企业偿债能力分析范例6篇

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企业偿债能力分析

企业偿债能力分析范文1

【关键词】短期偿债能力 长期偿债能力 资本结构 影响因素

一、短期偿债能力分析

1.短期偿债能力主要表现在企业到期债务与可支配流动资产之间的关系,主要的衡量指标有流动比率、速动比率。

(1)流动比率,是流动资产与流动负债之比。流动比率反映的是企业的流动资产可供偿还流动负债的程度,流动比率越大,说明短期偿债能力越强。如果某企业流动比率逐年增加,则说明其短期偿债能力趋于改善和增强,反之,则说明其短期偿债能力趋于降低,经营风险在加大。

(2)速动比率是速动资产与流动负债的比率。该比率越高,说明企业的偿债能力越强。通常认为该比率的值为1比较合理。

2.现有的偿债能力分析中流动比率、速动比率等都是建立在清算基础而非持续经营基础上的。但是企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。

(1)经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及变动情况、赊销政策、资产管理效率、外部坏境的变化及企业的适应能力等因素。这方面的分析可以从以下两方面来进行:

①分析企业近几年的现金流量表,观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。

首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。

其次,分析营运资本的投入是否恰当。

最后,我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系:经营活动中现金流量/本期到期的债务。

②通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收账款周转天数减应付账款占用天数。

一般来说,现金周转天数越少,其周转速度就越快,企业产生现金的能力就越强,企业的偿债能力就越强。

(2)企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧,所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来,需要对财务报表附注予以分析:①企业良好的商业信用;②企业可动用的银行授信额度;③企业良好的长期融资环境;④企业的部分长期资产立即变现能力;⑤企业出售的应收账款或贴现的应收票据;⑥企业的或有负债,或为他人提供的信用担保。

(3)流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备,绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转。资产负债表中,流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。

二、长期偿债能力分析

长期负债指期限超过一年的债务,一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。

1.长期偿债能力分析是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。分析财务指标主要有资产负债率、有形净值债务率、已获利息倍数、长期负债与营运资金的比率。

(1)资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。该指标越低,表明取得负债的资产越少,运用外部资金能力较差;反之,该指标越高,则表明借债筹集的资产越多,风险也越大。一般,保持在40%~60%较为合适。

(2)长期负债与营运资金的比率是长期负债与营运资金相除的比率。一般说,长期负债不应超过营运资金,长期负债会随着时间延续不断转化为流动负债,需用流动资产偿还,保障使债权人的利益。该指标的大小,在一定程度上受到企业筹资策略影响。

(3)有形净值债务率是负债总额与有形净值的比率,反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。该指标越大表明企业对债权人的保障程度越低,风险越大,长期偿债能力越弱。

(4)已获利息倍数是企业息税前利润与利息费用的比率,用来衡量企业偿付借款利息的能力。从长期看该指标至少要大于1,在经营风险相同情况下,已获利息倍数越大,说明支付利息的能力越强。

2.“已获利息倍数”指标不能反映债务本金的偿还能力。因此应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况。

(1)债务本金偿付比率。债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]

该指标必须大于1,越高说明企业的偿债能力越强。

(2)现金流量偿付比率。现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/(1-所得税率)]

该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1,说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。

3.通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

在现金流量表分析中,当企业经营活动中的现金流量为负数,而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补,则需要具体分析。

4.在分析评价企业长期偿债能力时,还要注意分析长期租赁、担保责任、或有项目的因素。

三、资本结构

企业购置长期资产或进行长期投资以期长期发展而进行长期融资时,要具体分析长期负债增加的合理性,同时应分析企业资本结构是否发生了变化。

影响企业资本结构的因素有:(1)企业所处行业。由于行业不同,在资产组合方面存在很大的差异,导致企业在筹资时短期资本和长期资本的比例,债务资本和所有者权益资本的比例不同。

(2)企业的现金流量状况。企业可动用的资金,不是账面利润,而是现金净流量。企业现金净流入量比较大时,可采用债务资本融资;当企业处于规模急剧扩张,或者风险极大时,可采用所有者权益资本融资。

(3)企业融资方式的选择。在很多国家,早期企业的融资渠道单一,银行借贷是主要的筹资方式,随着金融市场的发展,企业权益融资的比重在不断地扩大。

(4)企业风险偏好。资本组合中,短期资本和长期资本的比重,是否与流动资产、长期资产的比重相一致,取决于管理层的决策。

企业偿债能力指标分析,要结合企业资产负债比表、利润表,企业的获利能力、发展趋势,进行综合分析,才能对企业有比较全面、透彻的认识。

参考文献

[1]何韧.财务报表分析.上海财经大学出版社.

