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基金公司投资管理办法范文1
关键词：社保基金投资管理问题对策
一、社保基金运营过程中存在的问题
随着我国社会保障事业的发展，社会保障基金的规模日益扩大，如何加强投资管理使其保值增值，是现阶段必须解决的一大课题。笔者在实际工作中体会到现阶段社保基金运营过程中存在以下问题：
1.统筹层次不同，基金管理主体分散，影响了基金的存量规模，削弱了基金运营的规模效益。目前地方保险基金的统筹层次也不尽相同，中央和省属企业养老保险、失业保险实行了省级统筹，医疗、生育、工伤保险实行地市级统筹或县级统筹，统筹的层次还处在较低的水平。一些企业还建立了补充医疗保险和补充养老保险，企业是补充保险基金的管理主体。这样的管理体制，使基金节余分散，管理难度增大。
2.基金管理制度的约束。在保险基金的管理上，前一时期，确实存在大量基金被挤占和挪用的现象，在这种情况下，国家严格限制了基金的投资渠道，只允许投资国债和银行定期存款。在资本市场发育的初期，防范风险的能力较小，对社保基金的投资范围作出限制是必要的，但是不应当成为一个长期的政策选择。就目前讲，只有国家级社会保险基金有投资管理的办法，详细规定了投资的渠道和管理方法，地方结余保险基金的投资渠道还没有打开。
3.基金运营不规范。社会保险基金运营主体的非专业性以及过多的行政干预导致基金运营的低效率、高风险并存。从目前社会保险基金的管理机构设置来看，社会保险的事务性管理和基金的运营都是由政府组建的事业性机构即社会保险管理局（中心）来管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市场指导下的商业化运作，这使基金在运营过程中存在很大弊病。
二、目前应采取的具体措施
1.国家应尽快制定保险基金的投资管理办法，依法管理和规范基金投资。尽管有中央管理的社会保险基金投资管理办法，但还不是全部保险基金的投资管理办法，对其他保险基金的投资管理还是空白。社保基金关系到广大人民群众根本利益，需要以立法的形式加以保证。因此，应尽快对社会保险基金投资立法，依法管理基金的投资，财务风险的防范都应制度化、法制化，使社会保险基金在运行过程中真正做到有章可循、有法可依，防止出现管理混乱的现象，给国家经济和社会的稳定造成不利影响。
2.建立社会保险基金的投资管理机构和监管机构。国家、省、市应建立起保险基金的投资管理机构和监督管理机构，明确各自的工作职责，按照基金投资管理办法进行投资和监督管理。投资管理部门和监管部门应相互制约，有各自的职责，互不隶属。投资管理部门内部要严格遵守国家投资法规和政策进行投资管理，监管部门还应具有较强的独立性，按照法律规定的投资办法进行独立的监督和检查，确保基金按照规定去运转。同时，应建立分权制衡的运作机制，基金的运用决策系统、执行系统、考核监控系统，由此形成相互协调，相互制约的分权制衡机制。
3.社保基金的投资应明确规定为委托理财。目前社会保险经办机构专业理财人员还不多，也没有资本市场投资经验，直接投资风险比较大，考虑到社保基金的收益目标和风险，通过委托和关系，签订合同，实现进入资本市场是比较好的选择。
4.在基金投资过程中，应处理好投资组合问题。目前，全国社会保险基金的投资限制是，银行存款和国债的比例不得低于50%，企业债券、金融债券不得高于10%，证券基金、股票投资比例不得高于40%.当前我国金融市场还不发达，保险基金还存在较大的隐性债务，对于股票和证券基金的投资应保持较低比例。
5.在基金的运作过程中，可以考虑以下几种投资形式：投资开放式基金；发行定期保险基金的国债；委托银行抵押贷款；公司或企业债券。
基金公司投资管理办法范文2
要闻
全国社保基金境外投资人“选秀”出炉
【本刊讯】 （记者 任波）11月29日下午，全国社保基金理事会举行投资签约仪式。根据公布的资料，理事会最终确定的投资管理机构共有十家，他们将分别管理社保基金早前公布的四项投资产品。这表明，社保基金理事会海外投资已进入实质性运作阶段。
其中，香港股票积极型产品投资管理人有四家，分别为德盛安联资产管理公司、景顺投资管理有限公司、瑞银环球资产管理公司/中国国际金融有限公司联合投资团队。
全球（美国除外）股票积极型产品投资管理人，为联博有限公司、安盛罗森堡投资管理亚太有限公司、道富环球投资管理有限公司。
此外，骏利英达资产管理有限公司、普信资产管理公司为美国股票指数增强型产品投资管理人。
全球债券积极型产品投资管理人，为骏利英达资产管理有限公司、普信资产管理公司、联博有限公司、贝莱德有限公司。同时，贝莱德为全国社保基金的外汇现金管理产品投资管理人。
