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期货公司经营状况范文1
关键词：期货合约；期货会计；会计确认
前言：
在现代期货市场，为了能够及时有效的控制期货投资的风险、快速掌握盈亏情况，一些从事期货交易的企业对交易情况进行记录与会计计量，商品的期货会计就此出现[1]。与一些西方国家相比，我国对于期货会计的研究过程中仍存在一些问题，例如理论与实际国情不符，无法对实际的工作进行有效的指导等。因此，加强对期货会计的研究是十分有必要的。
1、期货会计研究的重要意义
为国家监管部门提供相关期货会计的信息，有利于其有效控制与管理期货市场。各个交易的主体的经济效益情况、管理方面是否规范以及经营情况等，都将对期货市场的运转产生极大的影响。我国在宏观的经济决策上，其大多数的信息都来自于会计信息[2]。由于我国期货会计体系的构建，使其能够提供准确、全面的期货会计信息，有助于进一步构建期货市场财务指标体系，从而有助于国家监管部门对我国的经济情况做出正确的评定。
此外，期货会计信息的提供，还能够加强对各个交易主体内部的有效控制与管理。各个交易主体内部的实际经营管理状况将会对其经济效益产生直接的影响，换而言之，就是会对交易主体以及期货市场的发展产生影响。
2、期货会计的概念和特点
期货合约会计即期货会计，其对象是以会计为主体的从事期货合约买卖的活动及成果，并利用确认、记录等方式，为期货交易主体提供经营成果、财务状况等方面的信息的经济管理行为。在职能上，期货会计与传统的会计基本上是一致的，都能够将其分为核算、监督以及反映等。
与传统的会计相对比，期货会计存在一定相似的特点：1）信息提供的时态上：两种方式将会提供企业以往的经营状况及成果。但期货会计还提供现今企业的经营状况及成果；2）服务的对象的角度上：两者均要服务于企业的内、外部管理。3）信息提供方式角度上：均通过价值形式来综合反映企业中的各项经济行为。
由于期货自身还存在独特性，因此它和传统的会计还存在不同之处，具体表现为：1）交易对象的角度上：传统会计涉及的是一种现货交易，其基础是实物资产，而期货会计涉及的是一种期货交易，其基础是虚拟资产。2）交易时间的角度上：传统会计的交易时间是一个时点，交易达成的时间在一个已经确定的时间点上。而期货交易是时期方面的概念，且时间比较长3）履行职能角度上：传统会计在进行交易的同时，会履行相关的职责。而期货会计的职责并不是协议签订之后履行的，而是在未来的某个时间内履行的。
3、 关于期货会计理论方面的研究
期货会计有多种分类方法。依据不同期货合约标的物，可分成金融期货会计、商品期货会计；依据不同期货交易动机，可分成投机期货会计、保值期货会计；依据不同的期货市场参与人员可分成如参与期货交易企业、期货交易所以及期货经纪公司等。对传统会计而言，期货会计将打破原有的会计体系框架。以下对几个方面的基本理论进行分析。
3.1会计确认理论
（1）会计确认的标准：对于会计确认方面，必须依从一定的规范与标准。我国对于会计确认做出了一些初步的明确标准：项目必须与某个会计的要素概念相符合；能够对与该项目相关的价值或成本进行计算[3]。
（2）期货合约中的会计确认：一种是将其确认为一种资产，并将合约的义务确认成负债；一种为期货合约的确认是期货合约自身的价值，假使期货合约将引发将来的效益并流进企业中，那么就依据未来流进企业的经济效益的金额现值确认成企业的资产，否则，就将其确认成负债。以上两种意见的区别主要在确认对象的异同，第一种的确认对象是以未来的交易为主，而第二种的确认对象是以企业所买卖期货的合约为主。
3.2会计计量理论
（1） 会计计量的标准：《美国财务会计概念公告第5号——企业财务报表项目的确认和计量》中指出了会计计量的标准，具体为：
同质性，即会计计量与财务报表中所反应的项目和企业的实际经营成果以及财务情况等必须保持一致；
可证实性，对于同一项事物，不同的会计人员所计量出的结果应该相一致，或者是可以对所计量的结果进行互相证实。该标准必须是在进行会计六要素计量中，对于各种计算、判断、摊销以及归集中的步骤等，都必须要以实际的数据作为依据，并且要有一定的科学理论作为支撑；
一致性，主要是指会计计量方法的前后都应该确保相同，不能对其进行任意的变动，假使必须对其进行变动，那么就必须在财务报告中对相关情况进行说明，例如变动的实际状况、原因以及对企业经营成果与财务情况所造成的影响，从而有效避免由于信息消除而出现的误解计量信息的情况。
（2）期货合约中的会计计量：对于计量属性的选取是期货合约所产生的一种比较特殊的计量问题。所谓的计量属性就是指计量对象的外部表现方式或者是特性，它的实质就是对事物外部方式进行揭示的一种标准。计量属性是在对计量单位进行考虑的前提下，并和某个特定的项目相连，且通过货币单位所展现出来的。主要包含了五个方面，具体表现为：现值、公允价值、重置成本、历史成本以及可变现净值。
期货合约的实力成本是指企业在期货合约卖出或者是买入时，所支付的与合约价值有一定关系的款项。使用历史成本进行会计计量就无法将因合约价值改变而造成的浮动盈亏情况表现出来，所以必须寻找新的方法。SFAS133中提出：与金融工具相关联的计量属性就是公允价值，且是衍生金融工具中唯一一个相关联的计量属性。假使期货合约使用公允价值来进行计量，就能够使得期货合约的价值变化情况以及由于该原因所产生的盈亏浮动反应在企业的账簿中。
结束语：
综上，在本质上，现货交易与期货交易是不同的，所以传统的会计和期货会计在各方面上也是不同的，例如会计确认、会计计量等。随着金融工具的发展更新以及对期货会计的不断研究，世界各地都必须对期货会计进行统一的、科学的规范。（作者单位：山西汾西矿业集团）
参考文献：
[1]林梦琪.我国期货会计基本理论及核算问题[J].财会月刊.2010（08）
期货公司经营状况范文2
记者:期货行业从2000年全年成交量才1.6万亿,到09年1至6月份全国期货市场累计成交金额为49.3万亿元,这样的数据对比可以看到这几年期市的爆发式的发展,您觉得这些年期货行业得以较快发展的主要原因是什么?
