金融与经济发展范例6篇

金融与经济发展

金融与经济发展范文1

【关键词】金融深化 金融抑制 经济发展 房地产市场 税收制度 贸易自由化

一、金融深化与金融抑制

(一)金融深化的概念

政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预,放松对利率和汇率的严格管制,使利率和汇率为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号,从而有利于增加储蓄和投资,促进经济增长。金融领域的政府“管制”为“有效管理”,依靠市场机制的作用提高金融体系的运作效率,优化金融资源的合理配置,消除价格扭曲、市场分割、结构单一的现象,形成正的储蓄、投资、收入和结构优化的效应,建立起金融与经济发展的良性循环。

(二)金融抑制

1.概念。指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展,而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展,从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。对发展中国家而言,金融抑制的原因是政府为了刺激投资,要行政手段压低利率,抑制了储蓄的增长。落后的发展中国家,金融业远未达到成熟,金融体系效率低下,因而不能有效地为经济发展服务。

2.结果。金融抑制的结果是金融浅化,即金融资产存量规模小、品种少、期限种类少。

抵押了各类金融资产的收益率,从而使金融资产的需求受到抑制。

二、当前中国金融深化的现状

(一)央行降息对房地产市场的影响

中国人民银行21日晚间宣布,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。央行称,金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。一年期定期存款利率由3%下调至2.75%,而银行存款利率上限由1.1倍基准利率扩大至1.2倍,公积金贷款利率跟进下调,利率市场化继续加速前行。过了“金九银十”的楼市暖季之后,经过11月份的央行降息,楼市也出现了小幅的回暖。只能说,楼市回暖是央行降息最好的反馈;穆迪投资者服务公司在其《2015年中国房地产前景报告》中写道,“包括最近降息在内的一系列支持性政策公布后,抵押贷款申请将更加容易、房地产市场人气将改善,因此房屋销售量将开始企稳。”此次降息将进一步增强短期市场信心的确立,去库存增长,销售有望明显上升。不过,政策对市场的影响亦将根据市场情况存在明显的分化。降息等一系列政策短期来看,降息会让楼市迎来新一波行情,可能会集聚在一线城市和部分二线城市起作用,三四线城市仍不被看好,并且对于大多数二线、三四线城市来说,库存偏大、去化周期偏长的问题迟早会暴露出来。

政府为了刺激投资,如房地产市场的投资,人为压低利率,虽然在短期内能够促进房地产市场的复苏,改善部分房地产产出下滑带来的GDP增速减缓,但在房地产产能过剩,内在需求疲弱的背景下,同时也会加剧房地产市场泡沫经济的现象,一旦泡沫破裂,中国经济将遭受破坏性打击,不利于经济发展。

其次,人为压低利率,抑制了储蓄的,刺激了对实物资产的追求,而且由于借贷低廉,刺激了对边际收益很低的项目的投资,致使不合理投资增长,降低了储蓄使用效率。如房地产市场,在房地产产能过剩的情形下,央行降息,使对其的投资增加,储蓄减少,资本没能的到有效利用,不利于经济发展。

因此,如若政府由于各种原因,比如货币当局对控制名义利率乏力、反高利贷心理、对市场机制的作用抱有怀疑等,而采取金融抑制战略,不仅会抑制储蓄的增长,降低资本利用效率,而且会刺激不合理投资的增长,如我国产能过剩的房地产市场,为了抵消部分GDP增速减缓,继续放任泡沫经济增长,可能会酝酿新的金融危机,阻碍了经济发展。

(二)贸易自由化与经济发展

中国是推动与各国、各地区进行自由贸易所付出努力最多的国家。目前,紧随APEC会议,中国在建自贸区20个,涉及32个国家和地区。其中,已签署自贸协定12个,涉及20个国家和地区,分别是中国与东盟、新加坡、巴基斯坦、新西兰、智利、秘鲁、哥斯达黎加、冰岛和瑞士的自贸协定,内地与香港、澳门的更紧密经贸关系安排(CEPA),以及大陆与台湾的海峡两岸经济合作框架协议(ECFA);在中国与韩国、澳大利亚自贸区谈判完成后,正在谈判的自贸协定有6个,涉及21个国家,分别是中国与海湾合作委员会(GCC)、斯里兰卡和挪威的自贸协定,以及中日韩自贸协定、《区域全面经济合作伙伴关系》(RCEP)协定和中国-东盟自贸协定(“10+1”)升级版。前不久,中国还再次提出推进亚太自贸区的设立。

中国这一举措引领了亚太区域经济一体化的潮流,促进了全球一体化的进程,为世界经济贸易上的难题提供了解决方法。推动了亚太地区双边甚至自贸区的建设,这可能会引起多米诺骨牌效应,使其他持观望态度的国家纷纷效仿,有利于我国贸易自由化的推进,与金融自由化相配合,有利于金融深化,能够促进经济发展。

(三)税收制度与经济发展

今年2月,税务总局公布了所有税务行政审批事项,自觉接受社会监督。4月份主动将享受小微企业所得税优惠政策和就业创业税收优惠政策的程序,由事前审批改为事后备案,纳税人即时可享受税收优惠,小微企业受惠面因此增加30%以上。8月初税务总局取消和下放的审批项目,占国务院批准取消29项非行政许可中的33.3%。2013年至今,已取消和下放43项审批事项,并同步清理了与取消下放审批项目相抵触的文件和制度。今年国务院先后做出扩大享受减半征收企业所得税的小微企业范围和提高增值税、营业税起征点的决策,前三季度办理税务登记的小微企业有856.1万户,243.34万户盈利的小微企业中,有236.43万户享受所得税优惠,受惠面逾90%,享受企业所得税减免74.62亿元。增值税和营业税起征点优惠政策惠及约2100万户小微企业和个体工商户,获减免税款296.47亿元。这三个税种合计减免税371.09亿元。工商总局数据显示,3月至8月新登记市场主体同比增长61%,大多数为小微企业。税务总局积极落实贸易便利化措施,推动外贸稳定增长。在税收政策扶持和各部门协同配合下,外贸形势逐渐回暖。前三季度出口退税增长11%,发挥了重要作用。

党的十以来,国家出台了一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生的政策措施,多项涉及税收政策和税务部门,因此,财政政策有可能会转向实质上的“积极”。积极的财政政策主要要体现在对中小企业的减税,对贫困人口的补助上,这些政策措施能够推进金融深化,促进经济的平衡、可持续的增长,有利于经济发展。

