医疗美容行业盈利模式范文1
目前国内民营医疗服务刚刚破冰，从业机构普遍规模小、业务单一，如何运用资本杠杆做大做强，如何通过内部精细化管理实现医患关系和谐，HCA的经验值得借鉴。
2011年 3月，美国最大的连锁医院运营商美国医院公司（Hospital Corporation of America，简称HCA）以招股价上限的每股30美元公开发行1.26亿股，筹资37.9亿美元。上市首日，道琼斯指数下跌137点，而HCA上涨3.9%。这是HCA历史上的第三次IPO，此前，公司于1969年和1992年两度IPO，又分别于1987年和2006年两度私有化。
比“三度IPO”更值得关注的是HCA的特殊成长背景。在医疗福利水平相对较高的美国，营利性医院的生存环境并不乐观：一方面，非营利性医院占据主导，其中公立医院10%，公益医院80%，而营利性医院仅占10%，且非营利性医院不仅享受税收减免优惠，还垄断了高利润项目，相比之下，营利性医院照章纳税且业务多集中在低利润项目和慈善医疗服务；另一方面，因公立（公益）医院的非盈利性质，美国医院的整体盈利水平被拉低，夹缝中生存的营利性医院盈利水平也普遍偏低，资料显示，美国非营利性医院税前利润率仅3.65%，营利性医院税前利润率也才9.27%（表1）。
作为营利性连锁医院，HCA不但成长为全美最大医院集团，而且盈利水平高于同行。账面上看，2010年HCA的税前利润率为7.3%，低于行业均值。但剔除杠杆经营的债务因素后，HCA医疗服务的税前利润率达到12%以上。
独特的商业模式是HCA的撒手锏。研究发现，并购做大产生规模效应的HCA，通过提供高品质的医疗服务、有效成本控制等策略，构建了患者、医生、政府和股东四方共赢的利益链（图1）。
高品质医疗服务满足患者需求
HCA的成功，首先归因于其在细分领域的合理卡位和对医疗行业本质的精准把握。HCA选择内科、住院服务为主攻方向，这与时下美国医疗支出结构高度吻合。2006年的数据显示，美国的医疗支出占GDP的比例约15-16%，其中，31%流到住院疗养，21%归内科服务，10%花在购买药物，8%为护老服务，7%属行政费用，其余23%归入其他项目里，包括实验室诊断服务、制药业、医疗器具生产商等。HCA的这一定位，为规模化发展提供了足够的宽度。近年来，随着规模做大，HCA的服务项目也不断丰富，介入外科创伤、精神康复等领域。
医疗行业的本质在于为患者提供高品质的服务，以挽救生命或减少痛苦。HCA抓住了行业的本质，即在患者利益第一的原则下，以低成本的方式提供高品质服务。医院的收入取决于两个变量：患者数量（住院和门诊）和收费水平。在收费水平趋于行业平均的情况下，赢得更多的患者，无疑是医院做大规模和提高盈利水平的首要环节。
要赢得患者的认可，良好的医疗服务及其形成的口碑是重要基础，这在美国的营利性医院式微背景下尤为显著。HCA成立伊始，就定位于提供超越患者预期的高品质服务。其管理层认为，临床服务质量不仅有利于吸引优秀医生的加盟，更直接影响患者的就医选择。为此，HCA坚持在提升服务质量上大手笔投入，包括招募优秀医生、升级医院信息系统和购置先进医疗设备。招股书显示，为提高医疗服务质量，2006-2010年，HCA累计投入约75亿美元用于改善硬件设施及信息系统。
不断追求高品质，使得HCA在全美医疗界赢得了声誉。2010年3月，HCA在美国CMS临床核心素质测评中综合得分98.4分，高于95.3分的平均值，跻身全美一流医疗服务机构行列。同时，HCA拥有极高的病人满意度，超过90%的住院病人表示，“如果需要再次住院，仍将选择HCA集团旗下的医院”。
多项灵活策略吸引优秀医生加盟
高品质的医疗服务，不仅源自先进的设备和一流的信息系统，更源自医疗水平过硬的医生团队。招股书披露，HCA在招募优秀医生上多管齐下，包括向医生提供高技术含量、操作简便的医疗设备，斥资打造广受医生欢迎的医疗数据库并支持共享，给医生提供舒适的办公环境等。
更为关键的是，HCA为医生提供股权激励和充分的治理空间。股权方面，HCA邀请医生成为其分支机构的股东，这些投资包括医院、流动外科中心、诊断性机构、家庭护理机构以及康复和物理治疗机构。截至2011年2月11日，HCA的普通股股东669人，其中法人股股东仅一家，其余多为授予股权激励的管理层及业务骨干。
在公司治理方面，HCA在每个医院都设有首席执行官、首席护士长和首席财会师各一名，由他们组成团队运营和管理医院的日常事务。HCA旗下每个医院的管理团队都会根据自身的条件设定目标，董事会也不会干预医院的日常运营管理。
以低价赢得付款人支持
在美国，联邦及州政府、企业雇主是医疗市场的主要买单人。联邦政府提供的联邦医疗保险（Medicare），是为65 岁或以上人士、不足65 岁但患有某种残障的人士，及患有永久性肾脏衰竭的任何年龄人士提供的健康保险。州政府提供的州医疗辅助（Medicaid），是为收入和资产有限的人士和家庭提供的健康保险。企业雇主为雇员购买的商业医疗保险占据医疗服务市场的大头，该保险由雇主买入，由保险公司与医疗机构结算。
按最终来源看，HCA的收入中逾九成来自政府和保险机构（表2）。2010年，Medicare占其收入的30.5%，Medicaid占10.2%，雇主提供的商业保险占53.7%，仅5.6%来自个人支付。因此，获得政府和保险机构的认可及持续支持，是HCA成功的关键所在。不断降低支付成本或为患者提供更为便利的医疗服务，成为HCA获得付款人支持的重要砝码。
降低付款人支付成本的直接办法就是降低治疗费用。对比全美前三大营利性连锁医院的相关数据，我们发现，医院规模与收费标准存在负相关：规模最大的HCA收费最低，规模第二的CHS其次，规模第三的THC最高（表4）。收费水平的下降，一方面得益于规模效应下的成本优势，另一方面归结于精细化的成本控制。
社区化选址，便于患者就医，也是HCA得到付款人认可的原因。创立之初，HCA就着力于在全美范围内提高社区医疗卫生质量。为此，HCA制定了更加侧重于分支医院贴近所在地区患者需求的发展战略，并认为公司的核心价值在于每一个子公司和每一个社区。截至2010年末，HCA在全美21个州及英格兰运营164家社区医院，其中，佛罗里达州和得克萨斯州共计74家，占比45%。
低收费水平及社区化布局，使得HCA在美国未来的医改中处于有利位置。目前，高支出、低效率、欠公平已成为美国医疗体系的三大积弊。为此，美国总统奥巴马推动的医改方案已于2011年3月获得众议院通过，该医改方案的核心是实现“全覆盖”和“低成本”，即通过适当的政府干预实现涵盖低收入者和无业者的全民医保，同时，通过调整医保支出结构，削减不必要开支，提高医保体系的运行效率。因此，拥有成本优势的HCA自然将成为新医改的受益者，事实上，HCA重点布局的佛罗里达和德克萨斯因居民收入水平较低，将是推动全民医保的重点区域。
多管齐下不断提升股东价值并购做大，实现规模效应
HCA的成长史也是一部收购扩张史，尤其在其早期阶段（附文）。招股书披露，HCA的规模源自内生式扩张、并购以及参股。鼎盛时期，HCA同时运营350多家医院。
