次贷危机案例范文1
课题题目：次贷危机对我国经济的影响分析
课题来源：教师规定课题
目的和意义：
2019年夏季美国次级抵押贷款危机(Sub-prime mortgage crisis)的爆发，迅速向全球蔓延。美国房地产泡沫的破灭不仅导致国际金融市场的动荡，而且引发了美国房地产及其关联行业的衰退，拖累了美国乃至世界经济的增长。尽管西方主要发达国家政府采取了强有力的联合干预措施，部分缓解了危机的进一步恶化，但危机的影响至今尚未完全消除。目前，次贷危机造成的经济衰退已经演变为自20世纪30年代“大萧条”以来最严重的经济危机。次贷危机的发生，使金融创新和金融国际化的过程受到重大挫折，尤其是要重新认识房地产金融的创新对经济的影响。
本文主要就次贷危机对我国经济各领域的影响来分析，并探讨相应的对应措施，总结其经验教训，从而为日后应对各类金融风暴的未雨绸缪做参考。
二、 国内外的研究现状及分析：
次贷危机的发生，各学者、专家对次贷危机的分析众说纷纭。对次贷危机的研究也有相当多的文献书籍，研究认识得已相当深刻。纵使在美国这样金融业高度发达的国家，大众层面的金融文化仍有待提高。此轮次贷风暴还对现有美国金融体制提出了诸多挑战。危机必然成为市场革旧布新的重大契机。而美国监管当局应对危机的举措，也当在治标与治本的双重意义上给予更多关注和解读。从某种意义上说，近在眼前的全球性次贷风暴对中国人来说可能是件幸事。认真体味此次风暴之教训，我们应尽可能避免危机的种子在中国生根发芽，在未来引起无穷祸患。
三、研究的主要内容：
1、 次贷危机定义及成因发展;
2、 次贷危机对我国金融业的影响;
3、 次贷危机对我国企业的影响;
4、 次贷危机对房地产的影响;
5、 次贷危机的应对措施以及给后人的启示。
四、具体研究方案及进度安排和预期达到的目标：
1、 资料收集与整理阶段(兼实习)：2月15日 – 4月17日
2、 确定论文基本结构及内容阶段：4月18日 – 4月25日
3、 完成论文初稿阶段：4月26日 - 5月7日
4、 论文修改阶段：5月8日 – 5月25日
5、 论文评审阶段：5月26日 – 5月31日
6、 论文答辩阶段：6月1日 – 6月8日
五、研究过程中可能遇到的困难和问题及解决的措施：
可能遇到的问题：
1、 对次贷危机影响企业程度把握不够，在研究过程中可能对一些涉及金融专业知识词汇需研究查询。
2、 有些专业的知识理解不够。
3、 对案例的研究可能不够深入透彻。
对上面存在困难的解决的措施：
1、 尽早收集好资料并认真阅读，多了解次贷危机的深远影响;
2、 与指导老师和同学保持联系，有问题及时请教老师和同学;
3、 阅读大量相关案例，认真研究其内容;
4、 整理数据，分析数据的因果关系。
六、主要参考文献：
1、 张雪春.透视美国次贷危机的传导与启示[J].经济与金融,2019,1;
2、 中国国家发改委网站 ：
3、 鄢红杰.美国次贷危机对中国的影响. 科学之友.2019(35)
4、 张华宇.美国次贷危机对我国的影响及启示. 中国浦东干部学院学报.2019.02
5、 邱云波.次贷危机的成因、影响及对中国金融业的启示
6、 李薇.美国金融危机对我国保险业的影响及对策.《当代经济》2019年2月(下)
7、 李娅/张倩.AIG被接管对我国保险业的警示[J].保险研究 2019.11.
8、 陈涛/王健.中国经济的当前特征与面临的挑战 2019.2
9、 IMF.世界经济展望报告,,2019.7.17.
10、刘纪学/汪成豪/董纪昌/高鹏.《次贷危机及其对我国房地产市场的影响》
11、陈华/赵琳.美国次贷危机对中国经济影响及应对措施
12、John Kiff/Paul Mills. Money for Nothing and Checks for Free: Recent Developments in U.S.A Sub-prime Mortgage Markets[C].New York: IMF Working Paper, 2019(7)
次贷危机案例范文2
损失严重银行的业务分析
从经济周期角度看，美国2001年经济衰退和此次的金融危机具有不同的特征。银行业在2001年衰退中普遍维持相对稳定业绩。然而其中大部分银行在最近周期中却出现业绩下降或遭受巨大损失。所以银行在最近周期中能维持自身持续稳定增长，则更能表明其业务组合和发展模式具有维持长期稳定增长的特性。
对次贷危机中损失最大银行和业绩最好银行之间的比较分析可发现：损失最大和业绩最好银行之间在业务组合以及周期发展模式方面确实具有一定差异，这一因素在很大程度上可以解释它们之间的业绩差异。
从损失最大银行的典型案例看，它们通常具有以下特征：
业务组合缺陷。在这次危机中，美国损失最大的两家银行是两个在业务组合上处于极端的机构：单一业务银行――全国金融公司和金融超级市场――花旗集团。这两个机构在业务组合上具有共同缺陷――抗周期冲击的脆弱性和业务收入的非稳定性，这些都为它们在危机中遭受重创埋下了伏笔。
单一业务银行――全国金融公司（Countrywide
Financial
Corp，CFC）是住房抵押贷款专业银行，也是美国最大房贷以及次贷发行银行之一。近几年CFC曾采取多元业务战略，在2006年房贷业务收入占比由2001年的78％减少到48％。但该占比仍高于大银行平均值的34%。而且其多元化仍围绕住房贷款开展，其最终目的是进一步促进住房贷款发放这一基础业务。所以CFC仍是一家围绕住房贷款提供全面服务的单一业务银行。
金融超级市场银行――花旗集团业务组合处在另一极端。它是美国少数几家以金融超级市场为战略模式的混业经营银行。花旗的混业经营和多元化发展战略确曾帮助其有效地熨平经济周期、保持收入稳定。但随着该银行的不断膨胀，花旗的规模和范围扩张似乎已接近限度。市场在几年前就开始怀疑花旗已大到出现了规模和范围负效应。不仅如此，花旗还采用了比其他同业更冒进的战略，从事了太多高收益高风险业务。例如，其2005年业务组合中，非利息业务收入占全部收入的55%。而这些非利息收入业务中，低风险业务如存款服务仅占1.12%，而高风险业务如资本市场交易占15.4%。相应地，由于其收入波动性高，其表示系统性风险的beta值也较高。例如花旗2005年beta值为1.2，高于银行业均值0.93。花旗次贷危机损失的主要来源也正是复杂结构性金融产品资本市场交易的减值损失。
