量化交易盈利模式范文1
关键词：利率市场化；城市商业银行；盈利模式
中图分类号：F822 文献标识码：A
文章编号：1005-913X（2015）11-0167-02
商业银行的盈利模式能够直接体现其盈利能力，伴随着商业银行业务上的区别，盈利模式也不尽相同。随着利率市场化的逐步推进，受到社会体制、科学技术和人才等多种因素的限制，城市商业银行的盈利模式受到了极大的冲击。[1]为了降低其不利影响，本文对目前商业银行的盈利模式受到的影响进行了分析，并总结了有效的应对措施，促进盈利模式的转变，不断提高其盈利能力。
一、城市商业银行的盈利模式概述
1997年，我国首家城市商业银行――深圳市商业银行成立，完善了我国的金融体系。经过十几年的努力，商业银行取得了巨大的发展，包括发展的速度、业务的规模和经济效益等多方面的内容，而且已经成为推动我国社会经济发展的巨大动力。
以某行为例，从2009年到2010年，中间业务的发展速度迅速，不管是从手续费，还是从佣金收入的绝对值来看，都呈现出良好的增长趋势。但是经过数据统计可知，该行的收入仍然以利息的净收入为主，并没有彻底的改变传统的盈利模式和结构。
二、利率市场化对城市商业银行盈利模式的影响分析
我国的金融产业实行的经营模式是分业经营。在这种经营模式的影响下，我国商业银行的资金来源比较少，而且途径和方式也比较单一，主要的业务还是储蓄和贷款，存在明显的利差收入。过去，利率是由国家进行管制的，所以基本没有较大的波动，相对比较平稳，所以商业银行的成本和收益也相对比较稳定，受资产负债的影响较小。但是随着我国改革开放的不断深入，社会各项生产资料的配置也逐渐向市场化转变，其中利率是社会资源市场化配置的关键要素，所以也开始出现市场化的发展趋势。再加上存贷市场同质化带来的激烈竞争，城市商业银行的利差空间会被不断压缩。因此，对利率市场化给城市商业银行盈利模式带来的影响进行分析是必要的，对于促进其盈利模式的创新和盈利能力的提高具有重要意义。
（一）利率市场化对城市商业银行盈利模式的有利影响
利率市场化对城市商业银行盈利模式的有利影响体现在如下三个方面：一是有利于促进商业银行业务的转变。商业银行传统的盈利模式就是充分利用存贷业务中高额的利率差异。在利率市场化的背景下，存贷业务之间的利率差会大幅度缩小，会降低商业银行的盈利。如果商业银行想要继续获取高额盈利，就需要加快业务转型的速度，大力发展主流的中间业务。[2]二是有助于提高商业银行规避利率风险的能力，减少风险损失。所谓利率风险，就是利率市场化过程中会导致的最有可能产生的问题，主要涉及到利率敏感性缺口、利率结构和客户选择利率三大风险。[3]
（二）利率市场化对城市商业银行盈利模式的不利影响
1.城市商业银行的盈利空间被压缩，收入不断减少
一方面，随着存款增长放缓趋势的日益明显，我国已处于负利率环境。[4]再加上存款利率的刚性化，存款利率下调的幅度变窄，但是资金成本可能不减反增。这样能够从中小企业业务中获得更多收益。另一方面，商业银行可以对中小型的客户自行定价，这一政策可以使其从中小型的企业中获取更多的利益。但是从当前的实际情况来看，城市商业银行的贷款均以中大型的业务群为主，给中小型企业的贷款数量相对较少。以某行为例，至2010年底，位于前10名的贷款余额未为121.6亿，约占贷款总额的18.24%左右。因此某行的贷款利率只能在很小的范围内进行调整，不利于商业银行获取更多的利润，给当前的经营模式造成了一定的影响。因为在这一经营模式之下，贷款的利差仍然是商业银行的主要收入，会给银行的持续发展增加较大的压力。
2.利率的变动会增加商业银行的经营风险
利率市场化会导致利率经常发生变化，不具有稳定性，所以会使商业银行的经营风险增加。在利率市场化的背景下，它的主动权是由市场决定的，利率的波动可能会为城市商业银行带来很多如道德、流动性和逆向选择等多种风险。[5]利率市场化会促进银行同行间进行价格竞争，都为各自能吸收更多存款，可能会使得资金流失的风险性增大。大型的银行机构可以通过技术、网点机构等方式来大幅度的增加存款的利率，抢占市场，使中小银行面临更严峻的市场挑战。同时，城市商业银行也会面临道德风险，例如资金的流失，流动性风险的增加等情况，增加了商业银行进行流动性管理的难度。另外，道德风险产生的另一重要因素就是高利率的贷款，它除了会增加商业银行进行逆向选择的风险之外，还可能会导致贷款违约，使信贷质量下降。而且，如果选择提高贷款的利率，一些风险较低的低收益业务就会在高额贷款利率的影响下选择放弃贷款，这样以来，很多具有高额收益的高风险业务就可以在获取高额利润的同时，承担更多的风险。因此，目前的贷款市场以高利率贷款为主，存在较大的风险，不利于信贷资产质量的提升。
三、城市商业银行应对利率市场化对盈利模式不利影响的策略
（一）提高商业银行的资产重组能力
一是对至到期类的投资比重进行下调。根据某行2011的年度报告显示，该行在当年持有的至到期类投资的总额为30亿，占所有资产比重的9%，和2010年29.5亿的比重12.1%来说，略有下降。二是国家可以为银行投资类别的多样化提供政策支持。通过对各大商业银行投资证券种类进行分析可知，排除重族类的证券投资之外，都是以政府债券为主。三是上调商业银行中交易类投资的比重。由该行的统计数据可知，在2012年底产生的交易性资产为5.6亿，占所有投资总额的1.07%。从国内商业银行的统计数据来看，这部分投资的比例大多小于5%。所以，为了促进商业银行盈利模式的转变，首先就应该提高其资产重组能力和自主投资能力，加大交易类证券投资的力度。
（二）大力发展代客交易业务的力度
因为代客交易具有低风险的特点，所以是商业银行发展中间业务最主要的经济来源，也是金融市场中发展业务的重点。目前，代客结售汇、代客债券买卖、外汇买卖、代课衍生品交易、代客黄金交易和理财产品等是我国商业银行代客交易的几种主要类型。基于该项金融业务的重要性，商业银行可以从如下三点进行调整和改进。第一点：商业银行要对代客交易业务发展的市场前景进行准确判断，不能因为追求创新业务和高额的经济效益而盲目增加代客交易类型的种类，否则很容易增加银行的经济负担。因此，在发展代客交易之前，一定要综合分析其利弊。第二点：增强商业银行的风险预警机制。在市场竞争中，银行不能采用非法手段来减少客户提供的保证金或者其他的担保资料。有时，他们也会简单占用授信额度的方法，这样大大提高了代客交易的风险。第三点：努力提升银行自身及工作人员对风险的判断能力。
