私募基金的投资策略范文1
[关键词]私募股权；投资战略；金融危机
一、私募股权投资基金
私募股权投资基金,即PE基金,是指通过非公开的渠道募集资金,对非上市公司进行股权投资,以期日后通过上市、并购等方式,出售所持有的股权并获利的实体或行为。私募股权投资基金对未上市的企业提供了新的融资渠道,可以降低企业融资成本、提高融资效率。正因为如此,在欧美发达国家,私募股权投资基金是资本市场的重要组成部分。
二、我国私募股权投资的发展现状及投资市场分析
(一)发展现状
1.国际金融危机的影响
2008年美国次贷危机深化并演变为全球性的金融危机,促使全球股市大跌,全球经济下滑。受其影响,2009年中国私募股权投资市场整体呈下降趋势。今年新募私募股权投资基金的数量和金额均较2008年同期有所减少。
2.私募股权投资传统行业比重加大
受全球金融危机影响,我国部分私募股权投资机构已倾向采取更加保守和谨慎的投资策略,多投向那些收益较稳定,抗风险能力较强的传统行业。从今年第一季度统计数据来看,无论是投资金额还是投资数量占比都较2008年同期有大幅增加,体现投资机构为应对当前复杂而严峻的市场变化而对投资策略做出相应改变。
3.私募股权投资策略趋向多样化
2007年以来,我国私募股权投资市场最明显的趋势之一就是投资策略趋向多样化。过桥资金和对已上市公司的投资案例数明显增多。同时,来自夹层资本和重振资本的投资更是从无到有,表明中国私募股权投资市场的投资策略已开始呈现多元化的格局和趋势[1]。
4.相关法律法规逐渐完善
私募股权发展的政策环境逐渐成熟。在政策基本面上,2008年12月,国务院办公厅制定的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》明确提出,要适时推出创业板、拓宽企业融资渠道和民间投资领域,落实和完善促进创投企业发展的税收优惠政策。当前,创业板市场大幕已经拉开,这更引发了本土私募基金的投资热情。
(二)私募股权投资市场的分析
受全球金融危机的影响,中国市场私募股权投资出现下滑态势,2009年第一季度中国私募股权投资市场延续了去年走势,投资规模与投资金额均大幅下降。机构投资策略趋于保守,多选择具有较强防御能力的,抗周期性强的传统行业进行投资。目前的经济环境带给私募股权机构的是危机与机会并存的局面。一方面,机构不得不面对金融危机带来的投资组合贬值以及高负债,需要通过停止投资新项目、加速出售现有资产等现金筹措手段来渡过难关。另一方面,由于资金链紧张,广大待投资企业估值下降至较低水平,金融危机的冲击同样筛选出不少优质企业,投资价值依然保持较高水平[2]。
根据ChinaVenture数据统计,2009年第一季度中国私募股权投资市场12起案例分布在7个行业。其中,制造业依然为主要投资行业,投资案例数量5起;农林牧渔业次之,有2起投资案例。在投资金额方面,农林牧渔、制造业、金融业投资金额较高,均超过1亿美元。从以上数据来看,私募股权投资总量较2008年下滑明显,且投资于传统行业的比重加大。
三、私募股权投资基金发展战略研究
(一)根据行业发展确定投资项目
需要指出的是,由于私募股权的投资特点,其投资往往倾向于风险较低的项目,且偏好于后期投资。且在当前全球金融危机是影响下,行业进行不同调整,私募股权投资者要寻找有价值的项目,所以行业调研就变得具有十分意义。从不断的经济数据来看,我国的经济正在复苏。可见,这正是私募股权投资的绝佳机会。同时,考虑到由于我国经济政策对行业调整的影响,不同行业都在这场金融危机中进行着不同程度的产业调整。因此,在投资前对不同行业的分析研究及预测就显得必不可少。
私募股权投资机构可以基于行业现状及中国经济发展规律,参照国外经济发展历史,融入中国的现实国情来分析判断,对相关行业的预测其可能的发展未来,并对行业和国家政策主题进行从行业到企业的逐步分析从而确定有价值的投资对策,并通过业务伙伴来获得投资对象的相关资料对投资项目进行筛选。
