现金管理论文范文1
【内容摘要：】股权集中的公司所出现的控制性股东与小股东之间的利益冲突近年来受到学界的关注，相关研究认为，控制性股东往往会利用对公司控制权谋取私有利益，但现金股利作为一种典型的分享利益，能够起到限制控制性股东侵占行为的作用，是一种制约机制，有助于提高公司财富和保护小股东利益。本文采用“事件研究法”和横截面回归分析，利用我国上市公司股利公告日的市场表现来检验这一理论预期，研究结果发现在我国存在控制性股东的上市公司中，现金股利并没有起到限制控制性股东侵占行为和保护小股东的作用。
一、文献评论Berle和Means对美国最大的200家公司的分析发现，大公司的股权极为分散，以致于没有任何一个人拥有任何一家公司足够多的股票（Berle和Means，1932）。从Berle-Means命题出发，理论主要讨论股东与管理者之间的委托问题（Jensen和Meckling，1976）。近年来，学者们开始把眼光投向美国以外的公司，他们发现除英美以外，股权分散的公司在多数国家并不普遍，存在单一的控制性股东的公司倒比比皆是，而在这些公司里，最主要的冲突不是管理者和股东之间的冲突，而是大股东和小股东之间的冲突（Shleifer和Vishny，1997；Bubchuk，1999；LaPorta等1998；等等）。[1]Grossman和Hart（1988）将控制权利益分为证券利益（securitybenefits）和私有利益（privatebenefits），前者是指公司证券持有者共享的利益，后者是指握有控制权的一方独享的利益。与之相类似，Holderness（2003）在其对大股东实证研究的综述性文章中提出，大股东的控制权利益分为控制权分享利益（sharedbenefitsofcontrol）和控制权私有利益（privatebenefitsofcontrol），分享利益是所有股东按股权比例分享的，而私有利益则由控制性股东独享，这种利益不会惠及其他股东，而正是以牺牲公司其他股东的利益为代价换取的。Shleifer和Vishny（1997）指出，“当所有权超过某一点后，大股东几乎完全掌握公司控制权，就会倾向于利用公司谋取控制权私有利益”。为了研究控制性股东与公司决策之间的关系，学者们对大股东控制下的公司的高管薪资、财务杠杆、兼并收购等主要财务政策展开了一系列的研究，股利政策是其中颇受关注的问题之一（Holderness和Sheehan，1988；Mehran，1995；Faccio、Lang和Young，2001；Klaus和Yurtoglu，2003）。大小股东冲突的理论框架下所讨论的股利政策主要集中于现金股利，[2]按照有关的理论解释，控制性股东与现金股利之间的关系表现为两个方面：一方面，控制性股东总是不愿意分发股利，而是希望通过公司与自己所有的其他公司之间的关联交易将现金“分”给自己（Holderness和Sheehan，1988；Hart，1995；Shleifer和Vishny，1997）。另一方面，外部投资者因为预期到控制性股东的侵占倾向而不愿投资，公司不得不支付高的现金股利以承诺限制控制性股东行为。由于现金股利是一种典型的分享利益，由全部股东按股权比例分享（Klaus和Yurtoglu，2003），发放现金股利可以减少大股东的控制权私有利益（LaPorta、Lopez、Shleifer和Vishny，2000），从而对控制性股东的侵占行为起到约束和限制作用。正是基于“现金股利是限制大股东侵占行为的一种制约机制”的观点，LaPorta、Lopez、Shleifer和Vishny（2000）对普通法系国家和大陆法系国家的公司进行对比，发现前者股利支付较高，对小股东保护得较好，后者股利支付较低，大股东的侵占行为受到的约束较弱。Faccio、Lang和Young（2001）在此基础上以西欧公司为参照研究东亚的控制性股东对股利政策的影响，认为东亚公司的控制权结构比较隐蔽，控制性股东的存在不易为外部投资者所察觉，导致股利支付率较低，不能有效地约束控制性股东的侵占行为。相反，西欧公司的控制权结构相对透明，容易发生控制性股东侵占问题的公司迫于外部股东的压力而支付较高的股利，外部股东的利益受保护的程度较高。Klaus和Yurtoglu（2003）利用德国的数据进行检验，他们将样本公司分别按多数股权控制（大股东持股50%以上）与少数股权控制（大股东持股50%以下）及有监督（至少有一个第二大股东持股5%以上）与无监督（第二大股东持股少于5%）进行分类，[3]检验结果发现多数股权控制且无监督的公司股利支付率最低，多数股权控制且有监督的公司股利支付率最高。他们还考察了股利变动公告的市场反应，发现大股东控制程度较高的公司里，公告日前两天至公告日后两天的累积超常收益率CAR随股利增加而上升，随股利降低而下降。