（三）提高银行产品的创新和定价能力
从我国商业银行目前发展金融衍生品的能力来看，导致其扩展能力不足的主要限制因素就是银行缺乏足够的自主定价和评估能力，所以很多具有一定复杂性的金融衍生产品都需要参考国外定价。这就导致了我国商业银行和客户之间的交易是按照国外价格完成的，最终所获得的收益和银行要承担的风险并不成正比。为了尽量降低利率市场化对商业银行盈利造成的不利影响，提高有利影响，国内的商业银行需要积极学习金融市场和客户研究以及正确评估金融衍生品的价值等内容，逐步缩小和国外银行的差距。为了实现这一目标，我国的商业银行必须不断积累管理经验，提高自身的管理水平，增强应对各种金融风险的能力，积极和国际的外汇市场和黄金市场并轨。
（四）努力建立一支高水平、高素质的专业人才队伍
首先，增加银行金融部门工作人员的数量。国家银监会的相关统计数据显示，截止2010年9月，我国几大商业银行金融市场部的工作人员数量为：交通银行90人、工商银行170人、农业银行120人、建设银行122人；负责交易工作的人员数量分别为交通银行47人、工商银行10人、农业银行65人、建设银行71人。但是国外银行的相关工作人员数量要远远高于我国，以美国银行为例，它在全球市场业务分部就有750名研究人员，其中180人负责研究宏观经济，250人负责信用研究，还有320人负责股票研究。由此可知，我国从事金融市场业务总数以及交易员人数都远远小于国外同业。为了缩小两者之间的差距，就需要增加商业银行工作人员的数量，尤其是专业研究人员的数量。其次，积极开展主动交易。国内商业银行金融市场业务的投资交易操作要向复杂操作转变，向集约的投资交易转变！要完善投研制度，将科研成果充分的运用到投资交易中去，将我国城市商业银行和大型商业银行在投资交易形式、研究分析报告、交易对手方面站在同一位置。[7]最后，不断完善信息系统。商业银行的信息系统可以进行统一规划，减少系统的种类。同时，银行要增强信息系统的自主研发能力，实现国内商业银行金融市场业务的可持续发展。
参考文献：
[1] 陆岷峰.关于中国商业银行“退市”风险问题的研究――基于利率市场化进程加快背景下商业银行对策的分析[J].华侨大学学报：哲学社会科学版，2013（1）.
[2] 黄朱黎.利率市场化对我国商业银行的影响及其策略研究[J].财经界：学术版，2013（3）.
[3] 巴曙松，严 敏，王月香.我国利率市场化对商业银行的影响分析[J].华中师范大学学报：人文社会科学版，2013（4）.
[4] 金 灿，纪树东，邵展翅.利率市场化对城市商业银行盈利模式的影响及对策――以长安银行为例[J].金融经济，2013（7）.
[5] 张 谦，李琪琦.中国人民银行成都分行会计财务处课题组.利率市场化改革对商业银行的影响及应对策略――对四川银行业金融机构的调查报告[J].西南金融，2015（2）.
量化交易盈利模式范文2
【关键词】 量化交易；布林线
1 基于布林线理论的量化模型构建：日间布林线趋势跟踪策略
一个好的趋势追踪交易系统，要满足很好的稳健性。即在一个较长的时间内，该模型不会因为市场的变化而失效。而且要尽量避免市场上模型在短期内盈利水平较高，而在长期内无法达到稳定盈利的普遍现象。为此在设计时要尽量做到原理简单，简化指标，不要有过多参数。本文中所设计模型在交易开拓者软件（TB）上运行。
1.1模型设计原理
布林线（Bollinger Band）是根据统计学中的标准差原理设计出来的一种非常实用的技术指标。它由三条轨道线组成，其中上下两条线分别可以看成是价格的压力线和支撑线，在两条线之间是一条价格平均线，一般情况价格线在由上下轨道组成的带状区间游走，而且随价格的变化而自动调整轨道的位置。当波带变窄时，激烈的价格波动有可能随即产生。布林指标（BOLL），布林极限（%B），布林带宽（BW）三者构成指标群，相互配合使用，准确度相当高。本文中只用到布林带（包括上轨，中轨，下轨），以及布林带宽（BW）这两个指标。
在实际操作中，每隔60分钟取一个收盘价，取其加权平均价为中轨，以20个交易周期来计算标准差，中轨加减两倍标准差分别定为上轨和下轨，用公式表示如下：
Std=StandevClose，Length
Midline=XAverage（Close，Length）
Lowline=Midline-2×Std
Uppline=Midline+2×Std
取股指连续为研究对象，并且取小时线（N=60）布林线，周期20小时（Length=60），加载到一分钟K线图。
将布林带宽定义为：
StdMidRatio=StdMidMidLine
当股指处于震荡行情时，价格应处于布林带之间，此时标准差较小，带宽也较小。当价格突破上下轨，布林带出现放大喇叭口形状，可以认为行情从震荡转换为趋势，此时标准差会突然放大，出现脉冲现象。为描述这种现象，新定义趋势指标TrendIndex用来研判行情，同时定义TrendIndex的上下界。
TrendIndex的定义：前后两期布林线带宽的平均值的差，用来表示价格波动率的大小。用公式表示如下：
TrendIndex=AverageStdMidRatio，N-AverageStdMidRatio1，N
UppBand=HigestTrendIndex1，N
LowBand=lowestTrendIndex1，N
当股指震荡时，TrendIndex也处于窄幅震荡，出现喇叭口时，TrendIndex值突然放大。当出现很明显的价格突破时，可以认为趋势已经形成，即可买入或卖出该资产。
1.2模型框架
1.2.1入场规则
当价格突破上下轨，出现喇叭口形状时，可以认为上涨或者下跌的趋势行情已经开始显现。此时用之前定义的趋势指标TrendIndex来研判是否出现趋势行情，即TrendIndex大于前期最高值且大于0时，表明趋势已经出现。