三、金融深化与经济发展的关系

金融与经济发展范文2

改革开放30年来,杭州市经济持续高速增长,自1991年至今,杭州市GDP已连续18年呈两位数增长,成为全国经济增长最快的城市之一。已有研究表明,杭州市未来15年仍将保持快速增长,并从工业化中期开始进入后期阶段。国际经验表明,在工业化后期,以城市为依托的现代第三产业将成为增长最快的产业,产业结构也将从现在的第二产业>第三产业>第一产业快速向第三产业>第二产业>第一产业转变。第三产业在现代经济中的比重越来越大,特别是作为第三产业重要组成部分的金融服务业在现代经济中发挥着越来越重要的作用。金融部门通过风险管理、资源配置、公司治理、动员储蓄和使用交易功能的发挥,可以降低交易成本和信息成本,促进资本积累和技术创新,从而有利于地方经济增长。

二、金融发展与经济发展的理论研究

金融已逐步由最初中介商品交换的辅助工具发展成为经济活动中一个相对独立的因素。一方面,金融通过促进储蓄和投资增长、优化资源配置、便利交换等活动,推动经济增长;另一方面,金融风险的存在以及不合理的金融发展又令经济增长受阻。下面,我们通过几方面来阐述金融发展与经济发展关系的理论关系。

(一)金融服务业促进经济增长的五大功能

按照美国著名经济学家罗斯・莱文的分类,金融服务促进经济增长可以用图1表示。大量研究结果表明,一个好的金融体系可以减少信息和交易成本,进而影响储蓄率、投资决策、技术创新和长期经济增长率。

图1金融服务业促进经济增长的五大功能

(二)金融发展对经济的阻滞作用

金融在经济运行中所处的重要地位不仅体现在其对经济发展的促进作用,金融危机的爆发对整个经济体系正常运转的冲击也显示出它对经济的负面效应。1997年爆发的亚洲金融危机更使人们认识到金融的稳健发展对于全球经济与社会稳定发展的重要性;在2007年末爆发的次贷危机引发的席卷全球的金融危机中,据国际货币基金组织(IMF)2009年4月21日发表的《全球金融稳定》报告最新估计,全球各国折损预计将达到4.1万亿美元,其中,美国成为损失最大的国家,预计损失将超过2.7万亿美元。

金融发展对经济的阻滞作用主要体现在以下几个方面:首先,金融活动中的不确定性令金融风险客观存在在经济生活中,只要存在不确定性,风险就存在。其次,金融对经济运行的广泛渗透性、扩散性使金融风险具有很强的传染性。再次,金融资产的高流动性、高杠杆性、金融风险的隐蔽性以及金融危机的突发性令金融风险易于剧变成金融危机并严重危害经济。最后,金融监管制度的缺陷、法律的漏洞以及不法分子的操纵等也是引发金融危机、导致经济后退的重要原因。

三、金融发展与经济增长的实证研究――以杭州市为例

(一)被解释变量与解释变量的选取

就目前而言,GDP或人均GDP是一个地区经济增长的主要衡量指标。为了解释金融发展对杭州地区经济增长的作用,本文选取杭州市GDP作为被解释变量,选取金融相关量作为杭州市金融发展水平的替代指标而成为解释变量。出于简便考虑,我们使用杭州市金融机构存贷款余额来衡量,以揭示杭州市的金融发展水平。其理论根据在于:

1.货币与金融资产总量相关度高。中国社会科学院经济研究所赵志君在《金融资产总量、结构与经济增长》的研究中,将金融资产分为货币、债券和股票三大类,并且该文在实证分析中发现:广义货币与金融资产总量之间的相关系数是0.9568,广义货币/GNP比率和金融资产总量/GNP比率的相关系数达到0.9917。因此,可以使用广义货币代替金融资产总量进行实证分析。

2.金融机构存贷款对金融发展水平的代表性高。根据广义货币M2的定义,其主体部分是金融机构存款,而且在我国金融机构存贷款是金融资产的主要表现形式。周立、王子明认为:就区域层面的金融资产,如果不计流通中现金的影响,全部金融机构存贷款相关指标对金融发展水平的代表性在95%以上。因此,用金融机构存贷款作为金融资产的一个窄的衡量指标是符合逻辑的选择。

3.杭州市的金融资产主要表现为存贷款。就杭州市目前的金融发展现状而言,以2007末的金融数据为例:全市金融机构本外币存款余额9310.96亿元,本外币贷款余额8430.68亿元。全市GDP为4100.1722亿元,可以看出杭州市的金融资产以金融机构本外币存款为主。

根据以上分析,本文取杭州市金融机构存款余额(Deposit)和金融机构贷款余额(Lend)用以衡量杭州市的金融发展水平。

(二)数据来源

本文所使用的1978-2008年的数据都来自于杭州统计局――统计年鉴。

(三)相关统计检验和结果分析

1.建立回归方程

下面对样本数据运用Eviews进行初步拟合,结果如图2所示。

图2估计与实际值拟合图形

从图中我们可以看出:实际值和估计值拟合得非常好。因此可以建立多元回归模型来进行分析。

设定模型为:GDP=c+aDeposit+bLend,运用eviews软件得到结果如下:

GDP = -0.499891232737*LEND + 0.852790391389*DEPOSIT + 193.304111515

T值(-2.051360) (4.023926)(5.089320)

R2=0.983536 DW=0.333004

分析:在运用eviews所得的回归方程中,Lend和Deposit的系数分别为-0.499891和0.852790,说明对于金融贷款呈负相关,对于存款呈正相关性。R2等于0.983536,说明总离差平方和的98.35%能被样本回归直线所解释。因此,样本回归直线对样本点的拟合优度比较好。

从上面的表达式我们可以知道:增加金融机构存款1元,将增加GDP0.85279元;增加金融机构贷款1元,将减少GDP0.49989元。

通过Eviews的Scatter散点图,如图3所示,我们可以看出,GDP增长与金融机构存贷额余额存在线性相关性。

图3线性回归图

2.滞后期间研究及因果检验

用格兰杰因果检验,分别对借款(Lend),存款(Deposit)滞后1、2、3、4期间的数据进行研究。研究结果如下(图表备索):