陈冬华:首先,中国的期货市场得到政府的大力推动。这几年以证监会为主导做了大量基础制度建设,包括法律法规体系建设、实名制开户、净资本考核、保证金监控等,渐渐形成了一种较为完善的监控体系等。基础制度建设的一个根本,没有这些根本,期货市场想要发展,一定会产生问题。这也是近几年中国期货市场稳定高速发展的最主要的原因。
其次,中国的经济持续多年的高速发展,随着市场化的推进,各个行业的经营都走向市场了。企业需要回避的风险也越来越多,产业的发展也起到了推动作用。特别是金融危机,如果我不利用一些工具来回避或者管理风险,企业经营起来是很不稳定的,搞不好一家大企业也会面临倒闭。各个行业都认识到风险管理的重要性,所以行业的发展,对市场具有一定推动作用。
再有,市场波动幅度加大,特别是国庆长假后的极端行情,全行业实现了平稳运行,这些都很好的说明了期货公司已经具备了较高的风险管理水平。投资者队伍这几年发展态势良好。像去年这么大的行情之下,期货行业运行相对平稳,所以投资者队伍的成熟也是一个因素。投资者的结构越来越完善,对于行业都是有好处的,如果光是一个投机市场,是不会长足发展的。
另外一方面,那就是大家对股指期货的一个预期,对期货市场的期望越来越大,那么对这个市场也有推动。
记者:随着股指期货的临近,许多期货公司对于股指期货都有了一个比较长足的规划和充分的准备。作为中国期货行业的领军者,中国国际期货对期指又有怎样的期待和规划?
陈冬华:我们国际期货的优势就是对期货行业的理解,对风险的控制。股指期货就是一个期货品种,仅是一个手段而已,不要把它看得太重。真正的金融期货市场,股指期货只是其中一小部分,当然公司在战略上肯定会重视。要说区别的话,它是个金融期货,我们一直以来在做商品期货,如果和券商系比呢,它确实有天生的优势。客户进来这个市场,一方面作为现货商,是为了回避我的现货风险,作为投资客,是为了来博取这个差价,是为了盈利而来的,最后这个竞争比的是什么?你能不能满足他的需求。我相信只要我的服务能力在业内是一流,满足了客户的需求,那我一定会有我的饭碗,一定会在行业内有所成就。
记者:行业内对于风控的认识日趋成熟。您认为一个完备严格的风控体系应该具备哪些因素和条件?中国国际期货是通过什么方式如何来落实风控控制策略的?
陈冬华:期货公司经营的就是风险,因为这个市场就是管理风险的行业,现在期货行业的风险控制缺乏个性化,而是政府和交易所统一来管的,但是我个人认为期货公司应该是风险控制的主体,对于一个能力强的公司,应该根据它的风控能力,可以在各个阶段保证金水平不一样,能力比较差的公司保证金水平可以提高。但现在没有差别,这样反而无法体现期货公司的风控能力好与差。
风险控制是期货公司服务的一个重要部分,做的好,它就是一门艺术。我第一时间帮你控制,实际上是对客户有好处的。并且从服务的角度去贯彻风险控制,客户也比较容易接受。第二对你自身能力也是一个很大的提高。所以我们不管是风险预警,还是风控过程中,如果你有服务意识的话,客户很容易接受。这是我们风控工作的一个前提。
风控是期货公司一个核心竞争力,最关健就是一个风险管理的架构问题,架构要合理。风控人员要标准化的执行,它不是一个可度量的权限,也不是个人可以判断的是一个流程。风控需要贯彻到整个经营的全方位,而不是单一部门的事,经营过程中一定要把这个工作做好,每个岗位都要有风险控制的意识。
记者:现在其他期货公司也在快速发展,同时大量券商系期货公司迅速崛起。中国国际期货面临的竞争环境越来越激烈,中国国际期货的优势和劣势分别是什么?
陈冬华: 现在很多公司都做得不错,这跟它的环境,经济基础以及文化层面都有一定的关系。券商系这几年起来也非常快。我们国际期货有志于打造百年老店,仍旧按照我们自己制定的方针去往前走。我们长期以来一直处在被学习的地位,也看到其它公司有很多的优点值得学习,我们让员工认真学习别人的优点,只有了解竞争对手的优势,才能发现和弥补我们自身的缺点。
要说缺点,中期是一个十几年的公司,总会有一种惯性,要去调整它有难度。若把国际期货比作一辆车,它一直在高速运转,逐渐有一些不和谐的东西,你要去调整,但又不能停车,只能在适当的时机进行调整。我们现在提倡忧患意识,包括最近我们在推进事业部改革的事情。
我最看重的优势就是在产业链服务方面运营了十几年,这种能力是别人不能够有的,也不是一下可以做到的。行业本身还是要靠积累的,我们如何把这么多年的经验总结和挖掘,变成产品,真正体现到实际的服务能力上去。这个是核心内容,还需要我们去不断的总结和打造。其他公司的崛起包括带来的竞争也是进一步激发我们改革的一个动力。
记者:虽然市场规模变大了,但是目前行业内同质化竞争很激烈,您认为今后几年,期货业内的竞争有一个什么样发展趋势?
