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保险公司投资收益范文1
[关键词]上市财产保险公司，投资风险，风险基础资本
一、美国上市财产保险公司的投资概况
目前，世界各国的保险公司大都采用多种保险投资方式。经济合作与发展组织(OECD)把保险公司的资金运用分为五类：即房地产、抵押贷款、股份、固定收益债券、抵押贷款以外的贷款和其他投资方式等。灵活多样的投资方式，使得不同的保险公司可以根据自身的特点和需要选择投资方式，按照收益性、安全性和流动性的要求和原则对保险基金进行投资组合。
在投资多样化的前提下，各国政府为了保证保险资金的安全性，根据本国的实际情况，对各种投资方式设定了严格的投资比例，美国在这方面的限制更加严格(详见表1)。
以美国纽约州为例，纽约州保险法规定保险公司的股票及债券投资不得超过总投资的20%，房地产投资不得超过10%，海外投资也不得超过10%。由于寿险和非寿险资金来源不同，它们对于流动性、收益性和风险承受能力的要求不同，投资结构也不相同。寿险资金由于其长期的特点，以资本市场作为主要的投资领域，股票类资产比重较大；非寿险资金投资则主要以货币市场和债券市场为主。例如，1995年英国寿险资金46%投资于本国股票，13%投资于外国股票，2%投资于国外债券；非寿险资金投资本国股票为26%，投资外国股票7%，投资国外债券10%，投资本国公共部门债券21%。
图1描述了1992年-2003年美国所有财产保险公司的投资结构情况。债券投资是美国财产保险公司的第一大投资方式，虽然每年投资比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高达66.34%；股票投资为美国财产保险公司的第二大投资方式，投资比例一直高于10%，2000年高达30%；抵押贷款也是重要的投资方式，1992年投资比例达15.6%，但近年来其投资占比一直下滑，2003年降为0.28%；短期投资近年来重要性日益突出，2003年美国财产保险业的现金及短期投资占比达9.3%；美国财产保险业的房地产投资占比一直不高，1992年的高峰期不过2.5%，后来占比不断下降，2003年仅为0.81%。
总的来看，美国财产保险公司投资非常谨慎，2／3的投资资产是债券，其中大部分是市政债券、高评级公司债券和美国国库券。图2是1999年～2004年美国财产保险业债券投资的构成情况。在美国财产保险公司所投资的债券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和长期(10年以上)三分天下，其中短期债券占比最多，并且呈现不断增加趋势，2004年估计占比达45.5%左右。
就美国上市财产保险公司而言，其投资策略更加稳健。表2是1996年—2004年美国20家上市财产保险公司股票投资与房地产投资占比情况。一方面，20家上市财产保险公司的股票投资比例大大低于行业整体水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投资占比从未超过15%，2004年仅为8.93%。另一方面，20家上市财产保险公司的房地产投资比例大大低于行业整体水平。1994年以来，在上述20家上市财产保险公司中，有10家公司基本上未从事过房地产投资。
二、美国上市财产保险公司的投资风险
(一)1995年—2004年美国上市财产保险公司的投资收益及其波动情况
1995年—2004年，美国20家上市财产保险公司总投资额不断增加，平均增长率达9.62%，2001年达到最高值19.66%(详见图3)。总投资的不断增加，为财产保险公司投资收入的持续增加奠定了坚实基础。
总的看来，由于种种因素，美国财产保险公司投资收益率波动比较明显。图4是1995年～2004年美国20家上市财产保险公司平均投资收益率情况。在此，投资收益率二利息和投资收人／投资资产。10年间美国财产保险公司整体收益率波动起伏，最高时曾达到7.51%(1998年)，最低时仅为5.53%(2004年)。这说明，美国财产保险公司的投资风险还比较大。
表3是1995年—2004年美国20家上市财产保险公司投资收益率及其波动情况。美国20家上市财产保险公司的投资收益率普遍低于财产保险业整体水平，各家收益率均值及其波动差别也很大。从投资收益率情况看，1995年—2004年，美国财产保险业投资收益率平均值达6.72%，而同期20家公司中仅有4家公司投资收益率均值高于这一行业水平，而其它16家公司都低于这一水平；美国上市财产保险公司收益率偏低的状况，是与其投资谨慎策略息息相关的。从20家公司的具体情况看，投资收益率均值差别很大，10年均值最高的第一美国(FAF)达14.76%，而最低的保罗·旅行者(STA)仅为5.39%。从投资收益波动情况看，20家上市公司的投资收益率波动也普遍较大，且情况各异。1995年-2004年，20家公司投资收益率波动标准差均值为1.62，大大高于财产保险业的整体水平(0.66)，其中有14家投资收益率波动标准差高于1，有5家公司标准差超过2，第一美国(FAF)高达5.63。
(二)美国上市财产保险公司投资风险的成因
1.利率风险
利率风险是指由于市场利率波动而造成投资收益变动的风险。利率的上下波动直接影响证券价格，利率上升，证券价格下降；利率下降，证券价格上升。利率风险是固定收益证券(特别是国债)面临的主要风险。美国市场利率一直变动不定，使利率风险成为上市财产保险公司的主要风险之一。图5是1980年—2004年美国市场的利率变化情况。从1980年-2004年，美国的短期利率(3月期票据)、中期利率(1年期票据)和长期利率(10年期票据)均呈现下降趋势，但各年起伏不定，给上市公司的资金运用带来很大风险。
2.信用风险
信用风险是指证券发行人在证券到期时无力还本付息而使投资者遭受损失的风险。信用风险主要受证券发行人的经营能力、盈利水平、规模大小等因素的影响。信用风险是债券面临的主要风险，而不同债券因为其信用等级不同使其信用风险各异。一般而言，政府债券的信用风险最小，其它依次为金融债券和公司债券，而投资回报率正好相反。美国上市财产保险公司普遍投资谨慎，一般投资于信用级别较高的证券，故信用风险较低。例如，在丘博集团的资产组合中，70%以上的应税债券是由美国财政部或美国其它政府机构发行的、或者是由穆迪公司和标准普尔公司评级的AA级以上债券；90%以上的免税债券为AA级以上债券，大约70%的债券为AAA级；只有不足2%的债券低于投资级别，因此丘博集团债券投资的信用风险很小。
