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储备基金范文1
关键词:外汇储备;外汇需求;规模管理
一、我国外汇储备规模现状分析
(一)外汇储备现状
1、外汇储备规模
自加入世贸组织以来,我国外汇储备规模保持较快的增长。2001年底,我国外汇储备余额为2121.65亿美元,截至2008年底我国外汇储备达到19460.3亿美元,年增长率均在30%以上,个别年份甚至超过50%。
但从短期来看,2008年下半年,受全球金融危机的影响,我国出口受到影响,个别月份外汇储备甚至出现负增长。但总体来看,2008年外汇储备仍比上年增长27.3%,增幅较金融危机前有所下降(见表1)。
2、外汇储备来源
2008年,我国经常项目和资本项目双顺差,全年顺差总额4450.72亿美元。其中,经常项目顺差4261.07亿美元,约为总顺差额的95.74%;资本项目顺差189.65亿美元,占到总顺差额4.26%。从主要的交易项目来看,货物贸易顺差3606.82亿美元,服务贸易逆差-118.12亿美元;直接投资净流入943.2亿美元,证券投资426.6亿美元。因此,可以得出结论:外汇储备的主要来源是经常贸易顺差。此外,直接投资净流入和外国对我国的证券投资以及人民币升值预期造成的热钱流入也是外汇储备的重要来源。
3、外汇储备占国际储备的比重
外汇储备是国际储备的重要组成部分。根据2007年国际货币基金组织的统计数据,我国的外汇储备占国际储备的比重为99.78%,高出世界各国的平均值1.34%,甚至比发展中国家平均水平还要高出约0.26%(见表2)。由此,我们可以看出,与世界其他国家相比,我国的外汇储备规模偏大。
(二)巨额外汇储备的形成原因分析
1994-2008年,我国外汇储备的发展大体经历以下几个阶段:
1994-1997年:1994年,我国外汇制度进行了改革,实行结售汇制度。外汇储备增长幅度较快,由1993年末的211.99亿美元增加到1398.59亿美元。
1998-2000年:受东南亚金融危机的影响,我国出口受到影响,外汇储备增长较慢。外汇储备由1998年末的1449.59亿美元增加到2000年末的1655.74亿美元。
2001-2008年上半年:我国加入世贸组织,我国外汇储备又进入快速发展时期,外汇储备由2001年末的2121.65亿美元增加到2008年6月的18088.28亿美元。
2008年下半年以来,受此次全球金融危机的影响,我国出口放缓,外汇储备增长也相对平稳,到2008年底,我国外汇储备为19460.3亿美元。
从上面的分析我们可以看出,自实行结售汇制度以来,我国外汇储备进入快速增长期。此外,当世界经济发展良好,我国出口增长迅速时,我国外汇储备也随之快速增长;当全球经济衰退,对我国出口造成影响时,我国外汇储备增长也放缓。因此,可以得出结论:造成我国外汇储备增长速度过快、外汇储备规模过大的主要原因是结售汇制度和经济发展过多倚重出口。
二、外汇储备规模核定
通过上面的分析,我国外汇储备规模偏大。下面我们来分析我国外汇储备的合理规模,本文采用的方法是外汇需求因素法。
(一)外汇需求影响因素(D)
根据外汇需求因素法,我国外汇需求主要由以下方面构成:
1、国际贸易需求(D1)
一国为保证日常国际贸易的进行,应持有一定数量的外汇储备。按照国际通行惯例,这一部分外汇需求应保持3-6个月的进口水平(用M表示年进口额,下同),即年进口额的25%-50%。但对于大多数国家来说,30%-40%的比率更精确。用β1表示该项参数,则β1区间为(30%,40%)。
2、外债还本付息需求(D2)
一国应保持一定数量的外汇储备,以应对外债的还本付息。考虑这一部分需求应区分短期外债(SL)和长期外债(LL)。短期外债是一年内需要还本付息的,因此要保持足额的外汇储备以满足短期外债的支付。以β2表示该项参数,合理水平为100%。长期外债期限在一年以上,按照国际惯例,这一部分的外汇需求应为长期外债余额的15%-25%,用β3表示该项参数,其区间为(15%,25%)。
3、干预外汇市场的需求(D3)
我国目前实行参考一揽子货币、有管理的浮动汇率制度。政府仍需持有一定数量的外汇储备,对外汇市场进行干预,以防止汇率大幅波动,保持经济稳定。根据国际惯例及本次全球金融危机的经验,我国应适当提高这一部分的外汇需求,其数额保持在1-2个月的进口额水平上。用β4表示该项参数,其区间应为(1/12,1/6)。
4、对外投资需求(D4)
我国对外投资近年来增长迅速,随着我国企业国际竞争力和国际化程度的不断提高,这一需求会逐步增加。这一部分需求以对外直接投资(用I表示)来衡量。
5、居民用汇需求(D5)
居民用汇需求主要考虑出国留学用汇需求(SD)和境外旅游用汇需求(TD)。2008年,我国出国留学人员达17.98万人,考虑留学一般要4-5年,因此留学人员存量(SN)为71.92万人-89.9万人,本文取80万的中间值。按人均2万美元的标准,留学用汇需求约为143.84亿美元-179.8亿美元。本文用人均0.1万美元-0.15万美元乘以该年出境人数(TN)估算境外旅游用汇需求。据公安部门统计,2008年我国出境人数达到4584万人次,据此推算境外旅游用汇需求为458.4亿美元-687.6亿美元。
6、外资流出用汇需求(D6)
外资流出主要有两种形式:一是正常情况下,外商投资的利润回流;二是当一国经济状况恶化或者发生危机时的外资撤离。
在不利考虑外商利润再投资的前提下,外商投资利润回流的外汇需求可以表示为外商直接投资额(FDI)乘以投资利润率。用β7表示利润率,其区间为(8%,10%)。外资撤离主要是指外商直接投资撤离和外商证券投资撤离。当东道国经济状况恶化时,外商直接投资则在短期内相对稳定;而外商证券投资(FSI)比较敏感,可以在短期内撤离。分别以β8、β9表示上述两项需求,根据国际经验,β8的合理区间为(20%,30%),β9的合理区间为(80%,100%)
(二)外汇需求模型
建立外汇需求模型:
D=D1+D2+D3+D4+D5+D6=β1M+(β2SL+β3LL)+β4M+I+(β5SN+β6TN)+(β7FDI+β8FDI+β9FSI)
