国外企业财务风险研究现状范例6篇

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国外企业财务风险研究现状

国外企业财务风险研究现状范文1

摘 要:随着世界经济一体化的不断发展以及我国社会主义市场经济机制的不断完善,企业之间在方面包括、市场、资源等竞争也变得越来越激烈,财务风险问题也更加值得企业警惕。本文针对我国企业中存在的财务风险的问题为出发点和研究目标,重点分析和研究我国企业经营管理中的财务风险管理现状,认为在现阶段企业要想解决自身财务风险问题,需构建和不断完善企业的财务风险预警系统,在财务风险预警系统的帮助下将企业财务风险的水平控制在最低限度,实现企业的最终目标,提高企业市场竞争能力。

关键词:财务风险;预警系统;管理

21世纪经济是全球化经济大发展的的阶段,企业在自身发展和市场的竞争中会遇到各种风险挑战,并且对风险挑战所带来的各种后果要一力承担。经济全球化水平越高,市场中企业间的竞争就会越激烈,因而企业所面临的风险也就会越大,这是在市场经济中体现的不争的事实。因此,企业越想在市场竞争中处于优势地位,就越有必要加强风险管理。企业风险管理的核心部分之一就是企业财务风险管理,其对企业的重要性是不言而喻的,关系着企业的长期发展。本文从我国企业目前的经济状况出发,在认真研究了我国现代企业的风险管理现状的基础之上,并且参考了国外众多先进的财务风险管理理论,提出了企业要通过构建和完善自身风险预警系统,来防范企业财务风险,今儿提高企业财务风险管理水平。

一、财务预警系统研究的背景及意义

二十世纪初期,在欧美国家产生了 “危机预警”的思想,并且在二十世纪世纪五十年代取得了显著的研究成果。财务风险预警系统正是基于探测风险因子的角度出发,发现风险并为企业找寻出路。这正如索罗斯那句名言所说:“没有风险就不能称之为事业,但重要的是知道什么地方有风险,给自己留有出路和活路。”

1997年东南亚金融危机以来,人们就开始对金融危机根源进行研究探讨。大量研究结果表明,然经济、金融体制等原因虽然是固有因素,但是,其重要根源之一就是经济信息体制的不完善以及企业预警管理机制的缺乏。因此建立一个具有强大功能和良好可操作性危机预警系统是相当迫切而紧要的。由于财务风险预警系统在一个企业中是尤为重要的,但是我国企业的财务风险管理和预警系统的现状不容乐观,因而企业加强资金的运营管理及收益分配的风险控制,并且建立完善企业风险预警系统,就可以帮助企业在激烈的竞争中实现更多更大的收益,进而增强企业的竞争力。

二、企业财务风险管理现状和财务预警系统的现状

(一)财务风险管理现状

目前,虽然我国的许多企业都有自己的财务风险管理系统,但是其中却存在的很多不容忽视的问题。一项调查结果表明,如果企业存在较大的财务危机,这种状况足以使企业在顷刻间使消失。具体问题表现为以下几点:

1、对企业财务风险的客观性认识不足。2、企业财务决策缺乏科学性。3、企业财务风险管理制度不完善。4、企业对财务风险防御的技术手段落后。

(二)针对财务风险的财务预警系统的现状

目前我国企业中仍然存在一些问题,其中无论是在财务预警系统的研究方面还是在构建完善企业财务预警机制方面,都需要要企业不断的进行研究和探索。缺乏先进经济理论的指导、系统的研究和开发只注重眼前效益等等问题都制约着企业的发展,我国企业在财务预警系统方面存在的具体问题如下:

1、财务预警的构成要素部分缺失或者不明确。2、管理水平不高,信息维护手段落后以致于财务预警的日常维护和监督不到位。3、财务预警系统缺少相应的辅助系统。4、系统改良进度跟不上经济的变化,导致系统的老化、僵化,不能及时引进新的指标体系进行全面的防范财务风险的发生。

这些问题会严重的阻碍财务预警系统的发展和进步,同时也会影响企业的财务管理,导致企业财务风险的扩大,最终会对企业的利益的实现甚至企业的生存产生重大的影响。

三、建立和完善财务风险预警系统

由于企业的财务预警系统是一个循环运行的系统,而其信息源主要来自企业内部的管理信息,在企业的发展的过程中,其财务预警系统不可避免的遇到上述的一些问题,所以企业要想保证财务管理的顺利进行,防范其财务风险就必须建立和完善财务风险预警体系。

(一)企业财务风险预警系统程序的建立

1、寻找警源。从警源生成的机理来看,警源可以划分为内生警源、外生警源和自然警源三部分;而客观警源和主观警源则是基于警源自身的性质来区分的。

2、分析警兆:在警情爆发之前的一些现象与警源有着密切的联系,这些现象就是警兆。对警兆的分析,可以快速的确定警源并实施补救。

3、选取预警指标:企业的偿债能力、赢利能力、资产营运能力等多方面能力综合评价,才能清晰、有效的了解企业内部的财务和经营管理状况,因而才能有效的评析企业的营运效益。

4、防警和排警:防警就是防止企业财务警情的发生,其中防警需要一定手段方法的运用。如果防警没有起到作用,也就是一旦警情没有防止住,防警就要立即变为排警。

(二)企业财务风险预警系统完善的措施

1、明确预警系统的构成要件。

(1)企业管理层的重视以及大力的支持。(2)实行奖惩制度,基于监测结果的基础之上。(3)企业财务基础工作做的扎实。(4)财务人员的业务水平。(5)企业信息化的程度。

2、严格信息的管理制度,完善企业财务风险分析和处理的机制。

3、增加相应的会计信息系统,作为财务风险预警系统的辅助。

4、健全和完善企业的管理信息系统,对于财务预警系统则需要专职人员的时时监管和维护。

5、探索并且应用风险控制方法进而规避企业财务风险。

综述,在新经济时代,企业应当根据自身发展的需要,建立、完善一套符合自身特点的并且行之有效的风险预警系统,来预防规避或是化解企业的财务风险,只有这样才能使企业在竞争中站稳根基。

参考文献:

[1] 田笑丰、秦娇《财务风险管理及防范策略浅析》,《决策与信息》(下旬刊),2009年6期。

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[11] 李艳红《企业如何加强财务风险管理》,《内蒙古电大学刊》,2010年4期。

国外企业财务风险研究现状范文2

【关键词】 新常态; 中小板上市公司; 财务风险; 财务预警; BP神经网络

中图分类号:F275.5 文献标识码:A 文章编号:1004-5937(2016)04-0055-04

一、引言

财务风险是每一个企业从初创、成熟直至衰退的整个过程都无法消除的,企业的存在始终伴随着财务风险。若企业长期存在过高的财务风险,不仅会增加企业的经营负担,也会使投资者失去信心,形成恶性循环,最终导致企业资金链断裂,财务危机爆发。因此,如何及早地发现企业的财务风险并合理应对,是企业良性运转的必要条件。

时下,新常态已是中国经济发展的现状与趋势。新常态下,中国经济增速放缓,企业面临转型升级,这一宏观环境可能会增加企业的财务风险。中小板上市公司是流通股本规模较小的公司,由于受到自身规模及管理水平的限制,对于经济新常态的宏观影响的反映更为敏感。因此,在经济新常态背景下建立适用于中小板企业的财务预警模型,使企业在财务危机到来之前预先察觉,并及时采取措施,是中小板上市公司健康发展过程中需要解决的重要问题。

