长期偿债能力分析范文1
关键词：厦门三维丝；长期偿债能力；资本结构
一、长期偿债能力概述
1.企业长期偿债能力分析
长期偿债能力说的是公司是否能够偿还长期欠债的能力，公司的长期负债主要有长期应付款、长期借款、应付长期债券等。而就公司的合法拥有者和长期债权人来说，不仅要花心思了解公司短期偿债能力，更要了解掌握公司的长期偿债能力。
对于长期偿债能力的研究，在投入资金的人、公司的债权人、管理经营的人和与公司有联系的多个方面都是相当关心的核心问题。处在不同的位置，研究它的理由也是不一样的。对于投入资金的人来说，他们通过对公司长期偿债能力的研究判断，可以知道他们投入的资金是不是安全的并且能不能够获得相应的回报，因为投入的金钱是不是安全和公司偿还欠债的能力是息息相关的。一般情况下公司偿还债务的能力越好，投入资金的人的资金安全性也就越高。如果是这样，公司是不需要通过别的变卖方式来恶性循环进行融资的。再一个方面，投入的资金的回报性跟公司的长期偿债能力也是不可分割的。在投入的资金收益比率大于借入的资本成本比率时，公司适当的欠债，不光能够帮助减少其财务上的风险，并且能够用它经济上的杠杆作用来增加盈利。盈利的能力同时也是投入资金的人的金钱保证其回报和增加回报的重要因素。从公司债权人的位置上来判断，公司债券人一定会通过保障他们自身利益的位置去分析公司偿债能力，因为只有在公司拥有比较好的债务偿还能力的时候，才能够使得他们投资的资本按时的回收回来，同时获得对应的回报。主要原因是投入资金的人的收益回报是一定的，所以投入资金的人会更加关心公司资金是不是安全。在现实的工作中，投入资金的人和公司的长期偿债能力是密不可分的。公司的债务偿还能力越好，投入资金的人的安全性就会更高。对于公司参与管理经营的人来说，公司的债务偿害的能力的好坏是反映公司经济情况的关键之一。不同的资金结构，公司的长期偿债能力也不会一样。另外同时的，不一样的资本结构，资金成本也会相对的不一样，进而影响到公司的价值。我们根据对公司长期偿债能力的研究判断，可以揭露公司资本结构中体现的一些问题，然后通过调整来改良资本的结构，提高公司的价值。
2.长期偿债能力的衡量指标
（1）资产负债比率
资产负债率是负债的总金额与资产的总金额之间的比值，表明了公司投资人所投入的资金占了公司全部资本的百分比，揭露了公司投资人对于债权人所欠债务的保障程度，所以对于分析公司的长期偿债能力来说这是一个重要的指标。不同的债权人对于资产的负债比率维持在什么样的情况下才体现公司拥有偿还长期债务的能力会有不同的意见。对于资金运转稳定而盈利能力好的公司，相对高的资产负债率是可以接受的，原因是这类公司拥有偿还负债的能力；在经营方面并不稳定或者盈利能力不确定的一些公司，不能确定的收益回报是不能保障其在规定的时间里偿还到期债务的，因此公司的长期偿债能力会不太好。对于公司的管理经营者来说，应该争取合适的资产负债比率，在保证偿债能力没有问题的情况下最大化的利用好外部的周转资金。
（2）有形净值债务率
有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值的百分比。用公式表示是有形净值债务率等于负债总额除以所有者权益同无形资产净值的差，然后再乘以百分之百。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值（无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等），即所有者具有所有权的有形资产净值。
有形净值债务率主要用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。它更为谨慎、保守地反映企业清算时债务人投入的资本受到所有者权益保障的程度。从长期偿债能力来说，这个比率应当是越低越好的。这个指标越小，说明企业的财务风险越低，长期偿债能力就越强。
二、厦门三维丝公司概况及长期偿债能力指标分析
1.厦门三维丝公司概况