(三)测算结果
将表1各项数据及表2各项参数的浮动区间代入模型,可以得出2008年我国外汇储备的合理区间:(8401.77,11084.65)亿美元。而2008年年底,我国外汇储备实际规模为19460.30亿美元。考虑到模型10%的设计误差,2008年我国外汇储备超过实际需求约7267.18亿美元。
三、外汇储备运用的政策建议
第一,适当减少外汇储备规模,增加其他国际储备。与世界其他国家相比,我国国际储备中外汇储备的比重偏大,而黄金储备、IMF特别提款权(SDRs)的比例相对较小。以黄金储备为例,2004-2007年我国外汇储备由6099.32亿美元增加到15282.49亿美元,而黄金储备却一直保持在19.29百万盎司的水平。2007年我国国际储备是印度的5.72倍,而黄金储备仅是印度的1.67倍。特别提款权与发达国家相比规模也比较小,这不仅与我国的国家地位不相符,也和世界其他国家国际储备结构不协调。因此,我国应减少外汇储备规模,相应地增加黄金储备和SDRs在国际储备的比例。这样不仅可以保证国际储备资产的安全性,而且还能促进外汇规模处在合理区间,减轻人民币升值的压力。
第二,运用外汇储备增加国家战略储备。与其他国家相比,我国国家战略储备发展相对滞后。我们可以运用超出实际需求的那部分外汇储备进行国家战略投资。国家应该合理规划国内石油、稀土等重要战略资源的开采,并减少这些资源的出口。把这些重要的战略资源储备起来,以备必要之需。另一方面,在全球合理布局,选择对中国经济的持续增长有重要影响的行业进行战略性海外投资,逐步建立起我国战略储备体系。
第三,加强东亚区域外汇储备建设。在金融危机背景下,加强东亚区域外汇储备建设有十分重要的意义。这不但可以为我国超额外汇储备提供出路,还可以增强东亚各国抵抗投机性货币攻击的能力,提高东亚各国金融安全。2009年2月份,东盟10+3特别财长会议决定,将筹建中的区域外汇储备基金规模增加至1200亿美元,但各国具体出资额还没有确定。我国应努力推动区域外汇储备建设,争取主导权,为东亚区域货币合作奠定良好的基础。
参考文献:
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储备基金范文2
【论文关键词】外汇储备；金融全球化；资本项目
【论文摘要】截止到2008年3月份，我国外汇储备已达到16821.77亿美元。中国超过万亿美元的外汇储备如何运用已成为国内外关注的焦点，文章由此对我国外汇储备进行了探讨。
近年来我国外汇储备急剧上升，2000年末，我国外汇储备余额仅为1656亿美元，2001年同比增长28.1％，达到2122亿美元。此后几年，外汇储备余额同比增长速度都超过30％。2007年12月末，我国外储备余额为15282.49亿美元，同比增长43.32％。截止到2008年三月份，我国外汇储备已达到16821.77亿美元。中国超过万亿美元的外汇储备如何运用已成为国内外关注的焦点。
在金融全球化的宏观背景下，保持相当数量的外汇储备，是保证对外支付并稳定本币币值的重要手段。但同时，我们更应该认识到，作为一种金融资产，外汇储备并非多多益善，过多的外汇储备反而会带来一定的资源浪费和效率损失。首先，一国的外汇储备过多，占用基础货币的增多，削弱了货币政策的调控能力，也加大了人民币升值的压力，并导致贸易摩擦加剧，增加了宏观经济的调控难度；其次，过多的外汇储备造成资金的闲置与积压，也同时容易遭受汇率的损失。
而依据国际上通用的方法来科学衡我国外汇储备，我国外汇储备存在过剩现象。2007年我国的国内生产总值为249，529.90亿元，而外汇储备为15282.49亿美元，经过换算为41.89%，远远超过适度指标10%；从2007年末外汇储备相当于当年月平均进口额看，中国月平均进口额为796.5亿美元，相当于19.2个月，大大超过3个月的标准；从对外债务总额之比，我国2007年末对外负债总额为373，618，089千美元，外汇储备为外债的4.09倍，远远高于30%，由此可以看出我国外汇储备过剩情况。
我国外汇储备激增的原因表现在以下几个方面：
首先，经常项目和资本项目的双顺差是我国外汇储备持续增长的直接原因。经常项目和资本项目的双顺差体现了改革开放以来我国贸易竞争力和对外资吸引力的增强，但也反映出目前我国经济对外需和外资经济的较强依赖。由于长期存在着这种双顺差，使得大量的外汇流入我国，从而造成了我国外汇储备的持续增长。
其次，投机性资本大量流入，也称其为“热钱”。境外投机者对自2007年起再次对人民币升值持有较大预期，国际投资机构开始瞄准中国市场，大量持有人民币，在国内进行各种投资和投机活动，进入股市与房地产业，增加了我国经济的不稳定性，容易危及我国的金融安全。
再次，美元在国际货币市场上的大幅贬值及人民币与美元尚未脱钩。美元的贬值，刺激了国际资本向包括中国在内的其他国家流动。在资本相对流动的情况下，我国在一定程度上牺牲了独立的货币政策。
针对以上原因，我们切实采取措施来改善我国外汇储备现状以及合理运用我国外汇储备：
第一，从经常项目来看，一方面，要进一步完善加工贸易政策，优化出口结构，加强企业社会责任，切实把国内资源能源消耗高、综合效益差的出口压下来，增强品牌效应，打出更多的中国品牌，提高国际竞争力，改变传统的出口贸易模式，从单纯追求出口数量和以出口带动经济增长转变为追求出口效益和品质，以满足国内需求为经济增长的主要目标；另一方面，积极采取措施，扩大先进技术设备等国内需要的产品的进口。例如通过制定更加严格的环保标准，迫使企业加速老旧设备的折旧、淘汰，从而扩大更加先进的环保标准更高的机器设备进口，对于企业引进高新技术提供优惠政策等。投资品进口可以增强国家未来创造和拥有更多国民财富的能力，并且消费品进口可以提高国民生活质量和现世代居民的福利，而同时进口还可以消化一定的外汇储备。
