风险投资资本范文1
关键词:人力；资本；投资；风险；收益。
随着市场经济的发展,人才流动越来越频繁,导致人力资本投资风险增加,给企业长远发展带来不利影响。如何加
强人力资本投资风险防范,避免因人力资本流失给企业带来损失,是当前人力资本投资中急需解决的问题。
一、人力资本投资风险产生的原因
作为生产要素的人力资本,是促进生产发展的一个重要变量,具“有物”的属性,但人力资本与其载体——人的不可分割性,决定了人力资本又具“有人”的属性,人力资本的两重属性导致了人力资本投资风险的产生,具体表现在以下几方面。
1、人力资本具有无形性“和生命性”
人力资本是无形的,主要表现为蕴藏在人体内的一种劳动能力,其所投资形成的资本形态与其承载的主体之间具有不可分割性,作为生物形态的人力资本主体由于受自然规律的支配,会出现年老、疾病、死亡等生物现象。因而所投资的人力资本会因为被投资者的年龄、健康、意外伤害等方面的原因,造成人力资本的损失,从而使投资者减少或丧失投资收益。
2、人力资本具有社会属性
一是人力资本具有异质性,不同的主体,由于年龄、性别、身体素质等方面的差异,同样的投资会产生不同的结果;即使相同性别、年龄和身体素质的人,在进行同样的投资时也会表现出不同的结果。二是人力资本具有主观能动性,即人力资本在受到激励的时候能够做出积极的反应,从而为投资者带来较大的收益;而在受到不利环境和负面影响时,又能够减少或者丧失投资的收益。三是人力资本具有开发潜力,能够通过培训提高人力资本的素质,通过适当的激励促进人力资本发挥更大的作用,为投资者带来更多的收益。
3、人力资本的形成具有长期性
一般来说,一方面人力资本的形成需要一个积累的过程,人力资本投资在短期内难以收回;另一方面,人力资本的收益期限也较长,所形成的人力资本可以在几年、甚至几十年的时间内为企业创造财富;由于人力资本与其承载主体不可分离,使人力资本不能像物质资本那样转让、买卖和抵押,企业投资形成的人力资本,会因员工的离开而流失。
4、人力资本投资者具有多元性
人力资本是多方面、长时期投资的结果,投资各方都要得到收益。即使企业所进行的人力资本投资也是这样。员工作为人力资本的主要承担者和投资参与者,享有所有权、使用权和一定的收益权;企业投资只是人力资本投资的一小部分,享有一定的使用权和收益权。人力资本所有权使用权和收益权的多元化,导致人力资本在使用和收益过程中的不确定性,增加了人力资本投资的风险。
二、人力资本投资风险常见的类型
人力资本投资风险主要指人力资本在投资后,由于员工疾病、流失或者其他原因造成投资收益降低或者丧失收益的风险,主要有以下几种。
1、员工招聘风险
招聘新员工是企业补充劳动力的重要途径,企业在招聘过程中需要投入大量的人力、物力、财力。由于影响人力资本作用发挥因素的多样性、人力资本投资收益的滞后性,要在招聘时就准确地衡量人力资本的质量是困难的,企业所招聘的人员不一定与企业的文化、战略、物质资本需要相一致,即招聘到不合格的员工。若招聘到低于企业要求的员工和高出企业要求的员工,都会增加企业的投资风险,给企业带来一定的损失。
2、岗位配置风险
因事设岗、因岗设人是企业发展的关键。即使企业所招聘员工总体上符合企业工作岗位需要,但如果配置不当,比如员工技能低于岗位需要,导致工作效率下降,致使企业在人力资本上的投资收益减少;员工技能远高于岗位需要,员工不能充分发挥自己的才能,导致员工流失,也会造成人力资本投资风险;如果企业将经过培训后具有很高人力资本存量的员工,配置到学非所用的岗位,其所具有的人力资本存量就难于发挥最大作用,同样会降低企业的人力资本投资收益。
3、员工培训风险
培训是企业进行人力资本投资的主要手段。人力资本承载者个体的天赋、身体条件、文化程度、价值观等方面的差异,使得等量的人力资本投资所获得的人力资本增量出现差异。企业在进行人力资本投资时,如果考虑不到人力资本承载者的个体差异以及个体与企业文化、人际关系、相关制度的适应性,忽视员工对培训的积极性,培训效果就会降低。此外,经过培训后的员工由于各种原因出现流失,会直接给企业带来培训投资风险。
4、员工健康风险
由于人力资本具有“生命性”,因此,作为人力资本承担者的人,由于疾病、年老等原因造成工作能力下降以及工伤事故造成员工身体损害,人力资本在受雇期间死亡或丧失劳动能力,都会导致企业所投资的人力资本部分或全部丧失,从而给企业带来人力资本投资风险。
三、人力资本投资风险的防范措施
