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股票在微观经济学的知识范文1
实验教学方法经济学风险偏好一、引言
经济学是高等院校通识教育的核心课程，学习并掌握经济学原理对于学生认识现实世界和解释经济现象具有重要意义。然而，由于经济学理论较为客观抽象，其内涵难以被学生深刻理解，如何利用通俗易懂的方式讲述经济学原理是教学过程中面临的难题。在很长一段时间里，经济学被视为建立在演绎和推理方法基础之上的思辨性哲学，而不是在可控实验室中进行检测的实验性科学，导致经济学的教学效果难以有效提升。1962年，美国经济学家弗农・史密斯发表了开创性论文“竞争性市场行为的实验研究”，之后致力于实验经济学领域的探索，建立了用于经验经济分析尤其是可变换市场机制的实验室测试方法，并将其作为一种工具应用于经济分析中。2002年，诺贝尔经济学奖授予弗农・史密斯，标志着实验经济学作为一个学科已步入主流经济学的舞台。从课程讲授角度来说，实验经济学的出现为经济学的教学开拓了新的模式，是激发学生利用经济学原理思考周围世界的一种有效方法。
一般地，实验经济学是在挑选的受试对象参与下，按照一定规则以仿真方法创造与实际经济相似的实验室环境，不断改变实验参数，对得到的实验数据分析整理加工，用以检验已有的经济理论及其前提假设、发现新的理论、或者为一些决策提供理论分析，所做的实验具有可控制性和可重复性。基于实验经济学的教学方法，能够吸引学生积极参与到经济学的探索和研究中来，在深化理论学习的基础上举一反三。事实上，以哈佛大学为代表的很多美国大学早已将经济学实验列为经济学本科教学内容，以参与式的经济学实验教学作为传统授课式教学的补充。在我国，中国人民大学、上海交通大学等高校也先后成立了经济学实验室，实验教学方法开始付诸实践。尽管实验教学方法逐步应用于经济学课堂，但详细阐述一项经济学实验过程的文献较少。本文将以消费者行为理论中的“风险偏好”实验为例，对此项经济学实验的目的、设计和结果讨论加以分析，为实验教学方法在经济学课程中的应用提供一个借鉴。
二、“风险偏好”实验的目的
按照消费者行为理论，人们在面对风险进行投资决策时，不同行为者对风险的态度是存在差异的。根据投资主体对待风险的偏好态度，将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。如果面临确定收入和具有相同期望值的风险性收入两种选择，风险规避者更偏好确定性收入；对于风险中立者来说，二者是无差异的；而在风险偏好者看来，即使风险性收入的期望值小于确定性收入，也可能会选择风险性收入。传统经济学教科书假定，多数理性经济人属于风险规避者，但现实真的是这样吗？行为经济学摒弃了古典经济学中关于“理性人的假设”，认为不同类型的主体对待风险的态度是有差别的，而且处于不同的环境下，风险偏好可能会发生逆转。
在现实的经济生活中，几乎每个人都会遇到投资问题，最为典型的就是股票买卖。当股市存在大量机会时，有些人愿意冒风险大胆投入，有些人则会相对保守；同样，当股市大幅下跌时，有些人会果断止损，而有些人则会继续持有等待机会。上面列举的不同选择，都源自人们对风险的不同偏好。了解一个人对待风险的态度，将有助于认识和解释个体行为决策的原因。而在经济学课堂教学中利用实验方法分析风险偏好，一方面能够帮助同学理解现实投资决策中出现的传统经济学理论难以解释的现象，另一方面通过实验过程的参与让同学切实地认识到自己的风险偏好类型，从而激发经济学研究的兴趣。
风险偏好实验的根本目的在于验证以下三个观点：第一，尽管大多数人都是风险规避的，但在一些特殊情况下，人们却会做出风险偏好的选择；第二，对风险持同一态度的主体间（例如，均属于风险厌恶者）也存在差异，即风险偏好和厌恶的程度各不相同；第三，周围的环境特别是他人的选择会对行为主体产生影响，使其风险偏好程度发生变化。
三、“风险偏好”实验的设计
“风险偏好”实验分为两个阶段：热身实验和分组实验。通过热身实验，检验观点一，即不同条件下风险偏好不同；分组实验证明观点二和三。在条件允许的情况下，尽可能选择模拟股票交易市场的经济实验室，以便将学生们带入情境，让他们真正以决策者的身份参与实验。各小组成员视情况进行人员分工，主要角色有决策者和记录员。
（一）热身实验
假定参与实验的班级共33人，在将同学们进行分组之前，为调动全员参与的气氛，由老师作为主持者，同时挑选5名学生辅助老师充当记录员的角色，首先集体进行一个热身实验：设想这样一个场景，假定参与实验者是一个有责任心的投资人，现在需要对一个项目做出投资决策，我们已经知道选择该项目可能有两种结果：A.你一定能赚10000元；B.你有80%可能赚20000元，20%可能性什么也得不到。
在此种假设条件下，实验者会作出什么选择呢？选择A、B的同学分别举手，尽量使每个同学都参与进来，不允许弃权，统计人员按选项分别统计人数并记录。
如果参与人身份不改变，投资项目也不改变，但是学生们要被告知结果发生改变，投资项目的两个可能分别为：A.你一定会赔10000元；B.你有80%可能赔20000元，20%可能不赔钱。
同样，让每个参与实验者做出自己的选择，统计人员进行结果统计并做好记录。经过统计分析之后，老师大致可以判断出学生风险偏好的倾向。具体地，第一个实验中选择A的同时偏好确定性盈利，选择B的同学则偏好不确定性盈利，实验结果可能是多数参与者选择A，说明多数人处于收益状态时，往往是小心翼翼、厌恶风险的，害怕自己失去已有的利润。第二个实验中，选择A意味着偏好确定性亏损，选择B则代表偏好不确定性亏损，实验结果可能是只有少数人愿意接受确定性损失，大部分人愿意选择风险性较大的B。也就是说，处于亏损状态时，多数人会极不甘心，宁愿承受更大的风险赌一把，以追求更小的损失。
通过上述两个实验，可以完成后面分组实验中的成员分组问题。在两次选择中，能够根据结果区分出三类行为个体：（1）都选择A；（2）都选择B；（3）一题选A一题选B。根据结果，三类人群分别代表着风险规避、风险偏好和风险中性。将每一类同学进行大致的平均分配，进入到分组实验的三个小组中，保证每个小组中有11人。分组的原则是：每个小组中都存在不同风险偏好类型的学生，差异越明显越好，以便于进行对比实验。
经过简单的热身实验后，同学们对“风险偏好”实验的好奇心和参与热情会大大提高。进一步开始进行分组实验，33个同学均分为3个小组，每组11人，指定1人为记录员，其他10人为实验决策的行为主体。三个小组分别位于教室的三个方向，中间为老师统一组织实验的进行。在每进行一个小组实验时，参与的同学除了做出决策外还要进行相关的记录，这里的记录并不是像记录员一样记录每个决策者的决策行为，而是记录自己做出决策行为时的内心变化，以及对其他决策者决策时的内心反应。实验参与者的记录作为实验课的笔记不同于一般意义上的课堂笔记，因为融入了更多的自身对于风险偏好的认识和理解。在每一组实验结束后，还要设置针对实验的提问、讨论与讲解环节，期间多鼓励学生发言提出问题，与普通讲授式的教学模式不同，基于实验过程的参与式教学将会给学生们自身带来更多的体验，无论是对实验的各个环节，还是对风险偏好理论，都会有更为深刻的感触和理解。
（二）分组实验
分组实验将对三个小组成员分别进行两组实验：同时决策和有序决策。同时决策的实验中，每位参与者都被分给10000股现价为7元的A股票，其中5000股以6.5元买入，另外的5000股以6.8元买入。有序决策的实验中，给每个同学分配现价为10.5元的10000股B股票，5000股以10.1元买入，5000股以10.6元买入。为了保证学生对所持有股票的真实感和可控制感，每人发十张卡片，每张卡片代表1000股，同时记录着买入价。
准备工作就绪后，分组实验开始进行。老师给出五次价格，一定要保证每次出价的秘密性，除老师之外的任何学生都不知道具体价格。每次出价后，学生自行决定是否要将自己手中的股票卖出和具体成交量，且规定只允许卖股票而不允许再次买股票。在同时决策阶段，每个参与者同时给出自己的决策，即在老师宣布股票价格后马上拿出相应数目的卡片做交易，记录员做相应的记录；在有序决策阶段，每位参与者按照座位顺序依次做出决定，要保证每个参与者掌握之前所有决策者的决定，以此来考察对风险偏好态度会不会受到不同行为个体之间的相互影响。
表1分别给出了同时决策和有序决策的实验记录卡片：同时决策阶段，老师给出的五次价格分别为7.2元、7.5元、6.8元、6.5元、6元；有序决策阶段，五次出价分别为11、11.5、10.6、10.1、9。为了让学生感觉到是在进行两次实验，所以两阶段的买入价和卖出价完全不同。但实际上，两阶段实验的价格走势是一致的，都为先上升后下降，这样有利于将两阶段情况进行对比，考察有序决策情况下，参与者受到其他同学影响，是如何改变自身卖出决定和成交量的。
四、“风险偏好”实验的结果及讨论
在两组实验的过程中，同学们表现出了极大地参与热情，认真地按照实验步骤和实验要求进行操作，保证了此次实验的质量和结论可靠性。下面，将对实验结果进行分析讨论。
（一）热身实验
通过热身实验，我们发现：面对确定性收益和风险性收益，大多数同学都会选择确定性盈利，与行为经济学中前景理论的“确定效应”相符；而在面对确定性损失和“赌一把”之间，大多数同学偏向于“赌一把”，即前景理论中的“反射效应”。很显然，传统经济学教科书所描述的“理性人假设”并不是什么时候都成立的。
我们还发现，一些在热身实验的第一个环节中表现出对风险偏好，即选择获益更多的不确定性收益的个体，第二个实验却选择了确定性损失选项，并不愿意冒更大的风险去赔更多的钱；同时，部分在第一个环节表现出风险厌恶的个体，在第二个环节做出了风险偏好的选择。
显然，热身实验证实了观点一，即人们对待风险的态度并不是固定的，虽然多数人是风险规避者，但在某些特殊情况下，人们反而会追逐风险。
（二）分组实验
先考虑同时决策阶段。第一次老师给出的价格7.2元高于买入价，不同的行为主体做出了截然不同的决策：一部分同学选择抛售全部股票或是部分股票，属于“见好就收”的偏风险规避者；另一部分同学可能预期股价还会上涨，所以继续持仓，这些同学具有一定的风险偏好倾向。当老师第二次给出了更高的报价后，仍保持满仓的同学明显减少，大部分参与者选择抛售一部分或是全部股票，说明多数人偏向于“确定性收入”。后三次股票报价逐渐降低，当第三次出价6.8元时，仍然持仓的同学抛售的股票数目很少，他们认为这只是短期震荡，股价还会上扬。但是，当第四次报价进一步下滑，甚至低于买入价时，一些参与者大量抛售股票以“止损”。当第五次给出的价格只有6元时，仍然选择持仓的决策者很少，这部分同学的风险偏好倾向最为强烈。
再分析有序决策阶段的情形。在有序决策的实验中，出现了许多有趣的现象，比如，顺序排在后面的参与者发现前面的同学在股价为11.5元时做出清仓决策后，对自己的股票是否还要大量持有产生了明显的迟疑，甚至会向先决策同学询问缘由，进而可能会改变最初的决定。还有的一部分同学发现后决策者大部分做出和自己不同的选择后，会影响到下一轮决策。与同时决策相比，有序决策条件下同学们的股票持有决定发生了根本性的改变，而这种改变很大程度上是由于掌握了其他参与者的持有信息导致的。
经过分组实验的同时决策，能够验证观点二，即对风险持同一态度的主体之间其程度也存在着一定差异，有些同学风险偏好程度较强，有些则较弱。而有序决策实验恰恰证实了观点三，即周围的环境会对行为主体产生影响，使其风险偏好程度发生改变。
五、结论与建议
一直以来，由于受到传统教学模式和方法的限制，经济学的教学效果始终无法得到实质性的提升。随着实验经济学的兴起，这种状况有望得到根本性的改观。本文以经济学的风险偏好原理为例，通过实验目的、实验设计与实验结果的阐述，探究了实验教学方法在经济学中的应用过程。在实验准备和进行中，学生较为容易地掌握了实验规则，能够严肃认真地完成每一个步骤，积极参与到实验中来，愿意作为行为个体亲自在实验中发现和检验经济学原理，而不是被动地学习理论知识。从信息反馈来看，参与式的实验型教学模式让同学们感受到了经济学的魅力和学习经济学的乐趣，在更加牢固地掌握课本知识的同时，极大地激发了同学们对经济学的研究热情，取得了远比传统课堂传授式教学更好的效果。
尽管目前一些国内高校开始意识到实验经济学的重要性，并且已经尝试建立不同类型的经济学实验室，但是如何在经济学课程中深入推进实验教学改革，尚需进一步探讨和实践。一方面，众多高校应该不断加强经济学实验室的建设，保障完备的教学实验设施，完善实验教学内容的研究、开发和实施工作；另一方面，不能让经济学实验教学仅仅流于形式，切实以学生的需求为本，紧跟实验经济学领域的前沿内容，将最先进的实验教学思想、理念和方法应用到经济学教学中。
参考文献：
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股票在微观经济学的知识范文2