第二，从资本项目来看，要合理利用外资，并鼓励对外投资，以及对热钱涌入问题进行有效的管理。要将对外资利用的数量型转变为质量型，我国应逐步放宽对外资设立项目、技术指标等准入限制，从而适时改变利用外资战略，从数量型转向质量型，使外资切实发挥其积极作用，也应积极促进生产要素跨境流动，优化资源配置，大力发展与其他国家的经济技术合作，支持有条件的企业“走出去”，从而促进资金的双向流动。通过“走出去”可以使中国境内企业参与国际合作，逐步熟悉国际市场，培养锻炼通晓国际投资的专业人材，学习国外先进的技能和管理经验，为企业提高国际竞争力创造条件，既带动资本输出，也带动商品和劳务输出。第三，切实解决我国储蓄率高，消费低的状况。首先，我国当前谨慎性和预防性储蓄动机大，在养老、医疗、失业等社会保障体制逐步建立起来后，这类储蓄动机就会减弱，进而降低储蓄率。其次，我国消费供给结构仍处于较低层次，消费结构有待升级，而投资渠道单一，储蓄向投资的转化渠道不畅通，这种消费和投资的双重抑制造成高储蓄率。这需要我们一方面完善金融改革，增加居民投资渠道，另一方面加速调整国民收入格局，加强国民消费意识，增加居民消费，尤其是以农民消费为重点，努力提高农民及城镇低收入者收入水平。
第四，开展战略投资，促进国民经济可持续发展。从国际经验来看，各国外汇储备投资的领域与其经济运行状况及发展战略密切相关。我国外汇储备管理的当务之急是要发挥外汇储备对经济长期可持续发展的促进作用，建立将无形的储备转化为有形的财富、将资金转化为资本的新机制。利用外汇储备购买战略资源并对重要的战略物资和技术资源进行股权投资，建立能源储备体系，购买有助于培育国内自主创新的先进技术和设备，为国内经济的长期可持续发展奠定基础。
储备基金范文3
保险保障基金政策出台的背景和意义
刚刚过去的2004年中，频发的金融机构危机事件令金融安全成为市场和投资者热门话题。为了保障保单持有人利益，有效化解金融风险，维护金融稳定，规范保险保障基金的缴纳、管理和使用，中国保监会根据《中华人民共和国保险法》的要求和授权，制定了《保险保障基金管理办法》，自2005年1月1日起施行。
当前，我国保险产业的垄断竞争结构正逐步形成，多元化的经营格局促进了保险公司之间的有效竞争，一方面提高了整个保险业的经营效率和公众的福利水平，另一方面使得低效率的保险公司面临被淘汰出局的可能。鉴于保险公司退出市场的社会成本过高，建立起相应的稳定机制显得尤为迫切。由于保险公司的经营涉及到多方面的利益，如果简单允许保险公司退出市场，必然影响整个金融体系的稳定和社会经济的正常发展。目前，我国保险保障基金制度还很不完善，寿险业务和长期健康保险业务还没有提取保险保障基金，已经提取的保险保障基金也没有集中管理、统筹使用，一旦保险公司出现经营困难时，保险保障基金的安全性易受到威胁。截至目前，世界各国不乏保险公司破产的例子，我国从来没有保险公司破产的先例，但这并不意味着我国的保险公司就不会破产。为了处理好保险公司破产后的善后事宜，许多国家都已建立了应对保险公司破产的制度或基金。
该管理办法最值得关注的是它出台的意义。作为中国保险业防范和化解风险的一道重要防线，保险保障基金制度的建立和规范，是中国金融领域的一项重大改革和创新，将为中国按照市场原则建立保险市场的退出机制和更有效地保护保单持有人的利益提供制度和物质上的保障。该管理办法的出台是我国金融领域的一项重大改革和制度创新，它意味着我国长期以来实行的“金融机构破产，国家财政兜底”体制在保险领域被率先冲破。
保险业开辟金融领域先河，率先建立保险保障基金的事实，能够让更多的保险客户感到，随着我国市场经济的不断深入发展，金融体制改革日益深化，保险业全面对外开放，中国的保险业正沿着规范健康的轨迹加快发展。更重要的是，透过保险保障基金的建立可以看出，中国的保险市场也正在逐渐迈向成熟。监管部门在加强保险公司偿付能力监管的同时，启动保险保障基金，将使我国保险市场更有效地建立起市场的退出机制。随着保险保障基金的建立，保险公司也将会自觉地较以往更加关注自身偿付能力的变化。这将有助于建立更为有效的保险监管体系，进一步促进和规范保险市场的发展。
对我国保险业的影响
从总体上看，保险保障基金制度建立以后，保险业将初步建立起较为完善的风险自救机制，依靠行业自身力量防范化解风险的能力将大大提高，有利于保险业长期发展。按照该管理办法在短期内对寿险公司利润影响明显。过去我国寿险公司的寿险业务不需提取保险保障基金，而从今以后寿险公司也要提取保险保障基金，在未来几年内，该管理办法对寿险公司的利润影响程度要大于财险公司。
也许有人会担心此办法的出台会导致保险费率的升高。其实，尽管基金直接从保险公司的保费收入中提取，会增加保险公司的成本，但是，由于它占的比重较小，而且目前保险市场竞争激烈，所以总体来说不会导致投保人保费的上涨。
该管理办法的出台，意味着一直以来在广大消费者心目中存在的“中国保险公司不可能破产”、“保险公司破产后国家会兜着”等想法将会发生变化，使人们买保险时更加谨慎。另一方面，该管理办法的出台，为更有效地保护保单持有人的利益提供制度和物质上的保障，会增加保险行业的公信力。当保险公司被撤销、被宣告破产等情况出现时，对被保险人来说是一件最不愿意看到的事情，保险保障基金的建立为已经投保的客户加上了“安全带”，投保人可以更安全地持有保单、充分享受保险带来的风险保障，老百姓可以更加放心地购买保险产品。
该管理办法的出台，使有些投保人担心自己的保单将来不能得到保全等。尽管办法出台的根本目的是保护投保人的利益，保证投保人在保险公司破产后仍能得到大部分的赔偿，但是没有人愿意成为保障基金救济的对象。由于这个赔偿不是全部，投保人要承担部分损失，因此，在选择保险公司时，广大消费者要选那些实力雄厚、信誉高、业绩好的保险公司，才能确保不受损失。对投保人而言，不仅要关心保险产品的价格，更要关心保险公司的财务实力、管理水平等。但是过分的担心，甚至不敢买保险，是没有必要的。
保险保障基金的提取和管理需要进一步完善
根据目前这个管理办法，并不是所有的险种都在保障基金保障范围内，如巨灾险、农业险、责任险等不在此基金保障范围中，而这些险种一旦发生就会给人民群众的生命财产造成重大危害，最需要有个基金来给予保障。这也许是需要进一步完善的地方。
保险保障基金提取单纯以保费收入作为衡量标准的计提办法极易诱发道德风险。在市场竞争的机制下，与非稳健经营保险公司相比，稳健经营的保险公司有可能处于不利地位。因此趋向于与非稳健经营保险公司间展开价格竞争并从事冒险行为，从而加大保险行业的系统性风险，进而诱发偿付能力危机。随着保险业的发展和国内保险监管体系的完善，保险保障基金提取办法和管理需要进一步完善。
