金融风险论文范例

前言:一篇好的文章需要精心雕琢,小编精选了8篇金融风险论文范例,供您参考,期待您的阅读。

金融风险论文

金融风险论文范文1

1.金融风险预算理论的形成。

造成投资风险的因素很多,包括头寸大小、市场波动、政策调整等等。其中,现今市场经济环境中,市场具有很强的波动性,同时市场波动的随机性也相对较大,给金融风险投资增加了困难,因此在实际投资过程中,需要事先确定风险目标,同时利用相关的量化措施,降低实际风险与风险目标之间的差异。

2.金融风险预算内容。

通过风险预算,主要是为投资方案的确定提供有力依据,明确投资方能够接受的风险水平,并对风险进行合理的分配与管理。另外,风险预算并不是一层不变等,需要根据投资进程、实际情况等及时的进行调整。具体来说,风险投资预算管理的主要任务包括以下几个方面:(1)确定投资方可以承受风险的能力;(2)合理分配投资风险预算;(3)对风险预算进行科学、客观的评价;(4)合理调节风险预算给投资带来的损失以及收益。相对于投资风险管理工作来说,可以将风险预算管理作为一个有效的工具,首先确定投资方是否愿意以及有无能力承受风险,然后进行投资风险的分配,这两个环节紧密相连,缺一不可。作为投资管理中重要的内容,投资风险预算工作对投资决策的正确性,投资成功与否等都具有直接的影响,因此做好投资风险预算工作显得十分重要。

二、投资管理中金融预算理论的应用

金融预算理论在投资管理中的应用,主要体现在以下几个方面:

1.预测投资方案的风险程度。

对与投资风险程度测算工作,具体表现在以下几点:(1)风险预算误差跟踪。在投资管理过程中,除了对风险进行跟踪管理外,还需要对投资业绩进行归因,同时加强全过程风险管理。从投资形式上,可以将金融投资分为主动式投资以及被动式指数投资。在被动式指数投资中,选择新的买进可标中的证券,为投资成本管理提供便利。但是由于这种证券买进方式不是复制,容易受到市场波动影响,导致风险预算与实际风险产生误差,由于这种误差形式主要以超额收益为主,所以也叫跟踪误差;如果投资形式为主动式,就应该实现对市场环境进行分析,同时预期风险,在此基础上尽可能降低风险。同样的,在市场波动因素的影响下,也会产生跟踪误差,进行主动式投资,就是为了主动消除这种误差,保证投资的收益性。(2)VAR模型预测,其中VAR指的是在投资过程中某阶段的最大损失,但是由于市场波动的随意性以及不确定性,VAR值一般很难确定,这就穾利用参数法、历史法、蒙特拉罗模拟法、模型法等。(3)有时,针对具体的风险或事件,可以采用压力测试的方式,利用不同压力情境,亦或者是通过压力组合测试的方式,对不利事件影响进行测试以及预防。

2.风险配置。

对投资风险的配置涉及到投资者资产配置,资产配置是投资策略中重要的组成部分。然而从风险管理方面来说,资产配置忽视了市场波动对投资环境带来的影响,而进行风险配置正好能够弥补资产配置的不足,从这一方面也可以将风险预算当做资产配置中的一个重要环节。风险配置与资产配置采用的方式有所不同,但目标却极为相似,风险配置主要采用的手段是将风险在资产、不同组合之间相互转换;资产配置是将资金在不同资产、组合间进行转换。

3.选择投资基准。

投资基准的选择直接影响着投资的成败,具体的实施步骤体现在以下几个方面:首先应该确定投资目标收益率;其次需要结合投资意向,选择一组意向资产,对其投资风险以及收益特征进行分析;再次,确定资产投资风险的边界;随后,根据确定的风险边界,选择最佳投资组合;最后,进行资产战略性转换,以与标的指数偏离的形式为佳。在具体的投资过程中,投资方也能够选择被动式指数投资,但是在投资风险控制方面存在一定问题,同时投资收益确定也相对困难,因此可以将投资基准作为投资风险管理的核心。当市场给投资带来负收益时,投资者应该对收益进行仔细的识别,并采用有效的套期策略,保证套期策略能够反映投资风险,这同样与风险投资基准有直接的关系。

4.风险分解。

在对投资资产进行管理的过程中,根据管理的形式能够将其分为主动与被动两种。主动投资管理的主要目的就是,主动偏离投资基准,目标是获取比市场平均收益水平更高的收益。但同样的偏离投资基准会给投资带来额外的风险,也被成为主动式风险;被动投资管理在一定程度上能够避免主动风险,但是与主动投资相比获得收益的机会相对较低。现在的金融投资活动中,就是研究如何利用被动管理中的稳定、风险低等优点,同时保留主动管理中获取额外收益的机会,提高投资经济效益,同时实现对投资风险的有效规避。此外,作为投资方,无论是金融机构或个人,都需要具备误差跟踪以及业绩归因的意识,这样才能提高投资风险管理的水平与能力。同时,投资基金管理人员的素质对投资风险管理的作用也非常大,因此需要投资方在选择投资基金管理人前,根据投资方需要承担的风险、投资规模等等确定基金管理人员的数量、风险资产的分配等等。

三、结语

金融风险论文范文2

关键词:大学生;自主学习;教学改革

一、引言

信息化时代的到来,尤其是信息技术、网络技术、大数据等蓬勃发展,给传统教育带来巨大机遇和挑战。因此,如何在信息化时代培养大学生自主学习能力,成为当前高校教育亟待解决的问题。通过加强信息化和传统教育的深度融合,教师转变角色观念,革新教学手段和方法,利用信息化教学方式手段,引入启发式、研究型、讨论互动、翻转课堂等多元化的教学模式,进一步丰富课堂教学形式,调动学生学习的积极性和主动性,全面提升课程建设水平和人才培养质量。《金融风险管理》是金融类专业的核心课程,该课程从金融风险的不同种类出发,深入讲解信用风险、利率风险、流动性风险、汇率风险、操作风险等主要金融风险的识别、度量与管理,通过引导学生搜集、梳理、总结不同种类金融风险的案例,能够运用所学风险度量方法,对现实金融机构或企业的金融风险进行度量,并提出针对性的风险防范和管理对策建议,从而培养学生的风险思维,使其更精准地识别风险、精确的测度风险、精细的管理风险、精明地承担风险。为了培养和提升信息化时代学生的自主学习能力,本文以笔者所讲授的《金融风险管理》课程为例,实施课程改革实践。《金融风险管理》于2020年被评为湖北经济学院校级在线开放课程,通过对《金融风险管理》课程的教学改革实践,探究信息化时代高校教师如何通过课程设计与改革,培养和提升学生自主学习能力。

二、基于“首要教学原理”的课程改革设计

美国犹他州立大学Merrill教授提出以问题为中心的“首要教学原理”(FirstPrinciplesofInstruc-tion),定义了影响自主学习教与学的五个要素(如表1所示)。根据Merrill自主学习能力培养框架的“问题导向、激活、示范、运用、整合”五要素,以问题为中心,分别设计各个教学环节,培养学生的自主学习能力。第一,“问题导向”要素。该要素是整个课程教学的核心,课程设计中要围绕现实问题,学生运用所学知识和技能解决实际问题。第二,“激活”要素。以学生为主导,通过老师的引导,使学生从现有知识和经验中得到启发,激活新知识,主动解决问题,完成技能训练,帮助学生建立学习成就感和完成任务的价值感。第三,“示范”要素。通过慕课课堂、翻转课堂、案例讨论等混合式教学模式,帮助学生掌握新知识、新技能。第四,“运用”要素。通过组建学生团队,引导团队成员运用所学知识和技能,完成小组任务,解决实际问题。第五,“整合”要素。通过学生自己的主动学习和合作学习,开设翻转课堂,鼓励学生以PPT展示、公开讨论、辩论等多种方式汇报自己的分析成果。

三、《金融风险管理》课程改革实施路径

根据Merrill五个关键要素理论设计出混合式教学模式下的自主学习能力培养框架,并在《金融风险管理》课程中开展教学实践。

(一)明确“问题导向”中心

在《金融风险管理》这门课程开课之初,要明确该门课程的学习任务。本门课程设置两个任务,第一个任务是针对不同类型的金融风险,包括信用风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、操作风险以及国家风险等其他风险,选取典型案例进行分析,并选择该类型风险度量的实证文献进行解读。第二个任务是选择一家金融机构或企业,对其金融风险进行识别,形成风险评估报告。将班级学生以4~5人组成一个小组,每个小组自主选择一个金融风险类型,通过小组自主讨论、自主选择相关案例、自主搜集资料,制作成PPT进行课堂汇报和讨论。根据本门课程内容,首先,对于不同类型的金融风险,所选择案例要具有典型性,案例汇报内容包括以下几个方面:该风险案例的事件始末、形成的原因、有何影响、采取的风险管理对策、经验及启示。其次,根据本门课程所讲金融风险度量方法,在每个章节内容学习完后,选择一篇度量该金融风险的实证文献进行解读。解读内容包括:文章背景及研究意义、实证数据及变量、实证方法、实证过程及分析、研究结论、对策及启示。在此过程中,授课教师根据每个小组的任务,分别给予指导。一方面,引导学生搜集资料,对金融风险案例进行深入分析,课程结束后可以挑选出优秀的风险分析案例,作为本门课程的案例库素材。另一方面,引导学生如何搜索和阅读实证文献,通过实证文献的深入分析,掌握本门课程所授金融风险度量方法,也为学生今后的科研项目、毕业论文奠定基础。

(二)注重“激活”激励

在课程讲解过程时,教师应根据学生的知识基础,帮助他们将“旧知识”与“新知识”联系起来并融合在一起,修改和激活学生之前关于该主题的知识,如果学生此前没有相关经验,应在复杂概念之前向他们提供,以确保他们对将要讲解的知识有基本的了解。《金融风险管理》课程开设在学生大三下学期,学生在此之前已经学习过数学、宏微观经济学、货币金融学等相关知识,对本门课程所讲授的不同类型的金融风险,比如信用风险、利率风险、汇率风险等的基本含义及细分类型有了一定的认识,而对于不同类型的金融风险的相关案例可能缺乏深入了解和分析。本门课程的重点在于对不同类型金融风险的度量,学生对于这部分知识较为陌生,对于这部分新知识,提前在学习通发布学习课件和相关资料,供学生提前进行预习。在进行讲解时,注重辅以计算和案例让学生加深理解,并提供相关实证文献让学生明确各类风险度量方法如何运用于解决现实金融经济问题。此外,在教学方式上,一方面通过线下教学与学生面对面互动;另一方面利用学习通进行考勤、提问、发布讨论、发放作业,发布小组分享任务以及进行小组评阅,同时也辅以其他高校该门课程的线上资源和辅助视频学习,调动学生学习该门课程的兴趣和热情,加强学生的课程参与度。

(三)多样“示范”教学

通过慕课、案例讨论、小组任务等混合式教学模式,帮助学生掌握新知识、新技能。本门课程的重点包含金融风险的理解及相关案例、金融风险的度量方法及其运用。一方面,对于金融风险的概述及案例,结合线上慕课资源,比如中国大学MOOC上关于《金融风险管理》课程,还有中央财经大学、东华大学、武汉理工大学等高校提供的该门课程的慕课资源,分别在风险定量分析、案例分析等方面有所特色,学生可以结合这些慕课资源,提前对本门课程各章节将要学习的内容有所认识。此外,利用学习通平台,为学生提供本门课程各章节基础知识、相关视频、练习题、相关风险案例链接、相关时事新闻等学习资料,使得学生在课前高效理解章节学习目标、做好课前学习准备,尤其对典型金融风险的案例有所认识,并能掌握金融风险案例分析的框架和思路。进一步地通过小组任务,让学生自己能够搜索相关经典或最新的金融风险案例,梳理金融风险事件经过,分析该金融风险事件产生的原因,并融入自身的思考,得出相关风··险管理的对策建议和启示。另一方面,对于不同类型金融风险的度量,首先,通过中国大学MOOC等线上学习资源,学生通过视频对相关风险度量方法有初步认识;其次,对不同类型金融风险的度量方法进行详细介绍,并辅以计算练习加深理解,然后结合实证文章进行讲解,使得学生明确金融风险的度量方法的实际应用;最后,通过小组任务,让学生自己查阅资料、搜集相关实证文献,选择其中一篇进行详细阅读后,在课堂上进行小组汇报。

