文旅公司盈利模式范文1
关键词：旅游业 资本结构 优化
随着我国资本市场的不断发展，融资渠道越来越丰富，采取什么方式进行融资，决定了企业的资本结构，也决定了企业的资本成本。这也使资本结构理论在我国越发受到重视。旅游业作为第三产业的重要组成部分，被称为“朝阳产业”，也是国家为扩大内需，提高人们生活质量而重点扶植的行业之一。现在正是旅游业发展一个关键时期，许多企业正谋求扩大规模，改变增长方式，做大，做强。通过合理的融资方式，形成合理的资本结构应当是企业发展中必须考虑的问题。目前在沪深两市中，涉足旅游的有约20家公司，本文选取了其中旅游业收入占公司主营收入50%以上的并且为非ST的13家公司进行分析。
一、 旅游业上市公司资本结构特点分析
1、资产负债率相对偏低
由资本结构理论我们知道，负债具有节税效应，在一个合理范围内，通过提高负债的比例，可以增加企业价值。由表中我们可以看出，由于我国旅游行业处于快速发展时期，旅游业上市公司的总体负债应该说是处于一个偏低不过也算相对合理的水平。就个例来看，有不少公司的资产负债率低于40%，虽然其财务风险相对小了，但显然并没有充分利用负债所能带来的好处。
2、流动负债占总负债比重过大
由表可以看出，旅游业上市公司的流动负债比例显然过高了，有些公司甚至达到了100%。虽然短期负债融资具有速度快、弹性好、成本低的优点，但其所带来的较高财务风险也不得不给予充分关注。一般来讲，除非公司拥有大量能够快速变现的流动，速动资产，否则公司还是应该把流动负债率控制在50%以内为好。
3、净资产收益率偏低，使得内源融资不足
内源融资具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，应该是企业的首选融资方式。内源融资主要由留存收益以及折旧组成，而留存收益的多少很大程度上由公司的盈利能力决定。净资产收益率是衡量公司盈利能力的一个重要指标，通过计算旅游业上市公司的相关数据，上述14家上市公司2008、2009和2010年的净资产收益率平均值为6.28%，8.97%和8.27%。考虑到旅游业整体的景气指数，我们认为这样的盈利能力偏低了，这也造成上司公司无法较大规模地采用内源融资。
二、旅游业资本结构影响因素
1、宏观方面
包括总体经济环境，金融市场情况等。具体来讲就是如果是在经济快速复苏甚至是繁荣时期，可以适当增加负债，扩大规模，加速发展。而当经济增速明显放缓时时，旅游公司应尽可能压缩负债以降低风险。对于金融市场来说，若货币市场运行良好，则公司可以适当增加流动负债，反之，则应增加长期负债在负债中的比例。
2、微观方面
包括公司规模，盈利能力，管理层偏好，行业地位等等。如果公司规模大，则相对可以更好地分散风险，有更强的借款利率议价能力，因此可以承受更高的资产负债率。如果公司盈利能力强，则可以通过多发公司债券以传递公司经营良好的正面信号，以较高的资产负债率而充分享受利息税盾带来的利益。
三、优化旅游行业企业的资本结构
最优资本结构应该说没有一个绝对的标准，因为公司所处的环境是不断变化的，资本结构也应该随之进行调整，从而达到一个相对的动态最优。
首先，旅游企业首先需要提高自身的盈利能力，以使其能扩大内源融资比例，并在融资方式上拥有更多的选择权。盈利能力的提高也可使公司能够承担较高的负债，从而更大地体现负债的节税效益。
其次，旅游企业应该适当扩大规模，以更好地实现多元化经营或纵向一体化经营，降低经营风险，有助于饭店整体效益的提高。
最后，可以参考行业中的一些相对实力较强的企业，再结合自身的情况选择一个较有弹性的资本结构区间。
参考文献：
[1] 沈艺峰． 资本结构理论史[M]．经济科学出版社．1999
文旅公司盈利模式范文2
关键词：O2O商业模式 盈利能力 风险 建议
一、O2O商业模式下携程盈利能力分析
携程O2O商业模式具有高度创新性，并在缺乏借鉴的情况下探索性发展，走向成熟：由成立之初的纯网络式营销模式到发展线下业务；通过融资与并购等不断实现资源整合（至2003年末携程于纳斯达克上市，展开了新一轮并购与业务拓展）；目前形成了集酒店预订、机票预订、度假预订等在内的旅游线上线下一体化服务格局。
（一）携程盈利能力基本判断
从质量角度分析，企业盈利能力即企业竞争力。首先，携程注册资本175万美元，是我国领先的在线旅游服务公司；其次，携程主营业务涵盖酒店预订、票务预订、境内外旅游管理、商旅管理等，对注册用户提供全方位旅行服务；再次，携程2014年、2015年研发投入占营业收入总额比率均超过30%，从侧面反映了对科技创新的高度重视。携程的规模、业务结构及科技投入反映了其在网络旅游行业竞争领域所做的有针对性工作及其成果，其生命力随着时代的需求不断拓展与创新，拥有我国同行业公司目前无法撼动的规模效应。
从数量角度分析，2011年之前，携程与艺龙形成垄断在线旅游行业的局面，并超过艺龙，占有绝对优势的市场份额（如图1所示）。
权益净利率均保持在20%以上。具备较强的盈利能力；2010年之后，去哪儿网、途牛等同质性竞争企业大量出现，携程市场份额受到明显冲击，权益净利率于2011―2015年下降且波动幅度加大，盈利能力下降；截至2015年，其市场份额仍处于优势地位，但存在被去哪儿网、途牛等赶超的威胁，如下表所示。
（二）携程O2O商业模式对其盈利能力影响路径分析
1.携程O2O商业模式具有“先入”的时间优势，模式本身具备成功性。一方面，携程是我国最早实现O2O商业模式的在线旅游企业之一，2011年之前，携程与艺龙实现垄断在线旅游行业的局面，较小的市场竞争、科技竞争压力为其创造的天时地利的盈利机会；另一方面，该种商业模式将“鼠标”与“水泥”结合，摆脱完全虚拟化的网络模式，将网络与实体旅游消费实现有机结合，从而形成依托于实业的电子商务模式，实现了旅游价值链的整合，克服了由于地域、信息获取方式及成本限制而导致的信息不对称，以及由于信息不对称损失的市场效益，导致携程商业模式创造财富的必然。从而，携程在确定并实施该种商业模式的发展阶段，能够保持较高的权益净利率，拥有较高的盈利能力。
2.携程当前商业模式存在可复制性，模式精细化程度有待提高。随着经济发展及互联网科技的普及，在线旅游业的进入门槛降低，携程的进入时间优势逐渐减弱，面临同业竞争、竞争同质化压力日益激烈的冲击，其曾经通过开拓新业务（如后来增加的度假、商旅管理业务）的手段摆脱严重的同质化竞争局面，并获得新的盈利点，但该种业务全面化盈利模式仍迅速被模仿，因此携程权益净利率近年呈现不稳定的状态。另一方面，市场细分程度的提高同样提高了消费者的消费要求，携程具备成型的集酒店、航班、景点门票预订以及度假、商旅管理等于一体的旅游价值链，但目前仍未做到旅游链各环节的精细化与极致：如其机票预订业务提供机票/航班动态查询、值机选座、退票改签、机场攻略等服务，但未提供类似前序航班起降、机场天气特情等信息推送服务，在航班预订的速度、信息准确性等方面也未做到极致，而目前兴起的专业化航班信息服务类APP（如航旅纵横、航班管家等）在精细化方面胜出携程；其次其价值链的各个环节之间相对独立，并未发挥协同效应，诸类因素导致携程盈利能力受到冲击。