二、概念界定及文献回顾

(一)经济新常态的含义和特点

经济新常态一词是主席2014年5月在河南考察时首次提出的,所谓“新”,就是有异于旧质;“常态”,就是时常发生的状态。新常态,就是一种不同于以往的、相对稳定的状态,经济新常态意味着中国经济已经进入了一个与过去三十多年高速增长期不同的新的阶段。

中国经济呈现新常态有以下主要特点,一是从高速增长转为中高速增长,经济增长更趋平稳;二是经济结构不断优化升级,发展前景更为稳定,第三产业消费需求正逐步成为主体,城乡区域差距逐渐缩小,居民收入占比上升,发展成果惠及更广民众;三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。中国经济新常态揭示了中国经济增长率的新变化,体现了未来经济发展的新趋势。

(二)财务预警的含义

财务预警是指根据企业的经营状况和财务指标等因素的变化,对企业财务管理活动中存在的财务风险进行检测、诊断和报警的方法。具体而言,财务预警有广义和狭义之分。广义的财务预警是对所有可能引发企业财务风险的因素进行研究,只要发现企业存在潜在风险就会进行预警。而狭义的财务预警是企业财务危机预警,是对企业资金周转不利、出现经营亏损、甚至濒临破产等财务困境进行预警。本文采用广义的财务预警。

财务预警是企业的一种诊断工具,对企业的财务风险进行预测和诊断,防止潜在的财务风险演变成为财务危机,起防患未然的作用。企业的管理者可以通过财务预警及时发现企业财务管理活动中存在的风险隐患,从而及早采取措施,保障企业良性运转;企业的投资者可以通过财务预警了解企业的风险状况,合理做出投资决策;债权人可以利用财务预警对企业的风险状况进行判断,制定合理的信贷政策;政府监督部门可以通过财务预警有效地监督企业风险,从而对市场进行引导和控制;企业的关联方等其他利益相关者也可以通过财务预警来了解企业的财务风险,从而作出科学的决策。综上,有效的财务预警模型对于企业各利益相关者都具有重要的意义。

(三)财务预警模型

财务预警始于1932年Fitzpartrick的单变量破产预警研究,此后,Altman(1968)运用多元线性判定进行财务风险预警,建立了Z-Score模型,该模型对财务风险判断具有很高的准确率,至今仍有借鉴意义。多元线性判定模型要求破产和非破产两组企业样本自变量服从正态分布且协方差相等,为克服这些限制条件,Ohlson(1980)将多元逻辑回归模型应用于财务预警领域,通过条件概率来判断企业的财务风险。随着信息技术的发展,人工神经网络逐步被运用到企业财务预警中,Odom et al.(1990)运用神经网络对企业破产进行预测,结果发现利用神经网络构建的财务预警模型有较好的预测能力。人工神经网络模型克服了统计方法上的局限性,并且有较强的容错能力和纠错能力,因此被很多学者认可。

我国资本市场起步较晚,国内对于财务预警的研究也相对较晚,研究方法大多是从借鉴国外相关研究开始。周首华等(1996)最早对Altman的Z分数模型进行了改进,建立了F分数模型,此后,也有学者利用Z计分模型对我国不同行业的财务预警进行研究。朱洪婷(2015)、王宗胜等(2015)分别运用Logistic模型对我国制造业上市公司进行财务预警研究,具有较好的预测效果。在我国首次提出建立神经网络预警系统的是黄小原等(1995),研究结果表明基于神经网络的预警系统构造简洁,使用方便,具有广阔的应用前景。此后,一些学者分别将BP神经网络应用于我国不同行业上市公司的财务预警中,均得到了较高的预测准确率。

综上所述,国内外对财务预警的研究已经取得了不小的成果,而随着证券市场的不断发展和完善,对财务预警的研究也越来越受到国内外学者的重视。综合国内外学者的研究现状,目前研究主要存在着以下不足:一是相关研究主要集中在机械制造业、房地产行业等主板上市公司,而对于中小企业的研究较少;二是学者在财务预警的研究中,大多数将研究对象分为ST公司和非ST公司进行研究,而企业财务危机的形成是一个过程,简单地将企业分为此两类来表示其财务状况健康与否会略显粗糙,可能会降低预警效果。鉴于此,本文将中小板企业的财务风险作为研究对象,在新常态背景下利用神经网络对中小板企业的财务状况进行财务预警。

三、BP神经网络概述

根据以往学者的研究经验,利用BP神经网络进行财务预警不要求样本服从特定分布,克服了统计上的局限性,具有较强的容错性和纠错能力,并且对企业财务状况预测的准确率较高,具有较好的预警效果,因此本文采用BP神经网络进行财务预警。

BP神经网络是一种按照误差逆传播算法训练的多层前馈网络,是目前应用最为广泛的神经网络模型之一,由信息的正向传播和误差的反向传播两个过程组成。BP神经网络包括输入层、中间层和输出层,输入层的神经元负责接受外界的输入信息,并传递给中间层,中间层负责内部信息的处理,中间层的最后一个隐含层的信息经进一步处理后传递到输出层,完成一次信息的正向传播,由输出层向外界输出信息处理结果。当实际输出值与期望输出不符时,则进入误差的反向传播阶段。误差通过输出层,按照误差梯度下降的方式来修正各层的权值,向中间层、输入层逐层反向传播。如此循环往复的信息正向传播和误差的反向传播过程,是神经网络学习训练的过程,通过学习使各层权值不断调整,此循环过程一直进行到网络输出的误差减少到可以接受的水平,或者达到预先设定的学习次数为止。BP神经网络模型如图1所示。

四、实证研究

(一)样本选取与分类

1.样本的选择

财务风险预警的意义在于预测公司未来的财务风险,因此对于预警数据的选择既应当具有前瞻性,又要保证预测的准确度。鉴于此,本文利用2012年和2013年的财务指标分别来预测中小企业板上市公司2014年的财务状况。

本文研究的对象为中小企业板上市公司,截至2014年12月31日,在深圳证券交易所中小企业板块上市的公司共有732家。鉴于本文在构建模型时需要使用2012和2013年的数据,因此选择2012年12月31日及以前上市的公司,共计701家,剔除金融业(3家)和数据不完整的公司(3家),本文选取695家中小企业板上市公司作为研究样本。

2.样本的分类

在以往关于财务预警的研究中,研究者通常将研究对象分成两类,即根据公司是否被特殊处理来分类。这样的分类方式意味着研究中认为企业的财务状况只有健康和危机两种状态,而实际上企业财务风险的变化是一个渐变的过程。基于此,本文不采用将样本企业分为ST公司和非ST公司两类的配对分类方法,而是选择采用聚类分析方法对样本数据进行处理,将企业的财务状况分为从健康到重警五个等级。

根据中小板上市公司2014年的财务指标数据,运用SPSS软件进行两步聚类分析,将聚类数量分成五类,统计结果见表1。

本文将中小企业板上市公司的财务状况分成五个等级,分别为健康、良好、一般、轻警和重警,其中健康和良好状况下公司面临的财务风险较小,需要继续保持;处于一般状况下公司可能存在风险隐患,应给予适当的关注;处于轻警状况下公司存在一定的财务风险,公司应提高警惕,及时发现问题并采取适当措施;而处于重警状态下的公司可能即将面临或者已经面临财务危机,公司应当立即采取应对措施。