即便经历分拆和业务重塑后规模有所下降，但HCA仍然是全美最大的连锁医院集团，无论旗下的医院数量还是营收规模，均超出第二、第三名的总和（表4）。截至2010年12月31日，HCA运营了164家医院和106家独立外科中心。2010财年，HCA实现营业收入306.83亿美元，占全美医疗服务市场5%的份额。
多项策略提升盈利水平
在过往四十余年中，HCA构建了一套完整的运行机制，包括收入循环管理制度、健康护理集团采购制度、信息技术与服务支持系统、护士管理机制等。该套机制保证了HCA最大化提高资金使用效率，在规模化采购中获取收益，快速升级信息系统，以及维护顺畅的劳资关系。在提升盈利水平上，HCA也是多项策略并举。
首先，提高对子公司（即分支医院）的利用率，即不断提升入院病床使用率。基于低成本的高品质服务，让HCA得到了更多患者的青睐，其病床使用率高于其他营利性医院（表5）。
通过集团采购，HCA形成对供应商的议价能力，降低了成本。而回避不盈利的服务项目，如疾病研究和医生培训服务等，同时将不能为医院带来收益的患者转入公立或公益医院，也是HCA提升盈利水平的法宝之一。
同时，HCA采取灵活的用工政策，尽力压低人工成本。HCA的主要医务人员并非其雇员，而是在合同制下的兼职人员。招股书显示，截至2010年末，HCA共有医务人员19.4万人，其中有4.8万人为兼职。2010年，HCA人工成本占营收收入比例为40.7%（表6）。
另外，HCA也在长期经营积累的基础上，实践产融结合，介入医疗事故保险领域。此举不仅有利于HCA最大化提高资金使用效率，同时对每宗病例提供5000万美元的事故保险（行业一般为500万美元），更有利于维护医患间的和谐。
实际盈利能力优于账面水平
多管齐下的策略下，HCA录得较高的盈利水平。账面上看，HCA的盈利水平在全美前三大连锁医院中位列第二，经营利润率7.3%，高于THC的6.9%，但低于CHS 的8.7%（表7）。考虑到HCA不断利用杠杆并购策略，直接导致其承付了较高的债务成本，因此，剔除利息支出后还原的HCA真实盈利能力高于CHS。
杠杆经营下增幅放缓
HCA环环紧扣的商业模式，成就了其行业霸主的地位。不过，近年来HCA营业收入增速缓慢。招股书显示，2006-2010年，HCA营业收入由254.77亿美元增长至306.83亿美元，年均增幅仅4.5%。
收入增长缓慢的首要原因，是其规模停滞不前。2006年，HCA旗下医院166家、独立创伤中心98家，而2010年，其医院数量反减少两家为164家，创伤中心增加8家至106家。另一个原因是病床使用率未能持续提升。2006-2010年，HCA的病床使用率维持在53-54%的区间内。再加上手术数量减少―门诊手术由2006年的82万例，逐步减少至2010年78万例，同期住院手术则由53万例减少至49万例（表8）。这些都成为HCA营收规模继续扩张的绊脚石。
竞争加剧也是HCA增速放缓的原因。HCA发源于田纳西州的纳什维尔市，在过去四十余年里，该市成为民营医疗服务业的中心，彻底改变了美国医疗服务行业的面貌，但多达250多家的医疗服务企业，也使得行业竞争不断升温。
另一方面，杠杆经营抑制了HCA持续并购的量能。长期以来，运用杠杆收购做大规模的方式为HCA积淀了沉重的债务负担。截至2006年3月31日，HCA的长期负债为106亿美元。2006年11月被由私募股权组成的财团杠杆收购后，并购方更是通过发债等方式偿还贷款和发放股利，截至2010年12月31日，HCA的长期负债更是高达276.33亿美元。债务重负之下，HCA对外并购缺乏量能。为此，HCA将战略侧重点由外部并购转向内部整合。据招股书，HCA此次IPO募集资金将用于偿还债务，可以预期其债务负担将有所缓解。但对于近300亿美元的债务而言，37.省略。
在并购中做大
20世纪60年代，Thomas Frist医生带领一个内科医生团队在田纳西州的纳什维尔市建立了公园景观医院（Park View Hospital）。到60年代中期，Frist医生和公园景观医院的其他内科医生都逐渐意识到，医院需要专业的管理团队，负责运营、发展医院，同时也能够对外筹措支持医院技术进步所需资金。于是，在1968年，Frist医生、Jack C. Massey 和Thomas Frist二世便成立了他们自己的医院管理公司―美国医院有限公司，即HCA。
不久，HCA决定通过兼并一组医院创建大规模的经济实体，放大商业利益，同时也在全美范围内提高社区的医疗卫生质量。作为美国最早的医院公司之一，HCA成长迅速，在社区建立新的医院，并不断收购健康服务机构，或与其他健康机构所有者达成合作，为其管理医院。通过综合运用财政资源、专业管理技能以及医疗背景，HCA重点发展了一批引领市场的核心医院。
1969年，当时已拥有11家医院的HCA第一次申请IPO。同年年底，HCA旗下医院达到了26家，共计3000张病床。为了满足当地社区的医疗需求，HCA投入巨资，配备各种医疗设备，同时赋予各社区医院经营自。
20世纪70年代，美国医疗产业迅速发展，期间，HCA收购了数百家医院。20世纪80年代早期，在HCA成功收购了综合护理有限公司（General Care Corporation）、综合健康服务公司（General Health Services）、国际医院联合会公司（Hospital Affiliates International）以及健康护理公司（Health Care Corporation）以后，其战略重心转向了下属机构的功能合并上。到1981年底，公司管理的医院已达349家，共计49000多张病床，营业收入也增长至24亿美元。
1987年，拥有463家医院（其中255家为HCA所有，208医院是由HCA管理）的HCA进行了分拆，将104家医院组合成健康信托公司（Health Trust）。同年，因自认股票被低估，HCA斥资51亿美元完成杠杆私有化。
1992年，HCA再度上市。1994年2月，HCA与起源于路易斯维尔的哥伦比亚医院有限公司（Columbia Hospital Corporation）合并，组成哥伦比亚/HCA（Columbia/HCA）。哥伦比亚医院有限公司于1993年9月收购了盖伦健康护理公司。之后，合并后的新公司又收购了美国医疗护理公司（Medical Care America）及其他一些医疗企业，从而迅速建立起了一个广泛的医疗卫生网络。
鼎盛时期，HCA估值达200亿美元，拥有约28.5万名雇员，旗下有350多家医院、145个门诊外科中心、550个家庭护理机构以及其他附属企业。
1997年，Frist二世重返HCA出任主席和首席执行官后，立即宣布了公司重组计划，并决定重点发展一批引领市场的核心医院，提供高质量的卫生健康服务。HCA随即出售了其非医院部分的下属企业，也转让了其它一些不符合公司战略的机构。1999年5月，HCA完成了对LifePoint 和 Triad医院集团的分拆。
2006年11月，HCA由贝恩投资（Bain Capital）、KKR和美林等机构所组成的投资团体收购，涉及金额约330亿美元，成为当时史上最大的融资收购个案。
国内民营医院: 低成本更易抢夺市场