(四)突出“运用”实践

通过成立任务小组,引导各小组根据所学知识和技能,完成小组任务,解决现实金融经济问题。第一,根据所学各类金融风险的相关知识,加深学生对所学信用风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、操作风险、国家风险、合规风险、声誉风险、战略风险等金融风险类型进行深入理解和掌握,各任务小组分别选取某一风险类型,对该类风险案例进行分析,包括该类风险案例事件介绍、产生的原因、经验启示以及该类风险的管理策略建议等方面内容。操作风险的案例如巴林银行倒闭案、光大证券乌龙指事件、法兴银行欺诈案;利率风险案例如奎克国民银行案例,汇率风险案例如中信泰富炒汇巨亏事件;信用风险案例如印度大博电厂案例、山一证券公司倒闭案,流动性风险案例如英国北岩银行案例等,通过对于这些典型的风险案例进行分析,学生对该类风险有了更为深刻的认识和掌握。第二,根据所学风险识别和管理方法,选取一家金融机构或企业对其风险进行识别评估,并出具风险评估报告。学生通过自主搜索关注当前我国经济社会热点问题、搜集相关资料和数据,运用所学风险识别方法及自主学习了解的风险识别方法,对所选取的公司风险进行识别,提出针对性的风险管理对策,并出具风险评估报告。比如有小组选取互联网公司阿里巴巴小额贷款股份有限公司,对其风险进行识别;也有小组选取天山生物并购大象广告“暴雷”事件,对其风险进行识别和分析;也有小组关注到当前新冠疫情对于企业的影响,研究新冠疫情前后上市房地产企业风险;还有小组关于新冠疫苗生产公司的风险情况,选择国药集团中国生物北京生物制品研究所有限责任公司作为研究对象,分析其风险及管理之策。通过自主学习和汇报分享,学生不仅对风险识别方法和流程、风险管理方法及其应用、风险评估报告撰写等有了更深入的理解和掌握,也对当前国内外经济社会热点问题有了进一步的思考。第三,根据所学各类金融风险的度量方法,选取一篇实证文献,熟练掌握课本所学金融风险识别方法的运用。比如关于利率风险的度量,通过实证文献分析与解读,熟悉重定价模型、久期模型、期限缺口模型等度量方法对于我国商业银行利率风险的度量。比如关于信用风险的度量,通过实证文献的学习,熟悉KMV方法对于我国商业银行信用风险的度量。通过文献搜集、查看、解读与分享,锻炼学生自主学习能力,也让学生对于论文写作有了进一步认识,提前掌握阅读和撰写论文的方法。

(五)充分“整合”成果

学生通过自主学习和合作学习,以PPT展示、公开讨论、辩论等多种方式汇报自己的分析成果。在本门课程设计中,除了小组任务PPT展示,也通过小组讨论和评价,让学生对每一小组展示以及每位展示的同学进行点评,肯定其优点,指出其不足之处,有利于学生不断成长进步。在学期末,通过设置辩论赛的方式,让学生对金融机构或企业风险管理和业务发展之间的关系,有更为深入的认识,也拓展到现实经济金融生活中的很多热点问题。分享和展示结束后,每位学生还需要提交一份学习汇报心得,梳理总结自己任务准备、任务分享的点点滴滴,对所分享知识进行反思回顾,进一步加深对于知识的理解和掌握,也让学生明确自身在此过程中得到的锻炼和取得的进步。通过这些方式,学生向他人展示或分享知识和技能、反思他们的学习,并将新的意义和理解转移到他们自己的生活中,收获知识的同时,也得到了诸如团队合作、演讲、辩论、学术论文撰写等各方面的锻炼,学生认识到自己的进步时,他们就会受到激励和鼓舞。

四、课程改革实践效果反馈

通过对笔者所讲授的《金融风险管理》课程班级学生的访谈和调查分析发现,相比传统教学方法,实施自主学习能力培养的班级在日常表现、课堂参与度、学习成效、学生满意度等方面有更好的表现。第一,日常表现方面,68.29%的学生表示会根据本门课程要求自我制定学习目标。除了本门课程课堂学习时间,平均每天花在该门课程上自主学习的时间小于1小时的学生占比60.98%,1~2小时的学生占比为36.59%。在本门课程学习中遇到问题时,95.12%的学生表示基本能找到需要的信息并解决问题。第二,课堂参与度方面,学生利用多种途径自主学习本门课程,其中86.59%的学生通过教材进行自主学习,69.51%的学生使用学习通,46.34%的学生利用Bilibili网站,29.27%的学生利用中国大学MOOC,此外也有少部分同学利用论坛等其他方式进行自主学习。在诸如学习通等信息化平台的使用上,学生的反应颇为积极:91.46%的学生倾向利用学习通进行考勤;92.68%的学生倾向利用学习通做作业;91.46%的学生认可生生互评作业这种方式;86.59%的学生愿意参与学习通作业互评;89.02%的学生愿意参与学习通发布的话题讨论;93.9%的学生认为本门课程小组分享任务内容具有吸引力。第三,学习成效方面,90.25%的学生表示本门课程教师提供的学习资源比较丰富,对于学习该门课程比较有帮助。84.14%的学生表示本门课程学习通上的学习资源比较丰富,对于学习该门课程比较有帮助。97.56%的学生表示本课程设置的小组分享任务对学习本门课程有帮助。95.12%的学生表示自主学习本门课程有效率。96.34%的学生表示自主学习本门课程效果好。本年度笔者所带班级学生期末考试全部通过,不及格率为0。第四,学生满意度方面,85.36%的学生非常认可本门课的教学方式,100%的学生表明自己通过本门课程的学习,自主学习能力得到了提高。同时,学生也表示通过本门课程学习,除了明确了金融风险的重要性,掌握了课本知识以外,也收获了很多,在团队沟通与合作、小组分享与展示、演讲与辩论能力、综合学习能力、关注时政能力、自信表达能力等各方面得到了锻炼。

五、结语

金融风险论文范文3

关键词:大学生;自主学习;教学改革

一、引言

信息化时代的到来,尤其是信息技术、网络技术、大数据等蓬勃发展,给传统教育带来巨大机遇和挑战。因此,如何在信息化时代培养大学生自主学习能力,成为当前高校教育亟待解决的问题。通过加强信息化和传统教育的深度融合,教师转变角色观念,革新教学手段和方法,利用信息化教学方式手段,引入启发式、研究型、讨论互动、翻转课堂等多元化的教学模式,进一步丰富课堂教学形式,调动学生学习的积极性和主动性,全面提升课程建设水平和人才培养质量。《金融风险管理》是金融类专业的核心课程,该课程从金融风险的不同种类出发,深入讲解信用风险、利率风险、流动性风险、汇率风险、操作风险等主要金融风险的识别、度量与管理,通过引导学生搜集、梳理、总结不同种类金融风险的案例,能够运用所学风险度量方法,对现实金融机构或企业的金融风险进行度量,并提出针对性的风险防范和管理对策建议,从而培养学生的风险思维,使其更精准地识别风险、精确的测度风险、精细的管理风险、精明地承担风险。为了培养和提升信息化时代学生的自主学习能力,本文以笔者所讲授的《金融风险管理》课程为例,实施课程改革实践。《金融风险管理》于2020年被评为湖北经济学院校级在线开放课程,通过对《金融风险管理》课程的教学改革实践,探究信息化时代高校教师如何通过课程设计与改革,培养和提升学生自主学习能力。

二、基于“首要教学原理”的课程改革设计

美国犹他州立大学Merrill教授提出以问题为中心的“首要教学原理”(FirstPrinciplesofInstruc-tion),定义了影响自主学习教与学的五个要素(如表1所示)。根据Merrill自主学习能力培养框架的“问题导向、激活、示范、运用、整合”五要素,以问题为中心,分别设计各个教学环节,培养学生的自主学习能力。第一,“问题导向”要素。该要素是整个课程教学的核心,课程设计中要围绕现实问题,学生运用所学知识和技能解决实际问题。第二,“激活”要素。以学生为主导,通过老师的引导,使学生从现有知识和经验中得到启发,激活新知识,主动解决问题,完成技能训练,帮助学生建立学习成就感和完成任务的价值感。第三,“示范”要素。通过慕课课堂、翻转课堂、案例讨论等混合式教学模式,帮助学生掌握新知识、新技能。第四,“运用”要素。通过组建学生团队,引导团队成员运用所学知识和技能,完成小组任务,解决实际问题。第五,“整合”要素。通过学生自己的主动学习和合作学习,开设翻转课堂,鼓励学生以PPT展示、公开讨论、辩论等多种方式汇报自己的分析成果。

三、《金融风险管理》课程改革实施路径

根据Merrill五个关键要素理论设计出混合式教学模式下的自主学习能力培养框架,并在《金融风险管理》课程中开展教学实践。

(一)明确“问题导向”中心

在《金融风险管理》这门课程开课之初,要明确该门课程的学习任务。本门课程设置两个任务,第一个任务是针对不同类型的金融风险,包括信用风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、操作风险以及国家风险等其他风险,选取典型案例进行分析,并选择该类型风险度量的实证文献进行解读。第二个任务是选择一家金融机构或企业,对其金融风险进行识别,形成风险评估报告。将班级学生以4~5人组成一个小组,每个小组自主选择一个金融风险类型,通过小组自主讨论、自主选择相关案例、自主搜集资料,制作成PPT进行课堂汇报和讨论。根据本门课程内容,首先,对于不同类型的金融风险,所选择案例要具有典型性,案例汇报内容包括以下几个方面:该风险案例的事件始末、形成的原因、有何影响、采取的风险管理对策、经验及启示。其次,根据本门课程所讲金融风险度量方法,在每个章节内容学习完后,选择一篇度量该金融风险的实证文献进行解读。解读内容包括:文章背景及研究意义、实证数据及变量、实证方法、实证过程及分析、研究结论、对策及启示。在此过程中,授课教师根据每个小组的任务,分别给予指导。一方面,引导学生搜集资料,对金融风险案例进行深入分析,课程结束后可以挑选出优秀的风险分析案例,作为本门课程的案例库素材。另一方面,引导学生如何搜索和阅读实证文献,通过实证文献的深入分析,掌握本门课程所授金融风险度量方法,也为学生今后的科研项目、毕业论文奠定基础。

(二)注重“激活”激励

在课程讲解过程时,教师应根据学生的知识基础,帮助他们将“旧知识”与“新知识”联系起来并融合在一起,修改和激活学生之前关于该主题的知识,如果学生此前没有相关经验,应在复杂概念之前向他们提供,以确保他们对将要讲解的知识有基本的了解。《金融风险管理》课程开设在学生大三下学期,学生在此之前已经学习过数学、宏微观经济学、货币金融学等相关知识,对本门课程所讲授的不同类型的金融风险,比如信用风险、利率风险、汇率风险等的基本含义及细分类型有了一定的认识,而对于不同类型的金融风险的相关案例可能缺乏深入了解和分析。本门课程的重点在于对不同类型金融风险的度量,学生对于这部分知识较为陌生,对于这部分新知识,提前在学习通发布学习课件和相关资料,供学生提前进行预习。在进行讲解时,注重辅以计算和案例让学生加深理解,并提供相关实证文献让学生明确各类风险度量方法如何运用于解决现实金融经济问题。此外,在教学方式上,一方面通过线下教学与学生面对面互动;另一方面利用学习通进行考勤、提问、发布讨论、发放作业,发布小组分享任务以及进行小组评阅,同时也辅以其他高校该门课程的线上资源和辅助视频学习,调动学生学习该门课程的兴趣和热情,加强学生的课程参与度。