针对人力资本投资风险产生的原因及类型,防范人力资本投资风险,减少人力资本投资风险给企业带来的损失,应该采取如下措施。
1、制定科学的员工招聘计划
企业在进行员工招聘时,要根据企业岗位需要和企业发展目标制定严格的招聘计划,并根据招聘计划招聘符合企业需要的员工。进行招聘时,要认真选择和培训招聘者,并对员工招聘计划进行评估,及时进行修改和补充完善;要采取有效的测评手段对员工进行测试,避免因招聘者的道德风险因素招聘到不符合企业需要的员工。
2、制定科学的岗位配置计划
企业要根据生产需要设置工作岗位,进行必要的岗位分析评价后制定员工配置计划,并根据员工个人实际情况进行配置,使每一位员工都能够得到自己合适的岗位,做自己既有能力做好又愿意做好的工作,以达到生产要素的优化配置,促进生产效益的最大化。要避免因为岗位设置不当、员工配置不力,造成员工不能充分发挥自己的才能,致使企业在人力资本上的投资收益减少。
3、制定科学的员工培训计划
企业在进行员工培训时,要了解当前科技发展的趋势,从企业的发展战略和当前目标出发,根据企业的工作需要和员工的实际情况,制定出既符合企业发展战略又符合员工职业生涯发展的员工培训计划。在实施员工培训计划时,要根据员工的具体情况选择培训对象、培训内容和培训方式。企业要与员工签订培训合同,尤其是企业投入较大或是时间较长的培训,必须通过合同的形式予以约束,防范培训投资风险。
4、建立公平的薪酬制度
风险投资资本范文2
甲方： 公司
法定代表人：
住所地：
乙方： 公司
法定代表人：
住所地：
丙方： 公司
法定代表人：
住所地：
甲乙双方于 年 月 日签订了《合同或者协议书》(合同编号为 ，下称主合同)。按照该份主合同的约定，乙方应于 年 月 日支付给甲方款项计人民币 万元。
为保证上述主合同的履行，丙方自愿作为乙方的保证人。现各方达成本担保合同：
一、丙方的担保范围是乙方在主合同的全部合同义务和产生的全部合同责任，以及甲方为实现上述权利而支出的差旅费、诉讼费、律师费等全部必要费用;
二、担保期限至 年 月 日止;
三、担保方式为连带责任的保证，即甲方届时有权选择向乙方或者丙方主张全部权利;
四、如届时乙方或者丙方未能履行义务的，各方同意甲方在不得已之下向西湖区人民法院诉讼主张权利的;
五、各方明确，为签署本合同，各自已经完成了议事程序和必须的授权，签署本合同是真实自愿的。
六、本合同经各方签章后生效。合同一式三份，各方一份。
风险投资资本范文3
【关键词】信息不对称；风险资本
投资标的风险投资行业是全球经济发展过程中一颗璀璨的明珠，也是全球经济领域不可分割的一部分。美国发明专利及科技成果的转化效率之高，与其风险投资行业的发展是密不可分的，在推动美国经济与教育科技发展的同时，也催生了一大批高新技术企业，而这些高新技术企业的发展又反过来为风险投资行业的发展提供了更为繁荣的外部环境。我国自改革开放至今，风险投资市场的发展也取得了一定的成绩，但整体发展情况依然处于初级阶段，相对于美国风险投资而言，中国无论是在理论研究，还是在实践经验与行业状况方面都有所步入，同时也存在诸多问题，特别是在风险投资的投资标的的选择方面。而风险投资又与中国科技、经济、教育、军工等多个行业和领域都有着直接关联，因此，选择将中国与美国关于风险资本在投资标的选择中的考量因素进行分析，对中国风险投资而言，无论是在理论研究还是在投资实践方面，都大有脾益，这也是本文的研究意义所在。
一、中美风险投资发展概况
（一）美国风险投资发展概况
1.美国风险投资发展历程。美国是全球最早开展风险投资的国家，同时也是经验最丰富，市场最成熟的国家。与中国政府直接参与风险投资市场的状况不同的是，美国采取的是间接的风险投资扶持，具体为以成立小商业投资公司（SBIC）的方式来进行融资和对小企业的扶持，同时由美国小企业管理局（SBA）来代表政府相关政策。到1987年后，美国股市没能抵抗全球股市崩盘的大流，进入了低迷状态，风险投资行业也因退出难度提高和回报率降低，进入了冷淡期。1992～2000年克林顿政府执政的黄金8年，而随着21世纪的到来，美国经济繁荣随即消逝，经济再度进入疲软状态，也使得美国风险投资业出现了波动下降的趋势。2001年，投资额骤降65%，降到了365亿美元，2002年，再受打击下降74%，直降到86亿美元。在1998～2000年的互联网泡沫过后，十年内美国的风险投资总额再也无法逾越1998～2000年的投资峰值，始终在低迷与徘徊间游走，经历次贷危机之后，更是进入了又一个低谷，至今仍未重现辉煌。