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财务共享的实质范文1
(一)对财务报表结构的影响
在新企业会计准则中，资产负债表中增加了有关公允价值计量的交易性金融资产、可供出售金融资产、投资性房地产等项目，并把短期投资更新成了交易性金融资产，这是对传统计量方式的根本性变革，因为原先的会计准则中的短期投资一般是根据成本与市价进行比较之后进行计量的，而新会计准则中进行公允价值计量的并非是短期投资，而是转化而成的交易性金融资产。对子长期债权投资，新公允价值计量模式则把它重新划分为交易性金融资产、持有至到期投资和可供出售金融资产三种类型，其披露的内容也发生了一定的变化。在流动负债方面，这种计量方式增加了交易性金融负债项目。此外，公允价值计量还使得所有者权益变动表的涉及事项发生了一定的改变。
(二)对财务报表披露内容的影响
公允价值计量对企业财务报表披露内容方面的影响，主要体现在四个方面。具体来说：①它对交易性金融资产和可供出售金融资产的划分产生了一定的影响。应该来说，公允价值计量方式在金融资产中的使用是较为明显的。这就是说根据企业管理层的意恩来对金融资产进行划分，尽管并没有给出更为详细的规定，但是，已经明确提出了，这二者是不可以随意变换的，因为这个时候的金融资产与其计量方式有着直接的关联性，不可以随意对金融资产的种类进行重新划分，否则将影响到初始计量与后续计量的基础有所不同，进而会给企业的财务报表造假提供可乘之机。因此，公允价值计量方式下不能对金融资产进行盲目的重新界定，而应该对交易性金融资产和可供出售金融资产进行详细且准确的分析，并进行书面方面的正式记录，从而让新会计准则下的金融资产可以进行公允价值的变动计量，避免企业操作利润的做法。②在投资性房地产方面来看，由于我国当前的房地产行业发展过子迅猛且有些过火的势头，它就使得投资性房地产的公允价值实际上超越了其账面价值，如果企业使用公允价值进行计量的话，将会获得巨额账面利润。因此，在实际的操作过程中，尽管有些单位或机构对投资性房地产进行了公允价值的计量，但是，大部分上市企业出于对我国现有市场环境的不够完善现状以及相关会计准则的严格限制考虑，并没有真正采用公允价值计量的方式，而依然采用了传统的成本计量模式。③公允价值计量模式还对非货币性资产交换产生了一定的影响，因为根据新会计准则中的相关规定，一些企业如果进行重大的置换交易，将有可能会让换出资产的公允价值高于其账面价值，从而大大提高企业的当期账面利润，而这将为企业进行利润操纵提供一定的空间。因此，我们一般要求企业要在附注中对换出资产进行较为详细的说明。④公允价值还会对企业的债务重组产生一定的影响。具体来说，当一些上市企业的财务出现了一定的困境的时候，债务重组在某种程度上来说可以为企业赢得重生的机会。公允价值计量下的企业受益将不会出现账面上的明显变化，也不会产生真实的现金流，并可以有机会让债权人豁免一定的债务。
二、我国企业有效应用公允价值计量的措施
我国企业的新会计准则实施不久，其中所提出来的明确的公允价值计量方式，在实际的操作过程中遭遇了一些实际的困难与障碍。尽管如此，我们认为，我们应该可以通过采取一些有针对性的应用措施来提高公允价值的可靠性。
(一)加强对于公允价值计量方式的理论研究
在我国新会计准则规定之下，我国企业应该加强对于公允价值计量方式的理论性研究，因为这种计量方式的理论如果较为完善的话，将为企业提供一个更为有效的计量标准，它比起看似活跃的市场体制与人才资源显得更为重要和关键。因此，我国应该鉴于当前理论界对于公允价值计量属性的研究较为有限的问题进行针对性的强化，为将来真正与国际会计准则接轨奠定坚实的理论基础。
(二)强化相关法规的建设工作
由于我国新会计准则制定并实施的时间并不算长，加之我国社会主义市场经济体制的建立与完善还不够充分，还有不少问题与障碍需要扫除。由于我国新会计准则对于一些企业的会计确认以及计量和报告形式等都产生了重大的影响，这就要求我们尽快对相关公允价值计量的法规进行一定的修改，尽可能的让上市企业的财务指标计算与会计信息披露符合新会计准则中的公允价值计量模式的要求，并完善相关的会计法律法规，尤其是要对相关的违法行为进行明确的处罚规定，让其违法成本远远高于其获得的收益，从而让会计行为不端者获得较高的心理威慑，并实行市场退出机制，让那些失信的企业或个人离开市场，从而促使广大会计人员自觉遵守公允价值计量模式。
(三)规范资产评估程序，提升评估队伍素质
在现有的市场环境下，我国企业的公允价值计量方式仍然面临着不少的问题，这就需要我们尽快完善市场环境，严格遵循公允价值计量方式的要求，实时调节交易价格，保证公允价值计量模式的独立行和公正性。因此，必须进一步完善资本市场，建立健全充分参与、公平竞争的生产要素交易市场机制，营造健康和谐的市场竞争环境，破除各种垄断性经营模式，鼓励混合经营，让市场竞争机制表现的更为充分且有效。市场环境健康完善之后，规范资产评估流程，组建资产评估队伍刻不容缓，因为完善公允价值是发展资产评估的必由之路，资产评估是公允价值确认的重要途径之一。因此，我们就应该强化对资产评估机构的监管，提高监管人员的业务素质和职业道德水平，发挥社会监督的作用，加强继续教育，改善评估执业环境，并最终创造健康和谐的环境以保证公允价值的顺利应用。
