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企业的资本运作范文1
【关键词】企业 降低资金成本
玻璃厂在资金成本管理方面，通过自身积累经验、借鉴其他单位资金管理办法，选择与本企业相匹配的模式，运用到企业的经营发展当中，取得了良好的成效，主要体现在以下几个方面：
一、大力回笼资金，提高资金利用率
玻璃厂主要是以生产经营防弹玻璃及铝塑门窗深加工业务，资金的占用突出表现在建筑行业垫资生产、防弹业务金融单位集中定时付款以及两个项目都存在的质保金等方面，如果款项不能及时回收就会影响资金的使用，降低企业资金周转率。面对不太景气的市场与日益增长的生产成本，资金成本的增大给企业背上很大的包袱。而外在的应收帐款如果不能及时回笼，也就成了常说的那句话“自己借钱让别人用”，企业支付高额的利息，别人却在无偿的占用着。所以，应收帐款是否能及时回收反映了一个企业是否良性发展的重要因素。
玻璃厂自上门窗项目伊始，就将应收款列为经营工作的重中之重，制定了与项目经理工资挂钩的《应收帐款管理办法》，并根据生产经营实际不断地补充完善。2014年7月，煤田二队重新修订印发了以防范经营风险，避免、减少坏帐损失发生的《应收帐款管理办法》，以督促各实体应收帐款的回收，同时在每季度定时召开由队长和各实体负责人参加的应收帐款清收专题会议。玻璃厂以二队下发的《应收帐款管理办法》为依据，结合玻璃厂自身的实际情况，再次制定完善了《玻璃厂应收帐款试行管理办法》，办法的主要内容有：（1）、把本厂的应收帐款按时间为界限划分成三段：2012年元月以前形成的应收帐款;2012年元月以后形成的应收帐款和目前在建工程形成的节点应收帐款。（2）对不同时间形成的应收帐款按照实际回款的时间长短按比例给予奖罚。（3）零星工程的回款实行零欠款制度。此办法中最突出的特点就是可操作性强、奖罚分明、力度大，例如对承包部门形成的长期应收帐款如未能在规定时间内收回款项，除对应收回款项按二队同期借款利率计息外，还要扣发项目承包人效益工资及二队发放的所有工资直接冲抵应收工程款。
新的管理办法，使各项目负责人和承包人备感压力大增，在厂领导的正确引导下，所有人人员变压力为动力，利用农历春节这个收款的黄金时段，发动所有可以利用的关系，发挥最大潜能，收到良好的效果。截止到春节放假前，四个多月的时间共计收回前期各类工程款280万元，在建工程款830万元（其中有的在建工程还能超出回款节点回款），可以说管理办法的实施使玻璃厂的应收帐款清收取得了良好的成效，也创造了历年来玻璃厂年末收款最多记录。为新一年度经营工作的开展打下了良好的基础。
二、“借鸡生蛋”，合理库存总最，减少资金占用费用
采购部门是一个生产企业降低成本的关键所在，运作的好，既可以购得质优价廉的原材料，又可以不占用资金保证生产需求，利用工程施工的时间差达到“借鸡生蛋”的效果。玻璃厂这几年能够做到自我积累，自我发展，由一个二、三百万产值的企业发展到近三千万产值的规模，而且绝大部分工程是垫资经营，采购部门功不可没。本厂采购部门首先以降低采购成本，遵循择优、择廉、择近和货比三家为原则进行采购，经过近十年对门窗、玻璃行业的摸索，基本确定了材料的最佳经济订货量，尽可能防止因盲目采购造成的物资积压而过多占用资金，在不影响供应的前提下，尽可能减少存货量，缩短存货周期，降低购货成本。其次选择有实力的供货商，争取供应商给予产品销售最大的支持。玻璃厂充分发挥自身在本地区门窗市场规模大、质量好、效率高、信誉好的实力，利用在原材料使用上有一定话语权的绝佳优势，与供应商洽谈供货和付款条件。使绝大部分供货商先发货后付款，就连最难做到的下订单先打定金，生产完成全额付款再发货的断桥型材也做到垫付原材料数百万元，待门窗工程首批回款再支付材料款。这样利用工程回款与支付供货商材料款之间的时间差，达到不占用企业流动资金生产的目的。2014年我厂的应收帐款周转率为每年6.03次，如果把这个数去除365，得到的结果是61，这就意味着我厂一般在收到货物后61天后付款。
三、合理策划资金，使之合理升值
玻璃厂是一个建厂近30年的老企业，受多种因素影响，设备老化，市场不畅，2008年自门窗和玻璃整合后，就顺应当时的市场和自身的行业特点，制定了“向门窗要产值，以防弹玻璃为笼头的玻璃深加工项目创效益”的发展目标，一方面我们大力度承揽大型门窗工程，另一方面根据生产需求进行设备更新企业便开始处于发展、上升期，资金投入较大，但也总会有一部分资金在运行中有一个等待付款期，在这个期间资金处于闲置状态，为了使这部分资金在不影响使用的情况下减少资金成本，我们在银行做了一个“协定存款”。
企业的资本运作范文2
中小企业实施资本运作的背景
在改革开放以来，尤其是近些年，我国中小企业的发展较为迅速，规模逐步扩大，经济实力显著增强。但目前我国中小企业发展面临融资难、规模效应低、法人治理结构不规范等问题，上述突出问题可以采用资本运作这一手段加以解决。同时中国的资本市场欢迎具有高成长性、有可持续发展潜力的企业，具有上述两个特点的中小企业在今后的市场竞争和发展过程中，比拼的将是以资本运作的方式解决企业面临困难的能力。
中小企业实施资本运作的必要性
目前我国成长中的中小企业已经走出了创业期，逐步进入了至关重要的转型期，正从产业发展、产业竞争阶段迈入资本发展和资本竞争的阶段[1]。