二、 O2O商业模式下携程的风险管控
（一）携程现有风险基本判断
1.资产运营效率与销售收入获益水平降低。相关数据显示，携程营业收入增长率变化幅度基本处于0.2―0.4之间，但其总资产增长率2011―2015年变动幅度为0―5（其中，非流动资产增长率增加近5倍），因此，携程资产运营效率降低的主要原因在于其营业收入增长率相对稳定的情况下，资产（尤其是非流动资产）规模的大幅度增加。另一方面，2011―2014年，携程净利润增长率普遍低于营业收入增长率，净利润增长率处于下降趋势，且2012年、2014年净利润增长率甚至为负，说明携程虽然具有较稳定的营业收入，其收入盈利水平却在下降（虽然2015年净利润增长率实现高速增长，其增长却因建立在2014年低利润的基础之上不具有足够说服力），这可能与价格竞争策略相关：同质性竞争激烈的情况下，携程为保持市场份额相应展开多项价格优惠活动，从而影响净利润；同时由于成本限制，携程不可能将其全部业务做到价格最优，而网络使消费者拥有更多选择权利，从而使携程存在价格竞争效益不足的风险，影响收入获益水平。
2.财务风险加大。由上表可知，2012年之前，携程权益乘数一直非常稳定，基本保持在1.4左右，但2012年至2015年，权益乘数增加幅度非常大，2014年甚至达到2.89。2012年之前，携程筹资渠道主要为股权投资，因此基本不存在财务风险问题；2012年及以后，携程将融资渠道的重心转向债权融资，2015年负债增加逾150万元，占当年流动资产增加额的65%。随着在线旅游行业竞争趋势的加剧，携程需要足额资金流支持各项优惠政策以及研发工作的进行，而保证日常活动的融资具有紧迫性的特点，因此该种资本结构的变化是适应当前市场环境的x择；但当前在线旅游消费的动荡性使携程难有稳定的客户群，经营收入及现金流量具有较大不确定性，从而使其在较高财务杠杆的情况下还款压力进一步加大；财务风险不容忽视。
（二）携程现有O2O商业模式下风险因素分析
1.可复制的商业模式下同质化竞争激烈，与业务链相结合的价格协同效应被忽略。除携程外，目前我国综合性在线旅游公司包括艺龙、途牛、去哪儿、驴妈妈等，同行业激烈的同质化竞争使携程在未能进行商业模式的进一步创新下通过大量优惠活动等价格战扩大或保持市场份额，但其未将价格战略融入存在联系的业务链，即业务之间价格优惠相对独立；另由于成本限制，其未能在全部业务领域实现价格最优的竞争优势，而信息化加强了顾客对消费项目的可选择性，因此对于未能产生价格优势的业务，携程存在丧失市场份额的风险。
2.未通过改进商业模式提高盈利能力，高财务杠杆具有高风险。携程融资方式由股权融资为主到偏好债权融资，在当前商业模式同质化竞争激烈及股市融资相对困难的情况下，债权融资有利于迅速融得资金弥补公司现金缺口，并起到一定的抵税作用；但携程融资的效果并未作用于商业模式的创新，未从本质上通过差异化竞争提高企业盈利能力，受到冲击的盈利能力可能使携程不能覆盖高财务杠杆下的还款压力。
三、结论及改进建议
携程作为O2O商业模式应用的领头羊，在2011年之前与艺龙形成垄断在线旅游业的局势，盈利能力走势良好，说明该种模式是一种成功的商业模式；随着科技进步及市场经济发展，行业同质化竞争更加激烈，使其盈利能力受到冲击。观其商业模式，虽具备成型的集酒店、航班、景点门票预订以及度假、商旅管理等于一体的旅游价值链，但仍未做到各环节的精细化与极致；商业模式具有可复制性，在非创新下难以形成差异化竞争；与业务链相结合的价格协同效应被忽略等，种种因素使携程盈利能力仍有较大的上升空间。另外，携程当前的高财务杠杆使盈利水平具有不定性，需加以调节。
（一）提高商业模式下各现有业务板块的精细化程度与创新水平，摆脱同质化竞争
更加精细与人性化的板块设计会创造企业价值。以携程酒店预订业务为例，该业务按位置、价格、星级、特色等分类的行为满足了消费者基本消费要求，但顾客对商品性价比的理性选择与市场细分程度的提高使其偏向于在其旅游时限内能实现最优性价比的旅游网站，携程由此损失部分市场份额；如果携程将该板块进一步极致化，如使每一级别的酒店预订价格具有纵向可比性（即将价格走势加以展示），旅游时限具有可选择性的顾客方可依据价格变化趋势在该网站上自主选择旅游时间切入点及时限组合，引导消费者通过时限组合的选择而非通过网站的切换实现最高的旅游性价比，从而减少市场份额的损失。此外，携程各板块的支付模式上可借鉴西南航空公司的常客奖励积分购买模式（即累计积分可抵用部分消费款），将顾客对携程的忠诚度转化为公司对顾客的回报，从而与消费者建立更加积极稳定的商业关系。因此，携程当前商业模式虽然实现了旅游价值链一体化及各旅游模块的资源整合，但每一模块精细化程度及创新有待提高，即需转化通过扩张业务板块实现盈利的商业模式，在现有业务基础上转向内部极致化，通过更加人性化的模块设计不断提高客户的应用体验，形成差异化竞争。
（二）调整价格战略方向，实现业务竞争的价格联动效应
在当前各业务间价格相对独立的情况下，携程（或其他在线旅游网站）某一业务的价格最优并非意味着其他业务环节也是如此，导致消费者在各旅游网站之间按旅游环节实现跳跃式预订，因此携程未能被价格优惠涵盖的业务将丧失客源量。若基于业务整合理念制定有竞争性的价格，即弱化当前某些单项业务价格的影响效应，将各业务价格进行整合，实现业务间的价格联动效应（如将订单价格与订单中包含的业务数量相挂钩，多项预订业务订单的统一预订意味着比单项业务预订更多的价格优惠等），将在一定程度上实现价格竞争效应最大化，形成规模经济。
（三）明确发展路径，企业并购与战略合作相结合
2011年后在线旅游行业激烈的同质化竞争环境以及商业模式的可复制性加大了携程差异化竞争的难度，但毋庸置疑携程仍处于在线旅游行业的领头位置，并拥有其他企业当前未能超越的规模，因此其拥有足够能力并购同行业某些企业，通过并购消除竞争因素；对于并购时机尚未成熟的企业，建议进行战略合作，实现在线旅游行业的共赢，缓解竞争压力。
（四）调整资本结构，吸收战略投资者，充分利用股权融资
携程当前的债权融资水平较高，在权益净利率波动较大的情况下将有较大的还款压力，从而导致财务风险。股权融资下为提高企业的盈利后劲，携程要加强商业模式改进力度，需进一步调整资本结构，吸收战略投资者、充分利用股权融资筹集资金满足长期发展需要。Z
参考文献：
[1]柳冬梅.O2O模式转型下的企业财务战略应对[J].财务与会计，2015，（17）.
