投资价值分析论文范文1
什么是创业资本？在一个公司的融资阶段中，它是处于公司创业阶段的一种投资，恐怕大家都不否定，不管是在西方资本市场，还是在中国的资本市场，作为创业资本的需求者和投资者，都有不理性的情绪。那么作为投资者来讲，是需要回报，但是这种回报更多的是看在二级市场的退出或者套现，当然这对于风险资本来讲，是至关重要的。但是，资本市场的发展本身更需要创业资本追求这种价值实现的一种理性的过程，可以讲，资本市场发展的根本在于创业资本。创业资本市场的形成，对我国金融和证券市场正在产生着深刻的冲击，在这个意义上讲，创业资本应该是生产力发展从某种程度上的一种创业资源，创业资本是一种有利的推动力。
那么，作为创业资本来讲，它的投资既要体现公司的质量，但是问题的另外一个方面，创业资本的价格还在于它培育公司的价值。那么在资本市场上，对公司价值面的分析和理性的价值评估，应该讲是资本市场现在最重要的一个方面，那么对于一个公司的质量怎么看，可以讲，从投资者和监管部门、资本市场来看，有一致的地方，也有不一致的地方，不同的投资者，包括风险投资者、投资家来看，他当然要看公司业务的进展和所处的阶段，这个公司经营的概念，它的商业模式，资产的盈利性，公司的成长性和持续性，还有公司的管理层，还有公司其他的投资计划和发展规划，等等这些因素。但是，作为公司的质量来讲，从培育资本市场的角度来讲，又要满足资本市场对于公司质量的全方面的要求，除了刚才投资者所看重的这些质量的方面以外，所要关注的是公司的规范运作，或者叫合理性、规范性，这应该是公司质量一个很重要的方面。而我想公司质量和投资者追求的价值也应该是不矛盾的。
风险资本参与公司价值的培育，从中国的实际情况来看，很重要的一个方面，是参与公司IPO的改制重组和公司治理的改善重组，那么公司要进入资本市场，必须要公司化，进行公司化改造，基本上的企业，包括民营企业为背景的或者是国有企业为背景的，都需要进行规范的改制重组，规范的改制重组是公司进入资本市场实现它的价值的一个前提。我们发行上市所关注、所审核的，大部分是要求公司进行IPO的改制和重组，改制当然是建立起公司规范运作的这种机制和良好的公司治理结构，那么重组主要是涉及到公司的业务、资产、人员、机构、财务五个方面的一些有效的组合。那么改制重组，它要遵循的应该是这么一些目标，主要是公司要形成一个清晰的发展战略目标和导向，积极的进行资源的合理的重组和配制。第二个原则，公司要通过改制重组起来起直接面向市场，自主经营、独立承担责任和风险的这么一个主体，公司还要建立公司治理的规范基础，促进公司治理结构的规范运作，再一个公司要有效的避免同业竞争，尽量减少规范关联交易，再有需要规范的就是突出主营业务，形成核心竞争力。
我想公司治理结构的建立，在我们国家现在，不管是从监管当局来讲，还是从市场投资的需要来看，都是现在我们整个市场的一个核心问题，公司治理大家都清楚，它反映了市场经济最本质的内涵，是公司作为一种特殊的资合结构的一种运行和保障，也是包括各种监管在内的，工商、税务等等监管为基础，公司治理是市场文化的一种微观反映，可以讲它是由股份有限公司这种有限原则、有限的特征所引申出来的市场经济的民主、协作、信用、自律、开放、法制精神等等这些内涵，而这些内涵可以讲是公司长远发展的基础，也是整个资本市场健康运行、赖以生存的基础。因此，现在的公司治理联同投资者教育是现在证券监管当局抓的两项主要的工作。
公司治理的内涵非常丰富，我想作为创业投资资本家来讲，不管是来自境外的风险资本，还是境内的风险资本，我想维护公司的治理，促进公司治理的持续改善，这应该是风险资本参与公司价值创造最重要的一个方面。
那么企业的创业投资及其价值的实现，往往是离不开中介，特别是在公众公司要进入资本市场，离不开中介，那么可以讲，由创业资本与包括投资银行、律师、注册会计师、评估师等等中介机构，共同的来辅导、培育、促进公司改善治理结构这方面，它们应该发挥更大的作用。