在中国，统计学经过几十年的发展，于2011 年成为一级学科，这标志中国的统计学正进入一个新的全面发展阶段。与此同时，不少人对统计学的一些分支，特别是经济统计学、计量经济学和数理统计学这些学科的定位、作用以及它们之间的相互关系与发展前景的认识并不一致，在某些方面可能存在认识误区，甚至将经济统计学和数理统计学的发展对立起来。这些认识误区的产生，有其历史的原因，也有现实因素的影响。但是，这不利于统计学的发展。因此，有必要厘清统计学科内部分支，特别是经济统计学、数理统计学、计量经济学与经济理论等之间的相互关系及其发展前景。本文的主要目的，是从统计学与经济学统一的视角，论述统计学各个分支，特别是数理统计学、经济统计学、计量经济学和经济理论( 包括数理经济学) 各自的学科定位、作用，以及这些学科之间的相互关系。本文的分析表明，作为现代统计学的一个重要发展方向，数理统计学在中国正在迅速兴起。在经济学中，经济统计学和计量经济学由于与经济理论的密切结合，在量化描述经济现象并透过现象揭示内在经济规律的过程中发挥着重要作用，两者一起构成了经济研究特别是实证研究完整的方法论，其中经济统计学作为测度方法论是经济实证研究与计量经济学的前提条件与基础，有其深厚的学科根基以及广阔的发展前景，不可替代。
作为统计推断的一般方法论，数理统计学的发展不会弱化经济统计学与计量经济学在经济学中的方法论作用，相反地，随着这些学科之间的交叉与融合，经济统计学与计量经济学将得到迅速的发展，从而进一步提升中国经济实证研究的水平与科学性。本文的结构如下: 第二部分分析并论述统计学、概率论、数理统计学、经济统计学、计量经济学以及经济理论( 包括数理经济学) 等学科之间的相互关系，特别是它们的区别与联系。第三部分讨论经济统计学的主要特点，以及其在经济研究与经济管理中发挥的基础性作用。第四部分讨论发展经济统计学的主要途径。第五节是结论。
二、经济统计学与计量经济学等相关学科的相互关系
统计学是一门关于数据的科学，是关于数据的搜集、整理、加工、表示、刻画及分析的一般方法论。统计学就其研究范畴来说，包括描述统计学( descriptive statistics ) 与推断统计学两大领域。描述统计学主要是数据搜集、整理、加工、表示、刻画和分析等，包括概括性的数据处理与分析; 而推断统计学则是基于样本信息，对产生样本数据的母体或系统进行推断的方法论科学。现代统计学的迅速发展有两个主要历史原因，一是各个国家、政府和社会部门基于管理目的搜集社会经济信息的客观需要; 二是数学学科中的概率论的发展。在人类社会中，数据搜集的历史非常悠久，描述统计学特别是数据搜集、整理、描述、刻画与分析的重要作用是不言而喻的。数据的搜集及数据质量本身是任何有意义的数据分析的基础与前提。没有高质量的数据，任何数据分析及其结论将毫无意义。在当今信息爆炸时代，如何用简洁、方便、易于解释的方式，从大量复杂数据中概括其最有价值的信息，也是描述统计学的一个重要作用。
但是，现代统计学的发展及其在自然科学与人文社会科学中很多领域的应用，主要是由概率论的产生与发展推动的。概率论的产生最初主要是对赌博研究的需要，后来成为研究不确定性现象最主要的数学工具，广泛地应用于自然、工程、社会、经济等各个领域。在统计应用中，人们一般无法获得整个母体的信息，而只能搜集到母体的一部分信息，即样本信息，其主要原因是因为获取整个母体信息的成本太高、时间太长或者因为客观原因而无法获得。因此，人们只能从有限的样本信息推断母体的规律特征。在这个推断过程中，概率论对描述样本信息与母体规律特征之间的关系提供了一个非常有用的数学工具; 更重要的是，它对基于样本数据的统计推断所获得的结论能够给出某种可靠性描述。这奠定了推断统计学的科学基础，也是统计推断区别于其他形式的推断( 如命理师根据手相或面相等样本信息推断一个人一生的命运) 的最为显著的特点。
因为这些原因，概率论的发展极大地推动了推断统计学的发展，特别地，概率论提供了很多数学概率模型，可用于对母体的概率分布进行建模。因此，统计推断就转化为从样本数据推断数学概论模型参数值以及其他重要特征等信息。这样，推断统计学就主要表现为数理统计学的形式。数理统计学有两个主要内容，一个是模型参数的估计，另一个是参数假设的检验。经过几十年的发展，数理统计学发明了很多推断理论、方法与工具。这些推断理论、方法与工具能够从样本信息推断母体特征、性质与规律，并提供所获结论的可靠性判断。由于自然科学与社会科学大多是从实验数据或观测数据推断所研究的系统或过程的内在规律，因此，数理统计学被广泛而迅速地应用于各个学科和领域的实证研究。数理统计学之所以成为现代统计学的一个重要的发展方向，就是因为它作为一门严谨的实证研究方法论，符合人类科学探索的过程与需要，即从有限样本信息推断系统或过程的性质与规律。随着中国科学的发展与研究水平的提高，包括人文社会科学在内的各个学科，对实证研究的方法论的需要将与日俱增。
因此，统计学特别是数理统计学今后将得到日益广泛的应用与迅速的发展。描述统计学几十年来也有长足的进展，在包括实验或调查方案设计，数据的搜集、整理以及分析，无论在方法论、调查手段还是工具方面，都有极大改进。数据挖掘作为一门关于数据分析方法与技术的新兴学科，可视为描述统计学的范畴。在描述统计学和推断统计学之间，描述统计学发挥着基础性作用，因为描述统计学牵涉到数据的搜集、解释、整理、测度、表示、刻画与分析，而数据及其质量是推断统计学结论科学性的重要前提和基础。描述统计学在刻画数据特征时所使用的一些统计方法与统计量，也是推断统计学的基础工具。与描述统计学相对应，经济统计学是对经济系统中各个主体、部门、变量和各种经济现象的一种数量描述。经济统计学的本质是经济测度学。经济统计学可视为描述统计学的一个分支，但不是描述统计学在经济学领域的简单应用，而是描述统计学和经济理论的有机结合。前苏联以及中国改革开放前的计划统计，特别是部门统计，就是在社会主义计划经济理论和实践基础上建立起来的。随着中国经济从计划经济模式转为市场经济模式，部门统计乃至计划统计越来越不适用于描述中国经济的实际运行。经济统计学需要经济理论的指导。这其实是著名经济统计学家钱伯海( 1997)在他的晚年将精力从研究经济统计学转向研究社会劳动价值论的主要原因，因为传统社会主义计划经济理论已经落后于中国经济转型以及中国经济统计学发展的需要。经济统计学主要是在描述统计学和经济理论两者基础上发展起来的，具有统计学与经济学双重学科属性。
由于研究对象经济系统的复杂性，经济统计学中量化描述经济现象与测度经济变量的理论、方法与工具，比描述统计学标准教科书所介绍的理论、方法与工具要丰富和复杂得多。这也是经济统计学的魅力所在。同经济学可划分为宏观经济学与微观经济学一样，经济统计学也可划分为宏观经济统计学、中观经济统计学和微观经济统计学。所谓宏观经济统计学就是国民经济统计学，主要是搜集和整理整个国民经济运行全过程的所有数据信息，对包括存量与流量、总量与结构、国内与国外，静态与动态等各种方面进行量化描述与分析。
微观经济统计学也称为企业经济统计学，主要是对企业本身各种经济活动、经济行为、经济现象进行量化描述。以企业财务为主要对象的会计学，在某种意义上是微观经济统计学的一个重要组成部分，即企业财务统计学。所谓中观经济统计学，是指对介于整个国民经济与企业之间的中观部门，如政府部门、产业部门，不同地区的经济活动和经济现象进行以数据为基础的量化描述。与经济统计学密切相关的一门学科是计量经济学。计量经济学假设经济系统是一个随机过程，服从某一客观运行规律; 任何观测经济数据，都是从这个随机经济系统产生出来的。计量经济学的主要任务就是基于观测经济数据，以经济理论为指导，利用统计推断的方法，识别经济变量之间的因果关系，揭示经济运行规律。有关计量经济学的学科定位与方法论作用，可参看洪永淼( 2007，2011)，李子奈和齐良书( 2010)。
可以说，计量经济学是推断统计学在经济学的应用，但并不是简单的应用，而是统计推断理论和经济理论的有机结合。
首先，在数理统计学中，统计推断是通过数学概率模型对样本数据建模。在计量经济学中，计量经济模型不仅仅是数学概率模型，其模型设定需要经济理论的指导( 如选择哪些经济解释变量) 。
其次，数理统计学的一些方法论并不能直接用于对经济数据的统计推断，因为经济数据有其特殊性。比如很多高频金融数据，有所谓的波动聚类现象( volatility clustering) ; 在劳动经济学中，很多数据存在所谓的内生性，这种内生性对识别经济变量之间的因果关系造成很大困扰。另外，一些计量经济模型，如宏观经济学和金融学领域的动态资产资本定价模型( Hansen、Singleton，1982)，是通过欧拉方程条件矩刻画的，其中经济理论( 如理性预期理论) 并没有假设相关经济变量的概率分布已知。因此，数理统计学没有现成的方法可用于估计、检验这个模型。这就是为什么2013 年经济学诺贝尔奖得主Hansen( 1982)提出广义矩( GMM) 估计方法的原因。
第三，使用什么样的计量经济模型，要由所研究的经济问题来决定。什么时候需要用回归模型，什么时候需要用波动模型，什么时候需要用整个概率分布模型，这并不是由研究者个人随其偏好而定，而是取决于所研究的经济问题的本质。例如，用历史数据研究市场有效率理论以及资产收益率的可预测性时，合适的计量经济模型是时间序列回归模型( 即条件均值模型) 。这是因为预期收益率可由条件期望来刻画( 陈灯塔和洪永淼，2003)。
第四，计量经济学是经济计量模型的推断方法论，包括如何估计参数和进行检验参数假设，判断模型是否正确设定，以及如何进行经济解释。参数假设与原始的经济假说既密切相关又有区别。经济学家关心的是经济理论、经济假说的正确与否，为此必须首先将经济理论和经济假说转化为可检验的计量经济模型的参数假设，然后利用经济数据进行参数假设检验，并解释参数假设检验结果的经济含义。计量经济学建立在经济观测数据的基础上，即建立在经济统计学的基础上。经济统计学对经济变量和经济现象进行量化测度，这些测度首先表现为经济数据。经济数据是计量经济学实证研究的原材料。计量经济学的推断结论的科学性很大程度取决于原材料即经济数据的质量优劣。
绝大多数经济数据是现实经济生活中的观测数据，不能用可控的实验方法获得，因此经济数据的测度具有巨大的挑战性。同时，由于经济观测数据的不可实验性，计量经济学需要一些基本假设，如假设经济系统是一个随机过程，经济观测数据是经济随机系统的一个( 偶然) 实现，经济随机系统满足某种平稳性或同质性条件，等等。这些假设是否符合客观经济现实也会影响计量经济实证研究结论的科学性。对经济变量、经济现象的准确测度，是经济实证研究的先决条件与基础。没有高质量的经济数据，任何经济实证分析及其结论将毫无意义。
与此同时，经济统计学可以揭示、刻画重要经济变量的性质以及它们之间的数量关系，也就是通常说的典型经验特征。这些典型经验特征实际上是经济实证研究与经济理论创新的重要基础与出发点。测度与刻画经济变量的数据特征，包括它们之间数量关系的特征，是经济统计学的范畴。如何更进一步地揭示经济变量之间的因果关系以及内在规律，则需要经济理论与统计推断。经济理论在某种意义上就像概率论一样，可以指导对经济现象的建模。因此，在经验典型特征事实基础上，以经济理论为指导，对经济现象进行建模( 所建模型即为计量经济模型) ，并基于经济观测数据对计量经济模型进行统计推断，从中找出经济变量的因果关系及经济运行规律，并解释经验典型特征事实。这是计量经济学的范畴。可以看出，计量经济学是经济统计学、经济理论( 包括数理经济学) 与数理统计学三者的有机结合，是一个交叉学科。正如著名计量经济学家Goldberger( 1964)指出的，计量经济学可以定义为这样的社会科学: 它把经济理论、数学和统计推断作为工具，应用于经济现象的分析。
随着中国经济学研究从定性分析为主转为定量分析为主，特别是转为实证研究为主，可以预计，计量经济学作为实证研究最主要的方法论，将发挥越来越重要的作用。综上所述，经济统计学和计量经济学有不同的研究对象和研究范畴。经济统计学是对各种经济现象、经济行为和经济主体的一种量化描述，其本质是经济测度学。而计量经济学是在观测经济数据的基础上以经济理论为指导进行计量经济学建模与统计推断，从而检验经济理论和经济假说的有效性与正确性，并揭示经济变量的因果关系和内在经济运行规律。
很明显，经济统计学是计量经济学的重要前提与基础。经济统计学和计量经济学两者结合在一起，构成了经济实证研究的完整的方法论。经济统计学是经济研究的基础方法论，是整个经济研究过程中的一个前置环节。计量经济学的推断方法，包括计量经济学模型的构建( 由经济理论指导) ，模型参数的估计、检验及其经济解释，是经济实证研究的主要内容。1970 年经济学诺贝尔奖得主萨缪尔森曾说过，计量经济学可以定义为实际经济现象的数量分析，这种分析基于理论与观测的并行发展，而理论与观测又是通过适当的推断方法得以联系。换言之，计量经济学是建立在经济理论和经济测度两者基础上的，而经济理论和经济观测又是通过统计推断方法，即通过数理统计学而联系在一起。与经济统计学一样，计量经济学同样具有统计学与经济学两种学科属性，并不是数理统计学的一个分支。以上各个相关学科之间的关系，可用图1 表示。
三、经济统计学的地位与作用
前文分析指出，经济统计学是对经济现象的量化描述与对经济变量的测度，而计量经济学则是在观测经济数据的基础上，以经济理论为指导，结合统计推断，揭示经济变量的因果关系与经济运行规律。经济统计学和计量经济学一起，构成经济实证研究完整的方法论，其中，经济统计学是经济实证研究与计量经济学的重要方法论前提，它起着一种基础性方法论的作用。那么，经济统计学在社会经济管理和经济研究中具体能够发挥什么样的作用呢?
