商业资产评估范例

摘要：近几年来，房地产行业发展势头良好，但是在房地产企业飞速发展的同时，也呈现出了一系列的问题。企业在进行资产评估的时候，会与企业财务会计问题相冲突。如何科学合理的规避在企业评估中遇到的财务会计问题是我们今后工作的首要任务。本文就针对房地产企业中存在的财务现状进行深入剖析，并提出对应的解决对策，希望可以更好的促进房地产企业的运营与发展。

关键词：资产评估；信息共享；核定标准；会计信息

1房地产企业存在的财务会计现状剖析

1．1员工欠缺资产评估认知水平

通过调查研究我们可以发现，目前部分房地产企业员工的资产评估意识比较淡薄。一些老员工秉持着传统陈旧老化的思想，认为资产评估对于企业的发展无足轻重，不应该在资产评估中投放过多的资金。这些思想无疑会阻碍企业自主资产评估的顺利进行，最终影响财务会计水平的综合提升。

1．2财务信息共享不及时

目前，随着房地产企业的迅猛发展，企业的财务管理形式趋向于多元化发展，财务核算过程开始复杂化。这些问题容易导致企业财务制度出现不统一，财务信息共享不及时的现象发生。主要体现在：首先，部分下属房地产企业仅仅追求自身利益的最大化，而没有考虑到企业的总体利益，凡事只追求眼前价值，而忽视了企业的整体布局；另外，由于财务信息沟通不及时，分享不顺畅，也会导致公司财务总报表数据填制产生一定的误差或者上报数据缓慢，间接导致财务管理人员不能实时得到准确的财务信息，做出科学合理的决策预判。

摘要：随着经济的快速发展以及资本市场的不断完善，资产抵押已日趋常见。作为缓释信贷风险的主要手段，如何能有效的保证贷款资金的回收进而降低不良贷款率呢？这就凸显了抵押资产价值评估在银行风险管理中的重要性。本文首先探讨了抵押资产的特点及风险管理的必要性；其次阐述了目前我国抵押资产价值评估的现状及存在的管理风险，并对产生风险的原因进行剖析，进而在此基础上，提出了加强抵押资产价值评估及风险管理的一些应对策略，以期对我国银行全面实施风险管理有所帮助。

关键词：不良贷款;抵押资产价值评估;风险管理

不良贷款一直制约着我国银行业的发展。据凤凰财经网显示，今年6月19日，银保监会对外公布，5月末，商业银行不良贷款余额为1.9万亿元，继一季度增加673亿元后，商业银行不良贷款余额又增加0.32万亿，不良率上升了0.15个百分点。此次不良率的上涨并非反映新增不良规模，而是银行业存量不良贷款的加快暴露。而作为缓释信贷风险主要手段之一的抵押资产却面临着变现清偿比率不高、抵押资产评估质量不过硬的事实。因此基于保证银行贷款安全的目的，抵押资产评估的理论与技术需要有所创新，并且银行也要建立与此相适应的风险管理机制。本文讨论了银行业抵押资产管理现状及其管理风险，分析了导致抵押资产价值评估风险的因素，继而提出相应的对策，希望对提高抵押资产评估质量有所帮助。

1银行抵押资产的特点及风险管理的必要性

抵押资产作为一种减少客户违约风险的保障措施，其发挥作用的前提在于对借款人的抵押资产进行合理的价值评估而且抵押贷款实际上是一个动态变化的过程，在发放贷款前抵押资产价值是银行进行信贷决策以及确定贷款额度的重要依据。在贷款存续期间，随着风险地不断累积，抵押资产的价值也随之发生相应的变化，一旦发生减值，银行方就可能需要客户增加抵押物以防止出现违约风险。另外在清收贷款时，抵押资产价值也是银行回收资金额度的重要参考依据。因此银行方对抵押资产实施风险管理就显得十分必要。

2银行抵押资产价值评估的现状及其存在的管理风险

抵押资产现已广泛地运用于银行的贷款业务之中，其是否能有效地起到缓解信用风险的作用，主要取决于抵押资产是否得到有效的评估，然而当前抵押资产缺乏有效评估也是不争的事实。我国银行业抵押资产价值评估不精确，主要原因有两个：一个是我国资产评估多以市场价值为主。一些法律文件也做了相关规定，例如中国人民银行的《贷款风险分类指导原则(试行)》中规定，对于抵押资产的评估，在有市场的情况下，按市场价格定值；在没有市场的情况下，应参照同类抵押资产的市场价格定值。建设部的《房地产估价规范》、原国土局颁布的《城镇土地估价规程》(试行)中也有类似规定。而国外则采取“抵押贷款价值”审慎评估，排除了投机因素的干扰；另一个是资产抵押评估缺乏监管，信贷审查过于程序化。基于目前我国抵押资产评估的现状，造成银行向借款人发放的贷款数额高于抵押资产价值的现象时有发生，一旦借款人意识到这点，很可能会选择放弃抵押资产拒绝归还贷款，这将大大增加了银行的违约风险。另外，宽松的监管以及银行内部的审查漏洞都为评估机构的虚假评估提供了便利。银行将不可避免地面临评估机构所带来的道德风险。

