体现。
2.1.2财务报表提供的信息滞后问题。按照历史成本原则编制，财务报表中很多数据代表的是过去阶段的成本或者变现价值，反应企业未来经营成果财务状况。并且货币时间价值的作用和物价变动因素影响，随着时间推移，将会使历史成本与市场价值产生越来越大的偏差。
2.1.3财务报表的真实性问题。会计估计的存在使报表中的数据并不一定客观准确，会计信息失真，利润失实，财务状况经营成果受到扭曲，不能准确反映企业的真实状况。加之企业经营者利用会计准则人为地操纵会计政策和会计估计以使对外财务报表有利于企业。报表粉饰和虚假做账， 提供的错误信息将误导使用者。
2.1.4财务报表数据可比性的问题。会计政策和会计处理方法灵活选择，如企业存货发出计价方法，固定资产折旧方法等，使不同企业报表数据缺乏可比性，财务分析结论有差异。
2.2财务报表分析指标的局限性
2.2.1企业盈利能力。企业盈利能力大小主要取决于企业实现销售收入和发生的费用与成本。盈利能力指标虽然揭示特定时期的盈利水平，但它有不能反映盈利能力持久性和稳定性的问题。其局限性主要反映在以下指标中：首先，每股收益是本年净利润与年末普通股总数的比值，该指标的分子反应时期指标，分母反应时点指标。其次，分母普通股股数在不同公司股票每一股份在经济上不等量，限制每股收益公司之间进行水平比较。净资产收益率局限性：①净资产收益率仅着重于收益而忽视了风险。②由于企业一定时期经营的净资产是不断变化的，所以，净资产收益率的分母用期初和期末净资产平均值同分子当期净利润相比更合理。
2.2.2企业偿债能力。偿债能力有流动比率和速动比率2个指标。流动比率的局限性：①从静态上反映短期偿债能力。②不能量化地反映潜在的变现能力因素。速动比率的局限性集中表现在有一定误导性，在流动资产中应收账款可收回性，坏账准备计提金额都改变速动资产，当应收账款不能收回时，对报表使用者误导企业短期偿债能力.
3.上市公司财务报表分析局限性的原因
3.1 财务报表分析者的原因
首先，财务报表分析者对风险的态度不同，以及能否全面的结合非财务指标，进行动态分析都将对相近或相同的分析指标产生不同的分析结论。其次，财务报表分析者素质和经验不同，直接经验和间接经验的衔接是财务报表分析能否产生局限性的原因。
3.2 人为操纵因素
上市公司财务报表存在人为操纵进行虚假财务报告的问题。编制虚假财务报表的目的是为了上市公司能够筹集到更多的资金， 获得高额利润。
3.3 财务报表分析内容构成方面的原因财务报表分析内容构成方面的原因主要表现为以下3点：①非财务信息的披露不全；②对衍生金融工具所产生的收益和风险信息的披露不全；③预测信息的披露不全。
4.上市公司财务报表分析局限性的对策
上市公司财务分析范文4
【关键词】上市金融公司 资本结构 财务分析 建议
随着全球经济的快速发展，上市公司的经营状况、财务状况等成为公司及有关各方关注的主要内容。同时，随着对市场经济的关注与投资决策的分析，财务分析方法在上市公司广泛运用，公司的资本机构也得到进一步的分析。而企业的经营业绩与市场价值将直接受到企业资本结构的影响，优化资本结构，科学利用财务分析方法，将推进企业的合理运行，发挥企业的经济效益。
一、资本结构、财务分析概述
对于资本结构定义而言，有广义和狭义之分。从广义方面而言，资本结构指的是企业全部资金的构成，以及这些构成的比例关系。而狭义的资本结构，指的是企业所获取的长期资本项目和这些项目之间的关系，是对公司长期债务资本与权益资本所呈现的比例关系的体现。[1]不同的资金来源形成不同的资本结构，从而对企业的资金成本、经济效益产生不同的影响，影响着企业的未来长远发展。对于财务分析而言，它是根据报表资料、会计核算等，通过一系列专门的方法与分析技术，科学分析、评价企业的筹资活动、经营活动等的运营能力、偿债能力经济管理活动。