二、研究目标上述研究表明，尽管大股东一般不愿意分红，但如果有其他力量约束大股东行为，如法律有效地保护其他投资者（LaPorta、Lopez、Shleifer和Vishny，2000）、第二大股东起监督作用（Faccio、Lang和Young，2001；Klaus和Yurtoglu，2003）或资本市场的外部投资者因事先预期到大股东的侵占行为而低估公司的股价，甚至不愿投资（Faccio、Lang和Young，2001），大股东不分或少分现金股利的行为会有所收敛，现金股利的增加会降低控制性股东的私有利益，从而有利于保护小股东利益，是限制控制性股东侵占行为的一种约束机制。我国上市公司的股利分配特征一直是业界和学界关注的焦点之一，其中“不分配现象”更是多年来讨论的热点问题。李常青（2001）发现，从1993年到1998年，我国上市公司平均股利支付率不断下降，不分配的公司逐年增加，从1993年的7%到1998年的59%。为了保护中小投资者利益，2000年年底，监管层开始有意向干预上市公司现金分配，2001年3月证监会颁布的《上市公司新股发行管理办法》和5月的《中国证监会发行审核委员会关于上市公司新股发行审核工作的指导意见》中将现金分红与再融资挂起钩来。[4]从2000年开始，派现公司明显增加，派现公司占全部公司的比例从1999年的31%上升到2000年的61%（见表一）。我国上市公司是典型的由大股东主导的公众公司，第一大股东平均持股比例达44%（见表二），按照上述理论的预期，现金股利的增加应有利于保护大股东控制下的上市公司中小股东的利益，中国证监会用心良苦地规定再融资公司的派现问题，其初衷也正在于此。那么，现金股利作为一种利益分配，究竟是否确实能够抑制大股东的控制权私有利益，从而有利于提高小股东利益呢？本文拟从大小股东利益冲突的角度通过分析现金股利公告日的市场反应来考察这一问题。表一：近年实施现金分红的上市公司数量与比例年份199619971998199920002001
实施现金分红的上市公司数量184226268297660686
占全部上市公司的比例0.350.30.310.310.610.58
表二：2001年非金融类上市公司第一大股东持股比例第一大股东持股比例20%以下20%～50%50%以上合计
所占比重7.28%51.61%41.11%100%
第一大股东持股比例均值上四分位数中位数下四分位数
44.18%29.35%43.76%58.97%
三、研究程序1、研究样本本文从香港理工大学中国会计和金融研究中心与深圳国泰安信息技术有限公司联合开发的《中国股票市场研究数据库》中选取已在沪、深两市上市的具有完备的2001年度股利数据、会计数据和股权数据的全部非金融类A股上市公司为样本。本文研究有股利支付能力的公司的股利行为，故剔除2001年净利润或可供分配利润为负的公司，此外，为使研究方法有效，本文还剔除了股利支付率远大于1的公司4家，这样，最后确定的研究样本共944家上市公司。2、研究变量与控制因素本文主要研究市场对不同公司的不同股利公告的反应，选择的变量主要有反映大股东控制程度的变量——第一大股东持股比例L_SHARE、反映现金股利的变量——股利支付率PR，以及反映公司价值变动的变量——公告日超常收益率AR和累积超常收益率CAR。[5]此外，由于公司的股利是与年报一起公告的，公告日的AR和CAR可能受到财务数据，特别是盈利数据的影响，因此还需要控制股利之外的公司其他特征。为此，本文引入行业、规模、负债程度、盈利水平、成长性等有关控制变量。基本变量定义如下：变量符号变量定义
CAR股利公告前两天至公告后两天的累计超常收益率
PR股利支付率=现金股利/可供分配利润
L_SHARE第一大股东持股比例
LN（A）总资产的对数，反映公司规模
L/A负债比率，反映负债程度
EPS每股净利润，反映盈利性
G销售额增长率，反映成长性
DUM_I行业哑变量，按证监会公布的《上市公司行业分类指引》一级分类
3、检验方法（1）事件研究分析以股利公告日为第0日，取第-180～-31日为估计期，第-30～+30日为事件期，进行事件研究：A.根据市场模型，利用第-180～-31日的个股收益率和市场收益率估计模型B.计算第-2～+2日的超常收益率ARC.计算第-2～+2日的累积超常收益率CARD.计算全部样本在第-2～+2日的平均累积超常收益率CAR，并以20%和50%为分界点，将第一大股东持股比例L_SHARE分为高、中、低三组，[6]以5%和32.65为分界点，将股利支付率PR分为高、中、低三组，[7]按照L_SHARE和PR交叉分组，共分九组，计算各组第-2～+2日的平均累计超常收益率CAR（2）截面回归分析以CAR为因变量，股利支付率PR为自变量，公司其他特征为控制变量，分别按第一大股东持股比例为20%以上和第一大股东持股比例为50%以上两种情况进行下列回归：CAR=β0+β1PR+εCAR=β0+β1PR+β2EPS+εCAR=β0+β1PR+β2EPS+β3LN（A）+β4G+β5L/A+εCAR=β0+β1PR+β2EPS+β3LN（A）+β4G+β5L/A+ΣβiDUM_I+ε4、研究过程与结果（1）样本数据描述表三：按L_SHARE和PR分组后各组公司数及比重公司数（比重）PR合计