当滞后1期时,GDP是Deposit的格兰杰原因,Deposit也是GDP的格兰杰原因;Lend是GDP的格兰杰原因,但GDP不是Lend的格兰杰原因。

当滞后2期时,GDP不是Deposit的格兰杰原因,Deposit也不是GDP的格兰杰原因;Lend不是GDP的格兰杰原因,GDP也不是Lend的格兰杰原因。所以滞后两期对于GDP没有影响。

当滞后3期时,GDP不是Deposit的格兰杰原因,Deposit也不是GDP的格兰杰原因;Lend不是GDP的格兰杰原因,GDP也不是Lend的格兰杰原因。所以滞后三期对于GDP没有影响。

当滞后4期时,GDP是Deposit的格兰杰原因,Deposit也是GDP的格兰杰原因;Lend不是GDP的格兰杰原因,GDP也不是Lend的格兰杰原因。说明滞后四期时只有存款余额和GDP具有因果关系。

综合以上分析,我们可以得出以下结论:相比较而言,滞后一期的金融机构存款余额(即Deposit(-1))和滞后四期的金融机构存款余额(即Deposit(-4))对当年的GDP有较为明显的促进作用。同时,滞后一期的金融机构贷款余额(即Lending(-1))对当年的GDP有较为明显的阻滞作用。因此,大力发展杭州市的金融业,提高当前存贷款余额,将对今后杭州市经济发展起到一定的促进作用。

(四)结论

1.杭州市金融发展与经济增长呈现强相关关系。直接表现为金融机构的存贷款余额与经济增长的强相关性,说明了金融机构在组织动员储蓄,并将其转化为投资方面是促进杭州市经济发展的比较主要的因素。

2.杭州市金融机构存贷款余额对经济发展的推动作用存在滞后问题。存在这种滞后期的原因在于杭州市近几十年来不断加强对城市基础建设的投资以及对固定资产的投资。而这些投资一般不能在当年形成生产能力,其对GDP的影响必然产生滞后作用。

3.杭州市的金融资产以金融机构本外币存款为主,其他金融资产的发展空间较大。比如债券和股票等其他金融资产存在比较大的发展空间,这也是杭州未来发展发展的方向之一。

四、加快杭州市金融发展和经济发展的建议

根据前述杭州金融发展与经济增长强相关的实证分析结论,我们可以采取适当的政策措施,引导金融业快速发展,进而促进经济的持续快速发展。

首先,大力发展杭州的金融服务业,建立长三角南翼的资金融通、集散和交易的金融中心。通过金融促进经济增长五大功能的发挥,以及金融服务业对地方经济增长的直接和间接贡献,从而促进地方经济增长。

其次,加大金融投资力度,扩大金融机构网点,致力于建设多层次金融体系。引导金融机构增加服务品种,创新服务方式。金融业应正确处理贷款垒大户和扶持小企业发展,加大银行产业信贷结构调整。

第三,加强农村金融服务,支持社会主义新农村建设。尽快形成在贷款金额、期限、方式、主体等各方面,适合我市新农村建设需要的信贷产品和服务创新系列;加大金融对农村建设、生产、社会发展应实行倾斜性的投融资政策,发挥金融的融资杠杆作用,加大对农村的建设资金投入,消除城乡金融服务差距;通过创新个性化金融支农项目,支持社会主义新农村建设的个性化项目,增加农民收入,提高农民生活水平。

金融与经济发展范文3

摘要:通过对国内外有关金融发展与经济增长、农村经济增长以及民族地区农村经济增长关系文献的研究,探索金融发展与经济增长关系,从理论上探索金融支农的可行性,为后期研究民族地区金融精准扶贫提供理论依据。

关键词:金融发展;经济增长;农村经济增长;民族地区

农村经济增长在党的十八届五中全会中明确提出,到2020年全国7017万贫困人口全部实现脱贫,贫困县全部摘帽,区域性整体贫困问题得到解决。2013年至2016年4年间,我国每年农村贫困人口减少都超过1000万,3年来累计脱贫人口达到5564万,贫困发生率也从2012年底的10.2%下降到2016年底的4.5%,贫困发生率下降达5.7%,贫困地区农村居民收入增幅明显高于全国平均水平,贫困地区面貌得到了明显改善。本文通过对国内外有关金融与农村经济发展文献进行研究,为农村金融精准扶贫找到突破口,更好落实党中央十以来关于精准扶贫新部署。

1金融发展与经济增长关系的研究

关于金融发展与经济增长之间关系的研究最早起源于西方学界,对于二者相关性的探讨和研究,学界一直存在争议。国外以古典经济学派以及克鲁格曼等为代表,国内以叶志强等学者为代表,认为经济增长与金融发展无相关性或者只具有弱关联性。早期的古典经济学派主要是基于货币中性理论,认为通过货币的供给的增减,只能对经济社会的物价成相应比例产生变化,并不能对社会的投入、产出以及就业产生实质上的影响。Krugman[1](2003)通过对拉丁美洲等国家金融自由化失败案例进行研究,认为金融发展只是经济增长的必然结果,金融发展对经济增长不具有必然关系,金融发展与经济增长的只具有弱关联性。叶志强[2](2011)通过对1978—2006年中国各省相关数据进行实证分析,发现在金融发展的农村居民的收入呈负相关关系,并且在金融发展过程中,城乡居民收入不但没有下降反而在扩大,因此他认为我国的金融发展与经济增长不具有相关性。而另外一些专家学者通过各自的研究却认为金融发展与经济增长具有正相关性,金融发展不但能够促进经济增长并且是经济增长的重要因素。该论述最早可追溯到Bagehot(1873)和Schumpeter(1912)。西方在该领域先后对微观和宏观2个领域进行了研究。最开始关于金融发展与经济增长关系研究主要集中在金融与产业以及企业发展关系的研究上,期间以1912年Schumpeter发表的《经济发展理论》为代表,通过论证其认为金融系统在工业革命中能起到关键作用。Rajan和Zingales[3](1993)将不同产业的成长过程与金融发展相结合进行研究,通过其研究发现,认为金融发展与经济增长具有正相关性。在金融发展与宏观经济增长之间关系的研究上,学者通过构建一系列数理模型进行了研究。Romer[4](1986)、Lucas[5](1988)通过构建经济增长数理模型,论证了金融发展与经济增长具有正相关性,认为金融发展通过对资本积累进程产生影响从而对经济增长产生影响。Diamond[6](1983)等通过构建流动性风险模型,论证了金融发展与经济增长具有良好的互动性,认为金融发展对经济增长的影响是通过风险管理实现的。国内学者在研究金融发展与经济增长之间关系方面也取得了不少成果。其中谈儒勇[7](1999)、李广众[8](2002)等先后通过各自的研究发现,金融发展与经济增长具有正相关性,金融发展有利于中国经济的长期增长。米建国、李建伟[9](2002)通过研究提出金融发展与经济增长具有高互动性,并且金融适度发展是经济实现快速增长的必要条件,反之金融抑制或金融过度发展都会损害经济增长。郑常德[10](2008)通过研究论述了金融发展不但能够促进经济增长,同时能够改变居民收入分配,并最终减缓贫困的发生。

