国际证券市场论文范文1
一、证券市场国际化的主要表现随着国际贸易和跨国公司的发展，全球金融出现一体化的趋势。尤其是20世纪80年代开始，全球资本市场逐步融合和开放，证券市场的国际化成为发展中国家证券市场或者说是新兴证券市场不可回避的问题。证券市场的国际化或全球化主要表现在这样几个方面：
（一）跨境间的国际资本流动迅速增长，国际证券发行与交易活跃1980年国际债券发行额已达420亿美元，1983年已达到738亿美元，1990年为2266亿美元，1996年为8750亿美元。1990年国际股票发行量为82亿美元，1996年已达到9413亿美元。1985年海外投资者在纽约证券交易所买卖股票的金额达到1581．55亿美元，比1975年增加了5倍，1990年全球投资者在国外股票市场的投资额达到1006亿美元，而1993年达到1592亿美元。1981年在纽约证券交易所上市的外国公司有40家，1988年达到77家，1997年底，已达到430家。1995年底已有525家外国公司在伦敦证券交易所发行股票或者存托凭证，市场总额已达到2．5万亿英镑，外国股票的交易量甚至超过英国股票的交易量，达到了7910亿英镑。1990年前发展中国家在国际市场上发行股票的情况很少，最近几年，发展中国家在国际市场上发行股票数量急剧增加，其中大部分采用ADR（美国存托凭证）的形式。1990年发展中国家国际债券和国际股本发行量分别为63亿美元和13亿美元，到1994年，已分别增长到576亿美元和180亿美元，为1990年的9倍和14倍。发展中国家的国际证券发行额占全球的比重由1990年的3．2%增加到1994年的12．2%。20世纪80年代之前，外国投资者持有发展中国家股票的数量极为有限，到1989年底，该数字不超过170亿美元，仅相当于主要工业化国家机构投资者7万亿美元资产的0．2%，进入90年代以来，外国投资者对发展中国家股票的投资迅速增加，1993年达到469亿美元，1996年达到500亿美元。随着证券市场国际化浪潮的推进，国际间资本流动的组成也相应地发生了变化：20世纪80年代后半期国际直接投资取代商业银行贷款，成为国际资本流动的主要形式，但90年代证券投资在各种形式的资本流动中占据了主导作用，而国际直接投资的主导作用在80年代末90年代初逐渐消失，证券投资形式的资本流动成为了国际资本流动的主要形式。
（二）西方国家外汇管制基本取消，国际外汇市场交易额迅速增加放松外汇管制是证券市场国际化的基本条件。1971年，布雷顿森林体系解体以后，美国和德国首先放松了资本管制，英国在1979年放松了对资本流动的管制，日本80年代以来逐步放松了资本管制，法国和意大利到90年代取消了对跨国投资的限制。从80年代后期开始，世界经济呈现金融自由化的趋势，取消外汇管制，实现资本项目下的货币可自由兑换迅速发展。国际间外汇汇率和利率的自由化，促进了证券市场国际化的迅速扩展。外汇市场交易额是一种典型的国际金融流量指标，可用来衡量资本市场全球化和国际化的程度。据统计，全球外汇日交易额从1986年的2000亿美元增至1998年的1．74万亿美元，增长了7．7倍，年均增长8%，超过了同期国际贸易6%的年均增长率。
（三）金融管制逐步放松，证券市场国际化的障碍基本消除证券市场的国际化必须依赖各国金融管制的放松。从20世纪80年代开始，西方各国出现了放松或部分取消官方金融管制的趋势，即实行金融自由化政策。其基本内容包括：（1）放宽或取消对银行支付存款利率的限制；（2）放宽对各类金融机构经营范围的限制；（3）放宽对证券发行条件的规定和限制，取消利息税和固定佣金制等；（4）放松或解除外汇管制，让资金的流动更自由；（5）允许金融创新和衍生金融市场的发展。金融管制的放松，使得证券市场的准入和创新进入蓬勃发展的阶段，推动国际证券市场之间的渗透和融合。
（四）全球范围内推行国际准则，促进各国证券市场走向一体化证券市场的国际化，或者更广泛意义上的金融全球化，实质上是全球范围实施的一套技术标准和制度规则。尽管实行金融自由化后，为了规范市场秩序和市场竞争，需要有一套能在国际范围内普遍遵循的规则。但另一方面，这些规则实施后，各国证券市场又别无选择，只能走国际化之路。因此，关税与贸易协定及其后的世界贸易组织、国际货币基金组织和巴塞尔委员会等组织及其规定是证券市场国际化或全球化的制度基础。全球证券市场国际化的制度规则应该说已经形成。
一是在证券市场开放方面，根据世界贸易组织的金融与服务贸易协定，发展中国家开放证券市场实际上只能遵循一套固定的规则。二是在证券上市和投资者保护方面，各国证券监管部门都要遵循国际证监会组织的监管原则和框架内容，使得各国证券监管内容与基本制度国际化。三是国际会计准则成为各国证券市场普遍采用的核算方法，目的是提高透明度和信息披露水平。四是上市公司都得遵循公司治理的核心原则。
除此之外，国际货币基金的规划和巴塞尔协议的商业银行监管原则，使得全球的金融体系都纳入了一套国际体系。
二、证券市场国际化、全球化和一体化的含义证券市场国际化，是指以证券形式为媒介的资本在国际上自由流动，即证券发行、证券投资、证券交易和证券市场结构超越国界，实现国际间的自由化。一般证券市场的国际化包含两方面的含义即服务性开放和投资性开放。证券市场服务性开放是金融服务业开放的主要内容之一。它包括：（1）允许外国投资银行、可以经营证券业务的商业银行、资产管理公司、各种基金（如共同基金、养老基金、对冲基金、保险基金等）及基金管理公司、律师事务所、投资咨询公司等外国证券中介机构在本国证券市场上为证券投融资提供各种服务；（2）允许本国证券中介机构在其他国家的证券市场上为证券投融资提供各种服务。服务性开放属于服务贸易范畴，因而是与加入世界贸易组织（WTO）相关的一个概念。作为国际经济三大支柱之一的WTO对缔约方证券市场服务性开放问题作了相当详尽具体的规定，主要内容包括：证券市场准入原则、国民待遇原则、市场透明度原则和逐步自由化原则等。服务自由化的结果是证券市场服务在全球的充分配置，新的服务内容可以在全球很快得到推广，服务价格、服务质量趋于一致。证券市场的投资性开放属于资本流动的范畴，是指资金在国内与国际证券市场之间的自由流动。
其含义有二：（1）融资的开放。即允许本国居民在国际证券市场上融资和外国居民在本国证券市场上融资，发行证券的公司在证券市场上的筹资是在完全市场化的条件下进行的，发行地点、发行方式的选择是市场化的结果，企业筹资市场的选择是根据对不同市场的比较和企业自身的资金需求来进行的，比如货币币种、企业的国际化战略等。本国的企业可以选择国外的市场发行证券并上市，外国的公司也可以自由地到本国证券市场上融资上市。（2）投资的开放。即允许外国居民投资于本国的证券市场和允许本国居民投资于国际证券市场，投资者可以自由地选择投资市场，本国的投资者可以到外国的证券市场进行投资和交易行为，外国投资者也可以自由地进出本国的证券市场。市场资金的具体流向由投资者根据对市场的判断来自由的做出。在讨论证券市场国际化问题时，必须注意全球化、一体化和国际化的区别。（1）全球化是一种广义的概念，它是指各国证券市场在技术标准、监管制度和市场运作方面的趋同性，更多地代表一种惯例。（2）一体化是一个区域概念，它代表一种联盟，是国家或地区证券市场在不同监管制度下的合作，往往是在同一地区间就证券市场的某些共同规定达成一致，从而使同一地区或联盟内的证券市场具有共同的发行制度、证券交易制度和投资制度。一体化往往需要采取条约或协议形式固定证券市场开放与合作的条件和内容。（3）国际化是一个概念，它代表本国证券市场接受全球化或一体化准则逐步开放的过程。证券市场国际化包括市场运作机制国际化、监管制度国际化和市场开放国际化三个层次。
