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金融危机防范措施范文1
【关键词】金融衍生品风险管理次贷危机
2008年,次贷危机成为世界的关键词,随之而来的金融海啸席卷整个地球,美国、西欧等一些发达国家无一幸免。这场经济危机程度之深,波及范围之广,都是前所未有,但是,是什么触发了这场危机呢?表面上看,是由于房地产市场泡沫破裂,次级贷款变成坏账,切断了银行资金供应链,并波及企业和全社会,实际上追根溯源还是由于美国的投行滥用金融衍生工具的后果。本文以次贷危机为实例,讨论滥用金融衍生品的危害。
一、金融衍生品简介
1、金融衍生品的内涵及特点。金融衍生品(financial derivatives)是一种风险管理工具,它的价值依赖于其他更基本的标的资产(underling assets)的价格变化。在金融市场、商品市场中有很多种形式的衍生工具,常见的金融衍生工具种类繁多,一般分为五大类别:远期、期货、期权、互换和混合证券。它是相对金融基础产品而言的,是通过预测股价、利率、汇率等金融工具在一定时期内的市场行情走势,以支付少量保证金签订远期合约或互换不同金融商品的衍生交易合约。由金融衍生品的内涵可以看出,金融衍生品具有以下几个特点。零和博弈。即合约交易的双方(在标准化合约中由于可以交易是不确定的)盈亏完全负相关,并且净损益为零,因此称“零和”。高杠杆性,衍生产品的交易采用保证金(margin)制度。即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。保证金可以分为初始保证金(initial margin),维持保证金(maintains margin),并且在交易所交易时采取盯市(marking to market)制度,如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例,那么将收到追加保证金通知(margin call),如果投资者没有及时追加保证金,其将被强行平仓。可见,衍生品交易具有高风险高收益的特点。
2、常用金融衍生工具介绍。远期合约(Forward)和期货(Future)合约都是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货合约是期货交易所制定的标准化合约,对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。因此,期货交易流动性较高,远期交易流动性较低。掉期(Swap)合约是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确地说,掉期合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流(Cash Flow)的合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货币是同种货币,则为利率掉期;是异种货币,则为货币掉期。期权交易(Option)是买卖权利的交易。期权合约规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。期权合同有在交易所上市的标准化合同,也有在柜台交易的非标准化合同。最后一种也是次贷危机中出现的罪魁祸首――混合证券。其实个人认为这个称呼并不适合这类证券,因为它们通常是将其他的证券,或者未来可能取得的收入(包括现金和非现金)通过金融工程的手法进行拆分和重组,将一些低信用度的贷款或不良资产改造成为由投资银行担保的,具备和投行同等信用的证券。通常包括MBS(抵押支持证券),ABS(资产支持证券)和CDO(债务抵押债券)等。其中MBS:投行将商业银行和储蓄银行放出的个人房贷买下来,包装下,做成了MBS。ABS:投行将商业银行和储蓄银行的资产负债表中的资产项目(应收账款类)买下包装,形成了ABS。CDO:将MBS,ABS以及所有的债权再包装形成了CDO。