任何一项政策都具有一定的时效性，都是过渡政策，随着时间的推移和条件的变化，政策也会相应进行调整。本管理办法也不例外。随着我国保险市场体系的发育日益壮大和完善，今后可能会有更严厉的监管措施出台。
由于保险保障基金是在所有保险公司中平均分摊，无论信誉高低、抗风险能力大小、业绩好坏，都按同一比例缴纳，就会出现缴费不公平的的情况。也就是说它对信誉高、资产庞大的保险公司不利，倒是对一些小规模、信誉低、抗风险能力差的小公司有利。其实，保险从某种意义上说就是低风险的人为高风险的人买单，该办法中的规定符合保险学的基本原理。
储备基金范文4
经过20多年的探索实践，我国外汇储备已经形成了一套独具特色的专业化投资运营模式。概括起来，主要有以下四个方面：成立专门投资管理机构，实行专业化投资管理。为推进外汇储备实行专业化投资运营，国家于1994年成立专门投资机构，以专业化、规范化、国际化为目标，在国际金融市场进行专业化投资。其专业化主要体现在：一是投资基准的专业化。探索建立适合储备经营原则和特点的投资基准体系，包括战略资产配置、战术资产配置、投资组合管理和交易执行四个层次，作为衡量某项资产或投资组合构成和收益的重要参照指标。在按照投资基准经营的同时，允许每一层次经营人员对基准进行适度偏离，积极捕捉市场机会，在既定风险下创造超出基准的收益。二是投资决策的专业化。围绕投资基准，制定完善了一整套科学高效的投资决策和执行程序，形成以投资决策委员会为核心的多级投资决策机制，通过定期回顾、分析、制定、调整投资策略，实现储备资产的动态配置和积极经营。三是投资流程的规范化。部门设置分前、中、后台，前、中、后台相互监督，构建从资产配置、组合管理、交易执行到资金清算、会计核算等完整、清晰的生产链条，形成高效顺畅的管理结构。四是投资平台的国际化。不断拓展和完善全球化经营平台，形成了以北京为中心、辐射香港、新加坡、伦敦、纽约、法兰克福5个主要国际金融中心的经营平台，实现了外汇储备经营24小时全球不间断运行，真正做到与国际金融市场同时同步。五是投资队伍的专业化。通过拓展招聘渠道、加强专业培训、优化人员结构等举措，打造了一支高学历、高素质、高能力、年轻化、专业化的投资团队。
坚持多元分散的资产配置，稳步推进多元化经营战略。多元分散是外汇储备控制风险、获取收益的成功之道。一是遵行分散化原则，实行风险对冲的资产配置方法。利用不同资产的风险收益特性及其相关性，以及对经济环境的敏感性，建立优化的资产配置组合，利用在不同经济环境下各类资产间回报的此消彼长，实现风险对冲，实现储备收益长期稳定。二是稳步拓展投资领域。将外汇储备由传统的债券投资领域拓展到发达国家股票、新兴市场债券、商品等领域及私募股权基金、对冲基金等另类投资。以后逐步开展了房地产等直接投资、新兴市场股票投资以及对发达国家股指期货投资。三是稳步推进多国别、多币种、多资产投资。目前外汇储备投资于全球主要发达国家和新兴市场几乎所有货币，资产类别和金融工具覆盖了国际金融市场几乎所有品种。由于实施了多元化、分散化投资，外汇储备经营经受住了亚洲金融危机、次贷危机、欧债危机等一系列严峻考验，在保持资产安全和流动的前提下，实现了经营收益稳定增长。坚持自主经营与委托投资相结合，不断创新外汇储备投资方式。外汇储备目前实行以自主经营为主、委托投资为辅的投资方式。一是实行自主经营，直接投资。充分利用其全球化经营平台，按照资产配置战略，选择适宜资产类别，构建不同投资组合，围绕投资基准，直接在国际金融市场进行积极投资。在投资管理上，把投资决策与交易执行分开，建立投资组合管理与交易执行两个模块，明确职责分工、授权及相关流程，在投资组合层面争取好于基准的超额收益，在交易执行层面形成层次量化基准，争取以最优报价达成交易。二是实行委托投资。按照“吸收经验、提供参照、以我为主、不断拓展”的原则，通过建立科学评聘流程，从国际上众多的市场专业机构中挑选出最优秀、最先进的资产管理机构，将部分储备资产委托其进行投资。目前，已开辟上百条外聘投资通道，委托资产规模成倍增长，形成了规模大、类别全、策略多的委托投资格局。
坚持安全优先原则，实行全面科学的风险控制。外汇储备最基本的职能是满足对外支付需要，其对安全性、流动性的要求要远高于对保值增值的要求，因而非常注重风险控制，确保储备安全。一是实施全方位风险控制。建立起覆盖市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等各种风险，包括资产配置、组合管理、交易执行、清算交割、会计核算和业绩评估等所有经营环节在内的风险管理体系。二是实施审慎的风险管理政策。客观评估外汇储备投资的风险偏好和风险承受能力，加强总量和结构管理，建立科学、合理、有效的风险管理框架。全面界定、审慎评估外汇储备经营面临的各类风险及水平，加强风险分析和预警，对各类风险实施全面管理和监控。三是实施全流程的合规性检查。建立起全覆盖、多层次、多角度的合规监控检查框架，对所有风险指标的执行情况和业务流程操作情况进行监控检查，同时针对重点领域、薄弱环节及新业务或新产品，开展专项监控检查，并定期回顾梳理，以查促改，督促相关部门不断完善业务框架、操作流程和制度建设，加强工作人员的合规意识，防范操作风险。四是加强内审内控。专门成立内部审计部门，坚持独立性原则，独立检查评估储备经营执行各项法规、政策、指令、程序和经营管理目标的适当性、合法性和有效性，对资产、财务、信息和人员管理进行审计监督，并独立向上级领导报告。
二、外汇储备经营对社保基金投资的启示
