收益法中的主要技术方法范文1
【关键词】 收益法评估;工业专有技术;数学模型
工业专有技术指在生产上已经采用,仅限于少数人知道,不享有专利权或发明权的生产、装配、修理、工艺或加工方法的技术知识。工业专有技术是非专利技术中的一种,非专利技术,也称专有技术。它是指不为外界所知、在生产经营活动中已采用了的、不享有法律保护、可以带来经济效益的各种技术和诀窍。非专利技术一般包括工业专有技术、商业贸易专有技术、管理专有技术等。
一、工业专有技术资产评估方法的选择
(一)工业专有技术不采用成本法评估的原因
成本法是从企业开发创造该专有技术,所消耗的各种成本和费用入手,计算其现时条件下的完全重置成本,再加除各种损耗估算出该专有技术的价值。专有技术的价值的形成过程虽然耗费了成本,其创造的收益价值却与投入成本并无直接的对应关系。判断一家企业的专有技术有没有价值,有多少价值,并不是看它的成本,主要是看它能不能创造效益,有没有市场竞争力,这就使得成本途径的应用受到了很大限制而很少采用。
(二)工业专有技术不采用市场法评估的原因
1.难以找到合适的参照物作为交易案例。(1)专有技术往往以自我保密的方式来维持其独占性,其转移与转让也具有机密性和动态性等特点,具有可比性的真实交易案例难以获得。(2)工业专有技术往往依附于企业整体工业生产流程或者只适用于该项技术投资服务于某些技术产品生产中的某些环节,与拥有该技术的企业整体有关,具有存在的非独立性,并无单独的评估价值。
2.调整因素不可穷尽。专有技术属于无形资产,无形资产的调整因素是不可穷尽的。就算能在市场上找到了可比参照物,评估过程中也存在很多的因素校正,无形资产是多种优越因素和独占因素的综合体,因素是不可能穷尽,市场法在评估实务中就缺乏了操作性。
(三)采用收益法评估工业专有技术较为合适
收益法是测算通过工业专有技术所带来的未来的净收益,进行折现后确定其现时价值。由于无形资产的价值与其形成过程中所投入的成本缺乏直接的联系,往往取决于它们所能带来的未来超过同行业一般水平的超额收益,对无形资产的评估,较多的采用的是收益途径。
二、收益法评估工业专有技术资产的应用与分析
工业专有技术的价值不是以其自身成本为基础,而是以它们所带来的收益来衡量。购买者愿意支付价款,正是由于预期该专有技术未来能够为企业创造收益。将未来预期的收益按一定的比率折现,同时考虑该专有技术的成熟度与技术分成率,即可计算出该工业专有技术的现时评估价值。其公式如下:
p=ak■■
其中:
p―评估值
R■―未来第i个收益期的预期收益额
k―技术成熟度
a―技术分成率
r―折现率
n―预期收益期
(一)有关参数的分析
1.预期收益的确定。工业专有技术不能单独产生收益,主要依附于企业整体生产活动或者整体工业生产流程,工业专有技术所产生的收益一定是源自于利用该技术生产并销售的产品与服务所带来的收入,并减去产品制造成本、费用、税金的余额。对于远期收益,预测难度大,通常预测一定期限内的年收益,再假定以后年期内的收益,将其分段处理。
2.技术分成率的确定。经济理论认为,企业收益是由资金、人力、技术、管理四大要素共同创造,每种要素可根据其贡献的大小对收益进行分成,这就是各要素的收益分成率。我国价值评估理论界和实务界,通常认为技术分成率在25～33%之间较为合适。在操作实务中,可组织技术专家、市场营销专家、企业管理专家等,采用层次分析法来确定技术分成。
3.技术成熟度的确定。工业专有技术的成熟度将直接决定其生产销售的产品与服务在市场中的占有率大小、产品的竞争能力;同时决定了企业及产品在国民经济中的地位:是新兴行业还是一般行业,是高新技术企业还是传统企业等、等。评估时应综合考虑这些因素,合理预期工业专有技术为企业所带来的收益。其取值范围为由0至1(1代表技术完全成熟,0代表技术完全不成熟)。
4.折现率的确定。无形资产的评估选用的未来期望收益率主要是折现率和资本化率。折现率适用于一定时期未来收益折算成现值,资本化率适用于永久性、连续的、周期的未来收益折现。两者只是表现形式不同而已,在实质上是相同的,统称为折现率。折现率以无风险报酬率与风险报酬率之和确定,无风险报酬率又称为安全利率,常以中长期国债利率为基准。风险报酬率即考虑行业资金报酬率、经营风险、财务风险、市场风险以及技术的成熟度等综合确定,具体公式为:
风险调整系数×(行业平均收益率-无风险报酬率)
其中风险调整系数的确定考虑类似企业的市场风险程度,结合公司存在的风险因素,组织技术专家、市场营销专家、企业管理专家提取法来确定数值。综合确定折现率公式为:
无风险报酬率+风险调整系数×(行业平均收益率-无风险报酬率)。
5.预期收益的期限。预期收益的期限即剩余经济寿命,是指从评估基准日到资产丧失获利能力的年限。一般说来,工业专有技术与企业的整体生产流程线的使用寿命存续期相同,也与使用该工业专有技术的工厂企业的计划生产年限相关。由于市场竞争和条件的变化,导致技术资产贬值,此时该技术的经济寿命就会短于计划生产年限、法定合同寿命或法定经营期限。
(二)评估中应注意的问题
1.应当将企业所处的经济环境充分考虑,如国家优惠的税收政策、信贷政策等都会给企业带来影响。特别是对于符合产业结构调整的新技术,企业所得税往往能够获得减免。
2.应该充分重视收益以及一些重要的营业收入和费用的变化趋势,而不能只一味运用历史平均收益作为预测未来收益的基础。
3.对于企业偶然的收入应该在预测收益时,将其剔除。对于一些非正常的损失,如自然灾害损失都应该予以调整。
4.如果某工业专有技术是由若干分项技术组成,均共同服务于一个技术产品,则其中各分项技术的估值应该由专业技术人员做出技术权重系数的划分。
三、结论
收益法是评估工业专有技术最常用、最重要的方法。通过分析工业专有技术评估中采用收益法的原因、原理及适用性,提出收益法公式中参数采集所应注意的事项以及评估中所需重点关注的问题,以此说明收益法评估工业专有技术中收益数据和技术的依附性是决定收益法运用成功与否的关键。希望估价人员在以后的评估活动中加强对收益法的理论研究,在实际操作过程中注意本文提出的几项注意事项,使得评估的结果更为精确。
参考文献
[1]张明瑜.无形资产会计核算研究[J].中南财经政法大学学报.2002(5)
收益法中的主要技术方法范文2
[关键词] 研发联盟；收益分配；比例计算方法
一、研发联盟的概念和特征