那么我想着重把我的讲题引到下面一个部分，创业资本的价值实现，这个大家都清楚，我们特别关注的是资本市场，特别是在我们国家来讲，主要是二板市场，联系更紧密。可以讲中国证券市场发展了十年，我们现在正在推行资本市场的发行制度的改革和创新，可以讲，为我们创业资本价值的实现创造了前所未有的机遇，我们国家的证券市场经过十余年的发展，现在已经成为社会资源配制、结构调整的一个重要舞台。资本市场的发展无疑为创业资本与整个社会生产力，与我们的企业家，与高新技术、与具有创新的经营的理念、与整个生产力发展最先进的部分，可以说这种结合已经提供了一个重要的市场的基础。那么，我们国家资本市场的功能，现在不光是在资源配制的方面，可以讲在整个资源的运作方面，正在起着重要的作用，它影响着我们整个资本市场的运行，影响我们整个货币市场的运行，影响乃至我们的消费。因此，证券市场的发展，可以讲现在已经处在一个新的历史阶段，根据这样的发展阶段的需要，现在我们国家正在经历着一场整个证券法人制度的根本性的改革，这场改革，一方面促进证券市场的规范化发展，另一方面，也为创业投资价值的实现创造了历史性的机遇。
大家都知道，我们国家的证券市场发展是在改革的过程中，是作为改革的产物发展起来的。但是，由于我们的环境和我们发展阶段所限，我们过去的证券法人制度基本上还是一种政府推荐和行政审批这一套制度，我们希望这套制度在资源配制方面和选择好企业方面发挥作用，但是这种作用它的局限性越来越大，并且市场上由于这样的制度，积累了大量的风险。为了适应市场的发展需要，必须对制度进行改革，那么我们现在报章、媒介上说的比较多的是核准制，核准制就是在明确标准和规则的基础下，或者在游戏规则非常清晰的情况下，使参与市场的各个主体各自对自己的言行负责，各自做到敬业、专业，从而保证各个市场的创新和效率，同时分散风险，强化责任，这么一个制度的改革，它的本质就是走向规范，让市场发挥更大的作用。刚才讲了核准制各自对自己的言行负责的这么一套制度，具体讲的话，我们提倡是在明确标准和规则的基础下，或者在游戏规则非常清晰的情况下，使市场的主体做到各负其责、各尽其能，各担风险，就是由企业的董事在市场、在证券市场、在监管部门都能够各自做好自己事情，那么这样就各自做好各自的事情，这样就监管明确，各有责任，那么核准制说到底是由过去行政本位的股票发行制度转向以市场为本位的发行制度，刚才讲了，它有利于明确责任，分散风险，同时增加整个市场的透明度，最终这个市场是能逐步实现进一步的市场化、规范化和国际化，那么这样一个制度，我想它的特征是全面的市场化。
现在我们要回答一个问题，这恐怕也是所有投资者所关心的问题，特别是风险投资者关心的问题，即怎么保障优秀企业优先进入资本市场，如何把一些虚假、由重大溢漏的企业拒绝在门外，同时提高效率，降低风险，为了解决这样三个问题，为此，现在的发行制度可以讲打破了过去客观上形成有利于国有企业融资和改制需求的一套制度，而体现了市场的公平，包括国有企业、私有企业、三资企业，都具有进入资本市场的资格，然后进行准备，可以进入现在的资本市场。在受理这些企业的发行申请的时候，我们建立了一个买方市场，或者是叫周转通道的这么一个制度，也就是由市场主体，也就是由主承销商和他进行配合，与进行工作的会计师、评估师、律师来对发行申请单位进行判断，那么判断之后让这些优秀的企业进入审核，再进入发行市场。那么这样的话，过去的审核制度就被废除了。
这个制度有两点重要的创新：第一，推荐人必须得要经过真正的勤廉尽责，真正的做了IPO的工作才能把这个企业推荐上来，具体讲，主承销商要对发行人进行辅导，要对发行人是不是具备发行条件，进行实质性的审核判断，然后他们才能提出推荐，这样就在市场、中介机构和发行人之间，实现了有效的制约；再把这个企业推荐上来。另外一个重要的创新方面，适应了我们现在证券市场一个特殊的矛盾，这个矛盾就是想要布票的发行人特别多，市场也特别旺，就是在供方和需方都比较旺盛、市场容量比较小的情况下，在发行中间来让他们完成的过程。
