长期投资资金回收的方式范文1
关键词：BT项目；财务核算；BT模式
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）02-0-01
一、BT模式的概念和特点
1.概念。BT模式是由BOT模式所延伸转变形成的一种新型模式，它的本质概念是“建设―转移”。它是指政府（或业主）通过特许经营或招标方式等确定投资建设方，由投资建设方负责工程项目资金融资、建设，工程竣工验收合格后由政府（或业主）回购，政府（或业主）向投资建设方支付工程建设费用，融资费用及项目收益。
2.特点。（1）这种模式能够有效地帮助政府（业主）进行资金筹备，从而降低政府（业主）因资金投出过多而形成的压力，进而将工程的开展难度有效降低。（2）其次投资建设方在建成后，而是将项目移交给工程项目业主，不存在经营行为。从这点上，它又区别于BOT模式（建设―经营―转移）。（3）项目建成移交后，业主一次性或按比例分期向投资建设方支付合同的约定价款。从这点上，它给予了政府（业主）资金支持，延后付款。
二、BT模式的实施方式
BT模式没有固定的运作方式，由项目的特点、所在地的投资环境、各参与主体的实际情况所决定。根据已实施的BT项目的实际运作特征，其主要的方法大体上分为三种，分别是：完全BT模式、BT工程总承包方式，以及BT施工承包方式。在这其中，所谓的完全BT模式是指业主通过招标等方式确定项目投资建设方，然后在由其组建相应的公司，之后进行融资和投资等工作，最后再进行建设工作和项目移交，当这些都完成之后，便有项目业主进行规范化的回购。BT工程总承包方式则是指通过招标确定项目投资建设方，由项目投资建设方按照合同约定对工程项目的勘察、设计、采购、施工、竣工验收等全过程承包，并承担项目的全部投资，由业主委托指派工程监理，项目竣工验收合格后由业主回购。BT施工承包方式是指业主确定投资建设方后，投资建设方按合同约定负责工程施工及融资，项目竣工验收合格后由业主回购。
三、BT模式实施中的财务会计核算
BT项目财务会计核算可以分两种模式：一种是投资建设方投资并且自行施工建设，对于其提供建筑施工服务，应按照《企业会计准则第15号―建造合同》的规定根据完工百分比法确认合同收入和合同费用。建造过程中发生的借款利息中，也应按照《企业会计准则第17号―借款费用》的规定，将借款利息预计入工程总成本。通过“工程施工”科目核算、归集建设期间项目的投入费用（包括材料、人工费、机械使用费、分包成本等）。
另一种是投资建设方不参加工程施工建设，所以不用确认工程施工收入和成本，而应按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定，确认金融资产，会计核算适用于《企业会计准则第22号―金融工具确认和计量》。由于BT项目一般资金投入大，建设周期长，一般都超过1年，所以，在建设期应在“长期应收款”科目中归集所发生投入费用，核算内容包括实际发生的成本和资本化利息。在项目建设竣工验收合格并审价后，由于最终收回的可购款的到期日固定、回收金额固定，有项目公司有明确意图和能力持有至到期（即最后的回购款支付日），符合金融资产的“持有至到期投资”的定义。项目由建设期间结束而到投资期间的开始，因此科目由“长期应收款”应转入“持有至到期投资”科目进行核算。在项目回购的持续期间内，每期项目公司应按照收到实际的回购款占原全部回购款的比例计算冲减持有至到期投资，差额部份按合同规定分期计入“投资收益”。
第一模式下，参与自行施工建设的投资建设方公司的一般会计处理如下：
1.合同的成本、费用的归集。
借：工程施工――分包、材料、人工、机械使用费等
贷：银行存款、应付工资、应付账款等
2.资产负债表日，投资建设方确定建造合同的结果能够可靠估计的，按完工百分比法确认收入、成本和毛利和税金。
借：工程施工――合同毛利
主营业务成本
贷：主营业务收入
借：主营业务税金及附加
贷：应交税金
3.建设期结束时，基本确定很可能收回合同价款的。
借：长期应收款
贷：工程结算
4.工程竣工，对冲工程施工和工程结算。
借：工程结算
贷：工程施工
5.项目建设完工竣工验收并审价后，以“长期应收款”账面价值转入“持有至到期投资”。
借：持有至到期投资
贷：长期应收款
6.收到回购资金：回购资金超出回购基数的部分确认为“投资收益”。合同规定×年内分×期等额回购，回购资金分期给付，则投资收益亦按同比例确认。
借：银行存款
贷：持有至到期投资
投资收益
第二模式下，投资建设方公司的一般会计处理如下：
1.BT项目公司支付工程成本、资本化利息以及其他费用。
借：长期应收款
贷：银行存款、应付账款等
2.项目建设完工竣工验收后，以“长期应收款”账面价值转入“持有至到期投资”。
借：持有至到期投资
贷：长期应收款
3.收到回购资金：回购资金超出回购基数的部分确认为“投资收益”。合同规定×年内分×期等额回购，回购资金分期给付，则投资收益亦按同比例确认。
借：银行存款
长期投资资金回收的方式范文2
关键词：证券市场；开放式基金；赎回
文章编号：1003－4625（2008）09－0069－04中图分类号：F830.91文献标识码：A
一、引言
自2001年9月21日，第一只开放式基金华安创新成立以来，开放式基金就以其独特的优势一直保持着逐年递增的态势。2006年以来，随着股市牛市行情的深入进行，开放式基金更是获得了迅猛的发展。天相数据统计显示，截至2008年第一季度所有开放式基金总净值达到16003.9亿元。但是，我们也应看到，在开放式基金市场一片繁荣的背后，一些固有的问题并没有得到解决。
开放式基金与封闭式基金之间最主要的区别在于,基金在实现资金保值、增值的同时,必须随时满足投资者的要求按基金当日公布的资产净值赎回其发行的股份,当然发生不可抗力、证券交易场所交易时间非正常停市导致基金管理人无法计算当日基金资产净值以及发生巨额赎回等特殊情况可以例外。
2007年以来，随着股票市场波动幅度的加大，基金净值的增速有所放缓，部分股票型和偏股型基金遭遇了巨大的赎回压力。统计数据显示，2008年一季度，开放式基金累计申购额为4700.69亿元，同期的赎回额则达到了4708.28亿元。