二、金融衍生品的风险及其危害
金融风险是指在金融活动中,由于某些因素或某种交易方式运用不当所致损失的可能性。根据1994年7月国际证券监管委员会(IOSCO)巴塞尔委员会(Basel Committee)联合报告“金融衍生品风险管理指南”中所提到的金融衍生品所涉及的风险主要有以下几种。
1、信用风险。交易对方未能履行合约承诺而产生的风险。这种风险在互换业务中比较突出,特别是场外交易时,此类信用风险更易发生。信用风险导致的损失取决于交易对方的资信和投资工具价值的大小。
2、市场风险。由于市场价格、利率、汇率及其他市场因素的不确定性而带来的风险。包括价值风险、利率风险、汇率风险、结算风险、流动风险等。
3、运作风险。因管理信息系统或内部控制欠佳,运作人员违规交易,人为错误或欺诈而造成非预期性损失的风险。虽然它不是金融衍生品本身带来的风险,但这类风险已成为目前金融风险中最值得注意的风险,也是金融市场动荡的最主要原因之一。如英国巴林银行的倒闭,就是由于内部管理、控制欠佳所导致违规交易而造成的。
4、法律风险。有关金融衍生品的交易不符合法律法规的要求,或有关金融衍生品的法律文件不健全而导致的风险。由于金融衍生品的不断创新,一些法律或法规相对滞后,使得这种风险普遍存在。
5、“泡沫”风险。金融衍生品是由一些金融商品衍生而成的,其价格应由基础商品价格来决定,但当今国际金融市场上,金融衍生品的价格与其基础资产价格相脱离的现象越来越严重,并形成了金融衍生品的虚拟性,这种虚拟性往往会造成表面繁荣的假象。即“经济泡沫”(金融泡沫)。“泡沫”一旦破裂,会导致金融危机的发生。据报道,几年来美国空头资本的膨胀主要就是以金融衍生品的形式出现的,有人指责金融衍生品是金融泡沫的制造者。
6、投机性风险。由于金融衍生品“杠杆性原理”,其收益会借助“杠杆”的力量而成倍放大,因而驱使一些投机者往往为追求高收益而忽略了高风险的存在,投机意识膨胀,从事于巨额交易。岂不知如果一旦失败,也会因为“杠杆原理”造成巨额损失。如上海万国证券公司在1995年3月27日临收市前8分钟进行的巨额国债期货投机交易中损失了近20亿,从此宣告一个“证券王国”的覆灭。
以上各种金融衍生品的风险不仅客观存在,而且其产生的途径是多方面的,包括:政府对金融活动的直接或间接干预形成的风险;中央银行监管不力而产生的风险;金融机构自身经营和管理中生成的风险;企业风险转嫁为金融风险等等。
三、金融衍生品风险的防范
1、完善金融立法,使金融衍生品的交易法制化。金融市场是高度市场经济行为的市场,金融衍生品有完善的法规作保障,才能在正常有序的轨道上进行。因此,要做到“法制建设要先行”,完善金融立法,为金融衍生品的交易提供公正、公平合理的交易规则,并使其成为硬约束。
2、加强监督管理,使金融衍生品的交易规范化。其一,金融监管机构必须通过建立有效的监管机制来严格约束和规范金融机构的理性化经营,竞争和交易全过程,为整个金融体系的健康运行创造一个良好、稳定的金融秩序和环境;其二,规范信息披露制度,增加真实性、及时性和透明度,防止利用虚假信息欺骗投资者;其三,设立金融衍生品的风险限额如涨跌停板、交易额度等,以便控制风险所带来的损失;其四,严格审查交易主体的资信等级,确保交易主体的信誉;其五,建立先进的管理信息系统和监控手段,以便及时准确反映交易情况,预防风险;其六,严格资金清算制度,加强资金监管,降低清算风险。
