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国外企业财务风险研究现状范文1
关键词：风险管理 石油企业 财务管理 分析
一、当下的石油企业财务管理所面临风险问题及特点
石油企业作为传统的资本密集型企业，企业发展需要大量技术设备和资金，其自身特点决定了该企业所面临的巨大风险：①生产经营的投资大、回收周期长；②相关设施建设投资大、复杂程度高；③需大量技术装备；④国际石油价格涨幅不定。尤其是遇到经济危机后该特点造成的风险将更加凸显。
在21世纪，大量新能源的诞生推广及应用和人们环保意识的增强，使石油受到了冷落，被天然气和乙醇等环保燃料抢走了往日的荣光。尤其是2008年金融危机时，世界石油行业受到金融危机的冲击长期处于疲软状态，再加上石油企业在银行融资渠道准备金率数值长年偏高，企业为了更好地生存，不得不对自身的财务管理提出了新要求和高标准，这让石油企业管理层在财务管理方面面临的压力骤增。根据目前的石油企业所面临的复杂多元的市场环境，本文总结出石油企业在财务管理中面临以下几方面的风险。
（1）财务管理在石油企业自身发展战略的构建和支撑力度方面发挥的基础作用将大大降低。
（2）复杂多元的市场环境使得石油企业财务管理在风险预警和处理方面显得滞后，大大增加了企业潜在的投资风险和防范辨识难度。
（3）盲目地大规模扩建项目会加剧企业资产负债，影响石油企业的财务状况，比如对净现金流和中短期偿债能力指标的影响。
二、当下石油企业财务管理中风险管理存在的问题
石油产业是保障国家重工业经济发展的基础，因此在我国石油企业被划为国有企业，并得到了国家财力资金的大力扶持和发展。在我国石油企业公司和子分公司都有着很强的经济效益和市场竞争力，同时企业公司内部有许多优秀的财务管理人员，这就为石油公司财务管理的现代化奠定了良好的经济基础和人力基础，使得石油企业在财务管理问题中的风险控制和管理水平上有了很大的进步，并在金融危机时表现出了企业的适应性和竞争力，充分反映出企业在宏观调控作用下不争的事实。当然，除此之外还有其他因素，也造成了石油企业财务管理风险控制的问题，本文总结出以下几个重要因素。
（1）由于没有深度认识到未来石油企业发展战略和规划方案的重要性，使得“石油企业财务管理问题”在风险管控中没有发挥出其重要作用。
（2）由于没有深度了解财务管理风险中构成因素和没能把握重要时机，使得石油企业财务管理问题在风险管控中对于风险防范和处理的反应速度滞后，时效性低缓。
（3）由于没有深度认识到中、长期在建项目组合的重要性对企业资产负债表结构的影响，使得石油企业财务管理在风险管控中没能做出正确应对，使企业的中短期偿债能力和净现金流量指数等出现了一些令人担忧的迹象。
三、应对石油企业财务管理问题的意见和建议
在结合现状分析当前石油企业财务管理特征及其所面临风险问题后，根据财务管理的相关理论知识，并借鉴一些西方发达国家的优秀石油企业管理模式，通过对我国“石油企业财务管理风险管控”的综合分析研究，得出以下几个方面建议及对策，希望能进一步提高我国石油企业财务管理风险管控的水平。
（1）从“石油企业财务风险管理问题”及其自身发展战略的长远角度来看，将公司战略规划进行有效分解和细分并将其融入到财务管理风险机制中，然后通过相关机制或制度予以有效地实施，可以提高战略规划对财务风险管理的依赖程度，进而保障财务风险管理在企业战略实施中的战略地位。
（2）根据“石油企业财务风险管理问题”，要对企业财务管理的风险要素及其相互作用机制进行科学的认识规划和学习管理，提高其对于各种因素变化的定量测评能力。
（3）借鉴利用国外优秀企业中的新风险防控技术（例如：防控数学模型和计算机系统）提高其综合处理认识能力，形成一整套的风险预警和管控机制，并做好相应的紧急情况处理方案。
（4）根据“石油企业财务风险管理问题”，应该针对中、长期在建项目的资金影响制订出具体的分段方案，并合理安排工程的进度实施，可以降低项目的风险程度。提前对项目的投资回收周期和财务风险管理战略进行项目优化组合，也可以在一定程度上降低在建项目的风险程度，做到风险可控化。
（5）根据石油企业自身的资本密集型和投资回收周期较长及相关设施建设投资大、复杂程度高的特点，对其资产负债表中的关键指数，如中短期偿债能力和净现金流量等进行合理的优化，使企业财务资金始终与中短期偿债能力和净现金流量等指数保持成正比，并保持相关重要指数的平稳。
四、结束语
石油企业财务管理在经过金融危机的冲击后，面临着新的难题，这对于企业本身和财务管理方面都是又一次的重大考验。而作为资金需求量大和投资回收周期长的石油资本密集型产业，在这种滔滔大势下所暴露的问题将更加复杂化，这也对其财务风险管理的能力和水平提出了新的更高的要求。因此，企业财务资金要始终维持合理的中短期偿债能力和净现金流量等指数的正比并保持相关重要指数的平稳。最后，笔者认为做到以下几点将大大加强石油企业财务管理对于风险的控制，即制定企业在未来战略和风险管理的方案，并加强财务管理人员的深造学习，利用科学方法使其提高对风险的预警防范和处理能力；优化中长期在建项目，使其能始终保持中短期偿债能力和净现金流量指数的平衡。
参考文献：
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[4]宋少洁.如何加强中国石油企业财务风险管理[J].会计之友（中旬刊），2008，（2）：25-26.
