摘要：2020年疫情爆发以来，人们对动物和肉制品传播病毒的关注始终热度不减。此前，由于非洲猪瘟的影响，肉制品生猪产量也有所下降。在此背景下，双汇发展作为肉制品行业的佼佼者，应该如何实现自身更大的发展，本文将从财务和前景两个方面进行分析，帮助双汇发展在认清自身财务现状的同时，在肉制品行业中保持竞争优势，实现规模化发展。
关键词：肉制品行业；财务分析；双汇发展
一、企业介绍
1998年10月，河南双汇投资发展股份有限公司在河南省漯河市成立，现如今，其现代化的肉类加工基地和配套产业在全国18个省都有所覆盖，肉类产品年销售量达到400万吨。2013年9月24日，全球最大的猪肉生产商史密斯菲尔德被双汇发展以71亿美元的价格成功收购，此次收购是双汇发展走向国际化的一个重要里程碑；2020年12月，双汇在第十四届中国品牌价值500强榜单中排名第80。
二、财务分析
财务指标法通过对财务报表中的数据进行研究分析，可以了解企业财务绩效在某个时刻的详细情况，也便于了解企业在一定时期内的经营状况。本文基于双汇发展的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力对于双汇近5年来的经营状况进行分析。
（一）偿债能力。企业的偿债能力分析既包括短期偿债能力分析，也包括长期偿债能力分析。一般情况下，通过流动比率、速动比率等来分析企业偿还短期债务的能力，通过资产负债率、产权比率来分析企业偿还长期债务的能力。选取双汇发展流动比率、速动比率和资产负债率从2015年到2019年这五年间的数据，见表1。通常，一个企业的流动比率和速动比率越大，该企业短期偿债能力越强。此外，流动比率的数值应该保持在2左右，速动比率的数值应该保持在1左右。通过表1可以看出，2015年流动比率达到了1.74，和标准值2比较接近，近四年双汇发展的流动比率远低于2,而2015和2017年的速动比率和标准值1比较接近，但是近3年来看，双汇发展的速动比率呈现着下降的趋势。通过以上分析可知，双汇发展的短期偿债能力较弱，需继续加强。资产负债率是企业负债总额和企业资产总额的比值，一般情况下，数值应该保持在40%到60%之间。而通过观察双汇发展2015-2019年的资产负债率变化情况，可以看出，资产负债率呈现着不断提高的趋势，2015年资产负债率在20%左右，到了2019年，资产负债率维持在一个适宜水平上。通过以上分析可知，双汇发展充分发挥了负债的杠杠作用，长期负债能力较强。
（二）盈利能力。企业经营的主要目标是获得利润，而企业获取利润的能力被称作盈利能力。对于投资者来说，他们往往倾向于投资盈利能力强的企业；偿还债务通常依靠企业的利润，偿还长期债务更是如此，因此，对于债权人来说，对公司的盈利能力指标进行分析是必不可少的；对于企业来说，企业保持稳定的盈利能力是企业不断发展的保障。通过选取销售毛利率、销售净利率和净资产收益率三个指标，来分析双汇发展的盈利能力，见表2。销售毛利率表示每一元销售收入在扣除销售成本后用于期间费用和获得盈利的部分。由上表可知，双汇发展的销售毛利率在2015-2019这5年间维持在20%左右，2016年相比2018年有所上升，但是2019年相比2018年有所下降，到了2019年销售毛利率下降到了18.79%；销售毛利率也是销售净利率的基础，双汇发展的销售净利率总体上呈现着下降的趋势，2019年的销售净利率相比2018年下降了近10个百分点。衡量公司净资产的投资报酬率可以用净资产收益率来表示，净资产收益率越高，公司自有资本获取盈利的能力越强。从2015年到2019年，双汇发展的净资产收益率稳步提升，2019年相比2015年，增长了将近40%。由以上分析可知，双汇发展的盈利能力需进一步加强，为企业持续稳定地发展作出努力。
（三）营运能力。通过分析企业的营运能力，可以发现企业在资产营运方面出现的问题，进而为提高企业的经济效益找到突破口。2015-2019年双汇发展的营运能力相关指标见表3。一般来说，应收账款周转率越高，表明企业的应收账款变现速度越快。近两年，双汇发展的应收账款周转率呈现着提高的趋势，2019年应收账款周转率相比2015年增长了15%左右，说明双汇发展的信用状况良好，坏账损失发生的可能性较小。存货周转率越高，说明存货周转速度快，存货转换为货币资金或应收账款的速度越快，即资金的回收速度越快。双汇发展的存货周转率从2015到2017年不断提高，但是近两年来不断下降，说明双汇发展的存货资产变现能力下降，流动性变差。如果希望一个指标能够综合反映企业整体资产的营运能力，那么总资产周转率可以用来反映。2016-2019年，双汇发展的总资产周转率在2以上，2019年双汇发展的总资产周转率相比2018年提高了近9%。通过以上分析可知，双汇发展的营运能力需继续保持，双汇发展应该提高各项资产的使用效率，提高企业的管理水平。