3.汇率风险
在国际投资中，由于汇率变化引起投资收益的变化。当投资以外币所表示的资产时，要承担汇率变动带来的风险。以丘博集团为例，2004年底，其财产保险子公司共拥有非美元投资资产约45亿美元，这些资产的品质和到期日与国内资产相似，主要以英镑、加元和欧元计价。当英镑汇率、加元汇率或者欧元汇率下降时，丘博公司将承担较大的经济损失。
4.资产和负债不匹配风险
资产和负债不匹配风险指保险公司在某一时点上资产现金流和负债现金流的不匹配，从而导致保险公司收益损失。保险业务是一种典型的现金流运作业务，保险公司是资产和负债的集合体，保险公司的资产和负债不匹配风险，就是某个时点资产的净现金流小于或大于负债的净现金流，从而导致保险公司的资产损失。保险公司资产和负债暂时的不匹配，只会影响保险公司日常赔付、投资的减少和财务的稳定性；而长期的不匹配则会导致保险给付危机，最终导致保险公司破产。
与资产和负债不匹配风险相联系的是流动性风险。流动性风险是指投资者由于某种原因急于抛售手中的某项资产，采取价格折扣等方式造成投资收益的损失。流动性强的资产一般具有完善的二级市场，可以在不降低价格的情况下随时出售；流动性差的资产由于没有完善的二级市场，不太容易交易转让，要降低价格进行交易，从而造成资产损失。如果出现资产和负债不匹配的情况，财产保险公司为了套取现金而急于抛售手中的资产时，流动性风险就产生了。
5.股票投资风险
美国上市财产保险公司投资股票的比例相对较高，加之股票市场变化原因复杂且动荡不定。图6是1990年—2004年美国标准普尔500家大公司股票的整体收益率走势情况。总体上看，美国股票收益率变化幅度很大，股票投资的系统性风险很高。美国标准普尔500家大公司股票的整体收益率最高曾达到40%(1996年)，而最低时为—20%以下(2002年)。因此，股票投资占比较高的上市财产保险公司往往投资风险较大，投资收益率波动偏大。
三、投资风险对美国上市财产保险公司的影响
(一)投资风险对财产保险公司风险基础资本的影响很大
风险基础资本(Risk-BasedCapital)，是指保险公司要求等于或超过与其可能出现偿付无力风险的具体风险特性相适应的最低资本要求的一种制度。在风险基础资本制度下，将保险公司可能面临的经营风险量化为所需的净值。这种方法从保险公司的风险构成出发，根据保险公司的规模和风险状况，有弹性地衡量该公司用于支持业务经营所需的最低资本，以保证保险公司的偿付能力。如果保险公司的盈余低于其要求的风险基础资本(或风险基础资本的百分比)就会受到监管行动的约束，如加强监控、限制新业务的增长、要求保险公司增加资本以免被接管等。
从整体情况来看，美国风险资本与净保费的比率在1994年—1998年猛增，其主要原因在于保险公司投资风险的增加(见表4)。1994年—1998年，在美国的保险投资组合中，股票占投资资产总额的比率由17%上升到23%；股票的投资风险占净保费的百分比由40%上升到62%，大约2／3的风险资本的增加是由于保险公司投资风险的增加引起的。
保险公司投资收益范文2
2016年，上市保险公司保费收入稳步提升，中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险同比分别增长21%、15%、18%、0.6%，净利润则出现分化，只有平安同比增长15%，太保、国寿、新华同比分别减少32%、44%、42%，但新业务价值与内含价值均维持两位数的较高增速。
值得一提的是，2016年，四家上市保险公司新业务价值同比增速均超过30%，平安、太保、国寿、新华分别为32%、56%、56%、36%，这主要是保费稳定增长以及业务结构优化推动业务质量提升所致。
2016年，寿险保费收入稳步提升，除新华寻求转型微增0.6%外，平安、太保、国寿均实现大幅增长，同比增速分别为32%、26%、18%。新华保险受到大幅压缩趸交业务的影响，加上银保保费持续收缩，2016年实现的银保保费收入377亿元，同比减少23%，但公司转型成效凸现，2016年全年保费的同比增速较2016年年初的-25%已有所改善。
由于在个险业务发展方面优化渠道结构，四家上市保险公司的人力规模2016年实现大幅增长，平安、太保、国寿、新华同比增速分别为27%、35%、52%、9%，人均产能也有所提升，在营销员人数与人均产能双轮驱动下，个险业务收入实现高速增长，平安、太保、国寿、新华同比分别增长24%、33%、24%、20%，个险保费收入占比也维持在高位，平安为88%，太保为84%，国寿为65%，新华为65%，个险业务新业务价值率远高于其他业务。
2016年，四家上市保险公司聚焦期缴产品，期缴产品保费同比增速达到16%以上，平安、太保、国寿、新华分别为24%、45%、25%、16%，在保费收入中的占比达到20%以上，平安、太保、国寿、新华分别为29%、26%、21%、21%，业务结构优化带动新业务价值提升，使得四家上市保险公司2016年新业务价值同比增速均超过30%，业务质量获得较大提升。
总投资收益率出现分化
从投资情况来看，四家上市保险公司净投资收益率与总投资收益率出现一定的分化。受到利息收入和分红收入提升等因素的影响，上市保险公司2016年净投资收益率整体上升，平安为6%，太保为5.4%，国寿为4.6%，新华为6.5%，净投资收益包含存款利息收入、债券利息收入、权益投资股息收入等，但受国内资本市场低迷的影响，上证综指2016年全年下跌12%，深证成指下跌19%，险资投资浮亏增多，总投资收益率明显下滑，平安为5.3%，太保为5.2%，国寿为4.56%，新华为5.1%。总体来看，2016年，上市保险公司投资收益在营业收入中的占比有所下滑。
四家上市保险公司投资收益率出现明显分化，安信证券认为主要有两方面的原因，一是资产结构有所差异，2016年，新华和太保均加配非标资产，其中新华非标资产同比增长56%，占比为33%，太保非标资产同比增长20%，占比为13%；平安则提前布局优先股，同比增长70%，占比为3.8%；国寿增加了固定收益类资产的配置，同比增长8%，占比为78%；权益类投资的配置也有所增加，同比增长2%，占比为17%，国寿固定收益和权益类资产余额同比均有所增加；二是投资的浮盈浮亏有所差异，四大上市保险公司所受到的公允价值变动损益带来的影响出现分化，其中，国寿2016年公允价值变动亏损较2015年同期增加20亿元，平安公允价值变动收益增加37亿元，太保公允价值变动亏损增加8.2亿元，新华公允价值变动亏p增加3.6亿元。