国外企业财务风险研究现状范文2
关键词：财务管理 特点 必要性 现状 新措施
作为现代企业管理的重要组成部分，财务管理水平直接关系到企业的管理水平。鉴于企业管理创新将逐渐成为企业成长的源动力，财务管理创新也成为企业创新的重中之重。因此，通过创新财务管理理念，积极研究新型的、有效的财务管理方法，同时引进先进的高科技信息技术，建立起信息化的新型财务管理体系，从而实现提高企业财务管理效率与质量，促进企业财务可持续发展的目的。本文首先阐述了企业财务管理的特点及创新的必要性，再者分析了财务管理创新的现状，最后从四个方面提出了财务管理创新的新措施。
一、财务管理的特点
所谓财务管理，具体是指从价值上对企业所进行的管理活动，包括投资成本、经营利益、项目资金、现金流等的财务管理，能够利用货币来对价值的由来、配置和实现流程作出反映。
（一）综合性强
企业财务管理是企业经营中的重要部分，作为一种价值管理，它贯穿于企业经营的整个环节。因此，企业财务管理是一种有别于一般形式的管理模式，具有综合性强的特点，是企业实现管理的核心。
（二）内容广泛
企业财务管理内容包括广泛，涉及面广，一是从经营活动方面主要包括：筹资管理、投资管理、营运管理、权益分配管理、成本管理等；二是从管理各方利益主体方面主要包括：企业与其股东之间、与其债权人之间、与政府之间、与金融机构之间、与其供应商之间，以及企业与其内部职工之间等。
二、企业财务管理创新的必要性
企业的发展重在效益，鉴于企业效益的提高依赖于企业的管理水平，而作为现代企业管理的重要组成部分，财务管理水平直接关系到企业的管理水平，因此加快创新财务管理则是提高企业效益的最直接、最有力的途径。
（一）财务管理创新是企业实现利润最大化的保证
财务管理创新能够紧紧围绕着加强企业成本管理、降低物料损耗、强化财务管理、提高经济效益这一中心目标，能帮助企业实现低成本、高效益的管理模式，进而实现企业的价值最大化。
（二）财务管理创新是企业提高竞争力的动力
随着全球化经济时代的到来，国外企业的加入使得我国企业的竞争对手强大起来，我国企业若没有好的财务管理体制是无法与之抗衡，并且无法抵御各种各样的经营风险。因此，财务管理创新谋求核心竞争力、抵御各种风险考验的动力源泉。
（三）财务管理创新是适应经济全球化趋势的重要措施
随着经济全球化发展的深入，企业面临的风险更大、形式更复杂，因此，财务管理创新成为企业适应经济全球化的必然选择。同时为适应全球化趋势和国际市场，提高企业竞争力，创新企业财务管理成为必然。
三、企业财务管理的现状
（一）财务管理理念滞后
在实际工作中存在财务管理理念陈旧无法适应新时期的管理需要，具体来说一是财务管理受到部分管理层的质疑，并认为这样的监督将会对企业的决策产生一定的阻碍，进而并不乐于接受财务管理。二是部分财务人员尚未具备国际化财务管理的理念，对全球化经济业务及企业风险防控方面未形成成熟的管理理念。
（二）制度体系不够完善
当前制度体系不够完善具体表现在一是大体系基础性的相关制度存在，更加具有操作性或指导性的配套制度不存在或不适用。二是执行监督相关的制度体系不太完善；一个完善的管理制度要真正落实到位，需要的是企业执行力及对执行的监督，但是很多企业的相关制度却不太完备。这样势必造成一部分制度已无法适应新阶段工作的新要求，亟需更新或完善。
（三）管理办法创新不够
传统的财务管理侧重期后管理，较多地关注会计核算，而新型财务管理应该向内部财务管理方向转变。同时，在当下网络化与信息化及其发达的社会，很多经济活动以电子及网络传输的形式来实现谈判、签订合同、下订单以及付款发货等过程。因此，传统的财务管理手段无法适应新形势下的工作要求，亟需管理办法的创新。
（四）企业财务人员素质较低
随着市场经济的不断深入，财务管理内容也将不断扩充，因此鉴于财务管理的工作日渐复杂，这样势必要求财务人员的业务水平要高。但针对现今部分企业的实际情况来看，众多财务管理者及相关财务人员的业务理论知识和综合管理能力无法适应现代经济的发展，势必造成其管理能力与企业发展相脱节。
四、企业财务管理创新的新措施
（一）加强财务管理理念的创新
1、强化财务管理效能化理念
财务管理能有效提升企业的效益，具体来说不仅能降低损耗、控制成本，而且能优化企业的资源配置，使之以最少的投入获得较多的受益，因此，企业管理层及相关财务人员应该强化财务管理效能建设的理念，使企业财务管理真正落实到位。
2、树立财务管理全球化理念
全球化经济时代的到来，业务流程及管理制度和程序等往往更加复杂多变，这样便要求财务人员必须树立全球化理念，站在全球化经济的高度去处理企业的涉财事项。
国外企业财务风险研究现状范文3
关键词：企业财务；内控；管理；实施；优化
在我国当前的企业财务管理方面还存在着一定的问题，这些问题的出现也使得企业的发展受到了一定的影响，所以要想更好的确保企业内部管理工作的水平，就一定要从企业财务的内控工作入手，只有这样，才能更好的保证企业财产不受侵害。在当前的企业财务内控工作中还存在着一些不足，所以需要我们有针对性的采取相应的措施加以控制和优化。
一、企业财务内控管理中存在的问题
1、企业对财务内控不重视
很多企业在财务内控管理理论方面已经十分的完善，但是很多企业在运行的过程中还在执行国外的财务内控管理理论，这些理论和我国的经济发展现状和经济发展规律并不能完全适应，在这样的情况下，如果企业一定要使用那些和我国经济发展并不适应的理论，一方面会对内控工作的质量产生十分不利的影响，同时在这一过程中还会使得企业经济效益无法得到充分的实现。此外企业在发展的过程中对财务内控管理工作并不是十分的重视，所以在这样的情况下，很多企业只是比较重视企业究竟获得了多少经济效益，但是对内控管理却比较忽视。在进行企业财务内控管理的过程中，对不同部门之间的协调和合作也不是很重视，只是将财务内控管理当做企业内部管理当中的内容是，所以也无法充分的体现出其积极的作用。
2、企业的风险控制力度不足
在企业财务内控管理工作中，一定要对企业内部的财务风险予以高度的重视和严格的控制，但是在一些企业的财务内控管理工作中，很多企业并没有针对当前社会发展的实际状况对相关的管理制度进行改进和调整，这样一来也就无法及时的获得企业内部经营的状况和企业近期的市场活动信息，此外，企业在财务管理方案制定方面也存在着非常明显的不合理现象，这样一来也使得企业所面对的财务风险在不断的增加，企业财务风险控制的力度也会受到非常不利的影响。
3、企业内部投资管理不合理
当前，我国很多企业在内部投资管理的过程中在主动性和积极性上存在着十分明显的不足，企业在运行过程中还不能拿出一套相对较为科学合理的投资管理制度，所以在对内部项目进行评价的过程中，其所受到的不利影响也比较明显，在这一过程中也没有采取一个切实可行的方法对企业开展投资管理工作，这样也就使得企业在运行的过程中，内部的投资风险也大大的增加。此外，企业内部监督工作也十分不到位，因此在这一过程中所获得的财务信息也不具备较强的可靠性，在这一过程中，企业自身的内部风险控制能力也受到了非常不利的影响，企业无法对内部的秩序和环境进行有效的控制和管理。
二、企业财务内控管理的优化措施
1、加强资金管理，严把内部采购
