企业资产的流动性范文1
一、流动性、风险性与盈利性的统一
流动性是指企业随时满足当时现金需要的能力。风险性是指企业经营中由于各种不确定因素导致经营损失的可能性。盈利性是指企业获得利润的能力。从根本上说，二者是相辅相成、密不可分的，它们之间的统一性表现在以下两方面：
1、较强的流动性是提高盈利性的条件和降低风险的保证。企业经营管理的各个方面都必须围绕着利润最大化这一中心运转。财务管理是企业经营管理的重要环节，理财人员的基本职责就是要使企业保持良好的财务状况，有较强的支付能力以偿还到期债务、分配现金股利、增加非现金资产、满足付现费用、保证再生产的顺利进行。当流动性较强时，企业一方面有足够的现金支付各项费用，为盈利提供保证；另一方面偿债能力提高，进而提高企业信誉，创造出良好的理财环境，使企业筹资能力增强，为企业取得更多盈利提供资金保证。
2、盈利能力的高低决定着企业流动性的强弱和抵御风险的能力。盈利是企业承担风险的主要保证，当企业资产发生损失时，首先要用积累起来的收益来弥补。在收益不能抵偿亏损时，就会使资本发生损失。因此，较高的盈利对企业资本起着保护作用，可使企业经受住较大的损失。从短期来看，盈利能力提高，对流动性似乎没有什么影响，但从多个会计期间来看，由于权责发生制和现金收付制的计量结果趋于一致，盈利能力和流动性也趋于一致。利润水平的提高最终将会在现金流量上得到反映，这无疑为企业筹资、投资、收益分配等各项财务工作的有效开展起到促进作用，甚至引起资本结构的合理调整，从而增强企业的筹资能力及资产的变观能力，增强企业的流动性。
二、流动性、风险性、盈利性之间的矛盾
虽然流动性。风险性、盈利性之间具有统一性，但它们之间的矛盾也是客观存在的。
1、过分追求流动性，会使企业盈利能力下降。一般情况下，企业增强流动性有两条途径：一是储存流动性，即在资产组合中保持一定比例的易变现资产，如：现金、银行存款和短期有价证券等，以应付流动性不足的风险二是购入流动性，即靠筹措新的资金来实现流动性。无论企业采取哪种方式来满足流动性，均不能使“三性”达到一均衡。若企业采取储存流动性的方式，就必须在资产总额中提高易变现资产的比重。由于易变现资产的非盈利性；使得流动性的提高以盈利性的降低为代价。若采用购入流动性的方式，以负债等资来满足流动性，又会因负债内部各项目的偿还期不同，导致新的矛盾。在负债内部，流动负债的资金成本相对较低，流动负债的比重越大，企业的收益率就越高，但由于流动负债的风险大于长期负债的风险，当流动负债占负债总额的比重过大时，企业的营运资金（流动资产一流动负债）就会减少，甚至出现负值。在这种情况下，企业无法清偿债务的可能性就增大，提高流动负债比率而获得的收益将被企业承担的较大风险所抵消，甚至出现负效应。这种负效应来自两个方面：一是企业为不至于破产，不得不削价出售若干非流动资产来抵债；二是不得不以高利率举新债还旧债。出售资产的损失或筹资成本的提高都将大大降低企业的盈利能力，影响企业的形象和经营发展。
2、过分强调降低风险，又会削弱盈利性。风险贯穿于财务活动的全过程，不同的筹资、投资和分配活动的风险是极不相同的，相应取得的收益或减少的损失也是个相同的。投资的必要报酬率是由无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀贴补率一二部分构成。风险报酬率是投资者冒风险进行投资获得的超出时间价值率的那部分额外收益率，它是人们对可能遇到的风险的一种价值补偿，企业一味强调降低风险或不冒风险，就不能获得风险报酬，势必降低投资报酬率，削弱企业的盈利性，同时也不利于企业的创新和理财家的进取；反之，高风险的投资可为企业带来高收益，但损失的可能性将增大。因此，降低风险也有个合理界限的问题，应以盈利性来权衡，否则，就可能出现以下情况：在筹资场合，企业既面临高风险也必须支付高的筹资成本或者只承担低风险而又不肯多付筹资成本，以致不能筹集到所需的资金。在投资场合，企业既面临高风险，而收益并未相应增加，企业投资意愿不强、或者既承担低风险，又要求多付收益或报酬，受资者就不愿接受投资。
3、盈利性与流动性的反差在大多情况下，盈利性与流动性是一致的，但在一些情况下，两者又存在此消彼长的关系。第一，盈利性是以权责发生制为基础来衡量的，而流动性是以收付实现制来衡量的。在权责发生制下，某些本期未收到的现金收入也确认为收入，导致本期盈利虚增，收入与费用的发生和现金的流入流出不一致，净利就不能充分体现流动性。如果企业经营是以非现金销售为主，会计利机的增加就会抵减流动性。反之，若企业过于注重流动性，一味强调实现现金销售，又会减少销售量，降低盈利、第二、在收入既定的情况下，折旧政策、无形资产摊销、低值易耗品、开办费的处置办法、坏账准备的计提、会计估计的利用程度都会导致会计科润的金额与现金流量金额反向变化、第三、目前很多企业通过股权置换、资产重组等手段粉饰企业会计报表致使会计利润提高，但若不能产生更多的现金流量、可能会因增加会计利润要多纳税和多分配利润而降低流动性。因此、盈利性与流动性两者的矛盾是客观存在外企业有盈利并不意味着流动性状况一定良好。反过来流动性状况良好也不意味着盈利性一定很强。
三、流动性、风险性、盈利性的协调
综上所述，流动性、风险性、盈利性三者之间存在着既对立又统一的关系。在财务工作中我们应认识到：要降低风险，提高流动性，往往会削弱盈利性；要提高盈利性，往往又不能保持较低的风险和较高的流动性。一般而言，企业要追求盈利能力的提高，就必须承担风险。如果不肯承担风险，企业将失去不断发展与进步的基本条件、企业理财的艺术就在于使“三性”得到最佳统一，达到资金总效用的最大化，即在保持适当的流动性、承担既定风险的条件下，争取收益最大化；或在满足流动性、收益一定的情况下，实现风险最小化。要使“三性”协调，有企业理财中应注意保持资产负债规模、期限结构的协调，同时注意企业产品处于不同生命周期时对“三性”的要求。
1、资产与权益的规模、结构对称以上企业资产各项目变现能力不同，收益性、流动化风险性不同权益的来源渠道不同，资金成本不同，流动性、风险性、收益性也有差别。要使“三性”统一、就必须合理配置资产和权益的结构。
