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金融市场的理论范文1
关键词：均衡；农村金融；供给；需求：约束
文章编号：1003－4625(2008)02－0074－03 中图分类号：F832.35 文献标识码：A
市场经济条件下，按照经济学一般原理和理性经济人假设，凯恩斯“看不见的手”会促使微观经济主体供求双方渐次达到均衡状态，从而实现社会资源的最优化配置。而在我国农村市场上，金融作为准政府公共产品，同时具有市场属性，农村金融供求双方非均衡发展的现实，是否说明均衡理论在农村市场不适用，农村金融供求不匹配的根本原因又是什么，本文试就此作一浅析。
一、农村金融市场的需求约束
1 金融需求总量的刚性增长。已有的研究表明，农村金融需求与农业制度变迁具有显著的相关性。随着历次农业制度变迁的实现，农业制度安排的绩效很快显现出来，农村经济飞速发展，农村社会生产生活物质产品空前丰富，长期以来潜在的农村金融需求依次加速释放，社会大变革下的农村金融需求在总量上显然是刚性的增长。据国家统计局初步测算，到2020年，新农村建设新增资金需求总量约为15万亿元左右。在此基础上假定基期(或前期)农村金融供求达到(或实现)了相对均衡，需求总量在短期内的单方改变，或者供需双方在同一时期的非同步增长，都会打破原有的均衡。
2 经济金融化、货币化趋势对农村金融需求有着硬性约束。世界范围内的经济发展趋势表明，随着社会经济的前进和发展，经济金融化、货币化的趋势明显。就农业而言，多数经济学家认为它是一个具有典型性的低货币化比率的产业部门，农业的弱质产业属性制约了其经济金融化、货币化的进程。但就我国农村经济的纵向发展来看，在改革开放以前，由于计划经济的制度约束，我国农业的市场化水平和农产品的商品化率都很低，基本上不存在市场交易，农村经济的货币化比率几乎为零。随着改革开放以来我国经济市场化发展地位的确立和改革进程的加快，日渐融入现代经济的农村经济市场化水平和农产品的商品化率都有了极大提高，农村经济金融化、货币化进程都在不断加快，而经济货币化带来的“乘数效应”更是放大了农村金融需求，进一步加剧了农村金融供求失衡。
3 农村金融需求多维发展，可控性越来越差，相应的金融服务政策措施也就滞后。需求的可控性差，也是农村金融供求均衡的一个约束。当前，我国农业和农村经济已经进入一个新的发展阶段，相应的农村金融需求也在不断发展，日趋复杂化、多样化，并且需求的层次性、结构性、区域性等多维特征也渐趋明显，在实际需求的统计、潜在需求的测度及其真实可靠性方面难以评价，对农村金融需求的研究、分析和预测也越来越困难。因此在农村金融的制度安排、政策措施、机构设置、临管和调控等方面也相应滞后。
二、农村金融市场的供给约束
1 宏观层面，现行的农村金融制度安排不完善。农村金融制度安排是指保证相对独立的农村金融组织体系发挥功能作用的一系列框架和“游戏规则”。当前，就我国农村金融制度安排来讲，还没有形成一个符合市场经济要求的制度环境和竞争秩序，没有充分地维护市场经济优胜劣汰的竞争法则，突}J表现在市场准入和退出两个方面。
市场准入方而，现有制度安排维护了现有金融机构(农村信用社)的垄断地位，不利于竞争，垄断金融组织的金融供给难以满足农村金融需求多样性和层次性的需要。目前人民银行推动的商业性小额贷款公司试点已经在全国5个地市展开，早期由中同社科院杜晓山推动试点的政策性扶贫小额信贷组织也已经运作了多年，然而“出生证”一证难求，并带来了一系列的问题，试点的组织如何定性、谁来监管、风险控制以及治理结构等等诸多问题还有待解决。当前以焦瑾璞为代表的农村金融“增量改革”的实践，还受制于农村金融市场准入的限制，非正规金融(民间金融)也存在这一问题。
市场退出方面，农村金融市场退出机制的缺失也不符合市场经济规则的要求，目前在农村合作金融改革进程中，还没有涉及问题金融机构退出农村金融市场的问题。市场退出机制约束的缺失，不可避免地会产生道德风险、经营风险，使得垄断金融组织的惰性和政策依赖性增强，在现行制度安排下，他们没有理由去关注和分析农村金融需求及其市场的变化。
2 中观层面，农村金融组织结构不完善、管理体制不健全。几十年来，按照渐进式改革路线，我国农村金融在计划和市场两股力量的博弈中改革发展，至目前已初步形成了正规金融(商业性金融、政策性金融、合作金融、邮政储蓄)、非正规金融(民间金融、小额信贷组织)分工协作、功能互补的农村金融组织体系。然而事实上各涉农金融组织却没有承担起应有的职能，没有实现农村金融制度安排的政策意图和改革初衷。以农业银行为主的商业银行逐渐撤出农村金融市场，农业发展银行作为政策性银行自成立以来职责定位不断调整，真正意义上的合作金融尚未建立，邮政储蓄改革还没到位，民间金融亟待规范，农村信用社(农村合作银行、农村商业银行)事实上已经成为主要的、在某些地方甚至是唯一的农村金融机构。农村金融组织结构不完善，组织资源单一和匮乏，金融机构支农功能性弱化甚至缺位，是农村金融供求失衡的一个重要因素。
再就承担农村金融供给“主力军”角色的农村信用社来看，管理体制不完善导致其支农效果弱化、与其在农村金融中的重要地位和职责形成偏差，这是制约当前农村信用社发展的主要原因，也是抑制整个农村金融供给的瓶颈性约束。随着市场经济的发展和农村金融体制改革的深入，农信社管理体制历经多次变革，但是究竟哪一种管理体制更适应农村金融和农村信用社自身的发展需要，在理论界还存在争执，新一轮的改革绩效如何到目前还没有定论。然而这次改革却存在着明显的两个矛盾：
(1)信用社市场化改革方向和为“三农”服务的业务经营政策性导向。李剑阁在研究农村信用社改革问题时曾指出，任何经济组织一旦具有既承担政策任务，又追求经济利益的“两栖”性质，就一定会成为经营亏损和财政补贴的无底洞。
(2)现行管理模式下，省联社行使行政管理权(省联社由各基层社发起入股成立，各基层社非但没有对省联社的控制权，反而接受省联社的行政管理，交纳管理费)，因此出现县联社“眼睛”盯住省联社，而不是当地经济和农村、农民的金融需求。同时，在现行的行业管理和监管格局下：农信社的法人治理结构(股权控制)问题还是难以得到真正落实；地方政府、监管机构、人民银行对风险处理、救助、损失承担等责权划分不对等；内部管理仍然存在问题，基层