此外花旗的次贷危机损失不仅源于它从事的高风险业务，而且由于其业务线之间的高相关性抵消了多元化降低整体风险的效应。例如财富管理一向是其优质业务线。但由于其中包含了对冲基金这些另类投资产品交易，当花旗的另类投资部门遭受损失时，财富管理部门为了帮助客户规避损失紧急出售头寸，结果仅此一项便导致2.5亿美元减值损失。
周期业务发展模式缺陷。顺周期是银行业普遍采取的长期资产业务发展模式。特征为：在经济顺应房屋市场上升周期时，扩大信贷，降低贷款利率，降低贷款标准，低估风险，减少损失准备金和资本金，使房贷等长期信贷余额大幅上升，收入和利润大幅增长；在下降/衰退周期时，增长周期发放的贷款出现损失，银行开始反向操作，结果导致收入和利润大幅减少，形成一种恶性循环。
上述两家银行遭受严重损失的另一个重要原因正是因为采用这种顺周期的发展模式。CFC和花旗在前几年房屋市场高速发展的周期，大量从事高风险房屋贷款发放和房屋贷款相关证券投资，并且放松贷款标准，累计了大量高风险资产；在房屋衰退出现后，由于损失大幅上升，两家机构损失准备金增加，资本和流动性压力增加，不得不采取紧缩对策，使收入和利润下降。相应地，这两家曾在2001年衰退及其后的上升阶段表现出色的机构，在这次危机中业绩大幅下降。
CFC过于集中住房贷款的业务模式虽经受住了以投资减少为特征的2001年衰退，在2000～2004年美国中型银行5年股东价值增值排名中曾名列第一（波斯顿咨询公司，2005），却经不住2007年房屋市场衰退引起的房贷违约冲击，以及和房贷证券交易相关的市场损失冲击。CFC2007年净损失7亿美元，主要来自房贷业务以及房贷相关资本市场交易业务。2007年银行业股价普遍下降，但CFC股价跌幅远大于银行业均值。花旗也有同样经历。它在1999～2004年股票回报高于S&P500指数，也高于S&P金融股和同业股票指数，但2007年以来股票价值大幅下降，低于银行业平均水平，2008年第二季度净损失25亿美元，每股收益EPS从一年前的1.24美元下降到-0.54美元。
在次贷危机中，美国几乎所有银行均受到不同程度冲击，但确实有些银行受到的冲击有限，其中维持最好业绩和稳定增长的银行和损失最大银行相比，拥有更合理的业务组合并适当采取逆反周期发展模式。本文采用美国银行公司和威尔士戈公司作为案例分析。
美国银行公司（US Bancorp，以下简称USB）
USB是一家以传统商业银行业务为主的地区性全能银行。2007年末总资产2380亿美元，是美国第六大商业银行。该银行有四大业务线：批发银行、全球支付、财富管理和证券服务及个人银行服务。
USB在次贷危机中的业绩
受次贷危机影响严重的2007年第四季度到2008年第二季度这三个季度内主要业绩数据。
财务业绩
营运收入持续增长，但扣除损失准备金的净收益波动增长，分别为9.42亿美元、10.9亿美元和9.5亿美元。主要原因也是次贷危机导致的证券投资减值以及贷款损失准备金增加。
ROE（净资产收益率）分别达18.3%、21.3%和17.9%，远高于同期银行业一般水平，成为2007年美国盈利最高的银行之一。
股票市场业绩
三个季度每股收益EPS分别为0.53美元、0.62美元和0.53美元，高于银行业整体水平。
股东总回报（TRS，股票增值+现金收益）：2003～2007年均13.2%；2007年为-7.9%，但仍高于美国银行业平均值-16.9%。USB在波斯顿咨询公司2003～2007年均TRS排名中，在全球大银行中排名第21，在美国银行业中排名第7；在2007年全球大银行TRS中排名第24。
股东红利稳定维持在0.425美元。而同期许多银行为了增加资本金持续减少分红。
2008年9月股票P/E值14.29，和美国货币中心银行的15.4接近。
股票价格高于银行业整体水平。
USB经验概述
USB维持稳定业绩的经验是：健全的资产负债表，多元化业务特别是收费业务组合，资本管理，对三大风险的严格控制，一贯注重于维持可接受的信用和收益波动性和信用质量，采用谨慎的信贷文化和授信标准。明确具体的股东总回报战略，将普通股回报目标定为收益的80%，采取红利加股票回购的形式。
USB业务组合特征
USB注重业务多元化发展，并且大力开发收费业务。利息收入依然是主要收入来源，同时非利息收入稳定增长，其在净收入中占比在2007年从1998年的36%上升到50%。
房贷和证券资产特征
近几年银行业大量进入次级房贷追逐高利润，USB也未能免俗。但USB头脑相对清晰，更注重风险管理和稳健经营，相对回避次贷业务和复杂的结构性产品，坚持根据房利美、房地美制定的标准，集中发放可被这些机构收购的合格常规房贷，其中64%的LTV（指楼住房贷款对住房价值的比率）未超过80%。并且房贷发放地域广泛，平衡分布在24个州，没有像其他银行集中在房价上升最快的几个州。例如加州是该银行主要业务地区，也是房价上升最快地区，但USB在该地区房贷占比维持在6.2%左右。2007年末，USB房贷违约率从0.42%上升到0.86%，但仍远低于银行业一般水平5.8%。相应地，USB全部贷款核销率也低于银行业一般水平。同时，由于USB房贷以合格常规产品为主，所以在危机发生后也未出现其他银行难以出手待售房贷的困境。
非利息收入业务组合特征
USB回避高波动性业务特别是市场交易类业务，交易收入在2002年以前曾占非利息收入4%～5%，2003年以后基本不再从事交易业务，而是集中开发低波动性业务。从2007年业务结构看，低波动性业务例如存款服务收入从1999年的11.7%上升到15%；中等波动性业务中集于信托和投资管理、公司财务管理、支付和交易服务等信用市场风险有限，收入相对稳定的业务。
USB相对稳定的收入结构，使其股票市场beta值远低于银行业平均水平。例如2001～2005年，USB平均beta值为0.64，低于银行业的0.93。这种非利息业务及收入结构的优势在市场动荡时期得到集中体现。次贷危机后美国银行业由于证券减值而出现非利息收入大幅下降，USB虽也遭受1.07亿美元证券减值损失，但其非利息收入季度同比依然持续上升，成为吸收损失的主要来源。
