物资回收市场分析范文1
关键词：再生资源；回收网络；信息网络
中图分类号：F124.5文献标志码：A文章编号：1673-291X（2010）36-0214-01
一、再生资源回收过程中存在的问题
1.市场秩序混乱。由于再生资源回收利用涉及到商务部、发改委、供销社、物资行业办等多个单位，各部门之间缺乏有效的协调沟通，造成监管乏力，回收秩序混乱。
2.再生资源回收利用率低。受利益驱使，许多可回收利用的品种，如废玻璃、废布等由于利润不高没有得到有效回收。
3.再生资源回收网络体系不健全。由于国家优惠政策不到位，多数企业处于微利或无利状态，没有条件和能力引进或采用新技术、新工艺、新设备进行生产，产品的技术含量和附加值较低。
4.再生资源回收利用技术开发投入严重不足。由于资金投入少，技术开发能力弱，导致废旧物资加工处理工艺落后，技术及装备水平较低，一些与再生资源加工处理相伴的环境污染未能妥善处理，导致二次污染现象严重。
5.回收网络层次太多。目前各再生资源的回收主要由各废旧物质收购点回收后，再运往各回收站，各回收站简单分类后再运往各专业集散市场。
二、再生资源回收体系的构建
1.再生资源回收网络的建设。建设以回收站为基础、集散市场为核心、加工基地为目的的再生资源回收网络，可减少回收网络层次，有效降低回收成本，提高企业经营效益。（1）回收站的建设。回收站以环保、便民为原则，设置在规划定点范围内；其中生活类再生资源回收站主要设立在居民社区和高等学校校园内，生产类再生资源回收站主要设立在工业园区内。回收站将回收的再生资源简单分类后安排专用车辆进行运送到各集散市场。（2）集散市场的建设。集散市场应选择交通便利的荒地、废弃厂房、仓库等建设用地进行新建或改造。市场布局中服务区、经营区、加工区严格分离，具备与各自功能相符合的设施。集散市场将各类再生资源进行分拣后根据需要配送到各专业的加工基地。（3）加工基地的建设。加工基地将再生资源拆解后进行回收利用。再生资源的加工基地以现有的基地为主进行设立，对于二次污染和视觉污染较严重的再生资源产业，重点培育中端环节的企业，进行再生资源的深加工处理。
2.再生资源回收信息网络的建设。建设以再生资源回收利用信息服务平台为核心，以居民和生产企业、回收站点、集散配送中心、加工处理企业为服务终端的再生资源回收信息网络。应用国家再生资源管理信息网络系统和调控决策支持系统，建设各省的再生资源回收信息服务网站，该网站应具备再生资源在线交易和统计分析等功能，实现对再生资源及其综合利用相关数据准确、及时的统计分析及产业发展潜力、趋势的预测、评估、导向，为实施税收、价格、投资、技术开发、市场投放等宏观调控提供有力依据，以获取最佳的社会效益。
3.再生资源回收长效发展机制的建设。为保证再生资源回收体系长期稳定的运行，必须建立以企业为主体、行业自律、政府支持和提高公众环保意识作为保障措施的四位一体的长效发展机制。以企业为主体强调规范管理，设立“七统一、一规范”，即：统一规划、统一标识、统一着装、统一价格、统一衡器、统一车辆、统一管理、经营规范；行业自律主要强调行业协会在再生资源回收利用管理中的作用，避免企业间恶性竞争的发生。
参考文献：
[1]欧阳强.长沙市再生资源回收体系建设分析与建议[J].再生资源与循环经济，2010，(4).
[2]黄由衡，王娟.城市再生资源回收物流发展对策研究[J].中国物流与采购，2010，(9).
[3]章和杰.构建浙江省再生资源回收利用体系[J].中国环保产业，2008，(12).
[4]苗建青.日本再生资源回收政策及其绩效评估[J].中国国土资源经济，2007，(4).
物资回收市场分析范文2
【关键词】 资源再生产业 发展模式 市场化道路
资源短缺是我国新世纪经济与社会可持续发展的最大约束条件。研究表明，世界上80%以上的可开采金属矿产资源已变成各类产品和废物，每年生产的产品有70%进入废旧物资行列。据测算，每回收利用1万吨废钢铁，可出钢8500吨，节约成品铁矿石2万吨，节能0.4万吨标准煤，少产生1.2万吨矿渣；每利用1万吨废纸，可生产纸浆8000吨，节约木材3万立方米，节约能源1.0万吨标准煤，节水100万立方米，节电600万千瓦时。由此可见，发展资源再生产业对缓解资源短缺、维护可持续发展的国家资源安全战略体系具有重要战略意义。
首先，发展资源再生产业是缓解我国资源危机的根本出路，是保障国家资源安全的重要措施；其次，积极推进资源再生产业既能提高资源综合利用水平，又能取得显著的经济和社会效益；最后，资源再生也是治理污染、改善环境的必然要求。
在当前全球金融危机的形势下，要充分发挥资源再生产业的巨大潜力，缓解资源约束矛盾，就必须探索一个切实可行的模式。发达国家的经验表明，积极发挥市场配置资源的有效机制，为资源再生产业打造一个产业化、市场化的平台，是资源再生产业得以良性发展的有效途径。因此借鉴发达国家的经验，构建有中国特色的资源再生产业发展模式就应该成为我国发展资源再生产业的当务之急。
一、国际产业动态
一直以来，西方发达国家都相继进行了卓有成效的资源再生产业的实践，取得了可观的经济和社会效益。如瑞士每年回收废罐头盒1.2万吨，废电池的回收率为64%；德国每年回收包装材料599万吨，废物利用率达到50%，年产值达到400亿欧元。
1、资源再生产业发展的关键是政府的政策导向
西方国家一直以来就非常重视资源再生问题，政府不但在政策上对资源再生给予正确引导，制定鼓励产业发展的相关政策，而且在财政上也给予直接支持。
2、资源再生产业发展的平台是产业化政策和配套产业布局
西方国家资源再生产业的发展得益于政府的产业化政策及相应的产业布局调整。政府运用税收优惠和补贴政策、产业配套设施建设等市场化手段，构建产业化发展体系，形成产业聚集效应和规模效益，为资源再生产业发展提供了有效的市场空间。
3、资源再生产业发展的保障是健全的法律规范
西方国家资源再生的相关法律、规范比较完善，已经形成标准化和系列化，同时辅以必要的量化措施，可操作性非常强。
二、西方国家的资源再生体系的实践
根据大量的资料分析与总结，西方国家的资源再生体系主要由以下5个体系构成 。
1、制造商一体化体系
制造商控制公司内部市场，收集大量的可用材料，减轻制造商对原生材料的依赖，其也是废弃物转运体系、处理―加工商体系、零售―批发商体系和临时性体系的买方。
2、废弃物转运体系