具体来看，平安提前布局固定收益资产和优先股是明智之举。2016年，平安投资资产规模达到1.97万亿元，同比增长13%，在资产配置方面，固定收益类投资资产占比为74.6%同比减少3.1个百分点，略有减少；权益类投资占比为16.9%，同比增加0.7个百分点，有所提升，其中，优先股配置比例提高最为明显。整体来看，平安提前布局优质固定收益资产和优先股等，从而带动净投资收益率提升。
另一方面，平安目前所持的另类资产风险可控。从信用水平上看，其所持债权计划和信托计划外部信用评级95%以上为AAA，有担保或抵押的比例超过70%，项目现金流能够全覆盖占比超过80%，整体信用风险可控。
太保的投资风格则略显谨慎。2016年，太保投资资产规模同比增长10%，权益类资产占比下降至12.3%，同比下降1.7个百分点，其中，股票和权益型基金的占比为5.3%，同比下降1.7个百分点；与此同时，其固定收益类资产通过加强非标资产投资以获取流动性溢价，太保2016年非标资产达到1240亿元，同比增加20%，占比达到13%，在具有外部信用评级的非标资产中，AA级及以上占比99.9%，整体风险较小。
国寿固定收益类和权益类投资余额同比均有所增加。2016年，国寿投资资产达到2.4万亿元，同比增长7%；债券配置比例为45%，同比增长2%；定存配置比例为21%，同比减少2.6%；股票和基金（不包含货币市场基金）投资配置比例为10%，同比增长0.7%；金融产品投资配置比例为9%，同比增长1.8%。2016年，国寿固定收益类和权益类投资余额较2015年年底均有所增加，年内利率水平总体处于低位，公司新增固定收益类资产收益率有所下降，权益类投资分红收益较2015年有所增加，投资组合总体息类收入稳定增长。
新华的非标投资风险可控。2016年，新华投资资产规模达到6797亿元，同比增长6.9%，主要来源于公司保险业务现金流入及投资业务收益的增加，定存投资配置占比为11.7%，同比减少8%，债权型投资占比为64%，同比增长9%，股权型投资占比为16.5%，同比减少1%。新华注重非标资产的投资，2016年，非标投资资产达到2254亿元，同比增长56%，在总投资资产中的占比达到33%，同比增长10%；公司投资的非标资产信用评级较高，扣除商业银行理财产品和无需外部评级的权益类金融产品后，公司存量的非标资产中AAA级占比达97%，信用风险较小。预计2017年优质的非标资产依旧是新华投资配置的重点，在公司的风险把控措施下，目前来看，信用风险仍非常有限。
根据各家保险公司的投资策略，未来保险资金配置有四大方向：一是增加海外资产配置比例；二是拉长资产久期；三是增加另类资产的投资比例；四是提升投资的风险偏好。考虑到目前海外配置规模增长有限，拉长久期带来的调整也较为有限，另类投资面临资产荒的问题，提升风险偏好或将成为保险资金较为有限的选择之一，预计权益投资将稳中有升，上市保险公司2017年总投资收益率有望稳步提升。
内含价值可信度高
除了总投资收益率下滑，保险公司还面临着准备金补提的困扰，使得2016年寿险公司净利润大幅下降。
2016年，保险公司总投资收益同比大幅下滑，加上受到低利率的影响，准备金计提规模大幅增加，使得寿险公司利润减少，平安寿险减少289亿元，太保寿险减少92亿元，国寿减少147亿元，新华减少62亿元。准备金的计提不影响保险公司的利润总额，只会影响利润的分配时间。
2016年四季度以来，中债国债十年期到期收益率企稳回升，2017年年初以来，其收益率甚至波动上行16BP，有助于改善利差损风险，叠加折现率曲线的调整，预计准备金对利润的影响将进一步减小。根据测算，750日国债收益率曲线将在2017年四季度迎来向上的拐点，届时补提准备金给保险公司利润带来的压力将大为减轻。
近日，保监会印发《关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知》，调整保险公司的准备金折现率，将基础利率曲线与“偿二代”下未到期责任准备金所适用的基础利率曲线保持一致，有利于更加公允地反映保险公司的准备金负债，提升险企的风控能力。
根据2016年上市保险公司年报的披露，虽然准备金计提带来保险公司当期净利润的减少，但保险公司的保费收入、内含价值仍维持较高的增速，市值也较为稳定，保险公司的价值应更加聚焦内含价值，而非净利润。截至2016年年底，上市保险公司保险合同准备金在负债中的占比在22%-85%之间，平安为22%，国寿为77%，太保为78%，新华为84%，预计折现率调整后，产品结构较为稳健的上市保险公司的资本释放将更加充足，保险合同准备金在负债中的占比有望降低，预计折现率调整将使得利润与内含价值的背离有所收窄。
虽然投资回报率假设下调对上市保险公司内含价值会产生一定的负面影响，但受益于“偿二代”评估体系、业务结构改善等因素，2016年，上市保险公司内含价值仍稳步提升，平安、太保、国寿、新华同比分别增长15%、19%、16%、17%。产品和渠道结构稳健的上市保险公司，在“偿二代”下将更为受益，“偿二代”将推动保险公司内含价值继续稳步增长。
中国保险业于2016年正式切换至“偿二代”体系，“偿二代”政策的实施及红利释放将直接利好大保险公司。允许长期保单利润提早释放，大保险的内含价值和新业务价值获得大幅提升；长期保单资本占用将大幅降低，同样的资本可以支撑更多新业务的增长，大保险的杠杆空间得以提升，寿险内含价值有望实现换挡提速。
根据2016年上市保险公司年报首次披露的“偿二代”下的内含价值的估算结果，切换偿付能力体系将直接推动寿险公司内含价值的跃升，国寿和新华分别提升11%和13%，寿险新业务价值也将平均提升24%。
由于“偿二代”下新业务价值占存量内含价值的比例大幅提升，未来寿险公司每年内含价值的增速中枢将由“偿一代”下的19%换挡提速至22%左右，监管层通过偿付能力体系改革释放的巨大政策红利已开始兑现。
2016年年报显示，四家上市保险公司统一下调了内含价值的长期投资收益率：太保由5.2%下调至5.0%，其他三家由5.5%下调至5.0%，其中，国寿将风险贴现率由11%下调至10%，其他三家保持不变。内含价值假设调整对内含价值的直接影响约为-4.5%左右，其中，国寿、平安、太保、新华分别为-2.6%、-7.6、-2.3%、-5.4%。内含价值长期投资收益率假设的调整符合市场对于中国远期投资收益率的预期，5.0%亦与全球发达国家保险市场的假设水平基本一致，这将提高市场对于内含价值结果作为保险估值基础的认可度。