在人口老龄化和医保扩容双重作用下，中国医疗产业近年来发展迅猛。2006-2010年期间，全国卫生总费用由9844亿元增长至19603亿元，占GDP的比重由4.7%提升至4.9%。但与欧美等发达国家相比，差距仍然巨大。以美国为例，2006年其卫生总费用占GDP的比重高达17.2%。巨大的差距意味着中国医疗市场蕴育着巨大的潜力。
作为医疗市场的主要载体，医院将成为最大的受益者。2010年底，国务院批准了发改委、卫生部、财政部、商务部、人力资源社会保障部共同上报的《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》（简称《意见》）。《意见》首次充分肯定了非公立医疗机构在医疗卫生服务体系中的重要地位和作用，并鼓励社会资本创办医疗机构，民营医院由此迎来了前所未有的历史性发展机遇。
目前，已有一批优秀医疗企业登陆资本市场，如专注眼科的爱尔眼科、专注口腔科的通策医疗等。其中，爱尔眼科更是凭借三级连锁模式，快速发展。但就整体而言，国内民营医院产业仍处于初级阶段，长期发展仍需解决诸多问题。
首先，受限于政策，目前国内民营医院以眼科、口腔、美容等专科医院为主，尚难形成更广泛意义上的医疗卫生服务体系（表1）。建立连锁专科医院是民营资本进入医疗产业的主要通道，《意见》虽然对综合性民营医院的发展持鼓励态度，但具体细则并未出台，且国内医疗体制错综复杂，民营医院能否借助政策利好拓宽业务边界，从而在医疗服务体系中占据更重要地位，尚存诸多不确定性。
医疗美容行业盈利模式范文2
哈尔滨医科大学卫生经济系教授杜乐勋:对“放出去”的原公立医院提出了四条出路，即一是改制为有限责任公司制医院，或者同民间的资本联合，让他们出资收购兼并联合，或者职工持股，或者医院管理者收购；二是国资局对医院持股收购；三是与政府订立托管合同；四是医院申请成为民办非企业单位。
中国医院管理学会会长曹荣桂:对于行业的“歧视性”政策，曹会长认为,有不少民营医院承担了社会公共卫生任务，收费也是按国家卫生部门的统一标准，甚至所有盈利都投入医院的扩大再生产，却依然被定为盈利性医院，执行着盈利医院的税收和土地政策，被排除在医保之外，“即使被定为非盈利医院，在医保定点以及医疗事故的鉴定等方面仍是另眼相看，这种状况对我国医疗事业的未来发展有弊无利”。
卫生部卫生经济研究所所长蔡仁华:如果吸纳盈利性的社会资本进入公立医院，在理论上就与公立医疗机构不应盈利的原则产生矛盾，而这样一来公立医院的转制在操作上就会遇到很多困惑。
经济学家余晖:绝大部分医院属于国有事业单位，条块分割，产权多元化，如果投资方进入医院，至少得在卫生部、财政部、发改委、国资管理等系统来回奔波。同时，国有公立医院市场地位优越，盈利状况好，融资动力并不大，并且许多医院由政府部门控制，民营化后则由董事会控制，这就存在政府是否愿意放权的问题。
北京医科大学医管系一位教授:对于即将出现的投资热潮，这位教授一语道破，“这是因为公立医院战线收缩留下了巨大的空档”。这位教授将即将迎来变迁的公立医院分为三个层次，一是面临被剥离的企业医院，容易接受外来资本，设备也不错，但包袱比较重，患者市场较为狭窄。二是街道的社区医院，普遍缺乏资金和技术，因此对外界投资非常欢迎，但技术、设备、人才等优势缺乏，对这一类医院的投资需要敏锐的洞察力。
在英国，医院是属于国家的，国家给予医院全额补助，医生是国家的公务员，属于公务员体制中，老百姓可以直接去医院看病。
点评：中国曾经走过这个体制，但医生的积极性成为一个问题，医生可能会认为提供服务和自己的收益没有很大关系。激励机制不够，他们提供的服务可能就不够。如果是靠市场，那么它又有反的激励机制，即过度服务。如何平衡这两种方式是一个很难的问题。
在加拿大，医院可以是公家也可以是私人的，病人看病的报销由政府买单，但是病人要缴纳很高的税费。
点评：加拿大人非常喜欢这套体系，他们愿意缴纳这么高的税，因为他们有一套很好的社会保障体系。
在美国，医疗体制的市场化程度非常高，其中70%的服务是完全靠市场的，政府承担的不到20%，政府承担的是老年人和穷人的医疗责任，还有10%是没有医疗保险的。但是美国的医疗成本非常昂贵，美国的人均医疗费用每年是5000多美元。
点评：美国模式可以让我们学到很多东西，但我们要考虑的是医疗成本。中国人均GDP还不到1000美元，我们还是一个发展中国家，在这么一个低收入的水平下，我们能不能承受起这个成本成为最大的问题。
在中国香港，医院的投入完全由政府负担，但政府每年投入的钱有85%是用于医生和护士的工资，营运成本占不到15%。医院的医生和护士都是公务员，香港的公立医院市场份额占整个医疗服务市场的95%以上，私立医院的比例是非常小的，医院是国家所有的，但是管理是公司化的管理。
点评：中国香港的模式有它的优点，但特殊的是，医生要盈利他们是有办法的，遭殃却是病人。中国内地有一个优势，就是人力资本较便宜，培养医生的成本比较低，雇用医生的成本也不高。还有一个优势，就是病人量非常大，从规模经济上看，数量足以降低成本。中国内地应该找到一个适合的模式的，照搬任何一套模式都会有问题。
医疗美容行业盈利模式范文3
【关键词】盈亏平衡分析;医院管理;变动费用;成本动因
本文应用财务盈亏平衡理论和医院管理技术方法,结合医院财务管理的特性财务指标及其200*年实际案例数据(某在京中央三级甲等国有医院200*年度的真实数据),分别对医疗、药品、诊次和床日的盈亏平衡及综合盈亏平衡情况进行了分析,以新的理论实践角度研究医院运行和管理机制中的有关问题和突出矛盾,从而为医院财务管理、制度改革等提供必要的方法依据。同时,也以实际案例初探医院管理中应用盈亏平衡分析的意义。
一、理论依据和设计应用
(一)盈亏平衡分析理论
盈亏平衡分析,又称“本—量—利”分析,是“成本、服务量、结余”分析的简称,即指成本、业务量、结余三者之间的依存关系,又称cvp分析、保本分析、盈亏临界点分析。
(二)本量利分析对医院运营管理和财务决策的作用
1.能够科学进行运营决策和有效控制经济过程
将本量利分析与医院预测技术相结合,可以对医院医疗服务进行保本预测,确定医院保本服务的收入或服务量水平,有利于医院的运营决策。
医院在持续运营过程中,可以将本量利分析用于医疗服务成本的目标控制;可以确定医院实现有关目标,控制所需目标的服务量、目标收入额和目标成本水平,并有效实施医院运营过程中的目标管理。
2.能够降低医院运营风险及用于医疗收费价格决策
本量利分析与医院运营过程中的风险相联系,可以促使医院重视其运营杠杆作用,从而采取措施努力降低其运营风险。医院在运营过程中,将本量利分析用于医疗服务价格决策和医疗服务成本控制等方面,可以促使医院持续、健康地运转。
3.能够使医院管理者随时掌握本量利的变化数据信息
医院在运营管理活动中,管理人员希望掌握某医疗项目服务量的变动对其经营的影响,或某项结余变动时完成其目标需要掌握达到的目标服务量,而本量利的分析可以科学、动态地提供测算方法和数据信息。
4.对全面预算、责任会计的执行情况进行评价。
(三)本量利分析的前提条件