2012年底全国五项社会保险基金累计结余3.75万亿元，基金利息收入831亿元，年度平均收益率为2.44%，其中城镇职工养老保险基金结余2.39万亿元，利息收入455亿元，收益率为2.6%，低于一年期银行存款年利率（3%），与同期CPI（2.6%）持平。如此低的收益率使社保基金面临实际减值的巨大风险，无法应对即将到来的人口老龄化高峰，社会保险制度的可持续发展面临重大挑战。应当学习借鉴外汇储备经营的有益经验，通过设立专门投资机构，在有效控制风险的前提下，实施专业化、多元化、分散化投资，逐步拓宽投资渠道，稳步提高投资收益率，确保社保基金保值增值。成立专业化的社保基金投资运营机构。目前我国社会保险基金结余全部存入财政专户，由地方各级财政部门和人力资源社会保障部门共同协商负责管理运营，社会保险基金结余实际上处于分散管理、低效运营的状态。同时，在保值增值方面缺乏激励约束机制，致使过度注重基金安全，而忽视基金保值增值。这种没有专门机构管理运营的体制，虽然确保了基金的安全，却严重削弱了基金保值增值的动力和能力。党的十八届三中全会确定了社保基金市场化、多元化投资运营的方向，有效突破了社保基金投资的制度樊篱。而要实施市场化、多元化投资运营，当前的基金管理体制难以胜任，成立专业化的投资运营机构是必然选择。我国城镇职工养老保险基本实现省级统筹，其他各项社会保险实行市级统筹并将过渡到省级统筹，省级政府承担的社会保障责任越来越重。按照权责对等原则，在省一级设立社保基金投资运营机构，建立专业化投资团队，负责对省内社保基金开展专业化投资，是最佳选择。这不仅符合党的十八届三中全会确定的改革方向，也顺应世界养老金投资运营的发展趋势，世界主要国家的基本养老保险基金，都由专业机构实施投资运营，如美国成立联邦社保信托基金管理委员会，专门负责基本养老保险基金的管理运营，等等。
新成立的投资运营机构应当是一个职能明确、边界清晰、高度专业化的专门机构。所谓职能明确，就是通过建立规章制度及章程，明确其基本职责、资金来源、投资范围、投资渠道等，为机构高效运转奠定基础。所谓边界清晰，就是要明确与财政、人社及地方政府的关系，明确各相关主体在基金归集注入、收益分配、基金监管等运转过程中的权利、义务，避免互相扯皮、影响效率。所谓高度专业化，就是要通过设立高效顺畅的管理部门、组建专业化投资队伍、构建规范化投资流程、设置先进投资基准、实施专业化投资决策，努力打造一个高度专业化的金融资产管理机构。实行直接投资与委托投资相结合的投资运营模式。从外汇储备的经验来看，实行直接投资与委托投资相结合的模式，既可以充分发挥直接投资贴近市场、反应灵敏、决策高效、风险可控、管理成本较低的优势，确保投资收益，也能通过委托投资达到分散投资风险、实现投资多元化的目的，还可以通过对外部委托管理人的监督及学习，提高自身投资能力。社保基金运营机构应当学习借鉴这种投资模式，所不同的是要根据自身投资管理能力及投资的产品类型，合理搭配直接投资与委托投资所占比重。一是要以直接投资为主。目前社保基金的投资范围仅限于国债和定期存款，在国家放宽投资限制之前，仍应以直接投资为主。省级社保基金运营机构要构建清晰完整的投资生产线，设计高效顺畅的投资流程，配备好资产配置和投资部门，充分考虑社保基金支付的时间、金额以及经济周期变化，充分利用省级社保基金统一运营的规模优势，科学设计社保基金投资期限组合，对定期存款和国债进行长、中、短期合理搭配、将长期、中期、短期投资有机结合起来，实现基金收益最大化。二是尝试开展委托投资业务。2012年广东省将1000亿元养老保险结余基金委托全国社保基金理事会投资运营，近两年年化收益率都超过了6%。可借鉴广东省的经验做法，允许各省将一部分结余基金委托全国社保基金理事会投资经营，以获得更高的投资收益，确保养老保险基金不因通货膨胀而缩水并能有所增值。三是做好扩大委托投资比重的相关准备工作。机关事业单位养老保险制度改革将于明年启动，划转部分国有资本充实社会保障基金的改革部署很快也要落地，届时社保基金的来源将更加多元，投资范围将逐步拓宽，完全由社保基金运营机构实行直接投资力有不逮，因而实行并不断扩大委托投资是大势所趋。应当未雨绸缪，提前做好相关准备工作。首先，要完善社保基金治理结构：建立全面风险管理体系，有效监督委托投资过程；建立明晰的问责机制，增强基金管理的透明度，实现有效的外部监督。其次，要研究提高资产配置能力，包括战略资产配置和战术资产配置，为委托投资确定基准，便于实施业绩考核。第三，要研究评选优秀投资管理人。
委托投资模式把提高自身投资能力的任务转换为评选出优秀外部管理人的能力，评选投资管理人由此成为委托管理的一项重要业务。因而应当尽早学习评选投资管理人的标准、流程、业绩评价指标等，建立投资管理人数据库，为全面评价专业机构投资能力打好基础。稳步推进社保基金多元化投资。据审计署2012年审计报告，2011年底我国社保基金结余中活期存款、定期存款和其他形式分别占38.44%、58.01%和3.55%，即96.45%的基金结余是以银行存款的形式存在的。这与我国社保基金管理运营的政策规定基本吻合：基金结余只能存银行和购买国债，不得进行其他任何形式的直接或间接投资。全国各地尽管采取了诸如增加定期存款期限等投资措施，但无法改变投资渠道狭窄的困境。这是导致社保基金收益低的重要原因。外汇储备投资的一个成功经验在于其实行多元化投资策略，有效分散了投资风险，从而保证了投资收益稳定增长。从全球养老金投资发展趋势来看，投资范围越来越宽，从传统的权益类及固定收益类产品，不断扩张到房地产、基础设施建设类项目等另类投资。全国社保基金的投资范围也经过多次调整，目前其境内投资范围已扩展到银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和产业投资基金等。地方社保基金要想提高投资收益率，必须要走拓宽投资渠道、实行多元化投资的路子。一是尽快把发行定向国债纳入社保基金管理运作之中，由财政部或省财政定期向社保基金发行定向特别国债或地方债，并根据社保基金支出需要确定期限，较好实现基金安全与收益的匹配。二是循序渐进拓宽投资渠道。逐步将投资渠道拓展到企业债、金融债等固定收益类产品，同时考虑到养老保险基金是长期资金，偏好于投资期限长的金融产品，应适时放开限制，允许其投资于基础设施、不动产等长期性投资项目，以此推进投资渠道多元化，增强基金收益的长期性和稳定性。三是在确保社保基金安全的前提下，根据资本市场的发育程度、投资运营机制健全和投资管理水平提高程度，有计划、分阶段地允许部分社会保险基金进入资本市场。
储备基金范文5