在证券市场上，不管是主板市场，或者是创业板市场，谁对发行人的质量负责？这当然是投资者所关心的问题，现在，我希望通过这样的发行制度的改革，有可能形成一种发行市场中介品牌的效应，因为发行证券和制造、销售别的产品不一样，发行证券这个产品有它的特殊性，在销售的过程当中，中小投资者是弱者，中小投资者在投资的过程中，有可能不能对发行人进行准确的评估和判断，那么他往往会看是谁在为发行人做评估和判断，那么他可能和信誉比较好的发行人其管理人相结合，这样市场就会形成一种差别化的价值结构，这样我们资源的配制有可能与中介品牌实行一种配合。在这个意义上讲，就像前面讲的，我们的创业资本的投资者，恐怕是和一个好的中介的配合，和一个好的管理者的配合这个是至关重要的。
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[关键词]成本控制净现值价值工程
中图分类号:TU-9文献标识码:A文章编号:1671-7597(2009)1110113-01
一、引言
成本控制是施工企业永恒的课题,也是工程项目管理的核心内容,它代表着施工企业的项目管理水平。成本对于一个企业的生存至关重要,是其非常重要的指标,并且在很大程度上决定着一个企业在激烈竞争的市场环境中能否处于有利地位,甚至能否生存下去。因此施工过程成本控制研究具有非常重要的意义。
二、价值工程和净现值理论模型
(一)价值工程
价值工程即价值分析,运用集体智慧,通过有组织的活动,着重对产品进行功能分析,使之以较低的总成本,可靠地实现产品必要的功能,从而提高产品价值的科学的技术经济方法。公式为:
V=F/C
式中:V-价值系数(价值分析值);F-功能评价系数;C-成本或工程造价。
运用价值工程理论的主要步骤:
1.收集资料;2.评价指标确定;3.功能评价等。
(二)净现值理论
净现值的原理是在资金时间价值基础上进行总结的,因此在建筑项目中,若要以净现值理论对网络图进行优化,首先要对网络图中,各个子工程的资金进行时间价值分析,从而才能有效的对网络图进行优化。为便于分析计算,把不同时期的费用折算到现值,从而考虑了资金时间价值,因此项目的总投资额为:
式中:T-总工期(以月计); -第n月的投资额,1≤n≤T;i-资金的利率,本文中因为工程量大而且投资额高,因此取月利率。
F主要取决于每年的投资额(n=1,2,…T),不同的子工程的排序会使 不同。设该工程由N个工程组成,子工程j的总投资为qj,持续时间为dj,假设每个子工程在建设期呢投资均匀分配,则子工程j每月的投资可表示为qj/dj,因此在第i月内的投资额即为该月内所有子工程相应时间的投资之和,公式(1)可表达为:
其中:
(三)价值工程-净现值理论分析
运用价值工程和净现值理论对工程施工网络进行分析优化,对于有效节约成本具有重要意义,其主要步骤如下:
1.分析工程项目的网络图,把该工程分厂若干子工程;
2.运用价值工程理论对各个子工程的进度对整个工程的质量及进度进行分析评价;
3.选取可以进行进度优化的子工程;
4.运用净现值理论对这些子工程进行优化,从而确定通过优化节省资金最多的工程项目。
三、实例分析
以某建筑工程为例,由经验丰富的项目经理和工程人员运用价值工程理论,对该工程的网络图进行评价分析,最终确定以下几项子工程可以进行优化调整,主要思想和理论依据是资金的时间价值理论,即在购买设备材料时,尽量把占用资金大的材料和子工程往后推移,因此若计算整个工程的净现值,则会体现出成本的节省。主要分析如下:
原工程网络图主要子工程的时间进度及费用如下:
