F分数模型下海天味业财务风险分析

F分数模型下海天味业财务风险分析

摘要:本研究运用F分数模型,选取了海天味业2015-2019年的财务报表数据,对海天味业的财务风险状况进行分析评价,总结其存在的问题并提出提高财务风险意识;优化资本结构提高偿债能力等建议措施。

关键词:F分数模型;海天味业;财务风险

一、公司简介

海天是国内专业的调味品生产和营销企业,产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱等八大系列二百多个规格和品种。公司调味品产销量连续多年名列前茅,被授予2019中国全品类食品类极具成长力品牌、2019中国消费者首选前十品牌荣誉,以提供优质产品,传扬美食文化为宗旨。

二、F分数模型

(一)含义。EdwardIAltman于1968年建模设计的一种破产预测模型。根据数理统计中的辨别分析技术,设计出一个能最大程度地区分货款风险度的数学模型,由于Z分数模式在建立时并没有充分考虑到现金流量变动等方面的情况,为此,学者对Z分数模式加以改造并建立财务危机预测的新模式即F分数模式。

(二)具体表达。F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中:X1=营运资本/总资产=(流动资产-流动负债)/总资产X2=留存收益/总资产X3=息税前利润/总资产=(利润总额+利息)/总资产X4=普通股市值/总负债=(股票市值*股票总数)/总负债X5=(净利润+利息+折旧)/总资产

(三)评判标准。如果Z值<1.81,那么就表示企业已经濒临破产,当Z在1.81至2.675范围,表明财务状况可能存在一定问题与不足,如果Z在2.65至2.99范围,表明企业需要面临较大的财务压力,如果Z>2.99,则表明具有良好的财务状况。

三、海天味业财务风险分析

海天味业公司2015—2019年报表数据如表1所示,基于表1中的财务数据,利用Excel和F分数模型公式计算得出公司近五的F值,如表2所示。通过表2的计算结果可以看出,海天味业近五年的F值均高于临界值2.99,表明企业财务状况良好,并无破产风险,可以继续运营和发展,但是,近五年来,公司F值呈明显下降趋势,2015年为4.3297,2016年为3.7902,下降了12.46%,2017年为3.8356,仅仅回升了1.19%,到2018年为3.4765,下降了9.36%,2019年为3.3669,下降了3.15%,说明企业内部存在潜在风险,应采取具体措施识别和防范潜在风险的发生,保证企业平稳运营。

(一)主要财务风险问题及评价。1.偿债能力分析X1指标能充分反映出流动性与规模特点。X1值越高,就说明企业拥有越多的流动资本,那么就具有越高的偿还能力,即反映出短期偿债能力的强弱。根据数据可以看出,公司的X1值近五年来呈稳步上升趋势,营运资本和资产总额都呈上升趋势,就2018年至2019年间,营运资本上升了27%,资产总额上升了23%,表明企业短期偿债能力较强。X4是企业账面价值与总负债的比值,反映的是公司资产机构的稳定性,根据表2数据可以看出,2015年为35.51,2016年为22.73,下降了35.97%,大幅度减少,可能原因是企业负债大幅度增加由2015年的2746876641.11增加到2016年的3449823565.24,企业账面价值由97544520000.00下降至78435466393.20,2017年为28.11,2018年为27.56,2019年为30.22,公司采取进一步措施加大了企业账面价值,但是负债总额持续增长,仍然面临巨大的债务,这将严重影响公司的长期偿债能力,会出现公司面临难以对长期债务进行偿还的潜在风险。2.现金流分析X2值可以知道企业积累的利润,反映企业的经营状况。根据数据,海天味业近五年净利润直线上升,X2值也呈上升趋势,公司盈利状况良好。X3用来衡量公司的现金流量用于偿还债务的能力,海天味业X3的比率呈明显下降,这说明公司的资本结构中,负债所占比重过大,导致公司现金流能力较弱,公司很容易引起资金链断裂,企业也将会面临较高的破产风险。X5反应企业创造现金流的能力,从表中可以看出,企业创造现金流的能力近五年呈下滑趋势,尤其在2017年和2018年期间,下降趋势尤为明显。2019年也未能扭转这一数值,仍然处在下坡,根据报表数据,可以得出,虽然企业利息收入增长,投资收益明显,但是,企业负债的增长大于收入和利得的增长幅度,导致企业现金流量的减少。可能面临现金流不足以递减负债的潜在风险,应引起高度重视并采取措施予以防范。

四、同行业比较

(一)中炬高新简介。中炬高新下属美味鲜公司是中国名牌企业,其产量和市场占有率居国内同行业第二位,高踞中国名牌产品顾客满意度指数酱油行业第一名。

(二)主要财务数据及F值。根据上表可知,中炬高新其F值虽低于海天味业,但是整体呈上升趋势,且幅度明显,并有望维持,可见,公司前景看好,可持续发展能力强,公司的经营理念,产品定位,多元开发,都是其生存发展的动力,在未来的调味品行业中有望崛起。

五、海天味业财务风险防范对策

(一)提高财务风险意识。财务相关部门要对风险意识防范方面的知识具备充分的理解和熟知。此外,需要针对企业人员进行各种宣传与培训活动,使得所有员工都了解风险内容,具备较高的风险意识。公司发展过程中结合自身实际情况,全面研究与分析财务风险,具有针对性的开展各类教育活动,制定出完善的财务考核制度。

(二)优化资本结构提高偿债能力负债过多会对公司产生严重影响,无法按时偿还债务。海天味业近年来债务大幅度增加,公司需不断优化发展战略,调整发展措施,对资本进行优化配置,并且适当采取负债措施,对资本结构进行合理优化。企业发展过程中要对负债与资产的比例进行科学合理的控制,负债适当可以促使企业拥有更多的现金流,可以更好的应用到生产经营过程中,迅速占领市场,得到更高的竞争力,从而形成一种良性循环。

(三)规范投资、筹资的内部控制制度。对投资和筹资活动进行事前预算,事中控制,事后反馈的内部控制制度,以确保能提高投资收益和减少利息负担,优化投资结构,规范筹资渠道

(四)提高现金流能力。公司负责自身的现金管理工作,应定期监控短期和长期的流动资金需求,以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券,同时获得主要金融机构提供足够的备用资金,以满足短期和较长期的流动资金需要。

(五)提升获利能力。随着消费升级,调味品成为人们日常生活的刚需,人们对其品质和口味的需求更为苛刻,想在市场保持低位,公司必须增强产品的多元性,以满足不同消费者的需求,增强产业链条,加强产品研发,体现企业的创新性,吸引顾客,提升收益,在众多的企业中保持优势。

六、总结

本研究通过F分数模型对海天味业进行分析,得出公司盈利状况良好,可发展能力强,但是,负债增加幅度过大,有现金流断裂的潜在风险,对比同行业的发展,可见行业竞争明显,公司应优化资本和负债结构,增加多元化产业链,提升创新型,以增加竞争力和保持充足的现金流,以提升积极效益和保证公司的长久发展。

作者:商勇丽 单位:黑龙江大学