厦门三维丝环保股份有限公司是研究环保除尘滤料部级项目的一家高新技术型单位，它集研究、生产、出售于一体。300056是它的股票代码，这个公司生产的产品主要有“普耐”牌聚苯硫醚针刺毡（PPS）、聚四氟乙烯针刺毡（PTFE）、聚酰亚胺针刺毡（PI）和偏芳族聚酰胺针刺毡（MX）等一部分高水平的材料系列，普遍的运用在水泥、钢铁锻炼、垃圾烧毁、粮食等一些行业。2010年春天，三维丝公司时任董事长罗祥波先生撞响了开市的第一声，“三维丝”A股成功进入我国深圳证券交易所。公司通过它在环保行业内知名出众的奉献，光荣的担任了我国环保产业协会的常务理事、中国环保产业协会袋式除尘委员会常务委员以及全国环保产业标准委员会环保机械分技术委员会委员，现在的它已经是我国高温滤料产业的三甲之一了。公司在优秀团队的作业下积极进行内部发展跟外来人才引入工作，建设了一批出色的销售团队和技术研发队伍，在我国内地先后成立了北京、西南地区两家分公司，并且积极配合国家政策开展海外战略，先后在亚洲和欧洲建立了研发销售的分点。
2.厦门三维丝公司长期偿债能力指标分析
（1）资产负债率分析
资产负债率指的是负债的总金额会同资产的总金额之间的比值。该比率说的是在公司总资产当中有多少比率是通过借款融资来的，灵活的判断可以根据它来分析公司在清算当中保护债权人利益的程度。这个指标说明的是债权人投入的资金在所有资金中所占的比重，又被称作负债经营比率。要分析三维丝公司的资产负债率所存在的问题，首先需要了解国际上行业之间公认的标准，这个指标说明的债权人投入的资金在所有资金中的比率，以及公司资产对投入资金的债权人权益的相对保证度。如果是低于百分之五十，一般来说则公司的偿债能力没有问题。
通过表格我们可以看出公司近年的资产负债率始终呈现出一个上涨的趋势，可以看到它的资产负债率从2010年的23.27%逐年上涨到2014年的49.38%，并且在2013年之前流动资产占总资产的比重逐年下降，2014年有所回升。倘若流动的资金在公司总资产中的比重很高的话，反映的是公司流动资金已经占据着主导的位置了，这样的话资产负债率在这里就没有多么可怕了。通过对厦门三维丝公司相关数据的分析看出，我们可以大致判断该公司近年资产负债率逐年上升且流动资产占总资产的比重逐年下降，说明企业资产负债率方面逐渐显现出一些问题：流动资产占总资产比重的逐年下降则说明了企业可能出现流动资产中的待摊销的经费、待处理资产等占较多比重，这些作为公司自己的花销，不但不能够变现，而且会渐渐耗用公司利润，这些都是不安全的信息。如果资产负债率上升到一定的比率，流动资产占总资产的比重下降太多，债权人就可能遭受到损失，企业的经营也就会相对的出现问题。
（2）有形净值债务率分析
有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值的百分比，有形净值债务率是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力的一个关键指标。我们通过表格了解厦门三维丝公司的有形净值债务率：
对有形净值债务率的分析，我们知道可以从以下几个方面进行：
首先，有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。我们知道从长期偿债能力方面来讲，这个指标是越低越好。而通过对厦门三维丝企业2010年至今有形净值债务率统计表可以看出，该企业的这个指标几乎在连年上涨，甚至在2012年时达到了796%。我们可以肯定的判断厦门三维丝公司在债务偿还能力方面存在很大的风险，其次有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资产，这主要是由于无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务的资源，所以它所体现的数据很具有参考价值。三维丝公司应当通过合理的降幅来说明它的债务偿还能力，而不是连年上涨的有形净值债务率及存在相当程度的不稳定性。
三、厦门三维丝公司长期偿债能力存在的问题
1.资本结构不合理
