理财投资管理范例

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理财投资管理

理财投资管理范文1

【关键词】企业年金;投资;趋势

自2014年国家企业年金相关管理办法的实施,2005年8月第一批企业年金管理机构获得牌照,2006年第一支企业年金计划开始投资运作,到2017年已步入第12个年头。随着企业年金规模的日益扩大以及职业年金进入市场化投资运作阶段,未来企业年金基金的市场化投资运作方向就显得尤为重要了。

一、企业年金基金投资运作中仍存在的问题

(一)长期性质的企业年金基金短期化管理

目前,企业年金基金投资管理合同比较普遍的三年期限,较少的还存在一年期限。这导致投资管理人难以做出有效的长期投资安排。同时,投资管理人的考核也趋于短期化,投资管理人每个年度考核结束后都有可能发生变更,无论是变现还是更名过户,都可能给委托人带来一定的转换成本。对于企业年金来说,这样一笔庞大的长期资金,完全可以拿出一定比例来做长期投资,追求较高的收益,但短期合同导致投资管理人无法追求长期收益最大化,使委托人和收益人的利益收到影响。

(二)在基金投资方面,我国金融产品种类相对匮乏,投资渠道不合理,投资收益不佳与投资风险并存

一方面,企业年金基金大部分用于存银行,卖国债,在国家连续降息的情况下,投资收益较低;另一方面,由于资本市场规则不健全,运作程序不规范,一些企业委托金融机构运营,运行风险不可避免,职工利益难以得到保证。

(三)以投资组合为主的管理无法充分发挥投资管理人的差异化优势

目前,绝大部分委托人都是把缴费资金划给投资管理人,每个投资管理组合的投资政策都是相同的。这种做法看似公平,但由于不同投资管理人的大类资产配置能力是不同的,这就存在一定的收益率洼地,导致投资收益流程被平均化

二、年金投资管理的未来发展趋势

基于过去十余年的实践,企业年金投资未来在以下几个方面可能需要进一步尝试创新。

(一)进一步加强企业年金与资本市场的结合

企业年金的基金积累制度决定了对其进行资产管理的必要性。作为负债资金的补充养老保险基金对投资的安全性要求甚高。因此需要发展和完善资本市场,为企业年金的基金营运提供良好的投资环境和多元化的投资渠道,增加投资收益,降低投资风险;同时,也要利用大量补充养老保险基金进入资本市场保值增值的契机,实现资本市场自身结构的调整和效率的提高,使其运作与管理技术日趋成熟,从而使企业年金与资本市场形成良性互动的关系。

(二)积极鼓励个人投资选择

不同性质的年金基金,选择支配权应不同。对于企业年金,企业应积极鼓励个人投资选择,以减轻企业委托人的决策压力和管理责任。企业年金管理机构应配合委托人做好投资者教育,引导个人做出合理的投资选择。应该说我国社会也具备了个人选择企业年金投资基础,最明显的例子就是全面炒股(股票开户人数达到2.38亿)、全民理财(银行理财规模突破40万亿元、公募基金规模突破7万亿元),存款已不是老百姓唯一的投资理财渠道。企业员工个人如果要选择投资组合,养老金产品,相信也不是大的问题。

(三)年金资产配置应适度提升风险偏好

资产配置是年金投资运营中最核心的环节,对年金的长期投资收益具有决定性的影响。目前来看,海外年金资产配置的总体趋势是从债券向股票转移、从传统资产类别向非传统资产类别转移、从国内市场向海外市场转移。我国养老金体系“第一支柱”支付压力大,老年赡养比距离抑制年金资产配置风险偏好的老龄化程度尚有一段距离,应当培育健康的市场氛围,扫除年金配置的障碍,酌情适度提升风险偏好,建议我国年金提高股票市场的配置,相应降低债券配置比例,维持另类资产的配置比例上限,继续探索海外资产的配置。

(四)扩大年金投资范围放开投资者选择权

美国401(K)计划约80%投资于共同基金,加拿大退休养老金计划的股票投资占一半以上,日本公共养老金的国内债券、国内股票和海外资产投资三分天下。相比之下,我国年金投资范围具有局限性:监管模式数量化,投资范围和品种受限,委托人的投资收益目标和风险偏好差别大、委托投资期限短。因此,建议推动我国年金投资监管模式由严格数量限制规则向审慎人规则转变,加速推动全球化配置,同时应提高投管人在资产发现、交易持有、资产管理等方面的能力,引导受益人长期投资意识,放开投资者选择权。

(五)加强投资管理人专业化发展

按照目前的法规规定,一旦入围投资管理人,就自动可以投资政策允许范围内的所有投资品种。但每个投资管理人的投资能力并不都是非常全面的。未来配合投资范围进一步放宽的趋势,股权类产品如果纳入投资范围,就更需要投资管理人具备股权的投资能力,这与二级市场买卖股票完全是两种不同的投资能力,建议监管部门加强大类品种投资能力的二次准入,实行宽进严出,监管重心放在事中和事后上。同时,应鼓励养老保障类基金的合格投资管理人向专业化发展,至少要建立独立的年金投资部门或者事业部,制定最低的合格投资经理等专业人员的数量要求,并建立合理的增长机制与管理资产规模向匹配。企业年金刚刚走入第二个十年的发展期,配合国家养老体系的改革和完善,可以预见,养老保障第二支柱的作用会得到更大的认可和政策支持,企业和员工参与企业年金的覆盖面将逐步扩大,企业年金基金将在万亿基础上保持较高速度增长。年金管理机构将进一步向专业化发展,以养老险公司为代表的专业机构将成为主流,投资收益将成为年金基金增长的重要来源,为个人退休养老积累更多的基金。

参考文献:

[1]《企业年金办法》、《企业年金基金管理办法》等法规.

[2]李连仁.年金没有终点的马拉松[M].北京:中国劳动社会保障出版社.

理财投资管理范文2

一、研究背景

(一)美国的财务管理教学现状在美国,财务管理课程基本上可以划分为三个层次:一是理财学原理(有人称初级财务管理);二是公司理财(有人称中级财务管理);三是金融理论与公司财务理论。理财学原理教材与公司理财教材经过几十年的不断补充和修订,现在已经相当成熟。所谓的中级理财学的名称大致为《公司理财》(CorporateFinance)、《财务管理:理论与实践》(FinancialManagement:TheoryandPractice)或者《中级财务管理》(IntermediateFinancialManage-ment)。初级财务管理课程与中级财务管理课程内容之间有密切的联系,但区别也非常明显。初级财务管理课程的设立旨在向理财学专业的学生介绍现代财务的一些基本理论,掌握一些必要的理财基本方法和理财基本技术。而中级财务管理课程注重概念的深入分析,比如对资本成本概念、现金流量概念等所进行的深入分析、注重方法的适用性分析,比如NPV、IRR等投资项目绩效评价方法各自适用于何种情况、注重系统理论的引介,比如有效市场理论、OPM、APM、无套利分析等等,注重文献性,在介绍有关财务理论和方法的同时,介绍有关理论的演变过程以及主要的学者情况。从某种意义上讲,惟有经过了中级财务管理课程的教学,学生们才算是开始接触到现财学的学术内核部分,为日后理财学的学习奠定一个深厚的基础。但是,美国的初级财务管理和中级财务管理课程内容大体相同,只是中级财务管理比初级财务管理内容深、难度大、理论性更强更复杂。美国的实践教学中,一般地,非财务管理专业的学生主要学习财务管理基础,财务管理专业的学生主要学习公司理财。可见,美国的初级和中级财务管理在内容上和层级上并不是一个递进的关系,二者内容不可避免地有所重复且教学中确实不易划分。

(二)我国的财务管理教学现状我们先谈谈财务管理专业主干课或核心课的设置情况。东北财经大学财务管理专业主干课程主要设置了财务管理学基础、企业财务管理、高级财务管理、投资管理、财务分析和资产评估课程。南开大学财务管理专业主要设置了公司理财、高级财务管理、国际财务管理、证券投资学、项目投资管理财务分析课程。广西大学财务管理专业核心课程主要设置了初级财务管理学、财务预测学、财务决策学、财务预算学、财务会计学、财务控制学、财务分析学和高级财务管理学课程。2007年7月,教育部高等学校工商管理学科专业教学指导委员会本着处理好会计学、财务管理、金融学三个专业课程设置的关系,各相关教材之间内容分工的关系,创新与继承的关系,提出了高等学校财务管理专业核心课程主要包括公司财务管理、高级财务管理、国际财务管理、财务分析、投资学、成本管理、金融市场学、内部控制课程、会计学。可见,不管学校是否区分初级、中级财务管理课程,其主干课程设置大同小异,有的内容在主干课里,有的内容在选修课里,基本上主要内容都能够照顾到。我们来研究初级、中级财务管理内容的划分问题。为什么当初财务管理专业会有划分初、中级财务管理内容的要求呢?1998年教育部设置财务管理专业时参考了部分专家的建议,专家认为,一是应该像会计专业一样区分为初级、中级和高级三个层次,但是,会计学原理和财务会计有很大的区别,且会计专业是相当成熟的专业,不是新兴的财务管理专业可以类比的,将来随着财务管理学科的发展,也许可以弄出个初、中、高级财务管理来;二是美国财务管理课程虽然叫财务管理原理、公司理财、金融理论与公司财务理论,殊不知,美国的财务管理原理、公司理财是针对不同的对象且内容重复很大,只是难易有别。以下我们谈谈初级、中级财务管理的实践情况。