(四)加强职业道德教育，强化财务人员职业能力
企业在进行交易的过程中，必然离不开人的参与，那么，作为一种会计计量手段，公允价值当然也需要具备高素质的会计人员来进行操作与实施，否则，会计人员将直接影响到公允价值计量方式的合理且有效应用。因此，在当前新旧会计准则交替的敏感时期，我们应该加大对于这些会计人员的教育培训投入，引导他们转变传统的计量观念与方法，让他们尽快了解并把握更多的公允价值观念，为他们的会计实务操作提供必要的理论保障。此外，我们还应该加强对于会计人员的职业道德培训与法律意识培养，让他们从主观上就消除那种操控利润的思想与行为，真正做到公允价值的合理利用。
财务共享的实质范文2
关键词：施工企业 工程项目 财务控制
一、加强工程项目财务控制的必要性
财务控制从广义的解释应是出资人对企业财务活动进行综合、全面的管理。就控制主体而言，既包含所有者（出资人）对经营者的控制，又包含经营者之间不同层次的控制；财务控制的内容是对企业各个层次上的财务活动进行的约束和监督，包括企业筹资、投资资金营运及收益分配。一个健全的企业财务控制体系，实际上是完善的法人治理结构的体现。反过来，财务控制的创新和深化也将促进现代化企业制度的建立与公司治理结构的完善。
管理科学是建立现代企业制度的重要内容，重视和加强企业内部财务控制工作，从严治企，实现管理创新，是国有施工企业适应市场、增强竞争力的迫切要求。从总体上讲，我国施工企业的管理水平同发达国家相比，还有很大的差距。如经营观念陈旧、管理基础薄弱、管理水平低下的状况还没有完全改变；财务账目不实、采购和销售环节“暗箱操作”，生产经营过程“跑冒滴漏”等问题仍然很严重。对此，企业应围绕建立现代企业制度的要求，在加强企业管理方面进行积极探索，尽快建立适应现代企业内部控制财务报告的管理方式。
财务控制的重要性是保障现代企业制度顺利实施的核心机制。首先，对企业所有者来说，他最关心的是其投入资本的安全性和收益性，即实现资本保值、增值目标，而这一目标的实现必须有有效的财务控制做保证。其次，对经营者而言，财务控制是其履行受托经营责任、实现企业经营效益最大化目标的重要保证。再者，财务控制能够协调所有者与经营者的利益冲突，使控制双方建立起相互信任的关系，从而保证现代企业制度的顺利实施。在现代企业中，其主要作用如下：一是有助于管理层改善经营方式，实现经营目标；二是保护企业各项资产的安全和完整，防止资产流失和损害；三是保证业务经营信息和财务会计资料的真实性和完整性；四是保证企业财务活动的合法性。可见，财务控制既是企业发展的需要，也是企业的一种责任和义务。
二、施工企业工程项目财务管理存在的主要问题及原因
1.责、权、利失衡。由于长期以来受到计划经济的束缚，施工企业的改制进行不够彻底，特别是工程项目承包机制和人事任用制度改革的力度不够，造成责、权、利失衡，责、利不能同时到位。主要表现在：一是权力过于集中；二是成本在手中，效益不在心中；三是项目经理负盈不负亏。
2.“管”则死，“放”则乱。权力过度回收企业层，不能充分调动项目经理部的积极性和主动性；权力下放过大，则难以有效控制，必然引发滥用权力的负面效应，这是目前施工企业授权管理普遍遇到的尴尬局面。
3.内部控制观念陈旧。由于施工企业的改制不彻底，我国企业内部控制存在很多缺陷，许多企业对内部控制的认识还局限于内部牵制制度、内部控制制度或内部控制结构阶段，甚至有些企业以为内部控制就是俗称的内部监督，这种认识与现代企业的要求显得格格不入。
4.委派会计人员监督不力，会计信息失真。
三、加强对施工企业工程项目财务控制的对策建议
1.进一步加强对授权管理的控制。授权控制是一种事前控制，是在某项财务活动发生之前，按照既定的程序对其正确性、合理性、合法性加以核准并确定是否让其发生所进行的控制。这里指在项目实施之前对项目经理行使管理权限的范围及内容加以核准所进行的控制。授权管理控制的方式是通过书面授权书（或正式文件）来明确授权事项，授权管理的原则是对在授权范围内的行为给予充分信任，但对授权之外的行为不予认可。
授权控制按实施形式可分为一般授权和特别授权两种。对工程项目部的一般授权应包括：在保证总工期的前提下有权对自行施工项目及负有管理责任的分包项目的施工工期进行安排和调整；有权制定自行施工项目的作业承包方案；有权建议选用或辞退分包队伍；有权自行决定选用经济合理的施工方案；有权直接向项目业主进行现场施工数量变更、索赔等事项的签证和相应的经营工作，对自己的跟踪中标的工程项目有优先承包权；在符合国家法律法规和企业管理制度的前提下，有权决定项目可控成本的支出。对于分包项目的确定、分包队伍的选用、分包合同的签订、分包工程结算、分包工程款的支付、大宗材料的采购、大型施工机械的租用、非生产性开支、项目资金的借贷和分配等必须符合国家法规规定和企业管理制度，并得到上级特别授权项目经理才能行使相应的权力。就施工企业流动性大、管理跨度无限延伸的特点，实施对项目经理的明确授权控制是必不可少的管理手段之一。
