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新能源行业研究报告范文1
那么谁又将成为其中蕴藏最大潜力和无限可能的市场宠儿呢?
答案应该是新能源。
近期,随着国家“十二五 ”规划以及新兴能源产业规划出台,新能源概念板块再次成为市场焦点,甚至有个股在不到两个月时间内就已实现翻倍。而随着当前一批主题基金的应势而出,国内首只新能源主题基金――中海环保新能源基金也在近日获批。
据了解,中海环保新能源主题基金将重点投资于具有环保优势和环保意识的企业与新能源领域的行业,而这些领域恰是国家确定的七大新兴产业的重要组成部分。为突出主题特色,避免出现以往投资者担心的“言行不一”问题,该基金在基金合同中便约定了投资于这些行业上市公司的比例不低于股票资产的80%。
业内人士表示,虽然今年以来一批瞄准转型期投资机会的主题基金大行其道,并以良好表现得到了投资者以及券商研究机构的广泛认可,但同质化现象也开始显现。各基金公司纷纷扎堆抗通胀、消费、军工、央企重组以及区域开发等各类主题投资,而以环保和新能源为主题的产品却少之又少,这与国家“十二五”规划重点扶植新能源等新兴产业的大背景是极不相称的。
中海环保新能源主题基金的拟任基金经理夏春晖认为,新能源等新兴产业是“十二五”规划中最耀眼的明星。与节能减排相关的新兴产业,以及按照节能减排目标改造的传统产业,将获得重要的发展机遇,而与此相关的板块同样有潜力成为“十二五”期间的投资焦点。
中信证券研究报告指出,环保新能源等新兴产业将进入国家产业转型升级的战略之中。数据显示,去年我国国内生产总值为335353亿元,如果每年经济增速维持在8%,“十二五”期间的科研投入将达45892亿元。在产业政策扶持和巨额资金的支持下,新能源等新兴产业将面临快速发展机会。
新能源行业研究报告范文2
【关键词】低碳经济 发达国家 中国经济
2009年12月7日,关注世界气候变暖问题的哥本哈根气候大会召开,降低能耗、减少碳排放的低碳经济成为大会关注的焦点,许多发达国家已经初步作出了减排的承诺。中国作为能源生产和消耗大国,在哥本哈根会议上承诺,到2020年,单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%～45%,非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右。这一承诺无疑为我国未来的发展确定了经济的发展方向――低碳经济。而如何从中国国情出发发展低碳经济,很多学者提出了有价值的见解。
低碳经济(Low-carbon Economy)最先由英国政府提出,是指依靠技术创新和政策措施,建立一种较少排放温室气体的经济发展模式,从而减缓气候变化。金乐琴认为理解低碳经济需要把握三个重要特性:第一,综合性。低碳经济不是一个简单的技术或经济问题,而是一个涉及到经济、社会、环境系统的综合性问题;第二,战略性。低碳经济要求进行能源消费方式、经济发展方式和人类生活方式进行全新变革,是人类调整自身活动、适应全球生态系统的长期战略性选择;第三,全球性。气候变化的影响涉及人类共同的未来,超越国家的范围,低碳发展需要全球合作。
一、发达国家积极倡导低碳经济的原因
为了应对全球金融危机,世界主要国家都将刺激经济的重点放在新能源开发、节能技术、智能电网等领域,通过扩大政府投资和私人投资来实现向低碳经济的转型。具体分析,发达国家积极倡导低碳经济有以下几点原因。
1、创造就业机会
低碳经济可以为欧盟创造绿色就业岗位,缓解失业带来的困扰及社会问题。低碳经济是指温室气体排放量尽可能低的经济发展方式,其产业表现在电力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部门的技术革新,以及在煤的清洁高效利用、油气资源和煤层气的勘探开发、二氧化碳捕获与埋存等领域的新技术的应用。这些低碳产业的推进可以创造一批新型产业工人。研究表明,欧盟仅再生能源行业的就业人数就可以在2020年达到280万。尽管随着再生能源的兴起,传统能源行业的就业将面临萎缩,但两项比较,再生能源行业仍可创造近40万个就业机会。另据统计,英国低碳经济及相关产业每年能创造超过1000亿英镑的产值,为88万人创造就业机会。
2、降低对能源的依赖,削弱中东、俄罗斯等产油国的贸易地位
根据欧洲能源发展战略报告,欧洲自身能源资源贫乏、全球能源需求量猛增、价格暴涨、内外市场失衡、能源基础设施老化、能源研发进展缓慢、环境压力增大等种种原因导致欧洲面临越来越严峻的挑战。一是为了更新陈旧老化的能源基础设施,适应不断增加的能源需求,增加能源投资迫在眉睫;二是目前欧洲的能源进口占其总量的50%,如不采取措施,任其发展,那么在未来的20―30年,其能源进口将达到占其总量的70%,严重威胁欧洲的能源供给安全;三是天然气供给告急,目前欧洲的天然气主要依靠从俄罗斯、挪威和阿尔及利亚三国进口,按其发展速度,在未来25年中,欧洲天然气的进口将占其总量的80%,严重影响4.5亿人的正常生活;四是世界能源需求量猛增,严重制约了欧洲的能源进口。从1994年起,世界石油需求量增加了20%,年增长率达1.6%。与此同时,全球的二氧化碳排放量也不断增加,至2030年将增加60%,严重威胁人类的生存环境;五是石油和天然气的价格暴涨。近两年,欧洲的石油和天然气价格几乎增加了两倍,造成了电价的波动。因而,加强能源研发与创新、提高能效、节省能耗已成为欧洲紧迫的任务。而中东、俄罗斯等地历来是产油大国,清洁能源的开发和低碳经济的推行都会降低对石油类能源的需求,同时也就降低了欧洲对中东和俄罗斯等国的依赖,这两个地区的贸易地位随之下降。
3、发展低碳经济实为解决金融危机之策
全球著名管理技术咨询机构凯捷曾经在2008年研究报告,预测由于信贷紧缩导致欧洲电站、电力线路和天然气管道建设投资放慢,欧洲能源供应安全将在全球金融风暴后受到严重威胁。而对于欧盟来说,既能解决能源需求又能降低二氧化碳排放量的最好方法就是发展低碳经济,加大对清洁能源生产和开发的投资力度,例如风能、太阳能的投资,倡导低碳经济生产模式,创造出统一的碳交易市场,这一系列举措都可以成为新的经济增长点,拉动经济走出衰退,与此同时,这些低碳经济体也会减缓二氧化碳的排放。
二、中国向低碳经济转型中的障碍
作为负责任的大国,在气候问题上,中国一直坚持承担“共同而有区别”的责任。正处于快速工业化和城市化进程中的中国,也迫切希望能够解决能源需求与能源供给的矛盾,但是一些现实问题阻碍了我们转变经济发展模式的步伐。
1、贸易结构转型障碍
在发达国家要求推行低碳标准的强硬态度下,中国作为一个负责任的大国,承诺2020年单位GDP二氧化碳排放量比2005年下降40%～45%,非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右。但是这一指标仍然与发达国家的国内碳排放标准有差距。根据国际环保组织绿色和平的《中国发电集团气候影响排名》,中国十大发电集团2008年的总耗煤量超过5.9亿吨,巨大的耗煤量导致了巨大的二氧化碳排放量。全球最大能源顾问公司之一Wood Mackenzie咨询机构认为2005年到2015年间,中国的碳排放量可能会以每年平均6.4%的速度增长,使得2020年排放量达到2005年的两倍,而2030年的碳排放量会达到2005年的三倍。
为了更快地抑制温室气体排放速度,西方发达国家开始酝酿开征碳关税,若有关征收碳关税的举措开始实施,那么中国的出口商品将失去其在国际商场上的价格优势。以中国出口钢材为例,假设每生产1吨钢的二氧化碳排放量是2吨,按照法国的碳关税标准,中国的钢材在出口到法国时还要再缴纳每吨钢34欧元的碳关税,失去了价格竞争优势的中国钢材将被法国拒之门外,若其他西方发达国家也效仿美法两国,那么中国的出口将再次面临艰难局面。
2、资源结构转型障碍
我国的资源结构呈鲜明的“富煤、贫油、少气”和“新型能源短缺”特征,在中国能源探明储量中,煤炭占94%,石油占5.4%,天然气占0.6%,这样的能源资源结构决定了中国长期以煤为主的能源生产和消费格局。由于煤的碳密集程度比其他化石燃料要高得多,单位能源燃煤释放的二氧化碳是天然气的近两倍,因此我国以煤为主的能源结构会产生更高的碳排放强度。
过去20多年来,中国一直在努力促进能源结构的多样化和均衡化,与1952年相比,2008年,我国的一次能源消费总量中煤炭比重从95%下降到68.7%,石油消费由3.37%提高到18%,天然气消费由0.2%提高到3.8%,水电、核电和风电在能源消费结构中的比重则由1.61%提高到9.5%。但是中国仍然面临不小的能源结构转型挑战:一是能源的有限供给与经济发展日益扩大的能源需求之间的矛盾;二是能源的大量使用与环境形势日益加剧之间的矛盾;三是政府的利益驱动与新能源重复建设、盲目上马的矛盾。
3、体制结构转型障碍
在能源行业,石油天然气产业的价格长期由国家行政管制,市场化水平较为滞后,难以调动社会资源促进能源行业“清洁化、低碳化”。虽然煤炭和电力领域经过十多年的渐进式改革,煤炭市场的政府定价至2010年初彻底退出,电力市场价格初步实现了市场化,但是价格形成机制的市场化深度不够,对市场的调节作用欠缺。
另外,中国目前正处于工业化、城市快速发展阶段,人口增长、消费结构升级和城市基础设施建设使得对能源的需求和温室气体排放不断增长,据国际能源署(IEA)估计,参考情景下,中国在2006―2030年间需要在能源部门累计投资3.7万亿美元,能源基础设施所采用的技术、设备一旦投入使用,将对温室气体排放产生长期影响。
三、中国的低碳之路
1、调整产业结构,转变经济增长方式
国民经济研究所所长樊纲认为,美国等发达国家视低碳经济为一个新的经济增长点,征收碳关税的可能性极大,碳关税的征收很可能导致新一轮技术性贸易壁垒的兴起,因此,积极调整国内产业结构、发展具有低碳特征的产业成为我国的当务之急。比如,互联网作为一个人类虚拟空间不断扩大的载体,不仅以大容量、高速度的方式提供了功能强大的信息交互平台,而且是一种低能耗、零污染的低碳产业。还有高新技术产业和服务业都是中国未来的产业政策方向。
2、优化能源利用
在煤、石油、天然气三种化石能源中,煤的含碳量最高,其他形式的能源如核能、风能、太阳能、水能、地热能等属于无碳能源,在我国未来能源开发中,应实现基础能源体系多元化,优化能源利用率。工业是中国能源消费的重点领域,因此,应重点加强钢铁、有色金属、煤炭、电力、石油石化、化工、建材等高耗能行业节能降耗,进一步完善工业行业能效标准和规范,强制淘汰落后的高耗能产业,完善能效市场准入制度。目前,我国也正在实施节约石油、替代石油、热电联产、余热利用、建筑节能等十大重点节能工程,大力发展节能省地型建筑,广泛使用新型墙体材料,加快淘汰老旧汽车、船舶,积极发展公共交通,限制高耗油汽车,发展节能环保型汽车,加快燃煤工业锅(窑)改造等。实施绿色照明工程,推进高效能电器的应用。推广农村省柴节煤炉灶、节能房屋技术,淘汰高耗能老旧农机、渔船,推进农业和农村节能。
3、建立适应低碳经济发展的碳金融制度
目前我国低碳技术项目的投资主要依靠政府临时拨款和政府贷款,以及国际机构的捐款和贷款,金融机构对低碳技术项目的支持非常有限,银行的信贷放款规模不能满足低碳技术发展的资金需求。面对低碳经济时代的到来,我们必须尽快构建与低碳经济发展相适应的碳金融制度,建立由银行贷款、直接投融资、碳指标交易、碳期权期货等一系列金融工具组合而成的碳金融体系。
【参考文献】
[1] 金乐琴、刘瑞:低碳经济与中国经济发展模式转型[J].经济问题探索,2009(1).