短期大规模的资金流出对基金的经营是十分不利的。当基金遭遇大规模不可预见的赎回时, 基金必须保留大量现金来应付赎回, 甚至不得不在低价位卖出基金资产, 造成基金净值的损失。同时大量的流动性的冲击严重影响了管理者对市场个股的选择和市场时机的选择，不利于开放式基金的长期稳定发展。因此对基金投资者的赎回行为进行深入研究以降低投资者赎回规模、控制基金的流动性风险对于基金管理人来说具有非常重要的意义。
二、文献回顾
（一）国外相关研究
Spitz(1970)最早开始研究基金历史业绩与资金流入的关系(即PER关系)。Spitz 研究了1960 ―1967年美国20只共同基金的业绩(Performance)和资金净流入(Net Cash Inflows)的关系,在加入可支配收入变量后,发现业绩与资金净流入呈现出正相关关系。Ippolito (1992)对1965―1984年143只美国共同基金的业绩与资金流动进行了研究,按照风险调整后的收益与市场指数之差是否大于零将基金分为赢家基金和输家基金。结果发现基金收益残差呈现自相关性,投资者能够理性地对基金的业绩产生反应,申购赢家基金赎回输家基金。而且发现流入赢家基金的资金量显著快于流出输家基金的资金量,说明PFR 关系不对称。Goetzmann 和Peles (1997)认为这一现象可用投资者的“认知失调”(Cognitive Dissonance)来解释。“认知失调”是Festinger (1957)提出的一个心理学现象。人们会因为遭遇认知不协调的因素而感到沮丧。比如过去的选择与后来的情况不符就会造成“认知失调”。投资者愿意买进业绩良好的基金,但是却不愿意卖出业绩不好的基金。卖出业绩不好的基金,就意味着承认自己投资错误,这会让投资者感觉“认知失调”。
（二）国内相关研究
陆蓉（2007）研究发现，中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同，呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥“优胜劣汰”机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。束景虹(2005)用2002年和2003年开放式基金的季度规模数据，对基金的赎回率进行实证分析。研究表明，我国开放式基金的赎回存在着非理性的行为，表现为赎回比率过大、赎回与风险及回报的关系不明显、短线的赎回十分突出等。另外还发现，投资者普遍关心基金的系统风险，而不关心基金的总体风险，这在客观上助长了基金持股高度集中的行为。刘志远和姚颐(2004)发现我国开放式基金存在赎回困惑,即随着基金业绩增长,赎回率不降反升,而且基金的净申购并不是出现在基金业绩增长最高时,而恰恰是业绩增长最低时,另外即便业绩增长达到最高时,赎回率只是趋近于0,仍然未能出现净申购。
综上所述，国外的研究揭示了基金业绩与资金流入具有正相关关系,且业绩对资金流入和流出的影响不对称,因此PFR 呈现正向凸曲线的形状。国内研究发现了中国基金业绩提高却导致了投资者的大面积赎回,这提示中国的PFR 关系可能与国外的表现不同。
三、数据与方法
（一）研究样本和数据
由于中国开放式基金发展比较晚,到目前为止,时间序列数据有限,为了考察尽可能长的样本时间,本文选择从2004年4月份到2007年6月31日29只偏股型开放式基金共13个季度的数据作为样本。这29只基金分别是金鹰增长、华安创新、华安180、鹏华成长、宝盈鸿利、华夏成长、嘉实成长、富国动态、易方达增长、新蓝筹、银华优势、国泰精选、易方达策略、易方达50、普天收益、融通深100、融通成长、合丰成长、合丰周期、合丰稳定、金鹰优选、招商股票、景顺股票、广发聚富、万家180、嘉实增长、嘉实稳健、长城平衡、德盛稳健。数据均取自CCER数据库。为了剔除捧场资金①在开放初期的大量赎回对数据的影响,将2004年1季度的赎回数据排除在样本外。所有数据计算用EVIEWS6.0软件完成。
（二） 数据定义及相关假设
我们对2004年4月份到2007年6月31日29只偏股型开放式基金进行统计, 选择以资金净流出来表示基金的净赎回（即负的净申购）。定义基金净赎回率JSi,t：
JSi,t=(Ji,t-1×Qi,t-1-Ji,t×Qi,t)/Ji,t-1×Qi,t-1
其中Ji,t是i基金t期末的单位净值，Qi,t是i基金t期末的份额，n为市场上偏股型开放式基金总只数。
根据上述文献研究结论，我们提出以下假设：
1.基金的绩效影响投资者的选择。一般而言，基金业绩越好，投资者越倾向于继续持有，赎回率越低。净值增长率JZi,t表示了当期基金的业绩表现，单位累计净值增长率DJi,t代表了基金的历史绩效，因此选取这两个指标代表基金的绩效。
假设1：净值增长率JZi,t和赎回率负相关。
JZi,t=(DJi,t-DJi,t-1)/DJi,t-1,其中DJi,t是t期末i基金的单位累计净值。
净值增长率JZi,t越高，基金的当期业绩越好，增强了投资者对此基金的投资信心，投资者越倾向于继续持有，赎回率也会越低。并且好的业绩会吸引新的投资者选择这个基金，从而提高了申购率，赎回率就因此降低。
假设2：单位累计净值增长率DJi,t和赎回率负相关。
单位累计净值增长率是基金目前单位净值相对于基金成立时净值的增长率，可以用它来评估基金成立至今的业绩表现。单位累计净值增长率反映出基金管理者的投资能力和管理者能够给投资者带来的收益。因此，这个指标值较高的基金投资者更愿意持有。
2. 股票市场行情影响投资者的赎回操作。股票市场行情用市场指数收益率SZVt来表示。即SZVt=(SZt-SZt-1)/SZt-1，其中SZt是t期末上证综合指数。
假设3：市场指数收益率SZVt和赎回率成负相关。
偏股型基金的投资受股票市场的影响非常大。当股票市场处于牛市时,基金净值会随股票指数上涨而上涨,投资者此时购买基金能分享到市场增长的利益。所以理性的投资者会在牛市时申购基金而在熊市时赎回基金。