通过和政府合作，优先获得规模、稳定的物资来源，保证持续获取大量稳定的可回收利用废弃物，为制造商一体化体系和处理―加工商体系提供货源。
3、处理―加工商体系
拥有专业的处理、加工、运输设备，对废弃物进行收集、分解、加工，使之达到工业标准的要求，这个体系同时也是废弃物转运商、零售―批发商以及临时性体系的买主。
4、零售―批发商体系
该体系是“强制押金”法规的产物，其职能是完成分销任务，消费者在这样的体系中发挥着积极作用，他们把“产品”带给渠道成员后换回押金。
5、临时性体系
临时性的垃圾回收组织不定期地收集可回收利用物资，卖给永久性的渠道成员。这些组织的活动具有间断性，是消费者和买方的中介。
从这个产业模式可以看出，各个体系是把可回收利用的废弃物资与最终市场的物资需求联结起来的纽带，体现了市场的整合与调节。这些体系能否正常运行，不仅取决于该体系自身的功能和作用，还取决于再生物资的市场供给与需求的有效性，即再生物资的回收利用必须有良好的市场前景及市场化的有效渠道。
事实上，资源再生过程是一个循环流动的渠道体系，上述体系从对再生资源进行初步收集、分解和分类开始，到与工业企业进行市场交易并为工业企业重新利用，其本质就是市场体系的运作，其运转必须满足四个基本条件：具备回收物资的高效处理技术；有可利用的物资或产品存在；有产品收购商和制造商；有最终产品的市场需求。因此，建立资源再生体系，必须从市场的角度出发，从资源需求的层面考虑目标市场的性质、分销物资的类型及相应的处理要求、渠道成员作用及整个企业的赢利能力。
三、中国资源再生产业的实践
我国自建国以来就比较重视再生资源的利用工作。近年来随着我国发展循环经济、建设节约型社会等政策的出台，我国的再生资源回收利用行业受到极大的重视。
1、我国再生体系的构成
当前，我国资源再生体系主要由回收网络、市场集散交易和综合利用处理三个重要环节组成。回收网络：由社区回收点和街道回收站组成，负责回收居民交售的可再生资源并进行简单分类、整理，以便企业利用或进入集散交易中心。集散交易中心网络（区域性的集散地和交易市场）：接收街道回收站及工厂、企事业单位回收的再生资源，按照分类标准进行分拣、整理、加工，通过市场实现资源合理配置，方便资源利用企业进场采购。综合利用处理网络：以一定规模和加工能力的企业作为再生资源综合利用的终端，利用高新技术对再生资源进行开发利用，形成再生资源产业群，使再生资源行业产业化。
2、我国资源再生产业存在的不足
上述资源再生利用体系的实践在我国已经取得初步成效，形成了一批典型企业，建立了一些大型废旧物资配送交易中心和省级再生资源加工园，从一定程度上缓解了我国的资源约束矛盾。但是，我国的资源再生产业还存在明显的不足，制约了我国资源再生产业的良性发展。
（1）缺乏健全的管理法规和行业标准。虽然我国近年来相继出台了《再生资源回收管理办法》和《循环经济促进法》，确立了产业基本规范和法律框架。但比较西方国家，我们的法律法规体系仍不甚完善，还缺乏必要的操作层面的制度、办法，致使回收网点无序发展，再生资源市场秩序混乱。
（2）资源回收企业规模小，资源流失严重。我国资源回收利用企业规模普遍较小，不足50人的小型企业占相当比例。由于企业规模小、技术水平有限，再生资源流失严重，既浪费了资源，又污染了环境。
（3）行业技术进步缓慢，与国外同行业差距较大。由于缺乏资金和技术投入，我国资源再生行业技术普遍落后，大多数企业仍以手工劳动为主，工艺流程落后，缺乏深加工能力，产品技术含量和附加值低。同时由于科技投入低，科技人员比重远远低于其他行业，企业发展潜力不足。
（4）市场化程度严重不足，资源整合能力弱，资源再生产业的潜力难以充分发挥。第一，我国目前尚未出台一个相对具体的资源再生产业的发展规划，因此产业发展缺乏实质性的产业化政策以及相应的配套产业布局。直接影响资源再生企业的规模化，行业集中度低，难以形成产业聚集效应和规模效应，无法发挥行业整合优势，难以形成具有国际竞争力的龙头企业。第二，行业管理缺乏市场化手段，无法发挥市场的潜力。我国在市场定价、企业融资、企业资格认定、税收政策等方面还缺乏必要的市场化手段，导致资源再生企业鱼龙混杂、群雄割据、各自为战，甚至为争夺资源或市场恶性竞争；企业缺乏必要的优惠政策，缺乏融资渠道，企业规模难以扩张，行业技术进展缓慢。第三，由于缺乏市场机制，资源调控和优化配置难以顺利实现，再生资源产业调整经营结构、资产结构、人员结构和发展战略都缺乏必要的基础，产业的发展潜力受到极大限制。
四、资源再生产业市场化发展模式的构想
有关统计表明全世界再生资源产业的产值可以达到每年6000亿美元，其中美国达到1100亿美元，日本350亿美元，而我国仅为200亿美元。与此同时，每年可以回收利用但是没有回收利用的再生资源价值达350―400亿美元，如何将这些庞大的资源迅速转化为市场需求的资源，为其构筑一条高效的转化渠道是一个急待解决的问题。这既反映了我国与发达国家的差距，也显示出我国资源再生产业发展的巨大空间。
因此，为了更加有效地发挥资源再生产业的潜力，缓解我国当前的资源约束矛盾，就必须走出一条适合中国国情市场化发展道路。
首先，要着重开展对资源再生产业发展的模式研究。对比发达国家资源再生产业的现状，分析我国发展资源再生产业的比较优势，找到资源再生产业发展的关键要素，从制度建设、社会观念和技术角度确定适合我国当前和未来经济发展的、可持续的资源再生产业发展的市场化模式。
其次，从产业经济的角度出发，以市场结构、规模经济、行业集中度、配套产业为切入点，研究我国资源再生产业的市场化发展方式，分析其产业辐射与带动能力，确立我国发展资源再生产业的市场化发展道路，为决策提供数学、经济学等方面的理论支持。
最后，对比发达国家资源再生产业的实践，结合我国资源安全状况和产业结构状况，依照市场化的发展模式，从产业布局、运行模式、产业技术、成本效益、产业链条、配套设施等方面入手，研究市场化手段和方法，提出市场化对策，明确提出保障资源再生产业发展的产业化政策。
【参考文献】
[1] Lindhqvlst，T．，Extended Producer Responsibility in Cleaner Production [D]．Lund University，Sweden，PhD，Dissertation，2000．
[2] 王干：论我国生产者责任延伸制度的完善[J].中国法学，2006（7）.