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新能源行业研究报告范文3
[关键词]新能源汽车 比亚迪 发展 现状 困难 建议
[中图分类号] U469.7 [文献码] B [文章编号] 1000-405X（2013）-9-180-4
1引言
全球能源紧缺、大气污染和二氧化碳过渡排放，这三大环境问题已日益引起世界各界的关注。自我国2013年开始实施新的《环境空气质量标准》，PM2.5数值强制披露制度以来，全国大部分地区PM2.5数值经常不达标，京津冀地区情况最为严重，2013上半年PM2.5的平均浓度是115，即区域内所有城市都没有达到PM2.5均值二级标准35，北京屡次能够出现严重污染天气，PM2.5数值一度超过700导致爆表，长三角地区也不容乐观，平均浓度是69，超标接近2倍，情况最好的珠三角地区浓度为44，比35还是高出11个点。这一严重的现实使得我们不得不将目光投向汽车工业，这个空气污染的重要罪魁祸首之一。为此，笔者选择研究新能源汽车行业，解铃还需系铃人，笔者希望新能源汽车的发展能根治汽车行业的污染顽疾。
比亚迪股份有限公司，作为一家知名的新能源汽车生产商之一，创立于1995年，致力于打造绿色环保的梦想，与由其公司名称简写得到的BYD――Build Your Dream互相照应。比亚迪目前主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车的汽车业务，同时利用自身的技术优势积极拓展新能源产品领域的相关业务。世界著名投资家Buffett因看好新能源汽车的发展也于2010年巨资入股比亚迪。笔者于6月初专程赴比亚迪股份有限公司进行调研和现场参观。笔者参观了比亚迪产品展厅、汽车总装车间、试车场、电动汽车充电站、“未来村”、太阳能板发电储电区域，并与公司进行了广泛的交流和座谈，对世界前沿的新能源技术有了更多的直观了解。
通过在在获得大量的生产企业的一手信息的基础上，笔者随后对新能源汽车经营者深圳市鹏程电动汽车出租有限公司和直接使用者电动出租车司机、消费者乘客专项调研和随机性市场调查，以及对该行业的主要政府主管部门发展与改革委员会进行了采访，试图全面了解目前新能源汽车发展的现状及发展过程中存在的问题，寻求突破性的解决方案。
2新能源汽车主要产品及其发展现状
2.1新能源汽车产品及特点
新能源汽车是指采用新型动力系统，完全或主要依靠新型能源驱动的汽车，即是指除完全由汽油、柴油驱动之外由其他能源驱动的汽车。根据使用能源及工作方式的不同，新能源汽车分为混合动力汽车（包括HEV、PHEV等）、纯电动汽车（EV）、燃料电池电动汽车（FCEV）、替代燃料（氢、燃气、生物乙醇、二甲醚）汽车、其他新能源（如高效储能器）汽车等各类产品。目前全球重点发展的新能源汽车为前二类。
混合动力汽车是指在特定条件下，至少可以从两种或两种以上能量储存器、能量源或能量转换器中获得驱动能量的汽车。根据驱动的连结方式不同，可以分为：串联式混合动力系统、并联式混合动力系统和混联式混合动力系统。
纯电动汽车是指以车载电源为动力的汽车。由于其本身不排放污染大气的有害气体，由此成为汽车工业的一个“热点”。
从全球各大汽车大国的发展定位来看，目前以丰田、本田为代表的日本车企以混合动力为方向，日本已经在普及混合动力系统的低能耗、低排放和改进行使性能方面走在了世界的最前列。自日本丰田汽车去年9月公开宣布叫停纯电动汽车后，业界普遍认同混合动力汽车作为一种过渡产品，短期内将是引领新能源汽车的主力军，但纯电动汽车将是新能源汽车工业的发展方向。
比亚迪生产的新能源汽车种类有：纯电动汽车和混合动力汽车，同时公司也生产普通原油燃料汽车。
2.2混合动力汽车
比亚迪生产的混合动力汽车有F3DM车型。
F3DM是比亚迪生产的唯一一款双模汽车，它使用混合动力，既可以加油，又可以充电。F3DM使用比亚迪自主研制的磷酸铁锂电池，具有高安全性、超大容量、循环使用周期长、充电速度快、绿色环保等特点。此车型可将普通汽车制动时的热能损耗转化为电能，储存在电池中，汽车行驶时，油电互补。车辆同时拥有太阳能天窗，转化为电能储存到电池中。
2.3电动汽车
电动汽车拥有很多优点，最大的就是他们使用的电池，不再使用燃油，实现了零排放。在许多人印象中，电池制造也是一项高污染的行业，很容易导致大量重金属被排放后污染土壤。其实，只有铅锌电池制造行业才存在这样的问题，而比亚迪自主生产的铁锂电池，在生产过程中就基本没有污染，只有一些粉尘，被收集处理后就又是一项零污染。
E6是比亚迪研制出的纯电动汽车，深圳的蓝色的士就是E6目前在实际生活中的运用之一。E6是世界第一辆不依赖专业充电站进行充电的纯电动汽车，可连接家庭电路进行低压充电，最高车速可达140Km/h以上。每次充电6～8小时后，不开空调情况下，续驶里程最长可达300Km，百公里能耗只相当于燃油车的1/4。
K9为比亚迪研发制造的一款纯电动巴士，同时，车顶还安装有太阳能板，提供一小部分电量。在车辆制动时，会自动将动能再转化为电能，储存到电池中，实现再生制动，提高车辆的续驶里程，节约能源消耗。K9更是使用了比亚迪自主创新、全球领先的轮边驱动技术，减少运输、转换电能中的损耗，十分环保。
3新能源汽车发展现状
3.1世界新能源汽车发展现状
数据显示：全球40%的石油被汽车消耗，而在2050年现已探明的石油资源将消耗殆尽，能源问题越来越迫在眉睫，因此全球各国都把它视为发展方向，尤其是世界的主要汽车生产大国：美国、日本、以德国为首的欧洲等。并为此出台了一系列的鼓励和扶持政策，制定了相关规划。
奥巴马2008年的8250亿美元经济刺激计划中，其中34亿元投向新能源汽车及配套，美国2012年启动电动汽车国家创新计划《EV Everywhere 》， 通过对新能源汽车相关技术的支持，实现5年收回车辆附加成本的目标；日本1970年的《日本汽车工业的产业规划》首次提到电动汽车的发展，此后政府也多次投入巨字本用于支持新能源汽车的研发。日本2010年的《新一代汽车战略2010》计划，计划在2020年在日本销售的新车中新能源汽车占比50%。欧洲尽管新能源汽车起步相对较晚，但近年来，发展积极，各国也相继制定了各项政策支持新能源汽车的发展。如德国对新能源车实施税收优惠。
从2008年新能源汽车热开始，经历了2010年和2011年缓慢增长，2012年在丰田的混合动力汽车销量的推动下，全球新能源汽车业务规模高速增长83%。仅美国2012年新能源汽车总销售量超过48万辆，成为全球第一大市场，占新车总销量的3.3%。扣除早期的油电混合动力后，纯电动车和插电式混合动力也达到5.85万辆。
全球纯电动汽车总销量2011年达到3.5万台，2012年则增长到6.5万台。其中，2011年，美国电动汽车市场达到两万辆左右；德国纯电动车销量也只有2154辆，混合动力车12622辆，法国共有4313辆电动汽车登记上牌，。这些数据说明全球的新能源汽车中纯电动汽车汽车所占比例相对很低。
3.2我国新能源汽车发展现状
中国已是世界第一能源消费大国，58%的石油依赖进口，因此，中国发展新能源汽车比任何国家更加紧迫。与世界相比，我国整个新能源行业处于更加初步的阶段。但国家对此很重视，大力扶持。我国的新能源汽车产业始于本世纪初，2001年，新能源汽车研究项目被列入国家的十个五年计划中的“863”重大科技课题中。“十一五”以来，我国提出了“节能和新能源汽车”战略，形成了完整的新能源汽车研发、示范布局，于是，2008年成为了我国“新能源汽车元年”。
2009年国家四部委共同启动了十城千辆工程，全称为“十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”，通过提供财政补贴，计划用3年左右的时间，每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行，涉及这些大中城市的公交、出租、公务、市政、邮政等领域，计划分三批，共有25个城市被列入该工程。该政策2012年结束，25个城市共示范了约2.7万辆新能源汽车，其中私人购买新能源汽车超过4400辆，取得良好效果。
2010年6月起，国家在上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。日前出台的《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》确认了补贴标准和补贴范围，而在2010年7月6日，深圳市出台《私人购买新能源汽车补贴政策》，确定在国家政府补贴的基础上，对双模电动车追加3万元，对纯电动汽车追加6万元补贴。
2012年4月，中央政府讨论通过了《节能与新能源汽车产业发展规划（2012～2020年）》，其中提出了“争取到2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万”的目标，且希望“2020年超过500万辆”。
据不完全统计，2011年汽车整车企业生产新能源汽车8368辆，比上年有较大幅度的提高。其中：纯电动汽车5655辆、混合动力2713辆；销售新能源汽车8159辆，其中：纯电动汽车5579辆、混合动力2580辆。2012年新能源汽车实际销量为12552辆，其中纯电动汽车销量为12411辆。
从上表可看出，自2008年“元年”以来，新能源汽车在国内的销量一直在稳步上升，然而与国家在2012制定的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012～2020年）》，其中提出的2015年50万辆、2020年500万辆的计划还相差甚远，需继续努力。
笔者几年前在美国看到朋友用的车便是混合动力车。在美国，混合动力车比纯电动汽车更加普及，在中国却恰好相反，因为中国的混合动力汽车只面对个人销售市场的，而纯电动汽车目前是在政府的大力扶持下面对公共交通市场的，若比较面向个人用户的销售量，纯电动汽车远小于双模汽车，但由于有了政府的各项优惠政策、补贴和在公共交通方面的推广，中国纯电动汽车的总体销量便大于混合动力车的销量。
从下述数据可以看出中国纯电动汽车销量大于混合动力车。
从下表中可以看出我国国内新能源汽车――纯电动汽车与混合动力车的品牌构成和销量。
3.3BYD新能源汽车发展现状
比亚迪公司首款双模汽车于2008年年底正式上市，E6作为公司推出的首款纯电动汽车于2009年上市。