2.美国风险投资的运营机制。在资金来源方面，美国风险投资的资金来源十分丰富，既有养老基金、捐赠基金，也有大量的个人投资、金融机构投资、大公司投资、非银行金融机构投资和外国投资者等。丰富的资金来源造就了美国在风险投资端依然处于全球规模第一的位置。在组织形态方面，美国风险投资机构主要有公司制、信托基金制、有限合伙制等多种类型的风险投资公司，而根据投资项目和投资方式的差异，不同类型的风险投资公司有各自不同的优势和劣势，整体比较灵活。在发展环境方面，美国的市场化经济环境无疑是十分开放、自由和相对完善的，同时法律、制度等一系列的配套措施也十分齐全，其市场竞争自由化较高，因此，市场竞争也是十分激烈，截至到2016年，美国市场中年均新增企业与消亡企业的比例约为90万：80万，市场的快速更新换代是科技、技术、教育在相互适应中调整、配合。在进入环境方面，纽交所、纳斯达克股票市场造就了美国最大的二级市场运作平台，发达的金融、资本市场为美国风险投资提供了重要的成功保障。在科学教育机制方面，美国在计算机应用、互联网技术、新能源、高分子化学等一系列尖端技术领域，一批研究所、大学、公司R&D投入、政府政策推动一直在世界领先行列，为其风险投资业的发展提供了项目依托。在人文环境方面，美国的历史决定了美国风险投资者对于道路的曲折和痛苦是的失败都抱有乐观和持之以恒的心态。对于风险投资这种极富冒险精神的活动，美国的投资者更具备天生的兴趣。正是这种冒险家的精神，不断孕育了一大批创业者和风险投资者。
（二）中国风险投资发展概况
1.中国风险投资发展历程。中国风险投资约起源于上世纪70年代，至今虽随着宏观经济的发展，进入了高速发展模式，但仍属于粗放型资本、资源投入模式，在科技转化率、创新能力方面与美国等西方发达资本市场还存在较大的差距。步入新世纪后，中国风险投资业掀起了热潮，风险资本先后在教育、医疗、服务业等行业和领域大规模聚集。而随着2008年1月商务部批准成立IDGVC基金，表明外资对中国的风险投资已正式被政府获准。到2012年后，中国风险投资行业进入高潮后的低谷期，IPO的监管力度加大，更是导致风险投资退出难度提高，从而使国内风险投资更趋于谨慎。到2016年，中国风险投资业主要表现出VC/PE融资水平大幅下跌，平均融资额持平;VC/PE投资市场不景气，平均单个项目投资强度有所回落;部分或全部通过VC/PE投资上市的公司在数目上和规模上在不断缩小。2.中国风险投资的运行机制。根据普华永道的统计数据显示，2016年，中国风险投资全年交易总额已达到了2230亿美元，增幅为66%，国内市场这一交易额在全球市场中所占比例更是达到了73%，可见中国风险投资市场规模之大。其中，内地资本比例为85.34%，非金融机构投资总额所占比例则为37.83%，表明我国风险投资的资本来源结构正在向多元化发展，这与我国互联网金融的发展以及政府逐步放宽市场限制密不可分。而在风险资本投入方面，随着中国宏观经济增幅放缓，以及国内退出机制存在弊端，在IPO及收购、兼并平台上政策支撑性小，退出条件高，退出困难。使得本应该对高新技术产业有着很强推动性的风险投资，在面临投资选择的时候过于谨慎，为了最大程度的规避风险，更多的投资于成熟的创业公司，对于有着很大发展前途的初期创业者明显信心不足。
二、信息不对称条件下影响中美风险投资项目选择的因素分析
（一）宏观因素比较分析
2017年第05期中旬刊（总第660期）时代金融TimesFinanceNO.05，2017（CumulativetyNO.660）1.市场化程度。市场化程度是影响中美两国风险投资项选择的因素之一，从当前两国市场化程度来看，美国无疑是要高于中国的，但这并不表明美国市场就不存在信息不对称的情况。正是因为中国资本市场开放程度相对较低，虽然信息不对称的情况更为严重，但在此前的全球金融危机中，所受的波及也相对较少，而美国则进入了相对萧条的状态，在信息不对称的条件下，美国风险投资资本在选择投资标的时，更为谨慎，加之近年来美国证券业相对萧条，IPO对风险资本的吸引力也随之下降，可供风险资本选择的投资项目进一步减少。而中国风险投资市场目前仍处于初级阶段，早先风险资本在选择标的过程中仍会将该项目是否处于传统行业作为主要考量因素，但是随着中国资本市场化程度逐步深化，目前中国风险资本投资在行业因素方面的选择更为广泛。2.政府行为。