物资回收市场分析范文3
一、托宾Q套利机制简介
根据“托宾Q套利机制”的运作机理，即：“对于任何事实上正在被生产的可再生性资产来说，Q的正常均衡值为1。如果Q值大于1，则会刺激投资，从而使其投资超过重置和正常增长的需要；如果Q值小于1，则会抑制投资。在这个博弈的过程中最终Q比率在1处获得均衡，正是无套利原则的要求。对于股票市场来说，Q值大于1时，意味着股票的价格高于股票的价值，从而使企业投资后进入资本市场变现成为一种套利机会；反之，Q值小于1，则意味着股票的市场价格低于内在价值，从而使市场并购行为较之于直接设立企业更为合算。”而我国目前大部分的上市公司的托宾Q>1，随着股权分置改革的逐渐进行，市场进入全流通状态，实物资本与金融资本的套利机制逐步形成。但是由于限售股的解禁改变了供求关系且大小非的持有者均是上市公司的主要股东，其对公司的价值比公众投资者了解的更多。因此，当实物资本向金融资本市场流动并套利的情况下，一旦股票价格远远高于股票的价值时，其便会很清楚股市存在着泡沫，进入股市的风险过高，而导致资本从金融市场流向实物资本，使得股票市场价格向其价值回归，最后股票的市场价格围绕股票的价值上下波动，基于此提出假设：股票市场进入全流通的情况下，股票的市场价格向股票的内在价值有回归趋势，即完全流通的市场是更有效的市场。
二、F-O模型的简单介绍及改进形式
股票在中国发展虽然年数不多，但从世界来看股票理论已经过两百多年的发展。就股票的定价理论和方法，理论界和实务界做出很多贡献，创出很多具体的定价理论和方法。本文利用改进后的F-O股票价值计算模型，对股票的内在价值做合理的测算。F-O模型肯定了传统的股利贴现模型的合理性，即公司的股权价值（vt）由无风险利率贴现的未来股利的现值所决定，该模型说明投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，对于投资者来说未来现金流就是自己未来获得的股利，而股权价值应该是投资者所能获得的所有股利的现值，其表达式为：
该模型也就是所谓的DDM（dividend discount model），其中，vt表示t期股票的内在价值；E［Rt+i］表示t期股票的预期股利收益；k表示t 期股票的预期股利贴现率或资本成本。在F-O 模型中，会计收益（xt）被分为正常收益（xtn）和剩余收益（xta），即xt=xtn+xta，则正常收益可表示为xtn=kt×bvt-1，相当于资本成本；剩余收益可表示为xta=xt-kt×bvt-1，是公司扣除资本利息后留下的收益。另外F-O 模型的提出还基于一个重要的会计假定，即Ohlson （1995）提出的账面净资产会计收益与股利之间满足净剩余关系（Clean Surplus Relation，简称CSR），其公式表示为：
bvt=bvt-1+xt-Rt（2）
其中，xt表示t时期的会计收益；bvt表示t期账面净资产，即扣除股利后的本期会计收益等于本期期末净资产与期初净资产账面价值之差。股票的内在价值用t期的会计账面资产和预期的未来会计收益来表示：
vt=（3）
用n表示上市公司能够获得超额收益的年限，并且用平均净资产收益（ROE）和平均资本成本（k）作为投资者的预期净资产收益率和资本成本，根据假设就可以用第t年的净资本表示以后任何年度的预期净资本净，根据假设结合CRS关系可得：Et［bvt+n］=（1+gt）n×bvt，Et［ROEt+i］=ROEt。用g（g=）和ROE（ROE=）分别表示净资产增长率、净资产收益率，则股票的内在价值可表示为:
vt=bvt+［1+］［1-（）n］×bvt（4）
从公式中可以看出，影响股票价值的公司的财务指标主要有企业的净资产、企业的净资产收益率、净资产增值率及资本成本。
三、样本选取与建模
由于本文是为了研究在逐步进入全流通市场的情况下，从整体上分析股票的价格变动与价值变动的相关性。样本选取了2000年~2009年间所有在上海证券交易所挂牌上市的A股，共1753家。数据主要来自公司历年对外公布的年度报表，这些年度报表均下载自巨灵数据库。本文的研究仅仅以企业能够获得超额收益的年限分别取n为5、10为例，因为n的选取只会影响股票的内在价值的大小而不会影响股票价格和内在价值的相关性，并且由于中国股票市场的Q值是普遍大于1的，如果n的值取得过大，那么Q的值便不符合实际了，所以本文对两者关系的分析时仅以n为5时计算的结果进行实证分析，并通过最小二乘法分析结果来判断股票价格相对于其内在价值是否存在显著的相关性。找出在全流通市场情况下，股票的价格相对于股票的内在价值的变动情况。
根据F-O模型中的假设，用平均的净资产收益率和净资产增值率作为投资者预期的净资产收益率和净资产增值率。结合公司的财务数据，利用股票内在价值测算公式（4），分别以n为5和10时，测算出2000年~2009年上市A股的平均每股的内在价值。同时计算出每股市值，即股票的每股市场价格。其结果见表1所列。 根据表1计算的结果，首先利eviews软件绘制简单的趋势图并进行简单的图形分析，如图1所示。从图1可以得出：首先，股票的市场价格波动性较大。从趋势图中可以看出从2000年的13元一直下跌到2005年的3元左右，然后有在短短的两年内回到了原点；其次，上市公司的超额收益年限越长，股票的内在价值越高，图1中表现在v2线位于v1线的上方，但两根线的走势是基本上一致的，这也表明n的取值不影响股票价格与内在价值的相关关系；最后，在过去的十年中股票的内在价值和价格仅在2005年以前出现平稳下跌，即股票市值接近或低于股票的内在价值，如果投资者进入股市是进行价值投资的，从图1中可以知道2005和2008年初期是进行股权的中长期投资的最佳时期。上面仅是针对两者的趋势图所做出的是简单的分析，并不能证明股票的价格与其内在价值之间是否存在显著的相关性。下文对股票的市场价格相对于股票的内在价值是否存在某种相关关系进行进一步检验与分析，根据本文的假设和以上的分析构造股票市场价格与内在价值之间的一元线性回归关系模型：pt=c+bVt+?着。其中，c、b分别表示各变量的回归系数；?着是依赖于股票市值的随机误差项。