(三)多样“示范”教学

通过慕课、案例讨论、小组任务等混合式教学模式,帮助学生掌握新知识、新技能。本门课程的重点包含金融风险的理解及相关案例、金融风险的度量方法及其运用。一方面,对于金融风险的概述及案例,结合线上慕课资源,比如中国大学MOOC上关于《金融风险管理》课程,还有中央财经大学、东华大学、武汉理工大学等高校提供的该门课程的慕课资源,分别在风险定量分析、案例分析等方面有所特色,学生可以结合这些慕课资源,提前对本门课程各章节将要学习的内容有所认识。此外,利用学习通平台,为学生提供本门课程各章节基础知识、相关视频、练习题、相关风险案例链接、相关时事新闻等学习资料,使得学生在课前高效理解章节学习目标、做好课前学习准备,尤其对典型金融风险的案例有所认识,并能掌握金融风险案例分析的框架和思路。进一步地通过小组任务,让学生自己能够搜索相关经典或最新的金融风险案例,梳理金融风险事件经过,分析该金融风险事件产生的原因,并融入自身的思考,得出相关风险管理的对策建议和启示。另一方面,对于不同类型金融风险的度量,首先,通过中国大学MOOC等线上学习资源,学生通过视频对相关风险度量方法有初步认识;其次,对不同类型金融风险的度量方法进行详细介绍,并辅以计算练习加深理解,然后结合实证文章进行讲解,使得学生明确金融风险的度量方法的实际应用;最后,通过小组任务,让学生自己查阅资料、搜集相关实证文献,选择其中一篇进行详细阅读后,在课堂上进行小组汇报。

(四)突出“运用”实践

通过成立任务小组,引导各小组根据所学知识和技能,完成小组任务,解决现实金融经济问题。第一,根据所学各类金融风险的相关知识,加深学生对所学信用风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、操作风险、国家风险、合规风险、声誉风险、战略风险等金融风险类型进行深入理解和掌握,各任务小组分别选取某一风险类型,对该类风险案例进行分析,包括该类风险案例事件介绍、产生的原因、经验启示以及该类风险的管理策略建议等方面内容。操作风险的案例如巴林银行倒闭案、光大证券乌龙指事件、法兴银行欺诈案;利率风险案例如奎克国民银行案例,汇率风险案例如中信泰富炒汇巨亏事件;信用风险案例如印度大博电厂案例、山一证券公司倒闭案,流动性风险案例如英国北岩银行案例等,通过对于这些典型的风险案例进行分析,学生对该类风险有了更为深刻的认识和掌握。第二,根据所学风险识别和管理方法,选取一家金融机构或企业对其风险进行识别评估,并出具风险评估报告。学生通过自主搜索关注当前我国经济社会热点问题、搜集相关资料和数据,运用所学风险识别方法及自主学习了解的风险识别方法,对所选取的公司风险进行识别,提出针对性的风险管理对策,并出具风险评估报告。比如有小组选取互联网公司阿里巴巴小额贷款股份有限公司,对其风险进行识别;也有小组选取天山生物并购大象广告“暴雷”事件,对其风险进行识别和分析;也有小组关注到当前新冠疫情对于企业的影响,研究新冠疫情前后上市房地产企业风险;还有小组关于新冠疫苗生产公司的风险情况,选择国药集团中国生物北京生物制品研究所有限责任公司作为研究对象,分析其风险及管理之策。通过自主学习和汇报分享,学生不仅对风险识别方法和流程、风险管理方法及其应用、风险评估报告撰写等有了更深入的理解和掌握,也对当前国内外经济社会热点问题有了进一步的思考。第三,根据所学各类金融风险的度量方法,选取一篇实证文献,熟练掌握课本所学金融风险识别方法的运用。比如关于利率风险的度量,通过实证文献分析与解读,熟悉重定价模型、久期模型、期限缺口模型等度量方法对于我国商业银行利率风险的度量。比如关于信用风险的度量,通过实证文献的学习,熟悉KMV方法对于我国商业银行信用风险的度量。通过文献搜集、查看、解读与分享,锻炼学生自主学习能力,也让学生对于论文写作有了进一步认识,提前掌握阅读和撰写论文的方法。

(五)充分“整合”成果

学生通过自主学习和合作学习,以PPT展示、公开讨论、辩论等多种方式汇报自己的分析成果。在本门课程设计中,除了小组任务PPT展示,也通过小组讨论和评价,让学生对每一小组展示以及每位展示的同学进行点评,肯定其优点,指出其不足之处,有利于学生不断成长进步。在学期末,通过设置辩论赛的方式,让学生对金融机构或企业风险管理和业务发展之间的关系,有更为深入的认识,也拓展到现实经济金融生活中的很多热点问题。分享和展示结束后,每位学生还需要提交一份学习汇报心得,梳理总结自己任务准备、任务分享的点点滴滴,对所分享知识进行反思回顾,进一步加深对于知识的理解和掌握,也让学生明确自身在此过程中得到的锻炼和取得的进步。通过这些方式,学生向他人展示或分享知识和技能、反思他们的学习,并将新的意义和理解转移到他们自己的生活中,收获知识的同时,也得到了诸如团队合作、演讲、辩论、学术论文撰写等各方面的锻炼,学生认识到自己的进步时,他们就会受到激励和鼓舞。

四、课程改革实践效果反馈

通过对笔者所讲授的《金融风险管理》课程班级学生的访谈和调查分析发现,相比传统教学方法,实施自主学习能力培养的班级在日常表现、课堂参与度、学习成效、学生满意度等方面有更好的表现。第一,日常表现方面,68.29%的学生表示会根据本门课程要求自我制定学习目标。除了本门课程课堂学习时间,平均每天花在该门课程上自主学习的时间小于1小时的学生占比60.98%,1~2小时的学生占比为36.59%。在本门课程学习中遇到问题时,95.12%的学生表示基本能找到需要的信息并解决问题。第二,课堂参与度方面,学生利用多种途径自主学习本门课程,其中86.59%的学生通过教材进行自主学习,69.51%的学生使用学习通,46.34%的学生利用Bilibili网站,29.27%的学生利用中国大学MOOC,此外也有少部分同学利用论坛等其他方式进行自主学习。在诸如学习通等信息化平台的使用上,学生的反应颇为积极:91.46%的学生倾向利用学习通进行考勤;92.68%的学生倾向利用学习通做作业;91.46%的学生认可生生互评作业这种方式;86.59%的学生愿意参与学习通作业互评;89.02%的学生愿意参与学习通发布的话题讨论;93.9%的学生认为本门课程小组分享任务内容具有吸引力。第三,学习成效方面,90.25%的学生表示本门课程教师提供的学习资源比较丰富,对于学习该门课程比较有帮助。84.14%的学生表示本门课程学习通上的学习资源比较丰富,对于学习该门课程比较有帮助。97.56%的学生表示本课程设置的小组分享任务对学习本门课程有帮助。95.12%的学生表示自主学习本门课程有效率。96.34%的学生表示自主学习本门课程效果好。本年度笔者所带班级学生期末考试全部通过,不及格率为0。第四,学生满意度方面,85.36%的学生非常认可本门课的教学方式,100%的学生表明自己通过本门课程的学习,自主学习能力得到了提高。同时,学生也表示通过本门课程学习,除了明确了金融风险的重要性,掌握了课本知识以外,也收获了很多,在团队沟通与合作、小组分享与展示、演讲与辩论能力、综合学习能力、关注时政能力、自信表达能力等各方面得到了锻炼。

五、结语

金融风险论文范文4

民间金融作为一种内生的金融制度,在促进民营企业的发展中发挥着重要作用。但是。在带来机遇的同时也伴随着诸多风险。本文就风险浅析几点有效措施,以此来完善金融体系、加大政策支持、以期为民间金融风险防范提供具有价值的参考,为促进我国金融市场的稳健发展做出自己的贡献。

关键词:

民间金融;风险体系

引言

民间金融作为国家金融业的重要组成部分,对市场经济发展发挥着重要作用。但是,就目前来看,民间金融长期处于被抑制的状态之中。因此,改革民间金融法制,为民间金融的发展提供适合的法制空间,为促进国家经济发展发挥出应用的作用。

一、民间金融的发展情况

随着我国各地民间资本的不断积累,多种多样的民间借贷也呈现“百花齐放”的状态。但是,由于缺少正规的理财渠道,而且传统的正规渠道收益普遍较低,我国的金融需求也被紧紧压抑着。而民间的投资公司是在2013年银行业钱荒中应运而生的,代替银行给中小企业提供相关的贷款业务。但是,由于缺乏明确的法律条文,在根本上也就很难给这些投资公司提供有效的管制,因此,一些不法行为经常出现。有些投资公司为了吸纳存款不断提高利息,再高利息转嫁给中小企业,这一形成呈现出恶性循环之态,缺少相关的法律保护使得民间金融风险增大。

二、完善民间金融的有效措施

民间金融既能优化融资结构,为中小企业融资开辟新的道路,还能减轻中小企业因为信贷对银行造成的压力,而且民间金融的存在与发展在很大程度上弥补了正式金融的不足与缺陷。但是民间金融自身也存在着一定的缺陷,比方说抗风险能力不强、投机性强等缺点,这些缺点对国家宏观调控政策带来一定的干扰性,严重情况可能会引发局部金融危机,进而危害到社会的和谐与稳定。所以,国家需要对民间金融进行有效规范、完善,使民间金融在国家金融体系中的价值充分发挥出来。比如,要加强对民间金融的监管力度。这就需要国家相关部门及时制定相关的法律法规,对民间金融进行制度化、科学化的管理,必要时也可以将其纳入到国家的宏观金融管理体系之中。除此之外,也要建立健全民间金融监管机制,对民间金融融资双方的交易操作要有效加以监管。再如,建立风险防控机制,最大限度地降低金融风险。由于民间金融长期游离于国家正规金融体系之外,因此,这也导致了民间金融缺乏法律的约束与制度管理,很容易发生违约、破产等状况。针对这种情况,政府要建立健全民间金融风险预警制度,而且还要设置专门的部门定期进行检查,最大程度地避免利率过高带来的风险。

三、设立民间风险挽救机制

在市场经济大环境的影响下,民间金融对社会经济来说就像一把“双刃剑”,既对社会经济的发展造成积极影响,同时也会对社会经济的发展带来负面影响,这就需要对其进行有效调控。而随着市场经济的不稳定发展以及民间金融风险的发生,对农村经济、中小微企业等都造成严重的影响,经济整体上的走向并不乐观,民营企业老板跑路、高利贷崩盘现象层出不穷,这也导致后果非常严重。基于此,针对具体情况,建立有效的风险处理与挽救机制,面对市场风险要采取积极措施,积极应对,采取及时挽救措施,及时做好民间金融风险准备,一旦出现问题,要及时启动相关的处理方案,有效避免债券债务关系混乱状况的产生。当出现风险时,在进行债权债务清理与偿还的过程中需要保持公平、透明的原则,严禁出现暗箱操作等现象的发生,这样也利于取得群众的信赖,对剩余财产进行彻查,公平对待每一位债权人。风险挽救机制最终目的是为了保护债权人的利益,帮助债权人在最大程度上取得清偿,但是,同时也要对债务人进行安全保护,将其维持在相对和平的状态之中,在此基础上再保证风险得到尽快解决。

四、促进利率市场的不断改革,提供金融服务规范局面

银行与金融公司经常接入短期款项,贷出长期款项,以此来实现长短期款项之间的利率差额。如果想要使银行不随利率的变化导致亏损,就需要买入利率的上限期权,以此来保证最低净利差收入,这样,也便于银行锁定最高借款成本,无论利率怎样变动,都能保证银行盈利。放松对利率的管制,加强对民间金融的立法支持,建立相关的法律法规,依法引导并规范民间金融,要适当放宽国家对民间资本进入中小银行的限制规定。在市场经济体制影响下,结合市场经济发展的具体状况,制定出一套符合民情的利率体制是非常有必要的。此外,也要适度放开对利率体制的管制,让民间金融机构对贷款利率有一定的浮动权利,使利率市场化,逐渐建立健全民间金融体系,对个体相互、企业相互常规的、个体与企业相互的借贷行为予以有效保护,全面凸显民间金融的创造性,促进民间金融的可持续发展,为市场经济的发展做出应有贡献。

总而言之,随着社会经济的不断发展,我国的金融体制改革也在不断深入发展,金融业在面临机遇的同时,也面临着竞争与挑战,想要使民间金融业在激烈的竞争市场上立于不败之地,就要将其风险降到最低。在此,笔者也希望在各方的共同努力下,不断建立健全民间金融体系,及时变革、及时创新,为民间金融业的发展做出应有的贡献。

作者:饶婧洁 单位:内蒙古乌兰察布市发展和改革委员会

参考文献:

[1]姚耀军.非正规金融发展的区域差异及其经济增长效应[J].财经研究,2009(12):129-139.

