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资产证券化解析范文1
【摘要】备案制实施以来，企业资产证券化发转迅猛，而其中很多产品采取了双SPV的结构。本文对我国企业资产证券化市场中出现的几类双SPV结构产品的优势进行了探讨，并结合具体案例进行分析。
【关键词】资产证券化 双SPV 结构设计
自2014年底备案制实施后，企业资产证券化业务快速发展，特别是2015和2016年，企业资产支持专项计划增长迅猛，基础资产类型日益丰富，各类“首单”产品不断涌现，市场存量规模突破万亿，流动性明显提升，不良资产证券化、个人住房抵押贷款证券化、绿色资产证券化、境外发行资产支持证券等领域实现重要突破。资产证券化在盘活存量资产、提高资金配置效率、服务实体经济方面发挥着越来越重要的作用。
随着基础资产的日益丰富、交易结构的日益复杂，市场上出现了越来越多的双SPV结构的产品。在此背景下，本文将对我国企业资产证券化产品中的双SPV结构进行探讨，并结合具体案例进行分析。
一、美国资产证券化市场双SPV结构介绍
在标准的资产证券化当中，设立SPV的目的在于实现所谓的“真实出售”与“破产隔离”，简单来说就是将基础资产的风险与收益与原本拥有基础资产的发起人完全隔离开。美国资产证券化市场中采取的双SPV结构主要是为了应对美国法规和税收上的规定而设计的，目的是实现“破产隔离”和“税收中性”。
二、我国企业资产证券化中的双SPV结构
和美国市场不同，我国资产证券化市场中出现的双SPV案例大多是由于当前金融制度和法律因素的限制。目前市场上出现的双SPV结构产品大多采用“信托+专项计划”或”私募基金+专项计划”的形式，下面就对这两类产品分别介绍。
（一）信托受益权类双SPV结构
（1）信托型双SPV的优势。法律层面的考虑：收益权目前还没有明确法律定义。“收益权”，或者“资产收益权”一词只在我国相关政府部门文件或者最高院司法解释上有出现，但均未对“收益权”或者“资产收益权”的内涵与外延做出明确的界定。通过“信托+专项计划”的双SPV结构，将收益权质押信托贷款后信托受益权作为基础资产发行资产支持证券，把未来不确定的收益权转成债权，满足特定化的要求，同时法律上方便转让。
项目执行上的考虑：特别对于有多个借款人的情况。以星美影院项目为例，如果以23家影城的电影票收入为基础资产，则23家影院都变成特定原始权益人，尽调要求会高很多，增加很大的工作量，但统一发放信托贷款，23家影院都变成借款人，信息披露要求减少。
技术上的考虑：对多个借款人的现金流归集（如“海印股份项目”）或对现金流平滑重组等。
（2）案例介绍。我们以“星美国际影院信托受益权资产支持专项计划”为例，其基础资产为华宝信托所设立的华宝星美国际影院集合资金信托计划的信托受益权，规模共计13.5亿元，主要用于向星美23家院线及分公司发放信托贷款，还款来源为23家借款人因进行电影放映经营而对购票人所取得的票房收入。
本产品交易结构分为两层，在第一层结构中，原始权益人通过信托向星美23家院线发放信托贷款，从而拥有信托受益权，之后将信托受益权转让至SPV；在第二层结构中，计划管理人设立专项计划，以信托受益权为基础资产发行资产支持证券。通过过桥资金设立信托计划，并以信托受益权为基础资产可以解决基础资产特定化、真实出售、现金流估算等问题。