子工程1:06.02.01-06.06.30,27073900元;子工程2:06.04.01-06.10.30,21388506元;子工程3:06.07.01-06.11.30,42216744元;子工程4:06.08.01-07.03.31,1521219.9元;子工程5:06.08.01-07.11.31,27073900元;子工程6:06.08.15-06.11.15,2672744.9元;子工程7:06.11.15-07.01.15,8416018.1元;子工程8:06.03.15-07.04.15,2836397.7元。
该工程建设期的贷款季利息6.83%,而该工程项目较大,而且各个工程所占用的资金数额较大,因此我们对其进行净现值评价时采用月利率。通过计算得到的月实际利率为:
i月=i季/3=0.0683/3=0.0228
根据以上数据,我们可以计算出整个工程期每个月的费用总和,根据公式2,对表1进行计算可以得到工程每月的净现值,总和为234392222元。
运用价值工程和净现值思想理论对网络图优化,其资金不变,开工时间和完工时间分别为:子工程1:06.08.01-06.10.31,27073900元;子工程2:06.08.01-06.09.30,21388506元;子工程3:06.10.15-06.12.15,8416018.1元;子工程4:06.10.15-07.03.31,42216744元;子工程5:06.10.15-07.04.15,19132565元;子工程6:06.11.01-07.05.30,1521219.9元;子工程7:06.11.01-07.01.31,27073900;子工程8:06.12.15-07.02.15,2836397.7元。
按照2.2计算方法,根据以上数据,我们可以计算出整个安装工程期每个月的费用总和,进而通过计算可以得到工程每月的净现值,便于比较,折现基准的基准年为04年2月,根据计算,净现值为232332667万元。
通过以上分析,该项工程在不运用价值工程和净现值理论进行优化后共节省的成本费用为2059555元。
四、结论
本文突破了从项目内容构成中寻找降低成本的传统理念,从影响建设项目成本的资金流入手,运用净现值理论,通过寻求更合理的安排项目中的资金使用,达到降低成本的目的。该方法为降低建设项目以及大型工程的成本提供了更有效的方法。
参考文献:
[1]杨青,用价值工程进行施工项目的成本控制[J].中山大学学报(自然科学版),2004,43(06):167-169.
投资价值分析论文范文3
一、引言
自经济发展方式转变三十年来，我国国民经济实现了持久高速的发展，引起了国内外的不断关注。亚洲金融危机后，我国实施积极的货币政策，为经济快速发展奠定了货币基础，与此同时，政府不断加大财政政策支持的力度，积极完善地方基础设施建设，纷纷上马大型的建设项目，包括农林水利、电力、公路、铁路、住房、城市基础建设及其他工业。这些项目具有数量多、规模大、建设周期长、收益不确定性大的特点。虽然我国在改革投融资体制上进行了一系列探索，取得了一定进展，对投资项目的前期评估工作起到了积极的影响，但是还不足以改变当前投资项目评估的混乱现状。特别是2008年金融危机后，国家发改委出台四万亿的经济刺激方案后，各个地方政府纷纷上马大型建设项目，这也暴露出了投资总量偏大、结构失衡、预算超支等严重问题，而项目整体投资分析研究的滞后是重要因素之一。当前项目投资决策评价多从财务的角度出发，分析得出各种财务支持指标，从而判断项目的可行性，但深入研究不难发现单纯的财务指标评价过程存在众多难点和困境。因此，优化项目投资决策评价指标具有非常重要的意义。
二、项目投资决策评价指标现状分析
无论对于政府投资还是企业投资而言，资本性项目投资均具有投资内容独特、投资数额多、影响时间长、变现能力差和投资风险大的特点。这也决定了项目投资决策的重要，如何取舍，要通过评价指标进行测算，保证企业的项目投资决策不失误。
投资价值分析论文范文4
论文关键词：优化设计方案控制工程造价