[2]吕臣,林汉川,王玉燕.我国民间金融监管协调机制研究[J].上海经济研究,2014,10:63-73+80

[3]刘雨露.我国民间金融监管模式研究.四川师范大学硕士学位论文,2010.

[4]韩倩妮.金融创新背景下金融监管现状及对策.现代商业,2011(26).

金融风险论文范文5

关键词:现代化金融;有效市场假说;金融市场发展

一、中国的现代化金融体系

新时代需要新经济,当前我国经济处于新常态并进入高质量发展阶段。实现经济高质量发展的前提是建设与现代化国家相匹配的现代化经济体系,现代化经济体系中的关键一环当属金融市场体系。在党的报告中不但对中国当前经济现状做了科学陈述:“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标”。而且对我国未来金融体系的发展提出了具体要求:“深化投融资改革,发挥投资对优化供给结构的关键性作用……深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展……健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”。由此可见,建设现代化金融体系是经济从高速增长转向高质量发展的内在要求,是转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的迫切需要,是顺应中国特色社会主义进入新时展阶段的战略目标和重大部署。金融市场对现代经济的发展起着至关重要的作用,完备、健全、有效的金融市场能够有力地支撑实体经济的发展,反之不但会阻碍实体经济发展,还易引发系统性金融风险并导致经济危机。在经济深度全球化的今天,好的金融市场会助力一国经济实现良性增长,而坏的金融市场会使一国经济遭到致命打击。因此,建设现代化经济体系的关键是要建设完备、健全和有效的金融市场体系。经过改革开放四十年的迅猛发展,我国金融市场实现了从无到有的历史性突破,金融业成为国民经济的重要一环,金融体系成为经济体系的重要构成,为国民经济持续健康发展做出了历史性贡献,为建设现代化金融体系奠定了坚实的基础。相较于发达国家,中国的证券市场起步较晚。上海证券交易所(简称上交所)、深圳证券交易所(简称深交所)分别于1990年12月19日和1991年7月3日正式营业。上交所和深交所的成立标志着中国证券市场的起步。经过28年的发展与改革已初见成效,证券市场在拓宽企业融资和居民投资渠道以及促进资本资源优化配置方面发挥了重要作用,推动了实体经济的可持续发展。从发展史看,中国证券市场的起步较美国晚将近60年,发展势头虽然迅猛,但由于发展时间较短不可避免地存在发展不充分、市场不成熟、法律法规不健全、监督管理不到位等问题。目前中国证券市场发展较为充分的是股票市场,股票市场的有效性是衡量其发展水平的核心指标,中国股票市场的有效性对中国发展现代金融市场体系至关重要。完备成熟的股票市场首先应具备一定的有效性,根据有效市场假说,所谓有效性是指市场信息是否部分反映、或是完全反映在交易价格之中。

二、金融市场理论与有效市场假说

研究中国股票市场的有效性绕不开的是有效市场假说(EfficientMarketHypothesis,EMH)这一经典的金融市场理论。金融市场理论的发展经历了从早期基于概率论的数学性研究到大萧条之后的集中讨论并形成现代资产定价模型再到资产组合理论和资本资产定价模型的出现开启了金融领域理论发展的全新时代,有效市场假说正是在前期理论铺垫之下所诞生的金融市场的理论基石之一。1.早期金融市场理论———基于概率论的数学性研究。金融市场理论的发展滞后于金融市场本身的发展。早在16世纪中期就已出现了股票和债券等有价证券,后于1609年成立了荷兰阿姆斯特丹证券交易所,交易所的成立大大加速了金融市场的发展。而关于金融市场理论的研究直到18世纪才出现,早期是数学家基于概率论来研究金融市场的波动。丹尼尔•伯努利(DanielBernoulli)于1738年发表了《关于风险衡量的新理论》,文中运用概率论的思想研究了风险定价及测度等问题。但是伯努利的研究并未涉及到金融领域,直到20世纪初法国数学家巴契里耶在他的博士论文《投机理论》中通过分析股价波动来揭示金融市场波动的规律,他认为金融市场的波动本身可能会产生自我强化的力量,而这种波动的状态不能成为一门精确的科学,未来市场价格的波动也无法预测。巴契里耶的研究为20世纪资产定价理论奠定了坚实的基础。2.大萧条后的金融市场理论———股价波动规律和资产定价模型。资产定价模型建立之前的金融市场理论主要集中于20世纪30年代后,即资本主义经济大危机之后。凯恩斯(JohnMaynardKeynes)在其著作《就业、利息和货币通论》中提出了基于“简单预期”的股价形成和波动理论,他强调股价决定及变化的心理作用,认为股价不是由其价值决定,而是由投资者的心理所决定的。凯恩斯的贡献在于开启了关于股价波动微观分析和非理性分析的研究。凡勃仑(T.Veblan)提出了一个假设命题———金融体系的内在不稳定,这种不稳定表现在资本主义经济的周期性崩溃中。凡勃仑的研究扩展至金融体系的宏观层面并揭示了金融周期的运动规律。查尔斯•亨利•道琼斯(CharlesHenryDow)提出了道式理论,将市场波动划分为暂时趋势、中期趋势和长期趋势,首创了用道•琼斯价格指数来判断市场的波动趋势。现代资产定价模型始于约翰•B•威廉姆斯(JohnBurrWilliams)于1938年发表的《投资价值理论》,该书阐明了债券定价模型和股票定价模型,依据现值理论,已知债券或股票的每期现金流和贴现率可推出债券或股票的价格。在威廉姆斯的理论基础上戈登(MallonGordon)和夏皮罗(CarlShapiro)于1956年提出固定增长模型(ConstantG-rowthModel),莫洛多夫斯基(NicholasMolodovsky)于同年提出三阶段增长模型(ThreeStageGrowthModel),威廉姆•赫尔利(WilliamHurley)和刘易斯•约翰逊(LewisJohnson)于1987年提出随机DDM模型。3.金融市场理论的新时代———资产均衡定价理论和有效市场假说。现代资产定价模型之后的资产组合理论开创了金融市场理论研究的全新时代。现代资产组合理论由马科维茨(Markowitz)于1952年首创,在《资产组合选择》一文中马科维茨通过数量化分析确定了最佳资产组合模型,托宾(JamesTobin)于1958年提出了确定最优资产组合的方法,并提出了托宾分离定理。在马科维茨“均值—方差”分析的基础上,夏普(Sharpe)、林特尔(Lintner)、莫森(Mossin)分别于1964年、1965年、1966年提出资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel,CAPM)。CAPM是对资产组合理论的延伸,该模型给出了市场均衡状态时风险资产预期收益的预测方法。CAPM模型假设前提十分苛刻,后续研究通过放松某些假设对CAPM进行不同程度的修正。布伦南(Brennan,1970)将税收引入模型,迈耶斯(Mayers,1972)将市场不完全引入模型,布莱克(1973)放松无风险利率假设,法玛(1970)和默顿(1973)提出跨际资本资产定价模型ICAPM,布里登(Breeden,1979)提出消费导向资本资产定价模型CCAPM。更有甚者,斯蒂芬•A•罗斯(1976)提出了替代CAPM的资产均衡定价模型,即套利定价理论(ArbitragePricingTheory,APT),APT与CAPM的不同之处在于不依赖市场资产组合,而是一种基于多因素收益生成函数的一价定律。资产定价理论的发展推动了有效市场理论的诞生。有效市场假说诞生于20世纪70年代前后,最早由哈里•罗伯茨(HarryRoberts)于1967年提出,后于1970年由尤金•法玛(EugeneF.Fama)首次系统性阐述该假说。从金融市场理论发展的历史来看,EMH早可追溯至基于概率理论研究金融市场的巴契里耶(LouisBachelier,1990),近可源于萨缪尔森(PaulA.Samuelson,1965)的《蕴含恰当期望的价格波动的证据》。根据法玛的定义,有效市场是指证券价格“充分反映”了所有信息的证券市场。有效市场有三种形态:弱式有效市场(WeaklyEfficientMarket),价格反映了市场的历史信息;半强式有效市场(Semi-stronglyEfficientMarket),价格反映了当前市场的公开信息;强式有效市场(StronglyEfficientMarket),价格反映了市场的所有信息,包括内部未公开信息等。自有效市场假说提出后,对于该假说的争议之声不绝于耳,经济学家对其进行了大量的检验。弱式有效市场反映了所有的历史信息,即通过技术分析无法获得超额收益。半强式有效市场反映了所有的公开信息,即通过基本面分析无法获得超额收益,只有通过内幕信息才可能获得超额收益,检验半强式有效市场就是检验公开信息是否可以迅速反映在股价上。鲍尔(Ball)和布朗(Brown)于1968年的检测表明公开信息或被预测到或迅速体现在股价中,即公开信息不能获得超额收益,半强式有效市场假设成立。强式有效市场反映了所有信息,即使通过内部信息也无法获得超额收益,内部信息主要由共同基金掌握,检测强式有效市场可以通过检测共同基金的收益情况。弗兰德(Friend)、布朗、赫尔曼和威克斯(Vickers)于1962年的研究表明共同基金和市场平均收益差别不大。夏普(1966)、詹森(1968)、弗斯(Firth,1978)和弗兰德、布朗与克罗科特(Crokett,1970)的研究也都表明强式有效市场假说成立。