根据第二届理事大会第二次会议披露的消息，2006年，社保基金确定可用于再投资的境内资金约410亿元，拥有的海外资金约15.7亿美元。根据年度资产配置计划，拟安排各类投资的资金额度是：新增股票投资境内约30亿－50亿元，境外5亿－8亿美元；固定收益投资境内约为40亿－60亿元，境外1亿－3亿美元；实业投资230亿－280亿元；信托投资约60亿元。除信托投资，其他投资额度均预留了一个小幅浮动区间。
另外，据《财经》记者了解，根据国务院有关批示，全国做实养老保险个人账户八省市试点方案已启动。其中，由于做实账户暴露出的统筹基金缺口，很大一部分是由中央财政提供补助。
社保基金理事会发言人李克平向《财经》记者表示，中央补助的部分，原则上将委托社保基金理事会管理。据记者了解，从操作层面，具体方式是由理事会与各省市按照有关管理办法签订协议，而管理办法目前正在由劳动和社会保障部、财政部、社保基金理事会以及有关省市深入研究。■
（详见《财经》网络版 省略 “每日特稿”）
证券
证监会规范新旧会计准则过渡期政策
11月29日，中国证监会《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的通知》，对新旧会计准则过渡期的总体要求、监管政策衔接以及财务会计信息披露监管进行了规范。新会计准则有望于明年1月1日起执行。
深交所颁布中小板退市新指标
11月29日，深交所了《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》，从上市公司财务、规范运作和市场交易三大方面增加了七项退市新指标，以进一步提高上市公司质量。
方正入主泰阳证券
11月27日，方正集团与泰阳证券举行签约仪式。根据协议，方正将向泰阳证券注入6亿元现金，原泰阳老股东所有股份整体缩至2％，方正接受泰阳证券之前债务整体的20％，再进行债转股。
银行
《商业银行金融创新指引》
目前，《商业银行金融创新指引》已经中国银监会主席刘明康签署，并将于12月11日起施行。这是中国银行业监管史上第一次专门颁布文件，对商业银行的金融创新活动进行全面规范和引导。
（详见《财经》网络版 省略 “每日特稿”）
杭州商业银行定向增发获批
杭州市商业银行向亚洲开发银行定向增发新股日前获中国银监会正式批准，亚开行将持有杭商行4.99％的股份。加上一年前向澳洲联邦银行集团出售的19.92％股份，杭商行已成为国内外资股份比例最高的商业银行之一。
纽约银行将收购梅隆金融
12月4日，美国纽约银行宣布，将以165亿美元收购梅隆金融，合并后的公司将成为全球最大证券服务公司，也是全球最大的资产管理公司之一。
保险
基金公司投资管理办法范文3
2008年中旬，银监会了《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》（以下简称“《指引》”），《指引》在“信托两规”的基础上，为信托公司开展私人股权投资信托业务，作出了具体规定。2007年3月1日，银监会制定的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》（“信托两规”）正式实施。上述办法明确提出，银监会将优先支持信托公司开展私人股权投资信托、资产证券化等创新类业务。湖南信托、深国投、新华信托等信托公司已经发行了私人股权投资信托产品，开始了信托公司操作PE业务的探索和实践。
《指引》要求信托公司应当以自己的名义，按照信托文件约定亲自行使信托计划项下被投资企业的相关股东权利。要求信托公司建立起投资管理、风险管理、约束与激励机制、信息披露和退出机制。
《指引》还允许信托公司以固有资金参与私人股权投资信托计划。《指引》第十七条规定“信托公司以固有资金参与设立私人股权投资信托的，所占份额不得超过该信托计划财产的20%；用于设立私人股权投资信托的固有资金不得超过信托公司净资产的20%。”
视点：
《指引》在上述“信托公司亲自处理信托事务，独立自主进行投资决策和风险控制”的基础上，明确规定“信托公司可以聘请第三方提供投资顾问服务，但投资顾问不得代为实施投资决策”（《指引》第二十一条）。同时，要求投资顾问应满足“持有不低于该信托计划10%的信托单位”；“实收资本不低于2000万元人民币”；以及“有健全的内部管理制度和投资立项、尽职调查及决策流程”等条件。这就为私募股权投资基金管理公司与信托公司合作发行私人股权信托投资产品设置了准入门槛，并将该私募股权投资基金管理公司的角色限定在“投资顾问”。
目前对于上市公司申报材料中有信托公司作为公司IPO发起人股东的情况，证监会发审部门基本上会暂停审批。按照证监会的要求，申请上市企业必须披露实际股权持有人，防止关联持股等问题。而信托业目前缺乏有效登记等制度，信托公司作为企业上市发起人无法确认其代持关系。此问题有待监管部门协调。如私人股权投资信托产品通过IPO退出的障碍不清除，显然会影响此类产品的回报率以及对投资者的吸引力。