企业要实现长期的稳定发展，就一定要提高资金管理的质量和水平，如果在这一过程中想要充分的保证企业内部资金的合理应用，资金的库存量也必须要满足企业的发展需求，此外还要在这一过程中充分的保证企业内部运行过程中收支一直处在相对较为平衡的状态，这样一来也就使得企业各项业务的正常运行得到了非常好的保障。此外还要在保证企业内部资金量充分满足企业运行需要的同时减少资金限制现象的出现，这样才能为企业创造出更高的经济效益。此外，企业在发展的过程中也应该采取有效的措施对企业的存款和现金予以科学的管理。工作人员还要在这一过程中需要对先进进行清点，如果出现了资金量和账面不完全相符的情况，就一定要仔细的查找原因，对相关的责任人予以严肃的处理。此外，在这一过程中还要制定一个相对较为完备的物资采购方案，这样才能更好的对采购单进行填写，只有这样，才能充分的保证合同保管的质量和水平，减少企业所面临的财务风险。
2、优化企业财务内控管理环境
在企业财务内控管理中，只有优化企业财务内控管理环境，为管理人员创造出良好的工作环境，才能提高内控管理人员的工作积极性。企业的内控管理环境主要包括企业的经营管理、企业的权利管理和企业的组织管理等，要想增强管理人员的内控信念，提高管理人员的综合素质，促进企业的长期稳定发展，必须强化企业的财务内控管理环境。
3、强化内部审计
在企业运营的过程中，一定要采取有效的措施对内部财务审计工作进行有效的控制，只有这样擦能更好的保证企业内控管理工作的质量和水平。企业内部审计工作人员一定要在工作中做好审计和监督等方面的工作，同时还要在这一股哟成中对内部审计制度加以改进，审计工作者也一定要在工作中充分的根据企业实际的运行情况制定科学的审计规划，保证企业审计部门的独立性，使得整个审计流程完全按照相关的标准和规定执行，只有这样，才能更好的保证企业经营的质量和水平，对企业自身的发展也起到了非常重要的推动作用，因此，我们在工作中必须要加强内部审计的作用。
4、降低企业财务内控管理风险
在企业财务内控管理当中，外部投资控制和管理也是非常重要的，因此在外部投资控制和管理当中要严格按照安全管理原则、互利原则和合法性原则进行管理，要防止外部资金流失，降低管理风险。在外部投资之前要详细了解对应方的信誉度和经济运营情况，调查结束之后要制定出调查报告，让企业董事会讨论分析对应投资方的实际情况，确定是否应当投资。要聘请一些专业风险评估人员仔细分析该投资的具体内容，评估投资风险，要在审议结束之后发表意见，降低企业外部投资风险。企业要注意观察核查投资内容，一旦发现问题，制定出异常报告交给董事会，要把那些有潜在风险的资料整理好，认真核对各项投资信息。在签订投资合同的时候，要检查合同审批和签订程序的合法性，在确定投资之后，要认真调研对应方的财务状况，制定出最新的财务报告，评估出对应方的债务偿还能力。
三、结束语
综上所述，在当前的社会经济发展中，加强企业财务内控管理是比较重要的，只有找出企业财务内控管理当中的主要问题，采取有效解决措施，完善企业内控管理制度，强化企业内部审计，利用信息技术、提高内控管理人员的综合素质，才能保证企业财务内控管理工作的有效落实，提高企业的市场竞争力，促进企业的长期稳定发展。（作者单位：哈尔滨铁路局财务处）
参考文献：
[1] 杨凤琴.以风险在线监控为导向的财务内控管理探讨[J].行政事业资产与财务.2014（21）
[2] 韩桂玲.关于建立和完善企业内部控制制度的思考[J].河北能源职业技术学院学报.2009（02）
国外企业财务风险研究现状范文4
[关键词]跨国公司财务风险管理
财务风险管理是风险管理的一个分支，是一种特殊的管理功能。它是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。财务风险的实质就是企业财务成果的风险和财务状况的风险，是企业未来财务收益不可能实现的概率。相应的，财务风险管理的实质，就是在财务风险和财务收益之间进行权衡，以便能做出科学的财务决策，将财务风险控制在企业所能承受的限度之内，努力提高企业的收益，从而增加企业的价值。
一、新阶段我国跨国公司财务管理的外汇风险
1.外汇风险的定义和分类。跨国公司财务管理中的外汇风险是指因汇率变动,公司以外币计价的资产和负债、收入和支出的价值量增加或减少,从而发生损失或收益的不确定性。在进行财务管理及经营的全过程中贯穿着国际资本的流动,跨国公司不可避免地会在国际范围内收付大量外汇或拥有以外币表示的债权债务。一旦汇率发生变动,，将会给公司运用外汇带来巨大的不确定性。
跨国公司财务管理的外汇风险主要有以下三大类：
(1)交易外汇风险。交易外汇风险是指企业对外投资及经营中以确定的外汇进行交易，在交易与价格结算期间内，因汇率发生变动影响企业收入或支出金额的可能性。交易风险主要分为两类：一是己经列入资产负债表中的应收应付款项目。
(2)会计风险。会计风险是由于汇率变动使企业的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。按照现行的会计准则，企业的外币资产、负债、收益和支出等，均需转换成本国货币来表示。境内母公司在每一个会计年度期末需将境外投资子公司的财务报表合并成汇总报表，在将子公司报表以东道国货币计价的会计科目折算成母国货币的过程中，由于汇率变动有可能给境外企业带来损失。由于外汇市场的汇率频繁波动，使会计账目中的本币数也会发生相应变动，给企业带来损失或收益。
(3)经济外汇风险。经济外汇风险是指由于汇率变动引起境外投资企业的经营环境发生变化，导致业务现金流量可能发生变动而产生的经济损益的风险。
2.外汇风险的防范控制和管理措施有以下几点：
(1)管理策略。跨国公司可以通过建立外汇市场情报系统，及时掌握外汇汇率现状和预测汇率变化，在此基础上结合公司具体投资行为做好预测工作。(2)生产策略。公司应选择生产要素成本较低的地域并通过灵活的采购政策，以抵制汇率变动带来的风险，获得生产上的相对成本优势。同时加强研发力度来提高产品差异化程度，维持公司的市场竞争力，减少外汇风险影响。(3)市场策略。跨国公司可以通过调整产品定价、促销以及多元化等市场策略来规避外汇风险。
二、新阶段我国跨国公司财务管理的管理风险
1.管理风险的定义和分类。
(1)组织风险。企业在财务管理中面临与本国截然不同的经营环境，内部组织机制与外部环境变化的冲突再所难免。无论企业由于惰性而保持原来的组织结构，还是为了适应新的竞争环境而变革，都必然充满风险。这种风险的表现形式随着企业对外投资成长阶段的不同而变化，依次表现为领导权风险、自风险、控制权风险、组织作风风险和企业再造风险
(2)财务管理风险。企业对外投资不仅包括实业投资，也包括金融投资，在此过程中企业财务管理所涉及的内容复杂，包括资金的来源管理、资金的运用、境外筹资管理等各个方面，加上企业会计制度与东道国制度或是国际惯例的差异，使得企业财务管理的风险也相当复杂。
(3)人力资源风险。企业的人力资源投资是企业海外投资的重要形式之一。投资的内容主要包括员工招聘投资、培训投资、福利和社会保障投资、劳动力配置投资等多个环节。与企业物质投资风险不同的是，人力资源风险不仅来源于市场，更主要来自于主观因素。
2.管理风险的防范控制和管理。
(1)管理制度风险防范。第一，完善公司治理结构，改进财务管理资产管理方式;第二，加强企业内部管理，强化国内母公司对境外投资企业的控制;第三，加强企业的外部监督和约束，降低资产经营风险。
(2)财务风险防范和管理策略。第一，建立财务风险的审查制度，确定海外投资财务风险管理目标;第二，依据风险的类型，选择适当的资本结构，强化资金流动的管理;第三，强化资金融通的管理;第四，选择多个投资方案的组合，利用国际上比较先进的财务方法防范风险。