同时,私募股权投资基金有着不同的行业团队,借助于其专业的投资经验和知识,可以对投资行业有充分的了解。在宏观经济研究的基础上,首先对目标行业的发展和相关特性进行研究,进而确定行业内部的市场占有份额较大的企业作为其投资对象,在此分析过程中应对产业结构,产业组织以及产业的经济技术特点进行分析来确定投资目标的有效价值。在投资产业选择上应注重长短期综合考虑,既考虑到当前的利益,又要重视该产业未来发展的潜力,以及抵抗经济波动的能力强弱,综合分析,谨慎投资。新晨
(二)上市公司私有化投资
随着金融危机影响的不断扩大,全球金融市场持续低迷,这对全世界的金融市场无疑是一次信心的考验。我国的A股市场也受到一定的波及。由于我国经济刺激政策执行力度不断加强,经济刺激已经开始显现效果,从公布的数据来看,我国的股票市场已显现复苏迹象。
我国私募股权投资基金不允许投资证券类资产。目前,在我国上市的公司无疑是该行业中的重要力量,其企业长期价值很高。随着我国经济困境的摆脱,在相关行业复苏时这些公司应当是行业复苏的“龙头”,显然这种投资的安全性较高,同时也会由于经济的复苏而收不菲。所以对私募股权投资基金来说,上市公司私有化是一种很有利的投资战略[3]。
首先,私募股权投资基金找到由于金融衰退而显示超值投资的上市公司,其投资的途径是要约收购或吸收合并方式收购上市公司,进行退市私有化。其次,私募股权投资基金利用其掌握的资源优势和先进的管理方式,通过资源整合,战略调整,组织重组等手段帮助私有化的上市公司改善管理,提高企业价值和市场竞争力。最后,采用适合的方式,上市或出售以完成整个投资活动退出并获得投资收益。
私募股权投资本身是一个新兴事物,它的发展需要经历一段时间的摸索,作为私募股权的投资者,要有足够的耐心和足够的理性,来共同促进其健康发展。尽管国内外经济金融形势还比较严峻,但是中国的经济较世界来说仍保持较高水平增长,基本消除股市泡沫,并随着中国经济结构的调整和资本市场的发展逐步成熟,有越来越多的机构将参与中国的私募股权投资活动,促进PE的长期发展,中国私募股权投资市场将更显活跃。
参考文献
[1]栾华,李珂。我国私募股权投资基金发展现状分析[J]山东财政学院学报2008,(6)
私募基金的投资策略范文2
投资目标和策略
投资目标方面，中国和外国的私募基金都希望通过积极主动的投资管理，力争获得较高的投资回报，使基金份额持有人获得长期稳定的投资收益。另外，私募基金亦较着重同行排名，所以它们较重视相对收益，而非绝对收益。
投资策略方面，由于中国私募基金的具体投资范围和限制主要依据基金合同的约定，它们的投资策略和外国的私募基金一样，皆是十分灵活和多元化的。以一只股票型私募基金为例，它采用以价值为本的投资理念，通过客观、准确分析宏观经济形式及行业和公司的基本面，结合多元化的投资方法，投资于被低估的投资标的;另一只同样是股票型的私募基金，其投资策略主要建基于量化模型，以2σ理论为方法论基础，衍生出一系列交易模型，包括事件驱动投资法、全行业周期投资法、PEG选股模型、强度投资模型、风格指数模型、各种低风险套利模型等系列交易系统，已分别应用于金融、商品投资市场，为投资人提供金融投资与直接投资服务;而一债券型私募基金则主要投资于短期融资券、公司债、附增信条款的中小企业私募债等固定收益类品种，其债券投资以持有到期策略为主，从而有效规避利率风险、再投资风险和流动性风险，追求本金安全。
基金类型
在中国，私募基金的类型大致上可分为股票型、管理期货、市场中性、货币型、债券型、宏观策略等，看似十分多元化，但其实大部分中国的私募基金都是属于股票型，而且股票型大部分偏多头，而缺乏中性策略、相对价值、绝对回报、事件驱动套利等投资策略的产品。其中部分原因是因为中国缺乏多元化的衍生工具，包括对冲有一些指数不能做对冲，中国借股票也是比较难的，券商自有的券才能借出来，各种原因导致中国私募基金做对冲的比海外的要少很多。