推动中小企业实施资本运作，第一，资本运作是中小企业发展壮大的重要途径之一，其可以有效地推动企业调整产业结构和改革完善企业制度，同时为企业在市场竞争中实现规模扩张、提高经济效益、提升管理效率方面提供强有力的支撑；第二，能够有效整合行业现有资源，实现企业资源的合理配置，进一步形成具有竞争力的协同机制；第三，资本运作是中小企业快速实现自身价值的利器，资本市场具有将未来的发展潜力转变为现实的能力[2]。在转型改革的背景下，资本运作对中小企业的快速、健康发展具有重大意义。
中小企业在上市过程中申报IPO目的地选择
从上世纪九十年代初至今，我国资本市场走过了20多载，资本市场的制度与功能也不断地进行着完善与补充，目前已经形成了主板、中小板、创业板为主的股份交易平台。近年一些在创业板上市的中小企业在IPO过程中实现了高募资与高市盈率的情形，特别是发行市盈率大幅高于主板和创业板，从而导致众多中小企业更加热衷于追捧创业板，与此同时拟申请发行的中小企业保荐人基于压缩审批周期、节省通道等方面考虑，通常支持拟发行企业摒弃中小板，直接向创业板申请。但是从深层次讲，不是所有的中小企业都适合申请创业板。下面将从以下几个方面分析中小企业拟上市目的地的选择。
资产财务方面：中小板注重的是拟发行企业的资产规模；而创业板则注重的是拟发行企业的成长性、创新性和可持续盈利能力。
信息披露方面：创业板的要求更为细化与严格，在招股说明书中增加了业务创新性、自主创新能力、持续创新机制、企业未来的成长性以及在经营风险描述方面新增了8条需阐述的内容。
审核周期方面：主板和中小板共用一个发审委；创业板则有独立的发审委。从表面上看，申请创业板IPO的审核的排队速度将会快于中小板。在实际执行过程中，创业板的发审部门对拟发行企业的审核极为细致、深入，发审部门针对所提出的问题会要求保荐机构反复核查确认。
行业性质方面：中国证券监督管理委员会于2010年3月了《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，文件中明确要求保荐机构应向创业板重点推荐符合国家战略新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料等九大领域内企业[3]。在实际执行过程中，根据保荐机构的统计，发审部门拒绝受理的原因主要是拟发行企业性质不符合所属行业领域所造成的。
退市方面：创业板的退市制度于2013年5月1日开始实施，拟发行企业需要考虑到上市后“壳资源”的价值，根据保荐机构的分析，创业板的“壳资源”价值应该小于主板或中小板。
整体来看，拟发行企业应该根据自身的行业特点、中长期战略规划、资产规模、盈利能力等方面并结合国家的政策法规统筹考虑后，正确的选择上市目的地。综上所述，具有良好成长性、自主创新能力强、盈利模式成熟的并且符合国有产业政策的中小企业比较适合申请在创业板的IPO；对于资产规模较大，盈利规模稳定发展、成长性一般的中小企业则比较适合申请在中小板的IPO。
关于中小企业实施资本运作的建议
（一）完善企业内控制度
内部管理制度的建设是当代企业健康、持续发展环节中至关重要的基础工作，尤其是中小企业更是应当结合自身产业状况和行业发展情况，根据国家法律法规及政策要求，逐步建立并完善企业的内控制度，进一步提升管理效率，为拟发行企业资本运作的合规性、科学性、可行性与高效性提供制度保障。
（二）明确企业运营目标
在现有市场经济制度体系下，所有企业经营的最终目标均为实现利益最大化，进而使股东获得最大收益[4]。能够成功通过资本运作实现上市的基础条件是拟发行企业的生产经营具有盈利能力。这就要求拟发行企业必须在既定的发展规划的指导下，结合宏观经济形势及行业发展走势，制定生产经营策略及未来的盈利目标，在执行过程中要坚决做到有的放矢的开展相关工作，保持企业盈利能力的提升，为企业资本运作规划的顺利实施奠定基础。
（三）加强资本运作的培训
随着市场竞争环境的日益激烈，有效的培训也是提升企业综合竞争实力的手段。拟发行上市的中小企业应加大对资本运作规范性方面的投入力度，逐步以上市公司的制度和标准严格实施对企业的管控，进而有助于提升IPO申报过程中发审会的过会率。
结束语
企业的资本运作范文3
从以上资料可以看出我国民营企业在资本的运作时还存在诸如企业的财务管理制度不完善,企业的筹资难,企业的资金管理不科学,企业的人才管理合理,企业的财务风险控制水平低等问题。从财务管理的角度来看这些问题有些是由企业的内部因素引起的,有些是企业的外部因素引起的,在此我们仅从企业的内部因素的角度对我国民营企业的现状进行分析研究。
(一)企业的财务管理制度不完善。
财务管理是企业管理的核心,财务管理制度是财务管理的体现。企业要发展要壮大必须要有一个好的财务管理规章制度。好的财务管理制度能够为企业管理提供引导,能够为企业实现价值最大化提供资金保证,反之会使企业在财务方面出现很多问题。
(二)企业的筹资难。
企业的筹资难除了外部因素外,很大一部分原因是企业的财务信誉度低。企业信誉是使公众认知的心理转变过程,是企业行为取得社会认可,从而取得资源、机会和支持,进而完成价值创造的能力的总和。企业财务信誉是企业在其生产经营活动中所获得的社会上公认的信用和名声。企业财务信誉好则表示企业的行为得到社会的公认好评,如恪守诺言、实事求是、产品货真价实、按时付款等;而企业财务信誉差则表示企业的行为在公众中印象较差,如欺骗、假冒伪劣、偷工减料、以次充好、故意拖欠货款、拖欠银行贷款等,从而会使企业限入筹资难的境地。
(三)企业的资金管理不科学。
在企业的财务活动中,资金始终是一项值得高度重视的、高流动性的资产,因此资金管理是企业财务管理的核心内容。资金管理可以分为资金日常管理和资金预算管理。
