前言：中文期刊网精心挑选了市场经济形势分析范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
市场经济形势分析范文1
在经济和金融全球一体化的背景下，境外上市逐渐成为证券市场开放的重要发展战略。发达国家由于本国资本市场发展比较成熟，上市资源已被高度挖掘，投资者的行为也相对理性，为了增加投资热点提高市场流动性，这些国家的证券交易所纷纷开设“国际板”积极吸引境外公司境内上市。这势必会对境外证券市场以及境外上市公司母国的证券市场产生冲击和影响，这些冲击和影响逐渐成为学界研究的热点，也是各国资本市场国际化和证券交易所国际化发展的重要研究课题之一。研究的视角从较多层面展开，但是关于境外上市对本土市场流动性溢出效应的研究，因为其鲜明的现实意义而尤其引人注目。然而，国外学者关于跨境上市对境内、外证券市场流动性影响的研究以及针对企业境外上市以后影响投资人交易地点选择的相关因素方面的研究，由于研究角度以及研究样本选择的差异性，所得的结论也存在诸多分歧，难以达成共识。本文对这些研究的结论和分歧进行了综述、比较和展望，以期对我国学者的理论研究以及我国证券市场的实践提供借鉴。
二、境外上市与交易量可能流向
所谓流动性溢出效应是指当交易量涌至一个市场，该市场的流动性获得改善的同时将对其他市场的流动性造成衍生性的影响，影响方向可以为正也可以为负。企业境外上市可能会导致交易量与资金转移至境外市场，从而打击本土市场的流动性;或者交易量与资金逐渐回流到本土市场，使本土市场流动性获得改善;也可能会同时提高国外市场及本国市场的流动性从而营造出一种双赢局面。从现有研究文献来看，三种影响方向均有相应的理论和实证研究支持。
(一)交易量流向海外市场
Amihud和Mendelson(1988)指出:“流动性是市场的灵魂，流动性是市场的一切”。如果由于缺乏流动性使委托不能成交，那么股票市场就失去了其存在的必要。跨境上市为本国企业扩展了融资途径的同时，对境内外资本市场的流动性也产生了巨大影响。企业境外上市数量的增加使得国内市场的资本量以及交易量逐渐外移，这在短期内会对留在本国的企业的流动性造成伤害。在市场处于低流动性水平下，交易所仍须支付庞大数额的固定成本(如:结算系统、维持交易)，这将大幅提高政府培育尚未发展完善的本国交易所的难度，并且伤害该企业在本土市场的流动性，此时便产生负向流动性外溢效果。
Chowdhry和Nanda(1991)提出的证据表明，一家国际化企业选择交易成本相对较低，并具有良好的市场流动性的国外市场上市，会使得原先在本土市场的交易量锐减。Chordia、Roll和Subrahmanyam(2000)发现，个别企业的流动性可能会受到所处的市场整体流动性的影响。跨境上市企业的交易量向境外市场集中，将削弱本土市场的整体流动性，进而对本土市场个体企业的流动性造成负面影响。Claessens等(2002)将“国际化”公司定义为从事跨境挂牌、跨境交易、跨境融资三种活动的企业，选择1975－2000年间共77个国家的数据以及起始于1983年的个别公司数据作为研究样本，对驱动三项跨境活动的因子和驱动本国股票市场发展的因子进行了比较研究发现，伴随着一国经济基本面的改善，当地交易所的交易量也随之增加。但是企业为了追求更低的资金成本和更高的市场流动性，借以提升企业在国际上的竞争力，企业在国外的活动比率也同时会上升。因此，经济基本面发展向好虽能增加本地市场交易的活跃程度，但也可能加快企业的交易量(资金)外移至国外市场的速度。尤其是在法律体系缺乏效率、人均国内生产总值较低以及流动性较差的市场，企业交易量外流到境外的倾向越明显。Claessens等(2004)随后又进一步指出，完善的政策和法律体系以及较高的市场开放性，能够推动当地股票市场的发展。并且，人均国内生产总值、法律与行政法规(lawandorder)的健全度、股东权利保护、通货膨胀率、政府财政赤字与国内生产总值之比、资本账户自由程度、总权益资金流量占国内生产总值的比率、股票市场自由程度等经济环境基本面的发展，不仅推动了本地市场发展，同时也促进了国际化的进程。也就是说，本国的资本市场发展程度越高，对国际性的资金及金融服务的需求也越高。当本国市场无法满足日益高涨的需求时，企业将转而投向国外市场募集所需资金或进行交易，使得跨境融资活动随之提升。国内市场基本面的向好发展以及经济环境各要素的改善将提高企业对于全球布局的需求，加速国际化程度。因此，国内企业为了提升自身在国际间的竞争能力，将融资活动与交易量逐渐分散至境外，成为无可避免的趋势。Claessens等人进而对各证券市场之间所拥有的比较优势进行了分析，认为处于发展阶段的交易所在筹措资金、上市及提供交易服务上，较无比较优势，有关当局应该持续改善经济体的基本面，如投资人保护措施、当地法律系统的质量等，以吸引投资人。这些建议对发展中市场的改善和提高具有很好的指导意义。
随后的研究对跨境上市的负向流动性外溢效果提供了重要的实证支持。Moel(2001)以来自拉丁美洲与非洲的数据为研究样本，选择“市场开放程度”、“流动性”以及“母国市场挂牌公司成长数”三项指标，对新兴市场发行美国存托凭证(AmericanDepositaryReceipt，ADR)对于该国市场发展的影响层面与影响程度进行了检验。但是研究结果对于ADR市场及母国市场在这三项指标上的关联性出现了分歧，ADR市场发展程度对于母国市场开放程度有正面影响，但是，ADR市场的拓展却会对母国市场的流动性以及挂牌公司的意愿产生负面影响。特别是企业大规模到其他市场挂牌上市，会对母国市场产生更大的不利影响。Levine和Schmukler(2003)选择1989－2000年之间，来自55个新兴国家、共592家境外挂牌或发行存托凭证(DepositaryReceipt)的企业，以及2489家留在本土市场的企业作为样本。对企业跨境上市行为对母国市场流动性的影响途径进行了研究。认为企业跨境上市通过两种途径降低本土企业的流动性。第一，也即所谓的负向流动性外溢效果。企业跨境上市后，企业股票的交易量出现外移至境外市场的现象，并且，所有跨境上市企业的整体流动性与其他未跨境上市的个别母国公司的流动性之间具有正向影响关系(即流动性外溢效果)，从而造成本土企业的流动性因为跨境上市企业交易量外移而受到伤害。第二，对本土市场交易量的分散。由于跨境上市能提升企业的可见度、声誉以及营运状况的信息透明度，投资人的投资目标逐渐由本土企业转移至跨境上市企业，本土企业的交易量减少，对本土企业的流动性再度形成伤害。Karolyi(2006)以亚洲与拉丁美洲的12个新兴市场国家发行ADR的企业数据为研究样本，并以个别公司为案例，分析了企业发行ADR挂牌对企业本身以及其他其他国内企业的影响。为了检验结果的可靠性，研究中选择了某些控制变量(如亚洲金融风暴、资本市场自由化等)，所得出的结果显示，跨境挂牌行为的确可以带给ADR挂牌企业本身相当大的好处，但不会使同市场中的其他企业获益。该研究还发现，未赴美发行存托凭证的样本企业，在本土市场中的质量会遭受大幅侵蚀。