相反，外国的私募基金的类型比较广泛，以美国为例，当地私募基金行业经过几十年的发展后，其操作方式早已超越了早期的简单地利用股市买卖进行对冲操作的方式，它们可大量地涉足期权、期货等投资领域，运用各种投资策略，故此其私募基金的类型也较为多元化。
投资的市场
在投资的市场方面，因法规所限，中国私募基金所投资的金融资产主要是以本地市场为主，以属于管理期货型的私募基金为例，它主要投资在上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所上市的期货品种;而属于债券型的私募基金，则主要对银行间债券市场及在上海证券交易所和深圳证券交易所公开挂牌交易的债券产品予以投资。
国外及中国台湾地区的私募基金大部分则会投资于本土以外的市场。以台湾的私募基金为例，在投资标的规范上，私募基金的投资标的尺度非常宽松，不管是股票、基金、债券等有价证券，无论是海外或国内发行，都没有设限，亦无投资比例之规定，操作灵活性与多元性将远大于中国目前的私募基金。
基金经理
在中国，杰出的私募基金经理主要是拥有高学历（很多毕业于国内外名牌大学）、多年金融相关的工作经验和良好声誉的人。以最近一年回报排名最高的十只私募基金的经理为例，他们都拥有多年股票投资经验和业内知名且有优良的历史投资业绩，当中有些投资管理团队更是全部成员都拥有硕士及以上学历，分别毕业于复旦大学、上海交通大学及北京大学等著名院校。
国外及中国香港的私募基金经理则不尽相同。相同点在于，国外私募基金经理也都拥有业内知名且有优良的历史投资业绩。以美国为例，他们主要是出自华尔街的出色交易员和基金经理，大多拥有多年金融相关的工作经验和良好的声誉。不相同的地方是，国外及中国香港有入行的最低门槛，就是要获得当地监管机构的认可，才可从事资产管理的行业。以香港为例，金融机构和从业人员需要获得由证监会 （SFC） 发出的牌照，才可从事资产管理的相关业务。
主要投资者
目前中国私募基金的主要投资者与外国的不同，中国的私募基金投资者超过百分之九十都是拥有高资产净值的个人投资者，包括大公司的创始人、高管等。他们较重视短期利润，例如基金本年及去年的回报，很少关心其中的操作方式、波幅程度和风险管理。而一些国内的机构投资者，包括保险公司和差不多3万亿养老金，其实还没有大规模地进入这个市场。
相反，外国私募基金的投资人有百分之九十都是机构投资者，当中包括养老金、保险公司、寿险公司、国家的基金和一些规模颇大的家族企业。他们注重的是长期的稳定盈利以及基金的操作方式，他们会根据私募基金历史业绩和交易记录来判断基金的执行动作是否跟说明的策略一致，即使基金有超额回报，海外机构投资者也会注重超额回报的来源，除非该基金是以合理的方法获得回报，否则海外机构投资者是不会投资该基金的。
风险管理
在中国，由于缺乏多元化的投资产品和生工具，私募基金可以实施的风险管理措施较外国少。以中国一固定收益型私募基金为例，由于中国缺乏对冲利率的生工具，它只能依靠把债券持有到期的策略，去规避利率风险、再投资风险和流动性风险，虽然这样可以保本，但却不能最大化投资回报。
相反，外国私募基金可以实施的风险管理措施较多，原因在于它们可投资于全球不同的市场，并使用各种不同类型的生工具作对冲。以一外国固定收益型私募基金为例，它能在利率上升时，使用一些相应利率的生工具作对冲，从而规避风险并增加投资回报。
发展方向
在未来，中国的私募基金主要有四大发展方向。
第一，机构投资者也会占越来越重要的地位。经过很长一段时间以后，机构投资者会变成私募基金投资绝对的主体。随着各种政策法规的完善和加速发展，私募基金投资主体会逐渐趋向机构化。
第二，规范程度的提高。私募基金行业尽管在运作上还没有成熟国家的规范，但在基金业协会指导下，规范程度也会快速地提高。
第三，对冲基金国际化的程度会越来越高。其实现在已经有一部分中国优秀的对冲基金经理人或者私募基金开始在香港设公司，也有越来越多的境外机构在中国设公司，做量化和行政服务。随着中国金融改革和开放的步代加快，中国私募基金业的国际化程度也会越来越高。