正常情况下，资产和权益的协调应遵循流动资产由短期资金来融通，长期资产（主要指固定资产、无形资产和长期投资）由长期资金来融通的原则。由于在流动资产中有一部分最低的产品和原材料储备是经常占用的。也属于长期占用的资产，我们称其为永久性流动资产。随着企业经营规模的扩大，固定资产和永久性流动资产逐步增加，这些资产依靠权益资本、长期负债和“自发性”负债来解决。“自发性”负债是指非有意识的筹资，是伴随着销传业务的发展自然产生的负债，如应付帐款、应付工资、应付费用等。除固定资产和永久性流动资产外。还有临时流动资产，它是周期性流动循环，当它处于高峰时期就意味着要用短期负债来解决其来源。
如果企业不是采用流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通的原则，而是将部分长期资产由短期资金来融通，这虽然会降低资金成本，减少利息支出，增加企业的收益，但却增大了企化的财务风险反之，企业将部分流动资产时长期资金来满足，虽然降低了风险，但成本较高，会使利润减少。因此，权衡风险与报酬，就应遵循流动资产由短期资金来满足、长期资产由长期资金满足的原则，使资产和权益对称协调。
2、企业生命周期对“三性”的要求一切产品、企业和产业都要经过一定的发展阶段，都具有周期性特征。典型的产品寿命周期通常分为四个阶段，即初创期、成长期、稳定期和衰退期。在四个阶段中，产品的资金占用量与需求量各不相同，从而影响“三性”的协调。
在初创阶段，人多数企业面临着很高的风险，产品刚进入市场，顾客对新产品不了解，产品销售量增长缓慢某些技术问题暂时难以克服，生产批量未达到合理规模，生产成本较高，利润较低甚至出现亏损，企业被大败的阴影所笼罩，处丁高风险状态。此时、企业的现金流出远大于现金流入，理财办地很小，一笔小额的到期债务就可能给企业带来严重的财务危机。面对这些风险，出了流动性的考虑，处在初创期的企业应尽可能地从股东那里筹集全部所需资金以满足流动性，而不应该采取债务方式来融资。虽然债务融资的成本相对较低，且可享受债务利息、免税的优惠，但由于此时的债务具有很高的风险，可能导致企业付出巨大的代价，因此初创期的债务是比股权更昂贵的资金来源。另外，由于投资者对投资回报是采取股息方式还是资本收益方式并不介意，他们真正关心的是企业价值最大化，因此，企业在开始的几年内不支付现金股利也是合情合理的，这更有利于企业的理财。
当企业度过困难的初创期，便进入了成长期。这一时期企业所因对的风险就小得多。成长期的产品由于已被用户所了解，并受到欢迎，销售量增长较快，产品由试产试销开始转向大批量生产，利润由负值转为止值或大幅度增长。处在快速成长时期的企业对现金的需求是巨大的，由于这一阶段企业仍面对较大的经营风险，并且仍然缺乏债务利息的税收优惠，举债成本仍然很高。因此，处于这阶段的企业最好还是保持较低的债务比率，采取各种方法筹集额外的股权资金来满足流动性。可供采用的方法有三种：将大多数利润作为保留盈余；对现内股东发行新股认股权；在股票交易所公开上市。企业在快速成长时期对资金的需求是持续的，由于流动性的要求，企业可继续保持不支付现金股利的政策，但如果企业打算在不久的将来公开上市，应开始交付现金股利，以向市场显示经营业绩。
企业资产的流动性范文2
[关键词] 固-流比例公司绩效技术研发投资改进生产方式
一、引言
在我国,工业是国民经济发展的命脉。制造业是工业的主体组成部分,尤其是装备制造业,成为我国经济发展的脊梁。制造业受到国家政策扶持以及各级政府的高度重视,构成了我国证券市场最重要的行业板块之一。
企业资产主要由固定资产和流动资产构成。企业不同的经营时期,各类资产的构成比例有所不同,企业资产结构直接影响着企业资本利润率。企业进行资产状况和绩效分析,要注意分析企业资产在行业整体资产状况中的优势和压力,以及固定资产与流动资产的数量构成及其比例关系。固定资产与流动资产的数量构成及其比例关系,本文简称固-流比例。本文研究的问题是企业每日发生的固定资产占用与流动资产消耗的数量关系问题。流动资产(扣除投资)对固定资产的比例越高,企业财务风险越小,资金调度越灵活,但在一定条件下越不利于提高企业的经营绩效。本文试图将固-流比例与公司业绩相结合进行研究,通过上市公司数据验证固-流比例理论,有助于企业发现经营问题,提高经营质量,开拓绩效提升的新途径。
二、研究假设
研究表明,企业资产由人力资产、财务货币资产、物质设备和自然资源资产,以及技术资产、信息资产和知识资产(罗福凯,2001),本文研究的企业资产主要是物质设备与自然资源资产,习惯上将其分为固定资产和流动资产。同时,假定其他资产不发生变动。在这里,流动资产是一年之内能够变现的资产,流动性较强。如果企业流动资产过多,造成资源闲置,会影响企业的盈利性。固定资产是企业进行生产经营活动的物质技术基础,固定资产持有量多,表明生产规模大,所需要的流动资金就多。如果企业固定资产过多,资源得不到充分利用,就会形成闲置资产。所以,只有固定资产与流动资产保持合理比例,才能避免企业因生产能力不足造成的流动资产的相对闲置或不足,或者因流动资产的短缺造成固定资产的闲置和浪费。由此本文提出以下理论假设。
假设一:固定资产比率同企业绩效呈正相关关系。
假设二:流动资产比率同企业绩效呈负相关关系。
假设三:固-流比例同企业绩效呈正相关关系。
假设四:总资产周转率同企业绩效呈正相关关系。
一般情况下,总资产周转次数越多,对企业收益的贡献度越大;反之,对企业收益的贡献度越小。
假设五:公司规模同企业绩效呈正相关关系。
本文将公司规模作为控制变量纳入模型中,因年末总资产的数值较大,在回归方程中会对其他变量产生影响,采用自然对数作为衡量公司规模的指标。
假设六:资产负债率同企业绩效呈正相关关系。
一般情况,当企业不是盲目借款,借款比率越大,越显得公司具有活力。好的企业为了与其他企业区分开来,一般采用高负债策略,高负债伴随着高风险,也会带来高收益,所以假设资产负债率与企业绩效成正相关关系。
三、研究设计
(一)样本选取
本文选取了2001年至2008年上海证券交易所上市交易的A股制造业上市公司,共九大类子行业,共计447户企业。
