债券型基金范文1
业绩骄
由于股票市场今年的深幅调整，难以再现前两年趋势性上涨的格局，基金普遍损失惨重。与偏股型基金相比，债券型基金属于低风险品种，部分操作稳健的债券型基金产品依然获得正收益，上半年度表现最好的前10名开放式基金全部为债券型或货币型等稳健型的基金品种。尽管债市整体表现不佳，不过多数债券基金坚持缩短久期的投资策略，主要资产配置在2年以内央票、定存为基准的浮息债以及4～5年部分收益率较高的信用债券上，降低对国债和长期债的配置，从而取得不错的收益。2008年一季度债券基金整体亏损额达到12.78亿元，二季度亏损额迅速减少为0.81亿元，多数债券基金净值实现正增长。其利润扣减公允价值变动损益后的净额为6.4亿元，为所有基金类型中最高，业绩好转态势明显。
来自Wind资讯的统计数据显示，截至7月27日，债券基金2008年复权单位净值增长率平均达到一0.09％，但其中占比75.4％的债券型基金同期是正回报。相比偏股基金平均33％的亏损，债券基金表现相对稳健。
正逢时
目前中国的利率水平比较高，结构上，长短期利差较小，短期利率绝对水平较高，而大量的中短期信用产品利率水平均较高，受益于债券市场持续上涨，债券型基金可以分享一段时间的短期利率所带来的稳定收益，加上2008年上半年CPI涨幅高达7.9％，这些都为债券型基金走上前台奠定了基础。债券型基金的这一点点正收益，在前两年可能会被嗤之以鼻，但在今年股票型基金全面亏损的情况下，又成了受人追捧的抢手货了。
在宏观调控政策的压力下，债券市场经历了2006、2007年连续两年的低回报，2008年以来开始出现反转势头，随着股市的大幅下跌，转债市场经历了从“股性”到“债性”的转变。
建信稳定增利这样股票仓位较低(股票比例不超过20％)的债券型基金初发便受到关注，60亿元的认购量是近期发行规模较大的产品之一。
成本低
目前市场情况下，投资仍应以控制系统风险为重点，在资产配置层面，高风险配置比例不宜过高，可考虑增加中低风险品种比例，便于在市场变动时调整投资组合。
选择债券型基金的投资者往往风险承受能力较差，不要忽视债券型基金的交易成本。老债券型基金多有申购赎回费用，而新债券型基金大多采用销售服务费替代申购费，这样就避免了一次性的费用支出。例如建信稳定增利债券型基金申购费为零，连续持有30天后无赎回费，交易成本较低，这一点也对投资者产生了不小的吸引力。与某些老的债券型基金相比，总费用少两三倍，投资者在原本收益率不高的情况下，应该在同等基金中选择费用低的产品。
基金理财专家门诊
熊市是否中止定投
Q：我是一名刚刚步入社会的学生，根据自己的收入状况于2008年的1月份买了两只基金作定投，分别定期投资500元，现在已经投有6个月了，由于现在大盘一直处于低迷状态，我很是担心，不知道该如何应对?
河南读者 孔明娟
A：不管你的投资行为是否有缺憾，刚刚步入社会，就能学习理财知识并付诸实践，你已经在自己的投资理财生涯上迈出了革命性的一步。
基金定投是适合工薪族和理财起步者的选择。对初涉理财者而言，重要是先形成定投的习惯。如果定投的金额占可支配收入比重不大，出现损失不会过于敏感，则无须作选时。
富有理财经验者也许知道，基金定投主要适合震荡走坚的市场。如果定投金额占可支配收入的比重较大，可在市场明显高估或将走熊时中止定投，以避免不必要的损失。
你在1月份入市，目前肯定遭遇了不菲的损失，但理性的投资者不考虑沉没成本。目前市场已经临近触底，虽然反弹或熊牛反转还不知何时到来，但震荡走坚的市态将很有可能形成，正是发挥定投长处的大好时机。当前中止定投可能并非理性选择。
其实对定投最重要的是选好基金，如果条件许可，最好定投一流公司的规模合适的偏股型基金。另外，中国基金的运作尚短，业绩不确定性大，最好定时观察所定投基金基本面的变化，出现大的恶化(如知名基金经理换岗等)应及时调整。
Q：我想请教专家两个问题：
1．目前情况下，购买的基金被套严重，逢反弹机会要不要减仓?
2．自己在指数5000点时购买的指数基金目前亏损严重，对指数基金的下一步如何看待?投资指数基金对于长期投资来说，是不是最合适的?
