再生资源盈利模式范文1
［关键词］盈利模式 联盟经济 轻资产运营 新利润增长点
盈利模式是企业发展根本，企业盈利模式变化直接体现行业发展变化，不同国家企业盈利模式的差异也就直接反映了不同国家物流行业发展阶段不同。所以，研究物流企业盈利模式变化对于物流企业未来发展方向确定具有十分重要意义。
一、物流企业盈利模式内在变化动因分析
熟悉商业发展史的人都知道，一些商业领域的经营者，即使受教育水平极低，但是在商业经营过程中也会产生一些初级的商业竞争思维，比如“人无我有，人有我优”的经营思路，这一朴实的商业思维实际上也揭示一个最浅显的道理，那就是随着行业的发展，竞争加剧，企业同质化会不断加剧和重复，对于企业而言，不断的寻找新的利润增长点，新的盈利模式成为避免恶性竞争、始终保持行业领先地位不二法门。在行业不同发展阶段，企业的盈利模式也就是新的利润增长点会有很大不同。比如物流行业发展初期，仓储主要是提供最基本的仓储服务，运输也主要是提供最基本的运输服务，企业盈利主要靠收取一些基本的仓储费、运输费来实现，但是这种盈利模式由于进入门槛较低，大量竞争者迅速涌入，行业利润迅速摊薄，传统储存业务微利甚至亏损，一些精明的仓储企业经营者就开始转变思路，在提供仓储服务同时，提供比如检验、包装等其他增值服务，并努力提高自身业务处理能力，通过这些服务，又迅速占据行业领先地位。
二、中国物流行业盈利模式发展现状、特点
最近几年，中国经济发展迅速，中国物流行业也得到大幅度的发展，但是中国物流行业盈利模式仍然存在以下特点：
1.企业规模普遍偏小，缺乏转变盈利模式动力
经济高速发展也带来行业高速发展，但是行业发展过程中“数量扩张的高速增长”特征明显，市场无序竞争严重，物流企业“多、小、散、弱”问题突出，超载超限屡禁不止。物流行业组织整合作用很大，但是组织整合是以规模、资源为前提的，没有好的规模和资源，组织就无从谈起。企业规模偏小、资源有限，使得多数物流企业缺乏规范运作、明晰战略、合理组合人力资源的动力，企业竞争能力很难迅速提高。
2.服务仍然以初级服务为主，盈利模式层次较低
本人在生活实践中和物流行业朋友聊天时候经常讲，物流行业从业人员通常都是抱着金矿哭穷。为什么呢？因为物流行业上承接大量资源，下具有太多网络，可以了解和延伸的服务较多，这都是未来企业可能利润增长点出现领域，如此众多信息却没有被好好利用，岂不是抱着金矿哭穷？现在很多物流公司实际上不能称之为完整意义上物流公司，其业务仍然以初级服务为主，仍然处于靠传统仓储、运输业务盈利阶段，盈利模式急需快速转变。
3.企业竞争以单打独斗为主， 盈利策略雷同化严重
目前物流公司竞争策略仍然以壮大企业规模、单打独斗为主，联盟意识，共赢意识不强，企业竞争策略雷同严重。实际上这也是行业发展阶段原因，中国物流行业目前仍然处于粗放型发展期，这个阶段主要以壮大企业规模，提高企业资产、资金利用率、优化现有管理水平为主阶段，所以企业创新能力动力不足，或者缺乏足够资源、资金和知识能力去创新。
三、未来我国物流企业盈利模式发展方向
从国外目前成熟企业发展的盈利模式来看，未来中国物流企业盈利模式大致方向可能有以下几种：
1.轻资产运营，依靠知识管理盈利模式
轻资产经营是知识经济时代的产物，主要是在资源有限的情况下通过科学配置各种资源，以最少投入的商业模式实现企业价值最大化。轻资产是知识经济时代奠定企业竞争基础的各种资产，包括企业的品牌、企业的经验、规范的流程管理、治理制度、与各方的关系资源、客户关系、人力资源等等。
轻资产经营的核心是知识管理，是对智力资本的良好管理。这种模式的典型代表是香港的利丰集团，这是一家在全球闻名的著名创新者，这家公司没有机器厂房、只拥有人力和信息资源，通过知识管理轻资产运营。
2.强调联盟经济，以创新联盟方式盈利模式
据统计，目前企业创造的价值曲线，1/3源于企业内部，2/3源于企业之间。新的商业模式不再是企业的孤军奋战，必须以联盟为载体，发展联盟经济。比如日本的三井集团的综合商社模式，就是利用产业资本通过投资和控股方式来打通商业、工业、金融通道，实现商业、工业和金融的协同发展的模式。通过合作，聚合彼此价值链上的核心能力，创造更大的规模优势、价值优势和形成更强的群体竞争力是这种模式核心价值所在。由于物流行业在整体产业中的地位，物流领域的联盟经济可以拓展的空间和范围更广、更大，以物流产业为主体，不仅可以在产业内部联盟，还可以在产业外部实现联盟，比如与制造、地产、金融、电子商务等领域的创新联盟，是未来物流领域一个非常重要的发展模式，也有可能会成为一个主要的发展模式。
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一般而言，盈利模式是指那些经济体通过投入一定的经济要素，取得的现金流的形式或者其他经济利益方式进行的组合，它的关键就是获得现金流入的关键。笔者就从盈利途径、业务结构、盈利方式以及成本组成对盈利模式进行分析，具体来讲，盈利途径就是指可以促使证券公司获得盈利的业务，也就是说，具备的盈利途径越多，从而盈利能力也就越强；业务结构则是指业务在收入结构中所占的比例，合理的业务结构能够促使证券公司的收入结构更加均衡；盈利方式则是指证券公司通过盈利途径取得收入的媒介。立足于传统盈利途径基础之上，更优良的盈利方式能够提高盈利能力；成本控制的目标最大限度降低支出，从而实现资源的优化配置，同时也应该认识到不能单纯地为了控制成本，影响证券公司业务发展。与此同时，政策、国际环境、证券公司内部环境不断变化，从而也就需要盈利模式与时俱进，这样才能促使盈利模式更好地顺应现代化资本市场的发展。
2 当期我国证券公司盈利模式存在的问题
（1）盈利途径有限，业务拓展能力较低
一直以来，我国证券公司的盈利业务主要是依靠传统的业务（即证券发行业务、经济业务、委托投资管理以及自营业务）范畴内，且收入达证券公司总收入的80%多。从而就可以看出当前我国证券公司业务创新能力非常有限，还处于初步的发展阶段。但是传统业务的一个显著特点就是与市场状况密切相关，这样就使得证券公司只能够很被动地去接受市场，从而就使得证券公司的盈利伴随着较大的市场风险。
（2）收入结构不合理，过分依赖经纪业务
纵观当前我国证券公司收入，经济业务的收入是其主要业务收入，自营业务收入非常有限。由于收入结构会直接影响到业务结构，与此同时，当期我国资产市场发展还较不成熟，从而就制约了证券公司业务创新能力。再加上证券承销、兼并等业务非常容易受宏观管理政策以及市场波动的影响，这样就造成市场需求不稳定，再加上市场交易的品种有限，规避风险的工具严重不足，严重影响业务结构，致使证券公司收入过分依赖经纪业务，深受市场行情影响，致使收入不稳定。