企业的资金管理是企业财务管理中非常重要的内容。企业要结合自身的特点对企业的资金进行有效的日常控制和预算管理。资金管理不善将出现上述材料中所说的各种资金紧缺问题,严重的可导致企业陷入困境甚至被破产兼并。
(四)企业的人才管理不合理。
人才对企业的发展至关重要,好的人才能带领企业走向越来越辉煌。在财务管理方面,一个好的财务人员能够及时预测资金的需要量,降低企业的财务成本,使企业的资本运作效率达到最高水平。企业要发展就必须要有高水平的专业人才,企业要想有高水平人才,就必须要建立一个好的人才管理机制,否则将使企业出现上例中出现的“人才流失”或出现“用人不当”的局面。
(五)企业的财务风险控制水平低。
企业的寿命短,说明了企业抗风险能力差。企业的风险主要包括:经营风险和财务风险。对于直接影响企业资本运作效率的财务风险,财务风险是指由于多种因素的作用,使企业不能实现预期财务收益,从而产生损失的可能性。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物,它的存在会对企业生产经营产生重大影响。企业有没有抗风险体系,抗风险能力如何将直接影响到企业的存亡。
二、提高我国民营企业资本运作效率的一些措施
(一)制定科学合理的财务管理制度。
财会制度的规范化往往能透视出企业经营与管理的规范化程度,同时也有利于财务运作和生成有用的财务信息,以实现对企业财务风险的控制,民营企业在资金运作中要在筹资、投资等理财活动中做到规范化,必须要有相对健全的财务制度和完善的财务会计核算。随着企业规模进一步扩大,财务信息不仅在企业决策中发挥重要作用,即帮助管理者分析过去和预测未来,使管理者把握企业的经营现状,发现经营中的劣势,把握财务风险,亦可在资本市场获得融资优势,如企业可以较低的成本获得银行贷款、企业发行债券、公开上市。总之,没有规范的财务制度和规范的财务信息,企业规范管理和持续健康地成长就无从谈起。
(二)建立科学的企业信誉管理体系。
构建企业的信誉体系。要构建企业的信誉体系首先是必须保证信誉的基本价值取向,这就是要推进“以人为本”向“以心为本”的战略转变,并始终以此严格自律。这正是“使杰出公司出类拔萃的永恒品格”。其次,是提高利益相关人对企业的忠诚度,实现企业和利益相关人在认知和实践行为中的良性互动。企业信誉的实现的重要手段是“让现实超越期望”。世界500强企业发展壮大的基本经验告诉我们,创新必须是全面的,它包括产品创新、技术创新、经营创新、管理制度创新、核心战略与“灵魂”创新和独特的企业文化的创新等等。在创新的基础上必须实现以下超越,即超越顾客的心理期望,超越产品的价值,超越常规的服务,超越经济界限,超越现实形象。只有“超越”,信誉的力量和魅力才会产生,才能赢得利益相关人的惊喜。而利益相关人的惊喜是其充分的满足感和对企业未来信心的昭示。再次,建立科学的企业信誉评价体系和评价机构,适时评估,适时授信,并在一个专业媒介或大众化的渠道(比如英特网)中定期公布企业的信誉信息,以实现信誉信息的公开与共享。而需要特别强调的是,市场经济条件下,微观主体之间的交往中如何建立信誉认可和信誉承诺。
(三)优化资本结构。
要注意优化筹资结构。降低资本成本,资金成本是一种机会成本,指公司可以从现有资产获得的,符合投资人期望的最小收益率,资金成本主要包括两部分:一是用资费用,企业在使用资金过程中付出的代价,如支付给投资者的报酬,支付给债权人的利息;二是筹资费用,企业在筹资过程中为获得一定量的资金而付出的代价,风险小、成本低的负债是理想的负债,要根据成本低、风险小的原则来决定筹资结构降低企业筹资成本,企业应该注意:(1)要充分利用应付账款、预收账款等不需要企业支付利息的流动负债;(2)要合理控制长期负债和流动负债的比例,前者较稳定但成本高,后者偿还压力大但成本低,应力求减少长期负债,也即企业应该根据自身实际选择资金的筹集政策,如配合型、稳健型、激进型等,一般选择配合型,但是它要求较高的资金运作的能力。以中小企业为例:用于固定资产和永久性流动资产上的资金,以中长期融资方式筹措为宜;由于季节性、周期性和随机因素造成企业经营活动变化所需的资金,则主要以短期融资方式筹措为宜。强调融资和投资在资金结构上的配比关系对中小企业尤为重要。充分利用外部资金即“负债经营”是市场经济条件下企业经营必不可少的重要策略之一。当企业负债经营决策正确,能够合理保证企业达到最佳资本结构时,这部分资金就可以为企业创造出高于负债成本的超额利润,促进实现企业价值的最大化,这正是企业经营者重视负债经营策略的实质所在。
(四)加强资金管理。
加强资金的管理,要建立一个科学的资金预算体系。合理预测企业资金需求量,保持合理的负债结构。企业的资金需要量是企业筹资的数量依据,因而需要采用一定的方法预测资金的需要量。企业资金主要被占用在固定资产和流动资产上,所以在资金需要量预测时应分别加以测算。企业固定资产的资金需要量比较稳定,较易把握。在企业正常的生产经营条件下,主要是对流动资金需要量进行测算。对企业的流动资金需要量进行测算主要有定性预测法、趋势分析法、销售收入资金率法、产值资金率法四种方法。
定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经念和主观分析,判断能力,预测资金需求量的方法,这种方法长用在公司缺乏完整,准确的历史资料的情况下进行,其预测过程是,首先由熟悉财务情况的和生产情况的专家,根据过去积累的经念,进行分析判断,提出预测初步意见,然后,召开专家座谈会或者发出各种表格等形式,对上述意见进行修整补充,得出最后结果。这种方法很简单易行,但是不能揭示资金需求量和有关因素之间的数量关系。