政治经济体制的差异，决定了中美两国政府在参与风险投资时的干预程度，而在信息不对称条件下，风险资本在选择投资标的时，往往会将政府的行为作为一种引导性的因素进行考量。从美国政府参与风险投资的行为来看，美国政府通常不会直接对风险投资进行注资，而是以立法、金融经济等一系列间接干预的方式来促进风险投资业的发展，主要是以营造平稳、宽松的风险投资环境为主，这就给美国风险投资者或企业以风险标的作用，大部分美国风险投资者或投资机构在选择风险投资标的时，都会将美国政府最新政策作为重要的考量因素之一。而从中国政府参与风险投资业的行为来看，主要是通过信用担保这一相对单一的资金支出方式来促进风险投资业的发展，以武汉高新区为例，在武汉高新区成立之初，园区内有政府背景机构出资比例的超过了50%，因此，在中国风险投资市场中，一旦政府为某些项目或项目群进行了注资，必然会吸引大量风险投资机构跟进，这也成为中国风险资本在选择投资标的时的重要考量因素之一。3.人文环境。人文环境因素虽然不是风险资本在选择投资标的过程中的主要考量因素，但却会反过来影响风险资本对投资标的的选择。从中美两国的人文环境来看，无论是制度、法律，还是政策，都存在一定的差异，而文化意识、观念与思维更会对风险投资者或投资机构的投资行为产生一定的影响。就风险投资或创业投资而言，实际上是一种冒险的行为，而大部分风险投资者都具备这种特质，但又会因文化背景的不同而存在一定的差异，从而影响了其对投资项目的选择。对于美国而言，受到历史因素的影响，其价值体系中都一种自由与竞争、冒险与征服的精神，因此，在选择投资标的时，往往还会将项目的收益与风险进行对比后，选择收益高，风险也相对较高的项目，而美国政府只是在其中进行引导和提供保障。但对于中国而言，传承儒道，在行为上趋于保守，通常若没有直观的投资收益，又在风险未知的情况下，中国风险投资者或机构往往倾向于投资传统行业，这就决定了中国风险投资的资本退出成功率相对较高，但收益却难以达到美国苹果、FACEBOOK的那种规模。4.科技教育体制。科技教育体制也是影响风险资本在风险投资中对标的选择的重要因素之一，而科技教育体制也分为科技和教育两个方面，在科技管理体制方面，美国由于实行的是三权分立的国家机制，因此，风险投资者或机构在选择风险投资项目时，往往能够获得不同机构的支持，从而导致美国风险资本在选择投资标的时，往往会将该项目是否获得了美国科学技术转化作为重要考量依据，同时，由于美国的教育水平也处于全球领先位置，因此，在选择风险投资标的时，十分注重投资项目的发展潜力，倾向于选择风险高、但潜力也强的项目。而中国的教育机制则比较重视基础，创新能力则相对较弱，因此，风险资本在选择投资标的时，往往会过多的考虑风险因素，对项目潜力的考量往往不够充分，中美在这方面的差异主要是受到各自科技教育体制而形成的。
（二）微观因素比较分析
1.企业联合风险投资。企业联合风险投资也是风险资本在选投资标的中的一个重要的考虑因素，对于一个风险性较高，但又的确有一定发展潜力的投资项目而言，部分风险资本会选择联合几个风险创投者或机构共同进行投资，以此来适当降低自身所面临的风险，同时也能够实现与其他风险创投者或机构进行信息共享，尽可能较少信息不对称对自身带来的潜在风险，因此，能否邀请到其他风险投资者或机构参与到某一投资项目的投资或是否有大型风险投资机构直接投资也是风险资本在选择投资标的中的考量因素之一，这一点在风险投资市场中体现得十分明显，从美国风险投资市场的发展现状来看，其联合投资的项目达到了90%以上，且成功退出的比例也相对较高。而中国风险资本在选择投资标的时，往往不太会将是否为联合投资作为主要考量因素，即便是选择进行联合风险投资，大多也是与美国或国外其他风险投资机构进行合作。2.有附加条件的控制权的使用。有附加条件的控制权是所有风险资本在选择投资标的过程中都会着重考量的因素，无论是美国风险投资行业还是中国，都是如此。这种有附加条件的控制权主要是可转换债券的使用，同时也包含有对项目的决策与管理的干预等，其目的在于尽可能降低投资风险，确保对投资项目的可控性。此外，当投资项目已处于无法盈利时，风险投资者或机构也可以行使这一权利来迫使该项目破产来降低自身的投资风险。但即便中美在这一考量因素上有一定的共性，但在细节方面也存在一定的差异，美国风险资本为了减少委托问题，往往会频繁的使用可转换债券或替换企业家，这一权利使用的比例达到了95%以上，而从武汉高新区的调查情况来看，中国风险资本对创业公司的持股比例往往不会超过20%，也不会过度参与企业决策与管理。3.