国金证券论文范文1
在中国经济发展的现阶段，工薪阶层依旧是社会经济人群的重要组成部分，对于这部分人群的证券投资策略分析具有很强的运用价值与现实意义。 1、工薪阶层证券投资的经济条件 工薪阶层的收入现状随着社会经济的发展，工薪阶层的收入逐年增加。据统计，2005年我国城镇居民收入增长速度超过8％，工薪阶层缴纳个人所得税占个人所得税总额的65％。以北京市为例，2004年工薪收入在7.44万元以上的共有74.95万人，占到工薪项目纳税人数的10.5％。 2、适合工薪阶层证券投资的基本产品分析 工薪阶层证券投资的主要产品工薪阶层收入有限，风险承受能力相对较小，因此投资的主要目的是在确保安全性的前提下获取一定的收益。目前，我国适宜于工薪阶层证券投资的工具主要有：债券、股票、基金。 2.1、债券债券 债券债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同，分为政府债券、公司债券、金融债券。在我国目前的证券市场上，公司债券的数量很少，金融债券多一些，最多的是国债。金融债券和国债的信用度都非常高，而金融债券主要是由机构投资者买进，因此适合于工薪阶层购买的主要是国债。 2.2、股票 股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利。在现阶段中国股市，个人投资的获利渠道主要是类似的利用价格差投机。按照经济学的观点，决定股票价格的最根本因素是市盈率，但是经常炒股的人都知道，价格和涨幅最高的股票往往和市盈率没什么关系。 2.3、基金产品 基金基金产品主要有股票型基金、债券型基金、保本型基金三种。股票型基金是最主要的基金产品类型，以交易所上市的股票作为主要投资对象，其股票投资比例不低于基金总规模的40％。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，硕士论文投资于不同的股票组合。这种以追求资本利得和长期资本增值为投资目标的特点决定其受股票市场波动的影响较大。股票型基金在所有基金类型中风险最大，同时收益率最高，适合那些追求较高收益、风险承受能力较强的工薪阶层投资者。经常炒股的工薪阶层可以考虑将部分资金投向股票型基金。 3、工薪阶层证券投资的风险与原则 3.1、工薪阶层证券投资的风险 对于工薪阶层来说。安全性是第一位的，只有在安全性和流动性都得到满足的前提下，投资才是明智的。 （1）、市场风险。任何市场中都存在风险，只是各种市场的风险特点不同。 （2）、利率风险。利率是经济发展的晴雨表，也是许多投资工具利率制定的依据，例如债券、股票、基金等。在利率较低时，债券、定期存款的利息也很低；当利率上浮后，原来那些固定利率的投资工具的利率可能低于现实利率，导致相当的损失。 （3）、流动性风险。流动性指资产的变现能力。债券、定期存款的变现能力很强，利息损失很小；股票的变现比较随机，股价的波动比较频繁，变现的损失也不确定，但一般变现的损失比较大；至于其他的理财工具也同样具有一定的变现损失。 （4）、经济环境风险。经济景气的时候，投资的收益高涨，股票、基金、部分期货，甚至贵重金属都会升值，但是债券就要贬值。 3.2、工薪阶层证券投资的原则 保障生活需要原则。日常生活需要支出的，如家里有小孩要准备上学费用，可以预留现金以备一段时期的生活支出，如果五年后有固定的支出，可以做五年期的长期投资，例如债券、基金等。理财的收入归根结底还要用于生活支出。 量力而行原则。工薪阶层投资要保证资产安全，须根据自身的风险承受能力来选择适宜的投资品种。合理规划原则。每个人的收入是长期的，收入也是长期的。 确定一段时期的财务目标可以使个人能够积累资金，满足将来的资金需求。 4、工薪阶层证券投资的策略 （一）抓住时机。低价买进策略“机不可失，时不再来”这句话在工薪阶层证券投资中尤为重要。每一个时机的到来，都包含在政治形势的变化、经济发展趋势、收入水平的升降、消费心理的变化等信息之中。对于个人投资者来说，何时买进是关键的投资策略。就购进时机而言，不外乎于证券行市景气时进场或于证券行市低迷时进场两种情况。在证券行市景气期，此时是短线投资的良机。 （二）分散投资。一“石”多“鸟”策略投资与投机最大的不同在于“戒贪”。它要求投资者把资金分散在股票、债券、基金或存于银行等多种投资渠道。对于同类型的投资品种，也要采取分期限、分产品等适当分散的策略。 （三）深入研究。领先一步策略个人投资想盈多亏少，就必须在审时度势、捕捉商机上高人一筹。很多人风潮一起就很快跟随追涨，当然可能赚上一笔。但想大赚一笔，就必须主动先人一步寻找信息，挖掘商机，并对此作出科学合理的分析与判断，才有可能使自己在投资市场的搏杀中处于主动地位。 （四）高低组合。成本平均策略工薪阶层投资者在将现金投资为有价证券时。通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批地进行，以备不测时摊低成本，从而规避一次性投入可能带来的较大风险。如果在证券投资中投入了未来有既定用途的资金，则更应倾向于风险较小证券的投资，如国库券等。 （五）按需而变。时间分散化策略根据投资有价证券的风险将随着投资期限的延长而提高的原理，建议工薪阶层在年轻时家庭收入较少、消费支出水平普遍高于经济收入水平时，由于风险承受能力也较强，可以考虑进攻型的理财策略。#p#分页标题#e# 理性审视。风险转移策略对风险大、收益高的项目，不宜采取直接投资方式，可向负责该项目的富有实力的投资方进行投资，让出部分收益，转移投资风险。如通过申购投资基金的办法，可将部分投资风险转移出去。
国金证券论文范文2
（一）培养目标缺乏特色
地方应用型本科院校基本是由专科院校升格的新建本科院校，本科办学历史较短，其在学科专业建设、师资力量、生源层次等各方面与研究型、教学研究型大学存在较大差距，但目前应用型本科院校金融学人才培养目标却缺乏特色，和教学研究型、研究型大学基本没有什么差别；而且随着国家高等教育的发展和经济金融的发展，金融学专业培养的毕业生出现了较为严重的结构性失衡，再将地方应用型本科院校的金融人才培养目标笼统地定位为高级金融人才是适应不了我国经济金融迅速发展的需要。
（二）课程体系设置不合理
目前地方应用型本科高校金融学专业基本沿用研究型、教学研究型大学金融学专业的课程体系设置，按照公共基础课、专业基础课、专业方向课、选修课和实验室教学以及实践实习等设置课程体系，主要注重宏观金融基础理论、专门知识的传授和研究论文撰写的训练，新型微观金融理论和数理知识传授以及实际操作技能训练相对不足。虽然宏观金融部分教学可以使学生较好地理解金融政策，但如果缺乏微观金融基础使学生难以深入理解金融的内在本质与运行机制；数理知识的不足使得学生对现代微观金融三大核心理论CAPM模型、MM定理和B-S欧式期权定价模型的学习都可能感到困难，更不用说深刻理解和运用了[1]。虽开设了与会计从业人员资格证书、证券从业人员资格证书等相对应的《会计原理》、《证券投资学》等课程，但对加深学生对金融市场理论的理解、提高学生实际操作能力的实践性教学课程开设相对不足；只开设了商业银行业务模拟、证券实时行情分析与交易模拟、公司财务报表分析实验课程，还缺乏外汇行情分析与交易模拟、期货模拟交易与行情分析及保险实务模拟等方面的实验课程。
（三）实践性教学相对不足
地方应用型本科高校金融学专业虽然专门安排了实践性教学，但由于与本地区商业银行、证券公司、保险公司、信托公司和基金公司等金融机构缺乏深入的合作关系，有的学生找不到金融机构进行各种实习，即使到金融机构的各种实习业大都流于形式、无法真正在实际业务操作中深化对金融学基本理论的理解和强化技术技能培训。
（四）师资队伍建设相对滞后
目前地方性应用型本科高校的师资大部分是来自高校的博士硕士，虽然受过较为系统的经济金融学学术训练，具有较深厚的经济金融理论基础，具有一定的学术研究能力，但由于大多没有在金融机构工作过的经验，自身缺乏一定的实际操作能力和实践业务工作经验；虽然也从金融机构等实践部门聘请一些高管和业务人员来学校进行讲学，由于他们时间和精力有限，很难系统地进行课堂教学和实践指导。
二、应用型本科院校金融学专业人才培养创新路径探讨
（一）人才培养目标创新
由于和研究型、教学研究型大学各方面差异的实际存在，地方应用型本科高校生存发展必须要寻求错位发展，形成自己的培养特色。其培养目标是应该为本地区金融业发展培养应用性专门人才，在培养学生良好基本素质、掌握金融基础理论和专门知识的基础上，更应突出综合素质和能力培养的特色，强化宏观经济政策分析和微观专业技术技能的训练，使学生毕业就能从事银行、证券、保险、信托、基金等金融业工作。地方应用型本科院校金融学人才培养应该是服务本地方经济发展，以能力培养为核心的应用型金融人才培养，培养的学生应全面掌握金融学专业基本理论体系和和专门知识以及金融领域基本工作技能，形成良好的金融专业素养；主要应关注金融及相关领域的原理性知识与专业技能的系统训练，侧重学习掌握基本经济金融理论及其应用以及金融分析的基本工具和方法，要求学生掌握现代金融基础知识、基本技能和管理技术，能熟练运用计算机、外语和数学等现代金融活动所必须的工具以及良好的人文品德修养、职业道德和社会责任感；培养人才具备的应用型特色应该放在更加突出的位置，当然应用型人才与技能型人才是有差别的，不仅要求熟练掌握运用各种金融微观业务操作技能，更要求具有坚实的金融学基础理论和专门知识，具备创新能力和分析问题、解决问题的能力，如果培养的人才不具备宏观理论分析能力，那就是工具主义教育，不是应用型本科教育的题中之义了。[2]
（二）课程体系创新：构建能力本位的模块化课程体系
1.突出能力导向
应根据金融学专业对应的岗位所需的知识、能力和素质来构建模块化课程体系。应从学科本位转向能力本位，在坚持学科专业导向的基础上、强化能力导向，不必过分追求学科知识的专精深，而应关注专业知识的广度和交叉融合，在基本掌握经济金融学基本原理的基础上，突出对现代金融基本理论和专门知识的应用能力和实际操作能力的培养以及较为系统的基本技能和专业技能训练。
2.课程体系模块化
打破原有的按学科范畴设计教学内容的框架，以基本素质、经济学基本素养、分析工具、宏观抽象、微观分析、操作技能等能力培养进行金融学课程体系的模块化。课程体系可分为通识模块、基础模块、方法论模块、宏观模块、微观模块、实验模块等通识模块主要强调学生品德操守、人文修养、职业道德和社会责任感等方面能力的培养，包括思想道德修养与法律基础、马克思主义基本原理、政治经济学、思想概论、邓小平理论等政治思想理论课程；基础模块要求学生掌握扎实的经济学理论知识，培养学生的经济学思维能力，为后续的金融学理论和专门知识学习打下坚实的基础，包括宏观经济学、微观经济学、国际经济学、金融学、财政学、会计学、经济法等；方法论模块主要体现金融学的数学、统计学和计算机等的金融分析工具支出，由于金融创新出于规避风险和管制的需要，金融衍生产品如期货、期权发展迅速，其定价对于数学、统计学和计算机等金融分析工具要求很高，这是现代金融人才所必须掌握分析能力，主要包括微积分、概率与数理统计、线性规划、统计学、计量经济学、程序设计等；宏观模块主要培养学生的宏观经济概念、宏观思维方法和抽象分析能力，使学生能深刻理解金融现象的本质，主要包括国际金融、中央银行学、金融监管学；微观模块主要体现金融学科的微观化、工程化的发展趋势，培养学生的实际应用能力以适应金融新发展对复合型金融人才的要求，主要包括投资模块（证券投资学、金融市场学、投资银行学、金融工程学、公司金融），银行模块（商业银行经营管理学、银行信贷管理、银行会计）、保险模块（保险学、个人风险与保险）；实验模块主要是为了提高学生实际操作能力，缩短理论学习与实践差距，强化理论应用实际的能力，其关键在于开发设计有效的实验课程，要涵盖金融行业银行、证券、保险和基金等主要涉及的实务操作，当然可根据各个学校不同的情况有所侧重，主要包括银行实际业务操作模拟实验(如国际结算业务、银行会计业务等)、公司财务业务模拟实验、证券投资业务模拟（如外汇、期货)、保险业务模拟、金融工程实验、金融统计分析等等。由于各教学模块中教学内容存在着较多的内容交叉与重复，在实际教学过程中应根据本地区的经济金融发展实际，确定专业建设定位与特色，在各教学模块中教学内容中注意综合平衡，做到有所取舍有所侧重，这是一项艰巨的工作，课程体系模块化改革的关键就在此。
（三）实践性教学的创新
加强本地区商业银行、证券公司、保险公司、信托公司和基金公司等金融机构的深入合作是实践性教学的关键。以专业导论、认知实习、专业实习、金融专题调研、毕业实习、参与教师科研课题研究贯穿整个教学过程。通过专业导论的学习，使刚入大学对金融专业所知甚少的学生对金融学专业和相关知识有个初步的了解；通过第一学年通识模块、第二学年基础模块的学习，学生初步具备了较为完备的人文素质和经济金融基础理论和专门知识，这时可以安排两个月的时间送学生到银行、证券、保险和基金以及信托公司等金融机构进行认知实习，使学生得到初步业务技能的培训，学生将对未来所从事的金融职业工作有一个初步的体验认识，可以引发学生学习金融理论和专门知识的兴趣，将为下一步的专业宏观模块、微观模块、实验模块学习打下基础；加强与金融机构的深入合作，建立校外实习实训基地，使掌握金融理论知识的学生在专业实习中通过在金融机构的工作实践培养运用所学金融学基础理论与专门业务知识分析问题、解决问题的能力，能真正以金融从业人员的身份进行专业技能实践，培养学生作为金融从业人员的综合素质；利用暑期安排学生进行金融专题调研，要求形成调研报告，既可培养学生积极参与社会实践的能力，也能培养学生发现、分析、解决问题的能力；毕业实习论文写作是大学本科教育最后一个极为重要的实践性教学环节，带着毕业论文选题所需解决的问题到金融机构进行毕业实习，学生在金融工作实践中有针对性地深化对所学金融理论与专业知识的理解和运用，培养综合运用所学的基础理论、基本技能和专业知识独立分析和解决实际问题的能力，最后形成的毕业论文是对本科四年金融学专业学习的一次全面总结；鼓励学生积极参与教师的相关科研课题研究，可使学生开阔学术视野，使学生在老师的指导下得到初步的学术研究训练。
（四）师资队伍建设创新
国金证券论文范文3
（一）证券投资基金信息披露的经济学分析
1．信息不对称理论
信息不对称理论最早由乔治•阿克尔洛夫提出，其在1970年发表《柠檬市场：质量部确定性与市场机制》论文，用以说明相关信息在交易双方之间的不对称分布对交易市场行为和市场运行效率所产生的重要影响。20世纪70年代，该理论被其他学者约瑟夫•斯蒂格利茨和迈克尔•斯彭斯引入金融市场领域，用于研究不完全信息对资本市场（特别是保险市场）发展的制约，从而开创了一门新兴的经济学分支学科———信息经济学。信息不对称指的是一些市场参与者拥有而另一些市场参与者不拥有的信息。在证券投资基金市场上，基金托管人、基金管理人和持有份额较多的投资者比普通投资者知道更多关于基金的情况，相对于普通投资者来说，在获取信息上处于强势地位。这种不对称有导致内幕交易、欺诈行为发生的可能。进而加剧了“逆向选择”和“道德风险”的机会行为主义的发生。逆向选择指资源得不到最优配置，遭到浪费；风险道德指企业经理人员为了自身的效用而做出损害投资者利益的行为。而信息披露制度可以减小这种信息不对称的程度。
2．博弈论
在古典经济学中，个人的决策是指，在给定一个价格参数和收入的条件下，最大化自己的效用，他既不考虑自己的选择对别人的影响，也不考虑别人的选择对自己的影响。但是，事实上，人与人之间的行为与决策是互相影响的，就好比下棋一样。针对人们之间这种相互影响的对策行为所进行的研究，称为博弈论。博弈论更加注重人与人之间的互动，因而日益成为一种重要的分析方法。在个人利益最大化的情况下，基金信息披露义务人基于以下原因会减少信息的披露。一是披露越多越频繁，成本越高；二是强制披露会使得对自己不利的信息公之于众。相对于投资者来讲，信息披露的内容是越多越好，可以使其更加全面了解基金信息，做出最优的选择。在个人利益看似最大化的情况下，将产生以下悲剧：一是从信息披露义务人角度来看，披露内容不全面、不及时，将导致自身优良业绩无法被公众及时知悉，也将导致投资者因为无法辨别基金的优良而乱投资或不投资，使得基金行业萎缩。二是从投资者角度来看，信息披露内容事无巨细，将导致单个基金投资秘密泄露，也将导致披露成本上升，使得投资者收益降低。解决这个“囚徒困境”，需要进一步规范基金信息披露的时间、内容，才能使社会整体利益最大化。
（二）证券投资基金信息披露的法理分析