3、加强交易主体自身的管理,稳健经营,是有效防范风险的关键。其一,提高认识,强化风险意识。金融衍生品自产生以来发展很快,它一方面为金融机构实现其利润最大化提供了新的工具;另一方面它又带来了巨大的风险,且风险与收益成正比。因此,在进行金融衍生品的交易时应充分认清其风险,强化风险意识,把降低、回避风险放在首位,稳健经营。不要因为追求高收益而忽略高风险的存在,根据自身实力进行投资,严格控制交易。对金融衍生品的过分投机必然会加大金融风险,导致金融危机。其二,加强金融机构内部控制。金融机构内部控制是金融机构的一种自律行为,是金融机构完成既定目标和防范风险,对内部各职能部门及其工作人员从事的业务活动进行风险控制、制度管理和相互制约的方法、措施和程序的总称,其核心是有效防范各种风险。由此可见,它是规范金融机构自身经营行为,有效防范风险的关键,也是衡量金融机构经营管理水平高低的重要标志。因此,金融机构要按各自业务的特点,制定全面、系统具体的内部控制制度。其三,建立合理的授权分责制度。按照业务工作程度和授权健全完善各种金融衍生品交易的审批手续;按照各自经营活动的性质和功能,建立以局部风险控制为内涵的内部授权,授信管理制度,对各分机构授权、授信要定期检查,确保授权、授信范围适当,所授权限和信用额度不得超越和突破;针对部门的工作性质、人员的岗位职责,赋予相应的工作任务和职责权限,各职能部门及各级管理人员、操作人员要在各自岗位上按所授予的权限开展工作,并对职责范围的工作负责,实行风险管理的层层负责制,形成相互配合、相互督促、相互制约的工作关系,防止在运作过程中的失误或极度投机行为。其四,强化内部稽核,完善检查监督手段。有效的内部稽核制度,是金融机构加强内部控制,防范金融风险的重要措施。各金融机构应当进一步建立健全具有高度独立性,权威性的内容稽核机制。一方面,设立专门的内部稽核部门,在数量上和质量上配备与自身业务规模相适应的内部稽核人员。内部稽核部门是综合管理和评价内部控制的职能部门,行使综合性的内部监督职责,对各业务部门和人员执行金融政策、法律、法规、本单位管理制度以及资产质量、经济效益进行全面稽核或专项稽核。为保证其独立履行监督检查职能,可实行对一级法人负责。另一方面,要建立稽核处罚制度和稽核检查制度,督促内部各项管理措施和规章制度的贯彻实施并定期检查,以防范风险的发生。其五,利用现代化的工具和方法随时监测、分析、评估、衡量风险并控制风险。风险在金融市场是客观大量存在的,完全不存在风险是不可能的,高收益必然伴随着高风险,因而应及时对金融衍生品的风险进行监测、分析、评估、衡量,以反映风险的大小。根据不同种类的风险,不同投资目的,采用不同的计算方法,借助计算机系统建立有效的风险预警报系统,也可以通过会计报告揭示风险,对于超过风险限额的品种应立即平仓了结,优化组合,分散风险,建立高收益低风险的金融衍生品结构。
【参考文献】
[1] 凯文・多德:竞争与金融――金融与货币经济学新解[M].中国人民大学出版社,2004.
[2] 王曼:次贷危机对中国商业银行风险管理的启示[J].经济研究导刊,2009(15).
金融危机防范措施范文2
关键词：金融危机；商贸企业；财务危机
中图分类号：F830.99 文献标识码：A 文章编号：1672-3198(2009)05-0141-02
1 金融危机下商贸企业的财务危机
1.1 财务危机的内涵
财务危机又称财务困境，是最常用的界定企业失败的名词，但究竟什么是财务危机，不同的学者在进行研究时采用了不同的标准，有不同的观点。西方学术界主要把破产、拖欠优先股股利和拖欠债务界定为财务危机，认为财务危机分为四种情况，分别为经营失败、无力偿还、违约以及破产。但也有定义认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠以及资金不足四种情况。
1.2 商贸企业的财务危机特征
商贸企业是服务业中发挥流通功能，以商品流通和为商品流通提供服务为经营内容的盈利性企业，主要包括批发、零售、住宿、餐饮服务等企业。由于行业的特殊性，商贸企业与其它行业相比，财务危机必然具有一些特性。
1.2.1 市场决定性
商贸企业财务危机的出现主要取决于消费市场。企业在经营方面市场定位不准、促销不利，造成产品积压，严重影响企业的流动性，如日积月累，将最终使企业财务步入危机。另外，如果消费市场出现重大波动，或是价格急剧上涨、下跌，导致出现消费市场低谷，对商贸企业的销售、营运产生致命影响，将使其陷入经营和财务困境。