一般的文献认为研究开发合作的雏形是1917年在英国建立的“研究协会”(Research Association) 。建立研究协会这一制度的初始目的是为了解决第一次世界大战期间产生的各种技术问题以及克服研发中的资金匮乏。采用的组织结构是以行业为单位，主要由中小企业参与的永久联合体。
联盟研发既具有企业独自开展研发的一般特点，又具有自身特性，主要概括为以下几点：（1）联盟研发具有节约企业研发费用的性质；（2）联盟研发具有迅速攫取市场和经营机会以及获得战略优势的性质；（3）联盟研发具有组织学习的性质；（4）联盟研发具有实现资源优势互补，塑造企业核心技术能力的性质。
关于联盟利益分配的研究也有不少成果，多数是以博弈论、对策论的方式进行讨论的。如合作博弈论对利益分配的大量研究以及一些算法等(如Gillies ，1953；Shapley，1953；Chatterjee，Dutta，1993；Ketchpel ，1994；Zlotkin ＆ Rosenschein，1994；Evans，1997等)。
国内也有一些学者对联盟利益分配进行了研究，多数是以动态联盟为研究对象。孙东川、叶飞（2001）认识到动态联盟利益分配实际上是一个谈判协调过程，试图利用nash谈判模型解决此类问题，并举例说明。张树义等（2002）则运用博弈论基本理论，通过纳什利益分配模型分析了战略联盟的分配问题，导出了n 个企业利益分配的一般公式，指出了利益分配中贴现因子D＝1时鲁宾斯坦解与纳什解的一致性，还给出了3 种冲突点确定方法以及多纳什均衡点时的选择原则。杨屹等（2003）提出了一种解决动态联盟合作伙伴收益分配问题的模型及其求解的方法。他们是从nash谈判模型出发，构建效用函数，建立nash均衡方程，使用层次分析法确定因素权重，用模糊综合分析法对分配因子的大小进行估计，最后用求解条件极值的方法求解方程得到nash均衡解。沈玉志、王红亮（2003）针对现实企业联盟中存在的不平等性和因信息不完全引致的不确定性问题，引入贴现因子和信任度两个概念，建立了不确定性环境下不平等联盟的利益分配理论模型，全面分析了企业“先动优势”、“后发优势”以及不能结盟的情况。他们所讨论的不平等联盟是指结盟的企业在合作过程中对联盟活动的控制权或影响作用存在不对等的情况，而由此种关系建立的联盟称为不平等联盟。企业联盟中常见的不确定性问题是：一个联盟企业基本上能够判断合作企业有哪几种可选的策略，但它不知道对方策略组合的概率分布，仅对对方所要采取策略的可能性有一个大概的估计。对于这种不确定性，他们定义一种“置信”来表示。卢少华，陶志祥（2004）通过研究供需链上相邻两个企业之间的交易情况对动态联盟的利润分配进行了讨论，指出了动态联盟的利益分配实际上是通过内部供应链上的交易过程得以实现。本文则主要针对研发联盟的收益分配问题进行研究。
二、研发联盟收益分配的原则和影响因素
研发联盟收益分配就是研发联盟企业将在其联盟期间（有时包括联盟期间后）实现的收益，依照一定的比例在各联盟企业之间进行分割和分配的过程。研发联盟收益分配应该不仅仅是所得经济物质的分配，同时还应该包括该联盟在完成项目期间所得到的其他非物质资源，如技术和专利权等的分配。
建立一个良好的收益分配机制是研发联盟必须解决的关键问题。因为研发联盟是基于市场机遇，将两个或两个以上的企业通过一定方式联合起来的，为获取更高收益而组建的网络状虚拟联盟。收益分配是否能够公平、公正、合理，将直接影响到研发联盟企业合作伙伴的积极性、研制技术项目成功的可能性以及研发联盟的稳定性等问题。对于研发联盟中的企业而言，收益和贡献密不可分。根据前人的关于联盟收益分配的研究，研发联盟收益分配根本原则为“风险分担，收益共享，按劳分配”。
研发联盟收益分配的影响因素主要有以下几个方面：
1．研发联盟总收益的大小是收益分配的基础，没有收益就没有收益分配。
2．合作企业所投入的资本。这里的资本包括资金、人力资源、时间，等等。
3．合作伙伴企业在联盟中所承担的风险。这里的风险包括联盟目标达成的风险、市场风险、合作风险、技术风险，等等。
4．联盟中各个伙伴企业投入的技术和专利也是收益分配的一个重要因素。这里的技术和专利可以是企业原先拥有的，也可以是在协作研发过程中企业单独开发获得。
当然，还有其他一些影响收益分配的因素，比如：伙伴企业之间的关系问题，各企业在研发联盟中的地位问题等等都会对收益分配问题产生影响。但出于建立模型的简单和方便，我们在这里仅仅考虑以上四个因素。
三、研发联盟收益分配的比例计算方法
（一）假设条件。我们在设计研发联盟收益分配的比例计算方法时，必须有两个假设：(1)研发联盟收益分配可以衡量，但在实际情况下，有时收益的计算有很大的难度，我们也可以把收益看作是单位1，这样有利于计算各伙伴企业的收益分配，而且在实际情况下也是可行的；（2）各成员企业必须有相关的技术和专利投入，如果没有相关的技术和专利投入，则下列计算方法难以成立。
（二）收益分配模型的建立。设一个研发联盟由m个成员企业组成，记E＝1，2，…，m为全体企业的集合。假设研发联盟获得成功，那么，V为联盟的总收益，vi为伙伴企业i的分配额。其中ai为伙伴i的收益分配比例，Ri为伙伴企业i所承担的风险的系数，Ii为伙伴企业的投资额(可依据市场价格确定的成本，如资金、设备和人力等资源，但不包括投入联盟中的技术和专利价值)，Pi为伙伴企业投入的技术和专利价值系数（i＝1，2，…，m）。之所以将技术和专利价值系数Pi单列，主要是考虑在研发联盟中技术因素的影响力较大。
合理设计研发联盟收益分配机制的一个根本原则是“风险分担，收益共享，按劳分配”。所以，伙伴的收益分配与伙伴所承担的风险Ri、伙伴企业在联盟中所投入的资本Ii以及它们投入的技术和专利价值系数Pi是密切相关的，并且成正比关系。综合以上考虑，伙伴的收益分配比例ai由Ri、Ii、Pi共同决定，即ai＝ai(Ri，Ii，Pi)，于是目标函数为：
vi＝Vai＝Vai(Ri，Ii，Pi)(1)
其中∑ai＝1，
f 0，f 0，f 0，i＝1，2，K，m(2)
同时，根据共赢原则，对于研发联盟中的成员企业有：
(1)对于任意的成员，若它的收益vi＝0，那么其他成员的收益也都为0。
(2)对于任意的成员，若它的收益从vi＞0，那么其他成员的收益也都大于0。
这两条分配的原则是研发联盟收益分配的最基本条件。在上述条件约束下，研发联盟的收益分配额模型可以表示为：
vi＝V[(Ri×Ii×Pi)∑(Ri×Ii×Pi)](3)