本量利分析所建立和使用的数学模型和有关图形是建立在一定假设的基础上的。如果离开了如下所述的假定条件或者假定条件不能成立时,就有可能造成本量利分析不准确,据此进行决策就有可能导致决策失误。因此,进行本量利分析时一定要注意以下几个假定条件:
1.成本性态分析的假定
本量利分析必须以完成成本性态分析为前提,即医院的全部成本都必须被划分为固定成本和变动成本两部分,并且建立了成本性态模型。
2.相关范围及一元线性假定
假定医院在一定时期和一定服务量范围内成本水平保持不变,即在相关范围内,固定成本总额和单位变动成本保持不变,成本和业务收入在相关范围内均表现为直线关系。
3.医院服务项目构成保持不变的假定
假定医院在多种医疗服务项目的情况下,其总的服务量发生变化时,各个服务项目的收入额在全部医疗服务项目总收入额中所占比重不会发生变化,即医疗服务项目的种类及其收入额的构成一般保持不变。
4.变动成本法的假定
假定医院的各医疗服务项目的成本是按变动成本法计算的。
(四)盈亏平衡分析理论在医疗行业的具体设计和应用基础
本量利分析在医疗行业的设计和应用是以成本性态分析为基础,根据医疗服务量、价格、成本、结余之间的内在联系,计算医疗服务保本点和结余额的一套分析方法。主要是研究医院在持续运营活动中有关因素的变动对收支结余的影响、为实现医院目标结余所应采取的措施、不同的服务量安排或生产方法下结余的对比分析以及实现收支结余的最优规划等,正确地运用本量利分析可为医院的运营决策提供有用的信息。
本文应用盈亏平衡分析理论,结合医院财务管理的特性财务指标及其200*年实际案例数据,进行盈亏平衡分析。具体是在医院服务过程中,对医疗成本、医疗服务量和收益三者之间的相互依存关系进行分析,旨在寻求医院某项或全部医疗服务项目的盈亏平衡点,以规划目标收益,并进行医疗服务分析,降低医院大额投资的决策风险。
1.医院财务指标
本文以实际国有公立医院主业为案例,分别对医疗收入和药品收入盈亏平衡、诊次和床日盈亏平衡及综合盈亏平衡情况进行了分析。
2.资料来源
(1)该医院200*年《资产负债表》、《业务收入支出表》和相关明细表。
(2)该医院200*年《全院病房门诊急诊医疗工作统计》报表。
3.分析方法
(1)根据盈亏平衡分析的基本公式,收集所需的基础数据。
即:收益(或利润)=医疗收入-(变动费
用+固定费用)=(服务项目单价-服务单位变动费用)×服务量-固定费用。
(2)根据医院的实际情况,合理区分固定费用和变动费用。
(3)运用财务技术手段处理相关报表数据,绘
制盈亏平衡分析图。
(4)通过医院当年财务报表及相关因素分析,获得当年该医院的特定财务指标信息,见表1。
二、实际应用模型和结果分析
(一)综合盈亏平衡分析等式
每门诊人次收费水平×盈亏点门诊量+每床日收费水平×住院床日=每门诊变动费用×盈亏点门诊量+每床日变动费用×住院床日+固定费用
根据分析等式,采用连环替代法,可以算出一定床日占用率下的保本门诊量,同理也可以算出一定门诊量下的保本床日占用率,结合外部经济环境和医院自身发展趋势等影响因素,将为医院的门诊量、占用床日、费用水平等指标提供保本的计量标准。
(二)诊次和床日的盈亏平衡分析
1.诊次盈亏平衡分析等式
每门诊人次收费水平×盈亏点门诊量=每门诊变动费用×盈亏点门诊量+门诊固定费用
根据基础数据计算得出:
每门诊量贡献毛益=192.91-138.58=54.33(元)
每门诊量贡献毛益率=54.33/192.91=28.16%
盈亏点门诊收入=2 371.26/28.16%=8 420.67(万元)
盈亏点门诊量=84 206 700/192.91=436 508(人次)
2.床日盈亏平衡分析等式
每住院床日收费水平×盈亏点住院床日=每住院床日变动费用×盈亏点住院床日+住院固定费用
根据基础数据计算得出:
每床日贡献毛益=464.14-309.57=154.57(元)
每床日贡献毛益率=154.57/464.14=33.3%
盈亏点住院收入=3 556.89/33.3%=10 681.35(万元)
盈亏点住院床日=106 813 500/464.14=230 132(床日)
根据以上资料和计算结果,绘制诊次和床日盈亏平衡分析图(图1、图2)。
3.有关分析
通过诊次、床日盈亏平衡分析图(图1、图2),可总结出以下几个特点:
(1)实际住院床日低于盈亏平衡点,实际门诊量高于盈亏平衡点。(2)在200*年,医院实际开放床日数远低于保本点的住院床日数。(3)床日的固定成本较高,但床日的贡献毛益率也较高;相反,诊次固定成本较低,其贡献毛益率也较低。(4)因床日贡献毛益率较诊次贡献毛益率高,每床日比每门诊量能够获得更高的收益。
根据上述分析,可得出以下结论:目前该公立医院是以门诊养住院;实际开放床日数处于低水平。因此,根据医院的实际发展态势,医院应当扩大住院规模,积极收治病人,以求获得较高的合理收益。
(三)医疗收入和药品收入的盈亏平衡分析
盈亏点医疗收入=医疗变动成本率×盈亏点医疗收入+医疗固定费用
盈亏点药品收入=药品变动成本率×盈亏点药品收入+药品固定费用
根据基础数据得出:盈亏点医疗收入=8 402.68(万元);盈亏点药品收入=8 500.18(万元)。
根据以上资料和计算结果,绘制医疗和药品盈亏平衡分析图(图3、图4)。
由图3和图4可见:
1.该医院医疗收入低于盈亏平衡点,药品收入高于盈亏平衡点。当前,在政府投入不足的情况下,“以药养医”情况在一定程度上很严重。2.医疗变动成本较低,固定成本较高;相反,药品变动成本较高,固定成本较低。3.因医疗变动成本率较药品变动成本率低,所以一旦达到盈亏平衡点,同等的收入中增加额医疗收入比药品收入能够获得更高的收益。
三、盈亏平衡定量分析的应用意义和政策效应
从以上盈亏平衡方法和结果可以看出,该公立医院“以药养医”、“以门诊养住院”等现象突出,从定量和指标上具有一定的普遍性和社会性。盈亏平衡分析的用途不仅限于计算盈亏平衡点,在未来相当的大范围内,应用盈亏平衡分析可以预测医院某项诊疗项目、某个科室或整个医院主业的收益、服务量、医疗收入;可以应用于医院新项目、固定资产等的投资风险预测。同时,对医院来说,可以用于中医优势病种、重点专科(专病)的盈亏分析、业务预测和绩效评价评估等方面。
针对当前的医改,盈亏平衡定量的分析理念及研究结果可以成为研究制定相关医改以及中医药相关政策的重要依据和参考。如:当前应加强医疗卫生服务机构的管理和建设,定期开展医疗服务成本(如某项医疗服务成本或中医特色项目成本)和盈亏平衡测算,推进公立医院补偿机制改革;鼓励探索建立由医疗机构、医疗保险机构等相关方参与的改革,增加医疗服务项目内容,降低药品比重;转变医疗卫生机构的运行机制。同时,大力推进公立医院的管理体制、运行机制及监管机制改革,鼓励公立医院探索创新,引入市场机制,形成多元办医格局等,从机制上根本解决“看病难、看病贵”问题。
【主要参考文献】
[1] [美]肯尼思·考夫曼(kenneth kaufman), 中国卫生经济学会卫生财会分会审定(程薇、王振宇等). finance in brief six key concepts for healthcare leaders[m].企业管理出版社,2007.