高中低
L-Share高131（32.75%）160（40.00%）109（27.25%）400
中103（21.59%）201（42.14%）173（36.27%）477
低16（23.88%）21（31.34%）30（44.78%）67
合计250382312250
注：括号内为L_SHARE高、中、低各组中不同股利支付水平所占比重表四：L_SHARE高、中、低各组平均股利支付率平均股利支付率全部公司支付股利的公司
L-Share高26.09%34.56%
L-Share中18.85%28.19%
L-Share低19.51%34.41%
注：“全部公司”包括支付股利的公司和不支付股利的公司（2）事件研究分析图一：股利公告日的股价市场表现
注：第一大股东低、中等、高持股按20%和50%为分界点划分表五：股利公告日各组CARCARL-Share合计
低中高
PR低-0.0071-0.0063-0.0065-0.0065
中-0.0104-0.0070-0.0051-0.0066
高-0.0031-0.0080-0.0091-0.0083
合计-0.00720.0070-0.0070
注：根据t检验，总体上，高PR与中PR、低PR公司的CAR没有显著差异，只有高L-Share高PR公司与高L-Share中PR公司的CAR的P（t，单尾）值为0.06，中PR低L-Share公司和中PR高L-Share公司的CAR的P（t，单尾）值为0.08。从图一可以看出，股利支付水平的高低对第一大股东持股比例不同的公司的影响是不同的。总体上，对于第一大股东持股比例高于20%的公司而言，没有显现出股利支付率越高CAR越高的趋势，相反，对于第一大股东持股50%以上的公司，市场对中等程度分发现金的公司的反应要好于高分配的公司。表五的分组CAR同样说明，就总体样本看，高股利支付水平的公司的CAR与其他公司没有显著差异，对于第一大股东绝对控股的公司，市场对高股利支付率比中等股利支付率评价不是更好，而是更差。（3）横截面回归分析表六：公告日累积超常收益率CAR对股利支付率PR回归L-Share≥20%L-Share≥50%
PR-0.0054*-0.0068**-0.0061*-0.0070*-0.0076*-0.0068
EPS-0.0072*0.0083**-0.00300.0037
LN（A）---0.0006---0.0006
G---0.0000---0.0000
L/A--0.0040--0.0047
F值3.33*3.51**1.742.96*1.650.80
注：1、控制行业效应后回归结果不变，故表中未作列示；2、**表示在5%水平下显著，*表示在10%水平下显著。表六的回归结果表明，不管是以20%还是以50%来界定第一大股东对公司的有效控制，股价反应都不支持“存在控制性股东的公司的股利支付水平越高对小股东越有利”的理论预期，相反，在第一大股东绝对控股或对公司有重大影响的情况下，公司股利支付率越高，股价市场表现越差。四、结论相关研究认为，当大股东握有公司控制权时，往往会通过各种方式谋取私有利益，而不愿让公司利益按股权比例由全体股东分享。现金股利是一种典型的分享利益，因此，大股东倾向于不分或少分股利，但理性的投资者会迫使公司派发现金股利以限制控制性股东的侵占行为，此外，有效的外部法律保护和内部公司治理也都可以促使公司较多地分配股利以减少控制性股东的私有利益。所以，在存在控制性股东的公司里，股利实际上是限制控制性股东侵占公司财富、损害小股东利益的一种的约束机制。本文利用2001年我国沪深上市公司的数据进行分析，以检验现金股利是否有助于提高公司价值，保护小股东利益。研究结果不支持相关理论的预期，也与国外的实证检验结果不相一致。我国上市公司第一大股东持股比例普遍较高，绝大多数是典型的大股东控制下的公司，但总体上我国上市公司支付较高水平的现金股利并没有引起市场好的反应，而不管是按20%还是按50%来界定有效控制，大股东控制下的公司股利支付水平越高，公告日的市场表现越差，这一点对于大股东绝对控股的公司而言尤为明显。实际上，有关大股东问题的研究通常涉及不同国家，正是各个国家不同的制度背景为研究提供了方便，同时也使得问题的分析变得复杂。[8]我国上市公司特殊的股权结构使得通常持有非流通股的大股东与通常持有流通股的小股东的利益实现形式存在明显的差异，[9]大股东所持非流通股无法在股票市场流通，股权转让只能通过协议转让等形式进行，不仅手续繁杂，而且转让价格的确定一般依据账面净资产，而非股票市价，与小股东相比，大股东无法分享股票价格上涨带来的好处，其正常的利益实现形式只有现金股利，所以，我国的现金股利对控制性股东的影响与其他国家不同。可能正是这一特殊的制度背景导致我国上市公司的现金股利无法成为约束控制性股东侵占行为的有效约束机制。如果现金股利不能如理论预期的那样起到制约作用，证监会干预上市公司现金分红的意义就值得怀疑。笔者检验了出于政策压力而象征性分红的公司，没有发现市场对这些公司产生积极的市场反应。