即研发联盟企业的收益分配额与企业的风险承担系数Ri(这里的风险包括技术风险、合作风险、市场风险等)成正比，与各企业的投资额Ii(包括资金、设备以及其它资产的投入)成正比，与各伙伴企业在联盟运行过程中投入的技术和专利价值系数Pi成正比。
根据式(3)，该研发联盟中伙伴i的收益分配比例为：
ai＝(Ri×Ii×Pi)／∑(Ri×Ii×Pi)，i＝1，2，K，m(4)
（三）模型变量的计算分析。确立了研发联盟收益分配的基本模型后，下面就对模型中几个变量进行计算或者确定。
1．风险系数Ri的确定。在确定风险系数之前，我们应该先要识别风险。在研发联盟中，企业承担的风险主要影响因素有三个方面：市场变化、技术水平、合作程度(在本文中为便于简化计算，仅考虑这三个方面的影响。如果要处理其他因素的影响，也可运用类似的方法)。
识别了研发联盟伙伴承担风险的影响因素后，接下来计算风险系数大小。本文将采用模糊综合评价法来确定伙伴企业的风险系数。
第一步确定因素权重。因为伙伴企业所承担的风险主要受市场变化、技术水平、合作程度三个方面的影响，因此，这三个方面的权重可采用层次分析法(Analytic Hierarchy Pro-cess，即AHP法)的判断矩阵确定，经过专家的调查和评分，判断矩阵为：
a11a12a13
a21a22a23
a31a32a33
其中：
aij＝1／aji，i≠j时；
aij ＝1，i＝j时（i ＝1，2，3；j＝1，2，3）。
aij的取值通常可采用九分法，见表1所示：
aij也可以取中间值，如8，6，4，2，1，1／2，1／4，1／6，1／8。对于判断矩阵要进行一致性检验。一致性检验可通过判断矩阵的最大特征根λmax来计算一致性指标CI，公式为：CI＝(λmax －3) ／ ( 3－ 1 )。并计算CR，公式为：CR＝CI ／ RI，RI为平均随机一致性，可查表得到。如果CR ＜ 0．1，即认为判断矩阵具有满意的一致性。否则，可按照Satty给出的一致性指标修正方法对判断矩阵进行调整。
求特征向量W的分量：
W1＝(a11×a12×a13)1／3
W1＝(a21×a22×a23)1／3(5)
W1＝(a31×a32×a33)1／3
进而得到权重向量A＝ W 0， W 0， W 0，其中：
W 0＝W1 ／（W1 ＋W2 ＋W3）
W 0＝W2 ／（W1 ＋W2 ＋W3）(6)
W 0＝W3 ／（W1 ＋W2 ＋W3）
第二步是确定评价指标集。设因素集合U＝市场变化，技术水平，合作程度＝U1 ，U2 ，U3，评价集M＝无，低，较低，中等，较高，高，并赋予评价集各元素以量值M＝0，0．1，0．3，0．5，0．7，0．9，表示评价集各元素与风险系数大小的对应关系。
第三步是利用专家评价方法确定i企业的因素评语矩阵R。利用专家组成风险评估小组，参照评价集M，分别对i企业的各因素U进行评价。根据三种因素处于不同评价程度的关系，对各因素的高低进行评价，然后统计所有专家的评价结果，并把每个因素各登记的评价结果折合成[0，1]区间的数值，这样就可以得到各因素的模糊向量，将上述三个因素的评价结果合并成一个矩阵，可以得到从U到M的模糊关系矩阵R。例如，每位专家给几项指标打分时，应满足∑rij＝1，打完分后对每项指标在每项评语下的得分分别取平均值，得出最终得分，并以其作为对应的隶属度。
r11r12r13r14r15r16
r21r22r23r24r25r26（7）
r31r32r33r34r35r36
第四步计算风险系数。用权重向量乘模糊评价评判法建立的收益分配关系矩阵，可得：
r11r12r13r14r15r16
r21r22r23r24r25r26
r31r32r33r34r35r36
＝[b1，b2，b3，b4，b5，b6]（8）
如果B中各分量之和不等于1，则需要对B进行归一化处理，处理后为：
B′＝[b′1，b′2，b′3，b′4，b′5，b′6]，进而求出风险系数。
Ri＝B′·MT(9)
则可以算出研发联盟中各伙伴企业i的风险承担系数Ri。
2．投资额Ii的确定。研发联盟中各企业的投资额，指企业投入研发联盟中所有资源（不包括技术和专利）的市场价值总和。主要为：投入的资金，包括现金、设备等；人力资本的价格，包括企业的各种专家、技术工人、普通工人等人力成本；融资成本，是伙伴企业在投入资金的同时，都存在一定的融资成本，所以，这也是进行收益分配时应该考虑的因素。
3．企业投入的专利价值系数Pi的确定。在这里，专利价值是指各方投入到技术研制项目中的技术和专利价值。计算公式如下：
Pi＝λi／∑λi（10）
收益法中的主要技术方法范文3
技术资产会计计量作为一种重要的资产，有其自身的特点。主要包括：一是专业性，随着技术领域划分的细化，专业性越来越强，要求从事会计的人员必须及时掌握与被计量资产相关的知识。二是计量对象的单一性，技术资产的独创性。技术资产计量应根据不同对象、不同计量目的和不同的资产交易方式，同时考虑计量的时间、地点等因素谨慎地进行。三是计量工作的复杂性。技术资产的种类繁多，相互之间可比性差；资产的经济寿命和预期收益难以确定；技术资产要求会计人员运用多种方法从各个角度进行分析和测量。四是动态性。技术资产的价值受其环境影响不断地发生变化，因此技术资产计量工作必须及时把握技术的发展进程，提高技术资产价值计量的客观性与现实性。技术资产会计计量方法要有以下几种。
第一，历史成本计量方法。一种有代表性的观点认为，对于技术资产唯一可行的计量方法是按照实际投入价值即原始成本计量。其理由是：技术资产能为企业带来的经济利益具有很大的不确定性，难以找到合适的标准，所以对技术资产的计量不应超过其历史成本。根据《企业会计准则第6号――无形资产》针对无形资产所提出的确认条件，技术资产必须同时满足：与技术资产有关的经济利益很可能流入企业；该技术资产的成本能够可靠计量。按照技术资产取得方式的不同，将技术资产分为外购的技术资产和自行开发的无形资产。对于外购的无形资产，应按照交易中实际付出的成本以及随后发生的准许资本化的相关指出计量其价值；对于自行开发的技术资产，新会计准则把企业内部的研发项目分为研究阶段和开发阶段，只有在开发阶段且满足资本化条件的指出予以资本化，计人技术资产的价值，研究阶段则全部计入当期费用。