而对于上市的金融公司而言，其经营对象是货币等金融资产，通过金融产品与服务获取收益，其资本结构受股权结构、盈利能力、成长性、经营风险等因素的影响，其财务分析需要全面考虑这些因素，对经济管理活动进行科学、准确的分析，确保上市金融公司的顺利运营，实现效益最大化。同时，上市公司面临的是全面经济，市场更加复杂，对财务的分析更加全面、科学，确保对各种因素进行考虑，寻求合理的企业发展方向。
二、上市金融公司的资本结构与财务分析现状
（一）资产的负债率偏低
资产负债率是对资本结构最基本的反映，我国上市金融企业资产负债率为46%，上市公司平均资产负债率53.7%，上市金融企业资产负债率明显偏低。而在发达国家，规模大的公司其资金的筹措能力较强，融资的渠道更多元化，其负债比率更高。但是，我国金融上市公司具有较低的负债比，其中股权融资所占的比例高，缺乏对债务融资的利用，这样便不利于公司盈利能力的发挥，对公司财务造成影响。
（二）较高的短期流动负债水平
公司的短期负债与长期负债比率，即为公司的负债结构，对负债结构理论进行分析，公司较为的合理的负债水平是短期负债比在50%左右时。[2]但是，我国上市金融公司具有较高的短期负债比，其商业银行的资金贷款是主要的资金来源。在这种情况下，流动负债水平较高，市场环境的变化将对企业的财务造成直接影响，影响企业的资金流动性与资金周转，从而使公司的流动性风险与信用风险增加，是公司经营处于不确定状态。
（三）忽视动态分析
在目前的财务分析中，主要采用的分析方法是损益表和资产负债表，对企业的收益状况、财务结构进行静态的反映。[3]但是，对于企业资金运动的动态反映，没有相应的指标反映对现金流量表进行表示。在上市金融公司的财务分析中，动态分析的忽视，便不能对企业的资金状况进行及时地反映，影响对企业盈利能力、市场风险的及时掌控，不利于企业的安全运行。
（四）对企业内部经营管理忽视
目前所利用的财务分析中，主要集中于对企业外部信息的分析，例如，注重满足企业债权人、投资人的要求，对企业盈利能力、偿债能力因素的分析评估较为重视，而忽视了企业内部预测、决策研究，对企业如何筹资、投资管理，如何收益分配管理等缺乏分析，对企业的财务状况了解不全面。管理是企业发展的保障，企业内部经营管理是对企业各种指标、生产水平、经营实力的把握，是对企业问题的及时发现，解决。在我国的上市金融公司内部，经营管理的忽视，不利于领导者对企业状况的了解，企业发展方案的制定，也不利于资金的合理使用。
三、我国上市金融公司合理进行财务分析
（一）注重对各种因素的综合权衡
根据企业的历史资编制财务报表，报表对企业过去财务状况的反映，是对企业未来的估计。正确评价企业的综合状况，需要结合企业的市场发展前景、国民经济状况、竞争对手情况等，需要综合各方面的因素，结合企业的管理水平，对企业进行正确的财务评价。同时，还应根据企业的营运能力、获利能力、偿债能力等指标，分析企业不同时期的财务项目，对企业的财务状况、资金运行情况近系统分析，科学反映企业的未来发展。
（二）避免风险发生
财务的外部分析、内部分析是财务分析的两大部分，不仅需要满足企业的外部信息使用者的需求，还应对企业内部经营管理的需求进行满足。[4]财务分析，应合理区分外部分析与内部分析，综合分析企业财务状况。对于内部分析，应根据企业、市场需求，设置合理的分析指标，帮助企业揭示其深层次的财务信息，合理避免一些风险因素，避免潜在缺陷。此外，还应灵活地应用分析方法，深入剖析企业所发生的异常现象，达到对企业的全面认识。
（三）综合运用指标
注重指标的可比性，剔除不同于会计方法的影响差异，同时剔除个别原因，对企业进近同行业的横向比较。上市金融公司的财务人员还应综合运用各种分析指标，结合定性分析与定量分析，动态分析与静态分析、个量分析与总量分析，综合运用各种方法，使各种方法相互补充、取长补短，从而使财务分析的总体功效得以发挥。