通过前面相关要素的分析我们可以判断厦门三维丝公司的资本结构不是很合理，从资产负债率来看：资产负债率逐年上升，在2014年资产负债率已高于行业平均水平的34.24%。同时流动资产比重逐年下降，债权人投入的资金所占的比重过大，导致企业的变现能力减弱，企业可能存在较多的待摊费用、待处理资产和费用性挂账居多，债权人承担的风险过大；从公司有形净值债务率的数据判断，这个比率逐年上涨，并不符合行业越来越低的数据要求，凸显了该公司债务偿还能力存在的问题；从三维丝公司的产权比率来看，从2010年的30%到2014年的98%，呈现出大幅上涨的趋势。表明了三维丝公司举债经营程度偏高，经济结构不够稳定。通常我们说公司所有人投入的资金要大于对外借入的资金，但该公司所有者提供的资金所占比重较小，而债权人投入公司的资本受到所有者权益其保证程度较低的话，自有资金对偿还债务风险的承受能力就较弱。通过分析以上数据综合来看，三维丝公司长期偿债能力逐渐减弱，公司财务结构不稳定，资本结构不够合理。
2.盈利能力不足
从分析公司的利息保障倍数看出，厦门三维丝公司从2010年到2014年利息保障倍数的变化同时反映了企业获利能力的变化，并且也反映了企业的获利能力对于偿还到期债务的保障程度，三维丝企业利息保障倍数从2010年的260下降到2014年的80，反映出该公司获利能力的减小以及获利能力对偿还到期债务的保证程度的对应减弱。对于利息保障倍数这个数据倘若太低，公司会面临亏损以及偿债能力安全稳定性降低的风险。通过表格我们看到公司2014年比前四年都大大降低，这说明了公司并没有足够的盈利收入来支付巨大的利息。
四、对加强三维丝公司长期偿债能力的建议
1.优化资本结构
我们都了解一个公司的资本结构是这个公司融资和决策的关键，只有在公司合适的财务风险下综合资本成本最低的情况中才能够体现最佳的资本结构。厦门三维丝公司的资本结构不是很合理，公司在后期较多的借款造成了一部分公司资金的闲置和较高的负债，应该加强公司内部营运团队对资本结构的认识。而相对我们国家政策上的帮扶来说，首先，国家应该积极处理好市场同各个企业的关系，确保各个企业在市场的规划下健康积极的发展；其次，政府要简化债券的发行程序，大力发展债券流通的市场。而三维丝公司应该同我国许多企业一样应该积极的借鉴外国的量化政策和指标，积极的进行对影响资本结构的参数进行分析，使之找出最合理的量化标准来优化资本结构，从而让公司增强长期偿债的能力。
2.提高盈利能力
对于企业来说，发展生存只是其中的一小部分，盈利回报才是它的最终目的，那么如何才能使得回报最大化，盈利能力不断提升是各个企业最关心的问题。下面是我根据三维丝的实际情况给出的一些建议：首先，我们应该知道公司应该采用什么样的经营模式，它直接关系到后期企业的发展和经营的质量，企业必须要知道属于自己的经营方式，然后通过不断地磨合研究，找到适合自己的形式；再者，企业直接的竞争说到底是科学技术和创新内容的竞争，我们要通过科学的融资和发展，在投资前了解清楚发展前景跟投资回报，防止盲目的决策投资，在处理花销购置资产时要根据公司具体细致决策，防止其他资产占用太多流动资金；最后，也是最根本的，我们说它是人才的培养与引入的环节，人才是企业成功的核心之一，它是一个企业的产业链最为重要的一环，一个公司想要得到长足的发展，人才是这个准备跟发展的车轮，没有好的车轮那么这辆车就不能顺畅的行走，所以必须以人才的发展培养为核心之一。同时提高企业运作过程中资金的效用也是提高企业偿债能力的一个关键因素。
五、结论
一个企业是否拥有持续的经营成长能力，长期偿债能力是一项核心因素，它是少有的关系到公司各方面经营营运的核心财务能力之一；我们国家的一些企业在现在的经济环境下开展经营管理，偿债能力是社会各方面评价企业财务营运能力的核心。所以我认为偿债能力的研究应该是现在我国企业财务数据关心的核心内容。
本文主要通过对厦门三维丝公司的长期偿债能力的分析，从该公司2010年到2014年的资产负债率、流动资产占有率、股东权益比率、负债经营率、利息保障倍数等各项主要财务比率的对比，分析得出以下结论：三维丝公司的资本结构不够合理，盈利能力不足，经营管理有所欠缺。厦门三维丝公司作为一家典型的负债经营的我国一家上市公司，太多的欠债会明显的遏制公司的债务偿还能力，本文根据长期偿债能力的影响因素对厦门三维丝公司提出了如何强化它的长期偿债能力的建议以及针对其长期偿债能力不够好的一部分解决办法。
参考文献：
[1]Stephen A. Ross，Randolph W.Westerfield. Corporation Finance[M].中国人民大学出版社，2007.