3 新形势下我国证券公司盈利模式的创新
3.1 重组证券经纪业务
（一）改成传统经纪业务竞争模式。这样在一定程度就要求营业部由过去的交易通道向着金融超市方向发展。也就是说，营业部要努力为客户提供综合性服务，以此来识别有价值的客户，逐步加强客户关系管理。同时建立起证券经纪人制度为核心的营销组织模式也是很有必要的。
（二）优化经纪业务管理模式。首先，对内部资源进行整合，坚持以客户为中心的业务流程重组；其次，改变分散交易模式向着集中交易模式方向发展，以便为证券公司的发展搭建起一个整体交易平台，实现资源的共享，达成整体优势。
（三）逐步拓展经纪业务的外延。近年来，随着计算机技术的蓬勃发展，从而经济业务的拓展模式也就呈现出与企业联盟以及与其他行业共同成长的发展趋势。从而就要求证券经济公司要努力与当期银行等潜在投资者建立起战略联盟。
3.2 合理发展资产管理业务
（一）拓展个人理财业务。由于证券公司资产管理业务往往是将机构客户作为其主要对象，但是，机构投资者因资金运营能力较强，这样也就意味着资金具备较高的成本，从而所要求的期望收益也就越高。同样道理，由于个人投资者具备较低的资金运营成本，从而所要求的期望收益也就越低，因此，开发个人理财业务显得尤为重要。
（二）优化投资品种结构。纵观当前国际经验，资产管理业务中的保本是不常见的，同时证券公司会将大部分委托资金投资于那些能够获得固定收益的证券，用于衍生金融产品投资的资金非常有限，这样就可以在确保资金安全的同时，还能够获得可观的收益。由于当前我国证券公司仍是坚持股票为主，从而就应该适当调整能够带来稳定现金流的债券和基金为主，少量股票为辅的投资结构。而且由于我国的委托投资契约通常都是一年期和半年期的结构，这些也应该属于证券公司资产管理活动中需要重视的问题，不然的话，受托资产存在变现的压力，就会导致资产利用效率降低。
3.3 逐步拓展证券投资咨询业务
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Abstract: This paper concludes the present studies about the profit pattern of enterprise and listed companies. It points out the deficiencies of the domestic research, for example, the research is relatively insufficient, lack of depth and systematic and so on.
关键词:上市公司;盈利模式;研究现状
Key words: listed company;profit pattern;present situation of studies
中图分类号:F276文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)28-0026-03
0引言
传统的理论和企业经营实践中的误区,使得我们对企业盈利模式认识不到位。难以有效地指导企业的发展战略,尤其是难以培育出有高盈利能力的企业。而这正与企业追求利润最大化的宗旨是相违背的。企业的盈利模式是在与竞争对手的角逐中,设计和实施的可为企业带来显著、持续利润的经营方式,是其特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构[1]。成功的盈利模式必须能够突出一个企业不同于其他企业的独特性[2]。
上市公司是企业形态中的特殊群体。上市公司群体不仅对于促进建立并完善现代企业制度、优化资源配置、深化我国经济体制改革、提升企业竞争力等方面发挥着积极和重要的作用。这使得我们对上市公司盈利模式的研究显得尤为重要。因此,有关盈利模式的研究开始不断涌现。这些研究成果对企业的经营发展具有重要的指导和借鉴意义。本文通过对企业盈利模式以及上市公司盈利模式的相关研究进行汇总、梳理和分析,指出盈利模式研究现状、存在的问题并提出需要进一步深入研究的方向。
1我国有关盈利模式研究概述
通过对“CNKI博硕士论文及期刊全文”数据库进行检索。以“盈利模式”为检索关键字,在文献标题中进行检索,检索出文献共计733篇,其中期刊论文622篇,博士论文0篇,硕士论文95篇,会议论文16篇。在检索结果里,搜寻有关上市公司的相关研究,只有3篇期刊论文,针对性研究文献非常少。(见表1)。
国内对盈利模式研究的各类文献主要包括如盈利模式定义和特征的研究,具体企业盈利模式的改进和创新研究,另外还有关于企业盈利能力和绩效的大量研究,例如公司治理,资本结构等与企业盈利能力的关系研究等。针对上市公司的盈利模式的研究相对较少。通过CNKI文献检索,可以看到与“盈利模式”相关的文献总量年度变化规律图(如图1)。
国内学者对企业盈利模式开展研究也相对较晚。通过在“中国知网数据库”进行的文献检索来看,国内最早开始对盈利模式进行探讨的文章出现于2000年7月,徐锋在《互联网周刊》上发表《慧聪――低成本盈利模式》一文,文中叙述了某互联网公司的盈利模式。
自2000年以后,有关盈利模式的研究迅速增加。2001年和2002年,互联网在中国开始加快发展和普及,这一时期,对宽带、互联网企业的盈利模式研究迅速增加。2002年,中国入世加快了我国对外开放的步伐。大量的外资企业涌入,使国内市场竞争变得愈发激烈。研究学者也把目光转向国外企业,通过研究探索跨国公司的盈利模式,为国内企业提供发展借鉴。对宽带、电子商务的盈利模式相关研究仍然较多。2003年的相关研究较2002年有较大幅度的增长,说明专家学者对企业盈利模式的研究越来越重视。2004年至2005年,这一时段的研究主要集中在券商盈利模式,数字化背景下电子商务和广播电视行业盈利模式等相关方面。
2006年,国内对企业盈利模式的研究数量又创新高。比2005年的研究数量多一倍,研究关注点也越来越多样化,涉及房地产企业、出版企业、连锁企业以及手机互联网等电信网络行业。2007年至今,有关企业盈利模式的研究逐年递增。随着近年来科学技术的不断发展推动着新兴产业的快速发展,这些新兴产业和新兴事物的盈利模式也引起学者们的关注。研究涉及到新兴时尚产业盈利模式(如动漫产业等各种文化创意产业),新媒体盈利模式(如手机报、电子杂志、网络视频、数字电视等),还有对08年金融危机背景下,各行业盈利的模式探寻。
2国内外盈利模式理论研究综述