3.基金的市场规模会影响赎回率，用GMi,t来表示。即GMi,t=log(Ji,t×Qi,t),其中Ji,t是i基金t期末的单位净值，Qi,t是i基金t期末的份额。
假设4：基金的规模GMi,t和赎回率成负相关。
一方面，市场规模越大，越有利于基金管理者管理资金进行投资，并且降低了资金的费率，有利于基金的业绩表现；另一方面，市场规模大显示了此基金受到投资者的信任，也更增加了新投资者对此基金的信心。因此，市场规模越大，赎回率越低。
为了检验以上因素对投资者选择的影响，本文建立以下面板数据模型：
JSi,t=c(1)×JZi,t+c(2)×DJi,t+c(3)×SZVt+c(4)×GMi,t+c(5)
（三）研究过程
先对所有解释变量和被解释变量做单位根检验，选取LLC方法得出结论均为平稳序列（见表1）。对数据进行Hausman随机效应检验，得出本数据不适合用随机效应模型，所以本文用固定效应模型（见表2）。
表1 Panel Unit Root Test
表2Correlated Random Effects - Hausman Test
本文数据分析结果如表3所示：
由表3得出，回归结果的拟合度都比较低，分别能解释各自赎回率变化的43%与38%，说明在上述四个变量之外还有其他重要的解释变量可以加到回归模型中，他们对开放式基金的赎回率也有重要的解释力，但这并不影响我们对于基金绩效与赎回率关系进行检验的结论。
表3面板数据的估计截面权重加权最小二乘法分析
通过面板数据检验，我们得到基金净赎回率与市场指数收益率、市场规模负相关；与当期基金净值增长率、单位累计净值正相关。
四、实证结果分析
通过实证分析，我们发现以下因素影响投资者对基金的赎回行为：
（一）投资者倾向于赎回业绩好的基金
c(1)、c(2)均为正值，基金的单位净值以及净值增长率越高，基金的净赎回就越多。这与成熟资本市场中的基金表现不同。据ICI(美国投资公司协会) 统计, 美国共同基金从20 世纪90 年代以来一直处于净申购状态。而中国开放式基金业绩越好的，遭受的赎回量也越大。这符合行为金融理论中的“处置效应”，即人们喜欢处置盈利资产以使账面利润变成显示利润。
另一方面，投资者在赎回基金时，却对仍在基金中未要求赎回的投资者产生了或正或负的外部效应。开放式基金份额的价值取决于资产净值在总份额上的分摊价值，若要求赎回的投资者，其潜在收益高于基金投资者的平均累积未实现收益，那么其赎回行为对其他投资者来说存在负的外部效应，也就是说其他投资者将会因为该投资者的赎回而减少未实现的累积平均收益（李曜，2004）。因此，作为一个风险厌恶的投资者，都不愿意自己的收益受到损失，最好的办法就是在别人赎回时，自己同样采取赎回的方式来避免损失。这也从另一侧面解释为什么基金在净值高时投资者会有跟风赎回的“多米诺效应”。
（二）股票市场行情影响投资者的赎回操作
c(3)值为负，说明股票市场行情的上涨会使基金投资者产生净申购的行为。这是因为市场行情的上涨，造成了投资者对行情进一步上涨的预期，所以投资者会更倾向于基金的申购。当市场总体疲软时，投资者会尽快赎回基金，以降低未来的不确定性，减少损失。投资者青睐于那些处于上升市场环境下的基金，减少赎回。据天相数据库统计显示，2008年一季度，上证指数下降34%，股票型开放式基金净值平均下跌22.58%,而开放式基金的总赎回量为2723.41亿份。
（三）基金的市场规模对投资者的申购行为产生正面影响
c(4)值为负，说明基金的市场规模越大，投资者越倾向于进行申购。这是由于大规模基金的表现要优于小规模基金。其原因在于大基金在管理费用的收取上较小基金要多,所以形成比小基金更大的资金优势,这样就有可能形成更多的信息优势、人才优势、研究和风险成本管理优势等。这些因素导致了投资者对大规模基金的青睐,从而认购更多的基金份额。
五、结论和建议
与发达国家开放式基金的表现不同，我国开放式基金的赎回出现了异常现象，即面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。这一异常现象给开放式基金市场增加了负面影响。一方面，基金管理者面对投资者的异常赎回，将改变原有的稳定、可预期的投资策略，被迫变现具有盈利前景的资产组合以应对流动性的需求。另一方面，由于这种异常赎回而造成的外部效应，使未实施赎回的基金持有人利益受损。由于存在异常赎回使得基金的被迫提前套现，造成了未来收益低于预期收益，而增加的交易成本却由还持有基金的持有人承担，还未赎回的持有人被迫承担了这些损失。
基金的异常赎回导致市场资源分配功能扭曲，降低了市场的效率，不利于基金的长期发展。为了改变基金目前存在的不合理现象，本文提出以下建议：
（一）基金公司和市场管理者要大力加强基金的市场作用和投资价值的宣传，使投资者提高对基金的认识，改变投资者观念，树立长期投资理念。开放式基金是与股票不同的一种投资工具，其收益不在于获取短期的收益率，而主要是长期的积累。国外共同基金中最重要的是养老基金、退休计划等，是将基金作为个人生命周期中的长期投资计划。因此，基金管理公司应该大力宣扬健康正确的投资理念，当投资者的心理期限延长以后，投资者就不会急于赎回，也就不会因为外部效应而轻易改变长期投资决策。
（二）基金公司要从自身做起，加强自身的管理能力和投资能力，在取得好的投资收益的情况下并能稳定基金业绩，提高公司的品牌，以此增强投资者的信心，吸引投资者长期持有和积极申购。
（三）应警惕市场的系统性风险。股票市场行情会对投资者的选择产生影响。单只基金的资金净流入与整个基金市场资金的净流入正相关。当市场行情好时,大量资金同时进入市场;当市场行情不好时,大量资金又同时撤出市场。这种风险无法通过市场本身加以调节,市场监管者应警惕这种系统性风险。
参考文献：
[1] Goetz Mann, W. N., and Nadav Peles, 1997, “Cognitive Dissonance and Mutual Fund Investors”, Journal of Financial Research 20, 145 -158.
