会计与证券投资范例

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会计与证券投资

会计与证券投资范文1

关键词:私募证券投资基金;个性化服务;会计核算;信息披露

引言

随着我国金融体系的进一步完善,私募证券投资基金成为市场中的热门选项,特别是私募证券投资基金的高收益属性,引来无数投资者的关注和重视。同时,私募证券投资基金的风险性以及私募领域客观存在的问题,也逐步走向社会大众面前,特别是私募证券投资基金的会计核算模式,都成为行业争议的焦点和议题,引发一系列的谈论和关注。

一、私募证券投资基金会计核算的基本概述

近年来,我国私募证券投资基金迎来爆发式的增长,特别是在2018年、2019年,数倍的营收收益,已经成功在金融市场中得到广泛的支持,同时其市场规模也实现了成倍的增长。但是,随着私募证券投资基金市场规模的逐步扩大,对应的私募证券投资基金会计核算工作成为行业关注的焦点。私募证券投资基金的会计核算工作,主要是面向特定的群体进行投资资金的有效募集,同时对资金募集的数量以及资金募集的标准进行设定。通常,资金募集的形式主要有两种,其一,根据资金募集的程度和规模,委托符合相关资质的金融机构签订有效的委托合同,确保资金的有序募集,其二,采用公司集合的募集形式,将私募基金以股份制的形式开展资金募集工作。需要注意的是,以公司形式的募集资金,需要确保公司的经营范围包含私募基金的经营内容,保障公司经营手续的有效和健全。通常,采用第二种形式的募集方式,是当前市场中的主流形式,对应的会计核算工作也相对健全,能够规避一些中小型私募证券投资基金客观存在的主要问题,特别是受资金募集方式的影响,导致不少核心流程存在不规范以及不合理等问题,引发一系列的连锁问题。

二、私募证券投资基金会计核算工作中的主要问题

(一)私募证券投资基金会计核算制度缺乏统一的标准

私募证券投资基金的建立,虽然受到国家金融机关以及管控部门的监督和管理,但是在日常的会计核算工作中,由于信息渠道单一以及披露内容有限,大多数私募证券投资基金的会计核算制度都存在较大的差异。一方面,受私募基金的性质影响,其经营数据以及会计核算内容,都或多或者设定了保密界限,普通投资者以及国家监管部门无法随时随地掌握相应的信息,导致会计核算制度在运营过程中,存在一定的管理漏洞和管控问题,另一方面,私募证券投资基金的经营模式大多属于小规模的管理架构,其会计核算的主要成员未能践行标准化的会计管理制度,同时会计核算工作中极有可能存在一定的主观管理策略,导致在基金在经营过程中,存在核算数据混乱以及核算内容模糊等一系列问题。另外,大多数私募证券投资基金投资者,对于会计核算的制度了解程度有限,所以私募证券投资基金的管理工作会降低对应的标准,缩减相应的流程,引发一系列的会计核算管理问题。

(二)私募证券投资基金会计核算信息披露存在模糊性

私募证券投资基金的会计核算,其信息披露的内容大多属于定论性内容,未能详细说明数据的来源以及数据的计算过程,导致会计核算的数据失真。大部分的基金投资者,缺乏会计领域的基础知识,无法辨别和分析会计核算的主要信息,更加无法进行信息数据的研究和检验,导致私募证券投资基金披露的信息无法得到投资者的信任。当私募证券投资基金盈利颇丰时,大多数的投资者未能关注基金的会计核算内容,其盈利成效会掩盖信息数据的真伪,导致基金经营问题未能及时发现,而当私募证券投资基金经营亏损时,大部分的投资者会关注到私募证券投资基金会计核算的主要信息,并对日常经营数据进行质疑和询问,影响私募证券投资基金的正常运营。由此可见,无论私募证券投资基金是否存在盈利,都需要确保信息披露数据清晰,为广大投资者提供良好的投资体系,保障相关资金的安全和稳定。但是,当前金融领域当中,不少私募证券投资基金的信息披露信息单一,会计核算工作未能发挥出应用的功能和价值,导致在后续的经营过程中,埋下大量的隐患和问题,干扰了私募证券投资基金的稳定运营。

(三)私募证券投资基金会计核算无法反映基金的运行情况

私募证券投资基金会计核算工作,无法反映基金的运营情况时,必然会引发投资者的担忧和顾虑。首先,作为私募证券投资基金的管理人员,其会计核算工作未能反映基金的经营情况,必然会触碰基金投资者的逆鳞,影响基金后续经营工作,特别是对于谨慎性较高的投资者,会对私募证券投资基金产生一定的担忧和疑虑,加重了基金募集以及基金运营的风险。其次,作为私募证券投资基金会计核算管理人员,相关数据的披露仅反映基金的经营结果,会导致基金的盈利或者亏损存在一定的调试空间,影响基金在市场的综合信誉。以基金的亏损问题为例,作为投资者,无法根据会计核算工作掌握基金的亏损根源,会影响投资者的信心,甚至会导致后续的募集工作存在一定的难度,引发私募基金的经营问题。最后,作为会计核算工作,其相关数据的生成和总结,未能详细解释各项数据的根源,会导致市场对基金公司的管理能力存疑,甚至会加重基金的赎回,引发一连贯的挤兑风险。众所周知,会计核算工作需要让所有投资者都能够建立更加深层次的信任和支持,当信息数据无法反映基金的经营情况,必然迎来市场的强烈反噬,引发新的市场经营危机[1]。

(四)私募证券投资基金会计核算监管方式单一

私募证券投资基金会计核算工作的监管渠道过于单一,导致在日常的经营过程中,无法对会计核算工作进行必要的强化和监管。通常,私募证券投资基金的经营企业规模较小,对应的管控组织大多采用垂直管理模式,其监管成效受企业领导人以及会计人员的影响较大,甚至无法对管理举措进行升级和优化,进而导致会计核算工作出现大量的漏洞和问题。作为国家监督管理机构以及管控部门,大多无法直接介入到公司的日常经营日程中,导致私募证券投资基金会计核算监管工作存在一定的真空地带,无法进行根源性的管控和监督,引发市场投资人的疑虑和担忧。作为私募证券投资基金的相关企业,需要对自身的监管体系进行升级和优化,严格按照会计核算管理办法以及国家法律法规的要求实施和开展,保障投资人的根本利益和核心权益[2]。

三、私募证券投资基金会计核算问题的解决措施

(一)构建标准化的私募证券投资基金会计核算管理制度

构建标准化的私募证券投资基金会计核算管理制度,能够实现对现有的会计核算问题进行有效管控和梳理。首先,作为私募证券投资基金,需要创建统一化的会计核算管理规章,在国家法律法规的要求下,不断提升会计核算管理的基本水平,严防“家庭式、小作坊式”的管理模式,降低其潜在的会计核算风险。同时,无规矩不成方圆,需要利用标准化的管控逻辑,保障投资者资金的安全,利用会计核算的标准管理制度,优化现有的会计工作,强化具体的管控要求和管控路径,在企业内容形成会计核算科学管理的良好氛围,从上至下依次开展会计核算工作标准化的应用流程,减少或者规避传统经营模式中的问题。其次,私募证券投资基金与公募基金的会计核算工作虽然存在明显的差异,但是日常经营过程中,所有的问题都会受到国家相关机关的监督和管理,为了提升企业的核心管理能力,需要在会计核算工作中,强化会计核算工作的基本思路,保障各项数据的计算和生成符合国家法律法规的要求,为所有投资者提供良好的经营环境以及高质量的经营管理模式。最后,私募证券投资基金的经营水平也需要不断进行升级和优化,特别是对于当前的会计核算工作,需要推陈出新,为广大投资者递交满意的答卷[3]。

(二)提高私募证券投资基金会计核算的透明度

作为私募证券投资基金,其投资名目、投资类别、投资明细等一系列数据,需要为广大的投资者提供清晰的数据列表,并且保障每一项数据都有据可查。不少私募证券投资基金的会计管理人员,为了方便会计工作的开展,同时也可能受企业经营者的授意,在会计核算工作中缺少了核心数据的来源,导致投资者心中产生一定的疑虑和担忧。因此,增加私募证券投资基金会计核算工作的透明度,成为当前私募证券投资基金面临的重要问题。投资数据多、核算内容复杂,都不能影响会计数据的及时披露,需要为投资者提供清晰的投资环境,并且为各项资金的使用提供有效的科学保障,能够从投资者的角度分析会计核算透明度不足带来的影响,能够为投资者的资金安全问题进行企业会计工作的改革和创新,能够实现各项会计核算数据的有效和精准。不仅如此,作为私募证券投资基金的管理人员,虽然大量会计核算数据的披露,可能会影响基金的布局和经营,但是能够在广大的金融市场领域中,收获投资者的信任和支持,为企业的未来发展提供重要的动力和支持,增加企业在市场的信誉度和美誉度,助力企业未来基金募集工作的便捷和高效[4]。

(三)详细记录基金运行的各项数据

由于私募证券投资基金在经营过程中,每天都可能会产生海量的信息数据,这些数据的生成加重了会计人员的工作负担,特别是对于会计核算,会接连引发一系列的关联问题,影响了会计核算工作的开展和实施。因此,不少基金的会计核算工作未能将基金的所有经营数据进行说明和记录,也是当前基金工作普遍面临的问题。随着现代科学技术的发展,大量会计管理软件的升级和革新,已经可以对相关工作快速处理,能够极大降低会计人员开展相关核算工作的压力和负担,特别是对于数据多样化的基金企业,能够实现对经营数据的快速捕捉,降低人工核算的流程,实现对经营数据的便捷化管理。但是,作为会计核算人员,需要在日常工作中不断提升个人的技能水平,特别是对于软件系统的了解和认识,需要进行阶段性的升级和优化,能够利用现代计算机软件开展便捷化会计核算办公,降低人工核算的难度和压力,提升对应的管理水平和管理质量,并为所有投资者提供全面性的基金经营数据,减少广大投资者的担忧和顾虑[5]。