信托和财富管理一向是风险相对较低的业务。因为该业务管理的是长期、稳定资产，并且主要收入结构是基于资产及其交易规模的收费和佣金，与市场变动方向关系不大，受经济周期影响有限。在次贷危机中，其他业务线都出现下降，但这一业务线独领。例如，据波斯顿咨询公司对全球5大类银行的股东总汇报TSR考察，2003～2007年资产管理类银行年均TSR最高；而2007年则只有资产管理类TSR为正，其他均为负。
USB业务组合和经济周期发展的吻合发展模式
采取顺周期发展模式的银行在次贷危机中普遍采用了收缩业务规模的对策。而收缩的动因可分为两大类：损失及损失准备金增加，资本不充足的银行被迫选择缩减；损失有限资本相对充足的银行主动选择缩减。而UBC的长期资产业务发展具有一定的逆反周期特征，正是由于采用这一模式USB在次贷危机中损失有限，依然维持资本充足，使其信贷业务和经济周期之间形成一种良性循环，在次贷危机中依然有能力持续增长。USB不仅没有选择缩减业务，反而认为次贷危机为其扩张业务提供了难得机会。近几个季度，它采取一系列动作增加资源投入、扩大新客户、提供新业务、提高市场份额。
典型数据是其信贷资产的持续增长。美国银行业整体信贷资产特别是房贷供给在2008年以来大幅减少，USB则趁机收复失地扩张市场，不仅能够持续满足老客户需求，而且吸引了那些被其他银行拒之门外的新客户。
USB对次贷危机的应对措施
USB应对次贷危机损失的策略也使它减少了损失。银行对证券资产不同的分类和处理方式，在证券减值发生时会直接影响银行损益。美国大部分银行将部分证券置于交易账户项下。这类资产采用公允价值按市场定价，并且减值部分直接计入损益表。次贷危机发生后，房贷相关证券资产减值使持有交易类房贷证券的银行直接形成实际损失。还有许多银行将部分证券置于待售账户项下。这类资产虽也采用公允价值，但其减值不直接计入损益表而是计入未实现损失。但问题是，许多银行采用特定时点全部风险作为评估资产价值的基础，结果在公允价值下降时，这些机构往往不仔细分析公允价值波动所揭示的原因，不预测未来现金流，而是采取折价销售方式尽快退出市场，结果使其中某些本可避免的损失成为实际损失。
而USB未将证券资产划分在交易账户项下，而是在持有到期和待售账户项下。USB对待售项未实现损失证券未采用折价销售，而是认真分析其前景，分析其中可能造成永久损失和价值可能恢复的部分，分析是否有可能持有其中资产到期或到市场价值恢复之日。USB分析发现，其中的政府债券、GSE发行债券或私有公司高级别债券的未实现损失主要来自利率上升导致的利差变动；而其他债券损失则主要来自信用风险上升导致的利差扩大。所以USB预期可以收回本息，不打算在到期或市场价值恢复之前出售这些债券。相应地这些债券未计入永久性损失，由于这类债券占全部证券的大部分，所以采用这种处理方法减轻了USB的次贷损失。
威尔士戈公司（Wells Fargo & Co，以下简称WFC）WFC和USB业务性质十分相似，都是以传统商业银行业务为主的地域性全能银行。2007年末总资产5750亿美元，是美国第五大商业银行。主要业务线：社区银行业务，家庭和消费者金融服务，批发银行业务，财富管理。
WFC在次贷危机中的业绩
WFC和USB在2007年第四季度～2008年第二季度这三个次贷危机影响严重季度内的主要业绩也很相似，同为美国绩优银行。
财务业绩
营运收入持续增长，但净收益增长波动较大，分别为13.6亿美元，20亿美元，17.5亿美元。主要原因也是次贷危机导致的证券投资减值以及贷款损失准备金增加。
ROE分别达17.1%、16.86%和14.6%，远高于同期银行业一般水平，成为2007年美国股本回报率最高的银行之一。
股票市场业绩
WFC在波斯顿咨询公司对全球大银行TRS排名中，2003～2007年均排名第38，2007年排名上升到第28。在美国全部银行中2003～2007年TRS排名第11，年均RTS为8.6%，不仅未随市场下降反而持续上升。
在其他银行缩减股东红利时，WFC持续增加红利，例如，2007年第四季度和2008年第一季度普通股每股分红0.31美元，第二季度上升到0.34美元，这是WFC连续第21年增发红利。
2008年9月股票P/E值14.3，和美国货币中心银行的15.4接近。
2007年第四季度和2008年第一季度每股收益EPS分别为：0.41，0.60，第二季度下降到0.53美元，但高于市场预期的0.49，同比下降3.54%，但降幅低于货币中心银行的18.65%。
股票价格高于银行业整体水平，特别是2008年第三季度以来明显超过银行业平均水平。
WFC经验概述
WFC和USB具有共同特征：业务风格相对保守，注重资产负债表健全，注重控制三大风险，将风险管理和信贷质量作为衡量和达到成功之基石。此外的主要因素则也是合理的业务组合以及适当的逆反周期发展模式。
WFC区别于其他银行的最大特征和优势是：长期坚持提升单位客户拥有的WFC产品量基本战略。WFC注重满足客户全面需求，争取对每位客户提供尽量多金融服务，通过交叉销售提升每位客户拥有的WFC产品量。
自1996～2007年，其交叉销售量几乎年年突破。例如，美国个人客户在同一银行拥有的产品量平均为2件，（以人均16件金融产品，平均来自8家机构算出）而WFC个人客户对该银行产品的人均拥有量高达5.64件，公司客户平均拥有量高达6.3件，而中间市场客户更是高达8件。WFC收入增长的80%来自对现有客户交叉销售更多产品。其最终目标是个人人均WFC产品拥有量达8件。这种交叉销售战略导致的高人均产品拥有量使WFC具有更强的抗周期性，能够维持收入稳定增长。因为客户从同一银行固定购买的产品越多，客户忠诚度越高，关系越稳定，为银行带来的收入也越稳定。
WFC业务组合特征
利息收入仍是主要业务，但非利息收入增长快速，占比从1996年的36%在2007年上升到46%。
房贷和证券资产特征
WFC在危机前曾是美国第二大房贷发行机构，也是最大的次贷发放机构之一，2007年在美国房贷发行市场占13.7%份额。2005～2006年次贷发行额从326亿上升到742亿美元，发行额和增速均居前列。WFC房贷总额大，但在全部资产中占比相对较小。例如住房贷款余额占全部资产的25%，房贷相关收入占全部收入的17%，远低于全国金融公司、华盛顿互惠等机构。
WFC在次贷危机中也遭受较大损失，其净核销率高于银行业一般水平。
但相对而言，WFC比其他同业更注重风险管理，资产质量和资产负债表相对健全。例如WFC注重回避高风险业务，在其他银行大量发放次贷和投资CDO等结构性产品的2004～2007年，WFC仅发行了有限的非优级房贷，并且将主要部分出售给房贷证券投资者，仅保留其中最优质部分。所以WFC估计这段时期发放的房贷损失仅占2～4%。