当前，市场担忧随着利率的上行，以市价计量的（可供出售和交易性）债券账面价值将下降，进而直接导致保险公司净资产和内含价值缩水（内含价值还受持有到期债券的影响）。其实，这种担忧是没有必要的，利率上行对保险的实际现金流有望带来改善，净资产和内含价值的承压仅仅是会计准则的缺陷造成的扭曲，并不代表保险公司真正r值的下降。
具体来看，上述的扭曲本质上来源于会计准则对保险资产端和负债端的会计处理完全不同：资产端的债券价值会随着市场利率的上升而下降，而负债端的保险准备金却不会随市场利率的变化而立刻变化（会计准则要求平滑调整和主观判断）。如果统一资产端和负债端的会计处理（准备金亦按照市场利率计算），则利率上行将推动净资产和内含价值大幅上升，因为保险负债的久期远高于资产久期。
利率上行利大于弊
利率上行虽然对保险公司的净资产产生负面影响，但有助于修复有效业务价值和新业务价值预期，由于内含价值=调整净资产（50%）+有效业务价值（50%），综合来看，利率上行对于内含价值有明显的提升作用，若利率上行50BP，则保险公司内含价值有望提升10%左右。保险股内含价值由调整净资产和有效业务价值构成，新业务价值是内含价值之上的估值溢价，两者合计为评估价值。利率上行时，调整净资产中债券价格会受到影响而下跌，有效业务价值和新业务价值则通过投资收益率的上升而间接受益。
市场关注利率上行对于保险公司净资产的侵蚀作用和对于有效业务的提升效应，长江证券测算结果显示，利率上移50BP，因为交易性和可供出售金融债券价格下跌对净资产负面影响为2%-3%，对于调整净资产负面影响在4%-6%；但是利率上移50BP，隐含投资收益率会上行，对于有效业务价值提升幅度在10%-15%。综合来看，利率上移50BP，对于保险公司内含价值提升幅度在10%以上。
保险公司债券持有方式主要为持有至到期。保险公司以交易、可供出售和持有至到期三种方式持有债券，其中，持有至到期债券占比超过70%；以债券占净资产比重来看，持有至到期占净资产比重约200%-300%，交易性占比不足20%，可供出售债券占净资产通常为50%-90%。
由于债券持有方式主要为持有至到期，保证了利率上移债券价格下跌对净资产侵蚀的影响较小。根据测算，利率上移50BP，对保险公司净资产的负面影响在1%-3%，即使全面考虑调整净资产中持有至到期资产的价格调整，利率上移50BP，对调整净资产的负面影响为4%-7%左右。
上市保险公司有效业务价值和新业务价值受到贴现率和投资收益率的影响，假设投资收益率与利率趋同，那么利率上行50BP，有效业务价值上行约10%-15%，新业务价值上行约10%-25%。
利率上行50BP，结合调整净资产和有效业务价值的影响，将对内含价值产生1%-8%的提升。一方面，利率上移侵蚀调整净资产约在4%-6%，另一方面，利率上移有助于提升有效业务价值的幅度在10%-15%，综合来看，利率上移，内内含价值总体受益，从而使得保险公司价值中枢提升。
如果考虑到新业务价值带来的估值溢价，PEV 估值中枢应该略有提升。利率上行50BP新业务价值同样会有5%-10%以上的价值提升，新业务价值在快速提升。
自2016年四季度以来，国债利率上行50-70BP，准备金折现率的基准利率下行逐步放缓；同时，准备金计提新规下增加长期限过渡利率和终极利率，有利于长期限产品准备金利润的释放，而且，综合溢价以负债结构为基础加入逆周期因素，预计保险责任准备金计提压力将快速消化，利润释放有望提速。因此，在利率上行、会计准备金计提新规释缓准备金计提压力等利好因素的推动下，保险公司利润将呈现节奏加速的局面。
利率阶段性上行为保险资金配置以及保费转型创造了较好的时间窗口。保险资金每年到期重配置规模约为20%-30%，当前利率区间下限高于2.5%，同时也高于2016年8-9月份的区间，预期保险资金将充分利用1-2年的利率窗口拉长债券配置久期。此外，利率阶段性上行将缓解投资端当前的资产配置压力，为保U行业的转型提供较好的外部环境，从而保证行业保费实现温和有序的增长。
从另一个角度看，债券到期收益率震荡向上，长期利率稳步抬升，负债端成本加速下降，寿险公司因持续低利率环境下面临的资产荒和利差损有望得到改善。当前10年期国债到期收益率为3.36%，较年初上涨35BP。虽然收益率上升侵蚀以公允价值计量的存量债券投资收益，但保险公司所持债券大部分为以摊余成本计量的持有至到期投资，到期收益率上升将稳步改善新券及再投资收益。2014年下半年以来，困扰寿险公司的“长期稳定优质资产荒”或将得到逐步改善。而且，到期收益率的上升将进一步降低对内含价值中投资收益率假设的压力，提升了市场可信度。
750日10年期国债到期收益率移动平均线是寿险公司传统险责任准备金评估和“偿二代”下实际资本计量的重要基准利率，目前已下行0.9个BP至3.348%，较年初下行11.4个BP，根据静态测算，其大概率将在2017年四季度出现拐点。保险公司尤其是寿险公司负债久期（15年左右）远高于资产久期（5年左右），加之受益于监管机构重拳清理激进发展、盲目扩张的个别险企，行业万能险负债端的成本较年初下降约1个百分点，将导致寿险公司的负债端的成本加速下行，因长端利率持续下行给保险公司带来的负面影响的最坏阶段或正在成为过去。
四家上市保险公司均已公布2017年一季度保费情况，平安实现保费收入2110亿元，同比增长35.8%；国寿实现保费收入2462亿元，同比增长22.09%；新华实现保费收入372.51亿元，同比下降20.02%；太保实现保费收入1011.93 亿元，同比增长29.50%。在经过2016年下半年以来的严格监管后，上市保险公司2017年一季度保费稳增基本无虞，保险股的价值底已经显现。
尽管后续保险监管力度仍会加强，但已回归保障属性的保险行业无碍监管趋严，市场也开始逐渐认可上市保险公司的价值底。在经历了一系列的行业波动后，虽然保险板块的不确定因素有所提升，但在新的监管导向下，保险公司投资渠道可能会受到一定的约束，这使得过去依靠资产驱动型扩张模式的中小保险公司或许将经历一段转型的阵痛期。
但在监管转向的过程中，侧重保障属性的上市保险公司并不会受到过多的负面影响。此外，从2016年四家上市保险公司的内含价值来看，都实现了15%以上的同比增长，而内含价值上行对保险公司的估值上行存在一定的推动力。目前来看，2017-2018年，货币市场很可能进入紧缩小周期，国债收益率仍将继续上升，这会减轻保险公司准备金补提的压力。
保险公司投资收益范文3
央行又降息了!