第四，在整体投资市场弱势的环境下，外国对冲策略基金相对传统股票做多型基金理论上体现出了优势。两者策略相比，共同点都是将资产主要投向于股票，核心都是选股。所不同的是，股票多头只需要选出被低估的股票，而股票多空策略则同时还需要选出被高估的标的，同时采取做多和做空操作来对冲掉组合风险，因此股票多空策略的收益率应该是比股票多头策略要好，但由于目前能够做空的工具比较有限，大部分的股票多空策略私募基金都采用股指期货来做空，绝大部分只是被动采用股指期货来控制净值的回撤，尤其是由于流动性的原因导致的私募基金不能降仓的市场中能够取得比股票多头策略的好的业绩表现。
亚洲金融风险智库
亚洲金融风险智库是一支由业界领
亚洲金融风险智库是一支由专家牵头成立的非盈利性智库组织，智库自2011年成立，一直关注当下热议的金融话题，为关键人士提供风险管理意见。
私募基金的投资策略范文3
股票对冲策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略，目前有近7成的阳光私募基金采用该种策略。
股票多头
纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。
截至2014年11月30日，采用股票多头策略的阳光私募基金共有2362只，涉及657家阳光私募管理人，占全部私募基金的56.71%，是运用最多的投资策略。2014年以来，股票多头策略基金平均收益22.22%，超越沪深300指数1.67%。
代表机构：
价值投资：重阳投资、景林资产、淡水泉投资
成长投资：鼎锋资产、汇利资产、明曜投资
趋势投资：展博投资、星石投资、源乐晟资产
行业投资：从容投资旗下医疗系列基金
股票多空
随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。
截至2014年11月30日，采用股票多空策略的阳光私募基金共有472只，涉及129家阳光私募管理人，占全部私募基金的11.33%。其中，2014年新增股票多空基金275只，接近该类基金总量的60%，发行趋势迅猛。收益方面，2014年股票多空策略基金平均收益17.59%，跑输沪深300指数2.96%。
代表机构：
阿尔法策略：尊嘉资产、朱雀投资（阿尔法系列基金）
套期保值：博颐投资、世诚投资
趋势策略：重阳投资（对冲系列基金）
事件驱动型策略
事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。
截至2014年11月30日，采用事件驱动策略的阳光私募基金共有154只，涉及40家阳光私募管理人，占全部私募基金的3.70%。其中，定向增发类基金爆发式增长，有明确投资顾问的定向增发类基金今年新增35只，超过事件驱动基金历年总量的20%。由于事件驱动策略基金净值披露不完全，数据显示，在已披露净值的事件驱动类基金中，2014年以来平均收益59.04%，超越沪深300指数38.49%。
代表机构：
定向增发：博弘数据（后纳入双隆投资）、浙商控股
并购重组：千合资本
参与新股：证大投资（新股申购基金）
大宗交易：瑞安思考投资、世诚投资（大宗交易基金）
宏观策略
宏观策略可细分为大宗商品以及宏观对冲两种。
大宗商品
大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系，根据预判的价格走势做出多空仓的操作。按照决策对计算机程序的倚重程度，分为期货主观、期货量化。
目前市场上期货基金多以私密的单账户期货为主，业绩完整度及参考性欠佳。截至2014年11月30日，期货主观类公开产品共有328只，2014年以来平均收益20.62%，期货量化类公开产品共有107只，2014年以来平均收益38.92%。受益于自主发行及公募基金子公司、期货公司等发行通道的打通，期货基金2014年公开产品发行量大增，2014年新增期货公开产品321只，超过历年总量的70%。
