货币基金范文1
关键词货币市场基金投资基金货币市场
货币市场基金(MoneyMarketFunds)作为投资基金之一，其投资对象为货币市场质量高、期限短的生息工具。根据《货币市场基金管理暂行规定》中规定，在基金名称中使用“货币”、“现金”、“流动”、“现款”、“短期债券”等类似字样的基金属于货币市场基金。它具体投资于现金、1年以内（含1年）的银行定期存款和大额存单、剩余期限在397以内（含397天）的债券、期限在1年以内（含1年）的债券回购、期限在1年以内（含1年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。
与股权、债券类基金相比，货币市场基金具有高流动性、低风险性、投资成本小，收益较稳定等特点。因而近几年来发展较为迅速，基金规模持续走高。而货币生产基金的发展对于我国金融市场体系的建设具有积极影响。
1发展货币生产基金对于我国金融市场体系的影响
1.1促进货币市场的发展，提高货币市场的流动性
货币市场基金的发展，吸引个人投资者和机构投资者参与到货币市场交易中去，扩大了货币市场交易主体，丰富了货币市场的资金供给，促进了货币市场工具的流动性，为各个货币市场短期金融工具的流通交易提供了强有力的投资基础。同时，货币市场基金不断地买卖货币市场工具，赚取利差，也可以活跃二级市场的交易，增加交易总量。
1.2促进融资结构比例协调，降低我国金融体系风险
长期以来，我国融资体系中，直接融资比例偏低，而间接融资比例较高。货币市场基金具有储蓄分流的功能，可以起到弱化银行存贷款这种间接融资模式的作用，强化购买基金来投资短期证券的直接融资模式，促使我国金融市场的直接融资比例提高。
1.3促进资本市场和货币市场的联动，提高金融市场整体效率
金融市场效率主要体现在运行效率和配置效率上。运行效率指金融市场参与者之间的资金交易障碍小，可以低成本运行。配置效率指风险收益相同的投资工具应具有相同的价格。货币基金通过在货币市场上短期金融工具的交易为资本市场的参与者提供短期融资的便利，促使资金在货币市场和资本市场之间的相互流动，有利于提高整个金融市场的运行效率和配置效率。
2中国货币市场基金发展的制约因素
由于货币市场基金是专门投资于货币市场的基金，因而货币市场的发展情况便是其最根本的基础与条件。西方经济发达国家的货币市场基金之所以发展较快，他们所依存的是一个完善的货币市场，该市场有着丰富的货币市场工具可供交易，尤其是商业票据的买卖；市场上有着不同类型的众多市场参与者；同时有着优化的结构和层次，比如不同的信用级次与不同的税收优惠程度。而我国目前的货币市场还不够完善，因而货币市场基金的发展受到一定程度的制约，突出表现在以下几方面。
2.1货币市场投资工具还不够丰富
货币市场基金投资于货币市场短期金融工具，因而货币市场金融产品的数量和种类直接关系到该基金的发展水平。西方经济发达国家如美国，货币市场上投资工具较为丰富，如一年到期的商业本票、回购交易、可转让定期存单、短期金融债券等等。这些货币市场金融产品，交易量大，价格波动性适中，就为货币市场基金提供了各种丰富的组合选择机会。我国货币市场投资工具相对缺乏。目前我国票据市场工具主要包括本票和汇票，现有监管法规对本票只规定了银行本票，对商业本票未作规定；汇票包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，其中银行承兑汇票占比约为95％，为主导地位，而商业承兑汇票仅占5％；同时尚未发行同等质量的3个月、6个月的规范的商业票据，更没有商业票据二级市场，仅仅是贴现与再贴现或商业银行间的转贴现。大额可转让存单一度发行过，但没有形成二级交易市场。国库券市场规模最大，但国债多，市政债券和企业债券少，中长期国债多，短期品种少。货币市场不够完善以及货币市场工具的缺乏限制了货币市场基金投资组合的多样性，风险也难以分散，容易影响货币市场基金的经营业绩。
2.2货币市场清算机构和清算水平有待进一步提高