[2] Ippolito, R. A., 1992, “Consumer Reaction to Measures of Poor Quality: Evidence from the Mutual Fund Industry”, Journal of Law and Economics 35, 45 -70.
[3]Jason T. Greene, Charles W. Hodges, David A. Rakowski, 2007, “Daily mutual fund flows and redemption policies”, Journal of Banking & Finance 31, 3822 3842.
[4]Spitz, A. E., 1970, “Mutual Fund Performance and Cash Inflow”, Applied Economics 2, 141-145.
[5]李斌.我国开放式基金赎回问题的行为金融学分析[J].新疆财经学院学报.2005,(2):75-77.
[6]罗剑.从行为金融角度浅析基金赎回异常现象及对策[J].经济师,2005,(2):223-225.
[7]陆蓉,陈百助,徐龙炳,谢新厚.基金业绩与投资者的选择――中国开放式基金赎回异常现象的研究[J].经济研究,2007,(6):39-50.
[8]李曜,于进杰.开放式基金赎回机制的外部效应[J].财经研究,2004,(12):111-120.
[9]刘志远,姚颐.开放式基金的“赎回困惑”现象研究[J].证券市场导报,2004,(2):37-41.
长期投资资金回收的方式范文3
现在有一种投资门槛低，并且不需要时间打理的基金业务，就是逐渐被人们认识的基金定期定额投资。
何谓“基金定投”
美国华尔街流传着这样一句话：要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。对于普通基民来讲，有一种方法可以大大提高“接住飞刀”的几率，那就是选择定期定额的理财方式。
定期定额买基金，也就是所谓的“基金定投”业务，是国际上通行的一种类似于银行零存整取的基金理财方式，是一种以相同的时间间隔(例如每月25日)和相同的金额(例如500元)申购某种基金产品的理财方法。投资者提前约定每月扣款时间和扣款金额，由开放式基金的销售机构(包括银行和券商)在每月约定日从投资者指定资金账户内自动完成扣款和基金申购申请。基金定投最大的好处是可以平均投资成本。
举例说，若每月1日投资200元于某一只开放式基金，半年下来共投资6次总金额为1200元，每次投资时基金的申购价格分别为1元、0.95元、0.90元、0.92元、1.05元和1.1元，则每次可购得的基金份额数分别为200份、210.6份、222.2份、217.4份、190.4份和181.8份(未考虑申购费)，累计份额数为1222.4份，则平均成本为1200÷1222.4=0.982元，投资报酬率则为(1.1×1222.4-1200)÷1200×100%=12.05%。
如果一开始即以1元的申购价格投资1200元，当基金净值达到1.1元时，投资报酬率则只有10%。当然，如果你是在基金净值为0.90元时一次性投资，当基金净值达到1.1元时，回报率就有22.2%，问题是，要抓到这样的低点并不是一件容易的事。
基金定投堪称一种懒人投资法。因为它完全不考虑市场的涨跌，因而长期看赢利相对稳定。从一个较长时间段看，在证券市场经历震荡整理后逐步上扬的过程中，总投资将由大量相对低位的基金份额和少量高价基金份额组成，摊薄的结果是每一单位的平均成本相对较低，投资收益率相对高于上扬过程中的单笔投资。
当基金净值走高时，买进的份额数较少；而在基金净值走低时，买进的份额数较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。长期下来，每月的分散投资能摊低成本和风险，使投资成本接近大多数投资者所投成本的平均值。这样，不仅资金的安全性较有保障，而且平时不在意的小钱也会在长期积累之后变成“大钱”。
基金定投的收益分析
基金定投的效果一般要10年以上才能凸现。由于国内开放式基金尚无超过10年的案例，以香港的一支基金为例，说明定期定额投资消除市场波动风险的效力。1996年至今的10年间，JF东方基金先后经历了亚洲金融危机、科技股泡沫等大的市场波动，基金净值也曾有过缩水40%的记录，但时至今日，十年如一日坚持扣款的投资人仍能获得7%的年复利回报，再加上单笔投资10年的回报，这一报酬率足以助您实现第一个100万元的梦想。
从国内的情况看，2001年12月至2004年4月，沪指在1770点徘徊，但定期定额按指数模拟投资，却可有约14%的收益，因市场下跌时买入的基金份额也越多，如300元/1元净值=300份，如果净值跌至0.95元，可买到300元/0.95元净值=315份，只要有长期持有的信心，就是越买越获利。
以国内一只基金为例，看看采取定投的收益分析。该基金2005年1月6日推出该项业务，假设每月6日为定投日（遇非交易日顺延），每月投资1000元（为简单计算，不考虑期间分红收益和定投成本因素）。
2005年1月至2006年1月的一年时间里，沪深300指数大部分时间都在1000点以下运行，这期间，投资者A共进行定投13期，总投资13000元，期末拥有份额12508.27份。