(四)增加会计核算工作的监管方式

作为私募证券投资基金,其会计核算工作需要建立多种渠道监管方式,从而保障基金数据的有效性和真实性。需要注意的是,私募基金的运作方式,主要是指基金的股权投资方式,大多是利用增资扩股或者股份转让的形式实施,基于特定的投资人群进行发售和推广。由于私募证券投资基金与股票存在明显的差异,与公募基金也存在明显的差异,所以私募证券投资基金的管理费用以及运营风险,都会在不同领域中得到体现,也是当前私募证券投资基金普遍面临的根本问题。因此,私募证券投资基金的亏损、清退等问题,都加重了投资者对基金的担忧和困扰,其产生的时间成本以及管控成本,都需要在投资前进行有效的说明,并利用会计核算工作,为投资者进行风险控制。由于私募证券投资基金投资的企业,经营效果显著或者成功实现上市,会为投资者带来数十倍的收益和价值,进而导致私募证券投资基金在近年来备受关注和喜爱,甚至在某些领域中,设置了极高的投资门槛。而会计核算工作,为私募证券投资基金的稳定运行,给予了重要的帮助和支持。以私募证券投资基金会计核算六要素为例,需要在资产、负债、所有权、收入、费用、利润等环节中进行有效调节,保障私募证券投资基金运营的稳定性和科学性,同时对基金账户的申购和赎回进行审查和分析,明确各项具体的工作,强化资金的核算力度和核算精度,分析每一项费用的产生,为广大投资者的资金安全保驾护航。由此可见,内私募证券投资基金需要切实有效的监管举措,才能够保障相关资金的安全。除国家相关部门以及监管机构之外,还需要结合行业协会、个人举报、组织检查等一系列方式开展会计核算工作的监管,从组织内到组织外,构建多种的监管策略,既要维系基金公司日常工作的稳定,同时还要对广大的投资人员负责,将会计核算工作与国家法律法规进行融合,保障行业的安全性和稳定性,同时对基金公司会计核算工作切实存在的问题,进行必要的惩罚和管理,防止同类问题的扩散,降低行业违法问题的影响,加重会计核算的违法成本,实现对私募证券投资基金相关公司的科学监管。监管渠道的增加,以及监管手段的应用,都能够在某种程度上降低企业的违法现象,并且还能够在行业中树立良好的口碑,助推企业在金融领域中的蓬勃发展,保障各位投资者的核心利益,实现金融投资市场的长久繁荣。

结语

会计与证券投资范文2

 

证券投资与管理专业培养能熟练认识国家的宏观经济政策,懂得证券、期货投资,证券期货管理的基本理论知识,通晓证券投资,证券管理的各项具体业务,具备独立从事证券、期货各项工作的操作能力和管理能力的技术型与基层型人才。   该专业培养的学生除了掌握基本专业理论知识外,还要着重培养学生技能方面的素质,让大部分学生具有较强的从事证券投资的经营与管理、股票与债券投资运作与分析能力,能熟练运用现代化技术手段处理各项证券投资与经营业务。为了最终把学生塑造成具有较强的公关、组织与协调能力、证券投资业务能力及观察分析能力等综合素质的现代化复合型人才。   一、证券投资与管理专业实践性教学存在的问题   (一)教学计划中实践性教学与理论教学比例失调   教学计划中课程设置必须有利于学生掌握基本理论、基础知识和基本技能。在基础理论课和基本技能课的安排比重上,应明确基础课为专业技能课服务,适当增大实践教学的课时比例,强调从知识教育到能力教育的转化。而较多教学计划的制定没有考虑到实践性教学,即便考虑到实践性教学,但实践性教学学时很少。证券投资与管理专业应按职业岗位的需求,突出实践性教学环节,增加实践性教学所占课时比例。在教学计划中一般理论课时占45%,实训、专业岗位实习课时占55%。这样就明确了学生毕业时应达到的专业技能标准。   (二)校内模拟实习缺乏实践性   证券投资与管理专业一般已经配备模拟实验室,并且硬件设施完备,但是校内综合模拟实习也存在许多问题。一是模拟实习指导教师多数都是兼职从事该项工作,精力不够,实践经验不足;二是模拟实习资料的仿真性和内容的完整性以及实习资料所涉及各行业的多样性仍然不足;三是模拟实习的效果不明显,无法将理论知识和企业实际业务有效衔接。   (三)校外实训基地建设难度较大   学生实习,一是前往大中型企业、公司、行政事业单位、金融机构以及有关经济决策管理部门从事管理工作。   但是证券投资与管理专业不同于化工、汽车维修等专业,这些专业的学生进入企业后进行顶岗实习,企业不仅可以利用廉价的劳动力降低生产成本,带来直接经济利益,还能够为企业输送优秀的操作性人才。但是证券投资与管理专业由于受实际工作单位工作环境的限制、岗位的具体要求、单位商业机密的安全等因素制约,实习单位只是安排学生做一些简单的、象征性的工作,往往达不到实习的目的;二是市场经济条件下的企业都是以经济利益为根本目的,在这样的条件下,要联系安排专业实习很艰难,很多时候是靠领导和教师的私人关系在维系,没有任何保障,难以寻求与企业双赢的切入点开展社会实践。   二、建立“全方位、双循环、多模块”的实训教学体系   (一)全方位   1.模拟实训内容的全方位。包括证券、期货投资,证券期货管理等专业知识与技能的单元实训及其综合实训,同时配以就业岗位的专项实训。使模拟教学内容更加全面,更加岗位化,人才培养走向准职业化。   2.模拟教学形式全方位。根据证券投资与管理专业系列课程特点不同而采取不同形式,既有每门课程单元实训,又有针对岗位需求的专项实训,还有集证券、会计、理财于一体的专业综合实训,同时又有校内校外两种形式紧密结合的实训与实习,以及手工模拟、计算机模拟的实训。   3.模拟教学环境的全方位。校内建立健全“仿真模拟证券实验室”“、银行实验室”,校外建立实习基地。   (二)双循环双循环是指日常教学中各门课程的单元模拟循环与毕业前的综合模拟循环。   1.各门课程(指专业主干课)   单元循环是伴随专业系列主干课程理论教学同时进行。一是按章节内容分散进行实训;二是课程结束后集中一段时间进行该课程综合实训。这需要科学的安排时间,理论教学精讲多练,通过实训加深对理论的理解。   2.毕业前的综合模拟循环。   这是在专业系列课程单元模拟实训后而进行的实训。着重培养学生综合知识的运用能力,提高就业竞争力。通过双循环模拟实训,使学生在对各门专业课程的基本理论与技能分块、分条理解和掌握的基础上,实现了每门课程的整体循环和相关知识的交叉循环,使学生专业知识步步升华,达到全面把握、重点应用的目的。   (三)多模块   为了提高毕业生的就业竞争力,强化职业能力培养,毕业前设计既互相联系又相对独立的岗前实训模块。主要有以下几方面:   1.证券保荐实训模块。该模块主要学习证券发行的准备与承销、证券上市保荐、证券估值与询价、证券信息披露,着重培养学生的证券发行承销能力、证券营销能力、会计计量核算能力。   2.证券经纪实训模块。该模块主要学习证券经纪、证券自营、证券回购交易、证券风险控制、现资银行业务操作,着重培养学生的柜台服务能力、证券经纪能力、证券委托交易能力。   3.证券投资咨询实训模块。该模块主要学习证券投资基本分析、证券投资技术分析、证券投资咨询、证券营销、企业财务分析,着重培养学生的证券软件应用能力、证券咨询营销能力、证券投资分析能力。   4.期货交易实训。该模块主要学习期货经纪、期货投资咨询、期货结算,着重培养学生的期货交易能力、价格分析能力、交易结算能力。   5.基金管理实训模块。该模块主要学习基金募集交易、基金估值、基金收益分配、基金信息披露、证券组合投资,着重培养学生的基金募集能力、基金交易、基金营销能力、基金运作组合能力。#p#分页标题#e#   6.证券会计实训模块。该模块主要学习证券会计核算、期货会计核算,着重培养学生的证券会计职业判断能力、证券会计基本核算能力、证券会计分析与监督能力。   7.毕业实习与毕业论文模块。毕业论文是实训教学体系中的更高层次它是理论和实训的升华,是对四年(专科三年)理论教学和实训教学质量的检验,是对学生综合素质全方位的考察。   三、完善实训教学体系实施的措施   第一,将实训教学纳入教学计划,构建了证券投资与管理专业的分层次、模块化及点、线、面相结合的实训课程体系,从而保证上述实训教学体系的实施。   第二,认真做好实训教学内容的衔接。   做好以下几个结合:一是单项实训与综合实训相结合。包括每门专业课按章节分散实训与该课程结束后集中一定时间进行系统实训相结合;每门专业课程实训与专业系列课程综合知识与技能融合为一体的综合实训相结合;二是手工实训与电算化实训相结合。   在实训过程中,要求学生既能熟练的进行手工操作,又能在计算机上进行操作;三是课堂集中实训与课余学生分散实训相结合。所谓的分散实训是指学生利用课余时间在各个实验室中随时随机进行操作实验;四是校内实训与校外实习相结合。   学生在校期间,在强化校内实训的同时,校外实习必不可少,可以利用寒、暑假的时间,规定学生自找单位进行一定时间的专业实习;五是毕业实习与毕业论文撰写相结合。   学生在毕业实习期间,根据论文选题注意搜集资料、并进行分类整理、提炼出论文论据、从而使学生撰写论文具有实际意义。   第三,加强实训教学资料建设。包括教学大纲和实训教材,要求单项实训与综合实训均要有相应的教学大纲,具体规定实训目的,要求、内容、步骤、方法、时间、地点、进度及考核方法。实训教学环节都要有相应教材和实训指导书。   第四,改革与完善实训教学方法和手段。加强实训教学方法与手段改革,鼓励教师在实训教学中使用现代化教学手段与方法,激发学生学习兴趣与独立思考和自主学习的能力,达到“寓教于乐,乐学致用”,这是提高实训教学质量的保障。   第五,加强实训教学的考评,完善评价体系。一是建立学生实训成绩的考核指标体系。该体系包括学生的出勤情况、实训预习情况、实训操作情况、效率能力、协作互助、实训态度、实训总结;二是建立教师评价指标体系。该体系包括实训内容方案的设计、实训工作方案的实施、实训指导过程情况、实训作业批改情况;三是建立师生互评指标体系。该体系即让课任教师参于对学生的思想品德行为习惯的考评也让学生参于对课任教师的师德、教育教学工作的考评相结合,在互评中加深双方的了解与沟通,建立起师生平等、和谐关系。