不仅如此，自“用友事件”而开始受到关注的施行“高比例派现加股市融资”的恶意分红公司近年逐渐增多，笔者还特别考察了恶意分红现象，发现恶意分红的公司中第一大股东持股比例高于对照组，[10]说明控制性股东持股比例高的公司更有可能通过高比例分红侵占小股东利益。这或许是第一大股东绝对控股公司股利支付率越高其股价市场表现越差的原因。因此，由于我国上市公司股权结构的特殊性及其引起的控制性股东利益实现形式的特殊性，现金股利无法象其他国家那样对控制性股东侵占公司财富的行为起到约束作用。在存在控制性股东的上市公司中，高股利支付率非但无助于提高公司财富，保护小股东的利益，相反，股利支付率越高，公司财富和小股东利益受损越多，这可能与控制性股东利用现金分红与股市融资相结合套取现金的侵占行为有关。如此说来，我国存在控制性股东的上市公司高比例派现不仅没有限制控制性股东的侵占行为，反而可能正是控制性股东攫取私有利益的一种手段。五、进一步的研究本文的研究结果表明现金股利没有起到制约控制性股东侵占行为，并认为在我国高比例分配现金股利可能反而是控制性股东谋取私有利益的一种手段，但限于篇幅，对后一个问题并没有进行深入的研究，近年来有关大股东控制权私有利益的研究越来越多，我国上市公司属于典型的大股东控制下的上市公司，大股东侵占公司财富和小股东利益的事例比较多，也是有关部门监管的重点问题。我国上市公司为大股东控制权私有利益问题的研究提供了很好的研究样本，结合我国的制度背景研究此类问题应是有意义的。参考文献：Bebchuk,Lucian,1999,Arent-protectiontheoryofcorporatecontrolandownership,NBERworkingpaper7203Clifford,Holderness,2003,Asurveyofblockholdersandcorporatecontrol,EconomicPolicyReview9,51-63Grossman,Sanford,andOliverHart,1988,One-share,onevote,andthemarketforcorporatecontrol,JournalofFinancialEconomics20,175-202Holderness,Clifford,andDennisSheehan,1988,Theroleofmajorityshareholdersinpubliclyheldcorporations:anexploratoryanalysis,JournalofFinancialEconomics20,317-346Jensen,Michael,andWilliamMecking,1976,Theoryofthefirm:Managerialbehavior,agencycosts,andownershipstructure,JournalofFinancialEconomics3,305-360KlausGugler,andBurcinYurtoglu,2003,corporategovernanceanddividendpay-outpolicyinGermany,EuropeanEconomicReview47,731-758Lang,LarryH.P.andRobertH.Litzenberger,1989,Dividendannouncements:cashflowsignalingvs.freecashflowhypotheses,JournalofFinancialEconomics24,181-192LaPorta,Rafael,FlorencioLopez-de-Silanes,AndreiShleifer,andRobertW.Vishny,1998,Lawandfinance,JournalofPoliticalEconomy106,1113-1155LaPorta,Rafael,FlorencioLopez-de-Silanes,andAndreiShleifer,1999,Corporateownershiparoundtheworld,JournalofFinance54,471-518LaPorta,Rafael,FlorencioLopez-de-Silanes,AndreiShleifer,andRobertW.Vishny,2000,Agencyproblemsanddividendpoliciesaroundtheworld,JournalofFinance55,1-33MaraFsccio,LarryH.P.Lang,andLeslieYoung,2000,DividendsandExpropriation,AmericanEconomicReview91,54-78Mehran,Hamid,1995,Executivecompensationstructure,ownershipandfirmperformance,JournalofFinancialEconomics38,163-184OliverHart,1995,Governance:sometheoryandimplications,EconomicJournal105,678-689Shleifer,Andrei,andRobertW.Vishny,1997,Asurveyofcorporategovernance,JournalofFinance52,737-783李常青，《股利政策理论与实证研究》，2001年，中国人民大学出版社杨熠、沈艺峰，传递盈利信号还是起监督治理作用，2003，工作稿伍利娜、高强、彭燕，2003，中国上市公司“异常高派现”影响因素研究，《经济科学》，第1期
现金管理论文范文2
现金管理的问题。现金管理不仅仅是指现金的支出，主要是指现金的分配，一些企业由于自身其它的财务管理环节出现的问题，导致了资金不足，现金使用受到影响，而一些企业快速发展，能够收回大量的现金，但对这些现金管理不科学，使许多现金固定不动，没有发挥其原本能够创造的企业效益。
二、企业财务管理解决问题的策略
1.加强财务风险意识
企业要寻求提高财务管理水平的首要任务就是提升其风险意识，提高风险控制及应对能力。一方面要从企业的管理人员出发，从自身的管理态度及观点上进行科学的调整，认识并加强对风险财务管理重要性的学习，另一方面要根据企业自身的经营状况，将财务管理中的风险预算做为重要内容来落实到每个岗位上，从财务人员的每一项职责单位做起，全面的保持良好的风险管理态度。
2.注重财务内部控制
企业的管理人员要全面的掌握企业自身的财务管理状况，因此就要加强自身的管理控制。无论何种规模的企业，其管理及发展都应当以内部的财管内容为根本，来决定或控制其它方面的管理。企业的内部财务控制要求企业从财管管理的制度、财务计算方法、人员分配及岗位职责等多个角度，来实现对内部的管理控制。另外还应当加强企业在风险预算、评估等管理内容的重视力度，通过科学的风险管理办法为企业应对风险做出充分准备，以便更好的控制随时可能出现的风险。
3.增强财务预算管理
财务管理的每一个财务支出环节都是最为关键的管理内容，财务预算是有效发挥企业财务功能，利用资源最大化手段，发挥其最佳效用的关键。预算化管理符合现在的信息社会对财务管理的客观要求，是不是能够抓住机会把握信息是不是能够驾驭市场的关键。企业加强财务预算不仅要从企业自身的经营状况与特点出发，更要结合国际上先进的预算管理制度或方法，将预算的流程、计算方法、预算方案等信息全面考虑在内，使企业的预算不仅停留在资金层面，更将企业的固定资源或投入产出等内容，做出统一运算，综合性评估企业的预算水平，并实施科学资金投入方案。
4.加强应收账款管理
科学管理和安排企业的应收账款及款项回收，一方面要通过有效的回款收回手段，按时完成应当到期收回的款项任务，另一方面要加强对合作企业或客户的信用状况分析和调查，对于一些有恶劣合作行为的客户应当改变合作策略，例如增加订金比例等方式，保证企业的利益尽量少的受到损失，或者对特别恶劣的客户直接选择停止合作。另外自身还要建立起完善的客户回款情况统计，建立完善的拖款应对策略，从而最大化避免企业经济损失。
5.完善企业现金流管理
企业的现金管理首先要完全掌握企业的现金持有和流动现状，然后对于资金流动不足方面，要加强资金支持，使企业的正常运营行为不受影响，而对于企业的现金持有业务方面，要最大化发挥其流动价值，在保证了基本的企业运转前提下，进一步提高现金的流动水平，从而科学控制企业的现金管理，使其能够发挥其最高的经济效益。还可以成立一个财务管理小组，小组成员包括项目的所有业务部门，来加强各项业务之间的交流和信息的传递，这就提高了财物部门的工作效率，财务管理水平得到了明显的提高。
三、策略的意义
现金管理论文范文3
根据国家现金结算制度的规定，企业收支的各种款项，必须按照国务院颁布的《现金管理暂行条例》的规定办理，在规定的范围内使用现金。
（一）规定现金的使用范围。
1、职工工资，津贴，这里所说的职工工资指企业，事业单位和机关，团体，部队支付给职工的工资和工资性津贴。
2、个人劳务报酬，指由于个人向企业，事业单位和机关，团体，部队等提供劳务而由企业，事业单位和机关，团体，部队等向个人支付的劳务报酬，包括新闻出版单位支付给作者的稿费，各种学校，培训机构支付给外聘教师的讲课费，以及设计费，装潢费，安装费，制图费，化验费，测试费，咨询费，医疗费，技术服务费，介绍服务理由，经纪服务费，代办服务费，各种演出与表演费，以及其他劳务费用。
3、根据国家制度条例的规定，颁发给个人的科学技术，文化艺术，体育等方面的各种奖金。
4、各种劳保，福利费用以及国家规定的对个人的其他支出，如退休金，抚恤金，学生助学金，职工困难生活补助。
5、收购单位向个人收购农副产品和其他物资的价款，如金银，工艺品，废旧物资的价款。
6、出差人员必须随身携带的差旅费。
7、结算起点（1000元）以下的零星支出。超过结算起点的应实行银行转账结算，结算起点的调整由中国人民银行确定报国务院备案。