在样本选取中,我们进行了如下考虑:(1)我国证监会ST、PT及有关配股资格的标准都是从净资产收益率的角度来规定的,因此被实施特殊处理的公司(即ST公司)正是属于两年连续净资产收益率不符合标准或资不抵债的上市公司,在此予以剔除。(2)考虑上市公司净资产收益率波动性,将波动较大,且2001年至2008年平均净资产收益率小于1.5%的予以剔除。(3)考虑上市公司取得上市资格的时间不一致,为保持样本数据的完整性,将2001年至2008年数据不完整的公司剔除。剔除上述样本,本文2001年至2008年沪市制造业上市公司选取177家作为有效样本,共计1416个数据。
(二)指标选择
本研究选取固-流比例作为解释变量,企业绩效(经营绩效)作为被解释变量。同时,考虑各上市公司企业资产和负债规模不同的影响,文章选取总资产自然对数和资产负债率作为控制变量。
表1变量定义注释表
(三)模型设计
建立模型前,为防止所选解释变量之间存在多元线性回归中经常出现的多重共线性问题,从而严重影响实证研究的结果,论文在此先研究自变量之间的线性相关关系,见表2所示。
表2各指标相关性分析
研究发现部分解释变量之间存在着很强的相关关系,如固-流比例、固定资产占比和流动资产占比三者,两两之间存在相关关系。为此分别构建模型进行检验以考察资产结构与企业绩效的关系,模型构建如下:
为验证固-流比例与企业绩效之间的关系,本文采用以下回归模型,考察固-流比例与企业经营绩效的关系,以及流动资产和固定资产占总资产比例、总资产周转率、企业规模、资产负债率与企业经营绩效的关系。模型如下:
其中,Y代表净资产收益率;
X1代表固定资产比率;
X2代表流动资产比率;
X3代表固-流比例;
X4代表总资产周转率;
X5代表公司规模;
X6代表资产负债率;
为常数项;
为各自变量系数
代表随机干扰项。
四、实证分析
根据样本企业及其财务数据,采用回归分析方法,将工业企业中的制造企业固-流比例和总资产收益率计算出来,通过各个解释变量的测算和分析,可以看到,流动资产比率、固-流比例、总资产周转率与公司绩效关系较为密切,通过显著性检验。如果将固定资产比率剔除,总体线性回归结果如表4所示。
表4解释变量分析表
回归结果均通过t0.01检验,说明制造业上市公司的流动资产比率、固-流比例、总资产周转率与公司绩效关系呈显著正相关。公司规模与公司绩效呈显著正相关,而资产负债率与公司绩效呈显著负相关。
(l)回归模型检验结果及说明
从上表回归结果可以看出,模型1,固定资产比率对企业经营业绩的影响系数为0.008,与假设一“固定资产比率同企业绩效呈正相关关系”一致,但是没有通过显著性水平检验。否定假设一。模型2,流动资产比率对企业经营业绩的影响系数为0.035,与假设二“流动资产比率同企业绩效呈负相关关系”矛盾,否定假设二。模型3,固-流比例对企业经营业绩的影响系数为0.004,与假设三“固-流比例同企业绩效呈正相关关系”一致,通过显著性水平检验。肯定假设三。模型4,总资产周转率对企业经营业绩的影响系数为0.028,与假设四“总资产周转率同企业绩效呈正相关关系”一致,通过显著性水平检验。肯定假设四。
以上四个模型中控制变量公司规模和资产负债率,虽然均通过显著性检验,但是只有公司规模与假设五“公司规模同企业绩效呈正相关关系”相一致,资产负债率与假设六“资产负债率同企业绩效呈正相关关系”相反。
但由于R2仅有0.026,说明整个制造业没有足够的数据来支撑解释变量固-流比例与企业绩效之间的相关性,因为本数据涵盖了几乎所有的制造业上市公司,所以,该线性关系只是通过数据的线性回归得出的一种假象,不足以说明固-流比例与企业绩效之间的线性相关。
本文又分行业对固流比例与公司绩效的影响进行了实证分析,实证结果显示,在制造业的大部分子行业中,对固定资产需求较大和规模要求较高的行业而言,如纺织服装皮毛业、造纸印刷业、石油化学塑胶塑料业、金属非金属业、医药生物制品业,其固定资产比率、固-流比例与企业绩效表现出正相关关系,只有纺织服装皮毛业固定资产比率、固-流比例与企业绩效的表现出显著正相关关系,同时流动资产比率与企业绩效存在显著负相关关系。而对固定资产需求较少、流动资产要求较高的行业,如食品饮料业、电子行业,其固定资产比率、固-流比例与企业绩效表现出负相关关系,同时流动资产比率与企业绩效表现出显著正相关关系。
五 结论与建议
本文通过对我国制造业的177家上市公司的固-流比例分析,以及评价其企业绩效情况,证明制造业上市公司固-流比例与企业绩效之间的存在相关关系。
(1)仅从制造业的工业企业情况看,其平均固-流比例是86:100。这说明,在我国的企业物资资源资产里,固定资产投资较少,流动资产占用比例较大。表明营运资本占用较大,周转率较慢。同时,也表明我国企业的技术水平较低,企业单位资产的员工数量过高。
(2)我国企业固-流比例与企业绩效呈正相关关系。特别是在制造业的大部分子行业中,对固定资产需求较大、规模要求较高的行业而言,其固定资产比率、固-流比例与企业绩效表现出正相关关系,而纺织服装皮毛业固定资产比率、固-流比例与企业绩效的表现出显著正相关关系。
(3)从制造业的企业固-流比例看,我国的企业技术水平仍然很落后;增加技术研发投资力度,提高固定资产的高科技含量,改进生产方式和商业模式,则是改善固定资产与流动资产比例的有效途径。
(4)企业固定资产与流动资产之间的比例关系,不仅取决于二者之间的投资规模及其优化配置,而且与企业的技术研发政策、企业员工数量多少,以及生产组织方式和商业模式选择之间存在密切联系。技术投入与劳动之间的替代率,远远高于机器设备与劳动之间的替代率。因此,增加技术投资比重和提高员工学习能力是企业改善固-流比重的有效途径。
总体上,我们认为,我国应加大企业固定资产技术改造力度,加速固定资产技术更新速度,增加固定资产的自主研发投资,尤其是增加固定资产比较落后的机械制造行业的科学技术开发研究投资,尽快较好地解决我国机床工业过度落后的状况,从而为我国各行各业提供先进的固定资产设备,使固定资产与流动资产有科学合理的配置关系。
参考文献:
[1]袁红林,颜光华.小企业成长与资源配置能力.上海财经大学学报, 2003;3
企业资产的流动性范文3
一、现金流量表分析的内容