会计与证券投资范文3

关键词:证券投资;市场交易;影响;羊群行为;监管

随着我国经济社会的持续发展,居民的可支配资金变得越来越多,金融业随之兴起,结合现阶段我国投资基金的投资结构来看,个人投资行为以及机构投资行为是最常见的两种投资方式。而证券投资基金作为金融运作的主导部分,其投资趋向、方法以及关联性在社会发展中的作用受到了越来越多的关注,如何规范证券投资市场交易行为,保障市场健康运作直接关系着我国金融行业的整体发展,具有深厚的研究价值。

一、证券投资基金以及交易行为分析

1.证券投资基金相关概述。证券投资基金是一种共享利益、共担风险的集合投资方式,即运用发行基金份额的方式将投资者的资金集中起来,由基金托管人进行管理和运用,进行股票、债券等金融工具的投资,在获取收益之后,将按照相应的比例反馈给广大投资者。目前,证券投资基金是金融市场覆盖最广泛的投资工具。结合现有研究成果以及行业实务,可以将证券投资基金理解为投资工具或是投资组织,对于投资者而言,它属于投资工具,而从法律的角度来看,它则应归纳到投资组织的范畴,其核心特质主要体现在五个方面。第一,证券投资基金是一种专门投资于股票、债券等金融工具的投资基金。第二,证券投资基金设立遵循着共同投资、共担风险、共享收益的原则。第三,证券投资基金运作所依赖的是深层次的信托关系。第四,证券投资基金是通过发行基金单位的方式进行资金募集。第五,证券投资基金是独立核算的投资组织。相较于普通的机构投资以及个人投资,证券投资基金具有五项特点。一是资金规模庞大。它是将许多投资者的资金整合起来交由托管人进行管理运用,因此其资金规模远超机构投资与个人投资。二是通过组合投资分散投资风险。证券投资基金可基于金融市场形式对投资组织进行灵活调整,力求风险的最小化以及收益的最大化。三是投资管理更具专业性。与一般投资人相比,基金管理人员往往拥有更加专业的投资知识以及更加广阔的信息渠道,能够最大程度地确保投资决策的可靠性。四是降低交易成本。证券投资基金投资规模大,会受到广大券商的重点关注,且常常会给以更多的优惠条件。同时广阔的信息网络则可以避免信息不对称造成的交易成本增加。此外,专业化的服务也可以有效降低投资风险带来的成本增加。五是投资领域更加广阔,证券投资基金可以进入到一些机构投资者和个人投资者无法将涉足的领域,包括证券回购市场、银行拆借市场等,获益手段更加丰富。

2.证券投资交易行为。对于证券投资基金而言,其交易行为是指投资者在投资过程中逐步从随机性投资向规范性投资的方向转变,简单来讲就是为了获取更多的经济效益而开展市场调研、投资分析并注重选定证券投资基金进行购买。在此过程中,投资者群体之间可以进行相互借鉴、学习以及经验交流,或是接受第三方投资指导,因此证券投资基金的投资行为也被称作“羊群行为”。从社会经济学的角度来看,证券投资基金投资行为变动的背后所体现出的是人们对商品经济运作规律的认知逐步加强,而随着投资者规模的不断增加,证券投资基金的运作市场规模也会逐步扩大,所产生的经济效益以及社会效益必将获得明显提升。而从个人投资的角度来看,证券投资基金交易行为的转变则能为其带来实际效益,控制投资风险。

3.证券投资基金交易行为的发展特点。结合目前我国证券投资基金的运作情况来看,其交易行为呈现出以下三个发展特点。其一,常常遵循价值投资理念进行选股。投资者进入金融市场的目的是获得更多的收益,因此我国证券投资基金在投资交易时往往更加偏向于收益能力强、市场预期好、估值高的股票,但对上市公司偿债能力的关注较少,这表明我国证券投资基金以依照普遍的理性标准进行投资决策。其二,非理性投资行为普遍存在。一方面,我国证券投资基金表现出明显的“羊群行为”。导致这种现象的原因有三项。一是弱有效市场下的从众心理,简单来讲就是处于群体中的个体具有与他人做相同事情的本能。与诸多发达国家相比,我国证券投资市场发展尚显滞后,许多方面都不够完善,投资者大部分都是散户,规模规模小且缺乏专业性,加之市场信息披露不充分,因此一旦股市出现下跌,就会有许多人盲从他人抛售股票。二是受外部环境因素影响,我国对基金行为监管的核心在于信息披露,在这种条件下,公司按照规定披露的投资组合报告是其投资行为判断的主要依据,而投资者为了提高获益可能,会选择跟随业界表现较好的基金投资组合。而且现今我国证券投资基金绩效管理是以年为周期,而对于基金管理人而言,在一年期限内完成选股并确定最佳交易时机具有很高的难度,稍有不慎就可能导致亏损,因此管理人也常常选择跟随业界优秀基金的投资组合。三是基金投资行为表现出明显的同质性。现今我国证券投资基金中的大部分研究机构都不具备专业水平,常常依赖于对上市公司或是大盘走势的分析,加之信息获取途径重合,大部分基金管理人所关注的市场信息以及使用的经济模型都大同小异,导致投资交易表现出趋同性现象。另一方面,我国证券投资基金表现出明显的“窗饰效应”。随着我国金融市场的不断发展,公司之间的经济关系变得越来越复杂,而为了能够博取会计信息使用者的信任,很多公司会对自身业绩进行修饰,以迎合投资者的心理预期,而会计信息市场供需双方信息不对称的问题则使得“窗饰效应”进一步加强。“窗饰效应”对于基金市场健康发展具有严重的危害,不仅会阻碍基金业绩信息的正常传递,导致投资者判断错误,出现亏损,还会影响基金业绩的持续增长。其三,投资交易行为开始呈现出向理性转变的趋势。虽然非理性投资行为在很长一段时期内都将在我国金融市场中存在。但随着市场的不断成熟,非理性投资行为呈现出减少的趋势,而理性成分则不断增长,证券投资基金开始越来越多地关注上市公司的会计信息质量、偿债能力以及流动性等指标,这是说明我国证券投资基金的选股理念正在悄然变化。

二、证券投资交易行为对市场的影响分析

1.交易行为会对金融投资的种类产生影响。随着金融理财的理念逐渐在大众群体中普及,广大投资者对证券投资基金的了解也更加广泛深入,包括投资种类、投资形式等。而金融投资产品的市场购买力很大程度上取决于普罗大众对证券投资基金的认可度,认可度越高,则购买力越强,收益性越高。而且越是购买力强的产品,选择它的投资者数量就会越多,反之则越低。因此对于企业而言,为了降低金融投资损失,通常会选择压缩市场购买力不足的投资产品的比例,在市场经济环境下,这种反馈的速度是极快的。

2.交易行为会对金融市场稳定运行产生影响。在金融市场运行的过程中,每一个投资者的证券投资基金交易行为都会对市场运作产生影响,虽然这种影响微乎其微,但当投资者数量达到一定规模后,其影响力就会逐渐凸显出来。例如,某证券投资基金,在受到“羊群行为”的影响之后,其金融产品所对应的产业也将获得大量的运转资金,为业务拓展提供支撑,进而又可以转化出全新的金融投资产品,形成良性的金融交易循环。反之,若投资者所购买的投资产品出现下跌,就会导致竞相抛售,产品所对应的经营产业就会面临运作资金短缺的问题,从而陷入发展困境。

3.交易行为会对金融市场需求产生影响。证券投资基金交易行为的背后隐藏着大众对金融投资需求情况的剖析,因此交易行为的变化必然会带动金融投资产品的购买量的波动。一方面,“羊群行为”使得金融投资产品的购买量呈现出集中性增加或是减少的特征;另一方面,证券投资基金的交易行为,各族股票投资需求量的波动会导致金融股票投资期间,不同形式的资金需求稳定性受到影响。具体来讲,在投资产品规模较小的情况下,企业进行金融投资后,金融购买市场的需求量较小;而大规模金融产品投资则会形成较强的市场购买力。

4.交易行为会对金融市场运作风险产生影响。金融市场证券投资交易行为在深层次上反映的是商品的资本化,即通过实体与资本的相互转化和协作形成良性循环,更好地作用于经济发展。而在实际运作过程中,若商品经营资本的可靠性不足,在后续的投资交易时就可能导致商品经济运转难以与基本规律相符合,引发投资成本浪费、收益下降等问题。而且随着证券投资交易主体的多样化发展,交易行为的控制难度也变得越来越高,已经很难做到对金融投资问题的微调,风险防控也变得越来越难。

三、从证券投资交易的角度分析如何保障证券基金市场健康发展

结合上文内容可知,我国证券基金市场存在普遍的非理性投资行为,虽然有可能在短期内带来不错的收益,但由于此类行为从根本上违反了市场规律,因此从长远角度分析,必然会使投资者利益受损,危害基金行业的健康发展。基于非理性行为产生的原因,可从以下几个方面切入,尽可能的减少非理性投资行为,保障证券基金市场的健康发展。