证券投资基金信息披露制度在多少情况下最大程度地保护着投资者的利益，保障着证券投资基金市场的发展，是每个国家证券监管制度不可分割的一部分，是一项重要的证券监管制度。
1．投资者权利保障
信息披露制度是按照投资者的要求建立的信息共享机制，投资者利益的保护正是信息披露制度的根本目的所在。我国《证券投资基金信息披露管理办法》第一条规定：“为规范证券投资基金信息披露活动，为保护投资人及相关投资人的合法权益，根据《证券投资基金法》，制定本办法。”可见，保护投资者的合法权益是立法的目的。投资者购买基金的目的在于获得基金的增值收益。基金信息的公开披露，对于投资者具有公示信赖的利益，基于这种信任而作出决策。信息披露是投资者与基金之间的桥梁，让投资者更加全面、清楚地了解基金的走向。但是，基金管理人作为信息披露最主要的义务人，有优于一般投资者的地位。这使得基金管理人容易形成信息垄断，虚假信息，损害投资者的利益。这与投资者购买基金的初衷相违背。基金信息披露制度可以弥补投资者的弱势地位，同时，明确信息披露义务人违反规定应当承担的法律责任。通过对违法行为的制裁，使得投资者的权益得到保障。
2．基金市场有效监管手段
基金市场在本质上是一个信息市场，基金市场的运转过程就是一个信息处理的过程。由此可见，信息在整个基金市场运行过程中起着核心作用。不仅如此，信息失灵又往往直接导致基金市场的失灵，因此，对基金信息的监管成为投资基金监管机构关注的焦点。从监管的角度看，维护基金信息的公开性、公平性以及提高基金信息的有效性，是确保投资者的信息、合法权益、实现资源优化配置的关键所在。因此，信息披露监管制度在投资基金监管法律制度中居于基础性地位。基金披露信息包括：基金募集信息、基金运行信息和临时信息。这些信息都要按照法定的时间和形式进行披露。我国法律《证券投资基金信息披露管理办法》第三条也规定，应将披露的基金信息通过中国证监会指定的全国性报刊进行披露。在市场这只“看不见的手”失灵的情况下，信息披露的强制性规定能保障基金市场的健康发展。
（三）证券投资基金信息披露法律制度原则
基金信息披露原则是规定基金信息披露内容和形式的指导思想和基本准则。基金信息披露立足于服务投资者，既是强制性要求，又要体现披露义务人的诚信；既要满足市场各方需求，又要提高信息披露效率，降低披露成本。因此，必须正确确立基金信息披露的原则，正确处理公开与保密的关系、简单与详尽的关系，市场需求信息和监管需求信息的义务。根据我国法律以及各国证券投资基金法，归纳起来，基金信息披露制度主要有以下原则：
1．信息披露内容上的真实性、准确性和完整性。真实性要求信息披露义务人披露的所有信息必须做到准确无误。准确性要求披露信息时不得使用模棱两可的语言误导投资者，不能产生歧义。完整性要求各种影响基金市场价格的重大信息予以全面披露，包括正面信息和负面信息。
2．信息披露时间上的及时性。及时性要求披露的内容具有现实性。首先，信息披露义务人应以最快的速度披露其信息，即公司经营和财务发生变化后，应立即向社会公众披露其变更状况。其次，公司所披露的信息应一直保持最新的状态，不能给社会公众过时和陈旧的信息。3．信息披露形式上的规范性、公开性。规范性是指所披露的信息必须符合《证券投资基金法》和其他相关法规所规定的对不同性质信息的公共标准。公开性要求信息应当向公众展示，被公众知悉。
二、我国证券投资基金信息披露法律制度现状及存在的问题
（一）我国证券投资基金信息披露法律制度现状
我国证券投资基金信息披露法律制度可分为国家法律、部门规章、规范性文件和自律性规则等四个层次：国家法律：2004年6月1日起施行的《证券投资基金法》。该法对我国的证券投资基金作了整体性的规定，其中第七章规定了基金的运作与信息披露。对信息披露义务人的范围和披露信息的原则、内容、时间和禁止行为作了具体规定。部门规章：2004年7月1日起施行的《证券投资基金信息披露管理办法》。该办法对基金信息披露义务人进行了细化，并对各种基金信息披露的时间、方式、事务管理、违法行为、法律责任等作了详细规定。规范性文件：《证券投资基金信息披露内容与格式准则第1-7号》和《证券投资基金信息披露编报规则第1-5号》。前者对基金招募说明书、基金合同、托管协议、年度报告、半年度报告和季度报告等信息披露的内容和格式作了具体规定。后者主要对基金财务指标、净值表现计算、会计报表附注以及投资组合构成作出了具体规定。自律性规则：我国有两所证券交易所，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。上交所和深交所为了规范证券交易各自出台了适合自己交易所的规则。在证券交易所上市交易信息披露应遵守该所的业务交易规则。从整体来看，我国证券投资基金信息披露已经建立了比较完善的法律体系，为基金市场高效稳定发展提供了法律保障。但是，也还存在一些问题。
（二）我国证券投资基金信息披露法律制度存在的主要问题
1．基金信息披露不及时
根据我国《基金信息披露管理办法》第18~20条规定：基金的年度报告需在会计年度结束后90日内编制公布，半年度报告应当在上半年结束后60日内编制完成，季度报告应当在每个季度结束之日起15个工作日内编制完成。法律已经给予信息披露义务人很长一段滞后期。法律规定的宽松加上信息披露义务人的拖沓，这严重影响信息的时效性，不利于投资人跟踪了解基金的投资动向，滞后的信息甚至会对市场产生误导。
2．基金信息披露不充分
基金信息披露完整性要求，所有可能影响投资者决策的信息均应得到披露。在披露某一具体信息时，必须对该信息的所有方面进行周密、全面、充分的揭示，不仅要披露对基金管理人有利的信息，更要披露对基金管理人不利的信息，例如潜在或现实风险，不能有所遗漏。实践中，基金管理人为了吸引投资者和减少基金持有人的赎回，在信息披露中逃避对负面相关信息的披露。信息披露的不充分使投资者无法全面、完整地了解和掌握基金的信息，从而作出最优决策。
3．基金信息内容繁琐
基金信息披露的简明性原则要求公开披露的信息从内容到使用术语上都应当尽量做到浅显易懂，用简洁明了的语言，方便普通投资者了解信息。在2004年8月中国证监会修订了《证券投资基金招募说明书的内容与格式》，其中，对于招募说明书正文的规定没有变化，略有变化的是，此次规定首次提出基金公司要编制和披露说明书的摘要。此次规定似乎克服了内容繁琐、重点不突出的缺点。但细细分析，招募说明书摘要中还包括基金合同生效日期、风险提示、基金管理人等17项内容，摘要的篇幅还是很长，字数仍达到万余字。而且基金投资目标、投资策略、费用概览等重要内容置于篇后，没有解决披露信息内容繁琐的缺点。
4．基金关联交易信息披露不全面
基金关联交易指基金投资者与基金管理人、基金托管人和其他关联人之间的交易。关联交易本身是中性的，它既可能产生正面效益，也可能产生负面影响。关联方信息了解比较充分，一方面可以节约谈判资本；另一方面可能以自身的优势，损害不知情的第三方。目前，我国关联交易信息披露主要存在以下问题：（1）对关联交易的主体缺乏明确性界定。如何确定关联交易的主体决定了一国法律对关联交易规制的广度和深度。《证券投资基金法》对何为“有厉害关系的公司”缺乏明确的规定。（2）对于关联方之间的利益冲突交易缺乏科学的分类。《证券投资基金法》仅列举了几种具体的关联交易形式，并规定了相应的禁止措施，但相关的条款刚性太强，不易做灵活处理。（3）立法不系统。我国证券基金相关的法律规范虽然重视基金运行的信息披露，但其中的关联交易信息披露却交由具体的基金合同规定。对于关联交易的内容也散见与部门规章、行政法规中。立法层次较低，完整的法律规范还没有形成。
三、完善我国证券投资基金信息披露法律制度的建议
我国证券基金业在信息披露的实施过程中出现的一系列问题，需要我们高度重视完善信息披露制度。建立完备的信息披露制度是防止违规事件发生的最佳防火墙。针对上一章节提出的四个问题，对应提出相关完善的建议如下：
（一）增强证券投资基金信息披露的及时性
正如前文所述的现状中，我国的基金信息披露在及时性方面还做得很不够，存在着许多问题。反思这些问题所在，我们应在以下方面作出重要改进：目前我国监管部门要求半年后45日之内更新的招募书，这一时间可以缩短。比如在半年后的30日内更新招募说明书。缩短年报、半年报、季报的披露时间，在最短的时间内把基金在报告期内的情况公告给投资者。监管部门要求60日内完成年度报告、30日内完成半年度报告、15日内完成季度报告，披露时间过长，严重影响了信息的时效性。所以应该缩短这些定期报告的披露时间。披露月度报告和周报告，增加定期报告的披露频率。很多发达国家和地区都会公布基金的月度情况，但是我国监管法规对此没有要求，基金公司也就避繁就简。增加月报或周报，是完善基金信息披露制度的重要措施，也是我国基金公司与发达国家和地区接轨的必要条件。
（二）提高证券投资基金信息披露内容的完整性
基金信息披露完整性的缺失在于内控机制的不健全，影响了信息披露的质量。内部权利不平衡是指，基金托管人对基金管理人监管的不严和基金持有人对基金管理人监管的缺失。在实践中，一方面，基金托管业务是商业银行的一项重要利润来源，而基金托管人又由基金管理人选定，因此在激烈的市场竞争中有可能迁就基金管理人的违法违规行为，这种监督功能往往因为基金托管人的利益衡量而大打折扣。另一方面，基金份额持有人对基金管理人的监督主要通过基金份额持有人会议来进行，由于存在基金持有人人数过多、分布分散等现实问题，很难召开持有人大会；大量小的投资者往往只关心基金收益，对基金没有主动监管的自觉性。多方面的原因导致了基金在信息披露的过程中缺乏监督而信息披露不充分。针对以上提出来的两点原因，要从内部解决权力制约的不平衡问题。一方面，基金托管人不应当由基金管理人来选任，而应当由投资者选任。另一方面，需要调动基金份额持有人对基金管理人监督的积极性。可以像网上购物的评价机制一样，不管基金份额持有人持有的份额的多少，只要购买了某种基金，就有权利对该种基金的信用、真实度、完整性进行打分评价。
（三）简化证券投资基金信息披露的内容
虽然我国通过编制招募说明书的摘要，试图简化信息披露的内容，但是，如前所述，内容繁琐和重点不突出的问题依旧存在。在内容编制形式这一方面，要善于借鉴国外基金信息披露的经验，使投资者能了解关键和重点信息。以美国开放式基金为例，它的信息披露分为法定公开说明书和附加信息部分。一是法定公开说明书，主要包括：投资报酬与风险、投资目标与投资策略、基金的管理与组织以及基金的重点财务信息等影响投资决策的关键内容。二是附加信息，一些对投资者决策没有重要影响的信息被列入附加信息中，而附加信息只有在投资人要求时才会提供，但对附加信息同样要承担法律责任。美国的信息披露方式既重点突出，又内容全面，为我国提供了信息披露改进的方向。风险提示、基金名称、基金的投资目标、基金的投资方向、基金的风险收益特征、奋勇概览等内容对投资者决策有重大影响的信息应放在信息披露的摘要中，并用简洁明了、通俗易懂的语言表述出来。这样不仅给投资者更清楚地了解基金，而且不影响基金的全面信息披露。
（四）规范关联交易信息披露制度
为了能节约基金公司信息披露的成本，同时又能对关联交易实施重点监管，可以将关联交易进行分类披露：不重要的关联交易，无需进行披露；重要的关联交易，需要立即公告；特别重大的关联交易，不仅需要立即公告，而且需要获得股东的批准。同时，应对“重要”、“特别重要”给予明确定义，设立不同的标准。建立具体的衡量标准和相关法条的解读既可以使模糊的概念更加清晰，也可以增强实践中的操作性。《证券投资基金法》是我国基金业的母法，是我国证券投资基金市场立法层次最高的国家法律。该法缺少关于基金关联交易的信息披露的规定，实在是一个遗憾。由于基金管理公司作为规模较大的机构投资者，其投资行为会对市场产生不小的影响，其重仓持有的股份往往在市场上被重点关注。因而，我国应对关联交易予以重视，在《证券投资基金法》中明确规定出来。这样以强行法的方式代替契约的方式规定关联交易信息披露，其法律效力将大大提高，对基金管理人形成应有的威慑力，最终更有效地保护投资人的利益。
四、结语
国金证券论文范文4
【关键词】宏观经济不确定性；金融资产配置；战略战术资产配置
0引言
我国经济目前正处于转变发展方式、优化产业结构和转换增长动力的转折期，各种体制性、周期性和结构性的矛盾相互影响，既对我国经济运行主体提出了巨大挑战，也对经济政策的制定和执行提出了较高要求。工商企业是我国经济发展重要的主体，经济下行压力增加使很多企业的生产经营成本增加，全球经济低迷和地方贸易保护主义进一步降低了国际市场需求，企业科技创新不足，产品服务质量提升缓慢，中小微企业融资难等问题依然存在。因中美贸易摩擦、工业制造业活动放缓以及2020年初爆发的疫情等原因，2019年以来，我国经济增速持续放缓。鉴于未来中美贸易摩擦仍将持续、国内工业产出增速下降，以及房地产调控措施偏紧，2020年我国经济增长将继续放缓。预期2020年我国GDP增速为5.9%，低于2019年6.1%。在货币政策方面，预期人民银行在2020年继续维持宽松的货币政策以保持经济稳定增长。预计2020年年底1年期与5年期贷款市场利率水平分别为3.8%和4.7%。面对不断增加的经济下行压力，2018—2019年国家一直实行宽松的货币和财政政策，2019年中央经济工作会议提出了“六稳”举措，同时，为了缓解疫情对部分实体经济特别是民营和中小微企业巨大冲击，支持民营和中小企业发展，我国从2018年开始了新一轮减税降费，2019年进一步扩大减税降费规模，深化增值税改革，大幅改善企业营商环境。企业参与金融投资的原因主要是：①企业通过参与金融投资，主动承担市场上风险，获得对应的投资回报。市场竞争增加将导致实体经济领域获利性投资机会减少、盈利不足，从而抑制企业的生产性投资意愿，原先用于生产经营和贸易的资金将流向金融市场，增加金融资产配置，赚取投资收益。在经济下行期，宽松的货币政策导致企业融资成本降低，企业会将多余的资金投向金融市场，从而抬升金融资产价格。很多金融资产具有回收期限短、流动性强的特点，企业持有这类金融资产的效果与持有现金相当，并不会降低流动性；②企业通过投资权益类金融资产直接对目标企业进行兼并或收购；③企业可以通过投资衍生类金融资产进行套期保值，对冲自身在大宗商品贸易中面临的价格风险。此外，当主营业务发生亏损时，金融资产带来的收益能够弥补企业亏损，改善资产负债情况。资产配置要求企业在不同风险等级、不同时间期限的金融资产之间进行选择，合理配置投资组合中的资产，在保证资产安全的前提下实现收益最大化，在资产配置的过程中，宏观经济不确定性是企业资产配置面临的最大风险。
1宏观经济不确定性对资产配置的影响
1.1宏观经济不确定性对金融市场投资者需求的影响。企业在投资和进行资产配置的时候是金融市场的需求方，威廉夏普[1]的资本市场投资组合理论假设市场中的企业都是厌恶风险的，那么随着投资者风险厌恶的程度越大，其无差别曲线的斜率就越大，曲线越陡峭。随着宏观经济不确定性的增强，企业对于风险的厌恶程度随之增加，与之相切的最优资本配置线也更加陡峭。市场需求是企业资产配置的直接影响因素，市场需求对宏观经济反应非常敏感，企业通过感知市场需求变化从而对投资规模和结构进行动态调整。宏观经济下行，企业生产的产品和提供的服务供给数量会相应减少，在资产配置方面，企业会缩小减少经营性资产的配置，增加金融资产配置，同时着眼于市场需求的预期变化，做好金融资产的配置，以更好地满足企业生产规模的弹性变化。金融市场的需求变化又取决于投资者对宏观经济形势变化的预测，宏观经济下行的压力使投资者对预期回报产生不确定性，基于谨慎原则做出调整，减少风险资产配置，增加无风险资产配置。宏观经济不确定性影响企业经营资产配置的动机主要包括以下两个方面：①流动性动机需求。企业生产经营必须具有一定的流动性，才能保证生产经营的灵活性，在面临突发性事件时才能有更大的应对空间。宏观经济不确定性越强，则企业保持资产流动性需求的动机也越强，特别是当宏观经济面临下行压力时，企业在金融资产配置方面倾向于减少权益类资产，企业更多以现金资产的形式持有资产或投入到变现能力强的领域；②投资期限。宏观经济不确定使经济发展中隐藏着更多无法预测的风险，企业金融资产配置中要注重产品转换的灵活性，增加对通用性资产设备投资，根据市场需求变化及时调整产品生产规模和结构，及时转向生产市场需求量大的相关产品，尽量减少沉没成本，将市场风险降至最低，保证企业市场经营的持续性。