阶段性融资与合作者关系。投资期限长、回合较多是风险投资的重要特征之一，多段式投资的情况十分普遍，而风险资本是否选择对某项目进行多段式投资，往往会把与被投资者的社会关系纳入考量范围。当投资者与被投资者关系较为密切时，风险资本对该投资标的的投资倾向就显得较为明显，同时，这也是在信息不对称条件下，风险资本选择投资标的的重要考量因素之一。从美国与中国风险投资的现状来看，在风险投资的延续性方面表现出较为明显的差异，中国风险投资者或风险投资机构往往会考虑到与被投资者之间的关系，在第一轮、第二轮投资中进行集中投资，但在三、四论投资中的比例则相对较低，而美国风险投资者或机构在对种子期项目或企业的投资比例极低，从2016年的投资状况来看，在种子期的投资额仅占总投资额的3%，表明美国风险投资者虽然会将于被投资者之间的关系多为考量因素，但更为注重对风险投资标的的前期观察，对其能力进行筛选之后，才会进行后续密集的投资。4.风险投资市场的成熟度。中国之所以会逐步成为全球最大的风险投资市场之一，除了中国经济发展带动了新型项目和企业的发展之外，中国风险投资市场逐步在向成熟迈进也是主要原因之一。一方面，成熟的风险投资市场能有效的提高其正外部效应，能够让风险投资者获取更高的收益；另一方面，风险投资市场越成熟，参与到市场融资的投资者也会更多，意味着分享收益的也会更多。这种差异性决定了风险投资者在选择投资标的时，需要考量的因素也更多，而在信息不对称的条件下，显然成熟度较高的风险投资市场会相对而言会更为吸引风险投资者的关注。美国市场无疑要比中国市场发达，也更为成熟，因此，美国风险资本在选择投资标的时，往往更倾向于投资美国境内的项目，这也受到美国风险投资市场的高垄断性所影响。中国风险投资市场的结构目前还处于从无序竞争到完全竞争的过度阶段，因此，风险资本在选择投资标的时，大多是基于项目本身进行考量，基于市场成熟度因素方面的考量相对较少。5.退出的选择。最终退出方式是风险资本在选择投资标的过程中又一个重要考量因素，对于经验丰富的风险投资者而言，在考察一个投资项目或企业时，就已经对最终相对较适宜的退出方式有了具体的规划，而这种退出方式最终在退出期限与收益率等方面的结果决定了风险资本是否会选择该项目进行投资。从中美两国的风险投资成功退出的案例来看，能否成功帮助企业进行IPO是绝大多数风险投资者或机构在选择风险投资项目的主要考量因素，但由于美国自次贷危机以来，证券市场的低迷，而中国上市机制特别是中小板、创时代Times2017年第05期中旬刊（总第660期）业板平台不完善等原因，导致中美两国风险资本在选择投资标的时，往往会对这一退出方式处于又爱又恨的状况，能够选择何种有利的退出方式，仍然是所有风险资本在投资标的选择中的重要考量因素。
三、基于CVaR的风险投资标的选择考量因素模型分析
（一）风险投资标的选择考量因素模型的假设
风险投资作为金融资产投资，其具备金融资产资产投资的所有风险特征，因此，本研究在对比信息不对称条件下中美风险投资标的选择考量因素差异的前提下，以国内风险投资行业现状为依托，针对风险投资标的选择的理论模型进行如下假设：假设一，各项风险投资的标的选择均能够在可行性上进行技术分析，并能提供科学、合理的投资计划报告；假设二，考虑到模型分析的复杂程度，在确定风险投资标的组合的情况下，应当确保投资资金处于一定约束条件下，并且不考虑风险投资机构筹资的成本；假设三，所有风险投资者在选择投资标的或组合时，应满足理性投资人的假设，即以投资风险一定为前提，追求利润的最大化。
四、结论与启示
相对于次贷危机之后的美国资本市场而言，中国资本市场状况相对较好，但这并不能否认当前宏观经济增速下行与风险投资市场不完善对中国风险投资行业发展所带来的不利影响。加之中国资本市场一直处于循序渐进的开放的状态，开放性低成为中国经济免受摧残的良好保护伞。在这一整体较好的发展环境状况下，中国风险资本在选择投资标的时，更应全面考虑各项影响因素，始终铭记风险资本是科技创新的源泉。建议国家首先应在政策上逐渐放宽限制，并制定鼓励政策进行引导，鼓励民间资本，私人资本进入风险投资领域，一方面给众多的闲散剩余资本一个好的出口，另一方面我国私人风险投资机构发展起来后，对技术创新，技术转化能起到的作用，必将带动我国高新技术上升到一个新的高度，从而从长远提升我国的综合国力。整个中国风险投资行业也应该由中国风险投资协会进行一体化管理，发挥更大的作用，更全面的管理，起到企业与政府的桥梁，行业之间的桥梁的作用，从而全面促进中国风险投资行业的发展。从更远的角度，我国本土的风险投资家应有未来意识和全球意识，积极发展壮大自我，在全球领域，特别是欠发达的非洲，美洲等地，争取占领风险投资的全球制高点。本文就在简要介绍风险投资及信息不对称理论的基础上，对中美两国风险投资的现状进行分析，总结中美两国在信息不对称条件下风险资本对投资标的选择时的考量因素，并提出针对性的建议，力图促进我国风险资本敢于投资、善于投资，在获取合理收益的同时，促进科技和经济的发展。