不同于花旗，WFC也未大量参与结构性产品投资，并且维持相对低风险、高流动性的资产组合，证券主要由高流动性，低风险的政府以及私有MBS组成。例如2007年私有机构发行的CMO占全部资产的1.25%，占全部债券资产的27.7%，其中主要是由第一房贷作抵押的AAA级别债券。而且交易账户项下证券占比有限，例如2006年为9.2%，2007年下降到7.5%，持有交易类证券的主要意图是为客户管理市场价格风险。待售项下证券占主要部分，2006～2007年为80%左右。其主要功能是流动性和利率风险对冲，以及长期收益提升。这种资本市场对策使WFC房贷证券交易损失相对较小。
非利息收入组合特征
WFC的高波动易业务占比小，并且在近几年下降，从2005年的3.9%在2007年下降到2.9%。低波动性业务维持在17%左右。其他中等波动性业务中信托和投资管理等业务占比最大。相应地，其beta值在2005年为0.55，远低于银行业平均值0.93。
WFC的这一业务组合使该银行在2007年次贷危机中遭受的损失远低于花旗和全国金融公司。和银行业非利息收入普遍负增长形成鲜明对比，WFC2007年第二季度到2008年第二季度非利息收入季度同比持续高速增长。其中增长最快的是存款服务，信用/借记卡，保险，信托和投资服务，并且其中房贷服务收费增长抵消了房贷发行收费下降。
WFC业务组合和经济周期发展的吻合发展模式
WFC也注重采用逆反周期发展模式来实现长期稳定增长目标。WFC由于在房屋市场上升时期采取审慎原则使损失有限，在下行周期系统性损失不可避免时，得以通过收入增长弥补损失而未损及资本实力或资本充足水平，维持稳定的业绩，因此具有持续扩张的潜力。并且WFC将其他银行收缩业务视为扩张业务、资产、客户、市场份额的史无前例机会。例如，危机以来，其他银行退缩甚至完全撤销房贷部门，而WFC则在提升信贷标准的条件下继续扩张房贷发行业务，依靠收复其他银行因无能力或主动退却留下的失地扩大市场份额。WFC在危机中一如既往地满足客户信贷需求，成为客户可依赖的长期信贷资源，维持长期、稳定、跨越周期的客户关系，为其业务继续扩张打下基础。
USB和WFC所采用的更加具有长期稳定性的业务组合以及业务周期性发展模式对包括中国银行业在内的全球银行业很可能具有一般性借鉴意义。
中国银行业注定要扩大非利息收入业务。但采用什么样的非利息收入业务组合更有可能维持收入和利润长期稳定增长，这个问题没有统一答案，它取决于个别银行整体发展战略和收益―风险组合偏好。但可以确定的是：
第一，对业务组合的选择一定要采用长期可持续发展作为标准，切忌随大流，切忌跟着市场起哄。特别是要谨慎扩张资本市场交易这类波动性太大的业务。因为非利息业务和利息业务相比波动性更大，业务风险更高，并不如许多人认为的必定是一种低风险低资本占用业务。非利息收入业务本身不能保证减少银行整体风险，相反可能提高银行整体风险，关键在于合理的业务组合选择。
次贷危机案例范文3
关键抉择：英国对于金融界的三方管理（英格兰银行、财政部和金融服务署），在这种时候却领导无力，出尔反尔。先是宣布金融动荡不是危机，不必大惊小怪；后迫于无奈，又出面借贷，帮助那些因轻易借贷陷于困境的银行纾困，使得金融界一片混乱。
关键策略：媒体在这个时候对于金融界的危机推波助澜，金融系统威信扫地。对于陷入困境中的大银行伸出援手是央行的准则，但是，怯于央行直接注资可能导致通胀，英格兰银行迟迟不动作。直到最后，挤兑成风、情况严峻，才宣布将注资100亿英镑到货币市场，并买下报纸版面来说服客户。同时财政大臣也表态，政府为储户担保诺森罗克银行的本金，并向其他银行遇到同样问题的客户承诺提供担保。
策略结果：虽然暂时结束了金融混乱，但是英国金融界的威信大降，成为危机中最大的受害者。
案例点评：这一失败的案例告诉我们，一是在危机中要有坚强的领导核心，本案例中三方管理，结果造成领导不力，决策迟缓；第二是危机处理要早，不要等到媒体曝光才采取行动。
2007年夏天，美国次贷危机向外扩散，同年八九月份，英国也出现了银行挤兑风潮。始作俑者为英国第4大抵押借贷银行诺森罗克，它的极度扩张策略引起了储户的恐慌。几天之内，储户兑换现金20亿英镑。诺森罗克股价从半年前的最高点一落千丈。伦敦股市其他股票也应声下跌，欧洲股市亦发生类似波动。如何救市，如何应对金融危机，成为摆在英国金融监管机构面前的难题。
2007年夏天，美国爆发了次贷危机。住房按揭贷款因为利率极低，让许多低信誉度的客户成了受益者。但是此后，按揭利率不断提升，让这些客户不堪重负，他们当中有3成频频爽约。
华尔街的这场金融动荡波及全球。一些银行开始以更高的利率贷给因缺钱而偿还无力的人，而贷出来的钱原本就是银行许诺给其他金融机构的资金，例如从事套头交易的基金会和投资银行。此时，投资银行的做法是将债务重新包装，然后卖给新的投资者。
成立于1965年的诺森罗克银行位于英国北部，于1997年在伦敦交易所上市，向储户与借款人发行股票。它在2006《福布斯》全球2000领先企业榜中排名第480位；2007《福布斯》全球上市公司2000强排名第438位。诺森罗克是英国5大抵押借贷机构之一，以放款大胆闻名，这年在次贷危机中，它更想捞上一把，于是开始大幅提高投资数额，将其正常投资增加至75%，它给购房者的贷款多达房价的100%，超出购房者收入的5～6倍，有的甚至给到房价的125%；它还给那些购房出租的投资者大量贷款。此举使之位居全英新增抵押贷款额排首。相形之下，它的竞争对手布拉德福德和宾利仅增加投资数额50%。正当此时，面对美国的次贷危机，银行界刮起了谨慎风，很多银行没底，到底有多少钱投到了这个摇摇欲坠的系统中。所有的银行都开始捂紧钱袋，放缓或者停止相互拆借。在这样的大背景下，诺森罗克当仁不让地碰到了融资难的问题。
于是诺森罗克求救于英国央行即英格兰银行。形势所迫，它已经不能通过向其他银行拆借来缓解自己的流动性资金短缺问题，因为其他银行担心诺森罗克会破产，也就不愿提供资金支持，使得诺森罗克在伦敦市场的拆借能力大打折扣，而事实上，平日诺森罗克有70%的资金来自伦敦金融市场。此时，价值2000亿美元的美国次级按揭债务重新打包进入世界市场后现在变得一文不值，这对西方银行界产生了巨大冲击，更加剧了银行间拆借的难度。 公众普遍认为，诺森罗克的借贷危机是自二战以来英国金融市场面临的最严峻的挑战 挤兑成灾