[2]简兆权，肖霄.网络环境下的服务创新与价值共创：携程案例研究[J].管理工程学报，2015，（1）.
[3]邹卫新.我国实体企业商业模式转型浅析――基于苏宁案例的探讨[J].商业会计，2015，（3）.
[4]刘晓红.中国电子商务O2O运营模式研究[D].吉林大学，2015.
文旅公司盈利模式范文3
关键词：主题公园；盈利模式；旅游文化
abstract: through appraises and analyzes the domestic and foreign theme park the development condition, has discussed the theme park development mechanism. the author thought that the unique traveling culture is the theme park development core and the soul, proposed to the theme park existing sole profit pattern how to perform the suggestion which improves.
key word: theme park; profit pattern; traveling culture
一、研究背景
我国主题公园虽然起步较晚，但起点不低，成功的典型不少；它们已经在我们这个旅游资源大国里大放异彩，成为丰富我国旅游产品、满足海内外旅游者日益增长的旅游需求的一支生力军。
自从1989年深圳华侨城投资创建的“锦锈中华”景区建成开业，到十多年来陆续建设开业的“中国民俗文化村”、“世界之窗”、“欢乐谷”一期等大型文化主题公园，都相继取得成功。WwW.133229.cOM大型主题公园在中国开创了新局面，北京的“世界公园”、江苏苏州的“苏州乐园”、浙江杭州的“宋城”和“杭州乐园”、云南昆明的“云南民族村”和“世界园艺博览园”、海南三亚的“南山文化旅游区”、广西桂林的“乐满地”等大型主题公园，都已达到较高水平。黑龙江省哈尔滨市在这几年冰雪节期间创建的“松花江冰雪大世界”，也可称为特定时间段内的大型主题公园，其策划和经营管理水平也已大体与国际接轨。
二、问题的提出
十多年前，伴随着理论界一场旅游资源能否移动(复制)的学术讨论，上百个旅游主题公园(包括各种影视城)走到游客面前。遗憾的是，中国的游客还没有见到中国特色的主题公园，很多以影视城为代表的主题公园已经开始衰落，大量的固定资产闲置，主题公园何去何从已经成为一个严峻的产业发展问题。
在盈利模式方面，目前国内的主题公园存在盈利模式单一的问题，有很多主题公园几乎只有门票收益一种盈利方式来架构其盈利模式。由于经济效益不佳，主题公园产业正走向衰退。
当前，中国的主题公园群落正在面临一个艰巨的转型期，拥有大量的存量资产和土地资源是主题公园转型的物质基础，通过对主题公园的再认识，重新制定主题公园的发展战略是实现主题公园转型的基础。
三、主题公园发展机制
我们可以将主题公园理解为以经济盈利为目的，根据选定的文化背景，主要依托人造景观和设施使游客获得体验的封闭性景点和景区。
1、主题公园分类
根据主题公园所能提供的旅游体验类型(产品形态)对其进行分类，我国目前的主题公园主要有以下几种：
①情景模拟型：各种影视城类型的主题公园，比如三国影视城（无锡）。
②游乐型：比如苏州乐园、锦江乐园(华东)、梦幻水城（珠海）。
③观光型：锦绣中华，世界之窗(深圳)等。
④主题型：基辅号航空母舰（天津）、明斯克航空母舰(深圳)、各种水族馆。
⑤风情体验型：各种民族村、民俗村，比如中国民俗文化村（深圳）。
以上分类仅仅是一种简单的分析，如果从严格意义上的主题公园分类来说，主题公园的“主题”本身就意味着一种关于文化的命题，可以衍生出许多类型的主题公园。
2、主题公园文化特色探析
主题公园是文化企业。从国内外主题公园成功的运作经验可以得出：独特的旅游文化是主题公园成功发展的核心和灵魂。迪斯尼乐园在世界上很多国家都获得了巨大成功，我们也看到迪斯尼乐园在法国一度遭到失败，这正好应证了主题公园是以旅游方式经营文化产业的判断。美国式的快餐文化与法兰西文明在文化价值取向上的差异导致游客对主题公园产品的选择差异。本质上是一种文化认同风险所导致的运作失败。
因此，从这个意义上来说：主题公园首先是一种文化企业，其次才是旅游企业，主题公园所提供的产品是一种以旅游方式被消费的文化产品。
如果把主题公园作为一种旅游产品或体验的制造商来分析，我们会发现主题公园应该，或者能够提供给游客的产品或体验大致有以下几种功能：
（1）教育传播功能（比如向游客宣传民族文化和光辉历史）。
（2）审美或者情绪满足功能(体验一种氛围或者说与游客特定心理需求相吻合的环境，如：投身影视剧环境)。
（3）娱乐或者游戏功能(尤其是游客可以参与其中的活动，比如竞技体育活动)。
（4）文化活动展示功能(关于人的独特的价值观念所表达出来的行为，比如观看表演)。