上海市《关于股权投资企业工商登记等事项的通知》
2008年8月，上海市金融服务办公室、上海市工商行政管理局、上海市国家税务局和上海市地方税务局联合了《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》（以下简称“《通知》”），在对股权投资企业、股权投资管理企业进行规范的同时，旨在“为股权投资企业在上海的发展创造规范良好的环境”。
《通知》规定股权投资和股权投资管理企业应当以公司或合伙的形式设立。股权投资企业的注册资本（出资金额）应不低于人民币1亿元，出资方式限于货币形式。股权投资管理企业以股份有限公司形式设立的，注册资本应不低于人民币500万元；以有限责任公司形式设立的，其实收资本应不低于人民币100万元。
《通知》明确了以有限合伙企业形式设立的股权投资企业和股权投资管理企业中自然人的税收。除重申了《合伙企业法》已作出原则规定的“以有限合伙形式设立的股权投资企业和股权投资管理企业的经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税”外，《通知》规定执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人，按照《个人所得税法》及其实施条例的规定，按“个体工商户的生产经营所得”应税项目，适用5%~35%的五级超额累进税率，计算征收个人所得税。不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人，其从有限合伙企业取得的股权投资收益，按照《个人所得税法》及其实施条例的规定，按“利息、股息、红利所得”应税项目，依20%税率计算缴纳个人所得税。
基金公司投资管理办法范文4
（一）我国社保基金投资管理的经验与启示我国的社保基金是社会保险基金、社会统筹基金、个人账户基金、企业年金和全国社会保障基金的统称，它是由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中管理的社会保障基金。目前，它由2000年成立的全国社会保障基金理事会依据2001年颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》实施管理，其基本原则是在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的保值增值投资管理，投资范围仅限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作。社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债和金融债等有价证券，其中银行存款和国债的投资比例不低于50％，企业债和金融债不高于10％，证券投资基金或股票投资的比例不高于40％。受投资环境的影响，社保基金近年来投资收益并不稳定：2007年达到峰值43.19％，2008年快速下滑，一度为负；2012年开始上涨达到7.01％，2013年维持在6.29％。总体来看，社保基金自成立以来年均投资收益率为8.13％，超过同期2.46％的年均通货膨胀率。在宏观投资环境不佳的情况下，社保基金的投资运营取得这样的成绩实属不易。社保基金成功经验的启示是加大实业投资力度，参与国企改革。全国社保基金2012年5月出资100亿元入股中石油西气东输三线项目，2013年6月参股中国石油管道联合有限公司，运营西气东输工程部分管线。按照国家监管部门规定，全国社保基金进行的实业投资包括直接股权投资和股权基金投资两个部分，其中直接股权投资可占基金总规模的20％，股权基金投资可占10％。据测算，预计从2012到2015年，社保基金用于实业投资的最高规模可达2500亿元，具有很大的发展潜力。近年来，社保基金积极采取多种形式加强与中央企业的合作，深入参与国资国企改革，力争在中央企业改制、上市、重组或再融资时，以战略投资者或优先股方式投资入股。此外，社保基金先后投资交通银行、工商银行、中国银行、农业银行、国开银行、中国人保、中国信达及中国银联等金融企业，以及京沪高铁、大唐控股、中航国际、中节能风电等工商企业。可以说，随着我国经济社会的发展以及社保基金规模的不断壮大，实业投资在其资产配置中将发挥越来越重要的作用。