E6在深圳公共交通方面的应用始于2010年5月，第一批50台比亚迪e6纯电动出租车在深圳投入运营，每天行驶里程为450-480公里。2011年8月，追加投放250台比亚迪e6纯电动出租车，300台车截至2012年9月总行驶里程约2600万公里，单车最高行驶里程24万公里。2012年底，深圳市再次追加投放500台e6纯电动出租车，市区内电动的士总数达到800台。
2011年1月，深圳政府试用了2辆K9公交巴士，到大运会时K9投运规模将扩大到200台。目前，这200辆巴士在市区内别受欢迎。
《华尔街日报》披露，比亚迪2012年电动车总销量大约为2，400辆，包括1，700辆电动轿车和700辆电动巴士。而2012年BYD所有车型的总销量为45.6万辆，相比之下，新能源汽车的销量是微乎其微。因此目前比亚迪汽车产业的大部分利润还是来自普通汽车产业，纯电动汽车的使用也几乎全部用于公共交通方面，销售给个人的数量极少，其中双模汽车远大于电动汽车。
2013年，比亚迪销量目标为50万辆，与2012年销量45.6万辆相比增长约10%，其中，电动大巴2000台以上，E6电动车6000辆，重点倾向于出租和公共交通。访谈中，深圳市发展与改革委员会的官员告诉笔者，深圳的空气污染中70%来自于汽车，而公共交通产生的污染就占了30%，因此优先解决公共交通的污染是最有效的改善深圳空气质量的选择。为此深圳市对于电动汽车的支持力度是最大的城市之一，至今深圳的电动汽车发展也是全国最领先的城市之一。
4困难和挑战
在笔者向新能源汽车行业各界访谈的过程中，大家一致都认同目前电动汽车行业发展中面临的主要困难和挑战集中于以下方面：
4.1政策因素
（1）一辆E6的市场价为30万，国家规定的补贴有6万，而深圳又加补6万，但即便如此一辆纯电动小轿车的价格还是高达18万人民币，更何况大多数地区政府并不给予如此多的补贴。目前价格各个地方政府补贴的数额不同，这成为了新能源汽车企业在做全国性推广时的障碍之一。
（2）目前政府对民众购买力的预期太高了。若以2012年的实际销量数据为基数，即使以今后每年翻倍的速度增长，到2015年的销量也不过是10万辆左右，与国家规划相差40万辆左右，与各个地方规划之和的差距就更大了。
4.2技术因素
（1）行业发展：目前，因为新能源汽车产业还未成熟，没有产生一个完整的产业系统，所以现在从事新能源汽车产业的企业，必须自己从原材料购买一直做到销售。BYD公司采用垂直整合的生产方式，整合了上游生产商家，集合生产、销售于一体。当新能源汽车真正普及之后，BYD就会有更多的选择，可以致力于拥有领先优势的技术上，而将上游生产交给别的专门做生产行业的公司。
（2）电池：电动汽车目前还未全面市场化，重要的两个原因是价格和里程上限。这两个因素其实都和一个电动汽车的核心部件相关――电池。BYD的员工告诉我们，一辆混合动力汽车仅因电池一项就比普通汽车重200～300kg，而一辆纯电动汽车的电池就有700kg，这就像一辆空载的混合动力车实际装载前已经承受了5个人的重量，而一些搭乘电动大巴的乘客也抱怨大巴的电池所占据空间太大，导致车内座位减少；电池太大太重，必然会使整车的重量突增，而同时由于车重而被更快地消耗掉电池储存的电。然而目前的情况是电池体积、重量越大储电量越大，因此电动汽车生产商需要寻找一个最佳平衡点，它既不太重，又能保证他能够储存足够的电量，在这点上BYD公司还在寻求更好的解决办法，正在研制更小巧而储电量更大的电池。此外，电池价格也是一个关键的问题。一辆纯电动汽车中，电池占成本的一半；而在双模汽车中，电池也占到了成本的1/3。BYD自主研制的磷酸铁锂电池，虽然拥有很好的活性，能长时间重复使用，但每5～10年还是需要更换修复的。目前的电池尚不能实现大规模的生产，也就意味着单个电池的成本很高，从而导致电动汽车市场价的高昂，更何况每十年还要换一个。而若没有足够的消费者去购买这样的电动汽车，反过来又会导致技术无法大规模生产，成本不能被降低，进入一个恶性循环。
（3）节能功效待提高：混合动力车，与普通车相比只能节能15%，而一些车款拥有的太阳能也并不能很好地起到作用，再加上混合动力车既重又贵，给使用者带来许多不便。与国外的技术相比，我国的技术还处于非常初步的阶段。
（4）里程上限：关于里程数，每次充电6～8个小时，里程数上限为300多公里，也意味着它无法行驶长途。因此，目前的纯电动汽车只在市区内应用，作为公共交通工具，既能保证它及时充电，有绿色环保，无尾气排放。
（5）充电不便：有人会提出，可以每天跑300千米，然后晚上充电。然而，目前有充电站或充电桩的城市少之又少，你总不能将电缆从酒店房间里来到地下停车库去吧？
（6）安全性能：BYD去年的电动的士起火案给刚对电动汽车有点信心的人们带来了诸多犹豫、担心，而最近发生的试车员的重大事故更是雪上加霜，这两起事件让一些人们开始怀疑电池的安全性。然而，专家指出，即使车速到达180码，巨大的冲击力还是不足以引起电池着火的。本事件中是因为车撞到树上，电炉被破坏形成了电弧，而车中座椅、地毯结束可燃物而造成的。在展厅，我们更是看到了解剖车型中的防护冲击的部分，全车上下，十分完善，而且每一辆车都必须经过冲击测试才能进入市场。也许这些结论需要时间来让大家信服。
5建议
通过地比亚迪公司的现场调研，以及对政府官员、电动汽车消费者、电动汽车出租车经营公司及出租司机的广泛调查，以及对于全球新能源汽车发展的研究，笔者对于我国电动汽车的发展提出如下建议：
（1）新能源配套政策：
政府将多数公共交通工具改造为新能源产品，这不仅能增加新能源汽车的销量，更将是环境保护上走出的一大步。另外，目前的补贴政策是有限期的，所以我们希望政府能继续检讨完善过往补贴政策的同时，加大力度给予奖励和补贴。比如“十城千辆”2012年到期后，至今尚未出台新的类似可操作性强的后续政策，笔者认为应该尽快出台，已保证政策具有连续性和可持续性。同时国家应该尽快明确适用的电费收取标准，
（2）建造和合理布局充电设施：
若是想让电动汽车能普遍化，还有一项工作时不得不做的：建造充电站和充电桩。即使这些车是可以低压充电的，按照目前我市高楼居多的状态，和停车场不固定车位的状态，电动汽车的使用者在充电方面还是会很不方便。因此我们希望政府去鼓励企业先建造一系列充电设施，保证电动汽车使用者不再需要为这方面的事情发愁，那么一定能更有效地促进电动汽车的购买力。
（3）加大研发力度：
更多政策实施的同时，企业也应当加大研发力度，不仅要在电池的安全性能和重量、储电量上做出提升，也要加大产业化的程度及企业间合作，降低成本，吸引购买力。
6总结
通过这次在对电动汽车现状与发展的社会实践活动，笔者亲身体验了新能源产品，见识了它们的生产过程，也对它们的发展进行了思考。
我们认识到：新能源汽车既有优点又有不足，然而对于现在已近枯竭的不可再生能源，再加上日益飞涨的油价，这便成为了全球汽车产业的发展趋势。
新能源汽车的市场化将会给人类带来许多好处，此后，人类将不会再依赖于原油类的不可再生能源，而会转向新型环保的能源，如太阳能、风能、地热能、潮汐能等。理想的状态下，从生产到使用的过程中，都能实现零污染，是人类在环保的历程中又进一步。在各种――无论技术还是国家政策、舆论的支持下，我们能看到绿色的未来已近在咫尺。
参考文献
[1]《比亚迪股份有限公司首次公开发行A股股票招股意向书》，作者：比亚迪公司，2011.6.7.
[2]《2011年汽车工业经济运行情况》及《2012年汽车工业经济运行情况》，作者：赛迪顾问公司.
[3]比亚迪股份有限公司官网.
[4]比亚迪汽车官网.
[5]中国汽车工业协会官网.
[6]《瓶颈逐渐解决，XEV时代将来临》上海申银万国证券研究所有限公司2013、06.
[7]《新能源汽车研究报告》第一创业证券.
[8]《Global EV Outlet》 Cleaning Energy Ministerial 2013、04 .
新能源行业研究报告范文4
下半年投资主线
面对下半年市场的不确定，国家将继续通过落实具体政策和措施来实现经济的保增长和调结构，因此，投资主线仍将围绕经济复苏展开。同时，全球流动性的的过多释放导致大宗商品价格的大幅回升，通货膨胀也成为下半年投资的另一条主线。另外，延续上半年的投资思路，主题投资仍将存在结构性的机会，具体包括新能源、并购重组、区域振兴等。
经济复苏主线
本轮经济反弹始于国家的4万亿政策，基建等领域投资的大幅增长带动了宏观经济数据的第一波见底回升，去年四季度的经济底部得以形成，而上半年正是这些政策作用的逐渐体现支撑着数据回暖。一季度的天量信贷显示出中央和地方政府稳定经济政策的力度和决心，而超预期的投资、消费、工业增加值等数据又进一步强化了对经济回暖的信心。下半年中国经济将迎来显著复苏，欧美经济也将着陆企稳，国内的宏观数据，企业利润数据将会明显好转，部分支柱产业频现暖意。房地产市场出现喜人增长，增速甚至远超市场想像；钢铁业在经过连续7个月全行业亏损后，在5月首次实现行业盈利。市场普遍预期，钢铁业正在从底部攀升，行业拐点初步显现，有色金属方面，国内70户重点有色金属企业5月总体盈利10.12亿元，连续两个月实现盈利；钢铁等市场的恢复也为煤炭产业带来了回暖契机。在郎分支柱产业回暖的带动下，有工业晴雨表之称的发电量指标也有望在6月扭转去年10月以来连续8个月的负增长局面。
通胀受益主线
除了经济复苏主线外，泛滥的流动性也令通胀预期高涨。而围绕通胀预期寻找受益板块，也成为下半年的重要工作。市场分析，积极财政政策和适度宽松货币政策的基调不会改变，因此市场流动性会保持充裕。而在企业盈利能力逐渐恢复，通胀预期持续的环境下，资本市场的去货币化同样也将不断进行下去，而资金将会继续流入股市和楼市。预计未来房地产市场有望缩量上涨。万家基金指出，随着近来大宗商品价格的上升，通胀预期得到进一步的强化，今年三季度和四季度将是CPI和PPI逐步见底回升的阶段，而且CPI很有可能三季度转正。根据这个思路，房地产、煤炭、有色等资源类以及金融，消费板块机会较多。
新能源
国家信息中心近日研究报告分析，预计到2020年，我国可再生能源总投资将超过3万亿元。未来新能源产业有望成为我国新的经济增长点。报告认为，正在制定中的新能源振兴规划将把核电，风电和太阳能发电作为重点发展领域。预计到2020年，我国核电运行装机容量约达8000万千瓦，风电总装机容量将达约1.5亿千瓦，太阳能发电将达180万千瓦。要实现2020年规划总目标，我国可再生能源总投资将超过3万亿元。大力增加对新能源产业的投资，对新能源项目实行项目支持、财税和价格补贴、成本与风险分摊机制等多种优惠政策；健全新能源投融资服务体系，鼓励和吸引社会资本进入可再生能源领域。设立新能源技术研究重大科技专项资金；重视传统能源行业的改造升级。新能源领域也是世界关注的焦点，未来数年内都是新能源高速发展的时期，因此在未来的市场行情中，新能源仍是市场关注的热点之一。