摘要：随着我国社会经济水平逐渐提升，管理工作和决策工作能促进会计质量的提升。资金是会计核算工作中的主要因素，但由于会计工作存在局限性，给经济活动造成很大影响，无法对其准确界定。所以实现有效的资产评估需要应用会计核算，保证会计信息的安全性和完整性。本文针对会计核算在资产评估实务中的影响做出分析，提出相关对策。

关键词：会计核算;资产评估;影响

1会计核算在资产评估实务中的产生的影响

1.1企业价值方面

在企业资产评估实务中，遵循资产的历史成本原则，将其作为依据进分析。在该发展下，企业的文化、建设机制以及人力资源等将给企业经济效益带来很大影响，无法对其确认，将引起信息失真等问题，也不会更为有效地对资产、实际盈利情况进行评估，从而影响企业决策工作和积极发展。比如微软企业、可口可乐企业，具备的商业价值高于资产负债表上的数字。造成这种情况，主要是商家难以单独产生现金流，还在实现资产的减值预测，从而导致对其评估的时候，无法真实反应。资产评估工作的实施，是通过相关依据进行思考的，如企业文化、管理机制以及人力资源等，实现科学预测，都能对资产有效评估。当前，在会计核算工作不断完善下，企业在价值分析上，使用资产评估，将促进会计信息质量的提升，也能为其发展提供更为科学的决策。

1.2资产的公允价值问题

一般情况下，企业的公允价值在评估期间主要划分为两个层次：第一，对主体具备的活跃市场进行分析，选择和市场价格相同的进行评估。第二，对主体评估以外的资产市场因素进行分析，分析公允价值评估中存在的各个因素和参数，保证将资产具备的公允价值控制在合理范围内。在对公允价值进行评估的时候，随着环境的不断变化，将受到不确定因素和未知因素的影响，所以要为其选择出合理的估值模型。因为在资产评估中，估值为主要核心，为了确保数据的准确性，将给财务报表的稳定性带来很大影响。所以，在经济发展下，需要实现科学、全面评估，以促进工作意义的实现和发挥。

第一篇：云计算对高校固定资产管理影响探析

一、云计算概述

1.云计算的定义。

云计算这一概念最初是由Google提出的，后由于其优于传统的计算模式而迅速发展，众多的云计算厂商相继推出自己研发的云计算服务平台。渐渐地学术界也开始结合云计算的现实背景深入研究其成本、应用、性能优化等，发展自己的理论，并取得一定的技术成果。对于云计算的定义，各专家众说纷纭。已知的最早定义是美国印度裔教授RamnathChellappa在1997年提出来的，他从经济学研究的角度把云计算定义为一个新的“计算范畴/范式，其界限由经济的合理性来决定，而不是由技术的局限来决定”。后来的学者认为他的定义与2006年开始的云计算浪潮“歪打正着”。而另一个早期简单定义是“云计算是指任何能够通过有线和无线网络提供计算和存储服务的设施和系统”。网格计算之父LanFoster认为云计算实质上就是网格计算的商业化延伸和发展。CloudCamp的创始人ReuvenCohen认为“云计算是一种基于Web的服务，目的是让用户只为自己需要的功能付钱，同时消除传统软件在硬件、软件和专业技能方面的投资”。维基百科对云计算的定义是“一种能够将动态伸缩的虚拟化资源通过互联网以服务的方式提供给用户的计算模式，用户不需要知道如何管理那些支持云计算的基础设施”。中国云计算专委会认为，云计算最基本的概念是“通过整合、管理、调配分布在网络各处的计算资源，并以统一的界面同时向大量用户提供服务”。综上所述，对于云计算的概念，学术界和众多的运营商有着基本的共识：云计算是并行计算、分布式计算和网格计算的融合和发展；同时，云计算也是虚拟化、效用计算、面相服务的架构等概念混合演进的结果。作为一种计算模式，云计算实现了对共享可配置计算资源的方便、且按需的访问；这些资源可以通过极小的管理代价或与服务提供者的交互作用而被快速地准备和释放。