三个月内，央行已经实施了四次降息，而最近这次降息的幅度达11年最高值。一年期人民币存．贷款基准利率各下降1.08个百分点，五年期的存款利率由5.13％降至3.87％。这样的调整不仅对股市、房地产产生影响，对于保险产品也将产生影响。
降息削弱保险公司盈利能力
保险公司在聚集保费后会进行分散投资，其中，依靠协议存款、债券等方式取得收益最为常见。而央行的大幅度降息会造成保险公司这部分投资收益的下降，使其无法达到预期的盈利能力。这样，对于一些险种的保单持有人会产生直接的经济影响。
分红险就是其一。分红险的红利来自死差异、利差异、费差异。其中，利差异指保险公司实际的投资收益高于预计的投资收益时所产生的盈余。降息后，保险公司的预计收益可能会高于实际的投资收益，产生负收益的情况。由于红利的多少并不在合同中载明，得不到条款的保障，所以保险公司降低红利的给付金额也是可想而知的。保单持有人需做好心理准备。
由于降息削弱了保险公司盈利能力，对于一些日后无法取得可观收益或是已经达到保险公司销售“临界点”的产品，可能会被叫停。
当然，已经投保这些产品的消费者无需担心，只要是合同上载明的收益都可以得到保障。例如一些保费返还型产品将会根据既定标准，在达到领取时间后作月度、年度性返还。年金产品既定的给付金额当然也不会发生变化。
对投连险的影响有待观察
投连险收益可谓市场的一面镜子，其账户价值的涨跌与股市、债市息息相关。由于此次降息对后市的影响并非一时可见，所以投连险账户的走势也无法轻易断言。
本次降息消息一经宣布，上证指数就上涨了1.05％，不过在当日指数高开6％的情况下，这样的涨幅难以与大幅度降息匹配。显然，降息对股市的影响一时间很难判断。
相比股市来说，债市的利好较为明显。降息宣布当日，上证国债就结束了连跌8个交易日的颓势，当日大涨0.31％，而企业债、公司债市场同样会从中受益。如果未来央行继续降息，那么债市的利好也将继续。但考虑到前期国债和部分企业债已经大涨，因此未来一段时间的收益率可能要弱于三季度的表现。
作为投连险投保人，应对产品有长久的规划，无需太过介意短期的涨跌。
投保万能险需长久打算
比起投连险的风险自负，万能险好歹有个保底收益。
各家保险公司的万能险合同中对最低收益都做了明确保证，一般是2.25％、2.5％左右。央行此次降息后，一年期的存款利率降至2.52％，这与不少保险公司万能险的保底收益率很是接近。有人提出，与其存款不如投保万能险，可以得到超过定存利率的收益。这一观点值得商榷。
一来，由于万能险的结算利率同样受到投资收益的影响，进一步下调在所难免，保险公司最终给出的万能险收益答卷同样未必理想。
保险公司投资收益范文4
分红保险兼备保险保障和投资理财的功能。保险公司向保户承诺一个固定的年回报率，在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类保险盈余的超出部分，按一定的比例、以一定的方式分配给保户。也就是说，投资者不但能得到保单的固定回报（通常略高于一年期银行利率），而且可以参与保险公司的盈余分配。
投资连结保险则是一种投资型的人寿险种，它除了要给予客户生命保障外，更具有较强的投资功能。购买者缴付的保费除少部分用于购买保险保障外，其余部分进入投资帐户。投资帐户中的资金由保险公司的投资专家进行投资增值，投资收益在扣除公司必要的投资成本后，将全部分摊到投资帐户内，归保户所有。当然，投资带来的风险也得由保户自行承担，但总的来说，保险公司作为专业机构的投资风险要比保户个人从事投资的风险要小得多。
分红保险和投资连结保险的共同之处是，都不仅具有保险固有的保障功能，还具有投资功能。投保人不但能获得保险保障，还可以不同程度地分享保险公司的投资收益。但对于客户所承担的风险，这两个险种却是截然不同的。分红保险的收益是由保险公司和客户共同分享的，因此，其投资风险也由保险公司和客户共同分担。而投资连结保险的收益由客户完全享有，客户也相应地承担投资过程中的全部风险。
保险公司投资收益范文5
【关键词】 VaR模型，保险，资金运用，风险管理
本文系浙江省教育厅2009年度高校科研计划一般项目“保险资金组合投资风险管理——VAR模型的应用”（项目编号Z200909528）的研究成果。
保险资金，是指保险集团（控股）公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其他资金。保险资金收支时间差和数量差的特点，使得保险公司有可能将暂时闲置的资金用于各种投资，以满足保险资金保值和增值的目的。
经过三十多年的快速发展，保险资金投资运用日趋成熟，投资收益已经成为保险业的两大利润来源之一。尤其是随着中国保险市场竞争趋于白热化，保险费率呈现下降趋势，优化保险资金投资运用结构日益成为保险业可持续发展的重要保证。因此，禀承“安全性、收益性、流动性”原则，在保险资金运用过程中加强风险管理，改进风险管理技术，具有重要意义。
一、我国保险资金运用风险概况
（一）资金规模扩大，风险暴露增加
伴随我国经济的迅猛发展，保险行业也表现出高速增长态势，无论从保费收入、总资产还是资金运用余额都以较快速度增加。表1为2005年-2012年我国保险业总保费收入、总资产及资金运用余额的相关数据，从图中可以看出，我国保险业保险资金运用余额逐年攀升，占保险业总资产比重很高。而快速增长的保险资金运用规模，使保险资金运用的风险暴露也前所未有地增加。
数据来源：根据保监会统计数据整理。
（二）资金运用方式多元化，风险复杂多变
根据我国2009年修订的《保险法》和2010年颁布《保险资金投资运用管理暂行办法》，保险资金运用限于下列形式：银行存款；买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产；国务院规定的其他资金运用形式。2010年9月3日，保监会《保险资金投资不动产暂行办法》及《保险资金投资股权暂行办法》，进一步明确保险资金进行不动产投资及股权投资的实施细则。至此，保险资金投资方式在立法方面已基本实现与国际接轨，投资范围全面覆盖存款、债券、股票、基金、不动产、股权等各个项目。