企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量都是企业某些方面经济活动变化的结果，企业的生产经营活动是否正常可以从现金流量中得到反映。
（一）项目现金流量与经济活动的关系的分析
1.经营活动产生现金流量与经济活动的关系
经营活动产生的现金流量是企业的主要现金流量，企业的生存和发展主要依靠经营活动产生的现金流量。
（1）经营活动产生的现金流量小于零。这种情况若出现在企业投产初期，是正常现象。但是，如果企业在正常生产经营期间仍然出现这种状况，则说明该企业的生产经营活动存在问题，如销售不畅、到期货款不能及时收回等。在这种情况下，企业只有采取额外贷款融资、消耗企业现存的货币积累、挤占本来可以用于投资活动的现金、拖延债务支付等方法来解决。
（2）经营活动产生的现金流量等于零或虽大于零，但不足以弥补非付现成本。这种情况是指企业通过正常的购销活动带来的现金流入量能弥补经营引起的现金流出，甚至还有结余，现金流量处于平衡状态。
由于企业的成本由付现成本和非付现成本（如固定资产折旧、无形资产摊销等非现金消耗）构成，非付现成本目前不会形成现金流出，但在以前或以后的经营活动中必须要为之付现。当经营活动产生的现金流量等于零或虽大于零，但不足以弥补非付现成本时，企业经营活动产生的现金流量就不可能为非付现成本提供足额的货币补偿。在这种情况下，从短期现金流转来分析，企业只能支付日常开支，若经营风险加大、需要投入更多资金或者当资金消耗到一定程度时，企业就会面临严重的财务问题，不可能维持企业经营活动的货币的简单再生产。
（3）经营活动产生的现金流量大于零，并刚好能弥补当期的非付现成本。在这种情况下，企业在经营活动方面的现金流量的压力得到了解脱，企业经营活动产生的现金流量能维持企业经营活动的货币的简单再生产，但还不能为企业投资发展等提供货币支持。
（4）经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿非付现成本后仍有剩余。这是企业经营活动中现金流量运行的良好状态。说明企业购销活动带来的现金流量不仅能够弥补经营活动中的付现成本和非付现成本，而且有能力为企业的投资活动提供现金流量的支持。如果这种状态得以持续，将对企业经营活动的发展和投资规模的扩大起到重要作用。但企业应将多余的现金及时用于投资，否则，将影响资产的盈利能力。
2.投资活动现金流量与经济活动的关系
（1）投资活动产生的现金流量小于零。即企业在购建固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及债权性投资等方面所支付的现金之和，大于企业因回收投资、分得股利或利润，取得债券利息收入，处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。对于这种情况，应从投资活动的目的来分析。企业投资活动的目的主要有三个方面：其一，为企业以后正常生产经营的投资活动奠定基础，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等；其二，为企业对外扩张和其他发展性的目的进行权益性投资和债权性投资；其三，利用企业暂时不用的闲置资金进行短期投资，以获得较高的投资收益。应具体分析企业投资活动的现金流入量与企业的现金流出量之差小于零的情况，不能简单地做出否定的评价。比如，处于扩张中的企业发生这种情况，往往是生产经营状况良好的表现。投资活动的现金流入量小于现金流出量的资金缺口，主要依靠对外融资、利用经营活动积累的现金进行补充、消耗企业现存的货币资金等办法来解决。
（2）投资活动产生的现金流量大于零。即企业在投资活动方面的现金流入量大于投资支出的规模，说明取得了良好的投资效益；或者是企业在经营活动与筹资活动方面急需资金，而不得不处理手中的长期资产，对这种情况应进行具体的、进一步的分析。
3.筹资活动现金流量与经济活动的关系
（1）筹资活动产生的现金流量大于零，即筹资活动的现金流入量大于筹资活动的现金流出量。在企业处于发展的起步阶段、投资扩大需要大量资金以及企业经营活动的现金流量小于零的条件下，企业的现金流量主要靠筹资活动解决。因此，分析企业筹资活动产生的现金流量大于零是否正常时，应注意资金成本、资本结构和财务风险，判断企业的筹资活动是否已经纳入企业的发展规划，分析这种情况是因为企业管理当局以扩大投资和经营活动为目标还是由于企业因投资活动和经营活动的现金流出失控而形成的。
（2）筹资活动产生的现金流量小于零，即筹资活动的现金流入量小于现金流出量。这种情况的出现，或者是因为企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿还利息、融资租赁等业务；或者是因为企业经营活动与投资活动在现金流量方面运转较好，不需要对外筹集大量资金。但也有可能是企业没有更好的投资项目，将剩余资金支付股利而形成的。
（二）现金流量的结构分析
现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构、净流量结构和流入流出结构分析，其方法是以现金流量表中某一项目数字作为基数，再计算出该项目各个组成部分占总体的百分比，以分析项目的具体构成，从而揭示现金流量表中各部分和总体结构的关系。
1.现金流入结构分析
现金流入结构分析反映企业现金总流入结构和各项业务活动现金流入结构，即经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入等在现金流入中的比重以及各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况。通过现金流入结构的分析，可以明确企业现金的来源，把握增加现金流入的途径。
2.现金流出结构的分析
现金流出结构也分为总流出结构和三项活动流出占总流出的百分比，三项活动流出的内部结构是指企业各项活动在三项活动现金流出中所占的比例。
3.现金净流量结构的分析
现金净流量结构是指经营活动、投资活动、筹资活动以及汇率变动的现金流量净额占全部现金净流量的百分比，它反映企业的现金净流量是如何形成与分布的，可以反映出现金收支是否平衡及其原因。
4.现金流入流出比分析