四、实证检验与结果分析
以n为5时计算的结果进行分析与验证的。利用eviews6.0针对上面建立回归模型进行最小二乘法的回归分析，其分析的结果为表2所列。从表2中可得到，股票的市场价格变动与股票的内在价值的回归系数为正值，但由于t统计量的值小于2.860（ta/2（0.05）=2.860），且F统计量的值仅为2.458044，统计量的概率为0.155561，这说明我国上市公司的股票价格与股票的内在价值之间并不存在明显的相关关系；从另一个角度来看，模型的拟合优度仅为0.235039，用股票的内在价值去解释股票的市场价值变动的能力是不够充分的。由此可知股票的价格的上下较大幅度的波动与股票的内在价值的关系并不明显，用股票的内在价值去解释股票价格的变化是不具有说服力的。实证的结果证明了在中国的股票市场上经济学的价值理论没有体现出来，这从一个侧面证明了中国股票市场是缺乏有效性的。
本文通过对2000年~2009年来的A股的上市公司股票价格与其内在价值的实证研究得出了上市公司的股票内在价值对股票价格变动解释力普遍较弱。一是发现股票的内在价值并不是影响价格变动的主要因素；二是股票价格在限售股解禁的前后年度的变动过程中，并未发现其向股票的内在价值回归的现象。我国的股市尚处于成长和发展阶段，股票的价格变动只能在较低的程度上反应股票的内在价值，这个结论在一定程度上也说明我国的股票市场的有效性较弱。同时，本文是以全部的上市A股作为一个整体而进行分析的，是从一定的宏观面上对股票市场的价格与价值关系的研究，并没有分行业或者对个股进行股票价格与其内在价值变动的相互关系进行局部的对比研究。因此，本文的结论可能对某个行业或者个股没有使用性，在股票市场的局部范围内缺乏说服力，针对这方面的缺陷，待于进一步的深入分析和研究。
理论上，股票的价值是股票投资决策的首要参考标准，投资者追求投资回报最大化和风险最小化，对具有较高价值的股票可以获得更多的股利收入和资本利得。但在我国弱势有效的股票市场条件下，股票的价格和的价值相关性并不明显。由于我国股票市场的独特性，造成我国股票市场的价值偏离的原因是多方面的，如制度不健全、市场不成熟、信息的不对称等。为了提高我国证券市场的有效性应该强化以下方面的建设： （1）强化股票市场制度建设，完善市场的结构和功能。严格遵守依法治市的原则，通过法律、制度来规范市场的各种参与者，同时各监管部门要严格履行监管职责、提高监管能力、监管技术以及加强部门之间的相互监管力度。在政府方面，要充分发挥其宏观调控的职能，通过经济和财政的手段对股票市场进行宏观调控。（2）进一步强化上市公司的财务信息的真实性、流通性及市场的有效性。信息的不完全对称性是导致投资者对股票的价值判断的片面性、股价远远偏离其价值以及羊群效应的主要原因。并且只有通过加强市场的有效性和信息的流通性，才能减弱重要股东（包括大股东）及资金高度集中的证券投资公司对证券市场的掌控和操纵。（3）强化对上市公司的业绩和质量管理，稳步提升股票价值对价格的影响力度。完善上市公司的内部治理结构，从内部机制的角度来提高上市公司的质量，使其符合公司价值增长的需要。同时建立以竞争机制为基础的新股上市制度及具体严格的退市制度，提升股票市场的上市公司的整体水平。（4）强化对入市资金的严格管理。由于大量的违法违规入市资金的存在（银行违规的资金、证券机构违规透支资金等）加剧了股票市值频繁、大幅的波动。政府应该在制度保证和管理强化方面，严格管制不合理的，产权不清晰的资金流入股市。在全流通市场开启的条件下，我国股票市场如果没有全面的升级，股票的价格依然会存在偏离其内在价值的情况，并存在较大幅度的波动。
物资回收市场分析范文4
企业投资按照其性质通常分为实业投资和金融投资两类。实业投资是指企业将资金或技术设备等直接投放于本企业或合资、合作的关联企业，通过生产经营活动获取营业利润的投资，即将资金直接投放于经营性资产的投资，如建造厂房、购买机器设备等。金融投资是指企业将资金投放于金融资本市场，通过对金融产品及其衍生产品进行买卖活动获取股利或利息的投资，即将资金投放于金融性资产的投资，如购买股票、债券、期货、期权等。实业投资具有投入资金多、回收慢、影响时间长的特征，是企业生存与可持续发展的前提和基础，而金融投资可以拓展企业生存与发展的空间，但金融投资具有高流动性、高风险性、高投机性的特征，它与实业投资之间即相互促进、又相互制约。因此，如何协调好实业投资与金融投资之间的关系，以发挥它们提高企业绩效的“双轮驱动”效应，是一个值得研究的问题。关于金融资本与实物资本相互作用的关系，西方经济学家在不同的历史条件下，根据不同的理论基础及研究对象做了大量的研究工作。JosephA．Schumpeter(1934)认为，银行非常信用的变化会对实物资本创新及供求产生重要影响。JamesTobin(1969)将不确定性和风险投资概念引入到金融资本与实物资本相对价值的分析中。①Levine(1997)分析了现代金融及其流动性对实物资本发展的影响。②不过，总体上看这些研究都是从宏观经济的角度来揭示金融资本与实物资本之间的关系。