江苏读者
A：是否赎回，首先取决于你的风险承受能力是否适合投资偏股型基金。如果市场的起落让你夜不能寐，那你应该更多地考虑债券型基金、货币市场基金等中低风险基金。
如果你认为自己能够承受较大程度的暂时损失，是否赎回取决于对未来基金表现的判断，而非考虑是否被套等沉没成本。偏股型基金未来的表现与市场走向息息相关，因此关键在于你对股市后市走势的判断。如果你判断大跌将继续，应该逢反弹减仓，相反则应该锁定持有，直到你判断市场已严重高估。我们更倾向认为市场将震荡走坚，锁定持有可能是不错的选择。
债券型基金范文2
关键词：老年人理财 开放式债券型基金
伴随着我国金融市场的发展和家庭理财意识的不断提高，加之我国面临着加速的老龄化趋势，这使得老年人理财成为一种时尚。而随着我国基金市场的逐渐成熟，开放式债券型基金因其具有的良好性质正好满足了老年人理财的各种需求。笔者从实证的层面出发，选取前人研究成果或者普遍接受的变量，通过回归分析、统计假设检验以及描述性统计等方法对开放式债券型基金进行了分析。实证结果表明：我国开放式基金运行良好，收益率较为稳妥，而且具有较大的发展潜力；基金管理人普遍具有选股能力，但在择时能力方面还有待提高；不同风格基金能区分出不同投资者的偏好并满足其需求；总体上来说，开放式债券型基金是老年人理财一种很好的选择。
开放式基金是相对于封闭式基金而言，在基金规模上不固定，并且在存续期内基金的申购赎回限制较少的一类基金。而债券基金是指主要以债券为投资对象的基金，包括：投资于具有良好流动性的固定收益类品种，包括国债、金融债、公司债、企业债、次级债、可转换债券、资产支持证券、短期融资券、债券回购、央行票据、同业存款等，以及参与新股申购等权益类品种和法律法规或监管机构允许基金投资的其它金融工具等。
我国老年人理财及开放式债券型基金现状
老年人是一个严格风险厌恶却又缺乏理财知识，同时心理上和客观上经受不起损失、目标在于安享晚年的特殊群体。所以一般推荐老年人投资于较为稳妥的金融理财产品，其中开放式债券型基金便是这样一类具有专业性、稳定性、收益型、灵活性的理财产品。特别是随着近年来我国基金行业规范的不断完善，债券型基金得到了长足的发展，其发行量增长极快，规模持续攀升至千亿以上，受到众多理财者的追捧。从长远看债券型基金将持续保持快速增长，具有相当大的发展空间。
但是学术界目前对债券型基金还缺乏相应的研究，本文将在目前开放式基金的研究框架下来针对债券型基金进行更深一步的探讨，这主要有基金的选股能力与择时能力（如张新、杜书明（2000））、基金赎回行为影响、基金业绩持续性以及基金收益与绩效评价（如邹春霞、董琼慧（2000））等几个方面。本文实证分析部分将在前人研究的框架下选择对选股能力和择时能力进行汇总分析；同时考虑到不同种类基金间的差异也将对基金收益造成一定影响，笔者按基金投资风格对收益率影响是否显著进行了统计检验；最后利用前人对基金收益与绩效评价的方法，对影响基金收益率的因素进行分析。
我国开放式债券型基金的性质
基金作为一种集合理财方式，通过专门基金管理人进行管理，这减小了投资者的信息成本和风险，特别是对于对专业知识有所欠缺的老年人来说，投资基金相对于自主投资于股票、债券或者收藏品来说，无疑是一种很简便的投资方式。债券型基金是主要以债券为投资对象的基金，根据中国证监会对基金类别的分类指标，80％以上的基金资产投资于债券的为债券基金，这使得债券型基金具有债券收益的稳定、风险较小的性质，迎合老年人风险规避的要求；这种基金利用其专有的人力资本及知识，将部分资金投资于风险资产，而获得超额回报，所以收益一般会高于普通的债券投资，体现其收益性。另外，开放式意味着它拥有在基金存续期内可随时申购和赎回的灵活性，流动性的提高对未来生活不确定的老年人来说是相当具有吸引力的。
2010年下半年银行连续加息，银行利率（近似为无风险利率）从2.25%上升为2.75%；而2010年我国股市遭遇动荡，整体上看，由上证综合指数计算的平均投资回报率为-0.0565%。而通过对2010年127只债券型基金收益率进行观察，其算术平均收益率为2.933%。而收益率最高的10只债券型基金平均收益率达5.435%，这体现了开放式债券型基金的收益性。
我国开放式债券型基金实证研究
国泰君安证券数据显示，截止2010年12月31日，我国共有开放式债券型基金127只，笔者利用国泰君安数据库（CSMAR数据库）收集到了所有127只基金2010年各类指标数据，笔者对其择时能力与选股能力、投资风格进行了研究，并归纳出了其收益率的影响因素。
（一）择时能力与选股能力
选股能力，是指基金经理对个股的预测能力；择时能力，是指基金经理对市场整体走势的预测能力。查恩和莱维伦于1984年提出了CL模型，公式为：