陈冬华:分类监管今年应该会推出来。期货公司会按和它分类相关的方向去发展,比如:分类靠后的公司或者考虑去被兼备重组,或者自己去突破,但是行业的兼并重组往后我们是看得到的,应在2-3年内。其次大家都会找准自己的定位去做,不会像现在这样,大家都认为自己可以成为综合类的企业,都可以这样做。大家定位的调整,对行业对自身都是有好处的。随着分类监管的推出,行业内会逐渐得到优化,会更加有序。
记者:随着近年来国内期货市场迅猛发展,广大投资者对期货投资咨询业务的需求越来越大,期货CTA业务开展逐步具备了现实条件。国际期货面对于这方面的产品开发和规划是否有所准备?
陈冬华:投资咨询业务还是为了满足市场的一种需求。市场发展到一定规模,一定有人想来做投资。但是期货市场是一个高风险高收益的专家理财市场,它不是一个大众投资的工具。如何去满足那些风险偏好比较弱的人呢?那么就由专家来打理,在某种程度上风险就降低了。
我们现在最看重的是为产业客户来提供这个服务。一些企业对期货市场的需求不一定是保值,而是作为一种支持,包括财务管理、企业内部流程设计等。期货公司可以为企业做服务,但没有收费的渠道。我们想最好能够通过CTA等业务的来做一些体验,它有这个需求,就会愿意跟你签订一些投资报告,或者顾问式产品。这对企业的生产经营也是非常有帮助的。一些企业为此消费上百万,也都是愿意的。
记者:中国国际期货是第一批在香港开设分支机构的期货公司之一,当时是出于一个什么样的战略布局发展香港业务的?目前香港公司的经营状况如何?
陈冬华:我们成立香港公司是为了国际化拓展。我们要去学习了解国际上的期货市场的发展动态,经营的模式,理念等,更重要的是培养人才,而不是看重他能给我带来多少利润。
香港公司一方面以独立法人作为经营主体在运作,同时他负责为中期人才的国际化服务。最近我们选派一些干部,准备分四批,送到香港做培训。上次还组织了200多人去参加香港的资格考试,都是为了这两个目标努力。目前它的经营状况是非常不错的,今年的利润会达到1000万以上,而且这么长时间的经营下来也没有出过什么大的风险,风险控制能力也非常强。
记者:您在93年正式进入国际期货,当时是什么样的契机进入期货行业,而且十几年乐此不疲呢?
陈冬华:我进入这个行业是一种偶然的机会。因为当时做股票,也看了一些期货的书籍,了解之后觉得挺有意思的。此时有人介绍国际期货要在深圳开分公司,于是来深圳看看。最后没想到这一来就不回去了。
如果你能把你的兴趣和工作很好的结合起来,你的潜力会得到最大的发挥。期货这个行业就是这样。我在公司也是这样说,你付出的努力可能比以前高五倍十倍,但是你并不觉得累。我现在已经40多岁了,要说离开这个行业几乎是不可能的了。
记者:您进入国际期货后,从基层的经纪人做起。这么多年,一步一个台阶做到今天。对于职场的打拼,您有什么感悟?
陈冬华:从我自己的经历来看,第一,机会总是给有准备的人的,你要是没有做好准备,你想成功是很难,靠天上掉馅饼的事是不可能的。第二,一定要脚踏实地。现在社会相对比较浮躁,想要快速的成功的人比较多,现在的年轻人可能是你给我多少待遇,我做多少事情,但是我当时的观念就是我做成多少事,你给我多少待遇。你做好了,任何一个好的公司都会让你的能力发挥出来,最主要的就是要脚踏实地。
记者:我国期货市场社会输入的人才少,挖人才现象普遍,全行业人才匮乏现象也越来越明显,长期以来,面对这样环境,国际期货自身又是形成了怎样的人才战略?
陈冬华:国际期货有个别称――中国期货业的黄埔。我们为这个行业培养了大量人才,现在国内160多家期货公司,一大半里都有中期的人。这个行业人才流动本身也是合理的,特别就现在来讲:“大家好才是真的好”。这是我特别真心的说的这句话。期货行业本身就是个知识高度密集型的产业,人才是它存在和发展的基础,智慧是期货市场发展的源动力。
这几年我们流失了不少人才,我们培养出来的员工,别的公司挖去不是部门经理就是营业部老总,吸引力还是蛮大的。但是,你会发现走的空位很快就会有人顶上来,而且甚至比前面的人更强。这是因为公司对人才的培养给予高度重视,给新人非常大的空间。在所有的经营战略中,人才应该放在第一位。在国际期货,企业文化最核心的部分就是中期的人才战略,包括一些来自于集团的支持,大家就像一个大家庭一样,对企业有非常高的认同度。
记者:作为中国期货行业的元老级人士,您对中国期货行业今后的发展态势有何看法?