据统计，截至2012年底，保险资金运用余额为6.85万亿元，占行业总资产的93.2%。其中，银行存款为2.3万亿元，占比34.16%；各类债券3.06万亿元，占比44.67%，股票基金8080亿元，占比11.8%，长期股权投资2151亿元，占比3.14%；投资性不动产362亿元，占比0.53%；基础设施债权投资计划3240亿元，占比4.73%。从以上数据可以看出，保险公司对固定收益类产品仍然表现出明显的投资偏好，而股权投资、不动产投资及基础设施债权投资等投资占比呈上升趋势。
以上情况说明，保险资金运用方式不断拓展，投资方式越来越灵活，保险公司的资金运用空间在加大。然后，由于各种投资方式各具特色，风险特征有明显差异，保险资金运用过程中风险更加复杂多变，使风险管理的难度进一步加大。
（三）投资收益率较低，波动幅度大
首先，保险业投资收益率总体收益水平不高。根据保监会统计数据，2008年至2012年，保险业投资收益率分别为1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的寿险产品精算假设，收益率缺口较大。
其次，保险业投资收益率波动较大。以权益类投资为例，近10年来，权益投资在保险资金投资组合中占比为13.17%，而投资收益率却高达21.66%，特别是2006、2007、2009年，投资收益率分别达到29.46%、46.18%、22.71%，但2008年、2011和2012年，却出现投资亏损，投资收益率分别为-11.66%、-2.34%和-8.21%，投资收益的稳定性存在明显不足。
数据来源：根据2006-2012中国保险年鉴整理。
综上所述，随着保险资金运用规模不断增加，投资渠道逐步扩大，风险隐患不断增加；同时，在投资运用过程中，由于保险资金投向资本市场的比重相对提高，而受国内外经济环境的影响，保险资金运用的市场风险愈发明显。因此，运用现代市场风险管理技术——VaR模型，加强和完善保险资金运用的安全性是十分必要的。
二、VaR模型的基本原理
（一）VaR模型的含义
VaR即在险价值，是指在一定概率水平（置信度）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。20世纪80年代末期，VaR模型首先被一些大型金融集团用于投资组合的风险管理。90年代开始，VaR模型作为资产风险度量的工具被广泛地运用于基金管理公司、商业银行和保险公司。
一般地，VaR模型是在正常的市场条件下和给定的置信度内，测算单一金融资产或投资组合在给定时期内面临的市场风险的大小和可能的最大损失价值的分析方法，即：
其中，L为金融资产或资产组合在一定持有期内的损失额，δ为给定的置信度，VaR为在置信度δ下的最大可能损失。
（二）VaR模型的作用
对保险公司而言，VaR模型在风险评估与管理方面体现出重要作用，主要表现在三个方面：
首先，利用VaR模型可以进行事前评估。计算出投资过程中的在险价值，并在超过一定数值时发出预警信号。与事后风险控制相比，利用VaR法能提前发现风险隐患、防患于未然，保证保险公司的安全稳健经营。
其次，利用VaR模型衡量投资组合的风险。VaR模型可以全面、准确地衡量投资项目的市场风险状况，便于保险公司对自身风险进行综合评价，充分掌握投资项目风险状况并作出正确决策和准确部署，将投资风险控制在可承受的范围之内。
再者，利用VaR模型进行风险的动态分析。VaR模型不仅可以用来评估特定时期内的投资风险状况，也可以用来分析不同时期内各项投资数额、比例变动对总投资的VaR值的影响。保险公司通过这种动态分析，便于调整投资方式，优化投资结构。
综上，保险公司通过VaR值判断投资组合的风险大小，掌握投资收益及其所付出的风险代价，进而将组合的风险损失控制在一定程度之内。
三、VaR模型在保险资金运用中的应用
目前，在西方发达国家，VaR模型被广泛地运用于保险公司投资运作中，并取得明显成效。但由于我国保险业发展时间并不长，保险资金运用尚未实现真正市场化，所以保险公司对VaR模型的应用仍十分有限。笔者认为，我国保险业国际化、投资方式多元化、市场环境复杂化等变化，意味着在我国保险公司推广VaR风险管理方法是大势所趋。具体来说，在应用VaR模型评估保险资金运用风险时，应从以下几个方面入手：
（一）历史数据的收集与整理
VaR模型是一种基于统计分析的风险评估方法，充足、准确的历史数据，掌握数据分布的内在规律是计算VaR的基础。从目前情况来看，固定收益资产如货币市场工具、国债、金融债券等的收益率及损失概率资料整体是能够满足风险评估的需要的。但是，浮动收益资产则由于市场不够成熟、过度投机等原因使数据波动性较大，数据有效性大为降低，VaR值的可信度也值得商榷。另外，保险资金运用于新兴投资品种时，如公共设施投资、不动产投资等，则由于历史经验数据不够丰富、数据分布情况不明而给VaR的计算造成困难。因此，从收集数据、完善数据库信息出发，准确分析各种风险的统计分布特征，应是保险公司的首要工作。
（二）确定参数
保险公司利用VaR模型对投资风险进行评估，必须合理设置三个基本参数，分别是：
一是持有期（t）。持有期可以根据各个保险公司的实际情况，结合金融资产转换的速度及结清交易头寸的时间长短来综合确定。为谨慎起见，持有期不宜过长；
二是置信度（δ）。δ取值越大，表示风险管理越严格，与此对应的风险管理成本也就越高；反之，则表示风险管理很宽松，投资风险得不到有效控制。因此，δ的取值不宜过大也不宜过小。
三是资产组合收益率（R）。在掌握资产组合收益率R的基础上，简便起见，可利用方差-协方差法计算VaR。具体做法是：首先计算投资组合中各种投资方式的比例，并分析各投资方式的市场价格变化模拟一种概率分布（如正态分布），然后计算资产组合收益率的标准差及相关系数，最后得出VaR的值。