（四）成长能力。成长能力衡量的是企业长远扩张的能力，在分析时，需要将企业投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量联系起来综合考察。下表为双汇发展近5年间的主要发展能力指标，见表4。总体来看，从2015到2019年，双汇发展的主营业务收入增长率呈现着波动提高的趋势，2016年和2019年分别形成了两个小高峰，增长率分别达到了15.94%和23.74%。而双汇发展的净利润总体上也呈现着良好的增长态势，2017年-2018年，净利润增长较快，2018-2019年，增长速度放缓。而双汇发展的净资产和总资产在2019年也实现了快速增长。总体来说，双汇发展能够随着市场环境的变化，不断调整经营战略，实现资产规模、盈利能力和市场占有率的增长，企业未来发展前景良好。
三、前景分析
（一）肉制品行业前景分析。1.冷链物流配送体系将更加完善运用冷链设施进行肉类产品的运输和储存，一方面保障了肉类产品的品质，另一方面减少肉类产品出现腐败变质的可能性。近几年来，建立冷链物流设施受到消费者、供应商和零售商的广泛关注。2020年6月，农产品仓储保鲜冷链设施建设工作得到了农业农村办公厅的支持。尽管如此，肉类冷链物流配送体系在现阶段还存在一些问题：肉类保鲜和冷链物流技术相比国外发达国家技术仍存在进步空间；相关基础设施在我国各地区分布不均衡；上下游企业在冷链系统上做不到有效衔接，缺乏协调性。因此培养专业的冷链技术人才，完善现有的冷链物流基础设施势在必行。2.以加工业为核心，覆盖养殖、运输、零售及科学研究的完整产业链将得到建立在我国，肉类加工企业的生产规模较小，规模以上的企业仅4000多家，缺乏像双汇发展、金锣等这样的龙头企业。“十三五”期间，农业供给侧结构性改革在中国深入推进，草食畜牧业得到大力发展。当前，我国肉类加工企业应抓住机遇，加快产业转型升级，提高产业结构的规模化、现代化水平。
（二）双汇发展前景分析。1.双汇发展在肉制品加工行业的领军地位将继续得到巩固从市场份额来看，2019年，双汇发展在肉制品行业中市场占有率达到了18.1%，占据第一位，排名第二位的金锣市场占有率仅6.2%。从财务指标来看，双汇发展的主营业务收入近两年来也在不断增长，净资产收益率近5年来也在保持着增速的态势。对比同行业其他企业，双汇发展的领军地位难以被其他企业动摇。2.聚焦核心产业的同时，低温肉制品上的市场份额将不断加大从我国屠宰行业市场占有率来看，2019年，双汇发展的市场占有率为2.4%，占据第一，是排名第二的企业的占有率的近2倍。从产品来看，双汇发展在高温肉制品的优势比较明显，市场份额达到60%，然而双汇发展在低温肉制品的市场份额中仅占15%。在全球来看，日本、美国等国家的低温肉制品市场份额超过了90%，日本更是高达99%，我国仅占37%，在我国，低温肉制品有着很大的发展空间。双汇发展在聚焦屠宰和高温肉制品两大主业的同时，应加强冷链运输与储存等基础设施建设，在低温肉制品上投入更大的研发力度，为未来在低温肉质品市场上占领更大的份额作出努力。3.产品质量更加有保障，同时保健肉质品成为新的研发方向2017年，三只松鼠在8月国家食药监总局的检查中，被检测出食品不合格，而后检测出三只松鼠的开心果霉菌超标；2018年年初，多家餐馆直接使用料理包制作食品，11月，相关媒体曝光了一些外卖料理包黑作坊的生产环境，他们甚至使用劣质材料进行料理包的制作；2020年4月，云南邵通厂家从湖南益阳买入近百吨大米，由于被检测出镉超标而后全部被销毁；2020年11月，快手主播辛巴其团队成员在直播间卖燕窝，后被爆出是糖水，最终对辛巴及燕窝品牌方给予了较大的罚款。这些食品安全事件频频曝光，也引发了消费者对食品安全问题的担心。新修订的食品安全法对食品安全管理制度作出了具体规定，明确了地方人民政府和国务院食品安全委员会的具体职责。双汇发展在当前的政策和社会环境下，更应该注重产品的质量，保障消费者的食品健康安全。社会文化强烈地影响着消费者的购买行为，受人们健康生活趋势的推动，保健品行业借此迅速崛起，发展空间广阔。市场上也随之出现各种类型的功能性肉制品，有的肉制品具有低脂的特点，有的肉制品适宜高胆固醇的人群食用，甚至还有复合功能的肉制品。双汇发展应该顺应当前消费趋势，推出更多功能的保健类肉制品，既满足人们不同的消费偏好，同时产品的营养和口感也得到了保障。
四、结论和建议
目前，我国是世界上最大的猪肉生产国，2019年猪肉产量达到了4255万吨。而对于我国居民来说，猪肉也是被列为最受欢迎的肉类产品，2019年中国人均消费量达到了26.9公斤。作为肉制品加工行业的领头羊，双汇的市场发展前景广阔，但同时应该注意到在发展中存在的一些问题，趋利避害，实现稳步发展。首先，双汇发展的短期偿债能力有待加强，应不断提高流动资产和流动负债的质量；其次，通过观察双汇发展2016年到2019年存货周转率数据，发现存货周转速度在慢慢下降，双汇发展在保证生产经营连续性的同时，应加强存货管理，使得经营资金尽可能地少被占用。在优化存货资产周转率的问题上可以采取运输物流体系与配套销售体系双重强化的措施，通过减少现有物流运输所需的时间以及采取现货现销或是先款后货等方式,这样一方面能够减少应收账款账期，同时也解决了资产周转率不足的问题。
参考文献：
[1]刘庆琼.供给侧改革背景下并购绩效研究[D].华东交通大学,2020.
[2]刘诗谨.我国食品行业多元化经营战略对企业绩效的影响研究[D].南昌大学,2020.
[3]邹樱.双汇发展高派现动因及效应分析[D].南昌大学,2020.
作者:王玉华 单位:安徽农业大学经济管理学院