三、中国现代化金融体系发展的思考

当前国际形势风云变幻,中美贸易摩擦愈演愈烈的态势突然转变,随着近期两国领导人的顺利会晤,中美贸易摩擦暂时告一段落。中国经济正处于新常态、经济转型、跨越发展的关键性新阶段。面对复杂的国际经济环境我们要进一步深化金融体制改革,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,加速完善股票市场及其他金融市场的建立,更好发挥现代金融在现代经济中的作用,全面助力推进国家治理体系和治理能力现代化。1.始终坚持党对金融工作的统一领导,始终坚持金融服务实体经济的根本宗旨。指出:坚持党的领导,发挥党总揽全局、协调各方的领导核心作用,是我国社会主义市场经济体制的一个重要特征。改革开放四十年,不管是中国经济的飞速发展,还是人民生活水平的显著提高,都与始终坚持党的统一领导密不可分。具体到金融领域,仍要坚定不移坚持党的统一领导、集中领导、科学领导,这是中国特色社会主义政治经济学的本质要求,是中国特色社会主义经济思想在新时代的政治特点。坚持党对金融工作的统一领导,就是要确立一个根本性的发展目标,即以人民为中心的共建共享,以人民获得美好生活为宗旨的共同发展和共同富裕;就是要确立党对金融工作制度化建设的全面领导,把握制度化建设的顶层设计和发展方向。具体落实中要全面提高领导干部领导金融工作的专业化能力,掌握现代金融经济的理论知识、把握具体工作中的金融发展规律、科学指导各层面的金融工作。报告明确指出要增强金融服务实体经济的能力。从产业划分来看,金融业是第三产业,金融市场是应商品经济发展的需要而产生,本质上是实体经济的发展催生了与其对应的虚拟经济,也即金融经济。指出:实体经济是一国经济的立身之本,是财富创造的根本源泉,是国家强盛的重要支柱。因此,现代经济的可持续健康发展要引导金融业回归支持实体经济发展的本质属性,而不可本末倒置。金融服务实体经济要处理好现代金融和实体经济的关系。金融业本身具有高负债率和高风险性的特征,资本如果不是用来支持实体经济而是在虚拟经济中投机,将会产生投机泡沫并引发金融危机,金融危机将冲击实体经济,对国民经济造成严重打击。世界经济史上的历次金融危机均是由于金融经济过分膨胀、脱离实体经济而产生。因此,要始终坚持金融服务实体经济的根本宗旨,一方面要时刻警惕金融领域的各种风险,防止投机性行为扰乱金融市场,防止金融经济“脱实向虚”。另一方面要发挥金融对实体经济的支持作用,引导资本服务于供给侧结构性改革、创新性现代化国家建设、绿色经济发展、城乡区域协调发展、先进制造业发展等方面。2.科学构建现代金融市场体系,全面提高中国股票市场有效性。现代金融市场体系是现代经济体系的重要组成部分。新时代金融市场体系要进入高质量、高效益的发展阶段,首先要坚持社会主义市场经济的改革方向,正确处理政府和市场的关系,关键要坚持市场在金融资源配置中起决定性作用,实现资金按市场化原则在各行各业充分自由流动;其次要构建多要素、多层次和多系统的现代金融市场体系,具体涉及到货币、银行、证券、保险等要素以及价格、市场、机构、信息、监管等层次;第三要处理好金融体系内部直接金融和间接金融的关系,提高直接融资比例,优化金融产业结构,充分发挥金融支持实体经济的作用,特别是对中小企业和小微企业的融资支持,实现现代金融体系的均衡发展;第四要建立健全各类金融市场的准入、竞争、退出机制,建立健全金融市场价格形成机制,建立健全国内各金融市场之间以及与国际金融市场之间的联系机制,建立健全金融创新机制和金融防风险机制等。股票市场是现代金融市场的重要组成部分,全面提高中国股票市场的有效性对建设现代金融市场体系至关重要。提高股票市场的有效性关键在于建立健全上市公司信息披露制度,上市公司信息披露不透明易造成内部交易和操纵股市,大大增强了股票市场的投机性,严重损害了其有效性,高质量的信息供给机制有利于提高股票市场的有效性。其次要让市场起决定性作用,减少政策干预、加强市场调节,强化股市自发形成制度,推进金融系统人事制度、薪酬制度的市场化改革。第三要加强股票市场的法律制度建设,创造预期稳定的基础环境,规范股票市场的交易规则,提高股票市场的透明度。第四充分发挥创新在股票市场的作用,创新交易品种和对冲机制,优化股票市场结构、拓展股票市场的广度和深度。第五要完善股票准入和退出机制,严格控制上市公司质量,坚决淘汰劣质股票。3.建立健全现代金融监管体系,提高防范和化解金融风险能力。现代金融处于信息化、网络化和科技化高度发达的现代社会,金融行业自身的投机性很容易利用这些便利条件滋生一系列金融风险。由此对金融监管提出了更高要求,要建立健全现代金融监管体系,以防范和化解多种金融风险叠加的复杂局面。首先,优化宏观监管体系框架并强化宏观审慎管理制度。提高中央层级金融监管作用,加强对系统性重要金融机构的统筹监管,充分利用金融风险管理工具以实现监测预警、压力测试和评估处置等全方位监管,形成货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。其次,合理监管金融创新和金融开放。金融创新包括新金融市场、新金融资产、新支付媒介等创新性金融现象。金融创新提高了金融机构的运行效率、丰富了金融产品市场,同时也给现代金融体系注入了新的风险。要提高金融监管体系的更新速度,实时监管新的金融产品和新的支付方式,特别是网络金融产业的发展,加快网络金融的法律法规建设,将金融创新产业全面纳入监管体系,防止由于快速发展引发不可控的金融风险。金融开放要以稳定国内金融市场的基础为前提,逐步开放金融市场需要监管体系的密切配合,提高对金融要素流动、金融资源配置、金融市场融合的实时跟踪、评估与监督,建立与国际金融市场相适应的监管规则,防范在开放过程中可能遇到的各种金融风险。

参考文献:

[1]赵美玲.基于收益法的WDJT股份有限公司价值评估研究[D].湘潭:湘潭大学学位论文,2016.

[2]杨晓彤.我国上市商业银行风险与收益协调研究[D].北京:北京交通大学学位论文,2017.

[3]杨英杰.大国治理战略思想研究[J].中国特色社会主义研究,2015,(3):22-26.

[4].决胜全面建成小康社会,夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利———在中国共产党第十九次全国代表大会上的报告[R].北京:人民出版社,2018.

金融风险论文范文6

关键词:金融工程技术;商业银行;风险管理水平

风险管理是当今世界各商业银行面对的重点问题之一,由于商业银行经营货币的特殊性,决定了商业银行风险管理与一般的企业不同。随着我国金融工程技术的发展,其应用越来越广泛。将金融工程技术引入到商业银行的风险管理工作中,建立管理信息系统,建立金融工程师队伍,建立健全的数据信息库,创新风险管理模式和手段,对风险管理水平的提升有显著作用。

一、金融工程技术

(一)金融工程基本概念

金融工程的概念分为狭义和广义两种。狭义的金融工程主要指的是利用先进的数学和通讯工具,在现有各种金融产品的基础上,进行不同形式的组合及分解,以设计出符合客户需求的金融产品;而广义上的金融工程指的是一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发,它不仅包括金融产品的设计,还有金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面,本文采用的就是广义上的金融工程。金融工程兴起与20世纪80年代中后期的欧美金融市场,它将工程思维融入到金融领域中开发出新的金融产品,以满足市场的各种需求。20世纪90年代,我国引入金融工程的思想,随着我国金融市场的不断发展,金融工程的应用越来越多。现今,已有部分商业银行引入金融工程技术,用以提高商业银行风险管理水平。

(二)金融工程学科特征

1.金融工程重视创新思维

金融产品、金融工具的创新是金融工程最核心的领域。金融工程以股票、债券等金融工具为基础,通过组合分解衍生出新的金融工具,再以这些衍生工具为基础衍生出更为复杂的金融工具。如此不断推陈出新,创造出形式各异的金融产品、金融工具,以满足市场的不同需求[1]。

2.金融工程强调量化分析方法的运用

金融工程最突出的特点就是需要运用大量的量化分析方法来解决各种金融问题。西方国家认为金融学是一门严谨的学科,金融工程更是从一开始就建立在数理基础上的,无论是理论还是实践,都不离开严谨的数学推导和计算,可以说量化分析方法贯穿了整个金融工程的发展[1]。

3.金融工程是一门交叉型学科

金融工程集合了金融学的基础理论和工程学的基础分析方法,强调学科的交叉渗透,是典型的交叉型学科。在金融工程中,要综合运用数学建模、数值计算等工程技术方法去解决各种实际的金融问题。金融工程是一门将工程思维引入金融领域的、将现代金融学、工程学、信息技术集于一体的交叉学科。

4.金融工程是一门应用学科

金融工程是一门针对实际问题并强调实践应用的学科。在现实生活中,不同的经济主体面临着不同的经济问题,金融工程就是要根据不同的市场需求的变化,借助现代化的工程思维和金融学理论基础来解决金融问题,以满足市场的丰富需求。

二、商业银行风险管理

(一)商业银行风险特点

商业银行风险具有双重性。商业银行风险的来源有很多,但根据商业银行的经营性质,其风险主要源于两方面:一是来自银行内部的风险,如银行经营不善等;二是来自于银行外部的风险,如客户发生不可预见的问题,就有可能引起银行贷款发生亏损[2]。商业银行风险影响面极大,商业银行的经营和业务活动连结这社会的经济组织、千家万户,一旦银行经营不善发生风险,它的波及面广,影响力大。商业银行一旦发生不可控风险,轻者可能会导致商业银行倒闭,影响其他行业发展,重者还可能造成国家甚至是世界金融危机。

(二)商业银行风险分类

1.操作风险

操作风险主要发生在商业银行内部,是由于操作人员操作不当引发风险,也可能由外部事件和内部操作引起,都有可能给商业银行造成损失。操作风险具有一定的主观性。操作风险又分为内部系统风险、职员操作风险、外部事件风险和流程风险。

2.信贷风险

信贷风险主要有信用风险、法律风险和信息风险。信贷风险与参与者各主体间的关系较为密切,任一方违约都可能带来预想不到的风险。我国相关的法律条文不明确,部分法律条款存在漏洞,有较大风险。在商业贷款中,部分贷款人提供虚假信息,严重影响了商业贷款的真实性,为商业银行带来风险[3]。

3.流动性风险

流动性风险主要产生于银行无法应对因负债下降或资产增加导致的流动性困难。当商业银行流动性不足时,就无法以合理的成本迅速减少负债或变现资产,从而影响其盈利水平,极端情况下可能会导致商业银行资不抵债。除了商业银行流动性计划不完善会产生流动性风险以外,操作风险及信贷风险领域的管理缺陷也会引发流动性风险,甚至引发风险扩散。

4.市场风险

市场风险是指由于市场价格、利率、股票、汇率和商品价格的不利变动而使银行发生损失风险。市场风险发生在商业银行的交易和非交易业务中,可以分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险。其中利率风险按照来源不同,又分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。

5.交叉性风险

交叉性金融风险是指一项金融工具跨货币市场、保险市场、资本市场等至少两个金融市场或是跨银行、证券、信托等至少两个金融行业所引起的风险。不同金融机构业务融合加深,交叉性金融工具不断涌现,在提升金融服务实体经济的同时,交叉性金融风险也随之诞生。

(三)商业银行风险管理

商业银行的风险管理就是指在商业银行的业务活动中,因为一些不可预见的事件和因素,引发了商业银行资产损失等风险的可能性,也就是说,在商业银行的存款、贷款等业务活动中,通过对业务活动引发的风险进行识别、控制,以最小的成本,将商业银行的损失降到最低程度的有效办法。商业银行的风险管理就是在保证商业银行收益的情况下将风险降到最小,或是在风险一定的情况下,实现所商业银行的收益最大化[4]。

三、我国商业银行风险管理存在的问题

(一)战略思维陈旧

现在,我国大部分商业银行的风险管理工作还未能实现战略思维和资源配置的信息化,对风险管理的认识还停留在扩大机构、增设人员的管理模式上,与现代化的数据海量化、控制自动化还有很大差距。商业银行谋求发展不断扩大,所带来的风险也越来越大。当前银行对于风险资源的配置注重组织结构,效绩考核等方面,对于现代化资源建设投入不足[5]。

(二)管理方式落后

我国多数商业银行未能实现风险控制自动化,当前的管理方式仍以主观经验的积累和专家的协助指导为主,未能依托于大数据,只有少数的定量分析在局部展开,主要集中在数据和量化特征比较明显的客户信用评价管理上。其他的风险管理制度都难以形成体系,没有将其决策触发量化评级的结果相连,导致风险管理的量化手段难以穿透全程,实现其全部价值。

(三)管理机制不健全

我国商业银行风险管理机制不健全,主要表现在以下几个方面:一是风险规避系统缺失,有一些风险无法很好的转移走,不能规避风险;二是风险预警系统不完善,银行收集到的客户信息可能有不准确的地方,难以对客户进行全面分析;三是缺乏风险识别系统,不能判断出风险产生的原因和类型,无法在处理风险是提供帮助。

(四)未形成管理文化

企业文化是一个企业的核心,指引着整个公司的人共同进步。商业银行的企业文化决定了银行的行为方式和价值取向,而商业银行有关于风险管理的文化则决定了银行是否能够规避风险、处理特殊情况。商业银行要有全面的风险管理理念,健全风险管理制度,把风险管理和业务工作紧密联系起来,将风险管理贯穿商业银行的各项工作中,员工自觉执行[6]。

四、引入金融工程技术提高商业银行风险管理水平

(一)建立管理信息系统

借鉴西方发达国家商业银行的成功经验,将金融工程技术引入到我国商业银行风险管理工作中,利用金融科技,将先进的信息技术与风险管理思想结合到一起,融入到我国商业银行的风险管理工作中,建立一个完善、健全的信息管理系统和决策系统,使商业银行职员及时的掌握到准确的贷款信息,以便于及时发现、控制风险,提高商业银行的预警能力和管理能力。

(二)建立金融工程师队伍

从长远角度着手,商业银行提升风险管理水平、加强管理能力的关键是人才的储备。商业银行应做好金融工程人才的储备工作,引进有理论基础和实践经验的金融工程师。商业银行还要有计划的培养金融工程人才,对银行内部职员进行定期培训,引导职员学习、掌握一些理论基础和基本技能,加强对复合型人才的培养力度,组建起一支优秀的金融工程师队伍[7]。

(三)建立健全的数据信息库

商业银行要重视对数据的积累,在数据收集处理方面制定统一的规定。目前金融科技在各行各业都有不同的诠释,通常被定义在产业融合范畴。2017年全国“两会”期间,中国人民银行行长周小川指出央行高度鼓励发展金融科技。商业银行可以利用科技金融进行大数据分析,加上对信息系统的建设和管理,建立一个长期有效的数据信息库。这样可以为风险管理工作提供帮助,便于职员发现、分析、控制风险,提高商业银行的风险管理水平。

(四)创新风险管理方式

我国的商业银行在学习借鉴国外银行的成果管理经验的同时,要结合我国的实际情况,针对现实问题,创新风险管理方法和手段。商业银行要注意并预测市场的变化情况,根据资产定价理论、资产组合理论等结合金融学的理论计划和工程技术指导,给出可靠的风险管理参考依据。商业银行可以利用金融工程技术中的风险指标基本理论,对就流动性风险、信贷风险、市场风险、交叉性风险和操作风险进行评价,以供参考[8]。

五、结语

综上所述,金融工程是一门交叉型应用学科,需要运用大量量化分析方法,重视工程师的创新思维。对操作风险、信贷风险以及流动性风险等风险进行管理,建立信息管理系统,注重培养金融工程技术人才,利用金融科技创建健全的数据信息库,创新商业银行风险管理的方式,引入金融工程技术,利用金融科技,帮助商业银行提升风险管理水平。

参考文献:

[1]张志斌,张维.《金融工程》本科教学的问题与思考[J].金融教学与研究,2001,4(2):72-75.