(3)人力资源风险与文化风险的防范。第一，重视跨文化理解与沟通;第二，创建共同的经营理念与企业文化;第三，完善人力资源管理制度;第四，利用外部资源为企业的人力资源管理。
三、新阶段我国跨国公司财务管理的经营风险
1.经营风险的定义和分类。
(1)宏观经济风险。宏观经济风险是指由于东道国宏观经济运行失调，发生不景气变动，出现如通货膨胀、债务危机、经济衰退等现象，从而给外国投资者带来经济损失。东道国经济政策的稳定性同时也反应其政治风险的大小。
(2)微观经济风险。即商业风险，是指由于境外投资企业微观经营环境如市场、价格、汇率等因素的变化给企业投资造成损失的可能。微观经济风险与东道国经济或产业的竞争程度和企业对市场信息的掌握与应变紧密相关。主要有市场风险、汇率风险、信用风险、价格风险等等。
(3)企业运营风险。企业运营风险是指海外投资企业自身由于对海外投资项目的选择、论证以及在市场开拓和决策过程中的各个环节出现偏差而引发的运营风险。主要包括以下方面:第一，市场进入风险。由于国际营销环境的错综复杂，国际竞争的日趋激烈以及国家间文化的差异，任何境外投资企业不可能完全适应市场的要求。因此，如何选定目标市场，以何种模式进入目标市场，这一过程必然充满风险。第二，产品风险。是指企业产品在开发过程和其后的商业化过程中因受产品的各个层次因素和与产品相关的各种因素的影响而引起的产品价值波动的不确定性。
2.经营风险的防范控制和管理。
(1)系统分析财务管理的经营环境。由于我国跨国公司普遍缺乏财务管理的经验，因此在财务管理的时候首先一定要重视项目投资前的可行性分析，必须做到对海外市场的经营环境的全面分析和评估。评估重点在于对企业在东道国经营影响重大的经济政策、制度的稳定性，公共管理和服务体系的质量，社会环境，法律体系，基础设施的完善程度等各方面因素。其次应采用循序渐进的方式，先选择东道国大型竞争对手不太重视的产品市场，以优异的质量和合理的价格打开市场，条件成熟后，进一步进入主导产品市场。在区域策略上，先选择竟争对手势力薄弱的周边市场，积累经验和实力，然后向核心市场发展。
(2)培养公司全球业务活动的整合能力。我国跨国公司财务管理的产业主要集中在贸易、资源开发和制造业等全球性产业，这在客观上需要企业在全球范围内对生产、经营和管理进行有效的协调,以获得全球竞争效率,降低经营风险。通过对企业全球资源的整合,可以更好的利用国际机会,通过利用海外子公司与国内母公司的整体优势和有效协调增强应对风险和危机的综合能力。
(3)建立全球学习能力。跨国公司为保持在海外市场可持续的发展能力，应对可能发生的各种风险和危机，必须形成自己的全球学习能力。我国跨国公司经营管理者必须以一种不断质疑、挑战、激励和创新的态度，促使企业整体积极面对市场的变化，保持企业在激烈竞争的环境里的忧患意识和替觉意识。
四、新阶段我国跨国公司对外直接投资的技术风险
1.技术风险的定义和分类。在开放经济条件下,国际市场上竞争各方由于技术水平的差异,从而产生竞争优势的高低。技术水平低的国家或地区会出现由于缺乏技术而产生的风险。这种风险是竞争中各方在创造和使用技术后产生的不平衡风险。其实质是由于各国的社会、经济、技术等综合因素的作用,导致企业技术研发、取得和运用活动中的失败、中止、延期从而造成损失的可能性。
(1)产品开发风险。企业对外直接投资，需要根据东道国市场需求的特点，开发相应的产品。而新产品的开发是需要投入大量资金和人力的，无论是自行开发还是合作，是购买还是引进关键技术，都是高风险的项目。特别是当对外直接投资企业规模普遍较小，技术研发能力不足，产品开发风险很大。
(2)技术保护风险。技术是一个企业的生命，但由于受到东道国或第三国相关企业、组织和个人非法的侵害，境外投资企业的有形和无形资产会遭受巨大损失。在对外直接投资活动中，技术保护主要通过实施知识产权保护来进行。但如果知识产权保护措施不力，企业就会面临技术外泄的巨大风险。同时企业专有技术是无法通过法律形式保护的，因为其技术内容和诀窍处于机密状态，不能让其他经营机构知晓。但企业在技术管理上的漏洞往往会被利用，竞争对手会利用对方企业少数人的疏忽大意或功利心理，采取各种办法达到窃取技术机密的目的。
(3)技术引进风险。技术产品存在无形损耗，因此先进技术也只能在一定时间内才能发挥效用。对外直接投资企业引进技术的风险主要包括:企业一哄而上，重复引进:对引进的技术项目不加论证，导致投入大量人力物力进行技术开发后，应用效果并不明显;引进的技术作价过高而且成熟度低:技术合同落入专利保护期或专利循环等不利于企业的境地;使用许可技术生产的产品受到返销限制，造成企业法律上的侵权。
(4)技术壁垒风险。技术壁垒风险是指一国或地区以维护国家及地区安全、保障人类健康和安全、保护环境等为由而采取的一些强制性或自愿性的技术措施。技术措施越来越多的被用作贸易和投资的保护手段来限制国外商品和投资对本国产业的冲击，技术壁垒己成为实施贸易和投资保护主义的高级形式，已经成为各国企业对外投资不可忽视的重要风险之一。
2.技术风险的防范控制和管理。
(1)重视技术研发、转移、保护等方面的论证和咨询。对外直接投资总是伴随技术的输出，从而涉及到专利、专有技术、品牌等无形资产的保护。因此，在技术外移之前，应该组织工程技术人员、法律专家、财务专家、投资专家等对投资项目中的技术方案进行先进性、合理性和实用性的可行性论证，充分估计技术实施后的问题和困难，对结果进行预测。
(2)健全技术开发和管理的内部控制制度。规范技术人员和管理人员的行为,防止其操作失误造成的风险和损失。特别是对人员接触机密技术、携带资料出入、样品送检、技术交流、技术档案借阅、技术机密和商业机密的管理建立严格的规章制度。提高技术研发的关键科研人员的待遇,防止人才流失带来的技术流失。
国外企业财务风险研究现状范文5
关键词：中小企业；财务管理；现状；对策
当今社会是市场经济世界化变革和发展的时代，尤其是我国加入世界贸易组织（WTO）以后，其国内的中小企业所面临的经济挑战和发展形势日加的严峻，同国外企业之间的市场竞争也日益的激烈。这就要求中小企业要强化其财务资金的管理和控制，从而提高企业资金的使用效率和效益，增强企业的市场竞争力，进而促进和推动企业快速、健康、可持续的发展。本文就当前中小企业财务管理过程中存在的一些问题和不足进行分析和总结，并就如何强化和提高中小企业财务管理工作的质量和水平提出自己的建议和看法，以便中小企业更好的开展财务管理工作，不断促进中小企业经济效益和社会效益的提高。
一、中小企业财务管理的现状
目前，我国的中小企业在开展财务管理的工作过程中主要存在以下几个方面的问题，具体体现在：
1、财务人员的素质不高
许多企业的财务人员对当下企业财务管理的新理念、新知识、新技术、新方法了解认识不足，其自身的专业素质和实际的业务能力较低，不能满足企业信息化发展的要求，在财务预算中缺乏及时、合理的分析、预测、控制能力，阻碍了企业的发展。
2、财务管理的内控制度不完善
目前，我国许多的中小企业在财务管理工作中缺乏完善的内部控制制度和审计制度，其财务内部控制制度的内容、方法和模式过于笼统，没有对财务管理中的细节部分进行审计和控制。财务部门缺乏成本费用的控制管理观念，没有将财务工作的目标同企业的整体经营管理目标结合统一起来，使得财务管理工作的效果事倍功半。
3、财务管理的信息化程度低
虽然目前我国有一些企业已经引用了较为先进的企业财务管理办公软件，但由于软件应用范围和操作人员水平的限制，通常只是减轻了财务工作量，而没有真正发挥出其在企业财务信息化管理中的作用，无法真正实现企业的信息共享。