首先，作为经济测度学，经济统计学用数字描绘经济系统的各种经济现象、各个经济主体、各个经济部门、各个经济层面在不同时间的动态立体图景。Samuelson 和Nordhaus( 2000)指出，虽然GDP 和国民经济核算似乎有些神秘，但它们是20 世纪最伟大的发明。如同人造卫星探测地球上的气候，GDP描绘出一幅经济运行状况的整体图形。这种对经济现象的数字描述，为经济学者、政府官员、企业家以及社会公众了解整个经济现状以及进行相关的经济决策，提供了非常有价值的信息。可以说，在现代经济学中，宏观经济学和微观经济学是经济理论的基础，而在经济统计学中，国民经济统计学是宏观经济学的统计版本，企业经济统计学则是微观经济学的统计版本。宏观经济学和微观经济学是对经济系统的理论描述，而宏观经济统计学和企业经济统计学是对经济系统的一种现实描述，以数量的形式描绘了整个经济运行的实际状况。
第二，统计学有一个重要思想，是通过构造简单、方便、易于解释但又具有科学性的统计方法与统计工具，从大量数据中概括其最主要特征与最有价值信息。经济统计通过收集每时每刻都在产生的大量经济数据并且进行分析，从中获取最有价值的信息，这是经济统计的最主要任务与最主要功能。在信息爆炸时代，从海量数据中总结有价值的信息，并及时地以简单、方便、易于解释的方式将信息传递给政府官员、经济学者、企业家、社会公众，这些重要经济信息是政府宏观经济管理与决策、企业微观管理与决策及社会公众了解社会经济现象的重要基础。举几个例子: 第一个例子，各国中央银行的一个重要任务，是控制通货膨胀。根据通货膨胀率的变化趋势，及时调整央行的货币政策，而通货膨胀率，主要是CPI 的测度，其有效性、精确性与科学性是央行制定政策的依据。第二个例子是经济增长率。GDP增长率是政府进行宏观经济决策与经济管理的一个主要目标，是衡量经济发展的一个重要指标。如何测算GDP 是一个重要问题。第三个例子是如何测算中国的人力资本( human capital) ，这也是一个具有挑战性的问题。一段时间以来，社会公众对官方的经济统计数字经常表示质疑，这种质疑一方面表明，中国经济统计学家与经济统计工作者还需要做大量的解释工作和改进工作，另一方面也表明经济统计学知识在中国的普及势在必行。
第三，经济统计学是经济研究特别是实证研究的前提与基础。经济统计学提供的数据质量的优劣，直接影响实证研究结论的科学性。众所周知，经济学研究的最主要任务是通过对所观察到的各种经济现象进行理论思维与理论创新，揭示经济运行规律。经济统计学可以从观测经济数据中找出重要的经济变量之间的数量关系。这些数量关系构成经验典型特征事实。经验典型特征事实是对复杂经济现象的一种概括性刻画，是经济学实证研究与理论创新的重要基础。在宏观经济学中， Phillips( 1958)从英国宏观经济数据中发现货币工资增长率和失业率之间存在负相关的关系，这后来被转化为刻画通货膨胀与失业率之间的负相关关系并称为菲利普斯曲线。菲利普斯曲线作为宏观经济学的一个经验典型特征事实，构成了凯恩斯以后宏观经济学理论发展的基础。所有宏观经济理论都必须能够解释为什么通货膨胀和失业率之间存在负相关关系。上个世纪70 年代，以美国为代表的西方经济陷入了滞涨阶段，菲利普斯曲线变为正斜率，这个新的经验典型特征事实推动了后凯恩斯宏观经济理论的发展。另一个例子，是由Mehra 和Prescott( 1985)提出的所谓证劵风险溢价之谜( equityrisk premium puzzle) ，即美国证券市场收益率远高于无风险债券市场收益率。这一经验典型特征事实，对宏观经济学与金融学领域的资本资产定价理论的发展起着巨大的推动作用。
在微观经济学中，有所谓的恩格尔曲线，即一个家庭消费所占的比例随收入的增加而逐渐减少。这是恩格尔通过微观经济统计数据发现的经验典型特征事实。在金融学方面，早在1960 年代，金融经济学家就发现，股票市场存在波动聚类现象，即今天一个大的波动，明天常常伴随另一个大的波动; 今天一个小的波动，明天常常会伴随一个小的波动，这两种变化交替进行，而不是大小波动均匀分布。2003 年经济学诺贝尔奖获得者Engle( 1982)提出的著名的ARCH 波动模型之所以流行，一个重要原因是它可以解释金融市场波动聚类这个重要经验典型特征。在中国，引起中国经济学者、政府官员和社会公众关注的很多重要经济问题，其实都有经济统计学的贡献。
例如，经济学家在分析中国经济统计数据过程中发现，劳动收入在整个国民经济收入中所占的份额在过去近20年中逐步降低。这个经验典型特征事实成为一段时间以来中国经济学者的热门研究课题。中国经济研究特别是实证研究水平的提升，关键就是要能够在细致、准确地搜集与分析中国经济数据的基础上，总结反映中国经济在转型期的经验典型特征事实，在此基础上提出经济转型理论解释中国经济的运行及发展趋势，并运用计量经济学方法验证经济理论的有效性。如果中国经济学能够遵照这种研究范式，那么中国经济学的研究水平将得到很大提升，并对经济转型理论做出自己创新性的贡献。但是，目前中国经济统计学家、计量经济学家和经济学家在总结中国经济经验典型特征事实方面，做得还很不够，对重要经验典型特征事实在经济研究与理论创新过程中的作用与重要性，也认识不足。
第四，经济测度对计量经济学的学科发展有重要的推动作用。首先，经济测度的质量决定了计量经济学实证分析结论的科学性。其次，经济数据，特别是经济数据的类型，对计量经济学学科发展影响巨大。举几个例子: 首先是经济数据观测的误差( measurement errors) ，对计量经济学的推断，包括参数估计和参数假设检验，有很大的影响，如导致不一致的参数估计。为了研究测度误差的影响，计量经济学很早就有了一个分支，即变量误差的计量经济学。当然，变量误差也可能由其他因素而非测度误差引起。第二个例子是时间序列计量经济学的发展。Nelson 和Plosser( 1982)在一个实证研究中发现，绝大部分宏观经济时间序列，包括GDP、CPI和股票价格，都是非平稳时间序列。这对当时以平稳时间序列作为主要研究对象的时间序列计量经济学提出了挑战，因为平稳时间序列计量经济学的理论与方法，不适用于分析非平稳时间序列。
后来的单位根和协整等现代时间序列经济学理论，就是为了研究非平稳时间序列而发展起来的。第三个例子是不完全识别计量经济学( partialidentification econometrics) 。在微观经济数据中，有一些经济变量不能获得精确测度，比如在美国问卷调查一个人或家庭收入时，因各种原因只能调查收入处于哪个区间，不能获得一个精确测度。这种不精确经济测度，对计量经济学实证研究造成了很大影响。特别地，在估计计量经济模型参数值时，不能获得点估计，只能得到区间估计。这种统计推断的方法催生了一个新的计量经济学分支，即部分或不完全识别计量经济学。第四个例子，在大数据时代，各种以前没办法获得的数据，现在通过现代信息技术可以得到，比如在金融市场，可以获得每笔交易数据，即tick by tick data，每次交易的价格、交易量以及交易的时间点，都可以完整地记录下来。这种新型的交易数据，包含很多交易行为和市场微观结构的信息。除金融市场外，超级市场或商店通过信用卡完成的交易，其交易以及交易者的信息，也同样可以获得。对这种实时交易数据进行计量经济学建模及推断，产生了一个新的计量经济学分支超高频数据计量经济学( econometrics ofultra-high frequency data ) 。更多讨论参见Engle( 2000)和Engle Russell( 1998)。
最后一个例子是面板数据。以前大部分经济数据，要么是时间序列数据，要么是横截面数据。现在，越来越多的二维数据，即对每个横截面单位( 如个人、家庭、国家等) ，可以在不同时期跟踪并测度。这种二维数据称为面板数据。一个很著名的例子，是美国密歇根大学PSID 调查数据。这个数据库调查了很多美国的个人和家庭，而且在不同时期跟踪测度，对研究美国劳动力市场与收入分配发挥了重要作用。这种数据推动了面板数据计量经济学的发展。实际上，不仅是面板数据，现在也可每天观测到一个曲线，如IBM 股票价格每天从开盘到收盘随时间变化的曲线，又如不同城市每天温度随时间变化的曲线，这些在统计学上称为函数数据，有相应的统计模型，更多讨论参见Ramsey 和Silvema ( 2005)。上面几个例子表明，数据的类型，即经济测度的类型，在很多方面都推动了计量经济学学科的发展，这其实是经济统计学对计量经济学发展的影响和重要贡献。第五，一个多世纪前，有一位美国学者说过，统计思想与统计思维总有一天会和要求一个人能够读、写一样，是一个人在现代社会中所具备的基本能力。培养大量具有经过系统训练的经济统计人才，对完善一个国家的治理体系与提高治理能力是非常重要的。中国经济统计学的一个重要任务就是培养大量高素质、具有系统的经济统计学训练的专门人才，推动中国市场化经济转型、提高宏观与微观经济管理水平，提高国家社会治理水平。尤其是，现代社会是信息爆炸的社会，需要培养大量懂得搜集数据、分析数据、解释数据、基于数据进行决策与管理的经济统计人才
四、如何推动经济统计学的发展
如何在新的历史条件下提升与发展经济统计学?第一，坚持经济统计学是经济测度学这个基本学科定位。经济统计学用数字描绘各种经济现象、各种经济主体、各个经济部门和各个不同层次在不同时间的动态全景图像。经济统计学的最主要任务是经济测度方法论的创新，发展能够更精确地测度经济现象、经济行为和经济变量的理论方法与工具，并应用于实践。这个基本定位将保证经济统计学在经济学中的基础地位，从而不会受到包括数理统计学和计量经济学在内的其他相关学科在中国兴起的可能冲击与影响。一些学者曾提出广义经济统计学的建议，将作为推断方法论的计量经济学作为其中一部分。
这种想法符合统计学的范畴定义，即如统计学分为描述统计学和推断统计学那样，经济统计学也可分为经济测度学和计量经济学。然而，由于历史的原因，计量经济学作为一个学科在国外已有80 多年历史，在中国也有30 多年发展历史。如果将计量经济学作为经济统计学的一个组成部分，有可能会出现计量经济学取代经济统计学的情形。因此，坚持经济测度学的基本定位可以更加明确经济统计学的学科特色，有利于经济统计学的长远发展。在这方面，邱东( 2013)对国民经济统计学科的定义与内涵、外延发展，做了精确阐述。
事实上，在国外，经济统计学主要也是定位在经济测度学方面。第二，发展经济统计学必须立足本土化。在中国，经济统计，特别是现代统计学意义上的经济统计，历史不是很长。中国地大物博、不同地区之间、城乡之间与不同群体或阶层之间差异巨大，经济统计不但水平较低，而且面临的挑战与困难也特别巨大。这种基本国情为在中国发展经济统计学提供了一个很大的空间，比如，关于宏观经济数据的构建，一个重要问题是处理季节性因素。在西方的经济统计工作中，季节性因素对经济变量的影响，比如感恩节、圣诞节、元旦等等，其处理都有一套成熟的方法，但是这些方法并不完全适合一些具有中国特色的季节性因素。比如中国的端午节、中秋节、春节，都是根据中国农历而定，而不是根据西方公历而定的季节性因素。这些季节性因素的处理方法将与国外季节性因素的处理方法有所不同，这是中国特色。