2007年9月13日，诺森罗克的储户开始在该行各地营业所门口聚集，竞相挤兑现金。对于他们来说，诺森罗克的扩张之举风险太大，储户希望能够让自己放在银行的银子保值增值，而不是白白流掉。仅几天工夫，储户就提走了20亿英镑的储蓄。诺森罗克的股价半年前还处于历史最高点，诺森罗克的老大阿达姆・爱泼加尔斯也在当时被分析家们奉为“银行宠儿”。 而此次排队挤兑使得诺森罗克和阿达姆的声誉落得个七零八碎，被媒体形容为“像一块土司面包”，两边烘烤，一面是储户、一面是股东。英国报纸《独立报》撰文形容说，“很难想象，还会有什么神灵能够来拯救它？”
按照英国2001年制定的《存款补偿计划》规定，存款2000英镑以下的储户在银行破产时能够收回全部存款，超出2000英镑直到31000英镑的储户，可收回90%。而高过此数目的储户则无法获得保证，这是储户们紧张的根本原因。
此时英国的媒体也出来推波助澜，他们的报道使局势进一步恶化。英国《金融时报》说，“英格兰银行一向坚决反对救助那些轻易做出贷款决定的银行，指望它挂帅来施救诺森罗克是不可能的。银行界老大、英格兰银行的老总迈尔文・金的声誉和信誉岌岌可危，他从来没有像今天这样不自信了，的确，他的信誉正暴露在聚光灯下……”英国《独立报》则撰文说，“有一件事情是肯定的：诺森罗克必须为挽救自己的声誉损失而斗争。一方面，作为一个品牌，它不再能够从寻求贷款和按揭的客户那里赢得信任了；另一方面，如果它获得央行救助，那么它就将永远打上‘被央行救助’的名声”。英国《时报》也说，“虽然危机源自美国，但拯救诺森罗克动摇了人们对于管理英国经济的信心。这将检验金融服务和监管体制的可信度，这将动摇公众对于企业治理和管理企业过度行为的信心，这将威胁到一向被认为是稳定和谨慎的首相戈登・布朗的威信”。 三方系统
对于英格兰银行来说，援助陷入困境的大银行一直是央行的准则。但是如果央行直接注资，则可能导致通胀，也许诺森罗克银行可以以支付惩罚性的利率从央行借款渡过难关。公众普遍认为，这次诺森罗克的借贷危机，是自二战以来英国金融市场面临的最严峻的挑战。
的确，对于诺森罗克来说，金融动荡是致命性的。几天之内，它的股票价格狂跌、现金流失。一些国际性的大银行，包括苏格兰银行、汇丰银行和花旗银行表示意欲介入。然而，出于对市场缺乏信息的缘由，他们只说不做，以后几天，更没有哪家银行去着手落实。信心的丢失意味着银行都不知道处于危机中的竞争对手到底情况有多么糟糕，他们所欠的债务到底有多少。劳埃德TSB集团是最接近要接手的银行，但是，它的拒绝，是因为英格兰银行不能对支持诺森罗克的钱款提供保证金，最终的结果是不欢而散。那些天，人们在全英的诺森罗克机构门外排队的情形，通过图像传遍全球，使得诺森罗克声誉扫地。
英国一直以来奉行的是英国央行、国家金融服务署和国家财政部定期召开三方会议来对银行系统进行监管，但是显而易见，在这个危机时分，三方缺乏一个共同的决策人。而在危机初期，当媒体挖掘主谋人的时候，三方似乎都在推卸责任。英格兰银行说，应当由金融服务署来提醒诺森罗克，他们的扩张太快风险过大。而金融服务署则说，英格兰银行应当像美联储和欧洲央行那样尽早进行结算。而财政部则被指责说，当银行的管理出现问题时，它只说了保证客户储存账户的利益。这三方组织，要么自说自话，要么推诿求全，没有一个站出来挑头处理危机。
因此，英格兰银行，特别是英格兰银行行长迈克文・金以及副行长约翰・杰耶夫为此受到多种诟病，银行的领导力受到批评和质疑，一些分析家认为如果不是“该决策不决策”，至少他们是“不称职的”。
美联署和欧洲银行已经开始施救了，2007年8月9日，欧洲央行和美国联邦储备局分别投向货币市场948亿欧元和240亿美元，但英国这边还是按兵不动。9月13日，诺森罗克银行门前开始排起长队挤兑现金，这是英国银行150年以来从未出现的情况。直到9月19日，英格兰银行才宣布，将注资100亿英镑到货币市场，并买下报纸版面说服客户，宣告英格兰银行将向诺森罗克银行提供紧急救助贷款。在整个这个过程当中，迈克文・金成了头面人物，他的一言一行连续多日成为各家报纸的头版。他决定向市场抛出现金的决定，被广泛接受和理解，受到大多数评论家的欢迎。
作为三方监管单位之一的金融服务署被批评说是在诺森罗克问题上迟迟不作为。金融服务署作为监管者，如果在诺森罗克这样明显的过度扩张面前早一点进行干预的话，危机完全可以避免。另外，金融服务署也没有尽到义务，没能及时将信息传递给央行。当然，监管者如金融服务署，其角色的扮演一直很困难，它能够施用的市场干预行为不是那么“轻易和随便的”，它很难在“有所为和有所不为”之间找到一个平衡点。诺森罗克的激进扩张曾经是英国银行业的成功案例，它的这种业务策略获得了业绩的显著增长。事后诸葛，谁都会做，恶果没有出现时，能说它的扩张就一定是做过了头吗？于是，金融服务署和英格兰银行被国会财政委员会召去听证，他们不得不为自己迟缓的危机处理方式辩解。
大英财政部更是动作迟缓。它所做的事情，就是向客户呼吁不要恐慌，担保客户的金钱安全，以便让客户不要再来银行排队挤兑，但是这样的动作等到危机爆发几天以后才做，实在为时过晚。如果它早就准备采取行动，那为什么不早动作呢，这样可以制止恐慌。它是在负面形象已经形成，媒体报道铺天盖地的时候才采取行动，况且，财政大臣也是处境微妙，有他自己的难处：如果他对储户大包大揽地承诺，那么，一旦银行破产，此官员个人也会因为误导公众而承担法律责任。
首相戈登・布朗受到的批评最多，这个三方系统，就是在他做财长时引进的，而在实际操作中，被证明不那么有效，处处显示了系统的动作迟缓、犹豫不决。 关键教训
从诺森罗克案例中的各个要素来看，监管机构动作迟缓、暴露了领导力太弱这个根本问题。客户需要有人出来掌舵，让船重新驶上正常轨道，重新建立信心，而三方系统却迟迟不出手，原因是金融监管的三方系统决策不果断，各个组织不协调。
次贷危机案例范文4
［关键词］ 公允价值；非活跃市场；估价技术
公允价值作为一种计量属性，因其潜在的相关性被会计界认为能够更好地满足信息使用者的要求，这一点在金融工具的计量方面表现得尤为明显。因此，fasb、iasb等机构在不断地改进对金融工具的确认和计量规范。美国次贷危机引发的一个问题是，由于投资者的恐慌和信贷的萎缩，许多金融产品已经成为不具有活跃交易市场的产品。如何对非活跃市场条件下的金融工具进行计量已经成为一个迫在眉睫的问题。