按照马斯洛的心理学理论以上功能可以归结为： 爱、自我认知、自我实现三个层面的心理需求，而各种文化对如何满足这三种需求的形式乃至相应的文化行为是在一个共性基础上的极端差异化。比如教育：可以是课堂教学，也可以是试验，甚至是通过行为本身来表现的。所以，主题公园应该是一个提供文化产品的组织，或者以旅游为表现形式的文化产品和特殊体验制造商。
现在以著名的迪斯尼乐园为例来说明这一推论： 迪斯尼乐园的投资者是世界知名的迪斯尼公司，迪斯尼公司本身就是一家文化企业，它以提供文化产品(即美国风格的动画片)而闻名，而游客来到迪斯尼乐园所体验到的正是游客认为自己进入迪斯尼动画(卡通)世界所应该体验到的东西，这是迪斯尼乐园所提供产品的核心，其余关于游乐、购物等辅助服务都是为了完成或者加强这一核心体验。迪斯尼乐园的盈利方式有：门票、餐饮、旅游商铺租金、具备知识产权特点的旅游纪念品销售，以及其它收费的服务构成。整个盈利模式的架构是：以不断提升的品牌知名度吸引游客，在获得门票收入的同时，通过出售具备知识产权特点的旅游纪念品获得二次盈利，又由于旅游纪念品的发售进一步扩大迪斯尼品牌的影响力，这一盈利模式使迪斯尼乐园具备一种顽强的生命力。
基于主题公园是一种特殊的以旅游为经营形式的文化产品制造商，反观我国主题公园的经营模式，没有文化或者通过文化来设计、提供游客愿意购买的旅游产品(体验)从而实现盈利的方式和手段不足正是其致命缺陷。其次，关于文化的滥用是又一国内主题公园设计和经营的硬伤。文化的特性决定了文化产品应该具有鲜明特色，而且这种特色应该具有可以被欣赏的群众基础，从投资收益的角度看就是：文化影响力以及对应的文化消费人群是决定主题公园“文化主题”的关键因素，也是架构盈利模式的经济基础。
3、主题公园盈利模式
一般来说旅游景区(主题公园)的盈利方式主要有以下几种，而其盈利模式就是这几种盈利方式的混合。
①提供初级体验(经历)的机会出让，比如：出售门票。
②提供有助于丰富体验(经历)的相关服务以及相应的服务体验本身，比如：提供餐饮，住宿服务。
③出让围绕旅游者(潜在旅游者)的消费能力所带来的可能的收益机会，比如：旅游区内的招商、景区节庆活动商业赞助。
④获取资本投入后在旅游项目所在地溢价收益的其它商业开发，比如景区，旅游目的地的房地产开发。
⑤出让、出售具备知识产权特点的商品，比如：玩具，旅游工艺品，纪念品等。
⑥提供保证旅游景点景区内居民可以市场化的公共服务，比如：供水，供电等。
以上六种主要的盈利方式是建立在游客到来这一基本事实之上的，即便是建立在景区本地居民的消费能力基础之上的盈利方式也需要通过游客的到来实现相对的规模经济。
首先，从收益的角度看，用以上六种盈利方式来分析主题公园的盈利模式，不难发现，目前国内的主题公园存在盈利模式单一的问题，有很多主题公园几乎只有门票收益一种盈利方式来架构其盈利模式。这样来看主题公园产业的衰退就并不奇怪了。
其次，从投资的角度看，单一的盈利模式本身就是一种风险，这使得主题公园管理者很难获得有效的融资成果，而设立在主题公园内部的各种固定资产，在没有客流的情况下几乎一文不值。因而有必要重新认识主题公园。
四、结论
主题公园所提供的产品可规定为一系列可以满足游客消费需求的核心功能的组合，以此为基础，产品能够满足游客个性化要求的能力(机会)，将是产品的一个重要组成部分。
游客需要从主题公园中获得知识接受教育，他可以通过听讲解、看展板，或者自己找资料的方式来满足这一需求，但游客最喜欢的方式往往是：通过游戏来达到被教育的目的。因此，主题公园管理者需要解决的问题正在于此：将所有可能满足游客需求的方式排列组合为主题公园的产品，满足游客的需求，这种满足程度将决定游客愿意支付的门票价格，或者购买哪几种(产品)服务，尤其是游客愿意在购买主题公园门票之后，购买相关服务产品(体验)的需求正是主题公园产品的溢价能力。当然在现实中，经营者完全可以通过门票将这些内容打包出售。
综上所述，主题公园是一个以旅游方式提供文化产品(体验)的文化企业。从旅游经营的角度看，主题公园的盈利方式大致有：出售门票，提供有助于丰富游客体验的服务(包括基本服务和特殊服务)、出让面对游客的盈利机会(商铺出租)以及出让游客的注意力本身(商业赞助)、设计出售具备知识产权特点的纪念品。
主题公园应将旅游业与文化紧密揉合在一起，打造自己的品牌，同时也要将文化作为旅游业来经营，通过发掘和宣扬文化来综合性地发展旅游；以经营旅游地方式多方位地展示文化，赋予旅游产品以丰富的文化内涵，从而创造出具有鲜明特色的旅游文化。
不少主题公园顺应新世纪旅游业发展需要，以其高超的策划、精致的建筑、丰富的内涵和一流的管理服务水平，很快轰动海内外。他们的成功给人们提出启示：一个成功的主题公园，完全可以取得良好的投入产出效益和多方面的社会效益。建设主题公园在旅游资源丰富的地区是对资源、产品的重要补充，在旅游资源不太丰富的地区则是突破发展“瓶颈”的重要举措，具有广阔的市场前景。建设好主题公园，关键在于搞好市场调研和项目策划，选准主题、创出精品；经营好主题公园，关键在于与时俱进、不断丰富内涵、推陈出新，使其吸引力长存。
参考文献：
[1]何建伟.深圳华侨城旅游文化特色探析【j】.旅游学刊，1999，（5）.
[2]王新民.主题公园的高效益奇迹和价值导向【j】.旅游学刊，1994，9（6）.