1.2.2 突发性
商贸企业的经营、理财受到许多主、客观因素的影响，其中有些因素是可以把握和控制的，但也有很多因素是突发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的，商贸企业的资产负债率一般较高，自有资金所占比重偏低，同时其营运对资金的流动性依赖程度较高，如对财务活动还缺乏合理的规划与控制，出现资本结构不合理、筹资结构与投资结构不匹配等问题，一旦出现突如其来的变化，将无法应对，从而出现突发性财务危机。
1.2.3 敏感性
商贸企业的产出从根本上讲，就是利用一套有形的服务。使销售给消费者的商品更有价值。因为有服务就可以获得差价。商贸企业可以更大限度地享受现金流带来的好处，进而提高企业的获利能力。因此对资金周转率、存货周转率以及现金流方面的关注程度较其他行业企业高。在评价财务状况时要密切注意现金流量的状况和作用。
2 金融危机下商贸企业防范财务危机的措施
2.1 优化债务结构
负债筹资是一把双刃剑，既可带来财务杠杆利益，又能引发筹资风险。对企业来说，采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失，既要充分利用财务杠杆给企业带来的收益，又要防范由于负债带来的财务危机。在金融危机下，商贸企业首先就是要降低资产负债率。资产负债率过高是财务危机公司的典型特征，避免过高的财务杠杆是公司得以发展的前提。公司资产负债率的高低应以有利于促进公司的长远发展，有利于提高资本收益率和有利于资本结构的再调整为原则，必须确保企业具有偿债能力，保证有足够的权益资本作后盾。当公司债务负担较重，资产负债率过高时，企业为了防范财务危机必须采取适当措施，降低资产负债率。其次是优化负债结构。负债结构性管理的重点是负债的到期结构。优化负债结构应该关注以下几点：①企业应该尽量使债务的到期日期及数量与预期现金流量保持协调一致，避免债务到期日集中而没有足够的资金支付影响按期还款，甚至于影响公司的正常营运。②优化负债结构还要求企业避免单一采用银行贷款，尽量采用多种筹资方式，避免缺乏足够现金偿债而措手不及。③企业也应对长、短期负债的盈利能力与风险进行权衡，以确定既能使风险较小、又能使企业盈利能力最大化的长、短期负债比例。
2.2 保持良好的财务信用
财务信用是企业重要的无形资产，是企业理财的重要条件。良好的财务信用对企业筹资、信用结算、产品销售、原材料购进等都有极为重要的作用，并且可以增强企业的潜在筹资能力。反之，财务信用的缺失致使企业正常的经济运行受阻，长此以往将酿成信用危机。因此，要降低财务危机爆发的风险，必须关注信用，保持良好的财务信用。第一是与银行建立良好的信用关系。不管运营多么好的企业，总会遇到一些意外的事件。这就需要企业不时地向银行借款。因此，同银行保持良好的信誉关系是明智的。当企业不需要借钱时，应当让银行了解自己的财务情况和现金流预测，以为自己今后的借款建立基础。一旦真正需要借款，便有可能按正常的条件借到所需数量的款项。第二是与供应商保持良好的信用关系。企业若长期拖欠供应商的货款，其财务信誉必然受到影响。这样不仅会影响企业的公众形象，也会影响到公司的正常经营。企业一旦失去供应商的支持，不能及时购进原材料，或者被供应商逼债以至于被供应商尽快还款，对企业来说后果是极其严重的。而企业若是平时财务信用良好，与供应商保持了良好的关系，一旦暂时遇到财务困难，也可以凭借以往良好的财务信誉向供应商请求延期付款或者赊购部分原材料来度过困难，给企业赢得时间来解决资金短缺的问题。
2.3 建立健全内部控制制度
金融危机防范措施范文3
关键词：金融产品创新；风险防范；理论述评
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）02-0102-02