并购重组
后危机时代，修复危机创伤意味着新的经济周期开始。恢复的第一步是产能的调整和资源的重新配置，这意味着大量企业的并购重组，也给市场带来新的主题投资机会。无论是国资委主导的央企改革，还是各行业振兴规划和区域经济改革规划，其别突出“调整”。由此，央企、各行业、各区域、跨区域的大规模的重组将拉开帷幕。上半年，已经有大量的并购重组开始启动，而下半年我国市场的并购重组将加速推进。投资者选股思路可以以央企并购、行业规划和区域改革为参考。
区域振兴
近日，《辽宁沿海经济带发展规划》获得国务院常务会议原则通过。业内人士认为，继十大产业振兴规划出台之后，区域振兴逐渐成为中央“保八”战略的发力点。无论是上海的“双中心”，还是福建的“海西区”，亦或是如今的辽宁沿海经济带，各个层面的区域经济规划再度呈现风起云涌之势。区域振兴规划能够直接刺激投资，成为拉动经济增长的主力军。带动全地区乃至全国经济的发展。资本同政策从来都是相联系的，在金融危机前，区域性的振兴规划国家已经批复不少，吸引资本的流入。中海基金的策略报告则认为，今年地方投资和区域振兴将是投资亮点，由于外向型经济短期恢复无望，以及国家加大基建投资拉动经济增长的规划已定，未来区域可能以更快的增速接过经济增长的接力。
下半年机构推荐金股集合
中国平安(801318)：并购实现高速发展
2009年以来，中国平安寿险保费收入同比增长率高于行业其他上市公司，市场份额持续。维持个险竞争地位的同时，中国平安加大了对银保业务的拓展，银保业务占比明显上升，这可以从趸交业务比重上升、万能险占比上升得以印证。平安财产险同比增长率在2009年以后，开始止跌反弹，而且同比增长率高于太保财产险增长率。这种增长率提升的势态在未来的半年内不会停止，同比增长率提高也将提高其市场份额，预计本年其市场份额可能同太保齐平，达到12％。原因是：平安的市场化极高，对市场应变能力和适应能力极强，能够快速的根据市场的变化作出高效的调整。近期。平安下调了结算利率，未来保费收入增速面临下降的可能。但公司的新业务价值仍将保持增长。
投资收益率将恢复正常水平2008年由于股指大幅下跌，权益投资遭受重大损失。其中以投资富通损失230亿元为最。2008年末中国平安的权益投资占比为7.8％，高于太保，基本与中国人寿持平。2009年以来，由于股市回暖、债券收益率提升，中国平安适度加大权益投资比例，同时其投资收益率将逐渐向正常水平靠近。未来随着保险资金投资渠道的拓宽，保险公司向信用债券、基础设施等领域的拓展，保险公司的投资收益率将得到进一步提升。
通过收购获得超常发展平安成功
收购深发展，对平安而言，虽然付出一点溢价，但最终完成了公司“保险、银行和投资”的三位一体战略。利用深发展作为全国股份制银行的网络，大力拓展保险和资产管理业务。回顾平安的历史，其先后通过收购深圳商业银行和亚洲银行，初步完成银行业务架构，这次通过收购深发展，最终搭建起坚实的银行基础，我们看好未来二者协同效应的发挥。
万科A(O00002)：行业复苏超预期
公司1－5月累计销售额占08年全年的50％。09年1-5月公司累计实现销售面积281.7万平，销售金额238.9亿元，同比分别增长27.4％和20.9％。09年1－5月的销售面积是08年的51％。公司去库存化状况良好，预计中期提高新开工面积已成定局。
财务状况稳健，账面现金充沛。从负债率和预售帐款占总资产比例来看，万科都处于较高水平。万科现金占总资产比例达到21.6％，预售账款比例占总资产比例为21.9％，均明显高于行业平均水平，公司的资产负债率为68.2％。由于09年初，公司对市场看法较为谨慎，前四个月只拍得一快土地，拿地速度较为滞后，但是进入5月份，公司明显加快了拿地速度，共拍得6块土地，规划总建筑面积188万平米，权益建面117.7万平米，楼面地价1965元／平方米，土地成本较低，分别位于无锡、佛山、沈阳和青岛四个城市。从新增土地储备布局来看，主要以二三线城市为主。我们预计未来万科仍将继续以较快的节奏补充土地储备。
行业龙头的地位稳固，管理优秀。2008年中国房地产百强研究报告披露，综合考虑企业规模、盈利能力、成长性、财务安全、管理效率、税收等，万科位列房地产企业综合实力第一。2008年销售金额478.7亿，占全国住宅市场的份额为2.34％。2007年公司提出楼市拐点论，率先降价销售，前瞻性的把握行业趋势，在激烈的竞争中把握先机。
东莞证券预计公司2009年、2010年EPS为0.48元、0.61元，目前股价对应的PE分别为25.8倍、20.3倍。考虑到未来房地产市场的持续向好，公司在行业的龙头地位，稳健的财务状况，优秀的管理能力，万科仍然是投资房地产行业的首选公司之一，维持“推荐”评级。
泸州老窖(000568)：券商业务超预期
受金融危机影响，08年公司高档白酒销量呈现“前高后低”的特点，预计09年公司高档白酒销售呈现。前低后高”的趋势，逐步走出一季度的业绩低谷，预计09年上半年公司盈利同比增速在5-10％。目前白酒行业逐步走出一季度困难阶段，公司应对市场变化反馈速度较快，国窖1573仍处于成长期，老窖特曲价格向价值回归初期，公司坚持“双品牌策略”发展思路，强化对渠道经销商掌控和产品结构调整，使得公司恢复速度领先于其他竞争对手。
公司控股34.85％的华西证券，09年上半年，预计华西证券上5月份净利润5.5亿元，预计上半年公司券商业务能贡献每股收益约0.10元，华西证券大部分经纪业务处四川省内，受影响不大，预计09年全年券商业务能贡献每股收益0.19元左右。
06年，公司曾制定过股权激励草案，公司新的股权激励方案预计将有结果，公司可能作为四川省首家报批股权激励方案，激励范围涉及管理团队及业务骨干。中银国际将2009-11年每股收益预测分别上调1.4％、3.6％和2.5％至1.10、1.29和1.48元，假设华西证券35％股权投资收益未来3年分别贡献每股收益0.19、0.15和0.10元，2009-11年白酒业务每股收益0.91、1.14和1.38元，白酒业务盈利增速分别为13.3％，25.2％与21.2％。如果白酒业务给予27倍10年预期市盈率，券商业务给予20倍lO年预期市盈率，将目标价格由27.00元上调至33.00元人民币，维持买入评级不变。
兴业银行(601156)：受益海西建设
兴业银行总部地处福建福州，是一家中型股份制银行。2008年末公司总资产达到10208.99亿元，08年实净利润113.85亿元，比上年增长32.60％，每股收益2.28元。2009年第一季度公司实现净利润29.41亿元，同比下降4.7s％。08年公司存款定期化倾向较为明显。在贷款方面，以公司贷款为主，2008年明显加大了票据贴现的比例，贴现占比达到11.52％。08年公司净利差和净息差呈现先大幅上升后缓慢下降的走势，全年净利差和净息差分别为2.52％和2.6％。进入09年公司净息差收窄很快。预计未来一段时期公司净息差仍有收窄的可能性，但收窄的幅度会大大放缓。
兴业银行的贷款行业分布相对集中，贷款地区分布基本合理，重点投放行业集中在个人贷款(包括房地产相关贷款)和制造业方面，受相关行业景气程度的影响比较高。公司的贷款质量较为稳定，2009年第一季度公司不良贷款余额为42.39亿元，不良贷款比率持续下降至0.72％，准备金覆盖率继续提高至229.82％，准备金覆盖率在所有的上市银行中位居第一。公司的中间业务收入及非利息收入占比保持基本稳定。公司经营管理能力持续提升，体现在成本收入比下降、总资产收益率和净资产收益率稳中有升等多个方面。
总体来看，近年来公司经营灵活，未来有望受益海西建设。预计兴业银行09年实现净利润122.90亿元，比上年增长7.95％，折合每股收益2.46元。公司09年动态市盈率和动态市净率分别为12.76倍和2.57倍，目前估值合理，维持“推荐”评级。
保利地产(800048)：成长性最优
公司1-5月销售同比增速在行业中处于领先水平。公司5月份签约面积、签约金额分别为57.4万平方米，42亿元，同比增长100％及77.6％，而1－5月签约面积、签约金额分别同比增长150％和157％。纵观本轮楼市回升保利地产的表现，远远超出同行业的其它龙头，09年5个月的签约金额已经达到去年同期销售额的75％，我们认为在行业复苏期应该投资发展较为激进的公司。08年末可结算资源1828万平米，分布于16个城市，其中普通住宅占85％，中心城市储备量89％。09年5月以3.85亿元底价获得北京密云31.6万平米住宅项目，楼面地价仅1220元。公司以底价获得大面积的土地资源，充分的显示了公司的资源获取能力。低成本的获取土地的能力是房地产开发企业的核心竞争力之一。迄今为止已售未结算房款达286亿元，相当于08年结算主营收入的185％。
资金实力增强。再融资方案已获证监会有条件通过，三季度有望启
动。公司拟非公开定向增发募集不超过80亿资金用于项目开发(发行价不低于15.89元，股本扩张不超过16％)，保利集团承诺以不超过15亿元现金认购。
大股东中国保利集团是国资委直属大型国有独资企业，上市公司作为保利集团地产业务的重要载体，未来将获得大股东的大力支持。考虑到未来房地产可能出现资产泡沫，公司的土地获取能力及融资能力，优秀的管理能力和执行力，保利地产是投资一线地产的首选之一。
贵州茅台(600519)：业绩增长稳定
公司酱香型白酒拥有较大的发展空间，领导地位稳固。酱香型白酒特殊的生产工艺保证了产品的优良品质。高温接酒、多年存放，使得酱香型白酒拥有负面刺激相对较小、不上头的特性；较高的优质酒比率，为强势高端企业和产品品牌的培育、维护提供了良好的支撑。酱香型白酒占比说明了其广阔的发展空间。目前酱香型白酒产量占全国白酒产量的比例极低(1％左右)，加上其自身品质特性以及国酒茅台形成的市场影响力，酱香型白酒产业未来发展具有很好的市场需求基础。
品牌、先发优势保证了国酒茅台的领导地位。与共和国共成长的国酒茅台，其强大的品牌影响力、酱香型白酒行业的先发优势，加上多年来在业务链上形成的整合领先优势，将在其它高端白酒品牌进军酱香型白酒行业的过程中保持快于行业的发展速度，优势地位稳固。对于市场关心的全流通和减持问题，公司高层表示，目前为止没有减持计划。
目前公司有1000多家经销商，未来还将进一步扩大经销商网络，填补市场空白点。国酒茅台经销商一般都是网络最大、当地最好的经销商。公司一季度销售保持同比增长。一季报显示，2009年一季度营业收入25.13亿元，同比增长26.04％。产品零售价格保持稳定，批发价格在2008年底有所回落，现在已经恢复到正常水平。经销商拥有很大的赢利空间，对公司发展有信心。