第二，重置成本计量方法。重置成本法是指在计量技术资产价值时，根据重新构建与被计量资产相同或类似的全新资产所需要付出的成本，在此基础上扣除被计量资产因其使用、存放和社会环境变化对资产价值的影响，而得到资产按现行市价以其新旧程度为基准的计量价值。重置成本法虽然从理论上较真实地反映了技术资产的价值，但其在实际运用时存在着明显的不足。一是技术资产的价值与成本的相对弱性。技术资产的开发成功需要经历基础研究、应用研究和生产工艺开发等过程。科研成果的出现带有较大的关联性。根据技术资产的价值原理，技术资产的价值在于其所能给使用者带来的经济利益大小，而不在于开发成本。这种成本与产生的效益脱节，使得成本法往往不能准确计量技术资产的价值。二是技术资产的成本计算具有很大的不完整性，技术资产实质上一种智力资产，智力资产的测度很困难。因为智力资本的投入不仅与每个人的教育、知识面、勤奋程度、综合分析解决问题的能力有关，更与研究开发人员之间的协作配合以及相关课题的研究有关。仅根据研究人员的工资额或工资额乘以一定的倍数来计算智力资本，无论从理论还是实践都是不合理的。由此可见，成本法用于对技术资产价值的计量其适用性比较差。
第三，现行市价法。现行市价法指按现行市场价格作为价格标准，借用参照物的现行市价，经过适当调整后，据以确定技术资产价格的一种计量方法。该方法是在资产计量项目的产权主题变动的假设下，被计量资产的交易或模拟交易如果符合公开市场条件的情况下，按照公开市场的价格形成机制和现行价格标准，借助可供比较的参照物，针对影响资产价值的各项因素，将被计量资产分别与参照物逐个比较调整，在综合分析各项调整结果，确定被计量资产在计量基准点上的现行公允价值。现行市价法计量技术资产比成本法有着明显的优势。首先，现行市价法运用市场信息、市场价格信号作为计价依据，这样能直接体现其市场价值，也比较客观可信；其次，现行市价法采用的是公开市场条件下的公允价值，反映了整个市场对技术资产效用认知，比较公正，符合市场经济规律。但其在实际运用中受到了很多限制，一是市场中的供求关系受多种因素影响，且变化不定，特别是在技术资产还不发达的情况下，作为参照物的技术资产常常不能反映其真实价值，从而影响了被计量技术资产的真实价值；二是公开市场只是一种理性的假设，在现实的经济条件下很难找到，因此公允价值的可靠性受到质疑。
第四，收益现值法。收益现值法是从经营效益性资产的要求出发，以收益现值标准为前提的资产计量方法，从资产计价的最大效用出发，在资产交易过程中，买卖双方都力争获得自身的最大利益。在正常经营的条件下，对于技术资产的所有者来说，必然要求将资产按其获利能力计算出未来可能的收益作为依据来考虑资产交易的现行价格，在此基础上将资产出售，并力求在交易中获得高于资产市价或重置成本的收益。技术资产的购买者旨在购买后获利，不可能冒着很大的不确定性风险将未来收益全部支付给卖方。在这种博弈的前提下，收益现值法确定的价值为其中：v代表技术资产的价值(即收益现值)，Ft为第t年的技术资产的预期收益；n为技术资产的使用年限；r为预期收益的折现率。收益现值法将技术资产的获利能力量化为预期收益，并将其作为被计量对象价格确定的基础，反映了资产经营目的和优质优价的市场价格形成机制；充分考虑了投资者贴现的预期收益和风险，能与其投资决策相结合，体现了产权交易的合理性。由于客观市场条件的限制，使得收益现值法的应用受到了一定程度的限制。因为在资产计量实践中，技术资产的未来收益受多种因素的影响和制约，不可预见性很强，这使得计量结果存在很大的随意性和主观性。此外，从收益现值法的计量公式中可以看出，折现率对计量结果起着决定性的作用，然而折现率的确定是颇具争议的问题，如何确定一个使买卖双方都能接受的折现率，也是亟待解决的问题。
收益法中的主要技术方法范文4
【关键词】高新技术企业 企业价值评估 评估方法选择和创新
伴随高新技术的发展，各类高新技术企业迅速崛起，高新技术企业备受关注，高新技术企业价值评估也显得越来越重要，并在产权交易、企业并购、风险投资、证券市场上市、企业经营决策等领域发挥重要作用。把握知识经济时代的特征，科学认识高新技术企业价值的内涵、特点以及评估方法，将有助于推动高新技术企业更快更好发展。
一、高新技术企业价值评估的基本思路
在借鉴选择适合于我国高新技术企业价值评估的方法时，我们须先理清我国高科技企业价值评估的思路，即具体的评估内容、标准和特征。高科技企业风险投资的评估内容，一般从管理产品、市场、等几个方面来进行。
（1）管理
管理指企业家及其他管理成员的特征与能力。无论是从风险投资公司的投资选择，还是上市股票的表现看，管理都是最重要的。出色的企业管理、主要从以下几方面考核：一是风险投资家希望所投资的企业能有一个持续的增长；二是除了具有新产品开发的能力外，还要能够推销成功而赚钱；三是管理层要后继有人；此外，管理层有能力领导公司成为本行业的佼佼者。管理者个人须具备如下性格特征和综合能力：诚实正直、勤劳刻苦、灵活变通，对业务有通盘的理解，观点客观现实，有远见，开放，有良好的过往声誉与业绩，有争取成功的强烈愿望，有领导才能，有发现和评估潜在问题并作出适当反应的能力以及相关领域的经验等。
（2）产品
风险投资所涉及的高新技术产品，一般会从以下因素考虑选择与否：一是新产品的高科技含量；二是新产品必须能在两三年内推向市场；三是新产品必须具备明显的竞争优势；四是新产品必须能被市场接受；五是新产品抵抗经济周期能力强。
（3）市场
风险资本家要求合适的产品出现在合适的市场，以保证投资项目能带来显著的收入增长机会，从而实现高投资回投率，主要有一些常见的考核因素：一是新产品能够创造一个新市场；二是产品处于一个快速增长的市场；三是市场足够大，并且产品能迅速增加市场份额；四是如果只是常规市场，新技术必须能明显地减低成本；五是在头三年中竞争威胁不大。
二、高新技术企业的特点及价值构成
目前对企业价值的界定，主要存在以下几种不同观点：企业价值就是企业的账面价值；企业价值就是企业的市场价值；企业价值就是企业的公允市场价值；企业价值就是企业的内在价值。尽管存在以上几种对企业价值的不同理解，并且每种观点都从不同角度反映了企业价值的内涵，都有各自的优缺点。
三、高新技术企业价值评估的难点分析
高新技术企业自身的特点使其价值的评估表现出与一般企业价值的评估不一样的特性。一般来说，企业价值评估的着眼点在于企业未来的整体获利能力，而对企业未来获利能力的分析一般基于企业的现状和历史业绩，评估人员以此为基础对企业未来的收益进行预测。但是高新技术企业价值的一些特点使得这个过程并不十分顺利。
1、企业经营历史短，历史财务数据有限