四、结束语
随着现代企业制度的不断建立、完善，上市金融公司的融资工具、渠道更加多元化。在全球经济的背景下，为了降低企业的资金成本，提高企业应对市场变化、财务风险的能力，使企业的经济效益得以提高，就需要对上市金融公司确定合理的资本结构，并运用最为合理的财务分析方法，对企业的各种因素进行合理分析，全面了解企业运营能力、抵抗风险能力、盈利能力等，以此为企业未来发展提供参考，实现企业的经济最大化和可持续发展。
参考文献
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上市公司财务分析范文5
（一）对应收账款等重要财务信息采用财务报告可信度分析策略
一般而言，以下几种财务分析方法。①投资者可以采用比较分析法。比较分析法是通过纵向对比上市公司两期或是连续多期财务报表中的相同指标，确定该指标增减变动的幅度、数额和方向，通过分析过去一段时间公司的财务状况来说明公司未来一段时间内经营状况或财务状况的变动趋势的方法。在采用比较分析法进行财务分析时，应当注意几个问题：剔除偶发性情况的影响，使分析所使用的数据能正常反映公司的生产经营状况；用于对比的各个时期的指标，其计算方法必须一致；对有显著变动的指标做重点分析。②投资者要关注上市公司的管理机制。在我国的上市公司里面，存在着严重的管理者掌权和一股独大的现象。所谓的国有资产，其资产的所有者是国家，而小股东并没有合适的方式来对当权者进行监督，一些上市公司的实权往往被公司的管理者或者大股东所控制。内部缺乏良好的制约机制，导致管理人员更多的考虑的是自身的利益，肆无忌惮地伪造财务信息，满足自己的利益损害其他股东的利益。③投资者要关注上市公司的财务报告是否规范，是否遵守相关制度。首先，如果上市公司的某些重要会计项目有异常变动，投资者要给予足够的重视，必须认真对待异常现象，考虑上市公司是否可能在利用这些项目进行财务造假。其次，还要注意公司的财务报告是否在重要项目上有所遗漏，如果存在遗漏，很可能在不能说假话，但又不想讲真话的情况下形成的，投资者应该予以注意。最后一点，投资者也要关注提供财务报告审计意见的注册会计师的声誉和审计报告中提到的意见。
（二）采用经营战略策略分析上市公司的期间费用支出
对于一个上市公司来说，其经营战略是为了实现公司的总目标，对资源使用方向和公司所要采取的活动方针的一种总的规划。此外，公司的经营策略还具有竞争意义，这是针对竞争对手的优劣势来制定的。对于上市公司而言，一些管理问题方面的薄弱环节可以容忍，至少可以暂时容忍，但如果公司相对于竞争对手的地位恶化，那么就会危害到企业的生存。经营战略的制定和公司经营战略是否正确对公司至关重要。投资者要站在经营战略高度上来进行分析，才能从整体上把握上市公司的整体经营状况，深刻的了解上市公司的经营方向。投资者可以采用以下几种公司经营战略分析策略。首先，投资者可以采取因素分析法分析上市公司经营战略分析。因素分析法是分析指标与其相关影响因素之间的关系，从数值上确定各影响因素对分析指标的影响程度、影响方向。因素分析法包括差额分析法和连环替代法。在采用因素分析法进行财务分析时，应当注意几个问题：计算结果的假定性；因素分解的关联性；顺序替代的连环性；因素替代的顺序性。其次，投资者可以分析上市公司的发展阶段。投资者可以根据生命周期，将上市公司划分为起步阶段、发展阶段、成熟阶段、衰退阶段四个阶段。在不同的发展阶段，上市公司的股价水平、盈利能力、生产经营能力等方面是有所差距的。并且对于高新技术产业和传统行业的财务分析，投资者对二者的侧重点把握也应有所不同。最后，投资者可以选择分析上市公司的核心能力。上市公司的核心能力是整合组织内部的技能与知识，让企业在生产经营过程中难以被竞争对手所模仿，给企业带来利润的企业独有的能力。上市公司只有具备了基本的核心能力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。投资者在进行核心能力分析时，投资者要注意,在非正常的经营情况下，给企业带来的损失或者收益只是特殊情况下的结果，不能反映上市公司的核心能力，在分析时应当剔除这种特殊情况只涉及企业正常情况下的经营状况。常见的非正常经营情况有会计制度变更、关联方交易、证券买卖、将要停止的营业项目等。