代表机构：
期货主观：混沌投资、敦和投资
期货量化：富善投资、青骓投资
宏观对冲
宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善，宏观对冲基金参与外汇品种的较少，但随着国内金融市场的完善，宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。
截至2014年11月30日，采用宏观对冲策略的阳光私募基金共有36只，涉及21家阳光私募管理人。随着对冲品种及工具扩充，宏观对冲策略基金发行量也出现上扬趋势，2014年共发行22只宏观对冲新基金，占历年总量的61%。收益方面，宏观对冲基金2014年平均收益23.58%，超越沪深300指数3.03%。
代表机构：泓湖投资、梵基投资
相对价值策略
相对价值即我们通常所指的套利策略，套利的核心是利用证券资产的错误定价，即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。套利策略一般也会结合多空手段来实现市场中性，优点是净值波动小，不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。套利策略主要有期现套利、跨市场套利、跨品种套利、ETF套利四种。
截至2014年11月30日，采用相对价值策略的阳光私募基金共有161只，涉及49家阳光私募管理人，占全部私募基金的3.87%。2014年新发行相对价值基金70只，较2014年略有上升。2014年以来，相对价值策略基金平均收益11.83%，跑输沪深300指数8.72%。
代表机构：淘利资产、倚天阁投资、筑金投资
债券策略
该策略的基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小，需配合杠杆操作来增大收益区间。
截至2014年11月30日，采用债券策略的阳光私募基金共有276只，涉及51家阳光私募管理人，债券型私募基金相对较少，但由于杠杆设计，单只产品的管理规模相对较大，多家债券型私募机构的资产管理规模超过30亿。2014年以来，债券策略基金平均收益9.02%。
代表机构：佑瑞持投资、鹏扬投资
组合基金策略
组合基金分为FOF（Fund of Funds）、MOM（Manager of Manager）两种形式。FOF即基金中的基金，通常由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合，从而实现基金间的配置。MOM是在FOF的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略，FOF是直接投向现有的基金产品，MOM则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理，更具灵活性，但由于中国市场的特殊性，存在一定局限。
截至2014年11月30日，阳光私募组合基金共有127只，涉及27家阳光私募管理人。2014年组合管理策略新发行79只新基金，是2014年组合基金发行量的10倍，占历史总量的62%。2014年以来，组合基金平均收益15.40%，行业前1/4组合基金平均收益31.55%，超越沪深300指数11%。
代表机构：
FOF：格上理财、华润信托（托付宝系列）、新方程、融智
MOM：万博兄弟、平安罗素
私募基金的投资策略范文4
据私募排排网数据统计，截至2012 年2月29日，国内共有各类创新型策略私募基金产品93只，包括52只定向增发产品、11 只股票量化产品、9 只股票行业产品、4只股票多空产品、10只股票市场中性产品、11只股票量化产品、11只相对价值产品和2只全球宏观产品。
“私募市场同质化产品太多，竞争大，必须要用产品创新来吸引客户。”私募排排网研究员彭小武如是说。