又如，中国在过去30 多年，成功地从计划经济模式转为市场经济模式。但是，与西方发达国家相比，中国市场经济发育、成熟的程度还比较低。中国经济统计学家能否提出一套刻画中国市场经济发展成熟程度的指标，以测度中国市场经济完善的程度? 还有，中国过去30 多年，以要素投入为主要特征的粗放型经济增长模式已经面临一个转折点。中国经济必须经济转型，以确保持续稳定发展。对中国过去30 多年粗放型经济增长模式所带来的一些不可持续的因素制约，如对环境污染的经济成本，在统计方法上还没有一个系统的、有说服力的量化描述与估计。最后，中国正处于实现以民族复兴、人民幸福为主要内容的中国梦过程中，对中国梦的量化指标的构建，包括对人民幸福感指数的构建，也是中国经济统计学家，计量经济学家与经济学家可以做的具有理论与现实意义的研究工作。总之，立足本土、立足国情、服务国家社会经济发展需要，将使经济统计学焕发出巨大的发展活力。第三，大力促进学科交叉与融合，通过学科交叉与融合，推动中国经济统计学的发展与现代化。上文在描述经济统计学的重要作用时，讨论了经济统计学对发展其他学科，特别是计量经济学的重要作用。同样地，包括经济理论、计量经济学、概率论与数理统计学在内的其他相关学科的发展，对发展经济统计学也有很大的推动作用。前面提及，著名经济统计学家钱伯海在他的晚年，集中精力从事社会劳动价值论的研究，他从经济统计学研究中深深感受到要发展经济统计学，特别是国民经济综合平衡核算体系，必须有新的经济理论作为指导。作为经济测度学，经济统计学不可避免地涉及到统计抽样调查。
在这方面，数理统计学特别是抽样理论的最新发展可以提供很大帮助。在国民经济统计学中，对宏观经济变量的测度，以及对宏观经济变量之间数量关系的描述及解释，也需要经济理论的指导。宏观经济变量是微观经济变量在一定时期内的加总( aggregation) 。由于微观个体的异质性，加总以后的宏观经济变量的性质，以及宏观经济变量之间的数量关系，与原始的微观经济变量以及它们之间的关系可能有很大的不同。在微观经济学中，一个著名的例子，就是需求函数，即微观个体需求与个体收入之间的关系，如果对微观层面个体的需求函数加总，所获得的总需求与总收入之间的关系与原来个体的需求函数将有所不同，除非微观个体消费者的效用函数满足所谓的hypathetic utility function 假设。由此可以看出，对宏观经济变量的测度( 类似加总) 之后，如何理解宏观经济变量的性质以及它们之间的数量关系，需要有微观基础，而这就涉及到经济理论。另一方面，概率论与数理统计学对理解宏观经济变量的性质也是很有助益的。例如，Granger( 1980)讨论了微观消费函数的加总问题。他假设个体之间的边际消费倾向系数有所不同，而且微观个体的边际交易倾向的数值可视为是从 分布中产生的实现。
加总以后的宏观消费变量与原始个体消费变量的统计性质将出现本质区别: 虽然微观个体的消费是一个短记忆的时间序列，但是加总以后的宏观消费变量将具有长记忆( longmemory) 的时间特性。总之，推动各个统计学科的交叉与融合将促进各个学科的发展，包括经济统计学。不管是计量经济学、经济统计学或是数理统计学，这些相关学科都有它们共同的基础，即统计思想与统计思维。因此这些学科完全能够在互相交叉融合中不断完善。同时，也有可能因此产生一些新的交叉学科。例如，实验产生的数据与现实观测经济数据有很多不同特点。特别地，经济观测数据是各种因素联合作用的结果，而且具有不可实验性( 即不能通过重复实验获得) ，因此一般情况下没有办法将其中某一或某些因素所产生的经济后果准确地分离测度出来。而实验经济学则借鉴自然科学的研究方法，通过控制实验条件排除其他因素的影响，从而可以较精确地测度所关注因素所产生的后果。实验经济学实质上是通过可控实验改进经济测度，从而可以更好地研究经济行为与经济规律，包括经济因果关系。
事实上，实验经济学与经济测度学及计量经济学的交叉与融合，正在产生一个新的交叉学科，即实验计量学( experimetrics)。第四，为了发展经济统计学，必须大力推动国际化，通过国际化推动经济统计学的发展。在中国，经济统计的历史相比西方国家短得多，特别是中国社会主义市场经济的实践只有30 几年历史，而西方成熟的市场经济已有几百年历史，我们在统计资料搜集、统计方法与工具等各个方面，还有较大差距。上个世纪70、80 年代，中国国家统计局和厦门大学合作，提出了中国国民经济核算体系，这是西方经济统计学、现代经济学和中国经济实际相结合的一个范例。今天中国的经济统计学同样可以从国外相关学科学到很多有益于自己学科发展的知识。例如，众所周知，GDP 大体反映了一个经济体社会财富水平。但是GDP 作为描述经济发展的指标，有很多缺陷，既不能精确地反映总量，也不能反映经济活动的质量与效益，更不能反映经济结构、社会分配、民生改善、以及对环境破坏的程度等等。
认识到GDP 的种种缺陷，国外学者，包括经济统计学家、经济学家，过去几十年提出各种指标，试图修正GDP 的缺陷，比如Nordhaus 和Tobin( 1972)提出了去除环境污染和交通堵塞等成本的净经济福利指标; Repetto等( 1989)提出了扣除资源损耗成本的国内生产净值; Daly、Cobb( 1989)提出了将财务分配状况、社会成本等因素计算在内的所谓可持续经济福利指标; Pinter、Hard( 1995)提出可持续发展指数; VonWeizsacker 等( 1997)提出了绿色GDP 概念，等等。这些对构建适合刻画中国宏观经济增长与发展水平的指标都有很好的借鉴意义。第五，必须顺应时展潮流，与时俱进地发展经济统计学。我们正处于一个大数据的时代，大数据提供了极其丰富的信息。如何有效地获取大数据中的有用信息，统计学无疑提供了非常重要的方法、理论与工具。与此同时，大数据也为包括经济统计学在内的统计学等分支学科的发展提供了一个新的广阔空间。例如，包括跨境电商在内的电子商务，正在中国蓬勃兴起，深刻地影响了贸易、购物、消费乃至生产形态。如何统计电子商务成为一个迫切需要解决的现实经济统计问题，这也为经济统计学的发展提供了一个难得的机遇，又如，大数据使得以较高频率测度宏观经济变量成为可能。目前绝大多数的宏观经济变量( 如CPI) 最高频率只有月度数据，在大数据条件下，完全有可能获得更高频( 如每周) 的宏观经济数据，这样可更及时反映客观经济运行情况。第六，加速经济统计学教材更新换代，尽可能地全面反映几十年来中国乃至世界上经济统计学和现代统计学的研究成果。在国外，不论是统计学还是经济学相关专业，大都没有经济统计学课程设置，因此也就没有相应的教材。这与宏观经济学、微观经济学、计量经济学等其他经济学课程有很大不同。因此，中国经济统计学教育必须更加注重教材建设，在明确学科定位的基础上，总结国内外各个相关学科以及经济统计的理论与实践，尽量汲收国内外所有有用的研究成果与经验，争取使经济统计学的研究与教育不但成为中国经济学教育的一大特色，同时也成为引领世界前沿研究的国际化学科。
五、结论
本文从统计学和经济学统一的视角出发，分析论述了现代统计学若干分支，特别是概率论、统计学、描述统计学、数理统计学、经济统计学、计量经济学以及经济理论( 包括数理经济学) 之间的内在联系，包括它们的区别与联系，以及发展前景。分析表明，统计学的这些相关学科，各自定位非常清晰，在各自学科发展方面，都有自己不可替代的发展空间。其中，经济统计学既是统计学的分支，也是经济学的分支，是统计学与经济学结合的交叉学科，具有统计学和经济学双重学科身份。经济统计学本质是经济测度学，是经济测度的方法论，是经济学实证研究的前提与基础。这是经济学其他任何相关学科，包括计量经济学，经济理论，数理经济学等无法替代的;也是统计学的其他相关学科，包括数理统计学无法替代的。
随着中国自然科学和社会科学的发展，作为推断方法论的数理统计学与计量经济学，因为有日益增加的需求而得到迅速发展。作为从样本数据推断母体特征的一般方法论，数理统计学因为符合科学研究与探索的过程与需求而在自然科学和社会科学很多领域有广泛的应用。作为经济实证研究的推断方法论，计量经济学在中国过去30 多年来有了巨大的发展。在《经济研究》、《统计研究》、《管理世界》等国内顶尖学术期刊，可以看到大量应用计量经济学理论与方法的实证研究，而专门研究经济测度的经济统计学的文章的数量则相对减少，这主要是因为经济实证研究对推断方法论日益增加的需求。计量经济学方法的大量使用，显著地提升了中国经济实证研究水平与规范程度。
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Abstract： Innovation and entrepreneurship is China's current national policy， but also a complex system engineering. To implement the policy， we must carry on the innovation and entrepreneurship education. In China， higher vocational colleges occupy half of higher education， having strong practical ability and more opportunities to practice， the students from higher vocational colleges are more likely to innovate and start up a business. Therefore， it is very important to explore the related education for higher vocational college students. This paper focuses on the research on cultivating the knowledge ability of innovation and entrepreneurship for higher vocational colleges， to guide entrepreneurs to master the necessary ability of entrepreneurial team building， financial management， corporate legal protection， macro and micro economics and promote the development of innovative entrepreneurs.