2.1 盈利模式内涵目前,理论界关于盈利模式(profit pattern)的定义并没有达成统一观点。有的学者从狭义角度出发,提出盈利模式即企业盈利的方法和途径。其有关盈利模式的研究关注于企业如何获得利润。麦考尔・罗帕(Michael Rappa)[3]认为盈利模式是一种能够为企业带来收益的模式。盈利模式决定了公司在价值链中的位置,并指导其如何赚钱。Alexander Osterwalder,Yves Pigneur(2002)[4]把盈利模式定义为一个公司提供给一个或几个细分顾客和公司架构体系及合作伙伴网络的价值,公司创造、营销和传递这些价值是为了产生盈利性的可持续收益流。
部分学者的研究并没有区分商业模式跟盈利模式。他们认为盈利模式就是商业模式,是一个由很多因素构成的系统,包含了企业经营过程中所涉及到的流程、客户、供应商、渠道、资源和能力等各个方面。以下相关学者的论述虽是对商业模式的描述,但都明显地从企业盈利的角度出发进行分析,如Hawkins(2001)则将商业模式描述为企业与其向市场提供的产品和服务之间的商业关系,认为商业模式界定了一种可行的成本――收入结构,使公司可以凭借自身的收入生存。迈克尔・拉帕(2004)认为,商业模式是一个公司赖以生存的模式,一种能够为企业带来收益的模式。
盈利模式是企业经营和发展的重要组成部分。正确理解盈利模式必须把握住几个要点。首先,盈利模式是围绕企业如何获得利润展开设计的。其次,盈利模式是模式化的,能够在一定时期内反复使用的。第三,盈利模式是一种方法和途径。第四,盈利模式是贯穿于企业的战略和执行整个生产经营行为始终的。Linder,Cantrell(2001)[5]认为,盈利模式是一个通过一系列业务过程创造价值的商业系统。琼・玛格丽塔和南・斯通(2003)[6]指出盈利模式是一个企业如何通过创造价值,为自己的客户和维持企业正常运转的所有参与者服务的一系列设想,是探求企业利润来源、生成过程和产出方式的系统方法。
国内学者对于盈利模式的定义,也给出了自己不同的观点。周永亮(2001)[7]在《中国企业前沿问题报告》一书中指出,企业的盈利模式就是企业将人才、技术、品牌、外部资源等要素有机结合,为企业创造价值的独有经营模式。栗学思(2003)[8]分析了企业盈利模式的概念,他指出企业盈利模式是企业在竞争中形成的赖以盈利的商务结构和业务结构,归纳总结了企业盈利模式分析和设计的五个要素,认为成功的盈利模式必须能够突出一个企业不同于其他企业的独特性。潘永涛(2004)[9]认为,盈利模式指的是在与竞争对手的角逐中,设计和实施的可为企业带来显著、持续利润的经营方式,是其特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构。阎峰(2006)[10]指出盈利模式通常是以发现行业利润区为基础,以高利润区的持久停留为目标,通过对技术、产品、销售渠道、顾客、声誉、资本、品牌等在内的资产系统配置,发展相应的经营模式。
尽管各个行业的盈利模式多种多样,但目标是相同的,即让企业能够实现利润最大化,且这种盈利状态能够保持持久性。盈利体现在以较少的投入获得较大的收益,可以用公式表达:企业盈利=产品价值-生产成本。盈利模式是基于战略层面考虑的企业资源运营方式。其设定要尽可能的提升产品价值,降低生产成本,最终目标就是要实现企业利润和价值的最大化。另外理解盈利模式需要注意以下几点:第一,盈利模式是以顾客需求为前提,并且需要随着顾客需求的变化而不断寻找新的盈利点;第二,盈利模式除了关注资源的投入分配的合理性,更关注资源的产出效率;第三,作为资源运营方式,盈利模式建立需要有相应的企业设计制度安排等作为保障。
2.2 盈利模式创新和策略研究西方学术界有关盈利模式的研究已经开展了多年,争论的焦点在于何种具体的盈利模式最适用。其中影响力比较大的如亚德里安・J・斯莱沃斯基(Adrian J Slywotzky)和大卫・J・莫里森(David J Morrison)[11]出版《利润模式》(Profit Patterns,1999)一书。书中通过分析众多知名企业在经营发展过程中采取的竞争对策,提出了30 多种改变各行各业竞争态势的模式,指导企业改变经营方式形成新的盈利模式。2002年,亚德里安・J・斯莱沃斯基(Adrian J Slywotzky,2002)[12]在《赢利艺术》(The Art of Profitability)中提出了能够实现高额利润的 23 种模式。美国学者加里・哈默尔(2002)[13]对盈利模式进行分析并确定了盈利模式的组成元素。他认为,盈利模式应包括核心战略、战略资源、客户界面及价值网络四个组成部分。
我国学者对于处于不同发展时期、不同类型的企业盈利模式进行了众多分析研究。饶红兵(2003)[14]对中国的经销商盈利模式进行了研究,提出大类经销盈利模式是当前阶段经销商赢利模式的最优选择。黄长征(2004)[15]分析了互联网服务市场的网络外部性及零边际成本等特征,认为这些特征既对互联网企业创造价值的方式有一定影响,更对企业实现利益回报的方式有重大影响。提出产业链横向扩张的盈利模式将成为互联网企业和相关传统企业获得持续竞争力的源泉。余伟萍等(2004)[16]通过分析企业在创业期、成长期、成熟期和再生期各个阶段的不同特性,针对企业所处的不同时期,提出各种盈利模式设计。芮明杰(2005)指出创新的盈利模式应从以下几个方面入手:①以消费者的需求为出发点和终点;②增值服务;③广泛的分销网络和分销能力;④整个供应链网络的协作等,并说明了盈利模式转变的途径。另外,还有众多国内学者有关盈利模式的研究集中于证券公司的盈利模式。他们分别从券商的经营模式、企业战略、资源投入和企业竞争行为等来分析券商的盈利来源,盈利结构,探索新的盈利模式。