[2]张宇婧.我国商业银行风险管理研究[J].区域金融研究,2013(1):67-72.

[3]黄俊毅.商业银行信贷资产证券化业务的风险管理研究[J].科技经济市场,2016(1):67.

[4]商旭.关于现代商业银行风险管理与金融制度改革问题研究[J].中国市场,2013,7(25):88-89.

[5]宋首文,代芊,柴若琪.互联网+银行:我国传统商业银行风险管理新变革[J].财经科学,2015(7):10-18.

[6]王楠.引入金融工程技术提升商业银行风险管理水平的思考[J].金融纵横,2013(2):97-98.

[7]成龙.金融工程在互联网金融风险管控中的应用[D].郑州:郑州大学硕士论文,2016.

金融风险论文范文7

[关键词]区块链技术;数字货币;金融创新;风险管理

当今社会对金融需求已经无处不在,金融产品纷繁复杂,但在金融与产业之间并没有真正架起一座雄伟的桥梁。众所周知,货币是商品交换的产物,是人类社会最早发明的几大文明之一,货币的产生极大地解决了商品交换的效率问题。但是商品交换后的多余货币也不能闲着,于是金融就有了自我价值实现与超越的放大器特性。尤其是在金融创新活动日新月异、金融创新业务不断涌现的今天,普遍存在着金融属性与商品属性相分离的现象。这种分离的直接后果就是使得金融交易呈现出信息不对称与信息相互分割的特点,没有形成真正的实体产业与金融相融合的交易平台。2008年的金融危机给世界各国上了生动的一课。但这种交易模式的关联性不强,不能形成具有实时性、流量性、连续性的价格反应机制。因此,加大实体产业与金融产业的深度融合是一种必然选择,增强金融创新赋能实体经济的发展能力是世界各国政府孜孜以求的目标。区块链最早作为“比特币”的底层技术,是一种由多方共同维护,以密码学算法为基础保证点对点传输与访问安全,能够实现数据一致存储、难以篡改,防止抵赖的分布式账本技术(DistributedLedgerTechnology,DLT)。这是一种分布式存储数据库,是所有交易或事件的公共账本,可以在参与者之间执行与共享[1]。随着区块链技术的快速发展与新的全球化进程的不断加快,人类社会已进入由区块链技术驱动的价值互联网时代,去中心化信任、公开、透明、匿名、自治、难以篡改、可溯源、隐私保护、数据一致成为区块链的技术特性,高信用与高安全度、分布式数据存储、共识机制、协作共享、以密码学为基础的链状组织架构、资源的有效分配成为这一时代金融创新的重要特征。2019年10月24日,在中央政治局第十八次集体学习时强调,“把区块链作为核心技术自主创新重要突破口,加快推动区块链技术和产业创新发展”。区块链思想与理念正以前所未有的速度加速渗透到当今时代经济社会的方方面面,区块链技术正在加快与5G、物联网、边缘计算、大数据、人工智能等新一代信息技术的深度融合,同时以更快的速度广泛应用于各行各业,推动各领域的供给侧改革与发展,促进国家治理体系与治理能力现代化建设,由此充分展示出区块链技术极强的生命力与无穷魅力。

1区块链技术背景下金融创新的特点与风险

与传统金融创新相比,区块链的技术特性为解决实体经济的金融问题提供了崭新的视角,从而形成了区块链技术背景下金融创新的新特点,主要体现在:随着区块链技术日新月异的发展,区块链对金融的作用被不断强化。数字货币方面,目前,以“比特币”为首的数字货币已达数千余种,Token激励机制颠覆了传统法定货币发行机制,衍生出ICO及虚拟币投资等各具特色的新金融形态。金融服务方面,链上数据分布存储、链上节点共同维护、点对点传递等去中心化特征改变了传统数据存储模式,提高了金融服务的安全性;匿名特征可以充分保护金融服务参与者的隐私,避免不必要的隐私泄露;智能合约建立了机器信任,降低了金融服务成本,提高了金融服务效率。因此,近几年来,各国政府都越来越倾向于把区块链技术向金融服务业落地方向发展。一旦区块链技术与金融业深度融合,将重构金融主体、金融架构、金融模式、金融产品、金融行为、金融基础设施,创建新的金融体系与金融业态。尽管区块链技术作为金融创新的一项新兴技术获得了快速发展,并在诸多领域获得成功应用。但是,它也给金融创新活动带来了一系列新的潜在风险:一是区块链本身的技术风险,主要是在性能、信息安全、标准等方面存在一系列风险。性能方面,区块链分布式的记账和存储需要多点验证复制信息,这会导致每个节点的存储容量急速膨胀,加上区块大小与出块时间受网络延迟等因素的制约[2],造成业务吞吐量低、资源冗余、网络延迟及共识效率低等一系列问题[3],难以处理高吞吐量实时金融业务。信息安全方面,计算机算力的飞速提升和量子计算的突破可能使区块链加密算法面临着被破解的风险,这将极大冲击区块链加密体系的安全性;同时,区块链在网络层可能受“女巫攻击”,在共识层可能受“算力攻击”,在智能合约层由于代码的漏洞易受“黑客攻击”[4],从而可能带来巨大损失。标准方面,目前区块链没有统一的国际标准,存在兼容性差、互操性低、法律边界模糊等问题。二是区块链技术衍生出金融创新活动的风险,主要包括比特币为首的加密货币存在冲击传统货币体系、投机炒作、金融犯罪等诸多风险。随着比特币、以太坊等数字货币的兴起,非法定数字货币对各国货币结构和货币政策产生影响[5]。而数字货币的投机也会带来套利问题,融资企业在市场上进行首次代币发行时,存在虚假资产以及投机炒作的风险。加密货币在流通过程中无法受到监管部门审核监督,易被洗钱、恐怖融资等非法活动利用。三是区块链技术背景下的金融风险管理的难度增大。由于区块链存在节点全球分布、去中心化和匿名机制等特性,因此区块链技术背景下的金融风险种类、风险识别、度量方法、影响因素、演化机理、传播模式更加复杂,增加了风险防范、控制与监管的难度。而事实上,该背景下的金融风险管理模式大多数是采用事后的干预和调整等措施,这种模式一般都收效甚微,而要做到事先的预警和防范具有极大的难度。现有的风险管理模型还无法适应区块链技术的特性,我国现行的金融监管体系也缺乏针对区块链背景下金融活动的统一的监管标准和有效的监管政策,一旦该背景下的金融风险没有及时控制,则极易迅速演化成系统性风险。

2区块链技术背景下的金融创新和风险管理研究动态分析

中本聪于2008发表的《比特币:一种点对点式的电子现金系统》论文标志着比特币的诞生,同时也代表着区块链1.0时代的到来[6],其中比特币的底层架构就是采用了区块链技术,即一串使用加密算法关联产生的数据块形成的分布式数据库。Swan首先提出区块链的发展可以分为三个阶段:1.0阶段指以比特币为代表的加密数字货币;2.0阶段指智能合约技术的加入,此时区块链技术应用于金融或经济市场,代表性平台是以太坊;3.0阶段是探索区块链技术在各领域的广泛应用阶段,代表性平台是超级账本[7]。近年来,国内外业界与学界在区块链技术及其应用上不断探索,取得了丰富的研究成果。

2.1区块链技术

区块链技术被认为是继信息化革命之后,又一个可能对互联网信息化时代带来巨大冲击的核心技术。完整的区块链技术包含核心的数据层、网络层、共识层,以及可选的激励层、合约层、应用层。区块链具有去中心信任,真实可信、安全可靠、防篡改等技术特性,有着美好的未来和前景。但是作为一项新兴的技术,它也有着无法避免的缺点,譬如性能问题、数据的弹性拓展问题、易用性问题[8]。

2.1.1区块链技术的数据层

数据层是区块链最核心的部分,数据以链式结构存储于区块中,每一个对等节点都有权利获取底层数据信息。通过Merkle树和哈希链防止数据被篡改,同时区块链还应用非对称公私钥加密技术和时间戳等技术保证数据传输过程的安全性[9]。目前区块链在数据存储方面结合云服务器,为大规模商用打下了基础。随着主流区块链架构的成熟,越来越多的数据库配套工具可以方便区块链底层数据查询操作[10]。

2.1.2区块链技术的网络层

网络层包含了区块链系统的信息传播协议、数据验证方式、组网模式等要素。2001年,Gribble等人提出将P2P技术与数据库系统相融合的研究方法[11],根据具体的业务场景,通过特定的传输协议和数据验证机制,只有当数据符合既定的共识机制以及相应的智能合约才能被写入底层数据库。网络层不但是数据传输层也是数据有效性的检验层,网络层保证了每一条链条上的节点有共同的账本。随着节点数目的增多,区块链也可以说是一种分布式的大数据技术,部分节点宕机或者作恶,并不会影响区块链的主链数据。不过这也反映出区块链网络需要更多的产业链节点来参与以形成一个良好的生态。随着云平台的逐渐商用,会有越来越成熟的区块链架构来解决区块链高并发以及数据存储等难题。

2.1.3区块链技术的共识层

共识层是指分布式系统中全部或大部分节点就某条数据的真实性或者某条交易的机制达成一致,并据此更新各节点记录的一种机制。因此不同的链条应该要根据具体的商业模式选取合理的共识算法[12]。公链一般采用POW(工作量证明机制)、POS(权益证明机制)、DPOS等(股权授权证明机制),POW主要依靠大规模的算力来保证账本的一致性,但存在大量的资源浪费;而POS和DPOS虽然在一定程度上避免了资源的浪费[13],但是随着权益的集中,可能出现垄断记账权的节点。联盟链主要采取PBFT和RAFT两种算法,其中应用广泛的PBFT算法(实用拜占庭容错算法)是一种基于消息传递的一致性算法,理论上只需要作恶节点不超过总节点数目的1/3[14],具有识别速度快、并发处理能力高等优点。

2.1.4区块链技术的激励层、合约层及应用层

激励层、合约层以及应用层的相关技术并不是底层区块链核心,很多区块链架构根据自己的实际应用需求适当选取这三层。激励层主要是通过代币或者股份权益来设计一些激励机制以保证链条的正常运转,譬如比特币有矿工记账的挖矿奖励,以太坊体系中有代币利息,目前联盟链也在探索激励模式来促进全产业链的生态良性循环。合约层从商业逻辑上来说是合同,在计算机层面是程序判断执行的代码,可以说以太坊平台开发的智能合约是区块链2.0时代的一个缩影。应用层在未来将会融合大数据、智能制造、人工智能等前沿技术[15],充分发挥数据层的不可篡改的优势,在金融、食品安全、政务等领域发挥价值。

