作者：陈丽珍 单位：福建省财政厅
一、吸引股权投资基金对区域经济发展的重要性
1．可以帮助区域经济实现产业结构调整，实现产业转型升级。自2008年金融危机以来，我国经济进入一轮调整期，出口增幅放缓甚至出现负增长，房地产的面临严厉的政策调控，在这样一种经济环境下，福建省经济要保持稳定高速增长，必须调整经济结构，转变发展方式，加快产业优化升级，提高行业集中度和企业竞争力。而私募股权基金通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资行为，将对产业结构调整产生促进效应。中小企业在福建的经济结构中占据重要位置，是福建省经济最具活力的构成，私募股权基金以中小企业为投资对象，是加速中小企业扩张，促进产业整合的一个理想通道。如果福建省能有一批成长性好、发展潜力大、业绩优良的企业借助私募股权基金成功实现IPO，将极大优化和提升福建省的企业质量，实现产业升级。
2．优化中小企业发展的软环境，改善中小企业融资难中小企业是福建省经济增长和财政收入增长的主要贡献者，但由于中小企业由于自身和体制的原因，中小企业面临投资环境、融资环境两难的困境，发展面临瓶颈。而不同形式的私募股权投资基金对接不同发展阶段的企业，可以为中小企业的融资提供全方位的服务，满足中小企业成长各阶段对资本的需求。私募股权投资基金特有的企业管理经验和战略眼光，其进入可以提高中小企业的竞争力，并推动其成长，同时由于私募股权投资是对企业股权的长期投资，增加了直接融资的比重，优化企业的资本结构，将进一步增强企业的再融资能力。
3．可以优化公司的股权结构，完善公司治理，快速提升企业业绩私募股权投资基金股东的进入，从被投资企业自身而言，可以帮助其加速成长，用2－3年的时间达到以往可能用10年才能达到的高度。具体表现在:首先，可以帮助企业改善股东结构，建立起有利于上市的企业组织结构、公司治理结构，完善公司的各项制度，推动企业向现代企业制度迈进。其次，私募股权投资基金的进入，其所具有的资本市场的运作经验、产业运作经验和管理经验可以帮助企业在较短的时间里快速成长，提升核心竞争力，并最终带来业绩和公司价值的提升。最后，私募股权投资基金的进入，还有助于促进企业建立有效的管理层、员工激励制度，提升管理层和员工的积极性。
4．加速区域经济增长，增加税收收入股权投资基金的引进推动当地区域经济的事实从天津滨海新区的发展可见一斑。截止2009年10月仅一年多的时间，天津滨海新区利用其政策优势吸引在滨海新区注册的中小股权私募基金和管理公司近200家，认缴资本金近500亿元，形成了有效的聚集效应，促使天津滨海新区快速成为一个活跃的金融中心。此外，私募股权投资基金对区域经济的发展的重要意义还直接表现在对当地财政税收收入的贡献上。引入私募股权投资基金将有效提高当地区域的税收收入，包括股权私募投资基金自身所缴纳的税收，以及因其所投资企业的发展而带来的税收的增加。
二、我国其他省市股权投资基金优惠政策的分析
各地为了吸引和鼓励私募股权投资基金的发展，纷纷出台了各项政策，着重于从工商、税务、财政、人员激励等多个方面为私募股权投资基金予以规范并提供优惠支持，下面本文对各地的主要政策进行归纳比较分析。
1．私募股权投资基金的工商登记
(1)组织形式上，私募股权投资基金一般以股权投资企业或股权投资管理企业的形式来设立，各地立法一般都规定了股权投资企业、股权投资管理企业可以采用公司制与合伙制两种形式，但天津市则规定了股权投资企业可以采取公司制、合伙制、契约制和信托制四种形式，浙江省则规定股权投资管理企业应当采取公司的形式。可见，仅就组织形式而已，天津给予了私募股权投资基金最多的选择性和灵活性。