2.云计算的特点。

2.1低成本、绿色节能。

虚拟化可以整合现有的应用部署，使云计算的设备利用率大幅度地提高，并节省设备数量，从而也极大地减少了用电量，一方面保护环境，另一方面也节省了使用者的费用。

一、企业并购中产生财务风险的原因

1.并购双方信息不对称。

并购双方对信息的获取是进行并购活动的影响后的数据。信息不对称的并购，很可能使并购企业遭遇金融危机引发的金融和法律纠纷。如“福建北方发展股份有限公司并购ST琼华侨付出了惨重的代价，2003年1月7日琼华侨恢复上市，但2003年1月20日琼华侨就因担保责任被中行海南分行起诉，承担连带担保责任，本金和利息共计折人民币约1亿4千多万元。”即使在2002年8月26日ST琼华侨原股东中科信，出具了承诺书，其内容是对资产债务重组的发展琼华侨获得监管部门的批准，但是因为琼华侨的资产负债情况已经相当不容乐观，中科信必须对琼华侨的经济纠纷承担连带担保责任，而中科信的资产已经纯属泡沫。

2.企业价值评估体系不完善。

资产评估是基于一定的假设，企业的并购过程将通过对企业资产的目标实际情况的内部因素和外部因素共同作用的影响，因此会发生不可控的变化，最终将会导致目标企业并购企业价值评估的变化。一般来说，在并购过程中，并购方聘请资产评估机构的资产评估，独立性会受到一定程度的影响。并购企业不仅要评估有形资产的价值收购，也要考虑合作关系，企业管理经验，市场份额等因素的影响，这是很难评估的。

3.并购融资不畅通支付方式较单一。

在并购中，中国企业并购的主要融资风险是缺乏大量的资金，这已经成为中国企业并购的一个主要难题。企业资本结构不合理大部分是由于并购融资引起的，尤其是在目前全球通货膨胀严重的前提下，造成了民间借贷利息非常高的情形。因而借用民间资金来周转企业的亏损就成了大多数并购方的选择，从而使得公司财务状况面临更大的风险，甚至危及到了企业的并购安排。企业要想成功的完成并购，支付方式的选择是至关重要的。不同的支付方式引起并购价格和并购成本的不同。以现金、资产或是承担被并购方的债务为主更加适用于资本市场起步较晚的中国，一般而言，企业间并购支付风险主要来源于支付方式比较单一。

摘要：自2008年金融危机开始之后，影子银行这一名词逐渐出现在人们的视线中，研究学者发现，在传统的银行体系之外，还隐藏着一个复杂而庞大的体系。自2011年起，影子银行的规模逐渐扩大，它的出现使得传统金融业受到冲击。在国家信贷收紧，企业缺乏大量资金的情况下，一些中小企业开始向非银行体系渠道求助，这一举动给大型商业银行的贷款业务造成一定程度的消极影响，同时也削弱了银行的信用中介功能。通过法律经济学的分析框架可以分析出银子银行成因的几大要件，即法律法规供给不足，中小企业融资难，投资者的投资需求旺盛，商业银行贷款评估标准稍高。在监管层面，加强法律法规供给，增强风险管控，完善商业银行贷款管理机制，进一步解决中小企业融资难，促进市场健康发展。

关键词：影子银行；法律经济分析；监管对策

1影子银行概述

1．1影子银行的定义

影子银行这一特有名词是太平洋投资管理公司的分析师首先提出来的，是发达国家银行用来将不透明且复杂的证券化贷款置于资产负债表外的杠杆式非银行投资渠道和统购的总称。影子银行产品的多元化是影子银行快速发展的产物，美联储的经济学家Pozsar（2010）等认为“影子银行是通过资产支持商业票据（ABCP）、抵押债务凭证（CDO）、资产支持证券（ABS）和回购协议（Repos）等证券化和担保融资技术进行融资的机构”。目前国外大多是依据金融稳定理事会（FSB，2011）研究报告中的定义来确定影子银行这一特有名词的概念：影子银行体系是为传统商业银行体系之外的机构和活动提供了信用媒介的体系，这些机构的融资来源主要包括证券借贷、回购交易与证券化。国内对影子银行的研究主要还是通过影子银行自身的特色，概括性地定义了影子银行，本文以国务院“7号文”中影子银行定义为依据，参考国内学者对影子银行的量化分析，将其分为两个部分：第一，影子银行与商业银行相类似的业务，主要包括商业银行与非金融机构合作的委托贷款、银信合作等；第二，商业银行以外的非金融机构，包括信托公司、担保公司、其他财务公司贷款以及信贷公司等。

1．2中国影子银行的兴起

自2008年以来，随着金融改革创新的不断深入，我国影子银行的规模逐渐在发展与扩大，到目前为止，影子银行规模已经远超60万亿。与此同时，也引起了一系列有关金融市场的改革创新，但与美国以及欧洲的各个国家不同，我国影子银行快速发展主要受以下几个方面的影响。