2金融发展与农村经济增长关系的研究

随着国内外学者对于金融发展与经济增长关系研究的深入,学者对金融发展与农村经济增长关系的研究也得到了快速发展。M.T.Belongia和R.A.Cilbert[11](1990)通过建立农业产出的市场分析模型,分析了农业融资对于农业产出的影响,认为农村金融发展有利于农村经济增长。国内最早从实证角度分析金融发展与农村经济增长关系的是徐笑波[12](1994),其通过实证研究认为金融发展与农村经济增长之间存在相关性。冉光和、张金鑫[13](2008)通过收集1981—2005年山东省农村金融发展与经济增长的相关数据,并建立帕加诺经济增长模型加以分析,最后发现农村金融发展与经济增长关系之间存在高度正相关性。随着研究的深入,学者也发现农村金融市场存在严重的市场失灵以及资源配置效率低下等问题。H•T•Patrick[14](1966)通过对欠发达国家的农村金融发展和经济增长关系的研究,发现欠发达国家农村金融市场存在严重的市场失灵,农村金融不但不能满足农村经济发展的需要,甚至会阻碍农村经济的发展,从而导致农村贫困的产生。行怀勇[15](2008)认为当前我国农村金融发展不能满足农村经济发展的需要,导致农村资本配置不合理。林毅夫[16](2000)则认为由于我国各区域发展水平的不平衡、以及资金缺乏横向流动等导致我国农村金融存在较为严重的体制性矛盾。学者就当前农村金融发展与农村经济增长不协调的原因也进行了分析。E.S.Shaw和R.L.Mckinnon(1998)认为发展中国家农村普遍存在金融垄断,农村金融垄断导致农村金融市场运转效率低下,从而制约农村经济发展。JacobYaron等认为政府的行政干预是导致农村金融市场存在严重市场失灵的重要原因。我国学者在探究我国农村金融市场的市场失灵原因方面也取得了不少成果。何广文[17](2006)认为我国农村金融存在主体产权改革不充分,农村利率市场化不足等问题,农村金融体制方面存在一系列亟待解决的问题。针对当前农村金融市场存在的问题,国内外学者也进行了深入的探究并取得了丰富的成果。E.S.Shaw和R.L.Mckinnon(1998)指出打破农村金融垄断的必要性。JacobYaron等认为政府应减少对农村金融市场的直接干预。杜晓山[18](2003)提出我国农村金融体系改革先应当从金融体系内部入手。黄勇、谢朝华[19](2008)提出通过建立多元化的农村金融体系,并通过不断完善相关法律法规,从而促进农村金融发展与经济增长的良性互动,实现金融支持农村经济发展。

3金融发展与民族地区农村经济增长关系的研究

在国外相关文献并没有真正意义上对某一特定民族或者民族地区金融发展与经济增长关系的相关研究,国外更多是针对社会中某一特定少数人群进行研究。在我国,为促进民族地区特别是民族地区农村经济发展,探讨并构建具有我国特色的民族地区金融制度,以扶持民族地区农村经济发展已成为学界的共识。国内学者在这一领域不断探索,并取得了丰硕的成果。郑长德[20](2007)通过对我国五大自治区以及青海、云南等多民族省份作为研究对象进行研究后,指出当前我国民族地区金融发展明显落后于经济增长。廖群云[21](2005)认为当前民族地区金融发展与农村经济增长不协调,最主要的问题就是金融支持弱化,而金融支持弱化体现在信用环境不高、政策引导不力以及法制建设落后等多方面。侯晓荟[22](2005)通过对恩施地区的研究指出,我国现有的农村金融支农体系无法适应各民族地区的差异性,从而导致金融体系不能适应少数民族地区经济发展的需要。针对当前民族地区农村金融支农存在的问题,专家学者也就各自的研究方向进行政策建议。徐珺[23](2003)认为在西部民族地区的金融支持方式,应当采用以农村信用社为主体的合作金融形式,从而促进西部民族地区农村经济的发展。郑军、周运兰[24](2012)更是提出从民族地区企业自身、金融支持、政府政策扶持等三个层面进行优化,共同发挥金融支农的作用。伍艳、黄煦凯[25](2006)针对自治区的金融抑制现象,则提出了发展寺庙经济的建议,通过发挥金融的作用促进寺庙经济对外的辐射力,建立当地特色的寺庙经济。

4结语

纵观以上研究成果,国内外许多专家和学者通过研究金融发展与经济增长、农村经济增长以及民族地区农村经济增长关系的研究取得了大量富有成果的研究。但同时我们也应注意到现阶段的文献中,还是存在着一些不足:一是关于民族地区农村金融与农村经济发展关系的研究相对较少,真正深入研究西南民族地区特别是四川凉山民族地区农村金融与经济发展关系的研究还有待学者进一步深入。二是关于民族地区农村金融市场存在的市场失灵以及运行机理、传导机制方面的研究还有待深入。虽然陆铭宁、吴江[26](2011)以及陆铭宁、陈璐等[27](2016)先后通过构建信贷交易合约模型以及其后对模型进行修正完善,将西部民族地区农村金融抑制的产生机制以及传导机制进行了探索,但相关研究还有待进一步深化。三是目前不少学者对促进民族地区农村金融的发展,提出了不少改进措施,但真正具有创新意义,以及符合民族地区特色且行之有效的措施较少。目前正值我国扶贫攻坚的关键时期,通过研究金融发展与经济增长、农村经济增长以及民族地区农村经济增长关系,为农村金融精准扶贫找到突破口,以便更好地落实十以来党中央关于精准扶贫的新部署,也是本项目以及本文的研究出发点。