(二)指标确定

预警模型中选用哪些指标作为变量,对模型的预测效率和准确率有很大的影响,本文从企业的偿债能力、经营能力、盈利能力和发展能力四个方面来选取预警体系中的财务指标,构建财务预警指标体系,详见表2。

(三)参数确定

BP神经网络的参数影响了网络的运行效率和预测误差,不同性质的样本适用的函数也不尽相同。本文根据神经网络相关设计的理论经验和实际运行时的不断修正,最终选择以下参数构建适用于中小板上市公司财务预警的神经网络模型。本文构建的BP神经网络参数设置如表3所示。

(四)模型训练及检验

本文运用MATLAB程序对以上构建的BP神经网络进行训练和检验,将每一预测年度的695个样本分成学习样本和检验样本,其中由程序随机选择100个样本作为检验样本,而用其余的595个样本进行训练。

由于神经网络工具箱的自身特性,每一次初始化网络时都是随机的,并且在训练完成时的权值和阈值也不完全相同,网络的误差也会有所不同,因此每次运行网络得到的结果也会有所差异。为了避免网络运行结果的偶然性,本文将2012年和2013年两个预测年度的程序分别运行了20次,并对每一次的预测准确率进行了统计,统计结果见表4和表5。

根据表4及表5提供的神经网络模型运行结果统计可知,利用2012年的财务指标构建的预警模型,对检验样本检验的准确率基本上在64%至75%的区间浮动,20次运行的平均检验准确率为69.15%。利用2013年的财务指标构建的预警模型对检验样本财务状况预测的准确率在75%至82%的区间浮动,20次运行的平均检验准确率为78.2%。可见利用本文构建的BP神经网络对公司财务状况的预测具有较高的准确率,且利用2013年财务指标对2014年公司财务状况预测的准确率要高于利用2012年财务指标的预测准确率。

对比两个模型的预测情况,利用2013年财务指标预测的准确率高于2012年的预测准确率,在对公司的财务状况进行预测时,使用第(t-1)年的财务数据可以比使用第(t-2)年的财务数据得到更为准确的公司财务状况。而在实际运用该模型进行公司财务状况的预测时,可以分别使用预测年度前1年和前2年的财务指标来进行预测。即在提前2年时可以首先对公司2年后的财务状况进行预判,若预测出潜在风险可以提早予以关注,之后在提前1年时再次使用(t-1)年的预测模型对公司的预警进行修正,对公司财务状况进行更为准确的判断,因此两个模型结合使用可以达到更好的预警效果。

五、结论

本文运用BP神经网络对我国中小企业板上市公司财务状况预测的准确率较高,表明这一预测模型对中小板上市公司具有较好的预测效果,模型具备一定的预测能力。虽然每一次运行结果的准确率不尽相同,但是结果准确率的浮动水平基本维持在一个可以接受的区间内,因此该预测模型具有一定的稳定性。综上,本文构建的财务预警模型对企业的管理者、投资者和其他利益相关者都具有一定的参考意义。

在经济新常态背景下,我国中小板上市公司面临更多的机遇和挑战,管理者应当根据财务预警的结果,从以下方面防范企业的财务风险:第一,适应新常态的发展特征,重视企业的创新能力,逐步实现转型升级;第二,将对企业财务风险的检查和预警视为企业财务管理的常态化活动,提高中小板企业的财务管理水平;第三,完善中小板上市公司的治理结构,尽量避免家族式控股的状况,保证企业决策的科学性;第四,提高管理人员的风险意识,对于企业存在的潜在风险能够尽早发现,并及时采取应对措施。中小板上市公司只有科学地防范财务风险,才可以在经济新常态背景下实现健康、可持续的发展。

【参考文献】

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[8] 黄小原,肖四汉,樊治平.神经网络预警系统及其应用[C].中国控制与决策学术年会,1995.

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国外企业财务风险研究现状范文3

一、文献回顾与理论分析

(一)内部控制有效性及其影响因素 陈汉文等(2008)认为内部控制的有效性是指内部控制为相关目标的实现提供的保证程度或水平。《企业内部控制规范讲解》(2010)认为内部控制有效性指企业建立与实施内部控制,能够为控制目标的实现提供合理保证的程度。国外学者更多的是对内部控制有效性的影响因素进行考察。Krishnan(2005)认为审计委员会的独立性程度越强,具备专业背景的专业委员人数越多,公司出现内部控制缺陷的概率越低。Ge等(2005)发现,企业规模与内部控制有效性呈显著正相关。Doyle(2006)认为拥有健全的公司治理结构的公司其存在实质性漏洞的可能越小。Franklin(2007)通过研究发现,企业的盈利能力与内部控制呈负相关。国内学者也对内部控制有效性的影响因素进行了研究。吴益兵等(2009)认为控股股东性质、股权集中度与机构投资者持股比例等指标会影响内部控制质量水平。张颖等(2010)通过实证研究发现,企业的发展阶段、资产规模、财务状况、管理的集权化程度、企业文化以及管理层的诚信和道德价值观是影响内部控制有效性水平的重要因素。李颖琦等(2012)通过案例分析发现,在实际控制人为国有时,引入非国有制衡股东能达到较优的内部控制状态。刘启亮等(2012)实证分析了上市公司最终控制人产权性质与地区制度环境对公司内部控制质量的影响,发现与中央政府控制的公司相比,地方政府控制的公司内部控制质量相对较差;而上市公司所在地区的市场化程度越高,公司的内部控制质量就越高。

(二)财务风险及其判别 企业财务风险这个概念本身具有不确定性。有学者认为,财务风险表现为企业财务状况和财务成果上的不确定性(向德伟,1994)。而也有学者认为企业的财务风险是指在各项财务活动过程中,使财务收益与预期收益发生偏离,从而使企业蒙受损失的可能性(周春生,2006)。这种定义也被称作是狭义的财务风险。本文对财务风险的定义采用狭义。在探讨财务风险和财务危机的概念之后,需要对企业财务风险的影响因素进行分析和探讨。国内外学者研究表明,企业财务风险的程度受到多种因素的影响。Ohlson(1980)研究发现公司规模、资本结构、业绩和当前变现能力显著影响公司破产概率。很多学者发现,高级管理人员的薪酬与企业业绩之间存在相关性(Murphy,1985;Coughlan and Schmidt,1985;Jin,2002;Kaplan,2004)。Stein(2003)认为企业增长速度与破产风险有密切关系。Srinivasan(2005)认为如果公司设立独立董事将会降低企业发生财务风险的可能性。国内的学者章之旺等(2006)研究发现公司财务特征、公司治理和股权结构等是企业财务困境的影响因素。崔学刚等(2007)研究发现企业超速增长显著地增大了企业发生财务危机的概率。施平(2010)通过研究却发现,企业增长率与财务风险之间是负相关。于富生等(2008)研究发现,公司治理结构对企业财务风险具有一定的影响。高雷等(2011)通过研究发现在不同的规模下,管理层薪酬对企业财务风险影响有所差别,小型企业管理层薪酬对企业财务风险的影响要比规模较大的企业影响大。除了对财务风险的影响因素进行研究,学者们还重点研究了究竟该如何来评判或者说测度企业的财务风险程度。陈静(1999)和张玲(2000)以我国上市公司为研究样本,提出了适合我国上市公司的财务预警模型。向德伟(2002)则运用Z记分法,选取沪、深80家上市公司作为样本进行了实证分析,研究表明Z记分法对中国上市公司仍然适用。而考虑到Z计分模型一方面没有考虑现金流情况,一方面样本量较小,周首华、杨济华、王平(1996)在Z计分数模型基础上进行大量样本采集,建立了F分数模型,弥补了Z计分数模型的不足。李秉成等(2005)则提出把“A记分”法用于我国上市公司财务困境预测,建立了“A记分法”分析模型。吴世农等(2001)则以我国上市公司为样本进行研究发现Logistic 预测模型的准确度最高。胡锦明等(2009)以 2003年~2008年制造业上市公司为样本,研究发现神经网络模型在模型判别精度和稳定性方面均优于其他模型。而任惠光等(2007)以2002~2005年中国A股上市公司为样本进行研究发现,从各模型的拟合优度来看,Logit模型的拟合优度好于类神经网络模型的拟合优度。