rp,t-rf,t=αp+βpmin(0,rm,t-rf,t)+γpmax(0,rm,t-rf,t)+εp,t ；其中αp为选股能力指标，rp为择时能力指标，数值大于零说明具有正的选股能力/择时能力，数值小于零说明具有负的（或不具有）选股能力/择时能力，笔者使用CL模型对127支债券型基金进行了回归，并统计了回归结果，如表1所示。
统计结果发现，对于选股能力αp，所有基金均为正值，平均值为0.1556，说明随着我国基金市场的发展和基金管理人业务水平的提高，每只债券型基金都或多或少具有选股能力，甚至国泰金龙行业（020003）达到了0.8145的高水平；此分析表明，从数据上看基本能反映出基金的“集合理财、专业管理”的性质。但从择时能力看，我国债券型基金中只有半数能取得正值（64只），而平均下来，基金在时间上的选取甚至带来负的收益（-0.19%），这样的结果，一方面和我国资本市场整体波动有关，从一个角度也说明我国基金管理人在择时方面还需要努力。
（二）投资风格对债券型基金收益率的影响研究
按照投资风格，基金可以分为成长型、收益型与平衡型三类，由于平衡型基金风格介于前面两者之间，不便于进行区分，所以笔者把基金投资风格简化为增值型和收入型，考察对这两类基金表现是否有差异。增值型基金以追求资产增值为基本目标，长期持有；收入型基金以追求稳定的经常性收入为目标。通过使用SAS软件对两类基金收益率均值进行t检验，原假设H0∶μ1=μ2，备择假设H1∶μ1≠μ2。通过使用SAS软件对基金进行两个总体对基金收益率均值t检验，得到表2所示的结果。
以上结果表明样本满足同方差假定。而在此假定下，显著性水平α=0.05，自由度为120，t=-20.00，p值小于0.001，故拒绝原假设H0∶μ1=μ2，接受两类收益率均值不等，即增值型基金和收入型基金收益率存在显著差异。同时，增值型基金平均收益率为3.06%，而收入型基金平均收益率为2.88%。增值型基金收益率高于收入型基金，这个结果符合实际经验：对经常收入要求高的基金，通常采用短期稳定策略，使得收益率相对较低；而增值型基金一般可以长期持有，所以可以获得更高的收益。
以上分析得出：我国基金市场已经能将不同风格基金进行区分，同时投资风格会对债券型基金收益率产生影响，老人可以根据自身需要按照理财目标选定适宜风格的基金，获得相应收益。
（三）影响债券型基金收益率因素研究
笔者利用计量方法，建立计量模型，进行回归分析考察对债券型基金收益率的影响因素及其影响程度。
1.解释变量及被解释变量的选取。笔者通过查阅以往对基金研究的文献，并基于Droms和Walker（1996）发现基金收益与资产规模无关、高收益率与高成本间存在紧密联系以及王向阳、袁定（2005）发现老基金更有可能击败新基金、β系数高的基金业绩反而不好的研究成果，结合收益、风险配比及基金预期相关知识选取解释变量如下：
净值增长率（JZ）用于反映基金发展潜力、投资者预期及认可度；资产总额（ZG）反映基金总体规模；费用（FY）反映基金投资花费的成本及投入；β系数（BT）反映基金风险；夏普率（XP）以标准差作为基金风险的度量，反映基金份额标准差的超额收益率；存续时间（SJ）反映基金的时间优势，也是对新老基金的评判指标。
被解释变量为基金年收益率（Y）。
2.数据预处理。为了与收益率指标量纲配合，将资产规模、费用单位换算为“十亿元”；利用基金成立时间换算出存续时间，再调整单位为“千天”。
3.模型设立。
Yt=α+β1JZt+β2ZGt+β3FYt+β4BTt+β5XPt+β6SJt+ui
4.模型估计及检验。利用Eviews软件进行回归分析，经过多重共线性检验，资产总额（ZG）不应该作为释变量，再对异方差进行修正以后，回归结果在显著性水平α=0.05下，存续时间（SJ）对收益率（Y）并无显著性影响，剔除这两个变量后，变量均为显著，模型整体拟合效果较好，样本回归函数估计值如表3所示。
5.回归结果及分析。经过回归分析，笔者剔除了存续时间及资产总额两个变量，首先，一般资产总额越大即基金规模越大，则需要花费的成本费用会更多。两者同时进入模型，造成较为严重的多重共线性，而利用逐步回归会先将费用变量挑选进入模型，并综合前人研究经验，所以剔除掉资产总额变量。另外，虽说存续时间长的老基金比较有经验，但是随着我国基金市场的发展，各家基金公司拥有的技能相近，再加之新基金为了站稳脚跟，必定专注于收益率的提高，抵消了老基金的经验优势，存续时间对收益率不显著影响。
本文中β值对收益率的影响是正向的，这与王向阳、袁定（2005）观点相斥，这是因为债券型基金将80%资产投资债券市场，已经拥有了足够的稳定性和保障，而高风险高收益，基金管理人利用剩余的很少一部分资金投资风险资产，风险越大，获得风险溢价更大，进而促使收益率的提高。
从回归结果看，净值增长率每提高1个百分点，收益率将提高0.4个百分点，说明投资者很看重基金未来的发展能力；费用每增加1亿元，付出将会拥有回报，收益率将提高0.15个百分点；而风险调整过的夏普率对基金收益产生正向影响，符合一般风险调整收益知识。