国内的相关研究起步较晚，大多数的研究也是从宏观经济层面对实体经济与虚拟经济的关系，以及虚拟资本与现实资本的关系进行定性和定量的分析。如刘金全(2004)、刘骏民、伍超明(2004)、赵春学、黄建军(2000)等人的研究。从微观方面探讨企业金融投资与实物投资之间关系的研究比较少，如阎春宁、王晶晶、张怡(2001)利用博弈论分析了双寡头竞争环境下企业金融投资和实业投资的比例关系，推导出最佳投资比例的纳什均衡点;③李琪琦、张杰平、向锐(2004)对实业投资与虚拟投资的统一性、背离性关系进行了定性分析。④自上世纪60年代美国麻省理工学院杰伊•弗瑞斯特教授创立系统动力学以来，系统动力学被应用到许多领域，并取得了巨大成就。系统动力学的一大功能就是能通过建立反馈环因果关系图清晰地反映系统中各因素之间的错综复杂关系，并针对系统中存在的问题建立反馈基模提出管理对策。本文以彼得•圣吉的反馈动态复杂理论为指导，从微观角度构建一套反映企业实业投资与金融投资之间相互促进、相互制约关系的系统动力学模型，主要包括绩效互动基模和资源合理配置基模，并据此提出消除负反馈制约以协调企业实业投资与金融投资关系的管理对策。
二、实业投资与金融投资互动的系统动力学模型
(一)实业投资与金融投资的统一性分析
投资是企业实现盈利和创造价值的主要源泉。实业投资与金融投资是企业投资的两种形式，它们投资效率和效果的好坏直接关系到企业的生存和发展。实业投资和金融投资不仅最终目标是一致的，即创造价值、提高企业绩效，而且还相互依赖。一方面实业投资是金融投资的前提和基础。实业投资状况良好，则金融投资的运行就有了坚实的物质基础，如果企业的实业投资不稳固，就很难抵御金融投资的高风险，暂时的繁荣也只能是泡沫。另一方面，金融投资可以提高实业投资效率。由于金融投资的回收速度比较快，可以在一定程度上迅速满足实业投资的资金需要，而且企业进行金融投资的股票、债券等金融工具的流通，可以拓宽企业的融资渠道，提高实业投资的资金融通能力，所以金融投资有助于企业实业投资资本的快速形成和融资成本的降低。因此，只有把两者有机地结合起来，用实业投资的稳定性来弥补金融投资所带来的高风险，用金融投资的快速收益来弥补实业投资回收期过长的缺陷，才能真正提升企业的发展潜力和发展速度。
(二)实业投资与金融投资绩效互动的基模分析
根据实业投资与金融投资的统一性，本文构建了实业投资与金融投资的绩效互动基模(见图1)。模型中涉及到的变量有:实业投资规模V1(t)、金融投资规模V2(t)、实业投资收益V3(t)、金融投资收益V4(t)、实业投资对金融投资的支撑力度V5(t)、金融投资对实业投资的支撑力度V6(t)和企业绩效V7(t)。在模型中全部是正因果链，刻画了变量之间的同向性，如V1(t)+V3(t)正因果链表示，实业投资规模相对增加，则实业投资收益也相对增加。其它基模的正因果链分析同理。模型中有三个反馈环，全部是正反馈环。第一个正反馈环V6(t)+V1(t)+V3(t)+V6(t)刻画了金融投资对实业投资收益的促进作用，金融投资对实业投资的支撑力度越大，实业投资规模越大、收益越多，就会要求金融投资进一步加大对实业投资的支撑力度。只不过，由于实业投资收益实现的速度较慢，所以实业投资规模的扩大到实业投资收益的增加存在延迟效应。第二个正反馈环V5(t)+V2(t)+V4(t)+V5(t)刻画了实业投资对金融投资的促进作用，实业投资对金融投资的支撑力度越大，金融投资规模越大、收益越多，就会要求实业投资进一步加大对金融投资的支撑力度。第三个正反馈环V3(t)+V5(t)+V2(t)+V4(t)+V6(t)+V1(t)+V3(t)刻画了企业实业投资与金融投资的相互依赖性和绩效互动关系，实业投资收益增加了，则实业投资对金融投资的支撑力度就会加大，从而促进金融投资规模和收益的增加;反过来，金融投资收益提高了，金融投资对实业投资的支撑力度就会加大，又促进了实业投资规模和收益的增加。因此，这个模型说明了企业的实业投资与金融投资之间绩效是互动的，它们之间相互依赖、“双轮驱动”共同促进企业绩效V7(t)的提高。
三、实业投资与金融投资合理配置的系统动力学模型
(一)实业投资与金融投资存在此消彼长的关系
企业的资源和投资能力是有限的，因此在一定时期内企业在实业投资和金融投资上的资源配置必然会此消彼长。由于企业投资决策的目标是以较低的投资风险和资金投放取得较大的投资收益，而且在不同时期实业投资与金融投资的投资回报率和风险会有所不同，所以为了保证获得较高的投资收益和有效地控制投资风险，如何合理地确定金融投资与实业投资的比例就成了企业界非常关注的一个问题。在自由竞争的市场中，如果某段时间内金融市场的投资回报率高于对产品的投资回报率，企业决策者们在利益的驱动下就会转向投资金融市场。这样将造成产品实业投资萎缩，市场上产品供给量会随之下降，在市场需求量不变的情况下，产品价格必然会上涨，实业投资利润会回升;并且在众多企业都加大金融投资的情况下，市场系统风险会迅速上升，金融市场上的投资回报率会迅速下降。因此，在实业投资回报率上升、金融投资回报率下降、风险加大的情况下，企业资金又会被吸引到产品生产领域。而当众多企业转向实业投资领域后，实业投资规模的增大和产品供应量的增加又会导致产品价格和实业投资利润下降，从而诱使企业决策者考虑转向加大对金融领域的投资。由此可见，企业自身的经营状况和同类企业投资行为所导致的市场波动会影响企业金融投资与实业投资最佳比例的确定。
(二)实业投资与金融投资资源合理配置的基模分析