关键词： 创新创业；管理；财务；法律；宏观经济
Key words： innovation and entrepreneurship；management；finance；law；macroeconomics
中图分类号：G717 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）08-0241-04
0 引言
“全民创业，万众创新”将极大地激发全民热情，为中国人提供一个人人出彩的的机会，为中国两个一百年奠定坚实的基础。但创新创业仅仅有激情是不够的，必须具备一定的知识，并要落实到实处，创新创业才能开花结果。国家要发展，必须整体水平提高。高职院校的学生动手能力强，实践较多，创业的可能性相对较大，因此，对高职院校的学生进行创新创业教育探讨非常重要，“美国高校创业教育课程主要有创业意识类、创业知识类、创业能力素质类和创业实务操作类4 种类型。”[1]本文主要侧重高职院校创新创业能力培育探讨。
1 国内外创新创业教育
1.1 创新教育与国家实力
创新是一个民族进步的灵魂，是国家兴旺发达的不竭动力。回顾历史，我们看到中国古代的昌盛，英国成为“日不落”帝国，法国、德国的崛起，以及美国今天称霸世界，背后是强大的经济实力，而支撑经济繁荣的核心力量是创新！
中华民族曾为人类文明写下过辉煌的篇章，古代四大发明，秦汉至南北朝及唐宋时期，中国的发明和发现远远超过同时代的欧洲。但文艺复兴运动，开创了欧洲科学文化的新纪元，近300多年，西方科技进步已将中国远远甩在后面。中华民族的伟大复兴，需要创新人才，创新创业教育重关国家兴衰！
1.2 欧美创新创业教育
欧盟创新创业教育始于本世纪初。2000年，欧盟提出“里斯本战略”，欧盟及其成员国“将高校创业教育视为培养青少年创业精神、创造工作岗位和提升欧盟经济活力的重要途径。”[2]欧盟成员国中的爱尔兰、法国、德国、西班牙及今年脱欧的英国等走在前列，初步形成了比较完善创新创业教育体系。但与美国浓厚的创新创业文化相比，欧盟创新创业教育还存在很大差距，且各成员国之间也存在差异。
美国创新创业教育始于1947年，目前，已经形成了覆盖学前教育、小学教育、中学教育、大学教育直至研究生阶段的完善的创业教育课程体系，该课程体系涵盖了从理论教学到创业实践的几乎所有领域[3]。其中，最具特色的是百森W院学生的商业课程和斯坦福“产学研一体化”创新创业教育模式。 本世纪初的“考夫曼校园计划”，使得创新创业教育在美国高校各专业得以普及。
1.3 我国创新创业教育
中国高校的创业教育始于1998年的“清华大学创业计划大赛”。2010年5月4日，教育部出台《关于大力推进高等学校创新创业教育和大学生自主创业工作的意见》，以此为标志，我国高校创新创业教育进入了教育行政部门指导下的全面推进阶段。目前，创新创业教育在著名本科院校如，中国人民大学、北京航空航天大学及上海交通大学等已颇具特色，但总体来看，我国创新创业教育还处在初级阶段，尤其高职院校，创新创业课程体系设计、教材、师资及创新成果转化等存在诸多不足。
2 创新创业能力培育
“个人的知识越多，知识面越广，结构越合理，创造力也就越大。建立合理的知识结构，是创新创业的必要条件。”[4]高职院校在进行创新创业教育时，一定要进行创新创业知识教育，进行能力培育。创业团队管理、财务管理、必要的法律知识、宏观经济学知识及创新方法等是创业者必须具备的知识，并要进行培育，转化为能力。
2.1 创业团队管理
管理就是通过他人的努力实现组织的目标。管理涉及很多方面，但对于创业者来说，最重要的是掌握创业团队管理知识。“大将军岂可手下无兵”。创业者建设成功的团队需花费很多心血，也需用心考虑。
2.1.1 选择合适的人员
首先要清楚你的下属是哪些人，并认真了解他们。为了解你的下属，要认真地与每个人沟通，了解其的特长、性格、教育背景、家庭状况等基本情况，在此基础上，将他们进行分类。一般会分为四种情况，如图1所示。
第Ⅰ象限的人，认同企业的价值观，但能力比较低，这些是你应该帮助的人；
第Ⅱ象限的人，认同企业的价值观，能力也比较强，这些是你应该重用的人；
第Ⅲ象限的人，不认同企业的价值观，但能力比较强这些人最值得你关注，因为他们可能给你的部门造成相当大的麻烦，如果你无法让他们认同企业的价值观，一定要在一个月内将他们调离你的部门；
第Ⅳ象限的人，既不认同企业的价值观，能力又比较低，对这些人，应该毫不手软地立刻让他们离开公司。
还有一种人，可能是你的前辈，或者性格狂傲不羁，对你很不屑，根本不把你放在眼里，对这种人该怎么办？李开复就曾遇到过这种情况，向老领导请教，得到的答案是：必须尽快，最长不要超过一个月让这种人离开，但是一定要做好安抚工作，给予适当的补偿。
2.1.2 培养团队合作精神
组建创业团队时，还需了解公司中非正式组织，清楚非正式组织对部门有正向和负面的影响，并加以正确引导。组建团队应注意以下几方面：
第一、鼓舞团队士气。通过精心设计形式多样的会议，也可以辅以部门集体户外活动，娱乐活动，部门聚餐等来增进成员间的了解，最重要的，要在这个过程鼓舞士气。麦克阿瑟将军说：“出色的军队中应该有一种‘节奏’、一种整体感、一种本能的、内在的精神力量。”[5]
第二、培养团队合作精神。团队成员可以进行适度的竞争，但合作更加重要。作为创业者，其态度将决定公司文化，鼓励团队作战，让团队成员了解工作重点、必要的资讯，使他们有归属感，而不是感觉被组织冷落、抛弃和遗忘。
第三、培养团队的敬业精神。培养敬业精神，首先应让团队成员明白工作的意义和价值，并为此自豪；其次，让团队成员了解集体的工作任务、工作目标、工作时间表，激发团队成员的荣誉感、责任心，让团队成员都能为集体的工作全力以赴。
2.1.3 建设战斗团队
建设一支特别能战斗的团队。高亚（2010）在《主管手册》一书中，对团队发展的三个阶段进行了精辟的分析[6]：
第一阶段，是团队的“非独立”阶段，此时团队成员需要相互认识和了解，需要召开会议、布置工作、决定工作的先后顺序、完成时间等；
第二阶段，是团队“争取独立”的阶段，团队成员与主管会在工作中产生冲突，这时要关注：①谁开会迟到；②谁对你布置的工作不够重视；③谁对你抵触或反抗；④谁听你讲话的态度不够尊敬等。这些行为都是在向你的领导权挑战，几乎每个团队都要经历这个过程。只要你坚持不懈，给下属充分的自，掌握好决定权、监督权，把握好大局，这个阶段很快会过去；
第三阶段，则是团队盼望已久的“独立”阶段，团队已经有了自己的一套策略和行事原则，可以有效运作了。团队成员互相帮助、相互依靠，在工作中产生了共同的感情。此时，你可以少行使一些决定权，多给团队成员一些自，并清楚每个成员都在积极参与。
当以上三个阶段顺利度过后，你的团队就会达到最高的境界――“相互依存”。此时团队成员们处在最佳状态，彼此既注重工作，又注重人际关系，你也成了团队中的一分子，团队成员形成了强烈的紧密感。作为这种团队的成员，人人精神抖擞，个个意气风发。这时，你的团队就可以无往而不胜，成为特别能战斗的团队了！
2.2 财务管理知识
2.2.1 培B财务报表分析能力
虽然创业者不必学会做账，但必要的财务知识是需要的，要能看懂有关财务报表，如现金流量表、损益表及资产负债表等。
创业者无法每时每刻监督每笔收入和支出，现金流量表则可帮助创业者清楚地了解现金是如何进出的。如果财务人员收支表的会计科目不够详细，创业者可通过查原始单据了解清楚。损益表是企业一个会计年度的盈亏表，通过此表可以清楚地知道企业一年盈利多少或者亏损多少？直接成本或综合费用是否还可以降低？
资产负债表主要分析资产结构是否合理，是否安全。每个行业安全负债比例不同，创业者可以通过与行业平均负债率比较，清楚企业的风险。企业破产不仅因为资不抵债，更多的时候可能因为到期债务不能偿还。短债长投，或者短债一次借款过多，可能都会为企业带来破产的风险。当企业做到一定规模，创业者需要时刻提醒自己谨慎投资，投资失误也是导致企业破产的原因之一。
2.2.2 掌握财务管理知识
创业者除了掌握财务报表外，还应掌握一些财务管理知识。譬如，货币的时间价值、投资分析主要方法等。货币的时间价值是要计算复利，主要观点今天的1元钱永远比明天的1元钱值钱。创业者要明白任何借款都是有成本的，所以借款之前应该清楚到底需要多少资金？如何借款成本最低？
2.2.3 掌握投资分析工具
创业者必须掌握必要的投资分析工具，如投资净现值分析（NPV），投资回收期分析、盈亏平衡点计算等。计算NPV的问题是贴现率如何确定？投资周期如何确定？盈亏平衡点计算，往往理论上分析的是单一产品销售，但企业一般都不会是单一产品，销售数量也不同，到底如何计算企业实际盈亏平衡点？由于篇幅所限，作者将在其他文章中详细阐述。
2.3 企业法律保护
创业者的法律风险远远大于普通劳动者，作为创业者，无论为了保护自己，还是保护企业，了解相关的法律是非常必要的。
2.3.1 掌握相关的法律
创业者需要了解的法律主要有《公司法》、《刑法》、《合同法》、《税法》、《劳动法》等。“公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权，以其全部财产对公司的债务承担责任”[7]，同时，公司应具有承担民事责任和刑事责任的能力，即公司应守法经营，如果公司的行为触犯法律，将受到制裁，并且公司的法定代表人及公司的主要负责人要承担相应的法律责任。
演员刘晓庆成立了晓庆公司，并担任公司的法定代表人及董事长，虽然公司日常管理由其妹夫、妹妹负责，但2006年7月由于公司偷税漏税金额巨大，且刘晓庆无法证明自己确与公司偷税漏税无关，北京市公安局依法逮捕了她。
有些不法分子，为了掩盖其真实身份，或为了掩盖其罪恶，虽然其实际操控公司，但往往让他人担任公司的法定代表人、公司的总经理等，一些年轻人不知深浅欣然接受法定代表人、公司总经理的虚名，并以为得到重用而沾沾自喜，岂不知已在自己身边埋下了定时炸弹。如果实际控制人利用公司犯罪，公司的法定代表人或公司的主要负责人也将受到法律制裁。所以，当我们无法控制公司业务时，千万不要图公司主要管理者的虚名。
公司的经营管理者一定要认真研究《刑法》中涉及公司犯罪的法律条款，认真研究《公司法》中公司的法律责任，以免无意中触犯法律。
2.3.2 认真制定公司章程
如果创办公司，公司章程是公司管理中最重要的法律文件，但由于国人法律意识淡漠，实际上很多公司对公司章程的制定、修改并不重视，往往是从工商局拿一份公司章程样本抄下来，应付工商注册。结果，一旦公司股东之间出现矛盾，可能会因此给有的股东带来巨大的经济损失。
公司章程制定的依据是《公司法》，但同时遵循法人自治原则，即在不违反《宪法》和《公司法》的前提下，公司股东制定的公司章程应是全体股东的真实意思表达，是公司的最高法律文件。公司章程对公司、股东、董事、监事、高级管理人员具有强制约束力，所以公司章程的制定是非常严肃的事情，必须认真分析、字斟句酌。
公司章程除按《公司法》的要求记载相应的事项外，最重要的内容是议事规则和决策程序，这也是股东之间博弈的焦点。
2.4 宏微观经济学知识
宏观经济与每个人的工作、生活息息相关。譬如汇率、利率、税率、失业率、GDP、价格指数（CPI）、股票价格、房地产价格、社会保障体系等，这些宏观指标几乎与每个人的生活密切相关。
2.4.1 微观经济学由来
经济学分为微观经济学和宏观经济学。微观经济学即新古典经济学，英国经济学家亚当・斯密是微观经济学的鼻祖。1776年，亚当・斯密经过十年的思考，出版了《国民财富的性质和原因的研究》（An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations），即著名的《国富论》。他在这本书的扉页上写道：“献给女王陛下的一本书”！他说：“女王陛下，请您不要干预国家经济，回家去吧！国家做什么呢？就做一个守夜人，当夜晚来临的时候去敲钟，入夜了看看有没有偷盗行为，这就是国家的任务。”英国女王接受了斯密的建议，在斯密思想的指引下，英国、西欧、美国经济繁荣了整整150年。
2.4.2 宏观经济学由来
1929年爆发了空前的、世界性的经济危机，股票崩盘、工厂倒闭、银行破产，经济长期处于大萧条状态。这时人们不禁要问：那只“看不见的手”哪儿去了？
1936年，英国经济学家约翰・梅纳德・凯恩斯出版了《就业・利息和货币通论》，即著名的《通论》。凯恩斯说，“看不见的手”无法解决经济危机问题，必须用“看得见的手”，即国家干预经济，才能解决经济危机和失业等问题。《通论》的发表，标志着经济学从微观走向宏观，所以，凯恩斯被称作宏观经济学的鼻祖。
凯恩斯的思想带来了资本主义经济的又一次繁荣。自二战之后，西方各国开始对经济进行宏观调控，政府开始大规模干预经济生活。
“宏观经济究竟在研究什么？宏观经济是研究经济总量和量之间的相互关系。如：总的经济增长率、总的就业率、总的价格指数、税率、利率、汇率、经济周期等”[8]。
2.4.3 凯恩斯经济模型
凯恩斯的经济模型中有四个部门：家庭、企业、政府和国外部门。政府进行宏观调控的目的是追求总的供需平衡，即总供给等于总需求。
总供给=消费品+储蓄+财政收入+进口=C+S+T=M
总需求=消费+投资+财政支出+出口=C+I+G+X