（三）对存货管理、负债规模等问题采用辩证分析策略
投资者在进行分析时要抓住问题的关键，因事、因时而异，可以将定量分析与定性分析结合起来。财务分析的主要手段是定量分析，定量分析可以深入、具体的了解公司的发展，透过现象看清上市公司财务本质。定性分析是针对行业发展状况、国家宏观经济政策、公司管理水平、企业文化等方面的分析。定量分析的前提和基础是定性分析，只有将二者有机的结合起来，才能充分进行上市公司财务分析。投资者可以采取比率分析法进行财务分析。比率分析法是通过计算比率指标来确定上市公司财务活动变动大小的方法。比率指标主要有相关比率、效率比率和构成比率。相关比率是将某个项目和另一个不同的但又与其有关的项目加以对比，最后所得的比率，相关比率可以反映有关经济活动的相互关系。比如，可以将上市公司的流动负债与流动资产相对比，计算出相关流动比率，以此来判断公司短期的偿债能力；效率比率是某个财务活动中，所得与所耗费的比率，效率比率可以反映投入与产出的关系；构成比率是某个财务指标的各组成部分占总体数值的比例，又称结构比率，构成比率可以反映部分与总体的关系。在采用比率分析法进行财务分析时，应当注意几个问题：科学的衡量标准，一致的对比口径，对比项目具有相关性。其次，投资者要注重财务指标应用条件。比如，投资者普遍关注市盈率这一指标，每一股的收益越高，那么相对而言其投资风险就会越小，市盈率就会越低，而投资风险越大，那么这只股票的市盈率就会越高。但是这个指标不能在不同行业的公司之间进行比较，此外，相对成熟的行业市盈率普遍较低，新兴行业较高，但这并不能说明该行业的投资价值。
二结语
上市公司财务分析范文6
关键词：财务管理；新疆上市公司；财务风险影响因素
一、引言
财务风险有狭义和广义之分。狭义的财务风险通常是指企业由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法控制的、在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而受损失的可能性。它贯穿于企业各个财务环节，从企业理财活动的全过程和财务的整体观念透视财务本质来界定财务风险的。由于上市公司可以在证券市场进行筹资，从而能迅速地扩大规模，增强产品的竞争力和市场占有率，对社会经济发展的带动作用优于其它类型的公司。而对上市公司而言，其财务状况的好坏直接反映了公司经营的效率，也直接影响市场对其的信心，因此研究新疆上市公司财务风险影响因素新疆上市公司和地区经济的发展都具有重要的意义。
二、国内外财务风险影响因素相关研究
西方学者对上市公司财务风险进行了大量的实证研究。Fitzpatrick在1932年用单个财务比率，研究发现判别能力最高的是股东权益/负债和净利润/股东权益；此外Secrist在1938年只利用资产负债表比率这一个指标，比较倒闭银行与正常银行之间的财务风险差异的研究。1977年，Martin从1970-1977年间大约5700家美联储成员银行中界定出58家困境银行，选取总资产净利润率等8个指标，通过建立Logistic模型，评价财务风险。Ohlson（1980）研究发现公司规模、资本结构、业绩和当前变现能力显著影响公司破产概率。
国内的学者曹德芳等（2005）认为公司的财务风险与营运能力、盈利能力和