参考文献
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风险投资资本范文4
何谓风险资本，目前学术界并无统一定论，但其基本框架已经确立。我国学者认为，风险资本又名创业投资，是指投向具有高风险（有较大失败危险）的创业企业的资金，该种资金多由募集取得。而投资者通过被投资企业发展成熟或产品研发成功等途径来获高资本收益的投资行为称为风险投资。《国务院办公厅关于建立创业投资机制的若干意见》将风险投资界定为“风险投资是指向主要属于科技型的高成长型创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。”可见，对于创业企业而言，风险资本是维持期初期发展的主要动力之一，起到了至关重要的作用。当然较之于欧美国家，风险资本投资模式才算刚刚适用于实际操作中，不过创业企业仍可以风险资本融资行为和运作风险投资来提高企业绩效水平，以此从根本上缓解企业的融资约束，促进企业成长。
风险投资是创业企业的一种融资行为，两者并不等同。创业企业投资除却风险投资，一般情况下还包含自由资金及银行信贷，因本文主要探讨前两者关系，故而于此并不对后两者同创业企业投资行为间的关联进行深入探讨。Inderst等学者认为，对于专业机构投资者而言，他们为了促使被风险投资企业在面对激烈的市场竞争时仍可长久取得竞争优势，会在早期风险投资过程中出现投资额超过市场所认同程度的情况，这种现象称之为激进性投资（activeinvestment）。根据其理论观点可知，风险资本的投入可能会造成企业激进性投资，提升企业市场价值，推动企业盈利进程。细述而言，主要涵盖两个方面：其一，通过在创业企业早期加大风险资本投入来增强企业规模，提升其市场竞争性，从而可以获取更高的退出收益；其二，专业风险投资机构为了尽早取得收益会倾向于促成被投资的创业企业早日参与市场竞争，因此于内倾行为上会通过增加早期投资以满足企业上市资产方面的要求。有上述一些基础理论或其他学者的研究成果可知，风险资本会对企业投资行为产生一定影响，即促进企业进行激进性投资。但是该项论点是基于外国市场研究所产生，故而，为了探讨我国市场风险投资方面的相关情况，下文会通过建立投资模型及实证数据研究来分析两者关系。
二、研究模型构建方法
1.创业企业基准投资模型的构建方法。为取得激进性投资的影响因素模型，首先需构建创业企业的预期投资水平，创业企业基准投资模型如下所示。根据创业企业基准投资模型可知，对于风险资本投入的企业而言，其所支持的创业企业在其它要素得到有效控制之后，仍然会存在风险资本高于市场预期的超额投资的情形。至于该项超额投资，引用上文理论，即为激进性投资。综合上文可知，风险资本之所以会导致激进性投资的产生存在两个方面的因素，但是这种根源在于专业机构投资者具有一定的逐名动机，但是其与创业企业之间存在信息不对称的情况，于此情境下，为了取得企业控制权，创业企业经营者可能会处于自身利益考量而采取过度投资的手段，不可忽视的是这种过度投资行为会导致企业价值下降。
2.激进性投资的影响因素模型的构建方法。以模型（1）和等式（3）为理论基础，构建回归模型如下所示。根据上述模型可知，如若为较大正数，则意味着激进性投资有可能存在转化为过度投资的情形。基于上述假设，构建激进性投资的影响因素模型。
三、样本分析及其结果分析
1.样本取材。选取2012年1月至2014年1月于本市创业市场出现的50家创业企业为研究对象，数据资料均取本市创业板市场。分析统计数据资料以创业企业在上市前2年际上市后18个月的数据为基准，但是本次研究为最大限度降低风险资本退出时间对分析数据的影响，主要采用每个创业企业上市后1年度的财务资料。样本资料详见表1。