股票策略占大头
据私募排排网数据统计，股票策略仍是创新策略中最为庞大的群体，而93 只创新型策略基金产品中含有11 只股票量化产品、9 只股票行业产品、4只股票多空产品、10只股票市场中性产品和11只股票量化产品。
此外，2011 年定向增发产品的盛行使得事件驱动型私募基金产品成为第二大创新策略种类，数君投资、东源投资为定向增发主力军。
股票产品特点
股票创新产品包括股票市场中性、股票多空、股票量化、股票行业四种。
股票市场中性基金通常采用股指期货等手段对冲系统性风险，贝塔值在-30%到30%之间。
股票多空策略则是，不追求绝对的市场中性，而根据基金经理对市场的判断决定对冲比例。
而股票量化则主要采用量化工具决定大类资产配置、进行股票选择或交易。行业基金的基金经理在这些行业有着比一般投资者更专业的技能，大部分的资金集中于某一个行业。现存的行业基金囊括了医疗、消费、TMT 三种投资方向，从容投资的医疗系列是首个也是数量最多的私募行业基金。
全球宏观运用最广泛策略
据悉，国内第一支全球宏观策略产品成立于2011 年3 月，是由潮鑫泰安发行的“潮鑫泰安・量化成长1 期”产品。投资范围包括股票、基金、债券、商品期货、股指期货、融资融券等品种，应用量化投资系统作为辅助投资和风控的工具。
宏观策略基金运用很广泛的策略进行交易，投资理念在于经济指标的变动方向以及其对股票，固定收益产品，货币和大宗商品市场的影响。基金经理运用各种投资技术，包括人为决策和系统决策，结合从上往下和从下往上宗旨，数理或者基本面分析，长短持有期结合。
定向增发属于事件驱动基金
事件驱动基金的意思是，包括以并购重组事件为触发条件，或以定向增发项目为投资方向的私募基金。国泰事件驱动是国内第一支并购重组事件驱动型私募基金，而定向增发型对冲基金在2010-2011 年迅猛发展。
私募基金的投资策略范文5
2010年以来，股市再入寒冬，阳光私募发展势头受阻，陷入市场难测、业绩难做、产品难发的境地。然而同年股指期货和融资融券的推出，为策略创新提供了平台，私募基金初步具备了股指期货套利、股票市场中性、股票多空等多种有别于股票纯多头的创新策略品种的条件。随着做空时代的到来以及在熊市图变思维的推动下，创新型私募开始涌现。
四声部共唱创新曲
一定意义上来说，所谓的创新，只不过是阳光私募从无序发展向规范发展，从盲目发展向本源发展，从低级阶段向较高阶段发展的过程。
对基金管理人来说，创新是提高业务能力和重塑品牌形象的重要手段；而对投资者来说，了解创新的内涵将为自己带来游刃有余的选择。
本文从投资者对一个新产品系统认知的角度，即（1）收益如何，如何分配；（2）投向哪里，结构如何；（3）主题策略是什么；（4）如何放大收益和防范风险，把最近出现的创新型阳光私募进行梳理，做了4个维度的简单分类，如表所示。
收益分配方式创新：谁在与熊共舞
如果把阳光私募基金的运作分为利益赢取和利益分配两个环节，此类创新与基金管理人的盈利能力无关，主要体现的是基金管理人与投资者之间以及不同风险偏好的投资者之间的利益分配。此类产品通常对收益设定了保护条款，在熊市更受投资者青睐。以下两种类型产品较为常见。
风险缓冲型 又称安全垫管理型产品，是一种结合了阳光私募结构化与非结构化产品特点的创新型产品。该类产品以投资顾问的一笔投资金作为普通投资者的安全垫，当净值下跌在一定比例内时，亏损首先由投资顾问投入的资金承担；而当产品盈利时，盈利部分一般按照累进区间的方式进行结算，通常高于普通非结构化产品的收益水平。这种“半保底条款”在弱势环境中能有效提高产品吸引力，具备风险可控和收益不封顶的特性。截至2011年年底，共有7只风险缓冲型阳光私募产品，其中6只成立于2011年。从业绩看，2011年风险缓冲型私募虽然悉数亏损，但整体市场的业绩排名处于行业中上。