三、国际资本流动、利用外资与国际化我国证券市场的国际化既包括证券市场的开放，也包括制度的转换，两者必须有机地结合运行。在制度转换不彻底、国际化条件不成熟的前提下推进证券市场开放，就会给我国证券市场带来风险。在推动证券市场国际化的过程中，发展中国家往往把利用外资作为证券市场开放的目标。一系列新兴市场金融危机的教训，说明利用外资作为证券市场国际化的目标实际上很难实现。我国证券市场的国际化进程应该同人民币的国际化和我国资本项目下的自由化协同进行。所谓国际资本流动在先的原则，是与证券市场国际化的内容和特点联系在一起的。因为证券市场的国际化实质上是搭建本国证券市场与国际资本市场接轨的一种机制，这种机制都要求国际资本的自由流动、不受限制为前提条件。由于国际资本以组合形式进行的流动具有短期性的特点，利用证券市场的国际化和开放来吸引外资往往是不成功的。因此，中国证券市场对外开放应该以完全应对国际资本的自由流动为前提，而不是运用证券市场利用外资。在亚洲金融危机中，所有积极利用外资的国家、地区，一旦市场打开，资金外逃得就很快。考虑国际化方案的一个重要方面，就是要明白国际化并不是单纯利用外资，而是通过证券市场实现国际间的资本流动，与国际资本市场接轨。在探讨证券市场国际化的过程中，强调国际资本流动在先，还有一个重要原则是货币的国际化水平和持续能力。所谓货币的国际化指的是某一国的货币跨出该国国界，在国际范围内执行货币的职能。一个国家的货币要在国际范围执行货币职能的首要条件是被广泛接受。
从各国的实践来看，一国货币能否在没有政府的强制规定的情况下而被他国广泛接受需要具备以下两个基本条件：（1）流通性，即在经常项目和资本项目的国际经济交往中可以作为支付手段被接受而不发生障碍。要维持流通性，则该国的经济规模必须足够大且其对外贸易在世界上占有一定比重，而且在贸易和资本交易方面具有相当的自由，其他国家可以方便地获得该国的货币。（2）稳定性，即要求该国的货币价值比较稳定，通货膨胀率较低。由此往往需要该国政府具有采取比较稳健和有节制的宏观经济政策的历史，不会随意牺牲币值稳定而追求经济增长和就业目标。如果不能保持币值的稳定，也无法获得市场对该货币的信任，当然也难以为他国接受。中国已经跨身世界贸易大国之列，但尚未成为贸易强国。与贸易强国相比，我国尚存在明显差距：出口结构以低档产品和低附加值产品为主；贸易条件持续恶化；出口市场过度集中于美、日、欧三大市场，特别是对美国市场依赖程度很高。从贸易条件看，证券市场国际化与本国货币的国际化、贸易与国际收支的持久增长能力都是密切相关的，在我国成为世界贸易强国的过程中，人民币的国际化和资本项目的自由化将是不可避免的。我国证券市场的国际化的进程应该与资本项目的自由化、人民币的国际化进程协同推进，我们不能单纯为了吸引更多的外资开放我国证券市场，东南亚金融危机就是前车之鉴。
四、人民币可自由兑换与国际化在人民币成为储备货币，资本项目实现完全可兑换之前，通过政策人为地推动证券市场的国际化进程往往会适得其反。目前而言我们还是应该以吸引FDI为主，同时积极为证券市场的国际化创造条件。为什么在探讨证券市场国际化的问题时必须把人民币完全可自由兑换作为一条原则呢?这是从我国B股市场、H股市场，以及QFII实践中摸索出来的经验。从理论上分析，只要一国存在比较严格的外汇管制和汇率管制，在此前提下设计的证券市场国际化模式都只能是过渡性模式，都存在市场运行条件不匹配情况下的市场机制扭曲，最终都会面临与国内证券市场并轨的现实问题。西方学者的研究表明：FDI不仅意味着资本的流入，它同时还是技术和管理经验转让的途径，实证研究结果表明FDI的大量流入能够提高劳动生产率，实现经济增长，而证券形式的资本流入与经济增长的关系还存在很大的争议，有待进一步研究。我国还是资本缺乏的国家，目前还不宜采取证券市场国际化的方法鼓励本国资本流出，同时也不宜鼓励证券组合形式的国际资本流入。原因在于人民币完全可自由兑换条件不具备时，证券市场的开放只会造成短期国际资本流动的不可控性，或控制过死。因此，我国证券市场的发展战略要充分发挥资本市场的资源配置功能。目前只是由于缺乏实现资本有效配置的机制，才表现出资本过剩的表象，这其中有金融中介方面的原因，也与由于技术方面的不足导致的产品相对过剩有关。
因此我们应该把引进外资定位于引进国外先进的技术和管理经验，而不是通过开放证券市场简单地吸引资金，因为在国内尚缺乏资源有效配置机制的情况下，资本的大量流入很容易导致资本流入效率比较低的行业。目前我国对外国直接投资的吸引力是非常大的。究其原因，在市场规模方面，中国是世界上人口最多的国家，市场发展潜力最大，在全球处于领先地位。在经济发展方面，中国实行改革开放以来，经济稳步快速增长，连续20多年实现经济增长率超过7%，而且有力地抵御住了亚洲金融风暴以及屡次全球经济的不景气，以事实证明了中国经济的良性发展；在政治方面，中国政治稳定是所有外国企业的共识。此外，中国加入世界贸易组织以及获得2008年奥运会主办权无疑是对中国政治稳定和经济稳步快速发展的又一肯定，并继而对外国在中国投资产生直接积极的影响。这对我国继续实行“以直接投资为主，间接投资为辅”的政策是非常有利的。
五、金融调整、金融改革、金融管制放松与国际化过去理论上存在一种误区，把证券市场国际化或全球化仅仅理解为新兴市场的开放。其实，证券市场国际化的内涵包括市场开放和制度转换两个方面，只有市场开放，没有制度转换，证券市场国际化不可能成功，只会带来金融风险。如何实现从目前的现实选择到最终模式的转换，实施金融调整、金融改革和金融管制放松，也都是证券市场国际化的内容。由于证券市场国际化问题关系到整个经济体系的方方面面，必须从以下几个方面系统地加以考虑：
1．完善公司治理结构，着力提高包括上市公司在内的企业部门的运作效率、研发能力和自主创新的能力，增强竞争能力。同时国有银行实行股份制改造，建立完善的公司治理结构，真正实现商业化运作。以上两点实现以后，渐进实现利率和汇率的市场化，最终实现资本有效配置机制的建立。
2．证券市场在对外开放之前，同时加强证券市场的规范化和市场化建设，市场化优于国际化。证券市场的规范化建设，是证券市场国际化的重要前提。只有把原有的市场体系和运作机制，按照市场经济发展的要求进行改造完善，同时注重与国际惯例的接轨，才具备证券市场国际化的条件。在规范运作基础上的A股市场对外开放才有可持续性，才能避免走回头路。首先，由于我国证券市场是为国有企业解困而建立的，因此在上市企业的选择上基本上优先考虑国有企业，民营企业、外商投资企业所占比重非常少，而实际上后者在国民经济中最具活力，运作效率也远高于国有企业，允许优秀的民营企业和外商投资企业上市，一方面有利于提高上市公司质量，夯实证券市场发展的基石，另一方面对外商投资企业开放国内证券市场，将提高我们在吸引外资方面的竞争力，有利于我们吸引更多的FDI。其次，加强包括监管机构、市场中介机构、服务机构、上市公司和投资者在内的所有市场主体的自身建设。市场主体在市场经济中的作用非常重要。只有所有的市场参与者真正按照市场经济的要求运作，才能实现市场的规范发展。
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我国证券市场的发展使会计信息使用者和用途发生根本变化，这就要求区分会计准则本身目标与政府的政策目标，明确会计准则制定的出发点，即真实反映企业的财务状况，为资本市场服务，为投资者和债权人服务。
现有的《会计法》制定于我国经济刚刚转型时期，现在经济环境的变化使得《会计法》某些内容已经滞后，会计准则的制定应该吸收多方利益团体的参与，尤其是有关证券市场方面会计准则的制定，证券市场的参与者，包括上市公司、中介机构、投资者和证券监管部门应具有相当的影响力。
关键词：证券市场会计准则会计信息
证监会主席周小川指出我国证券市场的规范与发展是近期的根本任务。发展是在规范基础上的发展，而规范市场的基础在于信息披露、尤其是会计信息披露的规范。一个证券市场的成功是与高水平的会计信息披露制度密不可分的。前美国证券交易委员会（SEC）总会计师迈克尔·萨顿曾说过“美国资本市场的成功，很大程度上应归功于美国上市公司高质量的会计信息披露准则”。高质量的会计准则是高质量的会计信息披露准则的基础，可见会计准则对于证券市场的重要性。我国加入WTO将使我国证券市场的国际化进程加快，证券市场的国际化必然要求会计准则的国际化。我国会计准则需要更多地参考国际经验，向国际标准靠拢。本文从世界范围证券市场发展对会计准则建立、成熟的影响角度谈谈我国会计准则国际化问题。
一、证券市场发展是会计准则发展的根本动力