工程造价控制应贯穿于项目建设的全过程，同时又要突出重点。工程造价的多少直接影响到投资效益，工程造价的控制关键在于施工前的投资决策和设计阶段，而在项目作出投资决策后，控制工程造价的关键就在于设计。据国外的资料分析，设计费一般只相当于建设工程全寿命费用（工程造价是全寿命费用的组成部分）的1%以下，但正是这少于1%的费用对于工程造价的影响却占了75%以上。长期以来项目管理论文，投资者普遍忽视工程建设项目前期工作阶段的造价控制，而往往把控制工程造价的主要精力放在施工阶段，在审核施工图预算、工
一、通过设计招投标和设计方
工程设计招投标是指招标单位就拟建工程的设计任务招标公告，以吸收设计单位参加竞争，经招标单位审查符合投标资格的设计单位按照招标文件要求，向招标单位填报投标文件，招标单位从而择优确定中标设计单位来完成工程设计任务的活动。通过设计招投标
设计方案竞选是指由组织竞选活动的单位通过报刊、信息网络或其他媒介竞选公告，吸收设计单位参加方案竞选，参加竞选的设计单位按照竞选文件，做好方案设计和编制有关文件。通过设计方案竞选，可
二、运用价值工程理论
价值工程又称价值分析，是二十世纪四十年展起来的一门技术和经济结合起来分析的新技术。价值工程发展到六十年代初已被公认为一种成熟而行之有效的节约资源、降低成本的技术经济方法。价值工程在工程方面的应用，主要侧重于设计阶段，以提高产品价值为中心，并把功能分析作为独特的研究方法。通过功能和价值分析项目管理论文，可将技术问题与经济问题紧密地结合起来龙源期刊。一般来说，提高产品的
以桥梁为价值分析对象，说明价值工程在设计中的应用。具体步骤是：1、对桥梁进行功能定义和评价。把桥梁作为一种完整独立的“产品”进行功能定义和评价。从通行能力、牢固耐久、建筑造型、环境影响、便于施工、便于设计等这六种功能在桥梁功能中占有的不同的地位，确定相对重要系数。2、方案创造。根据地质等其他条件，对桥梁设计提供了多种方案
不过在设计阶段运用价值工程控制工程投资，并不是片面地认为工程投资越低越好，而且要把工程的功能和投资两方面综合起来进行分析。价值工程在我国还刚刚起步，但大量事实证明，它在工程设计中对于控制项目投资，提高工程“价值”，是大有可为的，特别是随“勘察设计施工一体化总
三、设计方案的技术
设计方案的技术经济评价的目的，是采用科学方法，按照工程项目经济效果评价原则，用一个或一组主要指标对设计方案的项目功能、造价、工期和设备、材料、人工消耗等方面进行定量与定性分析相结合的综合评价
设计方案优劣不仅要考虑投资时投资额的高低项目管理论文，还应考虑项目投产后的生产成本高低和经营效益，即投资效益的好坏。例如同样是高级路面，水泥混凝土路
目前相当多的业内人士还是认为工程投资的提高是由于施工管理不善、施工费率增加以及建筑材料涨价引起的，而从上论述可见由于设计原因所引起的工程投资的提高，远远大于前者。
作者单位：吉林省四平市公路工程定额站。
所以向来“重施工、轻设计”的传统观念必须克服。设计阶段工程投资管理必须受到足够重视，从而使方案的优化选择落到实处，这样才可以为投资控制起到事半功倍的效果。
面后期养护费用较沥青路面要小，只有既考虑了建设时的投资控制，又考虑了投产后的生产成本和经营效益，以此取得的方案才是最佳的设计方案。
，从而择优确定技术经济效果好的设计方案。常用的技术经济评价方法有：投资回收期、净现值法和计算费用法等。通过工程经济理论计算投资回收期、净现值和计算费用等经济指标，从而确定最佳方案。
经济评价。
承包”尝试和推广，价值工程会越来越宣示出它对控制项目投资所能发挥的巨大作用。根据日本开展价值工程活动的资料，有组织的价值工程活动可降低成本30%以上。根据另一项国外资料，价值工程活动的投入产出比为1：12龙源期刊。可见价值工程在投资控制中的作用是十分明显的。