1．实业投资成长上限的基模分析。根据彼得•圣吉的成长上限基模，本研究构建了实业投资的成长上限基模。模型中，V8(t)表示产品供应量、V9(t)表示产品市场需求量。在这个模型中有三个反馈环，第一和第二个反馈环都是正反馈环，第一个正反馈V1(t)+V3(t)+V1(t)刻画了实业投资规模的扩大，可以使企业产生规模效益，促进实业投资收益的增加，不过从实业投资规模的扩大到实业投资收益的增加存在延迟效应，反过来，实业投资收益的提高又会诱使企业进一步扩大实业投资规模去获得更高的规模经济效益。第二个正反馈环V1(t)+V8(t)+V3(t)+V1(t)刻画了实业投资规模的扩大可以促进企业产品供应量的增加，进而获得更高的实业投资收益;反过来，如果实业投资收益比较高，企业就会加大实业投资规模和产品供应量。第三个负反馈环V1(t)+V8(t)+V9(t)+V3(t)+V1(t)刻画了随着实业投资规模的扩大、产品供应量的增加，产品的相对市场需求量就会下降，当产品市场趋于饱和时，企业往往通过降价来扩大销售，结果实业投资收益就会下降，因此，企业为了保证实业投资收益，就会剥离不良资产，缩减实业投资的规模。也就是说，实业投资规模不会无限制增长，它必然会受到产品市场需求量的影响。
2．金融投资成长上限的基模分析。根据彼得•圣吉的成长上限基模，本研究还构建了金融投资的成长上限基模。模型中，V10(t)表示社会金融资本量、V11(t)表示市场风险、V12(t)表示企业投资风险。模型中有两个反馈环，第一个正反馈环V4(t)+V2(t)+V4(t)刻画了金融投资规模的扩大，可以促进金融投资收益的增加;反过来，如果金融投资收益比较高，企业就会扩大金融投资规模。第二个负反馈环V4(t)+V10(t)+V11(t)+V12(t)+V4(t)刻画了企业金融投资规模的扩大会增加社会金融资本量，从而加大市场风险和企业投资风险，企业投资风险加大必须会制约金融投资规模的增长。
3．实业投资与金融投资的资源合理配置的基模分析。根据彼得•圣吉的富者愈富基模，利用变量“金融投资相对于实业投资的比例V13(t)”，将实业投资的成长上限基模和金融投资的成长上限基模联系起来，就可以构建出实业投资与金融投资的资源合理配置基模。该模型刻画了实业投资与金融投资两者之间的背离性。实业投资与金融投资存在着此消彼长的关系，当企业资源一定时，就必须在实业投资与金融投资之间进行合理配置。如果金融投资资源配置过多，即金融投资相对实业投资比例V13(t)过高，就会引起企业实业投资规模V1(t)萎缩，实业投资收益V3(t)下降，投资风险V12(t)加大。如果实业投资资源配置过多，即V13(t)过低，不仅金融投资收益V4(t)会下降，而且在产品供应量极度饱和的情况下，由于受到相对市场需求量下降的影响，实业投资收益V3(t)也会下降，这时虽然投资风险V12(t)降低了，但由于实业投资收益实现的速度比金融投资要慢，整个企业资金回流的速度也会放慢。因此，企业金融投资与实业投资之间应确定一个合理的比例，既要保证投资绩效，又要控制投资风险和考虑资金的回流速度，使金融投资和实业投资能协调发展。
四、协调企业实业投资与金融投资关系的具体对策
(一)实现实业投资与金融投资的良性互动发展，促进企业绩效提高
根据实业投资与金融投资的绩效互动基模，可知实业投资和金融投资对企业绩效的提高具有“双轮驱动”效应，而且它们之间又相互依赖、相互促进。所以，企业应有效地利用实业投资和金融投资，充分发挥它们对企业绩效的基础性作用和经济杠杆作用，实现两者之间的良性互动。一方面企业应科学地分析实业投资项目技术上是否可行、经济效益如何、能否筹集到全部资金、人力物力能否得到保证等，加强对实业投资运行过程的监控，提高实业投资的效率，为金融投资提供充足资金来源和可靠的物质保障。另一方面，企业应充分利用有限的资金，依托资本市场，对股票、债券等金融商品及衍生金融商品进行合理的证券投资组合，扩充企业资本规模，增强资本势力，提高企业绩效。与此同时，政府应改善金融投资环境，正确引导企业金融投资方向，以提高企业金融投资收益，扩大资本营运，满足实业投资发展的需求。
(二)确定金融投资与实业投资的合理比例，避免相互侵蚀
根据实业投资与金融投资资源合理配置基模，可知实业投资与金融投资存在“此消彼长”的关系。在企业的资源配置中，无论是实业投资占用资金过多，还是金融投资占用资金过多，都会影响企业总的投资效率和效果。由于影响最佳金融投资与实业投资比例的因素有很多，如企业的实业投资报酬率和回收期、金融投资报酬率和风险、融资能力、财务管理目标、企业不同发展阶段的财务战略、产品市场和金融市场的投资环境等。因此，为了提高总的投资效率和效果，企业应根据不同的市场条件和不同的发展阶段等因素来确定企业资金的具体投向和投量，合理确定金融投资与实业投资的比例，避免金融投资和实业投资的相互排斥和侵蚀。企业应构建实业投资和金融投资协调发展的格局，优化资源配置，实现实业投资与金融投资的优势互补，从而提升企业的市场竞争力，达到资本长期增值和企业快速稳定发展的目标。
(三)加强技术创新，以提高产品的市场竞争力
在实业投资与金融投资资源合理配置基模中，第3个反馈环是负反馈环，说明产品市场需求量的下降是制约实业投资增长的一个因素。所以，为了消除负反馈制约，企业必须要不断加强技术创新，降低产品成本或实现产品功能的差异化，提高产品的市场竞争力，扩大产品的市场占有率，从而提高实业投资的效益。随着科学技术的日新月异，产品的寿命周期在不断缩短，产品核心竞争力的本质就是技术创新。企业只有按消费者需求不断地进行技术创新，才能不断地推出新产品，从而在市场上长期具有核心竞争优势，在激烈的市场竞争中求得生存和发展。
物资回收市场分析范文5
1、国外城市固体废弃物的管理
1.1 美国