会计准则是随着证券市场的发展而逐渐发展成熟起来的。美国是世界上会计准则建立最完善的国家，其公认会计准则的建立从一开始就是为了适应证券市场发展需要，是在为证券市场服务的基础上成熟起来的。在1900－1933年间，美国以股份公司形式组建的企业日渐增多，证券市场在社会经济生活中发挥日益重要的作用；然而，在证券市场发展初期，上市企业更多地重视市场的筹资功能，市场监管也相对宽松，缺乏有效的会计信息披露规范，致使企业管理当局能够控制财务信息披露的内容与形式，对会计信息进行操纵。会计的目的更多地是满足内部管理者的需要。这种状况随着上市公司的增多，引起了投资者和债权人的广泛不满。
1929年发生经济大危机时，许多财务帐面状况良好的企业纷纷倒闭，使投资者和债权人损失惨重，社会各界意识到规范会计信息披露的必要性。为改善公众对企业财务报表的疑虑，加強上市公司监管，美国1934年成立了证券管理委员会（SEC），对上市公司的财务会计和报告准则、审计程序进行监督，领导民间机构制定会计准则，引导企业财务会计和报告实务的发展方向。美国会计师协会（AIA，1957年改为美国注册会计师协会，简称AICPA）和纽约证券交易所开始着手共同研究解决上市公司财务报表问题，进行可操作性会计准则的制定。从1938年到1958年，共颁布了51项会计研究公告，在SEC的支持下，成为美国当时唯一公认的会计准则。
二次大战后，美国证券市场得到了空前发展，新的融資工具不断出现，新的交易手段层出不穷，会计准则的作用更加重要。为适应这种状况，促进公认会计准则的发展，1959年AICPA成立会计原则委员会（APB）。随着证券市场深入到美国社会经济生活中各个方面，相关利益团体要求参加到会计准则的制定中来的呼声渐高，会计准则的独立性、客观性更加得到重视，公认会计准则演变成了一项公共事业。为此，AICPA在1972年成立了财务会计准则委员会（FASB），广泛吸收相关利益团体参与准则的制定，并确保相关利益团体的意见能够被吸收考虑。FASB与有关利益集团相互影响，共同促进了会计原则的发展。由于FASB的独立性与客观性，确立了其准则的权威性，满足了资本市场特别是证券市场上投资者（包括潜在投资者）、债权人及相关利益团体的需要。自1973年到2001年7月底，FASB共颁布了143号财务会计准则公告和7个财务会计概念公告，对维护美国证券市场的健康发展起了重要的作用。
七十年代以后，特别是到了九十年代，资本市场全球化的进程日益加快，跨国融資与投资在世界经济中所占的比重越来越大。1997年底在伦敦证券交易所上市的2,683家公司中，国外企业达到526家，而交易量占所有交易市值的69％。同年在美国，纽交所的国外上市公司在全部上市公司中的比例也超过10％，外国公司仅一年时间就从美国资本市场上筹集到280亿美元资金。美国居民持有的非美国证券在1997年达到10,000亿美元。资金的国际流动使相关国家认识到对世界各国会计规范进行协调的必要性和迫切性，希望采用一套普遍适用的国际会计准则，降低全球投融资的成本，提高决策的有效性，促进资本市场的良性竞争。国际会计准则委员会（IASC）自1973年成立以来发展极为迅速，到2000年1月，已成为拥有104个国家143个会计组织的庞大组织。会计准则的国际化同样引起了WTO的关注，1996年12月在新加坡召开的部长级会议上明确提出鼓励IASC制定国际会计准则。IASC得到了证券委员会国际组织（IOSCO）、世界银行和国际货币基金组织的鼎力支持。在准则的制定过程中，广泛吸收参与者，除注册会计师作为会计信息的审核者外，还有财务信息的编制者和使用者代表参与，最明显的是突出资本市场代表的影响力；放弃了以注册会计师为导向的制定体制，代之以资本市场和金融市场为导向，突出了财务信息以满足投资者和债权人需要的首要目的。目标是建立全球通行的高质量会计准则。IASC的核心准则就是指应证券委员会国际组织（IOSCO）之约，针对跨国证券发行和股票上市公司编制财务报表所需而制定的一套完整的会计准则。这些核心准则为会计提供了广泛的基础，它们的高质量导致会计信息的高透明度、良好的可比性，保证了信息的充分披露。经过IOSOC的认可和推荐，国际会计准则在今天已经成为许多国家会计准则的基准。
在我国会计准则制定初期，由于证券市场还很弱小，准则的制定者基本上未考虑到证券市场的需求。但事实上证券市场的突飞猛进迫使会计准则不得不适应市场的新情况、新要求，被动地出台了一些具体会计准则，如关联方关系及其交易的披露、收入、债务重组、非货币易等准则，这些准则都是为了规范上市公司的会计行为，提高上市公司会计信息质量而颁布的。这一系列具体准则和基本会计准则共同形成了我国与国际会计准则相衔接的会计准则框架体系，为我国经济的发展起到了良好的促进作用。由此可见，证券市场的发展也是我国会计准则发展的动力。
二、证券市场使会计信息使用者和用途发生根本变化
会计信息具有众多的使用者，不同使用者对企业会计信息有不同的要求和用途。证券市场的发展使上市公司面对着许多公众投资者（包括潜在投资者）和债权人，他们需要掌握上市公司的财务状况，并据此作出相应决策。在证券市场上，投资者和债权人是企业风险资本的主要提供者，与企业具有最重要、直接和密切的经济联系，因此，满足投资者和债权人的会计信息需要至关重要。美国FASB明确指出，“财务报告的首要目标是为现有和潜在的投资者、债权人以及其他使用者提供作出理性投资、信贷及相似决策所需的有用信息”。同时，满足投资者和债权人的信息一般也能满足其他使用者的需要。
会计准则的出发点是通过财务会计资料，真实反映企业的经营成果和财务状况，为投资者和资本市场服务。作为投资者，最关心的是投资风险及其对期望收益的评价，他们需要通过会计信息去发现证券的价格。财务报告应向投资者、债权人和其他使用者提供信息，帮助他们评估股利或利息的现金收入，以及证券或信用销售、即期或远期收益金额计算、时间选择与不确定性分析等。这就要求会计信息具有相关性和可靠性。所谓相关的会计信息是指，能够通过帮助使用者分析过去、现在和未来事件的结果，或坚持或更正先前预期而在决策中起作用的信息。相关的信息必须同时具备及时性、预测价值和反馈价值。准确性是可靠性的重要组成部分。可靠的财务报告有较高的准确度，它使得预测相应的经营状况和收益的把握加大。这就要求上市公司对可能影响证券价格的会计信息进行连续性披露和前瞻性披露。尽管在有效的证券市场上，纯粹的会计技术的改变对企业价值没有根本的、长期的影响，资本投资及由此所决定的经营活动才是决定企业价值的根本因素，但会计政策、会计技术会有利于或有害于企业价值的形成。
我国会计准则的目的比较复杂，《企业会计准则》认为会计信息首先“应当符合国家宏观经济管理的要求”，其次是“满足有关各方了解企业财务状况和经营成果的需要，满足企业内部加強内部经营管理的需要”。会计准则的用户首先是政府，而投资者和债权人的需要在我国会计准则的制定中居于很次要的地位。这与国际上通行的有较大差别，国际上通行的会计准则目的则是通过财务资料“公允地”反映企业财务状况和经营成果，主要为投资者和债权人服务。国际会计准则委员会认为政府和管理部门的特殊需要不在会计准则主要服务范围之内，“各级政府可以為实现各自的目标，明确规定不同的和例外的要求。但这些要求不应该影响为了其他用户的利益而公布的财务报表，除非它们也能满足那些用户的需要”；“管理部门可以决定额外信息的形式和内容，以满足自身的需要”（摘自汤云为的《对基本会计准则的初步评价》一文），但这些信息的报告不在会计准则框架范围内。
事实上，我国会计准则确定的三类用户对会计信息需求的差别较大。政府作为经济的宏观调控者需要的是较笼统的统计数据、汇总数据；国家税收的需要与会计目标有很多区别，为应付税收而设计的会计体系是满足不了其他使用者的需要的。企业管理当局需要的会计信息千差万别，主要是为内部考核服务；而投资者和债权人因投资、借贷的需要，要求会计信息应能揭示企业的投资价值和经营风险。根据前两类用户制定的会计体系明显有别于根据投资者和债权人需要的会计体系。而我们在根据这些复合目的制定会计准则时，未充分了解每类用户的需求差异，尤其是投资者和债权人的需要，而仅仅是将其他国家为投资者和债权人设计的会计概念和会计体系借鉴过来，形成了现在会计准则多重目标的相互矛盾与冲突。由此造成会计准则与证券市场发展的不协调，满足不了投资者和债权人的需要。