截止2008年底，我国外汇储备已高达1.95万亿美元，约占全球外汇储备的28％。根据IMF的官方外汇储备币种构成(COFER)数据库来推测我国外汇储备的币种结构，截止2008年第3季度，美元资产占61％、欧元资产占28％、英镑资产占6％、日元资产占3％。再如，根据美国财政部国际资本系统(TIc)定期公布资料显示，截止2007年6月底，在我国官方与私人部门持有的美国证券中，长期国债约占50％、长期机构债约占40％、长期企业债、股权与短期债券约占10％。我们假定我国官方与私人部门的投资行为没有显著差异，以及对美国证券的投资与对其他国家证券的投资没有显著差异，就可以用上述资产结构数据来大致推断中国外汇储备的资产结构。当然，从2008年第三季度以来，我国官方与私人部门一直在减持美国机构债、增持美国短期国债，相应的比率也应该有所调整。
在东南亚金融危机肆虐的1997年底，我国外汇储备仅为1399亿美元。从1997年底到2008年底，我国外汇储备规模增长了12.9倍。仅在2007年和2008年，就分别增长了4619、4178亿美元。近年来，外汇储备的高速增长，一方面与我国政府实施的以出口、引资、创汇为导向的外向型经济发展策略有关，尤其是最近几年来我国出口结构向钢铁业等重制造业偏移，导致贸易顺差迭创新高；另一方面则与2005年7月人民币汇改以来政府选择的人民币小幅、稳健、可控升值策略有关，该策略创造了稳定的人民币单边升值预期。贸易顺差、FDI净流入，以及短期国际资本的涌入，共同造就了外汇储备的飙升。
外汇储备传统意义上的功能是用于支付进口与偿还外债本息。由于发展中国家货币金融危机频繁爆发，最近10余年来，外汇储备的一个新增功能是用于防范投机性攻击、稳定外汇市场。满足以上3个功能的外汇储备规模被称为充足与适度的外汇储备规模。根据大量经验研究显示，我国外汇储备的充足与适度规模应该不超过1万亿美元。显然，当前我国外汇储备规模已经远远超过了充足与适度规模。
持有外汇储备并不是没有成本与风险。一旦外储规模超过了充足与适度的水平，成本与风险就会日益显现：
第一，我国政府持有外汇储备的机会成本很高。一方面，很大一部分外汇储备投资于发达国家国债，未经过通胀调整的国债年收益率约为3―5％；另一方面，我国引入了大量的FDI。根据世界银行的调查，外商投资企业在华的平均投资收益率为22％。这意味着我国以很低的利率将钱借给外国人，同时以很高的利率从外国人手中借钱。这种“股权换债权”的交易对我国极不划算。
第二，由于我国政府60％以上的外汇储备投资用于美元资产，且又偏重于美国国债与机构债，一旦美元贬值，或美国国债与机构债的市场价值缩水，我国将面临外汇储备国际购买力显著下滑的危险。
第三，央行积累外汇储备的过程也是央行向市场注入本币流动性的过程。尽管央行通过发行央票、提高商业银行法定存款准备金等手段对外汇占款进行了冲销，但冲销并不完全。过去几年国内的流动性泛滥在很大程度上是外汇储备激增的结果，过剩的流动性只有房地产市场、股票市场、商品市场这几个目的地。因此，房地产泡沫、股市泡沫与通货膨胀，在一定程度上是由外汇储备增长推动的。
二、中国外汇储备面临美国国债价值缩水与美元贬值的双重挤压
(一)美国政府巨额财政支出的赫资途径
根据奥巴马政府最新提出的2010年预算草案，2009财年美国政府财政赤字将达到1.75万亿美元，超过美国GDP的12％。尽管奥巴马提出了在4年内将财政赤字削减一半的目标，但这一目标建立在救市措施大获成功、美国经济成功反弹的基础上。美国政府如何为巨额财政支出融资，是目前市场十分关注的问题。
从理论上而言，美国政府有三种途径为财政支出融资：增税、增发国债和印制钞票。在美国经济陷入衰退之后，增税是完全不可行的。次贷危机爆发至今，增发国债成为美国政府的主要融资方式。2007年，美国国债的净发行额为5490亿美元，2008年猛增至1.47万亿美元。市场预期2009年美国政府可能需要举债2万亿美元。2002年至2008年，外国投资者净购买额占美国国债净发行额的比重平均为48％，这一比重在2008年达到52％。2009年，国内外投资者对美国国债的需求继续扩大的可能性较小，而收缩的可能性较大。对外国投资者而言，出口增速大幅下降造成东亚新兴市场国家外汇储备增加额显著下降，全球能源与大宗商品价格低迷造成资源出口国外汇储备增速明显减缓，再加上短期国际资本从新兴市场国家源源不断地流出，这都将导致外国投资者的美元储备下降，从而将降低外国投资者对美国国债的需求。对本国投资者而言，随着可支配收入增速的下降以及金融财富的缩水，他们对美国国债的需求也将下降。因此，即使考虑到国际机构投资者的去杠杆化，2009年国内外投资者能够维持2008年1.47万亿美元的购买额也已经是万幸了。
假设美国居民的储蓄率能够从2008年年底的1.8％提高到历史平均水平的8％，并且增加的储蓄全部用于购买美国国债。新增对美国国债的购买需求也不过6600亿美元。况且，储蓄率的上升并非1年时间就能完成，假定美国居民储蓄率在2010年底达到8％，这意味着2009年只会增加3300亿美元的需求。
综合考虑以上因素，2009年国内外投资者对美国国债的总需求约为1.8万亿美元，这显著低于2万亿美元的国债发行目标，形成了至少2000亿美元的供需缺口。如果该缺口不能弥补，则新发国债的收益率将大幅上升，造成存量国债市场价值下降，从而可能诱使投资者抛售存量国债，影响美国国债市场的稳定。在这一背景下，美联储成为美国同债的最后购买人，就顺理成章了。2009年3月18日，美联储宣布，将在未来6个月内购买3000亿美元长期国债，并准备再次购买8500亿美元机构债。
(二)对关联储购买美长期国债行为的分析
从短期来看，美联储出手购买美国长期国债，有助于增加对国债的有效需求，弥补国债市场可能出现的供求缺口，以遏制美国新增国债收益率显著上扬，从而避免存量国债市场价值显著缩水。此举意在安抚美国国债市场上的投资者，以避免因出现债权人抛售美国国债的“羊群行为”，造成美国国债市场崩盘，切断美国政府最可靠的融资渠道。对投资者而言，美联储购买美国国债短期内的确有利于美国国债的保值甚至增值，这也是他们乐于看到的。维持美国国债市场的稳定，降低美国政府的融资成本，以帮助美国经济尽早地从危机中摆脱出来，
是美联储决定购买美国长期国债的根本原因。