但实际生活中，总供给和总需求大部分时间是不平衡的，并且，宏观经济不以人的意志为转移，所以，宏观经济问题是世界各个国家普遍存在的问题。
2.4.4 宏观经济指标
宏观经济指标主要有汇率、GDP（国民生产总值）、物价指数CPI等。
“汇率是宏观中的宏观。通过它，几乎可以折射出一国经济的全部问题。”[8]郎咸平教授说：“汇率是各国政府达到政治目的的手段。”而绝不仅仅是教科书上讲的，汇率是两种货币交换形成的一个比价。
2005年7月21日，中国开始汇制改革，2005年7月21日人民币兑美元汇率中间价为8.2765，2008年4月10日，人民币兑美元汇率中间价突破7.0大关，人民币累计升值达15%，2013年12月31日，人民币兑美元汇率中间价为6.0969，人民币累计升值达26.3%。2006年到2015年，人民币持续升值9年，最高上涨32%。
但自2015年，人民币兑美元不断贬值，尤其2016年10月，人民币加入SDR（特别提款权）以来，人民币兑美元汇率中间价连续走低，创下8年低位，2016年11月25日报6.9168，2015年至2016年，2年间人民币兑美元中间价跌幅达近10%。
人民币汇率的变动其实与国人生活息息相关，譬如房价。当人民币处于升值通道时，国际游资不断进入中国，而每进入1美元，就要按照汇率比例印制相应币值的人民币，人民币超发，商品没有增多，货币发行量大于国内商品价值总和，结果流动性过剩，人民币对外升值，但对内贬值，房价上涨不可避免。
同樱当人民币处于贬值通道时，国际游资会逃离中国，每逃离1美元，中国人民银行就要按照汇率比例收回相应的本币，理论上，以人民币计价的资产应该相应地贬值，房价应该走低，但由于土地财政政策，地方政府卖地热情极高，尤其经济下行时，地方政府卖地获利热情更高，所以，2016年中国房价还在暴涨。
近30年，中国经济增长速度令世界瞩目。那么，什么是经济增长即GDP（国民生产总值）？经济增长就是一年之内，这个国家的经济总量扩大了多少。譬如我国2015年GDP是7.5%，就是说2015年，国民生产总量比2014年增长了7.5%。具体来说：
GDP=总消费+总投资+净出口。政府拉动经济增长的三架马车：刺激总消费，加大总投资，鼓励出口。
GDP是一个国家财富的象征，人均GDP是一个国家公民平均财富的象征。美国的GDP约是中国的9倍，但美国仅有2.5亿人口，美国人均GDP是中国人均GDP的40倍。
物价指数CPI是衡量总供给和总需求平衡关系的重要指标。当价格指数向上升时，经济开始回暖，总需超过了总供给，通货开始膨胀了；当价格指数下降时，经济开始变冷了，这时总供给超过总需求，通货开始紧缩了[8]。
总供给和总需求不平衡时，国家就要进行宏观调控。宏观调控的手段主要有两种：财政手段和货币手段。财政手段主要包括税收、预算、国债、财政转移支出等；货币手段主要包括利率、存款准备金等。
当相关指标变化时，必须清楚政府是增加总供给，还是刺激总需求了。宏观经济不以人的意志为转移，企业或个人只能顺势而为。结合经济实际状况，宏观把控大方向，微观关注市场变化，良好的运用宏微观经济，促进企业发展。
2.5 创新创业应用能力培育
2.5.1 站在巨人肩上
伟大的科学家牛顿曾说：“如果说我比别人看得更远些，那是因为我站在了巨人的肩上。”1687年，牛顿发表了论文《自然哲学的数学原理》，这篇论文对万有引力和三大运动定律进行了描述，这些描述奠定了此后三个世纪里物理世界的科学观点。牛顿力学并不是凭空想象出来的，事实上，牛顿是站在伽利略，哥白尼，开普勒、笛卡儿这些科学巨匠的肩上才发现了万有引力定律。
对于从事科学研究和科技创新的创业者，希望大家认真读读恩格斯的《自然辩证法》及著名科技史专家，英国学者李约瑟的《中国科学技术史》，其实很多科学发现或技术发明都是通过类比或者演绎推理等方法获得的。北宋沈括的《梦溪笔谈》也是中国科技史的里程碑式巨作。
2.5.2 学习标杆企业
对于其他行业的创业者，认真研究标杆企业，仔细研究行业楚翘的盈利模式，认真做好PEST分析和SWOT分析，了解行业宏观环境，明确自身优势、劣势、机会及风险，从而准确定位目标客户，制订适合自己的盈利模式。DELL电脑主要通过定制服务盈利，DELL公司根据客户个性化订单迅速组装电脑，并完成配送，很多人对此不屑，认为DELL公司没有任何科技含量，但巴菲特和比尔盖茨每年都会与DELL公司的创始人戴尔聚餐，比尔盖茨说：DELL订制服务的商业模式就是DELL公司最伟大的创新。
3 结束语
创新创业是一个系统工程，美国已将创新创业教育渗透到幼儿教育，我国应该从小开始培育创业意识，高职院校学制短，如何在学好专业知识的同时，系统学习创新创业知识，同时注重创新创业实践能力的培养，培养学生接地气的能力，需要教育工作者不断探索和努力。希望通过本文的探讨，能够对创新创业者有所帮助。中国创新创业教育将任重而道远！
参考文献：
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股票在微观经济学的知识范文4
财务管理目标；利润最大化；股东财富最大化；企业价值最大化
[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1009-9646（2012）5-0088-02
目前，国际上流行的财务管理目标理论包括利润最大化、企业价值最大化、股东财富最大化以及相关者利益最大化等，这几种财务管理目标分别代表了不同的财务管理环境下的企业财务管理模式。由于各国经济发展水平不同，各个企业所处的发展阶段也不一样，不可能要求所有企业均采用统一的财务管理目标模式，而应当结合本国国情和本企业所处的发展阶段，探索适合自身情况的财务管理目标模式。
一、对企业财务管理目标理论的比较研究
1.利润最大化
英国经济学家亚当・斯密在《国民财富的性质和原因的研究》（国富论）中提出，企业家将资本投入到企业中是为了追求利润的最大化。从此，利润最大化成为了企业永恒不变的主题。利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。利润最大化的财务目标是西方微观经济学的理论基础，西方经济学家以边际收入等于边际成本来确定企业的产销量，使企业利润达到最大化，并以利润最大化来分析和评价企业的业绩。利润最大化的财务目标的优点是：它强调了资本的有效利用，可以用来衡量企业是如何理性增长的，可理解性和可操作性也比较。但是，利润指标来自于财务会计数据，是以权责发生制为确认基础的，容易被人操纵；而且利润指标不可能将货币的时间价值纳入其中，因而高估了利润；利润最大化还诱导了企业的短期行为，助长高风险项目投资，损害企业的长远发展。
2.股东财富最大化
股东财富最大化的核心理念是股东是企业资源的提供者，企业创造的价值应该归股东所有，企业的一切理财活动都应该以股东财富最大化为目标。对于上市公司而言，股东财富等于股票数量乘以股票价格。在股票数量一定的情况下，股东财富最大化事实上就是股票价格最大化。由于股票价格包含了利润、资金时间价值和风险等因素，所以，股东财富最大化是对利润最大化的重新认知和改进。由于股票价格是由市场决定的，所以股东财富最大化的优点是客观性强，可操作性很强，所以，企业的业绩考核常常是以股票价格为基础的；由于股票价格能够识别利润质量，有助于克服企业的短期行为。股东财富最大化缺点是影响股票价格的因素，除了现金流量之外，还包括资金供求、利率、通货膨胀等，而且股票还容易被人为操纵；而且最关键的是，股东财富最大化是股东至上理论在企业财务管理中的集中体现，它只考虑了股东利益，忽视了债权人、消费者和企业员工的利益诉求，因而不利于社会福利的增长。
3.企业价值最大化
企业价值最大化即企业资产总总额市场价值的最大化，企业的市场价值等于股票的市场价值和负债的市场价值之和。在负债的市场价值一定的情况下，企业价值取决于股票的市场价值。在企业为非上市公司的情况下，企业的市场价值也可以采用估值技术予以计量，此时，企业价值等于预计未来现金流量的折现值。企业价值最大化目标是以企业法人财产权为理论基础，因而它除了具备股东财富最大化的优点之外，它还兼顾了企业各利益主体的利益，有助于吸引更多的资本，包括债务资本、人力资本和知识资本等；由于企业价值是评估的结果，避免了股票市场价格被纵的缺陷。由于企业价值是评估的结果，因而企业市场价值不可避免地会受到评估者主观因素的影响，可操作性比较差。
4.相关者利益最大化
上世纪60年代以来，西方兴起了利益相关者理论。利益相关者理论又是以契约理论为基础的，因而根据契约理论，企业是一个契约结合体，其利益相关者包括股东、债权人、员工、消费者、社区、还包括国家，它们或者为企业提供资源，或者为企业承担风险，这些利益主体理所当然地有权分享企业的利益。相关者利益最大化目标兼顾了各方利益，要求企业承担社会责任，有利于有利于企业的长远发展和社会整体财富的增加。相关者利益最大化的主要缺陷是目标过于抽象，而且稆利益主体的理财目标互相冲突，可操作性更差。
二、对国外企业财务管理目标的考察
1.美国的财务管理模式与股东财富最大化
美国拥有世界上最发达的证券市场体系，决定了其企业财务管理模式是由股东主导的。由于证券市场发达，美国公司的资产负债率普遍较低，所有者权益在其公司资结构中占较大比重，且股权高度分散。在这种情况下，美国公司股东利益与企业利益高度相关。由于股权分散，大多数股东很难对公司的经营和财务进行控制，所以不得采用买卖股票，即用“用脚投票”的方式来间接影响企业的经营和财务活动。如果公众公司不能满足股东利益要求，股票价格会随之下跌，使公司面临被收购的风险。所以，美国公司非常关注股东利益，其经营和财务活动都是按照股东的利益要求设计的。美国的劳动力市场非常发达，公司员工很容易借助劳动力市场实现职业转换。所以，美国公同工与企业之间的联系并不紧密，企业价值增长与员工关系不大。另外，美国公司的债权人常常通过契约来限制企业的财务活动，对企业价值的增值并不关心。综合以上几个因素，美国公司管理层在进行经营和财务决策时，常常将股东财富最大化作为首选目标。
2.日本的财务管理模式与企业价值最大化
与美国的国情不同，日本的财务管理模式是建立在其发达的银行业基础之上的。作为主要债权人的银行（主办银行）与企业相互持股，因而债权人不仅是企业资金的提供者，还是企业经营和财务的控制者，银行的利益与企业的利益息息相关。日本企业对员工采用终身雇佣制，公司员工往往将自己视为企业的一部分，非常关注企业的稳定与长期发展。可见，日本公司的股东、债权人、员工等利益相关者，在企业财务和经营活动中均扮演着重要的角色，其财务管理是以企业价值最大化为目标的。
三、我国企业理财目标的构建策略
1.我国应用股东财富最大化的条件
任何一种企业理财目标，都是与其所处的社会经济环境和企业资本结构特征相适应的。我国的证券市场不如美国发达，难以完全满足股东财富最大化这一理财目标所要求的外部条件。我国证券市场尚处于“弱势有效”阶段，股票价格反应了过去的历史信息，但这些历史信息却对股票价格的未来趋势不产生影响。也就是说，分析公司过去的财务信息并不能预测股票未来的价格走势，即企业有良好的财务业绩并不必然会提升股票价格。另外，我国上市公司数量很少，美国公司广泛采用的股东财富最大化财务管理目标，并不具备在我国企业广泛应用的基础。
2.我国应用企业价值最大化的条件
与日本的主银行制度不同，我国企业的债权人与企业之间仅限于借贷关系，无权参与企业的经营和财务活动，企业财务管理不会特别地考虑银行的利益诉求。我国企业与员工之间的的关系一般是合同制关系，企业员工关注的是当前的报酬和福利，而不是企业的长远发展和企业价值的增长。因而日本公司广泛采用的企业价值最大化财务管理目标，也不具备在我国企业广泛应用的基础。
3.综合运用各种财务管理目标，以取长补短
从利润最大化到股东财富最大化，再由股东财富最大化到企业价值最大化，再到利益相关者价值最大化，这一发展轨迹呈现出来的不是否定关系，而是一种递进关系、继承关系和包容关系，即股东财富最大化需要利润最大化支撑，利益相关者最大化是以企业价值最大化为主要内容的。也就是说，各种财务管理目标并不是截然对立的，可以共存于一个公司实体之中。通过对上述国外财务管理目标以及我国财务管理环境的考察也可以看出，单一的财务管理目标并不符合我国企业的财务管理环境，而应当综合运用各种财务管理目标，以取长补短，避开我国企业财务管理的环境限制。例如，企业可以借助于对每股盈余指标的考核，引导企业注重利润创造活动；利用股票期权引导企业关注股东利益，注重股票价格的良好表现。作为政府监管而言，可以强制要求企业披露社会责任信息，引导企业关注相关者利益的价值增长；协调劳资关系，引导企业员工关注企业价值增长，并使之转化为企业管理者对企业价值增长的关注，而不仅仅是关注股东财富的增长。
股票在微观经济学的知识范文5
一、企业激励范畴划分
在现代企业中，企业激励范畴应该包括所有利益相关群体。具体可以划分为：权益层、经营层和操作层。
1．权益层