总之，授权控制应实现以下几点：（1）工程项目部的所有人员不经合法授权，不能行使相应的权力；不经合法授权，任何人不得审批。（2）所有业务未经授权不能执行。（3）财务业务一经授权必须予以执行。
2.进一步加强对预算管理的控制。预算管理在西方可以说是流行的财务管理方式，在我国以宝钢为代表的一批大型国有企业都实践以预算管理作为企业管理一种新的控制机制。这里所指的预算管理是工程项目施工以预算管理，是工程项目的成本计划文件，它指明了施工阶段项目成本管理的目标和为实现这一目标而采取的必要措施，是整个施工企业全面预算管理的一个重要组成部分。预算管理控制必须在授权管理控制的制约下，上升为事前及施工过程等一系列细化的财务控制目标。根据工程的预算情况结合本企业的定额水平将工、料、机，责、权、利关系落实到各部门、各工序乃至每个员工，将项目成本划分为变动成本和固定成本两类。变动成本（主要指工、料、机）中的数量部分为作业层的可控成本，实行定额控制；单价部分为项目管理层或公司职能部门的可控成本，实行预算和市场孰低原则控制。固定成本（主要指间接费用、管理费、利息支出）实行总额控制，将项目计划总费用按计划工期分配到各职能部门的每月中进行控制或包干使用，使之明确他们各自的权限空间、责任区域和责任成本以及相应的奖节罚超配套措施。实施工程项目全方位、全过程、全员的预算管理，强化工程预算的财务控制功能，便于在施工过程对项目成本和资金使用的监控与考核，以利于随时发现成本水平的偏差，及时调整决策。施工过程的成本水平真实与否来自会计信息的质量，如何控制会计信息在过程中一贯真实可靠，是有效实施预算控制，防止寅吃卯粮、项目前盈后亏的关键所在。
3.进一步加强对资金管理的控制。完善企业的资金内部控制，必须有完善的相关内部控制组织机构。企业成立财务结算中心，集中管理内部单位的现金收付；监控货币资金的使用方向；统一对外筹资，确保整个企业的资金需要；办理内部各单位（分公司、项目部）之间的往来结算；实施财务控制等。
4.改进项目会计主管委派制。实行对工程项目部委派会计主管，是强化会计监督，提高会计信息质量的前提保证。上级委派会计主管确定了会计监督者的地位，在会计工作中建立一个约束工程项目部权力的关口，有效实施对项目经济活动的日常及过程监督控制，防止经营承包者利用占有和掌握着会计信息资源，按照自己的意图去决定会计信息的生成和利用、粉饰会计报告，实现短期的个人价值最大化。
5.不断完善内部考核、激励机制。授权控制、预算管理、资金控制、委派会计主管等约束措施并不能完全有效地禁止经营承包者的投机行为。企业对属下的工程项目经理能够做到合理的设计“约束+激励”控制方式，去引导经营承包者的行为，使其发生投机行为的可能性减少或可以预期。即应该让经营者为企业付出的劳动和贡献获得“满意”的回报（包括经济上的报酬和名誉地位的满足），但是仅此还不能阻止经营者会想方设法去获取报酬之外的收入。因此必须在制度上规范管理程序和设计控制方式去禁止经营者的投机行为，以及一旦发现“经营越轨行为”所采取的严厉惩罚性措施，使得经营者能够在得失之间进行理智的权衡，引导他们放弃“非分之想”，心安理得、稳定地获得“满意”的报酬。
财务控制是企业治理控制权的一种体现，有效的财务控制有赖于完善的、良好的控制环境。在现代企业中，委托人拥有财务资本，企业经营决策人员拥有管理企业的知识和能力资本，工人拥有人力资本，可以说企业是各种生产要素所有者为了自身利益的最大化而达成的一种契约。同时，由于企业是一个不完备的契约，它不能消除每个要素所有者行为所具有的外部性，个人价值最优化的选择一般不等于从企业整体角度考虑的价值最优化选择。所以，笔者认为，最优的内部控制，应当能够提高企业经营效率和效果。实现“企业价值最大化”。而使一个企业价值最大化的内部控制应当能够使企业每个参与人行为的外部效应最小化。为了消除个体行为的外部性，在内部控制建设中也必须贯彻剩余索取权和控制权相对应的原则，只有实现这种对应，才会形成一种动态的内部制约机制，才能真正有效地起到控制的作用。
参考文献：
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财务共享的实质范文3
[关键词] 公允价值；财务信息；质量；影响
[中图分类号] F232 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2012）21- 0008- 02
1 引 言
公允价值计量模式（Fair Value Accounting），是指以市场价值或未来现金流量的现值作为资产和负债的主要计量属性的会计模式。我国财政部在2006年2月15日的《企业会计准则——基本准则》中指出：“在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。”由此可见，公允价值主要具有时间限定性、定价条件认可度、评估技术专业手段取得等限制性条件。在当前知识产权、金融资产、无形资产等生产要素占市场要素较大比重的市场经济条件下，充分、合理地运用好公允价值计量模式，将更大程度上增强财务信息的相关性。而由于限制性条件与技术手段的使用，往往使公允价值的取得存在一定程度的偏差，这就构成了对财务信息的正反两方面的影响，需要财务工作者从理论与实践两方面进行充分探讨，以期对公允价值这一模式正确地实施应用。