（二）私募基金类双SPV结构
（1）私募基金类双SPV的优势：是能借助基金子公司专项计划的广泛投资范围，直接收购非标基础资产，而券商集合计划由于受到监管，投资标的有限制；方便处置物业，直接转让基金份额即可；为后续公募REITs推出后直接上市做时福ü内公募REITs大概率会先以契约型基金形式出现）。
（2）案例介绍。我们以“恒泰浩睿-海航浦发大厦资产支持专项计划”为例。该项目总规模25亿元，计划管理人为恒泰证券，基础资产为契约型私募基金份额，而私募基金份额收益则来自于其基金资产中写字楼的租金收益和未来资产增值收益。具体安排上，先由管理人发起设立恒泰浩睿海航计划后，再由该专项计划收购并实缴“恒泰浩睿-海航浦发大厦私募投资基金”之全部基金份额。
用专项计划+基金载体的双SPV形式，主要为了达到股权收购和债权投资的目的，这样能够实现对标的资产的间接持有和最终控制。一来是通过双层架构实现资产和信用增信主体的风险、法律上的隔离；二来是为投资者的本息偿付和超额收益来源搭建顺畅的实现通道；三是为了给以后可能的REITs公募留出操作空间。
三、结语
通过以上的分析和案例我们可以看到，双SPV结构的作用略有不同，共同点都是为了更妥善的实现“破产隔离”，并且有效解决基础资产转让困难与现金流难以估计的问题。每个金融项目都有自己的特点，灵活运用不同交易结构才能成就符合各方需求的优秀产品。
不能忽视的问题是，通过建立双SPV的方式也会带来融资成本增加的问题，例如在“信托+专项计划”的交易安排下，本身信托层面融资成本较高，再加之证券公司和各中介的服务费，势必进一步提升证券化融资成本。所以，在具体项目实践中，各参与机构还需进步一步权衡。
参考文献：
资产证券化解析范文2
关键词:公允价值;金融危机;会计准则;相关性
一、对待公允价值与金融危机的关系金融界的主要观点
源于美国的金融危机愈演愈烈，公允价值会计因此饱受指责。随着雷曼兄弟申请破产等新一轮金融风暴的到来，公允价值会计受到的指责陡然升级。面对飞流直下的股价，许多银行抱怨根据现行会计准则，需要将市场价格迅速下降的资产价格反映在财务报表中，导致与抵押有关的证券资产巨额减计，在某种程度上加剧或放大了金融危机；目前受打压的价格反映不了这些资产的长期价值或真实价值。美国联邦存款保险公司前主席威廉·伊萨克公开宣称，正是由于公允价值会计准则导致众多银行不得不过多地和不合理地减计资产，从而压缩了银行的放贷，进一步使经济震动。在危机中倍受损失的华尔街银行家指责它是危机加剧的重要根源之一，认为公允价值会计计量在此次金融危机中导致金融机构确认巨额的未实现，没有现金流的账面损失，引发投资者的恐慌，使得大多数投资者非理性地大量抛售次贷产品金融机构的股票，使危机加剧。因此，他们呼吁完全废除或暂时终止公允价值会计计量的使用。
二、公允价值的内涵与意义及其与历史成本的比较
公允价值是指，在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。
