一、技术分析及其基本假设 （一）技术分析概述 技术分析是相对于基本分析而言的。基本分析法着重于对一般经济情况以及个别公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。而技术分析则是指对证券市场的市场行为所作的分析。其特点是利用某些历史资料，透过图表或技术指标的记录，应用数学和逻辑上的方法，通过对股票市场过去和现在的行为进行分析，从而预测未来价格的变动趋势，判断整个股票市场或某一只股票价格变动的方向和程度。市场行为包括价格的高低、价格的变化、发生这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。技术分析是根据市场本身的变化规律得出的分析方法，属于经验总结。技术分析一般分为K线分析、切线分析、波浪分析、形态分析和指标分析。 （二）技术分析有三大基本假设 1.市场行为涵盖一切信息。这一假定的基本含义是证券价格的每一个影响因素都完全、充分的反映在证券价格之中。一则信息公开后，如果证券价格上涨了，则是因为此信息对该证券利好；如果下跌了则是因为此信息对该证券利空；如果证券价格没有变化那是因为该信息对证券没有影响。这一假定潜在的含义仅仅在于对证券价格的高低和变化进行分析就够了，没有告知究竟是什么原因影响证券的价格。 2.价格沿趋势线移动。这一假定的基本含义是证券价格在一段时间内上涨或下跌，在将来一定时间内，如果没有足够的力量改变这一趋势，价格将沿袭过去的变化趋势。如果这一假定成立，则可采用一定方法对趋势进行概括总结，进而指导投资者的决策。 3.历史会重演。这一假定的含义是投资者过去的经验是他制定投资策略的参考。投资者在证券市场出现某种情况的条件下，他采取某一策略获得了赢利或避免了损失，若下一次出现相同或相似的情况，他会采取大体相同的策略。 二、技术分析的作用 （一）技术指标分析是一种客观分析，其图形上提示的买入、卖出讯号，都不会因人的主观意愿而改变。 股票市场的每一个交易日都要进行多空双方的较量。即使在一个明显大涨的行情中，也存在空方打压的过程；在一个明显大跌的行情中，也存在多方拉升的过程，只不过它的力量太小，有些投资者没有察觉或根本不去察觉。这时我们可以参考人气指标（AR）、买卖意愿指标（BR）和中间意愿指标（CR）。无论投资者的买与卖是理性的或是非理性的，买卖双方的关系始终是由不同投资者的意见、感觉、推测等不同心理因素构成的。如果市场上的投资者在决定交易行为时，都已经考虑过影响市场价格的各种因素，都是进行的理性投资，那么技术分析图表上无论是买入或卖出信号，都不可能因人为主观的意图有所改变。因此，当市场上投资者在进行理性交易时，技术分析方法就可以产生较为客观的判断结果。 （二）技术分析可以顺势预测趋势尽管股票的市场价格每时每刻都在不断变化，升升跌跌，仿佛无迹可寻，但是股票价格在一个时期内会按照某一种“趋势”移动。事实上只要回顾一下股票价格的历史走势图，就可以发现：在每一时期内，价格走势虽成上下波动，但终究是朝一个方向（上升、下跌或横盘）运行的。技术分析就是希望利用技术指标或图形的研判，尽早确认目前的价格趋势及发现反转讯号，以掌握时机进行交易并获利。如移动平均线(MA)在股价走势中可以起到支撑线和压力线的作用，而且MA通常是对不同的参数同时使用，依个人的选择不同，参数的选择上有些差别，但都包括长期、中期和短期三类，且长、中和短是相对的，可以自己确定。KD指标可以作为买入或卖出的参考，理论上，如果KD超过80%就应该考虑卖出了，低于20%就应该考虑买入了，但这仅仅是信号，真正做出买卖的决定还要结合KD指标曲线的形态、KD指标的交叉及KD指标的背离三方面来考虑。投资者还可以利用支撑线、压力线、趋势线、轨道线、速度线（用以判断趋势是否将要反转）、M头、W底、矩形、旗形等图形来判断股价的未来走势及反转讯号，以便做出买卖的决定。 （三）技术分析简单易学，投资者运用得当还可以实现资本利得的高收益现在，我们只要利用证券交易平台，就可以看到每一种股票价格的变化、各种数据、图形及技术指标。在基本分析方面，由于机构、大户往往比散户容易优先获取有关国家政策、行业发展状况及公司状况的信息或对信息有更为全面的分析，因此比散户更具有优势地位。但在技术分析上，机构、大户和散户却都是面对同样的技术指标，处在同一跑线上。因此投资机构、大户、散户都可以利用技术分析来保障利润，限制损失。如果投资者能够把技术分析的理论和实践结合得很好的话，在股票交易的二级市场上实现资本利得的高收益目的是可以达到的。 （四）能够为投资者提供入市时机选择的参考证券投资交易的过程可分为两个阶段：首先是选择投资品种的决策，然后是选择适当的时机实施下单入市。基本分析只能提供投资决策，而不能提供最佳的入市时机。