2.1.5区块链技术的发展趋势

目前的区块链技术在项目的实际落地过程中还存在诸多方面的问题,为了解决这些难点,未来的区块链还需要在共识机制、隐私保护、部分存储、链外交易、多链与侧链、跨链、区块树与区块图、区块链数据分析软件等方面进一步开展研究[16]。目前区块链正在合约层和应用层寻求应用落地的机会。联盟链可以针对具体的应用场景,充分发挥其数据可信可靠和技术可插拔优势,以解决商业痛点、监管盲点和民生难点。

2.2数字货币

2017年9月,央行联合六部委《关于防范代币发行融资风险的公告》,“要求任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动,同时要加强代币融资交易平台的管理”[17]。在这一政策环境下,国内关于数字货币的研究项目相对较少,而国外学者则对数字货币进行了深入的研究。在数字货币功能研究方面,Swan认为数字货币具有交换媒介、交易软件、记账工具三个方面的作用[7]。Scott介绍了比特币的基本知识,并指出比特币可以使汇款便利化,使更多的人拥有一个全球化的账户,不必与正规金融机构进行联系,且可以获得更加丰富的金融服务[18]。韩裕光认为比特币为特殊交易提供清算系统,具备货币的职能,但是不能将比特币作为未来货币以及用比特币来解决经济危机[19]。目前大多数学者认为比特币等私人数字货币只是一种数字商品或资产,或者是一种投资的工具[20]。《关于防范代币发行融资风险的公告》中明确指出:“首次代币发行(ICO)涉嫌从事非法金融活动,严重扰乱了经济金融秩序”[17]。在数字货币风险种类方面,Weaver认为数字货币的风险可以分为4类:技术风险、经济风险、数字货币系统风险以及社会风险[21]。技术风险是指任何拥有私钥地址的人都可以盗取该地址的比特币;经济风险是指大部分数字货币的价值很低,充满泡沫,唯一价值存储在其他实用程序当中;系统风险包括蠕虫、交易所和政府干预等;社会风险是指由于挖矿所造成的电力损耗,以及使用数字货币规避合规审查[21]。Blanton认为数字货币是高波动性和投机性资产[22]。在数字货币风险的技术分析研究方面,Blanton认为投资者应当深入了解数字货币的底层技术原理,采用可靠的密码来保护自己的数字账户[22]。Milunovich运用格兰杰因果关系网络和预测误差方差分解网络研究数字资产和非数字资产之间的关系,发现两类资产的组内相关性较强,而组间相关性较弱[23]。Silahli等在技术投资组合VaR时将单变量双侧Weibull分布拓展到多变量的情形,捕捉到数字货币的极端波动、波动聚集以及厚尾偏态,并应用于比特币、莱特币、瑞波币和达世币的投资组合中显著优于其他模型[24]。Venegas运用网络相关性分析方法,研究“TheDAO”(DecentralisedAutonomousOrganisation)中的投资组合风险分散问题,发现在去中心化市场中同样要尽量降低数字资产的相关性[25]。

2.3区块链技术背景下的金融创新

区块链技术在金融领域中已经有许多创新性的应用,即利用安全、灵活、高透明度以及去中心化的区块链技术,在金融业务创新中降低系统成本、提高服务效率、为金融业赋能。2015年,Swan提出除数字货币范畴外,区块链的首类应用场景便是金融业[7]。2016年10月18日,由工业和信息化部信息化和软件服务业司及国家标准化管理委员会指导,中国区块链技术和产业发展论坛编写的《中国区块链技术和应用发展白皮书(2016)》中提出“将金融服务作为区块链的第一个应用领域”,并指出区块链具备重构金融业基础架构的潜力[26]。周永林认为区块链是革新性的金融基础设施,建立在区块链基础之上的金融服务和商业模式也会发生巨大的变化[27]。在传统金融行业中,由于信用的缺失,各种风险制约着金融业的发展。区块链技术主要通过非对称加密、信息共享、智能合约等,建立点对点的“机器信任”,解决金融业的痛点问题。曹磊指出,区块链技术可通过程序化记录、存储、检验、传递、分析数据,从而形成信用[28]。信用问题的解决有助于定价、投资、贷款等金融服务的发展。张晓玫等提出区块链金融模式是指在链上进行的投融资模式[29]。杨涛认为区块链金融的核心作用是确定价值,存储价值和传递价值[30]。Tapscott指出区块链可以颠覆金融业传统的中介模式,极大提高金融系统运转效率[31]。区块链技术可以应用到金融业的各个领域。Scott认为数字货币本身可以作为金融普惠工具,且区块链技术可以拓展到股票、保险等金融服务领域[18]。Treleaven等认为区块链技术可以给银行等金融服务业带来许多优点,具有巨大的潜力[32]。

2.3.1区块链+银行支付清算

传统金融服务中,支付、结算和清算需要较多人工参与,成本较高,导致小额跨境支付难以广泛开展,同时金融服务也容易受到人为干预及操作失误的影响,造成纠纷,导致低效。应用机制方面,区块链技术可以通过资产数字化和点对点价值转移改变传统支付清算模式。区块链打造的是一种去中心化信任的交易环境,无需第三方参与,各个对等节点之间直接发生交易,将操作规则或协议代码写入智能合约[33]。支付清算效率方面,自动执行支付结算交易提高服务效率,降低银行交易成本,也将使银行能够满足跨境商业活动快速便捷的付款清算服务要求,提高金融资产清算和结算的流程效率。信息共享方面,用户信息及交易数据分布式存储,数据透明可信,使得金融机构之间信息互通[34]。

2.3.2区块链+供应链金融

中小企业融资难、融资贵、信任缺失、抵押物不足、账期错配是一个世界性金融难题,随着互联网企业的不断下沉,供应链资源整合能力日益增强,供应链金融正是借助核心企业的良好信用,运用供应链管理理论与方法,为上下游企业提供金融支持[35],但是在整个中心化的供应链运行过程中产生的各类信息只被核心企业掌握,供应链上下游企业之间的信息被碎片化,被分割开来,形成信息孤岛,缺乏信任基础,供应链上的核心企业普遍存在对上游企业拖欠应付款,同时要求下游企业提前支付预付款等不平等问题。再加之各节点企业之间的缺乏互信,信用记录也不充分,这不仅限制了商业银行的业务扩展,也导致各企业流动性资产流转不畅、资金使用效率低,还导致不良贷款的频繁发生。在实际操作过程中还可能面临各种其他问题,如:由于银行无法杜绝贸易过程中的造假行为而对中小企业的贷款设置比较高的门槛,因此融资难的问题并没有得到根本性解决[36]。区块链有望解决这个问题,中小企业是产业联盟链上的主体节点,链上企业有较强的主动融资能力;金融机构由原来传统的单纯资金贷款方转变为金融创新带来的利益共享协作方,企业与金融机构都可以在区块链上自主地选择共享协作者。所以,区块链应用到供应链金融中可以大幅降低人工成本,将大量纸质单据数据化并通过智能合约自动执行,提高业务执行的效率并降低操作风险[33]。同时,区块链分布式、公开透明、不可篡改等特性,可以将供应链中的信息流、物流、资金流等信息整合到一条链上来,在保证数据安全的同时实现业务流程的透明可视化,便于银行实时掌握监控业务运行的各个阶段降低交易风险。利用区块链,企业可以签发数字化的支付承诺,并且数字的支付承诺可以根据需要进行拆分转让,实现企业间的信用传递,扩大服务对象[37]。大部分区块链关于供应链金融应用研究表明,区块链技术与供应链金融天然契合,能解决供应链融资中融资难、效率低、风险高等痛点[38]。

2.3.3区块链+保险

传统保险的理赔流程繁杂,需要投保人申请、保险公司审核等步骤,甚至存在信息造假、骗保等风险。区块链的智能合约技术在确保信息真实可靠的情况下,可以通过程序自动判断并触发理赔行为。这既能降低风险,也能提高理赔效率;各个节点可以在链上进行资金的管理与分配,既公开透明又节约成本[39]。目前区块链技术尚不成熟,仍存在吞吐量低、智能合约会遭受攻击等问题,这些问题限制了区块链在保险行业中的应用。一旦这些问题得以解决,区块链将得到广泛应用甚至颠覆传统保险行业[40]。

2.4区块链技术背景下的金融风险管理

目前,虽然国内对区块链金融的研究较多,但对其带来的风险及其管理的研究才刚起步,相关文献较少。风险评估方面,徐晓飞构建了区块链金融风险评估体系的一级风险因子,包括政策及法律风险、技术风险、操作风险、信用风险,流动性风险五个维度,运用模糊层次分析法建立了区块链金融风险评估的多层次指标体系并对其进行评估,识别出了各类风险的相对重要性[41]。风险防范方面,政府各类政策报告已经多次提出要加强防范和处置各类金融风险,区块链金融风险防范和治理显得尤为重要,夏诗园认为应当科学认识区块链技术,发行加密数字货币,加快区块链技术在金融市场基础设施及金融行业的布局和应用,关注新一代信息技术的发展,积极开展前瞻性创新与人才储备,在国际标准制定方面增强话语权,加强全面风险管理[42]。监管制度方面,乔海曙等提出了促进金融智能化健康发展的若干建议,包括正确看待金融智能化发展进展,加强金融智能化基础设施的建设及运用,在金融智能化推进过程中确保风险可控,打造“穿透式”智慧监管新体制[43]。侯太领关注区块链代币的有效监管,认为需要首先厘清代币与区块链的关系,既要防范金融风险,也要支持技术创新,然后由于代币的法律实质是“数据财产权”,应当据此建构监管机制,最后建构“数据产权”交易机制,实现对代币的有效监管[44]。陈志峰和钱如锦认为急需通过“授权型立法”模式的建立、企业沙盒准入门槛的制定以及沙盒退出机制的建立形成我国沙盒框架,建构起以“中国式沙盒监管”为核心的区块链金融风险管理机制[45]。总之,区块链技术在金融领域的应用仍面临着业务、技术、风险管理等多维度的挑战,如何对区块链技术及其应用进行监管是目前各国政府的研究重点[46]。2020年2月,央行正式了我国金融业首个区块链标准《金融分布式账本技术安全规范》,规范了分布式账本技术在金融领域的应用,“为分布式账本技术大规模应用提供业务保障能力和信息安全风险约束能力,对产业应用形成良性的促进作用”[47]。我国应继续积极调整监管策略,寻找适合国家发展的监管方式。

3发展趋势与未来研究方向

3.1发展趋势

传统金融业具有人工化程度高、业务流程繁琐等特点,因此会带来高额的人力成本和时间成本,同时降低了业务处理的效率,还存在各种操作风险与信用风险,最终导致信任问题。而信用恰恰是现代市场经济运行中必不可少的一环,一切金融服务的核心都是围绕“信用”而展开。区块链是未来价值物联网的底层架构,它天然通过智能合约与非对称加密等技术,建立了信息共享、价值传递的“机器信任”平台,解决了传统金融的许多痛点,为未来金融业的智能化、自治化、体系化奠定基础。目前,国内外已有诸多机构成功地把区块链应用在金融领域。数字货币方面,有经典的比特币(Bitcoin)、以太坊(Ethereum)、瑞波币(XRP),还有Facebook于2019年6月推出的Libra。银行支付清算方面,SWIFTGPI采用分布式账本提供透明、可追溯的跨境支付,国内招商银行利用区块链去中心化特性和点对点传输特性进行跨境支付。供应链金融方面,“腾讯区块链+供应链金融解决方案”连接企业与金融机构以帮助提升资金配置效率并降低社会融资成本。保险方面,安永携手Guardtime等公司创建全球首个航运保险区块链平台以提高保险公司的运营效率和风控水平。还有许多金融机构联合起来以探索区块链金融的发展模式,如R3CEV联盟、FISCO金融区块链合作联盟、BankChain等等。当前,由于区块链的许多关键技术尚未获得重大突破,在金融领域还没有形成大规模应用场景,但是其发展潜力巨大、前景广阔,能充分为金融业赋能,甚至重构金融体系。一旦区块链技术获得突破,传统金融产业将发生重大变革,传统的金融风险管理模式将会失效。因此,在研究区块链金融创新的同时,同样需要重点加强区块链技术背景下的金融风险管理创新研究。

