国债期货投资技巧范文1
[关键词]债券投资 风险 防范
一、我国债券投资的风险现状及其类别
任何投资都是有风险的，风险不仅存在于价格变化之中，也可能存在于信用之中。因此正确评估债券投资风险，明确未来可能遭受的损失，是投资者在投资决策之前必须的工作。当然，在同样的债券市场，不同投资者的收益是不尽相同的，这其中存在着投资技巧的问题。对于不同类型的投资者，投资的技巧是不相同的。因此在对债券进行分析之前，有必要首先来关心一下投资债券的风险何在。投资债券，可能会面临哪几方面的风险。债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资，它是证券投资的一个重要组成部分。一般来说，债券按其发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度，债券投资的风险是普遍存在的。与债券投资相关的所有风险称为总风险。
1.违约风险
违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。
2.利率风险
债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一:当利率提高时，债券的价格就降低;当利率降低时，债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。
3.购买力风险
购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上，在20世纪80年代末到90年代初，由于国民经济一直处于高通货膨胀的状态，我国发行的国债销路并不好。
4.变现能力风险
变现能力风险，是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主，那么，他不是遭受降低损失，就是丧失新的投资机会。
5.经营风险
经营风险，是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误，导致资产减少而使债券投资者遭受损失。
二、我国债券投资的风险防范措施
1.选择多样化的债券投资方式
所谓债券投资方式多样化，一是指投资者将自己的资金分别投资于不同种类的债券，如国债、金融债券、公司债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的，如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果，如把所有资金全部用来购买国债，这种投资行为尽管非常安全、风险很低，但由于国债利率相对较低，这样做使得投资者失去投资公司债券所能得到的高收益;如果全部资金用来投资于高收益的低等级公司债券，收益可能会很高，但缺乏安全性，也很可能会遇到经营风险和违约风险，最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。二是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上，债券的期限本身就孕育着风险，期限越长，风险越大，而收益也相对较高，反之债券期限短，风险小，收益也少。如果把全部投资都投在期限长的债券上，一旦发生风险，就会猝不及防，其损失就难以避免。因此，在购买债券时，有必要多选择一些期限不同的债券，以防不测。投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券，不论什么时候，总有一部分即将到期的债券，当它到期后，又把资金投资到最长期的证券中去。
2.把握合适的债券投资时机
所谓把握合适的债券投资时机是指投资者在进行投资时，一方面要结合自身的实际情况，即自己单位或个人能够支配的长期资金数量，一般而言，我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限，能用于债券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性，又能取得高于银行存款的收益。由于所投资的债券期限短，投资者一旦需要资金时，能够迅速转让，满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。另一方面需要密切注意利率的变化，利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险，但若是进行短期投资，就可以迅速的找到高收益投资机会，反之，若利率下降，长期债券却能保持高收益。
3.必须注意不健康的投资心理
要防范风险还必须注意一些不健康的投资心理，如盲目跟风往往容易上当，受暗中兴风作浪、操纵市场人的欺骗;贪得无厌，往往容易错过有利的买卖时机;心理，孤注一掷的结果往往会导致血本无归;嫌贵贪低，过分贪图便宜，容易持有一堆蚀本货，最终不得不抛弃而一无所获。
总之，债券投资是一种风险投资，那么，投资者在进行投资时，必须对各类风险有比较全面的认识，并对其加以测算和衡量，同时，采取多种方式规避风险，力求在一定的风险水平下使投资收益最高。
参考文献
[1]詹姆斯C范霍恩.现代财务管理(第十版)[M].北京:经济科学出版社，1999.
[2]伯恩斯坦，达摩达兰.投资管理[M].北京:机械工业出版社.
国债期货投资技巧范文2
回首2008年，中国理财市场经历了大起大落的悲喜：从“打新”产品的风靡一时，到“零收益”的不堪回首，从债券市场的牛气冲天，到商品市场的跌宕起伏……投资者伴随着中国资本市场的风起云涌而心潮澎湃。中国一年进行了五次的连续降息，有人欢喜有人愁。那么，投资者在降息的环境下如何储蓄呢？