陈冬华: 我认为期货行业的发展前景十分美好!随着期货品种体系的不断的完善,商品期货这一块还有很大的空间,如果是从分类监管推出的角度,期货公司一定会进一步的分化,或许经过2-3年的努力,行业中会出现几家综合能力比较强且具有国际竞争力的公司。
期货公司经营状况范文3
甲方：_________
乙方：_________
甲乙双方本着平等互利的原则，经过友好协商，就乙方委托甲方_________交易所现货和期货交易，达成如下协议：
一、为了确保在上海石油交易所的交易能正常进行，甲乙双方均须清楚了解并严格遵守《中国国际期货有限公司_________交易所业务规则》，正确履行双方的权利和义务。
二、乙方已经仔细阅读并充分认识了甲方提供的《风险揭示书》的全部内容，一切因乙方看错市况而遭受的亏损，乙方完全承担资金乃至资产抵债的责任，甲方不承担任何责任。
三、作为方，甲方有权了解乙方的资信情况。开户时乙方需出具经营执照(副本)，法人授权书，单位状况(生产经营状况、近期财务报表等)等有关资料。
四、乙方为了便于与甲方联合，除当面填写“买入(卖出)指令单”外，可再确认传真、电报、信函、录音电话中的任何一种方式作为法律认可的委托方式。另外，乙方法人代表需签署《法人授权书》，甲方只能接受乙方法人或其指派的授权人的指令。
五、保证金帐户的设置：
1.本协议签定后，乙方应在三天内将基础保证金人民币_________元汇入甲方帐户开户，此为本协议生效的必要条件。
2.乙方在开具“买入(卖出)指令单”以前，应将足够的初始保证金汇入甲方帐户，初始保证金数额为成交金额的_________%，超越[！]保证金数额的指令，甲方没有义务执行。交易平仓后，该初始保证金由甲方及时退回。
3.凡属期货交易，每天均按上海石油交易所公布的结算价，对其与成交价的差价部分，要求亏损方交付追加保证金。如果乙方损失≥100%初始保证金，而又未能在下一交易日前一日15时前及时补足，甲方有权代为平仓，所有损失和费用，由乙方全部负责。
六、甲方乙方交易的佣金(含向交易所交纳的交易手续费)为交易额的_________‰，乙方负责在买卖合约成交后三天内，向甲方交纳佣金。
七、现贷合约签定后，乙方凭交易所成交通知单在三天内通知甲方将货款/提货凭证存入所。如是交收现货交易，乙方应先提供有效发票再行收取货款。
八、有关税金问题，均按照_________规定办理。
九、协议的中止：
1.乙方如需中止委托关系，应向甲方提交书面申请，待甲方核准并结算帐目后，立即中止协议。
2.乙方如不遵守甲方的各项规定，违约情节严重的，甲方在追回违约损失的前提下可中止关系，并有加以处罚的权利。
十、双方商定的其他事项：_________十一、乙方的印鉴需在甲方备案。
十二、此协议一式贰份。甲、乙双方各保留一份。
甲方(盖章)：_________ 乙方(盖章)：_________
代表人(签字)：_________ 代表人(签字)：_________
_________年____月____日 _________年____月____日
期货公司经营状况范文4
2000年毫不客气地步步紧逼，有关世纪末灾难的预言纷纷上演，但没有哪一个能像计算机2000年问题――“千年虫”、“Y2K”――这样，在全世界被炒得沸沸扬扬(详见本刊1998年7月号报道）。
炒作归炒作。早已被圈进“重灾地区”的金融业，正实实在在地感受到“千年虫”危险所带来的切肤之痛。
这是一场攻坚战，银行业站在最前线。
新年伊始，中国人民银行清算总中心与中国惠普公司、联想集团在京签约。该中心将从惠普购买价值1000多万元的微机和服务器产品，全面更新电子联行系统原有的低档微机和服务器，以保证新的电子联行和软件更换顺利进行。据介绍，全国电子联行系统是异地转移资金的重要通路，其设备的稳定性和可靠性至关重要。
据中国人民银行科技与支付司陈静司长介绍，目前各部门正抓紧进行系统改造和应用系统平台的更新、升级及程序的修改工作，一部分工程已进入测试阶段。
与银行业相比，证券、期货业对千年虫的反应似乎有些缓慢，但这并不意味着它所面临的风险要小于前者。按照计划，这两个行业应于1999年6月底之前彻底解决2000年问题。
去年9月份，有关部门曾对国内证券和期货的交易系统组织了第一次摸底测试――当把时钟分别设置到1999年12月31日和2000年2月28日（对闰年问题进行测试）时，经自测、升级、修正后，各证券、期货交易所的核心业务系统未发现计算机2000年问题；各参测交易所和证券期货经营机构成功地进行了恢复性测试，未影响测试日的正常交易；参测的多数证券营业部和期货公司在2000年和闰年环境下完成了交易结算系统的全过程测试，但少数证券营业部和期货公司出现2000年问题，程度不同地影响了交易。
据有关专家介绍，已经发现的2000年问题及其造成的后果是：交易和结算应用系统在2000年2月29日（闰年、星期二）无法进行交易；程控交换机和调制解调器出现2000年问题，导致通信系统中断，无法进行电话委托交易；数据库产品和运行平台环境各自升级解决2000年问题后，合并使用中产生新的2000年问题，导致运行错误，交易被迫中断；行情分析系统残留2000年问题，导致指数数据错误；个别计算机产品在安装2000年问题“补丁”后，影响交易和清算运行效率，有的突然死机，造成交易系统停顿。最可怕的是，个别服务器和计算机的2000年问题无法解决，如不果断淘汰，势必导致交易系统瘫痪。