我国目前还缺乏高水平的货币市场清算结算体系。从货币市场基金的性质来说，它采取开放式，投资组合中工具期限也较短，每天都要进行资产价值的评估与清算，使投资者能了解基金资产的净值来随时追加投资或退出，因此只有具备真正高效的清算结算系统，才能降低货币市场的交易费用，提高清算速度。关于赎回到账期限，我国目前还停留在T＋1日和T+2日两种，与国际T＋0日标准还有一定差距。而这也是与我国货币市场清算结算系统不够发达有关。我国尽管已建立了中央国债登记结算公司，作为债券登记托管结算的服务机构，但该机构运作水平还有待进一步提高。目前货币市场的资金清算主要通过中国人民银行的电子联行系统进行，其清算效率尚不能满足发展货币市场的要求。
2.3国家货币政策变动直接影响到货币市场基金的风险性
货币市场基金具有较高的流动性和安全性，但作为一种投资产品，国家货币政策变动会直接影响其风险性。其一，从利率方面考虑，由于货币市场基金投资于货币市场工具，因此其收益主要取决于短期市场利率水平。一般而言，货币市场基金的盈利空间和货币市场利率的高低成正比。随着近几年我国国内固定资产投资过快而消费需求不足，国家不断利用货币政策工具调控宏观经济，直接影响到短期市场利率水平，也将对到货币市场基金的收益水平产生影响。其二，货币市场基金属于开放式基金，投资者可以自由申购和赎回，并免收申购、赎回费用。除上述货币市场利率变动外，其他经济因素的变化，如国际经济形势的变化、国家经济政策的变化、收益预期的变化等，一旦出现大额赎回，基金有可能被迫卖出而遭受损失。
3发展我国货币市场基金的对策建议
3.1完善法律法规，规范货币市场基金操作
完善的法律法规体系是货币市场基金健康发展的基本保障。近几年我国已出台《货币市场基金管理暂行办法》、《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》、《货币市场基金信息披露特别规定》和《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》等法规条例，但随着我国货币市场基金的进一步发展，尽快出台《货币市场基金管理法》，以法律形式对货币市场基金的发行方式、投资范围、运作机制、收益分配、托管方式和风险防范提供制度保障。同时加强对发行货币市场基金的基金管理公司本身经营的规范性管理，严格审核基金从业人员和高级管理人员的任职资格，加强货币市场基金的信息披露，要求货币市场基金应至少于每个开放日的次日在指定报刊和管理人网站上披露开放日每万份基金净收益和7日收益率。同时定期编制基金年度报告、半年度报告中，其中至少披露本期净收益、期末基金资产净值、期末基金份额净值、本期净值收益率、累计净值收益率和期末基金资产组合、资产融资平均剩余期限等。
3.2丰富货币市场的投资工具，增加货币市场的交易主体，加强货币市场的组织体系建设
货币市场基金的发展需要有丰富的货币市场投资对象和较完善的货币市场。首先，应丰富货币市场短期投资工具。一方面应扩大短期债券的供给。应扩大短期国债的发行规模，改进国债发行结构，增加短期国库券的发行比例，这是当前发展货币市场基金最迫切的措施，因为货币市场基金的一个主要投资品种就是国库券。另一方应完善企业债券的评级机制，促进企业短期债券的发展，使资信良好的企业债券能进入投资领域，以丰富短期债券投资品种。在进一步完善信用制度的基础上，允许更多的资产质量较高、信誉良好的集团、财务公司定期批量发行3个月、6个月的商业票据，以扩大票据市场的规模。另外应扩大银行大额存单的发行种类和数量，发展大额可转让存单市场，并进一步鼓励和发展金融创新行为。其次，应允许更多的证券公司、信托公司、财务公司、基金管理公司以及大企业和公众个人进入货币市场，参与货币工具的投资与交易，增加货币市场的流动性。继续完善做市商和市场经纪商机制。吸引合格的证券公司加入做市商行列。以弥补商业银行作为主要参与者、银行间市场的投资模式过于单一的缺陷，使更多的投资者通过做市商和经纪商方便快捷地进入货币市场，以活跃二级市场的交易结算，提高市场流动性。
3.3鼓励货币市场基金的产品创新和服务提升
