摘要：随着我国经济的快速发展，企业跨国并购现象逐渐增多，在此过程中，由于国家在文化、经济之间的差异，并购过程中会存在一定的风险，影响最终的并购质量。本文针对企业跨国并购风险展开研究，以雀巢银鹭并购案为例，分析其中存在的风险以及防范措施，为企业跨国并购风险控制提供参考。
关键词：企业；跨国并购；并购质量；风险控制
随着经济逐渐向着全球化方向发展，企业跨国并购数量逐渐增多，为了提升企业跨国并购质量，实现企业双赢，就需要对存在的风险进行有效控制。雀巢是具有古老历史的食品企业，属于跨国公司，主要产品为巧克力棒以及速溶咖啡，该企业之所以能够得到长期稳定发展，并购策略的有效应用是主要原因之一。本文将对雀巢企业跨国并购风险控制措施展开重点研究。
1案例背景介绍
2011年9月8日，雀巢公司与厦门银鹭集团在第15届中国国际投资贸易洽谈会上正式签约，第一次收购银鹭60%的股份。在后面的发展业务中，雀巢出资60%，银鹭出资40%，雀巢委派高管任职银鹭核心管理部门，并且依旧采用银鹭的管理团队进行管理，雀巢与银鹭共同存在于市场中。2017年4月份，雀巢与银鹭进行了第二次收购活动，收购股份为20%，直到2018年6月份，雀巢收购了银鹭最后20%股份，成为银鹭集团唯一的持股方。最初并购合同中包含了5年后雀巢收购银鹭剩余的40%股份，这就是为何雀巢在银鹭业绩急速下滑后仍将剩余股份收购回来的原因。
2并购风险分析
2.1企业跨国并购风险种类
第一，并购前期风险。政治风险，指的是社会以及政府中存在的不当行为以及现象等，但是目前我国社会环境较为稳定，政治风险并不明显，但是在并购中仍然会存在小的政治冲突，导致在一定范围之内出现民众抵制产品等现象。法律风险，由于国家之间制定的法律存在差异，因此在跨国并购中需要适当规避其中的法律风险，例如并购程序等。第二，并购中期风险。财务风险，其中包括企业价值评估风险以及融资风险等，被收购的企业需要一定数量的财务数据，通过数据增加自身收益，而该项举措对于收购公司来说会产生不利影响，加上评估不全面，会增加并购过程中的风险。第三，并购后期风险。整合风险，该风险通常出现在并购完成之后，其中包括战略整合、财务整合、人力资源整合以及文化整合等，每项整合项目中都存在对应的风险。市场风险。市场风险存在于市场交易中，如没有对被并购企业的市场潜能、市场发展趋势以及竞争力进行准确判断。资源风险，资源风险指的是被并购企业，在客户、人才以及技术等方面存在的风险。
2.2雀巢银鹭并购中存在的风险
从2011年雀巢并购银鹭以来，业绩不断下滑。由于银鹭的体量大，直接影响了雀巢亚洲区的整体销售情况。2011年至2018年雀巢亚洲区销售业绩与银鹭销售业绩趋势，见图1。这次并购案，雀巢的风险点主要暴露在以下几个方面。第一，市场风险。由三聚氰胺奶粉事件引发的“食品安全”问题，让整个食品行业在2009年进入了一个相对平静的休整期，产业增速明显下滑，其中工业生产总值增速由2008年的32.23%下降到2009年的17.85%。而中国饮料行业在2010年，以“塑化剂”事件为起点，受国家GDP下行、生产资料成本上涨、消费旺季“雨多气温低”、个性化产品缺乏等综合因素的影响，饮料产量增长率逐渐下滑，由20%以上的两位数增长一路下跌至10%左右接近个位数，陡然结束了高速增长。第二，整合风险。2011年雀巢并购银鹭后，财务中心最高领导人换成了雀巢人员，并且委派几个中层管理在财务系统中，对于其他部门，雀巢指派了相关人员辅助原来银鹭核心管理人员进行管理，而中基层的银鹭管理团队则没有变化。两种文化体系的交融导致了一系列的矛盾，其中包含管理制度的冲突，人员待遇的不平等，内部沟通成本的增加，外部应变能力的减弱等。在雀巢和银鹭并购案中，我们并没有看到“1+1=2”或者“大于2”的现象，反而是“小于2”的效果。银鹭作为民营企业，具有灵活应变的反应能力，对于饮料行业，就是要不断地出新品来抓住消费者的喜好，然而在雀巢严谨的制度管理之下，银鹭这8年几乎无新产品上市。再者银鹭的销售渠道优势在三、四线城市，而雀巢的优势渠道在一、二线城市，两者产品无法共用渠道，反而成为销售管理问题。
3企业跨国并购风险防范措施
3.1明确并购目标