权益层指通过对企业投资(包括人力资本投资与非人力资本投资)，并以法定途径获得企业所有权的整个群体。在通常情况下，权益层即企业所有股权持有人。它具有这样一些特征：(1)企业终极所有者，即其对企业的所有权以最高合约——产权的形式受法律保护。通过产权合约而享有包括剩余索取和剩余控制权在内的一组权利。(2)承担最大的不确定性。权益层不从公司中支薪，其惟一的收益来自企业生产经营的剩余利润。当企业经营好时，其是最大的受益者，当企业经营不善时，其是最大的受损者。权益层也因此成为与企业相关最为密切的一个群体。(3)高流动属性。企业所有权的转让，保证了在企业所有利益相关群体中，这一群体的可流动性是最大的。特别是企业上市后，其证券市场的流动性等同于企业权益层的流动性。
权益层从传统意义上来说是企业激励安排的主体，委托合约中的委托方。在企业激励过程中，一切的激励安排与机制设计，权益层的取舍起决定性的作用。但在现代企业中，权益层绝对性的主体地位已大大地动摇，主要是因为权益层的分散与流动性，使其在执行主体责任时又发生了新的问题——委托给董事会。股权高度分散的现代企业，在资本市场高流动性的条件下，权益层并不是一个非常稳定的群体，经常不能独立而一致性地占据传统的主体地位。这一切，在权益层内部对于权益层的个体而言，后者不得不经常在“举手投票”无效的情况下，“用脚投票”，即卖掉股票走人。也正因为这样，使权益层在一定程度上也成了企业激励的客体对象。对这一阶层激励的目的是保持其对企业投资的兴趣，并积极参与企业的治理与监督。
2．经营层
经营层指在企业中专事决策、计划、组织、协调与控制等职能的群体。这是现代企业中不可或缺的事实上的控制者。在这里需要注意的是，在经济学中，常将经营层与“企业家”，或人联系在一起，而管理学中则常理解为企业管理者。在经济学理论中，对于企业家并不存在一个统一认同的概念。但可以用是否遵循市场均衡的观点来判断这一理论对企业家理论的认可与否。如果遵循市场是均衡的观点，则认为竞争可以使市场达到自动均衡，那么企业家也就没有存在的必要；也正因为如此，以完全市场为前提假设的新古典主义经济学的厂商理论完全抛弃了企业家的概念。相反，马歇尔、科兹纳，奈特、利本斯坦、舒尔茨等经济学家都认为市场是非均衡的，企业家有使市场趋于均衡的作用。对于企业家角色的资格问题，各经济学家也各执己见，如张维迎认为只有有一定资本的人才有资格充当企业家，资本是反应一个人经营才能的重要信息，而熊比特则只从企业家的创新精神方面认定企业家资格，甚至认为企业家具有一种凌驾于市场结构之上的“超人”的力量。不论如何，对企业家的行为特征归纳起来有这样几方面，即机会敏感性、创新性、承担风险和挑战不确定性。相对而言，管理学中的企业管理者容易被人将之与“企业保管者”相联系。虽然如此，企业管理者应该是一个较企业家更为宽泛的概念，企业家包涵在企业管理者其中。我们将能以市场机会为驱动力，战略性地果断决策，有效进行企业组织与控制激励的企业高层经营管理人员确定为企业经营层范畴。
一般而言，经营层都是在企业支薪的，同时，享受以绩效为基础的报酬政策。如上所述，企业经营层对企业效率起着决定性的作用，因而，是企业激励的主要对象。
3．操作层
操作层指在企业计划范围内，负责企业技术创新，生产服务等具体操作环节的所有人员。在具体企业生产经营过程中，实际上就是除经营层以外的所有人员。这一群体数量多，占企业人员比重大。现代企业生产组织正从传统的串行生产向并行的团队生产转变；从高度专业化分工向以单元独立与协作完成特定任务的形式转变。因此企业生产的方式变化了，企业操作层的激励也面临新的挑战。另外，在知识经济时代的今天，企业技术创新是企业的生命线。而企业技术创新在企业内部往往是由企业技术人员完成的，建立良好的企业技术创新激励机制，能有效提高企业的核心竞争力。总之，现代企业对敏捷制造、个性化服务的追求，需要激发身处企业生产服务第一线的操作层每个个体的积极性与创造性。
在现实的经济活动中，上述三个阶层已没有明显的分界线，通过员工持股(ESOP)、经理层收购(MBO)等等途径，企业经理或员工既可能属权益层又可属经营层或操作层。这种划分只是为了更清晰地分析运用于各阶层的激励制度与方法。
二、制度安排与激励途径
根据经济学与管理学的激励理论研究成果，企业整体有效激励可以通过：产权合约、组织设计以及各种报酬与补偿计划的制定等三种途径来实现。
1．产权合约
由于产权合约是企业合约中的最高合约，这一合约的受益人是受法律保护的企业终极所有者，因此是最具激励效应的途径和手段。一般来说，产权合约最重要的激励对象是企业投资者，即权益层。这种激励是通过强调产权持有人对企业剩余的索取权和控制权而实现，这正是产权经济学派所推崇的。在现代经济活动中，产权合约正被广泛地运用于对企业经营层和操作层的激励。对这两个层面的激励是这样实现的：
首先，产权不再以简单的现金或实物资本的投入数量来确定。人力资本的概念和理论使经营层和操作层凭借其技术、能力和经验等获得产权成为了可能。这种对企业经营层和操作层人力资本定价，并赋予产权的过程就是一个有效激励的过程。当然在实际执行过程中，有一些是直接授予，更多的是运用现代企业激励设计的创新手段，如针对经营层的“股票期权”(ExecutiveStockOption，ESO)、“激励期权”(IncentiveStockOption，ISO)；针对操作层的“员工持股计划”(EmployeeStockOwnershipPlan，ESOP)；以及经营管理层融资收购(management-buyout，MBO)等手段，其根本目的是使企业经营与生产服务等人员能够持有企业产权，达到“持恒产者，有恒心”的目的。
其次，产权合约被分解成剩余索取和剩余控制两个子合约。在这样两个子合约中，企业产权被分割，所有权与控制权相分离。在不改变产权归属的情况下，通过合约的形式，分配给企业经营层与操作层一定的剩余索取权与剩余控制权，构成对经营层和操作层的激励。西方发达的市场经济国家在这方面的创新已极为丰富，如虚拟股票计划(PhantomStockPlan)、股票增值权(RightofStockValueAdded)、影子股票等都是在剩余索取方面以合约的形式，在不改变产权结构的前提下比照产权激励模式设计的激励措施。还有许多以企业业绩为基础的剩余分享安排，如业绩期权(PerformanceStockOption)，经济增加值(EconomicValueAdded，EVA)等等。
2．组织设计
相对于产权激励而言，组织激励是一种内部激励。其主要对象是经营层和操作层。一般可以从组织制度、组织结构和生产组织模式几个方面进行组织激励的设计。由于企业组织制度在各国公司法中或企业章程中都有较明确的规定，其可以弹性设计的余地小；现在最具激励意义的组织制度研究是关于“分享制”的讨论，分享制是指在不改变产权结构的基础上，通过组织制度的安排，让不包括企业投资人在内的企业相关人员享有参与企业剩余分配的权力，从而达到激励企业经营者和劳动者的目的。但到目前为止，并没有成功的企业可以实证这一理想的激励型组织制度安排是科学有效的。这里主要就组织结构与生产组织模式两个方面来进行研究与讨论。
激励型组织结构创新的方向。(1)扁平化。在信息时代，传统的层级组织之所以僵化失灵，一个重要的原因在于它拥有庞大的中层。实际上，中层的膨胀部分是取决于在传统技术条件下组织规模扩大的相应举措，部分是由于组织各层次对增加下属、扩大管理控制权的自身需要。信息技术的发展已使得庞大的中层显得越来越不重要，通过减少层级组织的层级，对传统的中层进行削减和瘦形，将会使传统组织中高耸的金字塔结构扁平化(flatten)，这能增加组织的灵活性，更便于激励与控制的实现。(2)合作。传统组织设计的一个重要原则是分工和专业化。通过分工提高工作效率的思想来源于亚当·斯密。亚当·斯密认为：“劳动生产力上最大的增进，以及运用劳动时所表现的更大的熟练、技巧和判断力，似乎都是分工的结果。”这一结论在当时的劳动生产力水平下是正确的，甚至可以说，它在工业社会中具有相当大的普遍性和有效性。但是，并非所有的分工都会带来生产效率的提高，而且，过多与过细的分工还会导致组织生产的非效率。从激励角度看，这种非效率可能来自对单调工作的厌倦、工作的疲劳与压力等。分工过度也使协调的成本越来越大。伴随着知识成为社会经济发展中最重要的生产要素，产品与服务中的知识含量越来越高。知识?返纳头竦奶峁┰嚼丛奖硐治恢趾献鞯慕峁皇欠止さ慕峁?3)以人为本。在传统的组织中，是按照这样的一种逻辑来组织生产的：根据环境因素来确定组织的发展战略，根据环境的发展战略来构建组织的结构，设立相应的职位，并赋予一定的职权，然后，再根据各职位对人员能力和素质的要求来聘任相应的员工。但这种方式的弊端已经越来越严重地表现出来，即员工是被动地被安排从事某项工作，不能发挥出个人的积极性和创造性。而在知识经济中，知识是最重要的生产要素，人是知识最重要的开发者和载体，也是知识转化为生产力的关键环节。因而在组织结构的设计与调整中，必须贯彻以人为本的原则，充分考虑改善和提升员工的需求，促进员工的沟通与合作，激发员工的积极性、创造性。在此基础上的模拟分散管理、事业部及超事业部结构等就是沿上述组织结构创新方向而设计的。超事业部是在传统的M型结构基础上，在总部和事业部之间增加一个管理层级，称之为执行事业部或超事业部。超事业部实际上是在分权基础上实行必要的集中，由超事业部对几个相关的事业部进行统一的领导，整合几个事业部的力量，充分利用几个事业部之间的资源共享和资源优势互补，在开发市场和开辟市场等方面，激发各单位互助的愿望，进行互助的活动。
生产组织模式基于激励目标的创新。生产组织的激励创新最主要的方面，是从过去传统串行的生产方式向并行团队生产方式转变。传统流水线式的生产组织模式使生产效率大幅度地提升，降低了生产成本，提高了企业的竞争能力，表现出极大的优越性。这种生产延续了一个多世纪，其缺陷也逐渐显露出来：第一，这种生产组织方式假定生产过程中的工人是无知的，工人如同机器一样只能听任摆布，地位极其低下。亨利·福特就曾说过：“我要的只两只手”，完全把工人当作工具，置工人感受于不顾。从根本上限制了工人在生产过程中的积极性、主动性和创造力的发挥；第二，这种生产组织模式由于追求的是产品、成本，因而，过分地强调分工精细化和专业化，每个人仅仅熟悉自己狭窄专业范围内的知识，对于其他人或其他生产环节的工作一无所知，长此以往，养成了生产、管理人员的封闭、狭隘、片面的本位观念，不利于培养良好的企业文化，激励整体企业员工。第三，这种生产组织模式把人看作经济人，认为人的一切动机都是为了谋求经济利益，人都是唯利是图的，因而必须对生产工人采取强有力的控制和监督，不利于建立有效的员工激励机制。总之，浓厚的雇佣文化和等级制度人为地设置起人与人之间的不平等关系和劳资对立情绪，不能适应现代信息时代和知识经济社会生产组织的要求。团队生产组织又被称为“并行生产组织模式”，是应信息技术、新制造技术和生产方式的发展而产生的。团队生产的概念经历了三个阶段，在泰罗的科学管理和亨利·福特流水装配线生产观念中，注重的是提高个人技能，团队只是一组具备同样技术的人，共同完成一个部门的工作任务，其作用是指导和协调该专业范围内的技术工作。团队演进的第二阶段开始导入不同专业技术或功能的人于同一团队中，等同于工具箱的概念，其中的每一件工具的用途不同，经搭配起来则可以完成一定的工作，尤其配合同步工程的事实，这种团队或专家组发挥了极大的效能。第三阶段，在戴明与朱蓝等质量管理大师的全面质量管理(TOM)观念的引导下，团队观念又融入了顾客的需求，强调一切以客为尊。团队不仅要跨功能部门建立，还要因顾客的需求变化而改变。在这些观念的引导下，企业生产、经营管理的基本元素由过去的个人，部门变成为团队，一些公司企业纷纷建立以顾客为核心，以作业活动为基础，以生产流程为中心，以自主管理为准则，以利益共享为动力的团队生产组织模式。这种模式既顺应了时代的要求，又有效地调动了员工的工作积极性。团队生产组织要求每个队员都具有共同的基本技能，共同的目标，强烈的进取精神与合作意识，又拥有必要的决策能力和调控能力，从而有效地增强了企业生产组织的柔性，降低组织的脆弱性，减少了组织对个别专业人才的依赖性。
组织激励的最大特点，一是其更加能结合各行业、企业自身的特点，灵活自主地进行一种规范具体又具制度意义的激励安排。二是在产权不明晰(如以中国为代表的一些转型国家)的企业，或国有、集体以及非上市等企业内，仍能通过组织的设计进行清晰的权与利的调节和分配，从而起到良好的激励效果。
3．补偿计划
补偿计划是根据管理学特别是管理行为学理论的要求，针对企业内部人员是“社会人”的基本假设，提出在正常薪资以外进行对企业人员全面补偿的措施，其基本依据是补偿理论。该理论是在综合各种管理激励理论的基础上，侧重研究如何将各激励因素通过一定的途径得以实现，并在纵向横向进行丰富和发展。补偿理论的基本思想是，对雇员为企业所作的贡献给予回报；对员工过去的学历、技能、经验等给予补偿；对员工及其家庭未来的生活、学习、发展等进行保障。