当分钟收盘价高于前期最高价时，即当Close>Uppline时，做多一手股指；同样的，当分钟收盘价低于前期最高价时，即当Close 1.2.2 加仓规则
趋势策略的胜率普遍不高，为保证该策略有持续盈利能力，当确认趋势行情出现后，应该增大同方向的仓位。在此，利用ATR指标进行资金管理。加仓前提条件与入场的前提条件一致，还需要当前价格满足以下条件：TrendIndex柱图值破新高，且价格比上次买入价高出1倍ATR。此时可以认为价格波动较大，趋势得到确认，可以加仓。公式表示如下：
Close>GetGlobalVarMyPosition+DeltaPrice
全局变量GetGlobalVar存储的是上一次开仓的买卖价，DeltaPrice为ATR的值。为了控制风险，设置最大总开仓数不超过3手。
1.2.3 离场规则
当一笔交易浮盈时，用百分比回落止盈法进行止盈，即开仓多单后，价格回到最高价以下一定比例后进行平仓出场；同样的，开仓空单后，价格上升到最低价以下一定比例后进行平仓出场。下面给出空单黄金百分比回落止盈示例：当收盘价减去最低价的值高于最大利润的0.618倍时，即利润回吐值达到最大利润的0.382倍时，空单离场。
在进行量化交易时，并不能排除对行情研判失误的情形，为此还应当设立止损离场规则和行情结束离场规则。多头ATR止损规则：当浮亏超过1倍ATR时多单离场。
GetGlobalVar（Num）-Close>DeltaPrice
行情结束离场规则：当趋势指标TrendIndex触碰该指标前20个周期最低点时，认为行情结束，可以平仓。
2 模型历史回测
在模型构建结束后，选取我国沪深300指数股指期货合约的主力合约2010年4月16日至2013年6月7日的分钟交易数据在交易开拓者软件上进行交易历史回测。对于一个量化交易模型而言，较为重要的指标有：
（1）盈亏比，即模型总盈利值与总亏损值的比。当盈亏比的值小于1时，说明该模型整体不盈利；反之，当盈亏比的值大于1时，说明该模型整体有盈利能力。当一个模型的盈亏比大于2时，可以认为该量化交易模型的盈利能力较高。
（2）盈利比率，即胜率，表示盈利的手数与总手数的比值，也就是每一手的获利概率。一般而言，盈利比率大于50%即表明该模型的获利概率大于亏损概率。
（3）最大回撤及最大回撤率。最大回撤表示在选定周期内任一历史时点往后推，权益净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述投资者可能面临的的最大亏损，用来描述交易进行后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤率是指最大回撤与前期高点的比值，是非常重要的风险指标，对于量化交易模型的风险度量而言，该指标比波动率还重要。
由表1可知，该模型的年度有效收益率为69.07%，盈亏比为2.21，说明模型总体上是盈利的，且盈亏比大于2，说明该模型的总体盈利能力很高。盈利比率为67.71%，大于50%，说明该模型的胜率较高，每一手的盈利概率大于亏损概率。最大回撤发生在2010年6月21日，回撤值为85421.1元。最大回撤率为14.07%，说明投资者若使用该模型交易时，可能发生的最大亏损为14%左右，这是一个相对较高的值。由图1可知，该模型的盈利整体处于上升状态，但从2013年下半年起，盈亏曲线上升较为缓慢，可以认为受到2013年上半年震荡行情的影响，模型的整体盈利水平有下降的趋势，并且模型整体的稳定性也有所下降。
图1 交易盈亏曲线图（2010年4月16日至2013年6月7日） 3 模型使用建议
（1）切勿加入投资者主观判断
人们开发量化交易的一部分原因是：与人的主观判断相比，计算机交易是理性的、纯客观的，不夹杂任何情感因素，不会存在行为金融学中所描述的人类在投资中所表现出的情感偏差（例如羊群效应、追涨杀跌、过度自信等）。因此在使用量化模型进行实盘交易时，除非程序运行错误，否则投资者应任由程序自行开、平仓，切勿加入投资者对行情的主观判断，手动开、平仓，干扰程序运行。
（2）投资者应正视股指期货投资风险
任何投资都是有风险的，股指期货也不例外。特别的，股指期货是保证金交易模式，最低保证金8%，最高可以达到12.5倍杠杆，收益与亏损被同时放大，所以投资者在使用该模型时，应考虑到自身的风险承受能力，包括客观风险承受能力及主观风险承受能力。客观风险承受能力不高的投资者，即使其主观风险承受能力较高，也不应该进行股指期货投资。
（3）投资者应时刻关注计算机交易情况
由于计算机自身运行错误、程序运行错误以及网络连接故障等原因，投资者使用该模型在进行实盘交易时可能会出现以下情况：出现交易信号时，并未开仓；到了止盈或止损价格时，未平仓；连续发出不正常的交易信号。所以在交易时间内投资者应关注计算机的下单状况，发现错误时及时停止交易。
（4）正确识别模型优劣，在模型失效时停止交易
任何一个量化交易模型都有其自身的局限性，具体表现在参数优化之后产生的短期盈利水平虚高、长期盈利水平很低甚至不盈利的现象，有些模型甚至通过过度参数优化而产生过度拟合的缺陷。而在盈利水平和最大回撤控值都做到相当优秀的模型极有可能是经过了过度优化的模型，投资者遇到此类模型时，应当在使用模型前仔细甄别该模型的回测结果、历史业绩是否真实可靠，需要重点关注模型的参数、研判条件是否出现过度优化的情况。当使用一个模型时，如果其回撤值大于历史最大回撤值，可认为该模型已经失效。
参考文献：
[1]John Bollinger， CFA， CMT. Bollinger on Bollinger Bands， 2001
[2]P.R. Christian， C. George， Monte Carlo Statistical Methods， Springer， New York， 2004
量化交易盈利模式范文3
关键词：网上技术市场 商业模式 要素
引言