[2]陈红权.企业偿债与盈剁能力的分析评价[J].学术天地，2010.
长期偿债能力分析范文2
关键词：安全性；偿债能力；分析
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
长期偿债能力分析范文3
［论文摘要］在市场经济条件下，负债经营已经成为现代企业的基本经营策略。分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节，而保证企业的安全经营是财务分析中的主要内容。因此偿债能力分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。
企业的安全性是企业健康发展的基本前提，在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。企业的偿债能力是指企业清偿各种到期债务的承受能力和保证程度，按照期限的长短可分为短期负债和长期负债。从根本上讲，安全的偿债能力要求企业必须有某一时点上的债务偿还能力，即资产负债表上的资产与负债的关系—静态性偿债能力，而偿债能力又应以平时盈利及现金流入的积累作为保证，即利润表和现金流量表中表现的盈利能力和获取现今的能力—动态性偿债能力。如果企业不能对偿债能力做出合理的分析，那其安全性甚至生存都将会受到威胁。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
（一）偿还债务资金来源渠道的单一化。目前，在分析偿还债务资金来源渠道时只考虑资产变现问题而没有考虑到企业偿还负债的资金来源还可以有多种渠道。把企业资产变现为主要资金来源的渠道的分析，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
（二）目前，现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的分析。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。而企业要生存下去就不可能将所有的资产变现来偿还负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。企业的经营活动是持续不断的，要想准确地分析企业偿债能力，应以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力。否则，评价的结论只能是企业的清算偿债能力。正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流人，所以偿债能力的分析应包括对企业现金流量的分析。
（三）现有的偿债能力分析是静态性的，而不是动态性的。 目前，企业偿债能力主要是以资产负债表为主进行分析，而资产负债表是一个静态报表，反映的是企业某一时点的财务状况。这样做只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
二、出现偿债能力分析问题的原因
在企业偿债能力上出现问题，不仅有在对短期偿债能力，长期偿债能力分析上存在局限性，同时，在偿债分析数据来源上也存在着一定的局限性
（一）在短期偿债能力分析上有局限性。目前，企业短期偿债能力分析衡量指标有流动比率、速动比率等。1、流动比率这个指标是建立在变现能力而非货币资金基础上的。即使可变现资产再多，如果货币资金不足，仍会出现偿债困难。所以．流动比率与实际短期偿债能力并非时时刻刻都能保持一致。2、流动比率和速动比率反映的都是企业在一定时点上短期偿债能力的水平．一旦企业的经营活动出现波动，它们就不能真正揭示企业的短期偿债能力．除非这一特定时点足以代表企业经常性的经营和财务状况。3、由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因，使得计算流动比率和速动比率的数据常常被扭曲。企业管理当局在期未编制报表前．可以通过各种手段人为地对其进行调接。
（二）在长期偿债能力分析上也存在着局限性。主要是已获利息倍数上存在着一定的局限性。1、已获利息倍数反映的是企业支付利息的能力．不能反映债务本金的偿还能力 但是，企业所承担的债务不仅仅是利息费用．还包括本金．该指标只衡量其中一项是不全面的．没有将利息的支付和本金的偿还放在同等重要的位置．将导致企业产生错误的想法．不利于偿债能力的分析。2、已获利息倍数着眼于税前利润，不能反映企业实际的支付能力 企业能否支付利息费用．能否按期偿债不仅要看利润情况．还要看现金流量，即是否有足够的可动用现金。
(三)企业偿债能力分析数据来源上存在局限性。1、采集数据的限制：由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务．因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息．如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况．却不能在资产负债表上得以体现。2、货币计量的限制：由于资产负债表上的项目都是用货币计量的，而那些难以用货币计量的经济事实不易在报表数据上体现出来。这种缺乏完整性的报表数据必然会影响由其计算出的偿债能力比率的综台说服力．故而报表分析者需要重视非货币计量因素的影响．
三、企业偿债能力分析的改进
（一）对短期偿债能力的分析：1、对短期债务偿还能力的分析，除了现有的指标外，还可以引进以下的指标：（1）经营活动现金比率=经营活动现金净流量/流动负债。这一比率衡量由经营活动产生的现金支付即将到期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。一般而言，比率越大说明企业短期偿债能力越好，现金偿债的时效性越强。反之，则表明企业短期偿债能力差；（2）速动资产够用天数=(365*速动资产)/预计营业支出总额这一比率可以衡量企业速动资产用于支付营业支出所能维持的天数。由于企业的速动资产包括货币资金、短期投资和应收账款，是企业用于偿还短期负债的主要资产。营业支出数是基于对未来营业的预计而测算出来的，这个比率可以用来衡量企业动态的偿债能力。2、对短期偿还能力，还可以从以下两个方面进行：（1）经营活动中产生现金的能力。首先要分析企业近几年的现金流量表。其次要分析营运资本的投入状况。第三可利用到期债务偿还比率来分析经营活动现金净流量与债务偿还的关系。第四通过分析企业的现金周转期限现金的周转天数。（2）企业的短期融资能力。借新债还旧债是企业偿还债务的渠道之一。所以，分析短期债务偿还能力还应对企业的融资能力加以分析。分析企业短期借款的融资成本；分析企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现；分析企业的应收账款；分析企业是否为他人提供信用担保，这些未来可能发生的负债，都会增加企业的短期支付要求，而且会影响企业进一步融资的能力。
（二）对长期债务偿还能力的分析。从长期债务的特点来看，对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。1、“已获利息倍数”指标的改进。应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：1．债务本金偿付比率。债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]该指标必须大于l，越高说明企业的偿债能力越强。2．现金流量偿付比率。现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）] 该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。2、分析增加长期负债的合理性。企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于平稳经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是个危险的信号。企业的长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
参考文献
1、 夏亚芬．试谈偿债能力分析[j]．财会月刊，2000，(14)．
长期偿债能力分析范文4
1.1现有的偿债能力分析建立在清算基础而非持续经营基础之上。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以如果不包括对企业现金流量的分析，偿债能力的分析就有失偏颇。
1.2偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。
1.3现有的偿债能力分析呈静态性，而非动态性。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
1.4现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
2短期偿债能力的分析
2.1利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，其表明企业到期偿付日常债务的能力，企业短期偿债能力强弱，是反映企业财务状况好坏的标志。
（1）短期偿债能力指标的应用及其指标修正。从企业的安全性考虑和企业短期偿债的实际能力出发，短期偿债能力应该充分考虑现金流量因素。经营现金比率=经营活动产生的现金净流量÷流动负债（经营活动产生的现金净流量来自现金流量表），该指标充分利用了现金流量表，企业最终的偿债能力取决于企业经营活动产生的现金流量。关注现金流量，无疑会对企业的短期偿债能力有更深刻的把握。同时，也能全面地评价企业的短期偿债能力。但其不足之处在于不能全面反映企业偿还债务的实际能力，故该指标应修正为：现金流动比率=（现金及现金等价物+有价证券+经营活动中的现金流量）÷流动负债×100%。现金流动比率充分考虑了企业的现金及现金等价物能够快速变现的资产，同时结合现金流全面反映企业的短期偿债能力，相对于经营现金比率，其考虑得更加充分、全面。（2）现金流结构分析。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入量的质量是不同的。经营活动产生的现金流量是企业核心业务所产生的，对企业发展有着至关重要的影响。分析企业现金流入的结构可以看出企业的核心业务是否能够带来足够大的现金流量来满足企业的资金需要和偿债压力。现金流入结构分析表见表1。通过表1可以分析出企业现金增加额的具体来源，从而推断出企业的短期偿债能力，并且可以推断出企业核心业务的发展状况，以及企业发展的基本态势。一般而言，经营活动产生的现金流入量越多，说明企业的偿债能力越强，企业的安全性也越高。