(二)交易量回流至企业母国市场
虽然国内企业转赴其他证券市场上市的现象引发各界担心，然而，回顾学术文献，企业股票交易在长期而言，有向单一市场集中的倾向，且多数情况下，交易量会集中至该企业的母国市场。企业在境外上市一段期间后，将可能观察到该企业股票境外市场交易量递减，而企业母国市场交易量却增加的现象，此即Karolyi(2003)所提出的“回流假说”(flowbackhypothesis)。在这样的情况下，母国市场的流动性并不会因企业赴境外上市而恶化。Karolyi(2003)对1998年11月由德国的汽车厂Daimler－Benz与Chrysler合并成的DaimlerChryslerAG公司所发行的GRS(globalregisteredshare)的个案进行了研究。GRS是一种特殊的证券，投资人得以在全球多个市场以不同的货币交易该证券。DaimlerChryslerAG公司除了在德国的法兰克福交易所挂牌之外，该公司发行的ADR也于1993年在美国的纳斯达克市场交易，该公司所发行的GRS同时在该两大交易所交易。
在1998年发行GRS之前，DaimlerChryslerAG公司在美国市场的交易量约占总交易量的35%，但在发行之后的6个月内，该股票的交易量明显回流至DaimlerChryslerAG公司母国的法兰克福交易所，使得法兰克福交易所成为该公司股票的主要市场，最终DaimlerChryslerAG被剔除S＆P500指数的成分股之外。Halling等(2004)研究了1986－1997年期间内，111家欧洲企业于国外上市后，其股票交易量随着时间推移的地理分布情形。研究发现，虽然股票的交易量可能短暂地从母国市场分散到境外市场，但大多数样本期间的欧洲企业赴母国以外的欧洲其他国家或美国的纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市后的短期间(约6个月)内，企业母国的股票交易量也表现出了异常性升高，这可能是由于该企业的境外挂牌在媒体上引起更多投资人关注的原因。随着检验期间的延长，还可以发现相当高比率的境外挂牌公司的股票交易量，最终仍受原先上市的市场所吸引。这项研究结果代表Karolyi(2003)所观察到的交易量回流至母国市场的情形，并非单一特例，而可能是全球普遍性的现象。同时Halling等(2004)认为企业的交易量之所以会回流，是因为企业最初上市的交易所(该企业母国的交易所)多半已拥有一群庞大数目的散户投资人(uninformedinvestors)，而通常散户投资人所聚集的地点，可以创造极高的流动性，使该市场成为该企业股票最具有流动性的交易地点。另外一个原因是信息的获取速度，投资人可能认为具有地理优势的市场能以最快的速度搜集到该企业的相关信息，因为企业的营运总部多半设置在企业母国，因此尽管该股票同时于多个交易所挂牌交易，最后流动性最高的市场仍会是企业母国的交易所。
Witmer(2006)对公司交叉上市或多国市场同时挂牌的情况下，后来选择境外退市的情形进行了研究。他认为，企业境外上市的主要追求目标之一，就是该公司股票的高度流动性，如果企业于境外新市场的流动性不如预期，将提高企业选择在新市场退市的可能性。Fernandes和Migue(2008)通过另一种角度解释了跨境上市股票交易量回流的现象，研究结果显示，当企业在美国跨境上市后，能有效吸引美国与其他各国的机构投资人的目光，同时该企业在母国市场的股票交易量也得到大幅提高，母国市场的流动性因而增加。不同于Fernandes和Migue(2008)认为企业股票交易量回流是因为该股票能有效吸引国外投资人的看法，Gagnon和Karolyi(2010)对506家同时在本国与美国上市的企业样本进行了研究，发现当该企业在境外上市地的流动性表现不佳以及存在其他市场摩擦成本时，将严重妨碍母国与境外上市地两者股价差异的套利活动，如果摩擦成本过高，市场缺乏足够流动性，企业的股票交易量会逐渐流回到母国市场。
(三)境外市场与境内市场“双赢”
关于企业跨境上市后的交易量流向问题，还可能有第三种局面，Smith和Sofianos(1997)的研究发现，企业跨境上市行为对跨境上市所在国和企业母国均可能产生正向的“流动性溢出效果”。他们对128家在美国纽约证券交易所跨境上市的样本公司进行检验后发现，跨境上市后半年内该标的公司股票的境外市场平均交易总额大幅上扬，母国市场的流动性也获得显著改善。该证据支持了Stulz(1999)所提出的跨境上市在促进全球化进行的同时，可以提升流动性进而降低公司资金成本的假说。跨境上市无论对母国市场或境外市场的发展都有极大的推动效果，是一种双赢局面(win－winsituation)，而非某些学者所宣称的“零和游戏”的局面，即当股票可在多个市场交易时，其中一个市场的流动性改善，将伤害另一市场的流动性。随着全球化、国际化的发展，政府对于资金管制的放松，使企业与其他市场参与者得以自由地进行投资与筹资行为。在全球竞争的压力之下，各证券市场势必会不断完善相关法规与制度，以改善公司治理环境、提高投资人保护程度并吸引国内外企业及投资大众。日益高涨的竞争压力，也有助于各大证券市场积极改善信息环境。信息不对称问题的减轻，能增加投资人对国外企业的认同感，丰富企业的投资人组合。所有这些均能够大幅提升各自市场上的流动性，使市场更蓬勃发展。
三、决定交易量流向的重要因子