现金流入流出比是指当期流出的现金取得了多少现金流入的回报，其计算公式为：
现金流入流出比＝现金流入／现金流出
对现金流量的结构分析，还可以采取和历史比较、同业比较的方法。和历史比较可以观察出企业现金流量的变化趋势，对未来现金流量进行预测；和同业比较可以找出差距，发现问题。一般来讲，一个健康成长的公司，经营活动现金流量应是正数，投资活动现金流量是负数，筹资活动现金流量是正负相间的。
（三）现金流量的充足性分析
现金流量的充足性分析是把现金流量表同资产负债表和利润表进行有机的对比、计算和分析，可以更直接、更有效地揭示企业的财务状况和经营成果。现金流量的充足性分析包括：现金偿还债务充足性分析、现金支付充足性分析和盈利现金充足性分析等。
1.现金偿还债务充足性分析
偿债能力是报表使用者特别是企业债务人非常关注的财务信息。利用资产负债表进行偿债能力的分析，能够了解企业债务偿还的保证程度，如短期债务偿还的可能性和现实性，但不能反映偿债支付的时效性，即债务在什么时点能立即偿付兑现。现金偿还债务充分性分析就解决了这一问题。通过现金流量表进行偿还债务充足性分析可采用现金比率、现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比和现金偿付比率等指标。
2.现金支付充足性分析
现金支付充足性是指企业除了用现金偿还债务外，还可用现金来支付如原材料购买和工资支付等其他各项支出。现金支付充足性分析主要采用的指标有强制性现金支付比率、现金偿付利息保障倍数、现金股利保障倍数和现金满足投资比率等。
3.盈利现金充足性分析
企业的盈利能力是指企业获得利润或收益的能力，盈利能力的高低是报表使用者共同关心的财务指标；是反映企业根本财务能力的指标。评价盈利能力时，一般将利润与投入资金相比较。由于利润的计算是以权责发生制为基础的，受主观估计和人为判断的影响，是通过会计制度规范而由会计人员计算出来的，是一个账面数字，未必有足够的现金流入；而现金流量是通过实实在在的现金流入与现金流出表现出来的，它不但表现在账面上，而且经营者可以随时动用。因此，有必要对企业获取经营现金流量能力即盈利现金充足性进行分析，作为对盈利能力评价的补充。进行盈利现金充足性分析的主要指标有销售现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率、净资产现金回收率和现金盈余指数。
二、现金流量分析过程中应注意的几个问题
（一）注意企业所处的生命周期对现金流量的影响
企业经营状况的好坏与企业经营发展所处的不同时期密切相关，从而影响到企业在不同的发展时期从经营活动获得现金能力的大小。在通常情况下，当企业处于产品的开发试制阶段时，企业从经营活动中获得的现金的能力较差，同时为扩大产品的生产能力和市场占有率，必然加大投资支出和营销活动，使投资活动产生的现金流出量大于现金流入量，企业更多地依赖于筹资活动的现金流量；当企业处于高速发展的阶段时，产品的营销能力较强，企业从经营活动中获得现金的能力不断增强，投资支出减少，导致企业对筹资需求的降低，企业筹资活动的现金流量比重下降；当企业处于成熟期时，企业从经营活动中获得现金流量的能力达到最大，并处于一种稳定状态，经营活动中获得的现金流量成为企业现金流量的主要来源，由此也会导致企业对筹资需求降低；随着企业生命周期的延伸而进入衰退期，经营活动产生的现金流量又进入下一个循环。因此，运用现金流量表提供的信息资料开展企业获取现金能力的评价时，必须联系企业生命周期对现金流量的影响，才能做出正确的判断。
（二）注意企业的经营特点对现金流量的影响
在不同的企业以及同一个企业的不同时期，经营特点对企业现金流量的影响是不一样的。如实行对外扩张战略的企业，常采用多元化经营方式，这类企业会随着投资项目的好坏决定投资活动现金流量的比重大小，因此表现为经营活动产生的现金流量比重不一定居于主要地位，企业的现金流量大小主要决定于投资项目效益的好坏和投资资金的需求状况；而实行内部发展战略的企业，主营业务突出，其现金流量主要取决于经营活动获取现金的能力，而投资活动和筹资活动取得现金的能力居于次要地位。
（三）关注市场环境对企业现金流量的影响
市场环境是决定企业经营状况的重要因素，它的改变将直接影响企业的现金流量。当市场环境处于收缩阶段，产品销售下降，经营活动现金流入减少，但企业仍然可以通过清理应收账款和处理存货提高经营活动的现金流入时，由于市场的萧条，企业新增和重置固定资产的现金流出会减少。因此，在这一阶段，企业现金流量的来源仍以经营活动的现金流出量为主。当市场处于经济恢复并进入扩张阶段，产品销售增加，固定资产投资大大增加，刺激着企业对外筹资的需求也逐渐加大。在这种市场环境中，经营活动和筹资活动是企业获得现金流量的主要来源，而投资活动的现金流量会减少，甚至出现负数。
（四）现金流量的分析应结合企业生产经营特点和管理层的管理决策 不同的企业有不同的生产经营特点，对产品季节性很强的企业来说，在旺季，经营活动产生的现金流入会大量增加；而在淡季，为了在旺季销售更多的产品，企业会增加原材料的购入，增加产量，从而导致存货增加，经营活动产生的现金流出就会大大增加，经营活动现金流量净额就会出现负数。另外，企业管理层如果为了在某一段时间里满足大额定单的需要或是预测产品在未来销售价格会有较大的提高而加大马力生产，导致这一阶段的产品销售下降，也会出现经营活动为负数的情况。
（五）现金流量的分析应灵活多样
1.单期分析与多期分析相结合
单期分析是企业现金流量分析的基础，而多期分析将企业历史分析资料进行连续对比，不仅能够提供某一特定时期现金流量的标准，而且可根据企业所处的不同发展阶段判断现金流量结构分布的合理性，且有利于分析企业现金流量的变化规律和发展趋势。
2.现金流量表与其他报表资料相结合
单一现金流量表的信息是有限的，分析时必须结合资产负债表和利润表等提供的资料，通过对现金充足率的分析，获得企业偿债能力的强弱、收益质量的高低和现金流量是否平衡等信息。
企业资产的流动性范文4