一、公允价值的界定
公允价值的概念界定主要来自于两个机构——国际会计准则理事会（iasb）和美国财务会计准则委员会（fasb），并在发展过程中不断得到修正和完善。
在2006年9月fasb的sfas 157号准则《公允价值计量》中，公允价值被定义为：“在报告主体交易的市场上市场参与者之间的有序交易中，出售一项资产或转移一项负债时市场参与者在计量日支付的价格”。并进一步解释其计量目标是在“出售资产或转移负债这种假设交易（a hypothetical transaction）中确定其脱手价格（ exit price）”，而有序交易是指信息在计量日前向市场公开，并按通常惯例允许涉及同类资产和负债的市场行为。强调了公允价值的公正性、不确定性（假定性）和时效性3个方面的特征。
（二）雷曼案例分析
次贷引发的信用危机蔓延到整个美国的债券及信用市场，而信用市场的混乱致使次级债、cdo、cds等衍生产品迅速贬值，大量持有这些金融头寸的投资银行、房贷公司乃至保险公司因此不断减计资产、大幅亏损，其结果是这些公司的评级被下调，又引发其他相关资产更进一步的贬值，其最终结果是部分金融企业或者资不抵债，或者现金流困难无法对其评级下降的债券提供抵押和担保，而不得不以破产告终。
事实上雷曼持有的直接的次贷证券并不是很多，约28亿美元，现在出问题让其倒下的并不仅仅是“次贷”类的证券。由于信用体系的崩塌和房价的下跌，使得更多信用好的人也选择违约，更多资产将陆续出现问题，次贷的窟窿也会越来越大。雷曼倒下了，众多持有雷曼债券的机构也不得不继续减计资产，原来“优”的债券变“次”了，很可能有其他公司因此而倒下。
（三）由雷曼案例引发的关于公允价值的思考
在愈演愈烈的金融危机中，美国一些银行家、金融业人士和国会议员认为，在这个过程中，第157号准则起了推波助澜的作用。在市场交易极不活跃的情况下，资产抵押类证券从157号准则适用的第一层直跌到第三层，而在第三层的估值世界中，没有什么价值能得到公认，在谨慎的会计师和审计师的坚持下，金融机构不得不对持有次贷资产的价值，计提了巨额的资产减值，这些天文数字般的“账面损失”扭曲了投资者心理，使市场出现恐慌性抛售持有次贷产品的金融机构股票的狂潮，使市场陷入恶性循环，对加重金融危机起到推波助澜作用。aig公司持有的信用违约互换也是一个典型的例子，aig前总裁罗伯特·威勒姆斯塔德称，根据aig内部的估值模型，这类金融衍生产品的损失约9亿美元，但在普华永道会计师事务所指出其对信用违约互换财务报告的内部控制存在重大缺陷后，aig不得不确认了110亿美元的损失。
在市场交易极不活跃时，次贷资产的损失只是暂时的，因为住房价格下跌的势头最终将会扭转，动荡市场下的市价并不能反映资产的内在价值，失灵的市场也意味着没有什么价格可以合理的衡量标准，这时，如果允许银行根据对这些债券的长期价格的内部估计来定价，就不会产生因依照动荡市场下的价格计价带来的信贷紧缩。证券交易管理委员会（sec）于2008年12月30日向国会提交了报告，正式提出反对废止公允价值会计准则，但也提出了改进现行惯例的建议。
四、我国非活跃市场条件下金融工具计量的缺陷及建议
次贷危机案例范文5
关键词：次及按揭贷款；风险定价；资产证券化
1次债危机的形成
要理解什么是次债危机，就必须先了解什么是美国的次级按揭贷款。次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给个人信用记录低于一定级别的人以谋求更高的利息进而增加银行收入。2001～2004年，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。应该说美国次级抵押贷款产生的出发点是好的，在最初10年里也取得了显著的效果。1994～2006年，美国的房屋拥有率从64％上升到69％，超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋，这大部分归功于次级按揭贷款。银行把发放的贷款捆绑打包进行证券化并在资本市场进行出售，这样就把原本在资产负债表上反映的贷款资产移除报表，并以此转移相关风险。这样资产证券化的结果就是银行看似把风险已经完全转移给了其他金融机构（SIV等），得到了一笔“无风险”的类似于手续费的收入，而这种无风险收入进一步刺激了银行从事这种业务。这种业务模式在如今负债累累的英国银行NorthernRock上表现最为明显。
然而放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如浮动利率贷款，这种形式的贷款看似提供给贷款者更多的优惠（例如贷款者可以先支付利息不付本金），但事实上由于当时偏低的利率水平，接受这种贷款的贷款者被暴露在利率上升风险之下。而在银行方面看似通过浮动汇率转移了利率风险，但却把自己暴露在一旦房地产价格发生逆转，按揭贷款还款率骤跌的风险之中。
在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就能够解决问题。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，很自然地会出现逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。案例一旦大幅增加，必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，次级市场就可能发生严重震荡，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，导致了次债危机。
2导致次债危机的原因
（1）错误的风险定价。
2001年互联网泡沫破裂时，由于担心可能发生的通货紧缩，加上高起的储蓄率，联邦基准利率被维持在一个相当低的水平（见下图）。