降息期百姓理财 储蓄为先
对于大多数从2006年才开始进入股市或成为“基民”的人来说，2008年的投资收益让他们“伤”了心，有90％的人都从2008年下半年重新选择了银行储蓄存款，这似乎对很多人来说是一种无耐的选择，因为我们听到的最多的一句话就是：“存钱收益低点没关系，只要本金不损失就行。”其实，我们中国人从古至今一向注重存款，从山西的钱庄到现代人每月工资一下发，人们都会习惯性地先存起来一部分，积少成多，以备不时之需，而储蓄存款也正是做理财的基础。但我们应该如何在这样连续降息的情况下存钱呢？
近日，印度尼西及我国台湾地区已开始了新年的第一轮降息，同时有最新调查显示，我国今年预计将继续降息，存贷款利率都有望创下1993年以来的最低水平。有很多人认为，银行存款无非活期、定期两种，留出日常够用的零花钱存活期，其它都存定期。还有的人会选择把钱放在活期储蓄里，因为股票、基金风险大不敢买，现在利率又太低，活期存款比定期存款少不了多少钱！
大家都知道，“不要把鸡蛋放在一个篮子”这句话，但却不知道不放在一个篮子里，应该放在哪？其实，存钱也是有理财技巧的。现在各家银行的存款方式、种类很多，活期、通知存款、定期、货币型基金、债券型理财产品都是存款的“好帮手”。
降息不断 储蓄应分散化
举个例子来说：如果您有10万元，不确定是否日后需要动用，那么我们可以把它们分散开来，这样既保证了稳定的利率收益，又能在需要现金时，不会因提前支取影响全部定期利率收益。
另外，计算一下银行活期存款、通知存款、定期存款的收益对比：以10000元人民币为例：
另外，货币型基金也是一种流动性强，本金保证性高的存款方式，下表为2008年12月31日的几支货币型基金收益情况。
从上面三个表中，大家不难看出，存款也是可以做规划的。不要认为存款利率低，我们就不存钱，或是让我们的资金放在银行卡的活期帐户中“冬眠”，我们要认真打理自己的资金，让储蓄存款成为我们持家的一个重要工具。
国债期货投资技巧范文3
2008年1月9日，黄金期货正式在上海期货交易所挂牌交易，伴随着2008年前几个交易日国际金价的几度上扬，黄金期货作为08年首个挂牌的期货新品种，备受关注。
黄金期货是指由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量黄金的标准化合约。它作为黄金投资的高级衍生品种，其推出进一步提升了黄金的投资功能。黄金期货除了具备实物金和纸黄金的基本投资、保值功能外，还为黄金生产、加工、贸易企业、金融机构及广大投资者规避黄金现货市场价格风险提供了一条合法而高效的渠道，同时也满足了高风险偏好投资者的投机需求。
作为国内期货市场上的一个全新品种，黄金期货交易具有以下特点：1、保证金交易。只需缴纳7％以上的保证金就可以买卖100％的期货合约，因此黄金期货交易具有杠杆作用，可以以小博大；2、双向交易。无论是上涨还是下跌，都可以赚取价差收益；3、T+0交易。当日无负债结算，即逐日盯市，是交易所在每日交易结束后，按当日结算价对会员和投资者结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少保证金。交易结束后，一旦会员或投资者的保证金余额低于规定的标准时，将会收到追加保证金的通知。由于期货交易完成后结算部门每日都会及时结算出交易账户盈亏，因此无须担心交易的履约问题。
中国工商银行网站（省略），作为国内领先的金融服务平台，时刻关注着财经市场的最新动态，并根据市场情况迅速做出反应，第一时间提供相关资讯与功能服务。该行网站于07年在同业中率先推出了期货频道，进一步丰富和完善了理财类频道体系。在黄金期货推出伊始，该行网站又迅速在其期货频道中添加了“黄金”期货品种，并及时提供相关资讯，使投资者能更快捷直观地了解瞬息万变的投资市场，为其进行投资理财规划提供了强有力的支持。
国债期货投资技巧范文4
年初还停留在5200点的上证
指数，却在8月跌穿了2300
点，超过50%的跌幅让数万亿财富从股市蒸发；CPI、PPI指数的高位上涨，居民实际可控制的消费能力下降，存款又怕跑不赢通胀……惟有此时，投资者才能体会到“剩”者为王的真实内涵。在2008年通货膨胀、银根紧缩的年景下，老百姓该如何理财？该怎样最大限度保住自己腰包里有限的钱？对于普通投资者来说，又应以什么样的投资理念“过冬”呢？熊市中理财，首要考虑的因素就是如何最大限度地保住本金，也就是追求绝对安全的收益，才能让我们顺利熬到下一轮牛市。
股市：股民变“债民” 安稳赚小钱
案例:梁先生买股票，向来只选自己最熟悉的几家企业，今年却因为这个习惯吃了大亏。自被中石油套住后，他几次三番补仓，结果越陷越深。眼见股市的漫漫熊途不知何时是尽头，梁先生的投资陷入两难：舍不得割肉，却又再也不敢盲动，难道就让自己的股票账户无限期地“睡眠”下去？
建议:其实，证券账户单单买股票实在有些浪费，股市不景气的时候，通过股票账户买点债券尤其是企业债其实是安安稳稳赚点小钱的好选择。
由于目前中国企业债市场刚刚发展，获准发行债券的企业一般信用等级都在AA级以上，部分甚至是顶级的AAA级，所以信用有相当保证，出现无法偿付利息甚至本金的可能性很小。而承担额外信用风险的好处，则在于收益率的大幅攀升。目前市场上有多只税后单利在7厘以上的企业债在销售，比如康美债(7.73厘)、葛洲债(7.66厘)、青啤债(7.47厘)，投资者只要持有这些期限5年多的债券，到期不出现偿付风险，那么就可以安安稳稳获得上述高于银行5年期存款近2厘的额外收益。
何况，定期存款必须存满相应期限才可获得相应收益，而买入债券则可通过市场利率下降提前获得价差上的收益，如康美债在过去短短两周中市价收益便达1.94%，若投资者现在选择抛售就可两周内轻松赚取近2%的收益。