文旅公司盈利模式范文4
从近代欧美出现旅游服务业以来，在市场经济基础上旅游业一直以企业作为经营主体。因此，旅游企业经营成功与否关系到整个旅游业的兴盛繁荣。在旅游上市公司的评价成果方面，大多学者从经营绩效、资本结构、多元化战略、财务管理等多方面进行了研究。经营绩效作为企业经营成果的直接反映，一直是旅游上市公司研究的热点。一些学者认为旅游上市公司效益状况不尽相同，景点类业绩最好，综合类次之，酒店类最差，如岑成德（2000）、王峻惠等（2004）、刘亭立（2005）等。许陈生（2007）研究发现酒店类和综合类旅游上市公司的技术效率明显好于景点类公司。而戴斌等（2008）、许海东等（2009）则认为旅游上市公司三大板块中，综合类上市公司的发展状况较好，资源类上市公司的发展状况比较稳定，而酒店类上市公司的发展状况较差。旅游上市公司的投资价值是投资者最为关注的问题，有些学者也进行了研究，如冯青（2005）认为景点类旅游股整体投资价值较高，酒店类和综合类上市公司则应关注其具有龙头潜质的公司。吴琳萍（2008）研究得出旅游上市公司中投资价值较高且较稳定的公司是拥有一定的核心竞争力和较高成长性的企业和拥有垄断性旅游资源的景区类上市公司。旅游上市公司经营绩效及投资价值的研究涉及面虽然比较宽，但在研究方法上主要是运用某一年度的公司数据资料进行统计、分析和评价，面对上市公司报表中众多的财务指标，使用多元统计分析中的因子分析法显得更加科学。
二、研究设计
（一）样本选取和数据来源本文的研究对象限定为A股旅游上市公司。由于旅游上市公司大多实行多元化经营管理，一些公司主营业务发生了变化，本文的研究对象限于旅游收入占其主营业务收入40%以上的公司；另外，ST股财务数据发生过异常变化，不具有可比性与代表性，并且存在较大的投资风险，因此，剔除了ST股，由此选出了22家公司。研究样本的数据主要来源于清华金融研究数据库和公司年报。并依据主营业务构成不同将其分为酒店餐饮类、旅游资源类和旅游服务类。如（表1）所示。
（二）上市公司的投资价值评价指标体系在分析旅游上市公司的投资价值时，首先要分析上市公司年度报告中的主要财务数据与财务指标，一般包括主营业务收入、净利润、总资产、股东权益、每股收益、每股净资产、每股未分配利润、净资产收益率等，它们是影响上市公司股票价格的重要因素。主营业务收入、净利润同比增长幅度越大，表明上市公司主业突出，产品竞争力强，市场销售良好，获利能力强，公司成长性高；每股收益、每股净资产、每股未分配利润越大，表明股东可以分享的权益越多，投资回报率高，投资安全有保障。反之则相反。其次，通过公司三张报表，可以分析企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、增长能力，从而初步判断企业的投资价值。营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。充足的现金流量则是企业规模扩张的保障，经营活动产生的现金流量大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。将本期每股经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。因此在评价发展能力时，本文特增加了每股经营活动产生的现金流量同比增长率，以便更好地评估企业的投资价值。本文选取了14个具有代表性的指标，如（表2）所示。
三、实证结果分析
（一）适用性检验因子分析的前提之一是选取的原始指标数据之间有一定的相关性，因此在求解初始公因子之前，先需要检验数据的可适用性。本文采用了巴特利特球形和KMO两种检验法，来验证所取数据是否适合做因子分析。（表3）中第一项为检验变量间偏相关性的KMO统计量，其数值为0.606，在可做因子分析的范围内；从第二行球形检验的结果看，球形检验被拒绝，因此这14个指标并非相关独立，是有关系的，也说明了是可以做因子分析的。
（二）提取主因子根据各个因子解释原有指标变量总方差的情况，利用因子分析中的主成分分析法，从15项指标变量中提取出4类主要因子，通过它们来代替原有指标变量所含的信息。主因子方差贡献情况如（表4）所示。表中数据显示，通过计算各个标准变量的特征值、方差贡献率和累计方差贡献率，提取了特征值大于1的4个主因子，其累计方差贡献为83.28%，即这4个因子反映出了总体信息的83.28%，丢失信息较少，用它们来代替原有指标变量进行上市公司业绩评价是可行的。
（三）因子命名上述步骤提取的4个主因子，必须具备一定的经济意义，否则因子提取依然是不成功的，在本文的实证中，采取了方差最大法正交旋转（Varimax）。通过（表4）可以看出，旋转后累计方差贡献并没有改变，也就是说没有影响原有变量的共同度，但各个因子的方差贡献比例却有了新的分配。旋转后的因子载荷矩阵如（表5）所示。可以看出:第一，总资产报酬率、净资产收益率、销售净利率、每股收益、每股净资产、每股未分配利润、每股收益同比增长率这7个指标在第1个因子上具有较高载荷，第1个因子主要解释了这几个变量，可命名为盈利能力因子；第二，流动比率、速动比率和资产负债率这3个指标在第2个因子上具有较高载荷，第2个因子可命名为偿债能力因子；第三，营业收入增长率、每股经营活动现金流量同比增长率2个指标在第3个因子上具有较高载荷，第3个因子可命名为扩张能力因子；第四，应收账款周转率在第4个因子上的载荷较高，因此可将第4个因子命名为运营效率因子。
（四）因子得分及排名以提取的4个因子的方差贡献率作为权重，结合各因子得分，建立综合评价模型：W=0.3893Fl+0.22728F2+0.14339F3+0.07283F4。最后根据此综合得分函数计算各公司综合得分和综合价值排名如（表6）所示。从对各因子得分的分析中发现，虽然各因子得分的最大值和最小值关于零不对称，但因子得分F1、F2、F3的平均值都是零。若因子得分值接近零，则表明该股票在这个因子上的得分接近于平均水平。因子得分大于零的上市公司相应的经营绩效状况较好，并且数值越大，说明其经营情况就越好；其中F1值、F2值，F3值的大小分别反映了股票的盈利水平、偿债能力、发展能力和经营效率的高低。从22家旅游上市公司综合业绩因子得分及排序表中可以看出，公司在经营效率、偿债能力、盈利能力以及发展扩张能力方面各不相同，决策者可以从不同的侧重点做出不同决策。第一，从盈利因子来看，首旅股份和中青旅的盈利水平较高。中青旅的综合得分排在第4名，且具有一定的业务扩张能力。中青旅具有主业龙头优势，且其主业覆盖景区、酒店、地产以及IT产品等业务，具有良好的区位优势，盈利能力强，具有较高的投资价值。首旅股份的盈利水平最高，但其综合排名、偿债能力、成长和运营能力都远低于行业水平，因此上升的潜力空间不是很高。第二，从偿债因子来看，湘鄂情、锦江股份、中国国旅和金陵饭店的偿债能力较强。从财务报表中可以看出，这三家公司的流动比率、速动比率高，流动性较好，偿债能力较强。从综合得分来看，湘鄂情位于榜首，投资价值较高，这受益于其盈利、偿债和成长能力都高于平均水平。锦江股份、中国国旅和金陵饭店的盈利水平高于同行业平均水平，但其扩张能力则处于下游，因此，只适合于稳健的价值投资者。第三，从扩张因子来看，旅游和华侨城的业务扩张和发展能力较强。华侨城的综合得分第二，其盈利能力和成长能力都在同行业的上游水平，虽然其偿债能力一般，但有较高的投资价值。旅游综合排名为第十二，其盈力因子和资产管理能力却处于行业水平的下游，风险较高，不适合于价值投资。在资产管理运营方面，三特索道、西安饮食和大连圣亚具有较强的运营效率，但由于其盈利能力、偿债能力和成长能力都低于同行业水平，因此，不具有高的投资价值。