上述文献告诉我们，企业境外上市会对本地市场的流动性产生影响，影响的方向有正有负。那么影响证券市场流动性的影响因素有哪些、影响方向如何，对于这些问题国外学者已经从理论和实证角度进行了大量的研究，回顾和总结相关文献对我们的理论研究和证券交易所的改革与发展有着重要的指导意义。
(一)母国市场散户投资者数量
Chowdhry和Nanda(1991)指出，拥有内部信息优势的投资人会丛聚(clustering)到交易量最密集的市场交易，以掩饰本身所具有的内部情报。通常散户投资者所聚集的地点，可以创造极高的流动性，因此使得该市场能成为企业股票最具有流动性的交易地点。Halling等(2004)对企业交易量回流至母国市场的原因进行推论时，也认为该企业在母国市场已积累为数众多的散户投资者，使得该企业股票在母国市场的流动性特别高，从而导致交易量由国外市场向本土市场回流。
(二)市场信息透明度及市场之间的信息关联程度
Hargis和Ramanlal(1998)发展的理论模型中，预期当母国市场与境外市场相互之间的信息透明程度越高，本土市场的流动性与交易活动越能显著提升。相反地，市场之间的信息透明度差，本土市场的流动性恶化，交易量外移，终将对本土市场的发展造成冲击。另外一项被Hargis和Ramanlal(1998)视为重要因素的是境外上市地的市场规模与信息透明程度，因为新市场的规模越大、信息越透明，能使企业因跨境挂牌行为接触到更多潜在投资者，拓展企业的投资群(Merton，1987;FoersterandKarolyi，1999)，进而改善本国市场的发展程度。Domowitz等(1998)构建出了境内外市场分割程度与国内股市变化关系的模型(DGM模型)，该模型考察了风险厌恶的投资者的投资决策过程，认为股价波动包含基本面波动以及交易摩擦和信息不对称所产生的波动两个方面，前者由买卖价差和公共信息的方差决定，后者与流动性或交易量成反比。而境外上市对国内股价波动性与流动性的最终影响取决于海内外市场的分割程度(即信息联系程度)。
(三)时区差异、佣金费率及母国市场发展程度
Pulatkonak和Sofianos(1999)选择美国纽约证券交易所挂牌的254家国外企业1996年度的全球交易数据作为样本，对企业在境外上市后影响企业股票交易量流向的关键因子进行了研究并提出了三种可能影响企业股票交易活动发生地点的决定因子:国家相关(country－specific)因子、公司相关(company－specific)因子以及发行相关(issue－specific)因子。这些因子总共可以解释64%的样本公司在美国NYSE交易量变化情况。其中，影响最为显著的因子是属于国家相关因子的“时区差异”，当其他条件不变之下，“时区差异”具有40%的解释能力。这表示着当企业母国与境外上市市场位于同一时区时，投资人在新市场的交易活动会较活跃。母国的佣金费率(commissionrate)也是一大关键因子，如果母国的佣金费率相对较低，母国市场在交易量上较具有竞争优势。另一个重要的国家相关因子则是母国为成熟市场或发展中市场(新兴市场)，母国市场发展程度较高，则标的股票在境外新市场的交易量会较少。
(四)政府对资金的管制程度
Bacidore和Sofianos(2002)、Rabinovitch等(2003)、Auguste等(2002)以及Melvin(2003)等的研究文献则发现，除了上述文献中的影响因素外，“政府对资金的管制”也是决定企业交易量所在地的因素之一。Rabinovitch等(2003)对来自阿根廷的六家企业，以及来自智利的14家企业，在母国市场以及在美国市场发行的ADR的配对样本进行了研究。研究结果显示，政府对资金流量的严格管制，对于企业的股票流动性具有负面影响。特别是，阿根廷与智利这两个国家，虽具有一定的共同特性，比如，两国都属于新兴市场、市场的交易时间也都与美国市场的交易时间重叠等。但是，在样本期间内，阿根廷政府(相对于美元)采用严格的固定汇率政策，对于资金流量则采取自由的态度;反观智利，在汇率管制上采取富有弹性的浮动汇率制度，但直到2000年以前，智利对于国外投资仍设有重重障碍。因此，Rabinovitch等人的研究可以说是针对汇率制度以及资金流量管制这两种政府干预行为对企业股票流动性所造成的影响的具体检验。研究发现，智利的企业在母国市场与ADR市场的报酬率存在明显的差异，这可能是由于智利对国外投资设限，导致投资者两市场之间套利困难，从而导致套利成本的增加。以标的股票的日平均买卖价差作为套利成本的近似衡量指标，来自智利及来自阿根廷的样本企业的套利成本分别为1．37%与1．14%，也证明投资者针对智利股票进行套利所耗费的成本相对较高。此外，Rabinovitch(2003)等人的检验结果还指出，相对于阿根廷企业的股票，智利企业的股票在本地市场及ADR市场之间的报酬差异(也就是套利空间)的弥补速度较慢。这意味着较高的套利成本可能会降低价格的调整速度，进而导致较差的股票流动性。Auguste等(2002)与Melvin(2003)的两篇文献对阿根廷在2001年放弃盯住美元的固定汇率政策后，阿根廷企业股票在两市场之间的套利过程是否产生不同的影响进行了研究。两篇文献同时发现，外界对阿根廷比索贬值压力的强烈预期，以及政府施加的资金管制规定，使得阿根廷企业的股价在ADR市场较在阿根廷市场高出了许多，这意味着母国市场与ADR市场之间的股票报酬率存在显著的套利空间。再度为政府对资金流量的控制将导致价格决定过程的低效率，并可能因此提高股票交易成本、恶化流动性提供了支持。其实Errunza和Losq(1989)早就指出，如果政府能取消资金管制，让国际市场共同决定资产的价格，减小单一市场的影响幅度，就能有效分散投资者的投资风险。同时，资金管制的放松还会对企业的总成交量产生显著的正面影响，提升市场之间的整合性并受惠于市场上的所有参与者。
(五)市场中证券报酬率的相关程度