1.划分初级、中级财务管理院校的情况。东北财经大学、中国人民大学、山东财政学院的财务管理专业设置了初级财务管理和中级财务管理,其基本上是采用自己编写的财务管理系列教材,初级财务管理比较简单,介绍一些基本理论和基本方法。但是,很多院校的财务管理专业若干年来没有区分初、中级财务管理,有的即便是名义上分,实质上也没有分,即用一本教材,分两个学期讲。正因为有难度,所以,实质上区分初、中级财务管理的院校不多。

2.实质上不划分初、中级财务管理院校的情况。中山大学财务管理专业财务管理课程讲两个学期,他们用的是原版的美国教材,一本书讲两个学期,第一学期用英文课件,汉语讲解,第二学期用英文课件,英文讲解。老师能讲,学生能听懂。南开大学财务管理专业财务管理课程只讲一个学期,相关内容用国际财务管理、财务分析、证券投资学、项目投资学、金融市场学等做补充。天津财经大学、天津工业大学、天津外国语学院财务管理专业的财务管理同样只讲一个学期,其理由是刻意区分初级财务管理和中级财务管理没有必要。

3.河北经贸大学财务管理专业教学实践。河北经贸大学财务管理专业财务管理课程的设置及其变化过程,大致可以分成两个阶段:(1)初级财务管理和中级财务管理名义上分成两门课,但实质上不分,还是一门课。我校财务管理专业成立于1998年,在课程设置上,按照教育部划分初、中级财务管理的建议,主要借鉴了中国人民大学等高校的财务管理专业的课程设置。财务管理专业建立之初,虽然名义上按照教育部的提法分成初级财务管理和中级财务管理两门课,但是实际上并没有从内容上区分初、中级,讲的是一本书,只是授课时分成两个学期来讲。针对教育中存在的诸多问题,财务管理教研室于2000年申报了河北省教育厅“新形势下高校本科财务管理专业教学改革方案研究”课题,该课题主要是从人才培养目标、课程设置、教学方法等方面提出了较为系统的改革方案,并于2003年8月获河北省教学成果奖励委员会三等奖。但是,这也未解决初级和中级财务管理课程的实质性划分问题。(2)初级财务管理重新选择了《财务管理学基础》一书,进入实质性划分阶段。参考中国人民大学和东北财经大学财务管理专业的做法,选择一本《财务管理学基础》,而中级财务管理教材没有变。为了避免内容上的重复,中级财务管理的前四章不讲,这样就进入了一个初中级财务管理实质性划分的阶段。后来,随着财务学科的发展和变化,我们淘汰了原来的中级财务管理课本,换了宋献中等人编著的《财务管理学基础》,效果较好,但也存在一些问题。一是初级财务管理内容庞杂,和实际结合不紧。效果较好,但也存在一些问题。二是中级财务管理教材陈旧的问题。受当时的条件、环境所限,现在看来,我们当时选用的中级财务管理确实跟不上我国财务管理环境变化的需要。#p#分页标题#e#

二、财务管理专业教育中存在的主要问题

(一)财务管理学学术内容残缺目前我国财经类高等院校中的财务管理专业教育存在的最大问题是专门化的财务管理学学术内容残缺,不完整。比如,财务管理学专业的学生不了解现代财务理论的基本结构,对基本财务概念领会不深;不了解资本预算编制的具体细节和具体技术,只是简单地知道一些项目绩效的评估方法,净现值、内含报酬率等;不掌握重要的财务估价思想和技术,更不清楚公司兼并、重组与破产所涉及财务问题的处理等等。强化财务管理学专业教育,首先应当保持在财务管理学学术内容方面是完整的、科学的和先进的,这是财务管理学教育水平的下限。可惜的是,在部分院校里,我们目前连这个下限都很难达到。

(二)初级和中级财务管理课程内容重复初级和中级财务管理课程都讲什么,讲到什么程度,哪些初级讲,哪些适合在中级讲,一直是困扰理论界和教育界的难题之一。因为,财务管理学不像会计学那样成熟、统一,大家都达成了共识,也正因为这样,财务管理学的学科发展也才引起了广泛的关注和共鸣。

(三)选修课越设越多、导致主干课内容压缩根据实践的需要,我们陆续开设了预算管理、企业内部控制理论与实践、企业绩效管理、企业经营风险管理、集团财务管理、金融资产管理等课程。实践证明,这些课程,虽然适应了目前企业实际的需要,能够满足学生的要求,但是,也暴露出一些不足,即课程设置太细,越来越背离目前教育部倡导的宽口径、厚基础的教育理念。实践的要求是千变万化、多种多样的,学习是毕生的事情,不能一劳永逸,因此,我们也不可能穷尽教育内容。指导思想的错误使课程设置越来越多,导致主干课内容压缩,学生和老师负担越来越重。我国的财务管理专业设置历史不过短短的10年,财务管理学科的蓬勃发展与课程设置与内容建设的相对滞后形成鲜明的对照。针对上述财务管理专业教育中存在的主要问题,进行财务管理专业课程体系划分的难点在于主干课程内容体系的确定、划分,课时的分配,初中级财务管理内容的划分、规范。

三、财务管理专业初级、中级财务管理课程体系和教学内容

(一)涵盖内容的基本原则涵盖内容的基本原则应该围绕明确学生培养目标来进行。研究学生培养目标,明确塑造本科财务管理人才类型,据此界定财务管理应涵盖的基本内容。1.培养目标定位为具有通晓专业技术基础上的综合财务管理能力。财务管理专业是工商管理学科中一门具有很强的专业操作技能且综合性很强的管理业务。要求财务管理人才既有娴熟的业务操作能力,又能从战略上精通企业理财之道,能够把握市场和企业资源配置的机制,驾驭企业资本运营的能力,面对市场变化和复杂的财务现象进行财务预测、决策、计划和分析,能够把握财务管理和资金运动各环节及各个主、客体之间的内外联系,进行组织协调的能力。2.涵盖内容的基本原则应围绕明确学生培养目标来进行。与上述财务管理专业培养目标相适应,财务管理专业主干课程涵盖内容的基本原则应该侧重于澄清财务管理核心基本原理,以及各理论模块之间的横向影响和纵向继承,尽量避免内容的庞杂以及深浅的失度。财务管理专业主干课程内容体系划分与整合就是要将公司财务的系统理论与实务有机结合。在理论层面上,不但要阐释相对稳定和沉淀的理论成就,还要介绍基础理论方面最新的成果与进展;在实践层面上,坚持理论是解决现实问题的工具箱,强化实用理财技术的介绍,提高财务管理理论的现实感和解释力。规范地界定财务管理专业主干课程内容体系,研究如何建设一个科学、先进、合理、可行的财务管理专业主干课程内容体系,满足培养高素质的财务管理专业人才的需要,有利于学生决策能力、批评性思维和创造性思维的培养,全面系统地反映现代财务管理的最新发展水平和趋势,顺应信息时代的教育方式并便于教学的财务管理内容体系。

(二)基本内容涵盖的范围对财务管理应涵盖的内容,分层研究应纳入教学内容的知识板块,搭建本专业的财务管理知识架构,该架构沿着横向和纵向两个方向进行,横向主要研究财务管理理论、方法及应用技能;纵向主要研究对如何将财务管理知识按学生在校学习的时间进度从浅到深进行传授,知识前后如何继承。最后将研究结构形成一个较为科学、先进、合理、可行的财务管理专业内容体系。我们参考国内外的有关的财务管理专业课程设置的内容,确定基本内容涵盖的范围从财务管理的基本理论、基本职能和技能,公司理财的基本内容与方法,到资本市场、投资管理、价值评估各个领域。财务管理学专业课程体系由四个部分构成:金融经济学课程组、管理学课程组、会计学课程组与理财学课程组。金融经济学课程组、管理学课程组与会计学课程组的教学为财务管理学专业的学生搭建了一个坚实的学术教育平台,为深入进行财务管理学的学习奠定了基础。