除了直接投资债券，购买纯债券型基金也是投资者的另一安全选择。根据投资范围不同，债券型基金可分为两类，一种主要投资债券，包括新股申购在内，但不直接投资股票市场；第二种主要投资债券，同时可以直接买卖股票。前者就是纯债型基金，今年新发的债券型基金绝大多数都是这种类型；后者则是偏债型基金。
由于远离了股票市场，纯债型基金有收益不高，却十分稳定的特点。统计数据显示，截至8月14日，55只债券型基金略微小跌，平均跌幅为0.7%左右。剔除偏债型基金，40多只纯债型基金都取得了正向收益。
从单个基金来看，纯债型基金中的国泰金龙债券A以年收益率3.27%暂居榜首。由于没有碰股票，纯债券型基金的整体表现遥遥领先于偏债型产品。相反在跌幅榜上，配置了股票的长盛中信全债、嘉实债券等偏债型基金，受到股市的拖累，净值都遭受了较为明显的损失，其跌幅分别为6.93%和5.8%。净值损失最为严重的当属银河银联收益，截至8月14日，银河银联收益的净值年度下跌了10.33%，单位净值为1.5172元。
值得注意的是，今年新发行的债券型基金全部小有收获。1月份成立的国投瑞银稳定增利的年收益就已经达到了2.11%。6月份才成立的建信稳定增利债券基金，不到2个月的时间已有了0.5%的收益。虽然不高，但在如此的弱势市场中，已实属难得。
正如一位基民总结的那样，投资纯债型基金一定要能守，要耐得住寂寞，才会有收获。
基于对股市的期待，方便随时抽离资金的活期储蓄往往成为了大多数投资者的首选。其实纯债型基金在这方面具备了更多的优势：
一，纯债型基金的收益要远远高于活期储蓄。举个例子，小张于今年1月1日，从股市撤出的100万元资金，如果以活期的方式存入银行，同期活期储蓄的年利率为0.72%，利息税为5%。那么小张从年初到8月20日将获得税后利息约为4254元。如果小张选择的是纯债型基金。以融通债券基金为例，该基金截至8月20日已获得了2.49%的收益。由于投资债券型基金获得的收益不交税，那么小张获得的收益将达到24900元。两种不同的方式，收益的差额就超过了2万元。
二，巧用基金转换，可以更好分享股市收益。市场低迷并不是永远，牛熊转换往往是常态。当行情一旦转暖，投资者就可以利用基金转换，将手中的债券型基金换成股票型基金。这样，不仅节省时间，同时购买的手续费也省了不少。
不过和活期储蓄相比，纯债型基金在变现能力上显然不如活期储蓄方便，可以随时存取。在资金安全性上，“旱涝保收”的活期储蓄也更有优势。
存款：低风险理财产品更抗通胀
案例:在一家知名外企工作的杨小姐万万没想到，去年她费了好大劲才抢购到的基金，竟然让她赔惨了，20万元的本金如今已削去近半。痛苦的她本想坚持到底，但看着股市仍然跌跌不休，她的耐心越来越差。“如果奥运会后股市还不见起色，我打算找个高点把基金都抛了。”沮丧的她现在很后悔，“股市风险太大了，还是存银行踏实。”但是，相对高过6%的CPI增幅，她的存款其实还是摆脱不了负收益的命运。
建议：为什么不尝试购买一些低风险的理财产品呢？杨小姐和眼下的多数人一样，在遭受股市投资失败后，成了风险厌恶型的投资者，他们把大部分资金从股市抽出，重新放回银行。这样做，的确为手上的资金找到了一个安全的避风港，但是，在股市不景气和高通胀交织的背景下，如果将手头的所有资产全部投向储蓄或债券、货币市场基金，这无疑是一个逃避现实的消极之举，是根本无法战胜CPI的。
在股市前景不明朗的情况下，投资者要尽量做好资产配置功课，首先有必要预留一部分应急的存款；其次，大部分资金投资中短期的低风险理财产品，比如票据类、信托类理财产品的年收益率接近6%，与CPI基本持平，可保购买力不下降，并且一旦股市回暖，这部分资金流动性强，可以灵活地调整投向。
另外，对资金流动性要求更强的投资者，可以重点考虑投资货币市场基金。回顾历史，在上证指数处于1200点附近的2005年，投资者对货币基金的疯狂追捧程度，其实一点不比2007年的股票基金差。当年4月，南方现金增利等货币基金更是一度突破400亿大关，超过百亿规模的货币基金比比皆是。当时股市正处于熊市，而货币基金以其“避险、灵活、高于活期存款利率”的优势，一度成为了市场的“宠儿”。3年之后，股市再度“牛去熊来”，而已被市场渐渐遗忘的货币基金，又开始重新赢得市场的“芳心”。
近期各大基金公司频频公告，调整货币基金申购金额、调动相应的管理人员，这些动作从侧面反映了基金公司对货币市场基金的重视，以及货币基金所受到的追捧。
货币市场基金再度受到市场追捧的原因很简单――不仅可以随时变现，而且收益远远高于活期存款利率。
WIND统计数据显示，截至8月14日，所有51只货币市场基金年内全部实现正收益，平均收益率为1.90%，其中最低收益率为1.5032%，而收益最高的中信现金优势货币更是达到了2.8163%。按照目前货币市场基金平均收益1.90%计算，年化收益率有望达到3%。
假如同时投资10万元分别买入货币市场基金和银行活期存款，那么一年后，货币市场基金的收益为10万元×3%＝3000元，而活期存款利率为10万元×0.72%×（1-5%利息税）=684元，两者比较，购买10万元的货币市场基金将比银行活期存款多出2316元，而如果选择了操作较好的品种，获得的收益则有望更高。
更有利的是，货币市场基金的申购、赎回没有手续费，在正常工作日随时能够进行交易，所以变现能力基本和活期存款类似。需要注意的是，由于货币市场基金赎回后根据品种的不同，现金到期的时间可能不同，因此如果着急用钱，那么需要提前作好基金的赎回。
目前货币基金多达50只，如何选择呢？我们的建议是：认准大的买，认准强的买。货币市场基金收益的高低取决于基金经理的能力，所以对于能持续创造较高收益的品种，自然可予以重点关注。如中信现金优势货币、博时现金收益、华夏现金增利等。