1.2宏观经济不确定性对金融市场产品供给的影响。企业进行投资和资产配置的时候，采用的资产配置方法的理论依据是目前国际主流的现代资产组合理论。现代资产组合理论，也称为现代证券投资组合理论、证券组合理论或投资分散理论，是由美国纽约市立大学巴鲁克学院的经济学教授马科维茨[2]提出的。1952年3月马科维茨在《金融杂志》发表了题为《资产组合的选择》的论文，将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研究，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性，并于1959年出版了《证券组合选择》一书，详细论述了证券组合的基本原理，从而为现代西方证券投资理论奠定了基础，马科维茨因提出现代资产组合理论获得1990年诺贝尔经济学奖。现代资产组合理论认为投资者的效用函数（U）仅取决于他们资产组合的随机流动性的头两阶距μ和σ2（均值和方差），U=E（R）-1/2Aσ2。马科维茨利用单个风险资产收益率的方差衡量单个风险资产的风险，利用单个风险资产收益率的方差和与其他风险资产收益率的协方差来衡量证券组合的风险，并建立最小方差模型，用来确定风险资产的最优组合（如图1所示），即（图2）中曲线abc上的任意一点，所有的最小方差前沿的集合构成的风险资产最小方差前沿，即（图2）中曲线abc。同时满足风险水平一定时收益最高、收益一定时风险最小条件的最小方差前沿位于该曲线的左上方，即（图2）中曲线bc上任一点，这一段曲线就构成了有效前沿。将无风险资产与马科维茨有效前沿上的风险资产进行组合，将得到资本配置线（CAL），企业可以在资本配置线上根据实际情况任意选择无风险资产与风险资产的配比比例。如果投资者属于风险厌恶型企业，应该选择靠近E（R）纵坐标轴的配比，即无风险资产偏多而风险资产偏少，比如选择更多固定收益类的高等级债券作为主要的风险资产，而权益类的股票等作为次要风险资产；如果投资者属于风险偏好型企业，则可以选择远离E（R）纵坐标轴的配比，权益类风险资产多于固收类风险资产。最后将最优投资者组合与这条资本配置线相切，其切点就是对投资者效用最大的资本配置组合。根据威廉夏普的资本市场投资组合理论，市场中的风险可分为系统性风险和非系统性风险，其分界线正是按资本市场中所有风险资产市值确定的资本市场线（CML），资本市场线的左侧衡量的是系统性风险，右侧衡量的是非系统性风险，由于宏观经济的不确定性存在，将增加市场中的非系统性风险，于是将资本市场线向左上方挤压，资本市场线斜率将变得更加陡峭，不能通过投资分散的非系统占比将增加。这样一来，投资者面临的风险将增加，企业将更有可能偏向于选择更多的无风险资产。
1.3宏观经济不确定性对金融市场资本资产定价的影响。根据资本资产定价模型（CAPM模型），E（Ri）=Rf+β[E（Rm-Rf）]可知，一项资产的预期回报由两部分构成，分别是无风险回报与风险溢价之和。当资产回报位于证券市场线（SML）的上方，即资产回报率大于证券市场现有回报率，称之为资产价值低估，应买入并持有，反之如果资产回报位于证券市场线的下方，则称之为高估，应卖出。宏观经济的不确定性将增加市场风险溢价，导致资产回报率在计算时增加，资产被错误低估，一旦投资者买入并持有，损失的可能性将增加。
1.4宏观经济不确定对企业战略资产和战术资产配置的影响。根据金融市场产品的分类，可供企业选择的战略资产大致上可分为四类，分别是：固定收益类资产、权益类资产、另类资产和现金类资产。固定收益类资产主要指银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债、可转换债券、债券型基金等固定收益类资产，一般来说，这类产品的收益不高但比较稳定，风险也比较低。权益类资产是指股票（普通股、优先股）、股票型和混合型基金、权证、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证等，这类资产收益较固收类资产高，风险也相对较高。另类资产是指投资于传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，如房地产、证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品、艺术品等，其中证券化资产包括了次级房贷为基础的债券以及这些债券的衍生金融产品，这类产品资金需求量大，通常借助杠杆交易，需要投资者具备非常专业的金融知识，投资金额门槛较高。现金资产包括定期存款、货币基金、大额存单等流动性较强的资产。由于宏观经济的不确定性，企业投资在战略资产配置上将偏向于减少风险资产配置，增加无风险资产配置，在战术资产配置上，投资者可能倾向于主动投资在受宏观经济影响较小的非周期、防御型的行业上，在经济下行的时期，企业会减少商品类资产，减少长期债权资产，增加短期债权资产；反之，在经济上行时期，企业会增加商品类资产，增加长期债权资产，减少短期债权资产。宏观经济不确定影响企业考虑资产配置除了收益和风险因素外，主要还包括：流动性、时间期限、税务筹划、法律监管、其他特殊偏好需求等。综上所述，宏观经济不确定性对企业金融资产配置的影响：①宏观经济不确定性增加了金融资产的价格波动。当预期回报降低时，企业会增加配置投资回报率更高的金融资产，这就要求企业具备更强的关于金融资产的专业知识和更强的风险管理能力；②宏观经济不确定性增加企业融资需求的门槛，企业更偏好于选择流动性较强的资产来降低生产经营风险。在战略资产的配置选择上，投资者更偏好于选择银行理财产品、信托产品、大额存单等投资期限短、风险小的品种，而减少配置长期权益类资产、房地产或期货合约等另类、衍生金融资产等期限较长、风险较大、退出难度高的产品，企业在金融资产结构比例的配置上会更多考虑流动性；③短期金融资产交易比较频繁，由于瀑布效应和群羊效应使得市场动能不断推升资产价格，容易造成资产市场价格偏离内在价格，造成投资者损失。
2宏观经济不确定情形下优化企业资产配置的对策
宏观经济不确定性越大，企业资产配置的难度越大。稳定的宏观经济形势，能够确保企业资产配置的稳定性，企业资产配置变动需要随宏观经济波动而进行动态调整，宏观经济形势越稳定，则企业资产配置越稳定。因此，同时，企业要提升应对宏观经济形势变动的能力和对金融市场风险的防范能力，以此提高资产配置能力。
2.1企业应合理安排好经营性资产和金融资产比例。企业要平衡在宏观经济不确定下资产盈利性和流动性之间的需求矛盾，确保生产经营永续性。在考虑企业流动性需求主要是考虑一年内的流动性需求，因此在进行战略资产配置的时候，需要结合企业生产经营中的存货采购，应收账款回收期等因素，配置与其一年内所需流动资金相当的短期金融资产，提升在宏观经济不确定时对可能产生风险的应对能力。
2.2确保企业投资收益目标和风险承受意愿能力与宏观经济形势相匹配。2019年，中央经济工作会议明确提出“要完善和强化‘六稳’举措，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制”。在全球经济增长放缓、国内经济下行压力加大的背景下，国家要推动金融供给侧结构性改革，缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题，可以预见，“稳定”仍将是我国宏观经济发展的主基调，国家中长期仍将维持宽松的财税和货币政策。相对稳定的宏观政策会给予企业发展更大的信心，降低企业不确定性预期，有利于企业制定适应自身经营发展需求的资产配置方案，合理配置各项资产比例。在制定目标收益率的时候，企业可以很容易从金融市场上获得平均资产收益率，并以此作为自身投资的目标回报率。在风险承受意愿能力方面，当企业风险承受意愿大于能力时，资产配置应以其风险承受能力为准，当风险承受能力大于意愿时，可以考虑配置更高风险回报的资产，充分利用其承担风险的能力。
2.3企业要根据自身风险承受能力选择金融资产的投资期限。资金可运用的时间愈长，承担短期风险来追求长期投资报酬的能力越强。依照资金可运用期间，可将投资期限分为短期（一般少于2年）、中期（3—10年）和长期（10年以上），同时，依照风险属性将风险偏好分为高、中、低三档。以保本为前提的保守型投资者：短期投资者，风险承担意愿和能力较小，可配置存款或货币市场基金。中期投资者，可以投资3—10年的国债并持有到期，可避免中途赎回需要承担的再投资利率风险；或配置2—5年的保本型基金。长期投资者，可配置10年期以上的国债并持有到期。可忍受的本金损失在10%及以下的稳健型投资者：短期投资者可配置投资级债券基金或投资结构型债券，以投资零息债券保本，用零息债券的市价与面额差价来投资衍生性金融资产，以获取额外的收益。中期投资者可投资房产后出租，租金收益可以弥补房价可能下跌的风险；或投资风险中等的偏债型基金。长期投资者可选择投资型保单的股票基金组合或指数型股票基金，主要承担系统风险。偏好高风险者，可投资房产后出售，必须承担房价下跌风险，但如果时机选择适当，加上财务杠杆，报酬率较高；也可以投资偏股型基金，让股票的比例高于债券，以中高风险换取中高报酬。可承担的本金损失在10%以上的积极型投资者：短期投资者可投资适合短期操作的外汇、黄金和流动性高而目前净收益仍稍高于存款的投资级债券基金。中期投资者可投资房产后出售，还可以追求房产差价利益。长期投资者可采取主动投资方式选择性投资个股或投资成长型股票基金。
参考文献
[1]威廉夏普.资本资产价格：风险条件下的市场均衡理论[J].金融月刊，1964.
国金证券论文范文5
关键词：现代化金融；有效市场假说；金融市场发展
一、中国的现代化金融体系
新时代需要新经济，当前我国经济处于新常态并进入高质量发展阶段。实现经济高质量发展的前提是建设与现代化国家相匹配的现代化经济体系，现代化经济体系中的关键一环当属金融市场体系。在党的报告中不但对中国当前经济现状做了科学陈述：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标”。而且对我国未来金融体系的发展提出了具体要求：“深化投融资改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用……深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展……健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。由此可见，建设现代化金融体系是经济从高速增长转向高质量发展的内在要求，是转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的迫切需要，是顺应中国特色社会主义进入新时展阶段的战略目标和重大部署。金融市场对现代经济的发展起着至关重要的作用，完备、健全、有效的金融市场能够有力地支撑实体经济的发展，反之不但会阻碍实体经济发展，还易引发系统性金融风险并导致经济危机。在经济深度全球化的今天，好的金融市场会助力一国经济实现良性增长，而坏的金融市场会使一国经济遭到致命打击。因此，建设现代化经济体系的关键是要建设完备、健全和有效的金融市场体系。经过改革开放四十年的迅猛发展，我国金融市场实现了从无到有的历史性突破，金融业成为国民经济的重要一环，金融体系成为经济体系的重要构成，为国民经济持续健康发展做出了历史性贡献，为建设现代化金融体系奠定了坚实的基础。相较于发达国家，中国的证券市场起步较晚。上海证券交易所（简称上交所）、深圳证券交易所（简称深交所）分别于1990年12月19日和1991年7月3日正式营业。上交所和深交所的成立标志着中国证券市场的起步。经过28年的发展与改革已初见成效，证券市场在拓宽企业融资和居民投资渠道以及促进资本资源优化配置方面发挥了重要作用，推动了实体经济的可持续发展。从发展史看，中国证券市场的起步较美国晚将近60年，发展势头虽然迅猛，但由于发展时间较短不可避免地存在发展不充分、市场不成熟、法律法规不健全、监督管理不到位等问题。目前中国证券市场发展较为充分的是股票市场，股票市场的有效性是衡量其发展水平的核心指标，中国股票市场的有效性对中国发展现代金融市场体系至关重要。完备成熟的股票市场首先应具备一定的有效性，根据有效市场假说，所谓有效性是指市场信息是否部分反映、或是完全反映在交易价格之中。
二、金融市场理论与有效市场假说
研究中国股票市场的有效性绕不开的是有效市场假说（EfficientMarketHypothesis，EMH）这一经典的金融市场理论。金融市场理论的发展经历了从早期基于概率论的数学性研究到大萧条之后的集中讨论并形成现代资产定价模型再到资产组合理论和资本资产定价模型的出现开启了金融领域理论发展的全新时代，有效市场假说正是在前期理论铺垫之下所诞生的金融市场的理论基石之一。1.早期金融市场理论———基于概率论的数学性研究。金融市场理论的发展滞后于金融市场本身的发展。早在16世纪中期就已出现了股票和债券等有价证券，后于1609年成立了荷兰阿姆斯特丹证券交易所，交易所的成立大大加速了金融市场的发展。而关于金融市场理论的研究直到18世纪才出现，早期是数学家基于概率论来研究金融市场的波动。丹尼尔•伯努利（DanielBernoulli）于1738年发表了《关于风险衡量的新理论》，文中运用概率论的思想研究了风险定价及测度等问题。但是伯努利的研究并未涉及到金融领域，直到20世纪初法国数学家巴契里耶在他的博士论文《投机理论》中通过分析股价波动来揭示金融市场波动的规律，他认为金融市场的波动本身可能会产生自我强化的力量，而这种波动的状态不能成为一门精确的科学，未来市场价格的波动也无法预测。巴契里耶的研究为20世纪资产定价理论奠定了坚实的基础。2.大萧条后的金融市场理论———股价波动规律和资产定价模型。资产定价模型建立之前的金融市场理论主要集中于20世纪30年代后，即资本主义经济大危机之后。凯恩斯（JohnMaynardKeynes）在其著作《就业、利息和货币通论》中提出了基于“简单预期”的股价形成和波动理论，他强调股价决定及变化的心理作用，认为股价不是由其价值决定，而是由投资者的心理所决定的。凯恩斯的贡献在于开启了关于股价波动微观分析和非理性分析的研究。凡勃仑（T.Veblan）提出了一个假设命题———金融体系的内在不稳定，这种不稳定表现在资本主义经济的周期性崩溃中。凡勃仑的研究扩展至金融体系的宏观层面并揭示了金融周期的运动规律。查尔斯•亨利•道琼斯（CharlesHenryDow）提出了道式理论，将市场波动划分为暂时趋势、中期趋势和长期趋势，首创了用道•琼斯价格指数来判断市场的波动趋势。现代资产定价模型始于约翰•B•威廉姆斯（JohnBurrWilliams）于1938年发表的《投资价值理论》，该书阐明了债券定价模型和股票定价模型，依据现值理论，已知债券或股票的每期现金流和贴现率可推出债券或股票的价格。在威廉姆斯的理论基础上戈登（MallonGordon）和夏皮罗（CarlShapiro）于1956年提出固定增长模型（ConstantG-rowthModel），莫洛多夫斯基（NicholasMolodovsky）于同年提出三阶段增长模型（ThreeStageGrowthModel），威廉姆•赫尔利（WilliamHurley）和刘易斯•约翰逊（LewisJohnson）于1987年提出随机DDM模型。3.金融市场理论的新时代———资产均衡定价理论和有效市场假说。现代资产定价模型之后的资产组合理论开创了金融市场理论研究的全新时代。现代资产组合理论由马科维茨（Markowitz）于1952年首创，在《资产组合选择》一文中马科维茨通过数量化分析确定了最佳资产组合模型，托宾（JamesTobin）于1958年提出了确定最优资产组合的方法，并提出了托宾分离定理。在马科维茨“均值—方差”分析的基础上，夏普（Sharpe）、林特尔（Lintner）、莫森（Mossin）分别于1964年、1965年、1966年提出资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）。CAPM是对资产组合理论的延伸，该模型给出了市场均衡状态时风险资产预期收益的预测方法。CAPM模型假设前提十分苛刻，后续研究通过放松某些假设对CAPM进行不同程度的修正。布伦南（Brennan，1970）将税收引入模型，迈耶斯（Mayers，1972）将市场不完全引入模型，布莱克（1973）放松无风险利率假设，法玛（1970）和默顿（1973）提出跨际资本资产定价模型ICAPM，布里登（Breeden，1979）提出消费导向资本资产定价模型CCAPM。更有甚者，斯蒂芬•A•罗斯（1976）提出了替代CAPM的资产均衡定价模型，即套利定价理论（ArbitragePricingTheory，APT），APT与CAPM的不同之处在于不依赖市场资产组合，而是一种基于多因素收益生成函数的一价定律。资产定价理论的发展推动了有效市场理论的诞生。有效市场假说诞生于20世纪70年代前后，最早由哈里•罗伯茨（HarryRoberts）于1967年提出，后于1970年由尤金•法玛（EugeneF.Fama）首次系统性阐述该假说。从金融市场理论发展的历史来看，EMH早可追溯至基于概率理论研究金融市场的巴契里耶（LouisBachelier，1990），近可源于萨缪尔森（PaulA.Samuelson，1965）的《蕴含恰当期望的价格波动的证据》。根据法玛的定义，有效市场是指证券价格“充分反映”了所有信息的证券市场。有效市场有三种形态：弱式有效市场（WeaklyEfficientMarket），价格反映了市场的历史信息；半强式有效市场（Semi-stronglyEfficientMarket），价格反映了当前市场的公开信息；强式有效市场（StronglyEfficientMarket），价格反映了市场的所有信息，包括内部未公开信息等。自有效市场假说提出后，对于该假说的争议之声不绝于耳，经济学家对其进行了大量的检验。弱式有效市场反映了所有的历史信息，即通过技术分析无法获得超额收益。半强式有效市场反映了所有的公开信息，即通过基本面分析无法获得超额收益，只有通过内幕信息才可能获得超额收益，检验半强式有效市场就是检验公开信息是否可以迅速反映在股价上。鲍尔（Ball）和布朗（Brown）于1968年的检测表明公开信息或被预测到或迅速体现在股价中，即公开信息不能获得超额收益，半强式有效市场假设成立。强式有效市场反映了所有信息，即使通过内部信息也无法获得超额收益，内部信息主要由共同基金掌握，检测强式有效市场可以通过检测共同基金的收益情况。弗兰德（Friend）、布朗、赫尔曼和威克斯（Vickers）于1962年的研究表明共同基金和市场平均收益差别不大。夏普（1966）、詹森（1968）、弗斯（Firth，1978）和弗兰德、布朗与克罗科特（Crokett，1970）的研究也都表明强式有效市场假说成立。