在美国,城市固体废物回收上采取了许多包括直接回收、转换利用和庭院堆肥等在内的措施,不仅在立法上给予了强有力的法律支撑,还在技术、设备、管理等方面运用了许多新理念和新技术,效果很明显。美国采用商业模式来运行,处处都是商业的操作方式,渗透到城市生活固体废弃物的收集、回收、处理、加工及销售等每一个环节。美国的MSWM呈现出以控制垃圾源头为先、垃圾再循环和堆肥处理居次、填埋或焚烧垃圾最后的多层次管理模式,并具有典型的商业化特色。针对废旧电池、电脑等产品,美国政府高度重视其中含铅、水银、镉等有毒物质的回收再利用,决定企业购买废物再循环设备可减税15%,目的是刺激废物再循环企业的发展。
1.2 日本
日本全社会对垃圾实施了减量（Reduce）、物质再循环（Recycle）和再使用（Reuse）“3R”政策。日本实施厨房有机垃圾的处理,将这些废弃物,经粉碎、发酵、脱水后加工成便于贮运的绿色有机肥。填埋垃圾中设通气管道,促进垃圾中的有机物质向无毒无机物转化,降低垃圾渗出废液的毒性。提高日本环保的公众参与意识,者提出的“环境共有原则”和“环境权为集体性利益原则,尤其是针对企业,使其将环境保护看作是自己的一种责任,把存在的环境问题视为会威胁企业自身生存的重大问题,因而会主动而不是被动地去进行技术改革创新和获得在清洁生产上的优势。日本MSW的收费制度实行从量制和定额制两种形式,结合社会发展的特点构建了与城市同步发展的管理模式,缩短了垃圾从产生到处理的距离。
1.3 德国
德国在城市固体废物立法管理方面一直处于世界领先地位。德围先后颁布并实施的《固体废物规划法》、《固体废物人法》、《固体废物处理企业的专业资质证条例》等法规或规定。德国制定了一系列管理规范将其延伸到德国固体废物处理、管理、运营和相关经济领域,并在固体废物治理实践中发挥着不可估量的作用。德国在大力开发利用废物资源法律政策的保障下,已经实现了由单纯污染治理到废物循环再生的战略转变。尤其是垃圾回收和废物资源再循环已经成为垃圾废物治理的主导方向。鼓励居民分类收集生活垃圾,提高生活垃圾的回收再利用率,德国还实行了一套独特的生活垃圾处理双轨制,并成立了一个名为“双向回收体系”的协会,由此推动了垃圾废物处理进程的健康稳定发展。此外,利用氧来控制垃圾堆肥工艺是前沿技术,可最大限度地实现堆肥系统的经济性和环境效益。
1.4 巴西
巴西强调政府、企业和社会三方的积极参与合作,一起构成城市废弃物管理体系。当地政府提供免费场地,非政府组织赞助设备,企业提供废弃物分类培训。居民在MSW产生后,先将其初步分为干垃圾和湿垃圾两类。市政环卫部门专门上收集于垃圾后无偿地把收到的废弃物送到合作社分拣,之后再卖给在合作社等级的提供不同回收的厂家。湿垃圾则运往填埋场进行填埋处理,或者运往焚烧厂进行焚烧。当地劳动密集型的产业,采用当地协会“赛普利”模式解决巴西高失业率。巴西某些城市,还正在实施“资源回收计划”,旨在扩大资源回收,并将回收桶设到所有超市、百货公司、加油站和公寓。
2、国内城市固体废弃物的管理与处置
据有关资料反映,我国每年产生的固体废物可利用而没有被利用的资源价值250多亿元。城市固体废弃物的排放量日益增多,占用大片土地,污染空、水体和土壤,是城市环境的主要污染源,影响了城市环境质量的提高。
在我国,城市垃圾处理一直是政府一手包揽,机制不活,城市生活垃圾处理严重滞后。为此,近年来,一些城市引入了市场机制,让一些企业作为垃圾处理主体,真正使得垃圾处理市场化、产业化,慢慢开始将垃圾处理过渡到市场化。政府正在对不适应市场经济体制的、不利于垃圾处理市场化发展的现行政策及管理制度进行逐步改革。
我国在城市固体废弃物的管理方面制定了一系列的法律法规作为保障,也制定了一系列的标准和技术规程来加强管理。通过了《固体废物污染环境防治法》,并分别根据具体的固体废弃物种类制定了单独的法律法规,并对固体废物环境管理法律法规进行了汇编,此外,先后制定了《生活垃圾填埋污染控制标准》、《生活垃圾填埋场填埋气体收集处理及利用工程技术规范》、《生活垃圾卫生填埋处理工程项目建设标准》、《生活垃圾填埋场渗滤液处理工程技术规范》。
填埋是我国目前大多数城市解决生活垃圾出路的最主要方法。填埋处置是对固体废物进行管理的综合性科学工程技术,而不是传统意义上的堆放和填埋。中国目前以填埋为主,近几年焚烧呈现出明显的上升趋势,采用焚烧的方式处理废弃物越来越受欢迎。为此,还需要对所有的焚烧场,对经营人员进行充分的培训。堆肥是有机固体废物稳定化、无害化处理的重要方式之一。只要城市生活垃圾实行了源头分选,堆肥就可以成为城市生活垃圾资源化、能源化的一项重要技术,我国现在继续发展该项技术。
我国现在很多企业都在发展“清洁生产技术”,从源头上减少城市固体废物的产生。通过产业组合和补充,促进结构调整优化,充分利用资源和能源,最大限度地减少污染物的产生和排放,实现全过程控制。这样可以减少城市固体废物的处理量和其潜在污染的可能性。目前,我国固体废物资源化的水平并不高,只是单种废弃物的回收、利用,但该项工作得到了政府和科技部门的大力支持,正在不断发展和提高。
3、结语
借鉴国外的管理方法和实践经验,我国在固体废弃物处理和处置上,需要结合收费制度、立法管理、回收制度、循环利用等各方面还需要进一步努力,在产业化上,要改变单纯治理固体废弃物的现状,将废物综合利用,将其“减量化、资源化、无害化”。严格按照我国政府批准的《中国21世纪议程》中的规定,按固体废物处理指明的方向:“实施废物最小化:对于已产生的固体废物实行资源化管理和推行资源化技术;发展无害化处理处置技术。”
参考文献
[1]刘广青,董仁杰,王凤宇.美国城市生活垃圾处理模式及思考[J].研究探讨,2006,(5).