2 公允价值计量模式对财务信息质量的影响
2.1 公允价值计量模式对财务信息质量造成的正面影响分析
（1）能够合理地反映企业价值。企业的资产与负债直接决定了企业所有者权益，从根本上决定着企业价值，因此，企业的资产与负债的价值合理反映更有意义。我国会计要素核算的根本原则是采用以历史成本为基础的计量模式。但是必须认识到，历史成本在一定程度上可以增强企业会计信息的“相关性”往往更多的是强调其“可验证性”。而可靠性除了考虑相关性外，还要求“真实反映”，而历史成本不如公允价值可以反映企业资产、负债的现实价值。譬如，在物价变动的情况下，资产的市场价格低于账面价格，如果市场价格远远偏离了资产的历史成本，此时会计信息将没有太大的决策意义。而公允价值较好地解决了这个问题。例如，某企业持有的投资性房地产历史成本是500万元，后来市价涨到1 000万元，如根据历史成本计量，显示为500万元，此时就不能反映企业真实的财务状况，给利益相关者的决策带来较大困惑。
（2）能够进一步提高信息相关性。公允价值计量是提高企业财务会计信息相关性的必要手段。会计作为企业管理的基本职能之一，已经从核算与监督扩展为贯穿于企业管理的始终，财务信息也从强调可靠性向强调相关性过渡。历史成本是一个时点指标，反映的是“过去”某时点资产或负债的历史价值，不能动态地反映企业现行资产与负债价值。公允价值计量可以动态地反映资产与负债在当前时点的价值。长远来看，由于公允价值是变动的，因此，根据其波动情况可知，公允价值反映了企业的时期指标，也就是动态类型的，可以更好地评价企业价值，反映企业经营管理者的经营业绩，也可以使利益相关者更好地做出科学决策。
（3）对于新经济模式下的经济事项可以更加客观地加以反映。会计是伴随着社会进步与经济发展而发展起来的。仅从计量属性而言，美国等发达国家早已普遍使用并接受公允价值计量模式，而我国当前的态度才是“谨慎使用”。在当前的市场经济条件下，越来越多的新业务、新的经济事项，如非货币资产交换、衍生金融工具、生物资产、投资性房地产、债务重组、资产减值、非同一控制下企业合并（商誉购买）等，完全不同于传统的商品购销、资产构建等行为，基本无法使用成本计量模式，需要也只能采用公允价值进行后续计量。如果仅仅是为了“稳健”而不加区分地用历史成本模式，不但无法客观反映经济行为，而且由于没有传统模式的验证，因而存在着更大的风险，反而不利于企业价值评估、不利于企业积极发展新的经济业务，难以促进企业的稳健发展。
2.2 公允价值计量模式对财务信息质量造成的负面影响分析
（1）公允价值确定方法与技术的不完善对财务信息质量存在着不利影响。一方面，公允价值在一定程度上影响了会计信息的可靠性。由于我国市场经济发展并不成熟，且公允价值还属于“新生事物”，相比操作成熟的历史成本而言，在发达市场经济条件下容易取得的价值在我国往往难以确认，比如许多金融工具的公允价值无法可靠计量，可能在主客观因素影响下发生计量错误的情况，对会计信息的可靠性形成了负面影响。另一方面，企业所选择的公允价值确定方法存在较大的随意性。同时对于个别特殊资产也尚无公认的较好方法来取得。某项独一无二的资产往往意味着不存在活跃市场，比如，公司并购这一交易，即使此时交易双方在公开市场上达成了交易价格，是否成为该资产的公允价值也存在一定的质疑。
（2）公允价值计量存在成为利润调节工具的可能。由于公允价值的存在，其变动自然相对应地会影响企业的当期损益。如资产减值、投资性房地产、衍生金融工具、交易性金融资产的公允价值变动都将影响企业当期的利得或损失，从而进一步影响企业的利润总额。但毫无疑问，由于市场波动及经济形势的影响，乃至投资者偏好的存在，将使得公允价值波动成为一种常态，其区别仅仅在于其波动幅度的不同。故而，这类通过公允价值变动实现的“损益”，也只是一种“纸面”损益，如果不进行现场交割，则并不会给所有者带来实实在在的价值创造。再加上公允价值的确认存在技术性与人为判断，因此在现阶段的实务操作中容易被利用为利润操纵的工具。
（3）当前我国财务会计人员专业素质影响了公允价值模式下财务信息质量。公允价值在很大程度上取决于专业人员的职业判断。如非货币性资产交换、资产减值、投资性房地产等涉及的公允价值都需要由会计人员乃至专业机构人员根据市场情况、资产情况、交易双方的具体情况进行综合判断才能得出客观的结论。专业判断是一种主观行为，会计政策的选择与应用具有明显的经济后果，因此会计人员如果没有良好的职业操守与过硬的专业技能，得到的数据是不具有公允性的。
3 对公允价值计量模式造成影响的反馈措施
3.1 使用公允价值计量模式要确保会计信息的可靠性