2006年1月至2007年1月的一年时间里，沪深300指数由1000点区域上涨到2000点区域，这期间，投资者B共进行定投13期，总投资13000元，期末拥有份额9381.76份。
假设A的定投进行13期后结束且一直持有，截止2007年1月8日，平均单位份额成本1.04元，收益为（2.05-1.04）×12508.27=12633.35元，收益率12633.35/13000=97.18%。
B在同一日的收益情况则为：平均单位份额成本1.39元，收益为（2.05-1.39）×9381.76=6191.96元，收益率47.63%。
通过对比不难发现，无论在绝对收益还是相对收益上，A都要优于B。原因就在于前者在市场低位开始投资，尽管一年时间没有明显的收益效果，但是却拥有了大量的低成本投资份额；B虽然在市场快速上涨过程中开始投资，很快取得明显收益效果，但是因为投资成本高，因此同样时间内，最终收益情况明显不如A。虽然定期定额的回报率在牛市中比不上单笔投资，但在市场震荡中，确实能有效降低投资组合的波动性，并获得稳健的投资回报，非常适合逐步完成理财目标。
定投的好处
定期定额投资的主要目的，在于维持中、长期稳健报酬。能依据股市多空变换灵活调节股票、债券投资比重的平衡型基金，应是更适合长期定期定额、达成投资理财目标的工具。
运用定期定额，父母可以为孩子储备长期的教育费用，单身贵族可以为自己准备退休金，甜蜜的恋人也可以帮彼此储蓄结婚基金，辛苦的上班族更可以通过定期定额积累出国旅游资金……只要把投资时间放得足够长，不要每天担心净值的微小波动，投资会成为一件令人愉快的事情。
此外还有两个易被忽视的优势。首先基金公司每年最多收1.5%管理费，而提供的理财服务对钱少的人更有价值。每月投300元，1年投入3600元，这样的资金规模很难去找人替您专业理财。但如每月买几百元基金，得到的报酬率比起投资10万元或500万元的机构一点都不少。其次无论投资额多少，都可平等享受诸如查询、资讯、投资顾问等服务。
此外，一些投资人误以为定期定额投资要办理赎回时，只能将所持有的基金全部赎回结清。其实定期定额也可以部分赎回，或是部分转换。如果临时需要资金，而市场后续走势仍然看好，投资人不必一次赎回全部的基金，可以赎回部分基金，其它份额可以继续持有等到市场趋势明朗再决定。
基金定投的流程
首先，确定理财需求计划，以及计划的时间期限，这一点很重要。
其次，评估自己的风险承受能力及投资偏好，并确定投资组合。
第三，根据个人的收入支出情况，确定每期投资的金额。
假如一对夫妇计划为其儿子建立一个教育基金，假设儿子刚上小学，投资年限为16年，已经决定投资华夏基金旗下的华夏成长证券投资基金，期望年收益率为10％，每期扣款500元，申购费率为1.8％，收费方式为前端收费，将这些信息输入华夏基金公司提供的定期定额投资计算器，可以得出到期收益为134984.26元，期间申购总费用1728.00元，到期本利和230984.26元。这样一笔钱，应该可以够孩子读大学和研究生的费用。
基金定投并不影响正常的申购赎回，在办理定投业务的同时，如果还有闲钱需要投资，完全可以继续申购。扣款日一般应设在每月的1日到28日之间，因为2月份没有29日这一天。
投资人退出基金定投业务有两种方式：一种是投资人通过银行向基金管理公司主动提出退出基金定投业务申请；并经基金管理公司确认后，投资人基金定投业务计划停止。二是投资人办理基金定投业务申请后，投资人指定的扣款账户内资金不足，且投资人未能按照约定及时补足申购资金，造成基金定投业务计划无法继续实施时，系统将记录投资人违约次数，如违约次数达到3次，系统将自动终止投资人的基金定投业务。
目前，开展基金定投业务的已有工行、农行、招行、建行、民生等多家银行，可定投的基金包括华安、博时、中融、华夏、招商、湘财、银华、海富通等基金公司的产品。投资者只需选择一只或几只基金，向代销该基金的银行或券商提出申请，选择设定每月投资金额和扣款时间以及投资期限，一次性办完手续后就可坐等基金公司自动划账。目前，不少基金都可以通过网上银行和基金公司的网上直销系统设置定投，投资者足不出户，轻点鼠标，就可以完成所有操作。
基金定意事项
基金定投的进入门槛较低，以工商银行为例，最低每月投资200元就可以进行基金定投。虽说基金定投是懒人理财，但并非是傻瓜理财，其中还是有一定投资技巧的。针对基金定投，理财专家给出了三点建议：
首先，巧选基金品种。一般而言，基金定投对市价波幅大小的注重，会大于实际价格涨幅，所以波幅较大的基金更适合做定投。因此，选择股票型基金或者是配置型基金，定投的效果相对较好。而货币型等接近固定收益工具的基金，因为收益率波动不大，且收益预期接近固定水平，因此单从收益方面来说不太适合定投。
此外，指数基金也比较适合定投，尤其是市场运行结构越来越复杂，主动投资获得超额受益的难度也在加大，也就是说主动型的偏股型基金不会始终跑赢指数，这一点在2006年就有所体现。所以长期定投指数基金，在牛市周期中也是一个非常可行的投资方法。
有时候一些投资者为了急用，中止或赎回多年的定期定额基金投资，损失也不小。建议投资者可考虑同时定投不同性质的基金，比如股票型基金和债券型基金，组成一个定投组合，在万一出现急需用钱的时候，可以先赎回货币型和债券型基金以及持有股票比重相对较小的基金。