偿债能力等有关。崔学刚等（2007）研究发现企业超速增长显著地增大了企业发
生财务危机的概率。王卿等（2009）认为息税前利润率是影响财务风险的主要因素。施平（2010）通过研究却发现，企业增长率与财务风险之间是负相关。
本文将公司的财务风险与流动比率等十个财务比率进行多元回归分析，研究发现财务风险的影响因素可分为公司营运能力、盈利能力、偿债能力与发展能力四种，其中营运能力、盈利能力和偿债能力越好，财务风险越小，发展能力越好，财务风险越大，分析其原理并提出合理化建议。
三、实证分析设计
（一）样本的选择与数据来源
本文的研究数据来源于国泰安中国上市公司财务年报数据库（CS-MAR）。样本选取标准如下：
（1）剔除金融类上市公司。借鉴国内外此类研究，此类公司特殊的资本结构，故将之剔除样本之外；
（2）剔除ST和*ST类上市公司，这些公司或者己连续亏损两年以上，或者处于财务状况异常的情况，将它们纳入研究样本可能影响研究结论的有效性；
（3）考虑到我国在2004年和2005年进行资本市场股权分置改革，在此期间股票市场存在诸多制度体制方面的原因对上市公司造成影响，为此在保证尽量选取上市年限较长的上市公司的同时，还要确保其行为的相对成熟，本文选择2006年之前上市的新疆上市公司作为研究样本。
依据以上的标准，本文最终选择出23家新疆上市公司作为样本，见表1，以2010年至2012年的数据为基础，进行相关研究。
需要特别说明的一点是，新疆地区的上市公司中，国资委下属的上市公司数量较少，而新疆建设兵团下辖的上市公司数目众多。在本文中不考虑兵团管理体制因素对新疆上市公司财务风险的影响。
（二）变量定义和模型建立
1.被解释变量
采用Z-score模型度量财务风险的大小。该模型由美国纽约大学教授爱德华·阿特曼（EdwardAltman）创建。该模型在美国、英国、法国、巴西等国得到广泛的应用。指标Z越小，公司财务风险越大，反之亦然。按照中国的年度财务报表，Z-score模型可换算为：Z=0.012×（流动资产-流动负债）×100/总资产+0.014×（未分配利润+盈余公积）×100/总资产+0.033×（税前利润+财务费用）×100/总资产+0.006×股东权益×100/负债账面价值+0.999×销售收入/总资产。“Z 计分模型”有一个经验性临界数据值，即Z=2.675。Z值高于2.675的企业较安全，低于2.675的企业则存在财务危机或破产风险。如果一个企业的Z值低于1.81，则该企业已经潜在破产，如无有力措施，将很难摆脱困境。Z值在1.81～2.675之间时，企业财务状况不稳定。
2.解释变量
参考有关财务风险影响因素实证分析研究的文献，本文选取x1：速动比率、x2：利息保障倍数、x3：应收账款周转率、x4：存货周转率、x5：总资产周转率、x6：营业利润增长率、x7：总资产增长率、x8：净资产收益率、x9：主营业务收入增长率及x10：流动比率十个因子作为研究对象，进行分析说明。这些指标的数据从国泰安中国上市公司财务年报数据库（CS-MAR）获取。变量的具体计算公式如表2所示
根据上述理论本文构建以下模型：财务风险=f（速动比率、利息保障倍数、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、营业利润增长率、总资产增长率、净资产收益率、主营业务收入增长率、流动比率）+ε
（三）实证检验分析
1、回归模型建立
采用基本的回归模型如下：R=β0+β1x1+β2x2+β3x3+β4x4+β5x5+β6x6+β7x7+β8x8+β9x9+β10x10+ε
其中R为财务风险，βi（i=1，2，…，10）为回归系数，ε为随机误差项，其余变量符号与前文一致。
2、描述性统计
对所选的数据进行统计分析，得出反映财务风险的Z指标情况如表3所示。