第一篇

一、我国企业无形资产管理存在的问题

（一）无形资产的价值评估不合理

我国专门制定了一系列的制度，规定企业的专利权、非专利权、商标权等无形资产必须纳入评估的范围当中。虽然很多地方实施了对无形资产的评估，但是却忽略了对土地使用权和企业品牌、特许经营权等无形资产的规范。另外在我国，土地使用权和企业品牌、特许经营权也没有一个合理的评估标准，其评估的结果不能准确的反映企业的实际情况和价值。因此在操作的时候，可能引起误差。可以用评估有形资产的方法来评估无形资产，评估的方法主要有现行市价法、收益现值法、重置成本法。现行市价法所得到的结果只是真实交易中的参考价格，收益现值法会出现在以转让、投资为目的的评估当中。如果是关系到费用摊销、成本，那么就可以采用重置成本法来进行评估。因为评估的方式、方法太多，所以难免会造成结果的差异。

（二）没有对无形资产进行合理的管理

因为很多企业在管理机制、制度等方面有欠缺，所以无形资产的价值不能被提高。而且企业的管理人员没有科学、有效的管理无形资产，导致无形资产流失和浪费。此外，因为受到我国计划经济的影响，尽管我国的市场经济体制已经确立，但是经济的市场化程度很低，市场化体系也没有被建立起来，这使得无形资产的商品化、市场化进程被阻断。