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金融与经济发展范文4

一、金融发展与经济增长相关性研究文献综述

(一)国外研究现状

1、关于理论方面的研究

最初,人们认为经济增长和金融发展没有任何关联,但是1934年,Schumpeter发现:完善的银行系统激发创新项目的出现,通过充足的资金投入,确保顺利实施创新项目,并且对经济增长起到推动作用。

Patrick在研究经济增长与金融发展两者之间的互相作用时,把反馈关系分成:经济增长中,金融发展起到推动作用的供给引导型以及经济增长中,金融发展被动需求的需求追随型。

理论界在研究经济增长与金融发展两者之间的因果反馈时:部分人认为两者之间相互制约和刺激,经济增长是由于价格变量的作用,提倡金融自由;另一部分人则认为,金融发展是由于其结构不断优化和调整的结果,分析结构变化就是研究金融发展,经济增长也是由于金融结构变化。

2、关于实证方面的研究

Goldsmith根据各国的实际数据研究显示:金融是在经济增长的基础上有所发展;King和Levine发现:增长的生产力以及积累的资源都与金融深化程度有关;Demetriades和Hussein根据16个国家数据研究显示:经济增长和金融发展存在相互因果关系。

(二)国内研究现状

我国学者根据经济增长和金融发展的原有相互关系的研究理论,站在国家和区域层面的角度,研究分析金融和经济指标,指出金融发展和经济增长所呈现的正相关关系,比较有代表性的人物我们在这里就不一一列举了。

(三)金融发展与经济增长相关理论概述

金融发展理论指为了促进经济增长进行分析研究的金融运行规律和机理的理论,这种理论在不断完善经济增长理论过程中慢慢成长起来。它致力于研究金融发展的程度与经济增长的水平之间的有关因果反馈关系,探究怎样构建金融体系和政策组合的科学合理规划以及金融资源的比较合适的优化配置,让经济飞速增长,促进金融系统发展,完善可持续发展的经济系统。

经济增长指国家在相当长的时间内连续提高的人均产出水平。经济增长常常以人均国内生产总值以及国内生产总值的增长率、总的国内生产总值进行衡量。制度变迁、技术的进步、资本积累都影响着经济的增长。所谓的经济增长理论就是对于这几点影响因素进行的分析研究。

(四)经济增长与金融发展理论的综合性评价

根据各国的理论研究,经济增长和金融发展之间的互相作用关系可归纳为:

第一,金融活动在进行的同时,经济也在不断地运行,两者相伴而行。第二,要想金融效率达到最好的效果,我们需要让金融市场处于完全竞争的状态。第三,完善的金融体系包括金融机构和金融市场,要想让金融体系良好的发展运行,离不开高校运作的金融市场和金融机构的支持。第四,经济增长与金融发展紧密相连,普遍存在国家的金融发展水平和经济的增长程度呈正相关的现象。

二、金融发展与经济增长的互相作用机制研究

(一)金融发展支持经济增长的影响机制

不仅经济增长可以促进金融发展,完善的金融制度以及发展中的金融市场对经济的增长也起到了支持作用。其影响机制主要包括:设计的相关金融制度可以促进经济增长;经济增长受不断提高的金融的交换功能的作用影响;经济的增长依靠不断提高的金融储蓄率;监督公司在运营中的金融状况可以推动经济的增长;市场在不断增强获得金融信息的潜能,达到经济的优化配置资源;经济增长受作用于流动性较高且经过市场风险分散的金融体系。

(二)经济增长拉动金融发展的作用机制:需求跟随

经济增长为了消极满足金融业对服务的需求,产生了“需求跟随”。

金融部门在经济不断增长中得到发展。由于不断扩大的市场必须降低风险,让交易成本得到有效控制,那么我们对金融服务质量和数量的要求就更高。同样,金融的功能就是向经济增长率较高的部门转入增长率较低的罕见的经济资源,进行合理配置优化资源,以致需要的金融服务受经济增长的影响。

金融体系以经济水平为发展保障,经济增长又被完善的金融体系所支持。另外,金融体系的建立需要较高的费用,加上经济发展水平不高,造成了金融服务很少被人们所需要,导致金融体系的不到发展和完善,也会阻碍优化我们的金融资源及其配置,最后对我们的经济增长也有很大阻碍。

金融与经济发展范文5

【关键词】兵团 金融发展 经济增长

一、文献综述

金融发展与经济增长关系的研究由Goldsmith[1](1969)提出,他通过对35个跨国数据分析金融结构与金融发展的问题,得出金融发展对经济增长有拉动作用。Shaw[2](1956)在《金融中介、储蓄与投资》一文中证明了金融发展与经济增长之间的正向关系。Shaw与Gurley(1960)在《金融理论中的货币》中分析了除货币体系外,非货币金融中介从储蓄到投资的转化过程中对经济发展尤其是社会的生产性投资起到的作用。Patrick[3](1966)认为金融发展与经济增长之间存在“需求追随”和“供给领先”两种类型的关系,并指出在经济发展的不同阶段,供给与需求之间可能存在着更替领先现象。Mckinnon[4](1973)开创性地以发展中国家为研究对象,发现金融抑制是经济不发达的原因,主张“金融深化”,推行金融自由政策。国内对于金融发展与经济发展关系的研究,在借鉴国外相关理论研究成果的前提下,根据不同的研究区域和研究对象,展开了一定的定性研究和定量研究。袁云峰[5](2007)利用随即边界模型以跨省面板数据研究表明,我国金融发展与经济增长之间具有明显的时空特征。东部地区金融发展与经济增长之间具有正相关的关系,而西部地区则作用相反。马丹[6](2007)则认为区域金融发展与经济增长的作用不显著。袁志刚,谈儒勇(2009)摒弃了传统的以跨国、跨部门为研究主体的研究方向,而是采用单个国家或某一区域的时间序列数据进行分析。

二、兵团金融与经济发展情况

(一)兵团金融发展的现状

1.兵团金融整体发展状况。近年来,兵团金融整体发展水平不断提高,对兵团经济增长贡献度越来越大。目前对金融发展水平的重要指标“金融相关率”。金融相关率最早由戈德史密斯提出,用于衡量一国金融结构与金融发展水平的指标,指的是某一时点上金融资产总额与国民生产总值之比,统计数据显示,在国家“十五”、“十一五”期间,兵团金融业取得较快发展,金融相关率增长趋势可见表1。