Baruch等(2005)提出了一个全新的理论模型对跨境上市企业的交易量在地理上的分布情形进行了解释。该模型预测股票的交易活动倾向于发生在同类产业集中的市场。随后该研究选择了1995－2004年来自24个国家共251家在美国主要交易所挂牌的其他国家企业的股价报酬率和交易量的月度数据作为样本，借助企业股票报酬率与市场中其他挂牌企业股价报酬率之间的相关系数来衡量一个市场中的挂牌企业组成成分与该标的企业在产业性质上的相似程度，对模型的结论进行了实证研究。研究发现，企业在跨境挂牌之后，有相当高比重的交易量会转移到与该企业股票报酬率较为相关的市场。综上所述，对母国市场流动性产生影响的因素主要包括:与境外市场的时区差异，母国市场相对于国外的佣金费率，母国政府对资金流动的管制，母国市场发展程度，母国市场散户投资者数量，市场信息透明度及市场之间关联程度，境外上市地规模，市场中的证券报酬率相关程度。其中前三项对母国市场流动性有负向影响，即时区差异越大，母国市场佣金费率越高，对资金流动管制越严，母国市场的流动性越差。后几项对母国市场则产生正向影响，即母国市场的发展程度越高，散户投资者数量越多，信息越透明与国外市场关联度越高，境外上市地规模越大，市场中的证券报酬率相关程度越高，母国市场的流动性越好。
四、国内研究现状
相对于欧美国家而言，我国资本市场和境外上市的历程都比较短，这方面的相关研究也较少，主要集中在对中国企业境外上市的原因及对公司本身的影响上，多数选择H股上市企业为研究样本。如巴曙松(2006)认为国内资本市场的一系列制度性和结构性缺陷所导致的市场低效率是导致中国大陆企业竞相在境外上市的深层次原因。沈艺峰、肖珉和周颖刚(2006)利用双重理论对中国H股公司选择回归A股市场双重上市的行为进行了解释，认为H股向A股市场回归是控股股东在权衡获得对更多中小股东的剥削还是忍受国家更多的剥削之后的选择，该研究突破了国外文献的通常思路，对我国企业交叉上市的特殊性进行了重点考察。关于我国企业交叉上市的动机，潘越(2007)选择了31家A+H上市公司为研究对象，对国外学者提出的投资者认知假说、流动性假说、融资约束假说、信号传递假说进行了实证检验，研究发现除流动性假说外其余三个假说均获得了实证支持。利用同样的样本数据，潘越(2007)继续对公司交叉上市后所带来的市场反应和公司的长期业绩进行了研究，发现交叉上市后公司的业绩普遍表现为下滑。Jin等(2005)选择53家赴香港上市的大陆国有企业作为样本研究后认为，赴香港上市后样本公司的平均实际净利润、平均实际销售额、平均资本成本均大幅提高，但在股票覆盖率上仅表现为适度但不明显的增加，而且上市没有增加股票回报率，股票平均回报率明显低于市场标准指数的回报率。王景(2007)对企业交叉上市后的市场效应进行了实证研究，发现交叉上市能增强国内股票市场的风险分散功能，而且对国内上市公司有正的净溢出效应。陈国进和王景(2007)针对A+H交叉上市公司的实证研究则得出了相反的结论，认为交叉上市给A股市场带来了较强的资金分流效应，对市场流动性产生了负面影响，而风险分散等正面效应并未得到发挥。
市场经济形势分析范文2
关键词:事业单位 市场机制 竞争 可行性
竞争机制，是市场机制当中最重要的一种形式，它主要反映出的是竞争与供求的关系，价格的变动、资金与劳动力流动等各种市场活动之间的一种有机的联系。竞争机制往往和价格机制及信贷机制联系较为紧密，并且往往共同发生作用。竞争机制常常包括买卖双方之间的竞争以及买方之间、卖方之间的相互竞争，竞争的直接作用是各种交易的质量都会有一定幅度的提升。所以事业单位在人员使用和薪酬发放方面都逐步引入市场竞争机制，打破过去干与不干、干多与干少同样待遇的不合理局面，使得各项工作都在朝向有利于社会发展的方向迈进。
目前，大多数地区在事业单位人员考核上，都实行了业绩考核和评聘分离的考核体制，这对于提高工作人员的积极性具有重要的作用。但是这些考核机制在具体实施中却往往因为各个地区和单位的具体差异性，执行力度不够，往往考评只是一种形式，而实效性较差，这在一定程度上也打击了工作人员的工作积极性，成为“空欢喜”。所以看似很完善的一项改革措施，在具体实施中因为各种因素的干预使得改革变得困难重重，所以笔者认为进一步完善和引入市场竞争机制是有效转变事业单位改革中各项问题的关键，也是解决问题的良策。具体包括有：
首先，事业单位在经过改革之后，具备进一步完善市场机制的可能性。事业单位在前期的改革中，已经在技术等级考核、薪酬管理和分配方面有了一定的成效，且改革是市场竞争机制的引入已经深入人心，也受到大多数人的欢迎，这为改革的进一步实施提供了基础保障。其次，事业单位因为大多数都具有公共服务性质，从性质来看，基本上都是非盈利性单位，其工作人员在收入方面主要依靠工资收益，而没有其他收益性收入，所以和企业相比较，目前所实行的基础绩效和奖励绩效，看似很完善的奖励体制，但是对于大多数非盈利性事业单位而言，基本上奖励绩效收入是摆设。而面对市场经济的冲击，工作人员在收益方面与周边人群的落差导致他们工作积极性下降，这是事业单位薪酬改革中不得不面对的问题，也是必须正视的问题，所以进一步完善势在必行。最后是形式化考核体制依然存在，不利于各项工作的进一步开展。在很多事业单位的考核机制上，考核成为了一种形式，看似新的考核评价体系，最后执行的还是原有的管理模式，这一方面容易滋生内部矛盾，另外一方面容易挫伤大多数人的工作积极性。
针对改革中存在的这些现实问题，只有把市场竞争机制的核心理念引入事业单位管理体制中，才能进一步体现劳动与报酬步调的一致性。具体应该从以下几方面入手：首先是应该注重实际业绩的考核，充分调动工作人员的工作热情。在现有考核评价体系当中，应该把每项具体的考核内容实现量化。这里笔者所要说的是实效量化，以往的量化考核有走过场的嫌疑。在改革中，我们应该本着公平、公正的考核理念，把工作中各项业绩表现突出的工作人员真实地体现出来，让大家对考核的结果心服口服，这对于增强工作能动性是非常重要的。其次，评聘分离是实行多年的改革制度，在进一步完善中，我们应该摒弃以往职称终身制和聘用就高不就低的原则。一些单位在人员的聘用上，往往是论资排辈，按照职称等级依次列队，而工作能力和工作业绩却并非如此，这对于中青年工作人员而言是有失公平的。为了更好地发挥每一个工作人员的积极性，应该根据每一个工作人员每年的工作情况，实行动态管理，且把时效性定为一年。这样可以让每一个工作人员对自己的岗位工作和薪酬发放都有危机感和竞争性，这会增加他们工作的积极性，也利于单位在人员聘用方面更加趋于理性。最后，进一步完善待遇分配制度，使考核效果立竿见影。一些事业单位在对员工完成考核之后，对于待遇的提升却不能立即执行，这在一定程度上也影响了工作的热情。有些人员在取得较好的业绩之后，自己的待遇却没有发生明显的变化，还有一些人员的业绩因为单位内部的调整，被其他人员所占用，这也就是我们常说的二次分配。这些不利于市场竞争机制的做法都在一定程度上影响了改革的进一步发展。只有把考核和待遇紧密联系在一起，并具有一定的时效，才能从根本上转变现有的尴尬境地。