企业偿债能力分析范文2

一、要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力。一般来讲,对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系;长期偿债能力分析则涉及到企业的资本结构、获利能力和变现能力等。区别分析短期偿债能力和长期偿债能力,对一个企业来说是至关重要的。比如,一个企业虽然长期偿债能力很好,但一旦短期偿债能力出现问题,就要被迫通过出售长期资产偿还债务,轻者直接影响企业正常的生产经营活动,严重时会导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但长期偿债能力不足,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,企业的盈利水平难以提高。

二、要注意非现金资产变现价值的不确定性。在进行偿债能力分析时,财务分析人员一般是将企业的资产与负债进行比较,或者计算其比率的大小,或者计算其差额的多少,并以此作为评价企业偿债能力强弱的依据。人们把资产看作企业对负债的一种保证,然而却忽视了非现金资产变现价值的不确定性,财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值。比如,财务人员在计算资产负债率指标时,分母中的资产总额包括了企业所有的流动资产和长期资产,其中不仅涉及到流动资产质量不高的问题,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差,长期待摊费用不能变现的影响。非现金资产质量的高低影响到财务比率真实性,如果非现金资产质量差,其变现价值就低,则企业实际偿债能力将大打折扣。

三、不能只看负债的规模而忽视其构成。在采用比率指标进行财务分析法时,财务分析人员一般会选择资产负债率、流动比率、速动比率等,通过比较资产和负债规模的比例关系来评价企业的偿债能力。在资产规模一定的情况下,企业负债规模越小,偿债能力就越强;企业负债规模越大,偿债能力就越弱。资产与负债之间的这种关系,使得人们往往只重视负债规模的大小,却忽视了负债内部的结构,没有意识到负债结构也会影响企业的实际偿债能力。比如,如果我们忽视了流动负债、长期负债内部各负债项目的结构不同,可能会错误估计企业的实际偿债能力。再比如,从债务的偿还时间刚性来看,有的债务存在固定支付日期,有的债务则没有固定支付日期。一般来说,时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力,而时间刚性弱的债务会减轻企业实际的偿债压力。财务人员在进行偿债能力分析时,忽视负债的结构将会导致对企业实际偿债能力的判断失误。

四、注意偿债能力与盈利能力、运营能力的联系。目前财务分析人员主要是从考察资产对负债的保障程度出发评价企业偿债能力的。这种分析方法虽然具有一定的科学性,但是如果不将其与盈利能力、运营能力的分析评价相结合,就不能全面揭示企业真实的偿债能力,也不能找到保持合理偿债能力的动因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增强企业偿债能力;而维持合理的偿债能力,又有利于稳定地提高企业盈利能力。但是,不适当地追求盈利能力,则会削弱企业的偿债能力;而偿债能力不足,不仅会影响企业盈利能力的提高,还会危及企业的生存及发展。再比如,应收账款周转率越高,说明企业速动资产的质量越好,偿债能力也越强;存货周转率越高,表明企业存货转换为现金或应收账款的速度也就越快,反映的短期偿债能力也越好。

五、重视现金流量对企业偿债能力的影响。长期以来,对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上的,并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。这种分析基础看起来似乎十分有道理,但是并不符合企业现实的运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,更不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此,只能以持续经营为基础来判断企业的偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入,所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。在对企业偿债能力进行分析中,忽视现金流量对企业偿债能力的影响是非常危险的。

六、重视企业短期融资能力的重要影响。企业偿还到期的债务一般有两条途径可供选择,一是用当前持有的资产偿还,二是以借新债还旧债的方式偿还。不过,目前在分析企业偿债能力时,主要的偿债能力比率指标都是以评价资产对负债的保障程度为基础架构的,也就是说,我们往往更多地假定企业会以持有的资产来偿还债务。这样评价偿债能力忽略了企业可以通过借新债还旧债的途径解决到期债务的可能性。而在信用市场条件下,企业有可能依靠自身的各种优势获得金融机构的资金支持,从而化解债务危机。这种短期融资能力是在企业不便于或不愿意用持有资产偿还到期债务时,对企业偿债能力的有效补偿。因此,在分析评价企业偿债能力时,不能忽视企业短期融资能力,要将其作为衡量企业偿债能力的重要依据和有益补充。

七、注意防范企业债务陷阱。财务分析主要是依据财务会计报告对企业的财务状况、经营成果进行分析评价。然而,在对企业偿债能力进行分析时,要注意防范债务陷阱对财务分析结果的影响。债务陷阱是指企业可能存在但没有在财务会计报告中披露的未来偿付义务。导致财务陷阱的原因主要有两个方面,一是在目前会计准则和制度下,有些潜在的偿付义务由于暂不符合披露的要求而没有在会计报表或附注中披露;二是企业通过对会计报表粉饰,故意隐瞒实际负债程度。由于债务陷阱的客观存在,导致财务分析人员在财务分析中,往往低估分析对象的债务规模,由此可能过高地评价其偿债能力。因此,我们除了依据企业的财务会计报告,还要结合企业的生产经营情况、市场信息等进行比较,发现企业有没有导致偿债危机的情况,这样才能对其偿债能力做出正确的判断。