在对一般企业的评估中，评估人员往往利用企业过去的数据来测算和评估当前以及未来的数据，比如估算企业的风险系数值，评估者大多是采用该企业5年以上的历史数据进行回归分析得出估计值。此外，在评估中很多其他的数据也是要根据历史数据的平均值来判断的，如每年的经营成本，营运资本增加值以及管理费用等。即使有的分析者不采用历史数据来估算未来的增长值，但是算出来的期望增长值，也要和历史数据比较。
2、高新技术企业价值中无形资产价值比例大
高新技术企业的魅力在于它的无形资产--专利、专有技术、技术秘诀、商标权、品牌，以及人力资源、管理能力和投资机会等。无形资产的数量与质量关系着高新技术企业的生存和发展，无形资产的价值大小决定着高新技术企业的价值大小。无形资产的评价是高新技术企业价值评估的主要难题。
四、高新技术企业价值评估方法的选择与创新
根据高新技术企业价值内涵特征，分析每种方法的特质和适用性，是正确进行高新技术企业价值评估的前提，企业价值评估方法比较与选择。
（1）成本法。企业价值评估的成本法也称资产基础法，是指按照企业重建的思想，根据在评估时点再建一个与被评估企业完全相同或具有相同生产经营能力及获利能力的载体（企业）所需要的合理投资额作为被评估企业价值的评估方法。
（2）市场法。企业价值评估的市场法或市场比较法，是指通过市场调查，在市场上选择一个或几个与被评估企业相同或相似的企业或交易为参照基础，分析、比较被评估企业和参照企业的重要指标，在此基础上，修正、调整参照企业的市场价值，从而推算出被评估企业市场价值的评估方法。
（3）收益法。企业价值评估的收益法也称收益现值法，是指根据被评估企业整体资产的未来获利能力，估算其未来预期收益，并按适当的折现率将其折现为现值，借以确定被评估企业价值的一种评估方法。使用收益法评估企业价值必须具备：1企业预期的未来收益能够预测，并可以用货币来计量；2与企业获得的预期收益相关联的风险可以预测，并可用货币来表示。
收益法中的主要技术方法范文5
关键字税收筹划避税节税
Abstract：Withthedevelopmentofourcountrymarketeconomy,theenterprisepositionasthemarketplacemainbodymakesclearlystepbystep.Mostenterprisesmoreandmorecareforoneselfcost,andmoreandmorepayattentiontothetaxrevenuedisbursementandpayingdutycost.Sothetaxplanningisabsorbedattentionbymanyenterprisesseriously.Throughanalyzingthetaxplanning`sconcept,principleandeffect,thewriterdiscussedtheapproachhowenterprisescarryingoutthetaxplanning.
Keyword:taxplanningtaxavoidancesavetax
税收和我们每个人的关系越来越密切，随着我国改革开放程度的不断加深，居民的个人收入水平在不断的提高，企业的国际程度也在不断的提高，因此，企业和个人的涉税事项不断增多，不论在哪个国家，都要求纳税人依法纳税，对不履行纳税义务的人要给予法律制裁，但是在不违背税法的前提下，纳税人是否能够合法的减少自己的税收负担呢？正是在这样的情况下，税收筹划活动在我国越来越受到重视，但目前人们对税收筹划还存在着种种的错误认识,有的人想利用税收筹划之名行偷税漏税之实,也有的想借此进行逃税避税，那么什么是税收筹划，它又有什么样的作用，我们怎样才能实现税收筹划？
一、税收筹划的含义
当国家对烟酒课以重税，某君戒掉烟酒；当国家对咖啡课以重税时，某君用喝茶代替了喝咖啡；某人为了给其继承人留下尽可能多的财富，设法通过各种手段分割其产业，并将产业转化成不同类型的财产，以便在国家对其征收财产转移税之前达到少交税的目的。以上三个案例在没有违反法律的情况下，都实现了减少税收负担的意图，但是三者之间也有所区别，烟酒税的立法意图中包括抑制烟、酒消费的因素，前两者是与立法精神相一致的；财产转移税的立法精神是以收入和控制资产转让等方面考虑得，与法律意图相违背，那么在不违背法律的前提下，是否与立法精神相一致是学界关于税收筹划争论的焦点，即税收筹划与避税谁的外延更大。
笔者认为避税应属于税收筹划,理由如下:避税行为是非违法的,这是法治社会中人们达成的共识。任何国家和地区的税收法律法规都是该国或该地区政府意志书面形式的体现,纳税人对税法的尊重是对书面文件的尊重,当然也就是对相关政府的尊重。如果说税法本身与立法者的意志有出入,其责任应在立法者而不在纳税人。避税不是对税法规定的违反,而是对税法的挑战。税法的制定与企业的避税行为是相互促进的,避税有利于促进税法质量的提高。至于避税导致的国家财政收入的减少,也不是纳税人的原因,而是税法的滞后带来的，所以国家不能对税收以道德名义提出额外的要求。
因此，税收筹划是指在纳税行为发生之前，在不违反法律、法规的前提下，通过对纳税主体的经营活动或投资等涉税事项作出事先安排，已达到少缴税和递延缴纳目标的一系列谋划活动。纳税筹划应包括四方面内容：一是采用合法的手段进行的节税筹划；二是采用非违法的手段进行的避税筹划；三是采用经济手段，特别是价格手段进行的税收转嫁筹划；四是归整纳税人帐目，实现涉税零风险。从其定义不难看出,税收筹划以法律为底线,只要不违法而又能节税的手段即可被划入税收筹划的范围内。
二税收筹划的意义
（一）有助于实现纳税人财务利益最大化
税收筹划可以减少纳税人的税收成本，税收可视作经营费用，是企业纯利润的减项，企业在不违法的前提下不纳税或少纳税，就意味着花少量的费用获得同样的法律认可和国家法律保护，同时税收筹划还可以防止纳税人陷入税法陷阱，税法陷阱是税法漏洞的对称，税法漏洞的存在，给纳税人提供了避税的机会；而税法陷阱的存在，又让纳税人不得不小心，否则会落入税务当局设置的看似漏洞，实为陷阱圈套。纳税人一旦落入税法陷阱，就要缴纳更多的税款，影响纳税人的正常收益。税收筹划可以防止落入税法陷阱，不缴不该缴纳的税款，实现财务利益最大化。
（二）有助于提高纳税人的纳税意识
税收筹划是企业纳税意识提高到一点阶段的表现，是与经济体制改革改革发展到一定水平相适应的。如果税法的绝对权威未能体现，企业的纳税意识普遍淡薄，不用进行税收筹划也能取得较大的税收利益。一旦税法能够严格执行，企业为减轻税收负担，当然会进行税收筹划，不过是在保证依法纳税的提前下操作。