金市：“短炒”收益更高
案例:黄金向来是抵御通胀的利器，2007年以来的上涨行情也吸引了许多人加入到纸黄金等投资中。不过，一直关注金市的王先生最近却进退两难。一方面，前些天的大幅下跌似乎跌出了投资机会；另一方面，金价近期的大趋势太难看，周线上甚至出现了破位，继续下行的风险似乎也很大。
建议:“去年下半年以来简单持有就可赚大钱的时代恐怕过去了，今后可能要频繁短线操作，才有希望赚点小钱了，短线是金。”一名刚刚抛售手中黄金仓位的投资者改变了自己对于黄金市场的看法。“2007年那波上涨，起始于金价突破周K线上的布林线上轨压制，而目前金价的大跌，则是跌破周K线上布林线下轨的支撑。从以往技术分析看，这往往预示着一波短期大涨行情的终结，考虑到下半年来全球商品期货价格普遍回调，这甚至可能是一波大跌行情的开端。”一位技术分析师如此判断未来的金价走势。
此时，也有专家建议长期投资者暂时离场。理由是：短期黄金以震荡走势为主，小幅反弹的概率比较大。建议长线投资者采取逢高抛空的策略为宜。对于纸黄金投资者来说，最坏的时候还没有到来；由于没有做空机制，建议逢高止损离场观望。
外汇：资产分装“3个篮子”
案例:吴阿姨最近心情很烦，不知道怎么处理在国外工作的儿子给她汇回的3万美元。按说最简单的做法是原封不动存进银行，但是3%的美元存款利率 (一年期)，根本抵御不了美元贬值的损失。但是结汇的话，又发现美元汇率最近有反弹的苗头，万一风向真的变了，结汇反而得不偿失。与吴阿姨一样，如今手持美元或其他外币的人都踌躇不前，是该结汇，还是投资呢？
建议:最近，外汇市场的确发生了微妙的变化，这是很多人始料不及的。自从7月30日人民币对美元汇率的中间价连续10个交易日“收阴”，原本弱势的美元突然坚挺起来，而一直处于加息通道的澳元以及相对强势的欧元等非美货币突然产生降息之忧，汇率见顶回落的迹象明显。
国债期货投资技巧范文5
一、本国贸易银行匹夫理财业务的发展
匹夫理财业务是指贸易银行动匹夫客户需要的财务剖析、财务打算、投资参谋、财产治理等专业化服务活动。按照治理运作方法不同，贸易银行匹夫业务象样分成理财参谋服务和综正义财服务。内中，理财参谋服务是指银行向客户需要的财务剖析和打算、投资建议匹夫投资货物推介等专业化服务。合理财参谋服务活动中，客户证据贸易银行需要的理财参谋服务的房基上，接收客户的委托和授权，按照和客户事先商定的投资打算和方法进行投资和财产治理的业务活动。在综正义财服务活动中，客户授权银行专人客户按照合同商定的投资方向和方法，进行投资和财产治理，投资收益和风险由客户或客户和银行按照商定方法承担。
1、本国贸易银行理财业务的发展过程和其动因
20百年90时代末期，本国一些贸易银行开端实验向客户需要专业化的投资参谋和匹夫外汇理财服务。2000年9月，我国国民银行改造外币利率治理体制，为外币理财业务发明了政策通道，其后几年外汇理财货物不断处于主导位置，但是总体范围不大，没有形成竞争市面。2004年11月，增光银行推出了投资于银行间公债券市面的“日光理财B打算”，开创了国内国民币理财货物的先河。中小股份制贸易银行变化推可爱民币理财业务发展榜样的直接原因是，在那时信贷投放高速增加的背景下，中小银行定期存款存款占观察低，缺乏巩固的资金根源，而制片国民币理财货物能够加强其吸储才能，缓解资金趋紧压力。
2006以来，随着客户理财服务需要的日益茂盛和市面竞争主体的多元化发展，银行理财货物市面范围浮现突发式增加的态势。特别是面对存款市面激烈的同业竞争，国有贸易银行开端连续加长理财货物的创新和发行力度，不断增加和延伸理财品牌和价值链上的子货物。以工商银行动例，2005到2007年离别（发行）销售匹夫银行类理财货物190亿元、755亿元和1544亿元，年均增速达185.3%；而2008年仅上半年即累计（发行）销售匹夫理财货物5495亿元，同比大幅增加6.5倍。凭借网点资源、客户资源、综合实习上风，国有贸易银行目前已经把持国内理财市面的主导位置。可见贸易银行理财货物的发展是内在需要和外部环境共同作用的原因。面对转变管理模式、拓展收益沟渠的压力，以和激烈的市面竞争环境，贸易银行唯有加快理财业务发展的创新步伐，超出欠债构造和收益构造的转变，形成理财货物和存款存款的联动效应，性情在同业竞争中立于不败之地。
2、本国贸易银行理财货物
运作模式的演进
在国民币理财货物的初创期，投资方向基本为银行间国债、央行单据、货币市面基金等固定收益机器。在风险治理范畴，和初期的外币理财货物相比，国民币理财货物则更为规范，客户资金和银行自有资金互相隔离。应当说，这一时代的理财货物和贸易银行熟悉、专注并具有传统上风的范畴，依附银行自身的阳台就象样完成货物销售、财产配置、投资决策、清算分派等职能。
此后，由于银行间公债券市面利率的走低以和资我市面的走强，贸易银行纷纭摸索新的理财货物运作模式。一是凭借信托阳台进进股票市面、产业投资市面。银行超出和信托公司合作，将理财资金委托给信托公司，信托公司则以自己的名义，进行股票和实体投资。在此种投资途径打通以后，理财货物情势上的创新层出不穷，例如新股申购、信托受益权转让以和由公债券、股票、信托融资等货物联合而成的财产配置货物等。二是和外资金融机构合作推出构造性理财货物，完成笼罩全球市面的投资治理。尤其是QDII的推出，打通了国民币国外投资的通道，扩大了资源配置的半径，理财市面上呈现了大批和利率、汇率、股指挂钩的货物。
二、本国贸易银行理财货物市面的特征
1、信托放债类货物变化理财市面的主导