信用社经营效率小高，等等诸多问题的根本解决还有赖于管理体制进一步改革。可以想见，在各种力量之间权利与责任的博弈中，作为农村金融供给“主力军”的信用社，其对整个农村金融的贡献肯定还有充分发挥的余地。
3 微观层面，农村金融市场发展滞后。经济发展的市场化程度决定了金融市场的发展状况。我国当前的农村金融市场还处于发展的初级阶段，无法满足阿罗和德布鲁1954年提出的形成帕累托最优所需的理想市场条件(信息充分、经济单位微小而不能影响价格、不存在外部性)。完全竞争市场设想的存在足够多的买者、卖者和充分的信息，在我国农村经济体中(即使在东部沿海地区)并不能满足，农村金融市场还是一个不完全竞争市场。因此在我国农村金融市场上存在着经济学家们认为的，一旦市场不能导致资源的帕累托有效配置就会出现的市场失灵。
在订场失灵的经济体中风险和交易成本都要远远高于预期的收益，金融机构都倾向于做大(银行)和不竞争(保险、中介机构)(佩特・D・斯潘瑟《金融市场结构与监管》，2000)，致使在我国农村经济体中金融深度不够，金融市场上产品创新不足、金融服务单一、市场竞争不充分，货币市场、资本市场、保险市场和中介市场发展不均衡，金融工具和技术的运用不成熟。存在着“市场区域”、“局部市场寡占”、“不完全充分竞争”、“市场信息不对称”、“金融体系与实体经济之间结构性失调”、“监管失效”等缺陷。对种类繁多、发展迅速的各金融服务主体而言，农村金融市场还是一块“荒芜地”、“实验田”。与城市金融市场相比，农村金融市场不成熟、没有吸引力，处=F城市金融市场“资金磁场”的边缘，不但城市资金未能有效地流向农村，实现工业反哺农业，反而农村资金大量流入城市。
三、农村金融供求失衡的深层次原因分析
建国以来，我国长期实行以工业优先发展为主要内容的“赶超战略”，使得国民经济发展的二元结构特征越来越明，不可避免地产生了农村经济发展滞后和城乡收入差距不断扩大的非均衡发展问题。发展经济学理论认为，发展中国家的国民经济在短期内非均衡发展，在经济成长的一定阶段和一定限度内是生产力发展的客观需要，实际上国民经济按比例和优先次序发展也是一条客观规律，有助于短期内迅速推进一国经济增长。但是非均衡发展具有不可持续性，二元经济结构发展到一定时期或一定程度，必定会给整个国民经济的发展带来负面影响。
金融市场的理论范文2
2007年2月10日，中国人民银行行长周小川指出：“利率市场化将按照稳步协调的原则，逐步在今年和今后几年进一步向前推进。”麦金农和肖的金融抑制与深化理论为我国的利率市场化改革提供了理论依据，同时他们所提出的政策主张也为我国的该项改革带来一些启示。
一、麦金农和肖的金融抑制与深化理论
(一)金融抑制与深化理论对主流派理论的批判
麦金农和肖对金融和经济发展之间的相互关系以及发展中国家(地区)的金融发展问题提出了精辟的见解。他们反对把针对现达国家的经济理论照搬到发展中国家来，认为西方主流货币金融理论不适合于发展中国家的金融发展，而力图立足于后一类国家的国情来创立新的理论并由此导出新的政策主张。
麦金农指出，凯恩斯主义和货币主义这两种已经被普遍接受的货币理论和金融传导理论，难以解释贫穷国家资本市场运行中实际货币余额的支配作用。其主要原因在于，这两种流行理论都假定资本市场基本上是“完善的”，并且在资本市场上存在着单一的主导性利率或一种利率期限结构，但是欠发达经济所面临的严峻事实却是实际利率的完全分离。肖也对主流派货币理论进行了分析和批判，指出“这一理论考察的前提是货币市场与资本市场极为发达与完善，生产要素和产品可无限分割，各生产者都利用最优生产技术。因此它并不适合落后经济的实际，若把这种理论运用于不发达国家，则很有可能产生误解，导致金融抑制。”
同时，麦金农和肖都提出了货币与实质资产“互补”的理论，这正好同当代西方经济学普遍公认的“替代”理论相反。他们认为，由于资本市场的不完善，在落后经济中外源融资比较困难，非货币金融资产也不发达，所以对生产者来说，要进行实物投资，必须先积累一定量的货币资金。因此，落后经济的货币与实物资本在很大程度上是互补的，新古典学派和凯恩斯学派关于货币与实物资本是相互竞争的替代品的假设，并不适合于落后经济。基于这种互补性假说，他们主张高利率诱发储蓄与投资的政策，这与凯恩斯主义者所主张的低利率政策迥然不同。
(二)金融抑制与深化理论的主要内容
金融抑制与深化理论主要研究了发展中国家(地区)在金融发展中存在的金融抑制现象，通过剖析金融抑制的起源和背景，揭示了金融抑制的手段和后果。指出发展中国家(地区)所实行的金融抑制战略，实质上是“一种产生过度需求和实行干预主义的战略”，“它会使落后经济更加落后，并使其偏离稳定和理想的增长轨道”。最终得出了要使经济稳定持久地发展，就必须抛弃金融抑制战略进行金融改革和金融自由化的结论。根据麦金农和肖的论述，发展中国家的金融抑制现象表现出以下特征：1经济结构的“割裂”现象，即大量的经济单位互相隔绝，其所面临的要素及产品的价格不同，所处的技术条件不一，所得的资产报酬率不等；2 金融体系的“二元”状态，即现代化金融机构与民间金融机构并存；3，政府对金融实行严格管制。主要表现为对金融活动作出种种行政性限制、对利率和汇率实行严格管制、国家银行占绝对垄断地位、金融业缺乏竞争等。
其中资金价格的扭曲，尤其是实际存、贷款利率被人为地压低，强制性地规定存款和放款利率的最高限额。是金融抑制与深化理论所强调的一个金融抑制现象。因为这样一来，利率就不能真实反映资金的稀缺程度和供求状况。麦金农和肖认为，发展中国家的经济之所以欠发达，就是由于实际利率太低，甚至成了负数，在这种情况下，利率无法发挥辨别投资的作用，“对中介机构的过度贷款需求只能依靠配给办法来解决”，储蓄的配置缺乏效率。因此，“要使这些国家摆脱贫困，必要的措施就是解除‘金融抑制’，即通过资金市场自由化来使利率高到足以反映资本的稀缺程度”，使利率在投资机会中进行客观选择的作用得到充分发挥。当然实际利率也不能过高，以至于超过实质资产的收益率，否则人们会长久持有货币而放弃投资的机会。
(三)金融抑制与深化理论的政策主张
根据金融抑制与深化理论，一国政府对制度和政策的选择，决定了金融变量和金融制度对经济发展的作用是促进还是阻碍。如果一国对金融活动采取强制干预的政策，经济将无法得到正常的发展。“许多发展中国家不适当的经济活动，归因于他们本身所推行的经济政策。这种政策虽有其客观性。但往往带有抑制作用。”在发展中国家中普遍存在的浅化金融发展的金融抑制战略，只会缩小或压低相对于非金融部门的金融体系的实际规模或实际增长率，阻碍或破坏经济的发展。