（三）有助于优化经济结构
纳税人根据税法中税基与税率的差别和税收优惠政策，实施投资、融资和产品结构调整等决策，尽管在主观上是为了减轻自己的税收负担，但在客观上却是在国家税收杠杆的作用下，逐步走向优化产业结构的道路，有利于资本流动和资源的合理配置。
（四）有可能增加国家财政收入总量
企业进行税收筹划，虽然旨在降低企业税负，但随着产业布局的逐渐合理，可以促进生产的发展。企业规模扩大了，效益提高了，收入和利润增加了，从整体和发展上来看，国家的财政收入也将同步增长。
三税收筹划的原则
只有把握筹划原则，才能实现税收筹划效益最大化。一般来说，企业税收筹划应遵循以下原则：
（一）不违法原则。税收筹划是在不违反现行税法的前提下进行的，是以国家政府指定的税法为研究对象，对不同的纳税方案进行比较后做出的纳税优化选择。税收筹划必须要遵守税收法律和政策，只有在这个前提下，才能保证所设计的经济活动、纳税方案为税收部门所认可，否则会收到相应的惩罚并承担法律责任。这是税收筹划的最基本原则和税收筹划赖于生存的前提条件。
（二）成本效益原则。任何一项筹划方案都有其两面性，随着某一项筹划方案的实施，纳税人在取得部分税收利益的同时，必然会为该筹划方案的实施付出额外的费用，以及因选择该筹划方案而放弃其他方案所损失的相应机会收益。因此，税收筹划应遵循成本效益原则，既考虑税收筹划的直接成本，同时还要将税收筹划方案比较选择中所放弃方案的可能收益作为机会成本加以考虑，而不能一味地考虑税收成本的降低，而忽略因该筹划方案的实施引发的其他费用的增加或收入的减少，必须综合考虑采取该税收筹划方案是否能给企业带来绝对的收益。只有当税收筹划所获取的收益大于成本时，该筹划方案可行。这就要求企业始终要以企业本身的健康发展为前提，注重整体经济效应，不能因为降低了一个税种的成本，而过多的增加其它成本费用（包括其它税款）；也不能仅仅为降低税收成本，过度增加生产经营的风险，以致影响到企业生产经营的根本。
（三）财务利益最大化原则。税收筹划的最主要目的，归根结底是要使纳税人的可支配财务利益最大化，即税后财务利益最大化。纳税人财务利益最大化除了考虑节减税收外，还要考虑纳税人的综合经济利益最大化，不仅要考虑纳税人现在的财务利益，还要考虑纳税人未来的财务利益，不仅要考虑纳税人的短期利益，还要考虑纳税人的长期利益，不仅要考虑纳税人的所得增加，还要考虑纳税人的资本增加。
（四）税收筹划的谨慎性原则。税收筹划面临诸多的不确定性以及不断变化的规则约束，因此其风险更难于掌控，需要更多的风险分析与风险管理。税收筹划经常在税收法律法规规定性的边缘上进行操作，这就意味着其蕴含着很大的操作风险。税收筹划主要有两大风险：经营过程中的风险和税收政策变动的风险。经营过程中的风险主要是由于企业不能准确预测到经营方案的实现所带来的风险。政策变动风险与税法的“刚性”有关，目前我国税收政策还处于频繁调整时期，这种政策变动风险不容忽视。另外，税收筹划之所以有风险，还与国家政策、经济环境及企业自身活动的不断变化有关。企业必须随时根据国家政策做出相应的调整，采取措施分散风险，争取尽可能大的税收收益。
四税收筹划的途径
税收筹划空间的角度不同，其有多种划分方式，但是基本上还是通过税基、税率、税额和税期这四个方面实现税收筹划的。
（一）改变税基进行税收筹划
通过税基的减少来达到减轻税负的目标是纳税筹划最基本的方法之一，纳税人在进行纳税筹划是应充分考虑税基筹划可以带来的税收利益.从改变税基的角度进行纳税筹划可分为以下三种:
1、起征点筹划技术
起征点，又称“征税起点”或“起税点”，是指税法规定对征税对象开始征税的起点数额。征税对象的数额达到起征点的就全部数额征税，未达到起征点的不征税。该数额通常由税法确定，但也存在着一定的地区差异。在进行起征点纳税筹划时，首先应该对各个地方的起征点标准有一定的了解。其次，由于起征点的全额累进，即在起征点以下免税，起征点以上全额计税，因此在预计税基会超过或接近起征点事就应该将其控制在起征点以下，使纳税人获得更大的整体利益。
2、分劈筹划技术
分劈筹划技术是指在合法和合理的情况下，使所得、财产在两个或更多个纳税人之间进行分劈而直接节税的税收筹划技术。出于调节收入等社会政策的考虑，各国的所得税和财产税一般都采用累进税率，计税基数越大，适用的最高边际税率也越高。把所得、财产在两个或更多个纳税人之间进行分劈，可以使计税基数降至低税率级别，从而降低最高边际适用税率，节减税收。但是分劈技术适用的人和进行分劈的项目有限，条件也比较苛刻，因此分劈技术适用范围狭窄，采用分劈技术节税不但要受到许多税收条件的限制，还要受到许多非税条件如分劈参与人等复杂因素的影响，所以技术较为复杂。
3、扣除筹划技术
扣除筹划技术是指在合法和合理的情况下，使扣除额增加而直接节税，或调整各个计税期的扣除额而相对节税的税收筹划技术。在同样多收入的情况下，各项扣除额、宽免额、冲抵额等越大，计税基数就会越小，应纳税额就也越小，所节减的税款也就越大。扣除技术适用范围广，无论是自然人还是企业都可以使用，但是税法中对扣除、宽免、冲抵等规定非常复杂，因此扣除技术往往需要精通税法。技术要求高。
（二）通过税率差异进行纳税筹划
税率差异是指性质相同或相似的税种适用税率的不同。税率差异技术是利用税法规定的税率差异，在合法合理的情况下对纳税人自身情况进行筹划，以适用较低的税率，达到绝对节税的目的。通常来说，税率差异纳税筹划技术可以通过以下两种方法进行筹划：
1、投资低税率行业
利用低税率的行业实施纳税筹划有两个方面的思路：一方面，在企业设立考虑行业的税负情况，把税收优惠因素作为投资决策的重要的因素，顺应国家税收政策，以减轻税收负担；另一方面，在可能的情况下举办有税收优惠的行业。例如在高新技术产业开发区对高新技术产业的投资税率为15％，实行两免三减半的税收优惠。
2、投资低税率地区
由于我国地域广阔，国家对不同地区规定不同的税率，在纳税筹划中，运用最为广泛的是针对不同地区的税收优惠政策进行筹划。这种区域性的税收优惠差异，给投资提供了更多的投资选择和利用的机会，纳税人在投资和纳税时，必须对此进行慎重选择并充分运用税收政策。例如经济特区、沿海经济开发区、经济技术开发区、保税区等都有一定程度的税收优惠政策，企业可在这些地区设立机构，已获得低税率优势。
（三）通过税额的变化进行纳税筹划