(三)内部控制有效性与财务风险 目前,研究二者关系特别是通过实证或者案例的方式研究的文献非常有限。Ashbaugh—Skaife(2008)通过研究发现,在对其他的风险因素进行控制的前提下,内部控制有缺陷的公司的特有风险非常高。李万福等(2010)研究发现,内控信息披露能减少企业因过度投资带来的负面影响,降低企业陷入财务危机的可能性。梅丹等(2011)通过实证研究发现,内部控制有效性与公司财务舞弊的发生负相关。袁晓波(2010)通过研究表明:上市公司的内部控制对财务风险具有一定的影响;内部控制的内部环境、控制活动和内部监督与财务风险存在显著的相关性。Michael K等(2011)通过对保险公司的实证研究发现,传统风险管理(TRM)能力的提升与企业价值之间有正向关系。但是那些获得较高地全面风险管理(ERM)评级的企业,其价值并没有获得额外的增加。

二、案例分析

(一)公司简介 (1)青岛啤酒:青岛啤酒股份有限公司主要业务为啤酒制造、酒技术研发等,目前居中国啤酒行业首位。其实际控制人为青岛啤酒集团有限公司。而青岛市人民政府国有资产监督管理委员会为青岛啤酒集团有限公司的唯一股东。(2)五粮液:宜宾五粮液股份有限公司是由四川省宜宾五粮液酒厂有限公司独家发起,采取募集方式设立的股份有限公司。主营酒类及相关辅助产品的生产销售。其控股股东为宜宾市国有资产经营有限公司。五粮液品牌价值在200强中名列第二。(3)洋河股份:江苏洋河酒厂股份有限公司系经江苏省人民政府批准,由洋河集团作为主要发起人,以发起设立方式设立的股份有限公司。公司主营业务为洋河系列白酒的生产、加工、销售。公司是全国酿酒行业百名先进企业。江苏洋河集团有限公司为公司实际控制人,而宿迁市国有资产监督管理委员会又是江苏洋河集团有限公司的唯一股东。

(二)内部控制有效性评价 本文对内部控制有效性的评价指标采用迪博企业风险管理技术有限公司的《中国上市公司2011年内部控制指数》。同时参考李颖琦等(2012)内部控制有效性评价体系进行评价(见表1)。

2011年根据内控指数得分,青岛啤酒、五粮液和洋河股份的内控指数分别为957.94、895.24、718.75。根据有关具体事项进行分析可以发现,青岛啤酒无论是从内部控制自我评价报告、内部控制审计报告,还是从重大关联交易和重大诉讼看,其内部控制有效性确实最好。其按时了经过审计的内控报告,并且获得了标准无保留意见。且公司不存在损害公司利益的关联交易,也不存在重大的诉讼违规处罚事项。同时,也没有进行内部控制整改。而五粮液公司去年没有经过审计的内部控制审计报告,虽然其公司规模和业绩都很好,但是内控指数得分与同行业、同规模的茅台公司相比差距较大(茅台公司内控指数得分963)。而洋河股份在去年的内部控制自查中发现了问题,并针对发现问题制定了整改计划。洋河股份表示以后将及时发现内部控制的不足并加以改进,保证内部控制的有效性,使公司经营管理水平和风险防范能力得到提高。

(三)其他变量控制 在进行案例对比分析时,为了使得结果比较相对合理、可比,需要控制一些因素的影响。本文考察的是内部控制有效性对财务风险的影响,而财务风险受到诸多因素的影响。同时,影响财务风险的因素中有些因素又会影响内部控制有效性,需要重点控制这些因素的影响。为了达到控制其他变量的目的,本文首先选择的是同行业的公司,增加了可比性。虽然三家公司的资产规模有所差异,但不是特别重大,资产规模因素得到了比较好的控制。通过分析发现,三家公司在企业文化、公司治理方面都没有显著差异。在股权结构上都是国有控制,一股独大,股权结构一致。

(四)财务风险程度——基于内部控制有效性的解释 为了测度企业财务状况并便于比较,在对三家公司的财务风险进行测度的时候采用的是经过改进而更加符合我国上市公司情况的Z计分模型(张玲,2000)。模型如下:

其中:Xl为资产负债比率(负债总额/资产总额);X2为营运资金占总资产比率 (营运资金/资产总额);X3为总资产净利润率 (净利润/平均资产总额); X4为留存收益占资产总额比率(留存收益/资产总额);Z值为正指标,一般认为Z值大于0.9就是财务安全公司,越大财务状况越好。而Z值小于0.5的公司被判为财务危机公司。在0.5~0.9之间为非财务危机公司

在内控指数上的得分青岛啤酒和五粮液高于洋河股份,而在进行Z值测试时得出的结论却相反——洋河股份的得分最高,五粮液次之,青岛啤酒最差。本文所采用的案例公司其Z值得分都在0.9以上,即这些公司本身财务状况稳定,属于财务安全公司。研究发现,对这些本身不存在财务危机、财务状况很稳定的公司而言,内部控制的持续完善并没有改善其财务状况。也即在该种情形下,内部控制有效程度高的公司,其财务状况并没相应的最佳。出现这种情况很可能是由于以下原因造成的:虽然内部控制的缺陷会增加企业的财务风险,但是当内部控制的有效性达到某个水平后,继续完善内部控制——例如引入全面风险管理,并不会再降低企业的财务风险、改善企业财务状况。即内控控制的有效性对企业财务状况的改善只是在某个阶段起作用。如果超过特定阶段,企业想继续改善财务状况、降低财务风险,就需要在其他方面进行改善和努力,而不再是内部控制的问题。Michael K等(2011)的实证研究也支撑了这一点。他们发现,传统风险管理(TRM)能力的提升与企业价值之间有正向关系。但是企业在传统风险管理之后继续完善风险管理,实施全面风险管理(ERM),企业的价值并没有获得额外的增加。结合已有的文献和研究成果以及本文的研究发现,可以用一个图示来表明这个问题,如图1所示。

(五)稳健性检验 为了检验研究结果的稳健性,更换了测度企业财务状况的模型,即采用考虑了现金流情况的F模型(周首华等1996)进行测度。F模型如下:

其中:X1为营运资金比总资产比率(营运资金/资产总额);X2为留存收益比资产总额(留存收益/资产总额);X3经营活动现金净流量/总负债;X4权益市价比债务账面价值;X5=经营活动现金净流量/总资产;

该模型的其临界点为0.0274,若 F 分数低于 0.0274,则将被预测为破产公司;若 F 分数高于 0.0274,则公司将被预测为继续生存公司。此数值上下0.0775 内为不确定区域。