三、中国现代化金融体系发展的思考
当前国际形势风云变幻，中美贸易摩擦愈演愈烈的态势突然转变，随着近期两国领导人的顺利会晤，中美贸易摩擦暂时告一段落。中国经济正处于新常态、经济转型、跨越发展的关键性新阶段。面对复杂的国际经济环境我们要进一步深化金融体制改革，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，加速完善股票市场及其他金融市场的建立，更好发挥现代金融在现代经济中的作用，全面助力推进国家治理体系和治理能力现代化。1.始终坚持党对金融工作的统一领导，始终坚持金融服务实体经济的根本宗旨。指出：坚持党的领导，发挥党总揽全局、协调各方的领导核心作用，是我国社会主义市场经济体制的一个重要特征。改革开放四十年，不管是中国经济的飞速发展，还是人民生活水平的显著提高，都与始终坚持党的统一领导密不可分。具体到金融领域，仍要坚定不移坚持党的统一领导、集中领导、科学领导，这是中国特色社会主义政治经济学的本质要求，是中国特色社会主义经济思想在新时代的政治特点。坚持党对金融工作的统一领导，就是要确立一个根本性的发展目标，即以人民为中心的共建共享，以人民获得美好生活为宗旨的共同发展和共同富裕；就是要确立党对金融工作制度化建设的全面领导，把握制度化建设的顶层设计和发展方向。具体落实中要全面提高领导干部领导金融工作的专业化能力，掌握现代金融经济的理论知识、把握具体工作中的金融发展规律、科学指导各层面的金融工作。报告明确指出要增强金融服务实体经济的能力。从产业划分来看，金融业是第三产业，金融市场是应商品经济发展的需要而产生，本质上是实体经济的发展催生了与其对应的虚拟经济，也即金融经济。指出：实体经济是一国经济的立身之本，是财富创造的根本源泉，是国家强盛的重要支柱。因此，现代经济的可持续健康发展要引导金融业回归支持实体经济发展的本质属性，而不可本末倒置。金融服务实体经济要处理好现代金融和实体经济的关系。金融业本身具有高负债率和高风险性的特征，资本如果不是用来支持实体经济而是在虚拟经济中投机，将会产生投机泡沫并引发金融危机，金融危机将冲击实体经济，对国民经济造成严重打击。世界经济史上的历次金融危机均是由于金融经济过分膨胀、脱离实体经济而产生。因此，要始终坚持金融服务实体经济的根本宗旨，一方面要时刻警惕金融领域的各种风险，防止投机性行为扰乱金融市场，防止金融经济“脱实向虚”。另一方面要发挥金融对实体经济的支持作用，引导资本服务于供给侧结构性改革、创新性现代化国家建设、绿色经济发展、城乡区域协调发展、先进制造业发展等方面。2.科学构建现代金融市场体系，全面提高中国股票市场有效性。现代金融市场体系是现代经济体系的重要组成部分。新时代金融市场体系要进入高质量、高效益的发展阶段，首先要坚持社会主义市场经济的改革方向，正确处理政府和市场的关系，关键要坚持市场在金融资源配置中起决定性作用，实现资金按市场化原则在各行各业充分自由流动；其次要构建多要素、多层次和多系统的现代金融市场体系，具体涉及到货币、银行、证券、保险等要素以及价格、市场、机构、信息、监管等层次；第三要处理好金融体系内部直接金融和间接金融的关系，提高直接融资比例，优化金融产业结构，充分发挥金融支持实体经济的作用，特别是对中小企业和小微企业的融资支持，实现现代金融体系的均衡发展；第四要建立健全各类金融市场的准入、竞争、退出机制，建立健全金融市场价格形成机制，建立健全国内各金融市场之间以及与国际金融市场之间的联系机制，建立健全金融创新机制和金融防风险机制等。股票市场是现代金融市场的重要组成部分，全面提高中国股票市场的有效性对建设现代金融市场体系至关重要。提高股票市场的有效性关键在于建立健全上市公司信息披露制度，上市公司信息披露不透明易造成内部交易和操纵股市，大大增强了股票市场的投机性，严重损害了其有效性，高质量的信息供给机制有利于提高股票市场的有效性。其次要让市场起决定性作用，减少政策干预、加强市场调节，强化股市自发形成制度，推进金融系统人事制度、薪酬制度的市场化改革。第三要加强股票市场的法律制度建设，创造预期稳定的基础环境，规范股票市场的交易规则，提高股票市场的透明度。第四充分发挥创新在股票市场的作用，创新交易品种和对冲机制，优化股票市场结构、拓展股票市场的广度和深度。第五要完善股票准入和退出机制，严格控制上市公司质量，坚决淘汰劣质股票。3.建立健全现代金融监管体系，提高防范和化解金融风险能力。现代金融处于信息化、网络化和科技化高度发达的现代社会，金融行业自身的投机性很容易利用这些便利条件滋生一系列金融风险。由此对金融监管提出了更高要求，要建立健全现代金融监管体系，以防范和化解多种金融风险叠加的复杂局面。首先，优化宏观监管体系框架并强化宏观审慎管理制度。提高中央层级金融监管作用，加强对系统性重要金融机构的统筹监管，充分利用金融风险管理工具以实现监测预警、压力测试和评估处置等全方位监管，形成货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。其次，合理监管金融创新和金融开放。金融创新包括新金融市场、新金融资产、新支付媒介等创新性金融现象。金融创新提高了金融机构的运行效率、丰富了金融产品市场，同时也给现代金融体系注入了新的风险。要提高金融监管体系的更新速度，实时监管新的金融产品和新的支付方式，特别是网络金融产业的发展，加快网络金融的法律法规建设，将金融创新产业全面纳入监管体系，防止由于快速发展引发不可控的金融风险。金融开放要以稳定国内金融市场的基础为前提，逐步开放金融市场需要监管体系的密切配合，提高对金融要素流动、金融资源配置、金融市场融合的实时跟踪、评估与监督，建立与国际金融市场相适应的监管规则，防范在开放过程中可能遇到的各种金融风险。
参考文献：
[1]赵美玲.基于收益法的WDJT股份有限公司价值评估研究[D].湘潭：湘潭大学学位论文，2016．
[2]杨晓彤.我国上市商业银行风险与收益协调研究[D].北京：北京交通大学学位论文，2017．
[3]杨英杰.大国治理战略思想研究[J].中国特色社会主义研究，2015，（3）：22-26．
[4].决胜全面建成小康社会，夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利———在中国共产党第十九次全国代表大会上的报告[R].北京：人民出版社，2018.
国金证券论文范文6
在现代经济发展的过程中，人才起着关键性的作用，能否拥有高素质的人才，决定着企业甚至是整个行业的兴衰。而人才的培养来自于高等教育的发展，能否拥有高水平的高等教育，决定着国家培养人才的水平，甚至是国家的未来。 一、中外高校金融专业课程设置比较 科学合理的课程体系是培养优秀人才的关键，所以课程设置是整个教育教学的核心和关键。 我们现以俄罗斯为例简要介绍中外课程设置的差异:俄罗斯某高校金融专业本科阶段课程设置［1］:课程设置国家历史、俄罗斯及国外文学、哲学、心理学和教育学基础、宗教研究、政治学、社会学、法律基础、外语、俄罗斯宪法基础、生态学基础、生命安全、国防、劳动保护基础、体育、政治经济、微观经济、宏观经济、经济学说史、经济历史、经济数学、计量经济学、统计学、信息和计算机技术、企业经济、管理学、市场经济、企业金融、会计、经济分析、保险、投资、经济法、国际经济、财务管理、税收体系、银行程序、金融市场、财务分析、基金市场、货币与信贷、资产定价、国际金融市场、第二外语、国家经济部门和区域金融、区域金融的当代问题、审计学基础、金融风险管理、国家资金目标学期论文政治经济、微观经济、企业财务、保险、国家金融、税收体系、金融市场、国际金融市场国内某高校金融专业本科阶段课程设置:公共必修课思想道德修养与法律基础、中国近代史纲要、马克思主义基本原理、思想邓小平理论“三个代表”重要思想概论、形势与政策、大学英语、计算机基础、大学体育、大学语文、大学生就业指导专业必修课政治经济学、微观经济学、宏观经济学、微积分、线性代数、概率论与数理统计、会计学、统计学、计量经济学、国际经济学、货币银行学、财政学、国际金融学、中央银行学、商业银行经营管理学、金融市场学、证券投资学、保险学、经济法专业限定选修课投资银行理论与实务、期权期货与其他衍生工具、金融工程、西方金融理论、公司财务、资本运营、信用管理、管理学、金融英语、财务管理通过以上两所学校课程设置的比较，可以看出国内金融学专业课程设置与国外存在一些差异: 1．国内课程设置单一和僵化，没有重视跨学科的综合研究。我国金融市场起步较晚、发展比较落后，决定了我国金融专业培养目标的单一性，主要是银行、证券领域，因此导致了课程设置单一和僵化。课程设置主要集中在货币银行、银行经营管理、证券投资，长期以来课程设置单一僵化，不能紧跟金融实践的发展需要。而现代科技和现代生产的发展，要求大学课程必须加强学科间的交叉和横向联系［2］。国外的课程中涉及到了哲学、心理学、生态学、社会学、第二外语，甚至是劳动保护和宗教，这些综合性跨学科的课程设置可以使学生扩大视野，更有利于毕业生很好地适应社会和工作岗位。 2．从国外的课程设置中可以看到除了基本课程以外，还有一部分就是学期论文。国外高校从大二开始每学期都要求学生就本学期的课程完成一至两篇学期论文。这是列入教学计划并在学期末要进行考核的。这样可以使学生综合运用课程学习中获得的知识，综合阅读文献资料，培养分析问题和解决问题的能力。相比国外，国内在这方面做的稍显欠缺。 3．国外大学四年每学期都安排有课程，并且学生到课率非常高，因此以上的课程学生都能够得到全面的学习。而国内到大四安排课程非常少，大四第二学期基本没有课，而且大四学生由于考研、找工作、写论文等诸多原因，到课率非常低，因此以上很多课程学生并没有得到实质性的学习。 二、中外高校教学模式比较 1．我国金融学本科阶段课程多，主要依靠教师课堂授课，这有助于学生系统地掌握基础知识，但是有可能成为培养学生独立性和创新能力的障碍。教师开设了大量的课程，以统一式的课堂讲授为主，造成了学生学习主动性缺乏，自学和讨论的时间太少，使有限的学习讨论流于形式。相比而言，俄罗斯高校教学方式就显得非常灵活。每门课程通常都分为大课小课两种形式。每门课程在每周都设有一次大课，叫做讲授课，这种课程是合班上的，教师统一式的授课，讲授基本的理论知识。同时每周该课程还设有一次小课，即讨论课，这时要分成小班，由不同教师组织学生对这门课程的相关问题进行讨论。讨论内容丰富，方式灵活，学生可以与教师自由交换意见和观点。这也是一个鼓励学生提出新观点、新方法的学习过程。 2．国内高校本科阶段课堂时间繁多，课外时间不足。除了安排满满的课堂学习时间外，还有学校规定了早晚自习。而国外的教育是教会学生怎样去思考，而不是思考什么。俄罗斯教育一直以来非常注重学生独立工作能力的培养，启发他们主动学习，不是简单地从老师那里接收知识的单向过程，而是鼓励学生广泛阅读，深入研究，并就所学内容提出疑问，不断思考［3］。俄罗斯高校一般一天时间只有半天是在学校上课，其余时间学生可以自由支配。这就给了学生充足的时间去阅读和思考，形成自己的问题和观点，然后拿到讨论课上去研究讨论。在这种教育的熏陶下，学生不仅能全面掌握学科知识，而且具备了分析问题解决问题的能力。 3．国内高校考核方式僵化落后，无论考试课还是考查课，全靠一张试卷来考核学生的成绩。其中客观题占40－50分，主观题占50－60分。在这种考核方式下，有很多学生全靠期末突击，不论其是否真正掌握了这门课程的知识，也能考一个不错的成绩。而国外的考核方式就相对较为灵活，教师在考核中的主动性也比较强。考查课有很多不是笔试，而是口试。每个学生接受教师面对面地提问问题，一般为3个问题左右。考查课成绩没有等级，只有过与不过，并且教师有资格对每班学生中的3－5个进行考查课免试。考试课不是出一套试卷，而是针对这门课程，每个学生有3－5个论述题，考查学生对知识的综合掌握能力。考试课成绩实行五分制。并且有些课程要求完成学期论文，完成学期论文是参加期末考试的前提，否则将不具有参加考试的资格。在这种考核方式下，教师具有比较强的主动性和灵活性，考核了学生的综合能力。#p#分页标题#e# 三、启示与借鉴通过以上对中外课程设置与教学模式的对比分析，从中可以得到一些启示: 1．课程设置要从社会需求、知识结构和学生的接受能力等多方面综合考虑，既要学习国外课程设置紧跟经济和社会发展的需要，适时作出调整，又要根据我国的国情开设课程，而不能完全照搬国外的课程设置。比如，虽然我国当前主要任务是大力发展资本市场，但我国还是银行主导型国家，银行还是金融专业毕业生的主要去向。所以在开设金融学课程的时候就要针对这一点，立足于宏观金融，以微观金融为辅，这样才能既适应我国国情又能与世界接轨［4］。 2．国外强调理论与实践相结合的教育理念非常值得我们借鉴。国外很多金融学、经济学的教授都是各大银行的行长、保险公司的高层，拥有相当丰富的实践经验，并且国外学生的实践机会也比国内学生多很多。 3．改变满堂灌的教学模式，注重培养学生的科学研究能力。国内的教学模式给学生灌输了大量的类似“1+1=2”这样的“无用的、绝对正确的”知识，而教给学生的有用的方法太少，这样的学生动手和科研能力都会比较低下，难以适应人才市场的需求。我们必须改变现行的教学模式，少讲多做，真正把相应学科的概念、原理、方法教给学生，促使学生形成研究性学习习惯，有更多的思想空间。 4．改革考核方式，赋予教师更多的灵活主动权。让教师可以根据课程的特点，灵活地选择笔试、口试或是其他考核方式，消除仅凭一张试卷决定学生成绩的应试教育的弊端。 我国金融学大学生的培养目标应该是培养能够适应和满足经济全球化要求和中国建设社会主义市场经济客观要求的熟练掌握经济学、金融学专业知识，具有较高的管理、决策、科研能力的应用型、复合性人才。改革那些陈旧过时的课程设置、教学理念、培养模式存在的弊端是实现上述目标的重要途径。只有这样，才能使我们培养出来的大学生在经济全球化的背景下自如应对来自各方面、全方位的挑战，进而为我国的经济发展做出更大的贡献。
国金证券论文范文7