2.兵团金融机构体系逐步完善,银行业主要由驻疆的政策性银行,国有商业银行(工、中、建、农)和地方法人金融机构(城市商业银行和农村信用合作银行)及邮储银行构成。截止2011年底,金融机构资产总额达842.44亿元,比2010年增加73.52亿元,同比增加9.56%;驻疆金融机构对兵团贷款余额达1170.34亿元,比上年增加294.88亿元,同比增长34%,发展势头良好。同时兵团积极与各金融机构展开全面战略合作,如兵团与浦东发展银行、兴业银行、华夏银行等签订长期战略合作协议,有力地支持了兵团经济和各项事业的发展。

随着经济体制改革的不断深入和社会经济的快速发展,在国家宏观金融改革不断推进、金融发展环境不断优化、金融体系不断健全的形势下,兵团金融业发展迅猛,在兵团地区经济发展中起到了越来越重要的作用。

(二)兵团经济发展的现状

在西部大开发战略部署的推动下,在新疆实现跨越式发展的要求下,兵团经济在过去的十年间保持了持续快速健康发展的良好态势。兵团在2002~2011年这十年间,GDP从2002年的214.13亿元增加到2011年的968.84亿元,不仅增幅较大而且十年间一直处于稳步增长状态。与全国各省经济实力相比,兵团经济总量始终处于垫底位置。现阶段,兵团经济基础仍然薄弱,产业结构构成中2011年工业产值占37.9%,占比最高,但与一产比重33.8%,三产比重28.3%之间差距较小,未能发挥工业主导的作用。此外,兵团产业演进并没有按照一般的演进规律而是工业产值所占比重由2003年的24.8%逐步增加到2011年的37.9%,而三产份额却由2002年的36.0%下降到2011年的28.3%,同时一产比重基本保持在33.5%~39%之间上下波动,这也说明兵团产业发展尽管在走工业化道路,但其工业发展替代三产发展的路劲,最终必然会导致发展动力不足的问题。尽管如此,兵团经济增长的速度高于同期全国经济增长平均速度,兵团经济发展正在逐步缩小与全国经济发展平均水平之间的差距。

三、兵团金融发展对经济增长贡献的实证分析

(一)变量与数据选择

鉴于数据的可获得性,采取GDP作为衡量兵团经济发展的水平,金融发展水平采用的是麦氏指标即金融相关率(FIR)表示。本文以兵团为研究对象,研究兵团金融发展与经济增长的关系。实证分析中所用数据为1990~2011年的年度数据,变量数据均来自于《兵团统计年鉴》。此外,对所涉及的变量数据进行对数化处理,以消除可能存在的方差及其他随机干扰。变量Y记为lnGDP,变量X记为lnFIR。

(二)变量平稳性检验(ADF检验)结果

在计量分析中,为防止伪回归结果的出现,首先本文通过ADF单位根法检验两个时间序列数据的平稳性。ADF平稳性检验结果如表2所示。表2中c与t表示带有常数项和趋势项,临界值是在1%、5%与10%显著性水平下得到的Mckinnon值。在5%显著性条件下,时间序列lnGDP与lnFIR,在零阶条件下存在单位根,继续进行差分处理,在二阶差分条件下,lnGDP在1%显著水平下,与lnFIR在5%显著性水平下不存在单位根,表明这两个时间序列变量是平稳的,且均为二阶单整,记作lnGDP(2),lnGDP(2),符合建立协整检验的条件。

(三)协整分析

协整检验主要用于检验变量间长期均衡关系。基于VAR模型,本文对lnGDP与lnFIR进行协整分析。检验结果如表3所示。由表3可知,GDP与FIR之间长期稳定的协整关系。根据约翰森迹检验可判断VAR模型中协整向量的个数。检验结果表明:在5%显著水平条件下,lnGDP与lnFIR之间存在长期的协整关系,其中可得协整方程为:

LnGDP=6.8152+0.31750lnFIR 式(1)

0.0153 0.0247

由式(1)可知,金融发展对经济增长有着显著的正向推动作用,当金融相关率提升1个百分点,那么GDP可提高0.3个百分点。该实证结果也验证了戈德史密士等学者的研究结论:金融深化与经济增长之间有着一定的正相关关系。当然,这个结论与兵团当前经济与金融发展的实际情况相吻合。兵团目前正处于大发展时期,各产业部门规模的扩大,经济效益的提高离不开资本的注入与部门间的流动。同时金融的发展为经济发展降低交易风险,极大地刺激各行业部门向外投资的需求。换言之,金融的中介功能正好迎合了兵团经济大发展的需要,银行为各经济部门提供广泛的信贷支持,简化信贷程序,方便企业申请贷款,放宽民间融资渠道等。尤其在近年来,金融对兵团经济的迅猛增长起到了积极地促进、调节作用。

(四)Granger因果关系检验

即便变量之间可能存在显著的相关性,但不一定具有现实意义。因此判断一个变量的变化是否是另一个变量变化的原因是非常必要的,通过解释变量lnFIR的变化是否引起lnGDP的变化,做出Granger因果检验,同时反过来做被解释变量lnGDP的变化是否引起lnFIR的变化的Granger检验。结果见表4。

由表4知,在5%的显著水平下,滞后2阶时,lnFIR是lnGDP的Granger原因,而lnGDP不是lnFIR的Granger原因;其余变量间均不存在因果关系。总体来看兵团金融发展各项指标的变化是经济增长的Granger原因,经济增长却不是金融发展各项指标变化的Granger原因,即兵团金融发展对经济增长之间呈现出金融发展单向引起经济增长的因果关系。

四、结论与对策建议

通过实证分析发现,兵团金融发展对经济增长起到了促进作用,且是其单项Granger原因。由此可知,兵团金融规模的扩大将会加快经济发展,然而这种拉动能力将会降低,但对经济发展始终有着正向推动作用。因此兵团需要大力发展金融业,明晰金融拉动经济增长的路径,从而促进兵团经济的快速发展。经济增长不是金融发展的Granger原因,这说明金融业结构还需要调整,结构的不合理性没能使金融业享受到经济发展带来的福利。就金融结构而言,股票市场和保险部门的金融资源融资能力弱,金融体系间接融资过度依赖商业银行,尤其是国有商业银行,从而在总行调度机制的约束下,影响储蓄向投资的转化。因此对于兵团金融发展与经济发展有以下建议。