2.2企业的短期融资能力。借新债还旧债是大多数企业采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力还包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析。
（1）企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。（2）企业是否具有良好的长期融资环境，如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好等。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。（3）企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。（4）企业若有负债或为他人提供信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
3长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，长期负债的偿还有以下几个特点。保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础；长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的；企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
3.1“已获利息倍数”指标的改进。“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式为：已获利息倍数=息税前利润/利息费用。该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润，否则对外借债就会得不偿失，因此该指标至少要大于1。但该指标也有较大的局限性：一是对企业来说举债经营可能产生风险。这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息。如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金。衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。二是企业本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够的现金偿付本金利息费用。
3.2通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性。在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是危险的。
当企业为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析。企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资，这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间的不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则说明企业财务计划可能失控，股本融资遇到困难。
3.3长期借款结构分析。对于长期偿债能力分析，长期借款的到期日，也是一个非常重要的影响因素。
长期偿债能力分析范文5
关键词：偿债能力；现金流量；分析
1 我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.1现有的偿债能力分析建立在清算基础而非持续经营基础之上。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以如果不包括对企业现金流量的分析，偿债能力的分析就有失偏颇。
1.2偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。
1.3现有的偿债能力分析呈静态性，而非动态性。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
1.4现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
2 短期偿债能力的分析
2.1利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，其表明企业到期偿付日常债务的能力，企业短期偿债能力强弱，是反映企业财务状况好坏的标志。