（二）新加坡中央公积金制度投资管理的经验与启示1955年新加坡建立了中央公积金制度，经过多年的发展，其资金总额已超千亿美元。新加坡中央公积金局负责集中管理中央公积金，它独立于政府财政，上级管理部门为劳工部，公积金局实行董事会制。从投资管理体制看，中央公积金投资主要分为三部分：第一部分由新加坡政府投资管理公司负责，主要投资国内的住房、基础设施建设以及部分国外资产；第二部分是中央公积金投资计划，该计划允许公积金成员将普通账户和专门账户中超过一定比例的公积金通过购买股票或共同基金的形式投资资本市场；第三部分是保险计划基金，包含住房保险、家属保险、大病医疗保险等多个保险计划，保险计划基金的投资主要外包给资产管理公司，可投资定期存款、可转让存款凭证、股票和债券等。上述三方面的投资中，由中央公积金局通过新加坡政府投资管理公司管理的基金和由公积金成员自主投资的基金构成了新加坡中央公积金的投资主体。新加坡中央公积金投资管理模式的可取之处有三：一是相对独立的、专业化的集中投资，新加坡中央公积金局做出投资决策后，由新加坡货币管理局和新加坡政府投资管理公司负责具体的投资事宜，公积金成员获得中央公积金局支付的记账利率；二是多层次、多元化的投资体系，几十年来，中央公积金制度也在不断放宽投资政策，允许其成员进行多元化投资，政府机构的集中投资与成员个人的积极投资共同构成了新加坡当前中央公积金多层次的投资运营模式；三是健全的法令和监督制度保障了资金投资管理的安全性，《新加坡中央公积金法》明确公积金局为法定机构，财政和行政自主，其成员主要由雇主代表、雇员代表、政府代表组成，相对独立的机构设置、规格较高的监管以及代表三方利益的管理模式，为保障公积金投资管理的可靠性和安全性奠定了基础。相比之下，我国住房公积金相关法规和制度建设相对滞后，我国《住房公积金管理条例》（以下简称《条例》）迟迟不能上升为《住房公积金法》，新《条例》的修订工作也十分迟缓，到目前为止，还没有统一的住房公积金投资管理办法。此外，我国住房公积金的监管机制还存在一定的弊端。
二、改革创新住房公积金投资管理的若干思考
（一）建立健全住房公积金投资管理的相关法规和规章制度我国住房公积金投资管理在法律法规建设上还存在短板，其投资管理的主要依据是《条例》第二十八条规定——“住房公积金管理中心在保证住房公积金提取和贷款的前提下，经住房公积金管理委员会批准，可以将住房公积金用于购买国债”。按此规定，目前住房公积金的投资方式只能是购买国债，除此之外，就是转为定期存款。实践证明，这一规定虽然在一定程度上保证了住房公积金资金投资的安全性，但也严重地限制了资金投资的范围，加之住房公积金现行的各自行政区域内封闭式管理模式，使得我国住房公积金沉淀资金的总体投资运作长期处于低水平、低效率状态。因此，实现住房公积金投资管理创新的首要任务，就是建立健全住房公积金投资管理的相关法规和规章制度。一是要加快新《条例》的修订出台，进一步拓展住房公积金投资管理的渠道和范围；二是尽快研究和制定统一的《住房公积金投资管理办法》以及监督管理的相关规章制度，以便在实际投资运作中有据可依、有章可循，确保资金投资管理的安全和规范。
（二）改革创新更具效率的住房公积金投资管理组织体系实现住房公积金投资管理改革的另一重要任务就是要加快住房公积金投资管理组织体系的创新和建设。应坚持三条基本原则：一是要全面考察制度、管理、运作、投资管理等各个环节的风险所在，建立相应的风险控制措施和约束机制；二是要加大在监督管理环节的投入力度，建立健全统一的、独立强势的监管主体；三是实现住房公积金管理职能部门和投资经营机构相分离，住房公积金管理职能部门负责住房公积金业务开展和日常管理，投资经营机构则负责资金的专业投资管理，风险系数较大的专业投资则应委托专业的投资管理人代管。可以借鉴我国社保基金和新加坡中央公积金的做法，打破目前住房公积金相对散乱的投资管理模式，建立以国家级投资管理中心为主体、省级和市级投资管理中心相辅助的多层次投资管理组织体系。此外，用多位一体的监管体系负责对住房公积金投资运作的各个环节进行有效的监管，以确保资金投资运作的安全、规范和透明。对于层次主体之间资金托管的收益分配问题，可以根据有关规定和资金实际收益情况进行结算。这种组织有序、分工明确以及更具效率的多层次投资管理组织体系，符合我国住房公积金科学管理和发展的需要。
1．建立市级、灵活自主的投资管理体系。市级住房公积金管理中心将辖区内各分中心（管理部）富余资金进行集中统筹，根据自身实际情况，将一定比例的富余资金委托省级投资管理机构托管，只保留一定比例的必要资金自行投资管理。其原则是：在保证资金良好的流动性基础上实现必要的资金增值，并负责合理调节辖区内各分中心（管理部）的资金流动，确保辖区内住房公积金支取和贷款等业务的正常运转。其投资对象可以为国债（逆）回购、大额可转让定期存款等流动性较高的投资产品。
2．建立省级、次集中的投资管理体系。省（自治区）应设立相对集中的住房公积金投资管理体系，负责集中投资管理各市级中心聚集而来的富余资金。根据本省（自治区）的具体情况，保留一定比例资金自行投资管理，其余可委托国家级统一投资管理机构管理。其原则是：通过市场化、规模化的集中投资，充分发挥规模化的资金优势，实现兼顾本省（自治区）经济社会发展目标的高效资金运作。其投资渠道有：通过公开招标方式选择较高收益率的银行定期存款；通过公开操作进入银行间债券市场或投资有国家担保的大型企业债券；通过记名债券方式进入本省（自治区）保障性住房建设和国家骨干大型基础设施建设领域；通过发放项目贷款的方式支持本省（自治区）保障性安居工程建设。此外，也可以尝试参与本省（自治区）重点城市的土地备储项目和商品住房的收储等。通过稳健和审慎的投资运作，实现资金的保值增值。