通过改变应纳税额的纳税筹划方法就是利用税法规定的退税、减免税以及税收抵免等直接减少应纳税额的筹划方法。该筹划方法可分为以下几种：
1、退税筹划技术
退税技术是指在合法和合理的情况下，使税务机关退还纳税人已纳税款而直接节税的税收筹划技术。在已缴纳税款的情况下，退税无疑是偿还了缴纳的税款，节减了税收，所退税额越大，节减的税收就越多。税务机关向纳税人退税的情况一般有：税务机关误征或是多征的税款；纳税人多缴纳的税款；零税率商品的伊纳国内流转税税款；符合国家退税奖励条件的已纳税款。退税技术涉及的退税主要是让税务机关退还纳税人符合国家退税奖励条件的已纳税款。比如，我国对外商投资企业的合格在投资，允许退还已纳企业所得税的40%，就是一种奖励性的退税。
2、减免税筹划技术
减免税是国家对特定的行业、地区、企业、项目或情况所给予纳税人的税收优惠，是免征或减征税款的照顾或奖励措施。减免税的情况可分为以下几种：鼓励特定地区经济发展而制定的对地方倾斜的税收减免政策；因纳税人不同而享受不同的税收减免政策，例如外资企业可以享受“两免三减半”的优惠；根据是否涉足高新技术产业的情况而适用不同的减免税政策。纳税人应该根据自身的具体情况，尽量满足税法规定的减免税条件，以达到减轻税负的目的。
3、抵免税筹划技术
抵免额是指纳税人在汇算清缴是可以用其已缴纳的税款冲减应纳税额的数额。税收抵免是指按照税法规定，从纳税人的应纳税额中扣除一部分抵免额。税收抵免可以使纳税人避免双重纳税，实际运用中税收抵免也可以是税收优惠或奖励方法。税收抵免筹划技术的关键就是利用税法规定的各种税收优惠来达到减轻税负的目的。
（四）通过纳税期限进行纳税筹划
延期纳税是指为了缓解纳税人遇到的特殊的暂时困难,允许纳税人延期缴纳或分期缴纳其应负担的税额.这种税收支出的方式,给纳税人带来的好处是不言而喻的。《国际税收辞汇》中对延期纳税条目的注释作了精辟的阐述：“延期纳税的好处有：有利于资金周转，节省利息支出，以及由于通货膨胀的影响，延期以后缴纳的税款币值下降，从而降低了实际纳税额。”纳税人可以利用适当的会计处理方法、跨期结转以及企业实际存在的困难等实现延期缴纳税款，从而为企业赢得一笔无息贷款。延期纳税是进行纳税筹划的重要手段，特别是对于那些缴纳税款较多的纳税人来说，延期纳税更是具有重要的意义。因此纳税人要充分利用好这个筹划手段，以实现自身利益最大化。
企业进行税收筹划的思路应该说是非常广泛的，企业要想达到财务利益最大化的目的，就必须依法办事。只有合法，才能经得起税务机关的检查，这是税收筹划的立足之根本，只有在符合或不违反税法的前提下，通过周密的税收筹划，从中选择最佳税收缴纳方案，从而达到合法节税、尽可能减轻企业税负之目的。纳税筹划的兴起与发展，使纳税人观念更新的产物，是适应市场经济需要的，也是同国际接轨的体现。随着市场经济体制的不断完善，新一轮税制改革的展开，依法治税进程的加快，纳税筹划必定越来越受到重视，它将具有广阔的前景。
参考文献
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张彤，张继友，孙梅如何做税收筹划大连理工大学出版社2000年
王国华，张美中纳税筹划理论与实务中国税务出版社2004年
计金标税收筹划中国人民大学出版社2004年
收益法中的主要技术方法范文6
关键词：新能源；财政扶持；风险控制
绪论：目前，辽宁省风电装机容量达226万千瓦，继续位居全国第2位，装机比重8.23%；累计发电量15.4亿千瓦时，发电比重占3.54%。所有风电场投产后均正常并网发电。特别是国家能源局直接支持并核准的华能阜新二期30万千瓦风电场，已成为我国一次性批复、一次性建设并顺利投产运营规模最大的风电建设工程。黑山秸秆、沈阳老虎冲垃圾填埋气等两项生物质能发电工程正式并网发电，装机容量共1.3万千瓦，填补了本省该领域的空白。北票等城市开展光伏路灯、景观灯示范工程建设，累计装机容量超过1兆瓦。全省车用乙醇汽油市场覆盖率超过95%，推广使用生物燃料乙醇34.8万吨，成为全国目前全封闭应用乙醇汽油的5个省份之一。
以上新能源产业的发展成就不仅得益于辽宁省政府的政策引导，还受益于省、市财政政策的大力支持。但是，我省针对新能源研发和产业利用的财政政策还存在着不容忽视的困难和问题，这些问题如果得不到有效解决，将严重影响我省新能源产业未来的可持续发展。具体包括：
1.1 缺乏省政府财政支撑的新能源技术研发平台。
我省现有的新能源技术研发活动的主体分为两个层次：一是，新能源开发和利用的关键核心技术，以及重点新能源产品的开发技术，它们主要依靠相关高等院校和科研院所；二是，新能源产业化过程中的辅助技术研发、产品生产工艺改进等，主要依靠新能源产品的生产企业。这种技术开发研究与技术产业应用研究相分离的局面，容易导致研发力量分散、核心技术开发与应用的衔接效率较低等问题。
1.2 企业新能源产业应用研发活动的财政资金支持不足。
新能源企业属于高新技术产业，研发投入相当于一般产业研发投入的4倍左右，并且越到产业化后期，所需投入越大。从高新技术产业化进程看，研发、成果转化、产业化这三个阶所需资金投入之比约为1∶10∶100。虽然，高新技术产业化一旦成功，便能够凭借技术、市场的垄断力以及生产工艺的先进性获取超额收益，其投资收益率将大大超过传统产业的收益率。但高新技术产业化也是一种高风险的经济市场行为，具有极大的不确定性。
以锦州新世纪石英玻璃有限公司为例，该公司是中国石英玻璃主要生产企业之一，在国内同行业中排名第三，但由于行业特点所限，年收入与年利率较低。在这样的环境下，由于大量的资金投入到研发中，该公司的发展受到了一定的影响，而规模发展受限也影响了企业新技术的应用，如果该企业能够得到充裕的资金将能进一步打破国际大企业对此类技术的垄断，也能使企业腾出资金壮大规模，将技术与发展协调起来。
1.3 政府财政扶持和优惠政策的强度不足，企业争夺加剧，核心企业有转移倾向。
在国家新能源产业扶持政策出台后，新能源产业成为一个极具增长潜力的行业，具有很好的招商引资条件，很多地方政府争上新能源产业基地。目前，四川、江苏、浙江等地，已开始争相申建部级新能源产业基地。在地方新能源产业基地的兴建中，出现了争夺人才、争夺企业的现象，在辽宁省新能源产业基地建设中也发生了同类事情。在某产业基地，一家龙头企业受到省外多家基地的邀请，并给予了诸多优惠政策的许诺，这些许诺具有很大吸引力，是辽宁省产业基地目前还无法给予或很难给予的，该企业虽然最终选择留在辽宁省，但是还会存在一些矛盾。