综上所述，事业单位改革需要引入市场竞争机制，但是引入市场竞争并非让事业单位抛弃公众服务理念，只是通过市场调节的手段，让单位更有活力，更好地服务社会。
参考文献：
市场经济形势分析范文3
根据前三季度规上工业最新统计数据显示，在6251家规上工业企业中，小型工业企业为5211家，大中型工业企业1040家。通过对上述二个群体的相关指标进行比对，从而初步得出在当前宏观环境下，对宁波市规上小型工业企业运行状况的基本评价。
一、市场实现指标分析
今年前三季度规上工业企业实现主营业务销售收入增长为8505.41亿元，同比增长22.93%。其中大中型和小型工业企业实现主营业务销售收入增长分别为5379.69亿元和3725.72亿元，同比分别增长22.94%和22.92%。规上工业以及整体产销率仍维持在98.17%高位运行。上述数据表明，尽管当前外需市场面临着更多的挑战，但一定程度上反映小型工业企业实现其产品价值的终端市场（至少在内需市场）基本顺畅。
二、总成本结构分析
今年前三季度规上工业企业产品综合成本率为85.58%，同比上升0.35个百分点，其中大中型和小型工业企业产品综合成本率为分别为84.86%和86.82%，同比分别上升0.55个和0.01个百分点。上述数据表明，除了产品结构因素外，规模因素也是制约着工业产品综合成本率高低的一个重要方面。通过上述比对，上述两个群体相差不大，基本仍在宁波工业历史形成的既有格局之内。同时，可能受非资金因素的影响，在一定程度上反映出大中型工业企业综合成本企升压力相对更大。一是企业融资成本方面。今年前三季度规上工业企业发生的财务费用和其中的利息支出分别为109.90亿元和108.76亿元，同比分别增长为28.78%和40.48%；规上工业企业发生的财务费用和其中的利息支出分别占工业企业综合成本约为1.51%和1.49%，同比分别上升0.06个和0.18个百分点。上述数据表明，对于规上工业整体而言，其融资成本客观上存在上升趋势，而主导融资成本上升的主要因素是利息支出过快增长。二是企业融资规模方面。今年前三季度规上工业企业银行贷款余额为2419.47亿元，同比增长16.18%。到三季度末为止所支付的财务费用与三季度末时点上的贷款规模之比为4.54%，同比增加了0.44个百分点。上述数据表明，对于规上工业整体而言，反映出融资规模增长将低于同期生产增长约5.92个百分点，符合宁波民营工业经济自主资金运作生产的低调特色。同时，也反映出目前已局部蔓延的高利率化倾向，对于宁波工业经济的影响更不能一概而论。在上述总体分析前提下，再进一步分企业规模进行观察：大中型和小型工业企业财务费用分别为59.41亿元和50.49亿元，同比分别增长20.46%的40.16%；其中利息支出分别为59.05亿元和49.70亿元，同比分别增长32.98%的50.56%。利息支出占综合成本的比重，大中型和小型工业企业分别为1.29%和1.83%，同比分别上升了0.09和0.34个百分点。与此同时，规上工业亏损面为15.6%，其中小型企业为15.9%，仅与全市平均水平仅差0.3个百分点；规上工业利润总额和利税合计分别为490.03亿元和890.07亿元，同比分别增长21.97%和22.60%，其中小型工业企业利润总额和利税合计分别为167.60亿元和241.98亿元，同比分别增长25.36%和25.67%，还分别高于大中型工业企业5.08个和4.18个百分点。上述数据表明，小型工业企业来自资金面的压力不言而喻，但工业企业特别是小型工业企业并没有据流传的那样严重，受资金面的约束而传导到小型工业企业融资成本大幅高企（至少上升到3个百分点以上）的灾难性的局面还未出现，相反，其效益增长还高于全市平均增长水平。以民营经济为绝对主导的小型工业企业，出于灵敏的自我调节机制，最大可能会产生对下步工业经济进一步快速增长有一定的制约，但在可预见的未来出现大规模的社会问题可能性不大。
三、存量资产结构分析
今年前三季度宁波市规上工业资产合计和负债合计分别为9703.36亿元和6140.35亿元，资产负债率为63.28%，同比上升0.12个百分点。其中大中型工业企业的资产合计和负债合计分别为5739.96亿元和3521.21亿元，资产负债率为61.35%，同比上升0.07个百分点；其中小型工业企业的资产合计和负债合计分别为3963.40亿元和2619.14亿元，资产负债率为66.08%，同比上升0.12个百分点。与此同时，在全部资产中，规模以上流动资产为5905.00亿元，占同期总资产60.86%，同比上升3.52个百分点，其中大中型和小型工业企业的流动资产分别为3351.30亿元和2553.70亿元，分别占同期总资产58.39%和64.43%，同比分别上升4.09和2.58个百分点。上述数据表明，当前宁波市工业经济总体的资产负债率仍维持“十一五”中期以来63%左右水平，长期存在的资金面约束和趋紧，并没有本质上动摇既有的资产负债格局。小型工业企业呈现出流动资产和流动负债同步增长的特征，一方面由于授信、担保等因素影响，宁波市小型工业企业资产负债率高于大中型工业企业5.73个百分点；另一方面在宁波相关金融机构的金融支持下小型工业企业的流动资产占同期总资产64.43%，同比上升2.58个百分点。
四、产出结构指标分析今