作为衡量银行风险定价重要指标的存贷款利率差降至历史低点。而如此低水平的利率在这段时间内并没有对宏观经济产生丝毫通胀迹象，CPI水平与政府调控目标十分接近。GDP并没有产生大的波动，美国经济乃至全球主要经济体的经济（除去日本）实现了稳定强劲的增长。这段时间被一些西方经济学家称为黄金年代（Goldenage）。尽管没有人可以预期这段黄金年代能持续多久，但人们宁可相信它会一直持续下去，这样宏观经济风险例如通货膨胀，房地产价格扭转在这段时间内被显著低估。值得一提的是，人们对美联储主席格林斯潘的极度信任。尽管连格林斯潘本人都否定自己这方面保护伞的作用，但不可否认的是，由于格林斯潘金融市场的风险被一定程度的低估了（2）金融创新
过去的十年见证了资产证券化以及无数新的衍生金融工具在金融机构中的广泛应用。这些金融创新逐渐的改变了银行的经营模式。传统的银行吸收存款并利用其以放出贷款取得利润，储蓄存款在传统业务模式下起着重要作用。而20世纪90年代以来，美国的一些银行开始逐渐淡化这种经营模式，取而代之的是利用金融市场迅速扩张贷款的规模。这些银行把放出的贷款进行分类归集并打包出售给一些非银行类金融机构（例如SIV，SPV等），SIV再将这些贷款在资本市场上抵押发行债券。通过这样一系列行为，银行不但摆脱了对储蓄存款的绝对依赖，而且将贷款移除资产负债表表从而转移了风险。这种起初为了摆脱巴塞尔协议对银行资本限制的业务模式逐渐被银行界广泛采用，并逐渐扩散到欧洲的银行业。低可能性是指这种业务模式在正常情况下不会出现任何问题，除非资本市场流动性出现干涸。而这种小概率事件一旦发生影响就是巨额的亏损，甚至倒闭，这便是它的高危害性。
通过上述分析我们不难看出，这种业务模式的关键在于SIV，正是由于这些非银行的金融机构不受巴塞尔协议的限制，银行才能通过其转移风险。但世上没有免费的午餐，SIV通常与银行间有着千丝万缕的联系，一些SIV甚至就是银行的子公司。银行对这些SIV通常有着充当最后援助人的义务，也就是如果这些SIV资金链发生问题，银行有义务向它们提供援助。SIV通常利用资产抵押的商业票据进行融资，这些商业票据通常以一个月到三个月为期。而在另一方面，SIV持有的资产通常都为长期资产。可以看出SIV承担着很大的流动性风险。在金融环境稳定的情况下，SIV可以用循环抵押的方法解决流动性问题，但一旦市场流动性出现紧张，SIV便很难发行商业票据来自己解决融资问题，这样就要求助与自己有关系的银行，这样银行就要承担本已经转移的风险。
（3）信用评级体制。
次贷危机案例范文6
两大房贷机构告急
美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美）陷入困境，分析人士认为，次贷危机因此进入了更加动荡的阶段，危机早已从最初的次贷领域，向整个金融市场和美国经济基本面蔓延。
去年夏天，美国次贷危机全面爆发，并引发全球主要金融市场持续动荡。随后，美国政府采取了一系列干预措施，以避免美国经济因次贷危机陷入衰退。其中，美国联邦储备委员会先后7次降低联邦基金利率（即商业银行间隔夜拆借利率），使之从5.25%降至2%。与此同时，美联储还采取一系列措施向金融系统注资，以缓解信贷紧缩。到今年4月份，历时几个月的金融市场动荡一度出现缓和迹象，西方国家一些主要金融机构当时曾乐观地表示，美国次贷危机最严重的时期可能已经过去。
但一些分析人士认为，房利美和房地美目前面临的困境表明，美国次贷危机远未结束，甚至有继续恶化的可能。
房利美和房地美分别设立于1938年和1970年，属于由私人投资者控股但受到美国政府支持的特殊金融机构。两家公司的主要业务是从抵押贷款公司、银行和其他放贷机构购买住房抵押贷款，并将部分住房抵押贷款证券化后，打包出售给其他投资者。据报道，房利美和房地美是美国住房抵押贷款的主要资金来源，所经手的住房抵押贷款总额约为5万亿美元，几乎占了美国住房抵押贷款总额的一半。
美国雷曼兄弟公司7月7日发表报告说：随着美国住房市场持续低迷，美国民众丧失抵押品赎回权的比例不断上升，加上信贷紧缩，房利美和房地美有可能面临严重资金短缺问题。报告说，两家公司将被迫筹集750亿美元资金，以继续从事抵押贷款相关业务。报告同时预计，两家公司还会遭受更多损失。
房贷机构频频发出危急信号，促使美国国会参议院于11日批准一项价值3000亿美元的财政法案，用以帮助那些次贷受损家庭保留房产及加强对房利美及房地美两家公司的监管。同时，该方案还包括给予潜在房产购买者税收优惠、向购买被抵押房屋的社区提供大约40亿美元的财政补助等措施。
房利美和房地美遭遇的困境引起外界极大担忧。雷曼兄弟公司的分析师警告说，如果两家公司破产，其后果将十分严重，与之相比，美国次贷危机目前为止所引发的金融动荡不过是“小巫见大巫”。分析人士认为，如果房利美和房地美破产，美国住房抵押贷款市场很可能在短期内完全“停摆”，这不仅将使美国住房市场复苏无望，还会危及美国整体经济增长。
中信证券最新研究报告中指出，次贷阴云再起，未来前景堪忧。因为浮动利率抵押贷的利率重置，未来两个月内次贷风险可能进一步释放。目前，随着美国住房市场持续低迷，加上信贷紧缩，在美国民众丧失抵押品赎回权外，也给房地产抵押贷款金融机构造成严重威胁。
更为严重的是，房利美和房地美主要从事“次级住房抵押贷款”以外的住房抵押贷款业务，由美国住房市场泡沫破裂引发的“次级住房抵押贷款危机”有可能向更为广泛的“住房抵押贷款危机”演变，而这将进一步加大美国乃至全球金融动荡的风险。如果再考虑到由原油、粮食及其他大宗商品价格飙升引发的全球性通货膨胀问题，世界经济正面临多年来最严峻挑战。（予暮）
谁弄倒了印地麦克银行？
被美国联邦监管机构查封的印地麦克银行更名为印地麦克联邦银行后，7月14日重新开张。
银行新任首席执行官约翰•博温兹表示，印地麦克联邦银行将像其他美国银行一样“安全可靠”，而且“生意将和往常没什么两样”。博温兹说，美国联邦储蓄保险公司接管这家银行的目的是让其重整旗鼓，然后再出售给私营部门。他说：“客户应该将发生的一切视为所有权的改变，他们的存款是安全的。”
印地麦克银行由于3天遭挤兑11亿美元，于11日被美国联邦监管机构查封，成为美国历史上第二大遭关闭的金融机构，同时，也是今年来受次贷危机影响而破产的第五家美国银行。
美国储蓄管理局表示，印地麦克银行没能达到管理局方面的存款要求而导致资金周转不灵，因此宣布破产。在楼价下跌和楼房止赎宗数不断上升的情况下，印地麦克银行共录得9亿美元的亏损。截至今年3月31日，印地麦克银行资产总额为320亿美元，存款金额为190亿美元。据联邦存款保险公司数据，印地麦克银行是美国史上第二大倒闭银行，仅次于1984年破产的大陆伊利诺伊国民银行，后者资产接近400亿美元。据估计，接管印地麦克银行的成本介乎40亿～80亿美元，可能创下收购银行成本的历史纪录。