金融创新好比一柄“双刃剑”，如果运用得当，能在金融产业中起到传统避险工具所无法起到的保值作用；但是如果运用不当，则会使市场参与者遭受到严重损失，危及整个金融市场的稳定。当前，如何在金融创新的道路上有效地规避金融风险，已成为各国金融机构面临的最现实的问题之一。本文对现有的相关理论进行述评，并指出其中研究的不足及未来的学术动向。
一、研究文献述评
1.金融创新的动。金融创新的动因是多方面的，综合归纳起来，以往学者主要集中从3个方面进行分析。第一个因素是金融管制政策的放松为金融创新提供了自由的环境。第二个因素是为了规避金融风险而进行各种金融创新活动，来降低风险成本与损失。第三个因素是随着全球金融体制改革的不断深化，人们的金融需求日以多样化，迫使金融机构通过金融创新来保持自己在竞争中的优势。
在第一个因素中，辛树森对突破金融管制的历史研究进行了总结。他提到，在20世纪70年代，随着各国经济的发展，传统的金融管制结构和内容逐渐显得不能适应新的形势，金融集团的形成掀起了一股势不可当的金融改革与创新的浪潮。金融集团不受传统银行的法律管制，避开许多严格的监管约束业务发展迅速；金融创新也包罗万象。爱德华·肖和罗纳德·李金农都对当时许多国家的经济发展做过全面深入的分析，指出要想获得理想的经济发展绩效，就必须打破金融抑制。第二个因素中，李玉泉提到理性人厌恶风险，但这并不意味着理性人不愿意承受风险。也就是说，平衡风险与回报是金融机构赢得客户、取得利润的关键，为此，金融机构不断进行各种金融创新，增大企业的价值惠泽个人投资的效益。第三个因素中，许会彬指出，20世纪70年代之前，商业银行是政府的重要监管对象，而非银行金融机构借机通过金融创新来扩展自己的市场份额，随着股票、债券和基金市场的迅速发展，特别是非银行金融机构对商业银行业务领域的蚕食，迫使商业银行一方面游说政府放松管制，一方面不断进行自卫型金融创新活动。金融市场的竞争日益激烈。
2.金融创新与金融风险的逻辑关系。套用《北京人在纽约》这本小说里的一段话来描述金融创新再合适不过了：如果你爱他，就让他沾沾金融产品，因为它是天堂的魔法石；如果你恨他，也让他沾沾金融产品，因为它是地狱的敲门砖。而金融产品就是金融创新的产物。在相关研究中，郑惠文指出，金融创新与金融风险两者之间是一种相互促进、相互发展的关系，金融创新为管理和控制金融风险做出了巨大贡献，但是，金融创新本身在规避了某些金融风险的同时也带来了新的风险，在很多时候，金融创新在初期能够有效地规避金融风险，当其成熟以后反而会带来更多更大的风险。姚宏提到，创新与风险如影随形，过度的金融创新为迎合投资者的需要越来越脱离传统的金融业务支持，原生金融产品的风险通过这些金融杠杆被放大了数十倍甚至数百倍，这就形成了一个怪圈，原本为了避险而存在的金融创新反而成了风险的策源地。
3.风险防范的相关研究。对于应该如何防范金融风险，李玉泉指出，应该注重控制金融创新的内部管理体系和外部监管，并且提到巴林银行对其证券交易监控不力，是导致1995年巴林银行巨额亏损直至倒闭的主要原因。同时，政府的依法监管、行业的自我约束管理、金融机构的自我管理是整个金融市场监管的核心内容，对保护市场的竞争性、高效性和流动性起着极其重要的作用。刘莉指出，进行全方位的控制，任何一点都不能疏忽，秉承“谨慎、全面”的原则进行金融监控是至关重要的。姚宏建议金融市场进行时常的环境扫描。然而，金融业本身就是一个极富创新、不断发展的行业，金融创新作为金融风险的触点，更需要进行频繁的环境扫描。在中国，由于体制原因，政府政策的出台往往具有风向标的作用，如果能在成功解读政策的前提下进行金融创新，就能及时抓住风险中的机遇，至少可以保全自身。朱巍提到，要加快金融发展方式，建立健全金融立法。王玉琴提到，在金融风险有预症的时候，消费者和投资者的自信心就开始了徘徊和迷茫，所以，在金融危机发生之前，就应尽快恢复人们的市场自信心，正如总理所说的“信心是最重要的，比黄金和货币还重要”。在中国，自2007年次贷危机以来，有专家主张趁此机会开拓国际市场，大举收购国际知名金融集团。这样的做法恰恰应了沃尔特·巴杰特在《漫谈爱德化·吉本》的描述：在一些特定的时期，总有许多愚蠢的人拥有许多愚蠢的钱。每间隔一段时间，这些人的资本——我们称之为国家的盲目资本，出于与当前的不一致的原因，特别巨大而冲动。它在找人吃掉它时，出现了“资金灾”，当它找到某个人时，出现了“投机”，当它被吃掉后，出现了“恐慌”。然而，金融风险乃至金融危机并不能阻挡金融国际化的脚步，正如水能载舟，亦能覆舟，关键是如何运用水，如何建造舟。总之，金融创新宜采取“控制风险先行，稳步拓展业务”的策略，切忌急躁冒进。