中国神华(601088)：估值优势明显
公司一季度完成国内电煤合同价格签订。港口5500大卡国内长约合同煤价格(FOB含税价)为540元／吨，同比涨幅17.9％；从合同平仓价折算到坑口净价，同比涨幅为10-11％。09年1－4月份，平均销售价格上涨约11％，公司受益合同价格大幅上涨。
煤炭产量保持年均15％的复合增长率。增长的主要来源，一方面现有矿区产能提升，神东矿区09年产量增至1.4亿吨左右，争取2010年突破2亿吨，准格尔矿区通过技改由4000万吨提升至6000万吨，另一方面新项目的开工建设：内蒙古新街项目、陕西榆神项目。两项目资源储量均为100亿吨，未来规划设计煤炭产能1亿吨，初步规划2013年实现原煤产量5.3亿吨。
日前股东大会授予董事会增发公司A股、H股股份以及回购公司A股、H股股份一般授权的议案双双获得通过。公司账面现金超过700亿元，如果股价持续下跌，不排除董事会行使回购权利。而公司未来增发则很可能收购集团资产，公司账面现金中有300亿计划用于战略性资产收购，如果通过增发收购集团资产，不仅收购内容较此前预期丰富，而且对业绩的摊薄也将由于公司自有资金比例较大而影响较小。
公司煤电路港一体模式经营稳健，市场控制力强，发展空间广阔，现金流丰富。同时公司分红派息丰厚，每年股息派发比例为当年基本每股收益的35％-40％，是长期、稳健投资的好品种。估值在行业内具有优势，目前A-H股溢价率达历史最低，这将对公司股价形成有力支撑。
荣信股份(002123)：节能电力设备龙头
公司主导产品高压无功补偿装置SVC。在国内市场上的占有率保持50％以上，装机数量全球第一，是SVC市场当之无愧的龙头企业。智能瓦斯排放系统MABZ目前在国内市场的占有率也达到50％。公司在节能电子行业的龙头地位十分稳固。公司所处的节能大功率电力电子设备制造业正在迅速发展，国内大量的基础设施建设，冶金、煤炭、化工、石油、电力等行业的大量投资为电力电子市场创造了巨大的需求，市场前景十分广阔。公司产品符合政策导向以及行业发展方向，SVC产品符合国家节能降耗政策，而MABZ产品则符合煤矿安全要求不断提高的行业政策背景，市场前景看好。
新能源行业研究报告范文5
随着资本市场定增火热，保险机构频频出手定增股票。据Wind资讯数据统计，截至4月25日，今年已有21家保险机构现身定增配售机构名单，合计动用资金438亿元，这一规模超去年全年保险机构投入的全部金额。
随着定增市场的爆发增长，保险机构参与定增项目的热情也在逐渐升温。2014年，保险机构参与的定增项目为165个，总投入368亿元，2015年，保险机构参与的定增项目有121个，虽较2014年数量有所下降，但总投资金额上升到406亿元。
虽然从历史数据来看，多数定增项目能够持续获得超额收益。但是并非所有的保险机构在定增市场上都顺风顺水。据《投资者报》记者粗略计算，包括中国平安、前海人寿、上海人寿、百年人寿在内的15家保险机构定增项目按解禁期股价或截至4月22日股价计算，均出现浮亏现象。
2016年平安、泰康出手最频繁
随着保险资金投资权益类资产的比例提高，保险公司开始加大对权益类资产的配置，定向增发成为重要的选择。
具体来看，今年以来，平安资产管理有限责任公司（简称“平安资管”）、泰康资产管理有限责任公司（简称“泰康资产”）出手最频繁，分别现身定增配售机构8次，投入金额分别达119亿元、33亿元，软件、信息、公共建设等成为两保险机构投资的主要行业。
从投资金额来看，前三名分别是平安资产、阳光人寿和前海人寿，分别为119亿元、100亿元、40亿元，这三大保险机构定增的11家公司分属于公共事业、软件等六大行业。
2015年天安人寿成绩亮眼
从历史数据来看，定增项目通常能持续获得超额收益。
财通基金定增研究中心的定增研究报告数据显示，在2011年到2015年定增实施较多的年份，定增市场平均绝对收益率约为47.16%，相对沪深300指数，定增平均相对收益率为40.74%，超额收益显著。
根据《投资者报》记者统计，两年来，保险机构参与的定增项目中约76.2%的项目出现了浮盈。
以参与项目最多的国华人寿为例，两年共参与了40家公司的定增。如按当前股价（截至4.22）计算，公司2015年参与的25个项目中仅6个出现浮亏，盈利总额达29.66亿元；2014年的15次定增实现了42.08亿元的浮盈，表现总体较好。
国华人寿在资本市场上频繁出手定增项目，与其领头人刘益谦的投资理念一脉相承，刘益谦被誉为“定增大王”，深谙定向增发、股票质押门道，看准的投资一向下手利落，获益也相当可观。
值得一提的是，去年成绩最好的是天安人寿，公司仅参与了绿景控股一个项目的定增，发行价格为10.89元/股，截至今年4月22日，绿景控股最新股价为24.45元，浮盈高达31.13亿元，堪称2015年保险机构中最赚钱的定增项目。
而天安财险在定增投资方面的表现也可圈可点，其2015年定增的5家公司中，仅中国铝业一家实现浮亏，定增总浮盈仍超10亿元。
中国平安定增项目多亏损
由于不同的保险公司投资能力强弱有别，导致定增收益也是天上地下。
两年以来，保险机构参与的286家定增项目中，共68家出现浮亏。这其中，中国平安参与的定增项目出现的亏损最多，为12.93亿元，其次分别是国华人寿、华夏人寿、前海人寿、平安人寿，分别亏损8.46亿元、5.86亿元、5.68亿元、4.10亿元。具体来看，中国平安亏损的主要源于平安银行的定增项目，不过这一笔是公司的战略投资，不能以短期的成绩来衡量。国华人寿亏损则来自北部湾港、广汇汽车、海特高新等7个定增项目。亏损的定增项目行业分布较为广泛，但总体来说，矿业定增项目的亏损概率较大。
如果按照投资收益来看，按照截至4月22日股价计算，2015年参与的定增项目中，平安养老、前海人寿、长江养老、上海人寿等多家险资总成绩出现浮亏。对此，上海人寿向《投资者报》记者表示，公司2015年参与定增的上海电气项目，是一项长期价值投资，关注的是上海电气的发展前景，而短期内股价波动是正常的，不影响公司长期投资战略。
此外，随着解禁日期的到来，大部分2014年险资定增项目确切收益已尘埃落定，据记者统计，若以解禁日股价计算，民生人寿、百年人寿、国寿财险、泰康人寿4家公司2014年定增项目分别亏损1.7亿元、0.26亿元、0.11亿元、0.06亿元，其中，民生人寿前年参与定增的杰瑞股份股价从69.98元的发行价格到解禁日的34.3元，下跌近半。
日前，《投资者报》记者曾就公司如何看待浮亏现象及未来是否仍会加大定增投资比例等问题向泰康人寿、百年人寿等公司发出采访提纲，但截止发稿前并未收到回复。
偏爱电力能源蓝筹股
记者注意到，由于保险资金具有长期投资、资金求稳、安全等特性，这就决定了保险公司投资更偏爱能带来稳定收益、相对安全的低估值蓝筹股。
根据Wind数据统计，今年参与定向增发的21家保险机构，参与定增的股票最多的集中在电力、能源行业，包括节能风电、宝新能源、福能股份、长江电力、东方能源、甘肃电投等定增公司。
当然，也并非所有的保险机构喜欢蓝筹股，例如，平安资产、泰康资产、国华人寿等积极的投资机构，他们更青睐具备高成长性的股票。
新能源行业研究报告范文6
宏观经济｜中信证券 研究小组
机构投资者评价：经济形势把握到位，对国内外形势判断均有领先性，分析全面翔实，框架清晰，对《开辟蓝色的疆域：海洋经济跨越式发展》、《关于当前经济形势的几个估计》等报告印象深刻。
研究领域评述：
2012经济走势前低后高，GDP增长8.5%
2012年经济的焦点将转向增长。由于欧债危机蔓延，发达国家将陷于低增长，欧元区可能陷于衰退，全球经济复苏艰难。中国外需将出现下降，中国经济回落的趋势将延续至2012年一季度末或二季度初，经济走势前低后高，预计2012年GDP增长8.5%。通胀将明显回落，预计回落至3.2%。货币政策方面，信贷将放松，新增贷款规模略增，央行将下调存款准备金率，人民币升值幅度将放缓，货币增速将回升。财政政策重在促使经济转型，继续推进结构性减税，加大对新兴产业和服务业的支持。
诸建芳/男/中信证券首席经济学家，中国社科院经济学博士，华盛顿州立大学高级访问学者，1988-1998年任职社科院经济所，1998-2007年3月任职华夏证券研究部，2007年5月至今任职于中信证券研究部。“新财富最佳分析师”2009年宏观经济第1名，2007、2008、2010年第2名，2006年第3名。
张忆东、吴峰、李彦霖、蒋仕卿、刘晓清
策略研究｜兴业证券 研究小组
机构投资者评价：策略把握精准，逻辑连贯，灵活，从博弈角度分析A股市场，善于准确把握行情关键点，能够及时挖掘投资机会和提示重大风险。
研究领域评述：
消耗•黎明之前
如果用“抗战”来勾画，2012年的行情是处于底部区域的消耗战、持久战，最终会惨胜，构造出黎明之前的启明星。2012年多数时间仍是股市存量资金的博弈、消耗，岁末年初，利空因素多，下行风险大；春节后，政策、流动性边际改善，有望反弹；之后向下“磨”；下半年利好累积、赚钱效应显现，行情向上“磨”。
资产配置方面，宜保存实力，耐心寻找穿越“牛熊”的中长期成长力量，筑底阶段是中长期择股的好时光。可以立足防御，配置债券和金融、家电、交运及设备等低估值“蓝筹”；进攻点为具有成长性的产业链，如现代消费服务业（信息技术、医疗、节能环保、旅游、文化传媒、安防）、制造业升级概念（通信设备、能源装备、新能源汽车、电力设备、航天军工）。
张忆东/男/复旦大学国际金融硕士，兴业证券首席策略分析师、研究所总经理助理。证券从业经验10年，其中4年在外资券商研究部工作，从事A股、港股策略研究及行业配置。2006年加盟兴业证券研究所。2010年“新财富最佳分析师”策略研究第4名。
徐小庆、张继强、姬江帆、陈健恒、徐寒飞、李一硕、许艳、张莉
固定收益｜中金公司 研究小组
机构投资者评价：研究具有一贯性，观点清晰，策略务实，既有基础研究又贴近市场。对《中国信用策略周报：回售权的信用保护价值凸显》、《巨轮转债上市定价分析》等报告印象深刻。
研究领域评述：
债券表现看好，信用债仍两级分化
我们看好2012年债券市场的表现，其收益率曲线呈现陡峭化下行的特征，长端和短端降幅分别有望达到50和100基点。支撑这一牛市基础的主要推动力来自于“宽货币、紧信贷”。一方面，人民币结束单边升值导致外汇占款的大幅下降，会倒逼央行通过持续下调存款准备金率来保证国内货币的平稳增长；另一方面，银行信贷投放总量受到贷存比、资本充足率和贷款不良率等因素的制约，难以明显超过2011年，这使得宽松的流动性大部分将转向债券投资。同时，由于M2增速维持在低位，经济的复苏将十分缓慢，而通胀压力也会大幅缓解，CPI全年同比均值将降至2.5%左右，基本面对债市也十分有利。信用债仍将呈两级分化特征，高等级信用债收益率将随基准利率同步回落，且信用利差会逐步缩小，而低等级信用债出现违约事件的概率在上升，仍将面临较大的估值风险。