1.对证券基金制度进行完善,优化投资环境。证券投资的非理性形成主要受外部投资环境的影响,因此我国政府要做的就是对证券市场基础制度体系进行完善,最大程度地消除负面环境因素对投资者的影响,具体措施如下:强化基金监管;对基金运作过程中存在的风险进行评估,并要求基金管理机构、银行等金融机构针对性地采取防范措施;行业层面要积极推动基金标准化管理,行业协议以及市场监管机构应积极推动标准化管理规范的建立;构建覆盖证监会、证券交易所以及托管银行等各方的快速反应机制,通过强有力的监控杜绝内幕交易;完善股权监管规则,提高证券市场效率;完善基金公司风险防控体系。

2.强化市场监管,提高上市公司质量。针对我国上市公司质量普遍偏低的问题,我国应进一步加强针对上市公司的治理,具体可从两方面入手。一方面鼓励、推动发展良好、主业清晰且符合国家产业发展政策的优质企业伤势,逐步扩大我国证券市场的规模,为证券投资基金的发展创造良好条件。另一方面,则要提高上市公司的经营质量,确立优胜劣汰的市场机制,构建公平、公开、公正的市场环境,鼓励引导优质企业,针对发展潜力弱、发展前景不佳的企业,必要时应强制其退市。

3.适当放松对基金公司的管制,激发其创新潜能。目前,我国证券投资可选择对象的范围过于狭窄,针对这一问题的解决途径,一是提高上市公司的质量,二是从证券投资产品设计方面入手,积极推动产品创新,形成更加多样化的投资交易工具。而证券投资产品的创新则可以从两方面入手:一是推动金融衍生产品的创新,为广大投资者提供更加多样化的投资选择;二是推动资产的证券化,这样不仅可以拓展投资范围,还能够将流动性不足的固定资产的价值充分发挥出来,为企业融资提供新渠道。整体上来看,我国证券投资产品丰富度相较于金融行业发达国家仍旧有所不如,尤其在开放式基金方面,在监管层面放宽基金公司专户理财和一对多产品的门槛,可以将其创新潜能充分释放出来,促进投资产品结构的不断丰富和升级。

4.对证券基金评价体系进行完善。随着证券投资市场的不断发展,我国证券基金研究机构的数量开始出现大幅度增加的趋势,其中基金评价机构的主要功能是为投资者提供及时有效的信息,作为投资决策的参考依据,这样可以减少投资者在信息搜集方面投入的成本。但由于不同机构所采取的标准不同,针对同一基金所给出的结果也存在差异。对此,应尽快构建科学统一的评价体系,为绩效评估、薪酬制定等提供支撑。此外,为了提高基金投资行为监管的实效性,在评级时需要把握三项准则:一是基金评价体系有助于保障基金投资者的合法权益,并规范证券投资基金评价业务;二是基金评价体系所依据的理论、采用的模型方法应结合我国证券市场发展状况进行适应性调整;三是基金评价应引导正确的基金投资理念。

5.加大市场信息披露的力度。信息披露是投资者了解上市公司信息的重要渠道,该制度的设置是为了保障市场交易的公平,但目前我国信息披露的落实情况并不理想,需要进行更加深层次的规范和细化,增加信息的透明度,削减信息的不确定性,最大程度地保障投资者能够充分获取基金信息,具体可以从各种信息成本、交易成本以及组织方面的限制来考虑信息披露的问题。

四、结语

会计与证券投资范文4

关键词:证券投资;投资决策;财务分析

一、财务分析的重要性

(一)财务分析以财务指标为主要依据,对企业的财务及业务情况进行分析。财务报告反映的会计信息是投资者进行分析和投资决策的基础,财务分析的结果可以反映出企业的经营的利弊得失、当下财务现状及未来发展趋势。

(二)财务分析能够较为公允的评价上市公司的经营状况和财务情况。广义的财务分析包括偿债能力、盈利能力、收益质量、营运能力、成长能力等几个方面。每个方面又包括了相对应的具体指标,从而构成了从单一财务指标到整体财务分析的完整体系。通过将财务报表会计信息的提取整理,再进行财务分析,以此为正确的决策奠定基础,便可较大程度上的提高投资决策的合理性。

(三)财务分析也是预测企业未来发展的前提。通过财务分析,才能正确的了解到当下投资决策的不足之处及企业经营的薄弱环节,才能横向对比可比企业的相关情况及应对措施,优化资源配置,集中力量查漏补缺,以更好的提高企业运营效率,实现收益最大化的终极目标。

二、证券投资中财务分析的作用

(一)“桥梁”作用。财务报表分析即用分析的方法,对公司财报和相关资料中提取信息,并对其观察、分析和解释,以更好的指导公司财务活动或投资者的相关决策。因而,财务分析就像一座“桥梁”,将财报信息代表的本体和报表使用者相连接。财务报表本身是无法完成指导决策的作用,它是会计信息本身,并无自有的表现力。而财务分析便以桥梁式的沟通作用,向投资者表现出公司经营的真实情况,并能够克服财报自由的局限性,更好的满足投资者具体信息获取的需求,从而比较和评价公司经营及绩效情况。

(二)财务报表分析与证券投资存在着十分紧密的相关关系。在中国证券市场逐步走向成熟,繁荣发展的今时今日,投资者越来越重视财务分析的作用。通过运用基础的财务分析方法来进行证券投资的决策,不仅能够合理的评估公司的真实价值,而且能够在特殊事件频发及不及预期的经济变化的潮流中理性自持,提升自身投资水平,做出客观的投资价值判断,促进证券市场及社会主义市场经济健康发展。

(三)财务分析有助于投资者合理规避潜在风险,提升证券投资策略的科学性及合理性。目前,我们资本市场建立尚不够完善,证券投资的各项制度也有待进一步改进,从而导致一些财务舞弊、业绩造假等现象的发生。运用财务分析,有利于投资者识别企业发展的既存问题,降低投资风险,保持投资的稳定性和可持续性。

三、证券投资中财务分析的具体应用

(一)偿债能力分析。偿债能力指企业运用其资产来偿还长期和短期债务的能力,它与企业的投融资及经营等皆紧密相关,也是公司能否可持续发展的关键。其中:短期偿债能力有反映流动负债偿还保障性的流动比率、速动比率及反映直接偿付能力的现金比率;长期偿债能力有从资产规模角度出发的反映资产对债权人权益保障程度的资产负债率及从盈利能力角度出发的以衡量偿付债务利息能力的利息保障倍数等。适当的负债能给所有者带来“杠杆效应”,利于企业的发展。但过度负债则会引起股东和债权人之间的冲突,甚至引发财务危机。所以,偿债能力是企业可持续发展的基础,是其健康和谐存续的动力之源,也是与投资者和债权人利益相关的首要因素。

(二)盈利能力分析。盈利能力则是投资者最为关注的标的之一,也是企业财务分析的关键。衡量盈利能力的主要指标有:资产回报率(ROA)——反映全部资产综合利用的效果;净资产回报率(ROE)——反映公司所有者权益的投资回报率,颇受投资者青睐;投入资本回报率(ROIC)——生产经营活动中所有投入资本赚取的收益率;销售净利率——反映企业的收益水平。不同的信息使用者对不同指标的关注度不同,投资者自然青睐与投资者利益息息相关的指标。但是在使用过程中应该辩证的看待盈利能力分析指标的优点和局限性,比如ROE能够表现所有者权益的投资回报情况,但ROE并无法反映债务杠杆对净利润的影响,如果企业以牺牲经营稳健程度为代价过度负债运营,那蕴藏在华丽的回报率背后的则是潜在的风险。所以,在证券投资的市场上,盈利能力的判断是投资者十分在意的,但于公司而言,优秀的盈利能力固然重要,但其背后一定要有稳健的经营为其基础。

(三)营运能力分析。营运资产产生的效率与效益及营运能力。其中效率往往指资产的周转率或周转的速度,而效益则是指产出量与资产占用量的比率。只有通过营运能力的分析,才能客观地评价资产运营的效率,使资产营运的问题得到发现,并更好的与盈利能力分析和偿债能力分析相互印证,展现企业整体运营真实状况。主要的营运能力指标包括:存货周转率——反映存货的周转速度;应收账款周转率——应收账款是流动资产的重要组成部分,应收周转率的高低表示着资产流动性与偿债能力的强弱,与营运息息相关;流动资产周转率和总资产周转率。通过对企业营运能力的分析,能够真实的了解企业资源的利用效率及效益,以更好的做出合理、高效的投资决策。

(四)成长能力分析。企业成长能力的分析即对企业扩展经营能力的分析,是指企业通过生产经营活动或其他融资方式所获资金,不断积累,扩大经营的成长潜能。成长性往往于投资者而言代表着未来的期许与判断,是其关注的重点之一。在分析企业成长能力的时候,常常需要将企业运营过程中的投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来进行观察和分析,比如企业的发展必然需要长期资产规模的提高,投资活动的现金流出量便可表现。关于成长能力分析的主要指标包括:主营业务增长率——较高的主营业务增长率往往表明该企业市场空间广阔,业务扩张能力显著,是较好成长性的体现之一;主营利润增长率——利润率往往象征着企业位于所处行业的话语权,而通过与主营业务增长率的对比,更能识别真正质与量齐增的优质公司;净利润增长率——反映了企业发展与扩张的速度,能够综合的考量企业整体的营运及管理绩效表现、当下的成长现状及未来的发展能力。通过财务分析,投资者能够更加合理地判断企业是依靠已获利润或现有资金进行发展,还是通过债务、股票等融资方式来发展,以此来加深对企业发展状况的把控及自我投资风险的管理。