（三）设置VaR上限
VaR法是一种动态的风险管理方法，可以对投资风险进行比较准确的预测。更重要的是，通过VaR的评估，可使每家保险公司及每个交易员明确自己面临的最大风险损失额。保险公司也可以通过对每个交易员设置VaR上限，将风险总额控制在一定范围之内，尽可能避免出现影响保险公司整体安全的大型风险事件。值得注意的是，各家保险公司由于业务规模、偿付能力、投资结构不同，在确定VaR上限时，可根据自身实际情况而定。对资金雄厚的大公司而言，可以适当提高VaR上限，以追逐更高的投资回报；而小公司则更应以安全稳健作为首要法则，适度降低VaR上限，谨慎投资。
通过以上几步，保险公司基本上可以从量上对保险资金运用的风险进行评估，并做好事前防范的工作，有利于保险资金的安全并提高保险公司偿付能力。同时，也应注意到，VaR模型也存在许多局限性，比如数据失真、市场操纵行为、实际收益率的肥尾问题等，都会很大大程度上影响VaR分析的有效性。因此，在实际操作中，保险公司应将VaR分析方法与其他风险管理方式进行有效结合，从定性和定量两个方面对资金运用风险进行综合评价，完善内部控制，防患与未然，将全面风险管理的理念贯彻到保险资金运用之中，以期更好地发挥VaR模型的风险管理效果。
参考文献
[1] 阎栗，付江涛.VaR模型及其在寿险公司风险管理中的应用[J].保险研究，2009（2）：78-83
保险公司投资收益范文6
在银行掀起巨额融资潮的同时,保险公司也正驶在融资高速路上。
截至5月10日,保监会共批准了13家保险公司近100亿元增资计划,较2009年同期的50.5亿元,增长近一倍。
4月30日,保监会批准中宏人寿增资5.5亿元;4月2日,保监会批准海康人寿、中英人寿、昆仑健康三家机构增资。除了已经批准的,新的融资计划还在不断冒出。生命人寿等多家保险公司表示,在下半年还将进行再增资,具体的增资额有待披露。
增资潮起,源起投资收益下滑后各保险公司掀起的保费争夺战。
这似乎是2009年天量信贷的一个翻版。在2009年息差下降的情况下,商业银行“以量补价”,造成过度资本消耗,从而呈现今年数千亿元资本缺口。今年,这种“以量补价”的接力棒传到了保险公司手中。一季度的爆炸式保费增长后,保险公司的偿付能力快速走低,“调结构”也出现了反弹的迹象,粗放式发展模式在飘红的保费数字背后,正在不断扩散和蔓延。
《财经国家周刊》记者获悉,为遏制粗放发展带来的风险隐患,“优胜劣汰”已经成为保监会着手研究的新课题,并购重组与退市程序或提上日程。
偿付能力示警
保监会公布的数据显示,一季度全国实现保费收入4541.4亿元,同比增长38.6%,为近年来同期增速较高的一年。
其中,人身险的保费增长速度远远超过财险,呈现爆炸式增长。近10家保险公司人身险的保费增速突破100%。昆仑健康保费同比暴涨了1673.91%;阳光人寿同比增长1345.93%;首家银行系保险公司――交银康联借助交行的销售渠道,保费同比增长1100.66%。另外,光大永明保费同比增长811.42%,中新大东方同比增长318.62%,而人保健康、瑞泰人寿、国华人寿、生命人寿的保费分别同比增长199.07%、135.69%、129.14%、102.94%。
过快的保费增长背后,资本压力渐次彰显。
“保费增长过快会给机构的资本金带来巨大压力。有些公司面临偿付能力缺口,此时融资也就成了必走之路。”中国社会科学院金融研究所保险研究室主任郭金龙告诉本刊记者。
所谓偿付能力,是保险机构资金力量与自身所承担的危险赔偿责任的比率,是一项重要监管指标。
按照《保险公司偿付能力监管规定》,保监会将保险公司偿付能力分为三大类:偿付能力充足率低于100%为不足类公司,100%到150%之间为充足I类公司,高于150%为充足II类公司。偿付能力不足类保险公司,其业务将受到限制。而偿付能力充足I类公司需要提交和实施预防偿付能力不足的计划。
根据上市保险公司年报公布的数据,截至2009年底,平安财险的偿付能力充足率为144%,而人保财险仅为111%。在一季度保费迅猛增长下,各保险公司偿付能力都呈持续下滑。
根据保监会公布的数据,截至2009年底,偿付能力不足的公司有8家。记者了解到,中华联合财险、新华人寿的偿付能力都严重不足。而保费增长速度过快的生命人寿、昆仑健康、阳光人寿等,也面临着偿付能力的压力。
对此,保监会加大了监管力度。一位接近监管层的人士透露,保监会曾在3月底要求各保险公司提供各自的偿付能力报告和资本补充规划。
监管重压之下,面对偿付压力,保险机构纷纷增资。
保费同比增速突破100%的机构,已有半数面孔出现在增资之列。截至4月底,生命人寿、昆仑健康人寿、中英人寿、海康人寿、阳光财险、中新大东方人寿、信泰人寿等11家保险公司实现增资近90亿元。
“以量补价”走险
增资潮仅是表象,粗放式高资本消耗业务模式的“野蛮”扩张,成为融资潮的幕后推手,而加速今年保费扩张的则是保险投资收益堪忧。投资压力下,保险公司“借道”保费增长,以期扩大投资基数抵补收益率下滑。
合众人寿一位高层表示,相较于承保收益,投资收益是保险公司的主要盈利来源。以中国人寿(601628.SH)为例,其今年一季度的利润总额为123.74亿元,而投资收益高达183.39亿元。如果投资收益下滑,将让保险公司当期利润大幅降低。
首都经贸大学保险教授庹国柱在接受本刊记者采访时表示,保险业的投资收益率今年一季度为1.23%。根据保险“三巨头”一季报中公布的总投资收益率,今年一季度,中国人寿总投资收益率为1.47%,中国太保(601061.SH)为1.44%,中国平安(601318.SH)为0.97%。
投资渠道狭窄、债市股市低迷,成为投资收益率走低的主要原因。多家保险机构的投资人士表示,受加息预期增强和资本市场看空的影响,机构目前的投资压力都很大。