1.4 政府财政扶持资源相对分散，财政扶持政策的局部作用效果受限。
新能源产业的发展依然离不开政府的扶持政策、扶持资金，企业都在争夺政府提供的扶持资源。由于企业良莠不齐，有的只看重短期利益，不进行技术投入；有的企业注重长期可持续发展，投入大量的研发资金，因而影响近期经济效益还要承担巨大的风险。我省在分配财政扶持资源的过程中要考虑短期经济效益、税收拉动效应、技术创新效应等，容易导致部分技术研发实力强、发展潜力大的企业所获扶持不足，另一部分不进行技术投入、只看重短期利益的企业也借机“搭便车”。这种财政扶持资源分散的局面必然影响我省新能源产业的长期发展。
第一，理论研究方法主要包括微观经济学中成本-收益分析、金融学中的风险评估和控制理论和实物期权评价理论。
第二，实证研究方法主要是统计学中的抽样调查、回归分析、方差分析等方法，还有蒙特卡洛模拟方法。
研究结果分析：
（1）研究辽宁省财政资金支持的新能源研发和产业发展的新融资模式及其风险评估与控制。
课题提出了三种可行的新融资模式，以帮助辽宁省财政扩展新能源产业的资助资金筹集渠道，其种类、财政支持方式、主要风险来源总结为表1。
针对每种新融资模式，将采取不同的风险控制方法规避或降低融资方式的风险，具体来说：
第一，对新能源研发专项基金，采取基于市场价值风险的实物期权评估方法，在主要研发结点定期予以科学评估，已决定后续资金的拨款时机和拨款规模。
课题选取风能发电技术研发和光伏技术研发活动（前者的风险由于政策波动而具有市场价值跳跃波动；后者的风险属于连续的扩散波动），构建具有不同风险特征的实物期权评估理论方法（连续扩散过程的实物期权；跳跃扩散过程的实物期权），以期科学的解决评估难题。前者基于何佳、曾勇（2003）对新技术购买行为中的技术创新速度影响的分析思路和模型；后者基于课题指导教师2009年的博士论文初步研究成果进行扩展，以便充分考虑风能产业的政策跳跃影响。
第二，对新能源产业基地发展基金，基地企业破产或违约风险和收益率风险是主要风险，政府应适时监控基地企业的财务状况，严格审计其财务报表、税务报表，针对问题及时予以事前警告或帮助其度过难关。
针对新能源企业的高新技术特点，在企业现金流基础上考虑灵活经营价值和风险价值，拟采用Leland（1994）用实物期权方法研究公司内生破产的公司债务评估的结构化模型，对新能源企业的破产阈值、破产时机进行评估和监测，并采用比较静态经济学分析方法研究影响新能源企业破产的经济因素。
第三，对市政债券融资模式，市场利率风险和政府债务风险是主要风险。地方政府财政和企业都无法直接控制市场利率风险，只能通过相机决策或金融衍生工具分散风险。
① 根据利率波动趋势合理确定市政债券发行时机和发行规模。可采用定期追踪市场资金利率曲线的久期和凸度指标，当利率风险较高时，优先选择发行短期市政债券；当利率风险较低时，优先选择长期市政债券或长短期的组合。
② 地方政府市政债券主管部如何适当利用利率互换产品，将所筹集的部分资金的利率风险锁定在适当水平上。研究地方政府财政适用利率互换产品的可行性，及具体策略。
（2）探讨基于实物期权项目投资评价的财政扶持资源的分配政策。
政府财政扶持资源的分配机制不同于市场的资源配置机制，其政策优化的核心是建立以资金利用效率和使用方向等评价结果为依据的分配政策，评价的目的是为政府财政决策扶持资源分配规模和时机提供根据。政府是公共利益的代表，其资源来源于全社会的纳税人，政府有责任保证财政资源使用的最优化。
优化财政扶持资源分配的关键是根据企业或科研单位的投资时机和投资规模进行资源分配。企业和科研单位将综合考虑项目的收益因素与风险因素，采取科学的决策方法来确定投资规模和投资时机。这样的决策方法主要有两类：一是基于成本-收益分析的决策；二是基于成本-收益-风险的决策。
对该部分的主要内容拟设定如下：
第一，新能源项目的成本-收益-风险分析。包括新能源技术研发项目的成本-收益-风险分析；新能源产业应用项目的成本-收益-风险分析。新能源项目的投资规模和投资时机决策是财政资源分配的重要依据，这些决策的重要要影响变量是风险因素的评估。根据文献Gurkan Kumbaroglu等（2005）的分析方法，课题负责人对两类新能源项目的风险因素进行了定性研究，结果总结为表2和表3。
第二，以实物期权评价为基础的财政资源分配政策。
由于成本-收益分析方法将项目未来的收益和风险采用折现方法转化为当前收益考虑，忽略了投资决策者的灵活应对风险的决策价值。可采用基于成本-收益-风险分析的实物期权评价方法，对新能源项目的投资规模和投资时机进行评估，从而有利于建立更加科学合理的财政资源分配政策体系。
考虑研发成本支出价格的不确定性、研发成果市场价值的不确定性，研发项目负责人倾向于等待市场新信息释放，最佳投资时机将有所推迟。课题组已获得该重点实验室项目在建立之初至今的各项成本数据、科研成果市场价值数据、经费来源数据等资料，将以此为依据建立离散和连续时间的实物期权模型进行评价。
③ 新能源产业应用项目投资规模和时机的实物期权评价过程——以锦州新世纪石英玻璃有限公司项目为例。该类项目的不确定性主要有收益现金流不确定性、成本现金流不确定性，应用项目负责人仍有等待新信息释放而推迟投资时机的动机，需应用实物期权技术进行客观评价。课题组将与锦州新世纪石英玻璃有限公司进行合作研究。
④ 基于实物期权评价的财政资源分配政策优化研究。
核心内容是“项目可行性评价决定初期启动资金的财政资源分配；项目投资绩效评价决定后续资金支持规模和时间”。该部分内容与两类项目的实物期权评价结果密切相关，重点从资源利用效率和风险控制角度研究政府财政资源的有效分配政策。
结论：提出以“拓宽新能源财政扶持政策手段，优化财政扶持资源的分配结构”为核心的对新能源进行财政扶持的理论思想和分析框架。研究省财政资金支持的新能源研发和产业发展的新融资模式及其风险评估与控制问题，帮助政府财政在控制融资风险的条件下，合理拓宽财政扶持资金的融资渠道。构建以科学评估结果为指导的财政扶持资源优化分配体系，研究基于成本-收益评估和实物期权评估的政府财政扶持资源分配策略。
参考文献：
[1]何佳、曾勇（2003）对新技术购买行为中的技术创新速度影响的分析思路和模型
[2]Gurkan Kumbaroglu等（2005）、Erin Baker、Kwame Adu-Bonnah（2006）的分析方法
