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社保基金保值增值发展难点与策略

2012-05-16 16:51 来源:财务管理 人参与在线咨询

社保基金保值增值是一个世界性难题,似乎一直都处于二难境地。社保基金的特点是:安全性、流动性、收益。如果强调安全性、流动性,其效益就比较差,甚至会随物价上涨而贬值缩水,如目前我国多数的省市区政府和新加坡政府对社保基金的管理;如果强调效益,安全性就会受到影响,甚至引发重大案件或遭受重大损失,如上海社保案和日本社保基金的惨痛教训。纵观世界各国社保基金运营的成败得失,使我们认识到要解决社保基金保值并增值这个难题,进行科学的制度设计既是保值的前提,也是增值的基础。

 

一、以史为镜,没有安全性的社保基金无出路

 

没有安全性的社保基金是没有出路的,对此,我们以史为证:

 

一是近年来上海发生的社保案。为了完善社会保障体系,2003年上海首创了小城镇保险,将新开发小城镇失地农民纳入其中,费率由33%降为24%。由于门槛低、范围广、低龄化,很快积淀了数百亿元社保基金,且在未来十多年内没有支付任务。这也成为上海社保案的发轫。如果仅就效益而言,上海社保基金的运营基本是成功的,但未实行收支两条线、监管不透明、决策程序不民主,导致了158亿被挪用,至案发时124亿尚未收回的重大案件。

 

二是日本社保基金的投资教训。从1961年至2001年,日本公共年金积累到142万亿日元,占2000年日本GDP的28%,是世界上最大的养老储备基金之一。由于运作体系不透明、缺乏监督机制和决策失误,造成75%以上的呆坏帐,造成的财政损失大约为78.3万亿日元,占2000年GDP的16%,已远远超过了整个银行业的损失(一般估计为40万亿日元,占2000年GDP的8%)。

 

二、以人为镜,科学的制度设计可提高运营效益

 

经济活动有其固有的规律,正确认识规律、把握规律和运用规律,可使我们在新时期巧妙应对市场经济各种变化,增强解决复杂问题和驾驭复杂局面的能力和水平。对比中外社保基金的成功范例,概莫能外。

 

一是专业化管理。专业化管理责任明确,过程清晰,透明度较高,成本低,效果明显。主要有三种模式,其一,是美国、欧洲大陆等国家普遍采用的由雇主或行业协会发起的职业年金管理模式。从投资效益看,1984年—1996年,英国、美国、荷兰、丹麦等国的职业养老计划年平均实际收益率达6%—10%。其二,是大多数拉美国家采取的专门养老基金管理公司管理模式。其代表国家智利1981年—1999年养老基金年平均实际收益率达10.9%。其三,是全国社保基金理事会。由2001年底不足100亿美元到2007年底超过700亿美元,增加了6倍多;投资效益不断提高,成立以来年收益率超过11%。相反,新加坡却是由政府直接管理的,1961年—1995年养老金年平均实际收益率仅为1.5%。日本社保基金投资失败更是成为其经济衰退的“导火索”。

 

二是多元化投资。如德国法律规定,养老保险基金可投资于股票的比例为20%左右,具体比例由各个养老保险基金计划灵活掌握;可投资于房地产的上限为30%;可投资于流动资金的上限为49%。又如,智利社保基金不仅用以购买国家债券,而且扩展到购买公私企业债券和股票,进行抵押贷款,海外投资等。再如,全国社保基金理事会也广泛进入了金融、证券、基础设施建设等领域。

 

三是科学的投资组合。如德国社保基金明确了投资比例,投资于债券占75%,投资于房地产占13%,投资于股票占9%,投资于现金储蓄占3%。

 

又如,全国社保基金对工商企业直接投资可以达到总资本的20%,对私募股权投资基金(PE)的投资额度为10%,有很大比例的资金投资于股票市场。

 

三、今日重庆,解决问题条件具备正当其时

 

今日重庆,经过直辖11年来的大力建设,全市经济社会全面发展进步,各方面已具备了较好的基础和条件,因此,对于破解社保基金保值增值的问题可谓正当其时。

 

一是具备软件环境。重庆肩负城乡统筹综合配套改革试验重任,自身又有建设长江上游金融中心的任务,有责任、有义务、更有条件先行先试,为西部省市区探索发展道路。

 

二是具备硬件环境。重庆金融、证券、期货业态完善、机构众多、人才聚集,尤其是有经营“八大投”和渝富的成功经验,社保基金保值增值有基础、有底气。

 

三是具有后发优势。可以借鉴和吸取世界各国的经验教训,扬长避短、查漏补缺,选择适合本地情况的管理模式和基金品种。

 

四、破解难题,促进社保基金保值增值的对策建议

 

现阶段,我国社保基金运营有银行储蓄、购买国债、海外投资(QDII)、投资政府性基础项目、进入资本市场等几种模式。按照社保基金投资运作应该遵循的基本原则:在保证基金资产安全性、流动性的前提下,实现基金资产的增值。为破解难题,有效地促进社保基金保值增值,现特提出如下对策建议。

 

第一、解放思想,敢闯敢干。一是辨证认识“闯红灯”问题。一方面,解放思想就是要敢为人先、用于担当,可以大胆试,不能因为前车之鉴就停滞不前;另一方面,既要有好的出发点,又要用好用活政策,政策不会长期保留,一旦错失,就会落于人后。二是增强社保基金保值增值意识。尤其是在CPI高位运行背景下,不改变投资结构,社保基金就只有贬值缩水。三是创新制度,摸着石头过河。重庆已经开征了农民工养老保险基金和征地农转非养老保险基金,且都是积累型基金,短期内无支付压力。按计划,5年内将征集380亿,这些工作在西部甚至全国都走在前列,客观上也为社保基金运营占得先机。

 

第二、成立机构,专业运营。发挥重庆证券、金融、期货人才集中的优势,成立重庆社保基金理事会,由市政府直接管理,以保值增值为目的,搞市场化运作,实现收益放大效应为手段。

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