与公允价值会计准则对应的是历史成本会计准则历史成本会计计量则强调，资产和负债应当以当时实际发生的成本和金额进行计量。例如，2007年1月，甲企业用暂时闲置的资金以30元/股的价格，购入中信证券100万股股票，若不考虑相关费用，甲公司共计支付3000万元。假定2007年12月31日资产负债表日，甲公司仍然持有这些100万股股票，而在2007年末，中信证券的市价已经升值为89.27元/股。那么甲公司应当怎样在会计报表上对报表使用者报送公司拥有的该项股票资产？两种不同的会计计量模式在甲公司资产负债表上对该项股票的列示则有着极大的差异。在历史成本计量模式下，甲公司资产负债表上对该项股票所列示的金额仍为当初购买时的3000万元;而在公允价值计量模式下（假定甲公司将该股票划分为交易性金融资产），甲公司则应以2007年中信证券年末收盘价作为依据，对外报送该项股票的价值。2007年12月28日，中信证券的年末收盘价位为89.27元。因此，2007年12月31日，甲公司在其资产负债表上对该项股票投资所列示的金额应为8927万元由于采用了公允价值计量模式，甲公司的该项资产价值增加了5927万元。同样，甲公司的利润表可因计量模式的不同，产生不同的利润，即公允价值模式比历史成本计量多出5927万元的利润。
上述例题可以看出历史成本计量的会计原则对该项股票以3000万元的价值报送，已完全不能反映甲公司资产负债表日的价值，其滞后性显而易见；而公允价值计量则体现了甲公司持有该股票当时的市价，符合会计报表使用者了解公司相关资产信息的需求。
三、会计学界的反攻
然而，会计界和一些经济界人士一直持抵制的态度，认为金融界对公允价值会计的指责明显置投资者的信息需求于不顾。事实上，金融界制造了房地产泡沫，并通过不受监管、不透明的资产证券化等金融创新手法放大金融资产泡沫，才最终酿成灾难深重的次贷危机。会计借助公允价值计量模式，及时、透明、公开地披露金融资产泡沫，促使金融界、投资者和金融监管当局正视和化解金融资产泡沫。倘若没有采用公允价值会计，投资者可能永远被掩盖在金融界创设的虚幻泡沫中。
四、公允价值的局限性以及个人的观点
客观地说，公允价值会计计量本身并非完美无缺。如前例，公允价值计量下的甲公司的资产虽然反映了2007年末公司资产的市价，但同时也产生了许多问题，多出来的5927万元的会计利润是对企业经营业绩的真实反映吗？在公允价值计量模式下，高走的股价是否在投机炒作，非理性投资的因素？
笔者个人认为，公允价值会计的经济内核具有科学性，其存在和发展的基础是决策有用的会计目标，只要决策有用的会计目标仍然得到认可，公允价值会计的基础就难以削弱。因此，通过重新分类金融资产或其他方式停止公允价值会计的措施，在危机得到缓解后，必然会遭到投资者的反对。会计准则不是罪魁祸首，但实践中依据“非公允”的市场报价确定公允价值的方式对危机起了一定的推波助澜效应，改进公允价值会计不应否定其科学内涵，而是应建立有效机制，以调整非正常、非有效市场下确定公允价值的操作方式。事实上，金融界制造了房地产泡沫，并通过不受监管、不透明的资产证券化等金融创新手法放大金融资产泡沫，才最终酿成灾难深重的次贷危机。会计界借助公允价值计量模式，及时、透明、公开地披露金融资产泡沫，促使金融界、投资者和金融监管当局正视和化解金融资产泡沫。倘若没有采用公允价值会计，投资者可能永远被掩盖在金融界创设的虚幻泡沫中。
参考文献：
[1]徐蕴颉:次贷危机与公允价值计量.《科技情报开发与经济》,2008年33期.
[2]俄召娣:公允价值与美国次贷危机.《合作经济与科技》，2008年359期.
[3]柯于珍:浅议公允价值计量属性的运用及其财务影响.《技术探索》,2008年3月.