企业偿债能力分析范文3

关键词:安全性;偿债能力;分析

企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力,所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起,因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生,即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容:一是安排好到期财务负担;二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务,企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时,有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性,而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利,很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇,并且导致企业财务分析人员教条式运用,得出的结论往往不正确。

一、我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来,对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的,并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如:流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理,但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力,否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入,所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。

2.偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道,可以以资产变现,可以是经营中产生的现金,还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道,显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄,影响其决策的正确性。

3.现有的偿债能力分析是一种静态性的,而不是动态性的。只重视了一种静态效果,而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力;只重视了某一时点上的偿债能力,而不重视达到这一时点之前积累的过程。

4.现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务,本金数额巨大,到期一次还本,必须有一个利润或现金流入积累的过程,否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映,必然导致企业产生错误的想法。

二、短期偿债能力的分析

短期债务偿还能力的分析,除现在所使用的几个比率外,还应该从以下三个方面进行分析:

(-)经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及

变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行:

1.分析企业近几年的现金流量表,观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出,那么,这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证,长期出现负值是十分不正常的,经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的,现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业,由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉,故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次,较多企业将一些现金流量投入到营运资本中,所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的,如赊销政策决定应收账款的水平,支付政策决定应付账款、预付费用的水平,预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后,我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系:经营活动中现金流量/本期到期的债务。

2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。

从上图我们可以看出,现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减

应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短,与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说,现金周转天数越少,其周转速度就越快,企业产生现金的能力就越强,企业的偿债能力就越强。

(二)企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧,所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来,需要对财务报表附注予以分析:

1.分析企业短期借款的融资成本,若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多,说明企业的债权人对企业的信誉较担心,或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下,企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。

2.企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

3.企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

4.企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产,短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票,均可以缓解短期流动性问题。

5.企业若将应收账款出售或将应收票据贴现,另一方面如有追索权,则会增加企业短期债务数量的风险。

6.企业若有负债,或为他人提供的信用担保,均会增加企业的短期支付要求,且为进一步融资设置了障碍。

(三)流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备,绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转,所以,流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中,流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

三、长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务,一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点:(1)保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强,不至于破产清算。所以,短期偿债能力是长期偿债能力的基础。(2)长期负债因为数额较大,其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看,所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入,所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。(3)企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性,所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑,还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

(-)“已获利息倍数”指标的改进

“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下:

已获利息倍数=息税前利润/利息费用

该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本,企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。

但该指标有较大的局限性,表现为(1)对于企业来说举债经营可能产生风险,这个风险表现在两个方面:一是定期支付利息,如果每期的息税前利润小于所需支付的利息,企业就有可能发生亏损;二是必须到期偿还本金,衡量企业偿债能力时,既要衡量企业偿付利息的能力,更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力,只能体现企业举债经营的基本条件,不能反映债务本金的偿还能力。

(2)企业的本金和利息不是从利润本身支付,而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时,还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。

基于以上原因,笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况:

1.债务本金偿付比率

债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]

该指标必须大于1,越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看,难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说,往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率,才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时,又通常是选择最低指标的年度。

2.现金流量偿付比率

现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/(1-所得税率)]

该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1,说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。

(二)通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

在现金流量表分析中,当企业经营活动中的现金流量为负数,而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补,则需要具体分析。若企业正处在初创时期,为保持资本结构的合理化,用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段,其资产结构与资本结构已基本确定,营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主,这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。

当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时,长期负债增加的合理性也要具体分析,企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供,而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构,若发生变化,使债务性长期资本所占的比重过大,则可能说明企业财务计划失控,股本融资遇到困难。

二、短期偿债能力的分析

短期债务偿还能力的分析,除现在所使用的几个比率外,还应该从以下三个方面进行分析:

(-)经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及

变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行:

1.分析企业近几年的现金流量表,观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出,那么,这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证,长期出现负值是十分不正常的,经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的,现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业,由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉,故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次,较多企业将一些现金流量投入到营运资本中,所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的,如赊销政策决定应收账款的水平,支付政策决定应付账款、预付费用的水平,预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后,我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系:经营活动中现金流量/本期到期的债务。

2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。

从上图我们可以看出,现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减

应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短,与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说,现金周转天数越少,其周转速度就越快,企业产生现金的能力就越强,企业的偿债能力就越强。

(二)企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧,所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来,需要对财务报表附注予以分析:

1.分析企业短期借款的融资成本,若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多,说明企业的债权人对企业的信誉较担心,或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下,企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。

2.企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

3.企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

4.企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产,短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票,均可以缓解短期流动性问题。