然而，尽管美联储出手购买美国国债有利于稳定存量国债的市场价值，这并不意味着以中国央行为代表的国际债权人可以高枕无忧。美国政府用于稳定国债市场供需状况的短期举措，中长期内则埋下了严重通胀与美元大幅贬值的种子。
不能从孤立的角度来分析美联储购买美国长期国债。这一举措实质上是美联储宽松货币政策的一大组成部分。自次贷危机全面爆发以来，美联储首先以降息来应对危机，在很短时间内将联邦基金利率由5.25％削减至0--0.25％，已经不存在进一步降息的空间。为了进一步提振市场与实体经济，美联储不得不仿效日本，实施所谓的数量宽松政策，这意味着美联储通过购买国债、机构债、企业债或股票等金融资产的方式，向货币市场直接注入流动性，以进一步降低市场融资难度，并消除通缩压力。自2008年9月雷曼兄弟破产后，美联储的资产负债表规模由8000亿美元左右，飙升至2008年年底的2.3万亿美元左右。尽管该规模到目前回落至1.9万亿美元，但考虑到美联储3000亿美元国债加8500亿美元机构债的购买计划，则今年美联储资产负债表可能膨胀至3万亿美元。
由于美联储的资本金没有变动，所以资产负债表的扩张意味着美联储负债的扩张，即美联储不断向市场注入基础货币。目前市场信心尚未恢复，投资者风险偏好很低，即使美联储大举注入流动性，这些流动性并未转化为信贷与广义货币，即目前的货币乘数很低。然而，一旦美国金融市场趋于稳定，实体经济有所反弹，则投资者将开始重新配置风险资产，基础货币将加速转化为信贷与广义货币，货币乘数开始上升。一旦美联储不能及时从货币市场中抽回流动性(互联网泡沫破灭后，即使经济开始反弹，美联储仍持续实施宽松货币政策)，那么随着货币乘数的反转，通缩压力可能旦夕之间转变为通胀压力。而一旦通胀压力击碎了投资者对美元汇率的信心，美元大幅贬值，黄金、能源与大宗商品价格飙升就难以避免。一旦美元大幅贬值，则我国外汇储备的国际购买力将显著缩水，中国的国民财富将无情流逝。
三、中国不应无条件增持美国国债
(一)央行在2008年依然不断增持美国国债的原因
其一，我国外汇储备管理的传统思路是确保流动性与安全性，而美国国债依然是全球金融市场上最具流动性的资产。如果将外汇储备转换成实物资产，在需要变现时则可能有困难。
其二，我国是全球美国国债最大持有者，如果开始减持美国国债，可能引发市场上抛售美国国债的羊群行为，因此为降低潜在风险的政策举措，反而会加剧我国尚未减持的存量美国国债的价值下跌，这就是美国前财长萨默斯所谓的“金融恐怖均衡”。我国的巨额外汇储备反而成为美国人手中的“人质”，出于自身利益考虑，我国不敢轻言减持美国国债。
其三，2008年下半年，美国国债以及美元汇率不跌反涨，在这种情况下减持美国国债，短期内外汇储备经营管理将出现亏损；其四，是否减持美国国债，可以作为一个极具重要性的政治砝码，用来与美国政府在重要问题上讨价还价。
(二)我国是否该继续增持美国国债
尽管我国政府不减持美国国债的理由很多，但是在目前的市场环境下，减持美国国债的理由同样不容忽视。首先，如前所述，在充足与适度的规模之内，追求外汇储备资产的流动性与安全性是不容置疑的。但如果外汇储备规模远超出流动性与安全性的水平，则超出部分就应该更多地考虑储备管理的收益性。换句话说，至少我们不应该继续增持美国国债了；其次，目前美国国债市场行情依旧比较好，这恰恰是我国政府减持美国国债的时间窗口。只有在市场上依旧存在对美国国债的旺盛需求时，央行减持才不至于打压市场，并带来巨大亏损。如果美国国债市场掉头向下，我们就失去了宝贵的减持机会；再次，是否减持美国国债能否构成一个能够让美国人明白其利害关系的谈判砝码，其实建立在央行是否敢于减持的基础上。如果美国人认定央行不敢减持，这个砝码实际上就失效了。适当减持美国国债，恰好有助于提高这一谈判砝码的有效性。
无论是希拉里访华，还是今年4月份召开的伦敦G20集团会议，要求以中国为代表的新兴市场国家继续购买美国国债，都构成美国政府立场的重中之重。对此，中国政府应该在充分研究、论证的基础上，向美国提出一些条件，作为增持美国国债的基础。这些潜在条件可以包括：
第一，中国只增持与通货膨胀指数挂钩的美国国债(TIPs)，并要求美国将部分存量国债转换成TIPs。
第二，中国要求美国政府在新增国债中给予购买方一个期权，该期权允许购买方在一定时间范围内，以锁定价格购买被美国政府国有化的商业银行的股权，这个锁定价格应该与美国政府国有化时支付的成本相差不大。
第三，如果美国政府继续向人民币汇率施压，则美国政府应该就人民币升值对中国外汇储备造成的损失，向中国政府作出赔偿。
此外，我们也可以考虑通过金融市场上的对冲操作来降低持有美国国债面临的风险。例如，央行可以在市场上适度购入美国国债的CDS。不过，这一操作也不能过于明显或力度太大，否则央行买入CDS的行为也可能加剧美国国债的市场价值下跌。
四、外汇储备多元化的方向与进展
次贷危机其实也是一把双刃剑。它在导致外需萎缩、对中国经济增长制造负面外部冲击、威胁中国外汇储备国际购买力的同时，也为中国政府与企业进行海外投资，尤其是海外资源业投资提供了难得的机遇。
对于中国外汇储备多元化管理而言，全球金融危机的爆发、深化与扩展至少提供了以下一些潜在机会：
第一。全球能源、金属与其他大宗商品市场，目前处于至少10年来的低位。对于一个对进口能源与大宗商品依赖程度很高的发展中大国而言，目前的市场行情为中国以较低成本建立能源与大宗商品储备提供了难得的机遇。必须指出的是，能源与大宗商品的低价位未必会维持太长时间。一旦市场对美国国债及美元汇率失去信心，从而导致美元大幅贬值，则全球能源与大宗商品价格可能重新步入上升通道，全球投机性资金的炒作则会放大这一过程。因此，我们必须高度重视以合理成本建立资源储备的必要性，突破国内某些垄断利益集团的阻力，利用这一稍纵即逝的时间窗口来进口能源与大宗商品。
第二，发连国家股票市场目前已经处于多年来的低位，投资价值明显上升。相比于继续购买美国国债，在欧美市场上大举购入非金融类蓝筹股股票，无论从潜在收益率还是从潜在风险上来看，后者都可能是更优选择。针对发达国家政府对外国机构投资于本国资本市场的限制，央行完全可以让更加隐蔽的子公司或者委托外国机构投资者代为投资，且可以采取普遍撒网的战略来降低风险与阻力。例如，对世界500强上市公司的股票广泛投资，且每只股票投资额不超过3％或者5％。