资产证券化解析范文3
关键词：银行业改革；金融风险；金融监管；金融创新
一、中国银行业的困境
（一）不良贷款依然困扰中国银行业
我国商业银行不良贷款的形成既有历史原因，也有现实因素，这是特殊经济环境和政策空间下难以避免的产物。多年以来，伴随银行信贷的过度扩张，经济高速发展引发的经济结构和社会结构的失衡，为中国社会经济长期发展带来了许多负面的效应。
截至2006年末，我国商业银行不良贷款比例已经下降至7.09%，比2005年同期下降了1.5个百分点。在各类银行当中，外资银行的不良贷款比例最低，仅为0.78%，紧随其后的是股份制商业银行，2006年底的不良率为2.81%。国有商业银行的不良贷款比例虽然也有大幅度下降，但2006年末仍有9.22%。城市商业银行和农村商业银行的不良率分别是4.78%和5.9%。
在全球乃至我国金融市场加速开放的今天，不良资产率已经成为我国银行保持市场竞争力、开展国际化经营的重大障碍。
（二）所有者缺位
理论上国家是国有的商业银行的所有者，但实际上却很难切实地在国有商业银行中行使所有者的有关权力。
这一方面使得许多国有企业的经营者自认为是所有者的代表，逃避监管，滥用权力，造成“内部人控制”；另一方面则使得一些地方政府官员和国有企业经营者认为既然国有企业与国有商业银行的产权同属于国家，那企业欠银行的债务只不过是“一家人”内部的问题而已。这样既容易产生“政府负无限责任，而银行由内部人控制”这一严重弊端，也会因资本金、不良资产、治理制度、内部风险控制等因素影响商业银行的健康发展。
（三）金融风险威胁银行的健康发展
目前，我国金融风险突出表现在以下几个方面：
1、信贷风险。我国经历了农村和，在这个充满着竞争、碰撞、冲突、优胜劣汰的过程中，诞生了许多新兴企业，同时冲击了大量落后保守的企业，也出现了大量的停产、合并、兼并、破产的企业。特别是国有企业大面积亏损，资不抵债，严重影响银行信贷资产质量。有的银行不良贷款比重更大，隐藏着大量的呆死账贷款，这严重地制约着商业银行的生存和发展。虽然经过两次不良资产剥离，但金融机构的不良资产仍然较高，这已成为威胁我国金融安全的首患。
2、结算风险。近几年，银行会计、储蓄、出纳、信用证、承兑贴现等业务岗位的案件又呈现出高发势头，主要也是由于这些业务的操作环节内控管理不到位，对企业经营管理中存在的潜在风险调查不够。
3、道德风险。目前我国银行由于管理仍带有明显的行政色彩，“人治”的成份多，“法治”的成份少，内部控制严重不足，致使道德风险日益突出。
（四）流动性过剩
过多的流动性使得大量银行资金在找不到出路的情况下，被迫涌入目前仍很狭小的货币市场，导致货币市场收益率水平屡创新低。
由于商业银行的资产使用效率太低和使用渠道太窄，一方面中小企业和消费信贷资金需求难以得到满足，另一方面银行大量资金积压，导致货币市场主要投资工具的利率持续走低甚至和存款的利率产生倒挂的现象。流动性的持续堆积使得银行体系蕴涵的系统性风险不断加大。
（五）金融腐败使国有资产流失
融资的垄断性一方面导致风险过度集中于银行，由于风险释放有一个时间过程，不会对国有银行各级负责人构成短期制约，届时风险暴露时，那些负责人早就走了。
而另一方面拥有资本配置权的寻租行为和短期业绩带来巨大个人利益回报，而风险损失始终由国家买单兜底。这无疑暴露出国有银行体制、监管机制等诸多缺陷。
（六）来自国外银行的威胁
毋庸置疑，新竞争者必抢先入侵令人垂涎的客户群，比如那些具有较复杂财务需求的高净值客户和公司。
另外，主要的跨国公司客户普遍会转向它们认为可以提供更好服务的银行。国外银行可以发挥它们的低外汇资金成本，以及较复杂的产品线和全球业务网络的优势，凭借它们在其他市场的广泛金融服务的经验、服务素质，向客户提供较有价值的服务方案。而对于国内银行来说，在很多方面还存在一些差距。
二、中国银行业的当务之急