其次，基金定投最好选月初。虽然基金定投不必考虑入市的时机，但每个月的扣款日选得不同，可能在中短期的收益上还是略有差别。据理财专家分析，在上涨和盘整的行情中，选择月初投资的收益率，较月中和月末高；在下跌行情中，月末投资比月初和月中投资损失小。统计发现，2006年1月初至2006年6月末，选择月初定投上投摩根中国优势基金的投资收益为42.2%，选择月中和月末分别为40.04%、36.25%。华夏成长、博时价值成长、富国天利债券、宝康债券等基金，均出现月初定投收益高的现象。
长期投资资金回收的方式范文4
一、采用的一般处理
（1）投资年度的利润或现金股利的处理
投资企业投资年度应享有的投资收益=投资当年被投资单位实现的净损益×投资企业持股比例×[当年投资持有月份÷全年月份（12）]（公式①）
应冲减初始投资成本的金额=被投资单位分派的利润或现金×投资企业持股比例－投资企业投资年度应享有的投资收益（公式②）
如果公式②中前者大于后者，应按上述公式应冲减的投资成本；如果前者等于或小于后者，则不需要计算冲减初始投资成本的金额，应分得的利润或现金股利全部确认为当期投资收益。
（2）投资年度以后的利润或现金股利的处理
应冲减初始投资成本的金额=（投资后至本年末止被投资单位累积分派的利润或现金股利－投资后至上年末止被投资单位累积实现的净损益）×投资企业的持股比例－投资企业已冲减的初始投资成本（公式③）
应确认的投资收益=投资企业当年获得的利润或现金股利－应冲减初始投资成本的金额（公式④）
如果公式③中前者大于后者，则按上述公式计算应冲减初始投资成本；如果前者等于或小于后者，则被投资单位当期分派的利润或现金股利中应由投资企业享有的部分，应于当期全部确认为投资企业的投资收益。另外，如果公式③为负数时，应将原已冲减的初始投资成本再恢复增加长期股权投资的账面价值，但恢复增加数不能大于原冲减数。
二、“收益优先法”的运用
笔者认为，上述公式复杂烦琐，理解记忆困难，主要存在以下三方面不足：首先，对长期股权投资投资收益的核算，应区分“投资年度”和“以后年度”，但实际工作中二者往往难于区分，有时还会产生混淆，这无疑会加大其计算和的工作量；其次，对投资以后年度应冲减初始投资成本金额的确定，需计算被投资单位累积分派的现金股利及累积实现的净损益，导致投资年度越往后，计算的工作量会越大；再次，计算顺序不统一，缺乏连贯性，对投资年度先确认投资收益，而对以后年度则先确认应冲减的初始投资成本。鉴于此，笔者提出简化处理方法。具体计算过程如下：
投资企业应享有的投资收益=上年投资企业投资持有月份中被投资单位实现净损益×投资企业持股比例（公式⑤）
应冲减初始投资成本的金额=投资企业当年获得的利润或现金股利－投资企业应享有的投资收益（公式⑥）
在公式⑥中，结果大于零时，其差额为应冲减的初始投资成本数；结果小于零时，其差额为应转回的已经冲减的初始投资成本数，但转回增加数不能大于原冲减数；结果等于零时，既不冲减初始投资成本，也不转回已经冲减的初始投资成本，投资企业应将当年获得的利润或现金股利全部确认为投资收益。在运用此方法进行长期股权投资核算时，只需先直接确认投资企业的投资收益，故本文将此种确认投资收益的方法称为“收益优先法”。
三、举例说明
甲企业2001年1月1日对乙公司进行长期股权投资，占乙公司有表决权资本的5%，乙公司当年实现的净利润于下年度2月宣告发放现金股利。2001年2月乙公司宣告分派现金股利100万元；2001年乙公司实现净利润200万元，2002年2月宣告分派现金股利180万元；2002年乙公司实现净利润280万元，2003年2月宣告分派现金股利280万元；2003年乙公司亏损50万元，2004年2月宣告分派现金股利150万元；2004年乙公司实现净利润600万元，2005年2月宣告分派现金股利300万元。甲企业具体会计处理如下：
⑴2001年，因“上年投资持有月份”为零，则应确认的投资收益为0，应冲减的初始投资成本为100×5%－0=5万元，即应冲减初始投资成本5万元。
借：应收股利 50 000
贷：长期股权投资 50 000
⑵2002年，应确认的投资收益为200×5%=10万元，应冲减投资成本为180×5%－10=-1万元，即应转回初始投资成本1万元。
借：应收股利 90 000
长期股投资 10 000
贷：投资收益 100 000
⑶2003年，应确认的投资收益为280×5%=14万元，应冲减初始投资成本为280×5%－14=0，既不冲减也不转回初始投资成本。
借：应收股利 140 000
贷：投资收益 140 000
⑷2004年应确认的投资收益为(-50)×5%= -2.5万元，即应冲减投资收益2.5万元，应冲减初始投资成本为150×5%－(-2.5)=10万元，即应冲减初始投资成本10万元。
借：应收股利 75 000
投资收益 25 000
贷：长期股权投资 100 000
⑸2005年，应确认的投资收益为600×5%=30万元，应冲减初始投资成本为300×5%－30=-15万元，即应转回初始投资成本，但转回增加数不能大于原冲减数14万元(5－1＋10)，则初始投资成本只能转回14万元。然而应收股利为300×5%=15万元，故最后只能确认投资收益15＋14=29万元。