趋势分析法预测到期资金需要量=基期资金量×(1+增长速度)n.式中,n为基期到预测期的期数,一般是年数。趋势预测法必须满足两个前提条件:第一是假定事物发展变化的趋势已掌握,并将持续到预测期;第二是假定相关财务变量虽有变化,但不会改变这种趋势,也即基本的财务政策如资产负债率,股利分配率等和企业的经营效率如总资产周转率,销售净利率等基本保持不变。
销售收入资金率法是计划年度资金需要量=计划期销售收入×(报告期资金占用额占销售收入的%-报告期资金其他来源占销售收入的%)。
产值资金率法的产值指企业一定时期内所生产的以资金形式表现的产品总量。计算为,计划年度资金需要量=计划年度总产值×上年产值资金率×(1-计划年度资金周转加速率%)。式中,上年产值资金率=[(上年资金平均占用额-不合理资金占用额)/上年实际总产值]×100%。
当然这只是一些常用的方法,在预测资金需求量还有其他方法,企业应该根据自身实际选择一种或多种方法。
(五)完善企业的决策机制,保证投资决策的科学性。
民营企业的进一步成长,获得持续的成功经营,必须在生产经营中坚持投资决策的科学性,形成一个科学的投资决策机制。现在不少民营企业的重大决策仅企业家个人行为是难以实现投资决策的科学性。应通过积极引进“外脑”,即聘请外面的专家或外部的专业咨询公司,对企业重大的投资决策、市场开发进行论证和完善,充分利用现有的已经社会化和未社会化的决策资源。此外,应考虑如何在企业内部建立一个有利于科学决策的激励与约束机制,并在实践中完善该机制,借助于该机制实现高层管理人员对重大项目的积极关注和对决策风险承担责任,从而在企业内部保证各项决策的科学性。
企业的资本运作范文4
关键词:资本经营 运作方式 关键问题
一、资本经营与生产经营
资本经营是企业发展到一定规模和阶段时所要采取的一种战略措施,它以生产经营为基础和起点,经过一系列的资本运作,最终又回到生产经营,为生产经营服务。但资本经营与生产经营在经营对象等方面又有一定的区别,主要表现在:
(一)经营对象不同。生产经营的对象是各种产品或劳务,经营的核心问题是根据市场需求状况及变化趋势决定生产什么、生产多少以及如何生产。
(二)市场条件不同。 生产经营面临的市场主要是商品市场, 经营者关心的主要是原料和产品的市场价格、产品的销售渠道和市场份额。
(三)发展战略不同。生产经营是一种内部管理型战略或称产品扩张型战略,即在现有的资本结构下,通过调整内部资源,包括控制成本、提高生产效率、开发新产品、拓展新市场、调整组织结构、提高管理能力等维持并发展企业竞争优势。
(四)资本循环不同。生产经营中的资本循环一般依次经过供、产、销三个阶段,顺序地采取货币资本、生产资本和商品资本三种形态。
(五)收益来源不同。生产经营的收益主要来自向市场提品和劳务所取得的利润,并以此实现原有资本的保值增值。
二、资本经营的基本方式
资本经营的方式在不同的论著中有不同的表述,从资本价值总额变动观察,资本经营一般有三种方式:一是做加法,即实行跨地区、跨行业、跨所有制的联合,发展规模经济,取得规模效益;二是做减法,即淘汰一批长线产品和亏损企业,以及低水平、重复建设企业,为经济发展减亏解困;三是做乘法,即走联合、并购、控股、参股之路,在启动存量资产,缩短建设周期,促进存量资产优化组合的同时,实现规模经济,取得规模效益。
从具体运作实践分析,企业资本经营的方式主要有五种:
(一)股权转让式。股权转让式是目前我国资本市场中发生频率最高的资本经营方式。它又可细分为协议转让与无偿划拨两种方式。股权转让的对象一般是国家股和法人股,由于我国上市公司绝大多数是由国有企业改制形成的,且国有股、法人股在企业中占绝对比重,通过国有股权的转让与集中,成为上市公司重组过程中最迅速、最经济的一种方式。上市公司股权无偿划拨是指上市公司的所有者(一般是指政府)通过行政手段将上市公司产权(通常指国家股)无偿划拨给有关公司的重组行为。
(二)并购、联合式。并购与联合是企业资本经营中最为活跃的运作方式。并购方式一般有购买式,即并购方出资购买目标公司的资产以获得其产权,并购后,被并购公司的法人主体地位随之消失;承债式,即并购方以承担目标公司债务为条件接受其资产并取得产权,这种形式在我国现实中应用最为广泛;控股式,即一个企业通过购买目标公司一定比例的股票或股权达到控股以实现并购的目的;吸收股份式,即并购企业通过吸收目标公司的资产或股权入股,使目标公司原所有者或股东成为并购企业的新股东的一种并购手段;杠杆式,即指并购方以目标公司的资产为抵押,通过举债融资对目
标公司进行并购的一种方式。据统计,1997年全球企业购并总额达12023亿美元。世界范围内并购浪潮最显著的特点是强强联合,继美国电话电报公司出资126亿美元收购麦考移动通信公司后,波音公司购进拥有世界民用客机15%市场占有率的麦道公司,并引发了欧洲航空公司的联合。在我国, 继1997年8月广东TCL电子集团实现了与年销售额10亿元的河南新乡美乐电子集团的联合后:9月北京西单市场集团与北京友谊商业集团结束单体经营合二为一, 组建了北京最大的商业企业集团,总投资15亿元;11月由江苏南京地区四家特大企业金陵石化公司、扬子石化公司、仪征化纤集团公司、南化集团公司及江苏省石油集团有限公司组建成中国东联石化集团有限责任公司等。