目标回报型 目标回报基金设有一些收益补贴条款。在规定时间内，如果该目标回报基金收益达不到设定的目标，投资顾问会将之前收取的部分业绩报酬补偿给投资者。另外，产品设定风控目标，如果净值在某段时间内低于该目标，则大幅减少该段时间的管理费，起到惩罚和警示投资顾问的作用。截至2011年底，共有7只目标回报产品，均为当年新发。目前数据尚不足以对其做出业绩评判。
投资标的创新：到全球开演唱会
阳光私募基金的投资标的从此前的股票一枝独秀，逐渐发展到债券、期货等也成为主要配置，而且开发出了以私募基金为投资对象的产品，并把视野进一步扩展到了海外市场。当前较为惹眼的是私募债基和TOT等。
私募债基 作为私募中的非主流品种，私募债基在2011年第4季度迎来发行洪峰，期间共成立了61只产品。私募债基在2011年获得了较理想的回报，其平均收益率为2.60%，好于公募债基的-2.04%。2011年收益排名前三甲的私募债基是宏源丰实融信6号、三宝1号和青骓固定收益1期，年度收益分别为9.55%、8.95%和8.34%。
TOT私募 TOT（Trust of Trust）即投资于多个存续的私募产品的私募产品。将TOT管理人选择阳光私募的优势和私募基金经理择时和选股的专业优势结合起来，达到间接投资证券市场和分散投资、降低风险的目的。当然，子基金和募集基金的管理者都要收取相应管理费，使得TOT产品的成本也相应提高。
投资策略创新：各领
投资策略创新或选定行业与主题，或着眼事件驱动（如定向增发和并购重组），或紧盯各类宏观经济事件。投资者在选择此类基金时，不妨根据投资时点的大势选择介入不同策略的基金。行业/主题型和定向增发型产品占据了创新型产品总量的近1/3。
行业/主题型 将部分或全部资金投资于某特定行业、主题股票，关注其长期价值。此类私募基金表现大都与相应板块一荣俱荣，一损俱损，在行业轮动中往往缺乏主动性，业绩波动较大。截至2011年年底，市场共成立了11只行业/主题型产品，其中4只成立于2011年。投资方向包括医疗/医药、TMT、消费3个方向，产品有从容投资的医疗系列、中融执耳医药、朱雀的TMT系列和世诚扬子消费4个系列。其中，朱雀TMT系列、世诚扬子消费系列排名靠前，平均跌幅分别为11.05%和8.17%；而从容医疗系列跌幅较大，2只成立满1年的产品平均下跌30.29%。
定向增发型 定向增发股票拥有比增发前20个交易日市价可约低10%的优势，致使定增产品近年成为逐渐被开掘的金矿。发行定增私募数量最多的是博弘数君的定增指数系列产品，共发行成立了30只定增产品，包括1只母基金和29只子基金。从业绩看，2011年全年博弘数君定增指数基金母基金仅跌4.99%。
投资工具和手段创新：下一站天后
对冲工具和数量化手段的运用情况如何，是我国阳光私募基金与国际对冲基金接轨从而走向成熟的重要标志。投资者在选择此类基金时，不妨关注两点：一是对冲工具的运用，二是量化模型的运用。需要指出的，对冲工具是一把双刃剑，它既可有效对冲风险，又可成倍放大风险。由于我国阳光私募刚刚踏进对冲阶段，选择有经验的基金经理和相关机制完善的基金公司就显得必要了。
市场中性策略 该策略的原理是，在多头和空头同时进行操作，努力对冲掉投资组合的系统性风险β，以获取超额收益α。它在市场方向性选择上完全消除掉主观的判断，不赚取市场方向性波动的钱，只获得剔除市场波动后的超额收益，组合本身是中性的。
从业绩来看，截至2011年年底成立满1年的11只市场中性策略私募在去年熊市背景下优势明显，表现最好的西部・信合东方涨23.35%；而成立不满1年的产品中除了外贸信托・民晟G号微亏3.43%外，悉数获得正收益，收益率区间0.31%～4.83%。
量化套利策略 它不追求绝对的市场中性，可根据基金经理对市场的判断决定对冲比例。目前市场上量化套利策略私募绝大多数成立于2011年，策略类型包括股票套利、ETF套利、股指期货套利、全球宏观套利、多策略套利等。从业绩来看，整体上量化套利策略私募交上了一份不错的答卷，但不同投资顾问业绩差异较大。成立不满1年的产品，有据可考的22只产品平均收益率为-2.61%，其中有10只实现正收益，收益率区间-19.77%～8.91%。