5.企业若将应收账款出售或将应收票据贴现,另一方面如有追索权,则会增加企业短期债务数量的风险。

6.企业若有负债,或为他人提供的信用担保,均会增加企业的短期支付要求,且为进一步融资设置了障碍。

(三)流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备,绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转,所以,流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中,流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

三、长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务,一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点:(1)保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强,不至于破产清算。所以,短期偿债能力是长期偿债能力的基础。(2)长期负债因为数额较大,其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看,所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入,所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。(3)企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性,所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑,还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

(-)“已获利息倍数”指标的改进

“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下:

已获利息倍数=息税前利润/利息费用

该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本,企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。

但该指标有较大的局限性,表现为(1)对于企业来说举债经营可能产生风险,这个风险表现在两个方面:一是定期支付利息,如果每期的息税前利润小于所需支付的利息,企业就有可能发生亏损;二是必须到期偿还本金,衡量企业偿债能力时,既要衡量企业偿付利息的能力,更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力,只能体现企业举债经营的基本条件,不能反映债务本金的偿还能力。

(2)企业的本金和利息不是从利润本身支付,而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时,还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。

基于以上原因,笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况:

1.债务本金偿付比率

债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]

该指标必须大于1,越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看,难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说,往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率,才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时,又通常是选择最低指标的年度。

2.现金流量偿付比率

现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/(1-所得税率)]

该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1,说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。

(二)通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

企业偿债能力分析范文4

关键词:流动比率 资本周转 债权

中图分类号:F275 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2011)08-168-02

偿债能力是指企业偿付各种到期债务的能力,企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的能力。一个企业能否得到长足稳定的发展与其偿债能力有着很大的关系,对债权人来说,如果企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全,这样按期取得利息到期取回本金,不影响企业正常运转;对投资者来说,如果企业没有足够的短期偿债能力,这样企业经营的管理人员就要耗费大量精力去筹集资金来应付还债。这不仅牵扯了企业经营者对企业发展的大量精力,还会增加企业筹资的难度、加大临时紧急筹资的成本,影响企业的盈利能力和稳定。企业偿债能力分析是财务分析的重要内容。因此,偿债能力的强弱关系着企业自身的生死存亡以及债权人的权益能否如期收回。

一、企业短期偿债能力影响因素

短期偿债能力受行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等多种因素的影响。分析短期偿债能力我们应结合指标的变动趋势进行动态地评价,还要结合同行业平均水平进行横向比较分析,另外,还应进行预算比较分析以便找出实际与预算目标的差距,探求原因并解决问题。因为仅凭某一期的单项指标是不好对企业短期偿债能力作出客观评价的。从增加偿债能力的因素上看有可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力声誉;从减少偿债能力的因素上看有未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。笔者从以下两方面进行具体论述。

1.提高企业短期偿债能力主要有以下因素:

(1)企业可动用的银行贷款指标。银行已同意、但企业尚未办理贷款手续的银行贷款限款,可以随时增加企业的现金,提高企业的支付能力。这一数据不反映在财务报表中,但会在董事会决议中披露。

(2)企业准备很快变现的长期资产。企业在“一年内到期的非流动资产”项目中可能有一些长期资产可以随时出售变现,通过变现来增加企业的短期偿债能力。例如在企业发生周转困难时,可以将储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等出售并不影响企业的持续经营。

(3)企业偿债的信誉。如果企业的长期偿债能力一贯很好,即企业信用良好,当企业在短期偿债方面暂时出现困难时,企业可以通过发行债券和股票等方法很快地来解决短期资金短缺的问题,解决短期偿债工作。当然,这种提高企业偿债能力的因素要取决于企业自身的信用状况和资本市场的筹资环境。以上三方面的因素,都能使企业流动资产的实际偿债能力高于企业财务报表中所反映的偿债能力。

2.降低企业短期偿债能力主要有以下因素:

(1)或有负债。按照我国《企业会计准则》不作为负债登记入账,也不在财务报表中反映的有可能发生的债务,称为或有负债。或有负债作为附注列示在资产负债表的下端只有已办贴现的商业承兑汇票,其余的或有负债包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等。这些或有负债一经确认,将会增加企业的偿债负担,影响企业的运营与发展,特别是或有负债的数额一旦较大并且可能发生,就应在评价偿债能力时给予特殊关注。

(2)担保责任引起的负债。企业有时为他人向银行等金融机构借款提供担保,为他人购物担保可为他人履行有关经济责任提供担保,这种以自己的一些流动资产为他人提供担保很有可能成为企业的负债,从而增加企业的偿债负担。

二、企业短期偿债能力指标分析

企业短期偿债能力主要由企业流动资产与流动负债的相对比率、企业流动资产的结构和变现能力、企业流动负债的种类和期限结构等决定,具体可以通过流动比率、速动比率、超速动比率等指标来衡量。因此,投资者主要可以从以下这些方面来分析。

1.流动比率:流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映企业流动资产对流动负债的保障程度。其公式:

流动比率=流动资产合计÷流动负债合计

一般人们认为,流动比率为2∶1比较合适,在这种情况下,每一元短期债务都能有两元的流动资产与之相对应,不仅能够满足企业日常的经营所需,还能够比较轻松地偿还到期的债务。如果这个比例过低,人们普遍认为企业就没有足够的能力来偿还到期债务;比例过高,人们又会认为企业的流动资金占用过多,企业资金使用效率低下,盈利能力受到影响。然而,流动比率不是绝对能够衡量企业的偿债能力的,由于企业中并不是所有的流动资产都具有变现的能力,若要在短时间内将流动资产转换成现金来偿还到期债务仅靠这个指标是难以实现的。

2.速动比率:速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证,进一步反映流动负债的保障程度。其公式:

速动比率=(流动资产合计-存货净额)÷流动负债合计

一般来说,速动比率的指标越大表明企业短期偿债能力越强,其实,速动比率控制在1∶1比较合适,这样的指标表示企业每1元的负债都相应会有1元的资产能够迅速变现,说明企业的偿还能力较好,在企业运转过程中不会过多地占用资金,影响企业的获利能力,所以,我们通常也会说该指标在100%左右较好。另外,扣除存货的原因在于存货必须经过出售和款项回收才能回收资金,其变现能力相对较差,而又得存货是因为企业销售困难造成产品积压,这样一来现金无法得到及时转换,企业不能靠出售产品兑现来进行偿债。剩下的速动资产可以立即变现,用于偿付流动负债,因此,人们认为用速动比例衡量企业的短期偿债能力更加准确。由于预付账款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现,所以,如果这些指标规模过大,那么在运用流动比率和速动比率分析企业短期偿债能力时,还应扣除这些项目的影响。

3.现金比率:现金比率,表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证,反映企业可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。其公式:

现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计

一般来说,我们认为现金比率最能反映企业对流动负债的偿还能力,同时,虽然现金比率高能够提高债务的支付能力,但却使资金闲置无法流通,反而违背了负债的初始目的,引发出的后果只能是增加企业的利息成本,降低了企业的获利能力。

4.资本周转率:资本周转率表示可变现的流动资产与长期负债的比例,反映企业清偿长期债务的能力。其公式:

资本周转率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计

一般情况下,该指标值越大,表明企业近期的长期偿债能力越强,债权的安全性越好。如果企业的资本周转率很高,但未来的发展前景不乐观,即未来可能的现金流入量少,经营获利能力弱,且盈利规模小,那么,企业实际的长期偿债能力将变弱。例如,龙电股份(600726)资本周转率为48.80%,与1998年沪深两市平均水平10504.01%比较,指标值很小,而且该企业长期负债期末余额达到47700万元,规模较大。说明该企业长期偿债压力较大,但是该企业资产周转情况良好,连续三年总资产周转率达30%以上,而且获利能力和积累能力较强;连续三年净资产增长率为10.85%以上;连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达17.42%以上和10.82%以上,从而在一定程度减轻了长期偿债压力。

5.清算价值比率:清算价值比率表示企业有形资产与负债的比例,反映企业清偿全部债务的能力。其公式:

清算价值比率=(资产总计-无形及递延资产合计)÷负债合计

一般情况下,该指标值越大,表明企业的综合偿债能力越强。在企业清算中,企业的有形资产的变现能力和变现价值是随着外界环境的变化而不断变化的,很难确定其有形资产的固定价值,所以运用清算价值比率来分析企业的综合偿债能力时,我们要充分考虑有形资产的质量以及当时的市场需求情况,一旦当时的环境影响到企业有形资产的价值,使其变现能力差、变现价值低,那么企业的综合偿债能力就会受到影响。

6.利息支付能力:利息支付能力表示息税前收益对利息费用的倍数,反映企业负债经营的财务风险程度。其公式:

利息支付能力=(利润总额+财务费用)÷财务费用

通常来说,该指标值越大表示企业偿付借款利息的能力越强,负债经营的财务风险就小。为了使企业的偿付利息能力反应准确,我们最好的办法是在运用该指标分析利息偿付能力时将财务费用调整为真实的利息净支出,这是因为一般来说,财务费用涵盖利息收支、汇兑损益和手续费等项目,且还存在资本化利息。

此外,我们对短期偿债能力的分析主要还进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析:同业比较分析主要是确定同类企业和确定行业标准;历史比较分析主要采用过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值,分析与上年实际指标进行对比;预算比较分析主要采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准,是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。通过对这些指标的理解与分析,我们要准确把握影响企业短期偿债能力的各项指标和运行公式,一旦企业面临偿债危机,我们能够很好地运用这些公式,根据企业自身情况和外部环境的特点,采用最有利于企业短期偿债的方式平稳地过渡,使企业渡过危机,更好地在市场中立足和发展壮大。