准则服务对象的确定毫无疑问受到经济环境的制约和准则制定者的价值判断。服务对象的确定是准则制定的基本前提，对会计要素的确认和计量有着重要的影响。我国现在的经济环境和九十年代初刚开始制定会计准则时发生了很大的变化，表现在资本市场尤其是证券市场在社会经济中的地位和作用有了根本的不同。在2001年六月底，我国国内上市公司达超过1100家，总市值占到国民产值的50％，二级市场投资者不仅有为数众多的机构，更有多达6000万个人的投资场所，成为亚洲第三大证券市场。证券市场的发展迫切需要会计准则质量的提高。现有的会计准则在许多方面已经不能适应市场经济的需要，尤其是不适应上市公司信息披露的要求。企业会计信息的使用者更多的是证券市场上的投资者和债权人，政府做为企业投资者同样是会计信息的主要用户，而作为市场管理者的政府信息需要相对简单笼统，提供给投资者的信息完全能满足政府的需要。
随着加入WTO组织的到来，我国经济融入国际大循环的速度加快，国内企业海外上市的数量日渐增多，外国投资者也日益关注中国证券市场，上市公司的信息披露标准要求更加严格，会计准则的国际化接轨势在必行。这就要求区分会计准则目标与政府的政策目标，明确会计准则制定的出发点，即真实反映企业的经营成果和财务状况，为资本市场服务，为投资者和债权人服务。
三、以我国证券市场为核心建立国际化的会计准则
从90年代开始，我国对会计制度进行了改革，遵循“向国际惯例靠拢”的方针，于1992年公布了《企业会计准则》，随后又公布了具体准则的征询意见稿，在此基础上，迄今已陆续推出了13个具体准则：《现金流量表》、《债务重组》、《建造合同》、《非货币易》、《或有事项》、《借款费用》、《租赁》、《会计政策、会计估计的变更和会计差错更正》在所有企业施行，投资、无形资产、资产负债表日后事项、关联方关系及其交易的披露只暂在股份有限公司施行。这些准则的颁布推行为我国会计准则体系的建立打下了良好的基础，为证券市场的良好运行提供了较好的条件。但会计准则的制定相对于证券市场的发展是滞后的。
我国会计准则是在经济体制改革过程中，由计划性资源配置向市场方向转变的经济转轨时期，与发达国家的会计环境存在较大区别。会计准则的制定沿袭了会计制度的方法，由国家财政部以立法的形式制定，具有明显的政府色彩，出发点更多地考虑政府利益和国家管理的便利性，是基于以国有（控股）企业为会计准则行为主体的条件下制定的。由于会计通常是经济活动的反映，政府倾向于使会计体系服从政府政策，尤其是当会计选择与税收相关时更是如此。但会计目标与政府政策目标并不总是一致的。政府政策是多种目标的混合体，而会计则是为了促进资源分配的效率。政府对会计管理的绝对垄断，势必影响会计的独立性。
在我国社会经济环境发生了重大的变化。社会经济环境的改变需要及时转变会计准则制定的目的，准则制定过程需要公开化，制定者应站在公正立场保持独立性，不倾向于某一利益集团，准则应具有广泛的认同度，能反映市场参与各方相关要求。WTO的加入无疑将要求我国经济更快地融入到世界经济体系中。会计准则的国际化问题将更加突出。从世界范围看，会计准则的发展始终依赖于经济环境的变化。我国证券市场的发展极大程度上改变了资源配置的方式，上市公司，无论以前是国有企业还是民营企业都演变成为公众公司，中小投资者的利益保护问题得到重视，一股独大的现象受到更多批评，企业的社会性得到凸现。而这一切都需要高质量的信息披露，尤其是会计信息的披露。围绕着证券市场，有效、合理的会计准则在我国整个会计体系中显示了从未有的重要性和迫切性。
我国会计环境的特殊性不是会计准则国际化的障碍，而是国际化的前提。在准则制定过程中，如何在中国国情与国际会计惯例间进行有效协调是我国会计准则成功的基础。在相当长一段時間，我国不可能象美国一样，完全由民间机构来制定会计准则，但参与会计准则制定机构的广泛性、独立性、超然性则是完全值得借鉴的。准则制定小组的成员应具有较好的广泛性和较高的专业水平，在制定过程中广泛征求社会各界意见，遵循严格的审慎程序，以利于协调相关团体利益，保障会计准则的权威性和广泛接受度。
现有的会计准则还不全面，我们要加快建立全面的准则体系，避免因准则缺失而出现向传统会计制度回归的现象。完善会计准则层次，逐渐形成一个与准则内容及要求一脉相承的，适用于广泛领域的技术规范。建立起既有理论高度，又切合会计实务处理的高水准的会计准则体系。
国际证券市场论文范文3
在规模持续扩张的同时，金融市场的国际化进程不断加快。在资本市场，资金开始大范围地跨过边界自由流动，各类债券和股票的国际发行与交易数额快速上升。整个90年代，主要工业国家企业发行的股票增长了近6倍。1975年，主要发达国家债券与股票的跨境交易占GDP的比重介于1％到5%之间；1998年，此比重上升到91%（日本）到640%（意大利）。其中，美国由4%上升到230%，德国由5%上升到334%，各国该比重增长最快的时期几乎都集中在80年代末和90年代初。
国际债券市场的二级市场蓬勃发展。债券市场信息传递渠道、风险和收益评估方式以及不同类型投资者的行为差异逐渐减小，投资银行、商业银行和对冲基金等机构投资者，以复杂的财务管理技巧，根据其信用、流动性、预付款风险等的差异，在不同货币计值的不同债券之间进行大量的"结构易"，导致各国债券价格互动性放大，价格水平日趋一致。
海外证券衍生交易的市场规模快速提高。几乎在所有主要的国际金融中心，都在进行大量的海外资产衍生证券交易。在新加坡商品交易所，既可以从事日经225种期货合约的交易，也有部分马来西亚的衍生证券交易；美国期货交易所的交易对象则包括了布雷迪债券和巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰特、俄罗斯卢布、马来西亚林吉特、泰国铢和印尼盾等多种货币计值的证券和衍生产品。
二、我国证券市场的国际化发展
在席卷全球的证券市场一体化潮流中，我国证券市场的国际化悄然启动。1992年，我国允许外国居民在中国境内使用外汇投资于中国证券市场特定的股票，即B股。有关管理部门对于B股市场的总交易额实行额度限制，超过300万美元的B股交易，必须得到中国证券监督管理部门的批准。
1993年起，我国允许部分国有大型企业到香港股票市场发行股票，即H股。部分企业在美国纽约证券交易所发行股票，称为N股。境外发行股票筹集的资金必须汇回国内，经国家外汇管理局批准开设外汇帐户，筹集的外汇必须存入外汇指定银行。
进入2000年后，部分民营高科技企业到香港创业板和美国NASDAQ上市筹集资金，标志着我国证券市场的国际化进入一个新的发展时期。
在债券市场，我国对于构成对外债务的国际债券发行实行严格的计划管理。由经过授权的10个国际商业信贷窗口机构和财政部、国家政策性银行在国外发行债券融资，其他部门可以委托10个窗口单位代为发行债券，或得到国家外汇管理局的特别批准后自行发债。债券发行列入国家利用外资计划，并经国家外汇管理局批准。在国外发行债券所筹集的资金，必须汇回国内，经批准开设外汇帐户，存入指定银行。
三、我国证券市场国际化的前景
随着我国加入WTO步伐的不断加快，我国证券市场正在逐步与国际市场接轨，国际化进程将明显加快。
根据我国与有关国家达成的双边协议，加入WTO后，中国将允许外资少量持股的中外合资基金管理公司从事基金管理业务，享受与国内基金管理公司相同待遇；当国内证券商业务范围扩大时，中外合资证券商亦可享有相同待遇；外资少量持股的中外合资证券商将可承销国内证券发行，承销并交易以外币计价的有价证券。
显然，随着金融服务领域的对外开放，我国证券市场将逐步走向全面的国际化。
这种全面国际化含义是：以资金来源计，国外资本以允许的形式进入我国证券市场，国内资本则可以参与国外有关证券市场的交易活动；以市场筹资主体计，非居民机构可以在国内证券市场筹融资，国内机构则可以在国外证券市场筹融资；国外交易及中介机构参与我国证券市场的经营及相关活动，国内有关交易及中介机构获得参与国际证券市场经营及相关活动的资格和权力。
四、证券市场国际化的利益
证券市场国际化进程的加快，将降低新兴市场获得资金的成本，改善市场的流动性和市场效率，延展市场空间，扩大市场规模，提高系统能力，改善金融基础设施，提高会计和公开性要求，改进交易制度，增加衍生产品的品种，完善清算及结算系统等。
海外证券资本的进入，以及外国投资者对市场交易活动的参与，迫使资本流入国的金融管理当局采用更为先进的报价系统，加强市场监督和调控，及时向公众传递信息，增加市场的效率。越来越多的新兴市场国家通过采用国际会计标准，改进信息质量和信息的可获得性，改善交易的公开性。交易数量和规模的增加，有助于完善交易制度，增加市场流动性。而外国投资者带来的新的证券交易要求，在一定程度上促进了衍生产品的出现及发展。建立一个技术先进的清算和结算系统，对于有效控制风险、保持该市场对外国证券资本的吸引力、有效地分配金融资源具有重要的意义。