(三)财务管理专业主干课课程体系的三个等级财务管理专业主干课课程是财务管理学专业教育的核心内容,具体分为三个等级:第一等级课程,即基础类课程。包括初级财务管理、会计学基础、财务会计学课程。第二等级课程,即中级类课程。包括中级财务管理、证券投资学、项目投资管理、财务分析和经营风险管理课程、成本管理课程。第三等级课程,即高级类课程。包括高级财务管理、国际财务管理课程。开设高级类课程的目的在于让学生在求学过程中接触到更高级更为鲜活的理财问题,比如公司兼并重组问题等,传授给学生如何将财务理论科学地运用于解决实际财务问题的思路、方法和程序。

(四)财务管理专业初级财务管理和中级财务管理课程内容体系的界定初级财务管理课程与中级财务管理课程之间有联系,但区别也非常明显。初级财务管理课程的设立旨在向理财学专业的学生介绍现代财务的一些基本理论,掌握一些必要的理财技术。而中级财务管理课程注重概念的深入分析,比如对资本成本概念、现金流量概念等所进行的深入分析、注重方法的适用性分析,比如NPV、IRR等投资项目绩效评价方法各自适用于何种情况、注重系统理论的引介,比如有效市场理论、OPM、APM、无套利分析等等、注重文献性,在介绍有关财务理论和方法的同时,介绍有关理论的演变过程以及主要的学者情况。从某种意义上讲,惟有经过了中级财务管理课程的教学,学生们才算是开始接触到现财学的学术内核部分,为日后理财学的学习奠定一个深厚的基础。因此,认为中级财务管理是理财学专业教育过程中最为重要的一门专业课程毫不过分。#p#分页标题#e#

理财投资管理范文3

信托公司面临本行业内部、商业银行、证券公司和具有混业优势的金融控股企业的竞争压力,其需要突显信托公司的特色,强化自身的优势,立足本业,逐渐降低大量资金投放于风险较较高的贷款、房地产以及股票市场等行业,并不断加强信托公司的风险管理控制能力,将信托公司的发展中心转移到优化顾客理财上来,从而使信托公司长期稳定获益。信托公司较其他金融机构有自身的特色,一方面,具有较大的投资范围,涉猎除储蓄之外的金融业务,且信托公司跨越了资本、货币和产业市场的很多金融机构;另一方面,信托公司具有资产隔离的特点,能够实现对财产的隔离,从而优化资产的管理,其通过“信托合同”的形式来受托管理资产,可以有效的隔离信托财产,进而不断完善员工福利信托计划、企业年金和养老金。信托公司利用自身的优势,研究开发出高技术含量、具有独特优势的理财产品,进而突显信托的专业化优势。每个信托公司都应认清现状,分析自身所具有的资源和市场条件,着重特色产品的研究,扭转广而不精的局势,不断提升信托公司的综合能力,使其优化业务掌控力、风险识别力和投资决策力。当前,我国信托公司已具备一定的发展能力,拥有规模相当的中型信托投资公司,其具有较雄厚的资本规模,应在优化其综合业务的基础上,专注本业,更好的完成其受人之托,代人理财的使命,从而使我国信托公司获得健康成长,并在专业领域上提升信托公司的声誉,强化自身的专业优势和特色,为顾客提供多元化满意的服务,强化品牌优势。

二、发展信托型企业年金

(一)信托企业年金的定位企业年金在员工享有养老保险的同时,建立了补充养老金制度,在国家税收优惠政策下,员工和企业在自愿的原则下,共同负担费用,实现了员工个体化管理和市场化运作。信托企业年金实现了信托管理的模式,经过过企业年金委托人和企业的协商,将企业年金的管理转交受托人,对企业年金的整体业务运作进行管理,受托人肩负账户管理人和投资管理人的职责,与此同时,受托人可以将其职能委托外部专业人员进行管理。由法律规定的企业年金计划筹集来的资金和企业年金经过投资运营生成的基金,企业年金基金在信托模式下应转入企业年金专门账户,且企业年金基金财产的管理应进行独立运作。

(二)信托型企业年金的优势

1.企业年金信托市场显现巨大发展空间

我国的企业年金制度在发展的同时逐步得到了规范,年金市场经历了2004年制度年、2005年机构年、2006年企业年,呈现出了良好发展的趋势。从信托业涉足企业年金市场,到正式开展业务,在推动其发展的同时,可以看到企业年金信托巨大的市场发展空间。企业年金经过几年多的市场化运行,取得了良好的示范效应,越来越多的企业职工得到实惠。同时,就企业年金本身来看,年金资产规模稳步增长,参与管理专业机构也在进一步增加,企业建立年金计划的积极性进一步增强,企业年金创新步伐进一步加快。建立健全信托型养老金产品,发展信托公司与公募基金管理公司联合设计发行标准化金融产品的业务模式,让投资管理人按其份额认购,不断分散信托产品的投资风险,在保证企业年金基金获得较高水平固定收益的同时,实现对信托产品总体风险的识别和控制,进而逐步推进信托业和公募基金业的长期合作。我国应在实现年金投资与实体经济、国家级重点基础设施项目对接的同时,使我国养老金市场朝着市场化、标准化以及更具投资运营效率的方向发展。

2.信托投资公司运营企业年金的业务发展重心

理财投资管理范文4

一、短期闲置资金管理的基本要求

首先,注重资金的安全性。当前企业的短期闲置资金管理方式中,若采用活期存款方式,则安全性最高,一般来说不太可能出现资金安全问题,但对应的资金收益几乎可以忽略不计;若采用投资理财方式,则可能出现投资损失,不仅仅是投资收益不确定,更可能影响投资本金的安全。众所周知,风险与收益是正向相关的,风险带来的不确定性恰恰是安全性的反面,故而在短期资金管理中,在较低风险和投资回报中找到合适的平衡点才能得出最佳方案。只有保障资金的安全,进而带来回报,资金管理才是有价值的。资金安全管理的失误,可能会引发资金链的断裂,届时轻则影响企业的正常运转,重则使企业陷入破产风波。其次,关注资产的流动性。紧随资金安全之后的是短期投资资产的流动性问题。企业持有资金主要是为了应对日常交易活动和预防临时紧急支出,兼之满足短期投机需求。若企业当前急需应急资金支持,则闲置资金投资作为资金储备的一种,便要考虑如何以最快速度收回。若投资标的流动性不足,可能会无法立刻资金回笼,或者虽然资金能够按需收回,却可能损失投资利息甚至本金。对于短期闲置资金来说,其投资的收益性只是锦上添花,为追求较高回报而舍弃必要的流动性,恐怕是舍本逐末,结果反而可能得不偿失。最后,遵循成本效益原则。在满足前两者的前提下,需进一步考虑资金管理的成本效益问题。由于短期闲置资金管理的主要目的不在取得高额收益,而在降低资金的机会成本、优化资金的使用效率,故而不宜动用过多人力、耗费过多时间。目前国内短期闲置资金的投向大致为银行存款、银行理财、基金投资、短期债券等,各种方式的投资门槛、风险性、流动性、收益性等均不相同。为了资金管理的高效便捷,不妨预先了解这些选项的基本情况,事先制定几个可供资金管理人员参考的操作方案,在资金短期闲置时依据公司制度和实际情况合理选择并优化投资方案。

二、短期闲置资金管理中的难点问题

1.资金数额估计不够准确

短期闲置资金的产生来自资金的供需变化,即当企业的资金流入大于资金流出时就会出现闲置资金。一般来说,资金支出数额的控制尚有比较大的操作余地。公司可以每月甚至每周把最近的待支出项目进行整理归类,对不同支付项目的实际支付时间进行把控。不过,这对企业资金支出的管控能力和管控精度都提出了不低的要求,严格控制预算外支出,合理安排预算内支出,甚至提高资金支出预算提报的准确性。仅资金支出管控到位这一点就是不少企业运营管理的难点和痛点。而即便能解决资金支出数额的不确定性问题,企业还很可能面对资金收入难以测算的困境。为保持与客户的良好合作关系,大多企业的催款频率会根据客户的重要度和信誉度来调整,最终的收款情况主要取决于客户的付款安排。可以说,资金的收取是较为被动的行为,因而资金流入总量预估较有难度。由于资金收支情况的不确定性问题,企业短期闲置资金的每日存量长期处于波动状态,又因优质的资金管理项目通常是有投资门槛的,故而资金数额的难以估计为相关管理带来一定难度。