综上，尊老、爱老一直是我国传统美德，而个人理财受到越来越多家庭的重视的今天，老年人理财更成为一种时尚。开放式债券型基金作为老年人理财的一个好帮手，安全性、流动性、收益性兼顾，不失为老年人实现财产保值增值的一种良好手段。笔者相信，在我国金融市场、基金市场不断发展和创新的今天，开放式债券型基金将成为我国老年人理财事业中的一朵奇葩，在实现老年人理财目标的同时，也将为我国经济持续发展做出贡献。
参考文献：
1.张新，杜书明.中国证券投资基金能否战胜市场.金融研究，2002（1）
2.邹春霞，董琼慧.证券投资基金绩效评价研究.武汉大学学报，2000（3）
3.Change E.C.,W.G.;Lewellen on Market Timing and Mutual Funds Investment Performance[J].Journal of Business.1984,(57)
债券型基金范文3
关键词：开放式基金；业绩评价；时机选择
中图分类号：F832文献标志码：A文章编号：1673－291X（2008）06－0060－03
开放式基金作为一种资本市场的投资品种，是金融信托的一种形式，它主要由市场上的许多个人投资者共同出资，并由专业的团队进行理财管理，投资者按比例获得并承担收益和风险。基金管理者从中收取一定的佣金。自2000年中国证监会颁布《开放式证券投资基金试点办法》，以及2001年9月第一支开放式基金“华安创新证券投资基金”成立以来，截止2007年11月中国基金市场上已创建了323种基金品种（数据来源http：//fund.省略/fund/All Fund List.asp），我国开放式基金的规模还在不断扩张。如何通过一套科学的评价体系在如此多的品种中选择业绩优良的基金成了基金业快速发展中急需解决的问题。
一、国内外对开放式基金业绩的评价方法
虽然我国第一支开放式证券投资基金成立距今只有六年多，但它发展很快，现在是当今金融市场上最流行的金融工具。基金作为个人投资者利益的代表，其业绩自然也备受关注。在现代基金的业绩评估理论体系还未完全建立之前，基金的业绩主要是通过比较构建资产组合的平均收益来体现，但这种方法并未对基金所暴露的风险进行考察。人们逐渐认识到在业绩评估时要考虑风险调整的必要，Markowits（1952）的均值―方差模型把基金收益的标准差作为风险因素考虑进来，该模型可以算出资产组合同等收益下风险最小的集合；Sharp（1966）提出夏普测度，该指标是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期的收益标准差；这种考察方法的变体在而后的基金分析中，十分普及。后来，Treynor（1966）、Jensen（1968）又分别提出了特雷纳测度：用资产组合的超额收益除以系统风险。詹森测度：建立在CAMP测算基础上计算出的资产组合的阿尔法值。这些经风险调整过的业绩评估方法，由于对业绩的普遍的负评价和内部测算等原因，这些方法普及却一度滞后。Fama（1972）提出了分解方法把总超额收益率分解为源于选择、经理人、投资者的收益率，突出了基金评估中收益的差异来源于这几个部分共同的贡献。此外，基金评估机构与股票评估机构、债券评估机构定期给出的机构评分也成为资本市场信用评估方面投资者参考的重要对象。如标准普尔、晨星、理格等都是声名卓著的独立基金评估机构。
我国的基金市场由于建立时间虽然不长，但发展势头十分迅猛，目前已有以6大龙头基金公司为首的共三百多个品种。但目前我国还没有一个比较完善的基金评价体系，于是建立一套公认权威的基金评价体系显得尤为重要。我国学者在此方面已经做出了一定的努力和贡献：肖奎喜、杨义群（2005）运用参数检验方法对我国42只股票型开放式基金的证券选择和市场时机把握能力进行了分年度检验,结果发现,开放式基金在2003年具有较强的证券选择能力,但不具备市场时机把握能力，在2004年上半年显示出了一定的市场时机把握能力，从总体上表现出负向证券选择能力。郭志、杨春鹏（2005）利用多层递阶方法，得到封闭式时变的选股能力参数和择时能力参数，并比较了使用周数据和月数据分析基金两种能力的不同，他们的结论是基金选股能力波动大，而时机选择能力波动小，并且他们之间存在着负相关。杜金岷、廖仁英（2006）运用了收益率指标、风险指标、三大单因素整体业绩指数( Jensen 指数、Treynor指数、Sharpe指数) 对我国2002年12月31日之前成立的15只股票型的开放式基金的业绩表现进行全面的实证分析。实证结果表明, 总体上我国开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率，经风险调整后，开放式基金的业绩也优于市场基准组合，同时，我国的开放式基金没有表现出显著的选股能力和择时能力。