以零营运资金为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为90年代以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。在我国随着现代企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增，因此，“零营运资金管理”的方法，对我国企业也有着十分重要的借鉴意义。
一 营运资金的管理问题
营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的差额。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。
流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。
流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。
为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：
1 周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。
2 非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。
3 数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。
4 来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。
财务上的营运资金管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。因而，要了解“零营运资金管理”的基本原理，就要首先了解营运资金的重要性。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：
第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。
第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。
可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
二 “零营运资金管理”的基本原理
“零营运资金管理”的基本原理，就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。“零营运资金管理”是一种极限式的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：
1 丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。
企业资产的流动性范文5
【关键词】流动比率；流动资金；电力企业；偿债能力分析
Abstract: The importance of liquidity is that it can produce revenue and profit while each cycle and thus the turnover of liquidity is just the direct creator of enterprise surplus. Only when liquidity turns over and flows in the enterprise continuously and constantly, the enterprise can keep sustainability of production and operation. But for a long time, the shortage of liquidity in electric power enterprise is not only a threat to the normal production and operation of enter, but also affects the nation and its peoples. So it is urgent to strengthen the management of liquidity in electric power enterprise. This article will analyze the situation of management of liquidity in electric power enterprise through studying the relation between current ratio and the insufficiency of liquidity, and put forward to the countermeasures.
Keywords: current ratio, liquidity, electric power enterprise, analysis of ability to pay debt
1.流动指标概述
短期偿债能力是指企业用其流动资产偿付负债的能力，企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。企业能否及时清偿到期的流动负债，是反映企业财务状况优劣的重要标志。对债权人而言，企业具有较强的短期偿债能力，随其债券的安全性才有保障。对投资者而言，如果企业的短期偿债能力出现问题，就需要经营管理人员想尽一切办法去筹措资金，应对眼前的财务困境，这样不可避免地会增大筹资成本，从而对企业的经营活动和盈利能力产生不利的影响。反映企业短期偿债能力的最重要的财务指标就是流动比率指标。
流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。反映企业在短期内用可以转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：