(三)资产剥离式。资产剥离是指将非经营性闲置资产、无利可图资产以及已经达到预定目的的资产从公司资产中分离出来。从表面上看是公司规模的收缩,但其实质是收缩后更大幅度更高效率的扩张。资产剥离使公司选择适合自己经营的资产,剔除自己不善于管理的资产,可大大提高公司资产运作效率。资产剥离的方式一般包括减资、置换、出售等。国外一项研究表明,与同业兼并相比,无关联行业兼并的成功率很低,这种兼并后的低效率往往使公司在兼并后重新剥离资产,出售分支机构和其他经营单位。如赛格集团在资本经营中,采取激活有效资产与流动无效资产并重的策略,在盘活有效资产的同时,采取种种方式,让无效资产也流动起来。在1993年至1996年4年间,对那些产品不适应市场需要,资产回报率低,且不符合集团整体发展战略的26家企业,果断地进行清理和解散。对一些承担无限责任、经济效益低下的6家租赁企业宣布终止经营, 对部分严重亏损的12家国内外销售网点予以撤消。对一些参股比例小、经营无前途的企业和虽然处于盈利状态,但从整体上看对集团发展帮助不大的企业进行股权转让,到1997年初,已转让股权10家,还有17家在洽谈之中。对一些因经营管理不善,亏损严重,资不抵债的企业,根据《破产法》的规定,宣告破产。在4年间, 赛格集团成功地调整了50多家企业,收回资金2亿多元,使资本在运动中得到了增值。4年间, 集团不仅消化了历史上2亿元的潜在亏损,而且实现税后利润11.85亿元,其中1996年实现税后利润3.5亿元,比1992年增长了3.5倍。
(四)租赁、托管经营式。租赁和托管这种方式能够在不改变或暂时不改变原有产权归属的前提下,直接开展企业资产的流动和重组,从而有效地回避了企业破产、购并过程中某些问题和操作难点,是现有条件下大规模进行国有企业改革的有效方式之一。如江苏大地集团租赁了停产半年多的黑龙江安达植物油厂、租赁了亏损的徐州利康尔食品厂,既解决了自己的生产线短缺问题,又盘活了闲置的资产。又如,1996年,南京金箔集团公司托管经营南京起重电机厂;鞍山一工采用期权方式托管辽工集团的三家合资企业等。由于租赁与托管并没有引起产权变更或资本易位,因此它们并不是严格意义上的资本经营。但与破产兼并相比,租赁和托管可以避免破产、兼并等某些敏感性问题,引起社会震动小,操作成本低,且能起到稳定社会、减轻政府负担的社会效应。因此有人把租赁与托管经营称为“承包的有效延伸,兼并的温和过渡”。
(五)品牌经营式。品牌经营主要是利用名牌效应进行低成本扩张。名牌作为一项无形资产,具有强大的市场开拓力、文化内蓄力、信誉辐射力、资产扩张力和超常获利力。如无锡小天鹅集团利用“小天鹅”商标与武汉荷花洗衣机厂联姻,既实现了小天鹅的品牌价值,又盘活了荷花洗衣机厂闲置的生产线。双方战略合作3年之后,到1997年底,荷花洗衣机厂向小天鹅集团赠送3410万元固定资产的51%的产权,从此正式成为小天鹅集团的重要成员之一。这是小天鹅集团由品牌经营迈入资本联合的新举措,也是国内企业重组方面的一个新动向。 在实务操作中,不同形式的资本经营方式可单独运作,也可结合在一起共同使用。
参考资料
[1]葛兆强:《资本经营的现实误区及其矫正对策》,《经济研究参考》1998年第16期。
企业的资本运作范文5
[关键词]内部资本市场；外部资本市场；资本运作方式
一、企业资本运作的概念
资本运作是指企业对资本进行“谋划决策理财投资”的所有活动，亦或是指企业对各种可支配的生产要素及资源进行优化配置。根据上述定义可知，企业资本运作的客体、动机、本质、结果分别是市场化的企业、企业利益最大化、企业产权交易、企业产权重划或转移以及企业资本控制权与剩余索取权的重划或转移。资本运作作为企业更高层次的经营活动，对实现企业资本增值最大化非常重要。为此，越来越多的学者开始关注对企业资本运作的研究，且此项研究的重点是企业资本的运作方式。本文结合相关理论研究成果，着重从企业内部资本市场角度探究企业资本的运作方式。
二、企业内部资本市场的资本运作方式
根据企业成员的需要，企业往往会开展系列对外募集资金、交易资产或权益等活动，因此企业内部资本市场的资本运作方式既包括对内的资本运作，又包括对外的资本运作。为此，本章节着重从下列两方面探究企业资本运作方式。
（一）企业与外部资本市场间的资本运作
研究结果表明，企业与外部资本市场间所开展的交易活动既可实现企业内部资本市场边界的缩小或扩大，又可实现企业内部资本市场边界始终保持不变。企业与外部资本市场间的资本运作方式包括对外发行股票、杠杆收购、抵押贷款等方式，以此实现企业内部资本的长期增长及企业内部资本市场规模的无限扩大。跨世纪以来，企业并购风波风起云涌，而此预示着企业内部资本市场的扩大已成为众多企业进行资本集团化运作的必要手段。除此以外，企业对外所开展的公司分立、彻底清算、资本出售等活动均可实现企业长期资本的减少及企业内部资本市场边界的缩小，进而使企业内部回报率低但关系密切的业务成功实现优化升级。考虑到企业的生产经营及资本的优化配置，企业内部资本市场往往会开展与企业外部资本市场的交易活动。研究表明，此种未改变企业内部资本市场边界的行为极有可能带给企业更低成本但更高回报的资本增值。综上所述，企业与外部资本市场间所开展的交易活动既能改变企业内部资本市场的资源配置方式及规模，又能直接改变企业的资源配置方式及规模，而促使企业采取此种资本运作方式的驱动因素包括：企业采取对外募集资金或对外投资的方式来调节企业内部资金的规模；企业采取引进技术专利或设备及剥离低回报的项目或资产等方式来实现内部资源的优化配置；企业采取强强联合或延伸产业链的方式来扩大企业的规模，由此建立起更加稳定的契约或控制关系，从而增强企业的市场竞争力。由于企业与外部资本市场间所开展的交易活动会对更大的资本市场造成影响，因此企业必须高度关注任何能够改变企业内部资本市场边界的活动。与此同时，企业必须立足总的战略发展要求，开展系列扩张或收缩资本的活动，同时以充足的资源（比如人力、物力、信息等）做保证，并对与外部市场资本运作概况做监控。