2.资金管理收益的比较

除了银行存款以外,短期资金管理收益很难事先确定,故而不同投资方式的收益比较变得尤为困难。鉴于资管新规的限制,各大银行的理财产品均在向非保本净值型理财产品过渡,银行理财产品页面提示的只是预期年化收益率,却不是签约承诺的保本收益率,若近期银行理财产品自身投资标的回报率下降,其预期年化收益率也会随之降低,且相应的投资回报率的提示更新是滞后于实际的收益回报下行情况的发生的。另外,基于一些理财产品管理安全上的考虑,商业银行对于部分理财产品的单户持有上限有明确规定,资金量超过一定范围,企业就需要考虑组合投资模式,收益测算将变得更为复杂。在基金投资方面,目前比较常见的是开放式基金产品,基金体量规模较大,鼓励大额资金投入,没有投资金额限制。但各类基金的投资回报情况随市场行情波动,且申购金额、持有期间、购买渠道等因素会影响基金投资的申购费、赎回费等,进一步影响实际的投资收益。一般来说,购买金额越高申购费率越优惠,持有天数越长赎回费率越优惠。此外,在对各种闲置资金管理方案进行比较时,相关税收优惠政策也会影响资金管理收益的判断。

3.投资标的期限的选择

在确定能有多少闲置资金,资金短时间内投向哪个领域后,究竟要选择什么期限的投资标的也是一个必须考虑的问题。如银行理财产品,期限越长的理财产品通常预期收益率越高,但这个持有期限的差异短则几十天、长则几百天,究竟选择哪个标的更多的还是要从企业闲置资金的稳定情况来考虑。若企业能确定未来一定期限内均会存在该笔闲置资金,则可选择的余地更多,固定期限的产品、大额存单、短期债券等均可以纳入选择范围;反之,若企业日常资金余额波动较大,则投资具有锁定期的产品就需要格外慎重。如果投资标的期限过长,就有无法在必要时收回资金以供生产经营的风险;如果投资标的期限过短,除了会丧失部分应得的投资收益以外,在前期投资到期后还需再度考虑闲置资金的投资问题,届时可能暂无合适的新标的待选。考虑投资标的期限选择问题时,还可与企业的短期贷款相匹配,只要短期闲置资金的投资回报高于短期贷款利息支出,必要时也可以借款进行投资,赚取差额收益,但这需要精密的测算和把控,务必先确保企业资金流的正常运转。

三、对短期闲置资金投资选择的建议

1.基于资金体量的建议

国内商业银行的存款类业务要求相差无几,大额存单起存金额为1000万以上;通知存款的起存金额则是50万,协定存款的协定利息计息要求通常也是日均50万以上。若企业短期内有大量资金滞留银行账户,不妨先考虑银行存款类产品,相对来说,此类产品的安全性更优。资金充裕的情况下,也可选择大额的固定收益类银行理财产品或者风险较低的债券型基金,在兼顾安全性和流动性的前提下,相对能有比较不错的投资收益。资金体量不足的时候,基金投资仍是不错的选择,开放式基金的投资门槛较低,申购赎回操作便捷。基于灵活管理的建议作为应急资金储备的一部分,资金流动性的重要程度不再赘述。在众多基金产品中,货币基金因其流动性最强、风险性最小、无申购赎回费等优点尤其适宜作为短期投资工具。货币基金虽无明确约定保障本金安全,其性质却使其基本不会发生亏损,在近年来已被视为极佳的现金等价物。与其类似,开放式滚动型理财产品按日计息、按月结算,可快速申购赎回,若投资标的以货币市场工具为主,则安全性相对较高。然而货币基金和滚动型理财还是有所缺陷的,通常大额赎回会受到一定的限制,超过一定比例的赎回当天不能受理,会顺延到之后的交易日处理,因此资金的收回需要事前进行规划。

2.基于税收差异的建议

投资者从证券投资基金中取得的分红可以享受企业所得税免征优惠,这点在货币基金中体现得更明显,因其基金净值永远是1元且默认红利再投资,故所有的收益均为基金分红,即均可享受免税优惠。除国债利息收入免税以外,一般的银行存款利息、银行理财收益或债券投资收益等则需考虑所得税因素。因此,企业在制定短期闲置资金的投资策略时,可以适当加入货币基金产品。

四、结束语

理财投资管理范文5

(一)课程设置与实际需求相脱钩

表现在学生培养目标的定位尚不明晰。虽然大部分本科院校在确立应用型人才培养目标时,都能结合企事业单位财务管理职位的实际需要,但高校的学生培养目标大多定位在从事机关、企事业单位相关工作的高级专门人才。在设置课程体系过程中,很多高校更加注重的是学校本身的专业特长和教学实力,而没有真正地从用人单位的实际需要的角度去考虑,扎实有效地培养出理论水平高、实践能力强的高素质人才。虽然高校在实践教学环节,开设了认识实习、课程训练、专业实训、毕业实习、毕业论文设计等,但缺乏顶层设计的实践教学计划,尚未构成一个前后贯穿关联、条理次序分明、全体环节均服务于培养人才目标的有机体。所以从深层次上讲,虽然高校均以应用型财务管理人才为培养目标,但实际上并未能充分围绕实际需求建立课程体系,已建立的课程体系不能有效与企事业所需岗位相衔接,这尤其表现在实践教学环节之中。

(二)师资团队人员结构单一

一般来说实践教学第一线的教师,不仅要熟练的掌握丰富的财务管理的基本知识和理论,更要具备实践经验的丰厚功底。然而多数高校教师却是走出校门进校门,下了课桌上讲桌,书本理论功底尚可,实践技能匮乏短缺,组织教学只能按照教材书本墨守成规,实践环节无法深入。其次,高校中专职实验教师数量短缺,也是无法满足学生实践实习环节需求的一个重要原因。另一方面,随着经济社会的不断发展,近年来财经类专业院校虽然在学生课程体系设置、人才培育形式等诸多方面开展了有益的探索和实践,很多教学团队在高校中不断涌现,然而团队内的成员多由高校内部相同专业的教师组成,并未形成多专业、跨领域的复合团队,并且团队之间的合作交流也是尚显欠缺。有的团队虽然在名单上列出了企事业单位的合作专家,但实质上校外人员都是很少或是基本没有参与学校的教学和实践活动。

(三)实践环节薄弱流于形式

实践活动是实践教学的实质环节。目前高等院校开设的实践教学活动一般分为校内、校外两个层面。校内实践教学主要是在已建立的会计实验室中,将财务管理工作的程序方法进行模拟仿真,让学生对将来的财务管理工作境况有一个身临其境的体会,并在实际动手操作中领会所学的理论知识,把握基本技能。据不完全统计,高校中开设会计专业的院系绝大多数都具有相应的会计实验室,并将会计实验课列入了正常的教学计划。但是建立专供财务管理专业使用的财务管理实验室和相关实验课的高校却很少。说明大多数高校对财务管理实践教学还是不够重视、投入不足。另外,由于近年来高校持续扩招,使得原有的实验室难以满足学生的需求,所以个别高校动员学生个人走向社会寻找自己的实习单位自行实习,而取消了学校内部的实验室实习环节,从而使有些学生的实践实习流于形式。在高校中,财务管理专业的学生一般都安排了校外生产实习计划,这也是学校教学计划的一部分,目的是让他们将课堂学到的知识应用到实际工作之中,从而提升他们的实际动手能力。然而这种校外生产实习成效并不大,其原因是多方面的。比如,很多单位的财务管理和单位的会计机构是合二为一的,并不是独立的,所以学生想找到对口专业的实习单位并不容易。另外有些单位也是担心泄漏商业秘密,不愿接收外来实习的学生。这些实际情况,是我们短时间解决不了的问题,所以高校的实践环节不能过于依赖校外实习,而应更多地采用模拟实践的方法。因此,在校内建立模拟财务管理实验室是财务管理专业建设的当务之急。

二、以实践为导向的财务管理专

业教学设计及构想我们选取“EXCEL在财务管理应用”课程为例阐述如何围绕应用型人才的培养目标为出发点,对课程从理念、内容、形式和方法几方面进行规划设计。

(一)教学课程设计与构想以培养学生职业能力为核心,充分体现课程职业性、实践性和开放性;校企合作共同开发基于工作过程的课程;以财务管理岗位工作过程为主线设计教学内容;创设基于工作过程的学习情境;按职业能力成长规律,设计渐进式教学模式。该课程应紧紧围绕完成财务管理典型工作任务的需要,来选择教学内容,设计学习情境。充分运用现代化教学手段,实现理论与实践一体化,教、学、做一体化,课堂与实训场所一体化,从而为高技能应用型财务管理人才培养创造条件。 