（一）剥离国有商业银行的不良贷款，改善银行资产结构
针对商业银行不良资产比例过大的现状，政府在1999年先后组建了信达、华融、长城、东方四个资产管理公司，分别接收四大国有商业银行的不良资产。但由于受规模的限制，国有商业银行还有很大数额的不良资产不能剥离出去。
另外，国有商业银行的客户主要是国有企业，加入WTO后，我国许多企业特别是竞争力较弱的企业都将受到冲击，国有商业银行不可能在短时间内剥离这些企业。
要从根本上改革银行信贷体制，有必要建立一套科学的不良贷款管理系统来化解不良贷款存量并控制其增量。所以今后更加重要的问题是，积极探索新的不良贷款处置方式，控制不良贷款反弹，严格控制新增贷款质量。
（二）建立现代公司治理结构
股权多元化是完善公司治理机制的必然要求。产权制度是企业内部组织制度形成和发挥作用的基础，不同的产权制度会产生不同的产权激励机制，进而决定公司治理机制及其运行效率的差异。
公司治理机制的优化从根本上受制于产权制度的优化。只有股权多元化，才能从根本上保障股东和存款人的合法权益，实现股东价值的最大化。
国有银行作为国有特大型企业，机构人员众多、利益关系复杂，市场化的转变绝非易事。境外战略投资者通过较大比例的占股和进入国有银行必然会打破现有的关系和利益格局，在银行内部形成利益的硬约束，从而有利于推动国有银行的市场化改革。
借助于战略投资者和海外监管机构对国有出资人代表的非规范行为形成一定的制约力，从而有利于推动银行建立良好的公司治理结构和运行机制，并推动相关改革和法制建设。
从这个意义上来说，股权结构的改善有助于建立规范的公司治理，建立一整套新的市场激励和约束机制，强调投资者利益，彻底打破国有商业银行的“准官僚体制”，改变“官本位”，通过合理的、符合商业银行运营要求的绩效激励机制、充分的风险控制和资本约束，促使国有商业银行变成真正的市场主体。
（三）完善银行业的风险管理，构建科学有效的内控体系
我国经济还处在转型期，经济高增长和高风险并存，在这种市场环境下，商业银行应该坚持改革和管理并重，积极探索风险防范机制，不断改革和调险管理组织架构，完善内控管理，防范金融风险，提高银行风险管理水平。具体措施如下：
1、转变经营理念，强化控制意识。商业银行应彻底扭转“重业绩、轻内控”等错误观念，正确处理好业务发展与风险防范的关系。要将内部控制纳入对分支机构的综合考核，提升风险评价水平，建立风险调整后回报率基础上的考核机制，增强绩效考核评价的科学性。要通过建立科学有效的激励约束机制，强化分支机构风险控制意识，丰富风险管理手段和措施，提高风险管理水平。
2、完善国有商业银行法人治理结构。尽快把国有商业银行改造成股份制商业银行，并加快上市步伐，在法人一级构建以股东大会――董事会――监事会――经理层之间的权力划分和权力制衡的有效结构，抑制“内部人控制”、“道德风险”的发生。
3、建立有效的经营管理架构。一个良好有效、科学严密的综合内部控制系统，对于银行的安全和稳健运作，尤其是银行的风险管理系统来说至关重要。只有建立起一个良好的内部控制系统，才能从根本上在制度的层面对一家银行机构的正式的职权划分、职责分离以及权力制衡做出严格安排。
4、建立科学合理的绩效机制。主要是要解决好经营管理中的利益导向问题，确保可持续发展战略的顺利实现。因此，绩效考核要有科学性、系统性，避免只讲业务发展而忽视风险管理的现象发生。如：商业银行要建立涵盖业务量、盈利状况、风险管理、资源利用效率等系统性的指标业体系。需要特别指出的是，对于高创利能力的业务骨干，必须坚持进行全方位的绩效考核，避免风险隐患对银行造成“硬伤”。
（四）加强人力资源管理
人力资源管理策略是中国银行业最少采纳的管理方法之一。随着更多的国外银行挤入竞争行列，争夺优秀人才也会日益加剧。