（二）企业内部资本市场的内部资本运作方式
研究表明，企业母公司负责完成企业内部资本市场的内部资本运作，由此反映出企业内部资本市场的资本运作主要由母公司来完成任务分配及资本配置。除此以外，内部资本运作对企业内部资本市场的运作效率起着决定性的作用。企业内部资本市场的内部资本运作方式包括资金的集中与分配、项目的投资、成员间股权与资产的重组或置换或售购、关联交易（比如抵押贷款、委托贷款等）。由此可见，尽管企业内部市场的内部资本运作方式呈现出多样化特征，但却多由母公司来实现集中化管理，且也多由企业的内部金融中介来实现资本的流动，因此企业的母公司往往表现出剩余收益追求动机及内部资本运作监督与激励动机。研究表明，资本集中管理模式能够实现企业的长足发展，然而企业成员单位大多由独立法人组成，因此企业资本集中管理模式的建立必须以适度的分权为基础，注意此分权必须考虑到成员单位对企业战略发展的影响程度及母公司对成员单位的监控程度，且上述因素均对企业内部资本市场的内部资本运作造成影响。资本的募集、交换、分配过程，企业内部资本市场的内部资本交易采用着完全不同的交易价格机制、交易形式及交易途径等，因此企业应尽量从对成员单位的控制程度及对战略发展的影响程度角度进行考虑，同时把企业内部资本市场的内部资本运作分成三大层次，即日常性事物、一般性影响、重要影响，由此分别确定出各层次的运行规则及运行方式。研究表明，企业内外部资本市场间所开展的交易活动对企业内部资本市场的内部资本运作起着重要的促进作用，且此促进作用包含资本的募集、投资及交换等。考虑到企业内部资本市场具有更加显著的信息与成本优势，因此企业内外部资本市场间所开展的交易活动往往被看作备选方案（除非企业战略需要），且年度内企业内部资本交易频率明显较企业与外部资本市场间的交易频率高，尤其是企业稳步发展时期，企业与外部资本市场间的交易频率均会呈稳定状态，可见资本运作就是对企业内部资本的优化重组。综上所述，企业母公司从战略发展角度出发，对某个项目或成员单位的投资进行缩小或增加处理，均会实现资本配置效率的提升，此外企业母公司与成员单位间的交流合作能够实现风险的分担及资源的共享，进而实现企业经营风险与财务风险的降低及企业综合竞争实力的增强。
三、结束语
综上所述，企业资本运作方式的选择直接关乎到企业资本运作的成败，因此各企业必须结合具体的发展战略及自身的实际情况，选择最佳的资本运作方式，由此实现企业资本运作的三大目标，即实现企业产业结果与股权结果的合理化；实现企业生产经营活动的扩大、技术创新实力的增强及企业风险的防范；实现企业利润增长率最大化。
参考文献
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企业的资本运作范文6
关键词：资本运作；融资；风险；问题；措施
在当前的市场环境下，资本运作已然成为了企业重点的管理工作。近年来，随着我国资本市场的愈加成熟，企业的经营模式与经营结构较之以往也发生了诸多改变。但在我国部分企业中，其开展资本运作活动的时间较短，在资本运作的过程中存在诸多仍待改善的地方。对此，企业要在实际经营与发展过程中，不断探索与寻求资本运作的科学方法与措施，强化企业自身的资金运用效率，并通过融资等手段及时解决企业自身的资金问题，通过资本运作来保障企业的稳定发展。
一、企业资本运作及融资的相关概念
1.资本运作的相关概念资本作为企业经营与发展过程中的基本要素，是企业进一步提升自身价值的重要力量。资本在社会与经济中存于各个领域，其通过合理的运营及运作才能够发挥作用，实现增值效用。而资本运作则是将企业自身所拥有的无形或有形资产转变为能够实现增值的活化资本，企业通过对内外部资源的优化配置、流动等诸多形式进行合理的运营，进而实现企业价值增值的最大化。而企业开展资本运作的核心内涵则是为了实现资本的最大增值，其以价值管理作为主要特征，将企业资本、生产要素等内容进行配置，对企业自身的产业结构进行合理调整，对企业整体资本进行系统且综合的运营。2.资本运作的模式其一，兼并重组。兼并重组作为企业诸多资本运作模式中的重要手段之一，其是通过资金、证券及其他形式将其他企业的部分或全部资产进行购置，进而实现兼并。企业在进行兼并重组的过程中拥有诸多的方式可供选择。首先，企业将被兼并方的资产进行出资收购，同时对企业实现全面的重组与兼并。其次则是通过承担相应债务，获得被兼并方的控制权。再次则是将被兼并方企业的股权进行吸收，企业自身投入净资产，将其作为入股资金，通过此种方式来获取被兼并方企业的股东地位。最后则是直接购买被兼并方企业的股权，当企业自身所持股份达到一定比例则对被兼并方企业实现控制。其二，股份制改造。股份制改造是企业自身资本运作有效开展的先决条件。通过股份制改造能够将企业自身资源进一步实现合理的配置，并且能够对企业产权分配进行优化与升级，完善企业经营模式及自身组织结构。股权结构改造是强化自身经营管理流程，协调管理过程中所呈现的问题的有效途径之一。其三，融资。在当前的企业中，融资的概念已然较为泛化，简单来讲即是指企业进行资金的筹措，以及在一定程度上对资金的运用。从资金的来源上来看，融资包含了外源融资以及内源融资两个方面。内源融资是将企业在经营发展过程中所剩余的价值进行资本化，具体来说其包含了企业自身原始投资所形成的股本、留存收益、折旧基金等内容构成。而外源融资则是企业通过某一方式或途径从外部经济组织中进行资金的筹措，包含了企业债券、股票发行、银行贷款等内容。