2008年各贸易银行理财货物发行数目保持快速增加，单手资我市面大幅下挫，投资者风险意识加强银监会加长贸易银行理财业务规范整改力度等因素的反应，理财货物的品种构造广泛呈现明显变化。子2008年2季度开端，风险相对下降、收益相对巩固的信托放债类货物大幅增多，并保持迅激增加的态势，在各类银行理财货物中已把持主导位置。如招商银行全年累计发行“金向日葵招银进宝之信贷财产理财打算”和“金向日葵招银进宝之单据盈利理财打算”两种信托放债类货物宫674只，在其各类理财货物中的占比取得73.8%。其他各行也纷纭将信托放债类货物作为理财业务推广的力点加以集中发行。如工商银行的“稳得利专业列”、我国银行的“安稳收益打算”等。信托放债类货物广泛具有投资标的明白、构造简略、期限多样、收益相对巩固等特征。从基本上讲，信托放债类货物的内在特征符合当前阶段投资者、贸易银行、借款人和信托公司等处处主体的好处。
2、公益性、专属性创新货物彰显理财业务价值
针对“5.12”汶川特大地震灾祸，部分银行敏捷效用，推出了具有公益性质的创新理财货物。类似，建设银行在雪后第五天就发行了“精髓.爱心公益类08年第一期理财货物”，将召募资金的8%超出我国红十字基金会定向捐赠于四川灾区，并且该货物不向客户收取征购费、治理费等任何费用。于是，在家师节期限，招商银行还特别发行了“金向日葵招银进宝之信贷财产教师专享理财打算”，在原有信托放债类货物的房基上赋予了“尊师重教”这一更具意义的内蕴。此类以仁慈、关爱为主题的理财货物，在很大水平上拓宽了银行理财业务的发展思路，打破了以往理财业务同质化的常轨，深化了理财品牌的内蕴和价值，加强了客户的认同和虔诚度，并有效地晋升了银行的品牌价值和全球形象，对于理财业务的长远发展大有裨益。
3、货物预期年化收益率更趋规范正义
各银行理财货物的预期年化收益率广泛趋势于规范正义，和以往部分银行对新股申购类、构造挂钩类货物动辄给出40%或50%的预期收益率，甚至“上不封顶”的事情形成鲜明反差。类似，增光已拿回国内“日光理财同升21号”挂钩类货物的预期收益率离别为8%、4.5%、1.45%三档；中信银行投资于新股申购和信贷财产的“全面配置打算0807期货物”的预期收益率为4.38%；而农业银行的“本利年08第15期基金精选型货物”，招商银行的“金向日葵新股申购22期和套利理财打算”等均有给出具体的预期收益事情。究其原因：一范畴，受资我市面低迷以和“零收益”实践等因素反应，各个银行给出的预期收益水平面器更加客观和客观；另一范畴，按照银监会请求，对于无法需要科学、准确的测算根据和测算方法的理财货物，各个银行在宣传和先容人才中不得给出“预期收益率”或“最高收益率”。只管有所回落的预期收益水平面器在特定水平上会反应客户吸引力，但从基本上讲，科学的、和客观收益事情符合的预期收益率将对贸易银行和其理财货物的名望度和客户信任度发生积极反应。
4、货物短期化形势更为明显，期限构造日臻完善
和以往同类型货物相比，各银行理财货物的短期化形势更为明显。以招商银行动例，其2008年所发行的全部理财货物中，期限在三个月（含）以内的货物数目占比达36.8%，期限在三个月至一年的货物占比达59.7%，而一年期以上的货物仅占全部货物3.5%。于是，其他各银行也重视短期化货物的研发和推广，如工商银行“2008年第65期稳得利加强型信托投资理财货物”的期限为16天；我国银行的“博弈国民币理财货物”期限分成14天、21天或1个月。在货物不断短期化的同时，各银行也留心货物期限构造的完善。以工商银行11月份发行的“稳得利”专业列货物为例，其包括了29天、75天、90天、12个月等各种期限构造，能够满足不同投资者的偏好。
5、理财业务分层服务体专业逐渐构建，精髓治理职能日益凸显
2008年来，针对中高端客户的专属货物不断增多，银行理财业务更加重视客户细分，精髓治理职能日益凸显。举例而言，交通银行“得利宝新蓝58号货物”和“得利宝海蓝31号货物”对普通客户、交通银行客户进行了分层定价，货物预期收益和客户层次成正比例。在交通银行的精髓治理服务体专业中，“交银理财”定位于季日均金融财产5万元以上的客户；“沃德精髓”位置于季日均金融财产50万元以上的对象客户，并需要专属客户经营、专属理财网点、专享增益服务等。同样，工商银行也全面升级了“理财金账户”服务质量，定期推出“理财金账户”专属理财货物，并超出贵宾理财核心、贵客人户服务专线、贵宾网上银行等各种专属通道，为客户需要全新的理财服务阅历。各银行对中高端精髓客户的器重水平正在不断晋升，市面细分才能的加强和分层服务体专业的构建将变化贸易银行财务治理业务发展的重要基石。
三、本国贸易银行理财市面存在的题目
1、信托理财召集资金用于放债可能性引发埋伏风险
由于央行对信托放债利率下线没有规定，因此信托放债象样回避贸易放债尺度利率上限规定，这在特定水平上下降了借款人的融资本钱。此外，固然从表面上看是贸易银行对用款部门放贷，但由于信托放债和信托理财资金不在贸易银行表内核算，因此象样回避《资本充分率治理措施》，不用计提资本，这在特定水平上也优化了贸易银行的财产欠债构造。基于此，本国大部分贸易银行都开展了和信托挂钩的理财业务，出钱资金的投向基本上是信托放债。信托放债对银行和信托公司而言，都归于表外业务，放债的信用风险完整由购置理财货物的投资者承担。在此事情下，银行和信托公司对借款人一般决不会进行授信尽职调查，对放债用途也决不会开展相干的监测职业，特别是放债大部分在异地应用，就更缺乏有效地贷后治理一旦用款部门呈现还款风险，担保证书人又不能如期履行担保义务，将会给购置理财产
品的投资者带来巨西风险，银行也和信托业固然对此不负有还债任务，但也将面临体专业性的名誉风险。
2、对客户风险提醒和信息显露不充分
部分贸易银行在编写关于货物先容和宣传人才时，风险提醒不充分，重要体现在未需要必要的举例介绍。风险提醒但是简略的列示。如对保本浮动收益理财打算“本理财打算有投资风险，您只能获得合同明白承诺的收益，您应充分熟悉投资风险，仔细投资”的话语，未对铲平面临的市面风险、信用风险、活动性风险进行具体的阐释。