医疗美容行业盈利模式范文4
关键词：医疗保健资源 管理体制 垄断性 利益链条 ABC制度
健康均衡地扩大服务性消费，可有效的刺激第三产业发展，从而带动GDP的增长。但畸形性扩大某些服务性消费，又会给整个经济发展和人民生活带来不利影响。2005年年末，哈尔滨天价医药费事件引起社会各界强烈关注，此事件集中反映了当前我国卫生体制的弊端，同时也反映出当前我国医疗保健服务消费的畸形性问题。本文针对我国医疗保健服务消费的主要特征、突出问题及其健康发展之对策进行分析探讨。
我国医疗保健服务消费与发达国家的比较
我国与部分发达国家医疗保健服务消费的比重见表1，从表中可以看出，我国2000年、2001年医疗保健服务消费支出，占生活消费总支出的比重，分别为6.36％、6.47％。除美国16.4％、韩国8.0％，比我国高以外，其他国家均比我国低。可见，我国医疗保健服务消费的比重，明显比多数发达国家高。在2000年我国医疗保健服务消费比重为6.36％，比美国、日本、德国、西班牙、新西兰五国的平均水平6.08％高出0.28％。2001年我国医疗保健服务消费比重为6.47％，比法国、英国、韩国、加拿大、意大利五国的平均水平4.08％高出2.39％。显然，在消费总量与发达国家存在较大差距的情况下，我国医疗保健服务消费比重（较多的）高于发达国家平均水平，说明我国居民医疗保健服务消费的负担过重。
医疗保健服务消费的主要特征
消费决策主体错位
一般情况下，消费决策的主体是消费者自己。但在医疗保健服务消费的决策过程中，消费决策的主体，却是服务的提供者―医生。做检查（化验）、吃药，费用该花到哪些项目上，基本全由医生说了算。消费者本人对所要消费的各项内容，基本上没有决策权。这种由卖方为决策主体的错位性消费决策过程，卖方为使自身的效益最大化，很容易做出损害消费者利益的事情。
消费者地位倒挂
在一般产品或服务消费过程中，消费者的地位多数情况是主动的。尤其是在“顾客至上”观念的影响下，消费者往往有着“上帝般的地位”。但在医疗保健服务消费过程中，由于医疗保健服务的高技术性，使得服务的消费者与服务的提供者之间，存在着严重的信息不对称性，消费者地位极为被动。不光在消费选择上几乎没权力，就连消费的知情权也常常被剥夺。在这一消费领域，消费者无论消费多少费用，也难以找到“上帝般的感觉”。这是在其他消费领域几乎没有的消费者地位倒挂现象。
我国医疗保健服务消费中的突出问题
优质资源过分集中
在我国，由于医疗保健服务一直是作为福利性事业由政府提供，各级政府经过长期输血式的建设，所建立的部分医疗保健服务单位（企业），集中了大部分医疗保健优质资源。这些优质资源，在现阶段的市场机制运作初期，基本上形成了独霸一方的垄断性经营格局。消费者想要得到较好的医疗保健服务，必须选择政府建立的少数几家集中了优质资源的医疗保健服务企业，进一步使得这些企业的垄断性经营地位得到巩固。加上市场化运作和扩张性发展，以及政府的有力支持，这些医疗保健服务单位的垄断性不是逐渐减弱了，而是大大加强了。这些单位的做大做强，使得医疗保健在人才、技术、设备等方面的优质资源，进一步集中。其后果是消费者想要得到优质的医疗保健服务，选择余地越来越小。具体表现为少数医疗保健服务单位挤破门槛，多数医疗保健服务单位门可罗雀。
资源浪费巨大
由于少数医疗保健服务单位集中了大部分优质资源，其垄断性经营地位、消费者的别无选择等因素，促使这些医疗保健服务单位，为实现自身利益最大化，普遍形成了“小病大看，小病大检，小病大治”的“三小三大”服务恶习。近年来，“大处方、贵处方、多检查”现象已愈演愈烈。由于服务提供者与消费者信息的不对称性，在医疗保健服务资源的浪费问题上，也许这还只是冰山一角。因为消费者大量钱财被这些集中了优质资源的医疗保健服务单位掠夺和浪费，使得尚不富裕的我国居民，医疗保健服务消费支出，占生活消费总支出的比重，居然较大程度地高于世界发达国家平均水平，这是极不合理的现象。
管理体制不合理
国家现行的医疗保健管理体制的主要做法是把医疗保健单位分作：非盈利性医疗保健单位（国有事业性质的医疗保健单位）；盈利性医疗保健单位（民营性质的医疗保健单位）。这种管理机制表面上看是合理的，国有事业性质的医疗保健单位应不盈利或少盈利，有利于其承担一些社会福利性医疗保健义务；民营性质的医疗保健单位，可以盈利或可适当多盈利，有利于民营医疗保健事业的发展。而实际上却存在着两大问题：一是非盈利性医疗保健单位，由于定位在非盈利性质，所以仍然享受着政府对公共事业单位的政策支持，这些单位由于政府长期的建设和支持本来就集中了大部分优质资源，对其自身发展极为有利。在市场竞争中仍然享受着各种优惠政策，无疑使其垄断性经营地位进一步巩固。二是这种做法极大地误导了广大医疗保健服务的消费者。由于政府人为地划分，消费者对盈利性医疗保健单位的看法仍为其经营是以盈利为目的的。盈利，则往往是唯利是图、不择手段的。所以绝大部分消费者（特别是比较富裕的消费者），除了基于服务条件、服务水平等因素的考虑外，出于对盈利性质的戒备，宁愿花大价钱，去非盈利性医疗保健单位接受服务，而不去盈利性医疗保健单位接受服务。结果是盈利性医疗保健单位不盈利，反而非盈利性医疗保健单位大大盈利。这种管理机制使得民营医疗保健单位处于不公平竞争状态，所以发展十分缓慢。民营的发展缓慢，国有的垄断加剧，消费者花在医疗保健服务消费上的代价则愈来愈大，越来越难以承受。造成我国消费者越来越怕得病，怕进医院。
健康发展医疗保健服务消费的对策
大力支持民营医疗保健服务机构的发展
我国民营医疗保健服务机构的发展尚处于起步阶段，各地能与国有医疗保健服务机构相抗衡的民营医疗保健服务机构数量极少。民营医疗保健服务机构的发展主要存在三大问题：一是消费者的信任度低，二是政府管理政策和重视程度上的不平等，三是自身条件不足及急功近利性经营思想的影响。要解决这三大问题，首先需要政府有一个明确的姿态，要制订税收、管理、性质划分等一系列有利于民营医疗保健服务机构发展的优惠政策，要让民营医疗保健服务机构与国有医疗保健服务机构有一个公平的竞争环境。在性质划分上要取消盈利性和非盈利性的划分方法。在招商引资、建设贷款、项目审批上要予以优先照顾。经过一定时期的努力，每个地方都要建立几个能与国有医疗保健服务机构相抗衡的民营医疗保健服务机构，只有逐步形成不同性质医疗保健服务机构间有效的竞争机制，消费者的选择余地才能逐渐扩大。
弱化少数国有医疗保健服务机构的垄断性经营