经过更换财务状况的测度模型进行测试可以发现,青岛啤酒的得分仍然最低,而洋河股份得分仍然最高。检验结果与Z值模型一致,通过了稳健性检验。

三、结论

研究结果表明:对本身不存在财务危机、财务状况很稳定的公司而言,内部控制的持续完善并没有改善其财务状况。对于造成这个现象的原因,本文经过分析认为,内控控制的有效性对企业财务状况的改善只是在某个阶段起作用。如果超过特定阶段,企业想继续改善财务状况,降低财务风险就需要在其他方面进行改善和努力,而不再是内部控制的问题。本文只是基于某个特定行业的三家上市公司进行了对比分析,得出了一些参考性的研究结果,是否具有普适性尚未知。随着我国内部控制指数的公布以及指数数据的不断完善,未来将逐步有条件对该问题进行大样本的实证研究,来验证本文的结论是否具有普遍性。

国外企业财务风险研究现状范文4

关键词:物流企业;非财务指标;财务风险;预警机制

物流业是我国十大产业振兴规划之一。作为服务领域唯一的产业振兴规划,物流企业财务风险预测迫在眉睫。企业陷入严重的财务危机有一个过程,而不是突发的,在财务危机形成的过程中会出现财务危机的征兆。分析财务危机形成的原因、建立和完善财务风险预警机制,能在一定程度上帮助物流企业及其利益相关者寻求对策与方法。引入非财务指标对财务预警指标体系是一种必要而有益的补充。

一、财务风险预警机制概述

财务危机一般是指企业现有资产价值不足以偿还负债价值或企业经营现金流量难以偿还现有债务的情形。物流企业的财务风险预警机制是对预警指标的收集与量化、预警方法的选择、财务危机警戒标准的确定、财务危机相应对策与建议的制定等,在分析企业财务预测结果和财务风险原因的基础之上,对企业不同程度的财务风险提出具有针对性防范措施的制度方式。从目前国内外的研究结果来看,大多数学者都致力于基于财务指标的财务风险预警机制的研究,很少有学者从非财务信息指标对财务风险预警机制进行研究,而非财务信息对物流企业的财务状况有很大的影响。因此,基于风险预警机制的要求引入非财务指标,可以提高预警机制的准确性和及时性。

二、财务风险预警机制存在的问题

(一)财务指标数据失真影响财务预警机制的有效性

物流企业财务指标数据虽然可以从公开披露的年报中获取,但是管理层常为了不同目的操纵报表、掩饰问题,加上现行的监督机制和独立审计机制还难以保证公司的财务信息质量,因此财务报表未必是公司财务真实状况的反映。再加上国内目前对研究指标的概念还没有明确统一界定,大多数学者选取指标的口径不一,后来者很难继承研究,无法保证研究变量选取的规范性及研究结论的继承性,而当前财务风险预警机制研究绝大多数偏重于财务指标来构建模型,因此很可能影响其在运行中的有效性,导致财务风险预警机制失败。

(二)忽视非财务信息导致预警机制指标选择不够全面

国内学者大多数以ST公司被“特别处理”的前三年数据作为样本选择的时间范围,从偿债能力、盈利能力、营运能力等方面选取财务预警指标,选取的财务指标难以涵盖与财务风险相关的所有信息。基于公司财务报表数据得到的预警机制是不全面的,无法预测非财务信息对企业财务状况的影响。此外,物流企业的外部因素也会对整个系统产生全局性风险影响,可通过物流财务系统渗透到企业各环节,遗漏这些非财务信息将导致预警机制指标选择不够全面。

(三)财务风险预警机制难以推广应用

物流企业财务风险预警机制的可行性取决于其子系统的运行状况与相互协调作用的结果,需要各管理部门系统之间数据资料充分共享,物流人员对系统经常进行监管与维护,这必然要求企业有相对成熟实用的预测方法和高技能的操作人员。而大多数研究预测模型给定的实施条件约束太紧、勾勒出的模型适用环境过于复杂、物流操作人员专业水平整体不高及企业内部控制制度流于形式的不足,使其难以被物流企业采用。况且,我国上市公司的监管部门尚未就建立财务风险预警机制做出完善的规定,这使得管理者在建立财务风险预警机制方面缺乏主动性。

三、引入非财务指标的财务风险预警机制的构建

财务风险预警机制是在物流企业财务信息的基础上引入非财务指标的衡量,观察一些敏感性预警指标和重点预警指标的变化,监控和预测企业可能或将要面临的财务风险的制度方式。物流企业财务风险预警机制要对财务风险及时准确地预警,就必须在指标上包含非财务信息,从既能预警又易被企业采用的角度出发,采用模糊层次分析法(FAHP),运用模糊数学变换原理将定量、定性的问题综合研究,实现收集、监测、诊断、处理等功能。

(一)构建非财务信息收集处理子系统

从财务风险的形成和发展过程来看,尽管不同物流企业的规模和管理制度的完备程度不同,但物流企业发生危机往往有一些明显的共同特征。根据目前企业财务风险预警指标构建的理论研究结果,综合考虑物流企业财务风险预警的特点,以及依据敏感性、代表性、关联性、对比性、可操作性和可行性等预警指标选择原则,同时借鉴了我国财政部等四部委联合颁布的《国有资本金绩效评价规则》中普遍采用的指标,代表物流公司的非财务指标具体如表1所示。

根据预警指标和财务风险的关系可以将其分为三类:正向型指标、逆向型指标和稳定型指标。具体来讲就是正向型指标数越大企业财务风险越小;逆向型指标数越小风险越小;稳定型指标数在某一点上最好。

(二)构建非财务指标量化处理子系统

由上述选取的预警指标体系可知,可以根据物流企业财务风险各项因素从两级指标来衡量,确定的指标因素集如下:一级非财务指标因素集为X={X1,X2,X3,X4,X5}={文化因素、组织因素、环境因素、公司治理因素、获取资金支持的能力};二级文化因素集为Xi={高层领导对物流的风险意识、物流人员文化素质及专业水平、企业物流风险文化意识},依此类推,可确定其他二级指标因素集。

非财务指标根据设计的专家调查表,依据表1中确定的指标性质对评价指标进行打分,从而得出各层次指标间的相互重要程度。通过专家对因素集所包含的各项因素的重要性进行两两对比,将比较结果转化为定量的判断数据,形成判断矩阵。可以用1-9标度法对二级因素集的重要性程度来构造判断矩阵Ai(i=1,2,3,4,5),判断矩阵的标度及其含义见表2。通过判断矩阵求此矩阵的最大特征根λmax及其对应的特征向量,即得出各因素的权重Wi=(w1,w2,...,w5)并进行一致性检验。要求一致性检验指标CI=(λmax-i)/(i-1)≤0.1,即通过逻辑上的一致性检验,否则就需要调整判断矩阵,直到具有满意的一致性为止。同理可得第一级指标组成因素集的权重向量W=(w1,w2,w3,w4,w5)。

(三)构建财务风险预警指标综合评判子系统

定义评估等级标准所对应的决策值集R,R={r1,r2,r3,r4},ri表示第i个评价等级所对应的决策分值。评判者根据评判对象的实际情况,对每个指标因素的情况进行评估,决策分值便为该指标的考评结果。根据评判者对评价对象可能做出的各种评判结果为元素组成评估集,评估集可定义为四级:V={v1,v2,v3,v4}={安全,基本安全,风险,重大风险}。