3．建立国家级、全国统一的投资管理体系。通过设立类似于我国社保基金理事会的国家级住房公积金统一投资管理机构，统一负责对全国各地区聚集而来的沉淀资金集中投资管理。其原则是：在保证资金安全的前提下，通过市场化、专业化的运作，实现资金收益的最大化。可以委托经验丰富、经营稳健的专业投资管理人进行资金的投资运作，其投资渠道可以拓展到货币市场、资本市场乃至实体经济项目，投资范围可以包括银行存款、国债、企业债、金融债、股票、信托产品、证券化产品、证券投资基金、股权投资基金、产业投资基金股票等。未来也可以借鉴社保基金做法，逐步尝试对实体经济项目的投资，积极参与我国国资国企改革，通过参股经营或优先股投资等方式投资重点央企，分享经济体制改革的红利。
4．建立强力有效、多位一体的监督管理体系。建立健全行政监管、金融监管和社会监管多位一体的有效监管体系，以及严格的资金投资管理规范和制度监管框架。对省级和国家级投资运作的监管，主要由财政部会同住房和城乡建设部拟订资金管理运作的有关政策规章，对其投资运作和资金托管情况进行监督，人民银行和证监会按照各自的职权对专业投资人或托管人的经营活动进行监督；各级政府应对本地区住房公积金资金投资管理情况进行必要的行政监管；各地住建部门会同人民银行、财政、审计等部门，对当地住房公积金资金投资管理以及风险防范情况进行严格的同级监督。此外，进一步加强对住房公积金资金投资管理的社会监督，包括住房公积金缴存人、缴存单位、社会组织、新闻媒体及专业人员的监督；被监督对象则为各级住房公积金投资管理机构、经办机构、委托机构及相关服务机构等。
（三）改革创新有利于住房公积金科学发展的投资管理模式
1．坚持适合自身发展的投资管理原则和策略。一是坚持安全规范的投资管理原则。目前，住房公积金投资管理“在确保资金安全完整的基础上，实现一定的保值增值”这一原则并没有太大缺点，但应该结合流动性因素，将其丰富为：在保证资金安全性、流动性的前提下，通过稳健经营和审慎投资实现资产的增值。二是要坚持分散化的投资管理策略。虽然长期以来，住房公积金资金投资运作的总体收益性和流动性均不理想，但将来不能一味地为追求资金的收益性，而忽视资金的安全性和流动性，也不能一味地为提升资金投资管理的统筹程度，而制约住房公积金保障和金融属性的发挥。因此，通过资金科学合理的分散化投资管理以及在各统筹层次上的合理分布，逐步在实践中探寻有利于住房公积金管理科学发展的分散尺度。
2．提升投资管理的统筹层次，实行规模化的投资管理模式。从经济学角度来看，市场化和专业化的集中投资管理模式具有高效、低成本以及能形成规模经济等优势。实践证明，资金投资管理的统筹水平越高，资金规模化运作的优势就越强，防范风险和化解风险的能力也越强。从我国住房公积金的管理情况来看，万亿级的沉淀资金分散在上千个县市，由于各地区住房公积金管理水平和能力参差不齐，使得庞大的沉淀资金没有得到有效的利用。此外，由于监管的缺失，住房公积金贪污挪用案件时有发生，也给资金的安全和完整带来较大隐患。因此，无论从发挥资金的规模优势，还是从防范化解风险、加强资金运作监管的角度，提高我国住房公积金的统筹管理层次，建立更加集中、相对独立的住房公积金投资管理机构非常必要。
3．提升投资管理的专业化程度，实行分离化的投资管理模式。分离化策略是指自主投资和集中投资相分离、货币投资与实物投资相分离、一般投资和高风险投资相分离、管理机构与投资运营相分离。这种分离化策略的目的是理顺住房公积金各投资管理主体的关系，便于监管机构对其实施更有效的监管，这同时也是风险分散、资产科学合理配置和精细管理的需要。
（四）探寻适合住房公积金未来发展的投资方向
1．进一步拓展的货币投资。近年来，金融市场的改革措施密集出台。自2013年12月央行《同业存单管理暂行办法》后，10家国有银行先后试水同业存单。2014年8月以来，商业银行发行同业存单的节奏密集，标志着同业存单扩容进入新阶段，其更重要的意义在于为大额可转让定期存单全面施行铺路。大额可转让定期存单可以在二级流通市场转让，利率参照市场利率浮动，与传统定期存款相比，可转让大额存单在到期日之前允许转让，其流动性相对较高，是短期资金融通的重要工具。它的推出顺应了利率市场化的趋势，也为住房公积金提供了一个风险较小、收益稳定、流动性较高的良好投资手段。2014年8月证监会出台的“融十条”也为将来住房公积金突破国债投资范围，走进全国银行间债券市场，以及进入更广阔的金融债、企业债等投资领域，提供了有利的政策契机，甚至为住房公积金通过记名债券方式进入保障性住房建设和国家骨干大型基础设施建设领域提供了可行性。