二、以往研究中存在的不足
虽然在国内外金融市场研究的各种文献中风险防范占据了相当的份额，但从已有的研究来看，仍存在以下一些问题。
1.风险防范的出发角度太片面，泛泛而谈。现有的研究大多是站在整个金融市场的角度去分析风险防范的种种解决方法，集中在深化金融体质和政府法律监管这些比较层面的问题上，而没有对各个国家采取具体分析的方法，只是一概而论，每个国家都有每个国家的国情、体质和社会历史，它的解决方法也不同，即从更为深入具体的层次来研究风险防范的文献比较少。
2.目前，大多文献集中在金融市场对金融风险的反应措施，很少从单个金融机构的角度进行研究。金融机构是一个统称，它涉及众多与金融相关的行业，包括银行业、保险业、证券业、信托业、典当业、租赁业等，同一金融风险对这些行业的影响是极其不同的。比如2007年的次贷危机，对于银行业的冲击是惊心动魄的，几乎命悬一线，AIG、美国国际集团、世界上最大的保险集团公司等在此危机中几乎未做挣扎就消失在人们的视野中。然而，次贷危机对证券业的影响却非常有限，危机之后，证券市场的调整是由于宏观政策的打压使然，其实与金融危机并无太大关系。从中可以看出，每个行业所受金融风险的冲击程度是不同的。即从单个金融机构应对金融风险、分析防范措施等更为深入的问题来研究的比较少。
3.缺乏完整的研究体系。现在对于金融创新的风险防范研究仍然比较分散，缺乏一个能够综合反映金融创新的条件约束、金融市场的内部规范、政府监管的深入程度，法律条文的控制力度等要求对金融创新如何产生影响的理论模型，而这样的一个模型能把金融风险防范的各种研究有机地整合起来，提供一个更为开阔的分析视角。
三、 未来学术动向
1.对金融创新风险的客观性进行分析研究。金融市场的交易既不是实物交易，也不是货款交易，而是以保证金为担保的信用交易，就其属性来说，是一种财务杠杆作用很大的交易方式，金融创新产品的价格稍有小幅度变动，就会引起投资价值的大幅度增减。同时，投机者作为金融市场中最活跃的力量，为了竞相谋取更多的差价收益，利用各种投资技巧选择和制造价差空间，甚至采取不正当手段操纵市场，加剧了金融市场的价格波动。由此，金融创新的市场风险是客观存在的必然现象，其形成因素之复杂、集中程度之高、危险之大是一般现货市场所不及的。从这个方面进行分析研究，对金融创新的风险防范研究有重要意义。
2.对金融风险本质的研究。正如列夫·托尔斯泰所说的，幸福的家庭都是一样的，不幸的家庭各有各的不幸。细数历史上的金融危机事件，我们似乎也可以将这句经典名言引申到各国的金融领域。当一国经济平稳运转时，其过程大致相同；然而，一旦金融危机爆发，我们不难发现，它们的经历各有特点。然而殊途同归，从经济过热、经济恐慌到经济崩溃，其实导火索是什么并不重要，重要的是它触动金融体制本身的缺陷，同时人们的期望和市场信心受到冲击，可能久久难以恢复。回顾历史，在不同时代的经济繁荣时期，引发金融风险的始作俑者也有所不同，从商品到土地，从贵金属到虚拟货币，这些始作俑者在从古至今的不同时期引领着不同的人群走向同样地疯狂。现存的大量文献对每次不同始作俑者的研究可谓淋漓尽致，然而追寻其在不同历史舞台上的表现，也许我们可以寻找到它们的共同点并将其归结为一处，即金融风险的本质。从这个角度出发，世界各国都尚在实践摸索阶段，对其进行研究具有重要意义。
参考文献：
[1] 辛树森.许会彬.个人金融业务创新[M].北京：中国金融出版社，2007.
[2] 姚宏.次贷危机与中国金融[M].北京：知识产权出版社，2010.