联邦存款保险公司介入事件，全因为参议员舒默6月26日的一封信。他在信中敦促银行监管机构采取措施，以防印地麦克银行倒闭。消息传出后，该行客户纷纷到银行提款引起挤兑。信件发表后的11天内，客户提款共13亿美元。美国储蓄管理局指摘舒默的信件引发恐慌。舒默针对引发恐慌一说发表书面声明进行驳斥，他认为，印地麦克银行破产倒闭是因为银行的自身原因，而并非近期的个别事件。他指出：“如果美国储蓄管理局尽力监管，阻止印地麦克银行继续以宽松的态度放债，便不会弄到今天的田地。”
业内人士认为，印地麦克银行的倒闭其实早有先兆。
今年2月份，印地麦克银行报告了23年来的首个年度亏损，公司还表示不得不暂停派发普通股股息以化解信贷危机的影响。当时，公司就宣布了一项重组方案。依据这一方案，该公司将裁减1/4的员工。“由于房市和抵押贷款市场急剧恶化，我们也不得不像抵押贷款和证券化领域的其他大型金融机构一样大规模减记资产价值，设立至关重要的信贷准备金。我们第四季度发生了重大亏损。”该公司时任首席执行官麦克•佩瑞在一份声明中表示。
今年5月份，印地麦克银行再次宣布亏损1.84亿美元，合每股2.27美元。印地麦克银行是美国最大的Alt-A贷款供应商之一。这种贷款利率高于其他贷款，通常不需要贷款人提供太多资料，但也不是次级抵押贷款。
印地麦克破产的原因，是由于流动性严重不足，在次贷危机中的损失超过9亿美元。尽管宣布一系列裁员和重整计划，试图赢得投资者的信任，但随着业绩曝光，许多客户纷纷逃离，也加速破产之路。
印地麦克银行破产，再度凸显美国次级房贷风暴的严重性。华尔街分析师因此预测，全美7500家银行中，有150家将在未来一年半陆续倒闭，没有倒闭的银行，有部分须寻求重整或合并，才能得以继续营运下去。（予暮）
中日或成最大“受害者”
对全球许多地区来说，房利美与房地美相关危机造成的最大影响可能是进一步削弱对全球资本市场的信心，打击他们对美国经济或美元将很快强劲反弹的期望。
美国财政部的最新数据显示，截至2007年6月，海外投资者持有总计1.3万亿美元的长期美国国债，中国与日本是此类证券的最大投资者，目前还不清楚两国所持房利美与房地美债券的具体规模。独立经济学家谢国忠称：“这是最危险的时刻。美国政府出手相救可能会引发美元进一步贬值，从而直接冲击到亚洲央行与金融机构所持巨额美元证券的价值。”
尽管存在风险，但市场普遍认为美国政府不会允许两家机构的债券违约，因此大多数观察人士并不十分担心危机对亚洲债券持有者造成的直接影响。而且，近期遭受重创的房利美与房地美股票，亚洲投资者的持有量也不多。
然而，这一危机对亚太地区的间接影响却可能严重得多。由于美国与欧洲的债券投资者不愿承担风险，远至澳大利亚的债券发行商也面临着国际融资渠道枯竭的困境，一些公司因此濒临破产边缘。
房利美与房地美的问题可能会进一步加剧这场危机。美国是亚洲地区最重要的出口市场之一。如果两家机构的问题导致美国住房市场危机恶化，引发经济陷入全面衰退，这将是亚洲经济面临的最糟结果。
中国已经开始感受到美国经济走软带来的影响了。中国整体出口今年以来保持了良好增势，上半年增长了21.9%；但对美国市场的出口仅较上年同期增长了8.9%。由于美国需求疲软、美元贬值、国内劳动力与投入成本上升，中国许多低成本出口商正承受着沉重压力。如果印度吸引的海外投资因美国经济衰退而枯竭，那么，印度飞速增长的经济也将遭受显著打击。
日益严重的金融危机使得中国内部对美国式金融体系自由化的怀疑声不断扩大。今年以来，中国官员已经不同寻常地表达了对美国金融危机与美元走软的担忧。早在美国金融危机爆发之前，中国就已经采取措施，延缓抵押贷款证券化进程。绝大多数住房贷款都是由国有银行直接发放的，而这些银行大多将贷款放在资产负债表内，而不是像美国那样打包出售给投资者。印度的抵押贷款证券化也处在起步阶段。
亚洲部分地区已经有抵押贷款证券化的成功先例。香港从1997年开始发行抵押贷款支持证券。亚洲金融危机后直至2003年的时间里，香港楼市遭遇惨痛打击，许多楼盘价值缩水一半；但香港按揭证券有限公司却并未因此遭受严重打击，该公司的债券被穆迪投资者服务公司授予Aaa评级。抵押贷款证券化在韩国和马来西亚也很普遍。
目前，并没有多少专家担心房利美与房地美的危机会给债券投资者造成损失。但如果这些债券真的价值缩水，日本银行将受到明显冲击。这是因为，日本的私有公司、尤其是商业银行持有的美国机构债券最多。这点与中国不同，中国所持的美国机构债券大部分都是政府以外汇储备的形式持有的。日本银行目前还基本没有因美国次级抵押贷款危机遭受重大损失。
截至3月底，日本市值最大的银行三菱日联金融集团共持有价值8.4万亿日元（约合800亿美元）的海外债券。其中，很大一部分是海外机构证券。近年来，由于日本企业贷款需求持续低迷而客户存款却继续增长，日本银行一直在大举投资机构证券等海外债券。美国机构债券是他们最青睐的投资工具之一，因为此类债券被认为安全可靠，同时还能提供高于政府债券的收益率。（予暮）
次贷危机2010年后有好转
有市场人士认为，连半官方机构都出现财务危机，可想而知其他私人机构问题有多严重，如果美国政府不及时采取措施，雪球可能会越滚越大。
穆迪经济网首席经济学家马克•赞地认为，房利美和房地美的问题非常严重，问题的根源在于不断攀升的按揭贷款损失、高杠杆和投资者的恐慌情绪。
他说，次贷危机爆发已经近一年，目前危机已经发展到另一个层面。时至今日，次贷危机已不仅仅关乎美国几百万疯狂借贷的次级按揭贷款人士以及向他们提供贷款的机构，还危及5000万按揭贷款的普通家庭，以及数以千万计的全球投资者。
在日前举行的“亚洲房地产学会第13届年会暨国际研讨会”上，美国加州大学伯克利分校讲座教授、伯克利房地产中心主任约翰•哥格尼表示，次贷危机影响将继续加深，情况可能在2010年之后才会有所好转。
约翰称，美国住房抵押债券等形式的推行使得大量美国中低收入者得以购买住宅，从2002年到2006年，美国人拥有住房比例大幅度提高，到目前为止，美国白人拥有自己住房的比例已经超过80%。但随着次贷危机的发生，这些贷款陆续出现问题。约翰表示，其团队模型分析显示，次贷危机影响还将持续，这一情况将持续到2010年开始有所好转。