中国银行业应该实行全面的人力资源管理战略，以吸引、激发和保留有效的员工：组织员工参加世界级培训，为员工提供丰厚的薪酬以及其它员工激励计划，如员工持股制度等。
（五）加强银行业的金融创新
2007年，加强银行业的金融创新将成为银行业发展的重中之重。
为鼓励商业银行加快金融创新，防范金融创新风险，促进银行业金融创新持续健康发展，2006年12月，中国银监会《商业银行金融创新指引》。
可以说，加强中国银行业的金融创新，已经成为推动商业银行改革和提高整体竞争力的重要力量。
1、金融产品的创新。研究和发展科技含量较高的一些金融产品、服务手段，如自动存取款、信用卡、电话银行、网上银行以及近年来日益普及的跨行转账等。根据国民经济发展对银行信贷的需求，积极开展消费信贷、助学贷款，拓展银行中间业务，加强银证、银保合作，推进金融业务电子化、网络化建设。
2、金融工具创新。金融衍生品市场作为一个新兴市场，在价格发现、规避风险和增加投资组合等方面发挥着越来越重要的作用。目前我国已有多家中、外资银行机构获准开办衍生产品业务，品种主要包括期权，远期，互换等。
3、管理模式创新。在金融创新不断推进的过程中，银行业还需进一步完善相应的管理制度，按照有关银行经营原则，从审慎管理的要求出发，制定提高效益、降低风险的有效管理方法和措施，提高银行业资本运作水平。此外，银行业将适应业务开展的需要，完善内部机构设置，建立权责明确、机制健全、分工合理、管理有效的新型银行管理体制。
（六）加快推进银行业的混业经营
随着经济发展的步伐，日益频繁的跨国商业关系将产生更为复杂的银行产品需求，如贸易担保、外汇、属下企业资产管理等。
随着客户需求的不断提高，银行亦需在产品项目及渠道上做出相应改善，积极发展信贷资产证券化和资产管理业务：全力推进国际业务的发展、创新代客理财工具并加快发展企业年金、基金托管等资产管理业务；适度降低信贷资产比重，提高投融资资产比重，提高低风险权重的债券投资、票据融资和货币市场业务在全部资产总额中的比重。
虽然政府目前还没有取消银行、保险及证券分业经营的规定，综合银行已然崭露头角：中信实业银行，这家国有信托投资公司已获准成立一家控股公司来合并其保险、银行、证券和管理业务，从而成为名副其实的“金融超市”。
2007年，国家将加快推进银行业的混业经营进程。随着商业银行向资产管理、投资银行、保险等业务领域的渗透，资产证券化、基金管理、人民币理财、债券投资等创新产品将会加速推出，中国银行业将进入新一轮快速发展轨道。
参考文献：
1、成思危.解析银行改革路线图[J].法人,2006(4).
2、胡祖六.国有银行改革需要引进国际战略投资吗?[N].经济观察报,2005-12-05.
3、2007年中国银行业市场研究及投资分析报告[R].2007-03-15.
资产证券化解析范文4
关键词：中小企业；融资困境；信用缺失；制度建设
当下，中小企业生存与发展面临两大难题：一方面中小企业融资困难多多，另一方面，有不少中小企业存在信用缺失问题。尽管中小企业在困难面前仍然在顽强拼搏，为繁荣我国经济作出了巨大贡献，但中小企业融资困难问题一直是阻碍中小企业发展的制约因素，而信用缺失却又是导致中小企业融资困难的致命伤。
一、中小企业融资困难现状
目前，我国现有经注册的中小企业1000多万家，占全国企业总数的99%，提供了80%的城镇就业岗位，创造了60%的GDP和50%的税收（李子彬，2010）。但经2008年金融危机冲击后，我国宏观经济环境发生了变化：企业经营成本上升、物价上涨过快。面对宏观调控货币政策，中小企业面临着巨大的资金压力，中小企业融资困难问题一直困扰着企业发展。据研究报告显示，中小企业“缺钱”问题已成为普遍难题，只有15%的中小企业能从银行借款，半数以上的中小企业则依赖民间借贷。