发展中国家要使其金融和经济不断发展，就应该放弃所奉行的金融抑制政策，实行金融深化改革。一个国家的金融体制与其经济发展之间存在一种既相互制约又相互刺激的关系。一国如果放弃对金融市场的过分干预，那么一个活跃和健全的金融市场就能引导资金流向高效益的部门和地区，资金就能得到最有效的利用。麦金农和肖反对政府的干预，对信贷配给、规定存贷款利率的上限以及优惠利率等金融管制政策持否定的态度。主张放松金融机构过度严格的管制，特别是解除金融机构利率水平、业务范围和经营的地域选择等方面的限制，让金融体系充分发挥其有效的配置资金作用，恢复金融业的竞争，以提高金融业的效率。
他们还特别强调利率对促进经济增长的作用，主张放弃利率限制，以便让储蓄得到合理配置，并将场外市场溶合到有组织的金融中去。肖指出，减少不必要的价格扭曲是金融深化过程中的一个关键因素，金融深化的实质就是“放松利率管制，使之反映储蓄的稀缺性和刺激储蓄，提高可以获得的投资收益率和更有效的区分各种投资。”同时他们也指出，仅仅靠开放利率管制，并不能完全消除金融抑制，实现金融深化、利率自由化必须伴随着其他相配套的金融改革，才能达到预期的效果。
二、金融抑制与深化理论的可贷资金模型分析
为更好地说明麦金农和肖的“低
利率管制一信贷配给一资金低效率配置”的观点，下面本文将引入可贷资金供求模型来进行分析。
根据可贷资金理论，可贷资金的供给者包括：①家庭、企业和政府的国内储蓄；②外国人提供的贷款；③银行信用(吸收存款、发放贷款)；④大众放弃窖藏过剩货币的部分。其中国内储蓄是主要的资金供给来源。可贷资金的需求者包括：①家庭、个人(消费信贷)；②企业；③政府(弥补财政赤字)；④金融机构(自身资本准备不足)；⑤外国金融机构、企业与政府对本国信用的需求。其中主要的资金需求是家庭、企业和政府的资本支出。在可贷资金市场上，金融机构(主要指银行)是实现可贷资金从供给者流向需求者的主要中介，因此金融机构贷款对象的选择是否以借款者的资本生产力为依据，决定了资金的配置效率。
在可贷资金模型中，利率被视为一个内生变量。可贷资金需求曲线斜率为负(如图1中DL曲线所示)，表明利率上升时，因融资成本的增加，对可贷资金的需求量减少。可贷资金供给曲线斜率为正(如图1中sL曲线所示)，表明利率上升时，因储蓄的收益增加(从金融机构的中介作用考虑则是发放贷款的收益增加)，可贷资金的供给量增加。当可贷资金供需相等时，市场处于均衡状态，SL与DL的交叉点A点，决定了均衡利率r0与均衡可贷资金数量OB。
假如金融体系健全，而且利率不受管制，利率的价格机能得以充分发挥，那么资金的配置效率将达到最高。如上图所示，这时可贷资金市场处于均衡状态，利率水平为均衡利率r0，银行的贷款数量为OB，资金全部都贷给了资本生产力在r0以上的资金需求者。这时资本生产力在r0以下的企业出于成本的考虑将不会产生借款需求，因此所有的资金需求者都得到了满足。
但如果利率受到管制，被人为规定了利率上限，假定为r1这时可贷资金的供给量为OC，可贷资金的需求量为OD，产生了资金超额需求CD，可贷资金市场处于非均衡状态。这种情形下，银行将面临如何将有限的资金数量在众多的需求者中做一个适当的分配的信贷配给问题。如果银行的资金配置效率仍然是最高的，那么银行应将数量为OC的资金供给量分配给F点以上的资金需求者，这样资金全部贷给了资本生产力在r2以上的资金需求者，资本配置效率最高。然而在实际中这种高效率的资金配置无法得到实现，因为国内银行在实际进行信贷配给时还要考虑抵押品、担保、贷款期限、借款者的身份、特权以及贷款人员的个人偏好等等这些与借款者的资金运用效率并无直接关系的因素。因而，实际信贷配给的结果是，一部分资本生产力低于r2处在FE线段上的借款者得到了银行的资金融通，而效率高于F点以上的借款者反而得不到配给，这样就造成了银行资金配置效率的降低，储蓄向投资的转化缺乏效率，从而产生金融抑制的现象。
三、对我国利率市场化的启示
金融市场的理论范文3
新常态之一：普惠金融vs.长尾风险互联网金融虽然发展历史不长，但传统银行业已明显在向蓝海进军，逐渐开拓新的市场，互联网企业也在通过新的技术手段和产品，向传统金融领域渗透。这无疑会使“更大的人群”成为金融产品的消费者，普惠金融的前景也必将更为广阔。然而，这个“更大的人群”，将主要来自前文所说的“长尾”客户，即传统意义上的非主流市场。以授信业务为例，“长尾”客户的典型特征是信贷历史较差（或无）、创业时间较短（或尚未开始）、抵质押物较弱（或难以管理）、未来收入波动较大（或难以预测），因其不确定性较大，故难以成为传统金融业的授信支持对象。而在互联网时代，尽管大数据提供了更多、更好、更新的量化风险解决方案，在某些特定网络平台针对特定长尾人群开展的授信业务取得了一定的成功，但真正实现对更大范围（长尾）客户行为的精准刻画，尚待时间、数据、技术和实践的积累。可以说，未来的金融风险将更多来自于“长尾”领域。新常态之二：创新加速vs.相争相容在长尾时代，创新来自各个层面的整合：既有来自于不同技术、不同平台、不同数据之间的整合，更有来自于不同产品、不同服务、甚至不同行业的整合，包括传统的银行、保险、证券、电信运营商、互联网电商等行业之间的融合。创新的不断加速和用户体验的不断升级将成为互联网金融时代的新常态，其中，“宝宝”类产品就是创新与整合的突出代表，也正因如此，2013年被业界命名为互联网金融“元年”。以渤海银行为例，其试水互联网金融跨界产品的进程不断加快，2014年推出的“添金宝”更在宝宝军团中独树一帜。作为一款“现金管理型全自动基金理财产品”，客户签约该产品后，系统每日自动归集指定账户内的活期余额，并自动申购货币基金。当客户需要支付结算时，无需赎回基金份额，直接通过POS刷卡、ATM取现、转账、汇款等操作即可完成对外支付，不仅获得了宝宝类产品的收益，而且实现了传统银行卡的便捷。由此可以看出，金融市场的“蓝海”与“红海”之间既相竞争、相博弈，也相融合、相促进。新常态之三：安全隐忧vs.维权意识当线下的交易移至线上，数据存储在了云端，除了软件、硬件、网络的安全之外，更令人担忧的是数以亿计的个人客户的隐私安全。