二、企业资本运作及融资所面临的风险
1.企业资本运作所面临的风险其一，资本运作模式不合理。企业资本运作的模式是极为复杂的，其不仅包含了合并、并购等方式。诸多企业由于自身管理水平不足，所采取的资本运作方式是较为单一的，难以有效并合理地在当前资本市场中选择合理的资本运作方式。对于当前多样化发展的企业模式来说，不合理或较为单一的资本运作模式可能无法满足企业规模扩张或资本增值的目的。其二，决策风险。当前部分企业管理者自身水平欠佳，其在进行资本运作以及融资相关的决策时，可能欠缺相关的可行性研究及科学分析。一旦决策出现失误，可能会给企业带来极大风险。其三，流动性风险。部分企业自身的资本运作并不合理，如若其在进行资本运作的过程中，过多地选择了债务融资的形式，那么极可能会产生过多的债务依赖性，这将会给企业带来巨大的债务压力。企业一旦需时刻面对偿债压力，则有可能会给企业自身带来较大的流动性风险。其四，整合风险。对于一些大型企业集团来说，其在资本运作过程中整合是较为常见的事务。但是企业在兼并等资本运作的过程中，不同企业之间不同团队的融合可能会产生冲突，或是企业无法深刻理解各个需要整合的企业自身的管理重点，导致整合进度缓慢，不利于企业发展。此外，在整合过程中，需要对财务以及审计等业务进行整合，而在此过程中无疑需要面对诸多财务风险，这同样也是整合风险出现的多发点。其五，资本运作缺乏与时俱进的管理理念。部分企业对资本市场的变化与发展敏感度较低，甚至于一些企业故步自封，无法及时地汲取现代化资本运作理念，对于企业自身所开展的资本运作活动过于保守，这就有可能丧失企业所处的资本市场中的先机，使其无法在市场中进一步强化自身的竞争力。2.融资所面临的风险其一，市场波动。对于当前的资本市场来说，其是具备一定的不确定性的，资本在运作过程中，如果对市场判断不准确，企业对市场的预判可能会随着时间推移而更迭，企业实际发展状况与市场需求相偏离，这就可能会导致资金的投入形成亏损。此外，企业在实际融资过程中，可将利率看作是资金的价格，这会直接决定企业自身融资成本的高低，如果当前企业所处的市场环境利率波动较大，极有可能会给企业带来较重的融资负担，进而形成融资风险。其二，宏观政策调险。如果企业当前所处的市场环境恰处于紧缩货币政策时，市场资金存量较少，那么无疑会给企业融资带来一定困难，资金获取不足或资金获取难度高都可能会增加企业融资成本。如果融资所获取的资金与企业发展计划不匹配，那么企业可能由此受到影响，加大经营风险。其三，融资渠道风险。当前诸多企业的融资渠道选择仍多是以银行贷款为主，但部分商业银行处于风险考虑，其在放款过程中可能会有较高的担保要求或是有着较高的贷款利率，这些因素均有可能增加融资成本。尤其是对于一些中小企业来说，其融资渠道相对狭窄，采取股权融资等方式难度较高，而当前我国金融市场中的民间金融机构利率较高。一旦融资渠道选择性不足，那么企业被动的选择较高利率的融资方式，无疑会给企业带来诸多风险。其四，信息不对称。信息不对称在企业融资过程中存在于自身与供给方之间，这就可能导致道德风险与逆向选择。如果资金供给方对企业发展能力与价值信心不足，可能会导致逆向选择问题。此外，在我国当前的市场环境下，部分金融机构搜集信息能力不足以及融资市场信息传递能力受限等诸多原因，使得信息不对称的现象长期存在于企业与资金供给方之间。
三、企业资本运作与融资现状及所存问题
1.融资结构存在不合理的现象当前，企业在资本运作的过程中，是否具备较为合理的融资结构，将会对企业综合效益的高低以及融资风险系数有着重要影响。一旦企业在融资过程中存在结构不合理的问题，那么就可能导致企业发生资金链断裂的问题，而这无疑会导致企业实际运营过程中的风险系数加大，使企业自身的经营与管理面临诸多潜在风险，直接对企业的持续经营与发展产生不利影响。在当前的资本市场中，企业需结合自身实际状况，科学地选择间接融资或是直接融资。间接融资与直接融资两者之间是存在本质性的差别的，两者利弊皆有，因此企业要极为慎重且科学地选择适合企业自身发展状况的融资模式。一般来说，诸多企业是将银行贷款视为主要的融资模式的，股票及债券的发行相对较少。但如果企业仅是一味地选择从银行或金融机构进行借贷，对自身融资结构不做出适当的调整，那么企业自身则有可能时刻面对借贷负担，加大自身的还款风险。总的来讲，不合理的融资结构会使得企业自身资本运作存在诸多限制，无法全面地发挥出企业资本运作能力，还可能由其导致诸多风险的发生。2.资本市场监督体系仍存漏洞一方面，我国资本市场目前仍有诸多需要完善的问题，资本市场的监督机制仍存漏洞。而这些问题的存在，或导致资本市场整体的运转效率降低，资本市场在开展各项服务的过程中也无法取得较高水平。另一方面，我国资本市场中经营丰富、资质完备且管理水平较高的中介机构仍显匮乏。部分中介机构其在为企业服务的过程中仍就过于注重短期效益，甚至于一些机构不惜将违规资本当作其筹码，这会直接扰乱资本市场秩序，也会给社会造成诸多的不良影响。当前，我国部分投资主体其并未深入且深刻的对市场进行调研与分析，难以及时地发现由于信息不对称所引发的资本运作失衡问题。以上种种因素的存在可能会最终导致我国资本市场监管工作不全面，甚至于部分工作仅是流于形式，使得整体监管机制存在诸多漏洞，有待完善，这也就最终导致市场监管无法发挥应有的资本市场运作规范、引导以及约束作用。