[摘要]当前企业并购重组越来越展现出推动行业发展、促进资源合理配置的重要作用，因此也不断为人们所关注。实际上，企业在开展并购重组的过程中往往会受到多种因素的影响，进而面临一定的财务风险。基于此，对企业并购重组中的财务风险展开分析，并以此为基础提出对并购对象进行合理审查、确保资金的有效运营、对支付方式进行创新、建立完善的动态财务评估机制以及积极拓展融资渠道等举措。
[关键词]企业并购重组；财务风险；管理策略
随着我国社会经济发展水平的不断提升，企业发展迎来了新的机遇，但就当前的发展水平来看，企业在进行并购重组的时候仍然会面临着一定的财务风险，若是不能及时提出有效的控制措施，势必会造成一定经济损失，对企业的可持续发展也会造成影响。因此，有必要结合财务风险实际提出合理的风险控制对策，实现规避企业财务风险、提升财务管理质量的目的，帮助企业可以在激烈的市场竞争中脱颖而出。
1.企业并购重组中的财务风险
1.1动因风险。企业在开展并购重组之前需要先对并购公司的经营状况进行系统调查，如果不了解该企业的财务情况很容易引发后期的财务风险，造成难以预计的经济损失。还比如在对国企进行并购的时候，还很容易受到国内政治因素的干预，进而无法有效对企业内部的国有资源进行合理运用。在这样政治因素的影响下，会对企业内部的经营效率与并购活动流程造成不利影响。因此在开展大型企业集团并购的时候往往会由政府出面来实施干预，进而通过相关政策规范来对并购活动中的财务风险进行控制。
1.2价值评估风险。价值评估风险是企业并购活动当中最为常见的一种风险，其产生的原因主要是对价值评估的不准确。实际上，影响价值评估准确性的因素有很多，其中主要包括信息掌握不全面、各项资产评估不完整以及企业资产数目虚报等。因而，在开展并购重组的时候需要通过专业的资产评估人员对企业内部资产数值进行评定。除此以外，企业还需要对并购企业的负债状况与资产负债率加以研究，合理评估并购活动过程中的财务风险。而且在开展并购活动的过程中，还需要对并购企业实施全方位、多角度地评估，掌握其在整个市场中的经营优势和经营实力，进而制定出一套完善的价值评估指标体系，以便为后期的经营管理活动提供准确的数据支持。
1.3税收风险。在开展并购重组活动的时候会因资本扩张而产生一定的税收管理问题，同时在相应的评估活动中也会形成大量税额，因此企业有必要加强对并购活动税收风险的考虑，避免因税收过多而提升并购成本。当前部分企业会存在虚报、瞒报税收的违法行为，这也在很大程度上给后续经营管理活动带来了法律风险。在这样的情况下，如果完成并购重组活动就需要由该企业向国家补交大量的税款，这将会显著增加该企业的财务负担；还会存在部分企业通过现金交易的方法来进行偷税漏税，这也会在并购完成后大大增加企业的税收压力。因此在开展并购重组之前，需要先对目标企业的收入状况进行深入研究，最大限度地避免较大税收风险，进而为后期并购活动的开展提供便利条件。
1.4融资风险。现阶段，企业在开展并购重组活动的过程中往往需要进行大量的融资，当前比较常见的融资方式有商业银行借贷以及利用财务杠杆的方式来获取资金，进而有效减少并购过程的资金消耗，提升企业的经济效益。就当前的发展情况来看，大多数并购项目同时通过商业银行借贷的方法来进行融资，进而为后续并购重组活动的顺利进行提供保障。当前最为常见的融资方式主要包括外部融资和内部融资两种，企业选用不同的融资方式往往也会面临着不同的支付风险。在采用外部融资方法的时候，企业将会面临较大的偿债压力与所有权分散风险，因此企业需要结合实际情况来开展系统评估测算，选用合适的财务杠杆并充分发挥财务杠杆的优势作用来降低融资成本，提升企业的综合效益；而在采用内部融资方法的时候虽然不需要面临较大的财务风险，但由于对一部分运转资金的占用导致对其他业务的开展造成影响，因此这也会在一定程度上给企业的整体经营带来不利影响。由此可以进一步得出，企业在开展并购活动的时候应充分结合自身实际情况选用合适的融资手段来进行评估研究，加强并购企业经营状况与财务状况的了解，进而有效降低融资风险，为并购活动的顺利开展提供有利条件。除以上几种主要风险以外，企业在实施并购重组的过程中还会面临其他方面的风险，如下图所示。
2.企业并购重组财务风险的整合控制管理措施