参考文献:

1.庄红梅.企业短期偿债能力分析指标研究.河南科技,2010(8)

2.张晶,房子磊,孙健.企业短期偿债能力评价指标优化浅议.财会通讯,2009(12)

3.马建廷.企业短期偿债能力的分析.煤,2009(7)

企业偿债能力分析范文5

关键词:偿债能力分析;瑕疵;改进

一、偿债能力分析指标构成

偿债能力是企业用其资产清偿到期债务的能力,也是反映企业财务状况和经营能力的重要标志之一。目前,农村商业银行对借款企业的偿债能力分析,主要基于企业提供的当期财务报表和近两年经审计的财务报表,运用既定的公式算出企业偿债能力的相关指标,通过与其所在行业的偿债能力横向比较和与其经营成果的纵向比较,最终得出量化结论。偿债能力指标根据期限分为短期和长期偿债能力指标两大类。

(1)企业短期偿债能力指标。一是流动比率。流动比率是用来衡量企业短期债务到期前,流动资产可以变现用于偿还流动负债的能力。一般说来,比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。因考虑到流动资产中应收账款存在坏账和存货会发生的滞销、残次等情况,故流动比率应在200%以上。公式:流动比率=流动资产/流动负债*100%。二是速动比率。速动比率是用来衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。一般说来,速动比率以100%为合理值。速动比率降低,会造成企业的短期偿债风险提升;速动比率提高,企业在速动资产中占据大量资金流,会造成企业投资的机会成本提升。公式:速动比率=速动资产/流动负债*100%。三是现金比率。现金比率是指货币资金以及交易性金融资产之和与流动负债的比率。一般认为,20%以上为好。但这一比率过高,就意味着企业流动资产未能得到合理运用,现金类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。公式:现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债*100%。

(2)企业中长期偿债能力指标。一是资产负债率。资产负债率是用来表示资产中有多少是通过负债筹集的,也可以用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。公式:资产负债率=负债总额/资产总额*100%。二是产权比率。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。可以反映企业借款经营的程度,即有多少是由债权人提供的,又有多少是由投资者投入的。相对来说企业产权比率越低越好,表明企业自有资本由投资者投入的比重较大,资产结构合理,长期偿债能力强。公式:产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%。

二、现行企业偿债能力分析体系存在的瑕疵及其改进

(1)偿债能力分析未建立在持续经营基础上。现行企业偿债能力分析体系主要是基于对流动比率和资产负债率等指标建立起来的,简而言之,看资产是否足以覆盖负债。但是,除非濒临倒闭,否则企业是不会通过变卖资产的手段来偿还贷款的,这也与农村商业银行服务“三农”、支持区域经济发展的经营宗旨相违背。故对企业偿债能力分析应以持续经营为基础,偿债能力要着眼于企业稳定的现金流入。企业现金流入,除资产变现外,还应该包括融资和主营业务收入等。主营业务收入是企业最稳定的现金流入,也是偿债能力最重要的分析指标。同时,对主营业务收入分析,也应引入存货周转率、应收账款周转率和利润率这三项与其息息相关的指标。存货周转率可以从一个侧面反映该企业产品是否适销对路;应收账款周转率可以从一个侧面反映该企业财务管理水平;利润率可以反映企业创造价值的能力。

(2)偿债能力分析中会计报表附注的作用被忽略。会计报表附注是会计报表的重要组成部分,是对会计报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明和详细解释。其丰富了财务信息内容、打破了会计要素的限定、避免了货币计量的局限,但在偿债能力分析中的作用往往被忽略。这个“忽略”不仅包含了信贷人员的轻视,而且包含了企业的未予或未充分披露。一是关联方交易。关联方交易是指在关联方之间转移资产或义务的事项,而不论是否收取价款。非公允的关联方交易必将形成虚假的会计报表,从而使信贷人员对其偿债能力做出错误估计,必然损害银行等其他利益相关者。实际操作中,很多企业未对关联方、关联交易加以披露,也有很多企业采取多种手段隐藏实际控制人达到不构成关联方的目的,这就需要信贷人员采取查询企业征信和实地走访等手段进行调查。对于新暴露出的关联方,需要对其进行综合评价后,集中授信;对于非公允的关联方交易,需要责成企业调整其会计报表,并予以审计。二是或有负债。或有负债是指过去的交易或事项形成的潜在义务,企业因其陷于困境最终导致破产清算的案例也是屡见不鲜的。以“担保责任”为例,在企业经营中,由于资金匮乏且缺少有价值的抵(质)押物,保证担保方式便成了企业获取信贷资金的首选,但是在企业会计报表附注中却常常未予提及。这就要求信贷人员对借款企业是否存在或有负债进行详尽调查,对已列明的或有负债转化为负债的可能性进行认真的分析,最终形成偿债能力评价。