目前,我国证券公司经营主要存在的问题包括如资产规模小,业务单一、创新能力不足,且缺乏有效的内部控制机制等(王开国,2003)[17]。吴晓求(2004)[18]认为我国证券公司盈利模式存在很多弊端,券商普遍缺乏核心竞争力,缺乏财富积累机制。他提出中国券商盈利模式应该向服务盈利模式转变,从而带动证券公司的经营理念、产品、利润结构、收益风险匹配机制不断完善优化。何诚颖、陈东胜(2004)[19]在分析券商的经营业务时发现,亏损企业通常存在业务开拓能力和风险控制能力不够,而且过于依赖经纪业务等问题。目前经济社会已经进入创新的新时期,传统的旧盈利模式已经不再适应新时期的要求。因此券商必须积极发展以服务为核心的新盈利模式。因此,针对证券公司经营中存在的诸多问题,学者们纷纷提出不同建议策略,力求构建新的利润模式。一般认为要创新券商的盈利模式,应包括盈利方式的转变、盈利结构的优化、开拓新的利润来源以及加强成本控制等方面(王如富2003[20],林娜2004[21],王滨2005[22])。李连三(2002)[23]运用大量的数据对比分析了中美证券公司盈利模式和业务收入结构的特点,提出国内券商应大力发展并购业务。郭良勤(2002)[24]运用历史数据分别对股票发行和证券交易业务的集中度进行测定,总结了我国券商经营发展的一般趋势,提出我国券商应该通过多种渠道壮大资本实力,走特色化发展道路,发挥比较优势。吴志峰(2004)[25]认为业务品种的多元化和业务的个性化、专业化,有助于券商提高抗风险和盈利能力,提出要加强资金能力,强化业务创新能力,完善资产管理业务等。黄建(2005)[26]提出改善盈利模式应包括资金实力、人才优势、销售能力、投资能力、企业管理水平、技术水平以及产品设计和创新能力的提升。傅佳琳(2005)[27]分析了我国券商的发展模式中的各种影响因素,同时从业务收入角度与美国投行进行比较,提出新的盈利模式如优化通道模式、投行业务创新模式、技术优势模式、集团化战略模式、人力资源精英化模式和国际化战略模式。徐丽梅(2005)[28]认为券商的盈利模式创新的核心是业务创新。同时要有良好的制度环境作为保障,比如产权制度、组织制度和产品创新机制等。黎水龙、丙学飞(2005)[29]认为券商业务由单一经营向多元化经营转变是我国券商盈利模式转变的关键。
2.3 针对上市公司盈利模式相关研究通过对中国知网数据库的检索可以看到,针对上市公司盈利模式的学术研究只有3篇。2003年,丁秀斌,王占武在山西财经大学学报上发表文章《上市公司MBO:一种新的盈利模式》[30],文章认为在我国目前的资本市场上,MBO有渐成盈利模式的趋势。有关管理部门应认真研究目前暴露出来的问题,制定相应的规范和措施,使我国股市能够健康发展。范军环(2009)[31]以阿里巴巴、慧聪、生意宝等上市公司为例,结合B2B电子商务公司的年报数据对B2B电子商务盈利模式进行深入分析,对其它B2B电子商务企业及相关电子商务模式提高盈利能力具有一定指导意义。胡南山(2010)[32]以案例形式分析了本土潮商上市公司盈利模式,包括了以奥飞动漫为代表的产业互动盈利模式,以皮宝制药为代表的产品创新盈利模式,以潮宏基为代表的品牌创新盈利模式等。通过研究潮商上市公司的盈利模式,为更多潮商企业获得商业的成功提供经验借鉴。
3现有研究成果不足之处
3.1 研究文献总量相对较少通过中国知网进行文献检索,从1979年-2010年07月国内以“盈利模式”为标题进行研究的各类文献共计只有733篇,包括了期刊论文、硕博论文以及会议论文。研究数量在总体上偏少。从各年度研究总量来看,2000年初是经济型酒店研究的初始阶段,每年的研究数量也只有个位数。2009年达到最多,也不过153篇。而针对上市公司盈利模式的文章更是凤毛麟角,只有3篇期刊文献资料。
3.2 深层次研究文献少各类文献中以期刊论文为主。733篇有关盈利模式的文献研究,其中期刊论文622篇。而博士论文为0篇;硕士论文95篇。可见目前国内关于企业盈利模式的相关研究缺乏深层次研究成果。
3.3 系统性研究文献少目前,国内外对盈利模式研究的各类文献主要包括如盈利模式定义和特征的研究,也有一些研究涉及到盈利模式的改进和创新研究等。通过对盈利模式相关文献进行搜索,发现目前盈利模式的研究多是针对具体行业或具体部门,其中分析较多的如证券公司的盈利模式、电子商务盈利模式以及互联网盈利模式等。对上市公司的盈利模式研究目前仅限于案例研究和基本的理论探讨。真正全面、系统阐述盈利模式的研究较少,对上市公司这类特殊企业形式的相关研究还不具有代表性,研究还存在诸多不足。
3.4 缺少定量实证研究目前国内有关企业盈利模式的研究多数处于定性研究阶段,实证性的研究和跨学科的研究较少,研究方法也比较单一。缺少量化分析。这也将是我国企业盈利模式在未来研究中的一个研究重点和难点。
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再生资源盈利模式范文4
一、研究假说
1999年后，根据我国证券发行的有关法规规定，不管是首次发行(IPO)，还是配股、增发、可转换公司债等再融资，“净资产收益率”计算所采用的净利润均是以“净利润和扣除非经常性损益后净利润孰低”原则确定的，而且ST摘帽处理时也同样考虑“扣除非经常性损益后的净利润为正值”的相似条件。同时，随着大多数投资者自身素质的提高，他们在对公司的财务信息进行分析时，也常常将非经常性损益从利润中剔除出去以观测公司的核心盈余。非经常性损益项目不仅是上市公司监管的重要信息披露指标，而且对信息使用者正确解读公司盈余质量、做出科学合理的投资决策也具有重要意义。“扣除非经常性损益后的净利润”在众多监管领域中广泛应用，在资本市场的资源配置中发挥越来越重要的作用(吴溪，2006;孟焰等，2008)，核心盈余便成为上市公司盈余管理时更加关注的问题，从而通过盈余管理提高核心盈余的动机也就愈加强烈。分类转移的盈余管理方式重点在于提高核心盈余，而且具有手段隐蔽、成本较低的特点，更有利于上市公司达到提高核心盈余的目的。本文认为，在有关非经常性损益信息披露的政策出台后，企业在利用非经常性损益进行盈余管理时，有强烈的动机将经常性损益项目与非经常性损益项目互置，例如将某些经常性费用列为非经常性损失，或将某些非经常性收益列入核心盈余中，从而粉饰公司的核心盈余来展示其未来发展能力。此即为McVay(2006)提出的分类转移方法:有意将利润表内一些项目进行人为“错误”的分类，比如将经常性费用归为非经常性损失，或将非经常性收益归为营业利润。由此，本文提出假说H1:披露“扣除非经常性损益后的净利润”相关监管政策出台后，上市公司存在分类转移的盈余管理行为。
纵观研究盈余管理的文献，可将盈余管理行为大致分成三种:操纵真实交易的盈余管理行为、操纵应计项目的盈余管理行为及分类转移盈余管理行为。与前两种手段相比，分类转移盈余管理手段承担的盈余管理成本较低:一方面既不会像真实交易盈余管理一样影响公司将来的正常运营，也不会产生在未来会计期间需要转回的应计类项目;另一方面，在一定会计科目之间分配费用或损失本身存在一定较强的主观性，使得审计师很难确认完全正确的划分方法。此外，分类转移手段并不会影响利润总额，审计师也不会对此过多关注(Nelsonetal．，2002)。因此，分类转移是一种相对简单易行而且手段隐蔽的盈余管理工具。