(二)课程内容选取

(1)确定岗位核心职业能力。分析助理会计师、会计师、理财规划师和注册会计师的职业资格标准,结合财务管理岗位需求,分析确定的财务管理岗位核心职业能力有:筹资管理能力、项目投资管理能力、证券投资管理能力、营运资金管理能力、利润分配管理能力、财务预算管理能力、财务控制能力和财务分析能力。

(2)确定课程培养目标。包括:树立正确的理财观念;能够进行筹资、投资、营运资金管理和利润分配管理决策;能够运用财务预算和财务控制方法,进行财务规划与控制;能够正确进行财务分析,为企业决策提供参考和依据;具备较强的创新能力、沟通协作能力、信息技术能力以及良好的职业道德,形成良好的职业素质。

(3)根据岗位需求和课程培养目标,选取教学内容。根据岗位需求和课程培养目标,将筹资管理、流动资产管理、证券投资管理、项目投资管理、利润分配管理、财务预测管理、财务控制和财务分析等内容作为教学的核心内容。这不仅有利于学生职业能力的形成,提高学生职业适应性,而且为学生考取助理会计师、会计师、理财规划师、注册会计师等职业资格打下了基础。

(三)课程教学形式

1.基础实践

该环节的目的是让学生通过计算机认识熟悉财务管理软件的各类功能和基本操作,可以分项安排多个不同的实验项目。比如,财务管理工作表和工作簿的创建、常规EXCEL函数在财务管理当中的应用、绘制基本的财务管理分析图表等等。从而培养学生提高计算机应用的基本操作能力。

2.案例分析

采用案例的方法传授理论知识和基本技能,通过财务管理实际案例的剖析,让学生理论联系实际达到学以致用,将理论与实践相结合,运用EXCEL为工具解决具体案例提出的问题,以提高学生分析和解决财务问题的能力。

3.模拟实训

自主构建Excel模板进行财务决策。将在理论课中学过的各种数学模型利用Excel所提供的各种工具转换成计算机模型,并自动进行财务决策。这种方式既大大提高了教学的信息化程度,也提高了学生利用Excel自主建模的能力,为学生就业后从事财务管理工作打下坚实基础。充分利用现代化教学手段和工具,课程组自行开发基于Excel的财务管理系统,引入财务计算器作为计算工具,实现财务管理决策的自动化和无纸化。在教学过程中,根据工作任务的不同,采用手工计算、创设Excel模板计算和利用财务计算器计算三种计算方式,丰富教学手段,提高教学信息化水平。

(四)课程教学方法

1.任务驱动教学法

以教师为主导,学生为主体,创设虚拟理财情境,按照“提出任务—分析任务—自主协作完成任务—交流评价”的过程进行教学,完成工作任务的过程就是教学过程,实现“教、学、做”的统一。

2.案例教学法

通过与企业共同开发或借鉴经典财务管理案例,每项工作任务都以典型案例引出,经过一个“引出案例—明确任务—分析案例—解决问题—拓展任务”的整个程序,使学生的分析、解决实际问题的能力和水平得以提升。

3.情境式教学法

依据教学内容,教师可以描述情境,安排制作出紧扣主题、鲜明生动的带有文字旁白的图片影像,并借助音乐的感染力,再现教学内容的情境表象,使学生如闻其声,如见其人,如临其境,师生在此情境下进行一种情境交融的教学活动。本课程创设高度仿真的10个学习情境,大大提高了学生的学习兴趣和学习效果。

4.角色扮演教学法

理财投资管理范文6

关键词:商业银行;理财产品;营销管理

前言:

理财产品属于商业银行的中间业务形式。目前,银行理财产品在发展上对于价格策略、品牌策略与促销策略等营销方式的依赖性较强。但其外部营销环境复杂,且外部监管力度与约束性逐渐增强。而且在产品营销管理上也存在着许多问题,阻碍了商业银行的发展。因此对商业银行理财产品营销管理进行研究十分必要。

一、理财产品阐述及营销特点

理财产品就是银行为客户所提供的财务分析规划以及资产投资管理等服务,具有专业化特征。商业银行通过对目标客户进行分析研究,在了解其需求后开始设计并开发投资项目,从而确保为客户提供科学化、规范化及系统化的资金与投资服务,属于综合理财服务。而且商业银行中的理财产品具备稳健投资及多元化等优点,受到了广大投资者的喜爱,从某种程度上看,理财产品已然成为了银行发展的新利润增长点。因理财产品看不见、摸不着,是一种无形产品,所以其具有无形化特征,其实质是商业银行所提供的金融服务。客户通过购买理财产品可以对自身资产进行保值和增值。同时,理财产品营销具有同质化特征。一般情况下,银行理财产品缺少专利权,这使得其他银行可以对产品进行随意模仿;加之理财产品的市场准入条件低,极大地便利了产品模仿行为,其他银行只需更换产品名称即可将其作为新产品进入市场。所以在实际产品营销管理中理财产品同质化较严重。另外,在对理财产品进行营销管理时,需要注重品牌营销,因为理财产品之间的功能性差异较小,所以客户在选择理财产品时大多关注的都是产品的品牌,品牌影响力越大,理财产品营销状况越好。而且理财产品种类较多,由于客户专业了解程度较低,所以在产品选择上不会过多地进行优劣比较,几乎都是根据其品牌予以选择。因此,商业银行在往后的理财产品营销上要注重品牌的发展,依照Wind与相关证券所在2013年统计的银行理财数据可知,商业银行的理财业务客户有72%都是个人客户,所以在银行理财产品的营销管理中,也要重视个人理财业务的发展。

二、商业银行理财产品之营销管理现状

首先,理财产品过于同质化,现阶段,我国商业银行的产品目标客户较为单一,目前多数银行的目标客户的资产总额超出10万元,属于银行高端客户。另外,理财产品之间的收益差异较低,多数理财产品均收益都会高于同期某存款收益率标准。而且理财产品无附加值,其营销模式与渠道相类似,此种粗放式营销管理极大地阻碍了商业银行的发展。其次,产品创新速度较慢,不能够满足日益增长的市场需求。受到环境及政策等多方面影响,银行的理财产品开发速度与力度无法满足市场现有需求。虽然商业银行发行了许多理财产品,但市场需求增长过快,产品创新与市场需求不成正比。此外部分银行的产品创新是将现有产品以组合形式予以推行,致使产品创新力度较弱,发展缓慢。再次,缺少专业化产品经营管理人才,现有管理者素质较低。从某种程度上看,理财产品进入市场的速度与发展,和其经营管理者具备的职业素养有着较强的联系。若是管理者素质较低,管理能力不强,缺乏系统知识与操作经验,那么理财产品很难在市场中长期生存,并保持平稳发展态势。最后,相关法律体系不健全。在理财产品的监管问题上,我国现行相关法律体系较为不健全,多数法律都是以条例、意见与办法等身份存在,此些文件的法律效力较低,无法实现对理财产品的全方位监管。而且,商业银行还缺少健全的客户保护机制,致使部分客户合法利益受到损坏。近几年,我国银行理财纠纷案件时有发生,比如:某商业银行支行利用过桥业务对公众进行资金诈骗、违规私自售卖理财产品等,涉案金额由万至亿不等。还有某支行通过高收益来吸引客户购买理财产品,以“高利贷”的形式来牟利,致使银行资金链断裂,许多银行客户的投资钱款无法追回。可以说,银行理财产品与其信用之间有着直接联系,应具备安全性,值得客户信赖。若是银行管理存在漏洞或是管控不严,就会因银行客户经理的违规操作行为出现客户理财失败,资金受损,甚至出现血本无归问题。