年前三季度规上工业完成工业总产值为8279.83亿元，同比增长22.1%。从实物量结构观察，主要产品产量增势稳定，工业经济实质性增长特征仍未消退。在生产并列入统计的278种工业产品中，有203种产品产量累计同比有不同程度增长，占统计品种的73.0%，有86种产品产量增幅超过20%，占统计品种的30.9%在重点产品中，原油加工量增长5.2%；水泥增长19.4%；化学纤维增长18.5%；汽车增长2.1%；民用钢质船舶增长40.8%，发电量增长12.1%。上述数据表明，在相关效益指标仍保持略高于价值总量增长的前提下，工业产品产量增势明显。实物量增速与价值量增速基本匹配，当前工业经济实质性增长格局并没有出现根本性逆转。在既有增长态势下，进一步对价值量增长结构分析，“战略新兴传优产业”实现的工业总产值5491.39亿元，占同期规上工业产值62.90%，同比增长25.23%，高于同期规上工业增速3.14个百分点；再进一步对其中的“战略新兴产业”观察，实现的工业总产值1525.42亿元，同比增长17.21%，却低于同期规上工业增速4.88个百分点。上述数据表明，主导目前工业经济增长还是传统优势产业，而且随着外部环境相对趋紧，工业生产回落已经触及最具有活力的工业群体，与上半年相比，“战略新兴传优产业”占同期规上工业产值份额回落了0.2个百分点，而且从目前宁波工业结构现状分析，加快培育“战略新兴产业”已在“十二五”时期乃至今后相当长时期内宁波经济工作的重中之重。
市场经济形势分析范文4
【关键词】火电站 锅炉 经济运行优化
随着我国科学技术的不断发展，我们的社会也逐渐走向科技化、智能化。正是由于这一点，电能变得越来越重要。虽然火力发电仍旧是我国主要的发电方式，但是随着煤炭行业的持续低迷和环境要求的持续提高，电力行业的竞争日益激烈。火力发电企业想要保持竞争优势、实现可持续发展，必须提高发电厂运行的经济性。其中，锅炉作为火力发电厂的主要供能设备，对火力发电厂的经济效益和环境影响都意义重大。因此，为了提高火电厂的核心竞争力首先要对锅炉的经济运行进行分析和优化。
1 发电厂锅炉运行原理
火力发电厂锅炉的工作流程是将煤炭利用输送皮带送入磨煤机进行研磨，使其成为煤粉，而煤粉再经由排粉风机吹入锅炉进行燃烧，并产生热能，从而对锅炉中的水进行加热，使其成为高温高压的热蒸汽，然后这些热蒸汽被特定的管道输送到汽轮机中，使得汽轮机开始旋转工作，而在这一过程中蒸汽温度会逐渐降低，最终被排入凝汽器中，这些热能已经变成了促使汽轮机旋转的机械能。最后是由与汽轮机一同旋转的发电机将汽轮机的机械能转换为电能，并通过升压变压器输送到线路中，以便为用户提供源源不断的电力。由此需要的锅炉设备主要分为燃烧系统、水汽系统和辅助设备三类。其中，燃烧系统一般都是由燃料的运输设备、燃烧设备、烟气的排放设备和残渣、飞扬的灰尘的去除设备所组成；汽水系统主要是由水处理系统、汽水循环系统和冷却水系统等系统组成；辅助设备一般是由送、引风机构成的通风设备、燃料的运输设备、制粉设备、去除煤炭残渣和飞扬的灰尘设备和燃料的脱硫设备等。
2 发电厂锅炉经济运行的因素
2.1 燃烧用煤的质量
锅炉燃烧用煤的质量直接决定着燃烧热量的多少。煤质较差主要体现在含水量高、煤炭颗粒较大、飞灰较高等。颗粒的大小和飞灰的高低影响着煤炭的燃点和燃烧充分性，水分含量不但对会降低燃烧效率而且会令煤炭在管道内郁结堵塞，降低了长热量的同时还对锅炉运行效率造成了不良影响。
2.2 锅炉蒸汽参数
锅炉的蒸汽参数对火力发电厂的运行经济性影响巨大，直接影响到热力循环系统的运行效率。实验结果显示，当主蒸汽温度被提高11-15℃时，发电厂的耗煤量会降低1.45g/（kw・h），而当热气温在提升13℃后，耗煤量会降低0.83g（kw・h）。
2.3 锅炉给水温度
通常情况下，锅炉设备质量不过关，疏水器设备老旧或者维修不得当等问题容易造成设备过度消耗，从而导致高压加热器，不能将水加热到指定的温度。以600MW机组为例，需要的正常给水温度在290℃左右，但在实际生产过程中由于换热率过低，锅炉的给水温度无法达到正常需求。
2.4 各种热损失
在锅炉产热的所有热损失类型中，排烟热损失占据了总量的5%-12%，温度每增加10-15℃，排烟造成的热损失就会提高1%。主要影响因素是排烟的温度过高和容积较大：温度的升高是由受热面较小、受热面污染、火焰中心增高等造成的；容积的增大主要是因为炉膛漏风、煤粉较湿、送风量较大等。固体燃烧不充分造成的热损失占1%-5%，主要影响因素是固体煤粉燃料的颗粒过大、过量空气系数不当、炉内燃烧不完全就被排出等。
3 优化发电厂锅炉经济运行的策略
3.1 降低飞灰含碳量
煤炭原料中的碳元素是产生飞灰的主要原因。碳元素阻碍了煤炭的燃烧过程，不但降低了燃烧热量而且容易使工作人员误认为煤炭已经燃尽从而大量增加燃煤，由此造成更多飞灰，从而形成了恶性循环，增加了耗煤量，降低了锅炉的运行效率。因此可以通过对锅炉本身结构和燃烧器进行改良，保证着火热度，提高燃烧速度，从而保证煤炭燃烧更加充分。
3.2 改进空气预热器结构
空气预热器的作用是确保燃烧过程中有充分的氧气保证燃烧充分。空气预热器是火电厂锅炉的必备设备，但是普遍存在着漏风等不良现象。因此，技术人员应该从完善空气预热器的结构角度入手，吸收先进的科学技术，提高设备的自动化水平，保证其可根据煤质、负荷等参数的改变及时做出反馈调整。同时定期对锅炉主要构件进行检修，最大限度的保证氧气量，减少燃煤损耗。
3.3 降低排烟温度
锅炉的使用率一般与排烟温度有着直接的关系，因此想要提高锅炉的经济性能，必须时刻保证排烟温度的稳定性。通常来说，排烟温度过高主要是由锅炉尾部加热不均匀、锅炉内炉灰清理不干净引起的。技术人员可以通过改良锅炉结构，增加受热面积以及完善现有吹灰器功能，切实提高清烟效果。
3.4 火力发电厂锅炉的节能措施
除了在技术层面上改善锅炉的经济运行之外，还要注重锅炉本身和操作人员的主观影响。首先在对煤炭的选择上要尽量选择含碳量较少、易于燃烧的燃料，从根源上提高煤炭的放热量，减少飞灰。其次在锅炉本身的选择上不要因为成本问题牺牲经济节能性能，尤其是对于使用较久的锅炉，更要注重定期的检修。另外，工作人员应严格按照规程进行操作，最大限度的保证锅炉的实际使用质量，避免燃烧不充分等现象的发生。
4 结语
我国火力发电相对于欧美国家起步较晚，对锅炉的使用和经济性能的研究也不够透彻。因此，火电厂还有很多运行和经济性能问题亟待解决。改善锅炉的经济性最主要的方面是降低耗煤量，提高热能的使用效率。在火电站今后的发展中，相关技术人员必须在降低燃煤成本的同时改善锅炉结构，采取相应的节能减排措施，最大限度的提高锅炉使用效率。
参考文献：
[1]田玉强.刍议提升火力发电厂锅炉经济运行的方法[J].山东工业技术，2014（21）：42.