2．谨慎尝试的资本投资。目前来看，首先要推动新修订《条例》的出台，加快研究和制定《住房公积金投资管理办法》，在全国性的统筹住房公积金投资管理组织体系建房地产金融立之前，有条件的省份可以委托全国社保基金理事会对一定比例的沉淀资金，采用保底分成的模式进行专业化投资经营。也可自行选择经验丰富、经营稳健的专业资金投资基金或机构进行委托投资管理。
3．彰显保障民生的实体投资。当前，各地政府都把保障性住房建设列为重点工作任务，但政府在保障性住房的建设上普遍存在较大的资金缺口，也急需社会资金或公共资金的参与和支持。住房公积金作为我国住房保障体系的重要组成部分，应该充分发挥其在保障住房建设方面应有的辅助作用。因此，住房公积金未来投资的重要方向之一，就是加大利用项目贷款等投资手段支持保障性住房建设。此外，也可以尝试进行地（市）级以上政府的土地储备项目和廉租房或商品房的收储等投资，靠实物资产的稳定升值来实现货币资产的保值增值。
基金公司投资管理办法范文5
[关键词]信托业务 创新 监管
自2007年银监会颁布实施的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》(以下简称“新办法”)颁布实施后，将信托公司明确定位于专业的资产管理机构和金融理财机构。金融危机后我国经济迅速回暖，宽松的货币政策以及政府融资平台规模迅速提升等，进一步促进信托公司管理信托财产规模的增加，特别是信托公司在银信合作、证券投资信托、房地产信托以及信政合作业务等方面拓展迅速。本文就当前监管政策下，我国信托公司在信托业务创新现状进行研究，旨在揭示公司在信托业务创新过程中面临的主要困难和存在的主要问题，并就信托公司业务发展提出相应的对策等。
一、信托业务创新现状
截至2010年9月末，全行业信托资产规模29570.16亿元，其中集合资金信托产品4800亿元，占16％，单一资金信托产品23390亿元，占79％，银信合作产品余额18932亿元，占64％。而在银信合作产品中，较为保守的估计，“通道型”产品的规模约占到70％，即13000亿元左右。
总体来看，当前我国信托公司创新业务开展主要呈现以下特点：一是新增项目的信托资金主要来自商业银行发行的各类理财产品，即银信对接产品。截至2010年9月末，我国信托公司银信合作信托项目金额占全部存续信托项目的64％。二是存续项目中以新股申购及基础设施领域投资为主，两种投向分别占比22.82％和40.65％，合计占比63.47％。三是创新类产品研发取得实质性进展。在监管部门推动下，我国信托公司推出的交易型开放式指数基金证券投资信托项目、黄金投资信托项目，以及准公益性投资信托项目均为国内信托产品市场首发，一定程度上反映出各公司产品创新意识及研发能力的显著提高。
二、信托产品创新优势分析
(一)政策环境明显改善
一是新颁布实施的《信托公司管理办法》及《集合资金信托管理办法》取消了原有对信托计划发行份数、发行起点金额的限制，为信托公司开展业务创新划出了空间。同时，新两规通过禁止信托公司以固有资金进行实业投资等，进一步明确了信托公司“代人理财”的业务特性，指明了信托公司下一步发展方向，另外通过设置信托贷款比例等，促使信托公司必须实现信托业务全面转型，不断提升信托业务的含金量，以更加复杂、更加多样化的信托产品满足高端金融投资者的投资需求。二是颁布实施的《信托公司净资本管理办法》，引导信托公司加大主动管理类信托产品的开发，培育核心资产管理能力的监管思路也在有步骤地实施，通过对净资本等风险控制指标的动态监控、定期敏感性分析和压力测试等手段，有效控制风险。三是针对信托财产规模占比最大的银信合作业务，相继颁布《银信业务合作管理办法》及下发《关于进一步加强银信业务合作管理办法的通知》，要求信托公司从项目开发、产品设计、交易结构、风险控制、存续资产监控、信托资产收回，全程自主操作，拥有话语权和定价权，特别是在与商业银行合作的信贷资产转让合作中，实现“洁净交易”及“风险自担”，以此推动信托公司强化自主管理能力。
(二)市场定位更加清晰
新办法实施后，信托公司压缩固有业务，积极拓展信托业务，希望通过快速提升核心业务竞争力以实现可持续发展。为此，各公司首先意识到大力开发合格投资人资源，切实提升信托产品研发能力的重要性。其次通过多种渠道积极增加人才及智力储备，包括从其他专业机构引进专才，扩大与外部专业机构的业务交流与合作，共同开展产品研发等，如当前较为流行的“阳光私募”型信托产品，引入外部投资管理人开发私募股权投资及QDII产品等。
(三)综合业务平台优势