四、财务分析的局限性

(一)财务分析的基础是财务报告,而当前我国的证券投资财务评价还存在较多的问题,部分上市公司通过粉饰、舞弊等手段,做出与企业真实经营状况不符的财务报告,从而导致财务分析受其影响,误导投资者做出错误的投资决策。

(二)信息不对称性投资者在通过财务分析做出证券投资决策,会有一定的滞后性。年度财务报告的批准报出日为4月30日,该日期相对滞后,导致其信息对企业经营状况的解释并不足够及时,从而影响投资者的预期,影响投资者情绪,带来一定的系统性风险。

(三)财务评价模式基于财务报表,不考虑会计信息问题的干扰,依据期末时点的静态数据进行财务评价。而企业经营本身却是动态积累的过程,这便致使基于此财务评价模式之下的财务分析具有一定局限性,不能全面的反映企业经营状况和绩效表现。

五、完善证券投资中财务分析的一些建议

(一)运用组合分析之法。将财务报表数据与经营实况相结合,深入了解企业经营情况,解读董事会报告,拓展了解其他信息源的相关有效信息,统筹分析,以加深对财报数据的理解;将财报数据的总计与附注中的细节相结合,不仅要看期末总计值,更要观察其背后的结构及来龙去脉,以此来更加准确的判断各项资产的真实价值及各项负债的具体风险;将亮点与弱点相结合,由于财务指标存在被操控和粉饰的可能性,所以在非真实优质绩效支撑下的亮点往往是空有其表的,比如较高的每股收益背后却无相应的现金流量与其匹配,那么亮眼的“高盈利水平”往往是经不起推敲的,以此为线索便易发现背后暗含的潜在风险。

(二)适当引入非财务指标。宏观经济环境、同行业竞争现状、企业所处行业地位、公司的组织制度、企业文化、产品的核心竞争力等信息,都与企业的发展都息息相关。仅依靠财务数据及财务分析的结论固然是不够全面的,应该根据具体情况合理引入非财务指标,使二者相辅相成,统筹考虑,整体分析。

六、总结

随着我国经济体制改革的逐步深化,国民经济水平不断提高。资本市场在经济快速增长的助推之下也取得了长足发展,但值得注意的是,尽管通过上市公司股权分置改革、证券公司综合治理等多项基础性制度改革工作已经卓有成效,可历史遗留的一些制度障碍和市场风险仍存。在此前提之下,投资者应该充分理解财务分析与证券投资之间的相关关系,通过财务分析的方式正确、有效的利用财务信息,并结合企业实际情况做出自己的价值判断,客观理性的看待投资行为与证券市场,促进自身的投资水平的提升,推动我国证券市场健康发展。

参考文献:

[1]孙笑.基于财务决策视角的企业内在价值评价方法研究[D].吉林大学,2013.

[2]郑晓丽.我国证券投资财务评价存在的问题及对策[J].中国证券期货,2013(05):2.

[3]潘琰,程小可.上市公司经营业绩的主成份评价方法[J].会计研究,2000(01):31.

会计与证券投资范文5

 

《证券投资学》是国家教委规定的高等院校财经类核心课程,也是金融专业中与证券市场联系最紧密的课程。近年来,随着我国资本市场的发展和证券市场的改革证券市场,《证券投资学》课程不论是从教学内容还是教学模式和教学手段上,都迫切需要进行全面的改革,以优化学生的相关知识结构,增强学生的实际操作能力,本文从证券投资学的课程特点出发,分析了我国证券投资学传统教学中存在的问题及原因,并提出一系列有关证券投资学教改方面的建议。   一、证券投资学的课程新特点   首先,证券投资学在教学内容上具有综合性,它综合了高等数学、概率论与数理统计、宏观经济学、投资学、财政与金融、会计、企业管理等学科的知识。投资者需要综合运用这些知识为投资决策提供支持,这就致使刚刚接触专业课的学生在学的时候必须具备相应的知识构架,否则理解知识的难度就会加大;   其次,证券投资学具有很强的现实性,一方面证券投资理论来源于证券市场的总结归纳,证券市场是一个充满机会与风险、信息时效性强、纷繁复杂的市场。中国特色的证券市场更是具有很多新的内容需要更新和学习,如国有股减持、QFII、QDII、ETF、LOF、权证、股指期货、央行票据、可分离交易债券、融资融券、市价委托、大宗交易、开放式回购、中小板市场、三板市场等。因此,学生需要根据现实中证券市场的变化而不断进行理论的总结并不断寻求中国证券市场运作中的规律。最后,证券投资学是实践性很强的课程。以往仅注重书本理论的讲述而脱离实际的传统教学方式,学生是无法真正掌握证券投资操作的知识和技巧的。在现代,网络资源丰富,模拟软件是实际操作成为可能的条件下,将学生带入到投资环境中,以投资者的角色进行学习会获得事半功倍的教学效果,“干中学”,实践中掌握理论并学以致用,这才是证券投资学课程的最终教学目的。面对该课程的新特点,传统的“填鸭式”“满堂灌”的教学模式显然不能满足现代证券投资人才的培养需求,如果不加以改进,后患无穷。   二、传统的证券投资学教学模式存在的问题   1.重理论、轻实践,课程结构设计不合理。在实际教学的过程中,多数高校开设证券投资学时,普遍存在一个问题就是:如果课时量较多,则会少量安排实践课时,如果课时量少,则可能全部的教学皆为理论教学,这种重理论轻实践,重知识轻技能的教学模式,其结果是:学生听课时觉得理论抽象、难以理解,慢慢地就失去了学习兴趣,学完之后就只懂得理论知识,动手操作能力很差,这就与证券投资学以致用的目标相背离了。   2.教学方式单一、教学手段落后。在对相关专业的学生授课时,我们多数采用的是“粉笔+教材”的“满堂灌”教学方式。而这种方式在讲授基本理论和基本分析是尚且可以,但在讲解证券投资技术分析时会涉及大量的图表,需要看大盘才能理解理论知识。这些图表想在黑板上画出来比较困难或者根本不可能实现,结果造成老师讲课空洞、乏味,学生也是被动地接收,限制了学生的能动性,无法激发学生的求知欲,听课效率低下。   3.教学内容及知识更新滞后,跟不上证券市场的改革与创新步伐。自2005年以来,我国证券市场基本解决了上市公司股权分置的问题,各项证券市场的基础制度安排得到了进一步完善,上市公司的规模和质量不断提高,新的投资工具大量推行上市,机构投资者逐步成为投资主体,这一系列的变化都需要我们不断更新证券投资学的教学内容,紧跟市场变化。   三、证券投资学课程教学改革的几点设想   1.案例教学。案例教学是改变传统讲授模式的有效方式,主要是通过对证券市场发生的典型事件进行分析,培养学生的分析判断能力,提高其对影响证券市场行情的重大事件和信息的敏感性,为能主动扑捉投资机会。规避风险奠定基础。在案例教学的实施过程中,首先要根据教学内容精心选择符合教学目的和教学计划的案例;其次,比较系统而简明地讲解所需理论知识;最后再要求学生仔细阅读案例,并用理论知识进行解释,提出问题,使学习者明确本案例的学习目的;引导学生的思路,培养学生的分析问题的能力。   2.模拟交易教学。证券投资学模拟交易教学指的是通过互联网接入交易所的实时行情,运用各种行情分析软件,对证券交易进行动态观察,并结合教学内容进行模拟分析和判断,对证券投资学课程的主要内容进行实际验证,从而达到理论和实际的有效结合。   证券交易模拟需安排五大实验,包括证券交易模拟实验、K线及K线组合分析实验、形态分析实验、技术指标分析实验、综合分析实验。基本思路:首先,选取大盘指标股和有代表性的股票进行全程跟踪,目的主要是解决教学案例的连续性和联系实际活学活用的问题。证券市场是变幻无穷的。证券投资者面对的就是以股票市场为中心的资本市场,而通过互联网,课堂上随时可以浏览世界各地的证券、期货、外汇等市场行情。其次,全程跟踪大盘指标股和有代表性的股票,通过对所选择跟踪的证券的价格和价值的对比,认识价格的市场特性。证券投资价值分析涵盖债券、股票、证券投资基金、金融衍生工具等诸多内容。由于课时有限,课堂上不可能一一进行尝试和验证,只能选取个别重点内容进行验证性试验。债券的价值验证比较直观,通过验证,要让学生把握各种因素对于债券价格的影响。最后,结合单元和热点的实盘讲评。这部分主要由学生完成,是实盘案例在课堂以外的延伸,是强化实盘案例教学效果的重要一环。内容上包括三个方面,即基本分析部分和技术分析部分的专门讨论课以及市场热点的临时性评论。每个学生通过模拟交易,在交易帐户上的盈亏变化将综合反映学生的操盘能力,而这种操盘能力是学生在运用书本基础知识上的综合表现。   3.小组学习和讨论。为了培养学生的团队精神和合作能力,我在教学中广泛使用小组学习和讨论方法,让学生集思广益,运用各自掌握的专业知识,大家互相辩论,在辩论中论点论据日益成熟,并最终达成共识。在这种近似真实的社会职业交往活动中,师生的互动,学生积极主动的实践,都将有效地建构起职业教育所要求必备的能力。#p#分页标题#e#   总之,经过教学改革,我们想要达到将理论与实践相结合,学以致用,让学生在用中学,学后再总结理论,提升教学方式和教学效果。

会计与证券投资范文6

关键词:证券投资;风险;规避

证券投资风险并非只是针对于投资者而言,还存在于金融机构的实际发展和生存过程中,是相关人员要面对的核心问题。近年来,全球证券市场面对重重危机与动荡,每个国家都在应对广泛存在的风险。同时,金融风波等多种事件都会造成金融市场的多米诺骨牌效应,一个地区的经济危机往往是因为非常小的投资决策失误而产生的。除此之外,随着经济的发展,证券类型也在不断增加。针对我国证券行业的发展需求,必须要提出较完善的风险管理方法,强化对证券公司、投资公司内部风险的控制,规避和预防风险[1-2]。