4、缺乏先进的管理手段
目前，我国的许多中小企业在财务管理中缺乏如全面质量控制、全面预算等科学、先进的管理方法，其手段严重滞后于企业经营环境的变化，无法有效地对其财务相关工作进行管理，从而导致企业成本控制不到位，严重阻碍了企业的发展。
二、加强中小企业财务管理的措施
针对上述文章中提到的中小企业在财务管理中存在的问题，我国的中小企业在当前社会经济一体化发展的形势下，可以采取以下几个方面的措施，来改进和优化企业自身的财务管理工作。
1、加强财务管理的意识，创新管理模式
中小企业要加强各部门领导和员工对财务管理工作具体内容的了解和掌握，了解财务管理对企业生存发展和经营效益的意义和作用，提高对财务管理的意识和重视。同时，还要建立和创新现代化的财务管理工作模式。通过深化中小企业改革，制定财务管理的相关制度，实现财务管理在中小企业生产经营中的作用和效益。
2、建立健全中小企业的内部控制制度体系
企业财务管理体制是建立企业的内部控制机制的基础之上的，完善的内控制度体系是实现企业财务管理目标的前提和保证。因此，中小企业要建立和健全自身的内部控制制度体系，完善企业相关的政策管理制度和体制，努力探索和建立科学、规范的生产经营管理模式，从企业的各个部门和按岗位支撑和参与财务管理和控制，从而保证中小企业财务管理的顺利、有效实施。
3、提高财务工作人员的综合素质，是深化财务管理工作的基础
任何管理活动的实施者都是人类，其实施者的综合素质从根上决定了其行为实施水平的高低。因此，中小企业要通过不断提高财务人员的综合素质，以便达到深化财务管理工作的目的。具体可以采用以下几点措施：
（1）加强企业财务工作人员的梯队建设，以保证源源不断的人力资源供应。
（2）加大对财务管理工作的人力资源投资，注重优秀财务工作人员的选拔、挽留、激励和培养机制建设，组建财务工作和财务管理工作的高效团队。
（3）明确财务工作和财务管理工作的制度规范，保证财务工作不相容职务相分离的原则实施以及执行、核算、监督、评价权利的独立性。
4、加强对成本费用的控制，提高管理效益
财务管理的目的就在于降低企业的成本，提高企业的生产经营效益。因此，中小企业在实行财务管理过程中要着重加强对成本费用的管理和控制。通过对中小企业生产经营过程的各个环节的成本进行分步、分级、分阶段的管理，并对企业在实际经营中人力、物力、时间、环境等因素进行分析，从而实现对中小企业整体生产经营成本的管理和控制，尽最大可能的以最小化的成本获得最大化的利益。同时，还有提高成本管理的水平和质量，保证管理工作的科学、规范、到位，从而提高中小企业财务管理的效益。
5、加强对财务管理信息化系统的建设，提高企业财务管理的现代化水平
企业财务信息是企业财务管理工作实施的基础内容，财务信息的准确、全面、有效性更是对财务管理水平的高低有着重大的干系。鉴于财务信息在财务管理工作中如此重要的作用和地位，我们必须建立现代化的信息系统以确保财务管理工作的高效、准确性。其主要的实施方法是：
（1）建立企业会计电算化系统，使财务信息和数据的处理能够更加的快捷、准确。
（2）加强原始数据以及档案文件的储存与利用。财务原始数据是会计事务处理的基本依据，也能为后来的会计事务处理提供一定的借鉴作用，因此，建立原始数据和档案文件的纸质保存体制和电子保存体制也是建立财务信息系统的重要组成部分。
（3）拓展财会信息的来源渠道。目前企业财务信息的来源主要依靠财会人员的采集，我们想要实现现代化的财务信息系统还需要拓展财务信息的来源渠道，主要的做法有调动企业全体员工的积极性让他们给与财务工作更多的协助和配合，加强对市场相关信息的收集等等。
6、加强统一的资金结算管理机构的建设，提高财务风险的防御能力
中小企业要加强对统一的资金结算管理机构的建立和健全，通过不断的调整和完善资金结构，达到控制和管理财务风险的目的。在实际的管理过程中，中小企业可以通过以下几个方面的措施来完善资金结算管理机构的建设。
（1）要在资金结算机构的内部，建立统一的资金预算管理制度、资金划拨审批制度以及资金管理风险预警制度等等。
（2）中小企业要坚持实事求是的原则，根据自身企业发展的实际情况、业务管理者的设置以及财务业务的分布状况等方面来构建资金结算机构。
（3）要建立相应的监督管理机构，以便于管理人员对结算机构工作的全过程进行统一的监督和考查，防止违法行为的发生。
7、加强企业资金的跟踪和控制，强化财务审计监督
有些中小企业由于资金流动周转的不足，使得很多业务项目不能顺利的开展，严重影响着企业在行业内的信誉。因此，企业要加大对资金使用的跟踪和控制，及时、合理、有效的地控制资金的使用效率和流通方向，从而确保流动资金能够合理、有效的使用，提高资金的利用率和效益。同时，要加强对财务管理的审计监督工作，通过制定相应的审计、监督规章制度，规范和控制财务管理的工作行为和方式，从而确保企业资金管理的法制性、规范性和合理性。
结语：
在社会主义经济改革发展下，推行现代化的财务管理理念和模式，对我国中小企业的生产经营管理有着十分要大的意义和作用。中小企业要不断的改革和创新财务管理工作，丰富和优化企业自身财务工作的内容，提高中小企业的财务管理质量和水平，不断增加中小企业的经济效益和社会效益，进而使我国中小企业保持平稳、健康、持续、和谐的发展。（作者单位：中央民族大学管理学院）
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国外企业财务风险研究现状范文6
摘要
现代企业都会采取负债筹资的方式获取资金，不仅是因为负债起着税盾和财务杠杆的作用，而且还能通过这些作用改善企业的资本结构和提高企业的市场价值。财务杠杆是一把“双刃剑”，即可满足企业对资金的需求，给企业带来财务收益，也会给企业带来财务风险，使企业遭受财务杠杆损失。正确运用，适度运用，提高资金使用效率，科学筹资、投资，降低综合资金成本，以实现最优成本结构。
对企业的长期债权人来说，只有将资产负债率与财务杠杆系数结合起来分析，可真正知道资产负债比率结构的优劣，能真正反映企业偿还债务的保障程度，使债权人全面了解企业的抗风险能力。本文将从两个角度来进行研究：①企业的投资者如何发挥财务杠杆作用以及怎样优化资本结构；②企业的长期债权人怎样分析财务杠杆及其在报表分析中的作用。
关键词:财务杠杆、筹资、最佳资本结构、报表分析
目 录
摘要 ………………………………………………………………………3
目录 ………………………………………………………………………4
一、 财务杠杆概述………………………………………………………5
（一）财务杠杆及其影响因素………………………………………5
（二）财务杠杆是把双刃剑…………………………………………5
（三）财务杠杆系数…………………………………………………7
二、我国上市企业利用财务杠杆的情况 ………………………………8
三、财务杠杆在企业筹资方面的应用及分析…………………………10
（一）财务杠杆在企业筹资方面的应用知识 ……………………10
（二）举例说明财务杠杆的效应及其分析 ………………………12
四、财务杠杆在报表分析中的应用及分析 …………………………15
（一）财务杠杆在报表分析中的必要性 …………………………15
（二）财务杠杆在报表分析中的应用 ……………………………16
五、财务杠杆应用的建议………………………………………………16