首先，我国现行会计准则对于公允价值计量模式采取了谨慎的态度，主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币易等方面采用了公允价值。其次，在具体会计准则中，对于采用公允价值计量模式的，都规定了明确的限制性条件。如要求会计要素金额必须能够合理取得并可靠计量。最后，对于应当采用公允价值计量模式的，强调了公允价值取得的基本原则，即：资产存在活跃市场的，应当以市场中的交易价格为基础确定公允价值；资产本身不存在活跃市场的，应当以类似资产的交易价格为基础确定公允价值；对于不存在同类或类似资产可比市场交易的资产，应当采用估值技术确定其公允价值。在具体准则中，对于这3个级次的原则采取了灵活性与原则性结合的手段，如对于投资性房地产，主要是考虑前两个层次，而没有强调估值技术，这主要是因为投资性房地产可以较好地从市场上取得可供参考的数据，可以保证资产价值的可靠性。
3.2 在当前会计准则框架内建立公允价值获得体制
首先，建立完善、动态的市场信息交流机制。以当前的资本市场、生产资料交易市场、产权交易所等为平台，建立全国市场信息网络。由国家或相关部委制定相应行业、产品的参考价格、模型、参数，方便中介机构、财务人员在确定公允价值时参考。其次，充分发挥中介机构的中立与鉴证作用。如通过资产评估、质量鉴证、法律事务等方面的专门机构，对于特殊交易事项给出客观公正的价值估算，供企业评估当期损益。最后，相关部门要加强计量理论研究，引入计算机评估技术，尽量做到类似交易或资产公允价值获得的标准化、规范化，从而有利于公允价值在操作层面上的推广。
3.3 提高会计人员专业水平与职业操守
首先，在企业层面上，要加强内部控制，明确公允价值获得的内部流程与授权人员。其次，在个人层面上，要提高会计人员的专业水平与职业判断能力，具体来说，要求会计人员对各准则中相关规定正确理解，提高对交易与事项判断与确认的能力，减少技术性失误。最后，要加强职业道德教育，引导会计人员规范执业，减少因为利益因素或工作态度不严谨造成的失误。
4 结 论
财务信息质量是财务会计信息满足规定或潜在需要的特征和特性的总和。而财务信息质量特征就是“会计信息为满足规定或潜在的需要而必须具备的那些特征和特性要求，它是进行会计选择时应追求的质量标志”。公允价值表现了人们对评估价值的普遍认可，可以增强会计信息的相关性。我国2006年的新会计准则中，有17个准则不同程度地运用了公允价值或其基本概念。总之，实行公允价值的计量模式是必然趋势，但是，在我国当前的国情条件下，现阶段还不宜完全用公允价值替代历史成本。逐步推广公允价值模式计量，适度谨慎采取历史成本计量模式，是当前我国确保财务信息质量的必经途径。
主要参考文献
财务共享的实质范文4
文章编号：1005-913X（2015）12-0116-02
一、引言
我国自改革开放之后，利用廉价的劳动力资源，大力发展劳动密集型产业，成为了全球制造业大国之一。然而近年来一些制造业工厂的发展却不如人意，诺基亚在北京和东莞的工厂面临倒闭，东莞和苏州两地数家制造企业宣布破产。针对这种现象，不久前我国工信部了“工业4.0”规划《中国制造2025》，这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。此规划将“智能制造”作为重点扶持领域，强调将信息技术与我国制造业进行深度融合，实现机器人等智能产品进入智能化生产。对于制造业上市公司来说，实现这种智能化需要投入大量资金，这些资金的来源主要还要依靠投资者。而投资者则是通过观察分析该上市公司的股票价格，来决定是否投资该公司。因此，本文以制造业为突破口，结合相关的财务数据，对股价波动与财务业绩的相关性展开研究，以期为提升制造业财务业绩提供政策建议与理论支撑。
二、实证研究设计
（一）研究假设
偿债能力主要是指企业偿还长期与短期债务的能力，是反映企业的财务状况和经营能力的重要标志。企业偿还债务能力的大小，与企业能否健康的生存和发展息息相关。企业的偿债能力越强，说明公司有较低的经营风险，反映出公司的发展具有较高的稳定性，即偿债能力越强股价越高，所以偿债能力与股价波动应该呈正相关关系。因此提出假设1。
假设1：制造业上市公司的偿债能力与股价波动呈正相关
营运能力大小对于企业而言，就是企业在资产管理方面效率高低的体现，这也就说明营运能力与偿债能力和盈利能力是息息相关的。为了让企业创造更多的价值，投资者得到更多的回报，要不断提高企业资产利用效率，加速企业各项资产的周转。企业营运能力越强，企业对各项资产管理的效率越高，企业的经营效益就越好，即营运能力越高股价越高，所以营运能力与股价波动应该呈正相关关系。因此提出假设2。
假设2：制造业上市公司的营运能力与股价波动呈正相关
无论是企业的管理者还是投资者，都十分关注企业的获利能力。然而在企业运行管理的过程中，任何一项资金都存在使用成本，资金使用成本的大小关系着投资者投入资金的高低，上市公司获取利润的能力就指的是盈利能力，公司获取利润的能力越强，说明投资者可能获取的投资收益就越高，所以盈利能力的大小对制造业上市公司股票价格变动的影响起着积极的作用，所以企业盈利能力越强股价就越高。因此提出假设3。