此后，中国证监会先后举办了“证券业计算机系统2000年问题国际研讨会”和“中国证监会计算机2000年问题工作会议”，邀请有关专家就相关对策措施等进行了讨论。
第二次联网测试于去年11月底进行。测试发现，证券交易所和证券营业部部分存在2000年问题，遂进行了相应的修改、升级；部分交易软件不能过渡到2000年或不能处理闰年；期货交易所已经修正了第一次测试时发现的问题，其计算机业务系统基本通过了本次测试的指定项目；235家期货经纪公司中，约6.8％ 的公司自评未通过行情系统的测试，11％ 的公司自评未通过结算系统的测试。
为此，2000年工作小组特别强调：证券行业系统备份至关重要；不能轻易打“补丁”；不能盲目乐观，要做最坏的打算。
决战已经开始。中国证监会在今年春节期间进行了全行业联网测试，同时加大了行政处理力度：对擅自不参加第二次联网测试的证券公司和期货经纪公司提出通报批评；对确因经营状况不好而无法投入必要资源、不能解决计算机2000年问题的期货经纪公司，建议中国证监会择时采取果断措施；强调解决2000年问题必须坚持自测自改，杜绝过分依赖交易所组织的联网测试和全网测试的倾向。
对于保险业来说，“千年虫”问题具有双重性。一方面，一旦灾难降临，保险单本身的有效期、无效期、保费计算会受到影响；另一方面，也是最重要的，保险责任会由于客户方因“千年虫”引致损失，进而使保险人受到难以估量的损失。
“对财产保险来说，这个问题尤为复杂。”据原中保财险深圳分公司“2000年问题处理小组”负责人赵军介绍，姑且不说有关日期的有效性等问题，因其所承保行业可能出现问题所要承担的责任，就难以估量――诸如公众责任险中的电梯责任险，客户拥有的供电、供水、供气设备，高级精密仪器，航空航天及特殊能源保险的计算机系统，车辆及船舶的一些数字化程序控制芯片处理系统等等，都会由于没有约定而将责任转嫁给保险公司；如果保险公司对这些后果没有正确估计，其前景是面临破产。
期货公司经营状况范文5
关键词：股指期货；交易风险；VaR应用
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）22-0099-04
股指期货属金融期货类别，金融期货合约的标的物包括：股票、国债、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品；因此，股指期货是以股票价格指数作为标的物的金融期货。
一、中国股指期货的运营现状
中国股指期货的诞生时间为2010年4月16日，在这一天，中国金融期货交易所退出了首个股指期货，即沪深300股指期货合约，造成了中国资本市场的一次重大变革。
通过了解沪深300股指期货过程中可以反映中国股指期货运行现状，股民账户规模并不大，投资者主要是散户，约占市场的95%；而机构投资者主要来自于券商自营部门的套期保值，其总体占市场的份额还比较低，全国加起来约12.6万户。就市场的整体运行状况而言，运行总体平稳且合约到期交割都比较顺利；通过合约和价格之间的相关性可以表明股指期货的基础为现货市场。
股指期货市场的交易方面，市场整体交易是积极和稳定增长的。现在平均每天的交易量稳定在30万手左右，股指期货刚上市不久，股指期货的成交持仓比曾经高达20多倍，随着时间的推移，现在成交持仓比下降到6～10倍的状况；因为参与市场的投资者主要来自于原来的股票市场和商品期货市场的短线交易者，所以沪深300股指期货市场的厚度不够。但交易持仓比的下降，在一定程度上也表明，参与沪深300股指期货的投资者更为理性。随着越来越多的机构投资者的参与，为规避系统性风险而进行套期保值的投资者越来越多，成交持仓比还会稳步下降，中国期货市场将会越来越成熟。
二、中国股指期货的交易风险
沪深300股指期货正式上市已经四年多，通过其市场经营状况及运行现状，可以发现一些交易风险问题。
（一）相关法规不配套、市场及金融体制不完善
目前，中国的监管机构对期货市场的了解和研究不深，其制定的相关决策缺乏原则性和一致性，对期货市场的干预变数较大。并且股指期货在其合约或内容方面还存在着预期风险，这是由于相关法律制度与其不符或相关规则制定的不及时从而造成了当市场产生波动时必须采用临时措施来应对和处理，严重的甚至会造成合同不能履行、经济利益不能获得的结果。除了制定相关制度，资金市场对期货市场的支持也是尤为重要的，其可以确保期货交易资金融通和流动的安全性，有利于完善市场和金融体制。
（二）流动性问题
流动性风险包含两个方面，一个是市场流动性风险，是由于市场交易数量不足以及投资者因为不能获得市场价格而不能及时平仓中国股指期货目前的市场表现真的不活跃，致使股指期货的规避风险、价格发现以及资产配置功能很难发挥。由于期货市场的功能需要流动性来实现，由于流动性偏弱则其功能作用不会充分发挥。另一个是资金流动性风险，是指市场资金流动性不足致使投资者对其合同义务无法履行。中国股指期货市场上目前该流动性风险的产生是大部分由于期货投机者操纵市场，人为造成的。