六、结束语 ……………………………………………………………18
参考文献…………………………………………………………………20
世界经济的日益全球化和我国市场经济的深入发展，企业间竞争日益激烈，为谋求更多的发展机会，多元化的筹资渠道必不可少。现代企业中的资本结构问题已成为筹资决策的核心，财务杠杆也作为一个重要影响因素逐渐引起重视，随着经济的发展和人们研究的不断深入，财务杠杆理论将发挥出更大的作用，只要企业能合理的运用它，必然会收到好的收益，从而也使企业的资本结构进一步得到优化。如何更好的利用这把“双刃剑”提高企业经济效益，将成为企业关注的重要课题，对此问题的研究也就有较强的现实意义。
一、 财务杠杆概述
（一）财务杠杆及其影响因素
1、财务杠杆的内涵
财务杠杆(Financial Leverage)，是指由于企业财务成本中存在债务利息、租金和优先股股利等固定性财务费用而对企业所有者收益(即股东收益)带来的影响（本文假设企业的固定性财务费用只有债务利息）。当企业的负债增加或其他固定性财务费用增加时，财务杠杆作用也增大，此时，息税前利润的微小变动将会引起普通股每股收益产生较大的变化，使企业的财务风险加大。
2、影响财务杠杆作用的因素
影响财务杠杆的因素较多, 但其决定因素中比较重要的有：（1）未来的销售增长；（2）未来销售的稳定性；（3）产业特征；（4）企业资本结构；（5）管理当局对风险和控制地位的态度；（6）贷款人对企业和产业的态度。
（二）财务杠杆是把双刃剑
负债筹资是一把双刃剑，既可满足企业对资金的需求，给企业带来财务杠杆利益，也会给企业带来财务风险，使企业遭受财务杠杆损失。
负债是企业一项重要的资金来源，几乎没有一家企业只依靠自有资本，而不运用负债就能满足资金需要。负债筹资是与普通股筹资不同的筹资方式。与后者相比，负债筹资的特点表现为：负债筹资的资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。由于债务利息固定，当企业有利润时，扣除利息后，股东权益收益率将会提高，易于发挥负债筹资的财务杠杆作用。但是，筹集的资金具有使用上的时间性，需要到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；在企业经营不景气时，会加重企业财务困难，甚至会引起公司破产。企业负债筹资必须遵守《公司法》等有关规定，限制条件严格，且其筹资额具有有限性。如企业发行债券的规模受有关规定的限制，根据《公司法》的规定，累计债券发行总额不能超过公司净资产的40%等。
财务杠杆的作用来源于企业采取需要支付固定成本（债务利息）的融资行为。财务杠杆效应具有不确定性,可能是正向的、积极的，给公司带来丰厚的利润回报；也可能是负向的、消极的，给公司造成不良影响甚至巨额损失，使公司面临财务危机。
1、财务杠杆的正效应及其界定
财务杠杆具有正效应，即公司合理使用财务杠杆可以导致权益资本利润率的提高。具体地说，由于负债定期定额税前付息，只要公司的税前利润率高于负债资本边际成本，便会引起权益资本利润率的提高。因为支付固定融资成本之后留下的任何利润都属于普通股股东的。财务杠杆正效应是因为财务杠杆具有节税的效果（指由于债务利息从税前利润中扣除而少缴的那部分所得税）及其降低公司总资本成本的作用。财务杠杆正效应是公司负债经营的直接动机和目的。
企业利用债务筹资，由于负债利息是不随息税前利润的变动而变动的固定费用，所以当息税前利润发生变化时，股东收益会发生更大幅度的变化。当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，扣除所得税后可分配给股东的收益就会增加，从而给股东带来额外的收益，即财务杠杆的正面效应。
2、财务杠杆的负效应及其界定
财务杠杆负效应是与正效应相对而言的，它是指由于财务杠杆的不合理使用而导致公司权益资本利润率的大幅度降低甚至为负。财务杠杆负效应是财务杠杆所带来的财务风险的结果，只要有一定的负债经营，就存在财务风险，就可能产生财务杠杆负效应，给公司造成不同程度的损失。
财务风险是指当公司有负债、租赁或优先股时，债务利息、租金和优先股股利等固定支出将会影响企业的税后利润，并对普通股股东收益产生的影响。
但是，财务杠杆也会给股东带来超过经营风险以外的附加风险，即财务风险。财务杠杆导致每股收益的变动性增加，即息税前利润对每股收益变动的影响进一步扩大。当企业面临经济发展的低谷时，由于固定额度的利息负担会使企业利润迅速下滑。当息税前利润下降时，股东收益下降得更快，导致股东收益大幅度下滑，这就是财务杠杆的负面效应。
以上分析可知，在筹资取得的预期息税前利润既定的条件下，采用负债筹资还是股权筹资对股东每股收益的影响是不同的。高于筹资方式的无差别点时，负债筹资会产生财务杠杆的正面效应，低于无差别点时，则会产生财务杠杆的负面效应。
（三）财务杠杆系数
公司的财务杠杆的高低通常用财务杠杆系数（degree of financial leverage）来衡量。财务杠杆系数是普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数，反映财务杠杆作用的程度，揭示企业的每股收益对公司的息税前利润变动的敏感性。用公式表示为：
式中：表示财务杠杆系数；表示普通股每股利润变动额；表示变动前的普通股每股利润；表示息税前利润变动额；表示变动前的息税前利润；
企业要寻求最优的资本结构就必须对财务杠杆系数做出合理的估算，它是每个企业衡量自身风险的重要标准，也是企业选择负债程度的标准。财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。可以通过它来确定财务杠杆效应,并据以选择最佳资本结构。另外，财务杠杆系数主要受到税前利润和利息的影响,企业可以根据这两项数据迅速地算出财务杠杆系数。即：财务杠杆系数（DFL）=(税前利润+利息)/税前利润。
利用的定义公式计算财务杠杆系数必须掌握每股利润变动率与息税前利润变动率，这是事后反映，不便于利用进行预测。为此，我们可设法推导出一个只需要用基期数据计算财务杠杆系数的简便公式，如下：
式中：表示财务杠杆系数；表示基期息税前利润；表示债务利息；
从上述两个公式中可以发现，若企业没有负债，不承担固定性财务费用，则不论企业的息税前利润为多少，财务杠杆系数始终为1，企业没有财务风险；若企业有负债，则财务杠杆系数必然大于1，在公司资本总额、相同的情况下，负债比例越高，财务费用越大，越大，公司的财务风险也越大，公司可以获得的财务杠杆利益也越大，当公司略有变动时，普通股每股收益变动的速度也会越大。
财务风险存在的实质就是由于负债经营而使负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。由于经营的不确定性使企业选择举债时要承担一定的财务风险。企业借入资金越多，其财务费用也就越多，财务杠杆系数也就越大：如果息税前利润上升，则普通股每股收益将以更快的速度上升；如果息税前利润下降，则普通股每股收益将以更快的速度下降，从而风险也就越大。反之，财务风险就越小。
二、我国上市企业利用财务杠杆的情况
我国上市公司中，负债筹资方式因其独特的杠杆效应成为企业普遍采用的重要筹资手段。一些公司在盈利水平较高的情况下，资产负债率却较低，忽视了对财务杠杆的利用；而一些公司在盈利水平较低的情况下，却不顾负债经营的风险，是企业保持较高的负债水平，面临很高的财务风险。