目前中小企业发展面临很多困难。研究表明，中国中小企业发展指数已从2010年的108.9下滑至2011年的93.5。停产、半停产的企业占17.6%（国务院研究发展中心，2011）。调研还显示，中小企业融资需求旺盛，仅有15%的中小企业企业能从银行获得贷款，中小企业中通过民间借贷获得资金的占50%，还有22%的中小企业从未获得银行贷款。根据阿里巴巴的调研显示，有63.3%的小企业需要融资，而在这些有贷款需求的企业中，75.4%的小企业贷款需求量在100万元以下。据金融部门监测信息显示，目前在江浙温州地区，民间借贷成本已经达到了月息7-9分，部分年贷款利率高达100%，这种民间高息借贷基本是在熟识的朋友和亲戚之间进行的。相比之下，银行的借款成本就低得多，但近年来银行对中小企业的贷款利率较基准利率普遍上浮10%-30%，最高提高至基准利率上浮70%左右。以一年期贷款利率6.0%上浮30%-70%计算，目前中小企业一年期流动资金贷款利率已达到7.8%-10.2%，即便如此，中小企业还是难以获得银行贷款，这就是目前中小企业所处的融资困境。
二、中小企业信用缺失表现
（一）生产信用缺失问题
生产信用缺失是中小企业信用缺失的第一道防线。也就是说，有的中小企业开始参与经济活动就带有“不守信用”的铬印，集中表现在：隐藏事实、以假充真、以次充好、欺诈消费者。近几年来，中小企业生产信用缺失的行为犹为猖獗、恶劣、歹毒，不少中小企业由于信用丧失，企业在生产过程中，使用劣质、有害的原材料，采用非法生产方式等从中牟取暴利。从“三鹿奶粉”到“地沟油”再到“毒胶囊”，无一不表明中小企业生产信用的缺失。
（二）商业信用缺失问题
信息显示，由于中小企业自身特点决定，中小企业是市场经济中最活跃也是交易最频繁的信用关联方。为了节约成本和扩大销售，大量的企业往来通常是能过信用合同、协议、授权、承诺等信用交易方式来进行的，但实际上，在信用交易的背后住住是大量的违约行为。据统计，每年中小企业平均合同履约率约为70%，每年因银行债务造成的直接损失约为1800亿元；由于合同欺诈造成的损失约为55亿元，由于产品质量低劣和制假售假造成各种损失超过2000亿元；相互拖欠资金约为3000亿元，由于三角债和现款交易增加的财务费用约为2000亿元。
（三）财务信用缺失问题
财务信用缺失是中小企业信用缺失的一个突出点。据调查，大量的中小企业都曾提供过虚假的财务报告，企业普遍存在内外两本账。一些企业为了逃税避税、偷税漏税；与审计机构串通一气，制造虚假的财务数据以欺骗税务机关；有些企业通过虚设分公司、开设多个不同的账户虚增或转移资产以欺骗交易方；一些企业用制造虚假财务信息欺骗银行贷款，致使银行信贷资金误投和流失等等。
（四）融资信用缺失问题
有资料统计，在现阶段我国商业银行信贷资金总额中，商业银行向中小企业提供的信贷资金只占大型企业的0.5%，这个比例是令人吃惊的。为什么会出现这种现状呢？其中原因之一就是企业存在贷款后的“道德风险”，也就是说企业存在融资信用缺失问题。我们知道，无论是大企业还是小企业借款，不论企业借款金额多少，银行在审批贷款时，每笔贷款业务的流程是完全相同的，所不同的是银行关注借款企业的信用度不同。据调查，不少中小企业平时缺乏对融资信用的重视，一旦贷款到手就不会考虑还贷问题，将贷款资金作为自有资金使用，滥用资金的现象较为普遍；不少企业缺乏守信意识，履约水平和诚信观念较差；少数企业还存在恶意举债、转嫁风险、逃废或悬空银行贷款等现象。据金融部门统计，中小企业的不良贷款率明显高于大企业，不良融资率高是中小企业得不到银行贷款支持的关键。去年下半年发生的“温州老板跑路潮”、“吴英融资案”等无一不表明中小企业存在信用缺失问题。
三、诊治信用缺失条件下中小企业融资困难的对策
中小企业融资困难问题，并非单纯的金融问题，化解中小企业融难题需要形成合力，应充分发挥好市场机制、制度建设和政策支持的合力作用。我国大多数中小企业成立时间短，企业组织形式、管理模式、治理机制的不完善导致了企业各种问题，而企业信用缺失是导致中小企业融资困难的致命伤。因此，解决中小企业融资困难问题需要从制度建设层面入手。