项目管理论文，选择其一作为评价对象。3、求成本系数。某方案成本系数=某方案成本/各方案成本和。4、求功能评价系数。按照功能重要程度，采用10分制加权平分法。对各个方案的6项功能的满足程度分别评定分数。5、求出价值系数并进行方案评价。按“价值系数=功能系数/成本系数”公式分别求出各方案价值系数。当价值系数=1，方案即为最佳。
价值，主要有以下5个途径：1、功能提高，成本降低。这是最理想的途径。2、功能不变，成本降低。3、成本不变，提高功能。4、成本略提高，带来功能的大提高。5、功能略有下降，带来成本大降低。必须指出，价值分析并不是单纯追求降低成本，也不片面追求提高功能，而是力求正确处理好功能与成本的对立统一关系，提高它们之间的比值，研究产品功能和成本的最佳配置。
优化设计方案。
以起到：有利于多种设计方案的选择和竞争，从中选择最佳方案龙源期刊。有利于控制项目投资项目管理论文，中选的设计方案所做出的投资估算一般控制在竞选文件规定的范围内。能集思广益，吸收多种方案设计的优点。
，可以起到：有利于设计多方案的选择和竞争，从而择优确定最佳设计方案，达到优化设计方案之目的。有利于控制建设工程投资，中标项目一般做出的投资估算能接近招标文件所确定的投资范围内。有利于加快设计进度、提高设计质量、降低设计费用。
案竞选优化设计方案。
程竣工决算上算细账。这样做尽管也有效果，但毕竟是“亡羊补牢”，事倍功半。要有效地控制建设工程造价，就要把控制重点转移到建设前期阶段上来，尤其应抓住设计这个关键阶段，以取得事半功倍的效果。优化设计方案是设计阶段重要步骤，是控制工程投资的有效方法。设计方案优化的目的在于论证拟采用的设计方案技术上是否先进可行、功能上是否满足需要、经济上是否安全可靠。近些年来，优化设计方案主要采用设计招投标及其设计方案竞选、运用价值工程优化设计方案和设计方案的技术经济评价。
投资价值分析论文范文5
关键词：价值投资；重庆啤酒；大成基金；重仓股
几十年来，价值投资理论在美国证券市场中被广泛应用，并取得了巨大成功。而我国基金持有重仓股、独门股的现象严重，资金如何投资引人深思。因此，在我国倡导价值投资理论，深入地研究机制投资理论，有着诸多积极意义。
一、价值投资理论概述
价值投资，就是以影响证券投资的经济环境、行业前景、公司业绩、财务状况等要素分析为基础，通过某一金融资产的内在价值判定，并将其与市场价格相比较，如果价格低于价值，并能获得足够的安全边际，价值投资者就买入该证券。
价值投资的核心之一――内在价值
内在价值，是指事物本身内在固有的、不因其他外在相关事物而存在或改变的价值。在价值投资分析中，与内在价值相关的因素包括质和量的两个方面。质的方面包括公司的基本情况、产品业务的性质、行业地位等；量的方面则包括每股盈利能力、公司报表的项目以及产量、产品价格等。在证券的内在价值确定后，就可以用它来与该证券的市场价格进行比较，从而鉴别证券的定价是否合理，然后做出投资决策。
价值投资的核心之二――安全边际
价值投资领域的安全边际是指证券的市场价格低于内在价值的差异，差异越大则安全性越有保障。投资者在买入价格上留有足够的安全边际，一方面可以大幅度降低因评估失误引起的投资风险，在长期内确保投资本金的安全；另一方面可以降低买入成本，保证合理稳定的投资回报。
二、价值投资理论的误区
1.不要把鸡蛋放在一个篮子里
不要把鸡蛋放在一个篮子里，是投资界分散投资风险的金科玉律。关于这个说法不是指机械式的什么都投资一点，分散风险，正确理解应该是“将资金在不同类别、不同地区的资产上进行分散配置”。
2.把鸡蛋放在同一个篮子里
巴菲特说：“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”是个错误的谬论，投资应该像马克・吐温建议的那样“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它”。同样地，这也不是说让投资者把全部的身家投于一家上公司，这是，不是投资。因为以这种方式投资要求你有百分之百的把握，但这是不可能的，资本市场不存在100%的事情，就算巴菲特也不行。