企业的流动比率越高，企业短期偿债能力越强，对债权人的利益越有保障。在流动资产持有量相对合理的情况下，如果流动比率过高。则说明企业利益短期资本的能力不足。反之，如果流动比率过低，则说明企业的短期偿债能力较弱，财务风险较大。因此，流动比率过高或过低对企业来说都是不利的。一般认为流动比率在2左右比较合适，但要具体问题具体分析，应该参照企业所处行业的平均水平和实际情况进行判断。一般而言，商业和流通领域的企业流动性较高，机器制造业及电力业则流动性较差。所以，在分析流动比率的时候，应将其与同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能得出合理的结论。
2.电力企业流动比率分析
以电力企业为例，选取了5家比较有代表性的发电公司统计其近三年的流动比率，进行比较，如表1。
表1
企业
年份 长江电力 华能国际 华电国际 国电电力 大唐发电 平均值
2007 0.49 0.61 0.18 0.46 0.28 0.40
2008 0.62 0.39 0.24 0.40 0.28 0.39
2009 0.22 0.39 0.23 0.19 0.37 0.28
2010 0.11 0.36 0.21 0.18 0.34 0.24
2011 0.13 0.37 0.24 0.27 0.44 0.29
平均值 0.31 0.42 0.22 0.30 0.34 0.32
根据以上数据，不难看出电力行业大部分企业流动比率普遍较低，远远小于2，这说明其短期偿债能力很弱，而且近几年一直处于不断降低的趋势，2010年几乎都降至近5年的平均水平以下，这并不是一个好的信号，不过选取的5家电力企业流动比率在2011年均略有提高。
进行流动比率分析的时候应该注意以下几点：
(1)流动比率并不是越高越好
过高的流动比率，并不意味着企业有足够的现金来归还短期债务。因为在企业的流动资产中，可能有相当部分是变现能力不强甚至较差的资产，如应收账款、预收付账款和存货等。因此作为债权人有必要对流动资产中的应收账款周转速度、存货周转速度和营业周期作进一步的分析。
(2)流动比率的粉饰效应
企业管理者为了显现出良好的财务指标，可能在会计报表日通过推迟购货、不提或少提存货跌价准备、提前还清流动负债或拒接长期债务增加流动资产等措施尽可能调高流动比率，掩饰较低的短期偿债能力，粉饰财务状况。因此，债权人在进行报表分析的时候，还应对企业现金流量、不同会计期间流动资产和流动负债的变动情况及原因进行对比分析。
(3)流动比率只有和同行业平均流动比率比较，才能得出相应的结论
针对不同的行业，由于资产结构特点和负债结构特点不同，生产经营周期不同，或受季节因素影响，流动比率差异较大。近几年，电力企业的流动比率都在1以下，而制酒业的流动比率相对较高，基本上都大于2，因此不同行业之间的流动比率比较是没有太大意义的。
3.流动比率和流动资金之间的联系
首先，流动比率大于1是企业存在流动资金的必要前提，只要也只有流动比率大于1时，即流动资产大于流动负债，此时，就存在流动资金。
其次，一般情况下，在合理的范围内，企业的流动比率越高，其流动资金相对较充裕，所以说流动比率和流动资金之间有着千丝万缕的联系。
再次，只有提高了流动比率企业才会拥有流动资金，也只有持有一定量的流动资金，企业的流动比率才能达到理想的数字，这个数字并不一定是2，只要是符合行业发展规律，能够有效提高企业短期偿债能力和营运能力即为可行。
最后，任何企业都必须要拥有一定量的流动资金，流动资金是指企业长期经营周转的资金，流动资金的实质是长期资本的富余，流动资金表现为流动资产和流动负债的差额。
4.电力企业资金管理现状及原因剖析
4.1 电力企业资金管理现状
电力行业大部分企业的流动负债都是远远大于流动资金的，由流动比率可以看出，流动负债甚至已经达到了流动资产的5倍之多，即流动资产完全依赖于流动负债支撑，企业的财务状况一定存在问题。流动负债可以作为支撑资产的第二资本来源，但是流动负债的稳定性极差，它只能作为流动资产的临时性保障，而不能作为长期保障的资金来源。流动资产的长期保障需要依赖流动资金（营运资本）支持。流动负债不仅支撑了电力企业的流动资产，富余的部分还大大支持了企业的长期资产，这并不是一个好的信号，因为长期资产需要有长期资本来保证，如果以流动负债来支持长期资产，则会带来偿债压力，以致到期不能偿债，陷入财务困境。一旦公司发生危机，很难再从债权人手中成功融资，甚至走向破产。
4.2 流动资金短缺的原因剖析
(1)盲目投资，短贷长投
一些企业资金分配比例失调，把过多的资金用于长期项目，致使流动资金严重不足。一方面由于企业资金监管机制不健全，计划外盲目采购，形成大量的沉淀资金，另一方面电费拖欠又形成大量的应收账款，增大了呆坏账的风险，其结果必将加重电力企业财务风险和经营风险，形成大量的潜亏，使企业步入恶性循环。
(2)资金分散，使用效率低下
电力企业属资金密集型企业，资金相对雄厚，企业的资金，尤其是处于游离状态的资金没有被充分利用起来，没有进行有效调剂、周转、融通。
很多企业往往只按照国家规定，对货币进行制度化管理，不能合理调度货币资金，对货币资金缺乏效益性管理，使部分资金未得到充分利用。另外，缺乏对资金收支活动的有效规划和货币资金的最佳持有量的概念。货币资金的持有量受货币日常收支货币资金往往被闲置起来，任意支配，当最基本的货币需要得到满足后还有剩余时，多余的部分而没有参与到资金的周转过程中区实现增值，造成了资金的浪费。由于人们对“电力是商品”意识淡薄，以及长期以来电都是先用后买等种种原因，不少电力类上市公司应收帐款较多，直接影响了企业的正常运行，增加了公司财务费用，造成流动资金紧张。
(3)资本结构不合理
不合理的资本结构导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。不合理的资本结构是造成企业流动资金短缺的重要原因。主要表现在以下几个方面:固定资产与流动资金计划投放比例失衡；自有资金不足，流动资金比重过低；很多企业不注重自我积累，留利有限；长期负债和流动负债结构不合理。
(4)过度贷款购买设备
电力行业属于国家的垄断行业，具有投资额大、建设周期长等特点，电力行业是资金和技术密集型产业，所以在近几年国家大力支持发展电力行业的大趋势下，电力企业大量贷款购买机器设备机组以满足扩大生产的需要，流动负债增长过快过多。