（五）不同类型旅游上市公司投资价值分析分析结果如（表7）所示。总体上看，旅游资源类公司投资价值最优，其次是旅游服务类。从均值数据来看，旅游资源和服务类上市公司的盈利能力较强，资源类公司的扩张能力及综合得分都优于其它两类公司。结合标准差数据可知，大多旅游资源类公司处于行业中上水平，酒店餐饮类和旅游服务类公司则呈现出两极分化现象。
文旅公司盈利模式范文5
所不同的是，她是以大地为蓝本，以960万平方公里的千山万水为构图，心中规划、酝酿的是一个美好而绚丽的灿烂中国。
她是一位裁衣人。
所不同的是，她的“布料”是散落在华夏大地上那些不为人知的青山秀水，她要将这些几乎被人遗忘的环境珍宝一一挖掘出来，奉献给所有热爱自然、热爱生活的人们。
她是新生活的倡导者。
她憧憬着有一天，要将那些倦缩于钢筋水泥堡垒里的人们解脱出来，重新回归大自然的怀抱，让清新的空气、明媚的阳光、碧空如洗的蓝天环绕着我们，让每一个生活在其中的人真正感到幸福的存在。
……
她，就是中国旅游全产业链创意服务商——巅峰智业的董事长束盈女士。
2013年8月28日，一场大范围的降水将整个华北大地从闷热中解脱出来，炎热的夏天正渐行渐远。
在北京朝阳区左家庄一号的国门大厦，记者见到了束盈。
眼前的束盈简洁而生动。很难想象将她与中国第一家旅游全产业链创意服务商董事长联系起来。记者的到来，显然打断了她正在忙乎的工作。她一边邀请记者落坐，一边笑问道：“朋友们都说，我的办公室太女人味了？你觉得怎样？”
我环顾了一下四周，回了她两个字：“素雅。”
这就是束盈。蔼然可亲又平易近人。完全不像是一位统领600余人、布局全国旅游产业的企业老板，宛若是一位多年后重逢的老友。
新的征程
巅峰智业全称北京巅峰智业旅游文化创意股份有限公司。公司成立于2001年，旗下拥有北京达沃斯巅峰旅游规划设计院、北京达沃斯巅峰旅游投资管理有限公司、北京巅峰美景科技有限责任公司、艾肯联合建筑规划设计顾问有限公司等4家全资子公司。业务涉及区域发展战略、城市规划与设计、旅游策划、旅游规划、旅游地产、景观设计、建筑设计、景区管理、智慧旅游、城市与旅游目的地整合营销、土地区域开发咨询与设计等。总部设在北京。
12年来，巅峰智业从最初的三人，发展到今天拥有600余人、业务遍及全国的旅游全产业链创意服务商，过程中的艰辛只有束盈自己清楚。
近年来，巅峰智业与美国、西班牙、荷兰、法国、英国等国际知名旅游咨询企业达成合作联盟，旗下也汇集了一大批国内顶尖的人才，正是这些优秀人才的加盟，让巅峰智业跻身于国际一流的立足旅游的创意设计公司之列。
用束盈的话说：“一段新的征程开始了。”
百丈杆头，更进一步
在束盈看来，中国正处在新型城镇化的起步期。未来十年应该是最好的投资机会。有数据表明，中国的城镇化率已经达到了53%，人们的生活水平也在发生着变化。城镇化生活，不仅仅是要消费水泥、钢筋、盖房子，更多的是一种软件与硬件相结合的城镇化。从一个普通的城镇住宅到一个更完美的诗意化的空间。从本质上说，这是一个质的飞跃。
这里，不仅仅是盖房子，更是一种对新的文化与生活习惯的阐释与创新。栖息地的美化与变迁，必将迎来一种全新的生活理念；居住环境的变迁，也将迎来新一轮文化的融合与发展。这正是未来巅峰智业正在研究的领域。抓住了这个契机，巅峰智业必将百丈杆头，更进一步。
从社会发展趋势来看，引导消费主流早已从60年代、70年代那一代人交到了80后的手里。现在，90后也悄然加入进来。这一代人，天生就成长在数字化时代的旗帜下，他们的思维模式、行为方式甚至消费观念完全不同于以往，这种全新的消费理念对于那些具有远见卓识的人来说，就是千载难逢的商机。
巅峰智业之所以在短短的12年间脱颖而出，得益于聚集了一大批优秀的人才。“可以说，业内最高端的人才，行业内最顶尖、最权威的专家都在我这里。”说完，束盈莞尔一笑。
在巅峰智业，审时度势早就建立了一个跨行业、跨领域、跨学科的核心团队，文化创意需要多学科、多领域的配合，若你只是专于一点是很难解决系统问题的。
为中国旅游投智
出于发展的需要，2013年5月，巅峰智业全资收购了城市规划与建筑设计高端品牌——艾肯联合。
艾肯联合（ICON）是由深圳艾肯营销策略公司、上海艾肯联合建筑规划设计公司、北京睿则城市发展顾问公司等机构通过业务重组而成。在区域发展战略、城市规划与设计、建筑与景观设计、土地开发等方面有丰富的经验。80%以上人员具有国际知名机构的工作经验，在北京、上海、成都三地建立了分公司。成功收购艾肯，为巅峰智业再添一柄指向的利剑。
束盈认为，前十年巅峰智业侧重于走内生式的增长之路。通过自身招聘人才、发展业务、创立品牌持续增长。艾肯的成功收购，为巅峰智业提供了一种新的增长模式，这种外延式的增长也是未来巅峰智业新的发展战略之一。谈到艾肯，束盈说：“这是一支让人非常尊敬的团队！”
谈到中国的旅游市场，束盈认为市场潜力非常大。很多人认为老牌景区如泰山、黄山等，大多数人都去过了，但其实他们的下一代不一定去过，或者有的人可能还去过好多次，这样的旅游资源并非是有限的。单单一人去看一次，就是13亿张门票！每到节假日，这些老牌景区都挤爆了。开发新景区，开拓新的旅游景点，已是现实所需。
2013年，国内旅游人数已突破22.6亿人次，相当于每个人每年出游了两次，这个数字还在上升。现在假期也较多，几乎有三分之一的时间是在休假。假期的增多，也为旅游创造了更大的发展空间，使得中国已成为世界上最大的出境游国家。但在境外，毕竟不方便，无论语言、生活习惯、还是饮食习惯等等，哪有在国内旅游方便？尤其是现在的90后，他们才是最有消费冲动的人群，平均出游一次消费大约在800元-900元左右，国内旅游仍是一个非常有“钱”景的市场。
近年来，巅峰智业与美国、西班牙、荷兰、法国、英国等国际知名旅游咨询企业达成合作联盟，将国际化的运作经验应用于中国特色的市场开发中，提出“美丽中国，巅峰智造”的响亮口号，探索出一条具有中国特色的旅游文化创意产业化道路。