8、中同人民银行确定需要现金支付的其他支出。如同采购地点不确定，交换不便，抢险救灾以及其他特殊情况，办理转账结算不够方便，必须使用现金的支出。对于这类支出，现金支取单位应向开户银行提出书面申请，由本单位财会部门负责人签字盖章，开户银行审查批准后予以支付现金。
除上述5、6两项外，其他各项在支付给个人的款项中，支付现金每人不得超过1000元，超过限额的部分根据提款人的要求，在指定的银行转存为储蓄存款或以支票，银行本票予以支付。企业与其他单位的经济往来除规定的范围可以使用现金外，应通过开户银行进行转账结算。
（二）规定企、事业单位的库存现金限额。
各开户单位的库存现金都要核定限额。
1、库存现金限额概念，是指国家规定由开户银行给各单位核定一个保留现金的最高额度。核定单位库存限额的原则是，既要保证日常零星现金支付的合理需要，又要尽量减少现金的使用。开户单位由于经济业务发展需要增加或减少库存现金限额，应按必要手续向开户银行提出申请。
2、库存现金限额的核定管理。为了保证现金的安全，规范现金管理，同时又能保证开户单位的现金正常使用，按照《现金管理暂行条例》及实施细则规定，库存现金限额由开户银行和开户单位根据具体情况商定，凡在银行开户的单位，银行根据实际需要核定3-5天的日常零星开支数额作为该单位的库存现金限额。边远地区和交通不便地区的开户单位，其库存现金限额的核定天数可以适当放宽在5天以上，但最多不得超过15天的日常零星开支的需要量。
库存现金限额每年核定一次，经核定的库存现金限额，开户单位必须严格遵守。其核定具体程序为：
（1）开户单位与开户银行协商核定库存现金限额。
库存现金限额=每日零星支出额×核定天数
每日零星支出额=月（或季）平均现金支出额（不包括定期性的大额现金支出和不定期的大额现金支出）／月（或季）平均天数
（2）出开户单位填制“库存现金限额申请批准书”。
（3）开户单位将申请批准书报送单位主管部门，经主管部门签署意见，再报开户银行审查批准，开户单位凭开户银行批准的限额数作为库存现金限额。
3、各单位实行收支两条线，不准“坐支”现金。所谓“坐支”现金是指企业事业单位和机关，团体，部队从本单位的现金收入中自接用于现金支出。各单位现金收入应于当日送存银行，如当日确有困难，由开户单位确定送存时间，如遇特殊情况需要坐支现金，应该在现金日记账上如实反映坐支情况，并同时报告开户银行，便于银行对坐支金额进行监督和管理。
4、企业送存现金和提取现金，必须注明送存现金的来源和支取的用途，且不得私设“小金库”。
5、现金管理“八不准”。按照《现金管理暂行条例》及其实施细则规定，企业事业单位和机关团体部队现金管理应遵循“八不准”即：
（1）不准用不符合财务制度的凭证顶替库存现金；
（2）不准单位之间互相借用现金；
（3）不准谎报用途套取现金；
（4）不准利用银行账户代其他单位和个人存入或支取现金；
（5）不准将单位收入的现金以个人名义存入储蓄；
（6）不准保留账外公款；
现金管理论文范文4
随着市场中金融发展的不稳定，现金流量的管理受到企业经营者关注和重视。企业通过收集、计划、分析、决策程序对企业的发展时期现金流量进行整体、全面和系统的管理活动，以对现金流量进行管理为中心，同时对企业的未来的资金流动数量和时间对企业的资金账目进行整体效果的预期和规划，起到解决企业现金的平衡的作用，达到控制企业风险的效果。
二、现金流量管理与企业风险控制定位
现金流量的管理与风险控制从本质上来讲都是一样的，作为企业管理的重要内容，其定位自然要具有一致性，都是为了使得企业实现经济效益。无论是从企业的生产经营中的各个环节都需要进行风险监管和控制，保证企业的运行效率，作为风险控制的重要手段，现金流量是其中的重中之重，企业生产设备和雇佣劳动力以及资金是其中最主要的组成部分，因此做好现金流量的管理十分重要。
三、现金流量管理对于企业风险控制的意义
现金流量的数据信息能够体现出企业的可支付能力、偿还资金能力以及企业的运行状况，在可以体现出的信息和数据当中可以令企业决策者做出更为准确和全面的企业决策。现金流量的管理有助于企业对于财务的管理，通过现金流量的管理可以加强对企业财务的监管，减少和杜绝企业的非必要开支，体现企业的未来发展能力以及根据市场的趋势定位企业的未来发展，从而保证企业资金的良好运转。对于企业而言，需要通过降低企业在生产和经营过程中所存在的的和可能引起的风险性因素控制企业风险，对于潜在的和已经发生的风险性因素要做好有效科学的风险评估，及早做好风险控制预防措施。企业做好现金流量的管理，对于企业的资金有合理健康的使用规划，能够降低企业在收支双方面的不平衡带来的差距引起的风险。为此，要实现企业的风险控制效果，必须要做好企现金流量管理工作。
四、做好现金流量管理控制企业风险的措施
（一）注意规避风险
在企业的生产经营过程中，如果出现企业的投资和产出效率超过既定标准，企业可能会出现资金断裂的情况，资金断裂会对企业的发展带来极其严重的不良影响。因此，对于企业的现金流量，必须要制定清晰明确的资金流量整体规划，使得现金流量的运转能够适应企业的生产经营，合理分配现金流量的使用范围和使用项目。