三、商业银行理财产品之营销管理策略

1.开发中低端客户产品,扩大产品市场在2005年,银监会为了确保商业银行的理财产品能够安全稳定地增长,其提升了个人理财产品的准入门槛,并且在个人理财业务的开展上,过度重视高端客户人群,对于中低端客户群体处于轻视态度,这使得大部分中低端客户人群会受到高房价压力,在购买房屋后无过多的闲置资金,即使他们愿意并敢于承担理财后的风险,但在实际购买时也会因高门槛而被拒之门外,从而将剩余资金存入银行,变为定期储蓄。这使得一些想要理财、却因与投资要求不符的人们止步于此,无法享受理财产品比定期存款所高出的收益率,无法实现自身资产增值。现阶段,我国居民人均收入逐渐增多,而且中等收入人群规模也逐渐扩大,因而商业银行在营销自身理财产品时应将产品优势和中低端客户的需求相结合,从而开发出适用于中低端人群的投资理财项目,并确保理财产品具有风险小且稳健的特征。与此同时,商业银行还应重视中低端客户全体的个人理财产品的管理,此种理财产品在未来营销趋势良好。2.提升产品服务管理水平,实现精细化管理目前,我国理财产品的主要营销方式有,电话银行、手机银行以及网上银行等,此些新媒体工具可以进行全天候服务,加之国内的金融理财考试发展势头良好,使得银行理财部门增加了许多具有丰富从业经验以及具备高级金融知识的优秀营销与管理人才。现阶段银行业务更多的是个性化服务,商业银行在经营管理中需要结合其自身投入产出比,不断对自身服务水平进行改进与升级,从而为客户创造出更多价值,提高客户满意度。另外,在实际产品营销管理中,银行应注意工作中的细节。商业银行在运营时,其分行、支行是重要营销点,因而在实际管理中应实行精细化管理,通过网点终端对理财产品予以营销管控,以此对产品服务进行完善、优化,使客户所接受的服务具有高价值内容。3.规范多种理财服务,增强法律风险意识我国在商业银行的理财服务营销管理方面的法律较为不健全,使得在理财产品购买上,客户与银行间时常存在法律冲突,因此我国商业银行需要加强自我约束力,加大对理财营销人员的管理力度与考核。通过此种方式可以确保理财服务逐渐向规范化方向发展,以此形成银行客户所能够承担的理财产品购买风险评估体系,提前评估出产品的市场适合度,以免因盲目销售出现客户投诉问题。对于产品收费而言,要谨慎做好收费规定决策,符合市场所需。此外,商业银行在营销其理财产品的同时,还要对信息披露制度予以强化,和银行客户进行沟通,从而将理财产品的特点与投资风险等内容清晰且全面的展示给大众,增强客户在理财产品选择上的客观性,禁止在产品宣传上过于夸大或是过度渲染等。4.建立健全相关法律体系,重视客户利益在实际商业银行工作中,对于客户投诉的处理流程及利益保护机制不健全,进而使普通投资者在受到损害时,无法与银行组织相抗衡,自身利益得不到保障,所以银行在对理财产品进行管理时,应建立起客户投诉机制,及时处理好客户投诉与理财业务纠纷问题,以此保护客户利益,维持自身形象与信誉。商业银行应建立客户投诉与建议部门,从而及时解决客户所投诉的问题,并采纳客户的合理意见。与此同时还要明确客户投诉流程,并为其提供投入客服电话,或是进行书面投诉、面对面投诉等,以此维护客户应有利益。

四、商业银行理财产品之营销管理的发展趋势

随着社会经济水平的提升,商业银行的理财产品逐渐向个性化、规模化以及国际化方向发展。首先,个性化。在理财产品市场中,不同银行之间的竞争愈发激烈,各个商业银行为了可以巩固并加大自身理财产品在市场中占有的比重,开始针对市场发展的不同需求及多种投资群体定制个性化理财产品服务,进而提升了商业银行中理财产品的个性化特征。另外,产品的个性化发展是基于理财产品市场的目标对象选择,各个商业银行为了获取到最新市场资源,开始加深对市场的细分,深入了解每个客户的需求,通过扫清市场盲点来扩大市场需求,增加目标客户数量,进而提升商业银行的经济利益,增强市场竞争力。其次,规模化。理财产品的规模化特征主要表现在其发行数量与发行范围两个方面。其中商业银行的理财产品数量逐渐增多,譬如国债、央行票据、双币理财等;理财产品的发行范围逐渐扩大,产品有债券类、资本市场类以及现金管理类等,加之理财产品创新能力的提升,都促使了其向规模化方向发展。除此之外,不同商业银行为了提高自身的市场份额与竞争力,纷纷增加理财产品的营销数量及发行种类。商业银行通过利用理财产品的低成本特征,创造了较多的中间收入,所以不同银行通过产品创新来获取更多利益,进而逐渐增强产品规模化特征。另外,商业银行在发行理财产品时,其客户群体较大,产品限制因素较少、期限灵活度高、额度充足,从很大程度上看,理财产品为商业银行带来了较多的收益。最后,国际化。改革开放至今,受到政府对外的多种优惠政策支撑,一些境外理财产品因其专业性高、风险性低等特征进入了我国理财产品市场,致使国内的一些理财产品逐渐向国际化方向发展。由于国内产品市场已不符合现代商业银行理财产品的发展所需,因而各个银行将其产品转向国际市场,通过新发展空间与不断地交流学习,在国际市场中占有一定话语权。在西方国家的理财产品中,大多产品都属于优质业务产品,具有风险小、批量多且附加值高等特点,可以深入千家万户,受到了各大金融集团的重视,所以理财产品也成为了商业银行的新利益增长点。由此可见,我国商业银行为了优化产品结构,提升金融技术水平,需逐渐将理财产品向国际化方向转变。

五、结束语

综上所述,商业银行在对其理财产品进行营销管理时,要管控好产品中的潜在风险,加强产品创新意识,进行精细化管理,通过拓宽营销渠道及建设专业化营销团队的方式,促进理财产品稳步进入市场并生存。另外,有关部门要建立健全产品营销管理方面的法律体系,为产品营销提供法律保障,确保客户利益不受损。

参考文献:

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[2]蔡荣飞.加快新一轮转型推动零售业务再上新台阶[J].现代金融,2016(06):9-10.

[3]林业新.我国商业银行理财产品发展存在的问题及对策分析[J].财经界(学术版),2015(10):131-132.

理财投资管理范文7

[关键词]年金;投资管理;优化;建议

中国石油化工集团有限公司企业年金(以下简称“中国石化年金”)自2009年建立、2011年投资运营以来,总体平稳有序,年金基金收益跑赢同业,从没出现重大的风险事件,实现了稳健条件下的保值增值。按照中国石化党组部署,2019年7月起,中国石化年金投资运营职能从中国石油化工集团有限公司财务部划入资本与金融事业部,适应中国石化年金投资管理架构调整需要,为进一步提高中国石化年金投资运营效率和效益,增强中国石化年金可持续发展能力,在对部分央企及金融机构调研、交流和研讨的基础上,学习借鉴境内外主流养老金管理的先进理念和实践,结合中国石化实际,对优化中国石化年金投资管理模式提出以下对策和建议。

1中国石化年金整体情况

截至2019年11月末,中国石化年金规模达到650亿元,覆盖各类员工64万人,是目前国内管理规模最大的单一企业年金计划之一。随着中国石化员工退休高峰期到来,退休人数逐年上升,目前有超过12万名退休员工通过中国石化年金系统领取退休金,每年支付额度接近20亿元。自运营以来,以助力中国石化员工“老有所养”、实现美好退休生活为目标,中国石化年金系统已累计为员工支付退休资金超过70亿元,无一差错;中国石化年金累计收益率达56%,年化收益率超过5%,累计收益额逾170亿元,并以低风险敞口、低波动的大类资产配置结构,取得高于市场同业平均的投资业绩。按照国家相关政策规定,自2018年起,中国石化多数单位缴费比例从5%提高至8%,虽然退休支出逐年增长,但随着缴费比例的提高,未来10年中国石化年金规模仍将保持加速增长态势,预计2024年前后将突破千亿元大关。随着年金规模不断扩大,管理难度与日俱增,如何适应境内外资本市场复杂严峻的投资形势,在吸取过去有益经验的基础上,继续创造性地开展工作,推动中国石化年金管理行稳致远,提高中长期收益水平,更好地满足中国石化员工的获得感,增强幸福感,是中国石化年金面临的一个重大挑战。

2境内外年金管理模式比较

年金资金是一项长期资金,理论上应以相对长期化的视角配置投资资产,以取得长期投资收益的最大化。从国内外养老金管理实践看,只有配置相当比例的权益类资产,才能满足长期收益最大化的条件。但基于国内权益市场的高波动性,中国石化每年均有员工退休需领取退休金,对收益起伏尤其是净值大幅回撤有较为严苛的要求。一直以来,中国石化年金整体投资风格偏于保守,权益投资比例较低,导致收益弹性不足、长期收益能力相对偏弱。在未放开员工个人投资选择权的前提下,如何平衡好收益和波动的关系,是一项两难选择,也是国内年金同行面临的一个共同难题。为改进和提高中国石化年金投资运营管理,有必要学习研究境内外主流养老金管理模式,借鉴其有益的管理理念和实践成果。