3.2未来研究方向

随着全球数字经济的快速发展,区块链搭建金融创新的需求不断上升,区块链技术衍生出的新金融形态也日益增多,如层出不穷的代币发行,众筹(ICO、STO)及虚拟币投资等。在此情形下,如何及时把握区块链技术背景下金融数据的变化特征;如何发挥区块链技术对金融创新的支撑与价值导向作用;如何从区块链底层逻辑出发,从各种有关实际金融场景中挖掘出隐藏在其中的复杂行为模式,实现对投资者的精细服务及对金融风险的有效管理;如何适应区块链时代的信息技术环境、社会经济环境的发展与变迁,提升区块链技术背景下金融创新的发展水平与风险管理的能力。所有这些都是各级政府与相关职能管理部门、金融机构、投资者日益迫切需要解决的重大问题,也是区块链技术背景下金融创新与风险管理理论研究所必须解决的关键科学问题。具体来说,未来的研究方向应主要集中在区块链底层技术研发、金融创新的应用机理、风险管理与金融监管制度。

3.2.1区块链底层技术研发

区块链底层技术研发至关重要,由于存在有业务吞吐量低、计算和存储资源冗余、网络延迟及分布式共识效率低等一系列技术性能问题,我国应该以数据透明、数据共享、数据互联、数据真实、数据安全、可追溯、可验真、可审计及可监管为目标原则,着重解决高性能、高安全、高可用、高可靠、高拓展等共性关键技术瓶颈;积极推进区块链与物联网、边缘计算、大数据、机器学习、人工智能等新一代信息技术深度融合与集成;积极参与国际标准制定,解决区块链兼容性和互联互通标准问题,重视公链与联盟链的应用,提升我国在全球区块链技术领域的话语权。

3.2.2金融创新的应用机理

在金融创新应用机理方面,一是区块链技术在金融业中还有许多潜在应用领域与应用场景,如何运用区块链技术提升与改造传统金融产业是未来研究的方向;二是对于联盟链与公链,除非政府强制要求上链,不然阻力巨大,因此,合理的激励机制、协作机制与收益分配机制也是未来的研究领域;三是资产通证化①后,会产生许多区块链技术赋能的金融衍生品,该类衍生品的定价问题是未来必须重点研究与解决的。

3.2.3风险管理与监管制度

风险管理方面,区块链衍生出的非正规金融活动中潜藏着许多未知的风险,且这些风险相比传统金融风险扩散性大、传染性强。若这些风险迅速累积,极易引发金融震荡,从而极大地冲击实体经济的发展。因此,对区块链技术背景下的全程风险管理,特别是隐匿性强的金融风险识别、区块链复杂网络上的金融风险传播、金融风险演化及突变、金融风险防范与治理等都是未来研究的重点与难点。监管制度方面,传统的监管政策已无法应对日新月异的金融活动,金融监管也需要运用新科技进行变革。我国对金融创新的监管态度是“先发展、后规范”,即先默许其发展,暴露问题后采取“一刀切”模式杜绝风险,然后再通过深入研究慢慢放开政策。这对于金融创新的发展十分不利:有些创新带来的后果较为严重,如P2P暴雷事件;有些创新则被扼杀于摇篮之中。因此,要使区块链技术下的金融创新健康发展,则需要在区块链技术应用的初期尽早开展监管科技的研究以实现“事前监管”。因此,我国应加强针对区块链及其风险的监管制度建设,尤其是监管沙盒、风险预警机制等,以及加快行业监督政策与标准政策的制定。

4结语

金融风险论文范文8

【关键词】PPP模式;工程项目;融资管理;策略

1引言

PPP(Public-Private-Partnership)模式。实际上是一种政府同私人组织之间的合作关系,是在基于某种特定的服务以及协议的基础上形成的。此政策主要体现的是政府与社会资本之间构建的长期交流合作的关系,往往两者之间的关系是一个彼此获得的关系。社会资本主要是进行工程建设、日常的运营与维护等系列工作,而收益来源于用户的使用费用以及政府的相关财政支出。当前的PPP模式工程项目的融资问题不同于以往,政府与企业两者之间所负责的区域不同,前者注重对项目后期的运营管理,而后者更多的是关注项目前期的研究工作,两者共同参与到社会主义的事业建设中,通力合作才能实现共赢,彼此之间合作时间的长短决定着双方的信息是否更加对称。如果持续地按照此种合作模式的话,所呈现的结果远远超过单方面所作出的努力。其中最重要的问题主要体现在项目工程的融资问题之上,这是本文探讨与分析的重中之重。

2PPP模式工程项目融资风险的相关概述

2.1PPP模式工程项目融资的必要条件。2.1.1主体单位和政策的大力支持。在实际的PPP模式中,政府与个企之间的关系会随着项目的不断变化相应的有所改变,但政府部门作为其中的主体单位,其所发挥的作用和功能是一样的,矢志不渝地为大众提供最优质的公共服务。而PPP模式作为一种新型的模式,也是当下相对卓有成效的方式,但不意味着是对政府决策的替代。政府的作用也不单单是如此,还应全程参与项目的策划,融资环境的净化等。除此以外,政策的制定也是在一定程度上对工程项目的融资管理提供良好的市场环境,为融资管理保驾护航。2.1.2完善的法律法规体系。PPP模式的工程项目的融资管理还应落实到法律层面之上。规定好政府与企业两者之间彼此的责任和义务所在,进行清晰的范围界定,以保证在一定层面上能够保护两者彼此的合法权益。在这种模式之下,工程项目的运营、管理等方面,尤其是其中的融资阶段显得尤为重要,更得采纳政府和个企之间的协力合作,通过建立起的完善的法律法规体系,可在一定意义上对双方的行为都有所约束,以能够确保最大限度地彰显其优势,并及时发现问题进行解决。2.1.3专业化机构和综合性人才的支持。PPP模式的运作是一个较为专业的模式,主要采用的是一种项目的特许经营权的方式,进行结构性融资,这在某种程度上需要相对完善且繁杂的法律、财会等方面的知识。需要政策的制定基于实际情况进行政策规范、标准的融资流程,除此之外,也需要对工程项目的融资提供专业的机构支持,另外,也需要充分发挥人才优势,及时填补融资过程中出现的漏洞,以更好地推动新模式下融资管理的发展和进步。

2.2PPP模式工程项目融资风险的基本特点。PPP模式作为新时代的一种新的模式,区别于传统的模式,在金融风险的管理上存在一定的差异性,具有相对独特的特征,为此,需要政府部门以及企业之间共同给予一定的关注,将从以下几个方面对其特点进行介绍。2.2.1风险期限较长。PPP模式工程项目的投资主要集中在城市的基础领域以及民生工程方面。而这些工程项目的共同点在于工期相对较长、规模也相对较大,但是这种项目的盈利效果不是特别明显,会比其他工程的盈利效果差,回款周期也相对较长,往往能够保证有足够的资金的回报率。而此类项目为了达到这种效果,会把经营的时间战线拉得比较长,长至30年之久,而这种长时间的项目所带来的风险也是较为明显的,所存在的风险期限也并不短,更为严重的就是会直接影响到项目的整个进程。2.2.2浮动风险的存在性较大。单纯从现在的情况来看,PPP模式下的工程项目的融资性问题仍然具有一定的不确定性,或多或少难免会受到市场环境乃至全球金融经济的影响而出现较为严重的经济危机。近年来,人们担心也重点关注的是各国家之间的融资性问题多导致的较高的金融风险。由此可知,金融风险的发生概率是不可预知的,往往也是我们很难去感知的,其成为工程项目融资环节的阻碍。当今政府所推广的新型模式也缺乏一定的经验,风险因素把握能力不够,缺乏完善的制度体系的保障,进一步增加了风险的成本性。

2.3风险因素的叠加。风险因素的叠加主要体现在各个方面隐藏的风险条件的综合,而新的PPP工程项目的风险并不是单独存在的,而是所依附多项因素条件共同作用的结果。但是,风险的大小取决于其中所隐藏的逐层叠加,并且随着周围环境发生变化,出现的问题相应也随之变大,所呈现的危害程度自然也有所提高,直至最终全面崩盘。

3有效应对融资风险的具体策略

在PPP模式之下,主体之间所呈现的是一种风险、收益共同承担的有机关系。因此,在进行工程项目的融资风险的控制时,不仅需要企业的参与,政府的参与也不可或缺。

3.1企业方面。3.1.1风险的综合识别和把控。风险的识别实际上是指通过全面地了解并探析与工程项目关联的信息材料,熟知在实际的项目融资过程中所隐藏的风险条件以及即将发生的一些不可避免的损失,及时判断出此项目所属何种风险,以及该风险的特点,把握其发展趋势的有效行为便称为风险的识别。整个项目的运行可聘请独立评估机构对项目的各项条件进行综合评定,从中发现不利条件并及时制定有针对性的应对方案。而后者风险的把控,顾名思义是对风险进行有效的控制,具体体现在对风险进行转移和分担两方面。作为项目的主体单位,即便企业存在风险承担的能力,但往往真正融资风险发生的时候,对于企业的发展仍然也会有一定的冲击作用,在前部分基本特点中所提及的项目周期过长,回款周期长等,因此,企业需要及时建立一套完整的风险控制体系,才能够在一定程度上将风险降低到最小。3.1.2加强专业型人才的培养。众所周知,工程项目不管是建设周期还是报酬获得周期都是相对较长的,通常为了能够保障城市的基础设施或是民生工程的顺利完工,政府会在其中充分发挥主导和监督的作用。因此,关联的企业需要构建完善的管理体系。除此之外,人才的组织培养也是必不可少的,尤其是金融、财会、法律等专业的人才显得尤为重要。现阶段,绝大多数项目企业在人才建设这一块仍然存在一定的缺陷,亟需完善,在后续的实际工作的开展中还需要加强相关工作的投入。

3.2政府方面。3.2.1构建一套健全的法律体系。我国现阶段的PPP模式尚处于发展的摸索阶段,融资方面缺乏完善的法律制度的有效保障。尽管有一些法律法规存在,但其局限性较大,适用范围较为狭小。一旦出现融资风险,仅仅只能凭借相对适用的法律来作依据,自然会在一定层面上造成不必要的影响,融资风险涉及层面并不是单一的,而是多方面的,一旦缺乏完善的法律作保障的话,势必会影响工程项目的正常运作。因此,如何构建一套完善健全的法律体系是当下政府部门需要重要考虑的工作中心。3.2.2建立合理的价格机制。有企业参与的公共设施或民生工程的建设,自然离不开对收益的谈及,而政府的作用就是制定科学的产品或服务的价格,以保证企业能够真正有所收益,政府的定价是否合理直接影响着收益,定价偏高,自然收益也就获得较多,相反偏低的话,则会容易造成融资风险,发生的机率就增加。一旦工程项目的建设长期处于亏空状态,对于企业来说,伤害是不容小觑的,严重的话直接造成企业的倒闭。那么,为了维护好的状态,政府务必不断提供给有利条件,以维护好两者之间的友好关系。

4结语

众所周知,PPP模式下的工程项目的融资管理工作是一项繁杂的工作,合理处理好便有利于推动我国经济的繁荣发展。因此,需要了解具体内涵、基本特点等,立足实际情况提出切实可行的应对方案,以规避实际的项目融资过程中出现的不可避免的风险。只要政府和企业处理好彼此之间的利弊关系,携手发展,才能够对风险因素进行有效的把控,提出科学合理的解决方案,最终促进整个项目的顺利进行。

【参考文献】

【1】刘燕舞.基于PPP模式的工程项目融资金融风险管理研究[J].价值工程,2015(24):16-18.

【2】孙授正.PPP模式下基础设施项目融资风险管理研究[D].上海:华东理工大学,2011.