发达国家货币市场基金产品线相当完善，根据不同的风险水平细分出不同的子类，如国家免税货币市场基金、州免税货币市场基金、应税货币市场政府担保基金和应税货币市场非政府担保基金等类型。要促进我国货币市场基金的进一步发展和水平的提升，也应该鼓励产品创新，在发展债券和票据市场的基础上进一步细化货币市场基金子类，促进货币市场基金产品品种的扩展，以满足不同偏好投资者的需求。同时应鼓励货币市场基金经营者提高服务水平和提供特色化服务，比如允许商业银行发起和经营货币市场基金，这样就可以较方便的使货币市场基金与居民投资者的银行卡账户相连，为投资者提供刷卡消费等功能。
3.4加强货币市场的清算结算系统建设，组建独立的清算银行
建立和完善统一、高效、安全的支付清算系统，对于货币市场基金的发展水平具有重要的意义。为便于全国统一的货币市场与资本市场的发展，应逐步建立我国独立的“清算银行”，专门从事货币市场各类资金清算业务。中央银行的清算中心已迁址上海，并开始建设“全国清算中心”，说明建设我国的“清算银行”已迈开一大步。另外对于债券的结算工作，中央国债登记结算公司虽作了一个很好的设施铺垫，但还需要进一步提高其市场权威性和运作效率。
3.5构建科学合理的协同监管体制
目前我国货币市场基金是由证券投资基金管理公司发行和管理，同时主要在银行间市场上投资和经营，而投资者包括个人和机构两类，这样就使得对货币市场基金的监管需要涉及多个方面。在我国目前分业监管体制下，货币市场由我国中央银行监管，存款、保险公司等机构投资行为由银监会和保监会监管，基金机构又由证监会监管，这样监管工作就需要兼顾多个部门，较为复杂，处理不好容易造成监管真空或重复管理。因而将人民银行、证监会、银监会和保监会多方结合起来，构建科学合理的协同监管体制是对货币市场基金监管提出的新要求。人民银行应加强对货币市场基金在全国银行间市场交易、结算活动的合规性检查；证监会应根据证券信托法规，对基金管理公司的公司治理结构、投资运作，信息披露进行严格管理，防止基金管理公司设立和管理货币市场基金的违规行为；银监会和保监会应加强对参与货币市场基金的机构投资者投资行为的管理。同时随着对商业银行设立法人基金公司发行和管理货币市场基金政策的放宽，银监会和证监会也应建立联合机制加强对商业银行设立基金公司的管理，保证其操作行为的规范性。在管理中应防止商业银行设立的基金管理公司所管理的基金资产用于购买其股东发行和承销期内承销的有价证券，防止商业银行销售由其设立的基金管理公司发行基金的同时参与到基金产品开发等方面，防止不正当销售行为和不正当竞争行为等等。
参考文献
1莫泰山.我国货币市场基金发展与监管[J].金融与保险，2004(3)
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2、申购赎回型。申购赎回型货币基金一般以“519开头”，例如519808嘉实宝A、519888添富快线A、519858广发宝A等。申赎型场内货币基金只能在场内进行申购赎回而无法进行买卖交易。
3、交易型。交易型货币基金一般以“511开头”，例如511660建信添益、511690交易货币、511700场内货币。场内交易型货币基金除了可以在场内申购赎回以外，还可以T+0在二级市场交易。
4、交易兼申购赎回型。交易型货币基金一般以“159开头”，例如159001保证金、159003招商快线、159005添富快线。交易兼申购赎回型货币基金既可以T+0申购赎回，又可以T+0交易。
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1、货币基金E有两种含义，一是表示的是只在特殊渠道发行的货币基金。二是指场内货币基金，所谓场内货币基金，即在证券交易所内购买的货币基金。
2、场内货币基金既有可以像场外那样申购赎回型的，也有可以在交易所内通过低买高卖来赚取差价的，还有既可以申购赎回又可以低买高卖的。场内货币基金的交易制度要比股票灵活，实行的是T+0机制，同时，货币基金的波动性要远比股票小。