物资回收市场分析范文6
【关键词】ETF；申购/赎回机制
中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-0278（2013）04-044-01
自从马克维茨投资组合理论的提出，指数化投资开始流行。交易型开放式指数基金（ETF）是一种特殊的混合型基金，它既可以在交易所上市交易，又可以用一篮子成份股实物进行申购和赎回。可以说，成功的ETF产品本质上就是指数现货。得益于其巧妙的机制设计，ETF从一推出就获得的快速的发展。因此，分析ETF产品的设计思路有利于对金融创新路径的把握。
一、上证50ETF产品的特点
2004年11月，我国推出了内地首只ETF产品。作为传统意义上的交易型开放式基金，上证50ETF投资者可以同时在一级市场和二级市场交易，这是因为ETF集中了开放式基金和封闭式基金在交易方式上的优点，这种独特的“双重交易机制”既解决了封闭式基金在二级市场交易价格折价溢价的问题，又克服了开放式基金在交易方式上不灵活的缺点。
二、实物申购/赎回机制
理论和实践表明，实物申购/赎回机制是保障ETF产品获得成功和发展的关键。下面主要从五个方面分析：相比于实物申购赎回、赎回机制，假如采用国外传统的现金申购赎回机制会对ETF产品推出、发展产生的影响：
（一）产生交易成本，加大跟踪误差
较低的跟踪误差是ETF成功的关键。原因简要如下：1.基金产生的前提是马克维茨组合投资理论的提出和市场上指数化投资的流行，所以完美跟踪能力的ETF是其吸引投资者的主要因素。2.如今ETF市场上大体有着三种投资者：投机者、套期保值者、套利者。
（二）实物申购/赎回机制减轻了ETF的赎回压力
由于开放式基金采用现金申购/赎回机制，使其常常陷入恶性赎回压力循环。例如当基金配置的某支股票出现了重大的利空，大批投资者会向基金进行赎回。而基金被迫抛售较多的股票，这样的集中大规模的抛售使得基金的配置股市面上卖盘压力剧增，结果是股票价格进一步下跌，进而引发基金净值新一轮的下跌，从而会发生更多的赎回，形成恶性循环。
三、从套利机制设计角度看待申购/赎回机制
在套利交易中通常包括两个操作：一级市场上申购/赎回基金份额，二级市场上交易ETF，这两个反向交易间隔的时间越长，投资者面临的套利风险越大。因此ETF设计时如何保证ETF的交收效率是套利机制成功的关键因素。然而高效的ETF结算交收机制的重点在于其一级市场实物申购/赎回流程的设计。但是对我2004年推出ETF时面临着两个法规问题：1.非交易过户。当时一般不允许流通股进行非交易过户。本质就是不允许避开交易所进行股票的转移。2.证券卖空的限制。为了解决证券卖空限制的问题，推出ETF时做了一个属性划分的规定，即将ETF区分为以下三种：1.帐户里已有的ETF属性：可卖出，可赎回；2.当日申购的ETF属性：可卖出，不可赎回；3.二级市场买人的ETF属性：不可卖出，可赎回。将股票区分为以下三种：1.帐户里已有的股票属性：可卖出，可申购；2.当日赎回的股票属性：可卖出，不可申购；3.二级市场买人的股票属性：不可卖出，可申购。
四、上证50ETF的投资模式分析
（一）资产配置或长期持有
如今机构投资者广泛采取投资组合管理，因此跟踪蓝筹指数的上证50ETF通常作为机构投资者的核心资产，以期获得该指数所代表的市场组合的收益；组合中其他的资产采用主动性投资策略，以捕捉市场其他各种各样的获利机会。这一特征对于那些只求获得市场平均收益的个人投资者也十分有益。
（二）套利交易
套利交易是ETF生命力的重要体现之一。特别是在我国证券市场没有做空机制的情况下，ETF套利交易为市场投资者提供了新的盈利模式。当二级市场交易价格与基金单位净值出现偏离时，可进行套利交易，获取无风险收益。这样有力保障了股票现货与基金份额价格的趋同，同时也弱化了市场整体系统风险。
（三）“变异”的T+0交易
如上述，上证50ETF为了避免股票的T+0交易，人为地设定了属性的划分。但作为投资者进行T+0交易的本质即是资金在一个交易日内进出市场，获得超短期投机收益。因此，当市场当日呈现大幅震荡的走势时，投资者可以在盘中某个低点用现金迅速构建一篮子股票，并转化为ETF单位，并在指数反弹至盘中高点时通过二级市场卖掉ETF单位，赚取差价。如果扣除中间环节，投资者实际上是用现金实现当日买卖，并且最后收回现金，成就了事实上的T+0交易。