尽管分类转移相对于其他两种盈余管理方式成本较低，较易操作，但实施分类转移的盈余管理行为也是有一定成本的。McVay(2006)认为对于那些可以通过盈余管理来达到分析师预测的公司来说，进行分类转移的“收益”非常高。企业会根据盈余管理的成本与收益来选择盈余管理方式，而在我国资本市场，公司管理层进行盈余管理的主要动机有避免亏损盈余管理动机及满足上市(IPO)、再融资、ST摘帽等财务指标方面的约束条件。对于亏损公司，管理层通常会通过推迟或提前确认非经常性项目来进行盈余管理，为以后扭亏留下一定的空间。比如管理层在预计亏损的会计年度加大提取减值准备以实施“大洗澡”，然后在未来需要扭转亏损的会计年度进行转回;管理层也可以在处置历史不良资产时有意选择在预计亏损的会计年度予以确认;通过有意识地安排在需要扭转亏损的会计年度确认政府补贴等非经常性收益。对于亏损公司，相对于其较高的盈余管理成本，分类转移可实现“收益”较小，不易达到较为满意的盈余管理目标。因此，亏损公司不会存在明显的分类转移盈余管理。而对于盈利公司，通常更多是面临满足上市(IPO)、再融资等情况，存在很强的盈余平滑管理动机，以达到高盈利满足配股、增发、发行可转换公司债等资本市场再融资的盈利要求，尤其是当其盈利水平接近再融资的财务指标要求时，分类转移盈余管理收益会更大，从而有更强烈的盈余管理动机操纵核心盈余。此外，盈利公司也会采取盈余平滑手段以避免公司业绩出现大起大落，向外传递稳步成长的信号。因此，本文认为分类转移的盈余管理方式主要存在于盈利公司中。由此，本文提出假说H2:盈利公司分类转移盈余管理行为更加明显。
二、研究设计
1．样本选取与数据说明本文研究的问题为1999年12月份出台的上市公司披露“扣除非经常性损益后的净利润”的监管政策是否影响了上市公司盈余管理动机，从而采用分类转移盈余管理方式。考虑到2007年开始实施的新会计准则对财务报表的编制和信息披露影响较大，本文选取1999至2005年的上市公司为基本研究样本，涉及1998－2006年数据。其中1999年为政策前阶段，2000至2005年为政策后阶段。经删除数据不全的样本公司数据，本文最终得到6832个观测值。由于在1999年上市公司尚未开始披露非经常性损益数据，本文对非经常性损益采取了以下计量方式:根据利润表项目对上市公司发生的非经常性损益做出估计，即依据利润表的结构，将利润表内的投资收益、补贴收入、营业外收入、营业外支出与其他业务利润①，合称为非核心盈余，正值项目与负值项目分别称为非核心收益与非核心损失。
2．模型设计本文采用McVay(2006)设计的预测盈余模型分行业、分年度进行回归，估算每一个上市公司的核心盈余②及下期核心盈余增长值，进而得到分类转移判断模型。模型如下(变量定义见表1):本文预期对于有非核心盈余的公司来说，当其确认较多的非经常性损失和较少的非经常性收益时，报告的核心盈余水平会放大，因而未预期的核心盈余水平(UN_CE)就会放大;亦即，当管理层进行盈余管理时，公司第t年的未预期核心盈余水平会与第t年的非核心收益成反比，同时与第t年非核心损失(本文的非核心损失用负数表示)也成反比。对于上述模型，为了扣除其他因素(如公司真实经营业绩的增加等)可能造成的对模型中各变量之间关系的影响，本文在检验分类转移盈余管理方式时进一步考虑:由于核心盈余项目会重复发生，而非核心盈余则是偶发性的。如果管理层在第t年进行了分类转移，即将经常性费用分类转移为非核心损失，而将非核心收益分类转移为核心盈余，则会使得第t+1年核心盈余增长放缓，因而第t+1年未预期的核心盈余增长(UN_CE)会放缓。亦即，由于公司在第t年进行分类转移，其第t+1年的未预期核心盈余的增长会与第t年的非核心收益成正比，与第t年的非核心损失也成正比。
三、实证检验
1．两阶段非核心盈余描述性统计如表2所示，对比两阶段非核心盈余可以发现，在政策出台前，上市公司发生的非核心盈余占主营业务收入的比例均值为0．0366，而政策出台后减少为0．0200，且两者存在显著性差异。另外，将非核心盈余细分为投资收益、补贴收入、营业外收入、营业外支出与其他业务利润等具体项目，可以看出，在政策出台前，上市公司发生的投资收益、补贴收入、营业外收入、营业外支出与其他业务利润占主营业务收入的比例均值分别为0．0116、0．0050、0．0044、－0．0038及0．0091，而政策出台后，均显著变小为0．0069、0．0030、0．0024、－0．0043和0．0068。尽管这些项目的变化趋势相同，然而值得注意的是，投资收益、补贴收入、营业外收入与其他业务利润通常表现为调增利润的项目，发生数量明显变小，而营业外支出作为调减利润的项目发生数量(金额的绝对值)却明显增加。当将正值的非核心盈余项目与负值的非核心盈余项目分别汇总时①，得到非核心收益与非核心损失，可以发现，非核心收益显著性变小，非核心损失的绝对值显著变大。对比政策前后各变量的中值变化，亦有同样的结论。如果上市公司存在分类转移这种盈余管理方式，即将非经常性收益归为核心盈余或将经常性费用归为非经常性损失，将表现出非经常性收益的减少或非经常性损失的减少。而对比政策前后两阶段非核心盈余，从统计数据上看，恰好符合分类转移这一盈余管理方式的特征。
2．核心盈余预测模型结果本文将样本分成两阶段，分别按模型(1)与模型(2)进行回归。对于每个公司，用该公司所在年度、所属行业的其他公司进行回归得到估计的回归系数，再运用模型计算该公司的预期核心盈余。由此，对于每个公司，对应一组模型(1)与模型(2)的回归系数。本文主要运用STATA10．0进行数据处理。表3显示，样本按模型(1)回归得到各变量回归系数的均值与中位数与预期符号相同，均通过显著性检验。比较模型(1)中的各回归系数，可以发现，上期核心盈余是当期核心盈余的重要影响因素，两者相关性较高，CEt－1在两阶段的均值、中位数分别为0．6673、0．6688与0．7747、0．8001，表现出当非经常性损益政策出台后，伴随着监管部门强调“扣除非经常性损益后的净利润”这一概念，上市公司披露的核心盈余的持续性与预测能力有了较大的提高。其次，主营业务收入负增长率与当期核心盈余具有较大的正相关关系，回归系数在两阶段的均值、中位数分别为0．2578(0．2222+0．0356)、0．2371(0．1898+0．0473)与0．2940(0．2840+0．0100)、0．2616(0．2511+0．0105)，而主营业务收入的正增长率对当期核心盈余的影响不大，说明主营业务收入的下降，将伴随着较大幅度的核心盈余的减少，与预期相符。此外，当期的应计利润也是当期盈余的重要影响因素，与当期核心盈余显著正相关，这与Sloan(1996)的结论一致。表4列示了模型(2)在非经常性损益政策前后两阶段的各变量回归系数的均值与中位数。分析各变量的回归系数可以看出，后期核心盈余的增长与当期核心盈余呈负相关关系，表明当期核心盈余较小时，上市公司往往伴随着后期盈余较大的增长，这与分类转移盈余管理操纵现象相一致。当期核心盈余相对于前期的增长与后期核心盈余的增长在第一阶段显著正相关，在第二阶段的回归系数变小，且回归系数均值、中位数均不显著。这说明上市公司的盈余增长在各期之间没有一致性，而是伴随着上市公司的需要而进行不同方向的调整，表现出核心盈余较大的波动性。而净营运资金周转率的增长与核心盈余的增长在两阶段均显著负相关，应计利润、主营业务收入增长率与核心盈余增长的相关关系符合预期。