[3] 李玉泉，王洪彬.金融创新与风险防范[M].北京：中国纺织出版社，2000.
[4] 郑惠文.后金融时代的风险监管理念及金融创新策略[J].金融经济，2010，（3）：14-15.
[5] 刘莉.浅谈金融市场的控制与风险防范[J].金融管理，2011，（6）：352-354.
金融危机防范措施范文4
在改革不断深入的进程中，随着国际环境、周边国家以及我国经济形势的不断变化，出现了很多新情况、新问题。这些与那些悬而待议和正在逐步解决的原有遗留问题纠葛缠绕在一起，其复杂性和难度可想而知。显然，这些因素正在严重影响和耗损金融自由化的效率。基于此，本文的观点及内容包含了两种成分：其一，在充分吸收和借鉴金融自由化理论和实践的既有共识的基础上进行系统地总结和提炼形成的结论；其二，基于国情化和操作性的原则，针对中国金融自由化战略设计中应重点考量的关键因素、实践中正在面对和将来可能涉及的关键问题进行求解论证而形成的结论。
成功的金融自由化具有对
经济增长的长期促进作用
大量的经验研究显示，金融发展对经济增长具有长期促进作用。从历史上来看，近半个世纪是金融体系迅猛发展的时代，金融对经济发展的作用比任何时代都更明显，经济受到金融体系制约的情形也比以前任何一个时代都更加突出，从某种意义上来说，现代经济是金融经济的时代，金融体系的发达程度是决定一国经济增长水平的最重要变量之一。在金融自由化和金融发展程度较高的国家，金融发展和经济增长之间存在良性互动的关系。金融发展和金融自由化提升了金融体系效率，从而改善资源配置效率和促进经济增长。同时，经济增长推动实体经济对金融服务的需求增加，反过来也促进了金融发展和更为深入的自由化。而存在金融抑制的经济落后国家则表现为相反的恶性循环。
金融自由化的进程取决于必要的初始条件
宏观经济金融环境决定着推进金融自由化的时机，而微观的经济运行机制对金融自由化的速度会产生较大的制约。在宏微观初始条件具备下的金融自由化正效应显著，而初始条件不具备的金融自由化常常是得不偿失的。在金融自由化的进程中，健全的金融体系和有效的监管应该先于金融自由化完善，不成熟的金融体系很难抵挡全面快速金融自由化的冲击。金融监管体系的健全可以弥补制度设计中的诸多不足，能够起到及时的纠偏和修正作用，平滑金融自由化改革中的失误和动荡。
渐进模式的持续成功有赖于因应不同的发展阶段适时转变
一般而言，迅速的金融开放可以克服惯性，通过削弱既有集团的利益和政府对企业经营活动的控制，为更广泛的经济改革提供刺激，推动整体改革的进程，并且可以增加对政府贯彻改革承诺的可信度，有助于外部资源的流动和转移，促进投资、贸易融资和产业发展的资源供给及优化配置。但是，如果初始条件不充分，迅速的金融开放将隐含着一国经济不得不承受可能发生的经济与金融危机。多年来的金融改革实践证明，以转轨经济为特征的中国适宜于渐进式改革。然而，如同其它事物规律一样，任何结论的正确性都不是绝对的和永恒的。渐进式改革模式并非维系中国改革持续成功的永久信条。很多国家的改革实践证明，在金融自由化推进和深入到一定阶段，由于实体经济的发展状况和国内外形势变化，在改革路径上存在转换和调整的现实需要。否则，将可能错失改革的最佳时机，而增加改革成本和改革风险。
应重视并合理设定金融自由化的推进次序
次序牵涉到在部门间推行改革的次序，以及在某一部门内进行改革的次序。次序一般应遵循的原则是：强调宏观经济稳定的重要性、选择合适的汇率制度、优先进行旨在支持宏观稳定的金融改革；必须对资本账户自由化和其它金融政策加以协调；要考虑到金融和非金融机构的初始条件，与国际资本流动有关的风险管理能力；评估现有资本管制的有效性，识别并执行同改革有关但要有较长先导时间的应变措施；努力保证改革的持续性和自由化过程中的透明度。在实践中，应注重政策次序在金融自由化进程中与实际情况的协调。因此，并不存在一个通用的次序提供给所有国家的自由化改革。