企业发展需要通过各种渠道进行融资，资本结构是企业筹资决策的核心问题，在筹资过程中企业应确定最佳的资本结构，并在以后追加筹资额的过程中继续保持这个最佳的结构，我国大多数上市企业资本结构有待于进一步调整，并根据自身情况以及环境的变化,努力寻求新的环境下的最佳结构。
企业要克服各种风险，在稳定中求得发展就必须保持适当的资产负债率，在其他因素相同的情况下，发展速度较快的企业往往必须依靠外部资本，特别是负债资本。而且要根据自身的情况来确定资产负债率的大小。
我国上市企业的平均资产负债率与国外企业相比虽然是比较低的，但也基本合理。因为我国的企业有着自身的特点，上市企业的整体盈利能力不高。但是各行业中也存在着资产负债率过高或过低的不合理现象，比如能源、电力、冶金、农林牧草行业，在各行业中属于比较稳定和具有发展前景的企业，因此可以保持一个较高的资产负债率，而金融、地产、商贸旅游等行业波动性较强，发展稳定性较差，从而需要保持一个不太高的资产负债率。但在我国的上市企业中情况恰好相反，能源等企业的平均资产息税前利润率明显高于商业银行年贷款率，但其平均资产负债率却又明显地低于总体平均数。而金融等行业的平均资产负债率却又明显高于总体平均数。因此，应根据本行业的具体情况选择最优的资本结构，而不应该盲目地增加或减少负债。
在实际应用中，财务杠杆的意义经常被局限，甚至由此产生偏差，不同程度的给财务杠杆的全面认识及有效使用带来不利影响。误区一：将财务杠杆等同于负债。在企业财务管理活动中，负债与财务杠杆之间联系密切，二者如影随形。这容易让人们产生误会。负债是发挥财务杠杆作用的前提，但有了负债并不一定就能够发挥财务杠杆的正效应。同时，负债与否也不仅仅取决于财务杠杆的使用，还要考虑多种因素从而做出决策。误区二：只关注财务杠杆的直接效果，忽视财务杠杆的间接效果。人们往往强调利用负债获得更多可用资本。而忽视其所付出的代价--利息，利息的固定性决定了不管企业将来收益如何，是否有足够的资金都要偿还。因此借款可能同时带来财务杠杆双面影响，杠杆利益或未来经营效益下降而带来的财务风险。误区三：对支点意义把握不准。在财务杠杆中，固定的借款利息构成了支点，支点位置的变动将直接影响杠杆效应的程度。
企业资本结构的实质就是权益资本和负债资本的比例关系，也就是可以用资产负债率体现出来。如果一个企业保持着良好的资产负债率，则也反映出其具有良好的资本结构。因此,企业必须经过谨慎而全面的判断，根据实际情况做出合理的选择。我们要真正认识财务杠杆可能给企业带来的收益和损失，重新调整企业的资本结构，改变目前大多数上市企业资本结构不合理的现状。第一，在盈利能力水平较高而且有良好的发展潜力时，要努力通过借入资金来提高权益资本的获利能力，紧紧抓住任何可能获得财务杠杆利益的机会。第二，在盈利水平较低且企业盈利波动较大的情况下，要考虑到负债资本的风险而保持一个较低的负债水平，防止财务杠杆损失的发生，从而降低由于债务所带来的破产成本、资本成本等财务风险，使公司得到合理发展。
三、财务杠杆在企业筹资方面的应用及分析
（一）财务杠杆在企业筹资方面的应用知识
在现代企业中，负债经营、谋求企业价值的最大化已成为众多企业管理者的共识，企业经济效益良好时，适度举债能给企业带来更多的收益，提高企业权益资金的盈利水平。但是,举债总是有风险的，一个企业在负债经营时，如何合理地把握其负债的比例，正确地运用财务杠杆的作用，规避财务风险是十分重要的。资本结构优化的重点是债务资本比重的安排，而财务杠杆也是通过债务资本发挥作用，因此利用财务杠杆原理，合理安排债务资本的比重，可以使企业在获得杠杆利益的同时降低企业的综合资本成本，有效地实现资本结构优化。
财务杠杆是一个可选项目，没有公司被要求必须用长期负债和优先股融资，只要公司愿意，他完全可以通过内部来源和发行流通的股票来为经营和资本支出融资。从杠杆原理的分析中可以看出，公司的资本结构与财务风险和财务杠杆之间有着密切联系，财务杠杆效应的强弱取决于资本结构中负债比例的高低。负债比例越高，财务杠杆效应越强，公司的财务风险就越大；反之亦然。公司在安排资本结构时，一方面要充分利用财务杠杆效应，通过对公司产销计划的调整使息税前利润上升，进而为公司股东创造更大的价值；另一方面还必须注意合理控制风险，通过财务杠杆的比较分析，达到资本结构的最优化，使公司承担适度的负债和风险，实现风险与收益的均衡。以下举例说明公司怎样利用财务杠杆选择合理的资本结构。
资本结构和财务杠杆的关系除了反映负债水平与盈利能力之间的关系之外，还向我们揭示了权益资本报酬率与公司总资本报酬率之间的关系，因为负债与权益资本之和构成公司的资本总额。为了定量描述权益资本报酬率与总资本报酬率之间的关系，我们可以引入财务杠杆定理模型：
公司总资本报酬率ROA可以用下式表示：
公司权益资本报酬率ROE可以用下式表示：
整理后得出：
式中：表示负债利息率；表示负债与权益比，其中表示负债，表示权益。
此公式反映出当公司总资本报酬率大于负债利息率时，负债权益比越大，权益资本报酬率就越高。
当公司无负债时，不存在财务杠杆效应，总资本报酬率与权益资本报酬率一致，即；
当公司负债经营，并且时，负债经营并不能发挥财务杠杆效应，即；
当公司负债经营，但时，，表示公司资本结构合理，负债比例得当，财务杠杆发挥了正向效应；
当公司负债经营，但时，表示公司经营状况恶化，负债将会加剧财务风险甚至导致财务危机的发生，权益资本报酬率会随着负债比例的上升而下降，即。
因此，公司要想获得较好的财务杠杆收益，必须对财务风险进行正确、合理的分析和测定，并在此基础上制定出有效的对策。
（二）举例说明财务杠杆的效应及其分析
假设某公司有三种资本结构方案，有关资料如下表：
金额单位：万元
方案
项目甲乙丙
负债比例（%）02040
资本总额100010001000
债务资本0200400
权益资本1000800600
普通股股数（万股）1008060
公司财务部门认为，如果公司负债比例不超过60%，其负债的利息率就可以维持在6%的水平上，公司所得税率33%，息税前利润预计为100万元，普通股每股收益计算如下：
财务杠杆系数分别为：
公司的总资本报酬率为：
权益资本报酬率分别为：
从计算结果可以看出，丙方案为公司设立的是一个高风险、高收益的资本结构，乙方案次之；甲方案无任何风险。
如果公司的息税前利润增加20%，则：
即的增长率为：，同步增长。
即的增长率为35.22%，快于的增长。
即的增长率为26.27%，要快于的增长。
财务杠杆系数分别为：
表明普通股每股收益随着息税前利润的变动而相应变动的倍数没有发生变化。
表明普通股每股收益随着息税前利润的变动而相应变动的倍数下降了0.03。
表明普通股每股收益随着息税前利润的变动而相应变动的倍数下降了0.07。
公司总资本报酬率为：
各方案权益资本报酬率分别为：
说明甲方案的权益资本报酬率提高了2%
说明乙方案的权益资本报酬率提高了2.5%
说明丙方案的权益资本报酬率提高了3.33%
从对比的结果可以看出，当公司负债比例控制在60%的水平之下，资本总量保持不变的条件下，如果选择负债比例较高的丙方案，不但可以使权益资本报酬率提高3.33%，还使得财务杠杆系数下降了0.77倍，而每股收益也有相当程度的增加。
四、财务杠杆在报表分析中的应用及分析
对企业的长期债券人而言，关心的是企业的偿债能力情况，然而因财务杠杆的作用，若单一分析资产负债率这个指标就略显偏面，在分析该能力时，应将二者结合起来。
1、 财务杠杆的基本原理