3、货币基金中常见的字母其实是A和B，货币基金中的A与B分别代表申购门槛的不同，B类门槛要比A类高的多，A主要针对散户投资者，B主要针对机构或者大额投资者。
（来源：文章屋网 ）
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货币市场基金的投资组合策略完全可以应付一般的利率、流动性冲击。但是当严重的金融危机发生时，内部风险和外部风险可能会发生共振，比如2007年～2010年的美国次贷危机就是一次典型的“黑天鹅事件”。
货币市场基金的投资组合对象、组织形式等因素决定了货币市场基金的风险非常之小，甚至可以被认为是没有风险的。事实上，在2008年金融危机之前，拥有37年历史的货币市场基金只有三只出现过亏损的情况。当然风险低不是没有风险，只要投资行为发生就会有风险产生，没有风险的投资是不存在的。毕竟投资收益的实现是未来之事，而未来是无论如何都具有不确定性的。有些研究认为货币市场基金面临的风险可以分为内部风险和外部风险两类，其中内部风险包括制度风险和管理风险等；而外部风险主要来自于外界市场环境的变化，也就是市场风险，比如由利率变动引起的投资损失等等。但综合起来，货币市场基金面临的最大风险是“黑天鹅事件”。在大部分时间里，市场运行处于“正常波动”的状态，在这种情况下，货币市场基金的投资组合策略完全可以应付一般的利率、流动性冲击。但是当严重的金融危机发生时，货币市场基金的内部风险和外部风险可能会发生共振。比如2007年-2010年发生在美国次贷危机就是一次典型的“黑天鹅事件”，特别是2008年9月15日雷曼兄弟公司的倒闭更是出乎许多投资者的预料。雷曼兄弟的倒闭引发了金融市场的剧烈动荡，其结果之一就是许多投资者慌不择路地赎回货币市场基金，原因在于许多货币市场基金都持有雷曼兄弟发行的短期债券。当时市场上历史最久也是规模最大的货币市场基金Reserve Primary Fund，正是因为持有雷曼债券而发生了亏损，其净值在9月16日下跌了3%。随后，投资者的赎回狂潮让其648亿美元的资产规模在两天之内缩水了60%，该基金不得不宣布赎回暂停一周。在利率市场化的国家，商业银行等其他形式存款货币机构享受由全国性存款保险机构所授予的保险，而货币市场基金是没有存款保险的，所以赎回会引发连锁反应，这反过来又会加重货币市场基金的被动局面。综上所述，货币市场基金仍然存在风险，只不过比其他共同基金的风险要小很多。对此，基金投资者要有一个正确的认识。
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理论上来说，因货币基金投资的一般都是银行大额存单、国债等有价值的债券，所以货币基金的投资风险是比较低的。
但是货币基金是基金公司在管理，基金公司是有倒闭的可能性的。不过公募基金一般不会存在跑路现象，如果基金破产也会被清算，如果担心投资货币基金有风险，最好是选择比较大型的基金公司的产品，这样比较安全。
如果还是担心风险，可以选择银行的定期、活期存款，这些都是保本的。
（来源：文章屋网 ）
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关键词：货币市场基金；货币市场；基金
中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）07-0-01
一、我国货币市场基金业现状
货币市场基金在我国发展起步较晚，是一种新型投资理财工具，但相较其它国家在我国的发展可谓实现了“跨越式”发展，我国第一只货币基金成立于2003年，经过短短的一年其规模就达到了14只，又经过两年的发展规模实现翻番，不能不说势头极为迅猛，为此，国家相关经济政策法规也相继出台，力求规范各种交易行为，保护投资者的合法权益。但在货币市场基金高歌猛进的时候出现了一个短暂的基金收益率大幅下滑的时期，给不少投资者造成了巨大经济损失，国家马上进行强有力的干预和调控，央行票据收益率稳步回升给货币基金的重振提供了巨大保障。央行的票据收益攀升随之带来的是各种金融产品的诞生，短期融资基金、资产抵押债券、国家债券等都使得货币市场基金的体制更加健全和完善，相关的管理制度也更加完备，两者的共同作用使货币基金的发展前景和空间变得无限广阔。据相关统计表明，我国货币市场基金的投资规模在2007年已达到4.53万亿，其中央行票据的份额最大，约占75%，投资规模的快速增长必将对资产配置提出更高的要求。