对一些挂钩较为单纯的货物的理财业务，在和客户签订合同前，未需要理财打算预期收益率的测算数据、测算方法和测算的重要根据。在将关于市面检测指标作为理财打算合同的结束环境或中之参考环境时，未合理财打算合同中对相干指标的定义和打算方法做成明白的说明。
3、熟悉国际交易规矩的专业俊杰出色匮乏
在全球金融自由化于一体化的形势下，由于本国金融市面尚不繁荣，象样预期在将来相等长的一段时间内，本国匹夫理财业务挂钩标的投资方向将重要向境外市面发展，内中重要投资货物归于衍良机器范畴，因此熟悉国际衍生品通行的交易规矩、惯例是保护本国贸易银行从事国际衍生品交易正当权益的关头之所在，但目前银行相干从业职员出色缺乏国际衍生交易阅历特别是对国际规矩的懂得，更无从谈和机动应用国际惯例保护自身正当权益。
4、销售宣传不够
个金融机构合理财货物的销售上基本处于“雷声大、雨点小”的状态。在银行营业厅里，都摆放着先容理财货物的小册子或宣传纸，但缺乏特点货物和本性化计划，这同客户需要显然存在特定的差距。由于缺乏必要的宣传，虽然是一些不错的理财货物，客观上懂得的客户也未几。例如，“千里马”、“红双喜”等投资分红险，其单纯的条款，经常愿望推销员通俗化的说明性情让人明白，而各行却无人自动的向客户先容。一些新国债、基金等的收益、风险事情也是客户所不熟悉的，单单看一看宣传册，客户基本弄不明白。
5、匹夫理财业务同质景象严重
本国贸易银行的匹夫理财货物的同质化趋势。从业务范畴上表示为，把旧有业务进行重新整合，广泛缺乏更为仔细的客户分层，无法为客户需要切合需要的本性化服务；在财务策划上技巧俊杰的撑持都无法满足现实需要，投资货物在广度和深度上均不能完整满足客户的理财需要。从目前国内同业的事情来看，房基金融货物在同业之间相差无几，理财货物的市面定位和定价无法展现出各贸易银行的货物特点，同质货物的竞争完整部现为市面价值的激烈比拼，严重反应了理财市面的健发展。
同时，金融货物的复制特征加剧了这一景象，一家银行刚刚发出新的理财货物，其他银行就能够立即跟进，名称虽不雷同，但功效特征类似、投资收益相等，竟然是仿造。于是现部分匹夫理财货物基本都是保险、证券、外汇、基金等的投资组，缺乏特点。例如同一保险公司的理财货物会被几家贸易银行，或者同一贸易银行的几家保险公司的理财货物但是名字的差别，而没有表面性的差别。对匹夫客户而言，这些货物的确头昏纷乱，却缺乏客观吸引力。
四、加快发展本国贸易银行理财业务的解决措施
从长远来看，由于理财业务将国内居民精髓敏捷扩大而引发的对金融业务的内在需要，和贸易银行应用金融创新完成韬略转型和多元化管理的内在需要有机的联合在一起，因此其具有强盛的性命力和广阔的拓展时间。
1、施展理财业务对银行管理转型和客户关专业治理的重要作用
理财业务的快速发展对贸易银行挺进管理转型和实行客户关专业治理具有重要的客观意义。一范畴，大力发展理财业务有助于烫平经济波动的负面反应，有助于应对利差收窄的挑衅并拉长盈利周期。首先，理财业务的快速发展能够革命手续费和佣金收进在营业收进中的占比，有助于贸易银行完成收益根源的多元化和收进构造的优化；其次，应用理财业务阳台，贸易银行能够完成和多个市面、多种业务的对接，并使之变化综合化管理的重要载体和有益摸索。另一范畴，贸易银行理财业务若能和客户关专业治理有效联合兴起，和客户树立有恒信任关专业，变化客户完整可信任的金融参谋，不断能够极大的下降优质对象客户的流失率，还将增进理财业务和存款存款、存款卡、电子银行等不同业务种别扭结销售和共同效应的完成，进而晋升零售银事业务对管理资本的功劳度，加强贸易银行可连续发展和抵抗风险的才能。
2、打造出色品牌形象和特点服务，获取客户的有恒信任和虔诚
当前，国内银行的理财货物具有较强的同质性和可复制性。在这一背景下，除非依附出色的理财货物以和安排客户预期的特点创新货物和服务，革命客户的认知度和声誉度，性情在纷纷单纯的货物和激烈的同业竞争中超过。在品牌建设范畴，愿望贸易银行连续地自身关键理财品牌加以塑造，超出准确的服务定位和文化内蕴，和客户树立感情，从而赢取客户的虔诚和有恒信任，晋升市面竞争力。以招商银行动例，其全部理财业务均冠以“金向日葵”之名，通过连续不断的养殖，更使客户当然而然单发生一种信任感，这种品牌形象是难以被同业复制的。
在特点货物和服务范畴，贸易银行愿望不断更新理念，针对不断变化的市面有名和焦点，必需加强响应才能，虽然退出具有自身特点的新货物和尊重务，从而获取同业竞争自动权。理财不断是一项打算、一度体专业、一种进程，更是回避经济金融风险的“防火墙”。当金融市面繁荣时，愿望超出有效的理财手腕完成精髓增加；而当金融危机到来时，则更愿望施展其奇特的作用，把握机会，安稳完成客户财产保值增益。
3、加长创新力度，探寻理财市面发展新时间
面对错综单纯的市面环境，贸易银行愿望重新考核和研判市面方向，加长创新力度，为理财市面寻找新的加快器。货币政策的转向、相干监管政策的推出和调动以和一连串润泽经济措施的实行，都为理财业务的创新需要了政策撑持和发展时间。近期，银监会相继宣布了《贸易银行并购放债风险治理指引》、《银行和信托公司业务合作指引》等多项政策，很多投资事物的价值将被重新觉察，更多的市面品种将被发掘。类似，并购放债类货物可能性变化银信理财业务新的增加点。和传统的信贷财产类货物相比，并购放债类货物将在投资方向、收益模式以和风险克制手腕等范畴进行摸索创新。于是，股权投资和PE类货物预计也将变化优化银信货物构造、革命货物外加值、晋升银信合作层次的重要范畴。此类创新将私人股权投资等纳进银信业务合作范畴，打造本性观察强的高端理财货物，有有利银行和信托形成具有市面竞争力的服务品牌，进一步开创理财市面新的发展时间。