由于企业的资本结构是由于负债和所有者权益构成，在长期债务总额不变的条件下，企业从营业利润中支付的债务利息是固定的，当营业利润上升或下降时每一元营业利润所负担的债务利息就会相应地减少或增大，从而会给股东的每股收益带来额外的增加或减少。财务杠杆在报表分析中的应用，通常长期债权人分析企业财务报表时都会将资产负债率作为报表分析的重要指标。该指标反映企业的总资产中有多大比例是通过借债来形成的，也可衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。同时也直接反映了企业的资本结构。由于存在财务杠杆效应，其实这个比率并不能说明贷款的风险程度，只有将资产负债率与财务杠杆系数结合起来分析，才能真正知道资产负债比率结构的优劣，才能真正反映企业偿还债务的保障程度，使债权人全面了解企业抗风险能力。分析DFL能帮助报表使用者深入了解企业的偿债能力和企业的风险程度。此外，对财务杠杆进行深入分析不但可以了解企业的资本结构是否合理还能对企业的资本成本和投资决策作出合理评价。
从债权人角度分析，都希望债务比例越低越好，企业偿债有保障，贷款不会有太大风险。只要DFL接近1，即使资产负债率很高（80%）债权人也不必担心，因为此时企业赚取的利润比其所承担的固定债务利息要打得多，企业负债经营的风险很小，企业是有能力归还债务利息的，反之，即使企业的资产负债率不高（40%），也并不能说明企业偿还债务的保障程度高，因为此时企业可能正面临很大的风险（DFL很大），企业可能只有很少或几乎没有利润，甚至企业的利润不足以支付固定利息或企业亏损（DFL为负数）。
2、财务杠杆和已获利息倍数
已获利息倍数指标的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，长期资金利息的支付就会发生困难。我们可以发现已获利息倍数和财务杠杆系数的资料来源是同样的，只要知道息税前利润和利息费用就能分别求出已获利息倍数和财务杠杆系数。通常认为已获利息倍数越大越好，说明偿还债权人的利息又保障，但这个数大到多少才好，只能和同行业的平均水平进行比较才有可比性，才知道它相对于同行业来说是好或不好。如果我们在分析已获利息倍数的基础上分析财务杠杆系数，就能知道这个企业在现有利息倍数下的风险程度如何。
五、财务杠杆应用的建议
（一）大胆合理负债，借债有度
1990年度诺贝尔经济学奖获得者、美国芝加哥大学教授M·米勒倡导负债经营，他的财务管理理论认为“借贷最上算”“多作借贷往往比谨慎的平衡更为可取”，他认为企业“债不怕多，开源则茂”，关键是指资金经常处于良性循环之中。负债经营要掌握一定的度，主要应从两方面考虑：一方面，息税前总资产利润率应高于借入资金利息率，这是前提；另一方面，资产贷款负债率（贷款总额与资产总额之比）一般掌握不超过50％。负债方式可以灵活多样，力求低成本吸收资金，高效率使用。
(二）结合传统理论，剖析最优资本结构
传统折衷理论认为，资本结构的变动确实引起企业综合资金成本率的变动，从而引起企业价值的变动，企业最佳的资本结构是使综合资金成本率由下降转向上升的转折点的资本结构，也就是企业的综合资本成本最低，而企业总价值最大的资本结构。根据传统折衷理论的观点，在一般情况下，负债成本必须低于投资项目的预期回报额，否则经营将无利可图，任何优惠的筹资条件和诱人的筹资项目都是不可取的。企业的息税前利润率应该高于借款利息率，这是负债经营的先决条件。企业股东权益收益率的变动受企业资本结构的影响很大，提高资本结构中负债的比重，对股东权益收益率波动的影响很大。
适度利用财务杠杆作用，会给企业带来股东权益收益率提高的财务杠杆利益，同时使企业获得节税收益。但是如果过分强调财务杠杆作用，举债过多，则会增加企业的财务风险，一旦企业经营不善或经济环境恶化，息税前利润率就可能下降到借款利息率之下，这样会使股东权益收益率降低，从而加重企业的财务危机。在企业的息税前利润率大于债务利息率时，借入资金的规模和比重越大，财务杠杆系数就越高。此时，适当提高财务杠杆系数，就可以达到提高股东权益收益率的目的。而在息税前利润率低于借款利息率时，财务杠杆系数越大，股东权益收益率就越低。
在企业的筹资总额中，安排权益资金和借入资金的比例时，应该兼顾财务杠杆利益和财务风险，充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度和稳定程度以及企业所处行业的竞争情况等因素，以便掌握最佳负债规模，选择一种比较稳健的筹资模型。如果企业生产经营的盈利水平高而且市场需求量大，就可以适当提高借入资金的比例；反之，如果企业生产经营的水平一般且市场需求不旺，则应该缩小借入资金的比例。
从理论上说，当企业的负债总额与权益资本总额相等时，企业就有足够的偿付能力。因此，西方财务界要求资本结构达到1∶1的比例，但实际操作上往往很灵活。只要经营利润增长稳定，企业就有足够的偿付能力和风险承受能力，企业就可以保持较高负债率，以获得财务杠杆利益。总之，财务杠杆的作用，不仅表达了企业获得利润的程度，也表明了财务风险的高低。企业在安排负债比率和股东权益收益率时，必须在权益和风险之间做出权衡，任何只顾利益而不惜冒险的做法都是不可取的。
（三）合理确定负债结构，化解债务筹资风险
一方面，根据我国金融市场的现状，决定了企业的融资环境，影响企业的负债结构。企业应该判断负债经营对企业是否有利，一旦确定了应该进行负债经营，就应随之确定负债的额度和比例。另一方面，考虑借入资金的来源结构，考虑负债期限的安排是否恰当，选择合理的举债方式和资金类别。针对由利率、汇率变动带来利息额的变动进而影响财务杠杆作用的风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率和汇率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的筹资安排，规避筹资风险。
第一，明确负债是财务杠杆的根本。财务杠杆的存在直接依赖于负债的发生。负债作为财务杠杆效应产生的前提和根本，要符合两个基本借贷原则：一是期望报酬率要高于贷款利率；二是保障有足够的现金还本付息。在考虑使用财务杠杆之前需要对相关情况作出准确判断。第二，准确估计企业未来经营与收益状况。负债不是一时的行为，只有在企业未来收益不断增长的情况下，财务杠杆的正效应才会进一步放大，反之将放大财务杠杆负效应，加剧企业风险。企业需要根据经营状况随时调整借贷数量。第三，充分考虑经营以外的影响因素。除经营状况之外，所有者和经营者对于风险的态度、企业的信用等级等因素会间接影响财务杠杆的使用。因此，企业应关注国家资金政策，充分考虑企业利益关系人的态度， 在适当的时候以适当的方式获得最大的财务杠杆效应。第四，考虑适当的举债方式和资金类别。举债方式、类别、渠道的不同会导致负债对企业未来的影响不同，企业要根据数量、期限、利率、借款弹性等选择不同的筹资方式，以方便企业根据需要作出适当调整。
六、结束语
以上，本文从两个角度说明了财务杠杆的作用。
以所有者的角度来说，可以利用财务杠杆进行筹资决策，现代企业中的资本结构问题已成为筹资决策的核心，财务杠杆也作为一个重要影响因素逐渐引起重视，只要企业能合理的运用它，通过杠杆分析，适时、适度地选择不同的筹资方案，规划合理的资金结构及销售量，树立企业良好的公众形象，对企业来说至关重要。必然会使所有者收益不断增加，从而也使企业的资本结构进一步得到优化。