少数国有医疗保健服务机构，技术人才和优质资源的扎堆，直接导致了医疗保健服务消费者的扎堆。对于这类“航母性”医疗保健服务机构，政府应停止“输血性”支持，停止其享受福利性事业政策，适当限制其进一步“畸形性”做大做强，弱化其垄断性经营地位。医疗保健技术人才和优质资源才能逐步分散化、合理化配置。过去几十年的国家投资已让这些医疗保健服务机构，占据着绝对的竞争优势，如再让这些医疗保健服务机构继续享有相应的福利性事业优惠政策，医疗保健服务机构的公平竞争将无从谈起，现有医疗保健服务消费严重的扎堆现象和资源浪费等问题，不仅无法解决，而且还将进一步加剧。
切断医疗保健服务机构的利益链条
目前，各医疗保健服务机构开大处方、贵处方、多检、多化（验）现象普遍存在，且十分严重，只有切断医疗保健服务机构的利益链条，实施“医、药、检”分离，才能有效遏制这一现象。现有的医药分开改革已取得一定成效，消费者买药的选择余地已大大增加，但检验、化验，仍无选择余地。各地一方面可以考虑在适当位置，建立具有权威性、独立性的检验、化验中心，以给消费者提供各种医疗保健检验、化验的选择。同时也为一些规模弱小的医疗保健服务机构提供了专业化的检验、化验服务，增加了消费者选择弱小医疗保健服务机构接受服务的可能性。两方面也可在规模、资质相当的医疗保健服务机构间推行检验、化验结果互认制度，从而实现由现在的可分散购药，到可分散检验、化验。能在一定程度上遏制医疗保健服务机构，对消费者进行的“疯狂性”多检、多化验现象。
推行医疗保健服务消费“A、B、C”制度
现在，医疗保健服务机构对消费者一味开贵药、开好药现象十分泛滥。面对医生“一言堂”式的处方，消费者几乎没有任何选择的可能，常常在药店自行买药十几元、几十元能解决的问题，去医院就得花上几百元。这种“一刀切”式的医疗保健高消费，让许多消费者叫苦不迭。如果医生开处方时，也能象其他产品或服务消费一样，考虑到不同消费者的经济情况，开出高、中、低三个档次，三个价位的处方（组合），并说明其特点，让消费者自行选择消费的层次，在很多情况下，消费者就会根据自身经济状况和实际需要，选择合适的消费档次。这样大大有利于消费者节约医疗保健资源，使自己有限的医疗保健资源发挥最大的效益。因此，我们建议医政管理部门，在医疗保健服务机构中推行“A、B、C”（高、中、低档）三类处方制度。医生在开处方前，应先向消费者征求关于处方类别的意见，以便消费者理性消费，减少浪费。
以上笔者只是从消费经济的角度，探讨了我国医疗保健服务消费的有关问题及其对策，目的是提出一些建设性思路，以求抛砖引玉。跳至圈外看圈内，从不同角度审视我国医疗保健服务存在的问题，或许更有意义。
参考文献：
1.国家统计局. 国际统计年鉴2004［M］.北京：中国统计出版社，2005
医疗美容行业盈利模式范文5
转变观念 规避风险
（一）营利性质的定位观念转变。
所谓营利和非营利的定位，基本上就是民营和国有医院的区别。所以，营利与非营利的性质差别就困扰了很多医改上市的道路。但实践证明：作为一个可持续发展的社会系统，医疗服务机构无论营利性机构还是非营利性机构，都必须盈利。
在我国，营利性医疗机构和非营利性医疗机构的主要差别在于：非营利性医院实现的利润不能用于分配，只能用于自身的滚动发展；同时，非营利性医院的医疗服务需要执行政府指导价格，而营利性机构有自主定价的权利。
由于我国公有医疗机构收入中仅有7%左右来自政府补贴，非营利性医疗机构要想维持生存仍然必须通过诊疗收费和药物加成来增加收入，这与营利性医疗机构的逐利需求没有实质性差别。也就是说，无论是营利性医院还是非营利性医院，都在追求盈利，否则都无法生存下去。
目前，我国几乎所有公立医院都是非营利医院，营利医院基本都是民营医院。但两种性质不同的医院，在医疗费用上又是如何反映的呢？根据浙江省的一份不完全统计，在高血压脑梗塞、腓骨骨折等多种常见伤病的治疗费用对比中，民营医院的价格明显低于公立医院。
显然，非营利性医院无法比营利性医院更具有价格优势。其中的主要原因就在于非营利性医院长期处于公有公营状态，成本控制意识淡漠；同时为了减少对于其自身“毫无意义”的利润，非营利性医院时常通过多种方式虚增成本，或将利润费用化。这一切都导致了非营利性医院的运营成本远远大于营利性医院。
可见，营利医院并不是从医疗收费上增加利润，而是从现代企业管理模式上下功夫。
这一观念不仅要通过宣传让广大消费者明白，也必须让所有从业人员明白这一道理。
（二）建立资本经营的理念。
就是把医院所拥有的一切有形和无形资产（包括品牌、商标、专利、管理模式和经验、特许经营权、医院的核心竞争力、人才的技能等）以及医院的人力资源都看成是可以增值的活化资本，通过生产要素的优化配置和产业结构的动态调整等多种形式，如收购、兼并、股份制、参股，以及联合、租赁等进行有效运作和经营，以最大限度地实现资本增值。
1.资本经营的作用。
①优势医院实行扩张，做大做强；
②劣势医院，特别是面临破产的医院，找出路走出困境；
③解决医院组织形式不合理的问题，适应竞争需要，向规模化发展；
④解决产权一元化问题；
⑤解决资源配置不合理、效益低下问题，通过产权重组可以避免优势分散；
⑥解决发展中增量不足问题，利用资本经营可以盘活存量，弥补发展资金的短缺。
2.医院资本经营的主要方式：
投资与融资
创办民营医院就要投资，常遇到资金不足时就要融资，其主要来源有：
①个人资金；
②私人借债（当然要有协议，甚至请律师参与，合同要公证）；
③银行融资（贷款）；
④向股权投资家融资（包括国内外私人投资者和投资管理公司的金融投资家）实行股份制；
⑤商业信用融资。
对于中小医院的投资者来说，创业资本多为自有资金或者是借贷资金。也有开办时就采用股份制的，其中各有利弊。毕竟个人资金和借贷规模有限，只适用中小医院，而股份制则可增大融资量，是大型医院常用的融资方式。
医院经营者应放眼全社会，搞“开放型”经济，尽可能地利用社会力量来发展自己，尽量少投入、多产出，重视社会的协作和配套。
审时度势 抓住机会
（一）民营医院生存机会。
1.市场前景广阔。
目前我们国家年人均医疗消费只有31美元，而在发达国家如美国人均医疗消费为4 090美元。在美国，医疗消费占了国民生产总值的14%，而在中国这一比例还不到4%，美国在医疗卫生方面的消费大约为1万亿美元，中国为400亿美元，只是美国的1/25，以2010年的国民生产总值40万亿元计算，只要医疗消费占到10%就是4万亿元，照此计算，医疗行业有着无限的发展空间。