商业模式是企业与其利益相关者的交易结构。亚马逊、阿里巴巴等一批新兴企业的崛起，以及企业经营环境变化对传统商业规则的剧烈冲击引发了人们对企业商业模式的广泛关注和研究。关于商业模式定义、模式、要素及相关关系等，国内外学者都有不少理论上的研究。关于商业模式的定义，不同领域的学者在各自研究领域基础上对“商业模式”从财务收益、系统战略、企业运营、产业链等不同角度进行扩展性定义。Timmers （1998）定义商业模式为由产品、服务和信息构成的有机系统，其基本要素包括产品、服务、信息、商业参与者、价值以及收入来源等。Morris等（2003）在考察众多商业模式定义的基础上提出，商业是一种简单的陈述，旨在说明企业如何对战略方向、运营结构和经济逻辑等方面一系列具有内部关联性的变量进行定位和整合，以便在特定的市场上建立竞争优势。Berthon等（1999）认为商业模式是指在商业投资中不同参与者之间的利益、成本以及收入状况。郭天超（2011）认为，商业模式与战略具有相同的本质，与战略在内容上高度一致，商业模式理论属于战略理论范畴。源于对于商业模式定义不同，对于商业模式的构成和要素的认识也有很大差异。作为国外最早研究商业模式理论的学者之一，Timmers（1998）提出商业模式由产品，服务、信息流结构、参与主体利益、收入来源3个方面构成。Horowitz（1996）提出，商业模式由价格、产品、分销、组织特征和技术5个部分组成。清华大学王斌等（2012）在前人认识的总结上，认为商业模式由价值体现、盈利模式、市场机会、顾客界面、营销战略、伙伴网络、内部结构及利润屏障等八部分组成。他认为，各要素之间存在相互影响的关系。相同的企业定位可以通过不同的业务系统实现；同样的业务系统可以有不同的关键资源能力、盈利模式和现金流结构。商业模式结构中只要有一个要素不同，就意味着商业模式的不同。
虽然理论界到目前也没有对商业模式统一权威的解释，但无论从哪个研究角度出发，商业模式都描述了企业从创造价值到传递价值、获取价值的基本原理。
网上技术市场商业模式含义和要素的界定
（一）网上技术市场商业模式含义界定
根据网上技术市场交易的特征，本研究将网上技术市场定义为：以互联网为经营平台为用户（技术供、需方和技术中介机构）提供技术交易及服务的组织机构，如国外的 、Innocentive、 BTG，国内的浙江网上技术市场、上海技术交易平台、科易网及各区域的技术交易平台等。网上技术交易平台的普遍优势是技术交易具有不受时空限制、以更低的交易成本以及更公平的市场机会等，同时，网上技术交易市场具有覆盖面广、信息量大、提高技术交易效率优点。
研究网上技术市场商业模式就要先界定其含义，然后才能以其含义及其构成要素为依据去比较和分析典型的网上技术市场的商业模式。在前人研究基础上结合技术交易特点，本文认为网上技术市场商业模式就是通过互联网平台不断整合技术交易外部资源和要素，形成平台自身核心价值，并为用户（技术供需方、技术中介服务）提供技术交易的信息产品和服务从而找到在技术转移链中的位置并创造价值、获取收益的模式。
目前国内大部分技术交易平台是政府主导下建立的公益性网站，依靠政府维持运营，缺乏自我造血功能的商业模式。本文主要从国外目前完全市场化运作、且已盈利的平台中，选取了信息咨询服务模式的美国、第三方服务平台模式的美国创新中心Innocentive、大服务模式的英国BTG，三种典型代表作为研究对象，试图对国外网上技术市场的商业模式作尝试性分析，以期为我国网上技术市场交易提供有价值的借鉴经验。
（二）网上技术市场商业模式要素界定
根据对网上技术市场商业模式的定义，本文主要从企业定位及产品服务、企业价值活动、企业核心资源、盈利模式四个方面对国外网上技术市场的商业模式进行分析和比较。
企业定位及产品服务。在商业模式中，能否明确企业在进行商业活动中所处的位置，并提供相对应的产品和服务给客户，是衡量商业模式的重要指标。
企业价值活动。是指在运营活动中创造的经营价值。企业在价值链中所处不同的位置企业所产生的利润不同。
核心资源。商业模式的构建重点就是确认自身的核心资源，是企业有形或无形的资产、技术或能力。
盈利模式。商业模式的价值最终是通过其盈利模式来实现，盈利模式也是从财务收益的视角对商业模式的一种有效评估。
网上技术市场商业模式分析和比较
（一）国外网上技术市场商业模式分析
1.美国。成立于1999年，由宝洁、霍尼韦尔、卡特彼勒、拜耳和西门子等公司共同投资2400万美元创立，是全球首次利用网络平台进行技术交易的先驱，也是目前全球最大的网络技术交易市场平台。的主要业务是全球技术授权业务、知识财产专业服务。目前该在线平台的用户已超过13万。
企业定位及产品服务。是一个基于开放创新服务的全球性技术交易平台，定位为“Connecting Technology and Market Opportunity for Your Strategic Growth”，为全球的技术交易提供评估、鉴别、开发等整个交易决策过程中的咨询服务。
企业价值活动。价值活动可以体现在以信息为核心开展战略目标搜索、知识产权组合上市、专利交易等业务上，其色业务是战略交易流服务，每年向客户提供多达400条经过预先筛选的潜力公司及技术的推介。
核心资源。作为全球最大的技术交易平台，目前用户已超过13万，其中包括许多世界500强的企业，如福特、飞利浦、宝洁等，这无疑是平台的核心资源。这批“忠实”的大顾客将自己的一些技术独供于平台。此外，拥有一支由科学家和工程师构成的团队，成员大多具有博士学位和相关技术领域专业背景，为开展知识产权组合打包上市和促成技术交易提供专业的服务。
盈利模式。盈利方式主要是收取信息费、交易费和增值服务费。技术供给方和需求方1条信息，均需缴纳1000美元的费用；对于交易费，每笔交易收费费用在总交易额的15%，不低于1万美元；对于增值服务费，则视客户服务需求不同而不同。
2.美国创新中心。美国创新中心成立于2001年，由礼来制药公司创立，是全球第一家旨在利用先进技术和网络将难题与其潜在“解决者”相连接的虚拟咨询企业。经过10年的发展已经成为享誉世界的创新服务中介中心。
Innocentive企业定位及产品服务。Innocentive明确定位为全球的企业所面临的各类科研难题与顶尖科学家搭建的沟通和对接的平台，促成难题需求者与供给者的快速配对，帮助企业低成本、高效率地实现创新活动。