随着时间的推移，跨平台数据将更大范围收纳客户的身份识别信息、支付行为信息、消费习惯信息、地理位置信息、社交网络信息，甚至包括指纹与虹膜等生物识别信息，个人隐私安全的隐患及隐私维权意识的崛起将成为新常态。大数据时代，数据的应用分两个层级：第一层级是满足最初交易目的的数据应用，这个层级的信息采集和应用一般都会有比较严格的隐私保护条款；第二个层级是数据汇集后的分析应用。当来自四方八面数据相互整合起来，不但为巨大潜在商业智能挖掘创造了条件，也为个人隐私泄露带来了机会。研究表明，即使每一个数据来源都是匿名，当数据整合之后完全有可能做到对个人身份的精准识别，传统意义上的隐私可能将无所遁形。我们需要对隐私进行新的定义，并研究新的防护机制。新常态之四：损失事件vs.理念回归由于承担了更多的“长尾风险”，损失事件必然不断出现。但按照以往的经验，人们往往只接受“刚性兑付”，对于风险与收益匹配关系的理解还停留在书本上和概念上，对实际遭受的损失的认识不够，难以接受。这也可以解释为什么买房后，一旦房价下跌就出现“房闹”事件，以及为什么商业银行销售理财产品时，对非保本浮动收益的，尽管反复强调风险，并对客户进行投资偏好测算，严格防范“误销售”，可是一旦出现损失，就会有投资者在银行门前“讨说法”的情况。同样，对于P2P，在国外大多数都是不承担信用风险的“纯平台”，而来到中国后却经历了变异，由平台承担显性或隐性的担保成为越来越普遍的现象。究其原因，还是对“高风险、高收益”的理念认识不深，或者说是对风险的“本质”认识不够直观。在互联网金融时代，为了应对风险损失事件这个新常态，风险本质的理念回归是民众的必修课。
二、互联网金融时代风险管理特点
无论是传统商业银行，还是从事金融业务的互联网企业，抑或是跨领域的金融服务提供者，都是在经营风险。没有风险，就没有收益，二者总是相伴相生。特别是在行业融合与博弈成为新常态的“长尾时代”，在利率市场化的大背景下，风险识别、计量、监测和控制水平的高低，决定着企业的生死存亡。仅以风险定价为例，风险经营能力强的金融企业，在准确识别和计量潜在客户风险水平的高低的基础上，能够给“好”客户提供更为优惠的服务价格；而风险经营能力较差的金融企业，由于对客户风险识别不清、计量不准，只能给客户提供一个偏向于平均水平的价格，而这对真正的“好”客户来讲，反而得不到其应得的优惠条件。因此，在充分竞争的市场条件下，“好”客户会流动到风险经营能力强的金融企业，因为其为同等服务付出的成本更低；“差”客户则会选择风险经营能力差的金融企业。这就是所谓的“逆向选择”。因此，在互联网金融时代，风险管理能力依然是金融企业的核心竞争力。不可否认，互联网大数据将给金融企业带来很多思想理念和技术手段方面的变革。长尾时代，风险管理的方法需要主动应变，传统商业银行要向互联网企业积极学习和借鉴，更好地适应新时代，更加深入地了解位于“长尾”部位的新客户，并为其提供更加卓越的金融服务体验。但同时，传统银行业的风险管理理念不能丢弃，其思想精髓是经过长期实践和验证总结出来的方法体系，在互联网金融时代，不仅需要坚守，而且需要进一步发扬光大。
三、大数据：机会与陷阱仅一步之遥
互联网和大数据革命性地降低了批量获取尾部客户的成本，使长尾时代的到来成为了可能。谈到大数据，人们首先想到的是商业智能和无限商机，但实际应用中，要对其持有客观和理性的态度，技术方面更要谨防“大数据陷阱”。大数据分析和挖掘算法可以帮助金融企业找出很多潜藏在数据里的“规律”，但这只是商业智能的必要条件，而非充分条件。值得引起高度关注的是，数据量大不一定就是好事。一方面，当数据量从几十条变为几百条、几千条、上万条甚至更大时，很多微弱相关的变量会在大数据里变得显著相关，很多实际并无关联的变量会呈现相关的表象。在这种情况下，如果不加甄别地盲从于数据挖掘的结论，往往造成模型运行中的偏差，或加速模型本身区分能力的退化。这方面的案例很多，基本都是过度挖掘的结果。另一方面，大数据不仅仅是“大”，更要求“全”，即不同领域、不同来源的数据需要进行整合汇集，这也意味着数据种类和形态变得更为多样和复杂。然而，数据“全”是一把双刃剑，既赋予了数据挖掘无尽的想象空间，也带来了数据质量的良莠不齐。特别是互联网“全民造数”时代，数据应用者必须审慎区分数据的真实性和可靠性，即哪些属于客户真实的交易数据，哪些则可能属于客户在好奇心理驱动下的“试试看”行为。因此，数据挖掘要谨防“伪规律”。防范大数据滑入“陷阱”要做到三个尊重。一是尊重数据质量，在充分了解数据来源、意义和规则的基础上，做好数据质量的甄别、纠正和取舍；二是尊重小数据时代的统计分析规范，如合理抽样、充分验证等，并在必要的情况下，进行严格的实验设计，以确定因果关系的存在性；三是尊重相关领域专业知识和专家经验，不能唯数据或唯挖掘，而是要在数据分析和应用的全流程引入专业经验，并对模型规则进行合理的经济学解释。
四、金融企业践行全面风险管理的理念
对于金融企业来讲，互联网金融时代依然要面对信用、市场、流动性、操作、科技、战略、声誉等常规风险，与过去相比，虽无本质区别，却有量的差异。要求金融企业建立健全风险管理相关的规章制度、组织架构、操作流程、系统工具、企业文化和人员队伍。重点包括下列几个方面：一是客户选择与风险偏好管理，坚持“有所为、有所不为”，并把风险与收益的最优平衡作为经营管理的最终目标；二是信息对称与“全流程”管理，确保在业务的完整生命周期内充分了解客户的风险状况并采取相应的风险缓释措施；三是数据应用与风险计量能力，将专家经验与基于大数据的风险分析进行有效结合，精准计算和预测客户风险；四是资本约束与风险文化建设，按照巴塞尔协议的基本理念和方法体系，完善与各类风险相对应的资产管理，并建立与之相对应的风险文化体系，确保各项风险管理工作在前、中、后台得到有效落实。以渤海银行为例，其开业之初即构建了全面、垂直、独立的风险管理模式，并在经营管理实践中按照巴塞新资本协议的要求和理念逐步完善了适应本土管理实际的全面风险管理组织架构、风险偏好政策和风险管理流程，对于所面临的每一种主要风险，均通过“四眼原则、双线报告”建立矩阵式风险报告体系和风险管理的“三道防线”。基础设施建设方面，不断加大研究和开发力度，持续提高风险分析、信息管理、计量工具、系统等量化风险管理基础能力，持续推进风险管理的精细化、专业化品质提升；业务发展方面，不以放松风险管理为代价换取短期发展，不脱离风险管理实际盲目扩张，资产质量始终保持同业领先水平。专业人才培养方面，以“锻炼和培养一支职业操守好、专业水平高的风险管理队伍”为目标，注重开辟立足长效的风险管理人员培养机制，开展深入、立体、全方位、渗透式的风险管理培训。文化建设方面，注重在风险管理实践中培养和塑造独具特色的风险文化，提炼出以“专业、责任、规范、创新”为基础的风险文化理念，并力求使之成为凝聚力量、规范行为、推动持续稳健发展的“无形之手”。上述措施无疑将为渤海银行在互联网时代的“蓝海”航行保驾护航。