二、无形资产在企业中的作用

长期以来，西方国家通过发达的金融体系，在世界范围内攫取大量的财富，其最重要的手段之一，就是运用非银行金融中介在国际金融中心的信息生产、产品创造、资产定价和风险分散方面的优势，非银行金融中介在国际金融中心的功能作用中举足轻重。目前在对国际金融中心建设的主流研究中，研究非银行金融中介的很少，把非银行金融中介和我国国际金融中心建设结合起来的研究就更少。因此，本课题拟借用生态学中的食物链分析，把非银行金融中介纳入国际金融中心生态圈来研究，分析在国际金融中心生态圈中，非银行金融中介在金融价值链中所处的环节，揭示其服务内容，研究其功能和作用，从国际金融中心整体或系统的角度来凸现非银行金融中介的突出地位和重要作用，以期引起对发展非银行金融中介的重视，进而促进我国金融体系的完善和发展。   一、非银行金融中介的内涵和外延   何谓金融中介，目前理论和实务界尚没有统一的回答。传统的金融中介以商业银行为主，而现代金融中介的构成发生了很大的变化，主要包括银行类中介（包括商业银行、储蓄机构等存款机构）、保险公司和其他金融机构（包括投资银行、财务公司、共同基金和投资基金等），未来随着经济金融的发展和金融业分工的进一步细化，其外延还会不断变化。从狭义上讲，金融中介主要是指为资金供需双方提供媒介作用的、以吸收存款和发放贷款为业的金融企业，即银行类金融中介。如刘易斯（Lewis，1995）认为，金融中介是处在借款人与贷款人之间，为两者提供中介服务的企业，最重要的金融中介就是各类吸收存款的机构（通常泛称为银行），如商业银行、储蓄银行、信用社等。从广义上讲，凡是为媒介资金供求双方提供直接或间接金融服务的金融企业，都可以称为金融中介，包括银行类中介和非银行金融中介，如银行、保险公司、财务公司、共同基金和投资基金，甚至是会计师事务所、律师事务所以及信用评估机构等。Gurley和Shaw（1956）、George和Smith（1976）、Fama（1980）等指出，金融中介是对金融契约和证券进行转化的机构，包括银行、共同基金、保险公司等。Mishkin（1995）对金融中介机构的定义是：在间接融资过程中为借款人和贷款人提供中介服务的金融机构，它们向最终贷款人发行间接证券（或次级债券），然后购买最终借款人发行的原始证券。Freixas和Rochet（1997）认为，金融中介是从事金融合同和证券买卖活动的专业经济部门。无论是直接融资还是间接融资活动，从金融服务的链条上看，都会涉及到融资信息生产、金融产品创造、金融资产定价、金融风险管理以及其他金融增值服务活动，从金融生态圈的“生物体”来看，都会涉及到信用评估机构、会计师事务所①、投资银行、资产管理机构等中介。鉴于研究的问题，本文的非银行金融中介主要是指在间接或直接融资过程中为资金供求双方提供金融中介服务的非银行金融机构。这样的非银行金融中介主要有会计师事务所和信用评估机构、投资银行、资产管理中介等，这种中介提供的金融服务包括提供信息生产、金融产品创造、资产定价、风险管理以及价值增值等。   二、非银行金融中介在国际金融中心金融生态圈中的功能表现   （一）金融生态与金融生态圈。   探讨“金融生态圈”必须理解生态的内涵。金融生态是一个非常具有创造力的仿生概念。在19世纪以前，独立的“生态”一词与生态学学科是不存在的。1866年，德国学者赫克尔（Haeckel）在其著作《普通形态学》中首次提出了生态学是关于生物有机体与其周围外部世界之间相互关系的科学。生态学的理论为我们理解金融体系的运行及其与社会环境之间的相互依存、彼此影响的动态关系提供了新的视角。借用生态学的概念，金融生态不仅包括金融生态各组成部分之间的相互关系，还包括影响金融生产的经济因素和社会因素。理论界把金融生态系统内部结构及相互关系用金融生态圈来概括，其本质是金融系统的生态化。即如何模仿自然生态系统来构造金融的生态系统，从而从整体上来分析和把握金融的本质和运行规律，促进金融系统的均衡、健康、可持续发展。如果把金融看作社会经济系统中的子系统，那么，金融生态圈就是金融生态主体之间以及与之赖以生存的外部环境之间进行资金、金融产品、信息和风险交换所形成的互动反馈、相互作用并具有自动调节机制的有机系统（韩国文等，2008）。   （二）国际金融中心金融生态圈构成分析。   国际金融中心是国际区域或世界范围内发挥金融资源聚集和辐射功能的中心城市，可以说是典型的金融生态主体的聚集地，这些金融生态主体之间并与其赖以生存的环境之间相互依存、相互作用，形成一个典型的金融生态系统或金融生态圈，即国际金融中心金融生态圈，包括了金融生态主体、金融生态位、金融价值链、以及金融生态因子等要素，如图1所示。金融生态圈中的生物体就是金融生态主体，即国际金融中心的各类参与者，大体上包括资金供给者、资金需求者以及为资金从前者流动到后者提供直接或间接服务的各类金融中介机构等。同一“物种”个体的集合体构成物种，具有某种共同特征的金融参与者集合构成不同的金融物种；不同生物物种的集合体构成了生物群落，不同的金融物种构成了金融群落。