二、测评方法与数据选择
1.测评方法。在评价与市场基准组合的比较业绩方面，我们主要采用3种在发达资本市场比较盛行的基金业绩评估传统理论：夏普测度、特雷纳测度、詹森测度来对基金在近5年的业绩进行评估。
其评估的基本原理是：
2.数据。我们的研究数据为2002年12月31日之前成立的12只非债券型开放式（相关资料来源于中国证券业发展报告2006）基金的月资产净值收益以及市场基准指数的收益。其中市场基准指数收益本文选择了中国A股市场指数。该评价期为2003年1月1日至2007年10月31日，一共57个月的样本（数据来源于金融界网站省略）。之所有如此选取数据是因为：（1）最早成立的基金的业绩能在一定程度上反应我国基金管理的总体水平；（2）基金的数据比较完善，57周的样本可以很大程度提高我们考察的精度和信度。样本周期比较长也可以判断基金公司在一个较完整的波动周期中的表现。
三、实证结果
1.三种传统的评价模型得到的结果
通过计算可以看到，以代表的各基金资产组合总风险明显的小于由市场基准指数构成的资产组合，证明资产组合已经被一定程度的分散。同时不管是从全部风险还是市场风险来看，夏普测度、特雷纳测度显示所评估基金的经资产组合总风险和系统风险调整后的收益全部好于市场基准组合，其中南方宝元凭着持续出色的业绩在两个指标中分别排名第一和第二。如此出色的业绩也说明机构投资者作为一个整体所表现出来的优势。基金在两项测度上的排名相差并不远，这项数据对评价基金分散风险的能力给予了肯定，但应该看到我国许多上市公司在连续亏损以后，更多的采用了资产注入重组，而不是被下市的现象，A股市场的股票特有风险因此大大的减小，分散风险的能力在一定程度被高估。詹森测度表示实际收益超过期望收益的部分。在这个指标方面，所有的а全部通过自由度为55、置信度为95%（（55）=2.005）的显著性检验，詹森测度各а全部大于0，其中最高的华安中国A股达到了4.532的非常规正收益，体现了对基金对市场非预期的好消息的有效捕捉，但这部分超额正收益是由于资产组合较大的暴露在总风险中，以至于其夏普测度和特雷纳测度排名并不优秀。（详细数据见表1）
2.关于特雷纳梅热市场时机选择模型评估结果
四、研究结论
本文在国内外现有的研究基础上，采用在美国资本市场比较成熟的、比较流行的一些评价体系模型对我国推出历史比较长的12只非债券基金进行评估，本文在内容上有以下创新之处：（1）基金收益数据比较完善，通过对这些创设时间较长的基金进行分析，能够构成一个较合理的分析周期，这一定程度弥补了以前学者在评价基金业绩时样本不足的尴尬；（2）主要集中于非债券基金的研究。目前中国非债券型基金的申购数量和新品种的创设规模都在不断的扩大。通过对非债券基金的业绩进行研究，有很强的应用性并且可以排除不同类型基金用一样的评价方法所带来的业绩差异失真。
经过上述测评，基金的业绩尽管受到了规模和赎回方面的影响，这使得我们所用的传统业绩评估所要求的固定均值和固定方差的假设是评价中会出现一些偏差，但并不能妨碍我们在基金评价中得到的最终结果：
1.所评估的基金以传统评价模型得到的结果全部好于市场。可以推测，我国非债券型开放式基金的总体表现已经优于大盘指数基金。
2.多数基金在夏普测度和特雷纳测度所展现出的实力和排名差距并不大，这反映出我们基金通过资产组合的分散化，很大程度规避公司特有风险可能带来的潜在损失，虽然基金这种规避风险的能力有被高估的可能（部分源于大量濒临破产的公司资产重组所致）。
3.所有基金在样本期内都表现出了非常规的超额正收益。这些超额正收益来源于基金在选择股票中所取得的成功：选择了在一定程度上被低估的证券。
4.至少一半以上的基金并不具备时机选择能力，而另一部分基金是否不具备时机选择能力还有待检验。本研究支持我国非债券型开放式基金的大多数并没有表现出具备时机选择的能力。结果支持肖奎喜、杨义群（2005）、杜金岷、廖仁英（2006）的观点。
尽管本文的研究支持肖奎喜（2005）、杜金岷（2006）的观点，但正如我们前文所述，评估模型在一定假设中提出的，同时在一些方面我们还没有下定论：（1）时机选择的显著性进行检验的结果表明一部分基金不具备时机选择能力还有待检验；（2）我国A股市场在2005年以后进入了一轮大牛市行情，这段样本时间也占去了我们样本总时间的一半，这无疑在一定程度上增大了基金的非常规收益并且忽略了系统风险的重要性，基金能表现出长期的非常规收益么？（3）随着近几年大型的集团化公司陆续上市，以及红筹股回归A股市场，对大盘基准指数的影响也是显而易见的。这又对我们的研究结果起到了干扰作用。上述几个问题都需要随着时间的推移用更大的样本做检验。
参考文献：
[1]肖奎喜，杨义群.我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究[J].中央财经大学学报，2005，（11）.