徐小庆/男/清华大学金融学硕士，2002年起就职于中金公司，现为固定收益研究团队负责人，“新财富最佳分析师”2007、2009、2010年固定收益领域第1名，2008年第2名。
葛新元、董艺婷、焦健、戴军、阳璀、周琦、黄志文、徐左乾等
金融工程｜国信证券 研究小组
机构投资者评价：观点具有实战价值，研究覆盖广，创新多。对《基于投资者异质信念的市场情绪指数研究》、《股指期货运行回顾：期现套利亟待精化，对冲基金崭露头角》等报告印象深刻。
研究领域评述：
量化投资全面铺开，
颠覆A股市场生态
2012年将是中国量化投资全面铺开实践的一年，众多采用量化方法进行指数增强、对冲的产品将展开全面的竞争。这些产品对市场产生的影响将是颠覆性的。它们将提高A股市场的有效性，降低市场的非理性波动，提高流动性；同时也将促进机构投资者全面优化投资流程，降低投资的隐含成本，注重组合管理、风险控制和严格的投资流程建设。这种变化将在未来几年中以超过预期的强度和速度改变这个行业的生态，我们对此产生的机遇和挑战十分期待。
葛新元/男/北京师范大学系统科学博士，南京大学经济学博士后，副教授，2004年至今任国信证券首席金融工程分析师。“新财富最佳分析师”2005、2010年金融工程领域第1名、2009年第2名。
贺平鸽、丁丹等
医药生物｜国信证券 研究小组
机构投资者评价：行业走向判断准确，长期坚持专业、客观、及时的研究，勤奋严谨，对《医药：机遇远大于挑战》、《医药：乍暖微寒时，积极备战业绩分化》等报告印象深刻。
研究领域评述：
医药:长线牛股的摇篮
中国医疗药品市场是未来10年全球最具增长潜力的市场，是催生长线牛股的摇篮，因此，我们必须乐观看待医药行业的中长期战略性机会。但同时，这一行业又受强力产业政策的影响，这决定了在蛋糕扩大的同时，结构性机会的演绎有曲折性。新医改已步入深水区，改革的复杂性加大了政策的不确定性，而试错代价被迫由药企承担，2011年所面临的“两降一升”压力可能持续，因此我们判断，未来3年行业增长景气度依然强劲，但效益景气度再次转弱，这意味上市公司业绩继续分化在所难免。而经过2011年大幅调整，医药板块已回归理性，各类公司估值层次分明，这为2012年奠定了一个相对好的基础―再次聚焦细分领域龙头，追寻“资源＋创新”类公司，以时间换空间。
贺平鸽/女/中山大学生物工程硕士，药企工作4年，医药分析师11年，2004年至今供职于国信证券经济研究所。“新财富最佳分析师”医药生物行业2010年第4名、2009年第3名、2006年第5名。
陈志坚
通信（通信设备/通信服务）｜
长江证券
机构投资者评价：行业和个股把握到位，数据翔实，逻辑性强，对《通信：流量经营，光通信与网优并举》、《宽带建设：大幕刚刚开启，尚未来到》等报告印象深刻。
研究领域评述：
通信业核心主题是宽带
通信业近期有两大事件，一是有关部门正在酝酿出台国家级的宽带战略，二是发改委前期展开了针对宽带领域的反垄断调查。这两件事情表明，政府已经充分意识到宽带网络对于整个ICT产业和国民经济的重要性。基于此，我们预测，政府出于积极推进三网融合、实施国家宽带战略的考量，可能会给中国移动颁发固网宽带直营牌照，此外，国家级的广电网络公司也有望加速成立。循此逻辑，我们密切关注宽带设备制造业和宽带运营业在2012年的投资机会。
陈志坚/男/华中理工大学通信工程学士，清华大学工商管理硕士。1999-2001年就职于烽火通信科技股份有限公司，2004年至今就职于长江证券研究部，任通信行业、电子行业研究员，7年证券从业经验。“新财富最佳分析师”2010年通信行业第2名、2009年第5名。
孙建平、李品科
房地产｜国泰君安证券 研究小组
机构投资者评价：对行业投资机会把握准确，对公司跟踪紧密，及时掌握动态并与投资者交流，对《地产+X 模式新标的，销售、业绩拐点到来》、《政策决定论》等报告印象深刻。
研究领域评述：
房地产市场平衡再生
2012年的房地产市场，将是平衡再生的一年：政策面从失衡回归平衡，基本面也将从调整走向平衡，继而再生。我们对行业评级为增持，未来最敏感因素是政策面变化，基本面居次。预判2011年四季度到2012年上半年政策及基本面仍为矛盾关系，之后将建立平衡、重归一致，从而创造超配机会。选股上，高周转、低估值龙头进入中期选股时期，持有必将制胜，2012年四季度前将获超30%的绝对收益，包括保利地产、招商地产、万科、金科集团、首开股份、荣盛发展、金地集团、中南建设、苏宁环球。在四阶段中的房价下降I阶段，建议侧重估值安全、兑现能力强地产+X：华侨城、北京城建、中国宝安、新湖中宝、华业地产、中天城投、建发股份。
孙建平/男/南开大学经济学硕士，从业8年，2004年7月加盟国泰君安证券研究所，先后从事宏观经济和房地产业研究，2007-2011年连续5届“新财富最佳分析师”房地产行业第1名。
李婕等
纺织和服装｜光大证券 研究小组
机构投资者评价：对纺织服装行业研究多年，理解深刻，用国际化和长期眼光观察分析行业与公司价值，重点公司研究细致、深入。对《优选细分行业，精选企业模式》、《小荷才露尖尖角，品牌家纺谁立上头》等报告印象深刻。
研究领域评述：
品牌服饰扩张远未触天花板
品牌服饰短期面临着前期提价对终端消费产生挤出效应、暖冬使冬装销售承压、商场数据呈现放缓迹象等不确定因素的干扰，需密切关注销量变化，预计2012年收入增速将放缓，但毛利率提升可期。受益于国内消费升级，短期谨慎不改品牌服饰长期向好趋势。通过人均消费量及龙头公司市占率的国际比较判断，品牌服饰各细分行业在规模扩张和提升市占率上离天花板仍较远，未来发展潜力和增长空间广阔。看好产业生命周期位前、增长确定性强的公司，如富安娜、七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺、探路者、美邦服饰等。以出口为主的制造型企业2012年仍面临人民币升值、人工成本上升、外需疲软、出口受压的影响，建议关注估值低、对负面因素消化能力强的龙头公司，如鲁泰A等。
李婕/女/东华大学（原中国纺织大学）博士，拥有近10年从业经验。2008年起任职基金公司研究副总监，2010年10月重新加盟光大证券研究所，兼具纺织服装背景及买方经验。“新财富最佳分析师”2006、2007年纺织和服装行业第3名。
赵晓光
电子｜中金公司
机构投资者评价：准确把握电子行业走势，个股跟踪紧密，投资机构把握及时准确，对《电子：V型周期的两部曲，抗周期+精密制造》、《电子元器件：劳动力成本上升推进产业机械化、自动化、智能化之智能化篇，物联网助推智能化进程》等报告印象深刻。
研究领域评述：
换机周期展开，消费电子持续高成长
消费电子行业进入换机周期，2012年开始，笔记本电脑和液晶电视有望复制智能手机过去两年的发展路径，Ultrabook和智能电视上的输入和输出创新将触发换机需求。坚持输入输出创新、具备垂直一体化能力和大客户的厂商将受益。从行业景气判断，目前库存低水平，随着换机周期的展开，2012年一季度将开始补库存的向上周期，最受益的产业链是精密制造，消费电子和军工电子领域的公司都会持续高成长。
赵晓光/男/2010年加盟中金公司，“新财富最佳分析师”2010年电子行业第1名、2008年第3名团队成员。
杨涛
建筑和工程｜中信证券
机构投资者评价：行业报告很有启发性，在市场复杂多变的背景下，对策略解析及时准确，《建筑工程行业2011年专题研究报告之三――三重受益保障性住房建设》、《建筑装饰行业跟踪报告――需求仍然旺盛，回款风险可控》等报告令人印象深刻。
研究领域评述：
增配建筑板块，须待地产政策放松
2012年上半年，房地产及基建投资面临一个低谷，因此，可以等待地产政策放松信号出现时，加大建筑板块配置。当前看好受益煤化工投资及海外扩张的化学工程板块，以及政策鼓励的建筑智能节能新兴产业。
杨涛/男/复旦大学经济学硕士，2004-2008年任中国建筑工程总公司财务部业务经理，2008年至今就职于中信证券研究部，“新财富最佳分析师”2010年建筑和工程行业第1名团队成员。
胡雅丽、廖欣宇
家电｜中信证券 研究小组
机构投资者评价：对行业格局作出准确判断，报告及时，主题明确，对《家电行业重大事项点评――美债危机下出口前景或存隐忧，子行业影响有别》、《家电行业2011年下半年投资策略――“后政策”时代，空调刚需保景气》等报告印象深刻。
研究领域评述：
彩电业竞争格局或存变数
展望2012年，所有行业都面临压力，之前支撑家电业快速增长的农村普及需求、城镇新增与更新需求、出口需求均面临一定压力，行业低迷态势可能在下半年随宏观经济形势好转改观。政策逐步退出之后，行业运行将更服从于各类产品的生命周期规律，普及率是景气保障的刚性指标。市场可能忽略成本下降对龙头公司的利润支撑，龙头公司市占率提升的优势明确增加。在彩电行业，2012年随内容提供与监管的完备，3D电视与智能电视的阶梯型推广有助于拉升更新需求并维持企业盈利空间，主要品牌杀价动力不足但杀价能力提升，竞争格局或存变数。
胡雅丽/女/中信证券研究部家电行业首席分析师，证券从业8年，武汉大学管理学硕士，2003年7月进入招商证券研发中心从事家电行业研究，2007年4月加盟中信证券。2005-2011年蝉联“新财富最佳分析师”家电行业第1名，第二届新财富白金分析师。
詹凌燕等
煤炭开采｜申银万国 研究小组
机构投资者评价：研究深入，紧扣行业政策热点，及时分析跟踪报道，敬业，对《煤炭行业周报：迎峰度夏动力煤价仍坚挺，秦港调出上升库存下降》、《煤炭开采：资源税改革从价计征条件尚不成熟》等报告印象深刻。
研究领域评述：
三大不平衡助煤业高景气多飞几年
十二五期间，中国煤电利用将面临三大不平衡―发电结构不平衡、资源分布不平衡、区域发展不平衡。未来几年，随着极端气候加剧、铁路建设降速、中西部发展加速，煤炭的调配利用体系将不断面临挑战，区域煤电紧张加剧。展望2012年，中国煤炭产销量将冲击40亿吨大关，存量效应对于煤价的支撑将进一步显现。供应方面，山西小矿产能释放仍将低于预期，当地运能增量较2011年也有所下降；但需求方面，短期经济仍处下滑通道，旺季过后煤价仍有下滑风险，未来1-2个季度，投资者需等待价格下滑预期转向。个股方面分化继续加剧，可重点关注煤种优势、成长性、区域投资、主题投资四大逻辑，依次推荐中煤能源、兰花科创、中国神华、国投新集、山煤国际。