首先对一级指标进行综合评判,构造单因素评价矩阵,即从U到V的模糊关系矩阵,一般是采用随机抽样的方法可以得到。对于U1有

B1=b11 … b1m ?埙 b41 … b4m(1)

其中,bij表示第i个指标被评为j等级的程度。

可以用同样的方法分别得到R2,R3,R4,R5,再分别求出Ui到V的模糊变换:Ri=Ai·Bi=(ri1,ri2,…,rin)。其中,i=1,2,3,4,5 n表示Ui中第n个指标。

然后对二级指标进行综合评判,以U1,U2,U3,U4,U5为元素,构造单因素评价矩阵,用ri构造它们的单因素评判矩阵B。然后是U到V的模糊变换:R=A·B= (r1,r2,…,rn)。经归一化处理得:R'=(r1',r2',r3',r4',r5')。根据最大隶属原则,确定所属各类警限的区间,从而判断物流企业风险水平的高低,实现综合评价。

(四)构建财务风险警度分类子系统

根据警情强度在数量上的强弱确定警度,该机制依据物流企业财务风险水平由低到高将警度划分为无警、轻警、中警、重警四个级别。警度对应的风险等级为:无风险,无警;低风险,轻警;中等风险,中警;高风险,重警。具体划分标准是:R∈[0.9,1.0]为无警;R∈[0.7,0.9)为轻警;R∈[0.4,0.7)为中警;R∈[0,0.4)为重警。根据物流企业风险预警模型确定的风险等级可以预报警度。

(五)构建财务风险预警方案子系统

物流企业财务风险预警对策方案需要事先制定。具体而言,当警情处于无警状态,说明财务状况正常;当警情处于轻警状态,管理者应寻找目前财务管理工作中的薄弱环节,实施风险信息追踪监测;当警情处于中警状态,管理者应根据风险因素状况和警情动态发展趋势,针对性地采取必要的监控措施,防止财务状况进一步恶化;当警情处于重警状态,管理者必须立即寻找警源,找出使企业财务状况陷入危机的关键指标,确定风险处理方案。在每次财务危机处理完毕后,需要对预警机制及预警对策方案做出动态调整,确保物流企业财务风险预警机制的预测准确性。

五、结论

防范和规避财务风险对于加强物流企业风险管理意义重大,财务风险预警机制能够最大限度地降低财务风险。结合我国物流企业的财务风险特征,预警机制不仅要注重对企业财务数据的计量分析,还应引入非财务指标进行分析判断,采用模糊层次分析法将定性与定量相结合,从五个子系统入手构建物流企业财务风险预警机制,旨在为进一步研究物流企业风险预警机制问题提供参考。

参考文献:

[1]王艳宁.基于非财务视角的财务危机预警研究[J].财会研究,2012(14).

[2]张吉军.模糊层次分析法(FAHP)[J].模糊系统与数学,2000(06).

[3]贾于露,乔静.后危机时代我国第三方物流企业财务风险预警研究[J].商业会计,2012(03).

[4]田芬,吕永波,刘凌霄.物流企业财务风险综合预警研究[J].物流技术,2009(11).

[5]刘永胜,唐波,杨嫘.物流企业风险预警指标体系研究[J].现代物流,2010(02).

[6]林秀端.财务预警机制完善构想[J].财务会计,2010(05).

国外企业财务风险研究现状范文5

关键词:财务预警;财务指标;模型;研究

中图分类号:F27文献标识码:A文章编号:1672-3198(2008)08-0205-02

1 国外关于财务预警方法的研究

关于公司财务预警的研究在国外历史悠久。总体而言,运用于财务预警的方法可分为统计类和非统计类两大类,详细的财务预警方法分类如图1所示。

图1

1.1 一元判别法

最早的财务预警研究是Fitzpatrick的单变量破产预测研究。其后,美国学者Beaver提出了较为成熟的单一变量模型,又称一元判别模型。一元判别方法简单易行,然而此后就很少出现专门的单变量研究。

1.2 多元线性判别

1968年,Ahman首次使用了多元判定分析预测财务困境。他对1946-1965年间对提出破产申请的33家公司和33家非破产公司进行了研究,运用多元判别模型建立了z模型此后,多变量分析方法被广泛采用,成为一种主流方法。

1.3 多元逻辑回归模型

进入20世纪80年代,研究者开始使用逻辑回归模型来估计企业进入困境的概率,以概率高低来判定企业未来进入困境的可能性。为克服线性模型的局限,研究人员引进了逻辑和概率比回归方法。1980年Ohlson用多元逻辑回归方法分析了1970-1976年间破产的105家公司和2058家公司组成的非配对样本,发现利用公司规模、当前的变现能力进行财务危机的预测准确率达到96.12%。

1.4 递归划分算法(递归分割法RPA)

1985年,Frydman等提供了一种新分类方法――递归划分算法。递归划分算法兼具多变量模型的信息容量大和单变量模型简洁的优点,同时,由于这种方法属于非参数研究方法,从而避免了参数类研究方法的诸多缺陷。在RPA模型中可以选用非财务指标和定性指标,但复杂的分类树结构可能引起样本的过度适应,预测风险高,因此分类树结构宜简不宜繁,便于灵活应用。

1.5 神经网络模型(NNS)

1991年,Coats和Fant论述了神经网络模型可正确预测公司的财务危机的观点,并用了47家财务危机公司和47家健康公司检测模型的预测效果,拟和度达100%。神经网络模型克服了选择模型函数形式的困难,同时运用神经网络模型预测财务困境存在很多争议。因此综合起来看,NNS是否全面优于计量经济模型很难评价。

1.6 其他非统计类财务预警方法

其他非统计类财务预警方法还包括有专家系统法、实验法、灾害理论、混沌系统理论、期权定价理论等等。

1988年,Messier和Hansen将专家系统法(Es)首次引入到财务预警中。1991年,Gregory-Allen和Henderson.Jr。指出灾害理论可以用来描述公司的破产并作了实证检验,结果证明,在一定条件下,灾害理论能在公司公告时预测公司股票收益率的结构性漂移。

1994年,Lindsay和Campbell应用混沌系统对46对破产公司和非破产公司的配对样本进行分析,指出健康公司比非健康公司显现更多的混沌现象。

2000年,Chafitou和Tfigeorgis使用期权定价模型研究了1983-1994年间的39对美国企业,结果发现到期债务面值、企业资产的当期市价、企业价值变化的标准差等期权变量在预测破产方面作用显著,当这些期权变量与盈利能力、现金流/流动性、利息相关变量综合运用时则效果更好。

尽管目前财务危机预测方法层出不穷,但主流的分析方法只有一元判别模型、多元判别模型和多元逻辑回归模型三大类。其他研究方法由于模型开发历史较短,研究不够广泛,模型的稳定性尚有待进一步检验。

2 国内关于上市公司财务预警方法的研究现状

2.1 主要方法

在国内,受证券市场发展的影响,对财务预警的研究起步较晚。1986年,吴世农、黄世忠首次在我国介绍了企业破产的分析指标和预测模型。1990年,国家自然科学基金委员会管理科学组先后支持佘廉等人从事企业预警研究,并于1999年出版了企业预警管理丛书。之后我国学者才真正开始了对财务预警的研究,并取得了一定的成果,但主要还是借鉴国外的模型。总体来说,研究方法可以分为两大类:单模型研究和多模型比较研究。