明确并购目标能够降低实际并购与计划并购出现误差的概率，并购企业需要根据自身实际需求，制定并购目标，并选择与目标相符的企业进行并购。企业并购属于其发展的战略手手段，并不是企业发展的最终目标，因此在实际并购中需要确定并购的意义和目的。避免出现盲目并购的现象，导致企业在经营过程中出现亏损等问题，如果企业在并购之前，没有明确并购目标，采取盲目并购措施，并购了处于衰败阶段的企业，则不仅无法通过并购的方式获得利润，还会造成严重的资金亏损。因此企业的并购活动，需要根据市场的发展方向以及实际需求开展，无论是国内并购还是跨国并购，都需要根据自身发展需求以及市场发展方向确定并购计划、并购目标，在此基础上进行并购。
3.2实现高效整合
通过分析能够看出，整合风险是企业跨国并购中存在的主要风险，因此相关人员需要认识到整合的重要性，将其上升到首要位置。近几年我国市场在向着开放的方向发展，企业跨国并购的概率也会逐渐提升，相关人员需要认识到，并购谈判结束并不表示并购成功，并购后的整合是其中非常重要的部分。在实际并购整合过程中，需要从企业组织、文化、品牌、人力资源、业务以及资产等方面进行整合。从雀巢与银鹭的并购案可以看到，两个具有特殊文化的企业之间的整合，挑战是巨大的。雀巢在并购后期忽略了两种文化碰撞出现的消极效果，并在发现问题后无法及时去解决，是造成这次并购失败的重要原因之一。
3.3提高资本价值利用率
利用资本价值能够帮助并购企业获得相应的自主权，在并购中会出现被并购企业分歧现象，增加管理难度。通常情况下，并购企业会采取统一的管理措施，这种管理方式在某种程度上会降低企业的主动性，甚至导致企业内部结构失衡。为了避免这一现象出现，合理控制存在的内部结构风险，则可以充分利用资本，采用适当发放权利的方式，将企业存在的内部风险进行分解。这种方式不仅会提高企业经营效率，还能将企业本土化策略价值充分发挥出来。
3.4建立全面的风险防控程序
第一，并购风险预警，该程序需建立在并购之前，做好并购的准备工作，风险预警要在掌握真实、全面资料的基础上，对并购中可能存在的风险因素进行预测，建立科学合理的评估体系。该体系能够通过科学有效的方式，对并购风险指标进行分析，并设定风险“警戒线”，一旦检测到某项风险超出警戒线，该体系会发出相应的警戒信息，将风险因素传输到管理层面，进而制定针对性的解决措施。第二，识别风险，风险识别能够帮助企业实现针对性的风险控制，其中包括宏观风险以及微观风险，利用风险识别的方式，确定各项风险的发生概率，进而确定风险发生之后可能产生的影响等。只有全面了解存在的风险因素，才能对风险进行合理有效的控制，降低风险对企业发展产生的负面影响。因此风险识别能够帮助相关人员准确了解风险产生的原因以及严重性，为风险决策提供准确的控制信息。第三，风险评估，在完成风险识别之后，就需要对其进行全面准确的评估，其中包括风险发生概率、风险造成损失等，采用客观全面的方式实现风险评估工作。例如，在企业跨国并购风险防范中，根据风险性质的不同，采用的风险评估方式也不同，风险评估作为风险控制的基础条件，必须保证其准确性和有效性。第四，科学选择风险管理技术，尤其是在企业跨国并购风险防范中，存在的风险类型较多，要想实现有效防范，就需要选择科学有效的风险管理技术。目前风险管理技术可以大致分为两种类型，分别为控制型风险管理技术以及财务型风险管理技术。控制型管理技术能够缩小风险的影响范围，降低风险产生的不良影响，主要通过改变风险发生条件的方式进行防范。财务型风险管理在实施过程中，采用提供资金的方式进行，从财务的角度对风险进行管理规划。在企业跨国并购风险防范中，需要将以上两种风险管理技术相结合，进而对存在的各种类型风险进行有效控制。例如，企业跨国并购中，可以通过建立并购基金的方式，降低其存在的风险。由此可见，企业跨国并购风险防范工作需要从各个方面开展，保证对各项流程中存在的风险进行有效控制，降低企业跨国并购出现风险的概率，进而实现企业跨国并购风险的全面有效控制，为企业并购后的稳定发展奠定基础。
4结束语
总之，对企业跨国并购风险以及防范措施进行研究，能够大大提升企业跨国并购效果，将存在的并购风险降到最低。采用科学的风险防范措施，对企业跨国并购中存在的风险进行全面控制，实现了多方面的资源整合，为今后企业发展提供良好条件。
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作者:汪雪婷 单位:厦门赢晟科技有限公司