詹凌燕/女/上海财经大学会计学硕士，5年煤炭行业研究经验，申银万国证券研究所首席分析师。“新财富最佳分析师”2010年、2008年煤炭开采第3名。
周海晨
造纸印刷｜申银万国
机构投资者评价：行业跟踪紧密，研究深入，业绩预测准确，推荐时机好。对《造纸：产能释放+销售淡季，静待盈利拐点，造纸“中性”，“看好”轻工》、《造纸轻工周报：纸种走势初现差异，国内浆价回升》等报告印象深刻。
研究领域评述：
静待造纸业盈利拐点
宏观经济前景不明及旺季不旺造成造纸企业库存偏高，加之新增产能集中释放，令这一行业2011年四季度盈利压力仍在，而随着稳定回升的经济拉动纸张需求及产能释放告一段落，中期看，企业盈利将逐渐好转（预计在2012年一二季度环比改善），回升幅度依赖于产能约束力度及宏观恢复程度。从估值看，部分公司已低于或接近1倍PB，渐具安全边际，暂维持“中性”评级，可静待盈利拐点。相对看好太阳纸业、岳阳林纸及晨鸣纸业。近期推荐受经济波动影响较小、销量可稳定增长，价格有黏性、能受益于原材料价格回落且具有盈利弹性的大众消费品及包装印刷企业，推荐上海绿新、永新股份，主题关注中顺洁柔、恒丰纸业等。
周海晨/男/华东师范大学硕士，证券从业5年，2006年至今就职于申银万国证券研究所，“新财富最佳分析师”造纸印刷行业2010年第1名、2009年第2名、2008年第3名。
赵雪芹、姜娅
社会服务业（酒店、餐饮和休闲）｜
中信证券 研究小组
机构投资者评价：对行业发展规律和运行特征研究深入，对上市公司跟踪密切，研究条理清晰，对《旅游行业2011年下半年投资策略―估值不是瓶颈，成长创造价值》等报告印象深刻。
研究领域评述：
景区、经济型酒店、免税业看好
在2012年不确定的经济环境中，不论从行业增长内在需求还是政策拉动效应看，旅游业都具有较高的成长确定性，预计当年中国旅游行业收入增速在15%以上，建议对旅游行业进行战略性配置。目前中国旅游消费需求呈现观光、休闲并存的特征，在此背景下，符合大众化消费需求和部分满足高端升级消费需求的旅游产品将显著受益，而资源将成为保证成长空间和盈利能力体现的首要要素。在此逻辑下，看好景区、经济型酒店及免税子行业。
赵雪芹/女/复旦大学经济学博士，高级经济师。1991-1999年任山东经济学院讲师，2002-2006年任海通证券社会服务业首席分析师，2006年至今担任中信证券商业零售、旅游行业首席分析师，2005-2011年7届蝉联“新财富最佳分析师”社会服务业第1名，第二届新财富白金分析师。
裘孝锋
石油化工｜招商证券（现任职于中国银河证券）
机构投资者评价：研究客观、有深度，数据翔实可靠，敬业，较好地推荐了主题投资品种，对《化工：涤纶价格稳步上涨，制冷剂价格持续下滑》、《化工：需求淡季，产品价格普遍弱势》等报告印象深刻。
研究领域评述：
石油化工迎来政策春天
2012将是石油化工行业的政策春天。我们预期国内成品油将进一步出现实质性的改革，这将显著改善炼油行业的盈利和估值。同时，国内为了促进天然气消费比例从4%上升到8%，也将出台一系列的促进政策，尤其是价格政策。这将对天然气生产企业、相关设备制造企业及下游管输企业形成利好。此外也特别看好二甲苯（PX）这个子行业，随着下游精对苯二甲酸（PTA）的大规模投产，对PX的需求将大增，同时PX的供应受制于石脑油裂解产能增长的制约，增长有限。
裘孝锋/男/复旦大学理学学士、管理学硕士，2005年7月至2007年3月在光大证券研究所任职，2007年3月至2011年3月在招商证券研发中心任职，现供职于中国银河证券。“新财富最佳分析师”2007-2010年石油化工行业第2名。
路颖、潘鹤、汪立亭
批发和零售贸易｜海通证券 研究小组
机构投资者评价：对公司的内在价值理解深刻，行业覆盖广，荐股具备长期的投资价值，对《中国超市主要上市公司经营指标分析》、《批发和零售：受益通胀，区域百货弹性更大》等报告印象深刻。
研究领域评述：
零售业四大投资看点
2012年，零售业仍相对乐观，投资看点主要包括：1、好区域的龙头零售企业外延、内生增长仍将继续，好区域可容纳一个市值100-200亿元的零售龙头；在中国这样区域结构、收入结构、消费偏好结构极度复杂的大国，渠道下沉等机会仍巨大；2、2011年因各种原因业绩低迷但开始或即将出现向上拐点、2012年业绩弹性大的公司是我们重点跟踪的对象（主要关注其有无业绩释放能力和动力）；3、各种方式的资产整合；4、治理结构和激励机制完善仍是最大看点。2012年，我们重点关注的零售板块投资指标包括：市值对应的销售规模，未来业务发展空间对应的市值空间；拥有自有物业的百货公司的资产价值及资本开支进程；旗下门店店龄等。建议重点关注小市值区域零售龙头业绩弹性和空间。
路颖/女/复旦大学经济学博士，CFA。2000年7月加入海通证券研究所，现任批发和零售贸易行业首席分析师兼副所长，“新财富最佳分析师”2008-2010年批发和零售贸易行业第1名。
吴非、 王海旭
电力、煤气及水等公用事业｜
中信证券 研究小组
机构投资者评价：逻辑清晰，行业数据点评及时，见解独到，紧扣政策方向，服务到位，对《电力行业重大事项点评―近期行业热点问题讨论》、《电力行业近期热点问题讨论之二（供求篇）―紧张持续，行情延续》等报告印象深刻。
研究领域评述：
火电板块活跃度提高
从中期看，火电行业面临的大环境与以往几年正在悄然发生变化，一方面，供求由2004-2009年的持续宽松，转为2011年开始的逐步偏紧（这一点在2011年上半年电力板块的行情中已经得到市场多数的认同）；另一方面，煤价在经历了近十年的持续上涨后，正在接近本轮顶部；此外，为弥补历史问题的资源品价格改革外部条件也已成熟，行业盈利在2011年触底后逐步回升的趋势基本确立，这也将使板块中期的活跃程度进一步提高。
吴非/男/上海交通大学热能工程、金融学双学位，上海财经大学金融学硕士；2001-2002年华北电科院助理工程师，2004-2006年国信证券电力行业分析师，2006年加盟中信证券研究部。“新财富最佳分析师”2008年、2010年电力、煤气及水等公用事业第1名团队成员。
朱琰、肖斐斐、
程、王一峰
银行|中信证券 研究小组
机构投资者评价：对重大事件跟踪到位，反馈及时，观点鲜明新颖，服务态度认真。对《银行业资金业务专题研究―紧缩催升资金价格，息差提振行业盈利》、《银行业重大事项点评―新资本监管下行业融资缺口及融资周期测算》等报告印象深刻。
研究领域评述：
银行业面临风险周期拐点
2012年，银行业应注重宽松趋势下的差异化投资。预计全年信贷增长8万亿元、增速14.6%，货币条件具有放松的必要，存款准备金率存在多次下调可能，利率调整较为审慎。银行收入端总体增速20%：信贷仍重点投放中小企业，息差将于一季度见顶，全年2.6%，与2011年基本持平；手续费净收入增速放缓至25%。行业面临风险周期拐点，不良贷款温和反弹，信用成本0.5%，行业盈利增速18%。看好2012年一季度投资机会，优选盈利性与安全性兼备的招商银行、民生银行和南京银行。
朱琰/女/复旦•香港大学MBA，日本庆应大学金融学博士。2004年加入国信证券研究所，2008年6月加入中信证券。“新财富最佳分析师”2010、2009年银行业第1名、2008年第5名，2007年非银行金融业第2名、银行业第3名。
彭波
有色金属｜国信证券
机构投资者评价：分析深入要害，数据更新及时，观点标新立异，研究体系完善，对《有色金属行业2011下半年投资策略：压力依旧，机会依旧》、《有色金属行业并购重组投资机会初探》等报告印象深刻。
研究领域评述：
政策红利下，战略性布局小金属板块
不容乐观的全球宏观经济背景之下，遭流动性泛滥所挟持，涨速大幅超越实体经济复苏步伐的有色大宗金属已然展开“金融属性退位，商品属性回归”的痛苦历程。2012年的大宗金属板块，呈现的将主要是超跌反弹式的交易性投资机会。如若全球各主要经济体最终陷入“高通胀，低增长”的漩涡中，作为避险保值圣品的黄金及黄金股仍将是较好的投资选择。虽然产品价格短期的暴涨暴跌导致了以稀土为代表的部分战略性小金属品种未来发展的不确定性加大，但我们相信，符合国情的小金属板块的投资将是战略性的，政策红利下将迎来横跨“十二五”的行情。
彭波/女/湖南大学金融学硕士，英国雷丁大学ISMA CENTRE证券投资学硕士，12年证券从业经验，2009年3月至今任国信证券经济研究所有色金属行业分析师。“新财富最佳分析师”2010年有色金属第2名，2009、2008年第4名。
毛长青、施亮
农林牧渔｜中信证券 研究小组
机构投资者评价：对行业整体把握较好，对公司长期价值判断准确，研究覆盖面广。对《中国种业开辟新纪元》、《饲料行业深度研究报告―行业加速转型，景气持续回升》等报告印象深刻。
研究领域评述：
农业景气度从高位下调
由于供给出现较快增长，以及需求增速相对放缓，2012年全球农产品价格进入周期性震荡回落通道。国内粮价任将保持稳中趋涨格局，其他农产品价格将逐步回落。2012年农业科技发展等扶持政策将陆续出台，农业发展仍处于快速转型期，但行业景气将从高位逐步进入调整期。建议选择转型快、抗周期、低估值的板块和个股，重点关注种子、饲料和水产等子行业，看好登海种业等种业龙头企业，以及新希望、大北农、海大集团、獐子岛、中牧股份等个股。
毛长青/男/中信证券农林牧渔行业首席分析师。北京大学MBA、中国农业大学学士。曾任职于农业部政策法规司等机构，10年证券从业经历。“新财富最佳分析师”2010年农林牧渔行业第1名；2008、2009年第3名；2006、2007年第2名。
曾旭、纪云涛、
王爽、朱峰
交通运输仓储｜
兴业证券 研究小组
机构投资者评价：建立了翔实有效的数据库体系，及时更新分析数据的变化，个股跟踪紧密，对《交运兵法，运筹帷幄》、《交通运输：张弛有道看航空，政策春风吹物流》等报告印象深刻。
研究领域评述：
四大交运子行业可望获超额收益
2012年，转型的中国面临着贸易保护之困境、物流费用之痛楚、破除垄断之迫切、消费升级之契机、技术替代之希望。此时，以下交运子行业有望获得超额收益：其一，物流政策红利下，具备供应链管理理念的网络化和专业化物流公司将持续受益，并有望迎来难得的历史发展机遇；其二，铁路市场化改革中，站在最前沿的铁路上市公司将被赋予历史重任，兼并收购的外延扩张之路和多元化经营的内生增长之路有望齐头并进；其三，人均可支配收入持续提升和人民币持续升值，航空消费升级渐行渐近，机场广告商业带动机场的估值水平向消费股靠拢，国际航线的边际改善有望一扫航空股的盈利和估值阴霾；其四，中国高端装备制造业正从进口替代向出口导向转变，通用航空产业链公司在开放的低空中冉冉升起，承载中国高端设备出口的特种船公司正高速驶向广阔蓝海。