这些不同的金融物种在金融群落中有着不同的地位和作用，被称为金融生态位，由此决定了金融物种功能及其在整个金融体系中的功能作用。不同的金融物种之间通过“食物链”和“食物网”进行“物质和能量”交换，形成相生相克、共荣共衰、协同进化的连锁关系，形成金融价值链。与生物圈进行“物质和能量”交换不同，金融物种之间交换的是“金融价值”即资金、金融产品、金融信息等。国际金融中心金融价值链与自然生态系统的食物链不完全相同，即它超越了生物链，价值链上各环节之间不是吃与被吃的关系，更是一种共生共赢关系。金融生态因子是指影响金融机构提供金融产品或金融服务进而影响其生存发展的外部因素，如社会经济因子、社会文化因子、政治法律因子等（韩国文等，2008）。各个生态因子在彼此相互影响、相互制约中对生物体发生作用；而且在诸多生态因子中只有少量是起主导作用的因子，生物体在不同阶段往往需要不同类型或不同强度的生态因子。#p#分页标题#e#   （三）非银行金融中介在国际金融中心金融生态圈中的功能表现。   1、非银行金融中介在国际金融中心金融生态圈中的金融价值链分析。金融是资金的融通。如果信息是透明、对称的，资金供给者和资金需求者之间可以直接进行资金融通。但现实情况是，供需双方信息并不对称，从而导致逆向选择和道德风险问题。这就导致资金在从资金供给者流到资金需求者过程中存在复杂的链条，形成了复杂金融价值链和金融价值网，如图2所示。   资金供给者（投资者）与资金需求者之间是间断的虚线，双方资金不能直接融通，最终是通过金融中介的活动，间接地实现资金融通。那么非银行金融中介在金融价值链中处于何种位置，发挥何种作用呢？根据信息不对称理论，金融市场的信息不对称意味着融资方、投资方所拥有的信息是不一致的，融资方具有信息优势，而投资方则处于信息劣势，投资方需要评估融资方的信息以确定报价，报价机制的基础是信息。而且这些信息必须具有真实性、充分性与及时性，从而保障投资主体能准确及时地获得有关证券发行主体即企业和机构的经营管理和未来发展趋势，帮助投资者正确分析投资对象的投资价值，评估要获得预期的投资收益所要承担的风险，进而采取有利于自己的投资行为。投资者要想获得完全的信息是需要代价的，即必须付出信息成本。如果投资者无法获取相关信息，或者信息获取成本过高，或者由于本身知识、技术的局限性无法对获取的信息进行正确评估，就很难作出正确的投资决策。因此，信息生产是金融体系必须解决的首要问题。其次，资金从供给者到需求者手中，需要资金的载体，即金融产品。那么金融产品由谁来创造？怎么来创造？第三，这些金融产品如何定价？谁来定价？依据什么来定价？归纳起来，资金从供给者到需求者那里，需要解决信息、产品、价格和风险等问题。   适应市场的要求，现代金融体系需要提供完整、客观、及时的信息，便于众多的投资者对投资对象的投资价值和风险作出正确的判断。Leland和Pyle（1977）提出，金融中介可投资于其拥有专门知识的领域以显示其在信息方面的地位优势。会计师事务所、资产评估机构和信用评估机构就是这样的中介。在企业股票、债券发行、上市过程中，会计师事务所和资产评估机构两种中介机构侧重于财务风险、盈利能力的评价和信息真实性审查，成为信息生产第一个金融价值链条。会计师事务所主要从事的工作有：审查企业会计报表，出具审计报告；验证企业资本，出具验资报告；办理企业合并、分立、清算中的审计业务及法律规定的其他审计业务等。而资产评估机构主要是对各类有形和无形资产进行估值，客观评价其价值。信用评估机构则为证券发行主体发行的证券的资质和信用能力提供评估，侧重于对发行主体是否有能力并是否愿意偿还本利的信用风险作出客观的评价，从而成为信息生产的第二个金融价值链条。金融产品创造和价格发现功能主要由投资银行来承担，投资银行的专长就是资产定价，但同时也生产了大量的金融信息。会计师事务所生产的财务信息是信用评估机构信息生产的基础，更是投资者投资分析和决策的重要依据。对投资者而言，这些专门的中介机构披露的信息是可靠度极高的客观、公正、权威的信息，能明显地降低证券发行者与投资者之间的信息不对称，能有效地揭示、过滤资本市场的风险，强化投资者对风险的重视和衡量，降低投资风险；对证券发行主体而言，信息披露和信用评估机构既是对他们的一种约束，也有利于他们根据自身实际情况确定融资的数量和成本，从而提高市场效率；不仅如此，信息披露的数量和质量还能够明显改善市场的透明度，这不仅有利于机构投资者，也会吸引各国更多的个人投资者，扩大投资主体的范围，拓展资金来源渠道。这样，非银行金融中介在国际金融中心的金融生态位不同，承担了有区别的功能，并形成复杂的价值链和价值网。   在复杂的价值链和价值网中，可以抽出一条相对完整的金融价值链：即生产信息的会计师事务所和信用评估机构等，分别位于金融生态位的第一、第二链条，不仅向投资提供信息，也为成为金融产品创造主体的投资银行提供定价依据，投资银行创造金融产品并对其定价，向投资者提供投资产品，向资金需求者提供资金，最终实现资金的间接融通。