五、证券市场国际化的风险表现
证券市场国际化进程在带来巨大利益的同时，也蕴涵着一定的风险：
1、市场规模扩大加速甚至失控的风险
与国际化相伴随的外国资本的大量流入和外国投资者的广泛参与，在增加金融市场深度、提高金融市场效率的同时，将导致金融资产的迅速扩张。在缺乏足够严格的金融监管的前提下，这种扩张可能成为系统性风险爆发的根源。此外，由于国内金融市场发育程度较低，金融体系不成熟，相关的法律体系不够完善，资本流入导致其金融体系规模的快速扩张，而资本流入的突然逆转，则使其金融市场的脆弱性大幅度上升。
2、金融市场波动性上升
对于规模狭小、流动性较低的新兴金融市场来说，与国际化相伴随的外国资本大量流入和外国投资者的广泛参与，增加了市场的波动性。尤其是在一些机构投资者成为这类国家非居民投资主体时，国内金融市场的不稳定性表现得更为显著。
由于新兴市场缺乏完善的金融经济基础设施，在会计标准、公开性、交易机制、票据交换以及结算和清算系统等方面存在薄弱环节，无法承受资本大量流入的冲击，导致价格波动性上升。新兴金融市场股票价格迅速下降以及流动性突然丧失的危险，大大地增加了全局性的市场波动。
3、与国外市场波动的相关性显著上升
外国资本的流入和外国投资者对新兴市场的大量参与，潜在地加强了资本流入国与国外金融市场之间的联系，导致二者相关性的明显上升。
这种相关性主要表现为：①国内金融市场与主要工业国金融市场波动的相关性，即主要工业国金融市场对资本流入国金融市场的溢出效应显著上升。国外研究表明，美国股票市场波动性对韩国股票市场波动性溢出的相关程度在1993年到1994年间高达12%；美国股票市场波动性对泰国股票市场波动性溢出的相关程度在1988年到1991年间高达29.6%；美国股票市场波动性对墨西哥股票市场波动性溢出的相关程度在1990年到1994年间高达32.4%。
这种溢出的影响表现为两方面：其一，在市场稳定发展时期，资本流入国金融市场波动接受主要工业国的正向传导，表现为二者波动的同步性；其二，在市场波动显著、存在一定的恐慌心理时，二者波动出现背离，甚至呈反向关系。
从日本和韩国股票指数的相关性看，从1989年1月到2000年4月，二者股票指数的相关系数为36.52%，而在1989年1月到1992年7月间，该相关系数达89.09%。从1992年7月到1998年5月，该相关系数下降到44.86%，此后，该系数再度提高到80.65%。
②新兴市场国家之间金融市场波动具有一定的同步性。
由于新兴市场国家宏观经济环境具有一定的相似性，外资流入周期及结构基本相同，因此，其金融市场表现具有很强的同步性。
尤其是1997年亚洲金融危机爆发后，部分亚洲国家和地区间的股票市场相关系数显著增大，韩国和印尼股市的相关系数由43%上升到73%，印尼和泰国股市的相关系数由15%上升到78%，泰国和韩国股市的相关系数由55%上升到63%。显然，在金融危机期间，国际投资者把这些国家的金融市场视为一个整体，同时从上述市场撤出资金，导致其同时崩盘。
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论文摘要：法律监管是国际上证券监管的基本方法和重要手段。证券监管的法治化发展指证券监管的完善应以法治为其价值准则并力图达到法治状态，要求完善证券监管法律法规体系，促进司法的介入来加强监管并制约监管权力，同时要求加强执法。
一、证券监管法治化发展的含义
“法治”一词有着丰富的内涵，可以将之理解为一种社会政治现象，或一种特殊的治国方式．一种价值准则，还可以视为在特定的价值基础和价值目标上形成的法律秩序，无论何种含义，“法治”一词都闪耀着民主、自由、平等、秩序、效益与安全的光彩。本文的法治化是就一种价值准则和此之上形成的法律秩序而言的。证券监管的法治化发展是指证券监管的完善应以法治为其价值标准并力图达到法治状态。根据马克思主义的法学观点，作为上层建筑的法律是经济利益的记载和反映，可以协调相关主体的经济利益。市场经济中有多元化的利益主体，需要靠法律来协调其利益关系，需要相应的“游戏规则”和因此而产生的秩序，而这些规则和相应的经济规律则要通过法律的形式表现出来，这正是法治经济的基本要求，也决定了市场经济是法治经济。证券市场在国民经济中的重要性与其特有的产品虚拟性、高风险性及易传导性决定了证券市场对于法律的依赖性，只有将证券市场建立于系统完善并实施良好的法律基础之上，证券市场才会得到稳定迅速的发展。
证券监管究其本质是一个法律问题，无论何种监管模式与监管手段都须建立在法律的基础之上，法律监管则是国际上证券监管的基本方法和重要手段。证券监管的法治化发展是其本质要求，同时在现阶段也是市场化和国际化发展的要求。我国证券市场在诞生之时，其目标就定位于为国有企业开辟低成本的筹资渠道，促进国有经济的战略性改组和产业结构调整，因此，证券市场在产生和发展过程中，过多地承担了政策职能，行政管制干预了证券市场的方方面面，与这种行政管制为主的监管相适应，证券监管法律体系及其运作也处于不完善的状态。证券监管的市场化要求有完善的证券监管法律体系，需要司法的介入来加强监管，制约监管力量，还要求有严格的执法加以保障，通过法律的制定和实施对不利于市场发展的行为加以规范，通过制度化的手段克服市场自身的缺陷及政府干预的失灵。这些要求正是证券监管法治化发展的体现，即必须有调整各种市场行为的比较完备的法律体系，这些法律必须尽可能符合并体现市场经济规律的要求，并在市场经济活动中得到良好的实施，具有崇高的权威。在国际经济一体化发展的今天，证券市场的自由化与国际化发展是必然的趋势，相应的要求证券监管采取国际通行的惯例与规则，实现国际化，而证券监管的法治化是国际证券监管的通行趋势，因此我国证券监管的法治化发展是国际化发展的要求和实现途径。我们应尽可能地完善证券监管法律法规并保证其得到良好的实施，同时要及时加以公布，以保障公正、透明法治环境的实现。
二、证券监管法律法规体系的完善
证券监管的法治化需要有完备的法律法规体系。十届全国人大常委会第十八次会议于20o5年l0月27日通过了修订后的《证券法》，进一步完善了证券市场的基本法律，但不能否认我国证券监管法律法规体系中仍存在某些规定的空白、法律法规及条例之间不能很好地协调和衔接、操作性差的问题，应对当前证券监管法律法规进行系统的清理汇编，确立体系完整、层次分明的监管法律法规体系：
1、国内相关法律构成证券监管法律法规体系第一层次，包括《证券法》、《公司法》、《票据法》、《刑法》中有关证券犯罪的规定等。证券监管应以法律为主要依据，辅之以其他层次的规范性文件。1998年的《证券法》由于制订时适逢东南亚金融危机，主要考虑到了防范风险，对市场规律的认识把握不够，过度的管制扼杀了证券市场的活力，如关于证券公司不能为客户融资融券交易的规定，禁止银行资金违规流入股市等规定，在实践中违反类似规定的现象比比皆是，致使相关规定不但未实现立法者的初衷，反而减弱了法律应有的权威性；部分上市公司的治理结构不健全、质量不高、信息披露制度不完善，对董事、监事和高管人员缺乏诚信义务及法律责任的规定；一些证券公司内部控制机制不严、经营活动不规范、外部监管手段不足；证券发行、交易、登记结算制度等不够完备，没有为建立多层次资本市场体系留下法律空间；有些法律责任的规定过于原则，难以操作，不利于打击违法违规行为，维护资本市场的秩序；对于证券监管机构的权力规定不全面，又缺乏制约；在民事赔偿方面，旧的《证券法》中仅有两条过于简单的原则性规定，远远不能起到应有的作用，对于中小投资者利益的保护也未能达到应有的力度。此外，《证券法》与《公司法》、《证券法》与相关法规条例中内容重叠，且存在诸多不一致，需要加以协调完善。旧的《证券法》的调整范围和某些限制性规定均已不适应证券市场的发展，需要补充和完善。④针对这些问题，全国人大财经委在2003年就成立证券法修改起草组，开展证券法修改起草工作，2005年10月27日，修订后的《证券法》被通过。此次修订的指导思想是促进证券市场的健康发展，突出保护社会公众投资者特别是中小投资者合法权益，加强和完善证券法律监管，防范和化解证券市场风险，同时为资本市场制度创新和产品创新提供发展空间。如为适应证券市场发展，在交易制度上做了进一步的完善，扩大了证券交易的方式和范围，取消了禁止银行资金违规流入股市的规定。扩大了证券公司业务范围和业务品种，对证券公司的融资融券行为进行解禁，改变了过去证券公司实行的管理办法，按照业务的总体水平来设定条件。同时对证券公司的行业风险机制加以完善，并对上市公司的信息披露义务进行完善。扩大证券交易所作为证券自律机构的作用，特别是对于证券的上市，暂停上市和终止上市的决定，都由证券交易所进行资质性的管理。进一步发挥证券协会的作用。增加了相关主体的义务及法律责任的规定。完善了证券监管机关的职权与责任。修订后的《公司法》也于2005年10月27日通过，证券市场两大基础性法律的修订，必然会为证券市场的发展提供保障，并为证券监管的法治化发展奠定基础。