“投资渠道就那么几条,压力再大也要做。”人保资产管理公司的一位高管说,“现在A股市场连续下跌,虽然说做波段,但是在看不清下一阶段的趋势的情况下,我们选择了守仓或减仓。”
同样,保险机构的另一重要投资市场――债市,投资收益也不尽如人意。由于对经济前景存在隐忧,加之避险情绪上升,资金大量流入债市,推动收益率不断下行。5月12日发行的10年期国债,中标利率为3.25%,这是年内10年期国债发行利率的新低点。而5月13日发行的5年期固息金融债发行额150亿元,中标利率3.00%,不仅明显低于此前3.10%至3.20%左右的市场预测,而且创下了自2006年9月以来5年期国开债的最低发行利率水平。
上述保险公司高管说:“债市对于保险资金来说,可配置的品种不多。即使加息的预期可能使债市收益率上行,但是以前投资的存量债券价格就会出现相对下降,整体收益水平还是难以平衡。”
在投资前景堪忧的形式下,为了保证利润不受影响,保险机构纷纷“以量补价”,即由保费收入的强劲增长,带动投资资产规模的提升,由此最大程度弥补收益率不够理想的现实。
但硬币的另一面是,随着保费收入的剧增,在美化当期财报的同时,却给未来的偿付和投资回报带来了更大的压力,无疑饮鸩止渴,而部分保险公司更是开始铤而走险。
“虽然今年的投资市场不被看好,很多保险公司仍有在资本市场赌一把的心态,中小保险公司资本金压力大,现在更是一味追求保费收入,希望通过增大投资额来赚取更多的利润。但是投资市场收益一旦出现下跌,这些公司的偿付能力就会更成问题。”庹国柱说。
瑞士再保险中国执行总裁魏希霆在今年4月份出台的一份研究报告中亦指出,“中国保险业的增长速度高于其盈利能力,快速增长的保费给偿付能力又带来了压力”。
融资之忧
保费收入猛增,偿付能力堪忧,资本压力彰显,保险公司不得不再拿起融资工具,求解资本之困。但相较于银行,保险的融资渠道可谓捉襟见肘。
已上市的保险公司可以通过资本市场融资,例如太保寿险明确已经制定了120亿元的扩股增资计划。而对于未上市的保险公司更多只能依赖股东出资和发行次级债。
“上市的保险巨头一般都不缺钱,因为它们盈利水平比较好,通过上市也积累了比较充裕的资金。”郭金龙说,目前面临资本困境的大多数是发展过快的中小保险公司,例如昆仑健康、瑞泰人寿、阳光保险等。
在已经实现增资的公司中,选择股东出资的占了绝大多数。信泰人寿向外资股东定向增发了股份,而生命人寿、中英人寿、昆仑健康等多数公司分别由原有股东进行再出资。
“这是因为股东出资成本低,审批快。”郭金龙说。但是他也表示,中小保险公司的股东比较复杂,有些股东投资保险业本身是出于投机目的,有些中小公司长期亏损增加了股东增资的难度,而一些外资股东受金融危机影响本身就资金周转不灵,所以出资困难重重。
除了股东出资之外,发行次级债也是保险公司增资的渠道。截至5月6日,保监会共批准了阳光保险集团和平安产险各发行18亿元和25亿元的次级债。另外,人保财险董事长王银成也曾表示,正在研究发行次级债。
目前保险公司的次级债的主要持有者是银行和保险公司。郭金龙分析,次级债现在销售环境还比较理想。银行受房贷紧缩的影响,手中资金比较宽裕,而对于保险公司尤其是寿险公司来说,需要与长期负债相匹配的投资渠道,次级债无疑是个选择。
但是,次级债并未从根本上改良保险业整体的资产状况,由于大量被保险公司互持,导致资金体内循环,风险亦在体内传染。
“发行次级债在一定时间内掩盖资本匮乏的状况,但是债总是要还的。等到债券到期偿付时,保险公司的资本将会出现急剧下降,偿付能力再度成为问题。”中央财经大学保险学院院长郝演苏表示。
粗放发展
增资――扩张――增资,保险行业深陷粗放式发展循环。近年来,致力于“调结构、防风险、促发展”的保监会,一直力求改变粗放式发展模式,回归保险本质,提高承保收益。但今年的情况是,保费的剧增并没带来承保收益在整个利润中的占比提高,相反,其扩张的前提依然是为了力保投资。
面对一季度保费38.6%的增速,郝演苏认为,这说明保险市场还是“以保费论英雄”,恶性竞争或不可避免。
为了拉保费,围绕产品价格及手续费,保单争夺战已趋白热化。
“现在财产险的费率被一压再压,人身险销售出现了提高佣金、赠送礼品等方式。”上海一家保险中介公司的市场部负责人告诉记者。
为了拉到保单,银行保险业务再次成为保费增长的主要拉动因素,保监会数据显示,今年一季度,银保合作的保费收入占总保费收入比重达50.1%。而保险公司在银保合作中的收益却被不断摊薄。
按照中国保险行业协会制定的《银行、邮政保险业务自律公约》,普通及分红型寿险趸缴产品的手续费不得超过保费的2.5%~3%。前述市场负责人对记者表示,现在远远不止这个数字,“为了扩大银保渠道,保险公司一般以促销费、培训费、出单费等名义给银行变相的佣金,这样算下来一张保单给银行的手续费绝对在4%以上,有些保险公司在银保渠道简直就是零利润。”
“现在市场主体比较多,竞争激烈,经营成本在增加。而作为消费者首先接触的还是价格。有些机构为了争夺市场开始拼命压低价格,甚至压到成本以下。”庹国柱说。
根据保监会公布的数据显示,一季度,短期期交保费占比提高,长期期交保费占比出现下降,在新单期交保费中,3~5年期占比上升6个百分点,5~10年期占比上升12个百分点,10年期及以上占比下降了16个百分点。
庹国柱认为,目前短期期交占比提高的业务结构不合理。如果不采取更大的力度优化和调整产品和业务,不但结构调整反弹,而且将有可能诱发新的流动性风险。
保监会主席吴定富在一季度监管会议上强调,部分保险公司非理性扩张保费规模的经营思想有所抬头,一些中小保险公司规模扩张的冲动明显增强。保险业结构调整需要防止反弹。
5月中旬,吴定富在《求是》杂志发表署名文章《加强监管 推进保险业发展方式转变》,指出“必须从战略高度,充分认识转变保险业发展方式的紧迫性,痛下决心解决发展质量不高的问题”。
他认为,粗放式发展导致部分保险机构不顾基本经营规律,进行非理性竞争,盲目追求发展速度和规模,这种粗放的发展方式是对保险资源的掠夺性开发,削弱了行业可持续发展能力。