2.样本分析结果。对上述企业各项数据进行统计分析，结果显示，基于平均水平，有风险资本支持的企业存在更高的投资水平，意味着其在早期市场竞争中和后期市场发展过程中存在一定的优势地位，成长性更高。不仅如此，有风险资本支持的企业较之于无风险资本支持的企业在上市年限上花费的时间更短，分析其原因，可能在于风险资本投入这期望在相对较短的时间之内获取投资回报，及早退出投资，故而会通过加大风险资本投入加快创业企业的成长进程，促使其在短时间之内达到上市标准。两者对比情况详见表2。
四、实证结果总结
风险投资资本范文5
一、人力资本投资风险分析
人力资本投资风险是指企业作出人力资本投资决策时，由于未来不确定影响因素的变化而不能作出准确判断，可能引起财务损失的危险。人力资本投资的风险产生于投资者和被投资者的分离，投资本身的风险性以及人力资本投资的特殊性，使得人力资本投资行为的风险较一般投资更具复杂『生及不确定性。人力资本投资对象是人，而人的行为与投资风险紧密相关，笔者据此将人力资本投资的风险划分为非人为风险和人为风险两大类。
(一)非人为风险 非人为风险是指外部环境变化给投资者带来的风险，又称外部环境风险。企业生产经营活动所赖以存在的环境总是不断变化的，而人力资本投资行为所产生的效果也受到环境中各种变动因素的影响。外部环境变化的不确定性给人力资本投资带来了较大的风险。主要包括：(1)政策法律风险。主要体现在一国政治倾向、有关投资政策的完善性以及国家产业政策的变动趋势等。(2)技术风险。科学技术的日益创新和进步会使原有的人力资本加速折旧或贬值，从而使得企业现有的人力资本部分闲置或使用效率大幅度降低。(3)市场风险。人力资本投资所面临的市场大多是未知的、不确定的，市场需求很难预测和把握，并且变化莫测，这些都会导致人力资本投资的风险。
(二)人为风险 人为风险是指由于人的主观行为使投资者遭受损失的风险。根据主观行为人是投资者还是被投资者的不同，人为风险又可区分为投资者人为风险和被投资者人为风险。
投资者人为风险，是指由于投资对象选择不合适、激励措施不当等原因而造成的风险。主要包括：(1)对象选择风险。如果对不合适的投资客体进行人力资本投资，其成本往往是不能收回的，更不用说获取投资收益。(2)激励风险。企业激励机制健全、科学与否直接影响人力资本能动性和创造性地发挥。哈佛大学管理学院詹姆斯教授对人力资本能动性的研究表明：如果没有激励，一个人的能力只能发挥20％-30％，而得到激励后，一个人的能力则可以发挥到80％-90％，由此可见，激励机制不科学就调动不了被投资者的能动性，被投资者工作努力的程度就会大大降低。
被投资者人为风险，是指由于投资对象的主观行为而使投资者遭受损失的风险。人是有意识的，不同的人具有不同的价值取向和个人目标。因此，投资者与被投资者的利益不具有一致性，被投资者人为风险由此而产生。主要包括：(1)人力资本外流风险。这是目前人力资本投资所面临的最主要的风险。人不属于某一特定企业，可以自由流动，人才流失所产生的负面效应远大于实物资本和金融资本流失而产生的负面效应。如何防止人力资本外流是企业面临的一个严峻课题。(2)投资者不愿发挥其应有效应的风险。这种风险产生于激励措施不科学不合理。当激励机制不健全且人力资本在劳动合同或其他条件约束下不能外流时，便会出现该种风险。
二、人力资本投资风险防范的对策
(一)明确企业战略目标定位，制定长远发展规划，提高人力资本投资决策科学性 企业长远发展规划是企业发展目标的具体化，是企业筹集和确定合理的人力资本结构的主要依据。企业进行人力资本投资前，应仔细研究国家政治倾向和政府的产业政策，制定合理的企业长、中、短期的人力资本投资计划，保证企业在未来政策环境变化中对人力资本在数量和质量上的要求，使企业和个人得到长远发展。同时，企业也要通过加强市场调查研究或积极征求人力资本投资专业人士的意见，提高人力资本投资决策的科学性。在具体投资决策时，应遵循效益最大化原则，注重成本核算，比较各个投资方案的投资收益率，选择既能满足企业要求又能使成本最低、收益最高的方案；在选择投资决策指标时，除了考虑实际成本和收益外，还应考虑其机会成本；决策时要杜绝盲目决策，严格按照程序和原则决策，从源头上降低人力资本投资风险。人力资本投资风险的衡量一般采用概率统计的方法。
风险投资资本范文6
[关键词] 人力资本投资 风险 规避
一、人力资本投资的概念
一般而言，投资就是一定的经济主体为了获取预期收益而将现期的一定资源转化为资产形成资本的活动。所以说，无论何种形式的投资都是为了追求一定的未来收益而进行投入的过程。人力资本投资就是通过对人力资源一定的投入（货币、资本、实物），使人力资源质量及数量指标均有改善，并且这种改善最终反映在劳动产出的增加上的一种投资行为。