4、由单一货物向综合阳台转变，由民众化货物向分层次服务转变
从国外金融机构理财业务的发展来看，理财业务并不局只限为客户需要某种单一的金融货物，而是证据细分对象市面以和投资者的财务状态、投资预期、风险偏好等为客户量身定制理财打算计划。只管近年来国内银行理财业务取得了迅猛的发展，但仍处于“关注货物超过关注客户”的低级阶段，和理财业务全方向、差同化、本性化的实质内蕴相比，仍存在较大差距
。从长远看，国内银行理财业务的发展也应遵守由单一货物向综合阳台，由民众化货物向分层次服务，由单纯的货物销售向以金融参谋、财产治理为关键的综合投资理财服务转变。
5、树立健全理财业务风险治理体专业
国债期货投资技巧范文6
股票联系票据的概念及其演变
票据，在国际金融市场中，是指期限在1—10年间的中期债券或固定收益融资工具；而股票联系票据是“利息或本金与一定的股票价格或股票指数相联系的一类固定收益证券”。它是利用组合投资技术所构造出的一种能够增进收益的结构化产品（StructuredProducts）。它允许投资者在不必交易基础证券的情况下，拥有选择获得固定收益或者享有单一股票、一个股票组合或股票指数的涨跌收益的权利。与任何结构化金融产品一样，股票联系票据可以分解为两种基本证券：固定收益证券（债券）和股票（或股票指数）衍生物（买入或卖出期权）。
一、股票联系票据的概念
1880年出现了世界上第一份复合结构的投资工具，结构化金融产品进入了人们的视野，股票联系票据是其中重要的一类。
股票联系票据可以看作是一个债券及一个期权的组合，期权的标的物是特定的股票或股价指数。虽然通过两种因素的不同组合，可以构造出具有不同风险收益的结构化产品，但总体上股票联系票据的风险收益介于股票和债券之间。
本质上，可将股票、普通公司债视为股票联系票据处于两个极端的特例。在不考虑股利的前提下，股票可视为票面利率为零、参与比率100％、无到期日、无上限收益又不保本的股票联系票据；另一方面，则可将普通公司债视为参与比率为零（票据不包含期权因素）的本金保护股票联系票据。根据市场的需要股票联系票据可以有很多不同的设计。
股票联系票据通常包含以下一些基本要素：发行价与结算价（结算指数）、行使价或初始指数、参与比率等。由于是固定收益证券，它还约定票面利率、票面收益率与票据期限等基本条款，以及为了控制票据所连接的证券波幅过大所引发的风险，票据发行人有时在票据条款中增加的赎回条款。
股票联系票据虽然含有期权成份，但与在交易所交易的期货、期权比较还有很多差异。首先，交易所交易的期货或期权在场内发行，而股票联系票据通常在场外发行。其次，期货或期权合约必须在买卖双方对价格合意时才产生。股票联系票据则遵循预先约定的发行程序，并符合一般对有价证券发行的规定，事先决定发行数量、价格等。再次，投资者可以根据自己的需要开设期权或期货仓位，理论上，期货或期权的未平仓合约数量可以是无限的；但股票联系票据每次发行数量是一个定数，流通在外筹码更有限。最后，期货及期权可以买空卖空；股票联系票据则被禁止做空交易。
二、股票联系票据的几个创新阶段
广义地讲，我们熟知的可转换公司债券是传统的与股票相联系的固定收益证券。目前，国外金融市场存在大约三类与股票相联系的固定收益证券：第一类是传统的可转换债券和带认股权证的债券，第二类是在传统的可转换债券和带认股权证的债券基础上经创新衍生出的结构化票据产品，以上两类都是与单一股票挂钩的票据产品；第三类是股票指数联系票据。
第一类是可转换债券及附认股权证债券。它们是最为传统的与股票相联系的固定收益证券。这些传统形式的与股票相联系的固定收益证券之所以能够发展成为一类投资工具，是因为它们不仅可以为投资者提供标的物为单个公司股票收益的投资机会，而以债务的形式出现更可以减少股票波动对投资收益的影响。它们与现代股票联系票据的共同点是均隐含着期权成份；不同的地方在于：（1）可转换公司债及附认股权证公司债所隐含的期权系单一的看涨期权（longcall），而现代股票联系票据所隐含的期权既包括了看涨期权（股票联系票据的报酬与股价的正向连动）又包括看跌期权（股票联系票据的报酬与股价的反向连动）。（2）可转换公司债及附认股权证公司债隐含期权的标的资产多系发行公司的普通股股票，现代股票联系票据则倾向于将标的物设定为股票指数，或者说投资组合；在现代种类繁多的股票联系票据产品中，股票指数联系票据最受投资者的欢迎，它是各大票据发行人发行的主力品种，在证券交易所挂牌交易的股票联系票据中，它也占大部分份额。（3）从公司治理结构的角度来看，可转换公司债及附认股权证公司债的持有者在要求转换或行使认购标的股票时，会增加发行公司的股本总量，从而可能导致公司治理结构的变化。但现代股票联系票据到期时，期权‘的行使不会引致所挂钩股票的上市公司股本的变动。
第二类是在传统的可转换债券及附认股权证债券基础上经创新衍生出的结构化票据。这类产品是近年来比较流行的债券发行方式，也很受投资市场的欢迎。创新领域涵盖与股票挂钩的固定收益证券的所有基本结构因素，包括：将基本证券由债券转变为优先股；将票息收益转化为股票溢价收益，即降低票面利率，甚至票面利率为零，但转股比例较高和转股价格较低；转股的折价率设置为可变的，使之与股票价格的表现挂钩；强制性要求投资者在票据到期日将票据转换为股票；所挂钩股票由单一的发行票据的公司股票转向其他公司股票、首次公开发行股票甚至股票组合；可换股债券的基础证券可以是第三者上市公司股票，这类债券也称为“可交换债券（ExchangeableDebt）；投资银行作为中介人在债券发行人与投资者之间设立一个新的投资工具，利用这个中间工具来协调债券发行人与投资者之间的利益需求，这类票据称为”综合性股票联系票据“。等等。