(一)突破体制障碍,转变发展观念,进一步加强外资银行的引进力度,培育多元化的金融主体

降低兵团金融业进入门槛,积极争取其他股份制商业银行来兵团设点、投资,大力发展保险机构以及机构,特别是要发展团场保险市场,推动保险业务的发展,建成由政策性银行、国有及股份制商业银行、外资银行、地方银行及各类后台服务机构为主体的银行体系。通过借鉴外资银行先进经营管理经验和竞争机制的引入,提高银行和金融系统的资金运作效率、引进新的金融服务工具和金融服务方式的机会。在外资银行的示范作用下,快速提高兵团金融机构的服务质量。

(二)借鉴发达地区金融改革发展经验,利用后发优势,推进本地金融机构的改革与发展,提高对本地经济的贡献度

根据中国银监会的有关政策精神,进一步整合业务流程,强化内控和风险管理,完善激励约束机制,提高资产质量,鼓励建设多个兵团入股的商业银行及银行与民间资本合作投资的村镇银行,有利于整合与发挥各自优势。在政策制定上,以提高金融市场的开发程度为战略目标,建立适合兵团经济、金融发展现状的政策性中小企业融资体系,拓展发展与建设的资金来源途径,提高资金使用效率。

(三)大力发展新兴金融业,明确政府的职能边界,构建良好金融生态机制,推进形成多元化融资格局,努力提高直接融资比重

加大对兵团中小企业信用担保机构的支持力度和对中小企业资金扶持力度及信用担保机构自身建设;作为兵团唯一一家保险公司,中华联合财产保险公司应提高服务水平,创新保险营销品种,扩大保险业的广度和深度,拓宽保险行业覆盖面;加快推进证券、财务公司等金融试点业务的推广,扩大吸收民间资本,扩大金融业在兵团的业务领域,进一步提高金融业占服务业的比重。培育本地上市公司后备资源,加强与证券管理部门和证券机构联系,建立信息沟通渠道,积极扶持各种所有制企业股份制改造,落实发展利用资本市场优惠措施,降低企业上市成本。

参考文献

[1]Goldsmith,Raymond,W.Financial structure and development[M].Yale University Press,New Haven,1969.

[2]Shaw.Financial Deepening in Economic Development[M]. Oxford University Press,1973.

[3]Patrick.Financial Development and Economic Growth in Under- development Countries[M].Economic Development and Cultural Change,1966.

[4]Mckinnon. Money and Capital in Economic Development [M].The Brookings Institution, Washington,D.C.1973.

[5]袁云峰.金融发展与经济增长效率的关系实证研究[J].统计研究.2007.

金融与经济发展范文6

关键词:甘肃;金融发展;经济增长

一、综述

现代金融发展理论的主流观点认为,金融对经济发展的影响显着且意义重大。20世纪60年代,雷蒙德·w.戈德史密斯(raymond w.goldsmith,1969)对这方面做了开创性的研究,他在金融系统规模与金融服务供给和服务质量正相关的假定下,用金融中介资产与国民财富的比值表示金融发展水平,应用35个国家1960—1963年的数据进行实证研究表明:金融发展和经济增长存在很强的平行关系,在数据比较充分的发达国家,金融发展平均速度的增长时期同时伴随着经济的快速增长。罗伯特·g.金和罗斯·列文(robert g.king and ross levine,1993)针对戈德史密斯研究的不足,研究了77个国家1960—1989年的数据,发现金融发展与经济增长存在统计意义上的显着的正相关关系,即拥有发达金融系统的国家经济增长较快,反之,经济增长较快的国家金融系统通常也较为发达。

20 世纪70年代,麦金农和肖(mckinnon and shaw,1973)以发展中国家的金融问题为研究对象,提出了金融深化理论和金融抑制理论,认为在发展中国家存在着严重的金融约束和金融压抑现象。这既削弱了金融体系聚集金融资源的能力,又使金融体系发展陷入停滞甚至倒退的局面。他们认为,发展中国家之所以资金短缺,并不是因为缺乏能用于积累的资金,而是因为金融抑制造成了融资渠道堵塞和资金成本的扭曲,在金融深化的条件下,发展中国家经济建设资金不足的问题可以缓解。金融深化理论和金融抑制理论突出了金融因素在经济发展中的作用,为发展中国家制定货币金融政策,推行金融改革提供了理论依据。

国内在对金融发展和经济增长关系问题理论这方面的研究起步相对较晚,在借鉴国外既有相关理论和方法的基础上,国内学者也进行了大量的实证研究。谈儒勇(1999)采用1993—1998年相关数据,运用普通最小二乘法(ols)对中国金融发展与经济增长关系进行了实证检验,结果表明,金融中介发展和经济增长之间有显着的正相关关系,股票市场发展和经济增长之间存在不显着的负相关关系,金融中介发展和股票市场发展之间有显着的正相关关系。单俏颖(2003)应用协整和格兰杰因果检验等计量方法,分析中国金融发展和经济增长的关系,结果表明,中国在现阶段金融发展与经济增长之间的关系表现为经济增长带动金融发展。

近些年,有关区域金融和经济发展的研究在国内成为研究热点。周立、王子明(2002)采用1978—2002年的数据,对中国各地区(省区层面)金融发展与经济增长关系进行了实证分析,发现各地区金融发展与经济增长密切相关,金融发展差距可以部分解释各地区经济增长差距。王景武(2005)通过研究发现,区域金融发展与经济增长关系之间存在密切关系,东部存在正向因果关系,而西部则为互相抑制。岑树田(2008)选取了1978—2006年的相关数据,对广西金融发展与经济增长的关系进行了实证研究,得出了金融发展与经济增长之间具有紧密关系,广西的金融发展能有效地促进经济增长但广西的经济增长促进金融发展的效应并不明显的结论。鉴于理论界对西部欠发达地区金融与经济的关系方面研究较少,本研究以甘肃省为例,选取1994—2008年的数据,对欠发达地区的金融对经济发展的影响进行实证研究并得出结论,以期为政府制定经济政策提供具有现实意义的决策。