储备基金范文6
一、政府干预金融机构和制度问题
（一）如何有效地分配贷款问题
地方政府为实现地方经济发展的目标会努力争取各种项目，但是对于当地的发展状况和实际能力的考虑常存在诸多不足，金融机构向政府机关提出的意见或建议却常常被忽略。地方政府为了顺利完成项目，会协助企业主动向银行借款，但项目结束之后贷款的偿还必然成为企业的责任，贷款成为不良债权的情况下，政府也不会参与进来。政府这种利益的行为是不负责任的，严重影响了金融机构的经营效率。
（二）面向落后地区的金融倾斜政策逐渐减少
第一，专门针对落后地区的贷款逐渐减少或废除。近几年中央陆续废除了“羊毛储备贷款”、“边缘贫困地区经济发展贷款”、“民族贸易与民族用品生产企业贷款”、“贫困县创办工业贷款”，资金投入减少了数十亿元。
第二，金融机构的贫困支援贷款逐渐减少。1984年开始，国家进行了大规模的贫困支援计划，内蒙古获得了大量的贫困支援贷款，给县域工业发展、农牧业产业化发展打下了良好的基础。但是，1998年以后该政策发生了变化，贫困支援贷款业务转移给农业银行。而伴随农业银行的商业化改革，贫困支援贷款变得无法正常实行。因此，内蒙古的贫困支援贷款基本上处于停滞状态。
第三，国家进行产业结构调整，强行关闭较多的中小企业。伴随高污染产业的被限制，内蒙古等落后地区的“资源型”产业被认为高污染企业，其发展受到了较大的限制。
（三）企业的银行债务的逃避制度和法律问题
在国有企业的民营化过程中，谁来承担国有期间的债务没有明确规定，民营企业的信用问题给金融机构的发展带来了诸多问题，制约了发展。
1.制止企业逃避银行债务的行为难度较大
银行债务的逃避属于违法行为，但是相关处罚规定仍未制定出来，制止企业逃避银行债务的行为难度较大。
2.相关法律规定不完善
目前，中国处于从计划经济到市场经济的转移阶段，法律体系还不够完善，现有的法律对于债权者的保护、债务人的义务没有较为完整的规定。由于没有财产没收相关法律或强制执行的制度，95%的就算胜诉政府也参与进来，采用行贿等不正当的解决方法，执行率只有15%。企业制度改革过程中债务者的身份不明，银行债务逃避行为较为隐蔽，先行的法律制度中对于银行债务逃避行为多数进行民事惩罚，很少采用刑事处罚的方法，相对而言制约力很低，对于借助企业改革的机会逃避银行债务行为进行制止存在较大的难度。
3.国有商业银行负担不良债权多
根据中国人民银行的调查，国有商业银行产生负担不良债权的原因中各类行政干预占30%，对国有企业的资金支援占30%，不完善的法律因素占10%，政府关闭一部分企业和产业结构调整的占10%，银行自身经营不善占20%。
4.针对薄弱群体放贷的金融匮乏
国有商业银行逐渐退出地方后，对优良大企业的贷款规模增加是其合理经营、金融市场化的自然抉择。农村信用社将农牧民的个人贷款特殊化，政策性银行的贷款主要针对农业生产。这使得针对地域经济的农产品、畜产品生产的中小企业发放贷款的金融机构基本上不存在，内蒙古县域中小企业的资金筹措进入更加困难，企业无法扩大经营，新创立的企业寿命过短，出现了大多数的企业短期内破产的现象。
二、 内蒙古中小企业信用担保机构
1998年，中国政府为了解决中小企业资金筹措问题，设立了全国性的信用担保机构。1999年，内蒙古规划办、经贸委、财政厅、人民银行等部门在内蒙古政府的指导下，建立了内蒙古中小企业信用担保监督委员会，构建了信用担保体系。内蒙古目前有37家信用担保机构，其中24家由政府出资设立。
内蒙古信用担保机构面临的主要问题及其产生原因有：
（一）内部因素
1.资金实力不强，经营管理水平较差，导致担保能力较差。
2.资金规模较小、银行信任程度低，难以全面开展担保业务。
3.地方政府的财政实力不平衡
（二）外部因素
1.政府不正规的干预行为较多，无法成为自立的保证主体。
2.实绩不足、抵抗风险的能力不强，使担保实施面临困难。
目前，信用担保机构被担保的企业多数属于新成立的企业或者银行借款困难的企业。这些企业缺乏担保，适应市场变化的能力较差的情况下担保风险较高等理由，限制担保供给。
3.担保机构数量受内蒙古政府财政实力的限制。
三、内蒙古中小企业现状及其作用
内蒙古金融机构以及金融体系的效率和社会效率的研究首先应该深入研究作为经济基础的中小企业现状和特征、背景、资金充足程度。下表显示了中小企业分类。
（一）内蒙古中小企业数量少，技术积累水平较低
中小企业是内蒙古经济社会进步的重要组成部分，对经济发展起着至关重要的作用。目前，内蒙古中小企业数量超过11万家，占企业总数的99%以上，解决了80%的就业人数，对于经济社会的发展起到了大企业无法代替的重要作用。但是与大型企业相比，中小企业面临诸多发展限制，其中最大的问题就是中小企业融资问题。其主要原因是内蒙古还原县域的资金不足、金融功能不够完善。内蒙古中小企业缺乏发展对策，法律制度也不够完善。
中国中小企业分类
资料来源：根据《中国中型企业分类》编制。
（二）县域中小企业的金融需求和满足程度
内蒙古县域企业，除了少数的中坚企业之外，大部分属于小型企业。这些企业自有资本比例较低，资金筹措主要依靠金融机构，融资困难较大。
国有商业银行退出县域经济之后，在县域经济只剩下农村信用社和农业发展银行等两家金融机构。因此，企业发展所需的资金根本无法得到满足，多数中小企业由于资金短缺无法保障正常的经营活动，甚至难于发展和维持。企业经营状况越恶化，银行越减少借款，银行支援越不足，企业的维持和发展越困难，县域产业结构调整能力会变得更加不足。由于企业经营恶化和商业银行退出县域导致的金融萎缩，形成了一种恶性循环。
2000年开始，内蒙古国有商业银行的贷款资金几乎全部面向中心城市、重点产业、重点项目。在国有商业银行的贷款当中，县域中小企业所占比重迅速下降，县域经济在筹措资金方面进入了从未有过的困境。从金融机构获得贷款资金的民营中小企业所占比重不到30%，而其余70%以上的民营企业的筹资依靠自己的资金、民间借贷或员工出资。银行贷款的85%面向国有大中型企业或国家重点项目，其余只有15%的贷款解决民营企业的筹资问题。因此，具有一定实力和发展前景的民营企业受筹资限制无法正常发展和扩大。
（三）银行的中小企业融资风险及其原因