更多中高层收入的消费者向享受型消费迈进。同时，对于就医环境也提出了更高的要求。但是，目前医疗机构的服务满意度排在所有行业的倒数几位，主要表现在办事效率差，服务态度不好，收费不透明等方面。而这些正是民营医院所能够发挥特长的地方。因此，如果能够在这些方面做出高水平，市场反应肯定很积极。
2.有利时机。
在改革开放，在计划经济向市场经济转变的过程中，涌现出了大量的优秀民营企业，先进的管理模式、优质的服务、上乘的产品质量、一流的生产设备在消费者心中形成了良好的印象，有利于民营医院借此潮流，发挥自己的优势，提升自己的形象。
党的“十七大”更为私营企业的发展注入了新的活力，也使私营企业有了更多与国有医院平等竞争的机会。明确指出要打破由政府独家办医的垄断局面，以公有制经济办医为主导，多种经济成分办医的格局并存。一方面有利于充分调动社会力量投资发展卫生事业，打破公立医院一统天下的垄断地位。另一方面，又会对公立医院的人才和管理带来冲击。此时，合资医院、民营医院、私立医院的产权明晰，法人治理结构比较完善，经营管理的自较大，适应市场需求的能力又较灵活，优势进一步体现出来。
公有公营医院数量过多必然带来经费不足问题，在国内，这个问题长期依靠以药养医的模式来解决。数据显示，美国医院药品销售仅占医院收入的12%，而中国的这一比例达到42%。随着新医改的推进，药品加成的取消，医院将丧失相当一部分收入，而医务人员积极性也必然受到影响。
通过改革和改制引入社会资本办医疗机构显然是解决目前问题的重要方法。于是，资本市场对医疗服务行业的热情再次被点燃。
（二）民营医院上市的必要性、可行性。
民营医院上市的必要性；
有利于提升未来医疗集团的品牌知名度，实现集团迅速扩张；有利于明晰产权、明确权责，打破原有医疗机构管理体制，真正实现政医分开；有利于建立人才激励机制，吸引国内外一流医学和管理人才；有利于提供医院经营管理水平和医疗服务水平；
其他：拓展筹资渠道、提高公司融资能力、分散风险。
民营医院上市的可行性：
医院上市不受证券法律法规限制；医院具有经营业绩稳定性和现金流稳定性特征；现有上市公司的下属医院业绩表现良好；国外医疗行业成功经验国内企业行业成功经验；国内多家医院已将股票上市列入计划。
（三）正确分析，找出不足。
1.医院应突出自己的技术专长、专利技术、核心竞争力，走专业化道路。
专业化将是未来重点。
如果问目前医院上市或被上市公司投资医疗行业的最佳途径在哪里？专业化或许是最佳答案。目前以医疗服务为主业的两家上市公司分别来自眼科和口腔科这两个细分行业应该不是巧合。
除了爱尔眼科、通策医疗两家专业的医疗服务类上市公司，其他上市公司投资医疗服务领域也基本遵循与公司主业相关的专业性原则。以马应龙为例，公司在医疗服务业内的扩张也仅局限于肛肠领域。
所以，各独体医院应该找出自己的特色，自己的专长，才能在医疗行业独树一帜，让PE投资者青睐，让潜在股东乐意投资。
2.练好内功，增加盈利。
正确分析各项收入开支费用明细，合理控制成本,完善内部控制，引入先进的现代管理模式,把企业的财务管理理念引进医院，走现代企业和医院专业技术相结合道路。为达到上市要求的盈利状况而努力。
通过收购、兼并、参股控股、联合国内外医院等方式来发展壮大医院或医院集团。
（另可借鉴：宿迁人民医院实行董事会领导下的院长负责制。正副院长由金陵药业的合作方南京市鼓楼医院派出，负责医院医疗业务的管理，金陵药业只是向医院派出了党委书记和财务总监，把企业的财务管理概念引进医院。一转眼8年过去，宿迁人民医院已获得了长足的发展。目前，这家医院每年的盈利都在用于医院本身的滚动发展，其中2010年就需要投资1.5亿元建设新的病房大楼。2003年，当金陵药业接手宿迁人民医院的时候它还是个二级乙等医院，通过5年的努力，到2008年底，这个医院已经升级为三级乙等医院。）
3.积极寻找政府支持。
医疗美容行业盈利模式范文6
全球股市于2008年被巨熊蹂躏，至年底开始喘定，其间更曾出现幅度不小的反弹。中国股市更是气势如虹，截至今年2月11日，上证综合指数已从低位反弹35%，难怪部分市场人士提出“牛市已重临”的论点。股市暂时企稳，个人投资者的恐慌情绪渐减，入市意欲渐升。不过，常言道：一朝被蛇咬，十年怕草绳。去年的炒股痛苦记忆犹新，投资者现时入市，自然会格外注意风险，不敢过分进取，或许会因而偏好具防守性的行业。
那么，什么行业具防守性呢？传统上，公用事业及消费必需品行业均属防守性行业，因为就算经济衰退，人们总不能不用电、不用水、不吃东西吧！衰退期间，这两个行业虽难完全免疫，但必定胜过资源、航运及消费奢侈品等行业。除此之外，健康护理(Healthcare)亦是防守性强的行业，只是较少人注意。
健康护理行业的防守性极强
公用事业、消费必需品行业和健康护理业这3个防守性行业，就在熊市中的表现好于其他行业。在2007年10月11日至2009年2月10日期间，美国标准普尔500指数暴挫，连股息(下同)录得45.1%之亏损，但该3个分类指数“仅仅”跌了两成多，其中核心消费类指数直至金融海啸于去年9月爆发之前仍录得正回报，足见其较强的防守力。
健康护理股的防守性从何而来呢？防守性强的行业，一般有个共通点：受经济周期的影响低。健康护理业亦不例外。所谓健康护理行业，泛指提供与预防疾病、治疗疾病及促进健康有关的产品及服务的公司。这包括研发及生产药物、制造医疗器材、提供医疗服务及研究生物科技等等。在现实中，无论经济是好是坏，人总会生病，对医药的需求不会大幅波动，令相关企业之盈利相对稳定。在中国及香港地区亦不乏此类上市公司，例如云南白药(深：000538)、同仁堂科技(港：08069)及提供身体检查服务的香港体验(港：00397)等等。这些公司的业绩及股价表现均有很大分别，例如云南白药最近5年盈利连年上升，年均复合增长29%，股价亦有强劲抗跌力，现价只较高位下跌约4%；反观同仁堂最近5年盈利先升后跌，复合增长近零，股价则已从高位下挫70%；业务转型不久的香港体验股价更由高位暴挫97%！
健康护理业除了具防守性，亦有不少长远利好因素。
1 看看全球人口老化，就会知道这个行业的潜在发展力度。
全球各国医疗科技日益进步，延长了人类平均寿命。但出生率反而有下降趋势，特别是已发展地区。联合国人口调查指出，全球出生率呈下降趋势，预期2050年全球出生率，是每名妇女平均诞下1.85名小孩，比现在的2.1名低。这两个趋势自然导致人口老化。日本的人口老化最为明显，有所谓“银发族”。在香港地区，根据相关统计处推算，到2030年，约27%的香港人口属65岁或以上长者，远高于2007年的12%。在美国，婴儿潮(二次世界大战后不久出生)的一代人步入老年。而在中国，独生子女政策长远亦令人口老化。这些现在和将来的老年人一般都会有较多健康问题，上述趋势无疑增加了对健康护理的需求，也就刺激了健康护理业的迅猛发展。