2.1.1 单模型研究方法

1996年周首华、杨济华提出了F分数模型,它是在充分考虑了企业现金流量的变动等方面的情况后,对z模型进行了修正。2000年,张玲使用更细分的样本数据,用1998―1999年120家上市公司组成的样本,同样用线性判别分析方法进行了预测研究。

国内研究应用逻辑回归模型的,以陈晓、陈治鸿的研究为代表。另外类似的研究有储一军和姜秀华,结果同样发现多元逻辑回归模型预测效果良好。张爱民等借鉴Altman的多元z值判定模型,运用统计学的主成分分析方法,建立了主成分预测模型,结果显示了一定的有效性。杨保安等利用BP神经网络对中信实业银行的30个企业客户的财务风险状况进行了判别分类,认为BP神经网络方法是企业财务危机预警中较好的应用工具,并能为银行贷款授信、预警提供有效决策。而杨怡光则认为:人工神经网络、混沌分析等新的数学分析方法,由于方法的复杂性以及可操作性等方面的问题,在实践中不便使用。

2.1.2 多模型比较研究方法

陈静以1998年的27家被特别处理的公司和没有被特别处理的公司为对象,使用了1995-1997年的财务报表数据,进行单变量分析和多元线性判定分析,同时对两种方法进行了比较。这项研究作为国内最早的实证财务困境预测研究,利用中国的数据,作了有益的探索。但由于受样本与数据的限制,样本量小,结果难有广泛适用性。

吴世农、卢贤义以我国上市公司为研究对象,选取了70家处于财务危机的公司和70家财务正常的公司为样本。首先应用剖面分析和单边量判定分析,确定了6个预测指标,然后应用Fisher线性判定分析、多元线性回归分析和Logistic回归分析三种方法,分别建立财务危机预测模型。结果表明:三种模型都能在财务困境发生前发出相对准确的预测。而相对同一信息集,Logistic预测模型的误判率最低。

2.2 主要缺陷

(1)与国外相比,国内财务预警研究方法多是采用单变量分析、多元判别模型和多元逻辑回归模型,很少涉及生存分析法和其他非统计类方法。而国外对于非统计类方法进行了很多大胆的尝试,总体效果比较好。

(2)预警指标只能反映结果(即风险程度)风险量变的过程和产生风险的根本原因不充分、不详细,不利于内部管理者提出应对风险的防范措施。资产负债表反映的是某一时点的财务状况,而损益表反映的则是一定期间的经营成果,没有反映危机量变的过程及其产生危机的直接因素。而现有各种财务风险预警方法利用的数据大部分来源于会计报表(而且利用的大部分是年度会计报表),即当前人们只注重研究企业的经营结果即质变的问题,而忽视了量变的问题研究。佘丛国、席酉民指出当前我国预警研究存在的问题之一就是:重警兆和警度的研究,忽视对警义和警源的分析,从而对企业危机产生的本质特征缺乏深入了解,限制了指标体系的可靠性和说明力。

(3)财务风险预警的时效性较差由于现有财务风险预警方法需依赖会计报表数据,然而会计报表一般在当期结束以后一个月甚至三个月才能公布,时间比较滞后。对于风险预警而言时间就是其生命,然而显然现有财务风险预警的时效性较差,一旦发生风险危机,预警晚矣。

(4)预警指标不科学当出现大量不良资产时,有些预警指标失灵(不能把潜在的风险及时揭示出来)。

3 完善我国财务风险预警的思路

因我国财务风险预警存在以上不足,在此特提出如下思路:在现有财务风险预警指标的基础上稍作修改,成为我国企业的年度财务风险预警指标体系;另外为了应对瞬息万变的市场,及时反映萌芽状态的风险和产生该风险的直接原因,建立一套企业内部管理者适用的财务风险预警子系统――资产风险预警系统,主要用于企业年度内各月份的风险监控。资产风险预警是指企业针对各项资产风险控制点收集整理监测数据,通过与预警标准的对比分析进行风险识别、评估和报告,及时采取有关措施防范和控制资产风险发生的过程。

狭义上的财务风险也称筹资风险,是指企业因举债而导致到期不能清偿债务的可能性。其主要衡量指标是资产负债率,其风险主要存在于资产和负债之中。企业虽然对资产风险和负债风险都必须进行控制,但其控制程度却有不同,其差异主要体现在企业负债规模不但受企业自己控制,而且很大程度上受债权人的约束;而企业资产的投放一般不受他人的限制。由于企业的负债行为受到法律、企业债权人或潜在债权人的约束,企业无法如愿获得高比例的负债。另外,从财务管理学资本结构实务中可得知,最佳的资本结构不用求出某个最佳点,而只需算出最佳区域,即上线和下线即可。同样,在求企业最佳的资产负债率时也不必算出某一点,而只需算出安全区域,得出预警线即可,也就是说资产负债率可以在一定区域内摆动,应有一个缓冲区。所以对负债风险的预警只进行年度预警即可,而不必每月进行预警,在各月份中应重点进行资产风险的预警。资产的投放则与负债相反,不但不受对方限制,有些时候还受到对方的鼓励,甚至引诱。企业负债受到企业外部条件的约束,企业想高比例负债变得非常困难,甚至无法实现。而资产的投放几乎不受外部条件的限制,完全需要靠企业管理者或股东来控制。另外,资产风险控制好了,资产的流动性好,在客观上也会降低负债风险,使企业能够及时清偿债务。因此,企业需要重点对企业资产的品质和数量进行风险管理和控制,那么建立资产风险预警也就顺理成章了。

4 建立风险预警系统需要解决的问题

(1)在建立预警指标体系时,既要考虑指标体系的完备性,又要考虑到指标间反映预警主体的非重复性,尽可能使所建立的指标体系为指标集中的最小完备集。这些指标至少应包括下列内容:不良资产、存货规模、应收账款规模、对外投资总额等。

(2)对不良资产的判断问题。近年来,不良资产一词常常出现,但其概念一直众说纷纭,其判断标准更是五花八门。虽然《企业会计制度》中对不良资产计提减值准备有所规定,但只是些笼统性原则,不便于实际操作,也没有对不良资产作出明确的定义。

(3)资产风险预警具体实施的要点。建立了资产风险预警系统之后,预警组织及其制度是风险预警实施的基础。预警组织可以成立独立的部门,也可以设置在财务部门或其他管理部门之内。预警制度则包括预警组织形式,数据的传递、获取、计算,警情的报告,草拟预警指令等。

5 结语

虽然财务预警方法研究取得了重大进展,开始进入快速成长阶段,但总体上看,尚未进入成熟阶段。而我国的相关研究更相对滞后,基于财务预警方法现状的研究,财务预警方法的运用还应在以下两个方面有所突破:首先,国内目前还没有对具体行业进行分析、建模。由于每个行业的状况不同,影响财务危机的因素自然不同,因此,分行业研究更有价值。国外在分行业研究中发现,由于行业的不同,同一预警变量包含信息量有所不同,其预测效果大有差别。其次,国内财务预警还只局限于对被特别处理的公司的预测上,为投资者买卖股票提供一些投资依据,对企业自身的预警也并不多见。

参考文献

[1]W.H.Beaver. Financial Rations as Predictors of Failure[J]. Journal of Accounting Research (supplement),1966.

[2]Ahman E.I,Financial ratios. Discriminant analysis and theprediction of corporate bankruptcy[J].Journal of Finance,1968(9):58-67.