2.1境外经验

美国401(K)计划。美国《2006年养老金保护法案》提出自动加入机制,鼓励雇主对新雇员和已加入计划的合格雇员实行自动加入机制。只要雇员不明确提出自动退出计划,将自动加入,在雇员未能做出投资选择时自动加入合格默认投资选项。美国等发达国家的养老金计划已广泛投资于生命周期基金。生命周期基金是一种根据基金持有人年龄的增长而不断降低股票资产配置比例的证券投资基金。其根据基金持有人离退休日远近的不同所呈现出来的风险收益属性,而做出资产配置策略调整,并且其组合管理具有明确的到期日期(退休日),所以也称为目标日期基金。其基本规律是:对离到期日远(年轻人群)的账户配置较高比例的高风险资产,如权益类产品;随着年龄增长(离到期日渐近)则逐步降低高风险类资产配置比重,并逐步增加固定收益类和流动型等低风险类资产的配置;因临近退休和提取资金需要,则主要配置低风险的固定收益类和货币类等资产。中国香港地区强积金制度。强积金制度是目前中国香港地区就业人口覆盖率最高的退休养老保障制度,以信托管理模式为基础,委任由强制性公积金计划管理局核准的受托人负责管理,其缴费、运营、投资、支付等流程均由私营机构负责(其中,受托人本身并不实施投资管理,而是委任投资管理人进行投资管理)。每个受托人可向计划成员提供一个或多个强积金计划及成分基金供计划成员选择。在强积金制度下,各受托方提供一个或多个强积金计划,各计划均设多个投资选项,成为成分基金,供计划成员选择。需要注意的是,强积金计划下的成分基金是以养老基金产品的形态存在的,分为货币市场基金及其他(强积金保守基金、货币市场基金)、保证基金、债券基金、混合资产基金、股票基金和指数基金等大类。养老基金的产品化经营克服了专户管理资产流动性差、投资管理成本较高、信息披露不够及时等缺点。

2.2境内经验

境内年金在管理模式、管理环境及投资范围等方面与境外有较大不同。尤其在管理模式上,境外多采取产品化管理模式,委托人根据各自风险偏好自行选择投资产品,并承担投资选择的后果;而境内年金在制度设计上,委托人将投资管理权交由受托人行使,并通过投管人以组合方式进行日常投资操作,这种模式下,受托人对投资过程和结果承担全部责任。据了解,在央企层面无论采取何种不同的运作模式,目前均没有放开年金个人投资选择权,国内仅有个别外企、民企及收入较高的金融企业为员工开放投资选择权,以西门子、联想、华夏基金等企业为例。综合来看,开放员工个人投资选择权的企业,其员工普遍年轻化,具备相应的金融知识,能够承受一定程度的投资风险,且收入水平较高,企业年金在员工收入中占比较低。中国石化作为传统能源企业,其多数员工地处产业一线,收入偏低,年金在收入中占比较大,对年金收支的敏感度和关注度均较高,且员工平均年龄偏大,对金融知识的掌握较为缺乏,不具备个人选择投资的专业能力。在当前市场条件下,即使放开年金个人投资选择权,如出现投资收益波动甚至亏损,员工仍然会怪罪企业,不利于企业的稳定,极端情况下可能会冲击企业正常生产经营,带来较大的安全隐患。

3对策及建议

基于境内外不同企业间年金管理政策、环境的巨大差异,简单对标国内外先进年金管理模式进行复制,解决中国石化年金面临的长期收益能力偏弱难题,没有可操作性。唯有立足于中国石化实际,适应中国石化年金现实环境,在现有管理架构不做大的变革前提下,通过管理创新去寻找解决之道。初步想法是在中国石化年金的“负债端”和“资产端”同时发力,从员工层面和投资组合层面对现有年金体系进行优化,建立“员工分类管理”及“投管人差异化管理”制度,通过年金需求端的分层管理和投资端的差异化管理,提高中国石化年金投资管理效率和效益,实现年金收益稳健增长与长期收益最大化的有机统一。

3.1员工层面——引入生命周期理论

结合中国石化员工不同年龄群体的风险偏好特点,在不放开个人投资选择权的情况下,借鉴美国生命周期基金的经验,探索实行对不同年龄员工进行分类管理,将受益人群体划为“临近退休人员组合”和“其他组合”(类似于公募分级基金的A端和B端),并采取固定和浮动两种不同的收益记账方式。通过分层管理和分别记账,降低整体年金计划对收益波动的敏感度,为投资端放开权益类资产投资,进而增加收益弹性创造条件。第一,对临近退休员工(距离退休日3年及以内)建立稳健类账户。无论当年年金整体收益如何,优先对该类账户采取固定记账利率记账(大体4%左右,每年根据银行理财收益调整),以屏蔽资本市场波动对该类账户的不利影响,且保证其不低于同期银行存款利率的合理利益。当实际投资收益率低于记账利率时,收益不足部分从其他员工账户补足;反之,超过基准收益部分划归到其他员工账户。第二,对其他员工(距离退休日3年以上)建立进取类账户。该类账户采取浮动收益记账,即整体收益剔除已分配给临近退休员工的投资收益,剩余部分记入该类账户。从短期看,该类账户的波动性会显著高于临近退休员工账户,由于承担了波动风险,所以长期收益大概率会高于临近退休员工账户。以员工年龄为主要参考,通过对不同风险承受能力的员工进行分层管理,既保证临近退休员工能获取稳定的投资收益,又让其他员工通过更为灵活的资产配置达到了较高的投资收益水平,可以实现不同风险偏好人群风险与收益的高度匹配,与境外养老金放开个人投资选择权有异曲同工之效,解决了年金作为长期资金短期管理的难题,为年金资金的长期配置和考核提供了可能。

3.2组合层面——实施投管人差异化管理

中国石化年金现有13家投管人,涵盖养老金公司、基金公司、证券公司、保险资管公司等不同类型。虽然各类投管人具有不同大类资产配置能力,但由于需求端未实行分层管理,受制于风险敏感人群的风险偏好,不得不统一采取相对保守的投资策略,管理风格同质化,无法充分发挥各自不同的管理特长。在对受益人进行分层管理后,配套对投管人进行投资差异化管理,以容忍短期收益波动为条件,着眼于提高年金长期收益水平,根据不同投管人特长、风格制定差异化的投资目标和投资策略。初步考虑如下。一是适度放开对部分投管人权益资产的投资限制。强化权益类投资管理是提高年金长期收益的主要手段,也是中国石化年金需要解决的主要痛点。针对中国石化年金权益投资总体偏紧偏弱的状况,在做好整体收益风险预算的同时,根据过去几年各投管人在权益投资方面的表现,在权益资产配置上实行差异化投资政策。对权益投资业绩相对稳健优异、在各组合排名持续靠前的投管人,在权益投资方面给予更大的自主权,允许执行更加积极和宽松的投资策略,基金经理可根据对市场的自主判断,决定股票的结构和仓位,目的是将其权益投资能力强的优势转化为投资业绩,为整体年金计划获取超额收益创造条件。对于权益投资能力不突出,但有强烈意愿参与权益改革试点的个别投管人,经批准也可纳入同一赛道管理。二是适度放开部分投管人固定收益类资产的投资限制。固定收益类资产是年金资产的主配,也是年金收益的主要来源。基于近年来国内信用环境的不断恶化,中国石化年金通过封锁信用敞口来规避风险,却也丧失了获取风险溢价的机会。目前国内整体信用环境仍然较差,大幅放宽信用策略不具备条件。在保持信用强度基本不变的前提下,尝试在有限范围内,对部分信用管理能力较强的机构,允许其在风险可控前提下,适度下沉部分固定收益类资产的管理资质,通过政策上的适度松绑,鼓励投管人积极作为,获取相对较高的投资收益水平。

3.3考核层面——树立长期投资考核理念

为确保上述调整优化工作取得实效,同步对现行业绩基准及考核方式进行改革。第一,对于投管人树立长期投资考核理念,改变现行以年度业绩完成情况作为唯一考核指标的管理模式,建立分类考核与综合考核相结合、年度考核与合同期考核相衔接的新考核体系,并以考核目标为导向,强化投管人自我激励约束机制,引导投资人将优质投资资源向中国石化年金倾斜,提高面向中国石化年金的综合投资管理能力。第二,年金办公室配套建立与履行职责相适应的激励约束机制,分别以年度和合同期为考核维度,设立相关考核指标。其中,年度考核为预考核,业绩基准可参考五大国有银行一年期理财收益水平;合同期为正式考核,业绩基准可设为三年期存款利率或不低于行业平均水平,根据目标完成情况进行考核激励。