(5)燃料涨价、生产成本增加，占用流动资金
近年来，受煤价持续上涨的影响，电力企业生产成本不断增加，使企业的正常生产需要更多的资金来保证，从而拉紧了流动资金的链条。
5.电力企业流动资金管理对策探究
第一，固定资产的适度投资
电力企业固定资产投资金额大，变现能力极差，一旦投入就很难抽回资金。投资固定资产时必须对其预期的投资收益和投资风险进行充分的科学的决策。评价该项投资的可行性，计算该项目的建设周期，做好项目预算，预测其现金流入和现金流出，测算该固定资产投产后的收入、费用和经济效益，避免盲目的投资， 引发挤占流动资金，导致企业流动资金紧张的现象的存在。
第二，加强应收账款管理
资金及时回收对于任何企业来说至关重要，对于电力企业更是如此，电费拖欠一直是电力行业的因此应特别重视应收账款，最重要的是电费回收情况。近几年，电费回收工作越来越困难，应收电费余额作为考核指标，并且一月一考核，一月一兑现。对应收电费应从欠费用户入手，分析欠费原因，建立欠费用户档案，划分用户信用等级。
第三，优化资本结构
通过充实资本金来优化资本结构，降低资产负债率，有效增加流动资金，增强资金的流动性和抗财务风险的能力。
第四，调整融资渠道
转变企业流动资金过分依赖银行贷款的传统观念改变生产经营单纯依靠银行贷款的做法，尽快建立一套补充、积累、管理流动资金的长效稳定机制，提高自筹资金的能力。企业内部要加强对资金的管理，提高资金的使用效率，减少不必要的资金占用。不断提高资金的使用效益，在优化结构，技术升级、管理创新，挖掘内部潜力等方面付出更大的努力；理清资金流向，提高内部管理效率，以带来资金运用效率的提高。
第五，提高流动资金量
从源头上来说，电力企业缺少流动资金，甚至根本就没有流动资金，其实根本就没有流动资金管理可言，因为管理的对象——流动资金根本就不存在。所以最根本的一点就是要提高流动比率以产生适当的流动资金，从产生流动资金的两个方面——增加流动资产和减少流动负债来提高流动资金量。
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企业资产的流动性范文6
[关键词] 营运资金 盈利能力 偿债能力 风险
营运资金是企业在生产经营过程中周转使用的资金，也可以理解为企业在生产经营过程中使用的流动资产净额。在数量上等于全部流动资产减去全部流动负债后的余额，是流动资产的一个有机组成部分。因此营运资金的特点就是流动资产的特点，即回收期短；具有流动性；多种形式上并存性和数量上波动性。
在流动资产中，来源于流动负债的部分由于受短期索求权的约束，因而企业不能在较短时间内自由使用。相反，扣除流动负债后的流动资产，企业可以在较长时间内自由使用。因为这部分流动资产净额是由长期筹资方式筹集的，它的偿债索求权时间压力小。
营运资金不仅是流动资产和流动负债二者的差额，而且其规模受企业供产销的影响，同时又制约着企业的生产经营规模。所以，营运资金的管理不能单纯地考虑流动资产和流动负债的比较差异，而需要从企业资金运动的全过程进行系统把握。
营运资金是流动资产的有机组成部分，是企业短期偿债能力的重要标志。一般而言，营运资金数额越大，企业短期偿债能力就越强，反之则越小。因此，增加营运资金的规模，是降低企业偿债风险的重要保障。然而，营运资金规模的增加，必然要求企业利用长期筹资方式筹集更多的长期资金而占用在流动资产上，但长期筹资方式所筹集的资金成本大，会影响企业的盈利能力，长此以往，最终因为盈利能力低下，影响偿债能力，而给企业带来财务风险。反之，营运资金规模小，企业财务风险高，而企业盈利能力大。同时，营运资金的结构不同，也会影响企业的偿债能力和盈利能力。因此，确定营运资金的规模，对营运资金的管理，必须在盈利能力、财务风险两者之间进行权衡。可见，要对营运资金进行管理，必须从四个内容进行：
一、财务风险
从理论上说，只要流动资产大于流动负债，企业就具备了短期偿债能力。因此，企业营运资金的最低理论值为0。但这必须以流动资产的变现数量与期限结构同流动负债的偿还数量与期限结构完全吻合为前提，否则，企业就可能形成到期不能偿债的风险。从理论上来讲，在企业出现财务风险时，可以将长期资产进行变现，来偿还到期的债务。然而，在实际中企业为了维持正常的生产经营活动，一般不会动用长期资产来偿还流动负债。再者，由于流动资产的变现数量也有极大的不确定性，这主要是应收账款坏账和库存商品削价的可能性存在，所以企业的流动资产的数量必须大于流动负债，即营运资金的数量必须大于0。同时，由于各类流动资产的变现速度和变现数量不同，作为流动资产净额的营运资金的结构不同，它的偿债能力也不同，因此，企业对财务风险的态度不同，要求营运资金的结构也不同。
二、盈利能力
如果企业单纯地考虑偿债而确定营运资金的规模和结构，势必会约束自己灵活、机动地运用营运资金，影响企业的盈利水平。因为一个企业的偿债能力和盈利能力互为结果的，所以，如果一个企业的盈利水平长期低下，最终会削弱自己的偿债能力，从而给企业自身带来财务风险。企业盈利能力是受收入和成本二个因素所决定，企业营运资金的规模和结构不同，收入和成本的水平也不同。假如一个企业营运资金的规模过大，就会增加营运资金中非盈利流动资产的规模和比例，相对减少了企业的收入，同时增加了资金成本和机会成本。反过来讲，企业应根据自己的利润目标，来确定营运资金的规模和结构。
三、弹性
由于弹性在财务管理中的重要作用，因此在营运资金管理中要考虑自身变换的可能性，以便在需要时，调整营运资金的结构。实际管理中，弹性会影响营运资金的规模，如果现有营运资金的弹性不好，又需要对营运资金结构进行调整，面对这种情况企业有两个选择：第一个选择是牺牲信用和收益，将弹性较小的营运资金强行转换其形态；第二个选择是增加具有弹性的营运资金的规模，用于准备短期债务的偿付和财务调整，这样会增加企业的资金成本，减少收益，维持企业现有的信用。
四、营运能力
营运就是经营运作，营运能力是指企业经营运作能力。狭义的理解是企业经营运作的速度，主要表现为资产管理和运用的效率，即资产的周转速度，在财务分析中常用资产的周转率来表示，主要包括流动资产周转率，固定资产周转率和总资产周转率指标。