（三）内部道德风险
期货交易的价格波动引起的盈亏变化比其他交易要明显，这是因为期货交易本身涉及的金额数目庞大。这种特性会致使公司内部员工面对诱惑时会丢掉自身的警惕，谨慎以及职业道德，做出不当的决议决策，甚至会做出违法的交易行为。最终不仅使公司蒙受巨大的损失，还对期货市场造成较大的动荡。因此，期货从业人员要有强烈的责任感和良好的职业道德。
三、股指期货市场风险的 VaR 实证分析
期货公司经营状况范文6
必须和国际经济接轨，在财务控制方面学习国外先进的管理控制制度。而我国发生的“中航油”事件，给我国集团公司的财务控制制度造成极大的震撼与挑战。主要通过“中航油”事件发生的原因论述了我国集团公司存在的问题，并提出相应的对策。
关键词：“中航油”事件；集团公司；财务控制
1“中航油”事件介绍
自2003年始，经国家有关部门批准，中航油新加坡公司在取得中国航油集团公司授权后，做油品套期保值业务。在此期间，公司总裁陈久霖擅自扩大业务范围，从2003开始从事石油衍生品期权交易，这是一种如“押大押小”一样的金融赌注行为。陈久霖和日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行、新加坡发展银行和新加坡麦戈利银行等在期货交易场外，签订了合同。陈久霖买了“看跌”期权，赌注每桶38美元。没想到国际油价一路攀升，陈久霖“押了小点开盘后却是大点”。
2004年10月以来，新加坡公司所持石油衍生品盘位已远远超过预期价格。根据其合同，需向交易对方（银行和金融机构）支付保证金。每桶油价每上涨1美元，新加坡公司要向银行支付5000万美元的保证金，导致新加坡公司现金流量枯竭，自2004年10月26日至今，被迫关闭的仓位累计损失已达3.94亿美元，正在关闭的剩余仓位预计损失1.6亿美元，账面实际损失和潜在损失总计约5.54亿美元。
新加坡公司从事以上交易进行了一年多，从最初的200万桶一直发展到出事时的5200万桶，一直未向中国航油集团公司报告，中国航油集团也没有发现。直到保证金支付问题难以解决，经营难以为继的情况下，新加坡公司才向中国航油集团公司紧急报告。（摘自：新浪财经网）
2分析“中航油”事件中的财务控制问题
“中航油”事件之所以会发生而造成这么大的亏损，主要是因为中航油集团在对陈久霖的管理及新加坡公司在财务控制上产生了巨大失误，并引发一系列问题。其主要表现在财务风险管理不到位，财务监控制度不完善，以及作为新加坡分公司的集团领导层和管理者在决策和操作方面的错误。这一系列问题的根源则是由于中航油集团公司在产权问题上的不清晰。
2.1中航油集团产权问题
产权问题是指所有权和经营权分离，这是由于国有企业“产权清晰”尚未实现，政府的社会公共管理职能和国有资产代表职能混为一体，国有企业内部“所有制缺位”。公司治理结构主要是靠行政力量内生的，同时又缺乏外部治理机制(如完善的资本市场和经理人市场)的压力，必然的结果是这样一种尴尬局面：一方面，企业的内部控制制度反而成为内部人控制：另一方面，政府权责不明、过多干预企业但又由于内部控制人的失控导致监管失效。
“中航油”事件是国有企业产权问题下的一个缩影悲剧。陈久霖作为新加坡公司的经营者而非所有者，使得其风险意识相当薄弱，而整个管理层也由于对政府过度依赖，使新加坡公司长期处于低风险经营状态。他们只关注生产经营本身，系统风险全部交给政府，很少顾忌国家宏观经济环境的变化，更不考虑国际金融环境对中国的影响。到最后陈久霖由于投机毫赌失败不能收场时，才想到向中航油集团母公司求援。
中航油集团这种分权式的管理模式使其在财务控制方面目标极不协调，新加坡子公司为了追求自身利益而忽视甚至损害中航油集团公司整体利益，不仅弱化了母公司财务控制协调功能，而且不能及时发现子公司面临的风险和重大问题。使中航油集团难以有效的约束其分公司的经营者，让陈久霖为所欲为。这些使企业的资源受限，也使中航油集团公司本身的整体实力和市场竞争力下降。
2.2财务风险管理
我国加入WTO后，意味着我国的集团公司将有更多的机会走向国际市场，其财务管理应从国际化的角度来审视自己。比如，财务控制方面。进入WTO意味着市场竞争的加剧，经营风险的加大。这就必须要求我国企业加大风险管理水平。风险管理的最重要措施是建立内控和相互制衡的机制，这不但能减少出于人为或业务流程和制度所造成的错误，而且可以健全公司的业务管理。
“中航油”事件的发生在很大程度上是由于财务风险管理上出现了巨大的漏洞。董事会下设审计委员会负责公司的风险管理，但是审计委员会的内部审计分支全部由总经理控制，风险事项无法得到有效的、从下至上的传递。陈久霖隐瞒了衍生品的交易情况，而交易部门的人员也不向董事会反映，董事会根本无法进行监管。作为新加坡母公司的中航油集团在派遣财务总监时被陈久霖以外语不好为由接连调走了以后没有继续派遣或施加压力。这是由于中航油集团公司在风险管理中没有意识到财务总监的作用。如果有财务总监，财务总监直接对公司总部负责，就可以在新加坡公司发生财务问题的前期就可以向母公司或有关部门汇报情况，中航油及相关部门就可以采取措施制止陈久霖的投机活动，并可以及时、有效的发现问题，使中航油新加坡公司的财务损失尽可能的降小。