由于金融产品价格波动以及风险不确定性的增强，处于第四个金融链条的资产管理机构（如基金公司、投资银行等），充分利用其专业优势和充分的信息，根据市场变化的信息，对收益和风险进行匹配，为投资者进行资产管理，促进市场价值和风险的流动，实行资产的增值。在这个金融价值链中，资金、信息、产品以及风险随之流动，财富也随着价格机制和风险转移机制重新分配。因此，在金融价值链中，会计师事务所、资产评估机构、信用评估机构、投资银行、资产管理机构等非银行金融中介构成了一个有机的整体，在金融生态圈的生态平衡和功能实现中起着举足轻重的作用，可以说这些金融物种是国际金融中心生态圈中的关键物种。   2、非银行金融中介在国际金融中心金融生态圈中的功能表现。根据非银行金融中介的金融生态位以及金融价值链的分析可知，非银行金融中介在国际金融中心金融生态圈中的主要功能表现为：   第一，信息生产功能。信息生产是将资本市场上的错误信息或噪音信息通过金融中介的运作予以清除，以便使投资者掌握有关投资证券的正确信息，从而采取正确决策的过程。在金融生态圈中，信息生产的非银行金融中介主要由会计师事务所、资产评估机构和信用评估机构等金融中介组成。这些金融中介按照诚信的原则，在法律、法规和制度的规范下，对其经手的信息进行风险过滤。上市公司的IPO必须披露公司财务和经营状况，已经上市的公司必须定期披露前一段时间的有关财务信息，这些信息是投资者判断投资价值的基础。而会计师事务所在各种严格的制度规范下，理当运用有关的会计原理和方法对证券发行主体的经营情况进行如实、认真、详细的反映，在符合客观规律的前提下，力求的会计信息能真正与客观事实相一致。各监管部门为了保证会计信息的准确性和完整性，理当制定严格的管理规定，确保会计师事务所的独立性和会计信息的公开、公平、公正性。会计师事务所、资产评估机构等其他中介机构则侧重于财务风险、盈利能力的评价和信息真实性审查。信用评估机构则通过对证券发行主体是否有能力并是否愿意偿还本利的信用风险作出客观的评价，从而成为信息生产的第二个链条。信用评估机构通过综合考察影响经济组织或金融产品的各种内在和外在的不确定因素，运用科学的评估程序和分析方法，对其履行各种经济承诺的能力进行分析与判断，以简单明了的方式表达出来。信用评估的一个基本特点是前瞻性，主要考察债务人是否有能力并是否愿意偿还本息的信用风险，而不是预测一次违约的时间或指出某一特定金融债务的绝对风险水平。信用评估并不对投资者的证券买卖行为作出指导或评价，而只是根据发行主体提供的财务信息或从它认可的渠道获得的信息进行分析（吴晓求等，2006）。#p#分页标题#e#   第二，产品创造和资产定价功能。在金融生态圈中，投资者是通过金融产品来实现风险分散和价值增值的。不同金融产品具有不同的风险收益水平，以满足不同的投资者需要。投资银行等金融中介机构在金融产品的创造和发展中发挥了不可替代的作用。无论是在资本市场发展的早期，摩根公司为整合美国铁路而发行的债券，还是20世纪丰富的股票产品，以及20世纪80年代之后的衍生金融工具，都是由投资银行等金融中介机构来创造的。Merton指出，金融中介可以为具有特殊金融需求的消费者量身定做新产品。这些金融产品一旦变成交易标的，就可以在金融市场上交易，服务于大量的消费者。随着20世纪80年代衍生金融工具的出现，投资银行开始设计自己和客户所需的金融产品。现有的2000多种金融工具至少有一半以上是出自投资银行的创新活动。美国次贷产品的打包、分拆、整合，无不体现了投资银行不断延长的衍生品链条，以及创造复杂的金融衍生品的“工艺”。基于信息不对称和交易成本的存在，投资主体需要市场提供资产定价功能，它是资本市场实现资源合理配置和有效流动的前提。除了产品创造功能，投资银行还承担着这一功能，主要体现在投资银行的证券发行定价、公司并购和在二级市场上引导价值低估股票的价值回归等方面（吴晓求等，2006）。静态上，基于市场的资产定价功能是由投资银行的承销业务及相关融资服务、并购重组服务来实现的。投资银行需要为首次公开发行的股票确定一个合理的价格，并通过发行价值被低估的企业对其进行收购，从而还其本来的价值面目；或寻找通过合并、整合后可以实现价值增值的公司，促成其实现并购。动态上，投资银行不仅具有定价的优势，及时发现价值低估的股票，还能采取有效的措施实现股票价值的回归，如利用做市优势提升股价，通过资产管理业务购买市场被低估的股票，通过投资咨询业务向投资者提供建议等，从而引导市场投资者的投资方向，促进市场资金的理性流动，实现市场价值的合理性。可以说，投资银行的核心专长就在于资产定价。   第三，收益和风险匹配的资产管理功能。由于金融创新，金融产品越来越复杂，大大加大了非金融从业人员了解金融风险和风险管理的难度。金融资产管理中介作为专业机构，可以利用其专业和信息优势，人们进行风险交易和管理，为投资者提供咨询和管理资产，从而大大减少个体投资者的参与成本。金融管理中介的主要增值能力在于他们具有以最低成本有效地分配风险的功能。其主要方式就是通过对不同金融产品风险和收益的分析，动态交易和匹配资产，将各种金融合约进行分拆、整合、捆绑，从而转嫁、匹配风险，确定资产的风险收益水平，优化投资组合，实现资产的保值增值和风险管理。