3．分类转移检验结果为了检验政策实施后上市公司是否存在分类转移的盈余管理方式，本文将样本分为核心盈余亏损组与核心盈余盈利组，分组进行检验。(1)核心盈余亏损组检验结果核心盈余亏损的公司回归结果如表5与表6所示。对于模型(3)，在第一阶段，非核心收益对未预期核心盈余的回归系数为－0．161，与预期符号相同，但不显著;非核心损失与未预期核心盈余的回归系数为1．921，且在1%的水平上显著，与预期符号相反。第二阶段两变量的回归系数符号与第一阶段相同，但非核心收益与未预期核心盈余的负相关性、非核心损失与未预期核心盈余的正相关性均为显著。两个阶段模型(4)的各变量回归系数均与预期符号相反，表明核心盈余亏损的公司并不存在分类转移的盈余管理方式，而且政策前后两阶段不存在差异。值得注意的是，非核心损失与未预期核心盈余显著负相关，这意味着上市公司未预期核心盈余越低，上市公司发生越多的非经常性损失项目(绝对值)，而在下期盈余中，将此非经常性损失项目(如资产减值)进行转回，实现盈余的大幅增加，从而与下期未预期核心盈余的增长成反比，这与“大洗澡”的盈余管理方式表现相同。(2)核心盈余盈利组检验结果核心盈余盈利的公司回归结果如表7与表8所示。模型(3)的回归结果表明，在第一阶段，非核心收益、非核心损失与未预期核心盈余均为负相关，但不显著;而在第二阶段，两变量与未预期核心盈余显著负相关，系数分别为－0．075、－0．646，与预期相同。模型(4)的回归结果表明，第一阶段两变量的回归系数不显著，而在第二阶段，非核心损失与未预期的核心盈余增长呈显著正相关，回归系数为0．292，而非核心收益的回归系数不显著。这说明在第二阶段上市公司存在将经常性费用归类为非经常性损失的现象。由此，本文的假说1得到验证，即“扣除非经常性损益后的净利润”的监管政策出台后，上市公司存在分类转移的盈余管理方式。可见，新的监管政策尽管强调了核心盈余的重要性，却引致上市公司产生新的盈余管理方式———分类转移，而分类转移盈余管理方式的隐蔽性使政策并未充分发挥预期的监管效果。此外，将盈利公司与亏损公司两组的结果进行对比，亏损公司不具有分类转移的盈余管理动机，在两阶段中均未发现分类转移盈余管理行为。这也在一定程度上证实了本文的假说2，即盈利公司分类转移盈余管理行为更加明显。
四、结论与建议
通过对比“扣除非经常性损益后的净利润”政策前后两阶段上市公司盈余管理行为，本文发现对于亏损公司，政策前后可能存在着“大洗澡”的盈余管理方式，而不具有分类转移的盈余管理动机与表现特征;而对于盈利公司，在第二阶段呈现出将经常性费用归类到非经常性损失的分类转移现象。这表明，尽管“扣除非经常性损益后的净利润”的监管政策强调了核心盈余的重要性，但却引致了上市公司产生新的盈余管理方式———分类转移。正是由于“扣除非经常性损益后的净利润”在众多监管领域中的广泛应用，在资本市场的资源配置中发挥越来越重要的作用，核心盈余也便成为上市公司在进行盈余管理时更加关注的问题，从而通过盈余管理进行提高核心盈余动机也就愈加强烈。上市公司运用分类转移盈余管理的主要手段是将一些经常性的费用项目划分至非经常性损益项目列示，或将一些非经常性利得归类为经常性项目列示。分类转移盈余管理方式的重点在于提高核心盈余，相比其他盈余管理方法具有成本较低、手段隐蔽的优点，既不存在像真实交易盈余管理一样可能影响公司未来的正常运营，也不会产生在未来会计期间需要转回的应计项目，同时又可以帮助上市公司实现提高核心盈余的目的。
再生资源盈利模式范文5
【关键词】ZW地产；杜邦模型；盈利能力；策略建议
一、理论综述
（一）企业盈利能力分析
1.企业盈利能力的内涵
盈利能力，也称获利能力，它是指企业获取利润的能力。盈利水平及盈利的稳定、持久性是盈利能力分析所应包括的两方面内容。企业盈利的稳定性、持久性的分析在人们对企业盈利能力分析中往往被忽视，而只重视企业获得利润的多少。
2.盈利能力分析的方法
（1）盈利稳定性的分析
盈利的稳定性分析，主要是站在各种业务利润结构的角度，通过分析各种业务利润在利润总额中所占比重来进行判别盈利的稳定性。
（2）盈利持久性的分析
盈利的持久性，就是指企业盈利长期变动的趋势。通常采用两期或数期的损益进行比较的方式以分析盈利的持久性。
（3）盈利水平分析A主要分析指标
评价企业盈利水平的指标一般为相对财务指标。总体上可按照资源投入和经营特点把这些指标分为为四大类，分别是：生产经营盈利能力分析、资产盈利能力分析、权益资金盈利能力分析以及股份公司盈利能力分析。
3.盈利能力的计量指标
计量企业盈利能力的指标有很多，在所有的财务比率中最广为认知和广泛使用的主要有三个指标：利润率、资产报酬率和权益报酬率。
（二）杜邦模型
杜邦分析是将权益报酬率分解为利润率、总资产周转率和财务杠杆三部分进行分析的方式，此种方式也被称为“杜邦模型”。杜邦模型表明有三类因素影响权益报酬率：运营效率，用利润率衡量；资产使用效率，用资产周转率来衡量；财务杠杆，用权益乘数衡量。
杜邦恒等式：权益报酬率（ROE）=净利润/权益总额
二、ZW地产公司盈利能力的杜邦分析
（一）ZW地产公司简介
ZW地产是具有国家一级开发资质的大型国有房地产企业集团，中国房地产“综合开发”“责任地产”“蓝筹地产”百强企业。作为根植西安本土的领导品牌，ZW地产始终以对城市负责、对社会负责、对业主负责的国企品牌责任，致力于提升城市价值、传承地域文化和改善人居环境。2014年以来，“五优好宅”住宅生活体系得以建立，成为ZW地产新时期下的发展目标。
（二）ZW地产盈利能力的杜邦分析
运用杜邦模型可以解释盈利能力指标变动原因和变动趋势，为采取措施提高盈利能力指明方向。表3-1、表3-2分别为根据ZW地产2009、2010、2011年三年的资产负债表和损益表数据编制的该公司比较资产负债表和比较损益表。下面就以杜邦模型为基础，结合因素分析法、趋势分析法，对ZW地产公司的盈利能力进行杜邦分析。
分析表3-1、表3-2，可计算该公司相关财务比率如下：