（二）加强企业监督控制，提高现金流量的使用效率
在制定出现金流量的管理规划后，要在企业生产经营过程中进行细节的规划，并要加强在实施环节中的监督和管理，增强企业的资金运转的流通性，这样现金的流通会更加有效率，避免企业出现“死账”“、坏账”。在企业内部，从企业整体生产运行出发，要保证企业的不同部门做好相关工作并进行协调，对于现金的使用要做好审批工作，对于相关部门需要资金的申请要做好相应的申请和审批程序，这样现金流通的顺畅和健康，能够避免由于企业自身资金问题引起风险。
（三）加强现金流量管理预警机制
由于企业会可能出现生产过剩或者战略决策的市场“错误”行为，这些决策的失误会给企业带来风险，对于这些风险需要建立现金流量预警机制。现金流量管理需要建立有效的现金流量预算，对企业的有关投资、支出可能不会带来的预期效益、产出浪费的问题可以进行预防和控制，提高资金使用效率，因此，要对现金流量进行风险预警，当现金流量达到预算或者要超出预算的时候及时进行情况核实，对现金流量的使用进行分析和研讨，合理进行现金使用。
（四）加强企业销售和收款环节的现金流量管理
对于企业生产经营而言，首先要对于客户的信息和信誉进行情况核实，特别是在交易过程中的出现付款信誉的客户要重点关注，在进行款项的审批中要及时关注和记录。在生产物品需要确保自身商品的存量和发货时间以及销售状况，促进现金流通速度。在收取款项时，要及时进行收款的追踪，尽量让客户全额付款，对分期付款要建立档案和账目记录，对于款项拖欠不支付要做好督促或者寻求法律工作，从而控制企业风险。
五、结语
现金管理论文范文5
1.现金流量管理是企业财务管理的构成成分之一现金流量预算使企业制定战略计划时重点考虑的项目之一，也是企业现金流量管理中最主要的手段之一，现金流量预算也和企业的其他预算的联系紧密，对企业日后发展道路产生深远影响。在企业的日常生产经营活动中，财务活动、资金的周转以及收支等都是制定现金流量预算的依据。根据现金流量预算总结出企业资金流转规律也有助于促进企业经营活动的运行。因此做好现金流量预算对合理预测企业日后现金走向，从而更好的控制现金流量，以及为企业的项目提供正确的决策方向等有着重要的作用。现金流量管理能客观反映企业经营状况现金流量是企业日常生产经营的收支，其通过企业会计运用收付实现制来进行记录和总结。因此现金流量的走向对于企业财务的调整政策有着重要指导意义，并且其可以对企业的整体价值进行客观合理的评估，而不丧失评估的科学性，对企业的日后发展规划有着重要的指导作用。
2.现金流量管理是判断企业财务风险的重要依据企业运营中往往面对着很多的风险，这些风险如果没有得到及时的处理往往会影响企业的稳定发展，尤其是企业现金流量在管理和循环过程中的财务风险，是企业稳定发展的绊脚石，因此，企业会计应当重视对现金流量的管理，科学合理的制定现金流量表，为管理阶层提供客观的现金流量的周转信息，并促使其进行正确分析判断，从而对企业经营过程中的财务风险进行合理的预测，及时规避风险。现金流量管理是企业财务管理的重点核心企业日常周转的动力在于现金流量，没有现金的流入和流出企业难以运作下去，因此加强企业的现金流量管理工作，对企业的投资和融资乃至于企业日后的盈利水平都有着重要的影响，因此，现金流量是企业财务管理的核心内容之一。企业现金流量的管理工作为企业的运行提供有效的信息，现金流量表反映出企业整体的资金运作情况，为企业的某些项目的投资决策等提供了建议，在资金来源方面，现金净流量也能够反应企业的还债能力、资金管理能力和企业的支付能力，体现了企业的整体风貌。
二、企业现金流量管理中存在的问题
1.认知模糊随着市场经济的发展，国家对企业现金流量的管理进行了合理的调整，例如根据《企业会计准则》中现金流量的定义，对现金流量表的制定进行统一的规划。可是某些企业并没有认真落实和学习国家新颁布的制度，没有充分认识到现金流量管理于企业发展的重要作用，对企业现金流量表的编制重视不高，仅仅将其当作一项硬性的指标任务来完成，并没有深入分析现金流量表，也没有认识到现金流量表对企业发展的指导意义。例如现实中某些企业的现金流量账目混乱、数额造假等等，造成编制出来的现金流量表没有任何指导作用，从而阻碍了企业的科学发展。
2.管理方式单一现金流量管理理论上是现金流动过程中依据时间进行记录管理的整体，事前、事中和事后的管理三者缺一不可。事前主要是指现金流量表的预测作用，事中主要起到如实记录现金流量以及控制现金流量的走向，事后主要是指对企业当期现金流进行合理的整合以及分析，为企业下期投资等提供建议。然而在某些企业中，往往重视事中管理而忽视了事前和事后的管理的重要作用，例如企业忽视事后分析，即便分析也仅是敷衍了事，没有认真对企业日后项目进行合理预测，因此阻碍其管理效果。