假设3：制造业上市公司的盈利能力与股价波动呈正相关
上市公司获得资金的主要方式就是发行股票，企业如果想拥有较好的发展前景，只有通过不断增长净利润，企业的竞争力才能不断增强，这样就能保证投资者拥有更好的投资回报，所以成长能力越强股价越高。因此提出假设4。
假设4：制造业上市公司的成长能力与股价波动呈正相关
现金流量就是企业在日常经营活动中现金的流动情况，从中可以直观地看出企业一段时期内的资金流动情况。企业控制现金流动的能力越强，公司应对经营、投资及筹资活动中突发状况能力就越高，就可以抓住好的投资机遇，所以现金流量能力越强股价越高。因此提出假设5。
假设5：制造业上市公司的现金流量能力与股价波动呈正相关
（二）研究方法
本文首先经过将搜集的理论进行分析，然后提出研究假设。并依据提出的假设，将搜集到的数据进行描述性分析，利用回归性分析的方法，通过Pearson相关性检验分析变量之间的相关性，同时建立多元线性回归方程进行实证检验，找到对上市公司股价波动影响的主要因素，总结出财务业绩与股价波动的相关性。
（三）数据来源与变量设计
1.数据来源
本文选取了20家制造业上市公司数据，以2014年年报数据为基础，利用回归性分析进行实证研究。年报中的财务指标及数据来自于新浪财经网，数据处理采用SPSS19.0和Excel软件完成。
2.变量设计
依据对影响股价波动因素的分析，我国上市公司股价的影响因素众多，比如国内外经济市场、居民收入水平等。但从财务业绩的相关角度来分析，可以从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、现金流量这五个角度进行分析，并且都可以找出具体数据。本实证研究对指标变量的设定和预期符号见表所示。
三、实证分析
（一）相关性检验
在本文进行股价波动与财务指标回归性分析之前，首先对各指标进行相关性检验，具体分析如表所示。
从上表可以看出，净利润增长率X8和总资产增长率X9的相关系数在0.5以上，说明这两个指标与股价波动是完全正相关的，所以假设4成立。而流动比率X1、速动比率X2和应收账款周转率X4的相关关系系数在0.2以上，关联程度不是很高，只能说明与股价波动可能是正相关。而资产负债率X3、总资产周转率X5、总资产收益率X6、净资产报酬率X7、现金流量比率X10这五个指标都为负数，说明这些指标与股价波动呈负相关性。为了进一步验证，所以接下来进行回归性分析。
（二）回归性分析
为了进一步研究本文假设的各个财务指标与股价波动的相关性，将股价Y命名为因变量，将本文所选取的10个财务指标作为自变量，构建下面多元线性回归模型：Y=β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9+β10X10+ε
其中：βi为回归系数，ε为误项差。
对2014年20家上市公司股价及相关财务数据运用SPSS19.0软件进行回归性分析，计算结果如以下相关表格所示。
从上表可以看出，回归方程的R值为0.872，均方为7.281，模型的f值为0.00，说明模型整体通过检验，线性关系是成立的。由表7可以看出，本文选取的10项财务指标的标准系数全部大于0，说明本文的回归性假设是成立的。
在本文选取的偿债能力的三个指标中，流动比率X1，其Sig值为0，说明该指标与股价波动呈完全正相关。流动比率的高低，直接反映了企业的短期偿债能力的强弱。速动比率X2的Sig值为0.092，大于0.05，不符合要求，所以不通过检验。资产负债率X3的Sig值为0.012，说明资产负债率与股价波动也是呈现正相关的。通过这两个指标的回归验证，与股价波动都是呈现正相关性，由此可得假设1成立。从中我们可以看出，投资者在分析上市公司的股票价值时，首先都会关注该企业的负债状况及资产状况，对流动资产和流动负债的值也尤为关注。
在本文选取的表示营运能力的应收账款周转率和总资产周转率两个指标中，进行回归性分析后，发现总资产周转率X5的Sig值高于0.05，不通过检验，所以应该要剔除。应收账款周转率X4的Sig值为0.024，低于0.05，所以该指标与股价波动是呈现正相关的。应收账款周转率的高低，也是企业应收账款的周转速度的快慢，企业的应收账款周转率越高，说明该公司的平均收账期就越短，也反应出企业有较高的资金回笼率。投资者可以通过分析企业营运能力的大小，得出企业财务安全性的高低，也可以分辨企业是否拥有较高的资产收益能力，决定是否购买该企业股票，由此可以验证假设二也成立。
在本文选取的表示盈利能力的两个指标中，总资产收益率X6的Sig值为0.034，小于0.05，所以通过检验，即总资产收益率与股价波动为正相关。总资产收益率是反映企业综合利用效果的指标，可以从整体上反映企业资产的利用效果。净资产报酬率X7的Sig值为0.003，小于0.05，所以通过检验。净资产报酬率越高，说明企业的资产利用率也越好，也能反应出企业的盈利能力越来越强，经营管理水平越来越高。综上所述，假设三也成立。