而技术分析则可以两者兼顾，既可以提供投资决策，同时亦可揭示最佳的入市时机。例如，我们可以利用切线理论（趋势分析）、形态理论、结合一些技术指标（如MACD、KDJ指标、BIAS指标、OBV指标、O-BOS指标等）和成交量来判断是否是入市的最佳时机。 三、技术分析的失效性 技术分析在具有一定作用的同时，也具有一定的缺陷，从而使技术分析失效。 （一）技术分析所发出的买、卖指示讯号相对滞后 技术分析不可能告诉投资者每一次股票价格波动的最高价和最低价，技术图形或指标也不能提示投资者每一轮行情的涨或跌的幅度以及完结时间。只有当价格趋势已经转势时才发出指示讯号，而此时上涨或下跌巳经有一段较大差价距离。 有时候技术指标提示出买入或卖出信号，但过了两三日，有可能突然反转趋势，这是由于交易多空双方博杀力度较量的结果，这就是技术分析所表现出来的滞后性（如MACD指标，移动天数较长的移动平均指标）。#p#分页标题#e# （二）指标具有一定的钝化性 例如KDJ指标是投资者最常使用的一种技术指标，它反应灵敏，有非常明确的买卖信号，简单易学，深受大多数投资者的喜爱。但是，它却有一个糟糕的缺陷：那就是KDJ指标有高位和低位的钝化现象。由于受计算原理的限制，在股价攀升或下跌一段时间后，KDJ指标对股价的反映会变得极为迟钝，股价再度继续上涨或下降很多时，KDJ指标可能才稍微动一下，这就会给我们的买卖决策提供不合实际的参考指标。 （三）会出现虚假技术指标 尽管技术图形和指标是客观的，但是技术分析的图形和指标，是由市场交易行情制造出来的。中国的股票大部分是被庄家所操控的，庄家为了达到收集筹码或派发筹码的目的，经常刻意作出各种技术形态（如庄家利用证券市场的技术分析对每日的市场收盘价极为重视、很多的技术指标都是以收盘价为运算基础的特点，对个别股票，在交易的最后一分钟则人为操纵其收盘价，制造出对自己有利的K线图），此时的技术指标就具有一定的欺骗性，如果投资者不能识别这些虚假的技术指标就容易落入庄家所设计的圈套，往往造成一买就跌、一卖就涨的情况，从而导致投资风险的产生。 （四）纯粹的技术分析忽略了对其产生某种影响的经济方面、政治方面等各种外部因素。 技术分析只关心证券市场本身的变化，如市场的价格、成交量、达到这些价格和成交量所用的时间，而不考虑引起股票价格、成交量变化的具体原因，如人们的心理状况、国家的政策、公司的状况、消息等因素。对某些人来说，这是一种损失，因为这些因素可以、也确实极大地影响着价格。 四、技术分析方法应用时应注意的问题 （一）单纯的技术分析是不全面的，技术分析必须与基本分析结合起来使用，才能提高其准确度。 技术分析隐含的各种假定在现实中是不合实际的，特别是在中国以投机性为主的证券市场中，庄家对股票价格具有操控性，技术指标已经具有了虚伪性。如何识别指标的虚伪性，判断庄家的意图就显得非常重要，这点可以从盘面分析中去判断庄家的意图，但盘面的分析也具有一定的主观性，因此盘面分析是技术分析中的最高境界也是最难的。在中国的股票市场上散户在与庄家的博弈中往往是失败者，其很大的原因就在于散户只会做到技术分析，而技术分析又具有了虚伪性，所以只注重技术分析的广大散户投资者是注定要沦为股票市场的牺牲品。证券投资是一门艺术，必须技术分析和基本分析相结合，基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析我们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。投资者可以应用基本分析法预测较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。 （二）要注意多种技术分析方法的结合应用，切忌片面使用某一种技术分析结果。 因为每一种技术分析方法都有其不足之处，所以单独使用一种技术分析方法存在一定的局限性和盲目性。如支撑线和压力线对进行行情的判断有很重要的作用，但是，支撑线和压力线有突破和不突破两种可能。在实际应用时会产生一些令人困惑的现象，往往要等到价格已经离开了很远的时候才能肯定突破成功和突破失败。和头肩顶底形态是顶部或底部的反转形态，但如果从更大的范围来看，它有可能是一种中途的持续状态。 因此，投资者应该全面考虑技术分析的各种方法对未来的预测，综合这些方法得到的结果，最终会得出一个合理的多空双方力量对比的描述。例如，在使用RSI（相对强弱指标）指标时，投资者应结合形态理论中的头肩形和双重顶及切线理论中的支撑线和压力线的分析方法。 总之，技术分析在证券投资中具有一定的作用但不是万能的，如何才能在中国的股票市场中立于不败之地，笔者认为投资者除了应综合应用技术分析、基本面分析等多种分析方法外，还要注意自己的心态和经验的积累。
