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私募股权投资业务风险防范研究

2020-08-03 11:11 来源:证劵投资论文 人参与在线咨询

摘要:随着社会经济水平的提升,各类风险投资项目应运而生,促进了金融投资行业的发展。基于此,本文首先探讨私募股权基金投资的概念,分析其中所存在的风险,而后提出有效的风险防范对策,以期对降低私募股权投资过程中的风险系数、推动金融行业的健康发展有一定启示。

关键词:财务管控;私募股权;投资业务;风险防范

一、私募股权投资的概述

从狭义角度讲,私募股权投资主要指对已经形成一定规模的、并且拥有相对稳定现金流收益的投资,私募股权投资包括并购基金和夹层资本等投资形式。从广义角度讲,私募股权投资为企业首次公开发行前的各种投资活动,涵盖企业各个时期的权益投资内容,包括创业投资、并购基金、重振资本等。

二、财务管控视角下的私募股权投资业务面临风险

(一)宏观政策、法律法规风险

当前,我国私募股权投资正处于高速发展阶段,但我国经济、金融、货币等方面的宏观政策、法律法规尚不完善,导致行业政策倾斜,引起一系列系统风险,这是不管私募股权投资还是其他投资形式都无法避免的内容。除此以外,私募股权投资过程中权责界定不明确,也会引起投资中产生一系列事先难以预料的、无法控制的风险。

(二)投资标的风险

被投资企业在经营发展过程中可能存在业绩下滑、企业资金链断裂等不良状况,极容易影响私募股权投资者利用股权转让、上市等活动退出原有投资资金,最终会导致私募股权投资业务零收益或现金本金亏损等不良风险。

(三)投资决策风险

由于私募股权投资团队在理解国家相关政策、判断行业发展趋势过程中可能存在偏差,所以投资决策的方向可能出现严重失误,造成非常严重的投资损失。

(四)信用风险

私募股权投资活动中,投资人往往只进行财务投资,而很少持有相应股权,所以难以参与到企业的经营与管理活动之中,此过程会存有一定的信用风险,如果被投资企业的股东在此过程中恶意隐瞒或者欺诈,对投资人而言无疑是巨大的损失。

(五)道德风险

私募股权投资的前提是充分分析被投资企业的投资价值,而后决定是否投资。在此过程中,投资人道德风险是需要特别关注的内容,如果投资人道德不当,通过不正常方式去牟取私利,而这样的道德风险在实际中是难以察觉的,将对投资双方都带来不良影响。

(六)流动性风险

通常而言,当私募股权投资方实现投资目标或者需要兑换投资收益时,往往选择合适的渠道退出资本投资,具体包括企业上市、资本转让等,然而此过程中缺乏统一的、透明的制定规定,所以很容易产生流动性风险,将影响企业正常的经营活动及发展进程。

三、基于财务管控视角的风险防范

(一)项目投资进行全面调查

私募股权投资人在选择投资项目之前,应该尽可能地对投资行业进行充分的调查,了解市场经济发展趋势和标的项目的经济周期、行业模式及市场环境等内容,减少因宏观政策变化而投资活动造成的影响;其次,应该充分分析投资项目,包括项目所处行业的发展趋势、项目所在企业的行业竞争力及项目未来获利前景等内容,避免因投资选择失误而造成的投资损失;最后,投资的程序应该科学、合法且严谨,在投资过程中应该做好投资意向书签订、背景调查资料审核、财务风险分析等内容,尽可能地有效配置人力资源、设备资源及资本内容,避免因程序不规范所导致的不可提前预知的投资风险。

(二)降低项目的非系统风险

在私募股权投资时,可以选择项目组合投资或者分阶段项目投资的方式,以降低单一项目所带来的非系统风险。如果私募股权投资实力相对较大,那么可以进行分散性投资,按照行业项目组合、区域项目组合及投资阶段组合等形式把资金分别投入到不同的项目中,尽可能地降低投资风险。在非一次性地投入全部资金的投资过程中,可以根据项目的进展阶段及资金需求分次进行投入,如果在此过程中投资者并没有取得预期收益或者出现重大投资风险时,可以选择放弃继续投资,以将投资损失降到最低。在对项目投资过后,投资人应跟踪项目进程,评估项目收益,调整下一阶段的具体投资模式,这是有效降低投资风险的重要方式。综上,通过以上方式去分解投资资金,能够有效降低项目投资的非系统性风险,避免不确定因素对投资获利造成的不良影响。

(三)通过合同防范信用风险

从实际投资情况角度讲,私募股权投资的每个环节都有可能产生信用风险,直接影响着投资后的收益效果。因此,为了防止投资方信用风险的不良影响,充分保障投资者的利益,双方可以通过合同规范双方的权利、职责与义务等内容,尽可能详细地明确投资双方应遵循的条款,并规定投资方投资调整的比例、追加投资的优先权及退出投资的流程等内容,通过这些内容尽可能地避免投资信用风险的产生,并避免因投资者、被投资者的信用风险而给投资双方所带来的损失。

(四)通过协议防道德的风险

为了防止私募股权投资过程中被投资者牟取不当利益、故意违约等现象的发生,私募股权投资方应该在投资之前制定对管理层的股权激励和期权协议,并严格执行激励模式与协议内容,定期对投资管理层的项目完成情况进行绩效评估,并基于评估结果给予相应的奖励或惩罚。与此同时,当投资方对项目未来发展出现不确定的情况之时,双方还可以根据事前的协议内容,继续行驶各自的权利和义务,尽可能地去保障投资项目的有序进行。通过激励与协议的模式能够督促投资双方尽职尽责,避免因利益冲突而造成的不必要的投资损失。

(五)降低投资资金流动风险

私募股权投资通过资本投资获取相关利益,而后再退出资本市场,从而实现一次性资本投资活动。而资本的投资、退出模式等形式内容都直接影响投资收益,当前投资市场发展越来越完善,资本退出机制过程中也极容易产生流动性风险,所以在投资前可以明确投资退出模式及股权转让方式,完善并严格按照退出机制展开资本退出活动,尽可能地降低此过程中可能引发的流动性风险,这对于帮助投资方选择合适时机、获取最大投资收益而言具有重要意义。

四、结束语

私募股权投资业务是一种重要的资本投资与运作模式,对于推进我国市场经济发展具有不容忽视的重要作用。通过私募股权投资活动,在一定程度上促进了多层次资本市场的资金运作,助推了中小企业经济结构的改善,为企业扩宽了融资渠道,为投资方带来了可观的投资收益。然而任何投资模式都有风险,通过一系列的防控措施,优化投资流程及应遵守的规范,将有助于私募股权投资有序完成投资活动并实现资金安全退出,以帮助投资方从中获取预期的收益。

参考文献

[1]张鑫.私募股权投资基金投资新三板市场的可行性研究[J].现代商业,2017(35):79-80.

[2]郭威,李宝林.私募股权基金:特点、发展与前景[J].金融市场研究,2018(10):94-104.

[3]王羿.私募股权投资在银行业务中的法律风险防范[J].金融理论与实践,2010(12):87-90.

作者:朱丽丽 单位:江苏金财投资有限公司

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