与其他金融机构相比，信托具有“安全性、灵活性及广泛性”的制度优势，信托公司具备投资运用范围广、财产独立性高等优势。此外，信托公司还可利用信托受益权制度优势，通过进行优先、劣后受益等分层设计，约束外部投资管理人行为，保障受益人利益。当前，各信托公司为提高自主管理能力及创新能力，增强信托产品的流动性。借鉴“基金模式”运作管理信托产品，实施组合化的投资组合及策略、实行信托净值管理、设置开放、半开放等信托资金赎回机制等，进一步凸显了信托产品的综合业务平台的优势。
二、面临的主要问题和困难
(一)信托业务创新机制尚未建立
目前我国公司自主管理类、创新型信托产品依然占比较低，产品创新主要采取碰客户、赶市场(机会)、靠管理人员(投资管理人)的短期产品开发模式，尚未形成持续业务创新、产品研发机制。业务发展及创新战略不清、产品研发及储备政策不明确、正向激励机制缺失等问题比较突出。如银信合作产品技术含量不高，产品创新主要依赖外部投资管理人，现行的激励机制更侧重于对信托业务规模、信托报酬完成情况的考核，对业务创新及产品储备尚无对应的正向激励机制等。
(二)粗放型的以规模取胜的发展方式难以为继
仍然存在部分信托公司创新乏力，自主管理能力极低，信托产品业务以片面追求“通道型”、“平台型”、信托报酬率极低的银信业务合作为主要方向，作为专业理财机构，却难以提供高技术含量、高产品附加值、高业务收益率的创新产品。但此类“以量取胜”的信托业务受外部政策环境(如信贷规模调控、政府融资平台清理等)的影响波动明显，在这种业务模式下，信托业务发展是缺乏可持续性。
(三)研发人员、营销服务及项目管理团队配备不足
当前，相较于商业银行、证券公司、基金公司等其他金融机构相比，信托公司的研发力量最为薄弱，研发投入十分不足，有的信托公司甚至根本就没有设置研发部门及岗位。各公司专业营销、服务人员普遍配备不足，一般由信托经理一人兼任，长远来看不利于信托创新产品的专业化管理。项目管理团队急需加强，目前各公司涉及创新业务的操作及管理等技术或手段方面主要依赖外部投资管理人，受托人在信托财产管理过程中处于非核心地位，收益分配处于劣势，难以形成可持续性、较强盈利能力，这也能够说明就私募股权投资信托(PE)业务，当前多数信托公司还无法独立进行管理，必须以来于外部投资管理人。
(四)管理信息系统的建设和完善急待极加强
尽管当前信托公司信息化管理水平有所提升，但尚未完全建立与其创新业务发展需要相适应的管理信息系统，如有的公司设立的证券集中交易管理系统，实际运行中还无法及时实现业务操作、风险管理及内部稽核部门的信息共享、交流及反馈，高级管理层获取管理信息及时性存在一定障碍。此外，在客户需求分析及关系维护、
项目中后期管理、风险预警及报告、数据信息的集成以及风险管理模型的构造方面，各公司尚未建立起完善的业务处理及管理系统。
(五)创新业务加大了风险管控压力
投资类信托产品涉及的各类市场风险、投资管理职责外包风险等均对信托公司现有的风险管理流程、手段及方式等带来较大挑战。如各公司风险管理、内部审计、合规管理等内控制制度中，对创新业务隐含的特定风险尚未有明确体现，包括尚未形成对投资管理人的审慎选择标准、流程，内审部门及合规管理部门尚未明确将公司对投资管理人的监控情况作为跟踪评价内容等；公司管控市场风险的手段，如进行交易止损、风险预警、市值重估、内部审计、风险评估及压力测试等仍比较欠缺，应对市场逆转及突发性事件的能力急需提高等。
四、提高信托公司业务创新能力的若干对策
(一)引导公司建立和完善信托业务创新机制
监管部门要引导信托公司落实银监会《信托公司治理指引》要求，根据内外部环境因素及自身的风险管理能力制定公司中长期发展战略及信托业务发展规划，并在此基础上制定各公司创新业务，特别是自主创新业务发展规划及政策，保证各项业务创新契合公司短、中、长期发展目标。引导公司确立基于客户需求的产品创新及研发模式，明确公司市场定位，突出对信托产品的研发储备及分类管理。引导公司建立职责清晰、权责明确、相互制衡、有效激励的组织架构及绩效考核制度，加大对信托业务创新的正向激励和考核。引导公司加大履行亲自管理义务的信托产品创新力度，积极培育主动投资管理能力及管理团队。
(二)公司应加强研发团队、营销团队及管理团队建设
信托公司应注重关键人员的引进与培养，强化研发团队对信托业务创新的智力支持。加大营销管理团队建设，认真履行客户KYC程序，通过识别和评估客户的风险偏好及风险承受能力，掌握客户对具体理财产品的需求，完成对客户的细分及差异化管理，建立利于公司长期可持续发展的客户关系资源，实现以产品研发创新为导向的营销管理模式。持续加强员工培训，切实提升管理团队整体素质。
(三)注重及加强管理信息系统建设