市场经济形势分析范文5
【关键词】风环境；热环境改善；城市设计；自然通风
一 研究背景
2007年的政府间气候变化专门委员会综合报告显示：近50年(1956一2005年)的线性变暖趋势是每十年0.13℃至0.16℃，这乎是近100年(1906一2005年)的两倍，并预测未来几十年内，全球平均气温每10年将上升0.2℃，到2100年全球平均温度将升高1一3.5℃。而在百万人口的城市中，城乡温度最高差异可达8-12℃。气温的不断攀升和城市热环境的恶化日益成为当今社会的重大问题。
早在1963年，Victor Olgyay在《Design
with climate:Bioclimate Approach to Achitectural Regionalism》一书中提出“生物气候地方主义”的设计理论，注重研究气候、地域和人体生物感觉之间的关系。其思想对于研究基于城市微气候风环境的城市设计具有启发意义。
武汉是典型的冬冷夏热地区城市，夏季高温高湿。尤其是在汉口老城区，20世纪60年代建成的城市肌理十分密集，建筑间自然通风受到很大阻碍。针对这种现状，我们选取了有代表性的地块进行区域性风环境改造和优化设计。
二 武汉老城区区域性风环境下的城市设计
1 研究地块现状介绍
场地位于武汉市江汉区三阳路与二曜路片区，西侧紧邻长江。该区的建筑多为80年代建造，年代较久。其中以武汉里分建筑群为特色。
经过对地块的实测，我们发现延庆里里分内部温度要比三阳路、中山大道略高，比江边温度要高2-3℃。延庆里距离江边不是很远，温度相差2℃左右，由于巷子较窄，建筑密度高，绿地率偏低，地面的硬质化程度高，加上居民自身的人工排热，各种热量聚集在里分内部，整个环境相对闭塞，里分内部和有着凉爽江风的又没有形成良好的通风道，里分内部的热量无法散发出去，造成里分内部温度较高。
2 通风策略
地块区域的夏季主导风向是沿江方向的南偏西风（SSW）和武汉夏季主导风向（SE）。最理想的效果是将风源引入城市街道内部，因此合适的通风策略十分重要。
（1）广场的合理布置
在进风口处布置大小适宜的广场能引入大量的新风，从而能使自然风深入内部街道成为可能。在地块东南侧，我们设置了开放公共绿地，不仅能引入江风，而且为市民活动提供空间和设施。在西南侧设置的商业办公综合广场也使沿街道吹入的风能尽可能多的进入地块。
（2）风道
街道的形式和走向会对其内部的风产生一定的影响。顺应风向的街道能够最大程度的减少对风的阻挡作用，从而使街道通风效果达到最佳。从室内通风考虑，风向与建筑呈30度角时室内通风效果最佳。综合两方面，我们引入南偏西和东南两套风道系统，营造最理想的通风效果。
（3）建筑群的形式和排布方式
自然风经过不同形体的建筑时，会产生不同的变化，并会影响对其后方的风场。因此，在设计中，沿主导风向方向的建筑高度逐渐升高，以避免后方建筑受到前方建筑的遮挡。在建筑间距较近时可以采用部分架空的方式，保证一定流量的自然风。在受保护的里分建筑处，由于建筑密度过高，住宅之间的距离太近，自然风很难进入里分式住宅区。基于这点考虑，我们在里分西侧布置一栋板式高层，能有效兜风，增加里分式住宅区的自然通风速率和流量。
市场经济形势分析范文6
关键词：股票市场 实体经济增长 实证检验
一、文献综述
自从我国股票市场的诞生以来，为国家的发展和企业的发展以及投资者的需要起着和重要的作用，逐步成为我国经济增长不可缺少的一部分。
首先，股票市场促进实体经济增长。文建东（2004）采用逐步回归法，对中国股票市场与经济增长1994-2000年间的季度数据进行了回归分析，结果表明中国的股票市场对经济增长有促进作用。其次，股票市场抑制实体经济增长。此外股票市场平行实体经济增长。
二、股票市场与实体经济增长之间相关性实证检验
本文选取了1991-2010年度数据，股票资本化率（CA），即指每年年末股票总市值和该年度名义GDP的比值、股票交易率（VA），即每年度股票的总成交额与该年度名义GDP的比率、换手率（TU），即年度总成交金额除以股票流通市值等指标来大体上代表股票市场的发展状况，而用国内生产总值增长率（GDPG）来代表实体经济增长的状况，共20年的年度数据，样本容量基本符合计量分析要求。
（一）单位根检验
一般来说，表示宏观经济变量的时间序列都是非平稳的，具有时间趋势。因此，在进行具体的方程估计之前，通常需要进行单位根具有，以考察经济变量是否平稳，进而确定实证具有是否有必要进行协整分析。
1、增项DF检验
DF检验由迪克和福勒（Dickey和Fuller）在1979年提出的，其检验方法如下：
2、平稳性检验结果
本文就对各个变量进行单位根检验（ADF）或者增项DF检验，其中检验过程中滞后项的确定采用AIC准则，检验形式就采取Trend and Intercept。
按照上述的单位根检验方法进行检验，得到的结果如表一所示。从表一中可以看出，所选的各个指标均未能通过显著性水平为5%的显著性检验，说明他们都不是平稳时间序列。而在1%时，Ln（ca）通过了1%的显著检验，因此是平稳的。而其他变量是非平稳的，就必须进行一阶差分来调整时间序列。
现在对一阶差分后的时间序列进行同样的单位根检验，由检验结果可以看出，在经过一阶差分后的各个时间序列，都通过了显著性水平为1%中国股票市场与经济增长关系实证分析的显著性检验，这表明表格数据都满足格兰杰因果关系检验和协整检验的要求，可以用来进行检验。