制度供给在金融自由化进程中的重要程度与日俱增
从制度经济学的角度来看，金融自由化过程是一个涉及多种经济主体的制度变迁过程，金融体系内部（包括金融工具、金融中介机构和金融市场）的制度演进，不可避免地要求非金融体系的制度演进的配合；同时，金融自由化从本质上来说是政府对于金融体系的监管行为不断变迁的过程，金融自由化会带来政府金融监管方式、金融发展战略、金融政策等的相应变化，而这些变化，不可避免地会对金融部门的运作以及企业的投融资行为产生影响。一个运作良好的有效率的制度供给机制，会对金融自由化的推进提供稳健的宏观经济条件，保证金融自由化的顺利进行并有效地化解金融脆弱性。在当前经济金融全球化的影响日益深入及国内外经济形势日新月异的背景下，中国经济金融改革的复杂程度与日俱增。相应地，对保障改革和自由化顺利推进的外部环境和条件的要求也在发生变化，制度供给即是其中的要件之一，其重要程度同改革的复杂程度一样也在与日俱增。
资本账户的开放是必然的，
但务须审慎
在经济金融全球化的浪潮中，世界各国的市场化改革实践已经证明，资本管制不仅损失效率，还可能导致腐败。就改革的终极目标而言，资本账户的开放是必然的。但是，资本账户的开放需要具备必要的前提条件，至少应该包括：成功的国内企业改革、对外贸易自由化的完成、适当的汇率安排、国内金融的自由化和健全的金融监管体系、健康的宏观经济政策体系和充足的外汇储备等。经济金融全球化确实使得中国资本管制的有效性和实施成本面临挑战，但这并不能成为不加快资本账户开放进程的主要理由。相反，一定程度的资本管制并没有真正阻碍中国对经济金融全球化进程的参与。在过去的30年中，尽管中国一直维持着严格的资本管制，但这并没有阻挡其成为全球范围内除美国以外的利用外资规模最大的国家。另外，个别国家的经验表明，作为金融全球化最重要内容之一的金融服务国际化，并不绝对以资本账户的开放为前提。
加强监管与放松管制是并行不悖的经验逻辑
已有的经验和教训充分证明，加强监管与放松管制是并行不悖的。由于选择了正确的自由化路径和改革方略，中国的金融自由化改革取得了巨大成就；同时，有效地降低和规避了金融脆弱性和金融危机的孳生。在改革方案的总体框架中，与放松管制并行的有效监管起到了至关重要的作用。由此，还可以推定：金融自由化与金融危机并不存在必然逻辑。在以放松管制为主旨的金融自由化实施过程中，注重金融监管并采取有效的危机防范措施，金融自由化引发或加剧金融体系脆弱性的可能性将会大大缩减。同时，其在提升金融效率和促进经济增长中的作用将得到显著发挥。
金融自由化战略实质上是
一个涉及广泛的系统性工程
一个完整有效的金融自由化战略需要一系列配套改革措施的跟进，合而成其为一个涉及经济社会诸多方面的系统工程。这包括尽快完成利率市场化及汇率制度的弹性化改革是解决经济市场化进程中货币金融问题的根本思路；构建健康的微观金融基础，完善银行和资本市场体系建设，有利于金融稳定和结构性矛盾的化解；尽快化解农村金融边缘化问题、推进农村金融体系建设是实施新农村建设战略的重要条件；透明制度化将有助于权势性腐败问题的根治，相关法制和征信管理体系的建立健全是金融自由化顺利推进的必备的外部环境；金融自由化对监管层面的需求主要在于监管水平和监管效力的提高。另外，缺乏协调的监管模式是中国货币金融当局的主要缺陷；必须加快政府改革和及时转变政府职能，否则，在经济市场化推进到一定程度时，其瓶颈效应将愈加突出；逐步完善与国际性和区域性组织的合作机制，以适应经济金融全球化的主流趋势。