Innocentive企业价值活动。通过这个开放式创新平台，客户公司（技术需方）在平台上张贴挑战，通过网站张榜悬赏，由网站注册的“解决者”（技术供方）来提交解决方案，方案最优者将得到5000美元到100万美元不等的现金奖励。Innocentive开放式创新模式日益成为企业科技创新体系的重要补充，宝洁公司通过这种模式聚集全球科技人员，企业研发生产力提高了近60%，35%新产品来源于公司外部。
Innocentive核心资源。该网站自2001年创立至今，注册用户遍及世界200多个国家和地区，拥有全球超过25万名科技精英。到2013年6月底，平台上张贴有1600多个难题挑战，涉及40个学科，平均获奖率为74%，已颁发奖金达4000万美元。Innocentive凭借Web2.0信息技术的强大交互功能积极发展网络众包创新模式，巧妙设计服务机制，并建立内部信用保证、质量控制、知识产权保护机制保证平台服务质量。
Innocentive盈利模式。Innocentive作为第三方平台，客户公司（技术需方）的会员费和成交项目佣金是公司的重要盈利来源，其盈利模式如图1所示。
3.英国BTG。BTG原属英国政府所有，成立于1949年，1991年被改为私有的商业机构。目前BTG主要服务于医药科学领域，通过收集、评估世界各地的大学、研究机构在医学以及药物配方等领域的一些新发明，并将具有市场发展潜力的技术转化为现实的产品。
BTG企业定位及产品服务。BTG致力于从市场的实际需要出发挑选技术项目，并通过最有效的手段将技术推向市场，主要目标是实现技术的商品化。
BTG企业价值活动。BTG提供主动寻找、筛选和获得技术、评估技术成果、进行专利保护、协助进行技术的商业化开发、市场包装、转让技术等一条龙专业服务，在产业化过程中与客户建立利润共享，风险共担的机制，成为联结开发成果转化为现实生产力之间的重要桥梁和纽带。如图2所示。
BTG核心资源。BTG内部大部分员工拥有科学家、工程师、专利、律师和会计师等专业背景，且具有丰富的工作经验，都有在科研机构或企业工作的经历，有很强的技术、市场（商业）、法律知识背景和丰富的实践经验，在评估产品或技术的潜力等方面，独具慧眼，成功率较高，在申请专利、处理专利侵权等方面得心应手。BTG运用自身敏锐的捕捉未来市场技术并从中获得回报的独特能力，获得了英国国内各大学、研究院所、企业集团及众多发明人的信任，并与其开展了广泛的紧密联合，建立了长期的合作关系。
BTG盈利模式。BTG的盈利方式更多元，其在技术获取、评估到技术被许可直至商业化过程中，不仅通过转让技术使用获取价值，而且通过建立新的风险投资企业，在获得巨大报酬后，利润则在BTG、技术提供者、商业合伙人和股东之间进行分配。
（二）商业模式比较分析
1. 企业定位及产品服务的比较。无论信息模式的、第三方平台模式的innocentive还是大服务模式BTG，都共同体现了对群体智慧、科研资源的聚合价值，同时根据各自的目标市场定位提供各自特色服务。在行业领域里，更像综合型的平台，任何技术都能通过这个平台进行交易；innocentive和BTG则都在某一技术领域重点聚焦，innocentive主要以化学和生物学领域为主，BTG则专业发展医药科学领域，通过专业性垂直细分，深化该行业技术交易中的特色服务。各要素比较如表1所示。
2.企业价值活动的比较。为了更好地实现企业自身价值和客户价值，网上技术市场平台都选择通过不断整合资源要素来提升服务能力。整合“供需”双方资源，通过评估客户知识产权的投资组合情况，鉴别出客户技术需求，并为其提供咨询服务和技术交易预备服务。相对于，BTG的服务贯穿于从主动寻找新技术新发明直到实现商业化的全过程，其强大的专业工作团队，在各个环节提供全面而专业的服务。与、BTG相比，Innocentive的最大区别在于的信息都是尚未解决的技术难题，通过平台“悬赏”招标方式，吸引来自全球的各领域科学家来解决难题，形成独具特色的 “技术需求拉动技术供给”的开放式众包模式。
3.企业核心资源的比较。所拥有的庞大注册会员使其成为目前全球最大的技术交易平台，这些用户群也是的核心资源。通过不断的拓展业务和服务，所带来的收益也是巨大的。Innocentive作为“技术供需双方”的第三方平台，运用先进的网络技术和云计算，激发智慧力量的“悬赏”、“招标”机制和精确巧妙的内部管理等制度设计，吸引了全球科学家队伍，为难题对接提供了安全、可靠且高效、低成本的对接平台。BTG具有敏锐的捕捉未来市场技术和获得丰厚回报的独特能力，并能获取英国国内各大学、研究院所、企业集团及众多发明人的信任，这些能力的取得都得益于其专业的服务团队。可以说强大的专业工作团队就是BTG最大的核心资源。
4.盈利模式比较。企业的最终目的是盈利，在企业活动中注重开展增值服务。作为信息模式的代表，信息费是其重要收入来源，此外拓展各类增值服务；第三方平台的Innocentive收入相比较为单一，主要来自会员费和项目成交佣金；比较之下，大服务模式的BTG盈利模式较为多样化，从技术获取、评估、技术开发到实现商业化过程中的各个环节，通过提供增值服务来获取价值，实现盈利。
结论与启示
目前，综合性网上技术市场是我国目前网上技术市场的主要形式，大多数网上技术市场提供的服务大致雷同，缺乏有价值的增值服务，许多市场还没有形成相对稳定的核心用户。通过上文分析可以知道，国外网上技术市场的成功并非偶然，他们的经验值得我国各类网上技术市场很好的学习并借鉴经验。分析比较国外网上技术市场商业模式关键要素，本文得出以下结论和建议：首先平台要有清晰定位，根据其商业定位来设置相应的功能，提供特色而专业化服务；其次，国外网上技术市场都非常注重开展有价值的增值服务，实现企业盈利；并在企业活动中，建立相互信任机制，形成相对稳定的核心用户群；从主动寻找有价值的新技术到技术商业化，这是一门系统复杂的工程，需要有一支复合型、高素质且有经验的技术交易服务的人才队伍，包括高端研究型人才和从事交易决策的人才；最后，相对综合性技术交易平台，发展特定技术领域或行业的专业化技术交易平台，更易于纵深化发展，强化服务内容，树立行业领域内品牌优势。