（一）地方政府牵头多部门通力合作构建信用制度体系
信用即诚信（integrity）行为。中小企业信用制度是中小企业信用信息的收集、管理和传播的制度。研究表明，在信息分布广泛的国家，银行信贷存量显著高于其他国家，而较高信贷存量的主要受益者就是中小企业（Jappclli Pagano，1999）。信用是中小企业融资“可获得性”的基础，信用制度建设对于中小企业融资意义重大。
中小企业信用体系建设是一项系统工程。首先，地方政府及主管领导要进一步提高认识，视企业为政府之基石，视信用为企业之生命。其次是牵头部门应扎实做好宣传和协调，争取各级政府的重视和支持，在信息共享方面要排除诸多壁垒，政府部门之间要相互协调并形成合力，构建一个有政府主导、企业参与的信用文化环境。
（二）加快金融改革和组织制度创新，为中小企业融资营造良好的金融环境
银行体系是金融体系的重要组成部分，银行作为资金供给的载体，应该通过自身体系机理、管理体系、运作机制等方面的建设为中小企业资金需求排难解忧。2011年7月，国务院副总理在石家庄主持召开的中小企业金融服务座谈会上强调，要缓解小企业融资难，关键要多措并举，加快金融体制机制改革和组织制度创新。可见，金融体制机制改革和组织制度创新是中小企业融资“可获得性”的重要保证。用的话说，就是大银行要创新金融产品、强化小企业金融服务，城市商业银行、合作金融机构、村镇银行则要立足当地，避免求大和盲目扩张，同时要发展与小企业相适应的小型金融机构。笔者认为，当务之急应着实发挥央行“五大措施”助力中小企业融资，金融机构应根据市场需要不断研发推出金融创新产品，如对有一定资产规模条件的中小企业试行债券融资，对信用条件好的中小企业推行信贷资产证券化等。
（三）降低市场准入，放宽政策限制条件
降低市场准入，放宽政策限制条件是中小企业融资“可获得性”的前提。降低市场准入，就是要简化对诸如担保公司、小额贷款公司、中介公司等合法经营的民间金融机构的准入审批。允许民间资本在一定条件下成立更多的、不同类型的小型金融机构，并制定出相应有准入条件；同时应整合现有县（市）域金融机构，使之更加合法、合规、正常有序地开展金融服务。放宽政策限制，就是要对已有的放开了的金融政策进行再度调整，直至更加完善，营造一个良好的金融生态环境；进一步放宽对担保公司、信托公司、金融租赁公司、财务公司注册资金和业务范围规定的限制；放宽对欠发达县域地区设立的村镇银行、农村合作金融、互助基金等准金融机构的限制条件等。
（四）加强和完善中小企业自身制度建设
企业的制度和管理是一门大学问，在一定程度上它决定着企业的命运。研究表明，中小企业融资困难的一个很重要因素就是中小企业缺乏自身的制度建设。一个没有制度约束的企业就会“随心所欲”、“无所顾及”。正因为如此，银行就会“怕”了这种企业。所以，在融资困难的今天，中小企业自身制度建设必不可少。因此，政府有关部门应高度重视，帮助企业建立和健全企业自身制度建设。这些制度主要有：一是帮助企业建立组织制度，即建立规范的企业产权制和公司内部法人治理制度。二是帮助企业建立管理制度，即制定切实可行的管理措施，形成科学的管理制度；构建专业管理层制度，形成科学决策机制；实行人本化管理制度，规范财务管理制度。三是帮助企业建立信用制度，即强化诚信教育，做诚信人；加强诚信管理，做诚信企业。四是帮助企业自主创新，即人才机制创新；决策机制创新；激励机制创新；技术创新等方面的建设。
参考文献：
[1]王晓欣.欧新黔：金融机构缓解中小企业融资难[N].金融时报，2007，6.8：第001版，特别报道.
[2]殷新宇.中小企业融资难如何破题[N].人民日报海外版，2007，7.30：第005版，财经新闻.