我国货币市场基金发展相较其它发达国家仍有着不小的差距，原因是多方面的，其中最主要的就是缺乏一个体制健全的货币市场，这在短期内是无法弥补的，它严重束缚了我国货币市场基金的快速发展。首先我国货币市场的交易规模偏小，市场疲软，工具的缺乏阻断了活跃的市场交易，并在一定程度上影响了货币市场交易的手段多样性，客观上也就减少了交易量；其次我国货币市场流动性不足，这是由于角色定位错位造成的，习惯上我们把银行定义为资金供给方，而参与货币基金交易者是资金需求方，经济政策和法规对于银行是有着诸多限制的，所以就造成资金需求方在交易时可能不能及时找到出资方，那么资金流动势必受阻。我国货币市场基金业起步较晚，由于地域经济发展不平衡不同地区的货币市场发展情况各不相同，而要使我国的货币市场发展上一个新台阶，就必须整合不同的地方市场，而整合不同的地方市场要尽力避免出现股价大幅波动，以免对货币市场基金造成大的冲击，影响收益。
二、完善货币市场，促进货币市场基金业发展举措
我国货币市场基金的健康发展归根结底依赖于宽松的外部环境和健全的内部机制。那么在未来金融业的发展格局中如何选择货币市场基金的发展策略和准确定位，将直接作用于货币市场的发展格局和模式，经济全球化的背景下，货币市场作为金融的一大板块将会凸显出它的巨大影响力，在操作上可以从以下几个方面入手：建立健全法律法规体系，规范货币市场的交易行为；清算体制改革势在必行；调整存贷款利率刺激形成成熟的基金价格体制；坚持公正、公开的操作原则；加强监督，防范资金流失。
1.加快法规建设建立完善的货币市场法律体系
通过近十年的货币市场发展经验得出结论，一个庞大的货币市场如果缺乏有力的法律法规监管和定位，那么就无法保证各种交易有效安全地进行，目前我国的相关法规还非常不健全，亟待出台更加符合我国货币市场特点的法规，从法律的视角对货币市场各种角色和行为进行清晰地界定和规范，避免出现由于法律不健全而导致的破坏货币市场交易的行为。
2.加快货币市场清算体系改革
为了加快我国货币市场基金同国际货币市场基金的积极接轨，组建先进的清算系统也是势在必行，可以借鉴国外先进的清算技术和模式，同时参考我国的货币市场发展现状，建立一个快速高效的支付清算系统，以满足我国货币市场的需要，货币市场交易的一大特点就是及时，只有如此才能保证相关经济政策落实到位，避免由于时间滞后带来的经济波动和损失。
3.加快利率改革步伐完善货币市场的市场形成价格机制
利率是国家宏观调控的一个重要手段，不同的地区经济发展不均衡，而多样化的利率刚好调节了不同地区之间的差异性，目前我国对货币市场利率和债券回购利率的控制有所松动，这使得央行对地方货币市场能够及时掌握最全面的信息，而利率的管制仍然较严格，也使得央行对地方的货币市场调节力度有限，这就在客观上要求进行利率改革，完善货币市场价格形成机制。
4.加大公开市场操作力度
中央银行的监管和调控是货币市场健康稳步发展的重要保障。目前中央银行可以影响货币市场利率的手段主要有两个：一是量的影响，即通过公开市场操作、再贷款、准备金的升降等直接影响银行资金而影响货币市场资金供求，进而影响利率；二是价的影响，即通过调整中央银行基准利率和金融机构存贷款利率水平直接影响货币市场利率。从实践结果看，后者对货币市场利率的影响更为显著。随着金融改革的深入，利率市场化是必然趋势，金融机构利率将由金融机构自主确定，中央银行基准利率变化可以影响货币市场利率，但不宜频繁调整。各国的经验表明，公开市场业务操作，作用直接、操作弹性大，是中央银行调整货币市场利率的经常性调节手段。因此，我们应加大公开市场业务操作并使之成为中央银行经常性经济调控工具，从而实现对货币市场的有效调节。
参考文献：
[1]李贤彬.全球货币市场基金发展迅猛[N].中国证券报,2005-03-08.