(2)注册资本的要求，各地一般都是分股权投资公司和股权投资管理公司规定注册资本，从各地规定来看，一般都要求以货币出资，但注册资本标准并不一致。其中，以天津的规定为例我们来加以分析。天津的注册资本的相关规定具体如下:“自2006年1月1日起至2012年12月31日止，在本市注册并经备案的基金管理机构和股权投资基金。股权投资企业注册(认缴)资本不少于1亿元人民币，其中，公司制股权投资企业首期实际缴付资本不少于2000万元人民币，合伙制股权投资企业首期实际缴付资本不少于1000万元人民币;股权投资企业出资人中每个机构投资者最低认缴(出资)1000万元人民币，每个自然人投资者最低认缴(出资)200万元人民币;股权投资管理机构首期实际缴付资本不低于200万元人民币;公司制股权投资企业和股权投资管理机构还应符合法律法规对首期缴付比例的规定。股权投资企业首期实际缴付资本到位后，应由规定条件的托管银行托管。凡资本规模超过5亿元人民币或者等值外币的股权投资企业，须按照《通知》的有关规定，经市发展改革委初审后转报国家发展改革委备案。凡注册(认缴)资本在1亿元人民币或等值外币以上、5亿元人民币或等值外币以下的股权投资企业，须向市备案办申请备案，且股权投资管理机构需要附带备案。经备案的股权投资企业和股权投资管理机构，才可享受《天津市促进股权投资基金业发展办法》(津政发〔2009〕45号)规定的有关优惠政策。”从天津市的相关规定可见，其总注册资本的规定与其他省市基本一致，但其首期出资、每个机构出资人、自然人出资人的最低出资额等方面的规定则较深圳等地的规定要求更低，具有较明显的吸引力。
2．税收优惠
税收是影响股权投资事业发展的重要因素，为此，2007年2月15日，财政部和国家税务总局联合颁布了《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》，对于采用股权投资方式投资于符合一定条件的未上市中小高新技术企业2年以上的，可以享受多项税收优惠政策，包括可以将投资额的70%抵扣该创投企业的应纳税所得额，且当年不足抵扣的，可在以后年度逐年延续抵扣，同时，从所投资企业获取的股息及红利利息均被视为税后收益而无须纳税。虽然国家有相关规定，但由于其适用范围受到限制，各地陆续出台了自己的税收鼓励政策。以天津市为例:
(1)所得税方面规定:对于合伙制的股权投资基金的自然人有限合伙人适用税率为20%;自然人普通合伙人，既执行合伙业务又为基金的出资人的，取得的所得能划分清楚时，对其中的投资收益或股权转让收益部分，税率适用20%。对于公司制的基金管理机构，自获利年度起，前两年由纳税所在区县财政部门全额奖励企业所得税地方分享部分，后三年减半奖励企业所得税地方分享部分;股权投资基金投资于本市的企业或项目，由财政部门按项目退出或获得收益后形成的所得税地方分享部分的60%给予奖励。#p#分页标题#e#
(2)营业税方面规定:基金管理机构自缴纳第一笔营业税之日起，前两年由纳税所在区县财政部门全额奖励营业税地方分享部分，后三年减半奖励营业税地方分享部分。
3．其他奖励和补贴
为了能够吸收股权投资类企业，各地还相继出台了很多奖励和补贴政策。具体包括:
(1)资金奖励。如深圳市规定，以公司制形式设立的股权投资基金，根据其注册资本的规模，给予一次性落户奖励:注册资本达5亿元的，奖励500万元;注册资本达15亿元的，奖励1000万元;注册资本达30亿元的，奖励1500万元;以合伙制形式设立的股权投资基金，根据合伙企业当年实际募集资金的规模，给予合伙企业委托的股权投资基金管理企业一次性落户奖励:募集资金达到10亿元的，奖励500万元;募集资金达到30亿元的，奖励1000万元;募集资金达到50亿元的，奖励1500万元;享受落户奖励的股权投资基金，5年内不得迁离深圳。此外，股权投资基金投资于本市的企业或项目，可根据其对我市经济贡献，按其退出后形成地方财力的30%给予一次性奖励，但单笔奖励最高不超过300万元。这些奖励是很有力度的。
(2)给管理人员的政策。天津市规定，基金管理机构连续聘用两年以上的高级管理人员在本市区域内第一次购买商品房、汽车或参加专业培训的，由财政部门按其缴纳的个人所得税地方分享部分给予奖励，累计最高奖励限额为购买商品房、汽车或参加专业培训实际支付的金额，奖励期限不超过五年。深圳市则规定，股权投资基金管理企业以及私募证券投资基金管理企业的高级管理人员，经市人力资源保障部门认定符合条件的，可享受我市关于人才引进、人才奖励、配偶就业、子女教育、医疗保障等方面的相关政策。