五、监管与创新间的辩证平衡
监管与创新向来是对立统一的辩证关系。有效的监管是保障健康创新和金融安全的必要条件，但如果监管过度，则会扼杀创新于摇篮。监管的重点，首先是风险。长尾时代，由于行业之间跨界渗透、金融交易的数字化和虚拟化，以及金融消费群体的实质性扩大，金融风险在企业之间、地区之间和行业之间的传染性将更加显著，金融体系的脆弱性也更加显著，局部的信用风险、科技风险、操作风险、市场风险都可能会以声誉风险为媒介，并以流动性风险为表现，快速波及整个企业，直至全行业。因此，风险管理不再是某一家或每一家金融企业自己的事，而是全社会的共同责任。如何防范类似P2P平台卷款跑路的风险事件？如何保护广大金融消费者的合法权益？如何维护国家金融体系的整体安全？可从以下方面着手：一是顶层设计与关键制度安排，相关法律法规、风险隔离制度、资本约束制度、流动性备付制度、民间借贷阳光化等都需尽快建立健全，并在实践中不断加以完善；二是行业自律与准入资格管理，要在重新定义“金融行业”的基础上，建立行业自律机制和负面清单管理，并着重加强企业从业门槛制度及其高级管理人员的任职资格审核，确保专业的人干专业的事；三是信用评分与征信体系完善，要尽快建立起更大范围的诚信体系，有效提高新兴业态下借款主体的违约成本，并运用数据优势，积极拓展跨领域数据整合，基于信用历史、交易行为、诚信记录，甚至社交网络信息，开发通用评分，帮助授信企业更好地识别和计量客户风险；四是信息披露与市场纪律监督，金融企业要自觉接受市场监督，规范化地披露相关信息，不仅包括金融企业的自身经营管理情况和风险状况，而且包括其业务所涉及的具体产品和具体借款人风险和收益状况的披露，帮助金融消费者解决信息不对称问题；五是风险教育与金融知识普及，要将“普惠金融”与“普及教育”两项工程同步推进，确保金融消费者理解风险与收益的匹配关系，提升风险防范意识和投资决策能力。
金融市场的理论范文4
关键词：利率市场化；金融；利率风险
一、前言
近年，我国有关部门开始增加对于利率市场化建设关注，促进我国利率市场发展。利率市场在发展中已经取得了较为明显的成效，例如债券回购利率、外币利率等，都已经完成了市场化建设。我国以银行为代表的金融行业也之间开始调整利率。利率市场化的过程中，我国金融行业虽然拥有广阔的发展前景，建设自主性较高，资源整合更加科学，但是金融行业所需要面临的冲击也在逐渐增加。金融行业所面临的风险主要表现在两个方面，利润、信贷，其中最为重要的就是利率化市场下增加了金融行业建设风险，并且这种风险是恒久性的，并不会随着金融行业的建设消失。
二、利率市场化下的金融理论风险相关理论
（一）金融行业利率风险种类
1、重新定位风险
利率市场下金融行业发展中最常见的风险就是重新定位风险。对于固定利率而言，重新定位风险出现的主要原因就是金融行业业务、资产之间的区别，对于利率浮动而言，主要表现在金融行业业务、资产在调整之间的差异。如，金融行业中的代表银行所拥有的负债时间限制与自身资产之间，在负债利率调整过程中，但是银行的资产在还有到位的情况下，银行就不会改变利率，造成银行经济利润减少[1]。
2、收益率曲线风险
收益率曲线指的是金融行业不同时间段债券收益，在曲线横向方向表示的是金融行业债券的时间，纵向表示的是金融行业经济效益，曲线的变化表示金融行业在利率调整中对于经济效益的影响。正常情况下，金融行业的可持续性资产与短期的负债利率调整之间并没有直接性关联，银行经济效益也会存在差异，如果金融行业收益曲线并不会发生明显性改变，金融行业所获得的经济利润就不会达到预想效果。
（二）金融行业利率风险度量
金融行业利率风险度量已经成为金融行业在对于风险管理中的关键内容。利率风险度量能够帮助金融行业对于自身发展中现状正确认识，对于发展中可能出现的风险精准性判断。金融行业在对于利率风险度量最常使用的方法有以下几种[2]。
1、利率敏感性缺口分析
利率敏感缺口分析指金融行业在调整利率过程中，利率支出与收益二者之间的浮动，并且利率调整中变化速度。利率敏感性资产指的就是金融行业在调整利率过程中，利息收入跟随利率调整的改变。利率敏感性负债指的就是金融行业在调整利率过程中利息支出与利率之间的关联，，或者是金融行业在利率调整中调整负债时间。利率敏感性缺口指的就是金融行业在利率改变的一段时间中，利率敏感资产与负债之间的差值，这个差值就表示金融行业在利率风险中的系数。如果差值为正数，就表示金融行业在提高利率过程中，收入也将增加，但是支出也适当增加，在这种情况下就需要分析支出与收入之间的差异。如果差值为负数的情况下，利率在提高过程中，收入增加，支出增加，但是收入增加的数值将高于支出的数值[3]。
2、VaR模式
VaR模式主要是经济学家研究中使用的市场风险度量方法，将金融行业在发展中可能面临的风险比喻为一种模式，进而探索市场风险度量。VaR模式在实际应用中需要在一定环境水平下，金融行业对于利率调整也需要在一定时间范围内，金融行业资产就有可能受到损失。
（三）利率风险防范
1、远期利率协议
远期利率协议是金融行业在利率市场中应对风险最常使用的一种手段，主要就是将交易双方资金时间及利率金额等信息明确，保证金融交易。在对于业务结算中可能够将我国金融行业在某段时间内的利率直观性体现。如果协议的在到达时间的情况下，协议中的利率低于金融行业现阶段的利率，就表示利率下降了，但是买方在支付资金过程中，还需要按照协议中制定的利率支付利息，买方经济就遭受到了损失。如果协议的时间达到情况下，协议中的利率高于金融行业现阶段利率，就表示利率增加了，但是买方在支付资金过程中，还是会按照协议中制定的利率支付利息，金融企业就遭受到了损失[4]。
2、利率互换