整体来看，新疆上市公司财务风险普遍较高，且差异性较大，这便于我们研究导致不同公司不同财务风险的影响因素。
4、回归分析
依据相关分析结果，为消除多重共线性的影响，本文采用因子分析的方法，用spss软件处理数据得方差贡献率与累积方差贡献率，将10个变量综合为4个公共因子，如表5所示。方差贡献率是衡量因子重要程度的指标，公共因子的累计方差贡献率为69977%，表示4个公共因子可以反映原10个财务指标69977%的信息量。
根据原始变量对因子的影响，可以得到的F1、F2、F3、F4，这四个因子的表达式具体如下
F1=0914x1+0061x2-0059x3-0114x4-0236x5+0290x6+0406x7+0136x8+0289x9+0920x10F2=0053x1+0589x2+0009x3-0014x4+0078x5+0642x6+0243x7+0833x8+0575x9+0082x10F3=-0190x1+0080x2+0842x3+0296x4+0876x5-0206x6-0356x7+0054x8+0123x9-0141x10F4=0144x1-0345x2+0174x3+0827x4-0017x5+0060x6+0533x7+0081x8+0173x9-0196x10
由表达式可以看出：（1）第一个因子在流动比率和速动比率具有较高载荷，第一个因子主要解释这两个变量，称为偿债能力因子；（2）第二个因子在营业利润增长率和净资产收益率具有较高载荷，第二个因子主要解释这两个变量，称为盈利能力因子；（3）第三个因子在应收账款周转率和总资产周转率具有较高载荷，第三个因子主要解释这两个变量，称为营运能力因子；（4）第四个因子在存货周转率和总资产增长率具有较高载荷，第四个因子主要解释这两个变量，称为发展能力因子。
所以，回归模型表达式为
R=β0+β1F1+β2F2+β3F3+β4F4+ε
用EViews做回归分析得
R=0373565+0235968F1+0028289F2+0099765F3-0175505F4
四、结论及建议
实证结果表明：新疆上市公司的财务风险影响因素可分为偿债能力，盈利能力，营运能力与发展能力四种，其中Z值大小与偿债能力、盈利能力、营运能力成正相关，即偿债能力、盈利能力、营运能力越强，Z值越大，财务风险越小；Z值大小与发展能力成负相关，即发展能力越强，Z值越小，财务风险越大。
针对以上结论，本文提出以下几点政策建议：
（1）适度举债，避免偿债风险过高。
公司适度负债，可以获得财务杠杆效应，但过度负债会使公司的支付能力变得极为脆弱，甚至出现财务危机。新疆上市公司应该根据企业经营发展的实际需要合理确定筹资额，改善现有负债结构，提高偿债能力。
（2）充分论证投资项目的可行性，避免盲目投资。
新疆上市公司共性在于规模较小，但在寻求快速发展的道路上，要重视企业的规模，不可盲目扩大企业规模，片面追求发展能力的提高。如考虑资金的时间价值和风险价值，分析项目的投资回报率，做好财务预算。
（3）更新管理模式和管理观念，加强财务风险管理意识。
目前，新疆很多企业管理者对于财务风险控制全过程化意识单薄，应不断提高财务管理人员的风险意识，要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。（作者单位：石河子大学）
参考文献
[1]宋彩平，何佳祺.基于因子分析的林业上市公司财务风险评价体系研究[J].林业经济问题，2013，01：70-73+86.
[2]王卿.加强企业财务风险管理的意义与举措[J].现代商业，2009，21：119.
[3]陈文俊.企业财务风险：识别、评估与处理[J].财经理论与实践，2005，03：87-91.
[4]景玉锋.上市公司财务风险影响因素分析及控制研究[J].科技创业家，2013，07：196-197.