“为中国旅游投智，让未来中国更美丽！这是我个人的愿望，也是全体巅峰人的愿望。”束盈说。
对话束盈：
美丽中国，巅峰智造
中国商人：中国地产的黄金十年已经过去，旅游文化的黄金期已经到来，这给我们企业带来了那些机遇和挑战？
束盈：第一代的房地产只是为了解决生存的问题，过去大家住的都是很小的房子。现在，人们住的空间大了，还要求文化品味。房地产已经不仅仅是为了解决生存问题，还有更多不同的目的、不同的需求。不仅要有第一居所，还要有第二居所，未来可能还有第三空间。这是一个发展的趋势，这些新的发展空间及需求指向，就是未来巅峰智业的机会。因为我们不单给客户提供高品质的服务，还要为客户描绘梦想和蓝图，打造一种全新的生活方式。
中国商人：第三空间需求的到来，意味着什么？
束盈：家庭生活场所、办公场所之外的第三空间的到来，这也是社会经济发展后，人们有了更高层次需求的结果。以往注重居住地的房地产正在向以旅游、休闲、度假为主题的旅游地产转变。旅游地产卖的不仅仅是房子，更是一种休闲理念和生活方式，优美的环境、高质量的休闲空间，是未来的主流方向。
中国商人：作为中国规模最大、满意度最高的旅游全产业链创意服务商，巅峰智业的核心竞争力是什么？
束盈：有四点。首先，我们这里集聚了业内最高端的人才。可以说，行业内最顶尖、最权威的专家都在我们这里；第二，我们有一个跨学科，保持核心竞争力的团队，我们所说的旅游文化创意，其实是一个跨学科的系统，你若只专注于一点其实是很难解决系统的问题，所以我们的团队是一个综合能力非常全面的团队；第三，我们有很好的人才培训体系，成立了巅峰大学，对核心骨干每年都要进行全方位的培训；第四在巅峰智业公司内部，人性化的管理得到了很好的贯彻与实施。
中国商人：短短12年间，就发展到了今天的规模，什么原因造就了今天的巅峰？
束盈：（笑）。我觉得50% 靠的是运气。我认为，12年前不只我们看到了今天这样的机会，比我们聪明的人肯定有很多，比我们勤奋刻苦的也有，但为什么就我们做到了，我个人还是认为是运气（大笑）。
中国商人：创业的历程一定很艰辛。
束盈：（停顿了片刻）其实，我觉得巅峰智业的发展并不是特别顺，甚至有时也很痛苦。
比如刚创业的时候，我们每天都在为找到新的客户而烦恼，还有企业的生存问题。到后来，甚至连痛苦的时间都没有，因为痛苦也是要花时间的。尤其是创业的前几年，大家都只是埋头做事，拼命地发展，没有时间去关注其他东西。有人说我们是行业的黄埔军校，为整个行业培养了很多人才。你花了很多时间培养的人转而成为你的竞争对手。你会内心痛苦，但不这样这个行业也不会发展壮大，如果没有竞争对手我们自己也不会真正成长。
中国商人：2001年刚开始创业时有几个人？
束盈：最初只有3个人，一间半地下室。600块钱一个月的房租，还觉得贵，没法与我们现在数千平米的办公环境相比。也是那个时候，我们提出了要“为中国旅游投智”的口号，现在感觉是在做梦一样。但，从我们内心而言，当时就是那样想的，也是那样去做的！
中国商人：现在有多少人？
束盈：600人吧。在全国还有数家分公司。
中国商人：有什么成功的秘诀吗？
束盈：成功没有秘诀。就是犯了错，你得吸取教训；然后再犯错，再吸取。慢慢地引导你朝正确的方向走。顺势而为，不停地走在创新、融合、再创新、再融合的道路上，就离成功不远了。
中国商人：我们了解到，今年5月巅峰智业全资收购了城市规划与建筑设计高端品牌艾肯联合，这是基于一个什么样的考虑呢？
束盈：前十年可能侧重于内生式的增长。即通过自身发展，来提升公司的品牌及规模。收购艾肯的成功，为我们提供了一个新的战略发展思路。艾肯联合整体素质都很高，80%的人都有外企工作的经验，是一支非常令人尊敬的团队。
中国商人：人才问题是制约许多企业发展的重要原因之一，巅峰是如何储备人才和利用人才的？
文旅公司盈利模式范文6
第31届世界旅游展览会公布了世界旅游业2010年度报告和全球趋势报告,报告指出,中国是拉动整个世界旅游业走出低谷的重要力量。近年来,中国游客出境旅游增长迅速,今年1至9月中国游客出境游同比增长了21%,这对疲软的世界旅游市场复苏无疑是个巨大的推动力。
据悉,由财政部牵头制定的海南离岛免税政策实施细则已经完成初稿,现正处于向各部委征求意见阶段,免税政策有望在2011年1月1日正式开始实施,这将对海南的零售、航空、物流、酒店、餐饮等各个行业都将形成极大利好。就免税市场而言,目前仅中国国旅旗下的中免公司在海南具有牌照经营权,该政策将给中免带来数倍乃至数十倍的客流增量。此外,目前,国际旅游区的规划框架已经确定,按照上海方面的规划,上海国际旅游区包括三甲港海滨旅游度假区和临港滨海旅游度假区,面积20平方公里。上海国际旅游度假区将以上海迪士尼乐园项目为核心,大力培育旅游会展、文化创意、商业零售、体育休闲产业等集聚平台,并与周边旅游资源组团式联动发展,打造能级高、辐射强的国际化旅游度假区。
东吴证券分析师薛辉蓉等认为,作为国民经济重要的战略性支柱产业,旅游业在未来经济转型中将面临着难得的发展机遇,通过资源整合、提升效率,推动我国旅游业实现新的发展。
地产行业:销售率回升 成交量环比上涨 申银万国
上周,京沪深三地新增供给小于成交量,销售楼盘存量呈现下降趋势,其中北京新增供给为8.6万平方米,成交量为36万平方米,上海新增供给为34万平方米,成交量为41万平方米,深圳新增供给为0.63万平方米,成交量为5.9万平方米。
上周,由于新推盘量增加,导致新盘去化速度波动明显。北京近三个月内的新盘去化速度由10%上涨至15%,上海近两个月内楼盘去化速度由上周的11%上升为12%。南京销售情况开始回落,新盘去化速度由上周12%下降至8%。此外,住宅土地市场相对10月同期量价持平。11月,9大城市累计成交土地面积为502.3万平方米,土地成交金额为169.4亿元,分别占10月份60.86%和52.05%,为今年3月高峰的26.88%和31.69%。年初至今,九大城市累计成交土地面积为13820万平方米,土地金额为4213亿元,分别占到2009年的84.59%和92.42%,成交楼面价格3951元,较去年上升4.1%,平均溢价率较去年有所回落,达到了38.98%。
申银万国分析师殷姿认为,目前政策负面和基本面下滑都在不断兑现之中,虽然未来存在紧缩的可能,但目前来看,半年加息两次基本在可承受范围之内,明年交易量大幅低于预期的概率不大。维持行业“谨慎推荐”评级。
银行行业:存款准备金率上调 整体影响不大 平安证券
近日,中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,上调后,大型金融机构的准备金率将达到17.5%。