补偿制度从两个大的方面进行设计，即经济与非经济补偿。经济补偿又分为直接补偿和间接补偿。直接经济补偿指个人获得的工资、薪水、佣金及奖金和其他可变现的资本权益(如股票)等。间接经济补偿是指所有直接经济补偿以外的各种补偿，如保险计划：人身、健康、医疗、意外灾害等；社会援助计划：退休计划、社会保障、伤病补助、教育补助、员工服务等。非经济补偿指和工作有关的激励因素。它包括工作和工作环境两个大的方面内容。如工作方面：有趣、挑战性、责任感、褒奖、成就感与发展机会等；工作环境方面：合理的政策、称职的管理、意气相投的同事、社会地位的标志、舒适的工作条件、弹性时间工作制、缩减的周工作时数、共担工作、自助式报酬等。为保持企业补偿计划的竞争性，企业必须充分考虑企业员工的特点，针对员工工作的理由与需求，制定恰当的一揽子补偿计划。经济补偿因为其直接、可观察和具有强的现实性而始终受到企业雇员的关注，是最重要的补偿。经济补偿既和企业组织有关，又和社会劳动力市场有关，还根据工作性质和个人条件不同而呈现差异。目前，在经济补偿计划中，以业绩为前提的奖金与提成被当前最为广泛地运用。
三、企业整体激励框架
通过以上的分析我们知道，企业需要激励的对象，可以划分为大的三个层次：权益层、经营层、操作层。这三个层次之间并没有明确的界线，某个人是企业内的员工，属企业操作层范畴，但他因为持有公司股份，又享有权益层的利益。作为企业的高层经理人员更是如此。他有可以持有企业较多的股份而属权益层，甚至进入董事会。
产权、组织、补偿等激励制度与方法相辅相成，互为补充，构成对现代企业完整的激励体系。由此可以构筑如下企业整体激励框架：(略)
除了上述各激励途径和方法之外，企业文化也是不可或缺的激励因素。最近国内经济学界在讨论激励问题时流行分析“分粥制度”。这个典故讲的是有一个数人组成的小团体，他们每个人都是平等的，但同时又是自私的，他们每天都要面对在没有计量工具的状况下分食一锅粥。为了能公平分食，他们设计诸多制度如：指定一名专业分粥的人；一人分粥一人监督；轮流值日分粥；对于分粥，每人均有一票否决权；成立一个分粥委员会等。经反复实践后，大家发现这些制度或者成本太高，或者效果不好。最简单且低成本的制度是调整取粥的顺序安排，即只要让分粥人最后取粥，就可促使分粥公平。这是个典型的“经济人”或“自私人”假设条件下的制度安排。而如果在一个具有互助友爱、团队合作精神为企业文化的企业内，这一切都是多余的。因此，企业文化是其他激励制度与措施的大环境与背景，它涵盖企业管理的全过程和企业的各个层面。
参考文献：
[1]Berle，A．A．andMeans，G．C.，1932，TheModemCorporationandPrivateProperty，Harcourt，BraceandWorld，Inc.，NewYork；revisededition1967．
[2][美]斯蒂芬·P·罗宾斯．管理学[M]．北京：中国人民大学出版社，1997．
[3]吴叔平，虞俊健．股权激励[M]．上海：上海远东出版社，2000．
股票在微观经济学的知识范文6
一、公司财务理论的发展
1．公司理财学在20世纪初期成为一门学科，尽管财务理论的部分比较单薄，大多是对实际经验的描述和总结，但是具有自己的学科内容。20世纪30、40年代，随着对公司理财理论研究的逐步展开，针对公司财务的各种分析方法以及理论研究的各种不同观点不断碰撞与求新，以实践引导理论发展的规范研究逐渐占据了主流地位。
20世纪50年代以前的公司财务理论，是以定性的逻辑推理和语言描述为主，同时也采用定量化和财务决策模型化的研究和分析方法，所处理的是在确定性条件下的财务决策问题。对资本的控制需要借助于各种定量方法，因此在这一时期，各种计量模型逐渐应用于存货、应收账款、固定资产管理上，财务计划、财务控制、财务分析的基本理论和方法逐渐形成，并在实践中得到了普遍应用。
2．1952年，马科维茨发表的《证券投资组合选择》成为现代公司财务理论的开端。1958年，莫迪格利安尼和米勒发表的《资本成本、公司财务和投资理论》一文成为现代财务理论和应用微观经济学的事实分界点。马科维茨、莫迪格里安尼和米勒的开创性贡献为现代公司财务理论的发展找到了发展方向。公司财务研究逐步发展成一套完整的、建立在新古典经济学理论框架下的公司财务理论体系，这套理论以投资者理性、无套利和完全市场假设为出发点、以一般均衡分析为手段、以价值最大化为目标，以资产定价为核心，逐步构建了一个比较科学的现代公司财务理论体系。
3．20世纪70年代中后期，公司财务理论的研究逐渐打破了新古典经济学的理论框架，融入了新兴古典经济学的理论框架，通过引入“信息不对称”、“逆向选择”、“信号理论”等信息经济学概念以及“道德风险”、“委托”等理论概念，以理论创新与融合发展为特征的新财务理论研究占据了主流地位。
自20世纪50年代开始的后来将近半个世纪的发展历程中，财务理论研究取得了显著成果，许多重要理论成果经过反复辩驳和大量的实证检验，形成了完整的逻辑体系、理论框架和学科体系，产生了大量的理论模型，实证检验结果和一批应用模型，其中几项重要成果获得了诺贝尔经济学奖，财务学科的发展对金融市场发展和金融财务商业实践产生了重大和深远的影响，深受业界重视和尊重。
二、公司财务理论未来发展趋势展望
虽然公司财务理论研究与实践都取得了丰硕的成果，但是如果认为该工作已经接近完成或达到完美则是一个错误认识。英国的Richard A Brealey教授与美国的Stewart C. Myers教授合著的《公司财务原理》一书作为公司财务原理方面的权威著作之一，对现代公司财务理论前瞻性提出了十大极具挑战性的领域。结合我国财务理论研究的现状，笔者认为，公司财务理论研究的以下领域将成为新热点。
1．利益相关者理论对公司财务理论的影响
一切与企业存在交易关系的个人和团体都有可能成为该企业的利益相关者，包括股东、债权人、雇员、供应商、消费者、政府部门、相关的社会组织和社会团体、周边的社会成员等。如果所有的交易契约都是完备的，则所有利益相关者的利益都会得到完备性契约的保护。但是，企业资本要素提供者之外的契约方很难与企业之间建立起完备契约关系，契约的不完备是现实常态，他们的利益实际上很难得到保证，因此，企业无法避免其他利益相关者的利益与股东之间的财务冲突、企业与社会的冲突等，因而遇到了利益相关者理论的最大挑战。
利益相关者理论认为，企业契约边界遍及包括政府、供应商、顾客等在内的所有利害关系人。认为任何一个公司的发展都离不开各种利益相关者的投入或参与，比如股东、政府、债权人、雇员、消费者、供应商，甚至是社区居民。企业不仅要为股东利益服务，同时也要保护其他利益相关者的利益。如果采纳利益相关者理论观点，公司财务决策应该是关注所有利益相关者的利益，而不仅仅是股东的利益。企业的生存和发展依赖于有效的利益相关者财务支持网络，这个网络的稳定性和强度是企业财务效率的重要影响因素之一，公司财务研究不能忽视企业利益相关者的财务网络。因此，利益相关者的财务冲突及其协调问题是公司财务研究的亟待开创的又一重要课题。
2．人力资本在公司财务中的作用
在知识经济条件下，不完备契约是企业契约常态，与人力资本不可分割的技术、知识资本与财务资本要素一道雇佣其他的生产要素，且人力资本要素日益显示出比较优势的地位，这也是知识经济条件下企业组织变迁的现实状态。现实中不乏这样的企业，其主要资产是由人力资本而不是实物资本构成的（突出的例子是IT行业和高新技术企业）。这向公司财务理论家和实证学家提出了一个新的挑战，作为我们大部分的理论模型基础的范例是生产性企业。新兴的以知识为基础的企业有着完全不同的特征，因为它们的主要资产是自治的人而不是无活动性的机器。
虽然人力资本具有机器等一般性资本的特征，但是人力资本与非人力资本的最大不同之处在于它与其所有者的不可分离性，它只能不可分割地属于其载体――人力资本要素所有者。企业可以对其非人力资本拥有占有权，而对其人力资本却只能拥有使用权，这种使用权由企业和人力资本要素所有者之间的契约来规定。这种契约既不可能预料到所有的情况，也无法详尽地规定各种情况下契约各方的责任与权利，是一种不完备契约。
现代企业内部的权力制衡发生了很大的变化，人力资本的重要性日益突出，但是企业对人力资本的控制力却在下降，人力资本的谈判力日渐提高。我们看到，知识成为最重要的经济资源，管理性、技术性的“人力资本”将日渐成为企业的所有者，经理人员股票期权和员工持股方案在众多企业中酝酿并相继推出，企业经营者所有者化的趋势正逐步形成。在高度竞争的环境下，企业不再倾向于垂直一体化而要求人力资本越来越集中，现代企业正由垂直一体化逐步转变为扁平化和专业化，正由物质资本密集型逐步转变为人力资本密集型。企业作为一个整体，其价值不是简单契约价值的综合。
在人力资本市场有效的前提下，如果企业的人力资本密集，却无法控制这些专业化技能很高的员工时，企业很可能因为其离职而引起企业核心资产的流失，处于企业外部的股东名义上保留着剩余索取权，但是实际上企业的一部分剩余价值却被优势人力资本提前索取。人力资本攫取的部分企业价值就是人力资本租金。因此，此时讨论财务资本与人力资本的索取权竞争比仅仅讨论剩余索取权或者剩余价值本身更加迫切。这就要求企业改变资本结构和治理结构等财务决策时要考虑到这种变化。
为了解决人力资本对企业价值的负面影响，辛格勒斯（Zingales，2000）提出“基于关键资源建立的特殊投资网络（web of specific investments built around a critical resource）”，即关键资源（人力资本）与财务资本投资的互相补充而形成的公司特有投资组合，企业实质上是围绕关键资源而建立的投资组合，通过契约形式赋予关键人力资本以特权，明确其报酬。当然这种特殊投资网络联结的建立需要时间，体现在企业长期价值上。有很多例子证明给予员工股权不是为了筹资, 而是为了维护公司长远的生存能力。企业作为一个抽象的特殊投资网络，人力资本与财务资本之间的高度整合创造着公司的凝聚力和成长机会，企业价值正是体现了人力资本与财务资本的高度整合。
由于当前无论是会计还是公司财务，人力资本问题的研究还停留在理论方面，没有过渡到实证的定量分析，因此，关于公司财务决策如何考虑人力资本的影响还没有很好的理论依据。
3．新的衍生证券对公司财务理论的冲击
公司财务理论研究成果落后于实践发展的一个重要领域是公司证券类型的迅速增加，虽然对于衍生证券的一般性认识和研究已经有了一定的成果，但是好像还没有给出对这些证券和其他特制的证券的利益本质的系统性研究。20世纪50年代中期，MM理论提出以后，基本上建立了一套传统的公司财务理论框架，它是以建立在比较理想的完备市场条件下的公司定价理论为基础，分析公司的财务状况、投资、筹资、兼并和风险管理。这个框架，经过20世纪70年代中期开始的三十多年来衍生证券的不断发展和创新，新的衍生工具的出现，企业在筹资及内部激励机制的设计方面有很多新的发展，发明了很多不同类型的证券来进行筹资。这些现象的出现和原有框架不一致，传统框架认为这些东西并不重要，因此对企业中的管理和激励机制等并没有加以考虑。这导致企业在解决激励问题时采用新的工具，并提出了对传统理论的挑战。迄今已有很多新的构想和新的研究方向。现在的研究逐步从理论方面的考虑过渡到实证的定量分析。但这是一个非常复杂的问题，涉及到整个企业机制的设计和从实证的角度进行分析，虽然还没有一个完整的框架，但已经有很多的进展和探索。
4．决策心理对公司财务决策的影响
传统财务理论是基于理性经济人假定条件下推导出来的，由于公司财务活动所赖以存在的环境是非理性的，所以难以通过现实检验。有关研究已经证实，社会经济和文化的差异是影响财务主体决策的因素之一，在财务国际化脚步越来越快的情况下，对人们的决策心理和理财行为进行研究就成了一个很重要的课题。
行为财务学试图解释决策心理对公司财务决策的影响，注重从投资者的心理特征、资本市场的条件、政府行为等来分析财务问题，以更好地解释和预测财务主体的实际行为。在这方面，已经有很多学者做出了努力。但是，行为财务还没有成为我们研究公司财务理论和实践公认的、毫无争议的一个研究范式。一方面，行为财务理论的提出与发展虽然得益于心理学、社会学等的研究成果，充分吸收这些学科的有关知识，有利于丰富和完善行为财务的理论体系。但是，目前的研究只是停留在断章取义地从一些投资者的行为片段去组合对投资者行为的假设，虽然可能得出令人感兴趣的结论，但合理性却不能保证。
5．公司风险管理策略
公司财务活动的一个重要方面是管理风险，Brealey教授与Myers教授合著的《公司财务原理》一书指出了四种情况下的风险管理策略：第一，当企业扩大生产时，管理人员经常通过权衡改变产品组合或剥离项目以降低失败的成本；第二，通过减少企业的举债，管理人员可将经营风险分散到更大的权益基础之上；第三，绝大多数业务取得保险以防范各类特定风险；第四，管理人员经常使用衍生金融工具进行套期保值，防止商品价格、利率及汇率的不利变动。
有关公司风险管理，20世纪50年代末建立了财务风险分析的框架，但随着亚洲金融风暴的发生，直至后来1998年长期资本投资公司引起的金融风波，以及最近次贷问题所引发的全球性金融危机，使得理论界和企业界都意识到以前对风险的认识是不够的。所以这就向各方面提出了尖锐的挑战，成为现在很热门的问题，虽然有各种各样的方案和设想，但还远远没有达到成熟。DeMarzo and Duffie（1991）说明投资者对公司风险暴露的不知情足以证明公司套期保值的合理性，但是不幸的是，他们的理论并没有丰富到可以详细说明最优的风险暴露。
以往的风险管理策略可以降低风险，但是风险并非越低越好，风险管理的关键不在于降低风险，而是增加价值。