在本文选取的表示成长能力的两个指标中，净利润增长率X8的Sig值为0.023，小于0.05，所以与股价波动为正相关。净利润是一个企业经营的最终成果，与企业经营效益直接相关。投资者可以直接通过观察企业的净利润，来分辨企业经营效益是否良好。总资产增长率X9的Sig值为0.541.大于0.05，不通过检验，所以应该剔除。综上所述，可以验证假设四成立。
本文选取了现金流量比率X10来表示现金流量能力，它的Sig值为0.023，小于0.05，所以与股价波动为正相关。现金流量比传统的利润指标更能说明企业的盈利质量，现金流量表示的是公司实际上发生的现金流，不存在弄虚作假的风险。投资者可以通过分析现金流量以直观地了解企业资金的实际去向，所以假设五也成立。
四、结论与对策
本文通过对我国20家制造业上市公司影响股价波动因素的相关性检验和回归分析，得出制造业上市公司的股价波动与本企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力和现金流量能力都是正相关的。实际工作中可以从以下两个方面着手提升财务绩效。
（一）合理进行财务分析，促进企业全面发展
企业定期进行财务分析，可以及时发现经营中的漏洞，并针对这些漏洞提出策略进行有效改正。对于投资者而言，最快最有效地了解该公司的方法就是分析该企业的财务分析报告，通过报告可以直观地获取企业各能力的水平。对于企业内部管理人员而言，经过专业的财务分析，可以准确地判断出企业在日常工作中经济活动是否正常，运营资金是否充足，是否存在财务风险。及时分析了解经营情况，促进公司全面发展，以吸引更多的投资者。
财务共享的实质范文5
股利支付形式包括现金股利、股票股利、混合股利。现金股利即现金分红，股票股利包括转增股、红股等多种以股票形式分发的股利，混合股利是既有现金股利又有股票股利同时发放。Thanh Truong和Richar Heaney（2007）曾使用实证分析得出，当上市公司负债少、盈利能力高、投资机会少、所有权与控制权分离时，更会发放高股利。而创业板的企业素来有高分红的特征，国内对创业板的研究相对较少。公司财务可持续发展主要是指公司的盈利能力、营运能力，能够实现企业均衡增长，提高财务资源的使用效率，并最终最大程度地满足公司各利益主体需求的企业财务增长率。对于股利政策与公司财务可持续增长的分别研究很多，但关于两者的关联的研究比较少。股利政策研究更多的是选择哪一种股利支付形式，但是却很少有研究表明为什么要选择不同的股利支付形式，选择不同股利支付形式后对公司的发展有什么影响。如若没有影响，并无须过多拘谨于股利支付形式。为此，本文提出假设，股利支付形式对公司财务可持续发展具有显著影响，并对其进行如下实证研究。
一、实证研究
（一）样本选择
本文拟选取2011-2013年创业板上市公司的财务报表数据作为数据基础，首先剔除综合类、金融类行业企业，再剔除所需数据不完整的公司，最后总计剩余219家创业板上市公司、横跨2011-2013年3年、657个数据点形成面板数据作为样本分析。文章的数据均来自于创业板公司公布的年报及国泰安数据库。
（二）变量设计
被解释变量公司财务可持续增长使用公司的超额增长率（AGR）进行衡量，AGR=g-SGR，g为实际增长率，g=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入，SGR则是希金斯可持续增长模型SGR=■=
■=■×■
×■×本期留存收益率。
解释变量为虚拟变量，根据现实情况，将股利支付形式分为以下四种情况，并对其赋值。X=0为未发放股利；X=1为现金股利，发放现金股利；X=2为股票股利，发放送红股和转增股；X=3为混合股利，同时发放现金及股票。
控制变量有公司规模（lnsize）、公司负债（debt）、现金流量（CF/A）、投资机会（TB-Q）。一般来说，公司规模越大，在市场中应对风险的能力就越大，对未来的公司增长波动就越小，通过公司的资产大小来控制公司规模大小的差异。由于资产的数额过大，因此采用对数形式。公司负债使用资产负债率衡量，当公司资产负债率较低时，公司的融资压力也相对较小，自有资金也可能较多，这对公司再投资再融资都会是利好，从而影响公司的增长性。现金流量使用全部资产现金回收率，即经营现金流量净额除以总资产。资金回流得快，可以获得占用资金的时间收益，回流得慢，被上下游企业占用资金而增加财务费用，不利公司增长。投资机会采用托宾Q值代替衡量当前市场形势的指标，控制市场的投资机会变量。
（三）模型设定及回归结果
为了验证假设，设立了如下模型：
AGR=β1X+β2LnSIZE+β3DEBT+β4TB-Q+β5CF/A+μ
对模型使用xttest0检验与hausman检验，在1%的显著水平上使用随机效应模型会优于其他模型。经过序列相关与异方差检验，模型既存在序列相关，也存在异方差，对模型进行进一步的修正，最终使用广义线性模型进行回归分析。
表1 可行广义最小二乘法（XTGLS）回归结果