2.3财务监测制度
中航油集团这家垄断型的大型国有公司突然陷落，直接挑战了政府对海外上市国有公司的监控体系。新加坡公司违规之处有三点：一是做了国家明令禁止不许做的事；二是场外交易；三是超过了现货交易总量。新加坡公司从事以上交易历时一年多，从最初的200万桶发展到出事时的5200万桶，一直未向中国航油集团公司报告，中国航油集团公司也没有发现。直到保证金支付问题难以解决、经营难以为继时，新加坡公司才向集团公司紧急报告，但仍没有说明实情。如果有完善的机制约束，也许还不会造成如此严重的后果。这样可以看出，中国航油集团公司的内部监督控制机制形同虚设。
2.4管理层决策和操作问题
“中航油”事件发生的关于管理层决策和操作的问题并不能单纯的指是中航油新加坡分公司的单方面的问题。当然，作为“中航油”事件直接决策者和操作者的新加坡公司有不可推卸的责任，并负主要责任：陈久霖在中航油新加坡公司开展的石油指数期货业务属违规越权炒作行为，该业务严重违反决策执行程序，经营决策严重失误。而且在任期间，擅自调离总公司派来的财务总监。根据国务院1998年8月1日的《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》中明确规定：“取得境外期货业务许可证的企业，在境外期货市场只允许进行套期保值，不得进行投机交易”。2001年10月11日，证监会《国有企业境外期货套期保值业务管理制度指导意见》，第二条规定：“获得境外期货业务许可证的企业在境外期货市场只能从事套期保值交易，不得进行投机交易”。1999年6月2日，国务院令的《期货交易管理暂行条例》第四条规定：“期货交易必须在期货交易所内进行。禁止不通过期货交易所的场外期货交易。”第四十八条规定：“国有企业从事期货交易，限于从事套期保值业务，期货交易总量应当与其同期现货交易量总量相适应”。从这些规定可以看出，陈久霖的行为是被国家明令禁止的。
这并不是说“中航油”事件的发生，作为母公司的中航油集团公司不要负任何的责任。陈久霖一直独立于中国航油集团班子的领导之外，集团派出的财务经理两次被换，集团却没有办法约束陈久霖，其在对新加坡公司的风险管理和财务监测方面都有许多相当不到位的地方（上面已分析）。因此，中航油集团公司对子公司的财务亏损事件该负一定的责任。3从“中航油”事件上解析我国集团公司财务控制状况
集团公司是经政府批准设立的国有独资公司，是政府授权经营国有资产的投资主体，代表政府持有并经营其公司的国有资产，行使选择管理者、重大决策和资产受益等出资人的权利，并以出资额为限承担有限责任。我国集团公司从萌芽到发展壮大，至今已经走过了将近20个年头。关于集团公司的财务控制的研究和实践探索也在不断的进行之中。集团公司的财务管理战略和财务控制重点依托于集团公司的管理与控制体制，财务控制是集团公司的财务管理的重要组成部分，它适应、服务于总体战略目标并起着重要作用。
经济的迅猛发展使得集团公司得以发展状大。如今试点集团公司占据了25％的国有经济总量。1996年国家重点抓的300户大企业，虽然只占国有工业企业总数的0.44％，销售收入却占43.73％，利润占65.85％。集团公司已经成为现代企业的标志和民族产业实力的象征，是名副其实的中国经济的脊梁。但更应该看到，我国集团公司管理水平的提高明显滞后于组建速度，主要原因之一就是财务控制水平相当薄弱。
内外资源调配不力，生产效率低下。传统企业财务管理体制、资金运作方式、监管手段等方面的弊端，导致集团公司内部多级法人资金分散占用，子公司多头开户，投资随意性大，资金失控，使用效率低下，同时，出现了会计核算不准，报表不真实，信息滞后、管理失控却感到无从下手等突出问题。另一方面传统财务管理由于各个部门之间缺乏交流，有的业务甚至存在重复，财务控制往往是事后的、静态的。现代企业已经进入了一个信息化的时代，从过去的信息匮乏到当前的信息爆炸，财务管理需要在准确的时间里拥有准确的信息，以便做出正确的决策。可是当今大部分集团公司决策仍处于被动状态，公司许多竞争决策受到影响。
4财务控制对策
4.1加强财务战略控制
一个集团公司的财务战略是公司战略的重要环节，加强财务控制必须加强财务战略控制。财务控制内容是随着环境的变动而发生变化的。当今知识经济初现端倪，技术更新速度更快，产品更新日益频繁，环境变动加速，进行财务控制必须分析目前的环境及未来环境的变化，分析集团公司在寿命周期所处的不同阶段及未来的变化，采取不同的财务战略加以控制。
财务战略控制为财务控制指引了方向，即为财务控制战略思维，财务控制的目标是企业财务价值最大化，是作为企业的经营者的成本与财务收益的均衡，也是企业实现低成本和未来高收益的统一。集团公司为了达到财务控制的目标，就必须的从财务战略上加以控制，把握好整的方向，防止财务控制在实施中产生不必要的失误。如，处于发展期的企业，应该注重营销、迅速占领市场，表现在财务上应该采取快速扩张的财务战略；而处于衰落期的企业，应该逐步退出衰落产品的生产，所采取的相应财务战略是防御收缩型财务战略。总之，要加强集团公司的财务控制，就必须加强集团公司的财务战略控制。
4.2加强内部控制制度的制定和实施