此次准备金率的上调对于银行信贷规模的影响较小,主要原因是:1、截止到2010年中期,16家上市银行的平均超额存款准备金率在超过3%,仍然存在一定的压缩空间;2、银行对于生息资产的配置顺序是“贷款一同业一债券”,所以准备金的增加挤占的主要将是债券的投资规模,对于贷款规模的影响不大。预计此次上调对于银行盈利的影响为中性。目前央行的法定存款准备金利率和超额存款准备金利率分别为1.62%和0.72%,而截至到11月9日的一年期国债收益率为2.10%。近50个基点的利差将会给银行造成一定的损失,但是由于量较小,对于利润的总体影响不大。
平安证券分析师窦泽云认为,在整个市场面临系统性风险时,银行股的投资价值将会显现,维持行业“推荐”投资评级。
桂林旅游:整合景区资源分享区域成长 广发证券
2001年以来公司不断整合景区资源,旅游产品逐渐由单个景区转变为旅游线路,形成由三条主体旅游线路构成的桂林新画中游。而三条旅游线路联系在一起,则形成旅游面。这不仅使得公司产品一体化优势突出,同时,更有利于分享桂林旅游圈的成长。
截止10月底,公司两江四湖项目接待人数为49万人,同比下降5.77%,但10月则同比增长19%。预计2010、2011年该项目将分别接待57.5和66.05万人,同时分别实现净利润104.08和575.42万元。截止10月底,漓江大瀑布酒店平均房价同比下降1.79%,但客房出租率提高了6个百分点,因此,实现营业收入9500万元,同比增长11.09%。同时考虑到,募集资金对公司债务的偿付,预计2010、2011年将分别实现净利润927.28和2581.61万元,分别同比增长2891.85%和178.41%。
广发证券分析师周户预计2010、2011年公司分别实现净利润0.65和1.01亿元,每股收益0.18和0.28元。资源整合效应逐渐显现。同时考虑到行业景气度的提升,公司良好的资源整合能力,产品一体化优势突出,分享区域市场成长能力优异以及11年有可能出台桂林旅游综合改革试验区细化政策,给予“买入”评级。
丹化科技:煤制乙二醇可期 期待技术突破 中航证券
公司目前具有醋酐产能7万吨/年,煤制乙二醇产能15万吨/年,草酸产能10万吨/年。未来乙二醇产业将是公司重点发展的领域,而现有的与煤化工不相关的产业将逐步从公司剥离出去。我国MEG产能达到249.70万吨/年,但由于我国聚酯产能庞大,我国MEG绝大部分仍来自于进口,近几年国内MEG进口依存度一直在70%以上,且呈逐年上涨的态势。较高的产品缺口为国内的乙二醇产业的发展提供了十分广阔的发展空间。目前公司控股子公司通辽金煤的煤制乙二醇装置已经打通全部工艺流程,但在草酸酯加氢制备乙二醇这一工艺流程中催化剂的效率不能完全发挥,导致装置的开工率较低,公司正在全力攻克这个问题,预计明年1月份能够解决,此问题解决后,公司未来的发展将一片光明。
中航证券分析师卢全治预计公司2010～2012年每股收益分别为0.01、0.40、1.45元,市盈率分别为1517.1、46.8、12.8倍,鉴于公司技术瓶颈突破后,未来的发展前景广阔,故看好公司长期发展,给予其“买入”投资评级。
二重重装:非公开发行股份 完善治理结构 招商证券
公司日前公布非公开发行A股方案,本次非公开发行A股股票不超过4亿股,募集资金总额不超过50.7亿元。控股股东中国二重拟认购10～25亿元,其中债转股金额为9.95亿元。
公司本次增发有利于完治理结构,改善股票二级市场流动性。目前二重重装的总股本为16.9亿股,大股东持股比较61.28%,此次增发
后中国二重的持股比例在51%左右,即保证控股又可以改善二级市场流动性。另外,大股东参加增发,彰显其对未来发展的信心。除了部分债转权以外,大股东还计划以现金出资参加增发,出资额预计在10亿元左右。此外,公司手持订单约150亿元左右,与去年同期基本持平。目前公司清洁能源发电设备订单占手持订单44%左右,冶金设备占28%,压力容器占10%,锻压和其他设备占18%左右。
招商证券分析师刘荣等预计公司2010～12年每股收益分别为0.18、0.23、0.29元,市盈率分别为85.7、66.4、51.9倍:维持其“中性-A”投资评级。
置信电气:产品性能稳定 竞争优势明显 广发证券
自收购日港置信后,公司的主营业务包括非晶合金配电变压器及其核心部件非晶铁芯的生产和销售。作为国内最早、规模最大的非晶变压器生产企业,自1998年以来公司一直是市场的创造和开拓者。
目前公司产品在非晶变压器行业的市场占有率仍然维持在80%左右的高位,行业龙头地位依然稳固。此外,在技术工艺层面上,由于公司在12年的研发、生产过程中积累了丰富的实践经验,工艺成熟,其产品性能稳定,并且克服了非晶产品噪声高的缺陷,将噪声水平降至45dB以下,符合国家一类标准,拓展了非晶合金变压器的应用领域。在生产成本方面,由于公司的规模效益,其毛利率始终保持在33%～40%的高水平,与同类公司相比优势明显。此外,公司已经建立起以上海、江苏、山东、福建、山西、河南为核心的营销网络,成为打破配电设备市场地域分割的先行者。
广发证券分析师张小东预计,公司2010～2012年每股收益分别为0.53、0.65、0.83元,市盈率分别为35.8、29.3、22.8倍,首次给予“买入”评级。
雏鹰农牧:募资扩大养殖 盈利增长可期 中投证券
公司确定未来五年养猪规模从现在48万头增长到360万头,年增长50%,与公司合作养殖农户数年增40%。利用成熟、高效和可复制的雏鹰模式未来能实现以上目标。
以现有资源和发展模式,公司管理层意识到未来几年能达到盈利年均35%的增长,但管理层并不满足于此。他们投入到挑战性的猪种培育、有机猪养殖以及下游屠宰业延伸的工作上。本次股东大会已通过多募集资金投入建设吉林洮南基地原料收集和风干、200万头屠宰业务。公司将选择优良猪种实现今后有机猪的养殖,目标是有机猪数量比例达到总量的20%。此外,国内生猪价格已进入新一轮上涨周期,公司不仅受益于产能扩张,而且还受益于猪价上升。预测公司2010～2012年盈利为1.21、1.69和2.68亿元,相当于每股盈利0.90、1.27和2.01元。远高于同行的综合毛利率(22.9%)以及毛利率更高的种猪和仔猪占比72%,反映公司在规模养殖、成本控制和管理高效方面卓有成果。公司生猪养殖场位于郑州新郑,有交通和接近玉米带产区的自然便利。
中投证券分析师王义国预计,公司2010～2012年的市盈率将分别为69.25、49.34、31.16倍,给予“推荐”评级。
三聚环保:专注能源领域 竞争优势明显 日信证券
公司为基础能源工业的产品清洁化、产品质量提升及生产过程的清洁化提品、技术和服务,主要从事脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂(脱氯剂、脱砷剂等)、特种催化材料及催化剂等的研发、生产、销售及相关技术服务。