Agr Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
X -0.02107*** 0.007702 -2.74 0.006 -0.03616 -0.00597
Lnsize 0.12718** 0.060505 2.1 0.036 0.008593 0.245766
Debt 0.159597 0.106406 1.5 0.134 -0.04896 0.36815
Tb-q 0.051631*** 0.012048 4.29 0.000 0.028017 0.075245
cf/a -0.1277 0.177496 -0.72 0.472 -0.47559 0.220185
_cons -1.09973 0.535914 -2.05 0.04 -2.1501 -0.04935
注：***表示在1%的显著性水平上显著，**表示在5%的显著性水平上显著，*表示在10%的显著性水平上显著。
从表1结果可知，X的P值为0.006，表明在1%显著水平上，股利支付形式对公司财务可持续发展有显著影响。投资机会（TB-Q）的P值为0.000，表明该变量在1%水平上显著，且为0.051631说明是正相关；公司规模（lnsize）的P值为0.036，表明其在5%的水平上显著，且为0.12718与财务可持续发展呈正相关。公司负债（debt）与现金流量（cf/a）两个变量都不显著。
财务共享的实质范文6
[关键词] 民营上市公司 治理结构 财务困境
一、引言
改革开放以来，民营上市公司在我国经济的大舞台上扮演着越来越重要的角色，也有越来越多的民营上市公司因陷入财务困境而被特别处理(ST)。对民营上市公司财务危机做出正确预测，并探明其内在原因已成为当前迫切需要解决的问题。
二、研究假设
从股权结构、董事会结构和管理层激励三个治理结构因素分析民营上市公司治理结构对财务困境的影响，提出以下假设：
假设1：股权集中度与陷入财务困境的概率负相关
一定程度的股权集中度能为公司带来绩效的改善，Shleifer(1986)认为由于大股东可以从监督管理者中获益，集中的股权有助于加强对管理者的监督，减弱股东间相互搭便车问题。
假设2：独立董事比例与陷入财务困境的概率负相关
理论从董事会的监督角色出发，认为董事会与管理层之间的独立性是一个重要属性，独立董事负有监督和评价管理者的责任。
假设3：董事会会议次数与陷入财务困境的概率负相关
董事会会议次数可以看作是董事会活跃程度的一个变量，董事会会议次数越多，证明董事会越积极，董事间交流的时间越多，越有利于公司制定正确的决策，提高企业的经营业绩。
假设4：董事长与总经理两制兼任情况与陷入财务困境的概率正相关
两职合一可能降低董事会的独立性及其监督功能并助长CEO的自由裁量权，导致公司更容易陷入财务困境。
假设5：是否存在管理层持股与陷入财务困境的概率负相关
管理层持股可以使高管人员的自身利益与公司利益趋于一致，并能有效地防范管理层为了自身利益而损害公司利益的行为。
假设6：高管人员薪酬水平与陷入财务困境的概率负相关
增加管理者的薪酬激励能够使管理者的利益与股东利益相一致，这样就能够有效减少管理者的在职消费，消除管理者盲目投资，避免陷入财务困境。
三、研究方法
1.样本说明。选取2005和2006年因陷入财务困境而被ST的31家民营上市公司作为初始样本。按照“年度相同、行业相同、资产规模相近”的原则选取60家非ST民营上市公司2003和2004年的数据作为配对样本。研究数据来自CSMAR数据库和巨潮资讯网。
2.变量选择。各变量定义见表1。
3.回归模型。研究采用以下Logistic回归模型：
Z＝b0+b1+X1+b2X4+b3X5+b4X6+b5X7+b6X8+b7X9+b8X10+ε
其中，当i属于ST公司时，Yi=1；当i属于非ST公司时，Yi=0；p为公司发生财务困境的概率，ε是随机误差项。
四、实证结果
注：**，***分别表示在5％和1％水平下显著
从回归结果(表2)可以看出，股权集中度(X1)、高管前三名薪酬总额(X7)的符号显著为负，说明股权集中度越高，高管人员报酬水平越高，越有利于避免陷入财务困境，假设1和假设6成立；董事长与总经理兼任情况(X5))符号显著为正，说明两职分离有利于企业避免陷入财务困境，假设4也得到验证。另一方面，管理层持股 (X6) 符号显著为正，说明在我国民营上市公司中，管理层持股无法使企业避免陷入财务困境，假设5不成立，这可能是由于当前我国民营上市公司高管持股比例普遍偏低，难以达到激励效果造成的。
参考文献:
[1]Shleifer A, Vishny R W. Large Shareholders and Corporate Control [J].The Journal of Political Economy, 1986, 94(3):461～489
[2]苏 :治理结构对我国上市公司失败影响的初步检验. 证券市场导报, 2001, (12)
[3]袁 萍 刘士余 高 峰:关于中国上市公司董事会、监事会与公司业绩的研究.金融研究,2006(6)