业绩回顾
根据私募排排网数据统计，截至2011年12月31日，国内共有各类创新型阳光私募基金96只（不包括私募债基），约占阳光私募基金总量的5.9%。市场中性策略型、定向增发型、量化套利策略型和行业/主题型创新产品的数量位居前列。
私募基金的投资策略范文6
该数据和结论主要来自清科研究中心近日的《2007年第二季度中国私募股权投资研究报告》，此次调研报告的范围针对在中国大陆地区有活跃投资记录的75家私募股权投资机构。
新募基金较去年同期大幅增长，成长基金独占鳌头
清科研究中心的调查结果显示，2007年第二季度针对亚洲市场的私募股权基金募集非常活跃。本季度共有15支可投资于中国大陆地区的亚洲私募股权基金完成募集，金额达到57.90亿美元，比去年同期增幅达102.2%。对比上季度17支基金募集75.94亿美元的情况则略有下滑。
从新募集基金的类别来看，2007年第二季度，在15支成功募集的私募股权基金中，有7支属于成长基金，募集金额达到22.38亿美元，无论是基金数量还是募集金额均接近总数的一半，居各类募资基金之首。其后分别是不良债权基金（2支基金募资14.77亿美元）、并购基金（3支基金募资12.00亿美元）和基金的基金（2支基金募资7.15亿美元）。而房地产基金类别中只有1支募集了1.60亿美元，与上季度房地产基金每支10.45亿美元的平均募资额相去甚远。
私募股权投资更为活跃，平均投资规模下调
2007年第二季度私募股权投资活动更为频繁，达到45起投资事件，多于上季度的38起，但是已披露部分的投资总额为24.09亿美元，比上季度24.94亿美元的总额有所下降。值得关注的是，与去年同期的17起投资事件和19.29亿美元的投资总额相比，本季度虽然案例数增加了164.7%，但投资额仅仅增加了24.9%，并没有体现出特别明显的优势。由此可以看出，在中国私募股权投资活动日趋频繁的今天，私募股权基金的管理者正在通过降低单笔平均投资规模和增加投资项目的方式来分散风险。
传统产业持续领跑投资，IT行业投资增速
2007年第二季度，私募股权在中国的投资依旧集中在传统行业，无论是从投资案例数量还是投资金额来说都排名第一。本季度共发生45起私募股权投资案例中，在传统产业的就有22起，占该季度投资案例总数的48.9%，涉及金额13.48亿美元，占季度总投资额的55.9%。虽然与上季度23起投资案例和18.71亿美元相比，无论是案例数还是平均投资规模都开始下滑，但是不可否认，传统行业依然占据各投资行业的领跑地位。
其次占据优势的是广义IT行业，有10起私募股权投资案例，投资金额达到7.65亿美元。这与上个季度只有5起案例投资5,260万美元的规模相比有了很大起色。由此可以发现，以往专注于传统行业的私募股权投资基金管理者，也渐渐开始将目光转向以往创业投资基金一直关注的广义IT行业，更多投资资金的进入造成了IT行业投资的提速。
成长资本依旧是主要投资形式
私募股权基金的投资形式一直呈现多样化，投资策略包括成长资本、投资上市公司股票（PIPE）、并购、过桥资本、夹层资本以及不动产项目投资等。从投资策略分类的角度来看，2007年第二季度私募股权投资机构作为成长资本的投资事件达到31起，占到总投资案例数的68.9%，涉及金额10.18亿美元，占总投资金额的42.3%。因此无论从投资事件数量，还是从投资金额而言，成长资本都占到绝对多数，成为本季度最为主要的私募股权投资形式。
另外，值得注意的是，本季度私募股权投资机构为即将上市的企业提供的过桥资金为3,000万美元，占到投资总额的1.2%，这与上季度8.02亿美元的投资额和32.2%的比例相差悬殊。而投资于已上市公司的资金则由上季度的5.75亿美元升至8.32亿美元，在总体投资额中的比重也由23.1%升至34.5%。这说明私募股权投资者正根据市场形势对投资策略和投资组合进行适当的调整。
上市依然是私募股权基金退出的主流渠道