人世后，随着证券市场开放步伐的不断加大，关于外国证券服务提供者的进入及待遇的规定尚不完备，因此相关立法仍需要完善，明确中国证券监管机关对中外合资证券公司等外资金融机构的监管权，证券监管机关将在配合有关母国监管的前提下对有关外资金融机构的市场准入、谨慎经营、市场退出进行全面监管。同时，对于境外的中资金融机构，应完善立法，协调好对有关金融机构及海外分支机构承担的母国的监管责任，鼓励中资金融机构的海外拓展，在与东道国监管协调的基础上加强对我国海外金融机构的监管，提高其国际竞争力与稳健安全发展。
2．相关行政法规、部门规章、条例等规范性文件构成证券监管法律体系的第二个层次。目前，该层次主要存在的问题是法规、规章等出台过于泛滥和频繁，相互之间有冲突抵触情况，稳定性和权威性受到影响。对该层次的法规、规章、条例要注意加以清理汇编，对相互冲突矛盾、不合实际的要予以废止。对于立法层次过低，影响其实施效力的，应及时进行立法，完善相关法律。另一方面，在个别法律未及时修改前，可以先制订配套法规和相关实施细则，防止出现法律法规的空白而造成的不良后果。我国目前关于证券业对外开放及关于市场准入、退出和持续监管的规范性文件均为该层次的法规、规章、条例等，包括有：《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》、《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》、《外资金融机构管理条例》等。
3．有关国际性文件包括双边、多边条约及国内监管政策、自律规则等构成我国证券监管法律法规的非正式组成部分。随着社会的发展与法学理论研究的不断深化，西方有学者主张过去以是否具备强制性来鉴别法律的观点已不适应社会的需要和法律发展的实际情况，提出在现代社会，法的概念应以权威性为核心，其代表为伯克利学派。根据该观点，有关国际性文件，包括双边、经国内法律认可的多边条约、国内监管政策及自律性规则等都可成为我国证券监管法律体系的非正式组成部分。双边条约包括有相互法律协助条约，一般通过正式外交渠道签署，在法律上具有约束力，谅解备忘录则为各国证券主管机关之间签署的一种陈述其意向的声明，因而对有关各国并不构成有约束力的国际法律义务，但由于其签订程序简便，且由直接负责证券市场的机关予以签署并实施，故执行效果甚佳，成为国际证券监管双边合作的最常见形式。多边条约要成为我国证券监管法律体系的组成部分需经过国内相关法律的认可转化，包括证券监管国际组织为协调国际监管而制订的国际性协议、条约等，经过转化都可成为我国证券监管的依据。有关监管的政策由于其权威性与灵活性，对监管而言起着举足轻重的作用，但前提是政策必须能得到所监管的行业的尊重并是在尊重客观规律的基础上科学地被制定，否则监管的作用和权威将被严重削弱。
在完善证券监管法律体系结构的同时，应注重各层次间法律法规及其他规范性文件的相互协调，解决证券监管法律体系中层次偏低的现象，完善各个关节包括入市、退市及持续监管的法律法规，使各个监管环节都有法可依，增强法律法规的可操作性，避免对相关事项过于原则性的规定。同时根据我国已做出的相关承诺及wto的有关规则对有关证券法律法规进行修订，增加我国证券业国际化的法律法规依据。出台有关监管协调与合作的法律法规，为我国证券市场的开放提供有力的法律保障。相关部门还应及时在指定的公开场所公布有关法律法规和行政措施，保障法律法规的透明度，实现一个公开透明的法治环境。
三、证券监管与司法介入
有了相对较完善的法律法规体系，为证券监管的法治化提供了基础。但法治之本，不在静态的法律文本本身，而在于司法。对证券市场的监管不能忽略司法手段的介入，法治化的证券监管要求借助司法手段约束市场参与者及监管者的行为，任何人只要发现其交易对手或监管者违反法律或者违反公认的公平的交易规则，即可将其控告至法院。在美国，证监会认为，民事诉讼有助于迫使各类市场参与者自觉遵守披露义务和证券法的其他要求，从而成为证监会自身执行努力的必要补充。美国的公司及其经理阶层随时处于投资者民事赔偿诉讼的威慑之下，这是美国拥有世界上最强大和最具活力的资本市场的一个重要经验。虽然将所有的投资纠纷都诉诸法院既不恰当也不现实，但民事诉讼终归是证券市场投资者免受侵害的最后保护，也是证券监管最有力的补充，可以有效消除由于利益的牵制而出现的监管不力的现象。自我国证券市场建立以来，各级法院审理了不少涉及证券市场的民事纠纷案件，主要是因合同而产生的纠纷，包括股票交易纠纷、证券代销和包销协议纠纷等，最高人民法院还制定和了一批适用民事、证券等法律的司法解释和司法解释性文件，对依法维护当事人的合法权益、维护证券市场秩序和社会稳定起到了一定的效果。至于司法介入证券市场民事侵权案件则经历了一个相对较为缓慢的发展过程。2000年股民依《证券法》对红光案相关人员及亿安科技的起诉被驳回，并被告知“暂不受理”。2001年9月最高院发出通知，暂不受理涉及虚假陈述、内幕交易、操纵市场等三类民事赔偿案。2002年1月15日，最高院《关于受理虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》中对民事起诉设置了种种条件限制，反映了我国立法模式及法律思维方面存在的保守与滞后的因素。2003年1月9日出台的《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件若干规定》使部分股东维护民事权利有了法律依据。修订后的《证券法》中加大了相关主体民事责任的规定，但距离真正的通过司法介入来保障投资者利益，实现对证券市场的有力监督的目标还很远。目前，应完善证券民事和刑事诉讼机制。改变单纯依靠行政处罚的局面，加强证券监管的司法介入，促进证券监管的实效。司法介入的另一个重要作用是实现对于监管者的监管。众人皆知，没有限制的权力容易走向腐败。证监会拥有巨大的权力，却仅仅依靠其内部约束来实现监督，理论上，这种内部监督很可能是失败的，而国内证监会运转的实践及公众的反应也证明了这种约束机制的失败。对于监管机构的监管，我们无法设立一个更高的机构去监管，只能靠市场本身去约束监管机构。赋予市场参与者利用司法的权利，让他们可以通过司法救济主张自己的权利和利益，从而使监管机构的活动置于司法机制的约束之下，以达到有效的权力制约。修订后的《证券法》一方面强化和完善了证券监管部门的权力，另一方面要求监管部门加强依法监管，对证监会行使权力加以制约，如果证监会监管机构及其工作人员出现了违法行使权力时，要承担相应的法律责任。
国际证券市场论文范文5
关键词：证券投资；高职教学；反思；优化
中图分类号：G712 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-02
一、前言
在这十数年里，我国的证券市场从无到有，从小规模发展到如今这样，成为我国经济生活中最重要的组成部分之一，这些都要感激那些默默地为我国国民经济做出贡献的高技能实用性人才。所以，归根到底，最要感谢的就是高职院校课程中证券投资实务的教学。如今的高职院校的教学模式主旨在于更好地服务社会，服务人民。而如今证券投资又作为人们理财投资主导工具，要如何更好地教育处高技能实用性人才，就要不断改善证券投资实践教学体系，提升学生的实践操作能力，这对于提高人们的理财水平十分重要。
二、证券投资实务相关概念及主要学习内容