二、人力资本投资风险生成机制分析
1.投资对象不确定性
人力资本投资的对象是单位员工，而人力资本是附着在员工身上的、表现为其具有的一种能力，它的作用要通过员工的未来活动来实现，实现的效能如何，则会受到各种影响人的行为因素的影响。单位员工作为“社会的人”，他们具有不同的成长背景、思想品行、个人爱好等一系列个人特质，在各个方面有较大的差异。而且，在人力资本形成以后，其效能的发挥还取决于是否具有对其构成激励的外部环境。单位激励机制是否合理、分配奖惩机制是否兑现都会直接影响人力资本能动性和创造性的发挥程度。投资对象的这些不确定性都会增加人力资本的投资风险。
2.投资环境不确定性
单位所赖以存在的环境总是不断变化的，而人力资本投资行为所产生的效果自然受到环境中各种变动因素的影响。就外部而言，国家政策倾向的变化、产业政策的调整、市场需求的转变等因素，都可能导致人力资本投资的风险，而科学技术的突破更会使原有的人力资本产生贬值风险。随着产品更新换代的周期越来越短，单位投资于技术研究与开发的投资折旧速度越来越快，风险也越来越大。
3.人力资本投资回收长期性
人力资本投资是渐进性的分阶段进行的，而且取得收益的时间间隔很长。一般要经历几年、十几年甚至几十年的时间。因此，人力资本投资属于一种周期较长的投资。投资周期长本身就意味着不确定因素增多，使投资的市场风险加大。短期看来较好的投资项目有可能经不起时间的考验。除去一般性的市场风险外，还有来自投资客体的风险。如果在投资回收期内，人力资本承载者发生了地区或国家间的迁移，或者在尚未工作或工作年限未达到回收期限前就丧失了生命或工作能力，都将使投资风险加大。
4.投资收益间接性
人力资本投资的收益不是全部以使用价值的形式体现出来的，有相当一部分表现在非经济方面。尽管目前对人力资本的研究已经进入到理论建模和量化分析的阶段，但是至今尚未取得突破性的进展，没有找到令人信服的精确计算投资收益的方法。投资收益的间接性与投资主体的多元性的并存，使建立明晰的人力资本产权结构成为困难，有可能加剧投资风险。
三、人力资本投资风险规避措施
1.合理的进行人力资本投资需求分析
单位要仔细研究、跟踪国家政治政策和经济政策的变化趋势，制定单位中长短期的人力资本投资计划，保证单位在未来政策环境变化中对人力资本在数量和质量上的需求，使单位和个人得到长远发展。与此同时，单位也要加强市场调查研究，预测单位产品的市场需求量、价格水平、人力资本的供给状况等不确定因素，确定单位对人力资本需求量及人力资本投资力度。同时结合单位的发展目标，个人的职业生涯规划，分析人力资本的需求情况，否则，就会出现由于人力资本投资不足影响单位的风险，或者是由于投资过度造成成本过高和不必要的资源浪费。
2.建立健全单位内部有效的激励机制和约束机制
健全激励机制和约束机制使人力资本能真正发挥其潜在的巨大作用。通过对人力资本投资现存问题分析，不难发现目前单位亏损的一个重要原因就是劳动者的劳动行为不规范、劳动效率低下。我国一些单位效率低下问题至今之所以没有得到根本解决，与不重视人力资本产权、人力资本产权没有得到应有的收益，以及单位管理者和一般职工都没有得到有效激励和约束直接相关。
3.建立满足员工自我实现需要的职业生涯规划
职业生涯规划如有利于员工自我发展，可以降低员工个人的求职成本，也使单位实现人才队伍的稳定。单位进行人力资本投资要以开发员工的创造力资源、不断完善员工的个性为基本出发点。既要着眼于本单位的实际，也要着眼于职工个人的未来发展；既要不断丰富和增加员工工作的内容，使工作更富于挑战性，也要尽可能为员工提供更多的发展机遇和工作轮换机会，使职工有更大的发展空间。
四、结论
人力资本具有与承载者不可分离、投资收益的长期性、作用的发挥取决于个体的努力等特殊性,因而存在风险。人力资本投资的风险有多种表现形式,如需求预测风险、对象选择风险、人力资本流失风险等等。人力资本投资风险不仅会影响单位的正常运转,甚至会对单位的长远发展造成重大影响。随着人力资本在单位的地位日益突出，人力资本投资的地位占单位支出的比重也日益增大,人力资本投资风险也成为一个日益重要的研究课题。所以单位须重视和加强人力资本投资的风险分析，正确地予以防范。
参考文献：
[1]路竞竞:人力资本投资风险类型分析.现代经济探讨,2008
[2]张正勇:人力资本投资风险及其防范分析.财会通讯,2008