借：应收股利 150 000
长期股权投资 140 000
贷：投资收益 290 000
下面，以甲2005年的业务为例，若按准则的要求，则其具体处理如下：
首先，2005年属于“以后年度”，应先确定应冲减的初始投资成本，再确认投资收益。
其次，应冲减的初始投资成本=[(100＋180＋280＋150＋300)－(200＋280－50＋600)]×5%－(5－1＋10)=-15万元，但转回数不能大于原冲减数14万元(5－1＋10)，故初始投资成本只能转回14万元。
最后，应确认的投资收益为300×5%＋14=29万元。
借：应收股利 150 000
长期股权投资 140 000
长期投资资金回收的方式范文5
（1）造成资产虚增。就其本质来说，这些相关费用属于长期待摊费用，是不能用作抵押和转让的，假设其一直不予摊销，那么该企业外部信息使用人在查阅会计报表时会得到一个比实际高出5%的长期股权投资的资产，而企业用该项资产进行抵押、转让活动时，承受方很可能因此受到损失。一旦出现经济纠纷，将该资产在二级市场上兑现，其收回的现金将很可能小于其资产的帐面净额。因为股票的转让在二级市场上是不包括申购费的转让的；相反抵押方由于在抵押前未末进行费用的摊销，其投资收益末受到丝毫影响。这样就造成信息使用双方实际收益的不公。
（2）它有悖于重要性原则。所谓重要性原则是指在选择会计方法和程序时，要考虑经济业务本身的性质和规模，根据特定的经济业务对经济决策影响的大小，选择合适的会计方法和程序。由于开放式基金以取得被投资单位股息收入为赢利保值的主要手段，所以其较高的利润率也将是有上限的，如果不将相关费用单独列示并根据配比性原则进行适时摊销，就会虚增当期收溢，使长期股权投资收益率偏高，这就容易造成投资决策的失误。
为了保证会计信息的客观性、相关性以及充分发挥会计的决策作用，笔者认为在购买开放式基金时所支付的税金、手续费等相关费用，应作为长期待摊费用处理，于基金购入后至预期持有年度间确认相关股息收入时，加以摊销，计入当期投资损益，末摊销的相关费用在“长期股权投资-x x基金”科目下设置“相关费用”明细帐加以核算。若实际投资年限小于预期投资年限的，末摊销完部分连同“长期股权投资-x x基金”的其它项目一并转结。故该帐户下，借记买进开放式基金时支付的相关费用，贷记每期摊销的费用以及发生股权转让时未摊销完的相关费用。
例：a企业2002年1月1日以银行存款购入c基金1000万个单位，并准备持有3年，实际投资额1200万元，另支付手续费、税金60万元。2002年3月2日c基金宣告分派2001年度的现金股利0.10元/单位。假设c基金2002年1月1日每股净资产1.20元/单位，2002年底每股净资产1.50元/单位，2003年3月1日宣告分派现金股利0.30元/单位；2003年底每股净资产1.40元/单位，2004年3月1日宣告分派现金股利0.25元/单位；2004年底每股净资产1.30元/单位，2005年1月1日以1300万元转让1000万个基金单位。a企业的会计处理如下：
1、2002年1月1日投资时
借：长期股权投资——c基金（投资成本） 1200
长期股权投资——c基金（相关费用） 60
贷：银行存款 1260
2、2002年3月2日宣告分派现金股利时，
借：应收股利 100
投资收益 20
贷：长期股权投资——c基金（投资成本） 100
长期股权投资——c基金（相关费用） 20
3、2003年3月1日宣告分派现金股利时，
借：应收股利 300
长期股权投资——c基金（投资成本） 100
贷：投资收益 380
长期股权投资一一c基金（相关费用） 20
4、2004年3月1日宣告分派现金股利时，
借：应收股利 250
贷：投资收益 180
长期股权投资——c基金（相关费用） 20
长期股权投资——c基金（投资成本） 50
5、2005年1月1日以1300万元卖出1000万个基金单位（赎回费占赎回金的3%）。
借：银行存款 1261
贷：投资收益 111
长期股权投资-c基金（投资成本） 1150
假设因某种原因a企业于2003年1月1日提前卖出1000万个基金单位，以400万元成交（赎回费占赎回金的3%），a企业的会计处理如下：
借：银行存款 1358
贷：投资收益 138
长期股权投资——c基金（投资成本） 1200
长期股权投资——c基金（相关费用） 20
当申购费是在基金赎回时，从赎回金额中予以扣除的，根据权责发生制的原则，无论申购费是否已经支付，都应当由整个投资年度分别确认并负担。因此，在“预提费用”帐户下，于基金购入后至预期持有年度间确认相关股息收入时，计提申购费、抵减当期损益。在收回投资时，申购费仍未计提完的，其余额直接冲减当期实际收回的货币资金，已计提的部分，则与其他相关帐户一并结转。
将上例“另支付手续费、税金60万元”改为“在收回投资时支付手续费、税金60万元”，其他不作改动，a企业的会计处理如下：
1、2002年1月1日投资时，
借：长期股权投资——c基金（投资成本） 1200
贷：银行存款 1200
2、2002年3月2日宣告分派现金股利时，
借：应收股利 100
投资收益 20
贷：长期股权投资——c基金（投资成本） 100
预提费用 20