曾旭/男/兴业证券研究所所长助理、首席交通运输行业分析师。美国城市大学工商管理硕士，中国民航大学管理学院客座教授，2008-2010年分别在国金证券、中信证券担任交通运输行业分析师，“新财富最佳分析师”2010年交通运输仓储第1名团队成员。
易欢欢
计算机 | 国金证券
机构投资者评价：个股把握深入，服务周到，研究缜密，条理清晰，对《软件与服务：产业基金扶持北斗，行业发展节奏加速》、《信息技术行业日常报告：建筑信息化规划引爆项目管理百亿市场》等报告印象深刻。
研究领域评述：
软件业产品类公司看好
从收入看，软件业依旧维持高景气，但由于一季度是传统淡季，建议2011年年报出台前后谨慎，但要密切关注下半年的投资机会。软件业在TMT中非常独特，其长期看“类消费”、短期看“强周期”，历年增长非常稳定，上下半年又极其不稳定，展望2012年，增值税及营业税对行业业绩的明确影响也在中报后。我们更看好产品类公司，建议慎对外包类公司的费用上升趋势。我们最看好北斗地图板块、公共安全板块、民生信息化板块。选股上，对百亿级大企业，可聚焦自由现金流、创新壁垒、客户年度；对中小市值企业，可密切关注超募资金使用带来的业绩增长及上市后地位的变化。推荐榕基软件、超图软件、广联达、易华录、新北洋、用友软件、威创股份。
易欢欢/男/北京大学信息与通信系统硕士，应用数学、经济学本科，4年工作经验，曾任甲骨文软件系统有限公司战略咨询顾问、和君资本分析员，两年半证券从业经验。
李春波、许英博
汽车和汽车零部件｜中信证券 研究小组
机构投资者评价：准确把握行业发展趋势，数据及时，研究观点新颖独特，令人深受启发。对《日本地震对中国汽车行业影响点评之二―日本汽车业陆续复产，零部件供应有望缓解》、《汽车行业2011年中报业绩前瞻―优势乘用车、客车企业值得关注》等印象深刻。
研究领域评述：
汽车股投资应兼顾优势公司和阶段性机会
走过汽车消费政策和宏观经济双紧缩的2011年，汽车销量增速有望在2012年恢复至10%左右。因产能利用率趋降，低端经济型车依然面临压力，市场地位稳定的乘用车中高端优势公司盈利持续增长。伴随宏观经济走出底部，商用车销量和业绩有望在2012年二季度后逐步改善。汽车股投资应兼顾市场地位提升的优势个股机会和行业阶段性表现。宏观和市场走势不明朗期，中高端乘用车、大中型客车和中重卡零部件优势公司是稳健的投资品种；宏观预期改善，则销量、业绩弹性较大的公司具有阶段性投资机会。
李春波/男/中信证券研究部汽车行业首席分析师，证券从业11年。清华大学汽车工程专业毕业，管理学博士候选人，2001年加入中信证券，“新财富最佳分析师”2008-2010年汽车和汽车零部件行业第1名。
韩其成
非金属类建材（水泥、玻璃等）｜国泰君安证券
机构投资者评价：准确把握行业动向，投资主线清晰，分析透彻，对《水泥制造：确立未来3月底部，临近旺季震荡向上》、《水泥：淘汰落后夯实边际为正，股价震荡向上》等报告印象深刻。
研究领域评述：
宏观和地产政策决定建材业拐点
建材行业2012年投资策略定位于“着眼需求分析、紧盯政策变化”。地产开工、CPI、贷款增速与水泥需求及盈利大体方向一致，错位在于供给端价格协同，宏观和地产政策最终决定拐点，2012年一季度是关键观察期。水泥需求增速或最快当年6月、最慢10月转暖回升，盈利下半年好于上半年。2012年上半年地产开工销售有变差趋向，关键看供给端和宏观政策能起多大反冲作用。从供给端看，东三省、湖北、河北、宁夏2012年新增产能少。2012年PE低于10倍的有海螺水泥、江西水泥、冀东水泥、亚泰集团、华新水泥，2012年吨市值最低为冀东水泥、江西水泥、祁连山、华新水泥、赛马实业，冀东水泥2012年吨EV为429元，几近重置成本，估值跌幅有限。
韩其成/男/上海财经大学投资经济学硕士，2005年供职国泰君安证券研究所至今，现任建材、建筑行业首席研究员。“新财富最佳分析师”非金属类建材2010年第1名，2009、2008年第3名；建筑与工程行业2009-2011年第2名。
董亚光
机械｜国金证券
机构投资者评价：准确判断行业趋势，对关键子行业研究深入，敬业，对《机械：投资好转需待信贷放松，产业升级势在必行》、《工程机械：公司1季报简评》等报告印象深刻。
研究领域评述：
机械投资冷中有热
随着4万亿经济刺激计划影响的消退和限购等严厉的房地产调控措施作用显现，预计2012年固定资产投资增速惯性下滑，投资呈现冷中有热的状况。在机械行业下游需求中，预计能源/资源投资领域将保持较高景气度，而基建、房地产和制造业投资领域将经历调整、企稳的过程。在行业配置上，看好工业气体服务、煤炭机械、石油（气）机械设备及冷链设备等子行业在2012年的表现，可适时把握工程机械、铁路设备和核电设备等子行业在政策刺激下的投资机会。
董亚光/男/港大-复旦MBA，机械工程师，曾任职于戚墅堰机车车辆厂、金信研究，“新财富最佳分析师”2010年机械行业第3名、2009年第2名、2008年第1名。
皮舜
传播与文化｜中信证券
机构投资者评价：观点清晰，服务周到，研究方法独特，逻辑性强，对《静静的调整在黎明》、《传媒文化行业2011年投资策略―十二五的开始 踏上黄金征程》等报告印象深刻。
研究领域评述：
传媒业调整蓄势，未来仍是主流
中线看好传媒文化行业，这基于传媒文化发展具有三大需求：第一，国家需要；第二，人民需求；第三，经济转型。根据“十二五”规划提出的文化将成为国民经济支柱产业、GDP占比将从2.5%提升到5%，预计文化产业增长速度未来至少达到22-25%。但从即期来看，传媒文化通过前期快速上涨，估值相较于市场与历史处在相对高位，我们认为，适当调整有利于传媒行业未来的行情表现。因此，中线看好具有“细分行业龙头＋独特商业模式＋市场化程度高”基因的公司，认为它们能够跨越周期波动，分享传媒文化中线繁荣。
皮舜/男/清华大学经济学博士，证券从业6年，2009年开始研究传播与文化。
刘元瑞
钢铁｜长江证券
机构投资者评价：见解独到，条理清晰，行业数据及时全面，对《7月国际钢价回落，但出口环比小幅增长略超预期》、《钢铁行业周报：现货涨期货跌，长材库存首次上涨》等报告印象深刻。
研究领域评述：
钢铁行业表现取决政策转变力度
2012年，钢铁行业面临的是需求预期的下滑及产能投放的惯性：地产投资难以避免的回落对钢铁需求的直接与间接影响，很难通过其他领域的增长来弥补，从这个角度来说，建筑材的表现将会弱于板材。行内产能投放在2012年有放缓的势头，但惯性仍在，在对钢价表现造成负面影响的同时，也会导致矿价虽有回落但依然会维持在相对高位震荡。整体来看，行业表现取决于政策转变的力度，因此，至少在2012年一季度，我们依然需要保持相对谨慎的态度。
刘元瑞/男/华中科技大学财务金融硕士，2007年7月加盟长江证券研究部，从事钢铁、非金属材料行业研究。“新财富最佳分析师”2010年钢铁行业第3名、2011年非金属类建材行业第3名。
李聪、张黎、丁文韬
非银行金融｜
华泰联合证券 研究小组
机构投资者评价：逻辑性强，思维缜密，分析完整，点评及时，态度敬业，基本功扎实。对《一枝独秀不是春，百花齐放才是锦》、《加息累计效应逐步体现》等报告印象深刻。
研究领域评述：
金融业多点开花
分子行业看，金融租赁业呈多点开花局面，预计航运等子行业将获更快发展，推荐渤海租赁。保险业保费和投资均已见底，寿险保费2012年有望平稳增长，投资收益将改善。目前保险板块已具投资吸引力，建议积极配置，但趋势性机会还需流动性配合。信托业报酬率在紧缩的货币环境下持续享有溢价，但行业估值受到地产信托违约担忧的压制。展望2012年，地产信托出现系统性风险概率较小，被压制的估值有望逐渐获得修复，看好借壳后的中信信托。证券行业龙头海通证券、中信证券的PB安全边际开始显露，一旦股指反弹，券商股的高弹性特征将展现无遗，转融通、新三板启动等提供了诸多催化剂，但仍以波段机会为主。
李聪/男/英国Cass 商学院精算学硕士。2010年1月加入华泰联合证券，2008-2010年任职于长江证券，2005-2008年任职于普华永道精算部，“新财富最佳分析师”2010年非银行金融业第3名。
郑方镳、毛伟
基础化工｜兴业证券 研究小组
机构投资者评价：对化工行业运行周期有深刻理解，对子行业有深入研究。在发掘成长股方面有深厚积淀，重点公司研究深入细致。对《化学原料：硝酸铵供应偏紧，景气有望持续》、《化工行业周报：尿素价格小幅上涨，硝酸价格上涨明显》等报告印象深刻。
研究领域评述：
化工投资立足三条主线
展望2012年，从产能周期看，基础化工行业处于上升早期阶段，但经济复苏疲软制约大宗化学品的下游需求以及行业景气，因此，投资上以结构性机会为主。结合供需两方面的视角，我们建议重点立足三条主线，进行战略性布局：一是资源主线，资源集中化进入政策加速期，带来行业产能的持续优化，重点子行业为磷化工、钾肥等；二是环保主线，环保标准提升、执行力度加大，可关注高污染子行业集中度提升的进程，其中农药行业是一个代表；三是精细化工与新材料主线，需求持续增长、全球产业转移，行业快速发展的驱动力依然充沛。
郑方镳/男/清华大学工学学士，厦门大学管理学博士，兴业证券化工行业首席分析师，12年工作经验，证券从业4年。2007年加入兴业证券，从事基础化工行业研究工作。“新财富最佳分析师”2010年基础化工行业第4名。
童驯等
食品饮料｜申银万国 研究小组
机构投资者评价：观点具有长期参考价值，覆盖面广，坚持对板块和个股的持续推荐和时点把握给人印象深刻。对《食品饮料：中报有望刺激板块继续走强》、《食品饮料：把握消费升级，分享板块机会》等报告印象深刻。
研究领域评述：
食品饮料板块将继续跑赢大盘
2011年食品饮料行业表现一枝独秀，是所有行业中唯一获得正绝对收益的板块。长远看，中国庞大的人口基数、偏低的食品饮料人均消费量和独特的面子文化、酒桌文化等因素将共同催生世界级的食品饮料企业。展望2012年，食品饮料板块将继续跑赢大盘，消费升级和成本回落是2012年该行业的两条投资主线。我们继续看好兼具产品力、品牌力和渠道力的超高端、次高端酒水企业，也阶段性看好原料成本回落带来盈利弹性的大众品龙头企业。
童驯/男/上海财经大学经济学硕士，2002年加盟申银万国证券研究所，9年证券从业经验。“新财富最佳分析师”2008-2010年食品饮料行业第1名。
张帅
电力设备与新能源｜国金证券
机构投资者评价：拥有深厚行业经验，对新能源行业理解深刻，报告令人受益颇多，对《输配电及控制：把握时点，寻找增量―智能电网调研纪要》、《太阳能：历史性的机会逐渐降临》等报告印象深刻。
研究领域评述：
光伏产业可能反弹，
输配电设备仍须谨慎