参考文献：
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量化交易盈利模式范文4
关键词 门户网站 发展 盈利 战略
门户网站是指通向某类综合性互联网信息资源并提供有关信息服务的应用系统。根据门户网站所提供信息服务的特点，可将其分为综合型门户网站与垂直型门户网站两大类。垂直型门户网站主要靠提供某特定行业的信息、服务获得盈利。本文侧重对综合型门户网站的发展历程和盈利策略进行分析，从而为未来门户网站的发展提供参考。
1 门户网站的发展历程
按门户网站提供的主流服务的不同，可将其发展过程归纳为以下几个阶段（见图1）：第一阶段，检索服务阶段。此阶段互联网刚刚兴起，门户网站主要提供搜索服务和网络接入服务，引导网民利用互联网的信息资源。第二阶段，内容服务阶段。此阶段互联网规模不断扩大，侧重信息内容提供服务的门户网站开始成为市场主流，凭借其“内容优势”，吸引用户注意、提高网站浏览量，通过网络广告盈利。但盈利模式过于单一，使其盈利能力较弱，难以承担市场风险。第三阶段，多元化服务阶段。此阶段互联网技术进步迅速，网络用户需求渐趋多元化，门户网站开始提供包括网络游戏、电子商务、短信彩铃、网络社区等多样化的服务。目前，随着web2.0的推广与应用，互联网开始进入整合时期，门户网站将更为注重为用户提供个性化的服务，如博客、空间、播客、社区等。
2 综合型门户网站的盈利分析
门户网站作为商业型网站，盈利是其核心目标。本文从利润指标、盈利模式构成要素及发展战略三方面对四大综合型门户网站“新浪、网易、搜狐、tom在线”进行比较分析，探知影响门户网站持续盈利的因素及其获得竞争优势应采取的策略。
2．1 从利润指标进行分析
基于利润相关指标对四大综合型门户网站进行比较（见表1），可以看出，在收入和利润水平上，新浪2005年度有所下滑，搜狐略有上升，网易和tom在线则获得较快增长；网络广告仍是新浪、搜狐收入增长的主要来源，tom在线依靠无线互联网服务获得了可观收入，网易则凭借网络游戏获得了丰厚收益，并抢得门户网站的“头把交椅”。四大门户网站在业务上有不同的侧重，从盈利指标来看，在无线互联网服务、网络游戏等商业模式的挑战下，广告商业模式的市场影响力趋于平缓。
2．2 从盈利模式的构成要素分析
盈利模式是指企业通过一系列业务流程创造价值，形成产品或服务流、资金流、信息流，并从客户获取收益的商业系统。盈利模式的核心是利润，其基本构成要素是：利润点、利润对象、利润源、利润杠杆和利润屏障（见图2）。
（1）利润点：指企业获得利润的产品或服务。产品或服务必须针对客户需求。各大综合型门户网站的产品或服务基本上都包含网络广告、收费邮箱、手机无线业务（短信、图铃、彩信等）、网络游戏、网上商城等，但各大门户有所侧重。
（2）利润对象：指客户。企业应着力分析并发掘现有的及潜在的客户需求，注重对客户的个性化服务。综合型门户网站面向各个年龄层次、各种职业的互联网用户，网站设置多种栏目、提供多种服务来吸引不同类型的用户。相对而言，网易、tom在线对年轻用户更具吸引力，新浪、搜狐则更受成熟、理性用户的青睐。
（3）利润源：指获取收入的渠道方式。企业应不断扩展其市场和营销渠道。从收入获取渠道来看，网络运营商是门户网站主要的信息和服务的宣传、发行和交流平台；支付可在电子中间商（电子支付）、移动运营商（手机支付）完成，在线下也设有充值网点。但与各大门户合作的网络运营商、电子中间商、移动运营商分布广，种类多，不尽相同，工作流程也有差别。
（4）利润杠杆：指为吸引客户、获取收入采取的相关活动，对企业的关键活动起到了辅助作用。综合型门户网站为吸引用户，树立网站形象，广泛开展了与网站价值创造相关的活动。如全面、热门的新闻资讯、免费邮箱、搜索服务、网上交互空间（论坛、交友、聊天室、社区等）、图片等大量免费增值服务，但品牌各异，有新浪爱问、网易泡泡、搜狐nba
3 综合型门户网站未来的发展策略
3．1 获得更多互联网用户的关注，是获得盈利的基础
任何商业模式的利润均来源于客户，从根本上讲，客户是门户网站的中心，吸引客户的关键就在于分析能给客户带来何种价值，然后采取相应策略来实现这些价值。综合型门户网站应充分发挥网络效应，吸引更多用户关注，提高网站的浏览量和点击率是其盈利的前提。
3．2 在多样化基础上寻求差异化，是获得盈利的保证
门户网站的盈利模式经历了从单一化向多样化的发展过程。面对互联网内容与商务整合时期的到来，各大门户应基于多样化服务的广阔平台，分析用户需求，细分市场领域，进一步抓住核心用户，挖掘潜在客户，提供个性化、差异化的服务。将多样化与差异化结合，利用差异化建立利润屏障，从而获得行业竞争优势。
3．3 追求创新、提升核心竞争力，是获得盈利的条件
网络经济存在可复制性，一个好的盈利模式容易被模仿；互联网上成熟的信息服务可替代性强，用户的选择范围广，转换成本不高。要想维持客户的忠诚度、形成客户对网站的品牌认知，必须追求思路上、技术上、战略上的不断创新，通过不断深度挖掘已有的盈利点、培养产生新的盈利点来避免门户网站盈利模式的同质化现象，形成门户网站的核心竞争力。只有这样才能使网站在激烈的市场竞争中实现可持续发展。
3．4 整合资源，寻求联盟合作，是获得盈利的手段
网络环境下，信息处于大而无量状态，产品服务开发需要大量人力、财力和物力。任何一个综合型门户网站所能控制和掌握的信息、技术和资源都是有限的。因此，资源整合能力成为企业发展的核心能力，它为门户网站的盈利模式创造新的发展契机。事实上，在资源整合的过程中企业产生利润的可能和手段会更多。门户网站不仅应加大企业内部资源的整合，还应积极寻求与其他企业合作，借助其他企业的技术、客户、资本等优势，扩大业务量，形成资源优势互补，产生系统效应，以获得更大的竞争优势。
4 结语
基于以上分析，得出综合型门户网站的发展已进入成熟期，其盈利前景非常广阔。与此同时，互联网行业中各网站间为争夺用户、获取盈利，其间的竞争与博弈十分激烈。因此，在为用户提供多样化信息与服务的平台的基础上，寻求网站的差异化、特色化，抓住关键盈利点，加强合作，不断创新，形成核心竞争力，将是综合型门户网站下一阶段发展的重要目标。