权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数（本文以营业净利率替代销售净利率）
2009年 0.27=0.09*2.26*1.33
2010年 0.29=0.11*2.28*1.16
2011年 0.24=0.09*2.27*1.18
该公司权益报酬率2009年为0.27，2010年上升至0.29， 2011年有所下降为0.24，这是销售净利率、总资产周转率和权益乘数共同作用的结果。也就是生产经营业务盈利能力、资产盈利能力和财务杠杆盈利能力三种盈利能力相互影响的体现。
（三）销售净利率
很显然，2011年的销售指标均比2010年和2009年差许多，虽然2011年的营业利润514983万元高于2009年的469044万元，但其成本费用控制较差，在获取同样销售收入的情况下，付出的代价较为高昂。
（四）总资产周转率
该公司的总资产周转率、应收账款周转率以及存货周转率也会对权益报酬率产生影响。2009―2011三年的资产周转率情况如下表3-4所示：
从表3-4可以得出：应收账款周转率2009年最高，2011年比2010年略有提高。2009年的应收账款仅有33083万元，相比2010年的114033万元、2011年的104700万元少得多。而总资产周转率和存货周转率三年基本持平，说明三年来资产的盈利能力基本相同，对权益报酬率的影响不大。
三、基于盈利能力的ZW地产公司实施策略建议
（一）选准目标市场。彼得斯和沃特曼曾经合著了《追求卓越》一书，书中有一段话表达的意思是：盈利水平最高的企业的必定集中经营核心产品，盈利水平较高的企业是相关多元化经营，盈利水平最差的企业就是无关多元化经营了。因此，ZW地产公司实施多经营战略时，最好选择与其行业有关联的行业或产品。如果能把这些行业和产品与白酒主业结合起来，参与行业组织结构和生产力布局的调整，既可以把原本流向行业外的利润留在行业内，又可扩大企业在行业内的影响力，而且能通过主辅业配合形成的产业链发挥综合优势，提高企业的整体盈利水平。
（二）明悉目标行业，掌握核心技术，避免盲目决策。在选准目标行业以后，企业首先要对新行业诸如市场规模、发展潜力、竞争对手等重要情况了解得清清楚楚、了如指掌，或者说要有绝对把握。其次是要掌握在该领域生存、发展所需要的核心技术，这是关键所在。若想在新行业经营获得成功，必须同时具备技术、资金和市场营销等全方位优势。最后是要对目标行业的经营预期做出具有前瞻性的长远规划，明确实施步骤，避免决策的盲目性。对ZW地产公司来讲，可发挥其在资金方面的优势，买断目标行业有关产品的核心技术，掌握决胜的利器，从而为在新行业发展奠定坚实的基础。如果不掌握核心技术，就没有领先优势，单单靠在资金上的所谓的优势，即便能够进入一些竞争激烈的行业，也只能以低水平维持，其经营业绩不会取得预想的结果。
（三）打造整体优势，实现优势整合，获取“1+1 >2”的效应。企业可采用两种方式进入新行业：一是依靠内部成长，二是依赖外部成长。内部成长是指原有企业投资新建项目，随着新项目的投入运营而进入新行业：外部成长是指原企业购并一个新企业，继而进入新行业，并在新行业内精心运作，使所购企业不断发展壮大。无论哪种操作方式，其目的无非是通过整体优势的打造，获取整合优势，实现综合经济效益，达到“1+1>2"的效果。ZW地产公司若进行多元化经营，应在有限的资源内兼顾不同集团利益，通过人事安排、资源调配、文化融合等手段进行组织结构再造，树立职工整体价值观，以实现战略协同，打造整体优势。
（四）要注意控制规模，及时调整行动方案。经济规模不是规模经济，应尽量避免规模过大造成严重后果。过大的规模，就会因组织结构错综复杂导致管理沟通困难，以至于信息失灵、对市场反应迟钝，企业运转失常。遇此情况，企业应及时取措施“精兵简政”。对所属子公司进行清查，分门别类制定精简、调整方案，通过采取分拆、剥离、缩小企业规模等手段，促使企业“瘦身强骨”，提高运营效率，提升企业盈利能力。再次，用合理的资本结构，充分发挥财务杠杆的盈利能力。
参考文献：
再生资源盈利模式范文6
关键词：财产保险；盈利模式；可持续盈利
一、我国财产保险行业现状分析
财产保险是保险业务的重要组成部分,在提高人民生活水平和促进社会生产发展的过程中发挥了重大作用。改革开放20多年来，我国财产保险业取得了显著发展，保费收入快速增长，财产保险密度和深度明显提高。据中国保监会的数据显示：2014年财产保险公司原保险保费收入7544.4亿元，同比增长16.4%，2015年产险公司原保险保费收入8423.26亿元，同比增长11.64%，2016年1-8月产险公司原保险保费收入6030.48亿元，同比增长8.73%。从长期来看，财产保险行业仍会保持高速的增长。原因主要有以下三方面：一是我国财产保险业基数相对较小，未来的市场空间非常广阔；二是市场经济体制进一步规范，产权制度日益明晰，这为我国财产保险业的发展提供了良好的客观环境；三是个人资产的持续增长为财产保险业的发展提供了强大的购买力保障。然而在当前，我国财产保险公司由于诸多原因，正面临经营利润空间变窄的不利处境。因此，加强对其盈利模式的分析探讨显得尤为必要。
二、我国财产保险业可持续盈利所面临的困境
（一）承保业务盈利水平低
首先，保费充足率普遍不高。激烈的市场竞争，致使财险公司间进行价格战，随意打折销售，使保险精算出的产品定价失去了原有的盈利能力。其次，高“返还”加大了公司成本。由于市场恶性竞争，财险公司出于规模扩张的压力，在业务拓展过程当中将手续费等费用“返还”作为承保业务的交易筹码，最终加大了公司的成本。再者，保险营销手段单一，从目前财险市场来看，简单粗犷的营销模式对我国财产保险公司的盈利模式的发展形成了瓶颈。最后，对于赔付风险掌控不严，内部存在成本黑洞，也阻碍了我国财险业的进一步发展。
（二）投资活动收益率不高
财险公司投资活动的方式有很多，包括投资证券、房地产、固定资产租赁、参资入股获得收益等等方式，但由于资金规模有限，所以财险公司投资活动相对较为谨慎。也正因投资项目风险相对较小，投资收益率普遍不高，故而在一定程度上阻碍了我国财产保险公司盈利水平的提升。
（三）行业基础设施不健全严重地制约着可持续盈利能力
行业基础设施状况不仅影响保险公司对价值链的关键环节的控制力，也影响整个市场运行成本。具体表现在以下三方面：首先，行业信息平台建设相对滞后，信息不对称导致的道德风险、欺诈现象致使交易成本高，削弱了整体盈利能力。其次，后援运营的专业化分工不发达导致经营主体尤其中小保险公司运行成本过高。最后，市场退出和淘汰机制缺失，导致过度竞争，助推了整个行业经营成本的加大。