(3)未能动态地分析企业的偿债能力。对于大多中小企业来说,在其中、大额贷款(一般为300万元以上)到期时,很难一次性偿还,这就需要信贷人员为其制定分期还款计划,毕竟中小企业最大的制约因素之一便是资金链的短缺。既然,还款可以分期进行,为什么不能动态地分析企业的偿债能力后,根据动态偿债能力指标,确定分期时限和还款金额呢?贷款的投入是一次性的,企业效益的产生却是一个渐进的过程,一次偿还可能不具备此能力,但是保证按月结息的基础上,分期偿还贷款本金或许就可以。例如,供暖企业就受行业周期影响严重,虽然推出提前缴费给予相应的优惠政策,但是很多民众还是选择在供暖前2个月内进行缴费。银行可以建议供暖企业选择在上半年进行小额还款,在缴费高峰后结清剩余贷款本息,这样大大减轻了供暖企业一次性结清全部贷款本息的压力。银行不能竭泽而渔,在不影响银行利益实现的同时,兼顾企业的正常发展,给予企业宽松的信贷政策,最终实现同生共赢。

(4)偿债能力分析不应只重视表内因素。信贷人员对企业偿债能力分析,主要基于企业提供的近两年经审计的和当期的表内数据,但距还款日还存在一段受到如产业政策、市场前景、经营者自身素质等表外因素综合作用的时间间隔。一是产业政策。产业政策为国家宏观调控的经济手段之一。任何企业都必然受到其重大影响,越是大型企业越是难以转型,受到影响越是严重,而这类大型企业因为具备资产、技术等优势,曾是各家银行眼中的“黄金客户”,如今却成了失败的案例。信贷人员不仅要着眼于企业会计报表中的每个数据,更应该关注国家经济政策,把握产业走向大势,提前做出风险规避,及时采取信贷资产保全措施。二是市场前景和经营者自身素质。农村商业银行面对的企业客户大多为小微企业,此类企业凭借“船小好掉头”的优势,灵活安排生产经营,而银行的风险恰恰源于此。小微企业追求利润最大化,却由于经营者自身素质的限制,盲从地投入于热门行业。初期可能会获得巨大回报,就会萌生申请贷款准备扩大生产的想法,信贷人员眼见企业经营一片大好,立即予以放款,可却在贷款到期前或多次合作后,因为涌入竞争者过多,造成该行业急剧进入衰退期,企业获利骤减,最终形成信贷风险。可见信贷人员在对借款企业偿债能力分析时,要认真研究企业的借款用途和主营业务,再结合市场前景和走访同类型企业获取该行业的实际情况,越是热门行业越应采取审慎的信贷政策。

三、结束语

企业偿债能力分析是一项定量分析与定性(下转第页)(上接第页)分析相结合的系统工程,不仅需要对财务数据和指标模型进行分析,更应注重产业政策、市场前景、经营者自身素质等表外因素的分析,这样才能更好地充分体现企业的具体情况,为管理者做出科学决策提供有力依据。

参考文献:

企业偿债能力分析范文6

【关键词】中国软件企业 偿债能力 企业财务

偿债能力(debt paying ability)是企业以资产抵付短期和长期债务的能力,其数据指标反映了企业生产经营能力和财务健康状况。这种能力除了表达企业对履行到期债务偿还的承诺外,也是企业信用保证的能力之一。

一、影响企业偿债能力的因素

(一)衡量指标与数据类型。

涉及企业偿债能力的主要财务指标包括企业流动资产、流动负债、现金流、长期借款、长期应付、应付债券、专业应付和预计负债等。

衡量企业偿债能力所用数据一般包括流动比、速动比、现金比、资本周转率、清价比、利息支付倍数等。

(二)计算公式及含义。

流动比的计算是以流动资产累计比流动负债累计。其值体现的是每个单位(一般为一元)的流动负债对应的可偿还流动资产的值,也就是流动资产可保障的流动负债的程度。这个数值越大,企业短期偿债能力越强。理想值在200%左右。

速动比的计算是以流动资产累计与存货的净值之差比流动负债累计。其值体现的是每个单位的流动负债对应的可偿还速动资产的值。这是流动资产可保障的流动负债的又一数据指标。与流动比相同,速动比值越大,企业短期偿债能力中。理想值在100%左右。

现金比的计算是以现金结合其等价物的合计值比流动负债。其值体现的是每个单位的流动负债对应的可偿还现金及其等价物的值。这一数据反映的是企业能够以现金及变现的方式抵偿流动负债的情况。同时,现金比也是最实际反映企业短期偿债能力的客观指标,其值越大则表明企业短期偿债能力越强。但由于现金属于盈利能力较低的资产,若现金比值过大则表明企业资产运用没有达到应有的效果,即资产利用率不足、活跃度过低。