1证券投资概述

1.1证券的含义

证券是一种书面性的凭证,主要是对权益进行证明和规定,可以明确代表投资人手中证券的所有权、责任、收益,具有明确的书面及法律特征。

1.2证券投资的含义

证券投资主要是投资人使用资金投资基金、股票等,从而得到收益。与实物投资相比,证券投资具有更高的投资流动性和价格浮动特征,交易产生的成本并不高。

1.3证券投资的目的

其一,证券投资有资金积聚的功能,以股票、债券的形式将原本分散的资产进行汇聚,最后会形成数额更大的资产。其二,实现资金配置功能的目的。在发展迅速的新兴企业中,通过证券引入资金,从而形成整合性投资。其三,促使资金均衡分布。以证券市场不断发生的改变、收益作为主要目标对资产进行分配,利用分配的形式,结合不同周期的实际需要进行匹配。其四,证券投资市场的筹资成本低,因此筹集资金的风险也较低[3]。

1.4规避与预防证券投资风险的意义

证券投资风险主要是投资者在实际投资的过程中发生损失和没有达到预期收益的可能性,投资者需要面对证券市场由于波动性较大、不稳定性明显等而出现的无法避免的风险。我国证券市场的发展时间较短,且证券市场动荡明显。与发达国家的证券市场相比,我国证券市场经验不足,导致证券市场的潜在风险较大。想要促使我国证券市场安全、稳定地发展,就需要在证券投资过程中深入研讨和分析所要面对的各种潜在风险,以此为基础,采取更科学、合理的规避与预防措施,促进我国证券市场良好地发展。在投资证券的过程中,长期投资的情况难以良好地预知,短期投资更加难以捉摸。因此必须要对证券投资过程中潜在的风险、问题进行分析和研究,采取有效的风险预防与规避措施,从而降低风险,减少投资者的经济损失[4-5]。

2出现证券投资风险的原因

2.1政府监管力度不足

我国金融体系还处于发展和完善的过程中,我国出台了很多法律、法规对证券市场进行维护和稳定,但由于尚没有完善的证券监管体制,相关法律法规没有得到良好的落实,法律条文无法在证券市场中得到良好应用。除此之外,在证券市场中,相关的证券投资风险规避管理方法缺失,政策执行力度不到位,从而无法真正发挥出相应法律应有的作用和意义[6]。部分政府部门疏于对证券公司的监管,是造成证券市场出现危机的主要原因之一。证券公司应该以投资者的知情权为基础,适时证券市场的最新消息,是证券公司应尽的义务。但由于政府部门的监管力度不足,导致部分证券公司有目的地隐瞒部分实情和消息,甚至对外公布很多虚假性和诱导性信息,导致投资者判断失误,进而带来较大的风险。

2.2证券管理存在的道德风险

近些年,我国证券市场的发展速度在不断加快,已经成为新兴的巨大行业,相关的从业人员不断增加,因此需要大量的基层工作人员和证券管理工作人员。但我国证券行业相关人才非常匮乏,导致很多证券经纪人在实际工作中为了完成工作业绩盲目指导投资者投资。简单来说,如果公司经营不善,出现了违约情况,公司无法按照相关约定分配投资者的收益,并且会给证券发行主体带来风险。这也是证券投资过程中最主要的问题。必须要进行有效监管,并且严格评定信用等级[7]。

2.3盲目投资导致的风险

我国的证券市场正在朝着更稳定、更快速的方向发展。在这个充满投机的市场中,投资者都在紧抓时机大量投资,从而产生了更多的证券投资种类。很多投资业务有很高的收益,因此吸引的投资者越来越多。我国很多投资者对证券投资市场没有充足的了解,一般情况下,很多投资者都是听从投资顾问的单面说辞进行投资,自己没有进行专业判断和分析,这种盲目且缺乏思考的投资行为必然会导致产生巨大的投资风险。一些不法分子乘虚而入,抓住政府监管不足等空隙,从中牟取暴利,致使投资者遭受严重的损失[8-9]。

3规避与预防证券投资风险的措施

3.1加强对证券专业人才的发掘和管理

现阶段,我国的证券投资行业需要更全面且能让风险和收益紧密联系的工资体系,形成多劳多得制度,有效划分收入水平,制定完善、合理的人才体系,从而更好地发挥出人才的才能。应有效激发员工的潜在能力,提高员工的工作热情。要严格按照我国证券投资相关行业的发展要求,规定人才的划分和培养,增加证券投资行业的人才基数。

3.2增加投资证券的种类

当前我国的证券投资种类不多,投资人的选择有限。随着投资市场和范围的扩大,应该以投资风险与方向的不同需求为基础,增加证券投资的种类。可以按照投资者自身的爱好、自身的资金实力、承担风险的能力等多种不同因素,决定自身可以选择的证券投资种类[10]。

3.3严格执法,加强监管,提高违法违规成本

证券投资市场是具有高标准、高信用的市场,我国相关的法律条款具有非常专业、严格的规定,促使所有交易环境都可以按照法律规定的方式进行相关交易,从而保证证券交易可以更加合理、安全地完成。因此,必须要完善我国的相关法律和法规,促使证券投资过程中的所有交易环节都以法律为基础,提高政府监督管理的效果,加大监督力度,进而形成证券投资领域的组织,建立证券资金评估机构,更好地监督与管理证券市场[11-12]。

3.4制定证券投资管理公司淘汰机制

如果相关企业因为破产或者失去管理资格,应发挥监督管理部门的职能,及时确定、更正相应的证券投资计划。如果证券管理公司没有足够的管理能力和投资能力,就需要对其进行收购或者兼并,更好地保护投资人的权益。

3.5加强对上市公司的监管

要规范上市公司和公司关联人在股票发行、交易过程中的行为,根据法律的相关规定对其进行监督,定期或不定期地披露公司的报告。定期报告主要是公司的年度和季度报告,其中主要包括企业的实际经营状况、财务会计资料等,这些资料都可以作为证券投资者投资分析的重要参考资料和依据。临时报告主要是日常及突发事件、收购、股东股权变动等方面的公告。如果上市公司在经营过程中出现对企业股票价格产生不良影响且较为严重的事件,就需要立即向投资者披露有关信息[13-14]。

4结束语

会计与证券投资范文7

关键词:证券投资;分析方法;探究

证券市场的转型,降低了证券投资的门槛,不只是大企业,一些中小型企业甚至是普通的个人,只要采取了合理的投资方法,都能从证券市场中获利,但是其中也会存在一定的风险。因此,无论是群体还是个人,在进行证券投资之前必须要掌握一定的金融常识,了解金融证券投资市场的动向,采取合理的投资方法,找到证券市场的价格变动规律,为后续的投资提供原始依据。

1证券投资的概念分析

证券投资区别与实物投资,具有非实物形态(实物投资:对工厂设备、徒弟以及商品存货等进行投资的方式)。一般来说,证券投资具有以下特点,首先是证券投资具有较高的市场整合性,也就是能将流通渠道和流通方式变现的能力和手段;其次是证券投资能够带来一定的预期收益,但是预期收益和实际收益之间存在一定的风险性,也就是说,预期收益和实际收益之间并不存在正比例的关系;再次是投资与投机,这是在证券投资活动中不可或缺的两种行为,对投资者的行为具有指导和鉴别的作用;最后是二级市场(证券在发行之后,在投资者之间进行互动和流通所形成的市场)中的投资不会增加原始资本的总量,反而只在投资者也就是持有证券这之间进行再次分配,所得的利益也与一级市场无关。

2掌握证券投资分析方法的重要性

2.1有利于为投资决策提供科学依据

投资者走进证券交易市场,在进行投资决策之前,不能盲目跟风,首先需要了解清楚感兴趣的证券,甚至每一种证券类型的收益比重以及投资风险,还包括其时间性和流动性等特点。只有在充分掌握这些确定信息之后,投资者才能在特定的时间找到匹配的对象,从而指定科学合理的投资方法和策略。2.2能够正确预测证券的投资价值只有投资者正确认识投资证券的价值区域之后,才能对证券进行合理科学的预测和分析。其基本的方法就是投资者主动分析可能会影响证券价值的种种因素,并对其厉害性进行一一排查。这样做能够最大限度地帮助投资者评估想要投资对象的准确价值。

2.3能够有效降低投资者的决策风险

投资者投资证券的目的就是想要得到预期的回报值。但是这些回报与代价是并列存在的。因为预期收益和真正收益之间存在一定的风险系数,而且每一种证券都会随着市场的变动和价格的规律发生改变,因此掌握一定的投资方法,能够有效规避这些问题,帮助投资者合理投资。

2.4科学合理的证券分析方法有助于投资成功

证券投资净效用,也就是收益所带来的正面影响和效用减去投资风险所带来的负面影响,这也是投资证券的根本目的。因此在风险系数固定的前提下,提前预测出投资证券的风险系数,能够有效帮助投资决策者成功投资。

3我国证券投资面临的问题分析

3.1证券市场的法律法规不够健全

与国际惯例与发达国家的证券投资市场相比,我国的证券投资法律法规建设得不够健全,再加相关部门的执法力量薄弱,力度也相对不足。这就直接导致了一些缺乏信用的上市公司,为了获取利润的最大化,存在侥幸心理。具体表现就是一些上市公司的控股股东在证券市场上违规运作,市场上缺少法律对法人代表进行约束和管理,导致证券的市场信息披露失真。同时,一些中介机构为了能够在投资过程中获取利益,再加上部分证券投资咨询机构的蓄意指引,使得很多投资者在投资的过程中事故频出,不仅严重危害投资者的合法权益,甚至对证券交易市场也造成了消极影响。如果没有相关法律规范这些不法分子的行为,最终就会导致证券市场的交易不规范,从而造成严重后果。