3.管理内容少现金流量反应企业日常生产经营，反应的是一个会计期间内的现金流入和流出，因此其包含的内容广泛，因此，根据国家的会计制度，科学的现金流量管理非常系统和规范。实际上由于诸多企业会计职能的缺失或者对现金流量管理的忽视，管理工作浮于表层、内容非常少，例如针对于现金流量表，某些企业编制的内容只是简单的涉及到现金预算等，并没有如实的反应企业各项现金流的走向，更没有将现金流量管理与企业的发展战略有机结合起来。企业编制现金流量表不严谨，管理内容少，对企业决策造成阻碍。
三、加强对现金流量的管理措施
1.加强现金流量预算的建设由于企业自负盈亏并且独立经营，为使企业自身良好发展，其更加需要科学的规划，而现金流量预算为企业规划提供了指导意义，弥补了规划不合理的漏洞。在日常经营中，企业需要做好现金流量表的编制，依据上一期的现金流向对日后的现金流量进行合理预测，从而为企业做出筹融资等相关的经济决策提供依据。并且在应对风险角度上，通过现金流量表查找企业项目的漏洞，及时预测企业风险，从而进行规避。在维护企业利益角度上，根据现金流量表对企业日常生产经营进行合理安排有利于促使企业盈利，维护股东和投资者的权益。
2.提高企业资金周转速度企业资金周转速度的提高有助于企业会计提高资金管理的效率，防止财务部门懈怠等现象的发生。因此，合理安排企业的投资项目，缩短现金流量循环的时间，从而提高企业的投资回报率，强化企业对现金流量的管理，从而增加企业经营效益。反之，企业对现金流量进行科学合理的规划，有助于管理者对企业投资项目盈利水平进行合理预测，从而淘汰盈利水平较低的投资项目，节约企业资源，最大加速现金流量的周转速度，减少企业的闲置资金，充分利用企业运营过程中的资源，提高现金流量的盈利能力。
四、结语
现金管理论文范文6
[关键词]过度自信；信息技术；现金股利
1研究背景和意义
股利政策是投融资决策的延续，是公司利润的分配方式，决定了资金的来源及资金成本的高低，影响企业的价值。国内外学者对股利政策进行了广泛深入的研究，但都是建立在完美市场假说和理性人的基础上，忽视了对行为主体的心理、情绪和行为方式的研究。传统理论不能解释非理性人在决策过程中的行为。因此探讨管理者非理对现金股利的影响可以弥补传统理论的不足。本文则研究管理者的过度自信这一非理性的行为对企业现金股利分配的影响。
2理论基础和研究假设
2.1理论基础
MM理论认为，股利政策不会影响股东财富和公司价值。与之相对的股利相关论，如税差理论、一鸟在手理论等，虽不拘泥于完美市场假设，但仍没有考虑到管理者不是理性人这一事实。
之后，又有学者提出股利迎合理论、投资者股利偏好理论等，打破了管理者是理性人这一假设，认为投资者与管理者都是有限理性的。本文研究的正是管理者最为常见的一种非理，即过度自信对现金股利分配政策的影响。
2.2研究假设
国外学者认为过度自信的管理者会倾向于把资金留在公司进而少发现金股利，但基于我国资本市场制度，证监会为保护中小股东的利益，出台了规范上市公司现金股利发放的政策。信息技术产业的发展过快使企业融资需求增强，综合证监会的要求，信息技术企业中过度自信的管理者就认为外部融资较其他行业容易，因此过度自信的管理者出于再融资目的而选择多发放现金股利。
基于以上分析，本文提出以下假设。
H1：信息技术行业中，管理者过度自信的公司有一种多发现金股利的意愿。
3实证分析
3.1样本数据来源
本文选取2013-2015年信息技术服务业当中的企业进行研究，并对样本进行筛选和剔除。
本文数据来源均为国泰君安数据库。
3.2模型设定与变量说明
（1）模型设定。除了管理者自身的特征外，公司本身的特性也会影响着现金股利的分配。因此，还要将公司本身的特性作为控制变量放入模型之中。
针对本文的假设1，构建假设模型1：
（2）变量说明。①被解释变量。本文共有筛霰唤馐捅淞浚假设1中，被解释变量为PAY，当企业发放股利时，PAY的值取1，不发放股利时，PAY的值为0。②解释变量。OC是解释变量（Over Confidence），本文将管理层持股增加或者不变，且不为0作为管理者过度自信的标志。如果管理者过度自信，则OC值为1，否则为0。③控制变量。a.EPS：每股收益。盈利能力替代指标；b.Size：公司规模。用总资产的自然对数来替代公司规模指标；c.Growth：公司成长性。用托宾Q来作为公司成长性的替代指标；d.Lev：公司债务风险水平。用资产负债率作为公司债务风险水平的替代指标Ie.cF：派现能力。用每股经营活动现金流量作为现金流量水平的替代指标。
4实证检验及结果分析
管理者过度自信与现金股利支付意愿分析。首先对模型1进行分析，采用二元Logistics模型进行回归分析，分析结果如表1和表2所示。
由表可知，R2大于0.2，模型拟合程度较高。管理者过度自信（OC）的系数为正，且在5%水平下显著，与假设一致。且企业的债务风险（Lev）的系数为负，说明资产负债率越高，公司越不愿意派发现金股利；成长性（Growth）的系数为负，说明公司的成长能力越强，更愿意把资金留在企业，不愿意派发现金股利；公司的规模和EPS均与派发现金股利的意愿正相关，说明规模越大，EPS越大，公司更愿意派发现金股利。