无论是专业研究人员、法律工作者，还是一普通的市民，都有需要查询法律法规的时候。法律院系的师生在教学科研或写作论文的时候，需要查询法规;公、检、法等司法部门在法律实施中，需要依法办事，离不开法律法规的查询;律师与市民为了诉讼的目的也是如此。 传统的查询方式有:(l)查询专门的法规类定期出版物，如(全国人大常委会公报》、(国务院公报》、《新法规》月刊;(2)通过查阅某些法规类内部资料，如上海市律师协会所编《律师业务资料》;(3)查阅有关的报纸，如《法制日报》等;(4)查阅各种类型的法规汇编。 在rr环境下，成百上千的法律类网站如雨后春笋般涌出，其中提供法律法规检索的网站亦是五花八门，各具特色。但是法规类网站，其主办者的专业水平、经济实力、权威程度、维护状况都良芳不齐，虽然网上诸多搜索引擎都列出一大申的法规类网站，但是并非都真正堪敷实用。本文仅就一些比较实用的站点作些介绍。 1法律法规大全式网站 1.1中国法院网法律文岸 中国法院网经最高人民法院批准成立，在最高人民法院党组领导下，依托人民法院报社开展工作，其权威性不容置疑。它是全国最大的法律法规数据库，并且提供免费查询。在如今网络上免费的午餐越来越少的情况下，这个网站提供给我们如此慷慨的免费查询服务，如此丰富的法规资源，如此强大的搜索功能，如此精致的主页设计，实在使人欣喜不已。 这个网站在法规收集方面是集大成式的。分为国家法律法规、地方法规、中外条约、政策参考、所有类型五个库。 在检索方法上，最多可以同时设置四个关键词进行组合查询，比如，设定四个检索关键词，分别为:公司(词一)，股票(词二)，上市(词三)，条件(词四)，检索国家法律法规库，得252条检索结果。其中最新的一条是中国证券监督管理委员会2(X)3年12月28日的证券发行上市保荐制度暂行办法，最老的一条是中国人民银行在1卯1年1月1日的中国证券交易系统有限公司业务规则。 1.2北大法律信息网法规中心 北大法律信息网是北大英华科技公司和北大法制信息中心共同创办的大型综合性法律网站。该网站主页设计严整，内容更新及时，依托北大的学术背景，其权威性是毋庸置疑的。 该网站上的法规搜索，提供四个检索字段，分别为:按法规标题查询、按法规全文查询、按发文字号查询、按日期查询。建有法律法规规章司法解释全库、中国地方法规规章库、港澳台法律库、中华人民共和国条约库、外国与国际法律库。’例如，如果想要在法律法规规章司法解释全库中查询标题中有“婚姻”二字的所有法规，则在法规标题框中输人“婚姻”，查得有88护，其中最新的一条是民政部关于启用新式婚姻登记证等问题的通知(2(X抖年1月19日民办函〔么刀3〕1砧号)，最早的一条是中央法制委员会关于“婚姻法”所规定之“革命军人”范围的解答(1953年7月1日)，该网站收集法规之详细程度由此可以窥斑见豹。而如果想要查询所有的法律法规正文中包含有“婚姻”一词的，则就采取全文查询的办法，查得有弘3条，比如其中一条:财政部关于加强收费基金管理促进扩大和培育内需的通知(财综〔2(X犯」巧号)，该规定文中多处提到“婚姻”二字，而依照标题查询的方法是无法查到这个结果的。 这个网站上的检索是要收费的，免费亦可以查得条目，但是无法看到全文。 2新法规查询网站 由于法律法规的、修改、废止是在持续地进行着的，所以对于新颁布或修订的法律信息必须有个及时的了解，因此不少提供法规信息的网站都将最新法规信息作为一个专栏。另外也有专门介绍新法规的网站，该网站的栏目有:最新国家法律法规，最新地方性法规，本月热点法律法规，立法背景材料。我们可以通过浏览这个网站，了解立法动态，并且可以取得新近立法的法规全文。比如在热点法律法规中，我们看到中国银行业监督管理委员会在今年二月的(金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》以及由中华人民共和国商务部2(X”年2月13日的《关于外商投资举办投资性公司的规定》等一系列当月的法律法规，点击相关链接后我们就可以阅读这些法规的全文了。 3查询地方法规的网站 虽然在大全式的网站中建有地方性法规库，但是各地亦自建有自己的专门地方法规网站。一般在各地方政府的网站中都有该地区的地方立法可供查询。 4专题法规查询网站 法规分类分为“权益保护”、“身份确认”、“捐赠、投资”、“教育、教学、就学”、“出人境”、“留学及人才引进”、“出境探亲、定居、就业”、“回国探亲、定居、就业”、“涉外婚姻”、“涉外收养”、“遗产、安葬”、“侨房”、“华侨农场、侨属企业”、“外(侨)汇”等专题。 (l)北大法律信息网法规中心 目前提供中国法律法规英文版的网站尚不多，而北大法律信息网所提供的这方面内容，固然可资信赖，但是非注册用户还是要另找门径。 (2)李忱k法律搜索引擎 比如在诉讼法方面，收录了八十种中国诉讼法律法规的英文版。根据本文写作时的检索，该网站称收录了总共有仪众)多种英文法规，相当部分都是可以免费查看全文的。
国金证券论文范文8
近年来，通过制定系统的实践教学管理制度，借助社会调查强化知识体系，建立长期有效校外实训基地等做法，应用型本科院校金融学专业的实践教学水平得到很大提升。目前金融学专业实践教学体系存在的问题，主要表现在实践教学内容体系不完善，实践教学方法和手段创新不足，校外实践基地建设滞后，课程设置和考核制度不合理，师资队伍整体素质有待提高等方面。这些问题的存在严重阻碍了金融学专业实践教学水平和整体教学水平的提高，也影响到金融学专业的人才培养质量。
一、金融学专业实践教学体系构建的原则
根据应用型本科院校金融学专业对于实践教学的需要，应用型本科院校金融学专业在实践教学体系的构建过程中应坚持3个原则，即系统性原则，校内外结合原则和课堂内外结合原则。
1．系统性原则
根据系统论的方法，一个完整的体系应包括目标体系、内容体系、管理体系和保障体系4个子体系。金融学专业实践教学体系的构建是一项系统工程，本文将从目标体系、内容体系、管理体系和保障体系四个方面构建金融学专业实践教学体系，首先确定金融学专业实践教学要达到的目标，构建目标体系;其次，基于已确定的目标体系设计金融学专业实践教学的各个环节和内容，构建内容体系;通过内容体系实现目标体系，离不开对于实践教学的管理，因此要设计金融学专业实践教学的管理体系;最后，构建保障体系，以保证目标体系、内容体系和管理体系的最终落实。
2.校内外结合原则
校内和校外是开展大学生实践教学的两个场所，各自发挥重要的作用，并且是相互补充，缺一不可的。校内的实践教学开展可以采取多种形式，包括在专业实训室开展形式多样的实训活动，使学生不出校门，就可以在仿真的环境中接受金融业务的各层次的培训，模拟进行金融业务的实际操作，使学生掌握金融业务的实际操作流程，熟悉实际操作技巧;利用课堂开展实践教学活动;课堂外开展丰富多彩的活动;等等。校外的实践教学可以充分利用社会资源，开展社会调查和各种实践活动，使学生多接触社会，多了解社会，在真实的环境中提高实践能力;还可以充分利用校外实习基地资源，通过在实习基地开展形式多样的实习和实践活动，加深对金融企业的了解，提高金融岗位的适应能力，最大程度地缩短就业后的岗位适应期。
3.课堂内外结合原则
在课堂教学中采取案例教学、启发式教学、项目式教学等多种教学方法的改革，使学生多动手、多动脑，提高分析和解决实际问题的能力;在课堂外开展丰富多彩的活动，如金融业务知识竞赛、金融企业模拟招聘活动、金融从业资格证考试培训、第二课堂等，使学生在各种活动的参与中提高专业素质，提升实践技能，提高就业竞争力。
二、金融学专业实践教学目标体系
应用型本科院校金融学专业的人才培养目标是培养应用型金融人才，因此，其实践教学体系的总体目标也是培养应用型金融人才。这一总体目标的实现要通过校内培养和校外培养两条途径来实现，通过校内培养，提升金融学专业学生的专业技能，包括专业基本技能、专业综合技能、专业技术应用与创新技能、专业从业技能;通过校外培养，提升学生的专业能力，包括对金融岗位的感知能力、对金融现象的理解能力、对金融岗位的适应能力。校内培养与校外培养相结合，使学生的专业技能和专业能力得到系统的、渐进的、全面的提升，实践教学的最终目标，即培养出应用型金融人才这一目标才能最终实现。应用型本科院校金融学专业实践教学目标体系详见图1。
三、金融学专业实践教学内容体系
金融学专业实践教学目标体系的实现需要内容体系的支撑。对于不同的实践教学目标，需要构建相应的金融学专业实践教学内容或环节，例如，为了使学生掌握金融学专业的基本技能，可以开展点钞训练、计算技术训练、假钞鉴别训练和课程实训;为了使学生掌握金融学专业的从业技能，可以开展银行从业培训、保险从业培训、证券从业培训和模拟招聘训练;等等。金融学专业实践教学内容体系的构建是一个系统工程，需要对应目标体系，进行全面的系统的规划和布局。从实现路径上，包括校内和校外两条路径;从时间跨度上，金融学专业实践教学内容体系的实现是一个连续的过程，从时间上贯穿大学4年，在大学4年期间不间断，层层递进，最终实现学生实践技能和能力的提升。应用型本科院校金融学专业实践教学内容体系见图2。
四、金融学专业实践教学管理体系
实践教学要求有良好的管理体系，包括明确的实践教学制度体系，便于监督管理的考评体系，等等。管理体系的建设有利于加强对金融学专业实践教学的管理，保证金融学专业实践教学活动的顺利开展。
1、实践教学制度体系
实践教学的顺利开展，需要制订和实施相关的制度，对实践教学开展有效的管理。对实践教学的规范化管理，重点是建立全面的实践教学管理和教学质量管理体系，包括明确的实践教学管理制度、完整规范的实践教学大纲、具有操作性的实践教学实施计划、充分详实的实践教学经费计划，等等。
2、实践教学考评体系
建立便于监督管理的考评体系对于实践教学体系的顺利运作和不断改进发挥重要作用。学生是实践教学的对象，在实践教学活动中居于中心地位。因此，在对金融学专业实践教学体系运行的效果进行考评的过程中，要以学生为中心，以学生是否有收获，学生的实践技能是否有提升，学生的就业能力是否有提高作为考评的标准。要在充分调研分析的基础上，结合金融实验、实训、实习状况，设定金融实践教学质量的考评指标，最终形成金融实践教学质量的考评指标体系，对金融实践教学的效果进行考核与评价。
五、金融学专业实践教学保障体系
上述实践教学目标体系、内容体系和管理体系的落实，需要一系列的保障措施，包括提高对实践教学重要性的认识，加强校内实验室和校外实践基地建设，做好实践教学课程体系建设，提高实践教学师资水平等。
1、加强对实践教学重要性的认识
实践教学和理论教学是相互依存、相互促进的，理论环节是实践环节的基础，实践环节又能促进理论知识的学习与掌握。相对于理论教学，应用型本科院校金融学专业的实践教学起步较晚，总体上重视程度不够，实践教学具有很大的随意性。学生对通过实践教学提高自身实践技能也没有形成自觉的意识。应用型本科院校教学管理部门和教师要加强对实践教学重要性的认识，切实转变重理论轻实践、重知识传授轻能力培养的观念，强化实践教学环节，创新实践教学方法，积极调动社会各方面资源，形成合力，构建长效机制，保障实践教学顺利开展。
2、加强校内实验室建设
校内实验室在学生实践能力培养中发挥着重要的作用。金融学专业实践教学应打造高仿真金融交易环境，强化软环境建设。应用型金融人才的培养应注重改进培养模式，建设金融实验室，强化学生的实践技能。通过校内实验室开展的不同层次的实训，可以使学生掌握各种专业技能，提高创新能力。在校内实验室建设的过程中，各高校要加大经费投入，使校内实验室建设紧跟金融业务发展步伐，另外还要积极争取金融企业的支持和帮助。
3、加强校外实践基地建设
校外实践基地是高校实践教学的重要载体，是提高金融专业学生实践能力的有效途径。高校应充分利用外部资源，积极拓展渠道，加强产学研结合，逐步建立企业、学校“双向互助”式教学实践基地，包括高校和研究所开展的校所合作、高校和金融企业开展的校企联合等。通过校企联合，金融企业可以提供实习场所和就业市场。与企业联合办学，是培养应用型人才的一个重要途径。
4、做好实践教学课程体系建设
课程体系建设服务于专业培养目标，金融学专业学生实践技能的培养需要完善的实践课程体系作为支撑。应用型本科院校金融学专业在进行课程体系建设的过程中，要考虑到实践教学目标的实现，实践教学内容的实施，使课程设置结合学生实践学习的实际，结合学生能力的培养，满足学生就业的需要。如为满足学生考取金融从业资格证书的需要，在商业银行、证券、保险相关的专业课中分别加入与考取银行从业资格证书、证券从业资格证书和保险从业资格证书相关的课程，等等。
5、提高实践教学师资水平
实践教学要求有一批具有实践教学经验的师资队伍作为保障，应用型本科院校普遍的情况是，实践教学教师本身实践经验及技能不足，这严重影响到对学生实践能力的培养，已成为制约应用型本科院校金融学专业实践教学发展的重要因素。可以通过加强对教师，尤其是青年教授实践技能的培养，积极引进金融企业从业人员做兼职教师等方法，不断提高双师型教师的比例。通过加强实验室人员配备，不断提升实验教学水平。通过实践教学师资水平的提高，保障实践教学的顺利开展。
六、结语
应用型本科院校金融学专业实践教学体系的建设一方面要服务于应用型本科院校应用型人才培养目标的实现，另一方面要满足金融业务日新月异发展的现实需要。因此，它是一个系统过程，对于应用型本科院校是一个艰巨的任务，需要学校、全体教师、实验管理人员、学生共同做出努力，此外，还要整合社会资源，形成共同的合力。应用型本科院校金融学专业实践教学体系建设还是一个不断优化的过程，需要通过实践教学体系的实施形成反馈，对既有的实践教学体系进行不断的完善，使实践教学体系在应用型金融人才培养过程中发挥应有的作用，使应用型本科院校为社会培养出更多高素质的应用型金融人才。
作者：房红 单位：黑龙江科技大学经济学院
（二）
一、当前金融学本科应用型人才培养的主要问题
近年来，我国金融学本科应用型人才的培养在制度框架、培养模式和课程体系等方面都做出了可贵的探索，但是从麦可思研究院报告的有关指标来看，当前教学研究型大学金融学本科应用型人才的培养还存在诸多问题．
1.理论教学的培养目标不太明确
目前，在很多教学研究型大学金融学综合培养计划中，课程设置主要包括基础课、专业基础课、专业必修课、专业限选课和专业任选课等几个模块．这种课程安排有利于实现宽口径、厚基础和专业化的有机统一，也是第一轮高校教改的重大成果之一．从培养金融业高级应用型人才的目标来看，需要培养学生的沟通协调、科学思维、专业素养、动手能力和正确人生观等素质．但在实践过程中暴露出不少问题，例如，在当前的就业市场上，客户经理、理财顾问等营销岗位成为很多金融学毕业生职业生涯的起点，而绝大部分高校的金融学专业没有开设金融产品营销课程，与此相关的谈判沟通等课程基本没有，这样，学生协调沟通能力的培养就出现了盲点，导致当前毕业生该项能力普遍较差．同时，政治课、职业规划等课堂教学抽象的东西多，结合专业特色的生动内容少，不利于正确人生观和职业观的确立．实际上，金融业悠久的发展历史已经积淀了相当丰富的相关资料．金融学的工程化趋势使得金融学专业的数学素养呈现出工科数学的特征，这要求金融学专业的数学教学必须具有金融特色，在课堂讲解和习题训练中，应该突出其金融学或经济学背景．但在当前的教学实践中，经济应用数学普遍按统一的标准教学，缺乏相应的专业背景，使得很多学生利用数学工具归纳、解决金融问题的意识比较淡薄．另外，不同专业课的教学之间缺乏必要的逻辑联系，相关课程的教学活动学术色彩浓厚，而动手能力的培养明显薄弱．以上问题使得很多学生的日常学习呈现出听课、做题、背诵、复习、考试、遗忘的恶性循环，严重影响了专业课的学习效果，在一定程度上偏离了金融学应用型人才的培养目标．
2.实践教学有待规范和强化
经验证明，实践教学是培养应用型人才的基本手段．随着市场经济的发展和就业形势的日益严峻，很多高校都非常重视金融学专业实践教学，逐步建立了专业认识实习、课程实习、案例实习等多种形式和层次的实践教学体系．这对于树立和强化学生的专业意识、增强实践能力具有非常明显的积极意义．金融业的成本意识、收益意识、时间价值、风险意识、道德观念、动手能力、信息搜集、数据处理和沟通协调能力等，都需要在实践或案例教学中培养．但当前的实习教学还存在很多不足．从形式上看，很多高校的专业认识实习往往流于形式；课程实习随意性强，实训软件的功效还有待进一步发挥；校外实习很难接触核心业务，实习基地不稳固；毕业实习随机性大，专业性差．在实习过程中，由于经常采取分组实习的形式，过程控制难度较大，很难避免实习过程中的搭便车现象．从考核上看，由于绝大部分实习课都是考查课，缺乏明确规范的考核标准，平时考核一般以点名为主，实习结束只是要求上交报告．在内容上，没有规范的实习教材，上课内容随意性普遍较大，很难达到预期的实习目标．这使得学生毕业上岗后的适应期较长，用人单位的培训成本普遍较高［3］．