利率交换指的是利率协议双方在协议中规定在未来的某一天中，将通过的资金与时间作为前提，进行利率交换，卖方支付在规定时间段内的利息。利率互换过程中并没有真实的资金转移，仅仅是通过协议延长的形式完成资金业务，并且卖方也可以根据自身情况调整借贷资金及借贷年限。从负债利率角度对于利率互换方法分析，金融行业所获得利率就表示在某一段时间内金融行业对经济利润，时间可以做出相对应调整。
三、我国金融行业利率风险及风险管理分析
本文在对于金融行业利率市场化下风险分析中，将金融行业代表性银行作为对象，进而分析出金融行业利率风险，及风险管理方式[5]。
（一）基于商业银行利率风险分析
1、我国某商业银行利率变动情况
由表一可以发现，我国银行在1996年开始逐渐下调了存款利率，但是在2006年存款利率开始逐渐增长，在2010年银行有将存款利率调整。表一中仅仅是我国银行利率调整的部分，，但是银行在每次调整利率过程中都会面临利率风险。利率市场化以后，银行在调整利率后所需要面临的风险都将高于市场化建设之前所需要面临的风险。
2、利率风险分析方法的选取
本文在对于金融行业利率市场化风险研究中，使用的方法为敏感性缺口分析，主要原因有两个，首先敏感性缺口分析方法在实际应用中较为简洁，对于外部环境等因素要求较低，同时我国利率市场发展并不是十分完善，其次就是本文所选取的对象银行经济利润来源简单，建设水平与经济效益之间关联紧密，在利率调整中面临的风险更加直观。
3、利率风险分析
在使用敏感性缺口分析方式对于我国某商业银行利率与风险分析中发现，某商业银行在资产时间较长，负债主要为短期模式，银行在建设中已经出现了资产负债不平衡的问题。在根据敏感性缺口分析方法特点及某商业银行利率变动及经济利益之间开始发现，在敏感性缺口出现负值的情况下，某商业银行在该段时间内的利率提高，但是经济利润却在下降，净利息增加。总而言之，银行在利率市场化调整利率，需要增加对于利波动性分析，让银行在发展中所需要面临的风险降低。商业银行在对于利率风险上的忽视，同样也是我国金融行业在发展中忽视的内容，特别是利率市场化艰深晦涩，金融行业的利率更加不稳定，这就需要金融行业创建完善的风险管理机制[6]。
（二）商业银行应对利率风险的能力现状
1、资本充足率
资本充足率指金融行业在发展中面对可能出现的风险所准备的资产占据全部资产比例，能够直观性表现出金融企业在资产遭受损失情况下，金融企业自身偿还能力。我国对于金融行业资本充足率在2006年已经进行了明确性规定，要求金融企业所准备的资本充足率不能够低于企业全部资金数量的8%，但是我国金融行业中能够达到国家制定标准的企业数量较少，甚至都没有超过10%。我国金融行业在资金充足率制定过程中，虽然逐渐开始增加对于资本充足率重视，对于资本充足率控制效果也较为良好，但是我国金融企业与国外金融企业相比较中，在资本充足率方面还存在一定差距。
2、资产负债率
金融行业而言，尤其是银行主要资金来源就是人们的储存资金，并且资金总数量十分庞大，金融行业对于资产负债率也就较高。金融行业所拥有的资产数量较高的过程中，向外界放贷的资金也就增加，经济利润也将会提高，但是当负债情况高于金融企业所能够承担的范围后，金融企业还无法及时将外界的资金收回，就会造成金融企业出现资金流动问题，甚至直接可能造成金融企业破产。现阶段，我国金融行业在利率市场化建设中，所需要面临的风险还较大，因此对于风险抵抗能力及控制能力还需要增加[7]。
三、利率市场下我国金融行业应对利率风险的策略
（一）增加金融企业资本充足率及资产负债率的管理
当金融企业拥有充足的资本的情况下就能够有效抵抗经济建设中可能出现的风险，金融企业的资产负债率能够表示出金融企业对于经营中风险的控制水平。增加金融企业拥有充足资本率及资产利率风险管理，能够增加金融企业在利率市场中的对于风险抵抗控制能力。
金融企业在提高对于资本充足率，本文在对于资本充足率介绍中，可以发现资本充足率在实际应用中主要受到企业资本总数额及风险资产数额两个因素影响，根据这种情况，金融企业可以适当增加企业净资产的数额，这样就可以降低风险资产数额。金融企业在提高资本充足率中可以采取多种方式，其中最常使用的方式就是增加企业净资产数额。
金融企业在降低资产负债率中，主要途径就是将企业所信贷的资金总数控制，调整企业资产结构，进而降低金融企业的资产负债率[7]。
（二）创建完善的金融监管体系
在利率市场化不断建设中，创建完善的金融监管体系就十分重要，金融监管系统能够推动利率市场化发展，让利率市场在一定规则下开展，增加金融企业抵御利率市场风险的能力。
在创建完善的金融监管体系中，首先就需要转变监管理念。我国金融行业在发展中，一直都存在监管体制，但是在利率市场化发展中，传统金融监管体制就需要有原有的功能监管转变为风险监管。金融监管体系开展风险监管的主要原因是由于利率市场化发展中，部分金融企业能够能够提高建设规模，进而使用了一些违规，传统功能监管所具有的意义将不在重要，对于金融企业风险监管将更加具有现实意义。
在转变监管理念后，就需要形成事后安全体系，在人们认知中金融企业破产几乎是不存在的，利率市场化发展过程中，金融企业也是有可能出现破产的情况。但是我国并没有常见事后安全体系，这就影响了我国利率市场化的建设。为了能够增加金融行业对于风险抵抗能力，利率市场也能够最短时间内建设，就需要建立事后安全体系[8]。
结论：综上所述，利率市场化建设中，我国金融行业所需要面临的机遇与风险并存，本文仅仅对于金融行业在利率市场中风险简单性分析，还存在较多的不足。（作者单位：中山大学岭南学院）
参考文献：
[1]吴炳辉，何建敏.中国利率市场化下的金融风险理论[J].财经科学，2014，03：1-10.
[2]郭新明.利率市场化背景下的利率管理问题研究[J].金融发展评论，2013，08：16-24.
[3]隋聪，邢天才.基于非完全利率市场化的中国银行业贷款定价研究[J].国际金融研究，2013，12：82-93.
[4]李济广.利率（完全）市场化理论依据的逻辑错误和实践危害[J].江西财经大学学报，2015，05：3-13.
[5]赵雨馨.利率市场化下的金融风险理论研究[J].商场现代化，2015，17：169.
[6]李超.基于利率市场化取向的商业银行经营风险探讨[J].商业时代，2012，18：71-72.