3.2中小投资者的维权意识不足

从当前我国证券投资市场的形势来看,很过投资者尤其是一些中小投资人还没有成熟的投资技巧,缺乏一定的投资理财常识以及能够承担风险的能力。这些投资者一般具有投机和从众的心理,容易冲动,一旦受到咨询公司的怂恿就容易产生不理性的投资,这不仅在一定程度上加剧了投资市场的波动幅度,也为其他投资者和投资单位带来了风险。但是由于多种因素的影响,部分中小型投资者也无法合理界定自身的合法权益,即使自己的利益受损也无法采取合理的方法维护,这种普遍性也削弱了中小型投资者的维权意识。除此之外,这些中小投资者本身就处于弱势的地位,如果维权系统太过复杂,维权时间太过漫长,也不得不舍弃[1]。

3.3资本品种不足

当前的证券市场资本品种不足,再加上衍生工具的缺失,直接导致无法满足不同类型投资者的需求,同时也须发满足大多数企业想要多层次发展的资金流动需求。例如,我国香港的资本投资市场,其中80%以上的金融衍生工具已经被采用。但是在股票的市场中,不仅存在期权、认股以及期指等投资类型和品种,这些衍生工具的交易数量却大大超过了市场中的现货。在这样的背景之下,证券投资市场的集资类型更加多元化和丰富化。除此之外,在票据、股票和债权以及存款认证等几种证券形式的基础之上,又出现了其他辨析工具、信用卡以及可换股债权等多种衍生工具。但是相比内地的大型证券交易市场,五年以上的成熟交易工具类型基本没有,其他类型的交易工具又由于种种政策原因受到限制,这样的后果直接导致证券资源市场难以整合,不利于证券交易市场的发展和运行。

3.4诚信监管体系不健全

近年来,虽然中国证券交易市场中的交易、结算活动,市场各种经营出题以及服务主体、业务流程和监管部门都做到了有章可循、有法可依。但是由于我国证券市场发展的历史相对较短,较发达国家相比仍处于起步阶段,虽然处于新兴加速期,但是个性环节还相对薄弱,甚至市场中一些体制性和结构性的固有问题还没有得到妥善解决。除此之外,由于我国经济的迅速发展,证券市场的内外部环境也发生了天翻地覆的变化,需要完善独立的法律监管体系来进行补充和完善。同时,一些投资者的取巧行为,渐渐瓦解市场中的诚信监管体系,因此需要一定的对策和方法进行监管。

4关于证券投资分析方法的探究

4.1证券投资中的基本分析方法

在证券投资分析中,一个最重要的方法就是基本分析法。其基本内容是对上市公司所获得的经营效益以及企业内部的财务状况进行总结和分析。同时,证券分析人员也应该在投资市场的大环境中,分析上市公司所处的主要政治和经济环境(这一般是对外企来说的)。这样,既能对上市公司投资证券的内部潜在价值进行分析和预测,又能判断出价值的合理性和有效性,投资者也可以通过这些选择来进行必要或适当的投资。投资专家可以按照经营学和会计学等知识,进行科学判断,从而对证券的价格定位以及投资价值进行预测管理,从而为公司管理者提供最科学的决策依据。这些因素主要分为宏观因素和微观因素。其中,宏观因素包括对市场利率分析,市场调控政策和周期分析等;微观因素则包括市场公司素质分析以及行业性质的分析等。这些分析的方法有优势同时也存在一定的弊端,因此需要证券分析人员准确把握市场命脉,根据实际需求选择方法是否实用[2]。具体说来,基本分析的方法乐意对证券的价格走势进行全面而具体的分析,对于周期性较长的证券类型来说非常适用。但是短期的投资却无法适用这种基本方法,因为缺乏合理的指导性,预测的效果也没法达到最终标准。因为如果能够准确预测出这些证券的基本走势,就无法改变市场的商品走向,因此更加适合长期投资。

4.2行为金融分析法

金融分析法最早出现于20世纪80年代,主要针对与经典理论相对应的假日现象以及异象问题等。一些投资者对这些市场变动进行利用,最终获利颇丰。业内的专家对这些金融理论持有怀疑的态度,并将经济科学作为依据,对投资者的心理以及行为进行研究和解读。利用这种方法,投资者始终处于理性的状态,利用市场金融价格对自己的行为进行解读和分析。尤其是在分析金融市场重大转折点的过程中,投资者可以利用这一方法,对待投资的证券类型进行分析和把握,全面了解其未来的发展前景和效益,从而找到其中存在的差异性,为后续的投资和决策提供科学可靠的依据[3]。

4.3组合分析的方法

投资组合分析方法也是证券投资方法中重要的分支,主要采取的原理是分析不同证券不同的风险和收益理论,部分专家可以组建多种证券组合的投资方式,使投资风险和预期投资利润达到一个平衡的界点。这样一来,在风险较小的情况下能够获得较高利润;一旦风险加大,也能将需要承担的风险降到最低。证券投资分析组合的方法包括现代证券分析法和传统分析法。前者主要采取数量化的组合管理形式,使潜在风险和预期效益得到空前平衡,其中投资组合可以稳定分析投资市场中风险的优势;而后者则主要以降低风险为主,缺乏对潜在预期价值的考量。组合分析方法从理论和实际上阐释了组合投资可以有效降低系统风险。具体操作包括利用量化的分析方法,找到证券投资的优势比例关系,从而降低投资者盲目组合的可能性,最终的投资收益也会由于风险平衡而提到最高。但是这样的操作也存在一定风险,就是对证券市场具有一定的苛求,而且这些条件与实际的市场运作体系存在一定的差异性。因此在这些条件的限制下,投资者无法在短时间内就准确掌握可靠的投资数据,因此这种投资方法适合于大型企业或是群体投资者,可以在实际具体的投资过程中以大规模市场分析作为辅助。这种方法虽然最终的收益较低,但是却相对稳定,因此比较适合于基金公司或是大型社会保险公司。

5结语

综上所述,证券投资是金融投资中一项重要的分支,要求投资者在进行投资之前,先做好市场调查和分析,再选择合适的证券投资分析方法,包括基本分析方法、行为金融分析法以及组合分析的方法,根据投资者自身的定角色定位进行科学判断,根据预期收益和投资风险进行类比,从而得到最优质的投资决策。希望能够帮助证券投资者科学决策,从而规范金融市场行为,促进国民经济的发展和进步。

参考文献

[1]刘万方.机构投资者股票投资行为分析[D].财政部财政科学研究所,2016.

[2]朱楠楠.我国证券投资基金投资策略研究[D].西南财经大学,2017.

会计与证券投资范文8

 