（1）短期偿债能力指标的应用及其指标修正。从企业的安全性考虑和企业短期偿债的实际能力出发，短期偿债能力应该充分考虑现金流量因素。经营现金比率=经营活动产生的现金净流量÷流动负债（经营活动产生的现金净流量来自现金流量表），该指标充分利用了现金流量表，企业最终的偿债能力取决于企业经营活动产生的现金流量。关注现金流量，无疑会对企业的短期偿债能力有更深刻的把握。同时，也能全面地评价企业的短期偿债能力。但其不足之处在于不能全面反映企业偿还债务的实际能力，故该指标应修正为：现金流动比率=（现金及现金等价物+有价证券+经营活动中的现金流量）÷流动负债×100%。现金流动比率充分考虑了企业的现金及现金等价物能够快速变现的资产，同时结合现金流全面反映企业的短期偿债能力，相对于经营现金比率，其考虑得更加充分、全面。（2）现金流结构分析。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入量的质量是不同的。经营活动产生的现金流量是企业核心业务所产生的，对企业发展有着至关重要的影响。分析企业现金流入的结构可以看出企业的核心业务是否能够带来足够大的现金流量来满足企业的资金需要和偿债压力。现金流入结构分析表见表1。通过表1可以分析出企业现金增加额的具体来源，从而推断出企业的短期偿债能力，并且可以推断出企业核心业务的发展状况，以及企业发展的基本态势。一般而言，经营活动产生的现金流入量越多，说明企业的偿债能力越强，企业的安全性也越高。
长期偿债能力分析范文6
关键词 小企业 偿债能力分析 提升对策
小企业在各地经济社会发展中发挥着举足轻重的作用。据西南财大《小微企业税收政策研究报告》显示，截至2014年，全国共有法人小微企业约1400万家，这些法人小微企业和约5600万家个体工商户一起创造了我国30%的GDP和70%以上的新增就业和再就业。偿债能力是指企业偿还债务本息的能力。企业在一定时期内的资产结构状况和变现能力，决定着其对债务的清偿能力。相比大中型企业，小微企业在市场涤荡中面临的风险更大。近年来小微企业整体经营下行，近一半小微企业营业收入下降、盈利企业比重下降到49%、超1/4小微企业亏损，近四成小微企业有过不同形式的借款，两成出现还款难题。目前全国小微企业贷款不良率比企业贷款平均水平高出近1倍，其中单户500万元以下小微企业贷款不良率是平均水平的近4倍。在这样的环境下，分析评价小企业偿债能力对改善企业经营理财、加强银行信贷风险控制更显重要，因此必须专门针对小企业，区分不同行业性质制定流动比率、速动比率、现金流量比率、资产负债率以及资产周转率、销售增长率、销售利润率、净资产收益率等重要指标体系以量化评价其偿债能力。
一、小企业偿债能力分析的财务指标体系
小企业偿债能力分析的主要财务指标体系与大中型企业类似，但是在指标取值上要对小企业的财务信息进行甄别、修正之后再计量。另外，站在不同角度（如债权人、企业自身）其财务分析的侧重点也有区别；由于条件限制，分析的依据也有所不同。
（一）短期偿债能力财务指标
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志，对企业的经营和发展至关重要。
分析评价小企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。它们都是反映一定时点情况的静态比率。
（二）长期偿债能力财务指标
长期偿债能力是指企业偿还长期债务本息的能力。在正常生产经营的情况下，企业不会依靠变卖资产来偿还长期债务，而是通过实现利润来偿还。因此，小企业长期偿债能力与其获利能力、资产营运效率（周转率）、发展能力密切相关。
由于长期现金流量受很多不确定因素影响而难以估计，因此长期偿债能力财务分析侧重于对资本结构的分析。分析评价小企业长期偿债能力常用财务指标有：资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数等。前三者是静态比率，后者是动态比率。还有资产周转率、销售增长率、销售利润率、净资产收益率等营运能力、发展能力和盈利能力财务指标在小企业长期偿债能力分析中也非常重要。
二、小企业偿债能力财务指标分析中存在的问题
（一）短期偿债能力财务分析中存在的问题
第一，传统的小企业短期偿债能力分析指标都是静态指标，没有考虑一定时期后可能发生的变化，其反映的只是当前企业偿债能力，没有考虑资产负债状况的未来变动对企业偿债能力的影响。
第二，通常情况下，小企业流动比率并未考虑流动资产属性、变现能力及质量差异，所以可能出现一个企业从表面上看具有很高的流动比率、很高的短期偿债能力，但如果细致分析，就会发现企业流动资产中难以变现资产（如存货等）比重较大，使得实际偿债能力较弱的情况。所以在使用流动比率指标时，有必要先对企业资产构成和质量及流动负债的构成作深入分析，进一步排除变现能力差的资产，然后结合速动比率、现金比率进行分析，考察企业现金流是否稳定可靠，从而真实评价出该企业的短期偿债能力。
第三，小企业短期偿债能力各指标中并未考虑流动负债的属性，如流动负债中的预收账款是可以存货来偿还的，并不需要用现金归还，所以计算现金比率时预收账款等应从流动负债中剔除。
（二）长期偿债能力财务分析中存在的问题