二、中国软件企业偿债能力基本情况

(一)主要财务指标与收入情况反映的偿债力。

自2008年全球出现本世纪首次严重的金融危机以来,以金融业为代表的传统行业遭遇重挫,受西方主要发达国家金融等行业的负面影响,中国也不得不推出若干救市政策以缓解危机带来的恶劣影响。相比之下,以创新驱动为主要增长点的软件行业则没有出现过于明显的波动,虽然在外包等服务项目上仍然有所冲击,但行业整体面相对较好。从数据显示看,08年以后国内软件企业资产负债率均值分别为59.9、57.4、56.3、56.1,环比增长均值仅为2.15%,与金融危机前软件业快速发展时期平均55的差异不大。速动比数据方面,08年以后国内软件业速动比值分别是113、114.1、109.2、110.3,环比减少均值为0.77%。现金比数据方面,08年后软件业现金比值分别为15.3、15.9、15.9、21.01,环比增长均值12.02%。已获利倍数数据在08年以后分别为2.5、2.6、2.7、2.8,环比增长均值保持在3.85%。从以上数据不难发现,国内软件业整体偿债能力较强,虽然同样受到金融危机影响,但基本面保持了逐渐向好的态势,没有出现大起大落现象。

影响偿债能力一个宏观性的指标是企业的收入,从08年以后软件业营业收入在国家GDP(亿元)的比重情况看,08年后国内生产总值的变化幅度为9%、8.7%、10.3%、9.2%,而其中软件业营业收入增长率则依次达到了29.8%、25.6%、31.3%、32.4%。在国内生产总值发展基本保持小幅波动的大环境中,软件业营业收入却维持了持续、缓慢增加的状态,说明软件业经营状态基本良好,收入增长比较稳定,这也为企业保持足够扎实的偿债能力提供了有力保障。

(二)内部发展能力与外部投资情况反映的偿债力。

从软件业内部发展能力财务指标数据看,08年以后“三年资本平均增长率”保持在5.3%,“三年销售平均增长率”保持在14.3%,“资产保值增值率”保持在103.3%,“资本积累率”保持在3.6%,而“技术投入比率”则从之前的5.3%迅速提升到了10.6%。由此可见,整体发展的良好态势给了投资者对软件企业的偿债能力以较强的信心,在投资率稳健增长的同时,加大技术投入已经成为了共识。软件业作为低成本扩张的典型对于技术研发的依赖程度更大,2014年前后,包括Blog、Wiki、搜索、聚合等在内的企业应用2.0已经越来越快地在各大中小型企业中普及和推广。之前早已出现的SOA概念虽然还没有出现爆发式增长,但本着实用主义的SOA通过向轻量级和基于Web发展正在逐渐打开市场。而SaaS、PaaS的概念则已经在实体大规模应用之间率先炒作起来,软件企业向SaaS的过渡与转型势在必行,而投向软件的VC则正在更多地考虑云计算、SaaS。

仅从2013年一月至八月股价的变动情况看,外部投资者对于软件企业偿债能力和未来潜在盈利的信心之足已可见一斑:在已上市的81家软件企业中,股份涨幅比超过30%的企业达63家,股价涨幅超60%的企业数量达40家,股份涨幅超100%的企业则有15家。

三、中国软件企业偿债能力预测

纵观国内软件企业近几年发展情况,伴随着国内经济“软着陆”的大背景,软件企业盈利能力也在缓慢回落。以2012年为例,当年国内生产总值增幅放缓至7.8%,相应地,A股中软件企业收入增长已回落到11%。而据2013年工信部显示的国内软件企业月收入累计上涨幅度虽然维持在25%,但月收入同比上涨的年度波动却提示2013年上半年软件企业同比收入上涨腥丛谙陆怠4硬嗝嬗≈ふ庖唤崧鄣脑蚴恰吧晖颉碧峁┑牡蹦暌患径热砑企业收入同比涨幅2%,净利润却下降7%。可见,与收入密切相关的偿债能力也会出现类似变化,可以预测的是,软件企业未来经营会呈现出机遇与风险并存、保持增长但增速有所放缓的整体态势。与之相随的则是对软件企业偿债能力的谨慎乐观。

四、结束语

在其他行业普遍不景气的环境下,作为近年来引领国内经济发展的软件企业却在收入和偿债能力等方面交出了较为令人满意的“答卷”。软件企业受金融危机冲击较小的特点使其拥有了相对更强的生存能力,但是,软件企业真正的内驱力却是创新。保持创新不仅是某些软件企业赢得市场竞争的“利器”,更是全行业实现未来可持续发展的“法宝”,是企业与行业抵抗压力并开创经营奇迹的必须。

参考文献:

[1]李晓西.杨琳.虚拟经济、泡沫经济与实体经济[J].财贸经济,2014(6).

[2]王国刚.关于虚拟经济的几个问题[J].东南学术,2010(1).