二、实证分析

(一)衡量指标

1.金融发展指标。由于国内外大部分研究通常都采用戈德史密斯(1969)提出的金融相关比率(fir)作为衡量金融发展的指标。为了解释甘肃金融发展对经济增长的影响,本文亦采用fir作为金融发展程度的指标,根据戈德史密斯提出的fir计算方法,即fir等于某一时点上现存金融资产总量与国民财富的比值。考虑到本地区经济体所能吸纳的金融资产的能力和数据的可获得性,本文采用(存款+贷款+保费收入+股票市场筹资额)/gdp作为反映金融发展的fir指标。 经济增长指标。根据现有研究结果,认为最能充分反映一个地区的经济发展水平的指标就是gdp,因此选取甘肃gdp环比增长率为衡量经济增长指标,具体为本年度gdp与上年度gdp之比,记为gdpr。

(二)样本数据来源及指标特征描述

1.样本数据来源。样本数据来源于《甘肃年鉴》各期、《中国金融统计年鉴》各期、《新中国五十五年统计资料汇编》和甘肃统计信息网,考虑到数据的可得性和统计口径的一致性,选取了1994—2008年相关数据,并按上述定义计算出fir和gdpr作为分析的两个变量,为减少异方差对回归带来的不利影响,分别对fir和gdpr取对数(见表1): 指标特征描述。在实证分析前,先对金融发展指标和经济增长指标的变动趋势特征作一个直观的比较(见图1):

从上页图1可以看出,甘肃省金融发展指标fir与经济增长指标gdpr二者在数值上基本保持不变,接近一条与横轴平行的直线,这表明甘肃省金融发展和经济增长都保持着稳定的发展速度。从短期来看,金融发展指标与经济增长指标在大部分年限里保持此消彼长的相反的变化趋势;从长期来看,两条线几乎平行,说明二者保持着长期相对稳定的变化趋势。

(三)回归分析

1.单位根检验。由于时间序列数据通常都是非平稳的,直接对两个变量进行回归可能引起虚假回归,因此,有必要对金融发展指标fir和经济增长指标gdpr进行平稳性检验。通常平稳性检验的方法是单位根检验,本文采取adf检验法。

从表2可以看出,金融发展指标fir和经济增长指标gdpr的水平序列都是不平稳的,但经过一阶差分后在各显着水平下都通过了检验,序列平稳,两个变量均为一阶单整,因此符合进行下一步协整检验的前提条件。 协整检验。在adf检验的基础上,对金融发展指标fir和经济增长指标gdpr进行协整检验,看两个变量之间是否具有协整关系。根据协整理论,如果一组两个序列满足单整阶数相同且之间存在协整关系,则这两个非平稳序列之间就存在长期稳定的关系,从而有效避免伪回归问题。检验结果(见表3):

可以看出,在1%的显着水平下没有通过协整检验,在5%和10%的显着水平下通过了协整检验,协整方程为:

lngdpr = 7.46095331962 - 0.492289021863*lnfir

这说明金融发展指标fir和经济增长指标gdpr之间存在长期稳定的负相关关系。这个结果与上文通过指标特征描述得到的结论是一致的。 格兰杰因果检验。格兰杰因果检验是考察一对变量之间因果关系时采用的方法。在这里,分别选择滞后1~4期,对甘肃金融发展指标fir和经济增长指标gdpr进行格兰杰因果检验,检验结果(见表4):结果表明,在10%的显着水平下,在滞后1、2和4期的情况下,所有原假设发生的概率均大于0.1,是接受原假设的,即金融发展fir与经济增长gdpr之间不存在因果关系;而在滞后3期的情况下,原假设“金融发展fir不是经济增长gdpr的原因”发生的概率为0.0997,略小于0.1,可以认为拒绝原假设,即金融发展指标fir与经济增长指标gdpr之间存在不显着的正向因果关系。

三、结论与讨论

由于经过单位根检验得出金融发展fir与经济增长gdpr均为一阶单整,两个时间序列为非平稳序列,因此不能用传统的计量经济学建模的结构法进行分析,从而运用了协整检验和格兰杰因果检验等非传统计量方法,对甘肃区域金融发展与区域经济增长的关系进行了实证分析,得出以下结论:

1.甘肃省金融发展与经济增长之间存在长期稳定的关系。根据协整检验结果,在5%的显着水平下,金融发展指标fir和经济增长指标gdpr之间存在长期稳定的关系。这说明,在研究期内甘肃省金融资产增长与gdp增长保持了相对稳定变化趋势,并且二者保持一种长期稳定的关系。原因可能是:(1)研究期内金融与经济政策平稳,金融政策的制定和执行随着经济增长而变化,始终使经济增长保持一个相对稳定的发展态势。(2)金融发展和经济增长都保持了相对稳定的增长速度(见p131图1),这对二者之间在这一研究期内保持相对稳定的关系提供了可能。 甘肃省金融发展与经济增长存在负的相关关系。导致该结果的原因可能是:(1)由于金融资产的运用效率不高造成资金浪费,金融存在“高投入、低产出”的问题。由于近年来投资工具日益增多和民间金融的大范围产生,以及所选取的指标数据如股票筹资额等存在很多问题,如上市公司质量较低、投机性很强,资金被大股东占用而未能投入到经济体中促进自身发展。(2)货币当局逆周期操作,运用货币信贷政策熨平经济波动,在经济处于高涨时期,货币当局通常减少信贷资金供应量来防止经济过热。(3)存贷之间的差额逐年扩大。在fir指标选取的数据中存贷占有绝大部分比重,而且在欠发达地区,金融业主要以国有商业银行为主,从安全性和盈利性的角度考虑,当上存资金利率高于同期存款利率时,国有商业银行将富裕资金上存至上级行。这实质上是资金的外流,这部分资金并没有回流利用到甘肃的经济体中。 甘肃省金融发

展与经济增长存在不显着的正向因果关系。通过格兰杰因果关系检验,在10%的显着水平下,分别在1、2和4滞后期的情况下,金融发展指标fir与经济增长指标gdpr不存在因果关系;只有在滞后3期的情况下,金融发展指标fir是经济增长指标gdpr的原因,但这种因果关系并不显着,并不能有力说明金融是经济增长的制约因素。

[1]goldsmith,raymond w.,1969,financial structure and development ,new haven,yale university press.

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