3.师资队伍还需转型
应用型人才的培养需要相应的师资队伍作支撑．目前很多高校的专业课教师一般是高学历、学术型的．他们理论研究能力较高，实践动手能力稍差，很多专业教师没有在金融实务部门从业的经历，对于不同业务之间的逻辑流程不清楚，这就导致很多专业教师在课堂教学中只注重理论教学，对理论在实际中的运用则经常视而不见．例如，投资学是金融学专业的骨干课程，有的专业教师在对其中马柯维茨资产组合理论的讲授中，往往把资产组合的有效集作为一个既定的存在，其在Excel表上的实现应是金融学专业的学生具备的基本动手操作能力之一．而专业课教师通常对当前金融业的计算机语言和数据处理技术不熟悉，往往只能利用Excel表中的内置函数进行操作和数据处理，无法根据定价模型对金融产品进行量身打造报价．另外，商业银行管理学、投资学的不同章节实际上是金融机构不同部门的工作职责，如果对这些机构业务流程和组织结构没有足够的了解，很难整体把握这些专业课程．此外，校外实习教师评聘机制的科学性也有待提高；实习课专职教师和兼职教师之间的分工还不太明确，学校和实习基地关于应用型人才培养的共同利益还没有被充分地认识和发掘．
二、优化金融学本科应用型人才培养方案的建议
面对上一轮教改的遗留问题，在今后教研实践中，需要做好以下三个方面的工作，尤其要重点关注实践课程的教学效果，完善相关条件．
1.深化改革，改善实践课的教学效果
为了确保实践教学改革的质量，可以根据不同的教学内容、手段把现有课程分成两种类型：一是专业认识实习等主观性比较强的实习课程，尽可能实现教学过程和考核结果的客观化；二是商业银行模拟实习等程序性强的课程，主要是实现实习过程和考核结果的程序化．实验室实习主要是熟悉三大类金融机构的核心业务及其工作流程，基地实习主要是对金融机构的组织结构、业务流程和职能有一个直观理解．同时，增加Excel训练与金融计算实习课，以提高学生的信息搜集和加工能力，为撰写毕业论文和提高专业工作能力打下基础．实践课程的教学效果主要通过实践（实习）评分表（见表1）来实现．评分表应突出三个特征：第一，以能力培养为中心．评分表所考察的能力包括自我约束能力（出勤表现）、自我评价能力（自我评分）、语言表达能力、协调应变能力、逻辑思维能力和解决实际问题能力等多个方面．它们都是《2012年大学生就业报告》等明确列出的重点培养内容，也是当前大学生能力结构中的薄弱部分．专业能力的培养主要表现在专业理论素养、研究开发能力和逻辑思维能力等方面．第二，重视考核的全覆盖和互动性．评分有三个层次，一是学生评分，二是小组评分，这两个方面的评价不仅包括他们的课堂表现，更重要的是包括了他们的课下表现；三是教师评分，主要涉及课堂表现和实习报告．所有的评分项目及得分对个人都是透明的，考核结果出来以后，要求学生写出自查心得．这样使得评分过程和结果呈现出足够的互动性，有利于提高学生的自我矫正能力．第三，考核结果的客观性．由于考核项目全面，考核层次较多，评分要点比较明确，使得相关实践课程的评分结果具有足够的客观性，避免了实践课程评分的随意性．
2.调整结构，强化理论教学的目标指向性
在课程设置模块化的基础上，针对理论教学中的问题，应该进一步强调大学语文、艺术鉴赏等课程的重要性，增强学生的直观感知能力，这是培养学生沟通协调能力的基础．增加市场营销、商务谈判等课程，教会学生多种沟通协调的手段．适当拓宽数学、计量经济学等课程的知识面，加强它们在金融领域的综合运用，培养学生利用数学等工具归纳和解决金融问题的能力．职业规划等课程教学要突出行业背景和专业特色，鼓励教师从金融业的实践和职业资格考试相关内容中吸取营养，帮助学生树立正确的人生观和职业观．加大微观经济学和金融市场学的教学课时量，使学生逐步树立成本收益、边际分析和时间价值等现代金融学理念．专业课理论教学不仅要注意理论的严谨性，还要突出实践能力的培养，上机或其他动手操作的理论教学内容尽可能通过实践环节来实现．
3.多策并举，尽快建成双师型师资队伍
双师型师资队伍是培养金融学本科应用型人才的保障．首先，推动专职教师的转型．要有计划地逐步通过专业课教师自身学习、外出培训、在外兼职等，提高教师培养应用型人才的能力．其次，聘请金融机构的管理人员和业务精英作为金融学专业的兼职实习教师或案例课教师．再次，完善制度，为现有教师的外出培训和在外兼职等提供时间和利益保障；建立与校外实习基地的经常性沟通渠道，不断发掘、扩大学校和有关金融机构的共同利益，实现双方互利与可持续发展．
作者：黄新春单位：中原工学院
（三）
一、现有的金融学教学方式
对于当前金融学的教学方式虽然各有不同，但是进行研究的目的是统一的，就是探究更适合的金融学教学方式以提升金融学的教学质量。教学是有目标的活动，而教学方式是为了实现这一目标所采取的方法。所以，教学方式是否适合对教学目标的达成具有重要意义。总之，笔者认为我国金融学的教学方式仍以传统的填鸭式灌输教学为主，需要进行转变。
二、金融学教学方式的转变方向
对理论探索与实证研究进行分析后，对当前社会经济需要的金融应用型人才培养的目标的需要，我们应明确金融学教学方式的转变方向。
1、教学目标的创新
从教学的理念来说，把应用型的院校培养目标同学生学习的特点进行实践结合，高层次的金融应用型人才同传统本科院校的人才培养对比，具有的明显优势为用系统化的能力培养模式取代了系统性的知识培养模式。但同面向岗位与职业培养教育出的技能型的人才比较的话，高层次的应用型人才所面向的是行业方向，要学生拥有较为综合的专业知识与良好的文化素质，其需要更强的可持续发展的能力，即应用型的本科教育同普通的本科教育比较起来，更为强调应用性与技能性；但同高职高专的层次比较，就更强调具有一定基础的教育和能够有一定后续的发展，其体现强化基础和凸显应用的人才培养相关要求。
2、教学内容的创新
对教学内容进行创新，要把教材体系变成符合应用型的人才培养目标的符合教学实际需求的课程教学相关体系，让教学内容具备动态性。金融学的教材通过全国很多专家的反复商讨、斟酌和修改，在总体上可很好地体现思想性、系统性和严谨性要求，具备非常强的时代性与很高的权威性。可传统金融学的教学过程里常常存有弊端，比如教学内容具有静态性，处于传统教学模式中时通常一门课只讲一本教材（也可能增添部分参考书目），就可用三五年，可是现在这个时代，特别是处在快速改革和发展期的我国银行业需要的是能与时俱进，拥有可与时代需要匹配的人才，所以当前的金融学教育教学很难跟上相关业务创新的脚步，与此同时也不能反映银行的业务品种包含的丰富变化。可以说好教材应涵盖此课程所拥有的基本原理，基础知识和相对比较完整的金融理论体系，可即便教材持续进行更新，对于发展迅猛的金融行业与大量的金融信息，只拥有学习教材得来的知识或资源，会非常落后和不适应，所以课程教学的过程里教师需要将教学内容做适时的更新补充和整合与深化，因此要求教师进行课程信息资源的设计要多元化，多渠道使用不同的教学资源，让教学内容更有动态性。
3、教学方法的创新
金融学的教学方法应能够充分发挥教学过程中学生的主体性作用，实施开放的互动式教学，必须正确处理教学中教师为主导和学生为主体的关系，尤其要强调和重视学生的主体性地位和主体作用。使学生可在金融学教学活动中主动学习，主动参与和思考，并进行选择，以获得相关的理论与知识。学生实现主体发展的方式通常是需以活动作为中介的，只有当学生真正投身在各种活动中的时候，他们的主体性才可获得比较充分的发挥与发展。金融学学科教师应在教学中，在课堂中准备开放式的教学内容，创造能够进行师生互动以及生生互动的机会，所准备的内容既可同书本知识有密切关系，也可同学生所重视和关注的实践生活中经济金融的热点话题有关。金融学课堂教学活动通常为一种具有动态发展性的教学互相统一的师生互相影响与活动的具体过程，其本身含有教和学俩个方面的内容，自教学活动本质的要求来看，教师的教是主导，而学生的学是主体，课堂应自教师的教落实到学生的学上。而教学效果好还是坏，更重要的评判标准，具体来说是看学生是否学到了所需知识，其智能是否有所提升，是否调动起了学生学习的主动型和积极性，有无使学生自学的能力得以提高等等方面的情况。而从开发学生潜能的意义上来说，金融学教学的过程应为教师同学生间的不断交流和互动的生成过程，应成为所有学生可发挥学习主动性和独立性以及创造性的重要过程。但我国目前的高等教育的课程教学沿用的传统的教学模式仍更重视教师课堂的讲授，仍是以教师讲授作为教学中心，以学生做学习笔记和对教师传授范围内的知识进行记忆的方式来做为学习的目标。这个过程中，学生基本上是处在被动的地位，其思维空间被极大地限制了，难以获得良好的效果，更谈不上符合当前金融业需要人才的培养标准了。教师在讲台上讲，学生在讲台下听与记的这种单向的教学方式不能对学生的创新能力和实践能力以及解决问题的能力进行综合培养，不能体现现代教育教学的科学理念，对获得良好教学效果非常不利。现代的教学设计要充分体现学生为本的教育理念，而不再是把教师当作课堂教学的中心，要坚持将学生的主体地位切实体现，将学生的积极性充分调动起来，发挥其主动性与创造性，倡导教师和学生间，学生与学生间的交流或互动。教学实践可使用的方法有很多，如问题教学法、案例教学法、启发式教学法或参与式教学法、讨论法以及专题讲授教学法等等多种方法实施开放的互动式教学。
4、考核方式的创新
在金融学教学过程中，要体现考核方式的创新。金融学的考核评价应注重对学生分析问题或解决问题的能力进行评价，要渐渐减少闭卷考试在考核中占的比重，甚至发展到一定时期可以完全取消闭卷考试，而是用其他更灵活有效的评价和考核的方式对学生进行评价，也可用撰写论文、编写金融案例或者讨论发言及新闻分享等方式进行考核。这样能够对提高学生参与教学的积极性和主动性有利。且现代的教学评价要求体现对学生以激励为主要导向的新的评价观，以赏识为主，促使学生在金融学学习上获得发展，因此当前的教学评价机制在实践过程中需要进行不断的完善，让其能够更好地发挥其促进教学和评价教学的作用。
三、结语
总而言之，要培养能够良好适应新经济和新金融的金融人才，就必须使金融学的教育教学能采取合适的教学方式，以达到培养未来社会所需要人才的需要，应及时更新教育思想和观念，并革新人才的培养模式，对课程教学的方式和内容进行适时调整与创新。金融学课程的教学方式选择应以现代的教学设计理念为主导，对原有教学过程里的弊端实施改革和探索。当今的金融学课程教学方式的转变方向应以重视教学方式的转变为主，在教学目标、教学内容、教学方式以及评价方式等方面都应有所创新，才能符合当前时期金融行业发展需要人才的培养需要。
作者：黄蕾 单位：重庆第二师范学院
（四）
造成温州危机的因素是多方面，外因是受到世界金融危机的持续影响，全球经济持续低靡导致中国外贸出口大幅下滑，内因是中国的产业结构改革迫在眉睫，急需改变以低端制造业为主的局面，向绿色高科技产业转变，但究其根本原因还是中国缺乏一个完善的金融市场。一旦形成了完善的金融市场这些看似棘手的问题将迎刃而解，具体地说，应从以下几个方面来入手：
1.建立企业信用评级体系
国内民营企业的主要融资方式仍是担保抵押，为企业量身制定信用体系，实现信用放款，可以有效的缓解民营企业融资难题。由政府依托国家公信成立信用评级机构或者银行通过委托信用评级机构对申请贷款的企业客户或者潜在客户进行信用评级，信用评级费用由国家或者银行承担，不再由企业承担，这样可以有效避免评级机构与参评企业相互串通、人为提高参评企业信用评级级别的问题。而且政府的评级机构或者银行作为信用评级的购买方，可以根据自身需求控制评级参量，对评级内容、权重设计、评级流程等进行“量身定做”，这样使得信用评级结果更加严谨科学。更可以方便政府进行产业结构升级，更好的从宏观方面去调控。对于成长型高新绿色产业或者极具潜力的产业，在信用评级时适当的提高参数权重，如此便能通过市场降低这些企业的融资成本，促进产业结构升级，而不再是仅仅依靠财政去扶持。利用好信用评级也可以方便银行对企业的整体情况和发展前景得出更加科学合理的判断，降低信用放贷的风险。
2.增加直接融资方式
经济转型时期，民营经济的高速发展，需要大量融资，但因缺乏畅通的融资渠道，又很难从正规金融获得在经济增长中相匹配的资金支持。在银根紧缩的背景下，政府总是倾向于将有限的金融资源分配到大企业、大项目中，中小民营企业得不到正规金融的支持，客观上形成了一个巨大的资金缺口。可以通过增加直接的融资方式来补足这些资金缺口，缓解中小民营企业的资金压力。比如私募股权挂牌、发行私募债券，当然这需要企业本身具有一定的资质并且符合国家产业政策，这就可以利用之前的企业信用评级体系，简单直观的方便合适的企业挂牌或发行。企业就可以在市场上直接股权或债券融资，其信用评级可以降低企业融资成本和投资人的投资风险。当这些资本改善了企业的财务结构，降低资产负债率，扩大企业资产规模，就增加了企业对外抵押和担保的能力，从而可以提高企业获得银行信贷的能力。
3.加快实现利率的市场化
由于之前的计划经济，对利率采取管制措施，随着改革开放的进程，正稳步推行利率市场化。利率市场化后，可以有效降低企业的融资成本，缓解企业在升级转型时的巨大资金压力，也有助于新兴产业的起步，更有利于资本通过市场来达到优化配置目的。比如在企业信用评级体系下，评级高的企业意味着企业资产优质负债率低，收益稳定，需要融资进行扩大再生产，因此其所需支付的融资利息较少，同时意味着投资方所需担负的资本风险小，但是资本收益也相应较少；而评级低的企业可能是具有潜力的成长型企业需要融资度过发展期，但存在一定的投资风险，因此其所需支付的融资利息较多，同时意味着投资方会有较高的资本收益，但存在较高资本风险。因此在市场上，风险爱好者和风险保守者都会有自己的考量去选择高风险高收益还是低收益低风险的资本投资，于是可以通过市场的供求来确定利率，从而达到资金的优化配置。利率市场化是金融改革的必经之路，是完善金融市场的重要一环，加快实现有利于缓解经济转型时期的种种困境。
4.加强金融监管
经济转型时期，民营企业的融资需求急剧扩张，由于正规融资渠道的利率和信贷管制，中小民营企业被迫转向民间借贷，而使得大量的资金游离于金融体制之外，由实业流入房地产项目甚至是高利贷等高暴利领域。民间金融活动大多具有较强的隐蔽性和复杂性，由于监管的缺位，将导致金融信号失真，不利于政府宏观经济政策的决策，资金的错配更会损害总体资金的分配效率。建立有效和协调的分层监管体系，借助企业信用评级体系全面有效以及有针对性的监管整个金融市场的资本流动，使得民间金融活动透明化，还原真实的金融信号，为政府的宏观经济决策提供更加准确的市场依据，同时可以依靠必要的法律和行政手段有效的降低民间金融活动中的信用风险，以达到稳定整个金融市场的目的，并利用市场自身将金融资本优化配置到优质高效绿色的产业中去，让金融回归到实体经济中去，有效的减少投机活动。面对今后日益复杂的金融体系更需要简明有效的金融监管来应对，这是逐步完善金融市场的重要一步，更是经济转型的迫切需求。
5.完善相应的法律法规
民间借贷行为的不规范，使得民间借贷滑向了涉嫌非法吸收公众存款罪的违法犯罪活动。只有进一步完善金融市场的法律法规，才能更有效的规范民间借贷，保护合法的民间借贷行为，消除民间借贷中的灰色地带，打击和取缔非法的民间借贷行为，才有利于从根本上维护金融市场的稳定和发展。不断完善相应的法律法规，不仅能够消除投机者妄图通过钻法律漏洞谋取暴利的欲望，而且能够提振合法投资的投资信心，降低市场的系统风险，为金融市场的繁荣提供有力的保障，为民营企业直接融资提供良好的外部环境，更有利于减少经济转型过程中的不稳定因素。
6.建立相应的政策支撑
完善金融市场需要依靠政府来起主导作用，通过制定相应的政策来服务和支持金融改革，实现经济结构的转型和升级。建立和完善相应的破产政策，顺应市场的自然选择，为失业雇员提供相应的再上岗培训机制，有利于维护社会稳定，更有利于经济结构的转型，减少结构性失业。对优质产业和有发展潜力的绿色高新产业在政策上提供优惠帮助，比如可以适当提高企业信用评级体系中这些产业的权重，然后发挥市场的调节配置作用，引导投资方向，使资金流向相关产业；对于一些投机活动严重的产业，除了要依靠法律手段予以纠正，还可以适当降低这些产业的信用评级，这样对于市场上的投资者有着高风险的警惕，利用市场自然引导资金流出相关产业，维护金融市场稳定。这样的政策有助于确保金融紧贴实体经济并为之服务，减少金融泡沫的产生，降低系统性风险。还需要制定相关政策去保护和保障中小投资者的利益，这样才能增加市场信心，吸引更多的资金进入金融市场，从而扩大融资增量，更有助于进一步缓解民营企业融资困境，而且投资者的信心才是金融市场不断繁荣的根本动力。