3.资本市场功能仍待完善我国企业在开展各项资本运作活动时，其是通过资本市场为核心而进行的。资本市场功能是否健全，将直接影响到企业资本运作是否能够取得应有效果。但当前我国资本市场功能仍旧有待完善，功能的缺失具体来讲主要体现在以下两个方面。其一，资本市场缺乏风险评估及定价功能。我国资本市场功能的缺失可能会引发诸多问题，尤其是在证券市场方面，股票价格在发生动态变化时，对企业实际经营状况的反馈效果不佳，而这可能会导致资本运作主体与不同投资主体的市场运营风险。其二，在资源配置方面资本市场仍显不足。当前我国资本市场在资源配置方面存在诸多问题，或是对于资源的配置过于松散，或是配置过于密集。在当前我国上市公司的整体结构中，支柱产业及基础产业的比例较低，各投资主体对其的重视性也稍显不足。长此以往，资本市场对于长期投资的价值观呈现出了边缘化。如此，也就极大地削弱了资本市场的资源配置能力，会导致资源配置结构进一步变形，这会阻碍我国部分企业的发展，阻碍整体经济结构调整。
四、企业资本运作与融资所存问题的应对策略
1.完善企业自身的资本运作的监督管理机制企业为了进一步保障自身资本运作的良好运转，最重要的则是需要构建并完善监管机制。通过监管来强化企业各项资本运作活动的有效进行。首先，企业需要设置审计部门，并严格地保持其独立性与权威性。企业管理层要赋予审计部门一定的监督职能，以此来强化企业综合监管水平。与此同时，企业需构建完整的信息交流与反馈系统，以此来强化监督工作开展的效能，通过信息交流系统来确保企业内部形成彼此监督的管理效果，进而形成从根源上杜绝违规资本运作的行为。除此以外，企业还需构建严明且科学的奖惩机制。对参与或管理企业资本运作的各岗位人员通过奖惩机制来实现科学的激励管理，对业务水平较高、有着较好的责任心及职业操守的岗位人员，应给予其相应的精神及物质奖励；而对于业务能力较低且责任心匮乏的人员则应予以适当的惩治，以此来调动其积极性，进而使得企业负责或从事资本运作的相关人员能够积极地投身于相关工作中去。2.进一步调整并优化企业融资结构上文已经表述，企业自身的融资结构是否合理，与资本运作风险的发生有着直接的关联，更是决定了企业资本运作的质量与整体效率。倘若企业无法合理地控制自身融资结构，那么则有可能在资金链管理方面出现问题，严重情况下会制约企业的健康发展。由此，企业需重点关注自身的融资结构问题。要尽可能地降低资本运作成本，将资本效益的增长空间不断扩大，使企业在经营发展过程中实现经济效益的最大化。企业融资结构在优化与调整的过程中，要结合企业自身，并顺应经济市场的发展变化，对企业外源融资比例进行合理的调整，将财务杠杆的价值最大化发挥，保障企业整体资本运作的有序运转。3.进一步规范并约束我国资本市场资本市场的整体运转态势以及规范与否，将直接决定企业是否能够有效地实施资本运作。而资本市场是否具有完备的功能，则会影响到企业各类资本运作方式的最终效果。目前我国资本市场的发展仍处于探索与不断上升的阶段，在发展程度与市场规模等诸多方面仍有不少的提升空间。资本市场运营机制仍存有待完善的地方，一些缺陷与漏洞的存在可能会降低资本市场的服务水平及运营效率。尤其是在未来的发展过程中，对产权交易市场的需求不断扩大，且需进一步强化对信托市场的监管。不断完善产权交易市场，并积极强化对信托凭证市场的监督管理是我国未来资本市场进一步发展的重点，其对于企业突破资本市场运作的瓶颈有着极为重要的现实意义。4.合理解决信息不对称的问题在当前的资本市场中，信息不对称问题是一个常见现象，并且因此而产生的逆向选择与道德风险问题是影响双方正常融资的关键因素，这同时也是企业融资难这一问题的重要原因。由此，合理地解决信息不对称的问题是缓解企业融资困境的有效路径。企业在进行融资的过程中，投融双方均难以避免地会存在一定的信息阻碍。从银行等金融机构的角度来看，部分企业存在财务信息不透明、管理水平不佳、担保物不足等问题，信用水平不高阻碍了其融资活动的有效开展。而从企业角度来看，自身虽然不具备恰当的抵押物，但其自身发展前景较优，有着不小的发展潜力，仅仅是在当前的发展阶段缺乏资金支持，并且其融资渠道较为狭窄，银行仍是其主要选择。因此，投融双方在信息交流方面要充分且全面，金融机构要客观地对企业信用水平进行全面的评估，担保物是重要条件之一，但却不能由此进行全盘的否定。企业方面也应当尽可能地将企业自身的发展规划与市场前景与银行等金融机构进行交流，由此来获取金融机构的信任。此外，企业不能仅一味地追求银行贷款，可选择与企业当前发展状态相匹配的融资条件。例如企业在初创时期可选择天使投资，在发展阶段则可尝试风险投资，处于上市阶段则可去寻求私募股权投资，而在企业的发展成熟阶段则可选择股权或是债券融资。信息交流不畅使得投融双方均可能存在认知的偏差，但是企业自身在合适的阶段选择有效的融资方式亦是解决自身融资困境的合理方法。
五、结语
当前，我国的市场经济已然是愈加成熟，在此大环境下，企业进一步加强自身的资本运作是大势所趋。企业自身保障资本运作的有序开展，是进一步提升自身财务管理水平的关键举措，是与企业的健康稳定发展息息相关的。企业在实际经营发展过程中，要提高对资本运作的重视程度，构建严明的资本运作监督与管理机制，积极地探寻并拓宽融资渠道，建立并完善资本运作的风险防范机制，以此来提高企业自身竞争力，实现价值增值的管理目的，为企业的健康与快速发展保驾护航。
参考文献：
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