2 然而新兴市场崛起也要求医疗服务的发展。
已发展国家的医疗服务已相当具规模，很多地区的医疗开支约占本地生产总值(GDP)10%，随着人口老化，医疗开支的比重很可能进一步上升。美国于2003年之医疗开支占GDP之16.3%，冠绝全球，预计到2016年更会升至19.5%。
但从另一个角度看，既然医护行业于发达国家已颇为完善，发展空间相对较小，反而是新兴市场的潜力要大得多。中国、印度等经济起飞的新兴国家人口庞大，当人民解决了温饱问题，便开始注重健康。发展中国家的健康护理行业尚在起步阶段，尚难望欧美项背，但这正为相关企业提供了庞大商机。以中国为例，去年底便提出深化医药卫生体制改革，目标是“建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务”，未来3年将对行业投放约8500亿元人民币，令人憧憬可带动有关公司的销售，利好盈利前景。须注意此等商机绝不限于本土企业，因为随着中国加入世贸(WTO)，国内医疗服务市场对外开放，为大型跨国医药公司带来巨大机遇。
近期美国刺激经济方案中会透过增加医疗开支，创造职位及带动经济复苏。
新总统奥巴马提出的刺激经济方案中，有关医疗类的计划主要包括：加强投资于健康护理之信息科技系统及疾病预防，及完善各州对天灾及恐袭的医疗应变系统。此计划之开支约为500亿至650亿美元，有望提高医护行业的销售及盈利。
纵观全球发达和发展中国家，无论短期及长期均对医疗服务的需求增强，有助行内企业盈利保持增长，加上行业的抗衰退特质及防守性，预料未来一段时间仍会受投资者青睐。
你能够投资的医疗保健行业
健康护理行业覆盖甚广，包括大大小小不同类型的公司，主要分为制药(例如罗氏药厂、辉瑞)、医疗服务、研究医疗器材(例如Diagnostic Product)及生物科技(例如安进Amgen)。药厂及生物科技公司均从事药物研发及制造，但两者的产品有微妙分别，前者的药物较微细，可以穿透细胞膜，后者的则属于较大的蛋白质复合物，难以穿透细胞膜。
对一般投资者而言，单是要认识及分辨上述几个类别已非易事，更何况分析每个类别内每家公司的盈利前景及投资价值。但投资医护行业个股却正是需要具备专门知识，否则承担投资风险较大。例如个别公司可能面对新产品减少、药品专利权届满、药物管理局冗长的审批过程及法规改变等问题时，公司的股票价格也会发生很大的变化，而且医药公司的研发开支成本相当高，总不能保证每次均能成功研发新药物，投入的开支可能石沉大海，拖累盈利。那么你作为医疗行业的投资者，其中要承担的风险的确很大。
所以说，选择以股票形式投资医药行业的投资者，如果独具慧眼，有机会选中暴涨十多倍的医药股；但同时要冒血本无归的风险。另外，中国投资者或有兴趣买入国内医药股，但中国的医药公司尚在起步阶段，未达到世界级水平，增添了投资难度及风险。
那么还有什么投资渠道可以既获取行业的收益，又可以减少个人投资的风险呢？众所周知，基金的最大好处是分散风险。目前全球的大部分健康护理基金投资于全球各健康护理公司，可分散个股及地域风险。即使某公司研发失败甚至药物出现问题引致诉讼，又或者某国家法规改变，都不至于对基金造成重大打击。透过基金投资医护行业的另一大好处，是可借助基金经理及其领导的分析员团队对行业的深入认识及丰富经验，减低押错注的风险。
医疗基金优势易显
健康护理基金日渐受市场关注，尤其是经历金融海啸，此板块之防守性强更深得投资者欢心。以下介绍的是均获香港证监会认可，在香港地区可以投资的健康护理互惠基金。
下文提到的贝莱德世界健康科学基金、景顺健康护理基金、富达全球健康护理基金、富兰克林生物科技新领域基金4只基金，都会投资于美国医疗保健市场，前3只健康护理基金(暂不与生物科技新领域基金比较)的资产规模介乎1.4亿至3.1亿美元。但各具不同的特点。
贝莱德表现优异
从表二可见，贝莱德世界健康科学基金表现较佳，于2007年升幅最高，于2008年熊市中却有最强抗跌力。此基金目标是长线资本增长，投资范围包括全球之健康护理、医疗科技、生物科技及制药公司。原本的资深基金经理Jordan Schreiber刚于2008年退休，现由Robert Hodgson掌管。转换基金经理一般会引起投资者关注，正如足球队转换领队，战绩随时出现180度转变。不过，新任基金经理Hodgson其实亦十分资深，拥有24年投资经验，是健康护理行业中最富经验的基金经理之一。Hodgson亦已与Schreiber并肩作战逾10年，过去3年两人已共同出任基金经理，所以这次基金经理调动料对基金运作影响不大。
选股方面，贝莱德世界健康科学基金一般持有40至60只股票，大型医药股比重较低，约占组合24%，远低于基准指数MSCI世界健康护理指数之60%。投资地区方面，基金较偏重美国股市，组合内约71%股票来源于美国医疗保健市场，高于基准的64%，而瑞士及英国的比重则偏低。根据标准普尔指数，截至2008年终，此基金5年总回报为10.1%，跑赢基准(8.9%)及同类基金中位数(2.8%)，于152只同类健康护理基金中排行20位。
景顺持股分散
景顺健康护理基金的目标与贝莱德相若，表现却有所不及，截至2008年底，5年总回报为5.38%。基金经理Derek Taner有15年投资经验，自2002年起专注于健康护理行业，于2006年1月加入景顺，主管此基金。基金团队着重基本分析，并且很多时人弃我取，买入他们认为被过分抛售的股份。基金持股数目较多，一般为70至110只，并设有个股比重上限，大型股为7%，小型股为3%，因此更能分散风险。基金也偏重投资美国健康护理行业，组合内约80%股票投资于美国市场。
富达地区较分散
富达全球健康护理基金一般倾向持有中型股，组合总持股则为60至80只医疗类股票。它是上述几只基金之中美股比重最低的一只，只占5成，投资于瑞士约占17%。基金表现平平，截至2008年终，5年总回报为-1.9%。
至于富兰克林生物科技新领域基金，2008年跌幅仅为8.5%，以股票基金来说已可谓成绩骄人。截至2008年底，它录得总回报6.24%，亦算不俗。但它集中投资于生物科技股份，不能与上述几只健康护理基金直接比较，而应与基准指数比较。基准是纳斯达克生物科技指数，基金过去5年普遍跑赢指数，基金经理应记一功。