信托公司应逐步建立与其信托业务发展相适应的风险监控及管理信息系统，能有效覆盖信托业务的各个关键环节，实现产品研发、市场营销、项目管理、风险控制、内部审计等多部门的信息共享、交流及反馈，可以持续地向管理层提供风险变化情况并进行预警。积极研发适用的风险管理模型，不断引进先进的风险管理技术。积极引入客户关系管理(CRM)信息系统，利用信息技术实现对客户的深度营销管理。
(四)切实提高创新业务风险管控能力
信托公司应加强对创新业务中各类风险的识别和管控，以流程建设和改造为基础，建立和完善适应公司创新业务发展的风险控制部门及职责分工，逐步实现创新业务研发、项目推介及营销、中后期管理、清算环节的适度分离及相互制衡，重点加强部门及岗位间风险管控职责的执行力。信托公司应继续加强合规管理的事前控制与稽核审计的事后监督职能，注重创新业务合规风险管控。重视和加强投资管理外包风险控制，包括建立审慎的投资管理人选取标准、流程，完善相关尽职调查，加强信息披露，规范外部投资管理人行为。
参考文献
基金公司投资管理办法范文6
据Wind数据，截至12月4日，方正富邦红利精选基金经理张璐自2012年11月20日上任以来，以-7%的任职总回报在333只同类基金产品中排名第331名，排名倒数第三。
公司已经认识到问题所在
《投资者报》：该基金的原投资经理张璐在今年半年报中说，我们的重点股票放在估值合理，今年业绩增长稳定的中盘股上，尤其是部分传统行业中的新兴产品或新转型公司，如前期股价有一定回调则更加理想。但从持仓看出，除去第一大重仓股三全食品配比超过2%，第二重仓股海油工程和第三大重仓股中国平安配比超过1%之外，剩余的7只股票的配比均在1%以下。也就是说，在股市走好的三季度，张璐不但没增仓，反而一反常态地进行了减仓操作，请问操作依据是什么？
方正富邦：公司基金投资严格遵循相关投资管理制度的规定，投资策略经过投资决策委员会的决定，由于短期的基金申购赎回造成持股比例变动，需要一定的时间进行调整。而短期市场热点变化和行情波动，并不代表中长期的净值表现和业绩评价。
《投资者报》：张璐目前的任职回报是-7%，远低于同类平均29%的回报，在333名同类基金经理中排名330名，可谓是不折不扣的熊基金经理。尽管张璐是北京大学理学与经济学双学士学位，北京大学经济学硕士，但我们注意到她在担任该基金的投资经理前，并无担任基金经理的经验，可谓是一个行业新人。目前方正富邦红利精选只有她一位基金经理，也就是说贵公司对她还是有强大信心的。请问这信心何来？
方正富邦：如前面所述，公司已经认识到红利精选基金的业绩排名问题，并已着力加强投研队伍的充实与建设，张璐是公司重点培养的新任基金经理，工作中勤勉尽责，随着新任权益类投资负责人的到位和基金经理投资经验的积累，可以期待投资业绩的改善。
希望新团队有新起色
《投资者报》：据Wind数据，截至2013年9月30日，方正富邦红利精选的最新规模为0.24亿份，最新净值为0.942元。从今年一季度起，该基金的规模就一直在5000万份以下。根据2013年最新《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿，开放式基金的基金合同生效后，连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。
请问，你们是否按照上述规定向中国证监会说明了原因和报送了解决方案。具体原因是什么？有何解决方案？
方正富邦：根据法规要求，基金公司每季度末旗下产品规模需要进行公开披露；然而，每季度末往往是资金最紧张的时候，净赎回较多，作为一个时点数，季末规模相比季度期间规模明显要偏低。加之，近两年基金行业新发基金平均赎回率超过80%，甚至90%以上赎回率已经屡见不鲜，尤其以股票型基金居高。
红利精选基金成立于2012年底，成立时规模为2.3亿，今年资本市场剧烈波动，整体风格偏向于成长股而非价值股，且资金面季度紧张，使整个市场基金巨额赎回，红利基金原本规模较小，遇到市场剧烈波动时抗波动能力相对较弱，客户赎回明显，因此规模低于5000万，但持有人数量远高于200人。我们已经就基金规模问题向有关主管部门进行了汇报，并有了以持续营销扩大规模为主的解决方案。
《投资者报》：方正富邦红利精选会否成为内地首只被清盘的公募基金？贵公司有没有实质性的措施来预防此种局面的出现呢？
方正富邦：公司出于切实保护投资人利益的原则，避免对公司品牌形象造成不利影响，因此没有选择激进的解决方案，而是以提升投资业绩为基础，以持续营销、扩大规模为解决方案。
基金规模的稳定与增长关键在于业绩，在于给持有人的回报，为此，公司今年以调整人员结构，打造投资团队作为投研工作的重中之重，并力争在明年使投资业绩出现较大改进。公司新任负责股票型基金投资的投资副总监赵群翊，具有12年证券投资管理经验，历任华泰证券资产管理部总监、平安证券资产管理部执行副总经理、泰达宏利基金管理公司研究主管等职务，具有丰富的投资管理经验和产品业绩，相信红利精选基金的业绩会得到明显的改善和提升。