三、价值投资案例分析
1.重庆啤酒价值分析
（1）公司简介
重庆啤酒，始建于1958年，以啤酒为主业，致力于啤酒、饮料、生物制药及相关产品的生产和研发。1998年收购佳辰生物52%股权，与重庆大学、第三军医大学等科研机构联手研制开发具有自主知识产权的国家一类新药乙肝治疗性多肽疫苗，开创啤酒企业进入高科技生物制药领域之先河。
（2）产品、行业分析
重庆啤酒的业务性质是饮料制造业，是西南地区啤酒业中最早的上市公司。重庆啤酒生产的“山城”、“重庆”、“麦克王”、“国人”以及“大梁山”等品牌系列产品，以其口味纯正、淡爽醇厚、包装美观大方、风味保鲜稳定、符合消费时尚等特点，在国内享有很高的知名度。
乙肝的治疗至今仍是一个世界性的难题，截至目前，市场上治疗乙肝的用药有拉米夫定及干扰素等。上述药品在使用一年后，E抗原转阴率最高只有20%，且只能抑制，并不能完全消除，因而需要长期使用。治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗是重庆啤酒生物制药的主攻项目，但重庆啤酒并非精通医药，在生物制药方面可以说是毫无地位。
（3）基本每股收益
我们用财务的眼光审视重庆啤酒：如果大胆假设重庆啤酒回归一只普通啤酒股，剔除佳辰生物带来的乙肝疫苗概念，重庆啤酒的业绩只与珠江啤酒及惠泉啤酒相当。12月8日，珠江啤酒的股价为12.46元，惠泉啤酒为8.11元，就是龙头老大青岛啤酒的收盘价也不过35.5元，市盈率仅为26.7倍。按照啤酒业平均不到30倍的市盈率，重庆啤酒的理论股价也不过15～22元，离最高83元有天壤之别。可以看出在重庆啤酒事件上，已经完全不存在安全边际这一说法，投机者利用大额的资金进行炒作，乙肝疫苗概念盖过了重庆啤酒的真实价值。
因此从价值投资理论来看，重庆啤酒无论是定性分析还是定量分析，都不具有投资价值。
大成基金重仓持有重庆啤酒，浮亏22亿元。尽管大成基金强调，对重庆啤酒的投资是基于理性判断的一个选择，但仍然洗脱不了的嫌疑。从相关报道中可以看出，大成基金是比较了解重庆啤酒乙肝疫苗的进展的，应当是从公司高管处了解到他们认为比较可靠的信息，所以才敢下这么重的注，旗下9只基金持有重庆啤酒共计4495万股。我们认真研读大成基金的申明就能发现，大成基金理解错了内在价值的含义。它注重的是重庆啤酒的内部消息，而不是它的内在价值。它选择的是一条企业与资本合作投机的道路，而不是真正的价值投资。
2.银广厦价值投资分析
我们再来对比一下银广厦案例，它们具有很大的相似性。有“国内私募基金界教父”之称的赵丹阳曾在银广厦轰动一时之际亲赴调研，当时他并没有去公司，而是直接到天津税务局，看银广厦每月的用电额度，当发现这么大一个公司每月用电额度仅有一百多度时，他立刻就打道回府。价值投资的不同就在于他没有在股价远远没有达到75元时追进，因为任何一个价值投资者都遵循最基本的道理：通过基于商业事实基础的分析，得出合乎情理的推论，再进行判断。显然，银广厦的预期业绩暴增，投产量大幅提高与它一个月仅有一两百度用电额度的事实完全不符，即使它的股价还在强力地拉升，作为价值投资者也绝不会去买它的股票。因为，它没有投资价值。
四、结语
改革开放以来，中国经济在工业化、城市化、人口结构变迁、本币升值等因素的推动下持续高速增长，这一切也都将支持中国股市的长期健康发展。作为价值投资者，要坚定投资信心，遴选投资对象，果断买入，长期持有，等待中国经济高速发展而带来的资产的大幅升值。（作者单位：李琴琴、万昱，江西财经大学；熊奇英，江西农业大学南昌商学院）
参考文献：
[1]布鲁斯・C，N・格林威尔等，价值投资――从格雷厄姆到巴菲特［M］，机械工业出版社，2002.
[2]林兴.价值投资理论及实例分析[D]，复旦大学，2008.