一、本文讨论上市公司基于短期投资目的而在二级市场上购买其他上市公司的股份而形成的交叉持股现象。从资本市场发展的历程来看,交叉持股的引进最早可以追溯到1990年,国务院在《在治理整顿中深化企业改革强化企业管理的意见》中提出,要积极试行企业间相互参股、持股的股份制。2007年,随着新会计制度的颁布和执行,长期股权投资将分为成本法和权益法两种方式计量,而短期投资则采用公允价值法,这也就意味着这些交叉持股公司面临价值重估机遇。这样交叉持股就很可能更多的是为了短期投资行为,获取投资收益。观察近几年上市公司财务报告,可以清楚的看到,上市公司交易性金融资产、可供出售的金融资产数额随股市的起伏而增减变化。公司股票投资收益占公司收益的比重越来越大,对一些主营业务收益下滑的公司来说,投资收益对利润的贡献率甚至达到了70%以上。上市公司的二级市场股票投资行为越来越频繁,并且随着资本市场的收益波动投资范围和投资深度也在不断加深和变化。   从我国资本市场的发展历程来看,我国股票二级市场过于剧烈的短期波动的确给上市公司短期资金运作的平台。从制度规范上来看,我国现行立法对上市公司交叉持股的规范基本处于空白状态,继而导致实践中的监管活动也处于一种比较盲目和被动的局面,现行的唯一比较明确的法规是深圳证券交易所2007出台的关于上市公司证券投资资金来源的限制。如果在股票投资资金来源方面,上市公司除了运用自有资金炒股,更为严重的是还用募集资金与借贷资金投资股市博取超额回报,这不仅在一定程度上推高公司股票价格,加速价格泡沫的产生,同时还挤占了实物资产投资所需的资金,影响整体经济的基础。为了应对这些问题,2007年深证证券交易所了《深圳证券交易所上市公司信息披露工作指引第4号———证券投资》,明确在以下三个方面限制上市公司炒股:不得炒作自己的股票;不得使用募集资金炒股;不得使用银行贷款炒股。虽然政府有明确规范,由于我国股市仍不成熟、不完善,上市公司容易通过各种渠道绕开政府的监管,进行违规操作。上市公司参与二级市场股票买卖,是基于公司价值最大化的一种理性的资金管理行为,但是我国股票市场发展过程中的剧烈的二级市场波动导致了某些上市公司非理性的“炒股”热情,如果在制度和监管层面不引起足够的重视,对我国经济和资本市场的长久发展是非常不利的。因此本文从上市公司持有的交易性金融资产变动出发,研究上市公司在二级市场的证券投资行为与其货币资金、经营现金流、信贷资金增加现金流等的关系,以期分析上市公司进行股票投资的资金来源,在此基础上进一步给出有关的政策和建议,对于我们经济和资本市场的健康发展具有一定的指导意义。   二、研究设计   (一)研究假设从企业内部资金来源看,很显然,一方面当企业积极进行二级市场的股票投资会造成其所持有的货币资金的数量变化;另一方面,企业从经营活动中获取的现金流是企业内部资金的重要来源,是企业进行股票投资的重要的资金约束。从现金持有的权衡理论出发,公司现金持有政策对现金持有成本和收益二者相权衡的结果,应当处在现金持有的边际收益和边际成本相等的水平上,存在最优的现金持有量。上市公司投资于证券的目的是为了获取高额投资利润,根据权衡理论,公司会在投资于证券获取的投资收益(即持有现金的机会成本)与现金持有收益(如满足流动性和未来的投资收益)之间进行权衡,从证券投资中获得的收益越大,公司越倾向于减少公司的现金持有量,将公司资金投资到股市当中。所以当上市公司进行更多的股票投资时,其货币资金数量应该明显减少。而另一方面,从内源资金约束的角度来看,企业经营活动中产生的现金流越充沛,那么企业去证券市场博取短期投资能动用的资金也就越多。基于此,本文提出假设:假设1a:公司自有货币资金减少的越多,短期股票投资增加越多假设1b:公司经营活动现金流越大,短期股票投资增加越多上市公司投资于股市的目的是获得高额投资收益,并且可能会通过外部融资渠道筹集资金炒股。公司进行证券投资的目的是追逐高额利润,当股市繁荣收益高的时候,股市收益与借款成本之间存在利差,上市公司利用资金杠杆能够大幅提高投资收益,因此,公司会大举借债进入市场,事实上,上市公司举债炒股会给市场运行与经济增长带来很多危害。   假如上市公司将银行贷款投入股市博取收益,可能在短期内将净资产收益率提高,刺激股价进一步上扬,但这种非实体盈利而依靠股市投资获得的收益,短期内将刺激股价,增加市场泡沫。   为了应对这些问题,2007年5月,深证证券交易所规定明确指出不得使用银行贷款炒股。   虽然监管部门出台相关政策,但似乎上市公司举债炒股的热情持续高涨,特别在2009年信贷政策宽松时期更是如此,为此监管部门不得不持续规章,规范银行信贷资金的流向。2009年6月,中国银监会办公厅《关于进一步加强信贷管理的通知》,要求“……确保信贷资金进入实体经济,真正用于满足客户的生产建设、服务运营或消费需求。   要深入细致地做好贷后检查,坚决防止信贷资金违规流入资本市场、房地产市场等领域……”。   可以说,监管部门已经意识到上市公司确实存在举债炒股的现象,并且有意识地加强规范与监管。   上述制度背景的分析表明,我国上市公司存在违规利用借款资金进行证券投资的行为,如果这一前提成立,我们应当能观察到企业获得借款现金越多,那么企业在二级市场股票投资越厉害。基于此,本文提出假设:假设1c:公司借款获得的现金流越大,短期股票投资增加越多如果本文上述假设演绎成立,上市公司确实通过举债进行炒股获取超额利润,那么公司融资渠道多样性和债务融资约束程度均会对公司的借钱炒股行为产生影响。本文决定选用所有权类型(国企与非国企)来刻画这些差异,理由如下:(1)中国市场化转型的改革主要是通过地方分权、非国有企业的兴起与发展、双轨制金融改革等途径来实施,因此,二元所有制结构仍然是中国转轨经济与资本市场的重要制度特征,我国上市公司中大约有60%是国有企业;(2)我国不同类型企业存在较为严重的融资歧视,其中无论融资渠道还是债务融资约束程度,国有企业比非国有企业有更大的优势,能够清楚地刻画公司融资约束的影响;(3)相对于国有企业,我国的民营企业在融资渠道和市场准入等方面都受到了更大限制。因此,本文提出如下假设:假设2a:与非国有企业相比,国有企业股票投资与其借款产生的现金流相关性更强。#p#分页标题#e#   假设2b:与国有企业相比,非国有企业更多的依靠自身经营活动现金流来进行股票投资。   (二)样本选择本文以新会计准则执行之后的2007年到2009年为数据窗口,选择沪、深两市A股上市公司年报中报告有交易性金融资产的公司为研究样本,分析上市公司在资本市场的股票投资行为。样本的筛选遵循以下原则:(1)剔除金融类上市公司;(2)剔除总资产或所有者权益小于0的公司;(3)剔除相关数据缺失的公司。我们最后得到713个年度观测值。论文采用winsorization的方法对异常值进行处理,对所有小于1%分位数(大于99%分位数)的变量,令其值分别等于1%分位数(99%分位数)。财务与市场数据均来源于CCER财务数据库。   (三)模型选择与变量定义从会计处理来看,由于我国从2007年1月1日起,实施新企业会计准则,如果将所持其他上市证券计为“可供出售金融资产”,这部分证券公允价值一旦变化,上市公司的资产负责表中的资本公积将相应变化。如果把所持其他上市证券计为“交易性金融资产”,这些证券市值的变动将直接影响交叉持股的上市公司的当期业绩。从投资的效果来看,可交易性金融资产的市值变动才会直接影响到公司的当期收益。为了更好的观察到上市公司在二级市场的短期投资行为,所以我们选择上市公司可交易性金融资产作为解释变量。其他变量定义如(表1)所示。   DTRADE=α0+α1CASHCHANGE+α2CFO+α3CFFLOAN+α4SIZE+α5ROA+α6GROWTH+α7YEAR09+行业效应+ε(1)为了观察股市周期的影响,我们设置了虚拟变量YEAR09。为了进一步验证企业所有权性质的影响,我们将所有样本分为两组:国有企业和非国有企业对模型1进行再次检验。   三、实证结果分析   (一)描述性统计   列出了样本观测值的描述性统计,从表中我们可以看出,近3年来我国上市公司年度持有交易性金融资产的变动比例的标准差为2.50%,可见不同年度上市公司持有的交易性金融资产的数额差异是很大的,资本市场的行情状态对上市公司二级市场的投资行为产生很大的影响。上市公司经营活动现金流量净额比例标准差10.99%,说明不同公司的现金水平差异很大。国有企业组借款收到的现金比例均值为32.55%,远远高于非国有企业组的均值28.36%,说明我国非国有企业与国有企业相比,在外源融资方面还是有很大差距的。   (二)回归分析   在控制了其他重要影响因素后,CASHCHANGE的系数为-0.0610,在1%的水平上显著,结果说明,当公司货币资金减少越多的时候,上市公司可交易性金融资产会显著增加,假设1a得到支持。CFO的系数为0.0335,在1%的水平上显著,结果说明,当公司经营活动现金流越多的时候,上市公司可交易性金融资产会显著增加,假设1b得到支持。CFFLOAN的系数为0.00625,在10%的水平上显著,结果说明,当公司借款现金流越多的时候,上市公司可交易性金融资产会显著增加,假设1c得到支持。YEAR09的系数为0.00558,在1%的水平上显著,说明2009的股票牛市行情很多公司都加大了股票投资的力度,因此交易性金融资产显著增加。我们的实证结果表明目前资本市场仍不成熟,上市公司存在利用自有资金,甚至是借贷资金来投资证券的现象,同时当上市公司经营活动现金流充沛的时候,会积极运用股票二级市场来博取投资收益。   (三)显著性检验为了观察所有权性质的影响,将样本分为国有企业和非国有企业两组,对模型(1)进行分组检验,结果列在。非国有企业组的CFO系数为0.0508,在5%的水平上显著,而国有企业组的这个系数不显著。这说明与国有企业相比,民营企业可交易性金融资产的增加更多的依赖于经营活动现金流,假设2b得到验证。而第四列的回归结果显示,国有企业组的CFFLOAN的系数为0.00664,在5%的水平上显著,而非国有企业组的这个系数不显著,恰恰说明与非国有企业相比,国有企业的可交易性金融资产的增加与其借款现金流显著成正比,支持假设2a。显然我们的研究证据表明,非国有企业炒股的资金更多来自经营现金流,而国有企业证券投资的资金与其借款现金流显著正相关。这种现象值得有关监管的部门的重视和注意。   四、结论与建议   (一)研究结论本文考察了近   3年来上市公司可交易性金融资产变动与其现金流和货币资金变动的关系,研究发现:我国上市公司存在利用自有资金,甚至是借贷资金来投资证券的现象,同时当上市公司经营活动现金流充沛的时候,会积极运用股票二级市场来博取投资收益。与国有企业相比,民营企业可交易性金融资产的增加更多的依赖于经营活动现金流,非国有企业炒股的资金更多来自经营现金流,而国有企业证券投资的资金与其借款现金流显著正相关,国有企业会更多的借钱炒股。这为相关政府部门规范上市公司证券投资行为,确立监管重点,制定监管政策提供了理论解释和经验证据的支持。   (二)政策建议本文提出下列政策建议,供政府相关监管部门参考:第一,监管部门应当加强对上市公司证券投资行为的监管,强调上市公司应致力发展主营业务,避免证券投资利润比重过高。一方面上市公司过度的二级市场股票投资行为会对股价的暴涨暴跌发生助推作用,形成股市泡沫和铸就资本市场的结构性风险。另一方面会影响公司盈利的稳定性与持久性,如果中国优质的公司都去投资证券,都只关注股价的变动而没有企业关注实业,那么,非但证券投资的基础不存在,整个国家的经济基础也会受到影响。第二,监管部门在制定监管政策和实施监管时,应加强对国有企业的监管。本文研究发现国有企业更容易借钱进行证券投资,因此,监管部门应确立监管重点,对不同类型企业区别对待,有助于提高政策实施效果。第三,应关注资本市场发展的周期对企业证券投资行为的影响,本文研究和制度背景分析都说了上市公司在牛市的时候会进行更多非理性的炒股行为,因此监管部门要根据市场周期来把握相关政策出台的时机。第四,进一步完善上市公司治理结构,保护中小投资者利益。上市过度的股票投资行为,既可能利用其来进行盈余管理,也是内部交易的温床,都会损害中小投资者利益。因此,监管部门应督促上市公司应该完善公司治理,针对证券投资行为建立健全相关的内控制度,董事会、股东大会应慎重作出证券投资决策,严格控制投资风险。#p#分页标题#e#