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哈佛分析下顺丰控股公司财务分析

2020-12-21 11:46 来源:财务分析论文 人参与在线咨询

摘要:本文采用哈佛分析框架对顺丰控股股份有限公司进行相应分析,选取其2015—2019年财务报表数据,结合公司内外部环境,从战略、会计、财务、前景四个角度出发,深入了解公司的财务状况及运营情况。

关键词:哈佛分析框架;顺丰控股;财务分析

一、哈佛分析框架概述

哈佛分析框架是1996年由哈佛的三位教授提出的一种从战略角度分析企业财务状况的框架模型,相对于传统财务分析方法只从财务报表数据对企业进行浅表分析,哈佛分析框架将企业的财务状况与企业战略发展环境相结合,通过定量与定性的分析,更好地发现企业存在的问题,从而针对性地提出建议制定战略规划。

二、顺丰控股股份有限公司简介

顺丰成立于1993年,2016年借壳上市,注册资本15000万元,凭借高效安全的产品流通渠道,顺丰很快在物流市场占据一席之地,而后又将服务拓展至价值链前端的产、供、销等环节,初步建立为客户提供一体化服务的综合物流,从整个物流行业来看顺丰一直处于领先地位,具有较强的代表性。

三、战略分析

战略分析是整个哈佛分析框架的起点,是根据企业所处的行业和制定的战略来确定主要的利润动因和面对的经营风险,以此定性地评估企业的盈利能力。一般来说,主要的分析方法有SWOT分析、PEST分析、价值链分析等,本文选取SWOT分析法来分析顺丰。

(一)行业分析。数据显示,近几年我国物流行业一直呈现平稳增长的发展趋势。从总体规模来看,2019年我国物流总额达到了298万亿元,同比增长5.3%,增速虽然与上年相比回落了0.5%,但是还是维持在6%以内。从宏观角度来看,国民经济的稳定发展,我国贸易进出口总值的进一步增长,拉动了物流行业的需求。同时,国家为了使物流企业更加良好发展,也颁布了相应的政策红利。

(二)SWOT分析。1.优势分析。从行业结构上来看,顺丰具有直营管理和航空快件两大优势,凭借高效安全的物流服务增加了客户黏性。在资源能力方面,顺丰拥有良好的基础建设、配送网络,网点分布范围和交通工具也领先同行业的其他公司,并且先进的管理能力和财务能力也领先于“三通一达”和EMS。随后顺丰打造了多元化平台,推出防腐保鲜、冷藏冷链、同城特快等高端品质服务,更增强了整体市场竞争力。2.劣势分析。顺丰的服务虽然具有多样化,但还是以物流运输为主,可替代性强,增值较差。由于高效安全的服务必然会导致成本的增加,所以在价格方面顺丰竞争力较弱,很多C2C电商卖家往往不会选择顺丰当作自己的主流物流,而大型电商巨头也没有与顺丰达成垂直一体化合作,因此在电商行业顺丰很难突破瓶颈。3.机会分析。国内电商行业的繁荣促使我国物流产业保持高速增长。据数据统计,我国网民共有8.3亿人,网购人数就达到了6.1亿,虽然目前一、二线城市已经趋于饱和,但是低线城市还有很大的提升空间,因此未来几年内低线城市电商渗透率的提升会为物流行业带来业务增量。4.威胁分析。我国物流行业由于发展迅速,现在已经出现寡头竞争的趋势,企业只能凭借价格战争夺市场份额,导致部分企业快递业务逐年亏损,并且随着近期发布的快递绿色包装政策,物流企业的成本应该会逐渐增加。

四、会计分析

(一)应收账款分析。顺丰的应收账款在2015—2019年呈现上涨趋势,说明企业销售状况较好,获得了大量销售额,但是,应收账款占流动资产比重逐年增加,可能会产生坏账风险。

(二)货币资金分析。顺丰货币资金所占资产比重从2015年开始逐年递增,虽然在2017年达到巅峰之后又开始小幅度下降,但是均维持在20%~25%以内,资金链相对稳定,偿债能力较强。

(三)固定资产分析。由表3可知,顺丰近几年的固定资产一直呈现增长状态,主要是由于建造仓储所需的房屋建筑物和物流所需的飞机等,由在建工程数据可知,顺丰基本每年都在投资基础设施,巩固自身市场竞争力。

五、财务分析

(一)偿债能力。偿债能力主要是通过计算资产组成部分中负债所占的比例,反映企业偿还债务的能力。偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力,前者主要是根据流动比率、速动比率分析,后者主要是通过资产负债率进行分析。由表4可知,顺丰的流动比率从2015年开始下降,近几年处于1.1~1.5;而速动比率相比以往有所增加,表明企业的偿债能力有所加强,流动负债的及时偿还可以保证。资产负债率近几年有所增加,但是总体变化不大,资产负债占比相对稳定。

(二)盈利能力分析。顺丰销售毛利率近几年呈现下降趋势,主营业务获利能力可能有所削弱,但是营业收入的增长以及净利润的提升,都说明企业整体经营效率依然强劲;净资产收益率的提升说明企业回报股东的能力变强。整体来看顺丰盈利能力维持稳定,在行业中依然处于领头位置。

(三)营运能力分析。顺丰应收账款周转率从2016年开始呈现下降趋势,说明企业资产流动性减弱,应收账款转化为现金的速度变慢,不过与同行业的其他企业相比依然算是汇款速度较快的企业;存货周转率近几年也持续下降,说明企业存货变现能力有所减弱。

(四)发展能力分析。2019年顺丰的营业收入同比增长率相比上一年有所下降,营业利润增长率和净利润增长率更是出现了负增长,说明企业业绩上承受了一定压力,开始停止扩张转为紧缩;总资产增长率相比同期下降较多,公司的规模也在减缓扩张,整体来看顺丰的发展能力稳定,处于同行业的平均位置。

六、前景分析

物流行业很大程度上依靠电商行业促进取得更快的发展,我国电商市场在2019年增长了约20%,从目前的数据来看2020年虽然遭受了疫情的影响,但是依然会创造新的记录。因此,随着国内传统电商市场下沉低线城市,物流市场的需求会进一步扩大,同时,由于跨境电商的兴起,未来几年这部分市场也会为物流行业带来新的机遇。从各方面来说,我国物流市场未来的发展空间十分广阔。

七、建议

顺丰在国内多元化发展的同时也应该注重国际物流的发展,毕竟国际物流在未来发展的潜力巨大。顺丰继续加大对自身品牌的建设,在物流具有可替代性强的特点下增强自身市场竞争力,并且积极寻找大型电商平台合作,早日突破电商快递的瓶颈。

参考文献:

[1]张新民.战略视角下的财务报表分析[M].北京:高等教育出版社,2017.

[2]王思瑶.基于哈佛框架的五粮液集团财务状况分析[J].现代商业,2019(20):187-188.

作者:王雨珊 甄文明 单位:长春理工大学

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