作者：侯瑞 单位：北京赛林泰医药技术有限公司
（五）
一、投资者保护法律制度的维度分析方法
1.LLSV的单维度分析方法
为衡量49个国家和地区的法律制度在投资者保护水平上的差异，LLSV(1998)设计一套由8个直接指向“股东权利”保护规范所构成的关键指标体系，具体包括:(1)一股一票投票权(Oneshare－onevote)，即法律制度支持公司普通股股东享有一股一票的投票权，或法律禁止发行多重投票权普通股或无投票权普通股，或禁止或限制单一股东的享有最大投票权;(2)强制性股利分配权(Mandatorydividend)，即法律制度强制公司分配一定数量或比例的股利，保障股东从公布的盈利中获取投资收益的权利;(3)通讯表决权(Proxybymailallowed)，即法律保护公司股东以邮寄方式行使投票表决权，保障不能参加股东会的股东行使股东权利;(4)无阻碍股票出售权(Sharesnotblockedbeforemeeting)，即法律制度禁止公司要求股东在股东大会前若干天内不能出售其所持股票，保障股东可以在任何时点对所持股票进行处置的权利;(5)累计投票权或按比例代表权(Cu-mulativevotingproportionalrepresentation)，即法律制度支持公司股东在选举董事会成员时使用累积投票制或按比例代表制，保障股东按照持有股份对董事会成员进行分散选举的权利;(6)小股东抗压保护机制(Oppressedminority)，即法律制度赋予公司中小股东反对管理层决定或进行集会的合法途径，以及当公司面临如兼并收购或资产处置等巨大变化时，保障持反对意见的中小股东能够脱离公司并要求公司回购其所持股份的权利;(7)新股优先认购权(Preemptiverightstonewissues)，即法律制度赋予公司股东对新发股份的优先认购权，保护股东优先认购权不会在未经声明放弃时被剥夺;(8)特别股东大会提议权(Percentageofsharecapitaltocallanextraordinaryshareholdermeeting)，即法律制度规定即使持有较小比例的少数股东也可提议召开特别股东大会的权利，保障中小股东发起议案、参与决策的权利。可见，上述8项股东权利中的最后6项都是关于股东表决权的，并且能够衡量中小股东对管理层和控股股东有多大反抗权利(因此后来的研究将其称为“LLSVsh_6”体系)。当这些被LLSV称为对抗董事权利(anti－directorrights)的指标表现更为积极时，中小股东就更有能力反抗管理层和控股股东的掠夺，法律制度对中小股东的保护也就越好。LLSV以由这6项规范构成的关键指标体系，分析了各个国家和地区的法律制度并得到了相应对抗董事权利的量化数值，进而得出了法与金融学的经典结论之一:英美法系国家的法律制度对投资者，特别是对中小投资者保护水平最高，斯堪的纳维亚法系国家次之，德国法系国家再次，而法国法系国家表现最差。
2.PRG的多维度分析方法
由于欧洲富裕国家具有的经济发展水平较高、法律制度相对稳定的特点，因此LLSVsh_6体系在对其投资者保护法律制度进行评价，尤其是对大量的不同国家进行横向比较时，具有较高参照价值，但对同一国家不同阶段的投资者法律制度进行衡量时，这一只考虑对抗董事权利的单维度分析方法就显得明显粗略与不足［2］。在众多的改进方案中，Pistor，Reiser，andGel-fer(2000)(以下简称PRG)建立的后来被称为“LLSVsh_pis”的评价体系最具代表性［3］，他们通过对LLSVsh_6体系进行扩展和深化而形成了对投资者保护法律制度的多维分析方法，使之可以更好应用在对转轨经济国家证券市场的研究中。PRG(2000)认为，以对抗董事权利来概括全部股东权利显然有失偏颇，因为它只表达了股东参与公司决策的积极型权利，即“话语权”(VOICE)，也就是通常说的“用手投票权”。但是，当股东意见未被采纳，或不满现有经营现状并预期业绩无法提升的时候，可以通过卖出所持股票而选择拒绝承担经营风险，这项由法律赋予股东的消极型权利即所谓“退出权”(EXIT)，也就是通常所说的“用脚投票权”［4］。PRG的LLSVsh_pis体系完成了针对投资者保护法律制度的单维度分析方法向多维度分析方法的转变，并引导其他学者在此基础上不断改进。Hyytinen，KuosaandTakalo(2003)(以下简称HKT)为了衡量芬兰在1980至2000之间的投资者保护法律制度，又对LLSVsh_pis的指标体系进行了扩展(本文称之为LLSVsh_hkt体系)，最终进而形成了包含了5个维度27项指标的多维度分析方法。至此，针对投资者保护法律制度的分析方法自LLSVsh_6的单维度分析方法开始，经由LLSVsh_pis而发展到LLSVsh_hkt的多维度分析方法，其核心仍然沿着法与金融学关于股东权利保障的基本思路，使之最终可以更加细致完成对转轨经济国家法律制度的分析和刻画。
3.多维度分析方法及其对中国的实用性
本文拟从LLSV_6的基本原理出发，借用LLS-Vsh_hkt及LLSVsh_hkt的多维度分析方法对中国投资者保护法律制度进行结构性分析。虽然我国与以波兰、捷克、俄罗斯为代表的转轨经济也存在一定的差异，但是却具有着新兴证券市场的典型特征。首先，从证券市场发展阶段来看，中国证券市场也建立于20世纪90年代初期，目前与转轨经济国家一样，处于股票市场发展的成长后期，针对这段时期的投资者保护法律也表现出类似的情况;其次，从股票市场发展的初始约束条件与制度禀赋来看，中国与这些国家都属于由中央计划经济向市场经济转轨的过渡经济，在原有的基础上发展市场经济所需要的法律制度框架也大体相同。因此，多维度指标体系及其方法设计虽然是为了评估转轨型经济体的法律制度演变，但其基本原理可以用来分析中国的投资者保护法律制度。多维度分析方法的结构性分析涉及与投资者相关的5个维度，分别被称作话语权(VOICE)、退出权(EXIT)、对抗管理层权(ANTIMANAGE)、对抗大股东权(ANTIBLOCK)以及市场平衡度(SMINTEGR)。每个维度都有对应的指向性规范条款。(1)VOICE和EXIT维度的设计理由源自Hir-schmann(1970)极具影响力的研究成果，即认为股东在行使对公司管理的表决态度权利时，既可以通过投票权表决(voice)，也可以通过卖出股份退出(exit)［5］。尽管两种机制都是保护中小投资者，但却依靠不同的指向性法律条款提供保障，并且会对股东行为产生不同的影响。当我们把发言权和退出权的两个概念简单地应用到考察法律制度时，就会发现，对于证券市场的发展而言，后者远比前者更为重要［4］。VOICE维度中原来一共包含16项指标，其中6项从对抗董事权利的单维度延展而来，EXIT维度则包括4个允许股东离开公司并清算各自投资的指向性法律条款。(2)ANTIMANAGE和ANTIBLOCK两个维度是为了刻画能够影响公司内部两种主要利益冲突的法律制度，其中ANTIMANAGE强调的是公司内的传统冲突［6］，共包括6项保护中小股东对抗公司管理层的指向性法律条款，例如是否拥有针对董、监事会决议的司法援助权等，由于这些规范或条款大部分属于股东享有的积极性权利范围，因此基本都包含在VOICE维度中;ANT-IBLOCK维度把注意力集中在公司内的现代冲突［7］，共包括8项保护中小股东对抗大股东的指向性法律条款，其中反对公司并购、重组、出卖资产或变更章程的少数股东有卖出股份的选择权，以及公司大股东购买股份达到一定比例时的强制要约收购权保护了投资者退出公司的选择权，因此这2项也同时属于EXIT维度，其余6项在VOICE维度中。法和金融学的研究表明，股东之间的冲突在股权越是集中的国家表现越为突出，由于中国证券市场的股权集中和股东冲突现象尤为严重［8］，这一维度对考察中国投资者保护法律制度尤为重要。(3)SMINTEGR维度从考察整体市场环境入手，包括6项衡量保护资本市场流动性的指向性法律规范。这个维度并不是针对于保护某个中小投资者的某项权利，而是为了提高上市企业价值、促进市场流动性来提高企业利用资本市场的效率［4］，并以此实现对整个市场投资者的法律保护，因此SMINTEGR维度中最重要的规范包括证券登记的独立执行以及证券市场的独立监管等。
二、中小投资者法律保护制度的结构性分析
中国证券市场投资者保护法律制度分为三个层次:一是由全国人民代表大会或全国人民代表大会常务委员会制定并颁布的国家法律，除了包括《公司法》、《证券法》、《证券投资基金法》之外，也包括《刑法》以及《物权法》、《企业破产》等;二是由国务院制定并颁布的行政法规，如《关于设立国务院证券管理委员会和中国证监会的决定》、《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》以及《证券公司监督管理条例》等;三是由证券监管部门制定的部门规章、规范性文件其法律效力次于法律和行政法规，主要包括《证券发行与承销管理办法》、《首次公开发行股票并在企业板上市管理暂行办法》、《上市公司信息披露管理办法》等;四是由深圳和上海证券交易所以及中国证券业协会制定的自律性规则，如《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》等。根据LLSVsh_pis多维度分析方法，我们得以从法和金融学的视角来分析中国投资者法律制度:(1)《公司法》是我国投资者VOICE和EXIT维度的主要保护法律。
我国《公司法》(1993)于1993年12月出台，并在最初就确立了投资者应受保护的法律地位，但在1999年12月和2000年8月的两次修订并没有重大变化，到2005年10月的第三次修订，才使其对证券市场投资者保护达到一个新的高度。《公司法》(1993)中就明确规定了“一股一票”的基础性表决原则，以及“股东大会作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过”以及“持有公司百分之十以上股份的股东”有权请求召开临时股东大会;“股东大会对公司合并、分立或者解散公司作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过”的规定，上述条款在LLSVsh_6和LLSVsh_pis体系中都占有重要地位;“股东大会、董事会的决议违反法律、行政法规，侵犯股东合法权益的，股东有权向人民法院提起要求停止该违法行为和侵害行为的诉讼”，同时确定了股东针对股东会决议和董事会决议的双重法律援助;此外，在股东会和董事会职责方面的规定明确了股东选举董事、董事选聘经理的权利。上述规定在《公司法》(2005)中均予保留，并且增加了以回避表决为核心的法律中的“利益冲突时的回避表决条款”，即第一百二十五条:“上市公司董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权，也不得其他董事行使表决权”。在《公司法》(2005)中新增保障董事会比例均衡的两项原则“设立独立董事”、“实行累积投票制”以及“股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议”可“要求公司收购其股份”，上述3项虽然均为推荐性条款不带有强制性，但在部门法规和规章的配合下，对VOICE和EXIT维度的改善具有重要意义。(2)《证券法》极大完善了我国投资者保护的SMINT维度。我国《证券法》制定于1998年12月，经2005年10月修订并沿用至今，由于当时已经积累了一定证券市场的运行经验，同时借鉴了英美法系的一些规则，《证券法》(1998年)对投资者保护的SMINT维度起到积极的支持作用:首先，通过“国务院证券监督管理机构依法对全国证券市场实行集中统一监督管理”及“证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人”条款，明确了中国证监会和登记结算公司分别为国家机关管理证券市场以及法人进行股权登记的独立机构，其次以“禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动”的条款，对内幕交易进行明文禁止，最后以“持有公司百分之五”为界定标准，对大宗股权交易进行强制性信息披露。《证券法》(2005年修正案)进一步对大宗股权交易信息披露以及中国证监会监督管理证券市场的执法手段进行了强化，同时借鉴成熟资本市场经验，通过建立投资者保护基金制度实现事前预防机制和事后保护措施，以此加强对投资者的权利保护。可见，《证券法》(1998年)中就完善了6个SMINT维度中的5个，配合《公司法》(2005年)中关于利益冲突条款回避表决机制的规定，从国家法律层面，对表征证券市场整体投资者保护基础的SMINT维度的改善起到非常关键的作用。(3)中国证监会颁布的部门规章制度对完善VOICE、ANTIMANAGE和ANTIBLOCK维度的及时性起到关键作用。这种及时性主要体现在当某项投资者保护法律制度尚未在国家法律层面上得以确立时，证监会通过可以颁布相应行政法规先行发生法律效力。
首先，“利益冲突时的回避表决条款”在国家法律层面的出现是《公司法》(2005年修正案)，但在中国证监会颁布的《上市章程指引》(1997年)中，已有“股东大会审议有关关联交易事项时，关联股东不应当参与投票表决，其所代表的有表决权的股份数不计入有效表决总数”的规定，这项规定使投资者保护法律制度SMINT维度的6个指标在1999年之前就全面满足;其次，“累积投票制”在国家法律层面首次出现是在《公司法》(2005)中，并且是推荐性条款，但在中国证监会《上市公司治理准则》(2002年)中规定:“控股股东控股比例在30%以上的上市公司，应当采用累积投票制。采用累积投票制度的上市公司应在公司章程里规定该制度的实施细则”，这一强制性条款促进了累积投票制在上市公司中及时起到保护投资者作用的发挥;最后，关于独立董事的规定在国家法律层面的出现也是《公司法》(2005年)，但在中国证监会《上市章程指引》(1997年)中就已经出现了推荐性条款，并在《关于上市公司独立董事制度指导意见》(2001年)中，规定“2003年6月30日前，上市公司董事会成员中至少包括1/3的独立董事，其中至少一名为会计专业人员”，这一强制性规定使独立董事制度及时地成为重要的投资者保护法律制度之一。此外，深圳证券交易所2004年《上市公司股东大会网络投票实施细则》及后续修订版对“通讯表决权”进行了完善，中国证监会《上市公司收购管理办法》(2002年)及其2006年修正案、《上市公司重大资产重组管理办法》(2008年)等规章制度均起到不断强化投资者保护法律制度的VOICE和ANTIBLOCK维度的积极作用。(4)《刑法》对我国投资者保护作出的贡献有限。我国第一部《刑法》制定与1979年3月，当时中国证券市场尚未诞生，因而也没有投资者保护的概念。1999年的《刑法修正案》虽然对内幕交易等犯罪做出的刑罚规定，但出发点都是为了维护金融市场稳定、防止商业银行、证券交易所、证券公司保险公司或者其他金融机构的机构犯罪，此后再经过2001年8月、2001年12月、2002年12月以及2005年2月的共五次的《刑法修正案》，刑法中一直没有涉及作为公司股东的投资者的相关条款。直到2006年6月的第六次《刑法修正案》，也就是在《新公司法》和《新证券法》之后，才首次从信息披露和内幕交易的角度增加了“股东和社会公众”保护条款，并对“上市公司的董事、监事、高级管理人员”的职务犯罪违背“处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金”的惩罚性规定。此外值得注意的是，上述内容被界定为“妨碍对公司、企业的管理者秩序罪”及“破坏金融管理秩序罪”，而非“侵害财产罪”，反映了大陆法系投资者保护法律相对薄弱的典型特征［1］，因此需要《公司法》(2005)、《证券法》(2005)相配合，对于完善和强化SMINT维度中的禁止内幕交易条款才能起到重要作用。
三、结语及建议
从上面分析，中国投资者保护法律制度改善已取得较快进展，从法律效力层面看，由国家法律层面的《公司法》、《证券法》到《刑法》，再经过证监会、交易所的法规、制度的不断完善，目前已经形成了一个比较完整的法律体系;从实施时间顺序看，投资者保护首先从实践要求出发，不断制定和施行投资者保护条款，然后再实现国家法律制度的完整框架调整，目前已经形成一个相对成熟的修订机制。但同时看到，中国投资者保护法律仍有待于不断完善，具体从以下几个方面展开:
(1)继续适当吸收成熟资本市场经验，做好适应性调整。中国证券市场起步较晚，但在投资者保护方面取得较快进展的原因之一就是借鉴了西方市场的成熟经验，例如美国证券交易监督委员会成立于纽约证券交易所设立42年之后(1934年)，而我国上海证券交易所成立于1990年，证券登记公司和中国证监会随即分别成立于1991年和1992年，从法与金融学视角老看，这项几乎与证券市场同时诞生的政府监管、独立登记的体制对于建立市场信心、全面统筹发展起到至关重要的作用;再例如我国的独立董事制度的自2001年开始实施，而在其诞生地美国纽约证券交易所的实施时间是1978年，此前美国的股票市场已经运行了近百年。上述直接从英美法系借鉴的体制和制度极大加快了投资者保护进程，因此，应该在做好适应性调整的基础上继续借鉴成熟资本市场经验。
(2)继续加大投资者保护的执法力度，争取多部门联合执法。法与金融学的研究成果表明，投资者保护的最终效果不仅与国家立法行为相关，更与执法效率密不可分，这在我国投资者保护实践中有明显体现，例如关于禁止内幕交易的法律条文最早出现在《股份有限公司规范意见》(1992)、《上市公司章程指引》(1997)以及《证券法》(1998)，但对内幕交易查处力度最大、整治效果最直接的则是由国务院办公厅2010年11月下发的《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》，由证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局五部委联合就依法打击和防控内幕交易工作进行了统筹安排和全面部署，这项在执法力度上“前所未有”的举措在对禁止内幕交易行为“成效显著”［9］。因此，加强投资者保护的努力除了不断加强立法之外，更要采取类似多部委联合行动的方式提高执法效力。
(3)继续修正影响投资者保护的关键性条款，适时实现突破。根据LLSVsh_pis的多维度分析，发现我国投资者保护法律制度中SMINT和EXIT维度相当健全，但在VOICE、ANTIBL尤其是AN-ITMG维度尚有所不足，表明在我国目前的历史阶段，法律制度能够较好保护投资者权益，但在个别关键指标上面仍需适时突破。首先，同时影响VOICE和ANTIBL维度的三个条款中，有权提议召开临时股大会及召集审议委员会的最低股权比例仍然没有突破10%的下限，而关于“管理层以及监事会可以在任何时候被无理由解聘”的条款，目前在我国不但未予支持，还做了相反的规定;其次，在影响VOICE维度的条款“章程变更、公司清算以及出售主要资产等重大事项的决议”所需的最低表决权上，目前我国法律只支持到“2/3”，离成熟市场的“3/4”标准还有一段距离;最后，最为SMINT维度在我国唯一未能实现的“法定的一定数量的分红”条款，目前也急需取得重大突破。中国证监会《上市公司新股发行管理办法》(2001)曾将现金分红作为上市公司再融资的条件之一，在《上市公司证券发行管理办法》(2006)将分配利润比例定位20%，并在《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》(2008)中把这个数字提高到30%，但仍未有对于季节性比例分红的强制制度。
作者：唐英凯 周静
（六）
一、目前我国高校金融学人才培养的现状及问题
（一）培养目标缺乏明确的定位，教学思想和教育理念落后
在高等院校的教学中，目标设定决定着教师的教学内容和教学课程的设置，同时也决定了高等院校在人才培养中的基本方向。一直以来我国的财经类高等院校在金融学课程及人才培养的目标设定上偏窄，本科、研究生的培养目标出现严重的重叠，课程重复的现象普遍存在。在金融学课程中，传统的教学注重理论教学，教师的讲授是课堂的主旋律，课程的实践基本被忽略，学生在课堂中缺乏积极性和主动性，这些都制约了我国金融人才的培养和发展。
（二）教学大纲陈旧，教材和教学内容与形势的发展脱节
我国的高等院校大部分都存在着教学内容陈旧的困扰，虽然各大院校都在对自己的教学内容进行改革，但是我国金融业改革发展日新月异，教材的更新仍显落后，教学内容和教学理论仍有脱节，不利于创新型人才的培养。
（三）教学方式单一，教学实践条件滞后
目前来看，一些高等财经类院校金融教学设备简陋，很多学校的教学手段还停留在二三十年前，面授这种单一的教学方式普遍存在，有很多高校仍然延续着教师读课件、学生记笔记、老师只管讲、学生只有听的模式，学生在课堂上缺乏应有的主动性和创新性，学生作为课堂的主体没有发挥应有的作用，学校的教育技术落后，实验室建设滞后，造成了产学研的脱节。
（四）考核方式单调，教学与实践脱节
虽然近年来我国高等院校的教学改革没有间断过，但是教学改革的成效并不显著，很多高校都在尽力的挑选最新的教材，吸收国内外先进的研究成果，积极引进国内外人才，然而对如何培养日益增加的高校学生，把他们培养成具有创新能力的实用型人才做的却不够。学校仍然沿用传统的考核模式、卷面答题形式，注重课本掌握状况，照搬西方模式，经过自己吸收改良的成果很少，教与学脱节，教学与实践脱节。
二、团队式案例分析教学模式的特点
针对我国高校《金融学》教学中所存在的问题，笔者提出了团队式学习模式，这种创新的教学模式以实际金融案例为基础，分析当前重大金融事件，引导学生以开放式和发散性思维为导向，了解中国金融业发展的实际的状况和国际金融的发展趋势，并在此基础上进行分析研究，找出真正适合中国金融业现状教学策略。这种模式一方面能让学生跳出课本上的固定思维模式，另一方面能真正提高学生的实际操作、创新思维能力，同时对于以后的就业也有很大的帮助。具体来讲，团队式案例分析教学模式具有以下特点：第一，团队的组合自由化。以实际需要和学生间的彼此协作为基础，以效率为目标，不限制人数，学生自行组合进行分工协作。学生的能力是参差不齐的，有的学生理论知识扎实，对理论的学习能力也很强，但实践动手能力较差，想象和创新能力受限；而有的学生则恰好相反，动手能力强，想象力丰富，但理论知识相对薄弱。在实际的分组过程中，既要充分考虑到学生的兴趣又要考虑到学生之间性格的差异，在不同性格学生之间进行差异化的自由组合能够取长补短，相互合作，以竞争为激励手段，尽可能地发挥每一位同学的优势和特长，充分调动其积极性，发挥团队协作的优势。第二，教学案例现实化。虽然传统的金融学教学也会讲授一些案例来帮助学生理解课本的知识点，但是教师一般会用已经过时的案例套用知识点，当前金融业的发展已经远远超出了一些金融先辈的预期，他们的理论显然不能解决当前金融行业发展所出现的问题，在新的教学模式下所运用的案例，是以当前金融行业出现的问题，让学生充当主角以所学的金融知识分析案例、解剖案例，提出自己的观点和看法。新的教学模式下所使用的案例，不再是对知识的辅助和理解，而是给出一个实际的金融问题让学生分析，不限定答案，例如当前人民币告别单边升值的影响、温州金融改革问题、新颁布《商业银行资本管理办法》对银行发展的影响、2013年六月出现的银行业“钱荒”问题、欧洲债务问题、以及美国提高债务上限对世界金融的触动等，用当前真实发生的案例让学生去分析案例，发挥他们的发散性思维，积极参与其中提出自己的看法和观点。当然，如果学校能够有实践条件，可以跟当地的金融机构如商业银行、证券公司，期货、基金投资公司取得联系建立实践教学基地，让学生在实践中认识这些存在的金融问题，这样才能引起他们的好奇心，调动学生的积极性。第三，教师引导是开放化。不再局限于传统的填鸭式的课堂讲授，甚至取消一板一眼的分章节、分版块的内容讲授，而是在实际案例中去启发学生，在关键节点进行理论的引导，升华学生的思维，真正让其通过案例分析掌握金融学的理论体系。当然这就对教师提出了更高的要求，教师不再是根据课本的安排进行讲述，而是能把系统的金融理论贯穿于实际案例分析当中，而且这种引导不局限于课堂，可以在需要的时候运用各种现代交流形式，如QQ、MSN、电子邮件等工具都可以成为课下交流的平台。第四，学生的展示是多样化。学生可以以想到的任何形式去展示其结果。当然，最好是能有演示和发言，达到锻炼学生的表达和临场发挥能力的目的。如制作PPT、进行情景模拟等，无论以何种模式进行的结果展示，只要能传达他们对案例的观点和看法就应该鼓励。同时，在有些案例的讨论中应该邀请一些权威的人士旁观和参与，以模拟实验室的形式进行教学，在模拟的情景下，可以使学生更加容易理解和吸收知识，并且能够使学生独立思考的能力得到培养，提高教学的效率。
三、团队式案例分析教学模式的操作与实践
在金融教学中运用团队式案例分析教学模式不仅能提高学生对金融学理论的掌握和与实践结合的能力，而且对教师教学方法的改进、业务素质的提高有很大帮助。为了理解团队式案例分析教学模式的具体运用，我们将以具体实例进行解析。2013年6月20日银行间隔夜回购利率达到30%，7天回购利率达到28%，自从2013年从5月中旬以来，中国商业银行间市场资金利率逐步走高；进入6月份，资金面呈现高度紧张状态，连日来资金利率不断创下新高。以此事件为例，进行模拟实验，学生在课前需要了解事件发生的经过，通过各种渠道掌握这一案例的资料，了解国家、市场、银行、以及公众对此事件的态度，最重要的是要求学生对此事件了解、分析的基础上得出自己的看法即对银行业发生此次事件的应对手段和以后的规避策略。具体模式分为以下五点：第一，教师进行理论的指导。针对以上案例，教师可以在学生分析前做相应的理论指导。如详细介绍此次事件发生的背景和国际上其他国家银行相同案例的介绍，指出案例分析的流程：掌握事件发生的经过和事件的相关资料（包括国家货币政策、银行资本状况、国民存贷现状）———确定案例发生的原因（各个小组可以有不同的观点）———设问、提问（对于各个小组提出的问题其他的小组可以提出辩驳）———得出相关的解决策略（将学生的最终意见整合得出案例分析的结果，综合成实验报告）———最后由教师或者客座嘉宾给出这些策略的可行性。第二，学生进行相关资料的搜集，并整理出结果。根据教师的引导和相关案例的需要，学生需要对相关的理论进行进一步的学习，并分工合作，着手对金融市场进行相关的调研，在与国际类似事件相对比的基础分析事件发生的原因。第三，展示自己团队的成果。鼓励学生以多样化的形式展示自己的成果，制作PPT、进行情景模拟演练等能提高学生协作和表达、演示能力的形式更应该被提倡，减少单纯的书面成果展示。比如说，可以进行角色饰演，展开与客座专家以及教师之间的演练，学生可以站在银行立场，教师和客座嘉宾可以站在国家或公众角度进行相关演示。第四，设问、提问环节是课堂最重要的环节。学生的各个小组发表自己的意见之后，每个小组可以针对其他小组的观点提出自己的不同意见，对银行“钱荒”发生的原因、影响、以及对策都可以存在不同意见。第五，由教师或者客座嘉宾做总结。针对学生的展示成果，教师要做最后的点评。针对案例分析中的闪光点和不足，以及相应的理论支撑等，分析学生所提出策略的可行性。这一环节也可以增加学生的参与，学生也能向客座嘉宾提出自己的疑问和不同看法。若是有相应的实践教学基地，可以请相关的人员到场观摩并根据实际做出总结和点评。以上案例分析总的过程就是理论—案例—理论，即从理论出发到案例运用，最后再从案例分析回归到理论，三位一体，实现理论与实践的结合，教学内容与社会需求的结合。这也正是我们对于应用性学科学习的要求。
四、小结
团队式案例分析教学模式为学生创造了符合实际情境和学习金融理论的氛围，为学生协作和教师与学生之间对话提供了平台。这种教学模式在运用的同时，在实际的操作过程中，还要注意一些问题。首先，教师要真正起到引导的作用，教师虽不再是教学的唯一主体，但其引导作用不容忽视，学生的思路有独特的创新点，由于其知识面比较狭小，他们的理论和观点往往缺乏系统性，教师的引导作用就是要帮助学生构建出金融学的系统框架，让学生形成更为缜密的思路。其次，学生在进行案例分析时，要有相关理论知识和背景知识的大量搜集，不能凭空想象，积极引导和鼓励学生参与到金融行业的实践中。最后，针对案例分析要有一个完整的过程，按照制定的流程完成案例分析的全过程，结束时以实验报告的形式作出总结，期末考核仍然可以设计出一个具体的案例让学生以同一流程作出分析，达到团队式案例分析教学模式所预期的目标。
作者：周梅 孙艳婷 樊欢 单位：山西财经大学财政金融学院
（七）
一、我国股票市场的表现情况概述
1.宏观上看
按照常理来分析，IPO在2014年1月份重启，在这之前应该是股市的真空期，如果能够配合好IPO重启，那么多半应该是利好的消息，会带动一波较好的走势，但是事与愿违，跌的大家都失望了。这些信息都反应出投资者对于市场上的信息了解不足，这种投资决策也不能够用传统的金融学理论来理解。虽然说影响股票市场的原因是多方面的，但是正如上文中所说的股票是由社会人组成的，我们可以充分研究不同投资者在不同时间段的心理状态来理解股票市场的总体波动。
2.微观上看
我选取了地产股“多伦股份”(600696)的异常波动情况作为例子:在2010年5月到11月之间，其日K线在9月中达到的最高点，然后及急剧下跌。然后其召开了股东大会关于股票异常波动做出了公告，但公司主营业状况政策，基本层面没有什么变化。依据行为金融学的理论，“异常现象”是指无法用现行的理性资产定价模型予以充分说明的稳定的金融市场上的统计现象，或称“程式化现实”。股票市场上的“异常现象”可以从两个个方面来归类:一类是股票市场可预测性谜团;二类涉及各种不同类型的股票的异常现象。
二、股票市场异常情况的行为解释
股票市场异常情况主要是股票价格波动性谜团的情形，对其的行为解释主要可以有三个方面的解释:首先第一个解释是“小数定理偏差”。主要的代表学者是卡恩曼和特维斯基。这个行为解释主要内容实际上表达出来的是样本无关性，指人们将样本中某件事的发生概率分布于总体分布。他们认为投资者如果根据公司的公告，根据公司所公布的公司红利对公司的发展状态和前景做出判断，有可能会夸大红利对于投资者的导向作用，有可能会使得投资者做出错误的判断，这样会加剧股价的波动。行为金融学的这种分析实际是说人们对红利的变化反应过度，其理论根据就是“小数定理”。第二个解释是“过度自信”的解释。这个是从心理学的心理测量的角度来解释这种股票异常现象的。主要是指一些专业人士，对于自己的能力和专业知识过度的依赖，甚至夸大自己的能力。把对一件事不确定发生的概率估计设计在特别小的一个置信区间之内，错误的夸大自己的预测能力，对这种情况产生不准确性，带有一种自我欺骗的行为。这种现象也有可能对价格有变化。第三种解释是“学习模式”的解释。主要的代表学者有格威斯和敖迪妮。这种解释是在上面第二种解释的基础之上发展而来的。主要是指投资者在实践生活当中会对自己的“过度自信”产生强化能力，这个解释的心理学基础是偏执偏差。不仅不依据新的信息，对自己原始信念进行更正，反而对自己原来的想法充满信心。中国股票市场上个体投资者之间的差异，使得投资者产生消极的效应，给股市带来异常波动。
三、股票市场的政策建议
我国的股票市场发展历程还比较短，个体股票投资者的经验还不足，投资理念和心态还没有形成一个完整的体系。一些“投机”和“政策”特征还非常明显，这容易使得投资者在投资的时候出现偏差，财富损失的时候也降低了投资者的自信心。从而引起股市的动荡和脆弱。在我国的投资者当中，散户所占的比例占主要部分，这个结构是不合理的。加上一些造势做局和内部交易，使得我国股市炒作性特别的强。我从影响投资者心理的原因除非，对我国股市提出以下几点政策建议:
1.促进理性投资
首先就需要让广大投资者树立好正确的投资理念，培养一种良好的投资心态，并摒弃之前的“心浮气躁”的心理。同时在投资过程中，改变投资方式，引导广大投资者做中长线，在技术、经验不足的情况下，放弃做短线的想法，改变投机行为，尽可能的避免掉因为投机而造成的股市震荡，减少不必要的损失。还有就是要敦促机构投资者，主要包括基金，社保等，通过建立一个完善的投资市场让这些拥有资金的机构成为我国股市的主要投资力量，在一定程度上也可以改善我们投资结构不合理的情况。
2.规范制度引导理性投资
国家要加强对于股票市场的立法和监管力度，明确规则和股票市场秩序，为投资者创造一个公平公正公开的投资环境。引导股票市场向着规范健康的方向去发展，对上市公司进行严格的资格审查制度，防止借壳上市，保证上市公司的整体质量。禁止刊登误导投资者的股评和信息，减轻那些不正当的股票市场信息。
3.政策引导但不干预市场