金融市场的理论范文5
引言：2008年国际金融危机导致大量中小企业倒闭破产，但是中国真正的金融危机尚未到来，这与中国的体制有关。而金融市场是为企业提供资本融通的场所，将资本的供求双方联系起来。企业的生存和发展离不开金融市场，而财务管理为企业管理的核心。
所谓金融市场，是指经营金融业务的专业市场。金融市场是企业的重要外部经济环境之一,与以筹资、投资为基本框架的现代企业财务管理有着密切的关系,它不仅影响财务管理理论的发展,而且对企业筹资、投资实务也有重要的影响。
一、金融市场对企业财务管理理论的影响
企业财务管理学的形成与发展,历经了“传统理财论”、“综合理财论”和“现财论”三个阶段。在“传统理财论”阶段,西方经济比较发达的国家,金融市场的发展已初具规模,投资银行、商业银行、保险公司和信托与贷款公司等已经成为企业外部经营环境的重要因素,为企业运用金融工具,通过金融市场进行筹资、投资活动提供了有利条件。金融市场等企业内外环境的变化,为实现企业理财活动的规范化和有效化创造了条件,同时也为“传统理财论”向更高层次的“综合理财论”转变奠定了基础。早在1952年,马柯威茨就提出了投资组合理论的基本概念。1964年和1965年,夏普和林特纳尔在马柯威茨的基础上对这一理论进一步研究,提出了“资本资产定价模型”。这一理论的出现标志着财务理论的又一重大突破,进入了投资与管理财务的“现财论”阶段。投资组合理论和资本资产定价模型给出了资产的风险与其预期报酬率之间的关系。它的问世将证券的定价建立在风险与报酬的相互作用基础上,极大地改变了公司的资产选择和投资策略,被广泛用于公司的资本预算决策。进入70年代以后,金融工具的推陈出新使得公司与金融市场的联系日益加强。认股权证、金融期货(包括股价指数期货交易)、金融期权交易等手段,已被广泛应用于公司的资金融通和对外投资活动中。这些实践推动着财务理论的不断发展与完善。
二、金融市场对企业财务管理实务的影响
（一）金融市场对企业资金营运的影响
企业的营运资金管理即营运资本管理，主要包括提高现金、存货和应收账款等的周转速度，尽量减少资金的过分占用，降低资金机会成本。金融市场对企业资金营运的重要性，从金融危机导致中小型企业（主要是外向型企业）倒闭，则能看出。其原因主要归于两点：一是国外市场需求下降，对于依赖于外向型企业来说，销路受到了很大的冲击；二是国内通货膨胀的发生、人民币升值的压力又让原材料及人工成本不断上涨，进而造成企业生产成本上升很快。销路不通、成本大幅度上升则导致企业存货积压，占用了企业的大量资金，资金流动不畅，从而导致经营困难，进而面临倒闭破产。
（二）金融市场对企业筹资的影响
金融市场作为资金融通的场所和联结资金供求双方的纽带,使企业财务活动融汇于金融市场体系中。其对企业融资的影响主要体现为：
1、由于市场经济中社会的信息传递系统主要是横向的,资金的提供者(储蓄者)和资金的需求者可以借助于金融市场的媒介作用,找到各自的交易对象,使资金从提供者转移到需求者手中,实现企业自主融资的目的。2、通过金融市场自主融资,降低企业的筹资成本。金融市场作为资金供求媒介,企业可利用其自身的信用、信息和简便易行的操作手段,迅速有序地将资金转移到需求者手中,减少交易费用,降低筹资者的资本成本。3、企业可根据金融市场的变化趋势,调整自身的资本结构,确定适宜的负债比率。资本结构是企业长期资本中债务资本与权益资本之间的组合及相互关系。
（三）金融市场对企业投资活动的影响
随着金融市场的发展,企业可以运用偿债基金、退休基金进行金融资产投资,以获得财务利润(或称金融利润)。金融市场的高度发达,金融资产的投资可以不受时间的限制,投资者可随时根据自身的意愿,通过金融市场购入或出售多种证券,形成有效地投资组合。对此,金融市场理论中的投资组合理论对企业的金融资产投资具有指导作用。金融市场是企业产权流动、重组的有效途径。企业的所有权与经营权分离是企业的特征。企业的注册资本分为若干等额股份,谁持有股份谁就是企业的所有者。股份可相互转让,如企业经营不善,股票市价达不到投资者预期目标,持有公司股份的股东就可“用脚投票”,即转让股份而离去,市场上的“袭击者”就会以较低的价格收购到足以控制该公司的股份,实现企业间的兼并。收购或兼并,使资金资源流向重信誉、财务状况良好的企业,使已经非优化的资源配置得到重新组合。公司为了防止遭受兼并,会设法改善经营管理,约束自身行为,降低人成本。金融市场的存在,有利于企业监督机制的形成,有效防止经营管理者的短期行为和道德风险问题。
金融市场的理论范文6
一、离岸金融市场概念及建立意义
（一）建立离岸金融市场的基本要义及内涵
离岸金融(OffshoreFinance)是指设在某国境内但与该国金融制度无甚联系，且不受该国金融法规管制的金融机构所进行的资金融通活动。离岸金融中心（OffshoreFinancialCentre）又称为离岸金融市场（OffshoreFinancialMarket），是在20世纪50年代形成并逐渐发展起来的一种国际金融市场。广义的离岸金融中心（或市场）涵盖了资金借贷、外汇黄金买卖、证券交易、离岸基金与保险等各种离岸金融业务，并由这些业务活动形成了离岸货币市场、离岸资本市场、离岸外汇市场、离岸共同基金市场、离岸保险市场、离岸咨询市场，以及离岸黄金业务（市场）等。当然，建立离岸金融市场也存在负面影响，若缺乏有效的规范机制，就会增加国际金融市场的脆弱性，为投机性的资本外逃及洗钱提供条件，从而加大风险。
（二）建立离岸金融市场的重要意义
离岸金融市场是金融自由化、国际化的产物，离岸金融市场的建立是金融市场国际化的一个历史性创新。任何国家和地区，凡以自由兑换外币为交易手段，以非本国居民为交易对象，由本地银行与外国银行所形成的独立的资金融通市场，都可称为离岸金融中心。离岸金融中心一般设在货币发行国境外，又不受所在国的法规和税制限制，通过发达的资讯系统与世界各地相联，交易瞬间达成，既能够降低交易成本、加速资金的跨国流动，又可以在一定程度上逃避监管，因而在经济全球化发展的过程中受到各国政府的普遍重视；众多的离岸金融市场将全世界的金融市场联系在一起形成了一个统一的国际金融市场。因此，在一个国家或地区只有建立起了离岸金融市场，才算真正意义上的国际金融中心。离岸金融市场的产生，对推进国际金融业务的发展，乃至国际生产和贸易的发展起到极其重要的作用；它促使国际融资渠道畅通，为世界各国提供了一个充分利用闲置资本和顺利筹集经济发展资金的重要场所和机会；它缩小了各国金融市场间的时空距离，为全球性降低资金成本提供了便利，促进了国际资本的加速流动；它增强了全球金融市场之间的竞争性，有助于形成全球性的平均利润率，促进生产国际化、贸易国际化和资本国际化的进一步发展；它缓和了国际收支失调，稳定了国际经济秩序；它为所在国带来多种利益———增加其外汇收入，增加其国际收支中资本项目的盈余，增加其居民的就业机会，提高其金融业的技术水平，提高其在国际金融市场上的地位和影响。