集团公司在完善公司治理结构的同时，也要加强内部控制制度的制定和实施，这样无论是在外部结构是还是在内部控制上都给财务控制创造了良好的平台。内部控制制度的制定和实施的目的是：集团企业为了提高会计信息质量，保护资产安全、完整，确定有关法律、法律，规范和规章制度繁荣贯彻执行而制定实施的系列控制方法。
措施和程序从某种意义上来说，内部控制是公司的核心。一个集团公司要加强财务控制就必须在内控制度上杜绝其不利因素的滋扰。关于内部控制的实施方法有：（1）不相容职责分离：公司各个部门负责其自身内部的事情，各司其职、各尽其能，在各部门运行期间，不能穿行；（2）授权批准：当一个部门（人）要从事公司特殊工作或公司职责外的任务时，要有上面公司的授权批准，以免在事后对公司利益造成；（3）会计信息控制：加强会计信息控制可以使公司要及时了解公司经营的财务状况，有利于公司的财务控制，也可以为公司的下一步工作提供信息数据；（4）预算制度：财务预算是公司财务工作的重要环节，加强财务预算，可以防止公司财务不必要的损失；（5）风险控制：风险问题往往是导致财务问题的重要原因，加强风险管理，为集团公司财务控制提高了警惕性：（6）内部报道：及时报道集团公司最近的经营状况，分析公司本身的财务问题；（7）电子信息系统控制：通过电子信息系统，对集团公司各分、子公司的财务工作进行监测，防止出现大的财务问题；（8）内部审计：结合财务预算，对财务报表进行审计。
4.3完善公司治理结构，创造良好的控制环境
公司治理结构是公司的所有者和经营者权责利的一种制度安排。由于经营权和所有权的分离，财务控制已演化为多层，由此带来公司内部和外部治理结构的问题。通过完善公司治理结构，可以创造良好的控制环境，有利于进行财务控制。就我国情况而言，公司治理结构存在如下主要问题：（1）在我国上市公司中，虽然在形式上建立董事会，但是存在董事长与总经理兼职，董事虚位，董事不“懂事”，难以发挥真正的董事作用；（2）通过竞争市场对经营者实施的间接控制，即外部治理结构不完善，经理市场尚未形成。
完善公司治理结构从以下几个方面着手：（1）建立内部董事与外部董事结合的制度。内部董事是股东大会选举产生，是股东的代表。外部董事是由聘任的具有特殊经历、背景以及专业技能的专家型人员组成，可以弥补内部董事不“懂事”的缺陷。在加强内部董事建设的基础上，将内部董事与外部董事结合起来，但要注意保持合理的比例，外部董事的人数不能太多，否则会出现外部董事控制内部董事的局面。另外真正赋予外部董事参与董事工作的权限，创造没有经理班子和内部董事干扰的工作环境，使外部董事能行使其职权。（2）积极培育经理市场。在市场经济发达的西方国家，基本上形成比较成熟的经理市场，一方面给经理提供晋升的机会，另一方面也带来了被取代风险。如果企业经营效果不好，就可能成为被兼并的目标企业，从而经理人员被解职，而且很难在经理市场找到合适的职位。根据法玛（Fama，1980年）提出的“人市场声誉模型”，即使没有激励合同，由于经理积极工作可以改进其在经理市场上的声誉，这种声誉效应会提高未来的收入。经理市场对经理人员形成一定的约束、监督与激励。随着市场经济的建立，高层次的经理逐步涌现，我国应借鉴国外经验，采取措施促进经理市场的发展。（3）实施经营者持股一定比例的制度。经营权与所有权的分离使得所有者为了控制经营者必须支付成本，包括对经营者进行激励的支出、进行监督的支出、经营者偏离所有者目标给所有者造成的损失。如果该成本超过给予经营者一定的股权而付出的成本，则可选择给予经营者一定的股票期权，使经营者的目标与所有者目标趋同。
国有企业公司治理结构不完善，“所有者缺位”凸现了经营者的道德风险在以产权制度为前提的现代企业制度不完善的情况下，国有企业缺少一个代表企业资产所有者的独立个体，甚至有时由经营者同时充任国有资产的“所有者”代表。如此的治理结构严重影响了我国集团公司的发展，在集团公司不断发展和壮大的今天，就必须要完善公司治理结构，给集团公司在财务控制方面一个良好的控制环境。
4.4建立财务结算中心
集团公司的财务结算中心是办理内部成员或分、子公司现金收、付和往来结算业务的专门机构，它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。内部结算中心的这些职能对增强企业活力，强化资金管理，控制财务收支，正确处理业务管理和资金管理的关系，完善企业经营机制等发挥不可低估的作用。
结算中心主要工作是（1）集中管理各单位或分、子公司的现金收入，统一现金收入，既有利于集团公司掌握公司财务收入状况，也有利于公司统一安排资金使用；（2）同意拨付（贷提）各成员公司因业务需要所需要的货币资金，监控货币资金使用方向，；（3）在集团公司因业务需求要向外筹资时，统一对外筹资，确保整个企业或集团的资金需要；（4）办理各分公司之间的往来结算：由于集团各个分公司在平时有着紧密的业务往来，在财务方面的资金问题上常常会出现一系列的问题，而结算中心的建立，对各分公司的往来进行统一结算，可以避免许多问题；（5）结算中心的建立，在其工作当中，可以相应的实施财务控制。结算中心作为一个独立的财务部门，管理着财务工作的运营，它在结算中的每一笔收入/支出的接触都在为集团公司实施着财务控制。