[2]郭智，杨春鹏.利用时变模型评价基金的证券选择能力和时机选择能力[J].统计与决策2005，（6）.
债券型基金范文4
债券型基金再也不是低收益的代名词。相反，过去5年的历史数据显示了一个有趣的现象——债券基金的平均表现已超越了股票方向基金。如果以市场上长期表现最好的债券基金与表现最好的股票方向基金作比较，两者的差距则更为明显。
过去5年，具有5年以上历史的债券基金中，表现最好的是中信稳定双利，年化回报率高达6.76%（截至2012年12月14日）；其次是工银增强收益债券A和万家增强收益债券，5年年化回报率分别为5.96%和5.56%。
而同样具有5年以上历史的股票型基金，5年年化回报率最高的是华夏复兴，收益率为0.16%；其次就是交银成长，5年年化收益率为-0.16%。积极配置型基金居于首位的是被称为“最牛基金”的华夏大盘精选，5年年化收益率高达8.89%。第二位中银中国收益的5年年化回报率仅为1.38%。
即使是表现最好又独一无二的华夏大盘，和表现最好的几只债券基金相比，两者年化回报率的差距也不过在3%之内。而除了华夏大盘外，股票方向基金无一能够击败这些表现较好的债券基金。
如果从最近3年的年化回报率来看，债券基金也是整体占优。可见在股市波动剧烈的市场中，债券类投资产品反而能够提供长期稳定收益，且长期收益率可能比股票基金更为出色。历史上只有在单边牛市的情况下，股票基金的收益率才可能远远超过债券基金，但这种情况显然并不常见。
市场上的债券类基金，按照简单分类可以分为一级债基和二级债基，但这种分类方法较为繁琐。为了更直观地反映这种差异，我们在分类上采用了晨星债券基金分类方法，即将债券基金分为激进型债券基金和普通债券型基金两种，显得更加简洁、直观、科学。
简而言之，普通债券型基金股票仓位低于10%，同时不参与股票二级市场买卖，新股申购的锁定期也相对比较短，表现为较低风险、较低收益。而激进型债券基金中，有些基金是可以参与二级市场的，也有一部分基金只能参与新股申购，但锁定期比较长，股票仓位一般高于10%，在风险收益特征上表现得比较激进。
除此之外，我们也首次加入了封闭式债券基金这一类型。封闭式债券基金的优点在于规模稳定，基金经理在不必考虑流动性管理的情况下，可以在某些时候放大杠杆。尤其在趋势性行情中，这种做法对提高债券基金收益率的效果不言而喻。从2012年封闭式基金的表现中可窥一二。
区别于从前，我们还选了4只传统封闭式债券基金。其模式类似于传统的封闭式股票基金。封闭运作，规模不变，封闭期内投资者可以在二级市场上买卖，持有到封闭期结束可以按照净值赎回。这类基金由于存在一定的收益预期和到期日预期，因而折价率大大低于封闭式股票基金。在市场情绪高涨时，还常常出现溢价情况。
从数据中可以看到，债券型基金2012年表现颇佳。得益于2012年债券市场的迅猛发展和一波趋势性行情，债券基金几乎全线飘红，且收益不菲。收益超过10%的也不在少数。其中平均表现最好的是封闭式债券基金。
同时值得注意的是，以过去3年业绩来看，激进型债券基金和普通型债券基金的长期业绩，并没有显示出太大区别。在股市上下波动的3年中，股票仓位对债券基金的贡献也随之正负相抵。而如果把周期拉长到5年，可以发现激进型债券基金激进的表现好于普通债券基金。在单边牛市中，激进型债券基金受到股票仓位的正面影响，的确会表现更强势。
在选择债券基金时，我们同样是考虑长期绩效。由于历史原因，激进债券型基金大都成立较早，具有5年可比业绩的不在少数，而普通债券基金则在近一两年发行较多，因而我们只能选取3年历史业绩进行比较。
激进债券基金，我们选出了6只，包括中信稳定双利、工银增强收益A、万家增强收益、易方达稳健收益A、富国天利增长、国泰金龙债券A。
普通债券基金，我们选出9只，包括富国天丰强化、中银增利、光大保德信增利收益A、万家稳健增利A、招商安泰债券A、广发增强债券、国投瑞银稳定增利、鹏华普天债券A、信诚经典优债债券A。
封闭式债券基金，由于封闭式债券基金历史不长，我们只能从有限的历史中选出5只业绩最为突出的产品，包括广发聚利、招商信用添利、国投瑞银双债债券、工银四季收益、信诚增强收益。
货币市场基金
2012年货币基金年收益率普遍在4%左右，属于相当迷人的一个年份。
债券型基金范文5
信心增益债券独创一年封闭期
与普通的债券基金有所不同的是，国联安信心增益债券基金独创一年封闭期，即基金成立后一年内封闭运作。如此创新设计究竟有何优势?这正是广大基民最感兴趣的地方。
基民：增益债券基金和其他债券基金相比，有哪些优点?