投资价值分析论文范文6
最近，有证券投资方面的专家提出，如果没有全面深入地了解某个企业的财务状况就进行盲目的投资是极其不理智的行为。那么对于普通的老百姓来说，想要通过股票市场来获取利益，究竟要如何做？中国现在的证券市场究竟是一个什么样的状况？结合市场状况，我们应当怎样进行投资？本文从现代价值投资理论的角度来看，浅析现代价值投资理论的内涵与目前中国证券市场的效率状况及特点，帮助投资者选择证券投资的正确途径。
【关键词】
现代价值投资理论;有效市场;无效市场;证券投资
0 前言
现代价值投资理论，它是不同于古典证券投资理论的一种适用于目前证券市场效率状况的一种价值投资理论。古典证券投资理论认为证券市场是一种可预测的市场，即通过一些技术分析和基本分析是可以获取超额回报的。现代价值投资理论认同证券市场的长期有效和短期无效，也就是说长期来看股价不可预测，而短期则是可预测的，其相应的投资策略也是长期与短期相结合，既能应对有效市场也能应对无效市场。
1 有效市场与无效市场
1.1 有效市场假设
有效市场假设将证券市场分为三种：弱式有效市场、次强有效市场和强式有效市场。
弱式有效市场是指投资者即使通过分析历史信息（技术分析）也无法在证券市场上获取超额回报。
次强有效市场是指投资者即使通过分析公开信息（基本分析）也无法在证券市场上获取超额回报。
强式有效市场是指投资者即使通过分析内幕信息也无法在证券市场上获取超额回报。
1.2 被动投资与主动投资
如果证券市场是富有效率的，那么就意味着股价很难预测。在次强有效市场，只有内幕信息才能带给投资者超额的收益;而在强式有效市场，即使投资者知道内幕信息也无能为力。从证券市场的监管来看，哪种信息能带来超额回报，那种信息的来源、传播途径就将会被严格监管，也就是说，在合法的范围内，想要在富有效率的市场中盈利，就只能选择被动投资策略，即组合投资和长期持仓。
反过来看，如果证券市场是相对缺乏效率的，就意味着存在反应不足和过度反应的现象。那么，历史信息和公开信息就可以给人们带来收益，简单地组合投资和长期持仓就不是最好的选择。此时，就应该选择主动投资策略，精选个股、逢低建仓。
综上所述，从长期来看，证券市场是富有效率的，因此应该组合投资、长期持仓;但短期证券市场又存在低效率的现象，因此也应该在适当的时机精选个股、逢低建仓。
2 现代价值投资
2.1 精选个股
在短期证券市场出现低效率现象的时候，我们就可以通过技术分析和基本分析来获取超额回报。在技术分析方面，可以通过分析价格波动和市场趋势来进行投资;在基本分析方面，可以对企业的财务状况进行分析，认真研究企业的三大报表，同时也可以通过运用股利贴现模型来计算一下自己的期望收益。
2.2 逢低建仓
当市场缺乏效率的时候，股价经常会存在反应过度的现象，即瞬间涨幅过大，紧接着就会下跌;瞬间跌幅过大，紧接着就会上涨。这些现象就意味着我们可以再股票大幅下跌后买入，大幅上涨后卖出，以获得最大收益。
2.3 组合投资
长期来看，证券市场还是富有效率的，那么采取被动的投资策略就是最正确的选择。被动投资首先就是组合投资，即俗话所说的不把所有的鸡蛋放在一个篮子中，不止单单将资金投入一只股票。这是在股价不可预测时，帮助投资者规避风险、最大化收益的最好的方法。
2.4 长期持仓
长期持仓是被动投资的重要一步，也是现实生活中投资者很不容易做到的事情。看到所买股票上涨就急于抛售，这种做法只能使投资者获得短期利益，无法有更长远的利益。“今天买，明天卖”不是一个明智的投资者应该有的行为。
2.5 泡沫离场
在所投资的股票到达一个相对不现实的高价时，投资者不要被收益冲昏头脑，等待股价进一步攀升。这时，理智的做法应当是及时出售，在这个股价虚高的泡沫破碎之前全身而退，才能获得最大的回报。
3 总结
如今，投资证券市场是许多人增加收入的重要来源，但是盲目地投资必然不会带来长期的可观收益。只有充分了解和把握目前证券市场的效率状况，在长期和短期，市场有效和无效时，采取不同的、合适的投资策略才是正确的选择。现代价值投资理论是指导证券投资的一种重要的理论，将其合理地应用于证券市场的投资中，必将为投资者创造更大的价值。
【参考文献】
[1]尹晓冰.公司财务管理――中国实践[M].哈尔滨工程大学出版社，2013