三、我国财产保险业可持续盈利的影响因素
影响财产保险公司可持续盈利的主要因素，可从专业技术层面、自然环境层面、社会经济层面加于分析。1.专业技术层面第一，可持续盈利取决于正确的增长策略。只有增长可持续，且与自身资源保障、风险控制能力相适应，才可长期盈利。不顾质量、成本的盲目增长会带来巨大潜亏风险，损害可持续盈利能力。2015年产险业务赔款4194.17亿元，同比增长10.72%，赔付成本还是相对居高不下，财产险业内的“一年发家、二年发财、三年亏损”“三年怪圈”现象就是最好例证，可见在增长的决策上应慎重。第二，可持续盈利须具有一定的成本控制能力。其他企业是先确定成本，后通过出售产品或服务实现收入。而产险公司与其正好相反，保险业是先实现收入，后确定经营成本。因此在收入既定前提下，产险公司实现承保盈利的关键因素是成本控制能力。成本控制能力越强，公司承保盈利能力就越高。例如，平安产险坚持内涵式、精细化的发展道路，在为客户提升优质服务的同时，不断优化内部管理制度，提升风险识别能力，改善经营品质，有效降低经营成本。2016年前三季度，平安产险实现净利润105.07亿，综合成本率94.9%，在风险筛选和成本控制有保证的前提下，实现了规模和品质的均衡发展。第三，可持续盈利还要具有较高的现金流管理能力和投资管理能力。要想可持续经营，提高投资盈利，就必须保持现金流稳定。在投资收益率既定前提下，可投资现金流越多，投资收益就越高。为此，必须强化应收保费管理，强化资金管理，加快资金收付效率，这样才能提升盈利能力。此外，产险公司投资不同于寿险投资，在资金期限相对短，现金流稳定性相对差的基础上，要获取好的投资收益，关键在于强大的投资管理能力。投资管理能力是决定投资收益率高低的核心因素，同样的投资环境和可投资的现金规模，投资管理能力高，投资盈利能力就强。2.自然环境层面我国是一个自然灾害发生频率较高的国家，如2010年五省罕见的旱灾、玉树地震，2008年百年难遇的雪灾、汶川特大地震，这些灾害一旦发生，造成损失是巨大、惨重的。2008年，受巨灾影响，财产险赔付上升较快，全年赔付支出1418.3亿元，同比增长39%。可见，巨灾风险对财产保险公司经营稳定性的影响最大。突如其来，造成巨额的损失，这会造成财产保险公司未到期责任准备金提取不足，使保险公司出现亏损，有时是巨额亏损。而财产保险的原理是基于大数法则，即通过大量数据样本可以精算出来的一个概率。因此，考虑保险公司的盈亏，有时要从稳定经营的角度对准备金进行调整，这样才能有备无患，达到可持续盈利。3.经济社会层面可持续盈利和社会经济的发展息息相关，社会经济的发展，促使保险业经济补偿、资金融通、社会管理的功能越来越强。随着现代保险业的发展，保险公司被放到了一个全方位的金融平台上。例如，保险业的竞争和巨灾的增加，使得保险的承保利润越来越薄，投资收益成了保险公司盈利的主要支柱。但投资收益，是由一个国家的经济社会决定的。经济社会的健康发展，投资的空间就大，投资的机会就多，保险公司投资盈利的可能性就大，投资回报就高。同时，经济社会的健康发展，社会财富和个人财富的增加又创造了新的保险需求，促进保险业的发展，增加保险业的收入。例如，在国家积极的财政政策推动下，截至2015年底，保险业总资产达到12.4万亿元，同比增长21.7%，全行业净资产1.6万亿元，同比增长21.4，净利润2823.6亿元，同比增长38%，可见可持续盈利离不开经济社会的健康发展。
四、我国财保公司盈利模式的政策建议
（一）找准公司定位，形成核心竞争力，实现公司可持续盈利对任何一家企业而言，公司可持续盈利能力均来源于从企业价值链中提取的公司核心竞争力，找准公司发展定位就成为确保形成公司核心竞争力的首要条件。产险公司定位不同，核心竞争力的表现就不同，持续盈利能力的优势所在也就不同。具体而言，大型产险公司未来将向集团化、综合化发展，中小型公司要么通过兼并收购整合做大，要么走专业化经营道路，所以只有明确清晰的市场定位，为公司寻找自身竞争力优势，才能实现公司可持续盈利。（二）规划盈利性业务的发展路径，做好盈利性业务发展的制度安排公司要设计好盈利性业务的销售模式，建设好盈利性业务的销售渠道，组建好盈利性业务的销售团队。公司政策要体现对盈利性业务的培育，体现对盈利性业务的扶持，体现对盈利性业务的激励。（三）强化现金流管理，建立成本管控的长效机制“生存发展，开源节流”是企业经营的八字方针，开源是增加业务来源，扩大业务规模，提高人均产能，降低成本费用率。节流是合理降低费用开支的绝对额。两者是成本管控的两个方面。财险市场的激烈竞争、财险费率的市场化、财险行业的高税率已经极度压缩了承保业务的利润空间。要建立财险公司可持续的盈利模式，就有必要合理降低成本。所以有效的现金流管理有助于增大公司的盈利空间。（四）重视、加强保险资金的运用，有效利用自有资金，合理进行投资活动随着财产保险业务的发展,我国财产保险的可运用保险资金也随之逐年加大。利用自有资金进行投资活动，不管是从资金使用效率还是从提高和改进盈利模式的角度，都是保险公司必须从事的。但投资活动的风险需要谨慎对待，切不可盲从。投资应坚持安全性、流动性、盈利性三者的有效结合，用稳定持续的收益来对自身主营业务的盈利形成有效的补充。可见加强自有资金的高效运用,无论对社会还是对自身都是十分有益的。（五）加强行业平台设施建设，完善市场进退机制，改善公司盈利的外部环境好的行业环境有助于公司可持续盈利能力的培养，稳定有序的行业大环境有助于先进的经营理念的形成和高超的经营管理水平的发挥。我国财险市场数十年来野蛮经营和粗放管理已使市场交易成本高不可攀。而财险市场的容量是有限的，在此前提下，建立通畅的市场进退机制是维持市场合理竞争秩序的必要条件，只有这样才能降低交易成本，提升整体行业盈利能力。（六）挖掘自身潜力，加大产品开发力度，不断扩大保险服务领域加大个性化产品和个性化服务的研发有效地将客户群体细化，将个人客户、企业客户的诉求进行重新的审视，开发出差异化的产品，满足不同客户的需求，特别针对大型跨国公司、高精新产业的企业，因地制宜的设计出个性化的产品并提供个性化的服务，进而提高盈利水平，是国内保险公司应该深入研究的课题。（七）加强风险管理，不断完善风险控制体系保险公司卖出的是保单，经营的是风险，实行精细管理，加强风险控制，稳健经营，是争取好的经济效益的必然要求。完善的风险控制体系是财险公司可持续盈利的基石。因此，需认真开展全面业务内控管理，加强再保险工作，重视开展防灾防损措施，加强承保业务的风险动态管理，不断优化险种结构，从而完善风险控制体系。
五、结论和建议