二、重庆打造内陆开放高地在“两江新区”创建离岸金融市场势在必行
（一）两江新区建立离岸金融中心的作用及意义
要将重庆建成长江上游金融中心，必须建设好重庆离岸金融市场。在重庆“两江新区”的保税区建立离岸金融市场的重要作用及意义：一是有利于中国的经济发展以及境外资金的有效回流，增加我国铸币税收入，防范汇率风险，维护金融稳定，也为我国人民币的国际化奠定了坚实的基础。在重庆保税区开展离岸金融业务服务不仅可以拓宽融资渠道，充分利用国际资金，提高发行成功率，规避制度性的制约外，还可以有助于实现我国人民币资本账户的可兑换目标，为中国的投资者提供海外的投资机会，促进证券市场投资品种的多样化，为我国离岸金融市场更快更有效地融入国际金融市场提供一个良好的契机。二是建立离岸金融市场可以实现重庆保税区功能政策上的新突破，更好地发挥重庆直辖市对西部及长江上游经济区域的服务功能，进而加速重庆在西部开发建设的进程。三是建设离岸金融市场是实现中央对重庆直辖市发展战略的内在要求；是驻渝中外资金融机构及地方法人金融机构发展壮大的必然选择；是加快重庆经济贸易增长以带动重庆经济进一步发展的前提。四是基本不受市场所在国的法律法规和税制限制，通过发达的资讯系统与世界各地相关联，交易瞬间达成。提供了一个充分利用闲置资本和顺利筹集经济发展的资金的重要场所和机会；促进国际资本的加速流动，增强金融市场之间的竞争，有助于形成全球性的平均利润率，促进生产国际化、贸易全球化和资本国际化的进一步发展；缓和国际收支失调，稳定国际经济秩序；为其所在国（地区）增加外汇收入，增加资本项目的盈余，增加社会就业机会；提高金融业的技术水平，增强在国际金融市场上的地位和影响力。
（二）建立离岸金融中心国家相关政策制定概况
1.国家层面的相关政策制定情况。中国人民银行于1997年10月23日颁布并于1998年1月1日起施行的《离岸银行业务管理办法》、国家外汇管理局于1998年5月13日颁布并施行的《离岸银行业务管理办法实施细则》、中国银行业监督管理委员会于2006年1月12日颁布并于2006年2月1日施行的《中资商业银行行政许可事项实施办法》以及《合作金融机构行政许可事项实施办法》。上述几部法规对从事离岸银行业务的条件以及离岸银行业务管理等方面做了明文规定，这些是构成我国目前建立离岸金融市场监管的重要法律框架和政策依据。
2.重庆市相关政策制定情况及背景。第一、有胡总书记对重庆的“314”总体部署要求，其中提出了要构建长江中上游经济中心，而在重庆建立离岸金融市场却是其重要基础和支撑；第二、有重庆市委薄书记提出的“五个重庆”建设和建立内陆开放高地的重要发展路径和战略目标设计；第三、2008年11月12日，国务院正式批准设立重庆两路寸滩保税港区，是全国第一个内陆保税港区，也是全国第一个“水港＋空港”一区双功能保税港区；第四、2009年2月5日，国务院关于推进重庆统筹城乡改革发展的若干意见（国发3号文件），为国家在战略层面上正式设立“两江新区”提供了条件；第五、2010年2月26日,重庆西永综合保税区正式挂牌成立，内陆第一个综合保税区。第六、国务院已在2010年5月7日批复了重庆“两江新区”总体方案，“两江新区”将享受国家给予上海浦东新区和天津滨海新区的政策，包括对于土地、金融、财税、投资、对外贸易、产业发展、科技创新、管理体制等领域赋予先行先试权，允许和支持试验一些重大的、更具突破性的改革措施。目前重庆的天时、地利、人和皆备，这就决定了重庆必须尽快研究拟设重庆离岸金融市场（中心）的运行方案并实施相应举措。
三、对论证创建“两江新区”离岸金融市场的战略思考
（一）研究的基本内容及可行性
研究的基本内容包括：一是要进行国内外离岸金融的理论分析；二是对国内外建立离岸金融市场的现状分析；三是要分析重庆市在岸金融背景分析；四是论证重庆是否具备了发展离岸金融市场的要素条件。五是要组织专家论证建立发展离岸金融中心对重庆打造长江上游金融中心的理论意义和实践价值；六是要对国内外建立离岸金融市场模式进行推介、比较和分析，并在此基础上着力创建重庆离岸金融市场发展的模式；七是开展对现行的相关法律、制度、政策和专业市场运行模式等进行大胆的实践探索创新；八是对重庆离岸金融市场筹建的步骤要进行科学规划运筹；九是要研究论证离岸金融市场集聚和辐射的功能和对产业经济发展的牵动效应。我们认为，目前，在重庆建立发展离岸金融中心条件、环境已基本成熟，重庆与西部及其它长江中上游城市相比具有不可比拟的政策和经济条件以及良好的金融环境，首先，国家对重庆的战略定位是打造长江上游经济中心、西部的经济增长极（这应包含建立长江上游金融中心）；其次，近年来国家先后批复了我市的两路寸滩保税港区和西永综合保税区，这在中西部是唯一；再次，今年五月国家又批准重庆建立国家级的开发特区———“两江新区”，这标志着国家打造的第四个增长极已横空出世并将展翅腾飞；最后，重庆本身的“五个重庆”建设和内陆开放高地建设正如火如荼、蜚声中外。所以，重庆建立离岸金融中心已势在必行，这既有利于助推“两江新区”的加速崛起，又有利于重庆尽快建成长江中上游的经济中心。
（二）研究的基本思路与技术路线
研究的基本思路：要分析国内离岸金融的相关理论和各国或地区离岸金融市场发展情况，提出离岸金融市场建立所需要具备的基本条件；分析重庆的经济现状和政策条件，论证其是否已具备上述基本条件；研究论证离岸金融市场的发展将对重庆市带来的积极影响；结合重庆实际情况，分析适合重庆市发展离岸金融市场的相关路径，将包括政策、法律、会计等多条线路的分析。研究的技术路线：要对采集的相关数据进行分类，结合目前流行的四种离岸金融发展模式进行模型设计，采用EViews、MATLAB等软件模型在重庆的可行性分析。然后分析中间的差异变量，进行发展模式的创新。