第三类股票联系票据的创新品种是股票指数联系票据。股票指数联系票据与单一股票挂钩票据的主要区别在于：（1）股票指数联系票据的期权部分与某种市场指数相联系；（2）股票指数联系票据面向票据投资者，应投资者的需求而进行结构设计，传统单一股票挂钩票据则面向票据发行者，应票据发行人的需求而进行结构设计；（3）股票指数联系票据对发行者而言是纯粹发债融资，而传统单一股票挂钩票据涉及发行公司的股本结构，目的是提高股本金。股票指数联系票据由两种基本因素构成：固定收益证券和股票指数衍生产品；前者通常是零利息债券，后者则包括与股票指数挂钩的期权。股票指数联系票据的结构可以分为两类：一类是收益增强型（yield-enhancementstructures），一类是本金保护型（principal-protectedstructures）。
股票联系票据在国外的发展
国际金融市场上现代股票联系票据的发展大约经历了两个时期。
一、初始发展时期（1985—1990）
进入20世纪下半期，随着市场投资主体的变化，机构投资者大量出现，对风险产品的需求也大大增加，形成了较具规模的股票联系票据场外市场。在美国，推动股票联系票据市场发展的主要是大投资银行和商业银行。
例如，美林公司最早于1985年发行了不定收益期权票据“LYON”（LiquidYieldOptionNotes），这是一种包含多种与股票挂钩的选择权的无利息票据，是对传统可换股债券的创新。1986年所罗门兄弟公司发行了S&P500指数化票据和日经指数化票据。可见，第二类与第三类与股票联系票据的创新产品基本同时发展起来。1987年3月，美国大通银行推出了市场指数投资票据（ChaseManhattanMarketIndexInvestment），揭开了商业银行进入这一领域的序幕。这一产品在推出时备受争议，市场人士对此一产品是否违反有关分业经营的Glass-Steagall法案争议不休。但最后，银行主管机关还是准许推出此一产品；联邦存款公司（FederalDepositoryInsuranceCompany，FDIC）亦同意将其纳入存款保险。这些定期存款的条款设计非常有吸引力，为大通银行争取到很多的存款。
1987年10月19日美国股票市场发生崩盘，以期权规避股票联系票据风险的公司多数蒙受了极大的损失，投资者对新发行的股票联系产品的需求也急速下降，股票联系票据的发展陷入停顿。
二、迅速发展时期（1991～迄今）。
1991年1月，由高盛证券公司设计、奥地利共和国政府发行的1亿美元“股价指数成长票据（SIGN）”取得成功。它标志着股票联系票据的发展进入了一个新的阶段。SIGN是一保本型票据，在为期5年半的存续期内不支付任何利息；到期时的或有利益（contingentInterest是S&P500指数在债券存续期内变动的100%.票据发行后在纽约证交所挂牌交易。
1992年以来，各大银行重新推出各种股票联系定期存款。如花旗银行推出了股票指数保险账户（SrockIndexInsuredAccount），它是一种利息与S&P500指数挂钩、但不保证最低利息的5年期的定期存款。在此之后，其他银行也相继推出了类似的产品。
证券商的新产品亦不断推陈出新，如美林证券推出的使用不同挂钩指数的系列产品，所挂钩的基础证券包括为客户特别定制的国际市场一揽子股票。这些产品一般所使用的指数都有很高的知名度，且被广泛使用、传播。在股票市场好的时候，证券商为了满足投资者的需要，也采用窄基指数（narrow-basedindex），或公司自行编制的指数。
根据不同的到期日、参与比率以及所挂钩的相关指数，这些票据产品有很大的结构差异；股票联系票据市场也随产品的不断创新而有了爆炸性的成长。
三、股票联系票据在证券交易所挂牌情况
1991年第一个股票联系票据在证券交易所挂牌。目前，美国证券交易所的挂牌票据市值已经超过100亿美元。芝加哥期权交易所的股票联系票据业务则刚刚起步，现有交易品种15个，市值约6亿美元。
香港的股票联系票据有两类：一类称作“高息票据（Equity-LinkedNotes，ELN），是一种大额股票联系票据，只能被机构投资者或有相当资金实力的个人投资者购买，该类票据一直在场外市场交易；一类是”上市股票挂钩票据（Equity—Linkedinstruments，ELI），香港证券及期货联合交易所于2002年8月在交易所场内推出该种股票联系票据产品，可由小额投资者购买。到现在为止，联交所有3个主要的票据发行人，现有挂牌品种11个，发行金额4.78亿港元。至今，香港联交所的股票联系票据仍然保持着较好的流动性，说明票据业务还是有一定的市场需求。
股票联系票据的功能
投资工具的创新无非是构建不同市场环境下适合不同风险、取得不同回报的资产组合。股票联系票据在国外的飞速发展，主要也是因为它能够适应新环境下投资者对不同风险一收益组合的金融产品的需求。股票联系票据本质上是通过金融工程的方法对股票、固定收益证券（债券、存款、优先股等）和期权进行组合设计，因应投资者的不同需求，将投资者的收益和风险固定在期权和债券之间的恰当水平上。股票联系票据特点明显，结构设计灵活，可提供针对单个客户的特殊产品设计；具有避险的功能；在公司财务处理上可避免涉及股权的复杂问题，财务处理简便。
从整个证券市场来看，股票联系票据产品的发展可以增加证券市场投资品种，分散市场的投资风险，增加市场的流动性，为发展衍生产品市场打下基础。此外，股票指数联系票据的大量出现与投资市场流行被动式资产管理模式有很大关系，它便于机构投资者进行投资收益的比较。
具体来说，股票联系票据具有以下几方面的功能：
首先，股票联系票据结构设计灵活，可进行多种样式的创新，满足投资多样化的需求。