资产管理中介对投资者的资产风险收益优化过程如图3所示。与单一投资者所进行的投资组合不同，金融中介所提供的基于资产增值的风险组合，具有资产的集合性、风险的分散性和品种的套利性等特点，具有很强的风险抗击能力。单个投资者所进行的投资组合，主要体现的是收益组合的特点。金融中介提供的资产组合，则更侧重于风险组合。在实践中，基金管理公司、金融资产管理公司等是资金管理中介的典型代表（吴晓求，2005）。非银行金融中介的这三种功能具有内在的密切联系。前一个功能是后一个功能的基础，后一个功能是前一个功能的升华，具有逻辑上的完整性，它们相互作用，共同促进金融中心整体功能的实现。由于金融价值链的关系，非银行金融中介的这三种功能分别由位于不同金融生态位的金融物种来承担，如果金融价值链开裂或金融生态主体缺位，势必导致整个金融中心功能的短缺或生态的失调，影响国际金融中心对本国经济金融发展的积极作用。那么，非银行金融中介如何通过自身功能，促进国际金融中心功能的实现呢？   三、非银行金融中介促进国际金融中心发挥功能作用的机制   与国内金融体系的核心功能不同，国际金融中心的核心功能是通过金融产品的价格机制、资产和风险管理机制以及财富再分配机制实现国际经济利益、风险和财富在各国之间的再分配。随着科学技术的进步，信息与网络技术的迅猛发展将世界带入了前所未有的全球化时代。对于国际金融中心来说，竞争不再是个体金融生态主体之间的简单竞赛，而是逐渐转化为金融生态所处的金融生态位和价值链之间的竞争，转化为一个生态圈与另一个生态圈之间的对抗，依赖在一些关键的金融生态位上，具有较强优势的金融生态物种获取金融价值链上的优势②，取得在世界资源配置中的强势地位，最终实现全球资源配置和财富分配向强势国家转移。   根据金融价值链的分析，金融产品的定价主要是由投资银行来承担的，投资银行的定价依据来自于信息，信息生产的功能主要由会计师事务所、资产评估机构以及信用评估机构来承担，资产和风险管理则主要是由资产管理中介完成。然而，世界著名的投资银行、世界著名的“四大”会计师事务所③、世界著名的三大信用评估机构基本上都在欧美等国，尤其是美国，这样，欧美等发达国家通过建立发达的非银行金融中介及其在世界的领导权和影响力，不仅取得了所保荐和所评级公司证券的较完备信息，而且非常清楚所发行的证券的风险与收益，取得了在国际证券市场上发行上市的定价权。   然而，一方面，欧美等发达国家有着发达的非银行金融中介，这些金融中介在世界债券融资和IPO融资中扮演着引领者的角色，进而成为金融产品定价的主导者；另一方面，由于金融产品定价的“艺术”性以及投资银行收益来源依赖于发行公司的特点，一旦监管不得力，很容易造成投资银行为了自身利益而向外进行“欺骗”的行为，进行不合理的定价。而会计事务所和信用评估机构也可能为了自身利益和被评估的公司“合谋”，提供不真实、不完整的信息。如果定价信息不准确，其所定价格也必然是不合理的。这样，金融中介机构可能在清除一部分资本市场的噪音信息的同时，又制造了新的噪音信息，并且更具有误导投资者正确判断的作用。因此，在信息不对称的情况下，不知情者的利益就被知情者所侵蚀。事实上，欧美等发达国家正是通过建立全面而完整的金融市场体系，通过发达的金融中介机构创造新产品并定价，再向世界投资者推销，导致了其他国家的财富向欧美等国转移。#p#分页标题#e#   欧美等国还主导了金融衍生品的定价机制。英美等国依赖发达资本市场和发达的金融中介体系，运用债权及股权工具分配金融资源，通过信息市场的规则代替资产分配和定价的集中控制。为了满足世界流动性的增加以及风险管理的需要，欧美发达国家的投资银行不断地对金融工具进行分拆、捆绑、整合、衍生，不断创造新的越来越复杂的金融衍生品和复杂的交易方式，使得金融产品的风险和收益越来越难以分析和判断。这样，掌握复杂的金融衍生品信息的只有这些产品的创造者。因此，凭借在信息上的优势，以及复杂的计量分析工具，发达国家控制了金融衍生品尤其是复杂的金融衍生品的定价权，并通过提供完整的交易平台，吸引国际富余资金流入金融衍生品市场，引导世界财富再分配。   国际金融中心财富转移或者再分配功能发挥作用的杠杆就是金融产品的价格，而对价格走势判断准确与否关键的要素就是信息。信息的生产者和知情者恰恰是发达的会计师事务所、投资银行和基金公司等非银行金融中介机构。发达国家正是凭借其在金融技术、尤其是金融产品的定价方面享有的绝对优势地位、在产品开发过程中的信息优势地位以及所控制的雄厚金融资本，通过市场操作获取了高额的垄断利润，其结果是导致社会财富以及金融风险在全球范围内的再分配，将广大发展中国家的财富转移到国际金融垄断资本手中，并通过对国际资本的控制，最终实现对全球金融资源的控制。   从国际金融中心的历史变迁来看，西方发达国家正是利用了非银行金融中介在信息生产、产品创造、资产定价和风险分散方面的优势地位，“强强结合”而形成有效的金融价值链条，使非银行金融中介群落成为用“嘴巴”分配资源的机制，攫取了大量的世界财富。