（一）投资的主要概念
经济主体为了获得预期的经济利益而对金融资产或实物资产进行资金投入，以购买形式达到增值的行为和过程就是投资。为保持投资者的经济利益不断增长，投资者需要持续不断地进行投资行为，这是必不可少的前提条件。毫无疑问地，投资者进行投资的目的是通过投入一定数量的资金，获取预期的经济收益，从而实现价值的增值。整个投资的过程主要包括三个过程：投资者投入资金，资产增值以及投资者收回本金。
（二）证券投资的主要概念
根据投资的对象类型可以把投资的类型分为两种：证券投资和实物投资。
其中证券投资是发达国家现时最基本和最主要的投资方式，也是让投资者致富时间最短的一种投资方法，但风险也是最高的。证券投资是指金融投资或间接投资的一种，也属于信用活动的一种，具体是指通过买卖或投资有价证券获得经济收益的经济活动。尽管表面上证券投资是对有价证券进行资金的投资，但实际上是对实物资产进行投资。投资者通过对有价证券的投资间接地参加了资本的积累。
（三）证券投资的基本常识
证券投资中的证券只是各种类的经济权益凭证的总称，是证明证券的持有人有权获得相应权益的一种法律凭证。根据投资证券的性质不同，可以分为无价证券和有价证券。日常人们所提及到的证券一般是指有价证券。
无价证券别称凭证证券，是单纯证明事实的凭证，一般并不具备市场流通性，例如：票证、借据或收据等。
有价凭证是指标有一定金额，代表财产权或债权的整数，具有交易价格，刻在证券市场上买卖或流通，如股票或债券等。其中有价证券可按证券的用途和持有者的权益不同而分为三大类：商品证券、货币证券和资本证券。其中，有价证券的主要形式是资本证券，而人们所讲的证券就是指资本证券。
（四）主要学习内容
证券投资实务是投资理财有关专业的核心专业课程，教育学生投资证券市场的基础理论技能。其中，教学内容涉及到股票、债券、基金以及“涉证”金融衍生品等证券市场投资领域。教学目的以教育学生对证券市场进行投资作为教学主线，通过实训导向令学生能够较为系统地掌握证券投资的的基础知识，了解和熟悉证券市场的运行规则和证券投资理财的操作方法，并且运用所学的专业知识全面且详尽地分析和解决所面临的的证券投资问题，为学生将来的工作或个人理财投资活动奠定一个扎实的专业知识基础。
三、高职证券投资实务教学概况
自2007年以来，证券投资实务课程一直是高职院校财经类专业学生的必修主干课程。根据证券投资实务的课程要求，要求学院的课程教学理论教学和实践教学相结合，全面培养学生的实际操作能力和学习、运用专业知识，累计一定的实际操作经验。尽管证券投资实务课程的开设目标十分明确，教学过程中也充分体现到技能为主，理论为辅的教学理念，但课程开设后，并不能真正正确且全面地体现出课程应有的实训价值，反而开始回到课堂理论教育模式。这些都说明现时我国的高职证券投资实务教学过程中仍然存在着不少问题。下面，作者将简单地分析证券投资实务课程教学过程中所存在的问题。
（一）缺乏与我国证券市场特点相符合的教材
现时我国大部分高职院校的证券投资实务课程所采用的是中央电大统一编写的教材。尽管中央电大所编写的教材能够根据实际证券市场情况的改变而不断更新，但其中一些较为专业的事务性教材编写还是不够科学，实用性较弱。高职院校中的学生要求实际操作能力强，技巧熟练，再者，证券投资分析是一项实用性极强的工作，假如不能够结合实际和市场的特点岁问题进行分析，那只会让全局变得更不堪。证券投资分析的相关教材中大多引用国外的理论、数据或例子。尽管教材中的理论较为先进，但是和我国的国内证券市场发展程度相比起来，就会发现其实两者之间严重脱节。教材中的理论和我国的证券市场实际情况不相符，极容易误导学生分析思考方向，导致解决问题的办法脱离实际。如今我国的证券市场发展速度较快，变化多端，教材的更新跟不上脚步，不能及时提现出市场的特点，一味地进行理论教学很容易导致学生的专业知识基础薄弱，学习过程也会变得艰苦，学生也会因此而容易失去学习的兴趣。
（二）没有足够的实践操作时间
上文提到，证券投资分析是一项实用性极强的工作，因此在教学过程中让学生进行实践操作是十分重要的。但由于种种原因，我国绝大多数高职院校都没有条件为学生提供足够的时间和设备进行实际操作。一般来说，证券投资课程的实践操作主要分为两部分。第一个是模拟投资操作，这需要学生在学校里的金融实验室中进行。第二个就是学校和证券公司合作，建立一个专门的证券实验实训基地，最大限度地把实际投资操作还原。这些都需要学校和当地的证券公司大力支持，而且还需要一定的资金，因此很多学校的课程教学都只是泛泛而谈，纸上谈兵，不能够进行实践操作，教材中的案例分析或模拟交易都形同虚设。即使授课老师的教学方法多么生动有趣，也无法把证券市场的真实情况告知同学。学生不能进行亲身体验交易中的乐趣，很同意会失去学习证券投资实务的兴趣。
（三）教学资源落后
在授课证券投资分析时，往往需要大量的图表，教师通过图表把交易中任意两个因素的关系简明易懂地表达出来。这些图表是不可能单单依靠授课老师单独完成的。课堂上的多媒体教学资源严重缺乏，简单的幻灯片已经不能满足证券投资分析的专业需求，严重的还会导致教学效果差，学生积累的知识达不到预期的教学效果。足以可见，我国的多媒体教学资源优势没有得到充分的发挥，极容易导致教师的教学成果达不到预期的效果。
四、项目式教育法
根据证券投资实务的专业要求和相关的特点，我国高职院校大部分教师都选择项目式教育法教授学生。项目式教育法是指通过进行完整的“项目”工作达到进行实践操作的教学活动培训方法，十分适合专业性职业技术的教育工作。采用这种教学方法进行教学前，授课老师需要准备大量的资料，期间还要考虑到教学过程中可能会发生的情况，以及学员的实际解决问题的能力等，引导学员从实际操作中灵活运用已学的专业知识。
以下是项目式教学法的优点：
（一）培养学生的创造能力
当老师把项目布置下去以后，由学生自己亲手实施这个项目。学生期间遇到问题时需要自己查找有关的书籍或资料解决，从而达到让学生不断探究、不断创新的目的，也可以让学生在实践中灵活运用到所学的专业知识，增加对知识的理解程度。
（二）提高学生的学习兴趣
高职院校的学生普遍没有一个好的学习习惯和学习计划，而且对于学习的主观能动性并不高。因此，提高学生对学习的兴趣才是最根本的提高学习主观能动性的关键。项目式教育方法的中心是学生自身。学生在实施项目的过程中，就无形地有被动学习转变为主动学习。实施项目所需要的收集信息、制定计划或选择方案，每个环节都由学生亲自参与，这样不仅能够提高学生的动手能力，还可以增加心理满足感，从而提高学生自身对学习的兴趣。
（三）培养学生的自学能力
由于在实施项目过程中，学生所遇到的问题都需要自己查找资料和书记寻找解决的办法，这就逐渐培养起学生的分析问题的能力和解决问题的能力，还可以培养学生的职业核心能力，对学生的终身有益。
尽管项目式教学法符合了证券投资实务课程教学的专业要求，但在进行教学的过程中还是有很多需要教师注意的地方：
（一）把好项目设机关
教师在设计项目式要以教材中的知识点作为依据，同时结合学生的综合素质，把握好项目的难度，力求做到既能包含教材中基本的知识点之余，还可以调动学生的学习积极性和主观能动性。
（二）项目实施过程中要注意做好引导和指导工作
在布置项目时，教师要做好引导的工作，带领学生找到正确的思考思路，项目的相关资料也要准备详细。在学生实施项目时，教师要注意学生是否遇到难以解决的问题，并及时给予指导，否则难题将会降低学生的学习积极性。
（三）给予适当的评价
对于学生完成的项目，教师要根据学生完成的情况进行评定，并给予适当的建议，让学生从中得益，在下一次的实施中做得更好。也可以把三级评定的平均分作为总分，所谓的三级评定是指首先是老师对项目小组的王城项目情况进行总体评定，再而就是小组成员根据各同组成员的工作情况和态度进行互评，最后就是由学生自己对本人进行自评。这三个评定的平均值将会是每一位学生的最终学习评价。
五、证券投资实务的教学优化
综上所述，现在我国的高职证券投资实务课程教学优劣并存，因此，我们要扬长避短，进行反思，优化不足之处，这样才能使得证券投资实务课程应有的实训价值。针对上文提出的不足及优势，以下是作者总结得出的几点优化建议：
（一）更改教材内容