第一，反映企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、权益乘数等财务指标的计算基础是全部资产、总负债和全部所有者权益。因此，它们实际上反映的是全部负债的偿付能力。因为小企业中流动负债占总负债的比例一般较高，因而这些指标不能真实客观地反映小企业真正的长期偿债能力。而且小企业财务报表中的一部分临时费用，如出差旅费的暂借款、待均摊的费用、待处理资产损失、递延税款的借项等都不能作为偿还债务的资产，而或有负债、对外提供的担保等则没有考虑在内，从而导致长期偿债能力评价的不准确。
第二，小企业由于盈利水平不稳定、抗风险能力较差、缺乏借贷抵押物、信息披露不规范等原因，贷款议价能力较弱，利息比大中型企业一般要上浮20%
～40%，四成以上的小微企业借款成本超过10%，因此不仅存在融资难，还存在融资贵问题，加上其他附加条件，推高了综合融资成本，因此，利息保障倍数在小企业偿债能力分析方面的重要性比大中型企业更高。但该指标反映的仅是企业支付利息的能力，只能体现小企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力，而且在利用利息保障倍数指标时，因为会计采用权责发生制来核算费用和利润，所以本期的利息费用不一定就是本期的利息支出，本期息税前利润也并非本期的经营活动所获得的现金，所以该指标在反映小企业支付利息能力方面也存在片面性，必须用修正的指标（如现金流量利息保障倍数）才能更好地反映小企业财务成本的承受能力。
三、提升小企业偿债能力分析水平的对策
（一）打好小企业偿债能力分析的较好基础
财务报告和内部会计信息是财务分析最为重要的信息源泉和依据，企业财务分析评价工作，必须以良好的信息质量为基础，否则再好的财务分析也毫无意义。与大中型企业相比，小企业的会计核算和财务报告不够规范，因此首先必须在企业内部建立起一套相对严密、具有较高质量、较好效率的信息传递与报告系统，确立一套明晰的、可操作的信息报告规范。这一点，不仅对小企业开展财务分析评价有好处，对树立企业信誉、获得银行贷款也有极大益处。如不少小企业往往存在向亲戚朋友借款等民间借贷，除银行借款等信息必须报告外，民间借贷等信息也必须披露出来。另外，还要强化分析人员的信息甄别能力。只有这样，其偿债能力才能得到充分体现和准确评价。
（二）分析企业是否有比较合理的资产结构
对处于正常生产经营的企业来说，资产总额总是大于负债总额的，但由于不同企业资产变现能力快慢和难易程度不同，导致偿债能力会有差异，有的企业还有资金积压，因此小企业必须加强投资和资金营运管理，科学进行投资决策，不断优化资产结构，遵守借款用途规定、防止资产闲置现象，提升资产使用效率，加速资金周转，从而提升实际偿债能力，使企业游刃有余地运行。
（三）分析企业是否制定了合理的偿债计划
通常，营业收入越高、资产总额越大的小企业，有借款的占比越大。由工信部中小企业发展促进中心等联合的《小微企业融资发展报告》（2013）显示，七成多的企业表示能按期还款，但是“部分偿还”和“未能偿还”贷款、“展期后偿还贷款”的企业比例超过两成。《报告》还表明，经营年限越长、资产总额越大的企业，现金流越稳定，按期偿还的比例越高。因此，小企业事先能否制定科学合理的偿债计划，落实好还款来源，让企业生产经营计划、偿债计划、资金链三者之间相互密切配合，对债务合同契约中的还款期限、金额以及条件等进行客观评估，将每笔债务的支出与相应的资金相对应，对避免因偿债而引起风险，满足企业顺利经营需要，创造良好信用环境和发展空间具有重要意义。
（四）分析内外部环境因素对小企业偿债能力的影响
影响企业偿债能力的内外部环境因素可称之为“软信息”。首先，必须关注小企业的商业模式、经营管理、所处发展阶段、企业主个人信用、经营者素质、企业成长和发展前景、抵押担保、企业同期向其他金融机构贷款频率、不良贷款和违规处罚等情况，注重这些企业内部环境因素对其偿债能力的影响。例如，当前多数小企业的负债更偏重于短期流动负债，就与当前不少小企业还处于发展初期有关，因此对短期偿债能力的分析在多数小企业中更显重要。其次，经济周期、产业结构、行业前景等宏观因素也影响着小企业的生存发展和偿债能力，在对其偿债能力做出分析评价时，必须充分重视外部环境对小企业履行偿债义务的影响。
小企业偿债能力分析要站在不同分析者的角度，根据实际需要，结合不同行业、所处不同发展阶段的小企业特征和实际，结合财务指标和非财务信息进行，必要时还要采用杜邦分析法、沃尔比重评分法等对其进行经营理财的综合分析。
（作者单位为嘉兴学院商学院）
[作者简介：洪璐，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。王丽，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。王亚丹，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。季倩，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。张惠忠（1966―），男，浙江海宁人，教授，硕士生导师，中国注册会计师，二级理财规划师，嘉兴学院商学院会计学系主任，财务管理研究所所长，主要研究方向：企业财务管理问题。]
参考文献
[1] 朱艳.企业偿债能力分析指标改进思考[J].财会通讯，2010（9）.
[2] 陈丽红.中小企业偿债能力分析[J].中国电子商务，2013（19）.