(3)个人所得税的优惠政策。新疆自治区规定:私募股权基金公司股东缴纳个人所得税后，自治区按其对地方财政贡献的50%予以奖励，奖励资金由纳税所在地财政部门拨付。合伙制的股权投资类企业的合伙人，按照“先分后税”缴纳所得税后，自治区按其对地方财政贡献的50%予以奖励，奖励资金由纳税所在地财政部门拨付。
(4)办公用房优惠。如深圳市规定:股权投资基金、股权投资基金管理企业因业务发展需要新购置自用办公用房，可按购房价格的1．5%给予一次性补贴，但最高补贴金额不超过500万元;享受补贴的办公用房10年内不得对外租售;股权投资基金、股权投资基金管理企业新租赁自用办公用房的，给予连续3年的租房补贴，补贴标准为房屋租金市场指导价的30%，补贴总额不超过100万元。天津市则规定:基金管理机构购建新的自用办公房产免征契税，并免征房产税三年;基金管理机构在本市区域内，新购建自用办公用房，按每平方米1000元的标准给予一次性补贴，最高补贴金额为500万元;租赁自用办公用房的，三年内每年按房屋租金的30%给予补贴;若实际租赁价格高于房屋租金市场指导价，则按市场指导价计算租房补贴，补贴面积不超过1000平方米，补贴总额不超过100万元。
三、对福建省吸引股权投资基金的若干政策建议
福建省在吸引股权投资基金落地的工作上明显滞后，因此有必要抓住建设海峡西岸经济区和平潭综合试验区的契机，大力吸引股权投资基金，为福建省区域经济的发展增加助力。为此，应做好以下几方面的工作。
1．政府要提高认识，加强对吸引股权投资基金投资工作的组织领导。政府应当认识到吸引股权投资公司对当地经济发展的重要意义，把发展和引进私募股权投资基金当作新形势下的招商引资工作来抓，努力创造条件。福建应当学习天津、深圳、上海、重庆乃至新疆的经验，一要以政府引导市场主导的方式组建自己的基金;二要利用好本地人民币闲散资金，鼓励并引导本地民间闲散资金组成的股权投资基金在本地落地注册;三要吸引外省市的私募股权投资基金来福建投资。四要想办法把已注册在北京上海天津等地的本土企业吸引回来。
2．加强股权投资基金法律建设，尽快出台吸引私募股权投资基金的相关优惠政策对福建省而言，制约其股权投资基金事业发展的重要因素之一是缺乏相应的法律支持，因此，建议福建省借助建设海峡西岸经济区和平潭综合试验区的契机，尽快出台统一的《福建省促进股权投资基金业发展实施办法》，放开政策限制，大胆借鉴各地乃至国外的有益经验，在工商登记、税收政策、财政政策、落户奖励、基金募集与退出、住房补贴、人才激励、项目对接等方面出台一揽子配套措施与法规，为吸引股权投资基金构建健全的法制基础，保护股权投资基金的利益。
3．提高政府部门的行政审批效率，为基金公司提供“一站式”服务股权投资基金在设立以及运作过程中，需要工商部门、税务部门，以及具体投资项目的审批部门的配合，为此，各政府相应职能部门应当明确分工，加强沟通与协调，股权投资基金更好更快地解决各种问题。为此，有必要成立“一站式”服务平台，在股权投资基金和各个政府部门之间牵线搭桥，使其可以在遇到困难或障碍时向服务平台寻求帮助。同时，该服务平台在必要时，还应帮助各类股权投资基金与国家商务、外商投资、外汇等上级主管部门进行协调，以帮助其顺利地获得各层面的批准和支持。
4．建设场外股权交易平台，完善私募股权投资基金的退出通道私募股权投资的健康发展要进入良性循环，就必须有畅通的退出渠道。私募股权的退出方式主要有并购，创业者、管理者回购，境内外上市，清算四种方式。其中，IPO为投资者最为偏爱的退出方式，但受到上市规模和门槛的限制，对于数量众多的被投资企业而言，可谓杯水车薪。因此有必要建立健全多层次的场外产权交易市场，使各类产权都能够找到交易成本低、流动性高的流通市场。使得不同质量、规模、风险度的创业企业都能以合适的方式实现产权流通，为私募股权基金建立顺畅的退出通路。因此，笔者建议可以利用福建平潭建立综合实验区的契机在平潭构建具有东南和海西区域性影响力的场外股权交易平台。