2.1对并购对象进行合理审查。并购对象是否合理、是否可以满足企业发展基本需求是在实施并购重组之前企业需要思考的重要问题，为优化并购效果，企业需要合理选择并购对象，并对其实施相应的审查。一方面，企业要应充分结合自身实际经营状况来选择并购对象，进而规避不必要的债务风险；反之，并购对象也需要对企业综合实力与未来发展前景进行考核，充分提升并购重组之后企业发展的有效性与稳定性，进而不至于承担较大的债务风险。与此同时，企业还需要对当前市场发展情况进行评估，市场发展水平与评估质量都会对最终的并购重组带来直接影响，因此企业必须要对并购企业的价值进行合理判断；另一方面，企业在开展并购重组的时候为进一步保证现金流的稳定性还需要留存一部分资金，进而可以为后续的经营管理活动奠定基础，实现合理规避债务风险以及企业经济效益最大化的目的。
2.2确保资金的有效运营。很多时候，企业在进行并购重组的时候会遇到流动风险，该类型风险的本质是银行不能增加资产而造成的流动困难，虽然具备一定的清偿能力，但在资金供应上会存在明显不足，因此企业有必要进一步提升对资金运营的重视程度。第一，应在企业内部加强流动风险防范意识的宣传，保证内部人员可以充分认识到流动风险对企业发展的不利影响，同时通过对现金流入和流出的精细化管理来提升资金使用与调配的合理性，同时还需要尽早找出现金流和资金缺口，以便可以在第一时间提出解决策略，尽可能地规避不必要的资金风险；第二，在加强流动风险防范的基础上还需要加强其他类型风险的管理，确保资金可以应用在合理的项目上以实现经济效益的最大化，同时有效解决企业进行并购重组的资金需求，确保相关流程的稳定落实[2]。
2.3对支付方式进行创新。结合上述介绍可以得出，企业开展并购重组过程中的融资风险往往是由于大量资金流动而形成的，同时作为一种非系统性风险，融资风险往往会受到内部因素与外部因素等多种因素影响，不同因素所造成的后果也不相同。因此为了实现并购重组的合力推进，企业有必要加强对影响因素的研究同时对资金支付方式进行优化。现阶段最常见的资金支付方式有现金支付、股票支付以及混合支付，不同的情况应选择不同的支付方式，进而在最大限度上避免不必要的融资风险。与此同时，企业还需要对并购企业的税收、股权结构等进行分析，根据研究结果选择合适的资金支付方式，从而有效满足双方收购需求、提高企业并购成功概率，不断提升经济效益以达到双赢的目的。
2.4建立完善的动态财务评估机制。在企业开展并购重组的过程中，其内部财务风险往往具备着很高的不确定性，因此仅依靠决策环节的评估论证去规避风险是远远不够的，因此应建立起完善的动态财务评估机制实时收集并购过程中的有效信息，通过不间断的风险因素评估与监控来充分掌握财务风险控制的主动权。一方面，应结合企业发展实际情况建立风险防控体系，并对并购重组项目中的财务风险进行跟踪分析，有效确保控制措施实施的有效性与及时性。另一方面，在完成并购项目之后，还应对企业盈利水平和现金流情况进行跟踪，针对可能出现的支付风险实施合理的延期支付策略，进而保证企业的稳定运行。除此以外，企业还需要对以下几方面（如图2所示）加以分析。
2.5积极拓展更多的融资渠道。融资过程与融资风险是影响企业并购重组的关键性因素，对企业的并购成功率也会产生直接的影响，因此企业有必要从融资结构与融资渠道入手，实现对融资风险的合理防控。一方面，应对融资结构进行有效优化，通过提升融资结构的合理性来减轻企业财务负担。在企业进行融资的过程中，需要对各个环节所需要的资金量进行预测，进而规划出合理的融资量；同时还应综合考虑各种融资方式的融资额、融资成本以及融资风险，结合企业发展实际选择最佳的融资结构。当前，企业一般会首选内部融资的方式，经过一段时间的发展以后还会应用到债务、权益等融资方式，以实现优化融资结构、降低融资成本以及规避融资风险的目的。另一方面，应积极拓展更多的融资渠道，多元化的融资方式可以有效降低资金成本、分散资金风险，因此企业应注意不要应用单一化的融资模式，通过对银行贷款、债券、股权等多种融资方式的综合应用来合理规避财务风险。但值得注意的是，不同的融资方法在利弊上也存在差异，因此企业在选择融资方法的时候要对融资规模、融资速度等要素进行综合考虑，以实现融资风险与成本的最小化。
3.结语
并购重组可以为企业带来新的发展机遇，但就当前的情况来看，企业并购重组过程中仍旧存在着较大的财务风险，这对于企业经济效益与市场竞争力的提升都会造成十分不利的影响。因此，有必要从财务风险的实质出发，针对并购重组实施合理的事前、事中、事后控制，同时最大限度地确保各环节资源的合理配置，这样不仅可以提升经济效益，还可以扩大经营规模，为企业的可持续发展奠定基础。
【参考文献】
[1]邹阿玲.探究企业并购重组过程中的财务风险及控制[J].财会学习,2021(04):12-14.
[2]陈东林.企业并购重组过程中的财务风险及控制策略[J].投资与合作,2020(07):35-37.
作者:汪登峰 单位:珠海港控股集团有限公司