3.4配套措施

理财投资管理范文8

1.基金会资产投资过分谨慎

最新颁布的《基金会管理条例》在2004年6月开始实施,其对基金会保值增值的规定具有一定的开放性,确定了合法、安全、有效的原则,对基金会没有做出过多的限定,完全由基金会的最高机构理事会来决策,但又要求理事会谨慎科学投资,以确保基金会财产的风险降低。《基金会管理条例》规定“基金会理事会违反本条例和章程规定决策不当,致使基金会遭受财产损失的,参与决策的理事应当承担赔偿责任。”这对基金会来说,一方面在资产投资方面有了充分的自由空间,政府和相关机构不要求基金会必须投资那些品种,或是投资多少,只是要求投资行为必须是在不影响公益性的前提下进行,并要保证基金会资产的安全,这就在某种程度上限制了基金会资产投资的范围;另一方面由于没有具体的操作规程,有些无所适从,出现两种现象,由于资产投资管理方面缺乏具体的控制规程,许多基金会采取“过分谨慎”的态度,使得基金会资产的增值目标无法实现,另一种现象就是基金会为了实现资产的增值、保值,大胆投资,致使资产流失、缩水等情况频频发生。

2.基金会资产投资违规频频出现

基金会资产投资违规现象比比皆是,通过各种途径进行资产的转移。主要通过委托贷款的形式、违规借贷给个人等形式。目前基金会只有《基金会管理条例》可以参考,基金会资产投资相关法规仍有待完善。由于我国基金会资产投资不是很普遍,针对基金会投资的管理规定少之又少,即使有也不是很成熟,仍然存在许多漏洞,缺乏监控,再加之基金会内部控制的薄弱,让有心之人乘虚而入,无法保证基金会资产的安全。中国青年基金会的“希望工程违规投资”案就是如此,项目办公室副主任易晓利用职务之便,贪污受贿,数额巨大。

二、基金会资产投资存在的问题及原因分析

1.受传统观念影响,投资意识薄弱

从数据分析,一般的教育基金会的投资额占基金会总资产的比例要远远高于其他,一般私募基金会的投资比例也要比公募基金会要高。目前教育基金会投资规模最大的是清华大学教育基金会和北京大学教育基金会,投资规模在2012年分别达到了20亿元和15亿元,2014年北京大学教育基金会的投资规模已经达到31亿。据统计,目前只有三分之一的基金会有一定规模的投资,三分之二的基金会仍有一定数量的基金会处于零投资额的阶段。大多数基金会不愿意承担风险,仍受传统观念的影响。

2.投资方式狭窄,投资效率低

由于基金会的性质主要是公益性,所以出于对基金会资产投资的安全性考虑,大多数基金会采取保守方式对资产进行投资,如银行存款、购买债券等方式。基金会在对外进行投资方面缺少经验,甚至有些基金会在此之前根本就没有对外投资的经历,这也是他们对于资金投资一直采取保守方式的原因之一。如舒伟红——中华少年儿童基金会的财务总监,在接受媒体采访时说过,为了减少基金会在面对通货膨胀所带来的资产缩水现象,他们开始选取对外进行投资的途径来对资产进行保值、增值,但在选取投资方式时还是将保证资产的安全作为首先考虑的因素,中华少年儿童基金会的所作所为印证了上面的分析。我国对基金会投资于股票、债券等资本市场的控制较为严格,基金会选择股票等投资比较少见。即使较少基金会会选择购买股票来实现为资产增值保值的目的,虽然投资股票的收益比较高,但其所存在的高风险使得许多基金会不会选择这一投资方式。2015年我国的股票市场出现大幅度的变动,还有前面2008年对于投资股票市场的基金会来说是黑色的一年:投资收益出现负值,公益资产大幅缩水。股票的影响因素很多,而且变动幅度较大,风险较大,为了保证公益资产的安全,许多基金会不会将购买股票作为基金会资产投资的首先选择。甚至部分基金会根本不会去选择这一方式。

3.投资失败的频繁

由于缺乏理财的专业队伍,风险意识和管理水平也有不足,我国大多数基金会将其资产委托给证券公司来完成资产保值增值的任务,这些做法有点盲目,这必将会产生投资风险。如:社保基金2011年交易类资产亏357亿,投资失利。数据显示,截止到2011年底,社保基金会投资运营总资产8689亿元,其中,直接投资资产为5042亿元,占58.03%;委托投资资产为3647亿元,占41.97%。2011年全年,全国社保基金的资产总额仅增长了122.1亿元,其投资收益率则从4.23%降低至0.85%,年均投资收益率则由9.17%下降至8.41%。其中股票部分的年均投资收益率则下降至18.61%。从比例来看,2011年全年,社保基金在股票和债券上的浮亏已经占到了整体收益的82.8%。而这一切,都受到2011年二级市场的大幅下跌影响。基金会将资产委托投资不仅仅说明了其缺乏专业投资人员及其机构的设立,同样会在无形中给基金会资产对外投资的风险加大,资产投资收益率无法保证,资产的对外投资与投资者的经验、资历、投资态度、投资分析等具有很大的关系,因此,基金会资产的对外投资不能盲目对外委托,根本的解决方法是加强自身的风险管理水平来提高资产的投资收益率。

4.投资监控存在漏洞

目前为止,我国基金会资产对外投资是发展所趋,基金会在对外投资时,必须经过理事会的审批通过,一般要求基金会内部专门机构和专业人士进行管理,但从目前来看,基金会很少设有这样的机构,选择委托专门的投资机构管理。在投资期间,理事会对投资资金的流向、投资预期收益、可能发生的风险、投资稳定性等并没有太多的了解,根本无法掌握投资的信息,相关投资情况仅会在年度报告中有所体现。缺乏对基金会资产投资过程的监管,这必然使得基金会的投资效率低下,甚至是基金会资产的流失。

三、基金会资产投资管理建议

1.重视基金会资产投资,接受股权捐赠

《基金会管理条例》明确规定,基金会应当按照合法、安全、有效的原则实现基金的保值、增值,实现基金的持续健康发展。基金会资产的保值增值对于基金会发展尤为重要,市场经济所带来的通货膨胀、人民币的不断贬值等都会使基金会资产严重缩水,为了防止资产的缩水,基金会对外投资势在必行。我们应该改变传统观念,一味地依赖捐赠收入,应当重视基金会资产投资功能。股权捐赠也是基金会资产保值增值的一种途径,股权捐赠是未来基金会发展的方向。股权捐赠不仅可以拓展基金会资金来源渠道,增强基金会的活力,更关键的是其运作的过程中引入市场机制,从投资的角度出发,适当合理的投资,获取高额回报,部分收益用于公益支出,剩余收益和本金继续投资,保证基金会拥有充足的资金。股权捐赠方式在西方比较普遍,而在中国起步比较晚。运用好这部分股权,可以给基金会带来很大的利益收入,如何运用好是我们要研究的重点。

2.完善基金会资产投资机制

目前我国基金会对自有资产和捐赠资产的日常管理都有一定的规章制度,但在资产投资这部分的相关规定比较欠缺,随着我国市场经济的发展和基金会的不断壮大,为了能够保证基金会资金来源的稳定,基金会资产对外投资将会被社会公众所接受,并且是势在必行。为了提高资产投资的有效性和安全性,基金会要提高自身的投资管理能力,如制定资产管理制度,制定投资战略,建立应对投资风险机制,风险分担措施等。不要盲目地将资产委托证券公司、投资公司等进行投资,这会加大基金会资产投资的风险,基金会可以招聘专业的投资管理人才,培养自己内部的专业人才,成立专门的机构,针对基金会资产的特行对基金会资产进行合理投资,降低投资风险到基金会可承受范围之内。

3.实行多元化投资,提高投资收益率

基金会投资方式主要是将资产存放银行,但2015年以来,央行已连续四次降息,其中一年期存款基准利率已降至1.75%,创历史最低水平。选择银行存款的投资形式已经不能很好的满足基金会市场的需求,降准降息后基金会应调整理财策略,适当选择风险、收益与自身情况相匹配的金融资产配置。资本市场的投资产品很多,其中不乏一些比较成熟的理财产品,这类产品也是我们基金会的不错选择。可以借鉴一些投资管理较好的教育基金会的运行模式,特别是一些大学基金会,将资金分为三个部分:一部分资金用于投资低风险的产品,如证券一级市场和债券;一部分资金用于投资捐赠资金的企业,特别是校友企业;最后一部分存放银行,可以保证一定的稳定的存款利息。

4.完善资产监督机制