（二）协整性检验
协整理论（Co-integration）是近20年来最重要的计量经济学概念，在现实经济中的时间序列通常是非平稳地，其线性组合却常常是平稳。传统上要求的时间序列必须是平稳地，也就没有去检验时间序列的平稳性，也就不会产生“伪回归”。否则，将会产生“伪回归”。
1、约翰逊检验（Johansen）
在多个变量的向量自回归模型中许多相关的变量交织在一起，形成多个协整关系，而且常常难以从中分离出一个明确的协整关系。对它们的协整关系本文采用约翰逊（Johansen）多重协整检验方法。约翰逊（Jhoansen，l995）提出的关于系数矩阵H的协整似然比（LR）检验方法。协整似然比检验方法的检验假设为：
H0：至多由r个协整关系
Ht：有m个协整关系
其中，■是大小排第的特征值，T是观测其总数。这里需要注意，这不是一个独立的检验，而是对应于r的不同取值而进行的一系列检验。我们从检验不存在任何协整关系开始，然后是最多一个协整关系，直到最多■个协整关系，一共进行了m次检验，备择假设不变。
2、协整检验结果
首先，以检验水平0.01判断，因为迹统计量检验有86.88>54.68，9.95
其次，在进行计量分析时也给出了非标准化的协整参数矩阵和调整参数矩阵。最后，给出了标准化的协整参数向量和调整参数向量。
（三）格兰杰因果性检验
从以上的分析得知，我国虚拟经济与实体经济增长存在着正相关性，而两者的因果关系是怎样却没有体现出来，是股票市场发展促进实体经济增长还是实体经济增长促进股票市场的发展。因此，必须用格兰杰因果检验来进行论证。
1、检验说明
格兰杰因果检验是由美国著名计量经济学家格兰杰（Granger）于1969年提出，后由Hendry等人逐渐完善，最终发展成检验时间序列变量因果方向性的检验方法。
■
在零假设成立条件下，F检验的统计量为：■。如果原假设■被接受，则表明xt和yt相互独立，xt不是yt的格兰杰原因，且yt也不是xt的格兰杰原因；如果原假设■但■被接受，则存在，xt是yt的格兰杰原因，但不存在从yt到xt的格兰杰原因；如果■但■被接受，则存在从yt到xt的格兰杰原因，但不存在从到的格兰杰原因；如果原假设■且■被接受，则存在xt到yt和yt到xt的双向格兰杰原因。
2、因果性分析
从前面的分析可知，各个经济变量都经过了平稳性调整，并且他们之间存在协整关系。所以就可以进行格兰杰因果检验。
经过查表得，■，F=3.69293>3.10，所以拒绝原假设。Ln（ca）是Ln（gdpg）变化的Granger原因，但Ln（gdpg）不是Ln（ca）变化的Granger原因，所以，Ln（ca）和Ln（gdpg）之间存在单向因果关系。进一步进行分析得知，Ln（tu）不是Ln（gdpg）变化的Granger原因，Ln（gdpg）是Ln（tu）变化的Granger原因，Ln（gdpg）和Ln（tu）之间存在单向因果原因；Ln（va）不是Ln（gdpg）变化的Granger原因，Ln（gdpg）也不是Ln（va）变化的Granger原因，Ln（va）和Ln（gdpg）之间Gr不存在因果关系。
格兰杰因果检验Ln（va）和 Ln（gdpg）的之间不存在因果关系，可以说两者之间存在背离关系。一般来说，在提高股市流动性的同时还会减低股票投资的风险，在这种情况下投资者就更热衷于投资一些长期项目，如高风险高回报项目。这就可以为企业筹集大量生产性资源从而分散风险最终促进经济的增长。由于我国股票市场发展起步较晚，以及种种原因的限制，投资者购买新股的热情会受到市场因素的浮动影响。这说明我国股市流动性可能不是由股票市场机制来制约，提高股市的流动性并不能促进经济增长。
Ln（ca）是Ln（gdpg）变化的Granger原因，但Ln（gdpg）不是Ln（ca）变化的Granger原因，所以，Ln（ca）和Ln（gdpg）之间存在单向因果关系。Ln（tu）不是Ln（gdpg）变化的Granger原因，Ln（gdpg）是Ln（tu）变化的Granger原因，Ln（gdpg）和Ln（tu）之间存在单向因果原因。我国股票市场换手率的高低与经济增长的关联度很低，不能有效的促进经济增长。
综上所述，从以上分析得出以下几个结论：
股票市场的规模的扩大会增加了经济增长。从这一点可以看出在融资功能方面我国股票市场已显示出一定优势。当前的经济形势以及我们所处的大环境也为我国股票市场融资功能的进一步发展提供了良好的条件。
股票市场活跃度的增加对经济的增长产生了抑制作用。这说明股票市场在提供有用信息及对上市公司进行有效监督方面所发挥的作用是有限的，股票市场应提高其资源配置效率。
综上所述，我国股票市场总体上是与我国经济增长水平呈正向关的，但是在市场经济中股票市场发挥的还是其最基础的融资功能。我们只有不断的加强对上市公司的监督力度，提高上市公司的质量，加大对市场的监管力度，严厉打击市场违纪违规违法行为，不断规范市场体系，才能使股票市场发挥出其配置资源的功能。相信随着我国股票市场的不断壮大和制度的逐渐完善，我国股票市场将会对我国经济的增长起到越来越深远的作用。
参考文献：
[1]李稻葵，梅松.美元M_2紧缩诱发世界金融危机：金融危机的内外因论及其检验[J].世界经济，2009
[2]周晖.货币政策、股票资产价格与经济增长[J]金融研究，2010