[3]Ohlson.J.A. Financial Ratios and the Probabilistic Predic.tion of Bankruptcy[J].Journal of Accounting Research,1980(1):109-131.

[4]Halina Frydman,Edward I.Ahman,Duen-Li Kao,Intro.ducing Recursive Partitioning for Financial Classification :The Case of Financial Distress[J]. Journal of Finance,1 985,Volume 40.Issue 1.PP.269-291.

国外企业财务风险研究现状范文6

关键词:财务风险 形成原因 防范措施

一、引言

21世纪是多变的世纪,充满了竞争和挑战。企业经营的任何一个环节出现问题都会对企业造成严重的后果,引发财务风险。俗话说,风险越大,收益越大。财务风险具有两面性,是机遇也是挑战。风险的发生是无法预料的,发生的结果也具有不确定性的。所以对于风险企业只能研究防范和控制,是无法彻底避免的,对财务风险的研究就显得非常重要。

二、企业财务风险概述

起初常用单个的标准来识别判断企业财务风险。Secrist和Beaver认为负债比率可以很明确的表现出企业的资本结构,影响着企业的整个经营过程。Fitzpatrick认为权益乘数和净资产收益率可以直观的反映出企业的经营状况。

后来由于社会的不断发展,市场经济环境的不断变化,专家们就开始研究多个财务指标对企业财务风险的分析。Altman 利用线性判别法建立Z计分模型研究方法,在研究财务风险预警领域起到了重要作用。

在《管理会计》中,余绪缨指出由于企业财务结构的不合理规划使企业在偿还本利和方面遭遇困难,加大了企业的财务杠杆系数,由此引发企业的财务风险。章振东则认为,企业财务活动的整个过程,由于各种不确定的因素影响,使企业实际收益与预期收益发生了偏离的不确定。

财务风险是企业在价值方面的运营活动和财务关系管理中所遇到的风险。财务风险有广义和狭义之分:广义上财务风险不仅仅是在筹资方面所可能面临的风险,也涵盖着在投资、资金回收和权益分配方面的风险,它是一种广泛外延的概念。狭义的财务风险通常为举债筹资产生的风险,即企业偿还到期本利和的不确定性。财务风险有筹资风险、投资风险、采购风险、生产风险、库存管理风险、经营风险等类型并且具有多样性、共存性、客观性、全面性、激励性等特点。

三、企业财务风险的形成原因

经济市场的变动、国家政策的变化或者企业内部结构的不合理、企业经营中出现问题等都有可能引发财务风险。因此,企业财务风险形成的原因有内部原因也有外部原因。

(一)外部原因

无论一个企业是否强大或者规模是否巨大,都逃不开宏观经济的变化对企业的经济所造成的直接影响。保持GDP的平稳增长,有利于企业的平稳发展,不会对企业造成很严重的变化动荡。

优良的政策能够增加企业继续经营的信心,也给小微型企业创造出了更好的发展空间。汇率的变动也对企业产生很直接的影响,如果汇率水平增加,那么企业的财务方面的费用就会增加,成本相应的也会加大,这就会给企业的生产发展带来挑战和危机。同行业的竞争也是导致企业财务风险发生的重要原因之一,竞争既是机遇也是挑战。

(二)内部原因

部分基层的财务人员,对财务风险只有模糊的概念,了解的并不深入,而一些企业并没有严格完善的企业内部管理制度,也根本没意识到内部管理对企业的重要性。大多由于资金、环境等方面的原因在审计和财务这两者关系上混乱,无法分辨,在财务风险来临时措手不及。

如果企业的负债收益率低于他的利率,企业将处于亏损状态,财务风险也会随之到来。而自有资本才是企业还债能力和正常经营的保障。因此,企业应根据自己企业的实际经营状况来决定资本结构的合理范围,降低企业财务风险的发生。

领导者在进行最后决策时,要分析多个方案的有效性和给公司带来的利益性,从而选择更好的、更科学的决策方案。而这些正是我国目前比较缺乏的,经营者投入的力度不够大的方面,没有科学的、合理的、符合自身发展的财务决策,就会给企业带来损失,导致企业破产。

四、企业财务风险的防范措施

(一)企业外部宏观方面

(1)加大对宏观环境的研究分析。宏观环境的变化对企业的发展具有很重要的影响甚至直接影响企业的发展,企业应随时关注社会宏观环境的变化,认真研究分析经济环境的变化,掌握其发展的大致变化规律和趋向。制定企业的财务管理战略,及时采取应对措施,并且要随之调整适应当下环境的财务制度和改变企业内部的管理方法,提高企业财务管理的应变能力和适应能力。

(2)加对宏观环境变化的防范力度。当社会经济出现通货膨胀时,总结制定相应的财务策略,给经营者呈现一个清晰准确的数据表达以让经营者可以准确的作出合理科学的财务决策,保证企业的稳定发展;GDP保持稳定增长时说明有利于企业的发展,那企业就应抓住时机使企业达到一个更好的发展。如果GDP出现不稳定的现象,这时候更加要求企业对财务管理制度方面严格要求,制定更加严密规范的财务管理制度并且对财务人员的专业素养的提升加大培养;在汇率方面,如果汇率上升那么企业的财务费用就会增加,需要降低成本以应对财务费用增加的情况,使企业保持健康稳定发展。

(二)企业内部微观方面

(1)树立风险意识。从根本上来说企业的利益与每个员工的自身利益是息息相关的。财务风险不仅仅只是财务单方面的危机,而是关系到每个环节甚至是每个细节。财务人员要严格核对每一笔项目的准确性,财务领导人员就应该做好各项财务指标的分析,以确保呈现给决策者更准确的数据。

(2)建立健全财务风险预警系统。长期的财务风险预警机制就是设置一些指标来对财务风险进行预警,如企业的偿还能力、负债率、盈利能力、举债规模等指标。及时分析查找出现问题环节并采取有效的措施来应对,降低财务风险的发生。日常的财务风险的预警则是体现在现金流量上,现金流量和流动资产密不可分。企业要制定一套合理的适合自身实际的现金流量预测表来对财务风险进行预警,让企业在面临财务风险时及时的分析出问题出在哪个环节,进而采取有效的应对措施。

(3)调整资本结构,降低财务风险。负债资本对于企业的影响是双向的,一定范围的负债资本有利于企业的发展,可以督促企业加快发展的步伐。但是如果企业的负债资本过高不仅不利于企业的发展,严重者会致使企业破产。当企业的盈利能力达不到预期所期望的目标时,或者资产负债率高于资本收益率时,企业将面临更大的还本付息的压力。所以企业要将自己的负债资本控制在一个合理的范围之内,超出这个范围就要及时的根据实际调整资本结构,使资本达到利益最大化。

(4)保证财务决策的科学性。所谓科学的财务决策就是合理、准确、创造性的选择决策方案,首先保证做出的决策是有利于企业发展的,其次这个决策是可以使企业的利润达到最大化的。那么,就要求决策者坚决杜绝个人主义。根据时代的发展而相应的做出改变,在作一次决定时以市场调研事实为依据,然后结合公司的实际经营状况分析总结,选出最佳方案。

五、结束语

企业须明白财务风险的原理及重要性,并知晓财务风险的形成原因与解决方法。通过对财务风险的概念、基本特征和基本类型和国内外研究现状的分析,得出造成企业财务风险形成的原因主要有内部原因和外部原因两个方面。最后通过对宏观环境和企业内部微观原因的分析研究总结出有针对性的防范企业财务风险的措施。

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