3、2003年3月1日宣告分派现金股利时，
借：应收股利 300
长期股权投资——c基金（投资成本） 100
贷：投资收益 380
预提费用 20
4、2004年3月1日宣告分派现金股利时，
借：应收股利 250
贷：投资收益 180
预提费用 20
长期股权投资——c基金（投资成本） 50
5、2005年1月1日以1300万元卖出1000个基金单位（赎回费占赎回金的3%），
借：银行存款 1201
预提费用 60
贷：投资收益 111
长期股权投资——c基金（投资成本） 1150
假设因某种原因a企业的于2003年1月1日提前卖出1000万个基金单位，以1400万成交，a企业的会计处理如下：
借：银行存款 1358
预提费用 40
贷：投资收益 198
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【关键词】定期定额；懒人理财；长期投资
基金定投是指投资者与销售机构约定扣款时间、扣款间隔和扣款金额，由销售机构在约定日从投资者指定资金账户内自动完成扣款和基金申购申请的一种长期投资方式。由于基金“定额定投”起点低、方式简单，所以它也被称为“小额投资计划”或“懒人理财”。
一、基金定投的基金类型选择
基金投资的原理是，每次投入的金额是固定的，基金净值低时定额买到的份额就多，基金净值高买到的份额就少。因此理论上说在定投期内基金净值的波动越大，最终获得的投资收益就越多。举例来说，若每个月购买1000元某只指数基金，6个月来共投入了6000元资金。每次约定日的基金净值分别1.15元、1.1元、0.9元、1.05元、1元、1.2元。因此在不考虑申购费的情况下，每次份额为869.57份、909份、1111.11份、952.38份、1000份、833.33。总份额为5675.39份。按基金净值1.2元算投资收益为[（5675.39×1.2）-6000]÷6000×100%=13.51%。可以看出虽然基金净值在半年中只增加了4.35%，但通过基金定投，在基金净值波动中用同样的资金买到了更多的份额。因此，才能获得较多的投资收益。如果购买了波动较小的债券型基金，就没有这样的投资收益。所以在基金定投时应该选择净值波动大的基金类型，如：股票型基金和指数型基金。另外对于风险厌恶的投资者，如果想要把每月工资做点投资，可以每月定投货币型基金。这样的作法类似于银行的零存整取方式。但是收益比银行的零存整取高（目前银行五年的零存整取利息是3%，货币基金的年化收益基本上都超过3%），而且更加灵活。如果有个月要花的钱比较多，就可以先停止基金定投或者在工作日的规定时间随意全部或部分支取，三天后就能到账。而银行的零存整取是有时间规定，中途如果要拿出，只能算活期利息。
二、基金定投的原则
（1）坚持长期投资。长期投资是定时定额累积财富最重要的原则。根据指数型基金和股票型基金的投资标的中国A股股市。中国A股的波动周期一般为3至5年。因此基金定投最好持续三年至五年以上。（2）不要轻易停止定投和赎回基金份额。基金定投通过长期的分次投资，在基金净值低谷和高谷都能买入基金份额，熨平股票市场波动带来的基金净值变动。如果投资者在行情不利时，觉得定投越买越亏而停止定投，甚至赎回基金份额，就达不到基金定投的目的了。（3）资金的来源应当有保障。基金定投的资金来源应当有保障，以便在做定投时没有后顾之忧。可以说，资金是定投的核心，只有定投资金有保障，才能使定投计划得以完美实施。首先基金定投一定要做的轻松，没有负担。投资者应当根据自己的收入和支出状况，计算出自己的可自由支配资金量。然后根据自己的资金收入时间，选择定投的扣款约定日。
三、基金定投的注意事项
（1）定投的时机选择。虽然基金定投是分次投入资金，可抹平基金净值的高峰和低谷，消除市场的波动性。但也不是完全不考虑时机。如果基金净值在相对的高位时，投资者可观望一段时间。另外，如果闲置资金充足，并且在行情明朗时，基金定投反而会错过投资机会。（2）选择“后端收费”。基金“后端收费”是指投资者购买基金时无需支付手续费，而把这笔手续费的支付时间延后到赎回基金时支付。选择“后端收费”的基金，持有时间越长，费率就越低。这种方式实际上是鼓励投资者长期持有基金，和投资者基金定投的动机相同。因此，投资者在长期定投的同时，正好享受到了“后端收费”的优惠。（3）定投的金额可以改变。投资者在设定好定投协议后，如果基金净值持续在下跌，此时投资者可以根据情况增加定投金额。在基金净值上涨时，逐步减少定投金额。另外，如果投资者自身的财务状况发生变化，导致确定的投资金额不再合适，也可以根据需要改变定投金额。当然改变不能太频繁，不然就和基金定投的平摊投资成本特点不相符了。（4）不能“甩手不管”。基金定投虽然被称为“懒人理财”，但也不能完全不管。当基金净值涨幅过大，这时聪明的“懒人投资者”可以根据情况结束基金定投协议，并在适当的时间赎回基金，为下次定投做准备。（5）赎回基金后，定投协议不会自动终止。当投资者把定投的基金赎回时，定投是不会终止的，之前设定的定投协议仍然有效。所以，当投资者想结束基金定投，并赎回基金时。应该去当时设定基金定投的销售网点，或者登陆购买基金的网站取消基金定投。当然，投资者如果赎回基金后，及时把资金从资金账户取出，三个月内资金账户没有资金可扣，定投协议也就自动终止了。
参 考 文 献