证券投资分析教育应该把理论和实践两手抓，两者要平衡，结合实际。因此，对于教材内容应该同时收录与证券投资相关的理论知识和实践知识，用经典的案例简要说明现时我国的交易制度及要求。另外，还要及时因应证券交易市场的改变而更新教材中对于证券投资、宏观经济、公司财务以及证券价值的分析。其次，校方要加大对相关设备的资金投入，让学生可以多进行证券模拟交易训练或模拟交易竞赛等相关的比赛和训练，闲时还可以接受投资风险教育和投资监督管理等相关理论知识的教育。这样双重做到理论和实践相结合，才能提高学生对于证券投资实务的学习兴趣。
（二）改变教学方法
除了运用项目式教育法之外，教师在上课的时候还可以充分利用多媒体教学，把重要知识点利用图标和文字相结合，化繁为简，通俗易懂，让学生更容易明白和理解。但由于证券投资实务的专业性，相关的课件基层办学单位很难完成的。因此，建议可由当地有关专业单位统一完成开发。这样不仅可以节省各地方高职学院的教学成本，还可以把有限的资源最大化利用。
（三）课程设置改革
如今我国的证券市场规模不断发展，证券投资学也开始发展为较为独立的金融类专业。因此，课程的类型必须进行优化。证券投资学专业课程可以分为三部分教学：基础课程、实务课程以及相关的辅修课程。基础课程主要教授金融学的基础知识，为学生日后进行投资分析打好理论的基础。实务课程则包括证券投资的分析、公司财务分析、证券法律法规等多方面综合教授，作为专业知识的扩展，和我国的证券市场实际相互结合，与时俱进。最后，与证券投资实务相关的辅修课程则包括法学、财会、市场营销和信息管理等多种专业的基础知识，以便学生日后工作时可以更好地适应实际操作中所遇到的各种情况，同时也增强了学生的就业核心竞争力。
（四）增加学生实际操作时间
通过增加学生的实际操作时间让学生学会灵活运用教材中的理论知识，增加学生的实际操作能力，弥补之前课堂式教育不足和缺陷。因此，校方要加大对相关设备的资金投入，让学生可以有优质的设备进行训练，提高操作的熟练程度，以便学生日后在工作时可以更好地解决实际操作中所遇到的各种问题，确保投资者的经济收益。还可以间接地训练学生适应我国证券市场的运作模式，提高学生的分析和思考能力。
（五）考试评价优化
一旦专业的课程发生改变，那么期末考试的评价也要相应地更改。过去的考试评价只重视理论知识的理解，却轻视了学生的实际操作能力。因此，考试的评价标准应减轻理论知识的比重，增加实际操作的比例，这样可以无意地激发了学生钻研理论的学习热情。
不管是证券投资还是投机，都一定要遵循证券市场运行的规律，对学生们采取正确的教学方法才能够让他们在工作的时候正确地选择证券投资工具，科学地对证券市场进行详细的分析，成功地运用证券投资的技巧和策略。这些不仅对学生或以后的投资者有好处，还可以让我国的证券投资市场科学规范的不断发展，让我国的经济更加繁荣。
六、结言
证券投资不仅仅关系着理财者的业绩，更关乎到投资者的经济利益，因此，对于证券投资行业来说，更需要一些有着职业道德、责任心的高技能实用性人才加入。碰巧的是，培养高技能实用性人才是高职院校办学的目标和宗旨，因此，高职院校的证券投资实务课程教学必须要不改优化，这不仅仅为教育事业做出贡献，更是为我国的国民经济的发展发挥了积极的作用。
参考文献：
[1]沈利平.新形势下高职院校重构实践教学体系的探讨[J].时代教育，2009.
[2]蒲涛，刘先锋.证券投资学[M].中国财政经济出版社，2007.
国际证券市场论文范文6
论文摘要：证券监管是金融监管的重要组成部分，随着中国证券市场与国际市场的联系越来越紧密，证券市场的国际化，要求市场监管模式也要与之相适应，趋向国际化。席卷全球的金融危机深刻地说明了证券市场是高风险市场，对证券市场进行有效监管已成为世界各国都无法回避的问题。从金融危机产生的金融监管制度问题出发，研究我国证券市场的金融监管协调机制、证券监管国际合作机制、证券监管法律现状和时策，对于完善我国证券市场监管具有重要意义。
一、证券监管的必要性
与一般商品不同证券产品是一种非常特殊的商品.证券产 品的特殊性主要表现在(1)这类产品具有价值上的预期性即产品的价值与未来状况有关(2)这类产品具有价值上的不确定性即产品的价值可能与人们的预期价值不一样(3)从某种意义上来讲证券产品具有公共产品的某种特性其成本的决定和效用的实现都具有一定得社会性(4)证券产品基本上是一种信息产品消费者完全是按照产品所发出的各种信息来判断其价值，产品的物理状态与产品价值直接没有直接的关系，有些证券产品可能只以概念的形式存在不存在物理状态.
金融自由化‘技术进步和金融创新促使国际金融市场发生了巨大的变化.政府放松了外汇管制，放松资本流动管制和国内金融业实行自由化改革使金融发展的地域限制越来越少:技术进步使金融跨国交易和金融服务跨国提供的成本大大减少，促使了全球性金融市场和国际化金融机构的发展;金融创新使得新的金融工具层出不穷创造了新的金融市场金融衍生工具的交易量急剧增加金融风险也日益增大.技术创新和自由化所导致的全球化使得金融主体在全球范围内进行资源配置，提高了资本配置的效率.促进了经济增长.同时，这种全球金融市场的增长和统一也向监管者发出了挑战.
二、我国证券业的监管模式
1.中国证券监管体制的形成。我国证券市场监管经历了一个由分散监管到集中监管的过程。自20世纪80年代中期到90年代初期，证券市场处于区域性试点阶段，证券管理机构的角色由中国人民银行及各地分行担当。到1991年除中国人民银行金融管理司、国家体改委、财政部担当证券市场管理职责外，还专门成立了“全国股票市场办公会议“.由人民银行、体改委、计委、经贸委、财政部等部委派员参加负责对股票市场进行监管。1998年5月18日一中国证券监督管理委员会’‘(简称证监会)正式挂牌，中国证监会是国务院直属事业单位。国务院证券委的职能并人中国证监会，中国人民银行有关证券监管的职能移交中国证监会地方证券监管部门也改为以中国证监会为主领导。这样就消除了以前多头管理的弊端，强化了监管职能和监管力度。
2．中国证监会主要职能部门。发行监管部、市场监管部、机构监管部、上市公司监管部、基金监管部、期货监管部、稽查局(首席稽查办公室)、法律部(首席律师办公室)、会计部(首席会计办公室)、政策研究室、国际合作部、人事教育部和办公厅。中国证监会对派出机构实行垂直领导，总部设在北京，全国范围内设有36个证监局。
3.中国的集中型监管体制模式。由于各国的政治体制，经济体制.证券市场发育程度和历史传统习惯不同随着证券市场监管实际的发展各国证券市场监管体制形成了不同的制度樟式基本上可以分为三种类型:集中型证券市场监管自律性证券市场监管和中间型证券市场监管。
中国现行证券监管体制属于集中型监管体制模式。主要原因有以下几个:(1)中国在长期的经济管理实践中，可以发挥我们已经具有的集中管理经验的优势，提高市场监管的效率。(2)中国的证券市场还处于起步阶段法律法规建设和各项监管尚不完善。证券介意活动中经常出现投机过度信息披露是真机构操纵内幕交易，欺诈等违规现象如果没有一个集中统一的权威性证券见过机构.就难以有效地监管证券市场保证证券市场健康平稳，高效运行。(3)中国证券从业人员的素质较低，自我约束自我管理的能力不强.自律意识比较单薄。中国证券市场发展的时间比较短证券业缺乏行业自律监管经验。
4.中国模式的弊端。(1 )容易产生对证券市场过多的行政干预(2)在监管证券市场的过程中自律组织与政府主管机构的配合有时难以完全协调(3)当市场行为发生变化时有时不能作出迅速反应并采取有效措施。
三、中国证券监管调整的思路
为了应对证券市场开放所带来的一系列挑战结合中国证券监管实践中国的证券监管体系需要在以下几个方面作出调整:
1.分业监管对综合金融的适应与调整。总和金融是中国金融业发展的一个必然趋势在中国当前分业监管体制下可先设立一个松散型的合作监管机构待时机成熟了，再向统一监管的模式变革.同时要积极推动现在的机构监管向功能监管转变。
2.监管的法律框架的调整和完善。首先要对<证券法>进行调整和完善.尤其是要建立证券诉讼的辩方举证制度和证券投资者赔偿制度.充分保护投资者的利益，同时还要对其他的相关法律进行调整和完善按照w下0的要求对一些法律进行相应的调整和充实。
3.国际合作监管。可以实行国际通用的会计准则，便利监管机构的统一监管.建立信息共享机制，并确定信息保密标准，建立在涉及跨国欺诈行为时的调查协助机制国际监管组织之间签订谅解备忘书的对跨国监管形成共识，减少监管摩擦。