参考文献
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2 张晓洁.门户：拿什么赌明天[j].it经理世界.2005（5）
量化交易盈利模式范文5
关键词：第三方物流 利益来源 盈利模式 选择
第三方物流（the Third Party Logistics，TPL，3PL）是20世纪80年代中期由欧美学者提出的，源自业务外包，也称为契约物流、物流联盟、物流伙伴或物流外协等。为了统一认识，我国国家标准《物流术语》对第三方物流定义为：“由供方与需方以外的物流企业提供物流服务的业务模式。”
一、第三方物流的特征
第三方物流在发展过程中逐渐形成了鲜明的特征，归纳起来突出表现在以下几个方面：
1.服务个性化
由于需求方的业务流程各不相同，物流和信息流缺随着价值流不断发生变化，这就要求第三方物流服务按照客户的业务流程来定制，促使第三方物流服务的对象不同于一般的公共物流服务，介于一家或者几家之间，数量较少，但是服务时间却比较长，长达几年，这也表明物流服务理论从“产品推销”发展到了“市场营销”阶段。
2.以现代电子信息技术为基础
信息技术的飞速发展是第三方物流出现的基础，信息技术实现了数据传递的快速化和准确化，提高了采购、装卸、搬运、配送、仓储等方面的自动化水平，企业可以充分利用信息技术与物流企业进行交流和合作。随着管理系统和软件的飞速发展，可以精确计算出各项物流活动的成本，还可以有效管理物流渠道中的商流，这就使企业有可能把原来在内部完成的作业交给物流公司进行运作。
功能专业化。第三方物流所提供的是专业的物流服务。从物流设计、物流操作过程、物流技术工具、物流设施到物流管理必须体现专门化和专业水平，这既是物流消费者的需要，也是第三方物流自身发展的基本要求。
3.第三方物流服务内容集成化
传统物流企业的运作模式是：经营仓储的，不涉及或很少设计运输服务；经营运输的，不提供仓储服务或不提供货代服务，更谈不上为客户设计、维护一套有效的信息系统。这导致工商企业的简单物流业务也要找好几家甚至几十家传统物流企业来承担，一旦出现问题，这些企业间又相互推诿，谁也不肯负责。与之相比，现代第三方物流企业不仅提供仓储、运输服务，还提供信息管理、承运人选择、业务咨询、库存补充、产品再包装、贴标签、货代、相关报表管理等多种功能，甚至全方位的一条龙服务。
二、第三方物流的利益来源
第三方物流企业通过提供第三方物流服务为客户企业创造的价值主要有：经济利益、管理利益和战略利益。
1.经济利益
第三方物流服务为客户企业提供经济或财务相关的利益是第三方物流服务存在的基础。一般来说，低成本是由低成本要素和规模经济创造的，客户企业通过物流外包，可以避免盲目投资而造成的资金浪费和固定成本的增加，同时又可将节约的资金用于其他用途从而降低成本。另外，客户企业通过利用第三方物流使物流成本更加明晰。
2.管理利益
第三方物流服务给客户带来的不仅是作业的改进及成本的降低，还给客户企业带来与管理相关的利益。客户企业通过将物流业务外包给第三方物流企业，可以使用客户企业自身不具备的管理专业技能，也可以将企业内部管理资源用于别的更有利可图的用途中去，并与客户企业核心战略想一致；还可以使客户的人力资源更集中于公司的核心活动，而同时获得第三方物流企业的核心经营能力。
3.战略利益
第三方物流企业的物流服务还能给客户企业带来战略利益。如在不同的区域进行业务布局或撤销的灵活性，根据环境变化进行业务调整的灵活性，通过将物流业务外包而降低经营风险等。
三、第三方物流盈利模式
物流企业盈利模式是企业在市场竞争中逐步形成的企业特有的赖以盈利的商务结构及其相应的业务结构。物流企业的商务结构主要指企业外部所选择的交易对象、交易内容、交易规模、交易方式、交易渠道、交易环境、交易对手等商务内容及其时空结构；物流企业的业务结构主要指满足商务结构需要的企业内部从事的业务内容及其时空结构。商务结构直接反映的是企业资源配置的效益，业务结构直接反映的则是企业资源配置的效率。一种模式是否是盈利模式的标准为：在充分的市场竞争中，能成功进入利润区，并能够创造长期持续的、高于行业利润平均水平的企业模式。总体来看存在着三种典型的物流企业盈利模式：
第一种是在完善的物流网络基础上提供全程物流服务。宝供提供在中国境内的区域物流服务或全程物流。宝供的利润来源于合同价格与内部实际各类成本的差额。虽然宝供的报价不存在优势，但由于它的物流网络健全，它快捷和周到的服务赢得了很好的口碑。
第二种是以网上交易为平台推广连锁加盟。以中运网为例，中运网自己没有车和仓库，却建设和管理了一个网上的运输与物流平台，就是通过特许加盟方式联合了全国140多个城市的160多家运输企业共同对外服务实现的。
第三种是立足于运输业向其他相关领域扩张。大众物流作为传统的运输企业，以运输为基础，拥有良好的声誉和品牌效应。拥有8222信息平台和GPS调度系统等信息网络资源，可以为大中型物流企业提供运输、仓储及其他配套物流服务，为小企业提供便捷的运输服务，其利润主要来自运输业务。
四、第三方物流盈利模式的选择
第三方物流的盈利模式选择影响因素有以下三种：一是关键影响因素，包括物流企业的实体、人力、管理、组织和经验等；二是第三方物流赢利途径；三是控制变量，如企业性质和企业规模等。
1.盈利模式选择的影响因素
影响盈利模式选择的因素主要有：实体资源、人力资源、组织资源、内部管理和行业经验等，一般来说可以将其划分为有形资源和无形能力，其和盈利模式之间的内在联系如图所示：
2.盈利模式选择的控制变量
盈利模式选择的控制变量主要包括企业性质和企业规模，这两个变量不同，第三方物流企业选择的盈利模式也不同。
2.1性质不同的第三方物流企业对盈利模式选择的差异
外资的第三方物流企业在较早以前就能够提供基础性的物流服务，现在还能够提供管理咨询和供应链管理等物流增值服务。而我国物流企业大都集中在基础而非增值服务。这主要是由于基础性的物流服务盈利途径实现以物流企业具备一定的实体资源为前提，而物流增值服务盈利途径的实现则要求企业具备一定的无形能力。