冯俊：与普通的债券基金相比，这是今年第一只创新型债券基金，其比较优势体现在以下几点：第一，基金将注重信用债投资。相对国债而言，信用债券由于承担了信用风险因而具有较高的投资收益率。第二，基金将在成立后一年封闭运作。对于每个开放式债券基金的基金经理来说，都需要时刻关注流动性问题，面对赎回压力，往往只能将一小部分资金用在这些最有吸引力的投资品种上。而对于有封闭期的债券基金来说，就可以配置一些高收益的流动性相对较低的债券品种。对于被市场错误定价的产品，基金也可以通过将其持有到期，获得稳定的超额收益。第三，目前我打理的另外一只债券基金――国联安增利债券基金运作13个月来净值增长率达10％以上。在新基金的管理运作方面我会更好地总结和运用过往的经验。第四，公司中外股东方(国泰君安和德国安联集团)均有优秀的债券投资“基因”，本次在双方股东的大力支持下，国联安基金公司将倾力打造这一品牌基金。
基民：国联安信心增益基金属于什么风险偏好的基金?
冯俊：这只基金为债券型基金，属于证券市场中低风险品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
应时而生 抵抗通胀之法宝
统计数据显示，在今年以来的震荡市中，标准股票型基金、指数型基金平均跌幅均超过10％。在股市不景气的同时，加息的预期却日益升温，投资人又该何去何从?
基民：今年可能会加息，这对债券基金有何影响?
冯俊：目前信用债的信用利差已经隐含了一到两次加息预期。据我们测算，一旦真正加息，对于信用债的冲击压力并不是很大，而像2007年那样半年内连续三次以上加息会对信用债券市场造成负面影响。因为加息预期较强，目前信用债基本处于相对平稳的箱体震荡，收益率下移速度不是很快，这为我们提供了新债券基金的投资机会。
基民：国联安为什么这个时候推出债券型基金?
冯俊：一、二季度A股市场反复震荡，小幅下跌，债券市场却逐步走强。统计数据显示，今年一季度以来，各大债券指数在一季度表现靓丽，收益率已接近或超过2.25％的一年期银行存款利率。投资者可借道债券基金分享债券市场上涨行情的收益，同时也可以借助债券基金的稳健投资，有效规避波动性较大的股票市场给资产带来的风险，稳固投资者的整体资产。
怎样购买信心增益债券基金
基民：我们可以通过什么途径购买信心增益债券基金?
债券型基金范文6
今年以来，极度紧绷的资金面以及城投债危机的爆发，让债券投资者很受伤。晨星中国债券型基金指数显示，截止11月14日，该指数今年下跌2.04%，为2004年11月以来首次录得负收益。不过，10月以后，随着CPI下降趋势的确定、资金面的逐步放松，债券基金也“苦尽甘来”，迎来了反弹。
那么，在债市的“寒冬”过后，投资者究竟应该如何投资债券基金？由于较之股票市场，债券市场容量较小，加之多数债券在我国属于非个人投资品种，债券基金也总是“蒙着面纱”羞答答的出现在投资者面前，因而，笔者将在下文中从债券基金的基本知识谈起，以期让投资者重新认识债券基金。
什么是债券基金？
按照中国证监会的基金分类方法，债券型基金是指基金资产80%以上投资于债券的基金。这一看似简单的定义，其实已经将债券基金的收益特征以及风险告之我们：首先，由于债券基金主要投资于债券市场，因而相对权益类品种来说，其收益相对稳健、风险也更小，且其投资收益很大一部分取决于债券市场的收益情况，这也就是为什么数十年以来债券基金的走势基本能独立于其他类型基金的根结所在。
其次，由于债券的种类有多种，按照发行者不同，可大致分为国债、地方政府债、城投债、金融债、企业债、公司债等；按照期限不同又可分为长、短、中债；按有无抵押担保又可分为无担保债券（信用债）、有担保债券；按照有无特别的约定，又可分为可提前赎回债券、可转债等等，正是由于债券的多样性，这80%的债券资产如何分布往往在很大程度上决定着债券基金的风险和收益差别。而今年上半年不少债券基金惨遭“滑铁卢”，也正是由于资产中配置了大比例的城投债和转债。
再者，80%之外的资产投向何处也对基金的风险以及收益起着一定的作用，风险偏好高的基金可能会选择直接投资与二级股票市场或者参与打新股，而嫌恶风险的债券基金或许会将债券的投资比例调至100%，只专注于债券。
债券基金的风险收益特征
