[摘要]我国高校现行财务管理教材中对现金折扣成本部分内容仅列出了放弃现金折扣成本的计算公式及简单的决策规则，导致学生在实际操作过程中难以理解和运用。鉴于此，现金折扣成本的原理及具体的运用规则进行了深入探讨，以期为学生日后走上工作岗位做出合理财务决策有所帮助。
[关键词]现金折扣成本；资本成本；财务决策
在市场竞争日益激烈的今天，许多企业生产的产品同质化现象较为严重，销售方为了扩大销售业绩，便会采用建立在商业信用基础上的赊销行为。伴随着赊销行为的发生，销售方的应收账款日益增多，为了及早回笼资金，降低应收账款的机会成本，销售方便会向购货方开出现金折扣条件。如：“2/10、1/20、N/30”，即购货方若在购货行为发生之日起10天内付款，就可享受购货款2%的现金折扣；若在购货行为发生之日起第11天至第20天内付款，可享受购货款1%的现金折扣；若在第21天至第30天内付款，不享受任何现金折扣；如果要在第31天及其以后付款，购货方的信用度将会大大降低，从而影响日后的赊购行为。基于销售方的现金折扣条件，购货方将会面临一项财务决策，若享受现金折扣，应在何时付款？若放弃现金折扣，又会承担多大的代价？此部分内容在传统的教材中仅仅列出了放弃现金折扣成本的计算公式及简单的决策规则，这对学生理解、应用此公式非常不利。鉴于此，本文探讨放弃现金折扣成本计算公式的由来及适用范围，这对学生日后走上工作岗位，做出合理的财务决策，显得尤为必要。
一、对放弃现金折扣成本的认识
为了便于理解起见，本文通过具体的实例来阐述放弃现金折扣成本的原理。比如A企业采购了一批货物，价款为2000元。销售方为了及早回笼资金，开出了“3/10、N/30”的现金折扣条件。按照题意，A企业如果在购货行为发生之日起10天内付款可少付货款的3%，即只需支付1940元；在购货行为发生之日起第11天至第30天内付款，不享受任何折扣，需付全款2000元。若A企业在信用期30天内选择放弃现金折扣，那么他的最佳付款日期为购货行为发生之日起第30天，付款金额为全款2000元。这2000元可理解为购货方在购货行为发生之日起第10天向销货方借了1940元[2000*(1-3%)]，经过20天(购货行为发生之日起第11天至第30天共经历了20天)产生了利息费用60元，到了购货行为发生之日起第30天，购货方向销货方连本带利偿还2000元(本金1940元+利息60元)。那么这笔借款的利息率则为3.1%(60/1940)。大家别忘了，这3.1%的利息率是20天产生的，为了决策统一起见，我们需要把它转化为年利率。首先将3.1%转化为日利率(3.1%/20)，然后再将日利率转化为年利率(3.1%/20*360，财会领域通常把1年视为360天)。购货方这笔借款的实际年利率则为：2000*3%÷[2000*(1-3%)]*[360/(30-10)]=3%÷(1-3%)*[360/(30-10)]=55.67%其中3%为折扣率，30天为信用期，10天为折扣期。上式是一个具体问题的计算过程，将它推广以后则为：折扣率÷(1-折扣率)*[360/(信用期-折扣期)]该公式便是传统教材中放弃现金折扣成本的计算公式，从上述推理中不难发现，放弃现金折扣的成本实质上就是一项资本成本，是购货方由于推迟支付货款而占用销货方资金所承担的代价。
二、利用现金折扣成本进行决策
(一)单现金折扣决策
单现金折扣只涉及一个折扣期和一个折扣率，面对这种情况，购货方只需要根据上述公式测算出放弃现金折扣的成本，就能做出相应决策。仍沿用上述放弃现金折扣成本原理时的例子，我们计算出的折扣成本为55.67%。此时购货方若没有充足的资金，可拿55.67%与银行当前借款利率作比较，只要银行利率小于55.67%，企业就可通过向银行借款来及时偿还货款，享受现金折扣；购货方若有充足的资金，则应拿55.67%与企业预期投资收益率作比较，只要预期投资收益率大于55.67%，企业就应放弃现金折扣，拿此部分货款进行投资，从而获得更高的收益。
(二)多现金折扣决策
多现金折扣即有多个折扣率和折扣期，那么面对这种情况，购货方又该如何进行决策呢？我们仍以具体例题为例进行阐述。由上述计算可知，第50天付款放弃现金折扣的成本最高，因此采购经理应选择在第50天付款，那么这种决策是否合理呢？实际上面对多种折扣的情况下，单纯使用放弃现金折扣的成本进行决策是有问题的，因为他忽略了每一种付款情况下的收益因素。作为理性经济人的管理者来讲，其实面对任何一项决策时都会遵循“两害相权取其轻，两利相权取其重”原则。即对收入来讲，企业希望得到的越多越好；对费用而言，企业则希望支出的越少越好。若既有收入又有费用时，企业则希望收益率(即收入减成本后的差额与收入之比)能达到最大值。在上述例题中，收入即购货方享受的现金折扣，费用即购货方未提早付款而向银行借款所承担的利息，按照这个逻辑，新的决策过程如下表所示。从表中不难看出，30日付款企业获得的收益率最大，采购经理应选择在第30日付款。由此可见，现金折扣决策涉及多个因素，比如现金折扣率的大小、丧失现金折扣后延期付款的天数、银行贷款利率等，决策时应将这些因素同时考虑进去，否则做出的决策就有失公允。所以，笔者认为针对多种现金折扣的情况，采用收益率进行决策更为合理。
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作者:赵立韦 单位:河西学院