2.2规模不同的第三方物流企业对盈利模式选择的差异
大型第三方物流企业在运输仓储、供应链管理和管理咨询上与小型的物流企业相比更有盈利途径上的优势，而在货运上盈利途径优势并不明显。实现运输仓储、供应链管理盈利途径要求企业具有丰富的实体资源，管理咨询盈利途径则要求企业拥有掌握各种技术和管理技巧的员工，在短时间内小型第三方物流企业难以达到以上条件，所以难以和大型物流企业在这些盈利途径上抗衡。相比较而言，货运盈利途径对于企业资源的要求较低，所以小型和大型的第三方物流企业都可以实现这一盈利途径。
2.3企业性质和规模交互作用对第三方物流企业盈利模式选择的影响
相对而言，规模越大的第三方物流企业选择运输仓储和供应链管理这两种盈利途径的可能性就越高。产生这一现象主要是由于：现在大多数的运输仓储业务都是跨地区甚至是跨国界的，大中型的物流企业凭借其品牌、软件和信息系统的优势更容易使客户享受到“一站式”服务，而小型的物流企业由于其资金、设施和知名度的限制对客户大批量、远距离等运输仓储的要求难以满足，供应链管理也是如此。
参考文献：
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量化交易盈利模式范文6
关键词：期货私募；运营模式；盈利模式；行为模式
JEL分类号：F33 中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1006-1428(2012)06-0053-03
一、中国期货私募主要存在形式
本文讨论的期货私募是指通过非公开方式、面向少数投资者募集资金，投资于期货品种(主要投资于期货或者在投资期货的同时也投资于证券等金融产品)的资金。本文主要讨论以期货工作室和投资公司形式存在的期货私募。
1、期货工作室一般由优秀的操盘手创立，接受多账户委托理财。
期货工作室一般由优秀的操盘手创立，他们凭借自己的影响力和过往的交易业绩，为期货经纪公司招揽客户，充当期货公司与客户之间居间人的角色。他们还负责为客户提供操作策略，或者经客户授权后直接客户进行买卖交易。居间人的角色使他们能够获得客户在期货经纪公司交易手续费的佣金分成；接受客户委托理财使他们能获得一定的利润分成。目前期货工作室的形式比较松散，客户大多都是通过熟人关系进行介绍，通常由期货公司营业部提供一间房间作为办公地点。
还有一些虽然名义上没有成立期货工作室，但实际上一个操盘手接受了多个客户的委托，全权处理客户的交易，并与客户约定利润分成方案，对于这种委托理财资金，本文认为其与期货工作室形式的期货私募没有本质区别。
2、期货投资管理公司不能发行信托产品，在自营的同时接受委托理财。
由于期货投资管理公司还不能通过发行信托产品的方式筹集资金，目前，投资期货的管理公司一方面利用自有资金进行期货投资，另一方面接受客户的委托理财。对于客户的委托理财，目前通常采用单账户理财方式，即每个客户都根据投资管理公司的要求在指定的期货公司开立自己的期货账户，资金由客户进行调拨。交易指令下达人和结算单确认人为客户本人，但实际上交易密码交给管理公司，由管理公司进行操盘，下达交易指令并确认结算单。
投资管理公司的发起人主要有以下四种：
第一种是比较有名的期货工作室转变为投资管理公司。
第二种是由期货经纪公司离职高管或资深交易员发起成立的“投资管理公司”。
第三种是由期货经纪公司发起设立的投资管理有限公司。
第四种是合伙制投资管理公司。这种形式的合伙制公司，具有明确的法律地位，大多由单个企业或几家企业及个人共同出资成立并管理企业自有资金。但是。这种方式在获得合法地位的同时，必须面对较高的税收和管理成本，而且在投资者发生变更时手续也比较繁杂。因此，在具体运作中，为了规避高额的企业所得税，这类私募基金通常采用各种方式，将资金转移到以个人名义开立的期货账户中进行操作。
二、中国期货私募的规模和运营模式
1、期货私募的规模大小不等。
截至2010年7月，上海、深圳和江浙地区的各类期货私募已有1000家左右。资金规模方面，则在几十万、几百万、上千万，甚至几个亿不等，资金规模差异较大，管理水平也良莠不齐。规模达到1亿元左右的期货私募，其管理规模及管理水平可以排在行业前列；规模达到l千万元左右的期货私募，可以算做中型的：大部分期货私募的管理规模都是在几百万元。目前专门做期货的私募相对较少，大多数私募同时做期货和股票，在仓位的控制上，通常期货占2成资金，股票占8成资金，在期货行情好的时候，会加大在期货上的资金配置。期货私募的资金规模目前还没有一个权威的数据，具体的资金规模也难以估算。
2、期货私募基金并不是真正意义上的基金，每种产品由多个独立委托理财账户组成，公布的净值为各账户的加权平均投资收益。
每种期货私募产品由多个单独的委托理财账户组成，每个账户的资金相互独立，而不是集中到一个账户，所公布的净值是根据该品种下所有客户账户的投资收益进行加权平均计算出来的。该净值缺乏一定的公开透明性，只能做一定的参考。
三、中国期货私募的盈利模式及行为模式
1、期货私募的盈利主要来自返佣和盈利提成。
期货私募资金的管理者收入主要来源于两个部分，一是期货经纪公司返还佣金，二是客户的盈利提成。
期货工作室和期货投资咨询公司利用自身的优势，争取到较多的大客户，通过较为频繁的交易，为期货经纪公司创造了巨大的成交量和不菲的手续费收入，因此，成交量较大的期货私募通常都会得到期货经纪公司的返佣报酬。
期货私募的另一个主要收入来源就是代客理财中的盈利提成。在“代客理财”协议中一般会注明提取管理费的比例或在盈利部分公司与客户按比例分成。总体来看，期货私募一般是以一年或半年为封闭期，如果到期产品能够盈利，基金管理人就可以提取管理费或奖励。
2、不同的盈利模式激励着期货私募采用不同的行为模式。
(1)通过炒单的方式获取较高的返佣。
不少期货工作室的期货私募会对接受委托的账户进行频繁交易。特别是当受托管理的账户盈利无望，已经不太可能通过利润分成来获取报酬时，容易引发期货私募管理人的道德风险。目前，有一些期货工作室以程序化交易之名，对受托管理的账户进行频繁交易。这种账户的一个共同特点就是买卖成交量巨大，而持仓量很小或没有。