构成国内债券基金风险的三类资产分别是股票、可转债以及纯债资产，这是由国内特殊的债券市场环境决定的。三类资产对应的风险依次递减。
从国内债券基金的资产配置来看，它们大概可以分为三类投资风格。其一，专注于二级市场股票投资，其业绩的贡献更多来自于股票资产，承担较高的市场风险，如富国优化增强债券。其二，谨慎参与新股申购，同时适当配置可转债，在参与股市投资的同时适当控制风险，代表基金如汇添富增强收益债券。其三，无论是一级市场股票，还是二级市场股票，基金基本不参与，收益的来源主要是纯债，同时也会少量配置转债，组合整体以控制风险为主。这一类基金的代表如中银增利、长信中短债债券等。
同样投资于股票市场，多数债券基金通过网下进行具有锁定期的新股申购，力求本金安全、收益稳定；有些则是通过选股择时以及仓位控制的手段来获取二级股票市场的收益。不过一级市场新股申购的收益率在逐渐下降，且一旦市场遇到系统性风险，一级市场锁定的新股和二级市场股票的风险几乎是相当的。
一类基金由于主要投资可转债，其同时具备股性、债性。当“债牛股熊”时，其风险收益特征更接近债券基金，而当“股牛债熊”时，其风格又更倾向于股票基金，从一定程度说，这类基金看似“退可守进可攻”，但是遇到“股债双熊”也难于幸免。
如果是非常看重风险的投资者，纯债基金或许是更好的选择。从投资品种来看，纯债基金仅投资于固定收益类品种，因而其风险收益特征与债券市场的走势更为贴切，也更能走出独立于股市的行情，以投资类纯债的中银增利债券基金为例，今年以来获得了3.22%的收益，同期中债总指数的收益率为4.28%，中短期债券指数收益为3.95%，而沪深300指数的收益率则为-13.77%。
债券基金的收益及其影响因素
由于债券基金的主要投资标的是债券，而对于债券市场而言，从风险补偿的角度出发，基础利率是投资者所要求的最低利率。一般用无风险国债收益率作为基础利率的代表，并分别针对不同期限的债券选择相应的基础利率基准。从中我们可以了解到债券基金的大致收益范围，即基础利率+风险补偿。
也正是由于基础利率、风险补偿直接影响着债券基金的收益，故而一切能够影响基础利率及风险补偿的因素，都可能会对债券基金的收益造成影响。举个简单的例子，在通货膨胀时期，基础利率通常会上涨，故而带动债券收益的上涨。又譬如央行出台种种货币政策，导致基础利率的变动从而影响到债券收益。此外，由于债券期限、债券发行者信用度以及是否具有提前赎回条款等因素的影响，不同债券的风险补偿额度也不同，通常来说期限越长、信用度越低、附有提前赎回权的债券往往要求比较高的风险补偿。
总得来说，对于债券基金而言，久期是衡量利率变动对债券价格影响的敏感指标，久期越大，说明利率变动对债券基金收益影响的波动越大。
债券基金在基金组合中的作用
通过上述分析，我们可以发现，站在大类资产配置的角度，债券基金具有与其他市场关联度低，收益稳健、风险小的特征，因而投资者可以依据自己的风险承受能力、投资目标等在及基金组合中配置适当的债券基金，从而起到分散风险的作用。
或许有投资者会问，股票基金中不是已经配置了一定量的债券吗，何以还要再选择债券基金？投资者需要知道，股票基金或是混合基金中债券的配置是机动的，很可能会由于基金经理的人为的因素（风险偏好、投资经验等），造成债券的配置比例“微乎其微”，而一旦股市面临系统性下跌时，又难以及时调整比例。
故而配置一定比例的债券基金对于一个稳健的投资者而言，是非常有必要的。通常来说，随着年龄的增长，投资者的风险偏好逐渐减弱，可以逐渐加重债券基金在基金组合中的比例。具体来说，有个小规律可以遵循，即债券的配比大致与年龄等同。
如何选择债券基金
在上文中，我们详细介绍了债券基金的不同类型以及收益特征，投资者在选择债券基金时，可以结合自己的风险承受能力来选择合适自己的债券基金。建议债券知识掌握不多、风险承受能力低的投资者尽量选择持股比例低、而持债又主要以信用级别高的品种为主的债券基金。而对债券有一定了解，投资经验相对丰富的稳健型投资者可以在详细阅读基金招募说明书后，选择适合自己风险收益的债券产品。
不过，如果仅仅从平衡资产配置的角度出发，笔者认为纯债基金是比较好的品种。
此外，投资者还需关注以下几个因素：
费率。不同债券基金的费率往往有着一定的差别，因而投资者应尽可能选择费率低的基金，“赢在起跑线上”。
